Participating Forward

Transcriptie

1 Participating Forward 1Productinformatie! Een valutatransactie is een overeenkomst tussen twee partijen om een afgesproken hoeveelheid van één valuta te ruilen tegen een afgesproken hoeveelheid van één andere valuta. De ruilverhouding wordt weergegeven door de wisselkoers. De wisselkoers is de prijs van een bepaalde muntsoort uitgedrukt in de andere valuta. Een koers van EUR/USD 1,4000 betekent dat EUR 1 een waarde heeft van USD 1,4000. Het valutapaar is hier daarom EUR/USD, waarbij de EUR de handelsvaluta is en de USD de prijsvaluta. Valutatransacties kunnen worden gebruikt om (toekomstig) valutarisico af te dekken, maar ook om liquiditeitsposities te reguleren. Valutatransacties worden door het bedrijfsleven gebruikt om de wisselkoers van (toekomstige) ontvangsten en uitgaven in vreemde valuta vast te leggen. Valutatransacties geven bescherming tegen ongunstige koersontwikkelingen, waarbij wordt geaccepteerd dat, door het vastleggen van een wisselkoers, het voordeel van eventuele gunstige koersontwikkelingen ook verdwijnt. Een valutatransactie met directe levering wordt een spottransactie genoemd. De wisselkoers is de spotkoers. Een valutatransactie met uitgestelde levering wordt een valutatermijncontract (forward) genoemd. De wisselkoers is de termijnkoers. Een valutaoptie is een contract dat de koper het recht geeft, maar niet de verplichting, om op een afgesproken datum en tijdstip (expiratie) een bepaalde hoeveelheid valuta te verkopen (put) of te kopen (call) tegen een vooraf afgesproken koers. Het is het recht om een spottransactie te doen op een vooraf afgesproken koers. De koper van de valutaoptie betaalt een premie aan de verkoper. Productbeschrijving Een Participating Forward (50%) is een premievrije valutastrategie en geeft volledige bescherming op een vooraf bepaalde garantiekoers tegen een negatieve spotkoersbeweging, terwijl voor 50% onbeperkt kan worden geprofiteerd van een positieve spotkoersbeweging. De Participating Forward bestaat uit de koop van een valutaoptie met het recht tot het doen van een spottransactie op expiratie voor 100% van het af te dekken bedrag en de verkoop van een valutaoptie met een plicht tot het doen van een spottransactie op expiratie voor 50% van het af te dekken bedrag. Beide valutaopties hebben dezelfde garantiekoers. Door het verkopen van een optie voor 50% van het af te dekken bedrag, ontstaat er een verplichting van 50% en kan voor de andere 50% onbeperkt meegeprofiteerd worden van een positieve spotkoersbeweging. Belangrijkste productkenmerken Verkrijgbaar in alle gangbare valutaparen Geen minimum- of maximumbedragen (slechts bij incourante valutaparen kunnen er beperkingen gelden) Looptijden vanaf 1 dag tot 5 jaar (afhankelijk van de valutaparen kunnen er langere of kortere looptijden gelden) Bedrag en looptijd kunnen worden aangepast aan specifieke wensen Bij het afsluiten van een Participating Forward worden geen kosten in rekening gebracht Transacties worden bevestigd door middel van een aparte bevestiging met alle relevante gegevens Eventuele levering vindt plaats via de in de bevestiging genoemde rekening(en) Door op voorhand ten opzichte van de termijnkoers van een forward genoegen te nemen met een ongunstige garantiekoers, ontstaat de mogelijkheid dat er voor 50% van het af te dekken bedrag volledig kan worden geprofiteerd van een positieve spotkoersbeweging Transacties kunnen worden tegengesloten met een tegenovergestelde transactie. De premie voor deze tegenovergestelde transactie is afhankelijk van de marktomstandigheden op dat moment en zal direct worden verrekend.

