Dollar Obligatiedepot

Transcriptie

1 Gereviseerd jaarverslag per 31 december 2007 Dollar Obligatiedepot Openbaar Gemeenschappelijk Beleggingsfonds naar Belgisch recht met een veranderlijk aantal rechten van deelneming opterend voor Beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 85/611/EEG ICB Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het vereenvoudigd prospectus of het prospectus.

2 INHOUDSOPGAVE 1 Organisatie van het gemeenschappelijk beleggingsfonds Dollar Obligatiedepot 2 Beheerverslag 2.1 Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.2 Beursnotering 2.3 Informatie aan de aandeelhouders 2.4 Algemeen overzicht van de markten 2.5 Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.6 Index en benchmark 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.8 Toekomstig beleid 2.9 Risicoklasse 3 Balans 4 Resultatenrekening 5 Waarderingsregels 5.1 Samenvatting van de waarderingsregels 5.2 Wisselkoersen 6 Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.1 Samenstelling van de activa 6.2 Wijziging in de samenstelling van de activa 6.3 Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 6.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 6.5 Rendementscijfers 6.6 Kosten 6.7 Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens 7 Verslag van de commissaris

3 1. ORGANISATIE VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS DOLLAR OBLIGATIEDEPOT NAAM Dollar Obligatiedepot OPRICHTINGSDATUM 5 juli 2004 BESTAANSDUUR Onbeperkte duur. STATUUT Gemeenschappelijk beleggingsfonds dat geopteerd heeft voor beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 85/611/EEG en dat, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de wet van 20 juli 2004 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. BEHEERVENNOOTSCHAP KBC Asset Management N.V. Havenlaan Brussel België OPRICHTINGSDATUM VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP 30 december NAAM VAN DE BESTUURDERS VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP Voorzitter: C. Defrancq Bestuurders: S. Duchateau, Voorzitter van het Directiecomité E. Schoeters, Gedelegeerd Bestuurder E. De Boeck, Gedelegeerd Bestuurder I. Van Oortegem, Gedelegeerd Bestuurder W. Van Steen, Gedelegeerd Bestuurder F. Florquin B. Van Bauwel L. Philips E. Verwilghen M. Debaillie NAAM EN FUNCTIE VAN DE NATUURLIJKE PERSONEN AAN WIE DE EFFECTIEVE LEIDING VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP IS TOEVERTROUWD: S. Duchateau, Voorzitter van het Directiecomité E. Schoeters, Gedelegeerd Bestuurder E. De Boeck, Gedelegeerd Bestuurder I. Van Oortegem, Gedelegeerd Bestuurder W. Van Steen, Gedelegeerd Bestuurder Deze personen kunnen tevens bestuurder zijn in diverse beveks. COMMISSARIS VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA, met als vertegenwoordigd vennoot Marc Van Steenvoort, bedrijfsrevisor en revisor erkend door de Commissie voor het Bank- Financie- en Assurantiewezen, Marcel Thirylaan 204, B-1200 Brussel.

4 FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER: Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille. COMMISSARIS, ERKENDE REVISOR VAN HET BELEGGINGSFONDS Deloitte Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA, met als vertegenwoordigend vennoot de heer Joseph Vlaminckx, bedrijfsrevisor en revisor erkend door de Commissie voor het Bank- Financie- en Assurantiewezen, Lange Lozanastraat 270, B-2018 Antwerpen. FINANCIËLE DIENST De financiële dienst zal in België verzekerd worden door: KBC Bank NV, Havenlaan 2, B-1080 Brussel Centea NV, Mechelsesteenweg 180, B-2018 Antwerpen CBC Banque NV, Grote Markt 5, B-1000 Brussel BEWAARDER KBC Bank N.V., Havenlaan 2, B-1080 Brussel. ADMINISTRATIEF EN BOEKHOUDKUNDIG BEHEER KBC Asset Management N.V., Havenlaan 2, B-1080 Brussel. DISTRIBUTEUR KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg. PROMOTOR KBC In geval van afwijkingen tussen de Nederlandstalige en anderstalige uitgaven van het (half)jaarverslag, heeft de Nederlandse tekst de voorrang. De officiële tekst van het Beheerreglement is neergelegd bij de CBFA.

