Jaarverslag per 31 december 2011 TRANSPARANT B N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch Recht met meerdere compartimenten Instelling voor Collectieve Beleggingen in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.
INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE...4 1.1 Organisatie van de BEVEK... 4 1.2 Beheersverslag... 6 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders... 6 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten... 6 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels... 9 1.3.1 Samenvatting van de regels... 9 1.3.2 Wisselkoersen... 10 1.4 Risicoklasse... 10 1.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor... 11 1.6 Geglobaliseerde balans... 13 1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening... 15 2 Transparant B Bond... 17 2.1 Beheersverslag... 17 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 17 2.1.2 Beursnotering... 17 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 17 2.1.4 Benchmark... 17 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 17 2.1.6 Toekomstig beleid... 18 2.1.7 Risicoklasse... 18 2.1.8 Bestemming van de resultaten... 18 2.2 Balans... 19 2.3 Resultatenrekening... 21 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 23 2.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/11... 23 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond.... 25 2.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 26 2.4.4 Rendementscijfers... 26 2.4.5 Kosten... 26 2.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 27 3 Transparant B Bond Corporate... 28 3.1 Beheersverslag... 28 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 28 3.1.2 Beursnotering... 28 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 28 3.1.4 Benchmark... 28 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 28 3.1.6 Toekomstig beleid... 29 3.1.7 Risicoklasse... 29 3.1.8 Bestemming van de resultaten... 29 3.2 Balans... 30 3.3 Resultatenrekening... 32 3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 34 3.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/11... 34 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate.... 37 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 38 3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 38 3.4.5 Rendementscijfers... 38 3.4.6 Kosten... 39 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 39 4 Transparant B Cash... 40 2
4.1 Beheersverslag... 40 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 40 4.1.2 Beursnotering... 40 4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 40 4.1.4 Benchmark... 40 4.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 40 4.1.6 Toekomstig beleid... 41 4.1.7 Risicoklasse... 41 4.1.8 Bestemming van de resultaten... 41 4.2 Balans... 42 4.3 Resultatenrekening... 44 4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 46 4.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/11... 46 4.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Cash.... 47 4.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 48 4.4.4 Rendementscijfers... 48 4.4.5 Kosten... 49 4.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 49 5 Transparant B Equity... 50 5.1 Beheersverslag... 50 5.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 50 5.1.2 Beursnotering... 50 5.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 50 5.1.4 Benchmark... 50 5.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 50 5.1.6 Toekomstig beleid... 51 5.1.7 Risicoklasse... 51 5.1.8 Bestemming van de resultaten... 51 5.2 Balans... 52 5.3 Resultatenrekening... 54 5.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 56 5.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/2011... 56 5.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity.... 57 5.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 58 5.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinvetariswaarde... 58 5.4.5 Rendementscijfers... 59 5.4.6 Kosten... 59 5.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 59 3
1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V. 1 Dhr. Dirk Declerq, gedelegeerd bestuurder Merit Capital N.V. Beursvennootschap Meligunis bvba, vertegenwoordigd door de zaakvoerder, Dhr Eric Stevens, effectieve leider Dhr. Willem van Dyck, effectieve leider Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie. Dhr. Marc Stevens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door de heer Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Roderveldlaan 5 te 2600 Berchem Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen 4
Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg, Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Roderveldlaan 5 te 2600 Berchem Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant B Bond Transparant B Bond Corporate Transparant B Cash Transparant B Equity 5
1.2 Beheersverslag 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT B, werd op 26 oktober 2007 opgericht als een naamloze vennootschap, conform de wet van 20 juli 2004 op de financiële transacties en de financiële markten. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer 893 204 308 Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 26 oktober 2007. De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT. De Verenigde Staten. De grootste economie van de wereld kende in het eerste semester een gevoelige groeivertraging. De gestage verbetering van de arbeidsmarkt kwam tot stilstand. In tegenstelling tot de overheid, bouwen gezinnen de schulden af. Sinds het begin van de crisis, einde 2008, spaart de gemiddelde Amerikaan 5% tot 6% van zijn inkomen. Vorig jaar profiteerde de economie van de aanvulling van de voorraden, die naar historische dieptepunten zakten in de crisis. Het voorraadeffect is uitgewerkt, waardoor de economische groei in het eerste kwartaal vertraagde tot amper 0,4% en in tweede kwartaal tot 1,3% op jaarbasis. De hoge olie- en voedselprijzen sturen de inflatie de hoogte in. Op jaarbasis liggen de prijzen 3,% hoger. Zonder voeding en energie stegen de prijzen op jaarbasis met 1,6%, wat gevoelig meer is dan de 0,6% van oktober 2010, toen de Federal Reserve alle registers opentrok om deflatie te voorkomen. Het lage inflatiecijfer was de rechtstreekse aanleiding voor de start van QE2, waarbij de Federal Reserve $ 600 miljard in het systeem pompte. Daarnaast herbelegt de Federal Reserve voortdurend de vervallen effecten en de binnenkomende rentes. De bedoeling is dat de commerciële banken op die manier op de balans geld vrijmaken dat kan gebruikt worden om uit te lenen, zodat het in de economie belandt. De huizenmarkt bleef in de eerste jaarhelft geteisterd door steeds lagere vastgoedprijzen en een niet-aflatend aanbod van woningen van gedwongen verkopen. Het voornaamste probleem was de arbeidsmarkt. In het begin van het jaar waren we op goede weg, met de creatie van ca 200.000 banen per jaar, maar tegen het einde van het semester verschrompelde de banengroei bijna volledig. De werkloosheidsgraad bleef hardnekkig boven 9% uitkomen. Op de achtergrond rolden Democraten en Republikeinen over de straat over de verhoging van het schuldenplafond boven 100% van het BBP en meer besparingen. De weinig fraaie show eindigde in een compromis waarbij het schuldenplafond omhoog ging, maar de regering ook een drastisch besparingsplan moest voorleggen, zonder belastingverhogingen. Vanaf augustus verbeterde de situatie. De consumptie pikte op, de werkgelegenheidscijfers gingen crescendo en de huizenmarkt bodemde uit. Het aantal in aanbouw genomen woningen nam geleidelijk toe. De voorraad onverkochte woningen kromp en de huizenprijzen vallen nog 6
slechts beperkt terug op jaarbasis. De werkloosheidsgraad lag op het einde van het jaar onder de 9%-grens, een grens die hardnekkig standhield de vorige jaren. Europa. De Duitse locomotief denderde met 3% groei verder in 2011. De groei vertraagde weliswaar van 3,6% in 2010, maar het blijft een indrukwekkende prestatie. De Duitse export kreeg de wind extra in de zeilen in de tweede jaarhelft toen de escalerende eurocrisis de euro verzwakte. Dankzij de eurocrisis trekt Duitsland zeer veel geld aan, waardoor het een historisch lage rente betaalt, waarvan ook het bedrijfsleven een graantje meepikt. De combinatie van een hoge groei en meevallende rentelasten vermindert het Duitse begrotingstekort naar 1% over 2011. In zijn kielzog haalden landen zoals Zweden, Polen, Nederland en België een behoorlijke groei in 2011. Aan de andere kant staat Griekenland, dat sinds 2007 in een voortdurende recessie is beland, zonder uitzicht op beterschap. De opgelegde besparingen versmachten het land. De besparingen halen het inkomen van de gemiddelde Griek en, bijgevolg, de economische groei onderuit. Het uitblijven van een definitieve oplossing voor Griekenland zet ook druk op landen als Italië en Spanje. (zie ook Obligatiemarkten.) In het vierde kwartaal kende een belangrijk deel van de eurozone, vooral het zuiden, een lichte economische achteruitgang. De hogere olieprijs belemmerde langzaam de groei, terwijl de