EXTERNAL INVESTORS IN PRIVATE FAMILY FIRMS AN EXPLORATORY STUDY OF FAMILY FIRM HETEROGENEITY JEROEN NECKEBROUCK, SOPHIE MANIGART & MIGUEL MEULEMAN
Overzicht Controle in het familiebedrijf Governance en belangfamilialedoelstellingen Financieringsnoden Aandelenkapitaal in ruil voor investering? Voorkeur type investeerders HNWI/andere familiebedrijven Sample
Belang familiale aspecten in het beslissingsproces Internationale groep familiebedrijven Instandhouding van familiale controle en Emoties en gevoelens beinvloeden het Familieleden hebben een sterke band met het Beschermen van het kapitaal van familieleden Voortzetten van familietradities Instandhouding familiale controle en invloed Emotionele band met het bedrijf Identificatie met het bedrijf Beschermen familiekapitaal Voortzetten familietradities Geen invloed (1) 3,2 4,1 3,9 4,9 5,2 4,7 4,8 5,5 5,3 5,9 Zeer belangrijke invloed (7) Familiale socio emotionele doelstellingen zijn het sterkst in 2e (en volgende) generatie familiebedrijven bij aanwezigheid intenties voor bedrijfsoverdracht naar kinderen in afwezigheid van niet familiale aandeelhouders wanneer meerdere familieleden actief zijn in het management Hoe belangrijker deze socio emotionele doelstellingen in het familiebedrijf, hoe groter de terughoudendheid ten opzichte van externe investeerders
Bent u momenteel op zoek naar financiering? Impact generatie 42% 50% 60% 17% 1e generatie 2e en/of volgende generaties betrokken Internationale groep familiebedrijven % respondenten momenteel op zoeknaarfinanciering
Waarvoor zult u in de toekomst externe financiering nodig hebben? Nieuwe geografische markten Nieuwe/verbeterde producten Organische groei Nieuwe sectoren, diversificatie Dagelijke activiteiten Herstructurering Niet waarschijnlijk 2 3 Waarschijnlijk 4 Internationale groep familiebedrijven
Waarvoor zult u in de toekomst externe financiering nodig hebben? 1e generatie familiebedrijf (n=16) 2+ generatie familiebedrijf (n=29) Nieuwe geografische markten Nieuwe/verbeterde producten Organische groei (bestaande markten) Nieuwe sectoren, diversificatie Dagelijke activiteiten Overnames Herstructurering 6% 50% 59% 50% 38% 44% 31% 31% 34% 25% 34% 19% 24% 21% % respondenten met antwoord waarschijnlijk/heel waarschijnlijk
Hoe belangrijk zijn volgende financieringsbronnen op dit moment? Interne opbrengsten n=43 Bankschulden n=32 Kapitaalsverhoging vanuit de familie Investering HNWI, ander VC, PE, investeringsmaatschappij Nieuwe obligaties n=7 n=4 n=4 n=4 Heel belangrijk Behoorlijk belangrijk Vrij belangrijk
Zou u in de toekomst overwegen equity aan te bieden om de bedrijfsstrategie mogelijk te maken? Belgische vs internationale groep familiebedrijven Korte termijn (1 3 jaar) Lange termijn 30% 33% 38% 49% Belgische familiebedrijven Internationale groep familiebedrijven Belgische familiebedrijven Internationale groep familiebedrijven n=40 n=125 n=40 n=125
Zou u in de toekomst overwegen equity aan te bieden om de bedrijfsstrategie mogelijk te maken? Lange termijn 50 100% aandelen in familiale handen 100% aandelen in familiale handen 28% 56% n=29 n=9 1e generatie familiebedrijf 60% n=25 2+ generatie familiebedrijf 24% n=15 opvolging naar kinderen 32% n=25 geen opvolging naar kinderen 47% n=15 % respondenten met antwoord waarschijnlijk/heel waarschijnlijk
Zou u bereid zijn investeerders een actieve rol te laten opnemen? Zetel in het bestuur Advies en expertise Passieve rol 62% 33% 5% Internationale groep familiebedrijven 30% 57% 13%
