Structured products. Januari Index Garantie Notes

Transcriptie

1 Structured products Januari 2017

2 Bij deze brochure hoort een Inlegvel over uw specifieke Note. Het Inlegvel wordt geacht deel uit te maken van deze brochure en geeft de voorwaarden van een specifieke Note. Deze Brochure en het Inlegvel zijn afgeleid van de juridische documentatie. Op het Inlegvel staan ook verdere details over de relevante juridische documentatie. Kempen & Co N.V. ( Kempen & Co ) is een Nederlandse merchant bank met activiteiten op het gebied van vermogensbeheer, effectenbemiddeling en corporate finance. Kempen & Co biedt diverse gespecialiseerde financiële diensten aan ten behoeve van institutionele beleggers, ondernemingen, financiële instellingen, (semi-) overheidsinstellingen, stichtingen en vermogende particulieren. Kempen & Co N.V. ( KCo ) is een dochteronderneming van F. van Lanschot Bankiers N.V. ( FvL ). KCo staat als beleggingsonderneming onder toezicht van de Stichting Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam ( AFM ). FvL staat als bank onder toezicht van De Nederlandsche Bank N.V. ( DNB ) en is in het bezit van een vergunning. FvL is tevens als beleggingsonderneming geregistreerd bij de AFM.

3 u U belegt in een Note met volledige of gedeeltelijke bescherming van de Nominale Waarde op de Terugbetaaldatum. u U belegt in een Note die profiteert van een mogelijke koersstijging van de Onderliggende Waarde. u U belegt in een Note met een vaste looptijd. u U heeft keuze uit een periodiek terugkerend aanbod van verschillende Notes. u De Note is onder normale omstandigheden dagelijks verhandelbaar.

4 u Beleggen met bescherming en kans op groei De beurs stelt veel beleggers voor een dilemma. Moet u wachten aan de zijlijn of verwacht u een mogelijke stijging van de koersen en wilt u hierop inspelen? Heeft u in het verleden rendement gemaakt op uw aandelen en wilt u uw winst beschermen tegen mogelijke koersdalingen? Is behoud van uw inleg belangrijk maar zoekt u kans op extra rendement ten opzichte van obligaties? De Index Garantie Note kan een oplossing bieden voor dit soort vraagstukken. u De werking van de Note De Note is een beleggingsproduct dat inspeelt op een scenario van het stijgen van de Onderliggende Waarde. U profiteert namelijk van een mogelijke koersstijging van de Onderliggende Waarde ten opzichte van de Startwaarde met de Participatiegraad. Daarnaast biedt de Note volledige of gedeeltelijke Kapitaalbescherming op de Einddatum. Onderstaand zal dit nader worden toegelicht. De Beschermingswaarde De Index Garantie Note (hierna: de Note ) is een beleggingsproduct dat een alternatief is voor een rechtstreekse belegging in aandelen en obligaties. Met de Note profiteert u van een mogelijke koersstijging van de Onderliggende Waarde, terwijl u volledig of gedeeltelijk beschermd bent tegen een koersdaling van de Onderliggende Waarde op de Einddatum. Van tijd tot tijd introduceert Kempen & Co nieuwe Index Garantie Notes. Dit biedt u de mogelijkheid om op het door u gewenste moment in te stappen. Iedere Note heeft specifieke voorwaarden. Zo variëren onder meer de looptijd, de Onderliggende Waarde, de mate van bescherming van de Nominale Waarde en de mate waarin u participeert in de ontwikkeling van de Onderliggende Waarde. Hierdoor kunt u altijd een Note kiezen die bij u past. Een belangrijke eigenschap van de Note is de terugbetaling van de Beschermingswaarde op Terugbetaaldatum. Deze Beschermingswaarde is uitgedrukt in een percentage van de Nominale Waarde. Terugbetaling van de Beschermingswaarde op de Terugbetaaldatum wordt gerealiseerd doordat een deel van de inleg wordt belegd in een obligatie van de Uitgevende Instelling. Deze obligatie groeit gedurende de looptijd van de Note in waarde tot zij op de Terugbetaaldatum van de Note de hoogte van de Beschermingswaarde heeft bereikt. Op het Inlegvel van de specifieke Note zal de hoogte van de Beschermingswaarde worden gespecificeerd. De Participatiegraad De Note profiteert van een eventuele koersstijging van de Onderliggende Waarde op de Einddatum. De mate waarin de Note profiteert van een mogelijke koersstijging van de Onderliggende Waarde op de Einddatum is afhankelijk van de vooraf bepaalde Participatiegraad. Hoe hoger de Participatiegraad, hoe meer de Note profiteert van een mogelijke stijging van Deze brochure is met zorg samengesteld om een zo duidelijk mogelijke beschrijving te geven van de werking van. Bij deze brochure hoort een Inlegvel. Op het Inlegvel staan de voorwaarden van een specifieke Note. Om de leesbaarheid van de brochure te vergroten worden in deze brochure begrippen gebruikt. Begrippen zijn herkenbaar doordat zij met een hoofdletter starten. Uitleg van deze begrippen kunt u vinden op pagina 12 van deze brochure. 4

