Lessen van de geschiedenis: asset-allocatie in tijden van inflatie. Eddy van den Brink & Joep Spoor 22 September 2008
|
|
|
- Roel van den Velde
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Lessen van de geschiedenis: asset-allocatie in tijden van inflatie Eddy van den Brink & Joep Spoor 22 September 2008
2 1 1970s
3 JPMorgan Asset Management Vermogensbeheerder van JPMorgan Chase & Co. Ruim $ miljard beheerd vermogen Verdeeld over alle beleggingscategorieën Amsterdam Paul Baas Eddy van den Brink Joep Spoor 2 Cijfers per of 30 juni 2008 * Inclusief Investment Management en Private Banking
4 Onderdeel 1: Mama, at Waterloo Napoleon did surrender Het is de lente van ABBA heeft net het Eurovisie Songfestival gewonnen met het liedje Waterloo, wat verwijst naar het Belgische stadje waar Napoleon zijn laatste slag van betekenis uitvocht. Vraag: Waar gaf Napoleon zich over? Antwoord: Rochefort, gelegen aan de Atlantische kust van Frankrijk. 3
5 Les 1 Het is niet altijd wat je denkt dat het is 4
6 5 en welke beleggingslessen kunnen we nu uit 1974 trekken?
7 Terug naar december 1974 De gelijkenissen met vandaag: Hoge energieprijzen 6
8 Olieprijs USD/vat Olieprijs 2 0 Jan-68 Jan-69 Jan-70 Jan-71 Jan-72 Jan-73 Jan-74 7 Bron: MacData, JPMAM
9 Terug naar december 1974 De gelijkenissen met vandaag: Hoge energieprijzen Oplopende inflatie 8
10 OESO inflatie Consumentenprijzen, % van jaar tot jaar OESO inflatie Jan-68 Jan-69 Jan-70 Jan-71 Jan-72 Jan-73 Jan-74 9 Bron: MacData, JPMAM
11 Terug naar december 1974 De gelijkenissen met vandaag: Hoge energieprijzen Oplopende inflatie Vertragende BBP-groei 10
12 OESO reële BBP-groei % van jaar tot jaar 8% 7% OESO reëel BBP, % jaar tot jaar 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% Jan-71 Jan-72 Jan-73 Jan Bron: JPMAM, juni 2008
13 Terug naar december 1974 De gelijkenissen met vandaag: Hoge energieprijzen Oplopende inflatie Vertragende BBP-groei Platen van ABBA verkopen goed 12
14 13
15 14 U dient een tienjarige asset-allocatie samen te stellen, die op 1 januari 1985 herbeoordeeld dient te worden
16 Onderdeel 2: Beleggingen de hitparade Welke beleggingscategorie presteerde het beste (gemeten in lokale valuta) tijdens de tienjarige periode van december 1974 tot december 1984? A. Aandelen B. Obligaties C. Cash D. Vastgoed VK E. Goud F. Grondstoffen 15
17 Vastgoed Grondstoffen Cash Euro Aandelen Goud Obligaties 16
18 Rendement per beleggingscategorie, 1975/84 Aandelen presteerden het beste, niet cash. Zelfs niet in de door inflatie beheerste periode Rendement beleggingscategorie, lokale valuta % per jaar 20% 19.3% Aandelen * Goud Vastgoed VK Obligaties * 15% 15.2% 14.1% 12.2% Cash * Alle grondstoffen 10% 7.5% 6.8% OESO inflatie (1975/84 gemiddeld %pj) 5% 0% 1975/84 Gemiddeld jaarlijks rendement, % p.j. 17 Bron: Citigroup, Global Financial Data, Sarasin & Partners, MacData, JPMAM. * Noot: Rendementen aandelen / obligaties / cash berekend als enkelvoudig gemiddelde van VS, VK, West-Duitsland en Japan
19 Les 2 Beleggingslessen van de jaren 70 Aandelen waren de best presterende beleggingscategorie. Cash hield de inflatie niet bij. Vastgoed en goud waren afdekkingen tegen inflatie, maar presteerden minder dan aandelen. Verrassend was dat obligaties voor positieve reële rendementen zorgden. Grondstoffen stelden teleur. 18
20 We keren terug naar het heden en kijken naar de vooruitzichten voor de diverse beleggingscategorieën voor de komende tien jaar. Maar laten we eerst stilstaan bij twee kernfactoren: grondstoffen en inflatie. 19
