Verwachting voor week 41 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1
Power NL Power NL spot, gelijke prijzen verwacht De spot prijzen op de APX handelden vorige week, nagenoeg gelijk met 0.11 verschil met de week daarvoor. De afgelopen week kwam gemiddeld uit op een niveau van 40.98 /MWh. De week daarvoor was dat 40.87 /MWh. De gemiddelde prijs voor september komt uit op een prijs van 39.67 /MWh voor het base product. (augustus kwam gemiddeld uit op 39.67 /MWh). Het weersignaal voor deze week is licht bearish, met een neutrale temperatuur, neutrale zon maar wel met aardig wat wind opkomst. We verwachten voor de komende week daarom gelijke prijzen te zullen zien voor de Nederlandse spot. Power NL (APX), Day Ahead Base Peak 22/09/2015 36.20 40.36 23/09/2015 42.04 48.74 24/09/2015 39.81 42.14 25/09/2015 43.62 44.21 26/09/2015 42.98 44.37 27/09/2015 41.57 40.54 28/09/2015 40.31 42.47 29/09/2015 40.07 41.28 30/09/2015 40.70 43.97 01/10/2015 41.81 43.45 02/10/2015 40.78 43.16 03/10/2015 39.90 40.41 04/10/2015 43.29 40.90 05/10/2015 43.02 47.12 Gemiddeld sept. 39.67 2
Power NL Power NL forwards, hogere prijzen verwacht De Nederlandse power is de afgelopen week stevig afgekomen. Het gehele energiecomplex wist zich eigenlijk maar slecht te herstellen. Eigenlijk bleef het de gehele week maar afkomen. De Nederlandse power futures zijn hierdoor gedwongen om ook over de gehele curve rode pijlen te tonen. Nu lijkt het wel dat er wat kouder weer aan zit te komen en dat de olie zich op aardig niveau weet te stabiliseren. Met het aantrekken van sterkere TTF-prijzen verwachten we deze week hogere prijzen te zullen zien in de Nederlandse power futures. Power NL 02/10/2015 25/09/2015 Nov-15 37.65-1.49 39.14 Dec-15 36.94-1.20 38.14 Jan-16 39.00-1.18 40.18 Q1-16 37.78-1.42 39.20 Q2-16 35.42-0.83 36.25 Q3-16 34.89-0.77 35.66 Q4-16 36.98-0.65 37.63 Cal-16 36.26-0.92 37.18 Cal-17 34.27-0.98 35.25 Cal-18 34.28-0.77 35.05 Cal-19 35.03-1.07 36.10 3
Power BE Power BE spot, gelijke prijzen verwacht De Belgische spotprijzen kwamen vorige week stevig lager uit op 46.06 /MWh voor het base product. De week daarvoor kwam uit op gemiddeld 69.71 /MWh voor de spot in België. Het gemiddelde voor de september base komt uit op 52.96 /MWh (augustus kwam gemiddeld uit op 41.88 /MWh). Voor deze week verwachten we nog steeds niet echt veel spektakel. Met een neutraal tot licht bearisch weersignaal verwachten we gelijke prijzen te zullen zien in de Belgische spotmarkt. Power BE (Belpex), Day Ahead Base Peak 22/09/2015 188.74 265.22 23/09/2015 53.64 61.55 24/09/2015 54.66 61.64 25/09/2015 53.97 58.44 26/09/2015 45.37 45.99 27/09/2015 42.97 40.68 28/09/2015 51.96 55.01 29/09/2015 46.60 47.95 30/09/2015 45.62 48.80 01/10/2015 44.86 47.93 02/10/2015 46.93 50.94 03/10/2015 43.20 44.30 04/10/2015 43.26 40.90 05/10/2015 44.11 48.31 Gemiddeld sept. 52.50 4
Power BE Power BE forwards, gelijke prijzen verwacht De Belgische power prijzen hebben het de afgelopen week weer redelijk te verduren gehad. Ondanks de zeer negatieve omgevingsfactoren hebben de Belgische power futures zich goed overeind weten te houden. De schrik van de extreme spotprijzen zit er blijkbaar nog in. En de futures hebben dus niet dieprode cijfers willen laten zien. Voor de komende week verwachten we gelijke prijzen te zullen zien. Power BE 02/10/2015 25/09/2015 Nov-15 50.00-0.03 50.03 Dec-15 50.75 0.12 50.63 Jan-16 50.07-1.23 51.30 Q1-16 49.68-0.17 49.85 Q2-16 41.55-0.35 41.90 Q3-16 39.00 0.50 38.50 Q4-16 46.92-1.10 48.02 Cal-16 44.28-0.28 44.56 Cal-17 41.08-0.42 41.50 Cal-18 40.10-0.43 40.53 5
