Zekerheid in valuta Verzekering van koersrisico
Atradius Dutch State Business biedt u de mogelijkheid het koersrisico bij transacties met buitenlandse afnemers, die in vreemde valuta moeten worden afgerekend, gedurende de offerteperiode te verzekeren. In tegenstelling tot een valuta-termijn-affaire (een forward (FRD) contract) heeft u bij een koersrisicoverzekering geen lever- of afnameplicht van vreemde valuta. Verzekering geschiedt op een wijze waarbij Atradius Dutch State Business een garantiekoers (forward koers) vaststelt waarna na het in werking treden van het contract het koersverschil wordt afgerekend (koersverliezen of winsten). Indien het betreffende exportcontract niet aan u gegund wordt, loopt de verzekering ten einde en zijn er voor u geen verdere verplichtingen meer. Valutasoort De standaard (traditionele geïndustrialiseerde OESO-landen) verhandelbare munten komen in aanmerking voor een verzekering. Dit zijn: USD (US Dollar), CHF (Zwitserse Frank), CAD (Canadese Dollar), GBP (Britse Pond), AUD (Australische Dollar), NZD (Nieuw- Zeelandse Dollar), JPY (Japanse Yen), NOK (Noorse Kroon), SEK (Zweedse Kroon) en DKK (Deense Kroon). Ook sommige (zogeheten) exotische munten kunnen verzekerd worden. In dit geval moet u denken aan valuta die gekoppeld zijn aan de euro of US Dollar, maar ook munten van bepaalde opkomende markten met een relatief hoog ontwikkelingsniveau zijn verzekerbaar. Op ad-hoc basis kan worden bezien of ook andere exotische munten voor dekking in aanmerking komen. Een belangrijke aanwijzing daarvoor is de aanwezigheid van een ontwikkelde valutatermijnmarkt waarbij de FRDkoersen bepaald worden aan de hand van renteverschillen (gedekte interestpariteit). Een exotische munt verzekeren is duurder dan een standaardmunt. Voorwaarden offerte Verzekeren is alleen mogelijk indien de offerte een bindend karakter heeft: de prijs en voorwaarden dienen gedurende de offerteperiode ongewijzigd te blijven. Daarnaast mag er voor hetzelfde project niet gelijktijdig een zelfde offerte in Euro worden uitgebracht. Tevens dient de onderliggende exporttransactie te voldoen aan alle internationale afspraken, met name die in het kader van de Arrangement. Dit zijn OESO-afspraken over het voorkomen van concurrentievervalsende effecten van overheidssteun op het gebied van exportfinancieringen. Uiteraard dient ook voldaan te worden aan nationale regels ten aanzien van kredietverzekering. Voor de verzekering geldt dat u kunt kiezen uit een te verzekeren offerteperiode tot maximaal 36 maanden. Hierbij geldt dat hoe langer de verzekerde offerteperiode is, des te hoger de daarbij horende premie. Indien de offerteperiode uiteindelijk korter wordt dan voorzien, dan vindt premierestitutie plaats. Mocht de contractsom bij contractgunning lager zijn dan de initiële offertewaarde, dan zal de verzekerde waarde in de polis pro rata worden verlaagd, tenzij sprake is van een in delen splitsbare offerte en dit in het aanvraagformulier ook als zodanig is gespecificeerd. In dat geval zal de verzekerde waarde per deel worden aangepast. Aanvraagprocedure en garantiekoers Een koersrisicoverzekering dient te worden aangevraagd voordat de offerte wordt ingediend. Een garantiekoers kan tot 5 werkdagen voor indiening van de offerte worden aangevraagd. Bij het aangaan van een koersrisicoverzeke- 2 Atradius