5 2 BEHEERVERSLAG VAN DOLLAR OBLIGATIEDEPOT 2.1 LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS Lanceringsdatum: 30 juli 2004 Initiële inschrijvingsprijs: 500 USD Uitdrukkingsmunt: USD 2.2 BEURSNOTERING Niet van toepassing. 2.3 INFORMATIE AAN DE AANDEELHOUDERS Overeenkomstig artikel 96 van het wetboek van vennootschappen worden volgende elementen meegedeeld: De balans en de resultatenrekening geven een getrouw overzicht van de ontwikkeling en de resultaten van de vennootschap. Het deel Algemeen overzicht van de markten geeft een beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee de beleggingsvennootschap geconfronteerd wordt. Er hebben geen belangrijke gebeurtenissen plaatsgevonden na het einde van het boekjaar. Voor omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, wordt verwezen naar de paragraaf Vooruitzichten in het deel Algemeen overzicht van de markten van dit verslag. In de beleggingsvennootschap zijn er geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling. De beleggingsvennootschap heeft geen bijkantoren. Bij de vaststelling en toepassing van de waarderingsregels, wordt er steeds van uitgegaan dat de vennootschap haar activiteiten zal voorzetten, zelfs wanneer een verlies blijkt uit de resultatenrekening gedurende twee opeenvolgende boekjaren. Alle gegevens, die noodzakelijk zijn volgens het wetboek van vennootschappen, werden opgenomen in dit verslag. Het risicoprofiel van het compartiment of fonds, vermeld in de prospectus van de beleggingsvennootschap, geeft een overzicht inzake de beheersing van de risico s. 2.4 ALGEMEEN OVERZICHT VAN DE MARKTEN In de voorbije verslagperiode werd het beleggingsklimaat sterk beïnvloed door de vraag in hoever de problemen op de Amerikaanse huizenmarkt en hypotheekmarkt de rest van de economie zouden besmetten. Tot tweemaal toe lokte dat een minicrash op de aandelenmarkten uit. Amerikaanse economie in het teken van huizenmarkt en arbeidsmarkt Onder druk van de afnemende activiteit in de woningbouw, een stevige voorraadcorrectie, zwakke bedrijfsinvesteringen en tegenvallende exportcijfers startte de Amerikaanse economie 2007 erg zwak. Alleen de gezinsbestedingen, ondersteund door de daling van de benzineprijzen, hielden in het eerste kwartaal de groei uit de rode cijfers. Ondanks de aanhoudende recessie op de vastgoedmarkt en de escalatie daarvan naar de kredietmarkt haalde de economie in de lente en de zomer een opvallend stevige groei van bijna 4,5% op jaarbasis. Vooral de gezinsbestedingen en de krachtige netto-uitvoer lagen daaraan ten grondslag. Na de zomer doken meer en meer verontrustende economische signalen op. De economische groei vertraagde dan ook fors in de laatste maanden van het jaar werd gedomineerd door de ontwikkelingen in de Amerikaanse vastgoedmarkt en de gevolgen daarvan voor de geld- en kredietmarkten. De Amerikaanse subprimeproblematiek, die in februari de financiële markten wereldwijd al eens kortstondig had beroerd, verscheen in juli weer prominent op het toneel. De problemen sijpelden al snel door naar de rest van de kredietmarkt, en vanaf augustus ook naar de geldmarkt. Het kwam tot een acute vertrouwenscrisis in de financiële sector. De weerslag daarvan op de rest van de economie bleef aanvankelijk nog beperkt. De verzwakkende arbeidsmarkt, dalende huizenprijzen, hogere hypotheekafbetalingen en duurdere energie lieten wel al duidelijke sporen na op de economische activiteit. Die factoren maken een vrij forse vertraging van de economie onvermijdelijk. Door de opeenstapeling van negatieve factoren hielden alle marktpartijen meer en meer rekening met een verhoogde kans voor een nakende recessie. De centrale banken grepen snel en kordaat in om de liquiditeitscrisis op de financiële markt te bezweren en de markt van de ontbrekende liquiditeiten te voorzien. Terwijl de Fed begin augustus nog de inflatie als belangrijkste zorg had genoemd, werd zij door de marktomstandigheden maar tegen die tijd ook door de macro-economische cijfers gedwongen de deur naar een renteverlaging open te zetten. In drie stappen verlaagde de Fed na de zomer haar beleidsrente met 100 basispunten tot 4,25%. Ze liet daarbij niet na de aandacht te vestigen op de inflatierisico s, waarmee ze suggereerde dat ze mogelijk niet al te veel verdere

