Marktfocus - Dividendrendement??

Transcriptie

1 Active Hedge Group 8 april 2013 Marktfocus - Dividendrendement?? Volgende editie o.a. > Telecom Meer informatie Ga naar of bel 0900-MARKETS ( ; lokaal tarief) Beurs afgelopen week De AEX heeft vorige week toch wat terrein prijs moeten geven. Dit onder aanvoering van tegenvallende macro economische cijfers. Vorige week kwamen er veel PMI cijfers naar buiten en deze vielen over het algemeen allemaal tegen. Op de Duitse cijfers na kwam alles ruim onder de 50 uit. (zie de uitleg hierna) Diensten PMI: De Diensten Inkoopmanagers index (PMI) meet het activiteitsniveau van de inkoopmanagers in de dienstensector. Elke notering boven 50 betekent expansie, terwijl een notering onder de 50 recessie aangeeft. De PMI index geeft een indicatie van de gezondheid van de dienstensector in een land. Handelaren bekijken deze enquêtes nauwgezet omdat inkoopmanagers gewoonlijk een vroege toegang hebben tot gegevens over de prestaties van hun bedrijf, wat een voorlopende indicator kan zijn voor de totale economische prestaties. De ECB liet halverwege de week de rente zoals verwacht onveranderd op 0.75%. De uitspraken van Mario Draghi, dat deposito s boven de niet per definitie veilig zijn deden de markten nog eens verder dalen. Ook tegenvallende banencijfers vanuit Amerika waren een extra reden voor dalende koersen. Vrijdagmiddag kwamen in Amerika de werkloosheidcijfers uit en met een percentage van 7.6% waren deze 0.1% beter dan de verwachting. Het cijfer over de nieuwe banen buiten de agrarische sector viel echter enorm tegen en daardoor werd de index nog verder naar beneden gezet. De spanningen rond Noord- en Zuid-Korea hielden verder ook de beurzen in hun greep. Raymond Zitter Beurs deze week Komende week zal in het teken staan van de Amerikaanse detailhandels cijfers en de producenten prijzen. Dit geeft een goede indicatie van de prijsontwikkeling (inflatie) en de consumentenuitgaven in Amerika. Maandag nabeurs komt Alcoa met de eerste kwartaalcijfers en trapt daarmee traditiegetrouw het nieuwe cijferseizoen af. Verder zien we dat de spanning tussen Noord- en Zuid-Korea steeds verder oploopt en dit is natuurlijk geen goed teken voor de beurs. Verder hebben we dan nog de vogelgriep die in China de kop opsteekt en dit is uiteraard weer negatief voor de luchtvaartsector. Al met al hebben we dus weer genoeg om naar uit te kijken en zijn er ook voldoende ingrediënten om de beurs te laten bewegen. Highlights deze week maandag macro s: Industriële productie (Dui) cijfers: Alcoa KW1 dinsdag macro s: CPI (China), handelsbalans (Dui) en industriële productie (VK) cijfers: Spyker rechtszaak claim tegen GM woensdag macro s: FED Budget(VS) cijfers: Chevron KW1 en Fast Retailing donderdag macro s:) CPI (Dui), importprijzen (VS) en steunaanvragen (VS) cijfers: Subaru vrijdag macro s: PPI (VS), retail sales(vs), consumenten sentiment(vs) cijfers: JP Morgan Chase, Wells Fargo Inhoud Marktfocus: AEX-Index pag 2 Dividend pag 3 rendement of niet? Dividend Aristocrats pag 4 niet missen! S&P500 pag 5 S&P Aristocrats Mc Donald s pag 6 Vette winst! Active Hedge Group pag 7 Disclaimer pag 8 Volatiliteits overzicht (week) AEX-index: % DJ Stoxx 50: % S&P 500: % Extra service Wilt u een Technische Conditie van een Turbo Titel aanvragen? Stuur een naar RBS en geef in de titel aan dat het voor Active Hedge bestemd is. Suggesties, opmerkingen, aanvullingen? Stuur ook dan een . rbs.nl/markets