ring zal Atradius Dutch State Business u een garantiekoers geven die geldig is op de afloopdatum van de offerteperiode; deze is gebaseerd op de ECBreferentiekoers en de renteverschillen tussen de rente op de te verzekeren munt en de rente op de euro gedurende de looptijd van de offerteperiode. Ter bepaling van de garantiekoers kunt u zelf kiezen voor de periode (maximaal 36 maanden). Flexibiliteit in het afrekenmoment De door u vooraf aangevraagde verzekerde periode hoeft in de praktijk niet samen te vallen met de offerteperiode. U kunt kiezen om de verzekering langer te laten lopen dan uw eigen ingediende offerte. Om deze reden heeft u de mogelijkheid om het afrekenmoment bij een effectief contract onder de koersrisicopolis terug te rollen in de tijd. In dat geval heeft u recht op gedeeltelijke premierestitutie en eventuele verrekening van de hierboven genoemde renteverschillen. De einddatum van de verzekering is bij een effectief contract altijd de laatst mogelijke datum van de afrekening van het koersresultaat. Premie De premie is samengesteld uit een vaste en een variabele premiecomponent. De vaste component bedraagt in beginsel 0,5% van de verzekerde contractsom. Dit premiebedrag is gemaximeerd op EUR 125.000 (behorende bij een verzekerd bedrag in EUR van 25 miljoen; bij een groter verzekerd contractbedrag loopt de vaste premie component niet op). De variabele premiecomponent bedraagt 1/6% (0,1667%) per maand voor de standaardvaluta. Voor de exotische munten is deze prijs 1/4% (0,25%) per maand. Betaling van de premie geschiedt niet in zijn geheel vooraf, zoals gebruikelijk bij de verzekering van kapitaalgoederentransacties. Er vindt een splitsing plaats tussen de premie die betaald moet worden bij het aangaan van de verzekering en het deel van de premie dat later betaald mag worden. Bij afsluiting van de verzekering betaalt u 1/20e deel (ofwel 5%) van de totale verschuldigde vaste en variabele premie (het zogenaamde vooraf deel). Het restant brengen wij slechts bij u in rekening indien u het contract gegund krijgt. Mocht de offerte aan u gegund worden en is het contract effectief geworden, dan wordt op dat moment het restant van de verschuldigde premie in rekening gebracht. Koersverlies of koerswinst Als het exportcontract aan u is gegund en effectief geworden, dan moet er onder de koersrisicoverzekering worden afgerekend. Indien de waarde van de valuta geapprecieerd is ten opzichte van de waarde op het moment van aangaan van de koersrisicoverzekering, bent u verplicht de meerwaarde boven de vastgestelde garantiekoers die u ontvangt aan Atradius Dutch State Business af te dragen. Mocht echter de waarde van de ontvangen bedragen op
het afrekenmoment minder waard zijn dan verwacht, door depreciatie van de gecontracteerde valuta, dan zal Atradius Dutch State Business u het verschil vergoeden. Mocht het tijdstip van de afrekening eerder vallen dan de oorspronkelijk overeengekomen offerteperiode dan kunt u er ook voor kiezen aan het eind van die laatste periode af te rekenen. Bij de afrekening van de premie onder de koersrisicoverzekering vinden 3 berekeningen plaats: 1. het restant van de offertepremie (over de werkelijke periode en voor zover het contract gegund is en effectief geworden) over het werkelijke