Gas TTF Gas TTF spot, gelijke prijzen verwacht De gas TTF spot prijzen zijn de afgelopen week lager uitgekomen op een gemiddelde prijs van 18.27 /MWh. De week daarvoor kwam gemiddeld uit op een niveau van 18.85 /MWh. Het gemiddelde niveau voor september komt hiermee uit op 19.17 /MWh (augustus kwam gemiddeld uit op 19,64 /MWh). Het lijkt erop dat we deze week wat koudere weersvoorspellingen mogen verwachten. We verwachten deze week geen verdere daling meer in de TTF spot. Maar juist gelijke tot licht hogere prijzen te zullen zien. Gas TTF (Ice Endex) End of day 22/09/2015 18.79 23/09/2015 19.04 24/09/2015 19.25 25/09/2015 18.76 26/09/2015 18.56 27/09/2015 18.56 28/09/2015 18.78 29/09/2015 18.56 30/09/2015 18.60 01/10/2015 18.52 02/10/2015 18.22 03/10/2015 17.61 04/10/2015 17.61 05/10/2015 17.69 Gemiddeld sept. 19.17 6
Gas TTF Gas TTF forwards, hogere prijzen verwacht De TTF gas forward curve heeft wederom over de gehele curve rode pijlen laten zien. De TTF curve heeft het met name zwaar gehad door wederom sterk afkomende spot prijzen. Deze week verwachten we herstel, gedreven vanuit gelijke tot licht hogere spotprijzen, die een mogelijke correctie zal starten in de TTF futures. Voor TTF worden er dus hogere prijzen verwacht. Gas TTF 02/10/2015 25/09/2015 Nov-15 18.177-0.876 19.053 Dec-15 18.412-0.916 19.328 Jan-16 18.557-0.926 19.483 Q1-16 18.490-0.882 19.372 Q2-16 17.823-0.680 18.503 Q3-16 17.800-0.528 18.328 Q4-16 19.002-0.420 19.422 Cal-16 18.279-0.627 18.906 Cal-17 18.731-0.447 19.178 Cal-18 18.722-0.504 19.226 Cal-19 18.742-0.482 19.224 7
Overige producten Power DE (Phelix) De Duitse CAL 16 is gesloten op 28.80 /MWh, de week daarvoor was dat 29.28. Het Duitse CAL16 contract blijft maar nieuwe dieptepunten op zoeken. Met name door de zeer zwakke aandelenmarkten die de kolenprijzen en EUA s onder druk blijven zetten. Voor de komende week verwachten we bij aantrekkende EUA s en stabiliserende kolenprijzen hogere prijzen te zullen zien. Coal De kolenprijzen blijft ook verdere dieptepunten op zoeken en het Cal-16 contract sluit de week lager af op 48.19 $/Mt (week daarvoor op 49.65 $/Mt). De lager dan verwachte economische groei in China zorgt voor een lagere vraag naar kolen. Dit zien we bijvoorbeeld terug in een daling van ruim 30 % van de Chinese importen uit Australië. Deze lagere vraag van de grootste kolenimporteur zet de prijzen steeds onder druk. Aan de aanbodkant zien we dat Indonesië (grootste kolenexporteur) de exporten zijn dit jaar met ruim 10 % heeft teruggeschroefd. Dit helpt enigszins om de wereldwijde overaanbod niet te doen groeien, en heeft de daling van de prijzen enigszins gedempt. Op de middellange termijn zijn de vooruitzichten voor de kolenprijzen nog steeds bearish. Voor de komende week verwachten we gelijke tot licht lagere prijzen te zullen zien. 8