5 de Onderliggende Waarde. Over het algemeen geldt dat een lagere Beschermingswaarde gepaard gaat met een hogere Participatiegraad. De mate van participatie wordt op het Inlegvel van de desbetreffende Note gespecificeerd. De Maximale Waarde De participatie in de mogelijke koersstijging van de Onderliggende Waarde op de Einddatum kan ongelimiteerd zijn, maar er kan ook sprake zijn van gelimiteerde participatie. Dit houdt in dat de Note participeert in de positieve prestatie van de Onderliggende Waarde tot een vooraf bepaalde Maximale Waarde van de Startwaarde van de Onderliggende Waarde. Over het algemeen geldt dat Notes met een Maximale Waarde (en dezelfde looptijd) een hogere Participatiegraad hebben. Op het Inlegvel van de specifieke Note wordt beschreven of er sprake is van een ongelimiteerde of gelimiteerde participatie en de hoogte van de bijbehorende Maximale Waarde. bepalen van de Eindwaarde wordt Middeling genoemd. Hiermee wordt zowel een (sterke) stijging als een (sterke) daling van de koers van de Onderliggende Waarde in de laatste maanden van de looptijd gematigd. Doordat de Note profiteert van een mogelijke stijging van de Onderliggende Waarde, wordt door Middeling ook het rendementsperspectief gematigd. Daarom geldt over het algemeen dat bij een Note met Middeling een hogere Participatiegraad kan worden gerealiseerd. De Onderliggende Waarde De Onderliggende Waarde kan een enkelvoudige index of aandeel zijn, maar ook een gewogen mandje van verschillende indices. Een gewogen mandje betekent dat de Note het gewogen gemiddelde van verschillende indices volgt en dat de afhankelijk is van de Eindwaarde van dit mandje. De Eindwaarde De van de Note wordt bepaald door de Eindwaarde van de Onderliggende Waarde. Die Eindwaarde van de Onderliggende Waarde kan de slotkoers van de Onderliggende Waarde zijn op de Einddatum, maar ook het gemiddelde van de maandelijkse slotkoersen van de Onderliggende Waarde op vooraf bepaalde Peildata. Deze Peildata bevinden zich in de laatste maanden van de looptijd van de Note. Deze manier van 5

