ING HOOG DIVIDEND OBLIGATIE FONDS

ING HOOG DIVIDEND OBLIGATIE FONDS Halfjaarbericht 2012 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds (subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V.) DIRECTIE en BEHEERDER ING Fund Management B.V. Schenkkade 65 2595 AS Den Haag Internet: www.ingim.nl ING Fund Management B.V. S.S. Bapat D.A. Buggenhout J.L. van der Giessen A.A.M. van den Heuvel M.C.W. den Hollander BANKIER ING Bank N.V. INVESTMENT MANAGEMENT

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Inhoudsopgave Halfjaarbericht ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Profiel... 4 Kerncijfers... 6 Algemene inleiding... 8 Directieverslag... 12 Halfjaarcijfers... 14 Balans... 15 Winst-en-verliesrekening... 16 Kasstroomoverzicht... 17 Toelichting... 18 Toelichting op de balans... 21 Toelichting op de winst-en-verliesrekening... 24 Overige gegevens... 26 Verklarende woordenlijst... 27 Halfjaarbericht ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Profiel... 31 Directieverslag... 32 Halfjaarcijfers... 33 Balans... 34 Winst-en-verliesrekening... 35 Kasstroomoverzicht... 36 Toelichting... 37 Toelichting op de balans... 39 Toelichting op de winst-en-verliesrekening... 45 Overige gegevens... 46 Halfjaarbericht ING Global High Yield Basis Fonds Halfjaarcijfers... 48 Balans... 49 Winst-en-verliesrekening... 50 Kasstroomoverzicht... 51 Toelichting... 52 Toelichting op de balans... 55 Toelichting op de winst-en-verliesrekening... 58 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 2 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Halfjaarbericht ING (L) Renta Fund Europe High Yield Toelichting... 72 Samenstelling van de beleggingen... 73 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 3 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Profiel Algemeen ING Hoog Dividend Obligatie Fonds beoogt de deelnemers een beleggingsmogelijkheid te bieden op de wereldwijde high yield markten in een actief en professioneel beheerde portefeuille van hoofdzakelijk bedrijfsobligaties en overige vastrentende waarden met hoge verwachte rente-inkomsten. Paraplu ING Hoog Dividend Obligatie Fonds is een Subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Doelstelling ING Hoog Dividend Obligatie Fonds stelt zich ten doel om door middel van actief beheer, via het ING Global High Yield Basis Fonds, te komen tot een beter totaal rendement op lange termijn dan de benchmark. Beleggingsbeleid ING Hoog Dividend Obligatie Fonds belegt zijn vermogen door hoofdzakelijk te participeren in het ING Global High Yield Basis Fonds. De beleggingen van het ING Global High Yield Basis Fonds bestaan in hoofdzaak uit obligaties, al dan niet rentedragende schuldvorderingen (daaronder begrepen onderhandse leningen, structuur- en projectfinancieringen en (euro) medium term notes) en kortlopende schuldvorderingen zoals deposito s, geldmarktpapier, certificates of deposit, commercial paper en dergelijke, in financiële instellingen. De genoemde beleggingen zijn uitgegeven c.q. aangegaan door financiële instellingen, bedrijven en andere instellingen en luiden in euro of andere valuta van ontwikkelde landen. Een ontwikkeld land wordt hierbij gedefinieerd als een land waarvan de staatsleningen, uitgegeven door de centrale overheid en luidende in s lands eigen valuta, een lange-termijn kredietwaardigheid-score hebben van minimaal BBB- (Standard & Poor s) of Baa3 (Moody s). Het fonds heeft de mogelijkheid om de beleggingen zowel direct als indirect bijvoorbeeld door het aangaan van exposure op de betreffende financiële instrumenten via derivaten of beleggingen in andere beleggingsfondsen aan te houden. Door uitgevende instellingen wordt de mogelijkheid geboden naast de high yield obligaties warrants te verkrijgen. Het betreft warrants die onlosmakelijk met de obligaties zijn verbonden, en veelal tezamen met de obligaties worden gewaardeerd. De warrants geven het recht tegen een vooraf vastgestelde prijs op termijn aandelen van de uitgevende instelling te verkrijgen. Tevens kan het ING Global High Yield Basis Fonds beleggen in converteerbare obligaties. Teneinde te kunnen profiteren van het mogelijke extra rendement heeft het ING Global High Yield Basis Fonds de mogelijkheid te beleggen in deze warrants, converteerbare obligaties en de hiermee te verkrijgen aandelen. Een positie in aandelen zal zo spoedig mogelijk, doch in ieder geval binnen een periode van zes maanden, worden verkocht. Tevens kan worden belegd in uitgevende instellingen uit landen van de 'Emerging Markets'. Teneinde het risico te beperken dat het beleggingsresultaat van het ING Global High Yield Basis Fonds te sterk bepaald wordt door specifieke ontwikkelingen in een bepaald land of van een bepaalde uitgevende instelling, zal de beleggingsportefeuille zorgvuldig worden gespreid. Door voornamelijk te selecteren op de huidige en toekomstige financiële capaciteit van uitgevende instellingen kan de kans op verlies van rente en aflossing worden verminderd. Voorts wordt het percentage high yield beleggingen met de laagste kredietratings beperkt teneinde de kans op deze verliezen (door onder andere faillissement van een uitgevende instelling) te minimaliseren. ING Global High Yield Basis Fonds kan gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, warrants, swaps en valutatermijntransacties. Deze kunnen worden toegepast voor het afdekken van risico s, efficiënt portefeuillebeheer en verhoging van het rendement. Daarbij kan sprake zijn van hefboomwerking waardoor de gevoeligheid van het fonds voor marktbewegingen wordt vergroot. Bij het gebruik van derivaten wordt ervoor zorg gedragen dat de portefeuille als geheel binnen de beleggingsrestricties blijft. Regio Wereldwijd ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 4 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Benchmark 70% Barclays Capital US High Yield 2% issuer capped, 30% Barclays Capital Pan-European High Yield 2% issuer capped ex financial subordinates, (both hedged to EUR) Beursnotering Het Subfonds is genoteerd op Euronext Amsterdam bij NYSE Euronext, met als handelssymbool INGHO. De ISIN-code van de aandelen is NL0006311813. Uitbesteding beheerwerkzaamheden