1. Beheer/prestatie afgelopen kwartaal 1.1. De financiële markten deden het goed, met als positieve verrassing aandelen Dit kwartaal bleef Rainbow Dynamic stabiel, ongeacht de turbulentie op de financiële markten. Rainbow Dynamic boekte slechte een minimaal verlies van -0,9 procent.. Gelijkaardige concurrerende fondsen in onze categorie verloren gemiddeld -3,8 procent dit kwartaal (zie ook fondsenfiche juni 2010 achteraan in bijlage). Afgelopen kwartaal was de prestatie van de verschillende activaklassen zeer uiteenlopend: Aandelen daalden wereldwijd met -4,2 procent. Er sloop meer en meer twijfel in de hoofden bij beleggers of het huidige economische herstel zich al dan niet zal voortzetten. Meer en meer tekenen wijzen er immers op dat wij misschien naar een minirecessie (=double dip) gaan tegen het eind van dit jaar, want: o de werkloosheid blijft hoog o de begrotingstekorten zijn torenhoog en moeten afgebouwd worden o er is geen aangroei van kredietverlening door banken Veel beleggers kozen daarom eieren voor hun geld en verkochten hun aandelen. Obligaties stegen wereldwijd spectaculair met +11,2 procent. Ten gevolge van de toenemende twijfel omtrent het economisch herstel, vluchtten beleggers massaal naar obligaties. De stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van EUR bedroeg dit kwartaal +10,4 procent daar de euro dit kwartaal te kampen had met een vertrouwenscrisis. Dit verklaart het grootste deel van de stijging van obligaties wereldwijd daar de Amerikaanse dollar een groot belang heeft in deze index. Immers obligaties in EUR stegen dit kwartaal slechts +2,27 procent tegenover +11,2 procent voor obligaties wereldwijd. De strategie Absolute Return boekte eveneens een verlies van -2,8 procent dit kwartaal maar blijft sinds de start van dit jaar op een positief rendement van +4,7 procent staan. Cash leverde slechts +0,09 procent op dit kwartaal. 2. Asset Allocation Achteraan in bijlage vindt u de evolutie van de samenstelling van de portefeuille op datum van 30/06/2010. Daar aandelen vandaag wereldwijd in een stijgende trend zitten (zie bijlage 1) werd het aandelengedeelte in de portefeuille behouden op 73%. Naast aandelen blijft Absolute Return de belangrijkste strategie met een gewicht van ongeveer 25%. De aanvulling met 25% Absolute return zorgt voor meer stabiliteit van de portefeuille daar deze strategie niet gecorreleerd is met aandelen. Rainbow Dynamic 1KW 2010 2KW 2010 Aandelen 75% 73%(-2%) Globale aandelenfondsen (30 procent van portefeuille): Wij beleggen voornamelijk in globale aandelenfondsen om onze blootstelling op Europa te verminderen. Zodoende wordt de portefeuille minimaal beïnvloed door de structurele problemen van Europa (bijvoorbeeld de perikelen rond Griekenland) Emerging Markets (20 procent van portefeuille): Emerging Markets bieden een groter groeipotentieel dan developed Markets en zijn vandaag niet veel duurder geprijsd dan deze laatste. Defensieve sectoren zoals Gezondheid, Voeding en Drank blijven behouden. Groeisectoren zoals technologie en agricultuur worden behouden. Geen enkel rechtstreekse positie in een europees aandelenfonds daar wij zeer pessimistisch zijn omtrent de economische groei voor Europa de komende jaren. Rainbow Dynamic juni 2010 Pagina 1 / 4