6 u Bepaling van de de Beschermingswaarde. In dit voorbeeld wordt minimaal 90% van de Nominale Waarde op de Einddatum uitgekeerd. De Note wordt op de Terugbetaaldatum afgelost. De onderstaande illustraties geven de bepaling van de van de Note weer. Hier wordt onderscheid gemaakt tussen Notes met ongelimiteerde participatie (zonder Maximale Waarde) en Notes met gelimiteerde participatie (met Maximale Waarde). Voor de Notes met ongelimiteerde participatie wordt vervolgens toelichting gegeven op het verschil tussen Notes die participeren in de ontwikkeling van de Onderliggende Waarde vanaf de Startwaarde en vanaf de Beschermingswaarde. In de volgende illustraties wordt uitgegaan van een looptijd van 6 jaar en een Beschermingswaarde van 90% van de Nominale Waarde op de Einddatum. Dit dient uiteraard ter indicatie. In ieder voorbeeld is uitgegaan van een verschillende Participatiegraad. Illustratie: Ongelimiteerde participatie vanaf Startwaarde (100%) (% van Nominale Waarde) 150% 140% 130% 120% 110% 100% Oppervlakte Eindwaarde Onderliggende Waarde A Minder dan 100% Beschermingswaarde (90%) B 90% 80% 70% A 60% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% Gelijk aan of hoger dan 100% Eindwaarde Onderliggende Waarde Beschermingswaarde (90%) + Participatiegraad (120%) x Ontwikkeling Onderliggende Waarde Deze illustratie laat zien dat indien de Onderliggende Waarde is gestegen ten opzichte van de Startwaarde op de Einddatum, de gelijk is aan de Beschermingswaarde plus het procentuele verschil tussen de Eindwaarde en de Startwaarde van de Onderliggende Waarde, vermenigvuldigd met de Participatiegraad. Bovendien wordt gedemonstreerd dat bij een daling van de Onderliggende Waarde ten opzichte van de Startwaarde op de Einddatum, de Note wordt afgelost tegen B Eindwaarde Onderliggende Waarde Illustratie: Ongelimiteerde participatie vanaf de Beschermingswaarde (90%) (% van Nominale Waarde) 150% 140% 130% 120% 110% 100% Oppervlakte Eindwaarde Onderliggende Waarde A Minder dan 90% Beschermingswaarde (90%) B C 90% 80% 70% 60% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% Gelijk aan of hoger dan 90% en kleiner dan 100% Gelijk aan of hoger dan 100% Ontwikkeling Onderliggende Waarde (90% tot 100%) Startwaarde (100%) + Participatiegraad (90%) x Ontwikkeling Onderliggende Waarde Bovenstaande illustratie laat wederom zien dat de Note ongelimiteerd participeert in een stijging van de Onderliggende Waarde ten opzichte van de Startwaarde op de Einddatum. Echter is de in dit geval gelijk aan de Startwaarde (in plaats van de Beschermingswaarde) plus het procentuele verschil tussen de Eindwaarde en de Startwaarde van de Onderliggende Waarde, vermenigvuldigd met de Participatiegraad. Een ander verschil met het voorgaande voorbeeld is dat deze Note volledig participeert in de ontwikkeling van de Onderliggende Waarde als deze tussen de Beschermingswaarde en de Startwaarde eindigt. Dat betekent in dit voorbeeld tussen de 90% en 100%. Daarbij demonstreert de illustratie dat indien de Eindwaarde van de Onderliggende Waarde onder de Beschermingswaarde ligt, de Note wordt afgelost tegen de Beschermingswaarde. In dit voorbeeld wordt minimaal 90% van de Nominale Waarde op de Einddatum uitgekeerd. A B Eindwaarde Onderliggende Waarde C Eindwaarde Onderliggende Waarde 6

