Verwachtingen voor week 17 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1
Power NL Power NL, hogere spot prijzen verwacht De spotprijzen op de APX handelden vorige week rond de 38.78 /MWh. Het gemiddelde voor april bedraagt nu 40.49 /MWh (maart was gemiddeld 40.26 /MWh). De temperaturen voor de komende week liggen boven het gemiddelde voor deze tijd van het jaar. De verwachte windenergie productie is laag en onder het normale gemiddelde. De verwachte productie uit zonneenergie is gemiddeld tot boven gemiddeld vanaf de tweede helft van de komende week. Wel is er een grote mate van onzekerheid m.b.t. de verwachte bewolking en neerslag. Deze kan sterk verschillen en dus een grote invloed hebben op de uiteindelijke productie van zonne-energie. De verwachting voor de komende week is dat de APX spotprijzen op een hoger niveau zullen handelen t.o.v. vorige week. Power NL (APX), Day Ahead Base Peak 08/04/2014 38.98 44.17 09/04/2014 43.83 46.46 10/04/2014 45.37 48.51 11/04/2014 43.56 48.31 12/04/2014 43.83 44.81 13/04/2014 37.19 38.67 14/04/2014 39.34 46.58 15/04/2014 42.11 46.81 16/04/2014 43.70 46.21 17/04/2014 42.84 46.11 18/04/2014 39.50 42.89 19/04/2014 34.27 36.62 20/04/2014 29.69 29.97 21/04/2014 31.90 33.02 Gemiddeld apr. 40.49 2
Power NL Power NL forwards, gelijk tot hogere prijzen verwacht De afgelopen week handelde de gehele curve wederom hoger. Met name de aanhoudende spanning in Oekraïne bleven voor koopinteresse zorgen. Aan het einde van deze korte handelsweek kwamen de prijzen wel iets lager i.v.m. het gesloten akkoord in Geneve. Maar zolang er geen echte duidelijkheid is hoe deze crisis op te lossen zullen partijen dit risico blijven afdekken door te kopen. We verwachten voor de komende week gelijke tot hogere prijzen. Power NL 17/04/2014 11/04/2014 May-14 38.83 0.32 38.51 Jun-14 40.83 1.08 39.75 Jul-14 39.21 0.91 38.30 Q3-14 40.12 1.12 39.00 Q4-14 47.06 1.66 45.40 Q1-15 47.38 2.07 45.31 Q2-15 40.83 0.85 39.98 Cal-15 43.37 0.98 42.39 Cal-16 41.45 1.07 40.38 Cal-17 40.20 0.90 39.30 Cal-18 40.79 0.59 40.20 3
Power BE Power BE spot, hogere prijzen verwacht De spotprijzen op de Belpex handelden vorige week op het niveau van de APX Power NL, namelijk rond de 38.96 /MWh voor het base product. Het verschil tussen beide beurzen was dus klein. Het gemiddelde voor de april base komt hierdoor af en bedraagt 42.70 /MWh (maart was gemiddeld 37.39 /MWh). Door de lagere vraag i.v.m. de feestdagen lijkt het effect van het stilleggen van Doel 3 en Tihange 2 even weg te blijven. De temperaturen voor de komende week liggen boven het normale gemiddelde voor deze tijd van het jaar. De verwachte productie uit windenergie is de gehele week laag. De productie uit zonne-energie is gemiddeld tot bovengemiddeld. De verwachting voor de komende week is dat de Belpex spotprijzen op een hoger niveau zullen handelen t.o.v. vorige week. Power BE (Belpex), Day Ahead Base Peak 08/04/2014 41.56 44.20 09/04/2014 49.29 48.52 10/04/2014 57.80 62.04 11/04/2014 52.05 52.21 12/04/2014 45.61 44.81 13/04/2014 37.19 38.67 14/04/2014 39.39 46.69 15/04/2014 42.26 46.84 16/04/2014 44.73 46.40 17/04/2014 42.84 46.11 18/04/2014 39.50 42.89 19/04/2014 34.27 36.62 20/04/2014 29.69 29.97 21/04/2014 31.41 32.04 Gemiddeld apr. 42.70 4
Power BE Power BE forwards, gelijke tot hogere prijzen. Met uitzondering van May14 handelde de gehele curve hoger de afgelopen week. De support leek ditmaal voornamelijk vanuit de prijsstijgingen in de omringende landen te komen. De oplopende en aanhoudende spanningen in Oekraïne blijven dus ook in België voor hogere prijzen zorgen. Ondanks het in Geneve gesloten akkoord verwachten we na een kleine correctie voor de komende week gelijke tot hogere prijzen. Power BE 17/04/2014 11/04/2014 May-14 37.50-0.95 38.45 Jun-14 39.33 0.30 39.03 Jul-14 37.46 0.52 36.94 Q3-14 38.60 1.25 37.35 Q4-14 50.68 1.08 49.60 Q1-15 52.54 1.10 51.44 Q2-15 39.11 0.55 38.56 Cal-15 46.92 1.80 45.12 Cal-16 45.94 1.01 44.93 Cal-17 45.38 1.23 44.15 5
Gas TTF Gas TTF spot, gelijk tot hogere prijzen verwacht De Gas TTF spotprijzen zijn wat aan het afzwakken en handelen met name de 2 e helft van de vorige week op lagere niveaus. De prijzen handelden in het begin van vorige week nog dik boven de 21 /MWh maar zakten hier aan het einde van de week doorheen. Het gemiddelde niveau voor april komt hiermee voorlopig uit op 20.66 /MWh. Dit is nog steeds lager dan het maart gemiddelde van 22.82 /MWh. De daling van de TTF spotprijzen in de loop van vorige week wordt vooral gedreven door het aanhoudende warme weer en het gesloten akkoord m.b.t. Oekraïne. De temperaturen voor de komende week liggen boven de normale temperaturen voor deze tijd van het jaar. Door de huidige lagere niveaus en de aanhoudende onzekere situatie in Oekraïne verwachten we deze week dat de spotprijzen gelijk zullen blijven en mogelijk zelfs wat zullen aantrekken. Gas TTF (Ice Endex) End of day 08/04/2014 20.45 09/04/2014 21.26 10/04/2014 21.24 11/04/2014 20.88 12/04/2014 21.24 13/04/2014 21.24 14/04/2014 21.30 15/04/2014 21.78 16/04/2014 21.59 17/04/2014 21.49 18/04/2014 20.95 19/04/2014 20.95 20/04/2014 20.95 21/04/2014 20.95 Gemiddeld apr. 20.66 6