21 20 Heden
22 Grondstoffen de werking van prijsaanpassingen Stijgingen van grondstoffenprijzen lijden tot veranderingen in de fundamentele kwaliteiten van individuele markten. Reactie vraagzijde: verminderd gebruik, vervanging, overheden verlagen subsidies. Amerikanen reden in juni ,2 miljard mijl minder dan in het jaar daarvoor. Reactie aanbodzijde: grotere voorraden, mogelijk introductie van nieuwe hoge kosten-projecten (die eerst te duur waren) In China wordt de hoeveelheid koper die niet wordt aangehouden in officiële opslagplekken geschat op meer dan ton dat is gelijk aan het aanbodoverschot op de markt in 2007 dat gedumpt kan worden op de wereldmarkt! Prijsaanpassingen hangen af van de snelheid van de vraag/aanbod-reactie. Elke grondstof is gevoelig voor een verschillende aanbod/vraag-dynamiek. 21
23 Olieprijs hoogste niveau in 150 jaar Sterke vraag op langere termijn en aanbodfactoren duiden erop dat BP s verwachting van een gemiddelde prijs in de komende tien jaar van USD 60 wel eens pessimistisch kan zijn USD / vat (prijzen 2006) jr. 9 jr. 9 jr. Kortetermijnfactoren Inelastisch aanbod Beperkte vervanging 40 4 jr jr. 15 jr. 11 jr. 20 jr Geo-politiek Demand destruction Invloed OPEC 22 Bronnen: Credit Suisse, BP Statistical Review of Energy 2007, MacData, JPMAM
24 Infrastructuur in opkomende markten: aandrijver voor langere termijn voor vraag naar grondstoffen Zij willen wat wij hebben! Vliegtuigen, treinen,en auto s vereisen luchthavens, spoorwegen en autowegen. De over het algemeen sterke financiële huishouding van overheden in opkomende markten zullen ervoor zorgen dat deze er komen. Uitgaven aan infrastructuur, USD mlrd Afrika Azië Oost-Europa Latijns-Amerika Midden-Oosten Bron: Wereldbank, Morgan Stanley Research
25 Les 3 grondstoffen in vogelvlucht Korte termijn: De prijsaanpassing van grondstoffen hangt samen met afname van de vraag (demand destruction). Lange termijn: de vraag op het gebied van infrastructuur door wereldwijde opkomende markten is een structurele impuls voor grondstoffenprijzen en het aanbod kan naar verwachting stijgen. Prijsevenwicht voor de meeste grondstoffen is in de toekomst waarschijnlijk hoger dan in de jaren 90. Elke grondstof is gevoelig voor verschillende factoren op het gebied van vraag en aanbod. 24
26 Inflatie wat en hoe Wat is inflatie? Een gestage stijging in het algemene prijsniveau, of een aanhoudende daling van de koopkracht van geld. Inflatie wordt veroorzaakt door een toename in de hoeveelheid geld en krediet in verhouding tot de beschikbaarheid van goederen en diensten. Wat is de oorzaak? Monetair: inflatie is een monetair verschijnsel. Buitensporige monetaire groei t.o.v. nominale productie leidt tot toekomstige inflatie. Loon-prijs spiraal: prijzen lonen prijzen Een relatieve prijsverschuiving (bijv. hogere grondstofprijzen vs fabricageprijzen) hoeft niet te leiden tot inflatie. Vraag-pull: inflatie is het gevolg van beperking van capaciteit. Economische groei (vraag) is groter dan productiecapaciteit 25
27 Inflatie en markten: potentiële winnaars en verliezers Inflatie stijgt Groei sterkt aan 2: Herstel Sterkere USD Bull market stijgingen AANDELEN Cyclische groei Japan Telecoms OBLIGATIES Defensieve groeiaandelen Europa Financials GR.STOFFEN Cyclische waarde CASH Defensieve waardeaandelen 3: Oververhitting 1: Reflatie 4: Stagflatie VS Industrials VK Nutsbedrijven Zwakkere USD Vlakkere bear market Groei verzwakt Inflatie daalt 26 Bron: Merrill Lynch Securities.