2 Voordelen Een Participating Forward is een overeenkomst tussen twee partijen die buiten de gereglementeerde beurzen om tot stand komt. De voordelen van een Participating Forward zijn: Een Participating Forward biedt gedurende de gehele looptijd volledige bescherming op de garantiekoers. Hierdoor ontstaat er een zekerheid. Bij een Participating Forward kan voor 50% van het af te dekken bedrag volledig worden geprofiteerd van een positieve spotkoersbeweging. Omdat er in een Participating Forward geen 100% verplichting zit, is de Participating Forward extra interessant indien er een mate van onzekerheid is over de grootte van de (toekomstige) geldstromen, maar er wel de behoefte is aan volledige bescherming op een vooraf bepaalde garantiekoers tegen een negatieve spotkoersbeweging. Naast de mogelijkheid om voor 50% van het af te dekken bedrag te profiteren van een positieve spotkoersbeweging is het bijvoorbeeld ook mogelijk om het participatiepercentage te wijzigen in 25% of 75%. Dit heeft wel effect op de garantiekoers. Risico s De risico s van een Participating Forward zijn: Indien de daadwerkelijke koersontwikkeling afwijkt van de verwachting van de cliënt, bestaat achteraf het risico dat de keuze voor een ander valutaproduct / valutastrategie in dat geval een betere oplossing zou zijn geweest. Op het moment dat de transactie wordt gesloten, kan de cliënt, op basis van de geaccepteerde variabelen, het risico vaststellen. Daarmee accepteert de cliënt weloverwogen dat risico. Naarmate het tijdsverschil tussen het moment van afsluiten en het moment van expiratie groter is, kan dit risico groter zijn. Indien een Participating Forward een looptijd van 1 maand heeft, is de kans op koersfluctuaties kleiner dan bij een Participating Forward met een looptijd van bijvoorbeeld 12 maanden. Optiepremie Voor de Participating Forward wordt meestal geen premie in rekening gebracht, omdat de te betalen premie van de gekochte optie verrekend wordt met de te ontvangen premie van de verkochte optie. Kosten Voor een Participating Forward worden geen kosten in rekening gebracht. Scenario-uitwerking voor een Participating Forward optiestrategie aan de hand van een voorbeeld Stel een cliënt importeert cadeauartikelen uit China en dient hiervoor over 3 maanden USD te betalen. De spotkoers EUR/USD is 1,4000 en de 3-maands termijnkoers EUR/USD van de forward is 1,4035. Omdat met een forward niet meer kan worden geprofiteerd van een positieve spotkoersbeweging wenst de cliënt een Participating Forward af te sluiten. Met de Participating Forward heeft de cliënt volledige bescherming op de garantiekoers tegen een negatieve spotkoersbeweging, terwijl voor 50% van het af te dekken bedrag volledig kan worden geprofiteerd van een positieve spotkoersbeweging. In overleg met de cliënt wordt de Participating Forward als volgt opgebouwd: de garantiekoers is EUR/USD 1,3800 het participatiepercentage: 50% De te betalen premie voor de 100% bescherming is gelijk aan de te ontvangen premie voor de 100% verplichting. De volgende scenario s kunnen zich op expiratie voordoen. 1. De spotkoers EUR/USD is 1,3500 en ligt onder de garantiekoers van EUR/USD 1,3800. De cliënt koopt USD tegen de garantiekoers van EUR/ USD 1, De spotkoers EUR/USD is 1,4750 en ligt boven de garantiekoers van EUR/USD 1,3800. De cliënt koopt USD tegen de garantiekoers van EUR/ USD 1,3800 en de cliënt koopt USD tegen de spotkoers van EUR/USD 1,4750. Bij scenario 2 ziet de gemiddelde aankoopkoers van USD er als volgt uit: USD (USD / 1,4750) + (USD / 1,3800) = EUR/USD 1,4259 Participating Forward April

3 Marktwaarde Een Participating Forward is een los verhandelbaar financieel instrument waarmee financiële risico s kunnen worden afgedekt. Het feit dat een Participating Forward los verhandelbaar is, houdt in dat een Participating Forward een waarde heeft die losstaat van de afgedekte valutahoofdsom. De marktwaarde van een Participating Forward is gedurende de looptijd afhankelijk van de onderliggende spotkoers, termijnpunten en de volatiliteit (beweeglijkheid). Ter verduidelijking wordt bovenstaand voorbeeld verder uitgewerkt. Een cliënt heeft een Participating Forward afgesloten waarin over 3 maanden USD worden aangekocht tegen EUR op een garantiekoers van EUR/USD 1,3800. Dat wil zeggen: de cliënt ontvangt USD 1,3800 per EUR 1,0000. De cliënt koopt een putoptie voor USD en verkoopt een calloptie voor USD koopt putoptie EUR/USD 1, ,50% 1,4035 verkoopt calloptie EUR/USD 1, ,50% 1, Stel, de cliënt overweegt na 1 maand de afgesloten Participating Forward tegen te sluiten, dan kunnen er zich diverse scenario s voordoen waarvan twee voorbeelden worden uitgewerkt: Scenario 1: De spotkoers EUR/USD is gestegen van 1,4000 naar 1,4190 en de termijnkoers EUR/USD voor de resterende 2 maanden is gestegen van 1,4035 naar 1,4200. verkoopt putoptie EUR/USD 1, ,50% 1,4200 koopt calloptie EUR/USD 1, ,50% 1, Per saldo zal de cliënt per direct 750 moeten betalen om de afgesloten Participating Forward tegen te sluiten. Scenario 2: De spotkoers EUR/USD is gedaald van 1,4000 naar 1,3490 en de termijnkoers EUR/USD voor de resterende 2 maanden is gedaald van 1,4035 naar 1,3500. verkoopt putoptie EUR/USD 1, ,50% 1,3500 koopt calloptie EUR/USD 1, ,50% 1, Per saldo zal de cliënt per direct ontvangen om de afgesloten Participating Forward tegen te sluiten. Een positieve of negatieve waarde is boekhoudkundig. Pas indien een Participating Forward tussentijds wordt ontbonden, dient een positieve of negatieve marktwaarde daadwerkelijk te worden verrekend. Bovenstaande gesimplificeerde voorbeelden zijn realistisch en dienen ter illustratie. Aan dit document kunnen geen rechten worden ontleend. Participating Forward April