ING Fund Management B.V., beheerder van het ING Global High Yield Basis Fonds, heeft een deel van haar beheerwerkzaamheden voor het ING Global High Yield Basis Fonds uitbesteed aan ING Investment Management Advisors B.V. en een deel aan ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Limited. ING Investment Management Advisors B.V. en ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Limited zijn 100% dochtermaatschappijen van ING Groep N.V. ING Investment Management Advisors B.V. en ING Investment Management Asian Pacific (Singapore) Limited nemen ieder voor hun deel de beleggingsbeslissingen zoals dat is vastgesteld door ING Fund Management B.V., verzamelen en verrichten research op basis waarvan genoemde beslissingen genomen kunnen worden en geven opdracht tot aan- en verkoop van effecten alsmede geven uitvoering aan/opdracht tot settlement. Taken zoals het voeren van een fondsadministratie en uiteindelijke mandaatbewaking berusten bij ING Fund Management B.V. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 5 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Kerncijfers Algemeen 2012 2011 2010 2009 2008 In Eigen vermogen 230.600.647 198.807.653 168.328.869 130.444.934 76.987.353 Aantal geplaatste aandelen 9.517.146 8.644.230 7.049.992 5.844.754 4.768.815 Intrinsieke waarde per aandeel 24,23 23,00 23,88 22,32 16,14 Transactieprijs 24,23 23,11 23,76 22,39 16,26 Uitgekeerd dividend per aandeel 0,66 1,43 1,34 1,68 2,23 In % Rendement van het fonds 8,28 2,31 13,39 51,44-33,02 Rendement van de benchmark 8,03 2,88 13,58 65,97-29,02 Relatief rendement 0,25-0,57-0,19-14,53-4,00 Meerjarenoverzicht in totalen Bedragen in 2012 2011 2010 2009 2008 Inkomsten 7.981.792 12.947.432 11.880.963 8.514.593 4.048.627 Kosten 1.392.503 2.329.519 1.925.152 1.303.766 621.476 Waardeveranderingen 9.981.011-6.983.243 9.112.986 33.582.100-17.718.062 Totaal beleggingsresultaat 16.570.300 3.634.670 19.068.797 40.792.927-14.290.911 Meerjarenoverzicht per aandeel Bedragen in 2012 2011 2010 2009 2008 Inkomsten 0,90 1,69 1,80 1,62 2,12 Kosten 0,16 0,30 0,29 0,25 0,33 Waardeveranderingen 1,13-0,91 1,38 6,41-9,27 Totaal beleggingsresultaat 1,87 0,48 2,89 7,78-7,48 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 6 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Algemeen De onder 2012 vermelde cijfers hebben betrekking op 30 juni respectievelijk op de periode 1 januari tot en met 30 juni. De onder overige jaren vermelde cijfers hebben betrekking op 31 december respectievelijk de periode 1 januari tot en met 31 december van het betreffende jaar, tenzij anders vermeld. De transactieprijs betreft de transactiekoers waartegen op de eerste beursdag van de volgende verslagperiode aan- en verkopen in aandelen van het Subfonds zijn afgewikkeld. Het rendement van het Subfonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel rekening houdend met (eventuele) dividenduitkeringen. Het relatief rendement betreft het verschil tussen het rendement van het Subfonds en het rendement van de benchmark. Het gemiddeld aantal aandelen, zoals dat wordt gebruikt in de berekening van het meerjarenoverzicht per aandeel, wordt bepaald als het gewogen gemiddelde van de uitstaande aandelen op dagbasis, gebaseerd op het aantal dagen dat de intrinsieke waardebepaling plaatsvindt gedurende de rapportageperiode. Voor de kerncijfers over 2011 en eerder is het gemiddeld aantal aandelen gehanteerd, berekend als het gewogen gemiddelde van de uitstaande aandelen op kwartaalbasis. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 7 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Algemene inleiding Bericht over de eerste zes maanden van 2012 Over de eerste zes maanden van 2012 presteerden wereldwijde aandelen (+8,3% in euro), staatsleningen en de risicovollere vastrentende categorieën gunstig. Dankzij lagere rentes in onder meer Duitsland en bovengemiddelde dividendrendementen, waren wereldwijde vastgoedaandelen koploper (+18,3%). Tot omstreeks eind maart presteerden cyclische aandelen en de risicovollere vastrentende categorieën het best. Vervolgens bleven deze categorieën grosso modo achter bij beleggingen met defensieve karakteristieken. Markten rekenen Duitse en Amerikaanse staatsleningen tot deze groep, maar bijvoorbeeld ook een aandelensector als gezondheidszorg en een aandelenregio als de VS. In onze geïntegreerde wereldeconomie, gekenmerkt door hoge overheidsschulden in de volwassen economieën, is het vertrouwen van beleggers, bedrijven en consumenten sterk afhankelijk van maatregelen van regeringsleiders en monetaire autoriteiten. Gedreven door dergelijke maatregelen zette de, in oktober 2011 gestarte, rally in risicovolle beleggingen aanvankelijk door. Immers, financiële markten werden tot omstreeks eind maart vooral gedreven door de herfinancieringoperaties van de Europese Centrale Bank (ECB) in december 2011 en februari 2012. Banken maakten hiervan voor in totaal ruim euro 1000 miljard gebruik. De aanpak van de ECB voorkwam een liquiditeitscrisis in de Europese bankensector Zeker zo belangrijk voor de markten was dat banken de opgenomen liquiditeiten onder meer gebruikten om staatsleningen te kopen van hun land van vestiging. Deze aankopen kalmeerden de staatsleningenmarkten in de eurozone. De economische indicatoren, die positief verrasten, spoorden beleggers eveneens aan tot het nemen van meer risico. In de VS leek er, mede op basis van een gunstige banengroei en een sterke stijging van de consumptieve bestedingen, een duurzaam herstel op gang te zijn gekomen. Ook de economische indicatoren van Japan waren beter dan verwacht, mede dankzij tijdelijke stimulansen na de zware aardbeving in maart 2011. Vanaf eind maart daalde het aantal positieve verrassingen in de economische indicatoren. In de VS nam de banengroei af, terwijl in Europa een toenemend aantal economische indicatoren tegenviel. Ook namen de positieve effecten van de herfinancieringoperaties van de ECB af. Last but not least werd Griekenland opnieuw een dominant marktthema. Na de Griekse Parlementsverkiezingen van mei kon er geen regering worden gevormd. De vorming van een (pro- Europese) coalitie lukte pas na nieuwe verkiezingen, medio