contractbedrag; 2. rentebaten of rentelasten als gevolg van en afhankelijk van het definitieve afrekenmoment; 3. een verrekening van eventueel te veel vooraf betaalde variabele premie in de offertefase over het initiële contractbedrag. Verderop in deze brochure treft u enkele rekenvoorbeelden aan. Eigen risico Het is mogelijk om voor het variabele gedeelte van de premie een eigen risico -deel in de polis op te nemen. Dit houdt in dat over het koersverschil (garantiekoers minus koers op de afrekendatum) tot een bepaald percentage van de garantiekoers geen schade-uitkering plaatsvindt. U kunt zelf een keuze maken uit drie mogelijkheden die wij aanbieden voor de hoogte van het eigen risico. In ruil hiervoor vindt een korting op de premie plaats, afhankelijk van de hoogte van het eigen risico. Het eigen risico wordt alleen toegepast voor het te compenseren koersverlies: de koerswinst dient volledig afgedragen te worden. U kunt kiezen uit een eigenrisicodeel van 1%, 1,5% of 2,5%. De premiekorting die hier tegenover staat (in procenten op jaarbasis) is respectievelijk 0,5%, 0,7% en 1,1%. Het gekozen eigen risico wordt in het overzicht van uw polis eveneens uitgedrukt in een koers, de zogenaamde drempelkoers. Pas indien en voor zover de afrekenkoers lager is dan deze drempelkoers zal Atradius Dutch State Business overgaan tot compensatie van het koersverlies. Een voorbeeld van de toepassing van het eigen risico vindt u in rekenvoorbeeld 2. 4 4 Atradius
In onderstaande tabel worden de opties weergegeven (in procenten): Eigen risico premiekorting [1] 1 0,5 1,5 0,7 2,5 1,1 [1] De premiekorting is een percentage op jaarbasis en wordt in mindering gebracht op de variabele premiecomponent. Voorbeeld Indien de offerteperiode 6 maanden bedraagt voor een standaard munt, dan zou de variabele premie 1/6% * 6 = 1% bedragen. Indien u een eigen risico wenst van 1,5%, komt de prijs met de korting echter uit op 1% -/- 0,5* 0,7% = 01% -/- 0,35% = 0,65%. Ook nu geldt de splitsing upfront < > restant. Bij afgifte van de polis betaalt u derhalve 5% * 0,65% = 0,0325% aan variabele premie. N.B. De korting heeft geen invloed op de vaste premiecomponent. Verlengen verzekering en beëindigen polis Als de offerteperiode voorbij is en er is nog geen duidelijkheid over de afloop van de offerte, wordt de polis in beginsel automatisch verlengd voor een periode van 3 maanden, of indien u daarom verzoekt voor een kortere of langere periode. U betaalt dan slechts de variabele premiecomponent en bij verlenging wederom slechts het gedeelte vooraf. Wel wordt er naar de garantiekoersen gekeken: indien op het moment van verlengen van de offerteperiode de berekende garantiekoers in waarde gedaald is (bijvoorbeeld initieel EUR 1 = USD 1,38 tegen EUR 1 = USD 1,40 op moment van ingaan van de verlenging), wordt deze neerwaarts aangepast. U heeft dan echter de mogelijkheid de polis op dat moment te beëindigen: u krijgt immers minder dekking, want het gegarandeerde bedrag in EUR neemt af. Is op het moment van verlengen de garantiekoers voor u gunstiger (oftewel, de EURtegenwaarde van het contract in valuta zou toenemen), dan behoudt u de oorspronkelijk afgegeven garantiekoers. Het is ook mogelijk dat het contract weliswaar aan u gegund is, maar nog niet effectief: er moet nog aan een aantal