voorraadvorming, die vorig jaar de economische groei sterk stimuleerde, naar zijn einde liep. Als de terugval in het eerste kwartaal van 2012 bevestigd wordt, dan is de eurozone in recessie. Azië. Het belangrijkste nieuwsfeit in 2011 voor Azië was ongetwijfeld de aardbeving in Sendaï, Japan, waardoor zo'n 10% van de Japanse economie getroffen werd. De aardbeving leidde tot productievertragingen De toenemende inflatie in het begin van het jaar bezorgde beleidsmakers in Azië echter grotere kopzorgen. De voedsel- en energieprijzen stegen in het begin in China ligt de voedselinflatie boven 10% - wat de koopkracht van de bevolking sterk uitholt. Ofwel kiest de overheid voor maatregelen die de inflatie, maar ook de groei beknotten of kiest ze voor een hogere groei en een hogere inflatie. De Chinese overheid verkiest om de inflatie te bestrijden. Om de inflatie tegen te gaan voerde de Chinese regering maatregelen in om de kredietverlening en, bijgevolg, de groei, te beperken. De rente en de reserveverplichtingen van de banken werden verschillende keren verhoogd. Om sociale onrust te vermijden legde de Chinese overheid verschillende bedrijven loonsverhogingen op. Loonsverhogingen zorgen voor secundaire effecten in de inflatie, want de hogere lonen leiden tot een verdere stijging van de inflatie. De rentestijgingen in Brazilië, India en China remmen de gigantische kredietverstrekking van de laatste jaren af. Een sterke vertraging van de groei kan leiden tot oplopende kredietkosten voor de banken. India is kwetsbaar voor kredieten in de projectfinanciering en China voor kredieten op de vastgoedmarkt. Latijns-Amerika. In Latijns-Amerika is Brazilië het gidsland. Ook Latijns-Amerika heeft te lijden onder de hogere inflatie. Om die tegen te gaan wordt benzine in bijv. Venezuela en Brazilië onder de wereldmarktprijs verkocht. Brazilië laat zijn munt ook vlotten tegenover bijvoorbeeld de dollar, wat wel negatief inwerkt op de inflatie maar dan weer de groei bedreigt. De Braziliaanse consument vond afgelopen jaren in toenemende mate de weg naar de bank voor consumentenkredieten. Elke terugval van de groei zal de kredietkwaliteit onder druk zetten. Een terugvallende groei zal ook druk zetten op de prijzen van grondstoffen, wat vooral voor Brazilië en Chili negatief zou inwerken. MONETAIR BELEID. De wereld valt uiteen in twee delen. De VS en het VK streven groeimaximalisatie na door de rente laag te houden. Omdat dit niet tot het gewenste effect leidt, pompen de VS en het VK extra middelen in het systeem door de inkoop van (staats)obligaties (zie ook Economische 7
Context VS). Gezien de huidige groeivertraging is de kans klein dat de politiek van beide landen snel wijzigt. De voorzitter van de Federal Reserve, Ben Bernanke, verkondigde in juni dat de monetaire politiek niet alle problemen van de VS kan oplossen. M.a.w. de Fed draaide de geldkraan maximaal open en nog wilde de groei niet oppikken. Pas laat op het jaar wierp de politiek zijn vruchten af. De Amerikaanse regering blijft voorlopig kiezen voor expansie, via een historisch hoog begrotingstekort van ca. 10%. Besparingen zijn pas gepland voor na de presidentsverkiezingen van november dit jaar. Aan de andere kant staan de landen met een hogere groei. De oplopende inflatie is een doorn in het oog van de beleidsmakers (zie ook Economische Context Azië en Latijns-Amerika). Om de inflatie in te tomen verhoogden ze reeds verschillende keren de rente. Deze groep bevat een reeks groeilanden zoals China en India, en een reeks landen die veel grondstoffen exporteren zoals Australië en Canada, maar ook andere zoals Israël, Zweden en Noorwegen. De ECB maakte zich ook zorgen over de negatieve langetermijneffecten van een zeer soepel monetair beleid. In het voorjaar verhoogde de ECB de rente twee maal met 0,25%, ondanks de tekenen van groeivertraging. Na de overdracht van de voorzitterszetel van de Fransman Trichet naar de Italiaan Draghi werd de rente in twee trappen verlaagd naar 1%, tegen een achtergrond van een gevoelig lagere groei. De voornaamste ingreep op de financiële markten was de bijzondere ontleningsfaciliteit, die de Europese banken einde november overspoelde met ca 500 miljard op drie jaar tegen een lage rente. Met dat geld kochten de banken staatspapier, dat ze opnieuw als onderpand kunnen deponeren voor nieuwe leningen. Als gevolg hiervan daalden de sterk opgelopen renteverschillen tussen Duitsland en de rest van de eurozone zeer sterk tegen het einde van het jaar, na op 25 november op recordhoogte uit te