6 renteverlagingen voorziet. Het vertrouwen van de markt in de Fed bleek aanvankelijk groot, met een vrij forse (tijdelijke) sprong van de obligatierente na de eerste renteverlaging. Hernieuwde conjunctuurzorgen in de VS, en de knagende onduidelijkheid over de gevolgen van de subprimeproblematiek op de bedrijfswinsten, vooral van de investeringsbanken, stuurden de rente op 10-jarig overheidspapier evenwel snel opnieuw lager tot zo n 4% eind Het waren de afgelopen jaren vooral de bedrijven die de vruchten plukten van de conjunctuurexpansie. De productiviteitstoename was meer dan behoorlijk en de winstexplosie fenomenaal. Aan die verruimende winstmarges en winststijging kwam een einde in het derde kwartaal van Na zeventien kwartalen van hoger dan verwachte winststijging daalde de gemiddelde winst van de S&P-bedrijven met ongeveer 3%. Forse waardeverminderingen op kredietportefeuilles van vele banken en barslechte resultaten bij de huizenbouwers waren de voornaamste boosdoeners. Toch waren er ook in andere sectoren heel wat ontgoochelingen. De Canadese economie vaarde in het zog van de Amerikaanse grote broer. In de eerste helft van 2007 werd een duidelijk economisch herstel ingezet. De inflatiedoelstelling van de Bank of Canada stond daardoor onder druk. Na een pauze van meer dan een jaar verhoogde de bank in juli haar beleidsrente tot 4,5%. De financiële turbulentie en de verslechterende economische vooruitzichten, vooral door de ontwikkelingen in de VS, dwongen de centrale bank ertoe om in de herfst het roer volledig om te gooien. Dollar glijdt verder af Sterkere conjunctuurcijfers in Europa in vergelijking met de VS, en de renteverhogingen door de ECB (samen met de verwachting van verdere verhogingen) zorgden in 2007 voor een verzwakking van de Amerikaanse dollar tegenover de euro van 1,30 begin 2007 naar 1,47 USD per EUR op het einde van het jaar. Alleen in periodes van verhoogde risicoaversie, zoals tijdens de beurscorrecties van begin maart en juli-augustus, kon de dollar als vluchtmunt tijdelijk wat terrein terugwinnen. Vooruitzichten In de markt heersen vandaag twee scenario s. In het populaire barstscenario belandt de VS-economie in een recessie door de aanhoudende crisis in de Amerikaanse huizenmarkt en de daarmee verbonden subprimeproblematiek. De wereldeconomie ontsnapt in dat geval niet aan een ernstige groeivertraging. Het alternatieve buigscenario gaat ervan uit dat de conjunctuur stevig genoeg is om aan die problemen het hoofd te bieden. De conjunctuur krijgt later in 2008 en in 2009 het typische laatcyclische patroon van een volgehouden, maar tragere groei. Door de aanbodknelpunten die her en der ontstaan, richt de markt zich opnieuw op de inflatierisico s. De bokkensprongen van de rente, de aandelenmarkten en de olieprijzen toonden de afgelopen maanden duidelijk aan dat de visie van de markt heel snel kan veranderen en dat niet alle marktpartijen altijd op dezelfde golflengte zitten. Wij kiezen voor het alternatieve scenario, waarbij de economische groei in de VS wel flink verzwakt, maar niet breekt. Buiten de VS weet de hoogconjunctuur stand te houden. Europa en Azië kunnen op eigen kracht verder groeien. Het risico op een conjunctuurinzinking is zeker reëel. Een van de mogelijke aanstokers van een recessie is de aanhoudende subprime- en kredietcrisis in de VS. Het renteverschil tussen de interbankenrente en het tarief van de centrale bank blijft abnormaal hoog en toont aan dat het wantrouwen tussen de banken groot blijft. Bovendien hebben financiële instellingen nog altijd maar 80 miljard van de naar schatting 170 à 200 miljard dollar aan kredietafschrijvingen en -verliezen opgebiecht. Het thema zal de markt allicht nog tot eind april 2008 blijven beroeren, wanneer de banken hun eerstekwartaalresultaten publiceren. Daarnaast blijft de recessie in de huizenmarkt op zich een risico inhouden. Hoewel, deze crisis woedt al meer dan twee jaar en heeft nog geen wezenlijke negatieve effecten op de algemene activiteit, werkgelegenheid, het consumenten- of het producentenvertrouwen gehad. Er zijn evenmin tekenen van een herstel. De hoge olieprijzen blijven eveneens een risicofactor van belang. Dure olie heeft een negatief effect op de koopkracht van gezinnen, op de inflatie(verwachtingen) en op de kosten (en winstmarges) van bedrijven. Vooral het consumentenvertrouwen is erg gevoelig voor de ontwikkeling van de benzineprijzen. De markt heeft te veel aandacht voor deze (en andere) risicoscenario s. De positieve signalen worden niet opgemerkt of zelfs genegeerd. Zo waren de economische cijfers de afgelopen maanden niet beresterk, maar te rijmen met recessiescenario s waren ze heel zeker niet. De bedrijven blaken van gezondheid. De werkgelegenheidscreatie in de VS vertraagt, maar van een inzinking is helemaal geen sprake. Een voldoende reële loonstijging moet de koopkracht van de gezinnen op peil kunnen houden. En indien nodig is er nog voldoende monetaire en budgettaire ruimte om een conjunctuurinzinking af te wenden. Vooral de beleidsrente kan nog fors worden verlaagd.