7 Illustratie: Gelimiteerde participatie vanaf de Startwaarde (100%) (% van Nominale Waarde) 150% 140% 130% 120% 110% 100% Oppervlakte Eindwaarde Onderliggende Waarde A Minder dan 100% Beschermingswaarde (90%) B C 90% 80% 70% 60% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% Gelijk aan of hoger dan 100% en kleiner dan of gelijk aan 120% Hoger dan de Maximale Waarde van 120% Beschermingswaarde (90%) + Participatiegraad (170%) x Ontwikkeling Onderliggende Waarde Beschermingswaarde (90%) + Participatiegraad (170%) x (Maximale Waarde - Startwaarde) (20%) = 124% Tot slot geldt voor een Note met gelimiteerde participatie dat deze participeert in een stijging van de Onderliggende Waarde tot aan een vooraf bepaalde Maximale Waarde. In dit voorbeeld is de Maximale Waarde van de Onderliggende Waarde op 120% gesteld. De illustratie geeft weer dat indien de Eindwaarde van de Onderliggende Waarde tussen de Startwaarde en de Maximale Waarde sluit, de van de Note gelijk is aan de Beschermingswaarde plus het procentuele verschil tussen de Eindwaarde en de Startwaarde van de Onderliggende Waarde, vermenigvuldigd met de Participatiegraad. Mocht de Onderliggende Waarde meer dan de Maximale Waarde stijgen, dan keert de Note maximaal een uitkering van 124% uit. Bovendien is te zien dat bij een daling van de Onderliggende Waarde ten opzichte van de Startwaarde op de Einddatum, de Note minimaal wordt afgelost tegen de Beschermingswaarde. Uiteraard is gelimiteerde participatie ook mogelijk bij een Note met participatie vanaf de Beschermingswaarde. u Koersontwikkeling A Gedurende de looptijd van de Note zijn een aantal factoren van invloed op de koersontwikkeling van de Note. De belangrijkste factoren worden hierna beschreven. De invloed die elke B Eindwaarde Onderliggende Waarde Eindwaarde Onderliggende Waarde C factor individueel heeft op de koers van de Note, wordt separaat beschreven. Eventuele wisselwerking of samenhang tussen factoren is in onderstaand overzicht buiten beschouwing gelaten. Onderliggende Waarde Een stijging van de Onderliggende Waarde heeft een positief effect op de koers van de Note. De van de Note is immers hoger als de slotkoers van de Onderliggende Waarde ten opzichte van de Startwaarde hoger is. Daarom zal een daling van de Onderliggende Waarde ten opzichte van de Startwaarde leiden tot een lagere koers van de Note. Renteontwikkeling Wanneer gedurende de looptijd van de Note het algemene renteniveau stijgt, dan heeft dit een negatief effect op de koers van de Note. Dit komt doordat de obligatie, die is uitgegeven door de Uitgevende Instelling, minder waard wordt bij een stijging van de rente. Tegengesteld wordt de obligatie meer waard bij een daling van de rente, waardoor dit een positief effect heeft op de koers van de Note. Beweeglijkheid Als de beweeglijkheid van de Onderliggende Waarde toeneemt, dan heeft dit een positief effect op de koers van de Note. Een sterker fluctuerende Onderliggende Waarde betekent namelijk dat de waarschijnlijkheid op een hogere uitkering toeneemt. Omgekeerd heeft een afname van de beweeglijkheid van de Onderliggende Waarde een negatief effect op de koers van de Note. Dividendverwachting Als het verwachte dividendrendement op de aandelen in de Onderliggende Waarde tijdens de looptijd van de Note toeneemt, dan zal de koers van de Note dalen. Neemt het verwachte dividendrendement af, dan zal de koers van de Note stijgen. Let wel, de Note keert geen dividend uit. Kredietwaardigheid De koers van de Note wordt beïnvloed door de kredietwaardigheid van de Uitgevende Instelling. Wanneer de beoordeling 7

8 van de kredietwaardigheid van de Uitgevende Instelling slechter wordt, neemt het debiteurenrisico toe en daalt de waarde van de Note. Bij een toename van de kredietwaardigheid, neemt het debiteurenrisico af en stijgt de waarde van de Note. Overzicht van de genoemde factoren De vermogensrendementsheffing voor de verschillende schijven bedraagt: Grondslag sparen en beleggen Heffingspercentage Tot en met ,86% Van tot en met ,38% Vanaf ,62% Koersontwikkeling van de Note bij verandering van de factoren Factoren Koers Note Onderliggende Waarde Renteontwikkeling Beweeglijkheid Dividendrendement Kredietwaardigheid Deze effecten worden kleiner naarmate de resterende looptijd van de Note korter wordt. Aan het eind van de looptijd heeft, los van een faillissement van de Uitgevende Instelling, alleen een verandering van de Onderliggende Waarde nog invloed op de koers van de Note. u Uitgevende Instelling De Uitgevende Instelling van een Note kan Van Lanschot zijn, maar ook een andere financiële instelling. De Uitgevende Instelling wordt beschreven op het Inlegvel dat bij deze brochure hoort. u Fiscale Informatie Hier geven wij beknopt de fiscale gevolgen weer die verbonden zijn aan het beleggen in de Note. De fiscale gevolgen van het beleggen in de Note zijn afhankelijk van uw persoonlijke situatie. Bent u een particulier belegger en woont u in Nederland, dan geldt voor u in de regel dat hetgeen u als particulier aan rente, dividend of koersresultaten op uw beleggingen ontvangt, fiscaal niet relevant is. Tot 2017 werd jaarlijks uw netto vermogen boven het heffingsvrije vermogen belast in Box 3 tegen een vermogensrendementsheffing van 1,2%. Vanaf 1 januari 2017 is de forfaitaire bepaling van het inkomen uit vermogen (box 3) veranderd. De grondslag sparen en beleggen in box 3 wordt nu belast, gebruikmakende van een staffel. De grondslag sparen en beleggen is het netto-vermogen verminderd met het heffingsvrije vermogen. Indien u interesse hebt in een belegging in de Note adviseren wij u eerst een belastingdeskundige te raadplegen over de fiscale regelgeving en de gevolgen van een belegging in de Note in uw persoonlijke situatie. In het kader van de Europese spaarrenterichtlijn, moet de uitbetalende financiële instelling (in de regel uw bank), informatie over rente-inkomsten genoten door een particuliere belegger die in een andere EU-lidstaat woont, doorgeven aan de Nederlandse fiscus. De fiscus geeft deze informatie vervolgens door aan de fiscale autoriteiten van de EU-lidstaat waar de belegger woont. Een mogelijke toename boven de Nominale Waarde van de belegging kwalificeert zich op Terugbetaaldatum, bij tussentijdse verkoop of vervroegde aflossing in het kader van de Europese spaarrenterichtlijn, als rente. De Europese spaarrenterichtlijn is ook van toepassing op bepaalde derde landen (waaronder Zwitserland, Liechtenstein, Andorra, Monaco en San Marino) en bepaalde afhankelijke en geassocieerde gebieden. u Kosten Bij deze brochure hoort een Inlegvel, waarop de voorwaarden van een specifieke Note staan. De kosten van uw Note worden beschreven op het Inlegvel. u Belangrijkste risico s Koersrisico De Beschermingswaarde geldt alleen aan het einde van de looptijd van de Note. Gedurende de looptijd kan de koers van de Note onder de Beschermingswaarde dalen door factoren die in de paragraaf Koersontwikkeling zijn beschreven. Indien u de Note gedurende de looptijd wilt verkopen, ontvangt u een actuele waarde die mogelijk (substantieel) lager is dan de Beschermingswaarde. Debiteurenrisico 8