juni. In de tussenliggende weken werd gespeculeerd over een spoedig vertrek van Griekenland uit de eurozone. Had zo n vertrek plaatsgevonden, dan was dit hoogstwaarschijnlijk niet zonder negatieve gevolgen gebleven voor andere markten en voor banken. Angst leidde eind mei / begin juni tot hoge risicoaversie. De risicoaversie en de hieraan inherente vlucht van beleggers naar veilige staatsleningen werden nog versterkt door nieuws over de kwetsbare bankensector in Spanje. In dit verband daalden de rentes op tienjarige Duitse staatsleningen begin juni zelfs even tot onder 1,2%. De angst om risico s te nemen bleef niet beperkt tot Europa, maar was een wereldwijd fenomeen. Dit illustreert de kwetsbaarheid van een geïntegreerde wereldeconomie voor schokken in een deel van de wereld en voor de risicoperceptie van beleggers wereldwijd. Hoe sterk de diverse regio s van elkaar afhankelijk zijn, bleek onder meer uit de negatieve invloed van de onzekerheden in de eurozone op de economische groei van China. Om de groeidoelstelling van 7 à 8% per jaar te halen besloten de Chinese autoriteiten de economie sterker te gaan stimuleren. Nochtans had de afzwakkende groei in China zijn weerslag op Brazilië en andere grondstofleveranciers. De besluiten van de regeringsleiders van de eurozone op 28 en 29 juni zijn onder meer erop gericht dat landen als Spanje en Italië hun tekorten tegen lagere rentes kunnen financieren. Tevens werd besloten tot een plan dat de route ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 8 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds moet aangeven naar een fiscale, economische en politieke unie. De besluiten leidden op 29 juni tot een rally van aandelen, vooral in de eurozone. Wat aandelen betreft, presteerde de regio Noord-Amerika (+10,6%) en ontwikkeld Azië (+8,3%) het best. Opkomende markten (+6,3%), Japan (+5,5%) en Europa (+4,8%) bleven achter. Aandelenbeleggers in de eurozone met een wereldwijde portefeuille hadden profijt van een daling van de euro versus de dollar (-2,5%) en de yen (- 1,5%). Qua aandelensectoren presteerden cyclische consumentengoederen (+13,1%), gezondheidszorg (+11,3%) en informatietechnologie (+10,5%) het best. Energie (-2,1%) en basismaterialen, (+0,6%) waren hekkensluiters. Rentes op staatsleningen van de landen in perifeer Europa waren erg volatiel, waarbij de Spaanse rente steeg tot 6,3% op 29 juni (31/12/11: 5,1%). De rentes op, als veilig beschouwde, Duitse en Amerikaanse staatsleningen bedroegen op 29 juni 1,6%. Die rentes hadden eind 2011 nog op 1,9% (VS) en 1,8% (Duitsland) gestaan. Risicovollere obligaties, zoals investment grade en high yield bedrijfsleningen en obligaties van opkomende markten, profiteerden in de eerste maanden van het jaar sterk van de rally. Ondanks koersdalingen later in het halfjaar lieten de risicovollere obligatiecategorieën over het eerste halfjaar waardestijgingen zien. Vooruitzichten economieën Geregelde turbulentie rondom de staatsleningenmarkten in de eurozone drukten de afgelopen maanden de wereldwijde groei. Ook over China bestaan onzekerheden, met name over de gang van zaken op de vastgoedmarkt. Echter, het cijfer over het verloop van het gedrag van de inkoopmanagers in de industrie en de dienstensectoren in juli indiceert dat de wereldwijde activiteit niet langer krimpt maar stabiliseert op een laag niveau. Het cijfer geeft een gematigde expansie in de dienstensectoren aan. In de industrie is er nog sprake van krimp. Vooral de VS en de opkomende wereld dragen bij aan de lichte verbetering van het economische momentum. Mede op basis van een afname van de wereldwijde inflatie verwachten wij vanaf het einde van het derde kwartaal en in het vierde kwartaal enig verder herstel van de wereldwijde economie. Het herstel zal niet alleen zwakker dan gebruikelijk zijn maar ook met meer onzekerheden omgeven. Daarbij wijzen wij erop dat de olieprijzen sinds begin juni alweer duidelijk zijn gestegen en dat ook de voedselprijzen een risico vormen voor een structureel economisch herstel. Als gevolg van de grote droogte in delen van de wereld zijn de voedselprijzen de afgelopen weken fors gestegen. Die stijging bedreigt de neerwaartse druk op de inflatie. Het herstel moet van stimulansen van de beleidsmakers komen. Positief is dat regeringsleiders in de eurozone eind juni een aantal maatregelen namen die door de markten als belangrijke stappen vooruit worden gekarakteriseerd. Belangrijk is ook dat de President van de Europese Centrale bank (ECB), Mario Draghi, eind juli en begin augustus een aantal duidelijke uitspraken deed. Die gaven de markten meer vertrouwen dat de ECB maatregelen zal nemen om overheden in de periferie van de eurozone van voldoende liquiditeit te voorzien. De ECB maakte duidelijk dat haar steun afhankelijk zal zijn van een aantal strikte voorwaarden. Daarmee zijn de problemen in de eurozone uiteraard niet voorbij. Wij verwachten dat de ECB vanaf september een concrete uitwerking van haar maatregelen zal publiceren. Veel zal blijven afhangen van acties van de betreffende landen en van de regeringsleiders. De richting van het politieke proces, verdergaande economische en politieke integratie van de landen in de eurozone, is duidelijk. Echter, de weg blijft bezaaid met voetangels en klemmen, dus aanhoudend grote politieke onzekerheden. Niet alleen de ECB, ook de centrale banken van de VS en China hebben de afgelopen weken voedsel gegeven aan voorzichtig optimisme. Wij verwachten dat de Federal Reserve later in het jaar nieuwe buitengewone maatregelen zal nemen om de economie een impuls te geven en de werkloosheid verder omlaag te brengen. China zal naar verwachting doorgaan met geleidelijke stimuleringen. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 9 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Mede door acties van de beleidsmakers, verwachten wij vanaf het einde van het derde kwartaal een bescheiden herstel van de wereldeconomie. De politieke onzekerheden, zeker rondom de eurozone, blijven hoog en kunnen het zwakke herstel in moeilijkheden brengen. Ook verder oplopende spanningen in het Midden-Oosten kunnen een herstel frustreren; zeker als de olieprijs hierdoor verder zou oplopen. Vooruitzichten obligatiemarkten Wij zien geen redenen om in tienjaarsleningen, uitgegeven door landen als de VS en Duitsland, significante rentestijgingen te verwachten. Dat heeft onder meer te maken met de sterke behoefte aan veiligheid bij beleggers, de verwachte richting van het monetaire beleid, de aanhoudend zwakke economie en de sterke instroom in, als veilig beschouwd, papier. Wij zijn gematigd positief voor risicovollere obligaties. Een belangrijke reden hiervoor zijn de beleidsmaatregelen die wij de komende maanden verwachten. Op langere termijn is de search for yield een grote steun voor categorieën als (high yield) bedrijfsleningen en obligaties van opkomende markten. Vooruitzichten valuta s De hoge politieke onzekerheden en de kwetsbare economie van de eurozone dragen bij aan een negatief sentiment rond de euro/dollarkoers. Vooral gezien de, naar verwachting, verdere versoepeling van het monetaire beleid van de ECB houden wij rekening met aanhoudende neerwaartse druk op de euro. Vooruitzichten wereldwijde vastgoedaandelen In een omgeving van aanhoudend lage rentes zijn wereldwijde vastgoedaandelen op fundamentele gronden goed gepositioneerd voor koersstijgingen. In de volwassen economieën, met name in Europa, is het dividendrendement van vastgoedaandelen aantrekkelijk, zowel ten opzichte van het rendement op staats- en bedrijfsobligaties als ten opzichte van het dividendrendement op aandelen. Kortom, in ons basisscenario zijn wij positief voor wereldwijde vastgoedaandelen. Een harde landing van de Chinese vastgoedmarkt, toename van de onrust op de staatsleningenmarkten in de eurozone en een tegenvallende economische ontwikkeling in de eurozone zien wij als de belangrijkste neerwaartse risico s. Voor de eurozone taxeren wij momenteel een lichte recessie in 2012 (groei: -0,5%) en een licht economisch herstel in 2013 (+0,8%) Vooruitzichten wereldwijde aandelenmarkten Vanaf begin juni zijn wereldwijde aandelenmarkten behoorlijk gestegen. Markten zijn voorzichtig optimistisch geworden. Beleggers trokken zich vooral op aan uitspraken en acties van de centrale banken en andere beleidsmakers, waaruit blijkt dat beleidsmakers meer willen doen om de economie te stimuleren. Daarbij komt dat de wereldeconomie tekenen van stabilisatie toont, terwijl de waarderingen van aandelen zich op aantrekkelijke niveaus bevinden. De ECB verlaagde begin juli het officiële rentetarief tot 0,75%. De centrale bank maakte in juli en begin augustus duidelijk alles te zullen doen om de euro te redden. Duidelijk werd wel dat landen als Spanje en Italië aan een aantal strikte voorwaarden zullen moeten voldoen om voor steun van de ECB in aanmerking te komen. In september zal de ECB naar verwachting concretere uitspraken doen over de voorwaarden, waaronder zij landen van liquiditeit wil voorzien. Overigens heeft niet alleen een aantal Europese landen problemen met de overheidsbegroting. Dat geldt ook voor de VS. Forse bezuinigingen worden in dit verkiezingsjaar niet verwacht. Feit is wel dat een aantal fiscale stimuleringsmaatregelen vóór begin 2013 verlengd moet worden om de Amerikaanse economie niet opnieuw in een recessie te laten duiken. Ook hier wordt daarom monetaire verruiming van de Federal Reserve verwacht. China heeft recent zijn stimuleringsbeleid opgeschroefd. Banken hoeven minder kapitaalreserves aan te houden en bovendien werd de rente verlaagd. In tegenstelling tot een jaar geleden hebben veel opkomende markten ruimte voor stimulering. Wij verwachten meer maatregelen, ook in China. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 10 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Al met al verwachten wij de komende maanden van diverse fronten (meer) maatregelen om de economie te stimuleren. Afname van de groeirisico s in China in combinatie met betekenisvolle maatregelen van beleidsmakers in de eurozone kunnen de risicobereidheid van beleggers verder stimuleren. Tot nu toe dit jaar zijn de kapitaalstromen in de richting van de vastrentende markten gegaan. Momenteel liggen de aandelenposities van wereldwijde beleggers duidelijk onder het gemiddelde. Tegen deze achtergrond zou een stijging van de risicobereidheid een duidelijke stimulans vormen voor de aandelenmarkten. Wij handhaven onze voorkeur voor aandelen met een bovengemiddeld en duurzaam dividendrendement en de potentie voor dividendgroei. In een omgeving met bescheiden winstgroei verwachten wij dat dividenden minimaal in lijn met de winstgroei zullen stijgen. Wij wijzen erop dat bedrijven forse bedragen aan kasmiddelen op hun balans hebben staan. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 11 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Directieverslag MARKTONTWIKKELINGEN De markt voor high yield-obligaties begon 2012 sterk; het agressieve optreden van de ECB en aanhoudende tekenen van sterkte in de Amerikaanse economie zetten beleggers aan om te investeren in risicovolle categorieën - met inbegrip van high yield-obligaties. Na het sterke begin van het jaar bleef de markt voor high yield-obligaties in het grootste deel van het tweede kwartaal redelijk onveranderd. In mei daalde de markt echter sterk vanwege de aanhoudende problemen in Europa (zorgen over de staatsschulden), China (afnemende groei) en de VS (zwakke groei van de werkgelegenheid). In juni stabiliseerden de beleggingsstromen en wist de markt zich te herstellen. GEVOERD BELEGGINGSBELEID De bruto performance van het fonds (voor kosten) was 8,96%, ten opzichte van een performance van 8,03% voor de benchmark. Onze selectie van effecten droeg het meeste bij aan de performance. Zo hadden onze overwegingen in solide emittenten uit Italië en Spanje in het eerste kwartaal een positief effect, omdat de visie op deze landen toen verbeterde. Verder was ook onze onderwogen positie in BB-obligaties positief, omdat lagere kwaliteit het beter deed dan hogere kwaliteit. Onze overweging in Azië pakte eveneens goed uit, want de Aziatische markt voor high yield-obligaties herstelde wat van de underperformance van vorig jaar ten opzichte van de VS en Europa. Aan de andere kant leverde onze sectorselectie een negatieve bijdrage. We hebben onze exposure