komen. (Zie ook Obligatiemarkten) WISSELMARKTEN. Over het volledige jaar hielden dollar en euro elkaar zo goed als in evenwicht. De vrees van beleggers ten aanzien van beide was groot. De markt zocht alternatieven in de Zwitserse frank, de Braziliaanse real, de Noorse kroon en, in mindere mate, de Japanse yen en de Australische en Canadese dollar. De Zwitserse Centrale Bank intervenieert sinds midden augustus op de wisselmarkten. De hoge koers van de Zwitserse frank remde de Zwitserse economie zo sterk af dat een recessie dreigde. Door massaal franken in omloop te brengen, duwde de centrale bank de koers van de frank ongeveer 15% lager. Ook het goud zette een indrukwekkende stijging neer, een gevolg van de overmatige hoeveelheid liquiditeiten in het systeem. OBLIGATIEMARKTEN. De langetermijnrente steeg in het begin van het jaar sterk, zowel in Duitsland als in de VS. De tienjarige rente in Duitsland steeg van 2,15% einde september 2010 naar 3,50% in april. De stijging was het gevolg van toenemende inflatieverwachtingen in de wereld, als gevolg van de hoge olie- en voedselprijzen. De toenemende spanning rond de Griekse schulden deden beleggers vluchten in Duits schuldpapier. Terwijl de rente in Italië, Spanje en Griekenland opliep, dook de Duitse langetermijnrente onder 2% tegen het einde van het jaar. De rentespread met de zwakkere landen liep op tot de hoogste niveaus sinds het ontstaan van de eurozone. Op 25 november bereikte de spread het hoogste punt. De massale liquiditeitsinjectie door de ECB zorgde ervoor dat de Europese banken opnieuw staatsobligaties kochten, die op hun beurt als onderpand kunnen dienen voor nieuwe leningen bij de ECB. Eerdere pogingen om de markten te bedaren bleken niet te werken. AANDELENMARKTEN. De aandelenmarkten begonnen sterk aan het nieuwe jaar, gedreven door prachtige bedrijfsresultaten. De markt negeerde duidelijk negatieve elementen zoals de oplopende inflatie, gestuwd door een hoge vraag naar olie en andere grondstoffen en onrust in het Midden-Oosten. Ook de stijgende langetermijnrente deerde de markt niet. Het gebrek aan een definitieve oplossing voor het Griekse, Portugese en Ierse probleem was een andere bron van problemen die straal genegeerd werd. 8
In februari werd duidelijk dat de hoge voedsel-, grondstoffen- en energieprijzen wel degelijk op de groei wogen, waarna de aandelenmarkten aan hun geleidelijke neergang begonnen. In een langgerekte beweging gingen ze circa 10% lager tegen het einde van het eerste semester. Defensieve sectoren zoals voeding en farmacie presteerden duidelijk beter dan andere. De combinatie van oplopende renteverschillen met Duitsland en een vertragende groei in de wereld zorgde in de periode juli-augustus voor een terugval van de aandelenmarkten, die in Europa opliep tot ca 20%. Pas tegen het einde van het kwartaal werden de dieptepunten van het jaar bereikt. De verbeterde Amerikaanse economische situatie in het vierde kwartaal zorgde voor iets minder pessimisme, wat de aandelenkoersen ondersteunde, ondanks het ontbreken van een definitieve oplossing voor Griekenland. De lage waardering van aandelen in de tweede jaarhelft en de mooie dividendrendementen deden de rest. De Europese aandelenmarkten kenden een jaar met negatieve rendementen, waarbij 12% geen uitzondering vormde. De aandelenmarkten in de VS gingen het jaar vlak uit. 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels 1.3.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld : a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 9
5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde.. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap. 1.3.2 Wisselkoersen 31/12/2011 31/12/2010 1 EUR 1,2939 USD 1,3362 USD 0,83530 GBP 0,86075 GBP 7,7540 NOK 7,8000 NOK 4,4580 PLN 3,9750 PLN 1.4 Risicoklasse De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een ICB of een compartiment. Er werden 7 risicoklassen gedefinieerd waarbij klasse 0 het laagste risico aangeeft en klasse 6 het hoogste. 10
1.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor 11
12