9 Met deze belegging loopt u debiteurenrisico op de Uitgevende Instelling van de Notes. In geval van een faillissement van de Uitgevende Instelling loopt u gedurende de looptijd en op de Terugbetaaldatum het risico dat u uw investering niet of niet volledig terug ontvangt. Valutarisico De Note kan uitgegeven worden in verschillende valuta. Op het Inlegvel zal de valuta van uw desbetreffende Note worden aangegeven. Als deze valuta voor u geen basisvaluta is, loopt u het risico dat uw belegging omgerekend naar uw eigen valuta minder waard wordt. Daarnaast bestaat de mogelijkheid dat de Onderliggende Waarde bestaat uit ondernemingen die werkzaam zijn in landen met verschillende valuta, waardoor u het risico loopt dat uw belegging, omgerekend naar uw eigen valuta, minder waard wordt ten gevolge van schommelingen in de valutakoersen. Liquiditeitsrisico Onder bijzondere omstandigheden, door bijvoorbeeld een marktverstoring of een stroomstoring, kan het voorkomen dat er geen of slechts beperkte handel in de Note mogelijk is. In dat geval vindt er mogelijk geen goede koersvorming plaats en kan de koers van de Note afwijken van de koers die onder normale omstandigheden tot stand was gekomen. ingrijpende wijzigingen met betrekking tot de Onderliggende Waarde of in het geval dat de Uitgevende Instelling niet meer aan haar financiële verplichtingen kan voldoen. Bij een vervroegde beëindiging zal de Note worden afgelost tegen de dan geldende marktwaarde onder aftrek van de hieraan verbonden kosten. Overige risico s Bij deze brochure hoort een Inlegvel, waarop de voorwaarden van een specifieke Note staan. De eventuele overige risico s van uw Note worden beschreven op het Inlegvel. u Verhandelbaarheid Kempen & Co onderhoudt, onder normale marktomstandigheden, een markt in de Note met een bied-laat spread van 0,5%*. Dit betekent dat u de Note op iedere handelsdag kunt verkopen en kopen, zolang er Notes beschikbaar zijn. Onder bijzondere omstandigheden, zoals eerder genoemd, kan het voorkomen dat er geen of slechts beperkte handel mogelijk is. De koers van de Note kan hoger of lager zijn dan de Nominale Waarde. In de paragraaf Koersontwikkeling op pagina 7 en 8 van deze brochure kunt u lezen welke factoren de koers van de Note bepalen. u Belangrijke informatie Fiscaal risico De fiscale gevolgen van het beleggen in de Note zijn afhankelijk van uw persoonlijke situatie en kunnen onderhevig zijn aan wijzigingen in de toekomst. Wij adviseren u hierover een deskundige te raadplegen, voordat u een beslissing neemt om in de Note te beleggen. Risico op vervroegde beëindiging Gedurende de looptijd van de Note kunnen zich onvoorziene situaties voordoen die leiden tot vervroegde beëindiging van de Note. Dit is bijvoorbeeld mogelijk bij ingrijpende wijzigingen in het Nederlandse fiscale stelsel, Voor uitgebreide informatie over de Note, zoals het voor de uitgifte van een specifieke Note toepasselijke Prospectus en de definitieve voorwaarden, verwijzen wij u naar www. kempenmarkets.nl. Een beslissing om in een Note te beleggen dient uitsluitend gebaseerd te zijn op de informatie in het (Basis) Prospectus en de specifieke voorwaarden van een Note zoals vastgelegd in de Final Terms. Of de Note geschikt is voor u hangt af van uw financiële situatie, uw beleggingsdoelstellingen en uw kennis van en ervaring met beleggen. Als u vragen heeft over de hiervoor genoemde documenten of over de Note zelf dient u navraag te doen voordat u in de Note belegt. U kunt hiervoor contact opnemen met uw beleggingsadviseur. Professionele tegenpartijen kunnen contact opnemen met Kempen & Co via structuredinvestments@kempen.com. * De bied-laat spread is het verschil tussen de biedprijs (de prijs waartegen Kempen & Co de Note koopt) en de laatprijs (de prijs waartegen Kempen & Co de Note verkoopt). 9