Overige producten Crude Oil, Brent Brent handelde voor de vierde achtereenvolgende week in dezelfde bandbreedte tussen 47 en 50 $/bbl. Het Nov-15 contract sloot de week lager af op 48,13 $/bbl (week daarvoor op 48,60 $/bbl). De Wereldhandelsorganisatie heeft de verwachtingen voor de groei van de wereldhandel voor volgend jaar neerwaarts bijgesteld. Dat is niet bullish voor de Crude Oil markt. Het wachten is op een uitbraak uit de nauwe tradingrange. Crude Oil, WTI Ook bij WTI zien we hetzelfde patroon, waarbij de koers al wekenlang in een nauwe tradingrange blijft. Het WTI Nov-15 contract sloot de week af op 45,54 $/bbl (week daarvoor 45,70 $/bbl). Brent-WTI spread staat nu op circa US$ 3,00 (eind vorige week circa US$ 2,50). 9
Overige producten Emissierechten De EUA s hebben hebben zich deze week toch weer weten te herpakken. Het product sloot de handelsweek lager af op 8.15 /Mt (vorige week 8.00 /Mt). Voor de komende week verwachten we gelijke tot licht hogere prijzen te zullen zien. 10
Dark & Spark Spreads De Clean Spark Spread (CSS) en de Clean Dark Spread (CDS) is een manier om de winstgevendheid van gas en kolen gestookte elektriciteitscentrales weer te geven. De onderstaande figuren geven de forward-spreads van Nederland en Duitsland weer. De gemiddelde efficiëntie van de centrale is gezet op 53% voor een gascentrale en 39% voor een kolencentrale. De emissie factor voor gas is 0.187 en voor kolen is het 0.34. De calorische waarde van kolen is 25.12 MJ/kg. En de wisselkoers euro/dollar is voor vandaag ($1 = 0.89). De spreads zijn berekend met de Duitse en Nederlandse CAL16 power future (Ice-Endex en EEX), TTF en NCG gas (Ice Endex), API2 coal futures (EEX) en EUA s (Ice-ECX). De gas correctie factor van 35.17/31.65 is uiteraard van toepassing op de gas prijs. Onderhoud en andere kosten worden in deze berekening niet meegenomen. Clean Dark Spread Clean Spark Spread 11
Weersvooruitzicht Lagedruk beheerst de komende week de weerkaarten, zeker richting de Britse Eilanden. Kleine randstoringen proberen in de loop van de week de Benelux te bereiken en slagen daar zeker de eerste helft van de week in. Dankzij de bijbehorende bewolking zijn daardoor vooral de nachten een stuk minder fris dan de afgelopen week. Tegen het tweede deel van de week zal de (dan) ex-orkaan Joaquin zijn opwachting maken op de oceaan. Het is afhankelijk van diens precieze koers wat het weerbeeld zal doen. Als hogedruk boven Scandinavië namelijk meer tegenwicht in de schaal legt keert het zonnige en in de nacht frisse herfstweer tegen het weekeinde terug in de Lage Landen. De wind blijft echter aanwezig omdat de hogedrukkern niet direct in onze buurt ligt. Het totaalsignaal is licht bearish, al wisselen wind, zon en temperatuur wel duidelijk in de loop van de week. Temperatuur: Neutraal De temperatuur maakt vooral in de nacht deze week enorme veranderingen mee. De nachten naar dinsdag en woensdag verlopen waarschijnlijk erg warm. Door aanwezige bewolking blijft de warmte van de dag namelijk hangen en koelt het maar enkele graden af. Vanaf woensdag neemt de kans op zon weer toe, en dat betekent dat de nachten weer een stuk frisser kunnen worden. Vanaf vrijdag zijn de nachten dan weer behoorlijk koud en bestaat er ook enige kans op mist, maar mogelijk is de wind daar net iets te krachtig voor. De middagtemperaturen zijn aan het begin van de week relatief normaal: waar een graad of 17 gewoonlijk is in de eerste helft van oktober worden er daar geen grote afwijkingen verwacht. Mogelijk blijft het