Absolute Return 24% 26%(+2%) De markten zijn zeer volatiel momenteel. Het is volgens ons dan ook belangrijk om de volgende kwartalen flexibel te kunnen inspelen op veranderingen in de financiële markten. Daarom opteren wij maximaal voor fondsen met een absolute return strategie. Dit zijn fondsen die zowel bij stijgende als dalende markten geld kunnen verdienen (lees: in niet gemanipuleerde marktomstandigheden). Zij zijn bovendien meestal zeer reactief. Cash 1% 1% Wij verkiezen eerder absolute return strategieën omwille van het veel hogere winstpotentieel op lange termijn. Obligaties 0% 0% Wij beleggen niet in staatsobligaties daar de rente historisch veel te laag staat. Wij staan vandaag aan de laagste rentevoeten van de laatste 50 jaar. Dit is een historisch verkoopmoment. Kopen is dus niet interessant. Wij verkiezen eerder absolute return strategieën omwille van het veel hogere winstpotentieel op lange termijn. Diverse 0% 0% 3. Dynamisch beheer 3.1. Belangrijkste wijzigingen Er waren enkel kleine verschuivingen binnen de activaklasse aandelen (zie detail hieronder) namelijk: a. Emerging Markets werden verhoogd van 15 procent naar 20 procent. b. De sectoren energie, telecommunicatie werden omgeruild voor de meer beloftevolle sector Generics. Er zijn geen valuta-indekkingen en /of aandelenindekkingen op dit moment. 3.2. Detail wijzigingen dit kwartaal Datum Type Betrokken fondsen Reden wijziging 05/05/2010 Valuta- Indekking GBPEUR GBPEUR is naar boven toe door weerstand van 1,16 gebroken. stopzetten 07/05/2010 Verkoop Starcap Priamos Dit fonds presteert de laatste maanden relatief slechter 14/06/2010 Verkoop BGF World Energy Sector energie presteert laatste maanden slechter 14/06/2010 Verkoop Fidelity Global Telecommunications Sector telecommunicatie presteert laatste maanden slechter dan wereldindex aandelen MSCI World. 14/06/2010 Aankoop Pictet Generics Sector Generics presteert laatste maanden beter 14/06/2010 Bijkopen Magellan Regio Emerging Markets presteert beter dan wereldindex aandelen MSCI World. 14/06/2010 Bijkopen DB Macro Trading Dit fonds stabiliseert de volatiliteit van de portefeuille omdat dit fonds niet gecorreleerd is met aandelenfondsen. 22/06/2010 Bijkopen Aberdeen Emerging Markets, Skagen Kon Tiki a. Regio Emerging Markets presteert beter b. Beide fondsen presteren relatief beter dan index aandelen emerging Markets. Rainbow Dynamic juni 2010 Pagina 2 / 4
4. Fonds in de kijker: Pictet Generics Rainbow Dynamic juni 2010 Dit fonds richt zich op aandelen van bedrijven die generieke medicijnen produceren. Dit aandelenfonds behoort dus thuis in de sector Gezondheid. Volgens ons is deze subsector interessant om de volgende redenen: De subsector blijft met 13x de verwachte winst voor 2011 en een verwachte omzet en winstgroei van 15% over de komende vijf jaar aantrekkelijk gewaardeerd (bron: Pictet) Er is een tendens in de maatschappij om meer en meer generieke medicijnen te gebruiken daar deze veel goedkoper zijn dan merkproducten. Door de huidige begrotingstekorten in de Westerse wereld zal de tendens naar besparingen via generieke medicijnen alleen maar toenemen. Fondsennaam Pictet Generics Morningstar Categorie Healthcare (118 fondsen) Morningstar Rating Performance/Risk 5 sterren Morningstar Rating Kwaliteit Beheersteam Geen rating Vermogen onder beheer 465,49 miljoen USD dd. 02/08/2010 Minimaal instapbedrag 1.000,- USD Dit fonds presteert over de laatste vijf jaar 33 procent beter dan de wereldindex aandelen MSCI World (zie grafiek hieronder). Bovendien is dit fonds veel minder volatiel dan de wereldindex MSCI World. Pictet Generics vertegenwoordigt 3,9% in het fonds Rainbow Dynamic. Prestatie fonds over laatste 5 jaar ten opzichte van aandelenwereldindex Blauwe lijn Rode lijn Oranje Lijn Pictet Generics MSCI World Index MSCI World Healthcare Met vriendelijke groeten, Geert Hendrickx Portfolio Advisor Rainbow Dynamic juni 2010 Pagina 3 / 4