7 Ondertussen is de inflatie wel aan het versnellen. In Europa is de inflatie opgelopen tot meer dan 3%, de hoogste jaarstijging van de consumptieprijzenindex sinds februari Olieprijzen, grondstoffenprijzen, voedingsprijzen, invoerprijzen uit China, zitten allemaal in de lift. We zien die inflatieversnelling als een tijdelijk fenomeen, maar toch is het inflatierisico niet helemaal uit te sluiten. Vijf jaar hoogconjunctuur heeft in heel wat sectoren tot capaciteitsspanningen geleid. Wanneer werknemers de inflatie hoger inschatten dan ze in werkelijkheid is, kan het hen aanzetten tot hogere looneisen. Liquiditeitsinjecties van centrale banken houden altijd een inflatierisico in. Ondanks de inflatieversnelling en alle inflatieretoriek ten spijt, zullen de centrale bankiers blijven focussen op de groei en op de kredietcrisis. De Amerikaanse centrale bank (Fed) heeft haar beleidsrente al met 100 basispunten verlaagd tot 4,25% en zal zonder twijfel verder gaan op de ingeslagen weg. In de VS ligt een beleidsrente van 3,5 in het verschiet. In de eurozone blijft de beleidsrente de komende twaalf maanden allicht ongewijzigd op 4%. De Europese Centrale Bank hecht immers meer belang aan de inflatie(verwachtingen) en de Europese conjunctuur is momenteel steviger dan de Amerikaanse. Als zij in actie komt, zal het wel met een renteverlaging zijn. Tegen deze achtergrond verwachten we dat de obligatierente op korte termijn rond de huidige niveaus blijft schommelen. Op iets langere termijn mogen we verwachten dat de obligatierente begint vooruit te lopen op een nieuwe cyclus van renteverhogingen en opnieuw begint te stijgen. Redactie beëindigd op 8 januari 2008.

8 2.5 DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID Doel van het fonds: Het voornaamste doel van het Fonds bestaat erin de houders van rechten van deelneming een zo hoog mogelijk rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten. Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa, rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie, hoofdzakelijk belegd in obligaties. Beleggingsbeleid van het fonds: Categorieën van toegelaten activa : De beleggingen van het Fonds kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito s, financiële derivaten, liquide middelen en alle andere instrumenten voor zover en in de mate dit toegelaten is door de toepasselijke regelgeving en kadert binnen het hierboven vermelde doel. Toegelaten derivatentransacties: Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het Fonds. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het Fonds streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en het beheerreglement, steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. Het Fonds kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen, waarvan de kredietwaardigheid op het moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie het fonds rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Het fonds kan gebruik maken van kredietderivaten zodra het activiteitenprogramma door de CBFA is goedgekeurd. Bepaalde strategie: Het Fonds belegt hoofdzakelijk in rechten van deelneming van andere beleggingsinstellingen van het open type. De doelstelling van het Fonds bestaat erin een gediversifieerde portefeuille samen te stellen van rechten van deelneming van andere beleggingsinstellingen. De portefeuille zal hoofdzakelijk bestaan uit rechten van deelneming van beleggingsinstellingen die beleggen in vastrentende effecten, uitgedrukt in Amerikaanse dollar (USD), Canadese dollar (CAD), Australische dollar (AUD) en/of Nieuwzeelandse dollar (NZD). De netto inventariswaarde van het Fonds wordt uitgedrukt in USD. Aan de hand van deze beleggingen hoopt het Fonds zijn aandeelhouders het volgende te bieden: - een rendement dat overeenstemt met dat van de referentievaluta, met name de USD - mogelijke meerwaarden. Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten: De activa worden geheel of gedeeltelijk belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door overheidsinstanties. De gemiddelde rating van de beleggingen is AA Standard&Poors of een equivalente rating van Moody s of Fitch. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen. Europese spaarfiscaliteit en heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen in effecten : Europese spaarfiscaliteit: De ICB zal altijd rechtstreeks of onrechtstreeks meer dan 40% van haar activa beleggen in schuldvorderingen als bedoeld in de Wet van 17 mei 2004 Wet tot omzetting in het Belgisch recht van de richtlijn 2003/48/EG van 3 juni 2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992 inzake de roerende voorheffing.

9 Elke natuurlijke persoon die inkomsten ontvangt van de ICB via een betaalagent die gevestigd is in een ander land dan het land waarvan hij ingezetene is, moet informatie inwinnen over de wettelijke en reglementaire bepalingen die voor hem van toepassing zijn. Heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen in effecten: De inkomsten uit deze ICB zijn niet onderworpen aan de heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen zoals ingevoerd door de Programmawet van 27 december INDEX EN BENCHMARK Niet van toepassing 2.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID De dollarrente bereikte begin juni haar hoogtepunt op ongeveer 5.3%. Op het einde van het derde kwartaal (toen de obligatierente 4.6% noteerde) verlengden we onze looptijden drastisch, ingegeven door signalen dat de Amerikaanse economie aan dynamiek zou inboeten. 2.8 TOEKOMSTIG BELEID We zien de obligatierente een dieptepunt bereiken in de eerste jaarhelft van Tot zolang zullen we de beleggingspolitiek van 2007 verder zetten. 2.9 RISICOKLASSE Huidige risicoklasse: 2 Risicoklasse bij lancering: 2 Op een schaal van 0 tot 6. De synthetische risico-indicator geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een instelling voor collectieve belegging, compartiment of fonds. Die aanduiding geeft een risico aan op een schaal tussen nul (kleinste risico) en zes (grootste risico). Wijziging in de risicoklasse: De (her)berekening van de risicoklasse gebeurt volgens de circulaire ICB 3/2007 van de CBFA van 8 juni Een risicoklasse kan in de loop van de tijd evolueren. Wijziging van de marktvolatiliteit, bijvoorbeeld, zal het risicoprofiel beïnvloeden. De risicoklasse dient aangepast indien een fonds gedurende twee opeenvolgende semestriële berekeningen in een andere risicoklasse scoort dan de oorspronkelijk toegekende. De aangepaste risicoklasse wordt opgenomen in de (half)jaarverslagen, samen met de risicoklasse bij lancering.

