F O N D S E N F O C U S 12.02.2017 II. CARMIGNAC PATRIMOINE - DE COMPONENTEN Een gediversifieerde strategie ontwikkelen met behulp van duurzame rendementsmotoren 12.02.2017
Langetermijnovertuigingen Voor een fondsbeheerder die omgeven is door een futloze Europese economie is het zowel geruststellend als bemoedigend om ergens groei aan te treffen. Die is er nog steeds, ik heb het gezien. Edouard Carmignac bij zijn thuiskomst na een reis naar China in september 1993
AANDELEN Opkomende markten De stijgende levensstandaard in opkomende landen is sinds 1989 een van onze voornaamste beleggingsthema's. We waren en zijn er nog steeds van overtuigd dat niet alleen China maar ook de rest van Azië en de opkomende landen als geheel een enorm groeipotentieel hebben. Uitdagingen in het vooruitzicht De stijgende levensverwachting en veranderende consumptiepatronen van de millennials zullen naar verwachting bepalen welke bedrijven in de toekomst toonaangevend zullen zijn. Deze bedrijven vormen belangrijke groeiaanjagers voor onze portefeuille.
VASTRENTENDE WAARDEN Europese banken Wij beleggen in Europees financieel krediet sinds 2012, toen de banken in de regio aan een strengere regelgeving werden onderworpen en werden gedwongen de schulden en risico's op hun balans af te bouwen. Sindsdien hebben de Europese banken hun kapitaalratio langzaam maar zeker verbeterd en hun balans verkort. Bijgevolg zijn in de hele kapitaalstructuur de spreads van obligaties van financiële instellingen aanzienlijk verkrapt. Europese staatsobligaties Sinds augustus 2012, toen ECBvoorzitter Mario Draghi aankondigde dat hij alles in het werk zou stellen om de euro te redden, zijn we zeer positief gestemd over staatsobligaties van Europese perifere landen. Huidige visie
Aandelen met goed voorspelbare resultaten Wereldleiders die ongeacht de economische cyclus groei kunnen genereren, nemen bij onze allocatie een belangrijke plaats in. Innovatie, en vooral groei, vormen de hoekstenen van bedrijven in de sector technologie en internet. Onze portefeuille is gefocust op bedrijven die betrokken zijn bij baanbrekende innovaties en in staat zijn om op lange termijn nieuwe bronnen van groei aan te boren. Duurzaam groeiende bedrijven als Amazon en Facebook vormen een fraai voorbeeld van bedrijven die in staat zijn op lange termijn rendement te genereren en tegelijkertijd vast te houden aan hun koers, ongeacht het macro-economische klimaat. Reflatiegebonden effecten De wereldwijde conjunctuurcyclus is in de loop van 2016 geleidelijk weer aangetrokken en kreeg onlangs een extra zet doordat Donald Trump onverwacht tot president van de Verenigde Staten werd gekozen. Dit cyclisch herstel wordt gekenmerkt door een economische opleving, die vanzelf tot een hogere inflatie zou moeten leiden. In deze context is het fonds blootgesteld aan effecten die zou moeten profiteren van deze snellere groei en inflatie. De sectoren energie en financiële instellingen, evenals effecten die zijn blootgesteld aan de binnenlandse groei in de Verenigde Staten, vormen dan ook de juiste allocatie om blootgesteld te worden aan dit 'reflatiethema'.
Opkomende markten Aandelen opkomende landen De verbetering van de wereldwijde conjunctuur, die gunstig is voor de opkomende landen, zou een positieve impact op onze positionering moeten hebben. Maar gezien de risico's in verband met China blijven we ons selectief opstellen in dit universum en geven we de voorkeur aan bedrijven die ongeacht de cyclus goed kunnen presteren. Staatsobligaties van opkomende landen De activaklasse profiteert van de stabielere macro-economische situatie in China, de stijging van de grondstoffenprijzen, het stabielere of zelfs verbeterde saldo op de lopende rekening van opkomende landen en een aantrekkelijker rendement dan dat van de ontwikkelde landen. Europese banken Europees bankkrediet zal naar verwachting een van onze belangrijkste rendementsaanjagers blijven. De deleveraging en de afbouw van de risico's in de sector gaan voort en vormen in het kredietsegment van financiële instellingen een zeer sterke fundamentele eigenschap van de grootste banken. De mens blijft de mooiste machine
Bron: Bloomberg, februari 2017 (1) Moody s - Impairment & Loss Rates of U.S. and European CLOs: 1993-2015 Dit document is bestemd voor professionele cliënten en werd niet voor goedkeuring voorgelegd aan de FSMA. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicatie voor de resultaten in de toekomst. Rendement na aftrek van kosten (exclusief aan de distributeur toekomende instapkosten). Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement stijgen of dalen. Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek belgisch ingezetene is. Dit document mag geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd, verspreid of doorgegeven zonder voorafgaande toestemming van de beheermaatschappij. Het is geen beleggingsadvies. De informatie in dit document is mogelijk niet volledig en kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. De toegang tot het fonds kan beperkt zijn voor bepaalde personen of in bepaalde landen. Dit fonds mag met name direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en/of de FATCA. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in. De risico's en kosten staan beschreven in het EBI-document (essentiële beleggersinformatie). Het prospectus, het EBI-document en dejaarverslagen van het fonds zijn te vinden op de website www.carmignac.nl of kunnen worden aangevraagd bij de beheermaatschappij. De belegger dient over het EBI-document te beschikken voordat hij op het fonds inschrijft. Om de reële kosten te kennen die geheven worden door de verschillende distributeurs, verwijzen wij naar de tariefroosters van de betrokkenen. Alle contractuele informatie betreffende het fonds die in deze publicatie verstrekt wordt, is ook terug te vinden in het prospectus. Het prospectus, het KIID, en het recentste (half-) jaarbeheerverslag zijn kosteloos verkrijgbaar bij Carmignac, tel +352 46 70 60 1, via de website www.carmignac.be of bij Caceis Belgium N.V., dat de financiële dienstverlening in België verzorgt op volgend adres: Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. Het KIID moet voor iedere inschrijving aan de belegger bezorgd worden en het wordt de investeerder aanbevolen dit te lezen voor elke inschrijving. De minimale inschrijving voor de deelbewijzen A EUR acc is 1 deelbewijs, voor de deelbewijzen A CHF acc en A USD acc is dit respectievelijk 1000 CHF en 1000 USD. De netto intrinsieke waardes zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. De deelnemingsrechten van dit compartiment kunnen volgens de definitie van de Amerikaanse verordening Regulation S /FATCA niet direct of indirect worden aangeboden of verkocht voor rekening of ten voordele van een US Person. Bij inschrijving in een gemeenschappelijk beleggingsfonds (GBF) naar Frans recht, u dient elk jaar uw aandeel in de dividenden (en interesten desgevallend) die door het fonds zijn ontvangen aan te geven op uw belastingaangifteformulier. U kunt een gedetailleerde berekening uitvoeren op www.carmignac.be. Deze tool vormt geen fiscaal advies en is louter bedoeld als berekeningshulp. Dit ontslaat u niet van enige stappen en verificaties die u mogelijk dient te ondernemen als belastingplichtige. Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 27% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 27% zonder inkomen onderscheid.