voorwaarden ( Conditions Precedent ) worden voldaan. Hiertoe dient de oorspronkelijk verzekerde periode verlengd te worden. In een dergelijke situatie wordt de garantiekoers niet aangepast en is de vooraf te betalen variabele premie voor de verlengde periode verschuldigd. Het beëindigen van de polis kan dus op de hiervoor beschreven manier plaatsvinden. In andere gevallen kan niet zonder meer de polis worden beëindigd, tenzij er een verklaring van de opdrachtgever is overgelegd waaruit blijkt dat de offerte is ingetrokken of de offerte is gegund aan een derde partij. Tenslotte kan de polis ook beëindigd worden als de betalingsrisicoverzekering voor dezelfde offerte door de betreffende verzekeraar niet gehonoreerd is. Meeverzekeren van meerwerk Mits vooraf aangegeven is het meeverzekeren van meerwerk mogelijk tot een maximum van 30% van het contractbedrag, Een verzoek tot verhoging van de verzekerde waarde tijdens de looptijd van de offerte wordt gezien als een nieuwe aanvraag voor de verhoging. De uiteindelijke contractprijs (inclusief het overeengekomen meerwerk) wordt gehanteerd als basis waarover wordt afgerekend. Ook is de uiteindelijke contractprijs de basis waarop de premie wordt gebaseerd. U dient de omvang van het uiteindelijke contract schriftelijk aan te tonen. Separate betalingsrisicoverzekering Een verzekering voor het risico dat debiteur niet aan haar betalingsverplichting onder haar contract voldoet kunt u apart bij Atradius Dutch State Business aanvragen. In de context van de koersrisicoverzekering wordt dit als een volledig gescheiden dekking gezien. Rekenvoorbeeld 1 Offerteperiode 6 maanden Contractbedrag USD 15.000.000,-- Garantiekoers EUR 1 = USD 1,3767; gegarandeerd EUR bedrag 10.895.610,-- Vaste premie vooraf: 5% * 0,5% * 10.895.610,-- = EUR 2.724,-- Variabele premie vooraf: 5% * (0,1667%)*6 *10.895.610,-- = EUR 5.449,-- (geen eigen risico). Totaal aan vooraf premie: EUR 8.173,-- = 0,075%. Restant: EUR 155.287,-- oftewel 1,425% Totale premie: EUR 163.460,-- oftewel 1,50% Atradius 5
Rekenvoorbeeld 2 Offerteperiode 9 maanden Contractbedrag PLN 129.000.000,-- Garantiekoers EUR 1 = PLN 4.300,--. gegarandeerd EUR bedrag 30.000.000,-- Vaste premie vooraf: 5% * 0,5% * 30.000.000,-- = EUR 7.500,-- => dit bedrag wordt gemaximeerd op EUR 6.250,--. Klant kiest voor een eigen risico van 1,5% p.a. Variabele premie vooraf: 5% * (0,1667%*1,5)* 9 *30.000.000,-- -/- 5% (0,7%*9/12)* 30.000.000,-- = EUR 33.757,-- -/- EUR 7.875,-- = EUR 25.884,-- Totaal aan premie vooraf: EUR 32.132,-- = 0,10711%. Restant: EUR 610.375,-- oftewel 2,03458% Totale premie: EUR 642.500,-- oftewel 2,14166% Rekenvoorbeeld 3 Uitgestelde offerteperiode 4 maanden Contract bedrag GBP 30.000.000 Initiële garantiekoers EUR 1 = GBP 0,88. gegarandeerd EUR bedrag 34.090.909,-- Nieuwe garantiekoers EUR 1 = GBP 0,89, nieuw gegarandeerd EUR bedrag 33.707.865,--. Let op; een mindere dekking! Verzekerde heeft het recht de polis te beëindigen. Mocht u echter akkoord gaan met deze nieuwe garantiekoers is er slechts variabele premie vooraf verschuldigd. Variabele premie vooraf 5% * (0,1667%) * 4 * 33.707.865,-- = EUR 11.238,-- = 0,033% Restant: EUR 213.525,-- oftewel 0,6335% Totale premie: EUR 224.763,-- oftewel 0,6668%