10 3 BALANS Balansschema 31/12/2007 (in de valuta van het fonds) TOTAAL NETTO ACTIEF ,61 II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten E. ICB's met een veranderlijk aantal ,48 rechten van deelneming F. Financiële derivaten j) Op deviezen Termijncontracten (+/-) ,05 m) Op financiële indexen Termijncontracten (+/-) ,07 IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a) Te ontvangen bedragen ,81 B. Schulden a) Te betalen bedragen (-) ,69 V. Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht ,76 VI. Overlopende rekeningen B. Verkregen opbrengsten 7,47 C. Toe te rekenen kosten (-) ,10 TOTAAL EIGEN VERMOGEN ,61 A. Kapitaal ,83 B. Deelneming in het resultaat 2.076,07 D. Resultaat van het boekjaar ,71 Posten buitenbalanstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) I.A Collateral (+/-) I.A.B Liquide middelen/deposito's ,00 III Notionele bedragen van de termijncontracten(+) III.A Gekochte termijncontracten ,50

11 4 RESULTATENREKENING Resultatenrekening 31/12/2007 (in de valuta van het fonds) I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden E. ICB's met een veranderlijk aantal ,48 rechten van deelneming F. Financiële derivaten l) Op financiële indexen Termijncontracten ,44 H. Wisselposities en -verrichtingen a) Financiële derivaten Termijncontracten ,62 b) Andere wisselposities en ,36 verrichtingen II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen B. Interesten b) Deposito's en liquide middelen ,18 C. Interesten in gevolge ontleningen (-) ,89 IV. Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) ,30 B. Financiële kosten (-) -791,35 D. Vergoeding van de beheerder (-) a) Financieel beheer ,87 b) Administratief- en boekhoudkundig beheer ,65 E. Administratiekosten (-) ,63 F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) ,88 H. Diensten en diverse goederen (-) ,59 J. Taksen ,20 K. Andere kosten (-) ,23 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV ,95 V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat ,71 VII. Resultaat van het boekjaar ,71

12 Bestemming van de resultaten 31/12/2007 (in de valuta van het fonds) I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) , , , ,31 IV. (Dividenduitkering) ,47

13 5 WAARDERINGSREGELS 5.1 SAMENVATTING VAN DE WAARDERINGSREGELS De waardering van de activa van de verschillende fondsen gebeurt op de volgende manier: o voor de waarden toegelaten tot de officiële notering of verhandeld op een andere georganiseerde markt: tegen de laatst gekende beurs- of marktkoers, tenzij deze koers niet representatief is; o voor obligaties en andere schuldinstrumenten wordt voor de waardering gebruik gemaakt van midkoersen, gezien de niet beschikbaarstelling van biedkoersen door de toeleveranciers van de koersen; o voor de waarden waarvan de laatste koers niet representatief is en voor de waarden die niet toegelaten zijn tot een officiële notering of op een andere georganiseerde markt is de waardering gebaseerd op de waarschijnlijke realisatiewaarde, voorzichtig en te goeder trouw geschat; o voor de liquide activa: tegen marktwaarde; o de te ontvangen vorderingen worden pro rata temporis bepaald op basis van hun juiste waarde, indien gekend, of indien de juiste waarde niet gekend is, op basis van hun geschatte waarde; o de waarden uitgedrukt in een andere munt dan die van het desbetreffende fonds worden omgezet in de munt van het fonds op basis van de laatst gekende wisselkoersen; o voor instrumenten in dit verslag vermeld (zoals swaps die gebruikt worden om bepaalde risico s in te dekken) wordt die waarde genomen die verkregen zou worden om de positie, verkregen door het gebruik van deze instrumenten, ongedaan te maken via een transactie in omgekeerde richting. Verschillen Soms kan er een licht verschil voorkomen tussen de netto-inventariswaarde zoals gepubliceerd in de pers en deze in onderhavig verslag. Dan betreft dit minimale afwijkingen in de berekening van de netto-activa, die na de publicatie in de pers werden opgemerkt. Indien een dergelijke afwijking een bepaalde tolerantiegrens bereikt of overschrijdt, wordt het verschil vergoed. Deze tolerantiegrens wordt voor de toe- en uittreders en de bevek bepaald als een bepaald percentage van de inventariswaarde respectievelijk de netto-activa. Deze tolerantiegrens bedraagt: o geldmarktfondsen: 0,25% o obligatiefondsen, gemengde fondsen en kapitaalbeschermde fondsen: 0,50% o aandelenfondsen: 1% o andere fondsen (vastgoedfondsen, ): 0,50%