10 u Voor welke belegger geschikt? De Note is alleen geschikt voor beleggers die de risico s van dit product op juiste waarde kunnen schatten en die bereid én in staat zijn om deze (financiële) risico s te dragen. Daarnaast geldt dat de Note vooral geschikt is voor beleggers die: > > verwachten dat de Onderliggende Waarde stijgt gedurende de looptijd van de Note. > > een rechtstreekse belegging in de Onderliggende Waarde te risicovol vinden en gedeeltelijke of volledige Kapitaalbescherming wensen. > > de vorm van de aantrekkelijk vinden en bereid zijn mogelijk dividend van een rechtstreekse belegging in de aandelen van de Onderliggende Waarde op te geven ten gunste van meer zekerheid. > > een beleggingshorizon hebben die ten minste gelijk is aan de looptijd van de gekozen Note. > > het debiteurenrisico dat op de Uitgevende Instelling wordt gelopen acceptabel vinden. > > flexibiliteit wensen; de Notes zijn dagelijks verhandelbaar. Kempen & Co onderhoudt een markt in de Notes. u Inschrijven Heeft u belangstelling en wilt u inschrijven of aankopen? Voor de uitgifte van een specifieke Note wordt een Inlegvel gemaakt dat deel uitmaakt van deze brochure. De eventuele inschrijfperiode wordt vermeld op het Inlegvel. Particulieren kunnen inschrijven of aankopen bij hun eigen bank. Professionele tegenpartijen kunnen rechtstreeks inschrijven of aankopen bij Kempen Structured Products. Wij maken u erop attent dat de inschrijving vervroegd kan sluiten en dat er sprake kan zijn van geen of gedeeltelijke toewijzing. 10