naar Europa en Azië iets verkleind, ten gunste van de VS. Door in de VS te herbeleggen, houden we exposure naar de potentieel kleiner wordende spreads op wereldwijde high yield-leningen, terwijl we het mogelijke effect van ongunstige macro-ontwikkelingen terugbrengen. VOORUITZICHTEN De voortdurende bezorgdheid over de Europese staatsschulden en over de economische groei in de VS en China zal in de komende maanden waarschijnlijk leiden tot aanhoudende volatiliteit. We vinden echter dat de huidige yields op hoogrentende obligaties meer dan voldoende compensatie bieden voor de waarschijnlijke kredietverliezen op de lange termijn. Hoewel de verbetering van de kredietkwaliteit over het hoogtepunt heen kan zijn, blijven de balansen van bedrijven over het algemeen gezond. Wij verwachten in de komende kwartalen dan ook geen betekenisvolle toename van het aantal wanbetalingen. INTRODUCTIE AANDELENKLASSEN Met ingang van 31 juli 2012 is voor ING Hoog Dividend Obligatie Fonds een zero rebate aandelenklasse geïntroduceerd. Het Subfonds is hiermee vanaf deze datum verdeeld in twee aandelenklassen, te weten aandelenklasse P voor de rebate aandelenklasse en aandelenklasse N voor de zero rebate aandelenklasse. De aandelenklassen onderscheiden zich voornamelijk in kostenstructuur. WIJZIGING BEREKENING MANAGEMENTVERGOEDING De berekeningswijze van de managementvergoeding is per 1 januari 2012 aangepast. De managementvergoeding wordt voortaan niet meer op maandbasis, maar op dagbasis berekend. Het jaarpercentage van de managementvergoeding wordt herleid op dagbasis en berekend over het dagelijks vastgestelde eigen vermogen. De aanpassing beoogt een meer nauwkeurige berekening gedurende een maand en leidt niet tot substantiële verhoging of verlaging van vergoeding. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 12 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds UITBESTEDING BEHEERWERKZAAMHEDEN ING Fund Management B.V. heeft per 12 maart 2012 een deel van de uitvoering van het beleggingsbeleid van het ING Global High Yield Basis Fonds, waarin door het ING Hoog Dividend Obligatie Fonds wordt doorbelegd, uitbesteed aan ING Investment Management Advisors B.V. ING Investment Management Advisors B.V. zal de beleggingsbeslissingen nemen binnen het kader van het beleggingsbeleid zoals dat is vastgesteld door ondergetekende en zoals dat is beschreven in het prospectus/supplement van het ING Hoog Dividend Obligatie Fonds, research verzamelen en verrichten op basis waarvan genoemde beleggingsbeslissingen genomen kunnen worden en opdracht geven tot aan- en verkoop van effecten, alsmede uitvoering geven aan/opdracht geven tot settlement. De bovengenoemde uitbesteding van de uitvoering van een deel van haar beheerwerkzaamheden heeft geen invloed op het beleggingsbeleid en het beleggingsproces van het ING Global High Yield Basis Fonds. De uitbesteding van de uitvoering van een deel van haar beheerwerkzaamheden met betrekking tot het ING Global High Yield Basis Fonds aan ING Investment Management Co. LLC. is hiermee beëindigd. GEBRUIK DERIVATEN IN VERSLAGPERIODE In de portefeuille van de ING Basis Fondsen, waarin door het Subfonds wordt belegd, is gebruik gemaakt van derivaten. Er is gebruikgemaakt van futures, valutatermijntransacties en swaps. Deze worden gebruikt om tegen gunstiger voorwaarden posities te kunnen innemen en tevens om posities af te dekken en de portefeuille bij te sturen binnen de beleggingsrestricties van het fonds. Den Haag, 20 augustus 2012 ING Fund Management B.V. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 13 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Halfjaarcijfers (Over de periode 1 januari 2012 tot en met 30 juni 2012) ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 14 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Balans Vóór resultaatbestemming Bedragen in Referentie 30-06-2012 31-12-2011 Beleggingen Participaties in ING Basis Fondsen 1 230.783.875 199.007.338 230.783.875 199.007.338 Vorderingen 2 Vorderingen op aandeelhouders 280.511 62.233 Overige vorderingen 1.198 2.626 281.709 64.859 Overige activa 3 Liquide middelen 36.869 97.108 36.869 97.108 Kortlopende schulden 4 Uit hoofde van beleggingstransacties 280.505 47.563 Schulden aan aandeelhouders - 97.598 Overige schulden 221.301 216.491 501.806 361.652 Uitkomst van vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden -183.228-199.685 Uitkomst van activa minus passiva 230.600.647 198.807.653 Eigen vermogen 5 Geplaatst kapitaal 6 5.234.430 4.754.326 Agioreserve 7 233.990.582 213.433.120 Overige reserves 8-25.194.665-23.014.463 Onverdeeld resultaat 9 16.570.300 3.634.670 230.600.647 198.807.653 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 15 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Winst-en-verliesrekening Over de periode 1 januari tot en met 30 juni Bedragen in Referentie 2012 2011 BEDRIJFSOPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen 10 Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen -1.417.642-708.228 Uitkeringen ING Basis Fondsen 9.399.434 6.124.085 Waardeveranderingen beleggingen Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen 9.981.011 3.132.858 Overige resultaten 11 Overige bedrijfsopbrengsten - 5.253 Som der bedrijfsopbrengsten 17.962.803 8.553.968 BEDRIJFSLASTEN 12 Directe kosten 1.337.235 1.086.253 Toegerekende kosten ING Basis Fondsen 53.312 18.422 Interest 1.956 134 Som der bedrijfslasten 1.392.503 1.104.809 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening 16.570.300 7.449.159 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 16 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Kasstroomoverzicht Over de periode 1 januari tot en met 30 juni Bedragen in 2012 2011 KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening 16.570.300 7.449.159 Af: Toegerekende directe resultaten ING Basis Fondsen -1.417.642-708.228 Af: Waardeverandering beleggingen 9.981.011 3.132.858 Bij: Toegerekende kosten ING Basis Fondsen 53.312 18.422 8.060.243 5.042.951 Aankoop van beleggingen -37.080.106-19.107.697 Verkoop van beleggingen 13.813.626 12.686.743 Mutatie vorderingen 1.428-43.422 Mutatie kortlopende schulden 237.752-82.808 