Bijlage 1: Ons Beleggingsprincipe= Wees Trendvolgend, niet Trendvoorspellend In ons beheer wordt steeds het beleggingsprincipe Volg de trend toegepast. Hieronder een update van het voorbeeld uit het vorige kwartaalrapport. Praktijkvoorbeeld Trendvolgend beleggen : aandelen wereldwijd zijn nu in een stijgende hoofdtrend Uit de grafiek op de volgende bladzijde kan u afleiden hoe wij bepalen wanneer de aandelenmarkt al dan niet in een dalende, neutrale of stijgende hoofdtrend zit. Namelijk: 1. Stijgende factor: Sinds februari 2009 maakt de MSCI World Index EUR (=zwarte lijn, aandelenindex wereldwijd) steeds hogere toppen en bodems. 2. Stijgende factor: Het kortlopend gemiddelde (=groene lijn) noteert nu hoger dan het langlopend gemiddelde (=blauwe lijn). Onze conclusie is dat de hoofdtrend in aandelen wereldwijd momenteel stijgend is. Rainbow Dynamic juni 2010 Pagina 4 / 4
Rainbow Dynamic Evolutie samenstelling na indekkingen 30/06/2010 www.rainbowfunds.be Rainbow Dynamic 31/03/2010 30/06/2010 Som van Na Indekking Som van Na Indekking Wijziging Aandelen 75,5% 72,7% Global 32,2% 28,4% Amundi International A Cap 5,1% 5,3% 0,2% Neptune Global Equity 5,1% 5,1% 0,0% Carmignac Investissement 3,9% 4,1% 0,1% Lingohr Systematic BB Invest 4,1% 3,8% -0,2% Skagen Global 4,0% 3,8% -0,2% DJE-Dividende&Substanz-I 3,6% 3,5% -0,2% Newton Global Higher Inc-I 3,0% 2,9% 0,0% Starcap FCP Priamos 3,4% 0,0% -3,4% Emerging Markets Global 14,6% 19,9% First State Global Emerging Market Leaders-A-ACC 4,4% 4,7% 0,2% Aberdeen Emerging Markets-A-ACC 3,7% 5,0% 1,3% Skagen Kon-Tiki 3,6% 5,0% 1,4% Magellan 2,8% 5,1% 2,3% Healthcare 3,9% 7,8% Fidelity Funds - Global Health Care Fund A 3,9% 3,9% 0,0% Pictet Generics P USD Cap 0,0% 3,9% 3,9% Asia Pacific ex Japan 4,5% 4,7% First State Asia Pacific Leaders-A-ACC 4,5% 4,7% 0,1% Agriculture 4,7% 4,3% DWS Global Agribusiness 4,7% 4,3% -0,3% Technology 3,9% 3,8% Henderson Hozizon-Global Technology-A2 3,9% 3,8% -0,1% Food&Beverage 3,8% 3,8% ING (L) Invest-Food & Beverages-PC 3,8% 3,8% 0,0% Energy 4,2% 0,0% Blackrock Global Fds World Energy-A2 4,2% 0,0% -4,2% Telecommunication 3,7% 0,0% Fidelity Funds - Global Telecommunications -A ACC 3,7% 0,0% -3,7% Absolute Return 23,9% 26,5% Semi Hedge Equity (UCITS) 15,3% 15,3% Exane Fds 1 Ceres fund A Cap 5,5% 5,5% 0,0% Exane Fds 1 Archimedes A Cap 5,0% 5,0% 0,0% Exane Fds 1 Templiers A Cap 4,9% 4,8% 0,0% FOF Managed Futures 5,7% 8,3% DB Platinum DBX Macro Trading Index Fund-I2C 5,7% 8,3% 2,6% Semi Hedge Mix (UCITS) 2,9% 2,9% SEB Fund 1 - SEB Asset Selection Opportunistic-C= 2,9% 2,9% -0,1% Cash 0,6% 0,8% Cash USD 1,0% 0,0% Cash USD 1,0% 0,0% -1,0% Cash EUR -0,4% 0,8% Cash EUR -0,2% 0,8% 1,1% Indekking valuta naar EUR -0,2% 0,0% 0,2% Cash GBP 0,0% 0,0% Cash GBP 0,0% 0,0% 0,0% Grand Total 100,0% 100,0% 0,0% De negatieve waarden zijn indekkingen van bestaande posities in bepaalde activaklassen. Bovenvermelde gegevens zijn onder voorbehoud van materiële vergissingen.