14 5.2 WISSELKOERSEN 28/12/ /12/ /12/ ARS ARS ARS AUD AUD AUD BRL BRL BRL CAD CAD CAD CHF CHF CHF CZK CZK CZK DKK DKK DKK EUR EUR EUR GBP GBP GBP HKD HKD HKD HUF HUF HUF IDR IDR IDR INR INR INR ISK ISK ISK 1 USD = JPY JPY JPY KRW KRW KRW MXN MXN MXN MYR MYR MYR NOK NOK NOK NZD NZD NZD PEN PEN PEN PHP PHP PHP PLN PLN PLN SEK SEK SEK SGD SGD SGD SKK SKK SKK THB THB THB TRY TRY TRY TWD TWD TWD USD USD USD ZAR ZAR ZAR

15 6. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 6.1 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN DOLLAR OBLIGATIEDEPOT Benaming Hoeveelheid op 31/12/2007 Valut a Koers in valuta Evaluatie (in de valuta van het fonds) % in het bezit van de ICB % Portefeuill e % Nettoactief NETTOACTIVA EFFECTENPORTEFEUILLE Beleggingsfondsen Open beleggingsfondsen ICBE ingeschreven bij de CBFA België KBC INSTITUTIONAL FUND DOLLAR BONDS KAP KBC MULTI CASH CAD KAP KBC MULTI CASH CAD MEDIUM KAP 8.335,00 USD 445,00 CAD 683,00 CAD KBC MULTI CASH USD KAP 3.591,00 USD Luxemburg 4.244, , , , ,15 70,37 17,36 16, ,37 29,01 1,50 1, ,42 59,92 2,84 2, ,41 15,72 9,14 8,95 KBC BONDS CORPOR USD KAP ,00 USD 745, ,00 7,06 6,91 KBC RENTA AUD RENTA KAP ,00 AUD 1.167, ,41 5,97 5,84 KBC RENTA CANARENTA B 4.751,00 CAD 1.873, ,45 4,42 4,33 KBC RENTA DOLLARENTA B ,00 USD 885, ,60 19,38 18,98 KBC RENTA SHORT USD KAP ,00 USD 808, ,95 17,96 17,58 ICB ingeschreven bij de CBFA Luxemburg KBC MONEY USD KAP ,00 USD 1.698, ,72 14,81 14,50 Totaal beleggingsfondsen ,48 100,43 98,35 Opties en futures Futures genoteerd op beurs V.S.A. T-BOND 10Y MAR ,00 USD 113, ,50 35,64 34,65 Orderrekeningen (future) V.S.A. T-BOND 10Y MAR ,57 USD 1, ,57-35,56-34,82 Totaal opties en futures ,07-0,18-0,17 Termijncontracten USD ,05-0,25 TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE ,36 100,00 97,92

16 LIQUIDE MIDDELEN Zichtrekeningen België KBC GROUP AUD 941,56 AUD 1, ,72 KBC GROUP CAD 206,72 CAD 1, ,45 KBC GROUP EURO 3.325,22 EUR 1, ,64 0,00 KBC GROUP NZD 29,50 NZD 1,000 22,70 KBC GROUP USD ,29 USD 1, ,29 0,16 Totaal zichtrekeningen ,80 0,16 Beheerde futuresrekeningen België KBC GROUP USD FUT REK ,96 USD 1, ,96 1,28 Totaal beheerde futurerekeningen ,96 1,28 TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN ,76 1,45 OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN Vorderingen België KBC GROUP USD TE ONTVANGEN ,81 USD 1, ,81 0,64 Nederland KBC CLEARING NV DEKKING USD ,00 USD 1, ,00 0,37 Totaal vorderingen ,81 1,01 Schulden België KBC GROUP USD TE BETALEN ,69 USD 1, ,69-0,36 Totaal schulden ,69-0,36 TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN ,12 0,65 ANDERE Te ontvangen interesten USD 7,47 Te betalen kosten USD ,10-0,02 TOTAAL ANDERE ,63-0,02 TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA ,61 100,0 0 Effect Maximale beheerloon Dollar Obligatiedepot Dollar Obligatiedepot 0.60 KBC Bonds Corporates USD 0.75 KBC Institutional Fund Dollar Bonds 0.35 KBC Money USD 0.40 KBC Multi Cash CAD 0.40 KBC Multi Cash CAD Medium 0.40 KBC Multi Cash USD 0.40 KBC Renta AUD-Renta 0.60 KBC Renta Canarenta 0.60 KBC Renta Dollarenta 0.60 KBC Renta Short USD 0.40