28 Inflatie langetermijnfactoren VS Producentenprijzen, % jaar tot jaar, tienjarige verandering op jaarbasis 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4%? Oorzaken langetermijninflatie Fed drukt geld bij Protectionisme Aanbodbeperkingen grondstoffen Arbeid herwint pricing power Opkomende markten winnen aan pricing power Tenminste één is nodig voor hogere inflatie op lange termijn -6% Bronnen:ABN Amro, JPMAM, Edward Dewey ( Cycles the science of predictions, 1947)
29 Les 4 inflatie in vogelvlucht Historisch: inflatie beweegt zich in cycli van 30 tot 40 jaar. Cyclisch: er zijn nog geen tekenen dat zich een loon-prijs-spiraal ontwikkelt binnen de OESO. Inflatie / markten: wereldeconomie beweegt naar reflatie-gebied, inflatie zal gaan dalen. Structureel: voor inflatie op lange termijn is een omkering van de Great Moderation nodig. 28
30 29 en nu terug naar de vooruitzichten voor de diverse beleggingscategorieën over 10 jaar
31 30 The Future
32 Onderdeel 3: Back to the future Het is september 2008 en u dient te beslissen over een asset-allocatie voor 10 jaar. Welke beleggingscategorieën zullen het beste presteren gemeten over de komende 10 jaar? Rangschik ze op basis van de lessen van vandaag. Te rangschikken beleggingscategorieën: Aandelen; Private Equity; Cash (Euro); Obligaties; Goud; Grondstoffen (excl. goud); Vastgoed; Hedge Funds (fund of hedge funds); TIPS (Treasury Inflation Protected Securities). U heeft 8 minuten om de opdracht uit te voeren! 31
33 Vastgoed Grondstoffen Hedge Funds (fund of hedge funds) Aandelen TIPS Obligaties Goud Cash Euro Private Equity 32
34 Uitwerking rangschikking beleggingscategorieën Rangschikking gebaseerd op verwachte, naar risico gewogen rendementen (Sharpe ratio s). Bepalend bij deze rangschikking is de mogelijkheid van een categorie om te fungeren als een potentiële afdekking tegen inflatie. Hedge Funds (fund of hedge funds) Vastgoed TIPS Aandelen Goud Grondstoffen Private Equity Staatsobligaties Euro Cash 33
35 Overzicht aannames kapitaalmarkten December 2007, % p.j. Verwacht rendement* Werkelijke volatiliteit Inflatie (Europa excl. VK) 2,00 Reële BBP-groei (Europa excl. VK) 2,00 Cash (Euro) 3,75 0,3 Euro staatsobligaties 4,25 3,3 TIPs 5,00 5,0 Internationale aandelen (wereld excl. Europa) 7,75 16,0 Grondstoffen 8,00 22,0 Private Equity 8,25 24,5 Goud 7,00 16,7 Vastgoed 7,00 11,5 Hedge Funds (fund of funds) 6,50 5,8 34 Bron: JPMorgan SIAG aannames jaar. Volgende editie van Capital Market Assumptions, december 2008 * lokale valuta
36 De rangschikking nader verklaard Sinds de VS en andere landen afstapten van de Gouden Standaard in 1973, moesten beleggers vertrouwen op centrale banken om hen te beschermen tegen inflatie. Slechts drie beleggingscategorieën vertonen een positieve correlatie met inflatie: TIPS, cash en grondstoffen. Aandelen presteerden beter dan andere categorieën tijdens de vorige periode van hoge inflatie in de jaren 70. Een belang in obligaties mag niet ontbreken als bescherming tegen periodes van extreme dalingen in aandelenmarkten die niet veroorzaakt worden door een piek in inflatie. Wat betreft rendement en inflatie, heeft niemand een monopolie op het absolute beleggingsinzicht voor de komende tien jaar. Voor de zekerheid is een bepaalde mate van bescherming tegen inflatie waarschijnlijk verstandig. 35