4 Margin-verplichting voor non-professionele klanten De bank heeft een wettelijke plicht erop toe te zien dat cliënten die posities hebben in financiële instrumenten waaruit verplichtingen (bijvoorbeeld negatieve marktwaarde) kunnen voortkomen, voortdurend over voldoende saldi beschikken om aan hun actuele verplichtingen te kunnen blijven voldoen. Hierover maken de cliënt en de bank samen zogenaamde margin -afspraken. Indien er door marktomstandigheden een margin-tekort dreigt te ontstaan, zal de bank de cliënt hierover onverwijld schriftelijk informeren. Indien zich daadwerkelijk een tekort voordoet, dient de cliënt binnen 5 werkdagen maatregelen te nemen om dit tekort ongedaan te maken bijv. door het stellen van additionele zekerheden. Bij het in gebreke blijven met het binnen 5 werkdagen aanzuiveren van het geconstateerde margin-tekort, zal de bank noodgedwongen overgaan tot het eenzijdig (gedeeltelijk) sluiten van de ingenomen posities, voor zover nodig tot opheffing van het margin-tekort. Ter illustratie In onderstaande grafiek wordt duidelijk dat een Participating Forward optiestrategie ongevoelig is voor de spotkoers op expiratie indien deze lager is dan de garantiekoers. Gerealiseerde koers 1,4259 1,4035 1,3800 Forward Participating Forward Onderliggende 1,3500 1,4279 1,4750 spotkoers Spotkoers op expiratie Bottom line: 1De beste opties voor valutamanagement! Participating Forward April

5 Contact Voor meer informatie kunt u contact opnemen met uw relatiemanager of rechtstreeks met uw Treasuryspecialist in: Noordoost-Nederland Noordwest-Nederland Zuidwest-Nederland Zuid-Nederland Disclaimer ING Bank N.V. ( ING ) verstrekt door middel van deze product-/strategiekaart informatie over financiële instrumenten. Aan deze informatie kunnen geen rechten worden ontleend. Deze product-/strategiekaart is uitsluitend informatief bedoeld en bevat geen uitnodiging tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten. De geboden informatie is niet bedoeld als een vervanging van deskundig advies en de hierin opgenomen informatie kwalificeert niet als (beleggings)advies in de zin van de Wet op het financieel toezicht, tenzij expliciet schriftelijk anders is aangegeven. Deze informatie kan en mag niet worden gebruikt als beleggings-, fiscaal of juridisch advies. ING wijst er nadrukkelijk op dat aan het aangaan van een financieel instrument financiële risico s zijn verbonden en dat ING mogelijk zelf posities heeft of transacties aangaat inzake enige of meerdere van de financiële instrumenten, zoals hierin genoemd. Daarnaast kunnen aan het voortijdig beëindigen van een financieel instrument betalingsverplichtingen aan ING voortvloeien. Deze product-/strategiekaart is uitsluitend bestemd voor de geadresseerde(n). Verstrekking en gebruik door anderen is niet toegestaan. De informatie verstrekt in deze product-/strategiekaart kan zonder voorafgaande mededeling worden gewijzigd. Hoewel ING zich tot het uiterste inspant om de inhoud van deze product-/strategiekaart zo actueel en volledig mogelijk te houden, kan ING geen enkele garantie bieden voor de nauwkeurigheid, geldigheid, volledigheid of actualiteit van de informatie die in deze product-/strategiekaart wordt gepubliceerd. ING aanvaardt in dat verband geen enkele aansprakelijkheid. ING is een kredietinstelling en beleggingsonderneming die staat geregistreerd bij de Stichting Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank N.V. te Amsterdam. ING heeft haar statutaire zetel te Amsterdam en is ingeschreven in het Handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer FIM ING Bank N.V.