1.6 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/11 31/12/10 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 159.685.442,53 122.441.541,80 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten 144.167.038,14 108.209.649,67 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 98.351.855,71 79.331.349,91 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 40.718.475,04 24.630.848,14 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 9.757.839,49 8.622.327,97 D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) -4.661.132,10-4.374.876,35 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 4.379.813,19 4.364.365,29 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 4.345.649,22 4.364.365,29 b. Fiscale Tegoeden 34.163,97 c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 8.636.276,06 8.052.411,31 A. Banktegoeden op zicht 6.536.158,21 5.979.108,75 B. Banktegoeden op termijn 2.100.117,85 2.073.302,56 C. Andere VI Overlopende rekeningen 2.502.315,14 1.815.115,53 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 2.914.473,52 2.138.317,54 C. Toe te rekenen kosten (-) -412.158,38-323.202,01 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 159.685.442,53 122.441.541,80 A Kapitaal 159.799.613,05 118.532.134,44 B Deelneming in het resultaat -373.844,98 631.452,01 C Overgedragen resultaat D Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 259.674,46 3.277.955,35 13
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 4.343.905,07 4.364.365,29 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten 4.343.905,07 4.364.365,29 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 14
1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening 31/12/11 31/12/10 in EUR in EUR I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden -3.944.844,50 341.605,82 A Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -1.862.339,87-51.637,32 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B Geldmarktinstrumenten -648.892,57-406.426,96 C Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen -1.593.038,62 855.798,74 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D Andere effecten 56,00 2.908,49 E ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten 12.402,00 29.381,00 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten -147.075,66-343.134,19 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen 294.044,22 254.716,06 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 5.533.712,13 3.956.545,89 A. Dividenden 348.372,88 95.246,77 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 5.180.605,08 3.847.660,61 b. Deposito's en liquide middelen 45.645,32 30.204,29 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong -40.911,15-16.565,78 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 1.399,33 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten 1.399,33 B. Andere IV Exploitatiekosten -1.330.592,50-1.020.196,36 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -265.907,49-233.649,26 B. Financiële kosten (-) -18,00-24,45 C. Vergoeding van de bewaarder (-) -27.325,70-22.673,89 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -162.429,67-121.785,87 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -62.925,77-48.645,42 c. Commerciële vergoeding -664.643,77-465.546,38 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -1.060,92-3.019,72 H. Diensten en diverse goederen (-) -39.124,78-31.983,17 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -86.587,42-70.716,55 K. Andere kosten (-) -20.568,98-22.151,65 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 4.204.518,96 2.936.349,53 SUBTOTAAL II + III + IV AA 4.204.518,96 2.936.349,53 15
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 259.674,46 3.277.955,35 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 259.674,46 3.277.955,35 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 550.964,55 7.752.306,75 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 665.135,07 3.842.899,39 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 259.674,46 3.277.955,35 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde -373.844,98 631.452,01 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 230.610,17-5.945.124,02 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) -682.519,48 665.135,07 IV. (Dividenduitkering) -1.464.094,20-1.142.047,66 16
2.1 Beheersverslag 2 Transparant B Bond 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 26 oktober 2007. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO 2.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen. 2.1.4 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar zij sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De Europese referentie rentecurve veranderde dit jaar haast niet van vorm. De divergentie tussen de rentecurves van de verschillende Euro-landen zette zich verder. De rentecurves van Duitsland, Nederland, Finland en Frankrijk maakten dezelfde beweging, die vergelijkbaar is met de daling van de Europese referentie rentecurve. De rentecurve van de PIGS landen samen met Italië en Spanje en uiteindelijk ook België steeg het voorbije jaar. Deze stijging werd naar het einde van het jaar stop gezet door de massale liquiditeitsinjectie van de ECB In 2011 steeg het fonds met 2,66%. Het comité besloot om te beleggen op de looptijd tussen 1 en 5 jaar. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 2,25 met een lopend rendement van 1,71%. 17