2 Marktfocus - AEX-Index 8 april 2013 AEX-Index - Algehele analyse De AEX heeft zich de afgelopen week niet van zijn beste kant laten zien. In deze verkorte handels week na Pasen hebben we afscheid genomen van het 350 niveau en hebben we zelfs het gat gesloten, dat nog open stond op 340. De week was wel goed begonnen, maar in het bijzonder donderdag en vrijdag waren de mindere dagen. Het volgende steunniveau is de steunlijn die we kunnen tekenen vanaf de bodem van november en onder de bodem van februari door. Als de index hierop weet te steunen dan zou dat een hogere bodem betekenen t.o.v. de twee voorgaande bodems en dit is dan weer positief. We hebben dus nog enige ruimte neerwaarts, maar het moet daar wel steunen, want anders zal het targetdown naar de low van februari verlegd moeten worden. Na het belangrijke werkloosheidcijfer hebben we de AEX een verdere daling zien maken, maar de index bleef daarmee wel keurig boven de grens van 338. De daling op vrijdag is erg groot geweest met ruim -2% voor de AEX en dit heeft er voor gezorgd dat we zelfs in de daggrafiek oversold zijn geraakt. Dit kunnen we aflezen aan de Bollinger Bands indicator. Als de koers van een aandeel of index buiten deze indicator komt dan spreken we neerwaarts van oversold en opwaarts van overbought. Het eerste is nu het geval en we zien altijd dat de koers weer terugkeert binnen de Bollinger bands. De kans is dus goed aanwezig dat we keurig binnen de trend blijven en dat de vervolgbeweging dus een opwaartse zal zijn. 1e steun: 338 1e weerstand: 355 Raymond Zitter AEX-Index - Grafiek op dagbasis AEX-Index - Volatiliteit De AEX volatility is de afgelopen week verder opgelopen en dit is gezien de beweging en de onzekerheid ook niet zo verwonderlijk. Zoals verwacht zijn we aangekomen bij de eerste weerstand en dit is het gemiddelde van de laatste bodems en toppen, gezien over de laatste negen maanden. Als we door de 16.5% breken is de kans aanwezig dat de volatility verder zal oplopen en moeten we rekening houden met een test van het 22% niveau. Voor nu is de weerstand 16.5% en gezien de stand van de AEX zou dit wel even de weerstand kunnen zijn. Bekijk de Turbo s 2 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

3 Marktfocus - Dividend, rendement of niet? 8 april 2013 Trending Community Topic Vraag hoe het kan, en profiteer er van Als belegger kun je op twee manieren rendement maken. Enerzijds door koersbewegingen. Een andere manier is in de vorm van dividendrendement. Zoals verderop in deze marktfocus te lezen is dat rendement echter geen zekerheid. Hoe dan ook, je kunt ook op strategische wijze inspelen op dividenden. In dit artikel wordt beschreven hoe dat kan. Wat is dividend Dividend is afgeleid van het Latijnse woord dividere, wat verdelen betekent. In de basis is dividend een deelneming van aandeelhouders in de verwachte of gerealiseerde ondernemingswinst. Het bezit van aandelen wordt ook wel eens een claim genoemd op toekomstige dividenden. Het gebeurt echter ook wel dat bedrijven die geen of weinig winst maken toch dividend uitkeren. Dividend wordt ontvangen door beleggers die het aandeel bezitten. Eerst gaat het aandeel ex dividend. Het dividend wordt op dat moment van de koers van het aandeel afgetrokken. Een tijdje later ontvangen beleggers dat bedrag op de account bij hun broker. Daar wordt dan wel dividendbelasting op ingehouden, wat bij Nederlandse aandelen weer terug te vragen is via de belastingaangifte. Wat gebeurt er met een Turbo bij een dividenduitkering van de onderliggende waarde? Wanneer een aandeel, waar een Turbo op is, ex dividend gaat past RBS op basis hiervan het financieringsniveau van de Turbo aan. Wanneer het een Nederlands aandeel betreft, past RBS het financieringsniveau 100% aan op het dividend. Voor Turbo s op aandelen wordt bij een dividenduitkering ook het stop loss-niveau aangepast. Terwijl aandelen lager gaan door het ex dividend, verandert de waarde van de Turbo helemaal niet door het