Totale kasstroom uit beleggingsactiviteiten -14.967.057-1.504.233 KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN Plaatsing van aandelen 27.681.325 12.984.140 Inkoop van aandelen -6.643.759-6.602.967 Uitgekeerd dividend -5.814.872-5.037.924 Mutatie vorderingen -218.278 12.736 Mutatie kortlopende schulden -97.598 153.508 Totale kasstroom uit financieringsactiviteiten 14.906.818 1.509.493 NETTO KASSTROOM -60.239 5.260 Stand liquide middelen begin verslagperiode 97.108 103.952 Stand liquide middelen ultimo verslagperiode 36.869 109.212 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 17 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Toelichting ALGEMEEN ING Hoog Dividend Obligatie Fonds is een Subfonds dat deel uitmaakt van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Het halfjaarbericht van ING Hoog Dividend Obligatie Fonds bevat naast het verslag van het Subfonds zelf ook als bijlage het halfjaarbericht van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V., alsmede als bijlage het halfjaarbericht van één of meer ING Basis Fondsen waarin het Subfonds direct of indirect participeert. Op deze wijze is het mogelijk inzicht te verkrijgen in de feitelijke beleggingen waarin wordt geparticipeerd en de daarmede samenhangende risico s. De halfjaarcijfers zijn opgesteld in overeenstemming met de door de wetgever opgestelde modellen ten behoeve van de jaarrekening voor beleggingsinstellingen en is in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Op onderdelen zijn in de jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Het Subfonds heeft geen medewerkers in dienst. De directie wordt gevoerd door ING Fund Management B.V. Alle aandelen in ING Fund Management B.V. worden gehouden door ING Investment Management (Europe) B.V. ING Fund Management B.V. en ING Investment Management (Europe) B.V. maken deel uit van ING Groep N.V. ING Fund Management B.V., gevestigd te Den Haag, is tevens de beheerder van het Subfonds en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM) uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Voor de beheeractiviteiten wordt een managementvergoeding in rekening gebracht. De halfjaarcijfers zijn niet door een onafhankelijke accountant gecontroleerd. NOTERING De aandelen van het Subfonds zijn toegelaten tot de notering op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. PARAPLUSTRUCTUUR ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal zoals omschreven in artikel 76a van Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek met een open end structuur. Het fonds zal bijzondere omstandigheden uitgezonderd, in beginsel elke beursdag aandelen kunnen uitgeven of inkopen. Het fonds heeft een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het fonds is onderverdeeld in Subfondsen. De beheerder van het fonds kan besluiten om een Subfonds onder meerdere commerciële namen aan te bieden. Het fonds is een beleggingsmaatschappij in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). ING Fund Management B.V. is de Beheerder van ING Beleggingsfondsen, als bedoeld in artikel 1:1 Wft en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM). OPEN-END STRUCTUUR ING Hoog Dividend Obligatie Fonds is een (semi) open-end beleggingsmaatschappij, hetgeen betekent dat de directie van het Subfonds, behoudens uitzonderlijke situaties, op verzoek aandelen zal uitgeven of verkrijgen tegen de transactieprijs van een aandeel, zoals die voor een betreffende beursdag is vastgesteld. De directie van het Subfonds kan de inkoop van aandelen weigeren indien door de inkoop van aandelen niet langer wordt voldaan aan de vereisten om te worden aangemerkt als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Inkoop van aandelen vindt niet plaats gedurende de periode dat, op grond van het daartoe in het prospectus bepaalde, de intrinsieke waarde van het Subfonds niet wordt vastgesteld of in het geval dat redelijkerwijs kan worden verwacht dat inkoop van aandelen tot gevolg kan hebben dat het belang van de meerderheid van de bestaande aandeelhouders aanzienlijk wordt geschaad. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 18 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds FISCALE STATUS Het Subfonds maakt onderdeel uit van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit betekent dat het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zal zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend en wordt voldaan aan de overige relevante voorschriften. Een positief saldo van koersresultaten op beleggingen, na aftrek van een evenredig aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve en valt niet onder de uitdelingsverplichting. Tevens mag het Subfonds winst toevoegen aan de zogeheten afrondingsreserve, die maximaal 1% van het gestorte kapitaal van de per het einde van het boekjaar in omloop zijnde aandelen kan bedragen. De aldus in enig jaar aan de afrondingsreserve toegevoegde winst valt eveneens niet onder de uitdelingsverplichting. Het vermogen van het Subfonds is belegd in de fiscaal transparante ING Basis Fondsen. Voor zover deze ING Basis Fondsen geen dividend uitkeren, leidt dit ertoe dat het totaal van de resultaten uit gewone bedrijfsuitoefening van de ING Basis Fondsen is begrepen in de waardeveranderingen van de participaties. Bij de bepaling van de voor uitdeling beschikbare winst wordt uitgegaan van het aan het Subfonds toe te rekenen directe beleggingsresultaat en de toe te rekenen kosten van de ING Basis Fondsen. BELEGGING IN ING BASIS FONDSEN Het Subfonds belegt haar vermogen hoofdzakelijk door te participeren in één of meerdere ING Basis Fondsen. De ING Basis Fondsen hebben de status van fondsen voor gemene rekening en hebben derhalve geen rechtspersoonlijkheid. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van financiële instrumenten, plaats. ING Basis Fondsen staan niet onder extern toezicht, zoals voortvloeiend uit de Wet op het financieel toezicht. WAARDERINGSGRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het subfonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle financiële instrumenten zijn geclassificeerd als deel uitmakend van een handelsportefeuille en zijn gewaardeerd tegen reële waarde met wijzigingen in de reële waarde verantwoord in de winst-en-verliesrekening. Participaties in ING Basis Fondsen worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. Deze waarde wordt bepaald op basis van de grondslagen zoals vermeld in de financiële verantwoordingen van de ING Basis Fondsen. De participaties in ING Basis Fondsen zijn niet genoteerd aan enige beurs of andere daarmede vergelijkbare marktplaats en zijn dientengevolge als incourant aan te merken. De vaststelling van de waarde van de participaties vindt plaats door de beheerder en wordt verricht op basis van grondslagen van waardering en resultaatbepaling zoals die in de financiële verantwoording van de ING Basis Fondsen zijn opgenomen. De beheerder van de ING Basis Fondsen verzoekt een onafhankelijke deskundige jaarlijks de financiële verantwoording te controleren en daarover een controleverklaring te verstrekken. Het jaarverslag 2011 van de ING Basis Fondsen waarin het Subfonds participeert, bevat een dergelijke controleverklaring. Vorderingen, bestaande uit vorderingen uit hoofde van beleggingstransacties, vorderingen op aandeelhouders en overige vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Liquide middelen opgenomen onder overige activa worden gewaardeerd tegen nominale waarde. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 19 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Kortlopende schulden, bestaande uit schulden uit hoofde van beleggingstransacties, schulden aan kredietinstellingen, schulden aan aandeelhouders en overige schulden worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoersen. Alle transacties in vreemde valuta worden verantwoord tegen de op transactiedatum laatst bekende middenkoers. GRONDSLAGEN VAN RESULTAATBEPALING Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Waardeverandering van participaties in ING Basis Fondsen bestaat uit drie componenten, die separaat worden verantwoord. De waardeverandering uit hoofde van directe beleggingsresultaten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfsopbrengsten exclusief Waardeverandering van beleggingen minus de onder Bedrijfslasten opgenomen interestlasten, worden, voor zover niet uitgekeerd, verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekende kosten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfslasten minus de interestlasten, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekende kosten ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekend indirect beleggingsresultaat, die wordt gevormd door zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koers- en valutakoersresultaten op de feitelijke beleggingen, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De toerekening aan elk van de componenten vindt gedurende de verslagperiode plaats op basis van het dagelijks van toepassing zijnde deelnemingspercentage in de ING Basis Fondsen. Uitkeringen aan participanten door ING Basis Fondsen worden verantwoord op het moment dat de uitkering geen onderdeel meer uitmaakt van het fondsvermogen van het desbetreffende ING Basis Fonds. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen. Zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koers- en valutakoersresultaten van beleggingen worden als waardeverandering in de Winst-en-verliesrekening verantwoord. Valutakoersresultaten op de overige balansposten worden in de Winst-en-verliesrekening verantwoord onder Valutakoersverschillen op liquiditeiten. KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De liquide middelen in het overzicht bestaan uit direct opeisbare banktegoeden. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 20 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Toelichting op de balans De opgenomen verloopoverzichten hebben betrekking op de periode 1 januari tot en met 30 juni BELEGGINGEN Bedragen in 2012 2011 1. Participaties in ING Basis Fondsen Stand begin verslagperiode 199.007.338 168.449.853 Aankopen 37.080.106 19.107.697 Verkopen -13.813.626-12.686.743 Waardeverandering u.h.v. toegerekend direct beleggingsresultaat 7.981.792 5.415.857 Waardeverandering u.h.v. toegerekend indirect beleggingsresultaat 9.981.011 3.132.858 Waardeverandering u.h.v. toegerekende kosten -53.312-18.422 Uitkeringen ING Basis Fondsen -9.399.434-6.124.085 Stand ultimo verslagperiode 230.783.875 177.277.015 Overzicht van de participaties in ING Basis Fondsen Per 30 juni 2012 Aantal Intrinsieke Deelnemings- Waarde Naam fonds participaties waarde in percentage in ING Global High Yield Basis Fonds 17.842.219 12,93 34,1% 230.783.875 Stand ultimo verslagperiode 230.783.875 Per 31december 2011 Aantal Intrinsieke Deelnemings- Waarde Naam fonds participaties waarde in percentage in ING Global High Yield Basis Fonds 16.066.839 12,39 21,8% 199.007.338 Stand ultimo verslagperiode 199.007.338 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 21 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 2. VORDERINGEN Alle vorderingen hebben een resterende looptijd korter dan een jaar tenzij anders vermeld. Vorderingen op aandeelhouders Betreft nog te ontvangen betalingen van aandeelhouders inzake reeds uitgegeven eigen aandelen en voor zover van toepassing inzake de per rapportagedatum bestaande verplichting tot uitgifte van eigen aandelen op de eerste beursdag na rapportagedatum. Overige vorderingen Onder overige vorderingen kunnen onder meer zijn begrepen vorderingen inzake nog via afdrachtvermindering met de Nederlandse belastingdienst te verrekenen ingehouden bronbelasting, verdiende, nog niet ontvangen interest op liquide middelen en overige transitorische posten, eventueel onder aftrek van een noodzakelijk geachte voorziening voor oninbaarheid. Voor zover op de eerste beursdag van het volgende boekjaar per saldo eigen aandelen worden ingekocht is onder deze rubriek begrepen de vordering uit hoofde van door aandeelhouders te leveren aandelen. 3. OVERIGE ACTIVA Liquide middelen Betreft direct opeisbare banktegoeden. Op de banktegoeden wordt op basis van het tarief voor de marktrente interest verkregen. 