Beleggingsfondsanalyse door Morningstar Trends Finance Day Brussel, 24 mei 2014 Ronald van Genderen, CFA Fund Analyst Morningstar Benelux 2013 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.
Overzicht Morningstar 1984 Oprichting Morningstar 2005 Notering Nasdaq (MORN) 270.000 Beleggingen in de database 4.000.000 Real-Time effecten in de database 3.395 Werknemers 165 Aandelenanalisten 120 Fondsanalisten 20 Overnames afgelopen 3 jaar
Beleggen in beleggingsfondsen. Veel keuzes...
Hoe te kiezen...? In welk beleggingsfonds moet u nu WEL beleggen? En welk beleggingsfonds kunt u beter links laten liggen, of zelfs verkopen?
Hoe selecteer je veelbelovende beleggingsfondsen? Chinees gezegde: geef een mens een vis en hij eet één dag, leer een mens vissen en hij eet een leven lang
Waarom van belang? Veel beleggingsfondsen hebben geen bestaansrecht
Allereerst het verschil tussen: Morningstar Rating TM Achteruitkijkend. Objectief. Kwantitatief. Morningstar Analyst Rating TM Vooruitkijkend. Subjectief. Kwalitatief.
Morningstar Rating 3, 5, 10 jaars en Overall Morningstar Rating op basis van rendement (na kosten) versus risico in een relevante vergelijkingsgroep Geeft weer hoe goed een beleggingsfonds gepresteerd heeft ten opzichte van relevante concurrentie De eerste en meest gebruikte rating voor beleggingsfondsen!
Morningstar Analyst Rating
Vijf Pilaren voor Kwalitatieve Research People Process & Portfolio Performance Parent Price
Vijf Pilaren - People (Beheerteam) People Process & Portfolio Performance Parent Price Ervaring beheerder Heeft hij/zij een volledige marktcyclus gezien? Holistisch: vorige/andere ervaring Hoe relevant is de ervaring? Is de ondersteuning passend bij de strategie en de portefeuille? Beloningsstructuur, incentives Enorme omloopsnelheid in beheerders: wie is er loyaal?
Degroof Equities Belgium Active Dirk Pattyn beheert het beleggingsfonds sinds oktober 2005. Hij heeft in totaal 17 jaar ervaring in de financiële industrie, maar dit is het eerste beleggingsfonds dat hij beheert. Is de enige beheerder. Kracht zit in de ondersteuning door 5 analisten. Zij volgen gezamenlijk 50 Belgische ondernemingen. Analistenteam heeft de afgelopen jaren wijzigingen ondergaan, maar bestaat nu uit 5 seniore en ervaren analisten.
Vijf Pilaren - Process & Portfolio (Beleggingsproces) People Process & Portfolio Performance Parent Price Doordachte strategie passend bij filosofie en beheerder? Wat is uw ding? Consistente aanpak Risico-beheersing Active share: afwijkingen van de benchmark. Nodig om deze te verslaan.
Degroof Equities Belgium Active Universum bestaat uit circa 130 aandelen. Belegt alleen in Belgische aandelen. Buitenlandse aandelen die in de BAS Index zijn opgenomen, zoals Total en ING Groep, worden vermeden. Posities worden gemaximeerd op een weging van 10%. Altijd onderwogen in AB InBev (25% van de index). Proces kijkt eerst naar verhandelbaarheid van aandelen, hierdoor vallen al 50 aandelen af. Op basis van fundamenteel onderzoek wordt voor overige onderneming een alpha berekent (verwacht rendement vereist rendement). Positieve alpha betekent overweging (max. 3,5%).
Vijf Pilaren - Performance (Rendement) People Process & Portfolio Performance Parent Price Evaluatie van prestaties binnen beleggingsaanpak Risico-Rendement (lange termijn) Gedrag in verschillende marktomstandigheden Geluk of toegevoegde waarde?
Degroof Equities Belgium Active Sinds Pattyn het beheer op zich nam heeft hij het beter gedaan dan de index en de categorie. Rendement oktober 2005 t/m april 2014 (p.j.): Degroof Equities Belgium Active 4,74% BAS Index 4,17% Morningstar categorie 3,29% Belangrijk! Aandelenselectie droeg per saldo bij aan outperformance. Het missen van buitenlandse ondernemingen en structurele onderweging AB InBev droegen per saldo negatief bij. Het risico is licht hoger tov index en categorie gemeten in volatiliteit en maximaal verlies.
Vijf Pilaren Parent (Fondshuis) People Process & Portfolio Performance Parent Price Gebaseerd op ervaring en interactie met beleggingsfondsaanbieders Transparantie Aanvaringen met autoriteiten Verkopers of belangenbehartigers van beleggers? Culturele analyse Talent laten groeien en vasthouden Beloningsstructuren Niveau van kosten over gehele assortiment
Degroof Equities Belgium Active Bank Degroof is één van de belangrijkste bankiershuizen in België. Aanbod van weldoordachte beleggingsfondsen. Variable beloning beheerders deels gebaseerd op totale winstgevendheid onderneming. Informatievoorziening aan beleggers voor verbetering vatbaar. Kosten in lijn met branchenormen.
Vijf Pilaren Price (Kosten) People Process & Portfolio Performance Parent Price Kosten: de meest betrouwbare voorspeller van lange termijn rendementen Samenstelling en structuur van de doorlopende kosten Overige kosten Brokerage Marktimpact Bij alle onzekerheid, moet een belegger controleren wat hij kan
Degroof Equities Belgium Active Price Doorlopende kosten van 0,94% per jaar. 70 basispunten lager dan de categoriemediaan. Veruit het goedkoopste actief beheerde beleggingsfonds in de categorie. Lage omloopsnelheid van portefeuille is indicator voor lage transactiekosten.
Degroof Equities Belgium Active Redelijk ervaren beheerder met ondersteuning door sterk analistenteam. Gedegen en solide process, al mag er best wat meer worden afgeweken van benchmark. Outperformance gedragen door positieve bijdrage van aandelenselectie. Goede outperformance van index en categorie, terwijl het risico niet of nauwelijks hoger is. Goedkoop actief beheerd beleggingsfonds.
Dus, op basis van een analyse van People Process & Portfolio Performance Parent Price bepaal je je oordeel (en niet alleen op basis van de sterren)
Via www.morningstar.be is veel informatie te vinden
Conclusies Goede beleggingsfondsen en beheerders bestaan en zijn zeker ook te vinden! Wel noodzakelijk om huiswerk/onderzoek goed te doen Alleen op de naam van een beleggingsfondsaanbieder afgaan, is te kort door de bocht: vaak worden zowel slechte als goede beleggingsfondsen aangeboden; focus en specialisatie kan een eerste criterium zijn Ga op zoek naar ervaren beheerders, met een onderscheidende edge Verdiep u in het beleggingsproces, hoe gestructureerd is het en ziet u het ook terug in de portefeuille? Hoe consistent is de performance van het beleggingsfonds? En tot slot: wat is de prijs die u voor het actief beheerde beleggingsfonds wenst te betalen? Morningstar is als enige onafhankelijke (geen pay for rating, maar investor centric model) beleggingsfondsonderzoeker een mooi startpunt voor uw zoektocht