ex dividend gaan. Het risico op het bereiken van het stop loss-niveau dus ook niet. Dubbel-ex gaan Er zijn echter ook andere effecten mogelijk. Soms zie je dat aandelen het dividend niet inlopen. Als een aandeel er toch al zwak bijstaat op het moment dat het ex dividend gaat zie je dat wel eens voorkomen. Sterker nog. Het aandeel zet doordat het dividend van de koers af gaat juist een verder dalende koers in, omdat het door een technisch steunniveau heen gaat. Dat effect wordt in beleggersjargon ook wel dubbel-ex gaan genoemd. Ook daar kun je als Turbobelegger op inspelen, door middel van een Turbo Short. Tijdseffecten en belastingen Een nadeel bij het ontvangen van dividend op aandelen is het tijdsverschil. Er zit tijd tussen de ex dividend datum en de daadwerkelijke uitbetalingsdatum. Dat houdt in dat je het dividend pas op een later moment op je rekening ontvangt. Zo werd het 4e kwartaal dividend van Royal Dutch Shell NV pas op 28 maart uitbetaald, terwijl de ex-dividend datum 13 februari was. Dat is niet alleen vervelend, want wie houdt er van wachten, maar het levert ook nog een renteverliesje op. Oh, en dat dividend is ook nog eens in dollars, dus je loopt ook nog een valutarisico. Een zelfde nadeel ontstaat door de 15% dividendbelasting. Die wordt ingehouden, maar kun je pas achteraf terugvragen bij de belastingdienst. Ook daar gaat dus kostbare tijd overheen. Doordat het financieringsniveau op het moment van ex dividend gaan in de Turbo s wordt aangepast, verandert de waarde van de Turbo niet. Daarom heb je als turbobelegger geen last van de tijden belastingeffecten, maar kan je wel op de bewegingen inspelen. Jeroen Santen Inspelen op inloopeffecten middels een Turbo Long Het is mogelijk een strategie op te zetten die is gebaseerd op het fenomeen dat het aandeel het dividend vaak op (korte) termijn inloopt. Zeker bij wat zwaardere dividenden is dat regelmatig het geval. Omdat het financieringsniveau van de Turbo is verlaagd met het dividendbedrag, kan een houder van een Turbo Long profiteren als het dividendbedrag wordt ingelopen. Een mooi voorbeeld is Nutreco. Nutreco liep vorige week kort na opening al bijna de helft van het dividend in. Turbobeleggers met een Turbo Long op Nutreco verdienden aan het inloopeffect in no-time 70 eurocent per Turbo. 3 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

4 Marktfocus - Dividend Aristocrats 8 april 2013 Trending Community Topic Beleggers die een inkomen willen uit hun aandelenportefeuille zijn meer dan ooit aangewezen op dividendaandelen. Omdat (staats-) obligaties weinig soelaas meer bieden, vastgoed nog steeds in een neerwaartse spiraal zit en rente op spaargeld (tegenwoordig nog veilig tot een ton) de inflatie niet eens kan bijhouden, zit er weinig anders op dan aandelen te kopen. Het zogenaamde TINAeffect, There Is No Alternative. Door de doldraaiende geldpersen all over the world is het rentepercentage tot nabij het nulpunt gezakt. Hierdoor is een fatsoenlijk rendement maken tot kunst verheven. Om in een dergelijk monetaire omgeving je geld in aandelen te steken getuigt van moed, maar wellicht ook van inzicht en wijsheid. De kunst is dan om die aandelen te selecteren die tegen een stootje kunnen wanneer de economie blijft kwakkelen en kunnen accelereren wanneer het schip vlot komt. Crème de la crème Beleggers moeten voorzichtig te werk gaan bij het samenstellen van hun aandelenmandje. In de Verenigde Staten is mede daarom een index samengesteld waar louter bedrijven in komen die 25 jaar lang het dividend hebben verhoogd. Daarbij moet de beurswaarde hoger zijn dan $3 miljard. In 2009 bestond deze S&P 500 Dividend Aristocrats index nog uit 52 bedrijven, maar door de financiële crisis