Gas TTF Gas TTF forwards, kleine correctie daarna mogelijk hoger De front end van de Gas TTF forward curve sloot de week lager af terwijl de back end juist hoger handelde. De markt blijft nerveus reageren op elk nieuwsbericht m.b.t. de situatie in Oekraïne. Het in Geneve gesloten akkoord zorgde dan ook voor een verkoopgolf van met name de front end van de curve. De back end van de curve lijkt voornamelijk gesteund door de hogere olie prijzen. Na een kleine correctie verwachten we voor de komende week gelijke tot hogere prijs niveaus. Gas TTF 17/04/2014 11/04/2014 May-14 20.973-0.404 21.377 Jun-14 21.435-0.228 21.663 Jul-14 21.314-0.262 21.576 Q3-14 21.413-0.327 21.740 Q4-14 24.745 0.170 24.575 Q1-15 25.725 0.186 25.539 Q2-15 24.000 0.233 23.767 Cal-15 24.613 0.138 24.475 Cal-16 24.713 0.075 24.638 Cal-17 24.588 0.400 24.188 Cal-18 24.296 0.394 23.902 7
Overige producten Power DE (Phelix) De Duitse Cal-15 sloot deze korte handels week licht hoger op 34.65 /MWh (vorige week op 34.30). De Duitse prijzen werden voornamelijk beïnvloed door de sterke kolen prijzen en de aantrekkende prijzen van de emissierechten. Voor de komende week verwachten we hogere spotprijzen. Met uitzondering van een kleine correctie aan het begin van de week sluiten we een verdere stijging van de Cal-15 niet uit. Coal De Cal15 was handelde de afgelopen week wederom een dollar hoger en doorbrak zelfs even het niveau van 83 $/Mt. De Cal15 sloot de week hoger af op 82.25 $/Mt (de week daarvoor gesloten op 81.30). 8
Overige producten Crude Oil, Brent De Brent June14 future sloot vrijdag praktisch onveranderd op 109.53 $/bbl (vorige week op 107.40). Brent kruipt omhoog richting de bovenkant van de bandbreedte van 105 111. Alhoewel er nog geen definitief akkoord is, neemt de aanvoer uit Libië langzaam toe nu er een extra haven gebruikt wordt. Macro economische berichten uit China wijzen erop dat de groei van het BBP aan het afnemen is. Momenteel zijn het de spanningen in Oekraïne die de prijs van Brent ondersteunen. Crude Oil, WTI De WTI June14 future was de hele week stabiel op hoge niveaus en sluit de week op 103.37 $/bbl (vorige week op 102.62). Momenteel lijkt Cushing geen knelpunt meer te zijn in de stroom van olie. De hoge olievoorraden aan de Golf van Mexico en de westkust van de VS hebben ook nog geen prijsdrukkend effect op WTI. De koers handelt vlakbij de vorige top rond het 105 $/bbl niveau. De Brent-WTI spread is na wekenlange dalingen nu weer wijder geworden en staat nu op $6.15 (eind vorige week $3.60). 9
Overige producten Emissierechten De prijs van de EUA Dec14 future ging de afgelopen week omhoog en omlaag en sloot deze korte week wederom af op 5.60 /mt (vorige week 5.37 /mt). Omzetten zijn relatief laag. En verder stijging is niet uitgesloten. 10
Weersvooruitzicht De komende dagen blijven de temperaturen ruim boven het normale gemiddelde voor deze tijd van het jaar. Pas aan het eind van deze week zakken de temperaturen terug naar gemiddelde waarden. Ook voor België is de verwachting dat de temperaturen pas in de tweede helft van deze week zullen zakken naar gemiddelde waarden. 11
Macro economische agenda Dinsdag 22 april : VS: API wekelijkse olie voorraden EU: Consumentenvertrouwen Woensdag 23 april : VS: EIA wekelijkse olie voorraden EU, DE : PMI Flash Donderdag 24 april : NL: Ondernemersvertrouwen, consumentenuitgaven DE : Ifo Geschäftsklima Vrijdag 25 april : BE : Leading indicator Legal Disclaimer 1. No offer This market report is intended to give an overview. No information contained in this report should be considered as an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction. Prices and valuations contained in this report are indicative and they and other information published are for information purposes only. 2. No investment advice Information made available in this market report should not be considered as investment advice or any form of recommendation to purchase products described therein. 3. Historical performance Past performance information contained in this market report is not to be considered as an indication of future results. 4. No warranties Although details included in this market report were taken from sources considered to be reliable, no warranty is made as to its accuracy, completeness and adequacy. All quotations and prices are subject to change. All opinions expressed reflect the current assessment of E.ON Benelux N.V. which is subject to change without prior notice. 5. Copyright All rights reserved. Duplication and distribution requires the prior written consent of E.ON Benelux N.V. 12