37 Hoofdpunten De geschiedenis leert beleggers dat ze goed moeten controleren of de angst voor inflatie al is weerspiegeld in koersen. Het instappunt is cruciaal Grondstoffen Prijsaanpassingen op korte termijn hangen samen met demand destruction. Op de lange termijn is het toekomstige prijsevenwicht voor de meeste grondstoffen waarschijnlijk hoger dan in de jaren 90. Inflatie Zorgen voor de korte termijn overheersen, zorgen voor de lange termijn draaien om globalisering en het antwoord van centrale banken op de kredietcrisis. Betekenis voor asset-allocatie Hedge Funds, Vastgoed en TIPS komen sterk naar voren, maar aandelen mogen niet afgeschreven worden. 36
38 Disclaimer 37 Uitsluitend vor profesionele beleggers Niet vor publieke verspreiding De opvattingen in dit document komen uit een bron die als betrouwbaar is beschouwd. JPMAME kan echter niet borg staan voor de juistheid daarvan. De weergegeven voorspelling of mening is die van JPMorgan op de publicatiedatum van het document en kan op elk moment worden gewijzigd. Onze hierin uiteengezette mening dient niet te worden gebruikt als advies of aanbeveling voor een beleggingsbeslissing. Fondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Wanneer u belegt in een fonds gericht op opkomende markten, dient u er rekening mee te houden dat opkomende markten beweeglijker kunnen zijn en dat het risico voor uw kapitaal hoger ligt. Beleggers dienen hun beslissing om te beleggen te baseren op het meest recente prospectus van de betreffende fondsen. Een exemplaar van het meest recente prospectus, beknopte prospectus en van het laatste jaarbericht en/of halfjaarbericht van de vermelde SICAVs is op verzoek gratis verkrijgbaar bij JPMorgan Asset Management (Europe) SARL, Netherlands Branch, of bij uw financiële dienstverlener. Vanwege de gekozen beleggingsstrategie kan de waarde van uw beleggingen fluctueren. Raadpleeg voor meer informatie over de kosten en vergoedingen van onze subfondsen het vereenvoudigde prospectus van de betreffende SICAV. JPMorgan Asset Management (Europe) SARL, Netherlands Branch, is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten en is gevestigd in het Atrium Building, eerste verdieping, Strawinskylaan 3035, 1077 ZX Amsterdam. Uitgegeven door JPMorgan Asset Management (Europe) SARL, Netherlands Branch.
39
NN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve
NN First Class Balanced Return Fund
NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Marjon Brandenbarg 27 september 2012 www.ingim.com Agenda Mandaat ING Markt en Performance Vooruitzichten 2 2011: Mandaat ING Door het Bestuur
Als de Centrale Banken het podium verlaten
Als de Centrale Banken het podium verlaten Als de centrale banken het toneel verlaten 1. Zichtbaar economisch herstel 2. Het restprobleem 3. Onbekend terrein 4. Wat betekent dit voor asset allocatie? Zichtbaar
Opkomende markten: do s en don ts
Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013
NN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/016 Het NN First Class Return Fund won in het tweede kwartaal van 016 3,6% De stemming werd vooral bepaald door de zoektocht naar
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig
NN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen
Bericht 3 e kwartaal September 2014
Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend
Expected Returns. Lukas Daalder, CIO Robeco Investment Solutions Amsterdam November 2015
Expected Returns Lukas Daalder, CIO Amsterdam November 2015 Sophisticated model ontwikkeld voor voorspelling rendement aandelen Geannualiseerd rendement eerste twee jaar : +13,0%... Werkwijze 5 jaars outlook
Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153%
Kwartaalbericht 2e kwartaal 2008 Dekkingsgraad op 143% Rendement 0,2% in tweede kwartaal Belegd vermogen 86,3 miljard Klein positief resultaat in moeilijke markt In het tweede kwartaal is een totaalrendement
BNP PARIBAS OBAM N.V.