2.1.6 Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op www.dierickx.be, inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties. 2.1.7 Risicoklasse De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een ICB of een compartiment. Er werden 7 risicoklassen gedefinieerd waarbij klasse 0 het laagste risico aangeeft en klasse 6 het hoogste. Het compartiment bevindt zich sinds de lancering in risicoklasse 1 op een schaal van 0 tot 6. 2.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar 2011 wordt aan de distributieaandeelhouders een bruto-dividend uitgekeerd van 35,10 EURO. De betaling vond plaats op 21 februari 2012. 18
2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/11 31/12/10 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 44.607.476,46 43.609.491,24 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten 43.351.135,20 42.066.265,47 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 35.701.331,70 37.994.820,25 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 7.649.803,50 4.071.445,22 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 508.857,50 828.307,89 A. Banktegoeden op zicht 508.857,50 828.307,89 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 747.483,76 714.917,88 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 844.717,90 814.489,67 C. Toe te rekenen kosten (-) -97.234,14-99.571,79 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 44.607.476,46 43.609.491,24 A Kapitaal 43.490.581,73 42.708.573,23 B Deelneming in het resultaat -27.143,66 50.481,51 C Overgedragen resultaat D Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 1.144.038,39 850.436,50 19
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 20
2.3 Resultatenrekening Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening 31/12/11 31/12/10 in EUR in EUR I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden -232.398,73-461.777,49 A Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 68.600,24-341.862,73 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B Geldmarktinstrumenten -300.998,97-119.914,76 C Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D Andere effecten E ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F Financiële derivaten G Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 1.671.085,08 1.625.567,95 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 1.669.063,67 1.628.075,15 b. Deposito's en liquide middelen 2.021,41 1.652,04 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong -4.159,24 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -294.647,96-313.353,96 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -44.219,43-58.674,94 B. Financiële kosten (-) -4,50-6,90 C. Vergoeding van de bewaarder (-) -5.282,17-5.340,85 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -60.843,68-60.188,94 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -15.210,89-15.037,63 c. Commerciële vergoeding -130.379,29-128.976,32 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -530,46-1.244,02 H. Diensten en diverse goederen (-) -10.152,72-9.963,59 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -25.978,07-27.298,05 K. Andere kosten (-) -2.046,75-6.622,72 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 1.376.437,12 1.312.213,99 SUBTOTAAL II + III + IV AA 1.376.437,12 1.312.213,99 21
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 1.144.038,39 850.436,50 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 1.144.038,39 850.436,50 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 972.993,01 2.033.608,17 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar -143.901,72 1.132.690,16 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 1.144.038,39 850.436,50 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde -27.143,66 50.481,51 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -658.587,53-1.561.579,89 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) -338.243,92-143.901,72 IV. (Dividenduitkering) -652.649,40-615.930,00 22