Waarom zou u al dan niet bereid zijn om equity aan te bieden? Waarom wel? Waarom niet? Externe expertise 3,5 3,3 Verlies onafhankelijkheid Beter bestuur 3,2 3,1 Druk op korte termijn rendement Lager operationeel risico 3,0 2,5 Verwateren familietradities Grote beschikbaarheid 2,9 2,5 Rapporteringsvereisten 1: helemaal niet akkoord 5: helemaal akkoord
Belangrijkste kenmerken externe investeerders Vertrouwenswaardig Lange termijn orientatie Gelijkaardige waarden als die van de familie Toegevoegde waarde voor de board Gelijkaardig begrip van risico/return Business/sector expertise Vertrouwd met mentaliteit familiebedrijf Akkoord met behoud familiale controle Internationale expertise Gekend door de familie Ander familiebedrijf Vrienden/kennissen van de familie Voordeel Belangrijk Essentieel Hoe belangrijker de familiale doelstellingen, hoe belangrijker de familiale mentaliteit van de externe investeerder
Belangrijkste kenmerken externe investeerders Belgische vs internationale groep familiebedrijven Belang (1 meest belangrijk, 12 minst belangrijk) Internationale groep Belgische familiebedrijven Lange termijn orientatie 1 3 Gelijkaardig begrip van risico/return 2 5 Business/sector expertise 3 6 Gelijkaardige waarden 5 2 Vertrouwenswaardig 7 1
Geprefereerd type investeerders vs internationale groep Stel dat u zou overwegen uw kapitaal open te stellen, welk type investeerder zou uw voorkeur genieten? (% eerste keuze) Corporate investeerders met sector expertise Vermogende individuen Financiële investeerders Andere familiebedrijven Beursgang Private equity/venture Capital igmo Internationale groep 9% 15% 13% 10% 8% 9% 8% 22% 21% 20% 30% 36%
Voordelen HNWI/andere familie bedrijven tov andere investeerders Onbelangrijk Klein voordeel Voordeel Belangrijk voordeel Langere investeringstermijnen Minder exit gericht Gelijkaardige waarden Meer ervaring met familiebedrijven Meer persoonlijke relatie Panikeren niet bij moeilijkheden Meer advies/ondersteuning Gelijkaardig begrip voor risico Lagere rapporteringsvereisten Meer te vertrouwen Makkelijker tevreden qua rendement Makkelijker mee te onderhandelen
Voordelen HNWI/andere familie bedrijven tov andere investeerders vs internationale groep Belang (1 meest belangrijk, 12 minst belangrijk) igmo Internationale groep Langere investeringstermijnen 1 1 Gelijkaardig begrip voor risico 8 2 Makkelijker mee te onderhandelen 12 3 Minder exit gericht 2 11 Gelijkaardige waarden 3 9
Nadelen HNWI/andere familie bedrijven Moeilijk een geschikte partner te vinden Zullen zich meer moeien met management Noodzakelijk eigen vermogen aan te bieden Zullen te persoonlijk betrokken geraken Moeilijker tevreden op vlak van rendement Zullen te weinig risico nemen Moeilijker om mee te onderhandelen Minder verder ondersteuning bij groei Meer panikeren bij moeilijkheden Klein nadeel Nadeel Groot nadeel
Nadelen HNWI/andere familie bedrijven vs internationale groep Belang (1 meest belangrijk, 12 minst belangrijk) igmo Internationale groep Moeilijk een geschikte partner te vinden 1 3 Zullen zich meer moeien met management 2 1 Noodzakelijk eigen vermogen aan te bieden 3 2 Moeilijker om mee te onderhandelen 6 4 Minder verder ondersteuning bij groei 8 5
Sample Internationale survey 1 125 familiale bedrijven 29 landen 89% tweede en/of volgende generaties betrokken meerderheid omzet groter dan $200 miljoen Vlerick survey 45 Vlaamse KMOs 41 zien zichzelf als familiebedrijf 64% tweede en/of volgende generaties betrokken meerderheid omzet kleiner dan 50 miljoen 1 Survey performed by KPMG, 2015