BNP PARIBAS OBAM N.V. OBAM AANDEELHOUDERS- VERGADERING 2016 Amsterdam, 8 juni 2017 Agenda Terugblik 2016 & Resultaat Beleid 2016 Positionering Recente marktontwikkelingen & Vooruitzichten OBAM highlights
Welkom bij webinar over beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI over het eerste kwartaal 2016
Welkom bij webinar over beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI over het eerste kwartaal 2016 Bas Endlich Jacob Vijverberg Lex Solleveld 1 Marktontwikkelingen eerste kwartaal 2016
NN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/016 Het NN First Class Return Fund behaalde dit kwartaal,9% De groei in opkomende markten werd breder gedragen Wereldwijde aandelen
Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht
Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - Totaaloplossing voor de dynamische wereld van vandaag Economische omgeving Na gedenkwaardig kwartaal blijft klimaat
De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
ING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 16 november 2016, 12.00 uur Oktober November Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Maandbericht Beleggen Maart 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde
Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?
ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we
NN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 31/1/015 Het NN First Class Return Fund won in het vierde kwartaal van 015 3,5% Het herstel van de wereldeconomie liet in het vierde
Januari MaandJournaal. Special Licht op groen voor cyclische aandelen.
Januari 2018 MaandJournaal Special Licht op groen voor cyclische aandelen www.nnip.nl Licht op groen voor cyclische aandelen Cyclische aandelen hoorden in 2017 tot de uitblinkers op de financiële markten.
Persbericht ABP, tweede halfjaar 2007
Persbericht ABP, tweede halfjaar Het beleggingsresultaat over het 2 e halfjaar bedroeg 0,7%, waarmee het totale rendement over uitkomt op 3,8%. Het belegd vermogen groeide met bijna 8 miljard. De financiële
Achmea life cycle beleggingen
Achmea life cycle beleggingen Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Interpolis. Glashelder Achmea life cycle beleggingen Als pensioenverzekeraar beleggen
ING Investment Office Publicatiedatum: 5 oktober 2016, uur
ING Investment Office Publicatiedatum: 5 oktober 2016, 13.00 uur September Oktober Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Financieel risicobeheer op 1 A4. 2 november 2017 Armijn Eikelboom
Financieel risicobeheer op 1 A4 2 november 2017 Armijn Eikelboom Financieel Risicobeheer op 1 A4 en in 5 stappen 1 Bepaal en controleer pijngrens en fijngrens 2 Bepaal en controleer omvang risicobudget
Nog steeds een stap voor op een stijgende markt
UPDATE VAN DE PORTEFEUILLEMANAGER Februari 2015 Voor professionele beleggers ROBECO GLOBAL PREMIUM EQUITIES FUND Nog steeds e stap voor op e stijgde markt Christopher Hart, fondsmanager Betere macrovooruitzicht
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
NN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 31/03/017 Het NN First Class Return Fund won in dit kwartaal 4,0% Allocatie aan duurzame aandelen sterk uitgebreid Wereldwijde aandelen
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten
Maandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
BI CARMIGNAC PATRIMOINE
BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2008 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten
Beleggen met LG Partners
Beleggen met LG Partners Voordat u met ons gaat beleggen wilt u weten waar u aan toe bent. Bij LG Partners begrijpen we dat. Daarom zetten wij in deze brochure op een rijtje hoe wij tegen beleggen aankijken.