17

18 Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille) 30/06/ /12/ /06/ /12/2007 Australië 3,68 2,00 2,62 1,48 Oostenrijk 0,44 0,19 0,20 0,00 België 2,16 4,02 3,50 6,15 Centr.Amerika 0,90 1,30 1,79 0,00 Canada 5,14 4,92 4,90 8,33 Zwitserland 1,13 1,18 1,19 1,01 China 0,11 0,08 0,12 0,00 Kaaimaneilanden 5,02 3,73 3,11 2,27 Cyprus 1,25 0,77 0,96 1,26 Duitsland 7,73 3,15 5,15 6,66 Spanje 0,92 1,09 1,21 0,00 Finland 0,16 0,13 0,22 0,00 Frankrijk 3,93 2,97 4,97 8,31 V.K. 3,96 1,61 1,13 5,50 Griekenland 0,94 0,85 0,00 0,00 Hongarije 0,60 0,60 0,74 0,00 Ierland 4,14 4,79 2,79 4,91 Italië 2,11 0,72 0,26 1,01 Jersey Kanaaleilanden 4,23 2,11 2,39 0,00 Japan 0,49 0,37 0,99 0,00 Luxemburg 6,30 4,38 6,44 5,51 Mexico 0,06 0,08 0,08 0,00 Nederland 2,91 2,14 2,12 7,34 Filipijnen 0,21 0,29 0,43 0,00 Polen 1,11 0,95 1,28 2,31 Rusland 0,00 0,00 0,05 0,00 Zweden 0,48 0,63 1,38 1,01 Taiwan 0,05 0,03 0,05 0,00 V.S.A. 37,95 53,16 48,23 29,24 Instel.EU buiten grondgebied BLEU 1,89 1,76 1,70 7,70 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00 Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille) 30/06/ /12/ /06/ /12/2007 Cyclische Sectoren 0,52 1,47 1,35 1,02 Consumenten(Cyclisch) 0,32 0,15 0,09 0,00 Consumenten(Niet cyclisch) 1,60 0,58 1,88 3,12 Financiële sectoren 46,34 32,27 36,48 44,40 Technologie 0,16 0,85 0,92 0,00 Telecommunicatie 1,37 0,21 0,21 0,00 Nutsbedrijven 1,90 0,00 0,00 0,00 Overheid 47,79 61,91 57,54 52,05 Diversen 0,00 2,56 1,53-0,59 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

19 Muntspreiding (in % van de nettoactiva) 30/06/ /12/ /06/ /12/2007 AUD 0,06 0,16 0,03-18,13 CAD 0,07 0,68 0,73-10,97 EUR 0,04-0,02 0,03 0,13 GBP 0,01 0,01 0,01 0,06 JPY 0,00 0,01 0,01 0,04 USD 99,82 99,16 99,19 128,87 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

20 6.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN DOLLAR OBLIGATIEDEPOT (in de valuta van het fonds) ste halfjaar Aankopen , ,00 0,00 0, , , ,09 Verkopen ,18 0,00 0, , ,13 0, ,59 Totaal , ,00 0, , , , ,68 Inschrijvingen , , , , , , ,86 Terugbetalingen , , , , , , ,60 Totaal , , , , , , ,46 Maandelijks gemiddelde van de totale activa , , , , , , ,11 Omloopsnelheid -0,90 % -1,57 % -2,45 % -1,48 % -2,29 % -2,03 % -10,73 % Gecorrigeerde Omloopsnelheid -0,84 % -1,56 % -2,45 % -1,47 % -2,27 % -2,03 % -10,65 % de halfjaar Jaar Aankopen 0,00 0,00 0, , , , , ,13 Verkopen , , , , , , , ,84 Totaal , , , , , , , ,97 Inschrijvingen , , , , , , , ,78 Terugbetalingen , , , , , , , ,47 Totaal , , , , , , , ,25 Maandelijks gemiddelde van de totale activa , , , , , , , ,92 Omloopsnelheid -4,05 % -1,55 % -2,82 % -2,53 % 0,88 % 1,51 % -8,50 % -19,21 % Gecorrigeerde Omloopsnelheid -4,04 % -1,50 % -2,82 % -2,51 % 0,97 % 1,59 % -8,24 % -18,87 %

21 De tabel hierboven toont het maandelijkse en halfjaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de maand. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages (maandelijks percentage > 50%). De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel. 6.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES In effecten Valuta In valuta In USD Lot-size Verrichtingsdatum KBCCLEAR DEKKING USD USD , ,00 0, T-BOND 10Y MAR 08 USD , , ,