op een regenachtige dag net iets frisser. Ook aan het einde van de week wordt de aangevoerde lucht fris en kan de middagtemperatuur bij 13 tot 15 graden blijven steken. Het temperatuursignaal is daarom over de hele week genomen neutraal. Zon: Neutraal Na een uiterst zonnige week krijgt de zon deze week concurrentie van een paar randstoringen. Met name vanaf maandag tot woensdag ligt er een vlakbij boven de Britse Eilanden en dat betekent dat de zon een veel bescheidener rol krijgt toebedeeld. Pas vanaf woensdag krijgt de zon weer enige ruimte als de druk in onze omgeving kortstondig oploopt. Donderdag en vrijdag kunnen daardoor de gemiste uren van het begin van de week worden ingehaald. In het weekeinde is de verwachting nog ietwat onzeker omdat ex-orkaan Joaquin met een groot pak bewolking op Europa afkoerst. Mocht de hogedruk genoeg steun krijgen van het hoofdfiliaal boven Scandinavië, dan kan het ook in het weekeinde zonnig blijven. Zo niet, dan betrekt de hemel in de loop van het weekeinde. Vooralsnog is het signaal daarom neutraal. 12
Weersvooruitzicht Wind: Licht bearish De wind heeft het deze week juist veel makkelijker dan de zon. Vorige week onderdrukte een groot hogedrukgebied de mogelijkheid op een behoorlijk windveld, maar deze week is daar veel meer ruimte voor. Met name maandag, dinsdag en woensdag is in de Benelux een behoorlijk windveld mogelijk wanneer een klein lagedrukgebied zich in onze omgeving ophoudt. Deze realiseert bovengemiddeld veel wind in de eerste weekhelft. Donderdag en vrijdag is de wind waarschijnlijk even afwezig wanneer de Benelux zich even in een soort niemandsland bevindt. Hogedruk neemt daarna het roer over, maar deze ligt niet direct in onze omgeving. Dat betekent dat de wind ook tegen het weekeinde merkbaar aanwezig blijft. Het weeksignaal is daardoor duidelijk winderig en bearish. 13
Macro economische agenda Dinsdag 6 oktober : DE : Industrial Orders VS : API Wekelijkse Olie voorraden Woensdag 7 oktober : DE : industrial Output VS : EIA Wekelijkse Olie voorraden Donderdag 8 oktober : NL : Inflation CPI DE : Trade Balance, Imports-Exports VS : Jobless claims Vrijdag 9 oktober : Legal Disclaimer 1. No offer This market report is intended to give an overview. No information contained in this report should be considered as an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction. Prices and valuations contained in this report are indicative and they and other information published are for information purposes only. 2. No investment advice Information made available in this market report should not be considered as investment advice or any form of recommendation to purchase products described therein. 3. Historical performance Past performance information contained in this market report is not to be considered as an indication of future results. 4. No warranties Although details included in this market report were taken from sources considered to be reliable, no warranty is made as to its accuracy, completeness and adequacy. All quotations and prices are subject to change. All opinions expressed reflect the current assessment of E.ON Benelux N.V. which is subject to change without prior notice. 5. Copyright All rights reserved. Duplication and distribution requires the prior written consent of E.ON Benelux N.V. 14