NN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/017 Het NN First Class Return Fund verloor in het tweede kwartaal 0,6% Aandelen bleven in lokale valuta s gemeten stijgen De euro
Deutsche Bank Wealth Management 0
0 Standaard risicoprofielen Bandbreedtes Vermogensbeheer Risico Profielen Conservative Core Growth Min Target Max Min Target Max Min Target Max Aandelen 0% 20% 40% 20% 40% 60% 40% 60% 80% Vastrentende
Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:
Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers
Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015
Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN
Persbericht Bank of America Merrill Lynch Financieel Centrum 2 King Edward Street Londen EC1A 1HQ Neem voor meer informatie voor de media contact op met: Carolien Pors Media Relaties Nederland Merrill
Olieprijs en economische groei zijn richtinggevend
, 14.30 uur Update grondstoffen Olieprijs en economische groei zijn richtinggevend In 2016 werd nog een mooi rendement geboekt met grondstoffen. Kunt u de komende tijd rekenen op goede rendementen op deze
Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Maandbericht Beleggen Maart 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Visie ING Investment Office Oktober 2017
Visie ING Investment Office Oktober 2017 Bob Homan 21 september 2017 Kernfactoren die financiële markten bepalen 3 pijlers + sentiment Economie Sentiment Waardering Liquiditeit Hoe staat de economie ervoor?
Presentatie beleggingsresultaten over het jaar 2016 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg Lex Solleveld 1
Presentatie beleggingsresultaten over het jaar 2016 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg Lex Solleveld 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
ING Dynamic Mix Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen
ING Fondsen Vol vertrouwen aan uw vermogen bouwen Zoekt u een aantrekkelijke manier voor vermogensopbouw zonder veel omkijken? Dan zijn de ING Fondsen wellicht iets voor u. ING Fondsen als een moderne,
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Overzicht standaard risicoprofielen. November 2016
Overzicht standaard risicoprofielen November 2016 Standaard risicoprofielen Beleggingsadvies Risicoprofielen Cautious Conservative Core Growth Max Growth Min Target Max Min Target Max Min Target Max Min
Economie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Profiteer van stijgende grondstofprijzen
Profiteer van stijgende grondstofprijzen Profiteer van stijgende grondstofprijzen De prijzen van grondstoffen zijn de afgelopen jaren sterk gestegen. Gedreven door de vraag vanuit China en India zijn met
WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN
WORKSHOP WERELDWIJD BELEGGEN Sander Zondag, CIO OBAM Investment Centre Grip op je Vermogen, 19 April 2013 2 Agenda Quiz - op zoek naar de wereldwijde belegger Wereldwijd vs NL belegger OBAM film AGENDA
Persbericht. Kwartaalbericht: vierde kwartaal 2011
Persbericht Kwartaalbericht: vierde kwartaal 2011 Hoofdpunten: Dekkingsgraad van 94% is te laag: aanvullende maatregelen nodig Beschikbaar vermogen stijgt met ruim 11 miljard Door gedaalde rente nemen
Achmea life cycle beleggingen in beeld
Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent
Rabo Wealth Protector II
Dit prospectus is gemaakt voor de uitgifte van dit product en wordt daarna niet meer geactualiseerd. Als u in dit product wilt beleggen is het daarom belangrijk dat u ook alle informatie over dit product
Positieve flow voor leningen opkomende landen
Positieve flow voor leningen opkomende landen Opkomende markten hebben de afgelopen jaren het beste groeimomentum laten zien. De verbetering van de groei houdt naar verwachting ook de komende tijd aan.
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Marktwaardedekkingsgraad per 30 september ,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013.
Kwartaalbericht 2013 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2013 122,8%, een toename van 1,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement
Beleggen met LG Partners
Beleggen met LG Partners Voordat u met ons gaat beleggen wilt u weten waar u aan toe bent. Bij LG Partners begrijpen we dat. Daarom zetten wij in deze brochure op een rijtje hoe wij tegen beleggen aankijken.