konden 10 daarvan niet meer aan de strenge eisen van dividendverhoging voldoen. De laatste jaren komen er weer wat bedrijven bij. Een aantal bekende Aristocrats zijn 3M, Coca-Cola, Exxon Mobil en McDonald s. Wat maakt deze index nou zo bijzonder? Het gaat niet per se om de hoogte van het dividend, of het dividendrendement. Belangrijker is dat deze bedrijven aangetoond hebben over een langere periode (25 jaar), in goede en in slechte tijden, in staat te zijn geweest jaarlijks het dividend te verhogen. Andere bedrijven met een hoog dividendrendement moeten eerst nog maar eens aantonen dat over een langere periode te kunnen volhouden. Maar al te vaak zie je een hoog dividendrendement bij in elkaar getrapte aandelen die tegen heug en meug hun dividendbeleid verdedigen. De laatste regel, geen market cap onder de $3 miljard, is een goede bescherming tegen dit soort ongevallen. Het Amerikaanse Pitney Bowes, gespecialiseerd in het fabriceren van frankeermachines (en dus hevig blootgesteld aan de teruglopende postmarkt wereldwijd) had op enig moment een dividendrendement van meer dan 10%. Dit kwam echter doordat de koers van het aandeel structureel onder druk lag, maar het bedrijf de dividend pay-out weigerde te verlagen. Om het zekere voor het onzekere te nemen werd dit aandeel dus uit de aristocraten-index verwijderd. Hoog dividendrendement: Instinker? Een hoog dividend kan dus ook een instinker zijn. Wie tuk is op dividend kijkt als eerste naar het dividendrendement, oftewel het dividend gedeeld door de koers. Hoe hoger het dividend, hoe hoger het dividendrendement. Maar: onder de streep geldt het tegenovergestelde. Dus: hoe lager de koers, hoe hoger het dividendrendement. Bedrijven die nog relatief veel dividend betalen, maar koerstechnisch al een flinke veer hebben gelaten, zien er relatief aantrekkelijk uit en geven beleggers een (vals) alibi tot aankoop. Wie heeft er geen KPN gekocht omdat ze bijna 10% dividend betaalden? Het is daarom zaak de hoge dividendbetalers goed door te lichten alvorens tot zaken over te gaan. Geen wet van Meden en Perzen KPN is natuurlijk niet de enige. Vastgoedfondsen, PostNL, de bouwers, allen waren zij te laat met het verlagen of passeren van het dividend. Op internetfora werden fondsen met hoge dividendrendementen door beleggers met hand en tand verdedigd. KPN op 7, Bam op 6 en PostNL op 5, overal stonden ze vermeld met hun dividendpercentages van 7 a 8%. Het is dus geen wet van Meden en Perzen. Het is zeker zo belangrijk te kijken naar het verleden van het bedrijf, de cash-flow en de financieringsstructuur. Momenteel zien we weinig hoge dividendpercentages meer. De fondsen als hierboven genoemd hebben hun dividenden bijna allemaal teruggebracht (tot nul), bedrijven die hun dividenden stabiel hielden hadden juist te maken met een oplopende koers. De Unilevers van deze wereld zijn inmiddels zo sterk opgelopen dat ook daar de dividendrendementen weer aan het teruglopen zijn. Wie van dividend wil leven moet een Aristocrat uitzoeken en hopen dat zijn timing dusdanig is dat niet op de top van de markt wordt gekocht. Maar wie dat kan voorspellen is een hele baas. Vette dividenden McDonald s is één van de bedrijven in de S&P 500 Dividend Aristocrats. Gaandeweg de financiële crisis worden aandelen als McDonald s, die zelfs door de crisisjaren heen hun dividend blijven verhogen een serieuze concurrent voor staatsobligaties, spaardeposito s en vastgoed. McDonald s is sinds het dieptepunt in 2009 alweer meer dan in waarde verdubbeld. Eet U smakelijk! Nico Inberg S&P 500 Dividend Aristocrats, weekbasis 4 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