4. KORTLOPENDE SCHULDEN Uit hoofde van beleggingstransacties Deze schulden ontstaan ten gevolge van het feit dat tussen de aankoopdatum en de betaaldatum van beleggingstransacties enkele dagen liggen. Schulden aan aandeelhouders Betreft schulden inzake reeds ingekochte eigen aandelen en voor zover van toepassing inzake de per rapportagedatum bestaande verplichting tot inkoop van eigen aandelen op de eerste beursdag na rapportagedatum. Overige schulden Onder overige schulden kunnen onder meer zijn begrepen nog te betalen interest op schulden aan kredietinstellingen, nog te betalen kosten, de waarde van op de eerste beursdag van het volgende boekjaar uit te geven eigen aandelen en overige transitorische posten. Voor zover op de eerste beursdag van het volgende boekjaar per saldo eigen aandelen worden uitgegeven is onder deze rubriek begrepen de verplichting uit hoofde van aan aandeelhouders te leveren aandelen. 5. EIGEN VERMOGEN Over de periode 1 januari tot en met 30 juni. Bedragen in 2012 2011 6. Geplaatst kapitaal Stand begin verslagperiode 4.754.326 3.877.496 Plaatsing van aandelen 632.103 290.607 Inkoop van aandelen -151.999-149.533 Stand ultimo verslagperiode 5.234.430 4.018.570 De nominale waarde per aandeel ultimo verslagperiode bedraagt 0,55. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 22 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Bedragen in 2012 2011 7. Agioreserve Stand begin verslagperiode 213.433.120 176.600.365 Plaatsing van aandelen 27.049.222 12.693.533 Inkoop van aandelen -6.491.760-6.453.434 Stand ultimo verslagperiode 233.990.582 182.840.464 De agioreserve is niet vrij uitkeerbaar aan aandeelhouders voor dat gedeelte van de reserve dat dient te worden beschouwd als wettelijke reserve. Dit gedeelte is gelijk aan de som van de Overige reserves en het Onverdeelde resultaat, mits deze som negatief is. Bedragen in 2012 2011 8. Overige reserves Stand begin verslagperiode -23.014.463-31.217.789 Uit resultaatverdeling voorgaande verslagperiode 3.634.670 19.068.797 Interim- Dividend -5.814.872-5.037.924 Stand ultimo verslagperiode -25.194.665-17.186.916 Bedragen in 2012 2011 9. Onverdeeld resultaat Stand begin verslagperiode 3.634.670 19.068.797 Toevoeging aan Overige reserves -3.634.670-19.068.797 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening 16.570.300 7.449.159 Stand ultimo verslagperiode 16.570.300 7.449.159 Totaal eigen vermogen 230.600.647 177.121.277 VERMOGENSGEGEVENS Bedragen in 30-06-2012 31-12-2011 31-12-2010 Eigen vermogen 230.600.647 198.807.653 168.328.869 Aantal geplaatste aandelen 9.517.146 8.644.230 7.049.992 Intrinsieke waarde per aandeel 24,23 23,00 23,88 ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 23 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Toelichting op de winst-en-verliesrekening 10. OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen Het in de Winst-en-verliesrekening 2012 onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen verantwoorde bedrag ad - 1.417.642 betreft het saldo van het Toegerekend direct beleggingsresultaat ad 7.981.792 minus de ontvangen uitkeringen ING Basis Fondsen ad 9.399.434. 11. OVERIGE RESULTATEN Overige bedrijfsopbrengsten Onder overige bedrijfsopbrengsten kunnen onder meer zijn begrepen het positieve saldo van de over de verslagperiode verdiende interest op liquide middelen enerzijds en de verschuldigde interest op schulden aan kredietinstellingen anderzijds, overige niet op beleggingen verdiende interest en ingehouden Nederlandse en buitenlandse bronbelasting voor zover deze via afdrachtvermindering kan worden verrekend. Verrekening via afdrachtvermindering van Nederlandse en buitenlandse bronbelasting, die uit hoofde van de status van fiscale beleggingsinstelling van het Subfonds bij de Nederlandse belastingdienst mogelijk is, heeft betrekking op het aan het Subfonds toe te rekenen gedeelte van de ingehouden bronbelasting op bij ING Basis Fondsen ontvangen dividenden en interest. 12. BEDRIJFSLASTEN Interest Betreft het negatieve saldo van de over de verslagperiode verdiende interest op liquide middelen enerzijds en de verschuldigde interest op schulden aan kredietinstellingen anderzijds. 13. KOSTEN Over de periode 1 januari tot en met 30 juni. Bedragen in 2012 2011 Managementvergoeding 1.288.805 1.053.906 Overige bedrijfskosten 48.430 32.347 Directe kosten 1.337.235 1.086.253 Toegerekende kosten ING Basis Fondsen 53.312 18.422 Totale kosten 1.390.547 1.104.675 Betreft in het boekjaar ten laste van het fonds gebrachte directe en toegerekende kosten. Deze kosten zijn in de Winst-enverliesrekening verwerkt. De grondslag voor de verschuldigde kosten is facturering voor geleverde diensten door derden, waaronder ook gelieerde partijen. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 24 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds De managementvergoeding bedraagt 1,20% per jaar, te herleiden naar een percentage op dagbasis dat wordt berekend over het totale vermogen aan het einde van iedere dag. Een deel van deze managementvergoeding kan worden doorgegeven aan derden voor door hen verrichte en nog te verrichten distributie-inspanningen. Als gevolg van nieuwe wetgeving zal de Total Expense Ratio (TER) als toelichting op het kostenniveau van een beleggingsinstelling worden vervangen door een ongoing charges (of lopende kosten) kengetal. Als gevolg van deze ontwikkeling is geen TER opgenomen in dit halfjaarbericht. Den Haag, 20 augustus 2012 ING Fund Management B.V. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 25 Halfjaarbericht 2012

ING Hoog Dividend Obligatie Fonds Overige gegevens BESTUURDERSBELANGEN Het totale persoonlijke belang in aantal aandelen en optierechten dan wel nominale waarde bij obligaties dat de bestuurders in (de beleggingen van) het fonds hadden per 30 juni 2012 en per 1 januari 2012 wordt als volgt gespecificeerd: In aantallen Type 30-06-2012 01-01-2012 ING Global High Yield Basis Fonds* indirect belang 6.109 - * Het genoemde belang betreft een indirect toegekend economisch belang waarmee de bestuurders via een afspiegeling van alle beleggingsfondsen meedelen in de performance van de beleggingsfondsen. INTERIM DIVIDEND In de verslagperiode heeft het fonds 5.814.872 aan interim dividend uitgekeerd. ING Hoog Dividend Obligatie Fonds 26 Halfjaarbericht 2012