Rekenvoorbeeld 4 Contract is gegund en effectief geworden (afrekenen) Origineel contractbedrag USD 20.000.000,-- tegenwaarde EUR 14.545.454,-- Daadwerkelijk contractbedrag USD 19.500.000,-- tegenwaarde EUR 14.181.818,-- Garantiekoers EUR 1 = USD 1,375 Startdatum 1/6/2011 Einddatum 31/12/2011 Afrekendatum 15/12/2011 Forward koers voor rentekosten-baten USD 1,38 ECB-referentiekoers op 15/12/2011 USD 1,385 3 premieberekeningen en één afrekening. 1. het werkelijke restant van de offertepremie (over de werkelijke periode en voor zover het contract gegund is en effectief is verklaard, dus over het werkelijke contractbedrag); 2. rentebaten of rentelasten; 3. een verrekening van teveel betaalde variabele premie vooraf in de offertefase 1. Restant vaste premiecomponent: (betaalbaar door verzekerde aan Atradius Dutch State Business) 0,95 * 0,5% * EUR 14.181.818,-- = EUR 67.364,-- ( onder de bovengrens ) Restant variabele premiecomponent 0,95 * (197/360*12) * 0,1667% * EUR 14.181.818,-- = EUR 147.452,-- 2. Rentekosten (voor verzekerde in dit geval) [1] USD 19.500.000,-- * ( oorspronkelijke koers -/- nieuwe FRD voor rentepunten ) = USD 19.500.000 * ( 1/1,38 -/- 1/1,385) = EUR 51.012,-- 3. Teveel betaalde variabele upfront premie; (te ontvangen door verzekerde van Atradius Dutch State Business) EUR 14.545.454,-- * 5% * 0,1667% * (16/360*12) = EUR 647,-- Totale kosten verzekerde: EUR 147.452,-- +/+ EUR 51.012,-- -/- EUR 647,-- = EUR 197.817,-- Afrekening van koerswinst of verlies (koersverlies in dit geval, verzekerde is ontvangende partij): De ECB-referentiekoers op moment van afrekenen geeft minder EUR per USD dan de garantiekoers. USD 19.500.000 * (1/1,385 -/- 1/1,375) = 19.500.000 * (0,72202 -/- 0,72727) = EUR -/- 102.396,-- betaalt Atradius Dutch State Business aan verzekerde. [1] in feite wordt er (agv het terugrollen) afgerekend tegen de nieuwe FRD voor de rente-punten (de SPT ECB referentiekoers vervalt ) USD 19.500.000 * (1/1,38 -/- 1/1,375) = -/- EUR 51.383,-- Atradius Dutch State Business betaalt EUR -/- 102.396 +/+ EUR 51.012 = EUR -/- 51.384,-- (afrekenen tegen SPT +/+ rentepunten) De totale resulterende cashflow voor de verzekerde bedraagt: EUR -/- 197.817,-- +/+ EUR 102.396,-- = EUR -/- 95.421,-- Totale kosten voor verzekerde +/+ EUR 147.452,-- -/- EUR 647,-- -/- EUR 51.384,-- = EUR 95.421,-- Atradius 7
Rekenvoorbeeld 5 Contract is gegund en effectief geworden (afrekenen) USD bedrag: 25.000.000,-- ECB-referentiekoers op afrekenmoment EUR 1 = USD 1,362 Garantiekoers EUR 1 = USD 1,375 ECB-referentiekoers op moment van afrekenen geeft meer EUR per USD dan de garantiekoers. (koerswinst in dit geval: verzekerde is afdragende partij). USD 25.000.000,-- * (1/1,362 -/- 1/1,375) = 25.000.000,-- * (0,7342 -/- 0,72727) = EUR 173.500,-- betaalt verzekerde aan Atradius Dutch State Business. U heeft de mogelijkheid om bij grote koerswinsten (> EUR 2.000.000,--) gespreid de koerswinsten af te dragen (max. 5 halfjaarlijkse termijnen). NB: in rekenvoorbeeld 5 is de 19/20 (95%) premie berekening (en evt. rentebaten of lasten en variabele looptijdcorrectie vooraf) buiten beschouwing gelaten. 44.416.06.N Atradius David Ricardostraat 1, 1066 JS Amsterdam Postbus 8982 1006 JD Amsterdam, Nederland. Tel. 020 553 2693 www.atradiusdutchstatebusiness.nl Handelsregister Amsterdam 33226495 Geregistreerd: Atradius Dutch State Business NV