22 6.4 EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal , ,00 0, ,00 0, , , , ,00 0, ,00 0, , , , ,00 0, ,75 0, , ,25 Periode Bedragen ontvangen en betaald door de ICB (in de valuta van het fonds) Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie , ,93 0, , , ,90 0, , , ,33 0, ,35 Periode Netto-inventariswaarde Einde periode (in de valuta van het fonds) Jaar van het fonds van één recht van deelneming Kapitalisatie Distributie ,93 0,00 491, ,39 0,00 489, ,61 0,00 507,59

23 6.5 RENDEMENTSCIJFERS Kap Div ISIN code Munt Aandelen klassen 1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start* Bench mark Aandelen klassen Bench mark Aandelen klassen Bench mark Aandelen klassen Bench mark Startdatum Aandelen klassen DIV BE EUR -2.89% 1.81% 30/07/ % DIV BE USD 7.67% 4.32% 30/07/ % * De rendementscijfers zijn op jaarbasis. Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.

24 Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren. Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen. Berekend in USD en in EUR. Berekeningsmethode: Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor ICB s die een dividend uitbetalen, wordt het dividend geometrisch verrekend in het rendement. Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel te nemen van 1 plus het totale rendement van het fonds. De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming. Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en / of distributie rechten van deelneming. Dividend op ex-dividenddatum : 19,07 USD netto (19,07 USD bruto). 6.6 KOSTEN Totale-kostenpercentage: * 0.132% * De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen: - transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - eventuele soft commissions Soft Commission Niet van toepassing. Bestaan van fee sharing agreements en rebates: De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of professionele partijen. Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het fonds betaalt aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in het beheerreglement. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het fonds mogelijk te maken, door gebruik te maken van meerdere distributiekanalen. Het is in het belang van de deelnemers, van het fonds en van de Distributeur dat een zo groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het fonds dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen. 6.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS Het beheerloon: 0.6% per jaar berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het Fonds, behalve op de activa die belegd zijn in beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk trimester en is gebaseerd op de toestand van het laatst gekende vermogen bij het einde van het betreffende trimester. Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon wordt betaald in het begin van het kalenderjaar en is gebaseerd op het vermogen in bewaring, toestand laatste bankwerkdag van het vorig kalenderjaar.

25 Sociale, ethische en milieuaspecten : Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen, clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het fonds ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale realiteit van de sector of regio. Uitoefenen van stemrechten: Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de beleggingsvennootschap. De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de agendapunten die ter stemming worden voorgelegd: - De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden. - De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden. - Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan worden. De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beleggingsvennootschap. Vergelijken van cijfergegevens Indien dit verslag met toepassing van artikel 28, 3, tweede lid van het Koninklijk Besluit van 10 november 2006 geen vergelijkende cijfers opneemt, kan het desbetreffende jaarverslag of halfjaarlijks verslag met de ontbrekende gegevens, kosteloos verkregen worden op de zetel van de beleggingsvennootschap, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

26 7 VERSLAG VAN DE COMMISSARIS, ERKENDE REVISOR DOLLAR OBLIGATIEDEPOT VERSLAG VAN DE COMMISSARIS OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2007 GERICHT TOT DE ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS Aan de aandeelhouders Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen brengen wij u verslag uit in het kader van het mandaat van commissaris dat ons werd toevertrouwd. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van het gemeenschappelijk beleggingsfonds DOLLAR OBLIGATIEDEPOT over het boekjaar afgesloten op 31 december 2007, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een eigen vermogen van ,61 USD en waarvan de resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van ,71 USD. Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur van de beheervennootschap. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, implementeren en in stand houden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening zodat deze geen afwijkingen van materieel belang, als gevolg van fraude of van fouten, bevat; het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels; en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel over deze jaarrekening tot uitdrukking te brengen op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Overeenkomstig deze controlenormen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter verkrijging van controle-informatie over de in de jaarrekening opgenomen bedragen en toelichtingen. De selectie van deze controlewerkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling welke een inschatting omvat van het risico dat de jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van onze risico-inschatting houden wij rekening met de bestaande interne controle van het fonds met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening ten einde in de gegeven omstandigheden de gepaste werkzaamheden te bepalen maar niet om een oordeel over de effectiviteit van de interne controle van het fonds te geven. Wij hebben tevens de gegrondheid van de waarderingsregels, de redelijkheid van de boekhoudkundige ramingen gemaakt door het fonds, alsook de voorstelling van de jaarrekening als geheel beoordeeld.

27 Ten slotte, hebben wij van de raad van bestuur van de beheervennootschap en van de verantwoordelijken van het fonds de voor onze controlewerkzaamheden vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2007 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van het fonds, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel. Bijkomende vermeldingen Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door het fonds van het Wetboek van Vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur van de beheervennootschap. Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen: - Het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee het fonds wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat. - Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften. - Wij dienen u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen. Antwerpen, 10 maart 2008 De commissaris DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Jos Vlaminckx

28