2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/11 Portefeuille A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % Portefeuille % Netto-actief STAAT ASFINAG (EUR) 4,125% 03-13 21.10 400.000 EUR 105,0430 420.172,00 0,97% 0,94% AUSTRIA (EUR) 4,125% 99-14 15.01 250.000 EUR 105,5700 263.925,00 0,61% 0,59% CHINA (EUR) 4,25% 04-14 28.10 300.000 EUR 105,9370 317.811,00 0,73% 0,71% EIB (EUR) 2,5% 10-15 15.07 400.000 EUR 101,9150 407.660,00 0,94% 0,91% EIB (EUR) 3,125% 09-14 15.04 400.000 EUR 103,5350 414.140,00 0,96% 0,93% EUROPEAN COMMUNITY 3,125% 09-15 27. 600.000 EUR 104,2000 625.200,00 1,44% 1,40% EUROPEAN UNION (EUR) 2,5% 11-15 04. 500.000 EUR 102,3550 511.775,00 1,18% 1,15% FINLAND (EUR) 5,375% 02-13 04.07 200.000 EUR 107,5050 215.010,00 0,50% 0,48% FINNISH GOV'T (EUR) 3,125% 09-14 15 700.000 EUR 106,5650 745.955,00 1,72% 1,67% FRANCE OAT (EUR) 3,50% 04-15 25.04 500.000 EUR 106,5050 532.525,00 1,23% 1,19% FRANCE OATI/L VAR% 04-15 25.07 700.000 EUR 121,0706 847.494,20 1,95% 1,90% KFW (EUR) 3,125% 09-14 25.02 400.000 EUR 104,5050 418.020,00 0,96% 0,94% KOMMUNALKREDIT (EUR) 3,125% 09-13 0 300.000 EUR 101,9450 305.835,00 0,71% 0,69% LEASEPLAN CORP (EUR) 3,25% 09-14 22 500.000 EUR 104,5950 522.975,00 1,21% 1,17% NEDERLAND (EUR) 3,75% 04-14 15.07 250.000 EUR 107,9650 269.912,50 0,62% 0,61% NEDERLAND (EUR) 4,25% 03-13 15.07 250.000 EUR 106,2550 265.637,50 0,61% 0,60% NEDERLAND 3,25% 05-15 15.07 400.000 EUR 108,0500 432.200,00 1,00% 0,97% NETHERLAND (EUR) 4% 06-16 15.07 200.000 EUR 112,3350 224.670,00 0,52% 0,50% OLO 41 4,25% 03-13 28.09 1.500.000 EUR 103,2450 1.548.675,00 3,57% 3,47% OLO 43 4.25% 04-14 28.09 1.300.000 EUR 104,1700 1.354.210,00 3,12% 3,04% OLO 50 4% 07-13 28.03 1.650.000 EUR 102,8100 1.696.365,00 3,91% 3,80% OLO 54 4% 08-14 28.03 1.100.000 EUR 103,1850 1.135.035,00 2,62% 2,54% OLO 56 3,50% 09-15 28.03 1.150.000 EUR 101,7500 1.170.125,00 2,70% 2,62% OOSTENRIJK (EUR) 4,3% 04-14 15.07 400.000 EUR 107,9900 431.960,00 1,00% 0,97% QUEBEC PROVINC (EUR) 3,625% 05-15 1 200.000 EUR 106,4930 212.986,00 0,49% 0,48% REPUBLIC OF AUTRIA 3.5% (EUR ) 3,50 500.000 EUR 106,7350 533.675,00 1,23% 1,20% SPANISH GOV'T (EUR) 3,8% 06-17 31.0 400.000 EUR 98,1750 392.700,00 0,91% 0,88% EFSF (EUR) 2,75% 11-16 05.12 1.000.000 EUR 102,7550 1.027.550,00 2,37% 2,30% Totaal 17.244.198,20 39,78% 38,66% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % Portefeuille % Netto-actief PRIVE BASF FIN EUROPE (EUR) 5% 07-14 26.0 400.000 EUR 109,1390 436.556,00 1,01% 0,98% BELGACOM SA (EUR) 6% 08-13 19.12 200.000 EUR 105,3940 210.788,00 0,49% 0,47% BK NED GEMEENT (EUR) 2,125% 10-15 1 500.000 EUR 101,0650 505.325,00 1,17% 1,13% BK NED GEMEENT (EUR) 2,25% 11-16 24 400.000 EUR 100,2730 401.092,00 0,93% 0,90% BNG (EUR) 3,75% 08-14 14.03 400.000 EUR 104,7750 419.100,00 0,97% 0,94% BNG (EUR) 4% 04-14 15.07 200.000 EUR 106,0350 212.070,00 0,49% 0,48% CIE FIN FONCIE (EUR) 2,625% 10-15 1 500.000 EUR 99,2090 496.045,00 1,14% 1,11% CIE FIN FONCIER (EUR) 4,25% 04-14 2 400.000 EUR 102,9650 411.860,00 0,95% 0,92% COLGATE-PALMOLIVE(EUR) 4,75% 07-14 300.000 EUR 107,3450 322.035,00 0,74% 0,72% DEUTSCHE BOERSE (EUR) 5% 08-13 22.0 250.000 EUR 103,4010 258.502,50 0,60% 0,58% DEUTSCHE POSTBANK(EUR) 3,75% 09-14 300.000 EUR 105,0650 315.195,00 0,73% 0,71% DEXIA MUN AGENCY (EUR) 2,75% 10-15 400.000 EUR 95,1230 380.492,00 0,88% 0,85% E.D.F. (EUR) 4,625% 03-13 06.11 400.000 EUR 105,3410 421.364,00 0,97% 0,94% E.ON INTL FIN (EUR) 5,25% 08-14 06. 400.000 EUR 108,7040 434.816,00 1,00% 0,97% GAZ DE FRANCE (EUR) 4,75% 03-13 19. 500.000 EUR 103,9590 519.795,00 1,20% 1,17% GDF SUEZ (EUR) 6,25% 08-14 24.01 400.000 EUR 109,2620 437.048,00 1,01% 0,98% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% 10-15 1 300.000 EUR 101,3760 304.128,00 0,70% 0,68% IBM CORP (EUR) 6,625% 08-14 30.01 300.000 EUR 110,9770 332.931,00 0,77% 0,75% ING BANK NV (EUR) 3% 09-14 30.09 500.000 EUR 103,0150 515.075,00 1,19% 1,15% KOMMUNALKREDIT (EUR) 3,5% 05-15 09. 400.000 EUR 102,7000 410.800,00 0,95% 0,92% LA POSTE (EUR) 4,75% 09-16 17.02 200.000 EUR 108,2070 216.414,00 0,50% 0,49% LBK BADEN-WUERT (EUR) 3,75% 09-14 1 400.000 EUR 104,9450 419.780,00 0,97% 0,94% MERCK & CO INC. (EUR) 5,375% 07-14 450.000 EUR 110,0520 495.234,00 1,14% 1,11% NED WATERSCHAPBK(EUR) 3,375% 06-16 400.000 EUR 105,4900 421.960,00 0,97% 0,95% NED.GASUNIE (EUR) 4,25% 06-16 20.06 500.000 EUR 109,0790 545.395,00 1,26% 1,22% NED.WATERSCHAPBK (EUR) 4% 03-13 12. 600.000 EUR 103,2400 619.440,00 1,43% 1,39% NED.WATERSCHAPBK (EUR) 4,25% 04-14 600.000 EUR 107,3350 644.010,00 1,49% 1,44% NEDERLANDSE GASUNIE (EUR) 6% 08-13 500.000 EUR 107,8290 539.145,00 1,24% 1,21% NORDIC INVESTM BANK (EUR) 3% 09-14 500.000 EUR 104,1200 520.600,00 1,20% 1,17% NOVARTIS FINANCE (EUR) 4,25% 09-16 500.000 EUR 110,3110 551.555,00 1,27% 1,24% NRW BANK (EUR) 4,25% 08-13 14.05 400.000 EUR 103,9350 415.740,00 0,96% 0,93% PFIZER INC (EUR) 3,625% 09-13 03.06 400.000 EUR 103,1090 412.436,00 0,95% 0,92% PFIZER INC (EUR) 4,75% 07-14 15.12 400.000 EUR 109,2000 436.800,00 1,01% 0,98% 23