11

12 u Begrippenlijst Beschermingswaarde Een vooraf afgesproken percentage van de Nominale Waarde dat gegarandeerd wordt terugbetaald op de Terugbetaaldatum. Einddatum De datum waarop de looptijd van de Note eindigt en de Eindwaarde en de hoogte van de bepaald worden. Middeling De Eindwaarde van de Onderliggende Waarde wordt bepaald door het gemiddelde van de maandelijkse slotkoersen van de Onderliggende Waarde op vooraf bepaalde Peildata. Deze Peildata bevinden zich in de laatste maanden van de looptijd van een Note. Note(s) Index Garantie Note(s). Nominale Waarde Het bedrag dat de Note uitkeert op de Terugbetaaldatum. De is afhankelijk van de Eindwaarde van de Onderliggende Waarde, de Participatiegraad en de eventuele Maximale Waarde. De is minimaal gelijk aan de Beschermingswaarde. Eindwaarde De slotkoers van de Onderliggende Waarde op de Einddatum of het gemiddelde van de maandelijkse slotkoersen van de Onderliggende Waarde op vooraf bepaalde Peildata (zie Middeling). Inlegvel Periodiek worden er nieuwe Notes geïntroduceerd, waarvan de werking in deze brochure wordt omschreven. De specifieke voorwaarden van de Notes worden vervolgens beschreven in een separaat Inlegvel. Kapitaalbescherming Terugbetaling van de Nominale Waarde van de Note op de Einddatum is gedeeltelijk of volledig beschermd. De waarde van een enkele Note. Deze wordt samen met de valuta gespecificeerd op het Inlegvel. Onderliggende Waarde Een index, aandeel of een mandje van indices of aandelen. De ontwikkeling van de Onderliggende Waarde bepaalt de hoogte van de. Via de Onderliggende Waarde belegt u indirect in aandelen of andere vermogenscategorieën, zoals vastgoed. Participatiegraad De mate waarin u meedoet in de positieve ontwikkeling van de Onderliggende Waarde. Peildatum Datum waarop de slotkoers van de Onderliggende Waarde wordt bekeken bij Middeling. Startdatum De datum waarop de looptijd van de Note begint. Startwaarde Maximale Waarde De slotkoers van de Onderliggende Waarde op de Startdatum. De Note kan participeren in de positieve prestatie van de Onderliggende Waarde tot een vooraf bepaalde Maximale Waarde van de Startwaarde van de Onderliggende Waarde. Terugbetaaldatum De datum waarop de Note uitkeert, zijnde vijf handelsdagen na de Einddatum. 12

13 Disclaimer Deze brochure is bedoeld om informatie te geven en is niet bedoeld en dient ook niet te worden beschouwd als een aanbod of uitnodiging om enige van de hier genoemde effecten te kopen of te verkopen. De beslissing om de Note te kopen dient uitsluitend op basis van het prospectus en de Final Terms te worden genomen. Iedere afzonderlijke belegger dient advies in te winnen van zijn financiële, fiscale, boekhoudkundige en juridische adviseurs met betrekking tot de risico s die gepaard gaan met het beleggen in de Note en ten aanzien van de geschiktheid van een belegging in een dergelijke Note in het licht van zijn specifieke omstandigheden. Beleggers in de Note moeten er zich van bewust zijn dat de Note tot en met de laatste handelsdag kan worden verhandeld tegen een waarde die lager ligt dan de Nominale Waarde of de Beschermingswaarde. Het is niet mogelijk om de waarde van de Note op de secundaire markt te voorspellen. De waarde van de Note is afhankelijk van verschillende factoren waaronder een wijziging in de beurskoersen van de onderliggende financiële waarden, rentevoeten, de volatiliteit van de beurskoersen en van de rente, als ook van het algemene marktsentiment en van de macro-economische vooruitzichten. Het is mogelijk dat transactiekosten worden gerekend over aan- of verkopen op de secundaire markt. Kempen & Co of haar werknemers kunnen ook posities opbouwen in deze effecten en derivaten daarvan, en kunnen deze ook verkopen op elk door hen geschikt geacht tijdstip. Voor de informatie in deze brochure die gebaseerd is op informatie verkregen van instellingen en bronnen die als betrouwbaar gelden geeft Kempen & Co geen garantie, en is evenmin aansprakelijk voor de juistheid van de opgenomen gegevens. De in deze brochure gegeven informatie is gebaseerd op het beste oordeel dat wij ons op de datum van deze brochure hebben kunnen vormen en we kunnen deze informatie, zonder aankondiging vooraf, veranderen. Aan de in de brochure gebruikte voorbeelden en verwachtingen kunnen geen rechten worden ontleend. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Kempen & Co verschaft uitsluitend informatie over haar producten en geeft geen beleggingsadvies. Kempen & Co accepteert geen enkele verantwoordelijkheid of aansprakelijkheid voor ongeacht welke kosten, verliezen of schade, dan ook resulterend uit, dan wel in enigerlei wijze verbonden aan, enige beslissing genomen op basis van het gebruik van (delen van) de informatie in deze brochure. Transacties in de Note zijn in sommige landen en afhankelijk van het soort klant, aan beperkingen onderhevig. Deze brochure of kopieën daarvan mogen niet worden verspreid in de Verenigde Staten van Amerika, Canada of het Verenigd Koninkrijk.