5 Marktfocus 8 april 2013 S&P Technische Analyse De twee bovenste lijnen in de grafiek van de S&P 500 zijn de twee all-time highs uit De Amerikanen bekijken er altijd twee, de all-time closing high (die ze verreweg het meest belangrijk vinden) en de intraday high. De laatste is weergegeven d.m.v. een gestippelde lijn en op een paar punten na aangetikt. De top op slotbasis (all time closing high) werd vorige week al gebroken. De S&P 500 heeft inmiddels een geweldige rit omhoog gemaakt. Er zijn uiteraard meerdere uptrends te tekenen in de grafiek, maar in grote lijnen is wel duidelijk dat hier en daar de hellingshoek van de trend wijzigde. De RSI indicator vertoonde vanaf 2011 tot twee keer toe een duidelijke divergentie, de koersgrafiek liep op terwijl de RSI indicator juist in kracht afnam. Begin 2012 volgde er een correctie na de divergentie en werd er bijna de helft van de voorgaande stijging gecorrigeerd. De rit vanaf mei tot november 2012 werd zelfs voor 61.8% gecorrigeerd. De allerlaatste trend heeft de S&P 500 index gebracht tot nagenoeg de all-time high (intraday) van 2007 en er werd, zoals eerder werd opgemerkt, een nieuwe high op slotbasis neergezet. Over het algemeen werken dat soort zware toppen als weerstand en dat was ook vorige week het geval. Tevens is te zien dat de RSI indicator aan het dalen is terwijl de koersgrafiek bleef oplopen. Wederom divergentie dus en daardoor is de kans dat er een correctie aankomt een reële mogelijkheid, zeker in combinatie met de weerstand van de top. Als die correctie inderdaad komt, dan is het goed mogelijk dat de index terugzakt naar het 1487 niveau, waar een oude bodem samenvalt met het charttechnisch belangrijke 38.2% fibonacci retracement niveau. Op dit moment is de trendlijn nog intact, maar als hij breekt is dat het eerste target omlaag voor de S&P 500. Rob Koning Bekijk de Turbo s 5 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

6 Marktfocus 8 april 2013 MC Donald s - Technische Analyse De lange trendmatige beweging die Mc Donald s gemaakt heeft vanaf 2009 heeft ervoor gezorgd dat, zoals eerder aangegeven, het fonds meer dan verdubbeld is. De grafiek hieronder is er dan ook één op weekbasis zodat de prachtige rit die Mc Donald s gemaakt heeft goed te zien is. De lange uptrend wordt begin 2012 aan de bovenkant verlaten en over het algemeen kan je dan stellen dat als er géén nieuw patroon volgt de koers iets overbought staat. Mc Donald s corrigeerde keurig en zocht het charttechnisch belangrijke 38.2% Fibonacci retracement niveau op van de totale rit omhoog. Dat is een sterk signaal, want over het algemeen kun je stellen dat als er na een verdubbeling van de koers slechts 38.2% wordt teruggegeven aan de markt, de aandelen sterk blijven liggen. Tevens is de kans dat de vorige top opgezocht gaat worden dan ook groot. Mc Donald s is de laatste maanden binnen een smal, maar sterke uptrend onderweg naar de top van begin Die top is bijna gehaald en de kans is dan ook aanwezig dat hij gebroken gaat worden, maar zo ver is het nog niet. De RSI indicator is eveneens krachtig opgelopen en dat is natuurlijk een sterk signaal. Het te breken weerstandsniveau ligt iets boven de $102 en Mc Donald s staat daar relatief dichtbij, klaar om hem te breken Rob Koning Bekijk de Turbo s 6 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