Financiële positie ABP versterkt in tweede helft 2009
Persbericht Financiële positie ABP versterkt in tweede helft 2009 Hoofdpunten: Rendement in 2009 20,2% Dekkingsgraad stijgt in tweede halfjaar Gestegen levensverwachting heeft drukkend effect op dekkingsgraad
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
BELEGGINGSVISIE. Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap
BELEGGINGSVISIE Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten 2,10% Eurozone
MAAND JOURNAAL. Oktober 2014 PROFITEREN VAN HOGER DIVIDEND IN OPKOMENDE MARKTEN ING (L) RENTA FUND FRONTIER MARKETS DEBT (HARD CURRENCY)
Oktober 2014 MAAND JOURNAAL PROFITEREN VAN HOGER DIVIDEND IN OPKOMENDE MARKTEN ING (L) RENTA FUND FRONTIER MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) INVESTMENT MANAGEMENT Maandjournaal ING Investment Management NN
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Toelichting op uw jaaroverzicht
Bedenk je toekomst Toelichting op uw jaaroverzicht Inzicht in uw producten met mijnaegon.nl De visie achter onze beleggingsbeslissingen Toekomstverwachtingen Aegon in de prijzen Inzicht in uw producten
Rapport. Asset Allocatie Consensus. Juni Jaargang 6 Issue 54
Rapport Asset Allocatie Consensus Juni 2017 Jaargang 6 Issue 54 Inhoud Inhoud... 2 Samenvatting juni 2017... 3 Asset Allocatie... 4 Asset allocatie aanbevelingen en rangschikking... 4 Aandelen... 6 Regio-allocatie
Persbericht. Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management. Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012
Persbericht Jaarcijfers 2012 Triodos Investment Management Triodos Beleggingsfondsen groeien met 7% in 2012 Zeist, 28 februari 2013 Het totaal aan vermogen van de door Triodos Investment Management beheerde
Eerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018
ASSETALLOCATIE FLASH Multi-asset, Quantitative and Solutions (MAQS) Eerder technische dan fundamentele correctie 7 februari 2018 VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Christophe MOULIN hoofd Multi Asset christophe.p.moulin@bnpparibas.com
Goed moment high yield obligaties te overwegen
Goed moment high yield obligaties te overwegen Het tij zit mee voor hoogrentende bedrijfsobligaties, ofwel High Yield obligaties. Deze categorie bedrijfsobligaties kent een relatief hogere coupon dan reguliere
Meer Rendement met Dividend
Meer Rendement met Dividend Veel beleggers onderschatten het belang van een stabiele dividenduitkering voor hun portefeuille. Koerswinst lijkt soms de Alfa en Omega van beleggen, maar op langere termijn
ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico
AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006
Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op
BlackRock Managed Index Portfolios. zorgeloos gespreid beleggen tegen lage kosten
BlackRock Managed Index Portfolios zorgeloos gespreid beleggen tegen lage kosten BlackRock Managed Index Portfolios zorgeloos gespreid beleggen tegen lage kosten Herkent u zich hier in? U wilt eigenlijk
Maandbericht Beleggen September 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
converteerbare obligaties uit onmisbaar voor uw portefeuille
Converteerbare obligaties: onmisbaar voor uw portefeuille Voor veel beleggers waren converteerbare obligaties tot voor kort nog onbekend terrein. Dat is snel aan het veranderen: de markt voor convertibles
Bouw uw eigen beleggingsportefeuille
Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Joost van Leenders, oktober 2013 Bouw uw eigen beleggigsportefeuille I oktober 2013 I 2 Agenda Strategisch versus tactisch beleggingsbeleid Spreiding, waarom ook alweer?