RABOBANK (EUR) 3% 10-15 16.02 900.000 EUR 102,0780 918.702,00 2,12% 2,06% RABOBANK (EUR) 4,375% 09-14 22.01 100.000 EUR 105,0410 105.041,00 0,24% 0,24% RABOBANK (EUR) 4.25% 03-13 25/04 300.000 EUR 103,3970 310.191,00 0,72% 0,70% ROCHE HOLDINGS (EUR) 4,625% 09-13 0 500.000 EUR 103,6180 518.090,00 1,20% 1,16% SANOFI (EUR) 4,5% 09-16 18.05 400.000 EUR 110,6400 442.560,00 1,02% 0,99% SHELL INTL FIN (EUR) 3% 09-13 14.05 400.000 EUR 102,7250 410.900,00 0,95% 0,92% SHELL INTL FIN (EUR) 4,5% 09-16 09. 300.000 EUR 110,8310 332.493,00 0,77% 0,75% TOTAL CAPITAL (EUR) 3,625% 09-15 19 400.000 EUR 106,7250 426.900,00 0,98% 0,96% TOTAL CAPITAL (EUR) 4,75% 08-13 10. 200.000 EUR 106,7300 213.460,00 0,49% 0,48% TOYOTA MTR CRE (EUR) 6,625% 09-16 0 500.000 EUR 117,6580 588.290,00 1,36% 1,32% UBS AG LONDON (EUR) 3% 09-14 06.10 200.000 EUR 103,4900 206.980,00 0,48% 0,46% Totaal 18.457.133,50 42,58% 41,38% B. Geldmarktinstrumenten Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % Portefeuille % Netto-actief PRIVE BNP PARIBAS (EUR) 3,25% 09-12 27.03 400.000 EUR 100,1600 400.640,00 0,92% 0,90% BNP PARIBAS (EUR) 5,25% 02-12 17.12 300.000 EUR 100,8510 302.553,00 0,70% 0,68% DEUTSCHE BANK (EUR) 4,875% 07-12 24 300.000 EUR 102,1230 306.369,00 0,71% 0,69% ELECTRICITE DE FRANCE 5,625% 08-13 150.000 EUR 104,2140 156.321,00 0,36% 0,35% GDF SUEZ (EUR) 4,375% 09-12 16.01 300.000 EUR 100,1020 300.306,00 0,69% 0,67% GLAXOSMITHKLINE (EUR) 5,125% 07-12 500.000 EUR 103,6470 518.235,00 1,20% 1,16% NORDEA BANK AB (EUR) 3% 09-12 06.08 500.000 EUR 100,7160 503.580,00 1,16% 1,13% PROCTER&GAMBLE (EUR) 3,375% 05-12 0 350.000 EUR 102,1880 357.658,00 0,83% 0,80% RWE FINANCE BV (EUR) 6,125% 02-12 2 500.000 EUR 103,7890 518.945,00 1,20% 1,16% UNILEVER NV (EUR) 4,625% 07-12 14.1 350.000 EUR 103,1680 361.088,00 0,83% 0,81% Totaal 3.725.695,00 8,59% 8,35% Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % Portefeuille % Netto-actief STAAT DUITSLAND (EUR) 4.5% 03-13 04.01 900.000 EUR 104,5100 940.590,00 2,17% 2,11% KFW (EUR) 4,625% 07-12 12.10 500.000 EUR 103,1850 515.925,00 1,19% 1,16% OLO 1992-2012 8% 24.12 1.400.000 EUR 106,9400 1.497.160,00 3,45% 3,36% OLO 38 5% 2002-2012 28.09 600.000 EUR 103,3700 620.220,00 1,43% 1,39% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 2,75% 09-12 30 350.000 EUR 100,0610 350.213,50 0,81% 0,79% Totaal 3.924.108,50 9,05% 8,80% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 43.351.135,20 97,18% Liquide middelen 508.857,50 1,14% R/C bij Dierickx, Leys & C aan gemiddelde intrestvoet in EUR 0,23% 508.857,50 1,14% Overige vorderingen en schulden 0,00 0,00% Andere 747.483,76 1,68% Totale netto inventariswaarde 44.607.476,46 100,00% Geografische en sectoriële spreiding Sectoriële spreiding Bonds 97,18% cash 2,82% 100,00% Geografische spreiding België 24,30% Canada 0,48% China 0,71% Duitsland 8,05% Finland 2,15% Frankrijk 14,58% Ierland 0,68% Luxemburg 1,24% Nederland 23,24% Oostenrijk 5,30% Supranationaal 7,86% Spanje 0,88% U.S.A. 7,76% Verenigd Koningrijk 1,16% Zweden 1,13% Zwitserland 0,46% 100,00% 24
2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond. omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 4.079.604,50 7.842.190,18 11.921.794,68 Verkopen 3.452.560,00 5.280.435,00 8.732.995,00 Totaal 1 7.532.164,50 13.122.625,18 20.654.789,68 Inschrijvingen 2.458.007,07 1.464.332,40 3.922.339,47 Terugbetalingen 2.323.807,36 1.128.655,28 3.452.462,64 Totaal 2 4.781.814,43 2.592.987,68 7.374.802,11 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 43.166.407,00 43.745.022,63 43.455.714,81 Rotatie 6,37% 24,07% 30,56% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 4.079.604,50 7.842.190,18 11.921.794,68 Verkopen 3.452.560,00 5.280.435,00 8.732.995,00 Totaal 1 7.532.164,50 13.122.625,18 20.654.789,68 Inschrijvingen 2.458.007,07 1.464.332,40 3.922.339,47 Terugbetalingen 2.323.807,36 1.128.655,28 3.452.462,64 Totaal 2 4.781.814,43 2.592.987,68 7.374.802,11 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 43.166.407,00 43.745.022,63 43.455.714,81 97,39% 97,18% 97,29% Gecorrigeerde rotatie 6,49% 23,55% 30,18% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst. 25