7 Marktfocus 8 april 2013 Active Hedge Group - Marktfocus Active Hedge is gedurende beursuren in contact met vele beleggers over de ontwikkelingen op de Nederlandse beurs. Ervaren beroepshandelaren selecteren voor de marktfocus naast de AEX een drietal fondsen die op basis van selectiecriteria een mogelijke koersbeweging kunnen laten zien. Gekeken wordt onder andere naar (kwartaal)cijfers, volatiliteit, Technische Analyse of bijvoorbeeld performance binnen de sector. Active Hedge Group - Auteurs Rob Staalstra - beurservaring sinds 1985 Directeur oprichter Active Hedge, risk managment, derivatenhandelaar. Financial Markets Strategies, United Communications as a Service (UCaaS), Interactive Internet marketing, Financial Consultancy, Product Development Rob Koning - beurservaring sinds 1987 Senior moderator Active Hedge, trainer derivatenhandelaar. Technische Analyse, aandelen, derivaten, web-development, grafisch design Bart Peters - beurservaring sinds 1988 Directeur/moderator Active Hedge, trainer derivatenhandelaar. eindredaktie Marktfocus Aandelen, opties, futures, beursgenoteerde producten, risk management, obligaties Raymond Zitter - beurservaring sinds 1986 Senior moderator Active Hedge, trainer derivatenhandelaar. Technische Analyse, aandelen, opties, futures, overige beursgenoteerde producten, fundamentele analyse. Jeroen Santen - beurservaring sinds 2009 Moderator Active Hedge, derivatenhandelaar Aandelen, opties, futures, beursgenoteerde producten, fundamentele analyse Ruud van den Bos - beurservaring sinds 1988 Moderator Active Hedge, sectoranalist, derivatenhandelaar Aandelen, opties, futures, sector analyse Nico Inberg - beurservaring sinds 2001 Optiehandelaar publicist - trainer opties, aandelen, futures, fundamentele analyse Bob van Meekeren - beurservaring sinds 1985 Analist Active Hedge, administratie, derivatenhandelaar. Clearing, opties, aandelen, futures, fundamentele analyse 7 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

8 Marktfocus 8 april 2013 RBS Markets - Disclaimer Dit document is niet opgesteld in overeenstemming met de juridische vereisten die zijn opgenomen in de Europese Richtlijn 2004/39 en die van toepassing zijn op de verspreiding van onafhankelijke research. Juridische beperkingen op grond van deze richtlijn zijn derhalve voorafgaand aan de verspreiding van dit document niet van toepassing op de Royal Bank of Scotland N.V., de Royal Bank of Scotland plc en/of hun dochtervennootschappen en groepsondernemingen ( RBS ). Dit document is opgesteld door Active Hedge Group B.V. en verspreid door RBS. RBS en Active Hedge Group B.V. zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarbij Active Hedge Group B.V. in ruil voor een financiële vergoeding analyses verzorgt voor RBS. De in dit document opgenomen analyses van Active Hedge Group, zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere (potentiële) belegging dienen beleggers te toetsen aan hun persoonlijke beleggingsprofiel en te bespreken met hun adviseur. De in dit document opgenomen standpunten en vooruitzichten zijn door Active Hedge Group B.V. gegeven in haar hoedanigheid van onafhankelijk analist. RBS kan van tijd tot tijd producten uitgeven die dezelfde onderliggende waarden kunnen hebben als de financiële instrumenten besproken in dit document dat is opgesteld door Active Hedge Group B.V. RBS heeft geen enkele betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in de totstandkoming van de analyses van of namens Active Hedge Group B.V. of een aan haar gelieerde onderneming of persoon. AEX is een geregistreerde merknaam van Euronext N.V. of haar dochterondernemingen en wordt gebruikt met toestemming van Euronext Indices B.V. S&P 500 is een handelsmerk van The McGraw-Hill Companies, Inc en wordt met toestemming gebruikt (de Index Sponsoren ). De relevante Index Sponsoren zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming of verkoop van de producten genoemd in dit document, noch wordt door hen enig advies tot aankoop van deze producten gegeven. Turbo is een geregistreerde merknaam van The Royal Bank of Scotland Group plc. 8 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.