Maart 2016. MaandJournaal. Special Olie-industrie: Boom or Bust? www.nnip.nl
Maart 2016 MaandJournaal Special Olie-industrie: Boom or Bust? www.nnip.nl Olie-industrie: Boom or Bust? De olieprijs ligt momenteel nog niet eens op de helft van de prijs van tien jaar geleden en is,
Essentiële Beleggersinformatie
Essentiële Beleggersinformatie Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld
Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later
Een gezonde beleggingsportefeuille voor Later Richard Feenstra Senior Sales Manager Fidelity Worldwide Investment Op weg naar financiële zekerheid voor Later? 1. Waarom beleggen? 2. Hoe beleggen? 3. Wat
NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management
NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management Onderdeel van NN Group N.V. Hoofdkantoor: Den Haag AuM: EUR 180 miljard (per 30 sept. 2015) 1.100 medewerkers Actief in 16 landen in Europa, het
Rapport. Asset Allocatie Consensus. Maart Jaargang 6 Issue 51
Rapport Asset Allocatie Consensus Maart 2017 Jaargang 6 Issue 51 Inhoud Inhoud... 2 Samenvatting maart 2017... 3 Voorkeur voor Equities neemt verder toe... 3 5 april 2017: Seminar Globalisatie... 4 Visies
Met het kompas op 2015
17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.
Lijst van te fuseren Compartimenten van J.P. Morgan Asset Management met ISINs
Lijst van te fuseren Compartimenten van J.P. Morgan Asset Management s augustus 2013 Dit document wordt uitsluitend en als enige bedoeling ter informatie uitgebracht ter hulp bij het informeren naar uw
MAART Samenvoeging van subfondsen. BNP Paribas L1 en Parvest
MAART 2011 Samenvoeging van subfondsen en Parvest Samenvoeging van subfondsen - en Parvest I maart 2011 I 2 Sinds het samengaan met Fortis Investments, bestaat het fondsaanbod van BNP Paribas Investment
DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN
DISCRETIONAIR BEHEER ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN ONZE BEHEERSMANDATEN MET BELEGGINGSFONDSEN Banque de Luxembourg biedt u haar expertise aan op het gebied van vermogensbeheer. Door ons een
November MaandJournaal. Special Outlook Aantrekkelijke aandelenmarkten.
November 2017 MaandJournaal Special Outlook 2018 - Aantrekkelijke aandelenmarkten www.nnip.nl Beleggingsvooruitzichten 2018 De wereldeconomie staat er goed voor. Het economisch vertrouwen, winstgroei en
Kwartaalbericht 4e kwartaal 2008
Kwartaalbericht 4e kwartaal 2008 Dekkingsgraad 92% Belegd vermogen daalt naar 71,5 miljard Geen indexering in 2009 In het vierde kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een verlies op beleggingen
Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht NN (L) Euro Sustainable Credit
Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht NN (L) Euro Sustainable Credit Economische omgeving Herstel eurozone zet door Het economisch herstel in de eurozone wint
Hoe ABN, Achmea en Clavis zich positioneren voor het eindspel
Hoe ABN, Achmea en Clavis zich positioneren voor het eindspel Door Harm Luttikhedde - Vandaag FN Premium Nu de volatiliteit terug is op de markten dringt de vraag zich op of het eindspel begonnen is en
Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012
Grip op je Vermogen Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan ING Investment Office 5 en 6 oktober 2012 Economie 2 En nu? valt uit elkaar Verdere integratie Economisch trend is
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Maandbericht Beleggen April 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Waar liggen de kansen?
Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland
Persbericht. ABP verlaagt pensioen in 2013 met 0,5% Ondanks goed rendement stijgt dekkingsgraad in 2012 onvoldoende
Persbericht ABP verlaagt pensioen in 2013 met 0,5% Ondanks goed rendement stijgt dekkingsgraad in 2012 onvoldoende Hoofdpunten: Verlaging pensioen met 0,5% per 1 april 2013 definitief Mogelijk aanvullende
Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement
Sequoia Vermogensbeheer zal daarom een goed beeld moeten hebben van:
Risicoprofielen Inleiding Bij het nemen van financiële beslissingen is het van belang een optimale afstemming te vinden tussen uw huidige en gewenste situatie én uw mogelijkheden. Uw persoonlijke doelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad