Hoog Dividend Rapport Augustus 2015

Transcriptie

1 Hoog Dividend Rapport Augustus 2015 Inhoudsopgave Strategie 1 Update DoubleLine Income Solutions Fund: (NYSE: DSL) 3 Update PowerShares CEF Income Composite Portfolio (NYSE: PCEF) 5 Update GAMCO Global Gold, Natural Res. & Inc. Trust (NYSE: GGN) 7 Selectielijst 9 Strategie Beste belegger, Het ziet er steeds meer naar uit dat een renteverhoging door de Federal Reserve er aan zit te komen. De consensus is dat de verhoging er komt, met hoeveel daar zijn de meningen nog over verdeeld. De ene zegt een babystap van 10 basispunten, de andere gokt op de normale 25 basispunten. Hoe je het ook draait of keert, aandelen en obligaties met een hoog rendement staan onder druk door deze aankomende renteverhoging. Ons inziens onterecht want de kans is heel klein dat de Federal Reserve in een trek de rente kan verhogen tot 2 %, laat staan 4 %. De renteverhogingen zullen in alle voorzichtigheid uitgevoerd worden. Als alleen de Verenigde Staten de rente optrekt terwijl de rest van de wereld blijft versoepelen, zal de Amerikaanse dollar fors aantrekken. Een sterke dollar zal druk zetten op de export in de Verenigde Staten. De economie zal moeten bewijzen onder die druk uit te kunnen komen. Dit is mogelijk als de Federal Reserve het spel perfect speelt. Maar een sterke dollar zal ook deflatie importeren, grondstofprijzen zullen nog meer onder druk staan. Het gebrek aan inflatie zal er voor zorgen dat de Federal Reserve zeer voorzichtig moet omgaan met de renteverhogingen. Dividend Rapport is een uitgave van Slim in Dividend. [email protected] We geloven dat de markten te hard van stapel lopen als ze aandelen met een hoog dividendrendement in de uitverkoop zetten. Wie de juiste aandelen kan kopen aan deze prijzen haalt niet alleen een hoger dividend binnen, maar maakt ook kans op koerswinst als de situatie normaliseert Slim in Dividend Dividend Rapport 1

2 Het voordeel van een maandelijks dividend Een jaarlijks dividend van 9 % of een maandelijks dividend van 0,75 % lijkt op het eerste zicht hetzelfde (12 x 0,75 = 9). Maar dat is het niet, vooral niet wanneer men de dividenden gaat herinvesteren. Hoe sneller men kan herbeleggen, hoe sneller uw winsten oplopen. Op een portefeuille van met een jaarlijks dividendrendement van 9 % ontvangt men 1 keer Op een portefeuille van met een maandelijks dividendrendement van 0,75 % ontvangt men iedere maand 750 = Maar wanneer men het dividend iedere maand opnieuw investeert, loopt de winst na 1 jaar al op tot een totaal van of 4,22 % meer. En een hoger rendement is lang niet het enige voordeel. Met maandelijkse dividend betalers heb je minder marktrisico Als u het dividend opnieuw investeert en de aandelen staan op het moment van de dividenduitkering net op het duurste punt, dan investeert u in feite aan een te hoge prijs met een te laag rendement. Wanneer een aandeel maandelijks een dividend betaalt, kunt u de investering 12 keer spreiden over een jaar en spreidt u het marktrisico. De kans vergroot dat u herbelegt op het goede moment. Het maakt strategische beslissingen gemakkelijker Als een bedrijf met een jaarlijkse uitkering vlak voor de uitkering met slecht nieuws komt. Wat moet u dan doen? Verkoopt u en loopt u alsnog het dividend mis? Of wacht u op het dividend met het risico kapitaal te verliezen? Hoe frequenter de dividend uitkering, hoe gemakkelijker de strategische beslissingen. U moet niet meer wachten op het volgende dividend omdat de dividenden elkaar maandelijks opvolgen Slim in Dividend Dividend Rapport 2

3 Het geeft u een maandelijkse inkomen In het begin is het aan te raden om de dividenden opnieuw te investeren zodat uw vermogen sneller groeit, zoals hierboven aangegeven. Maar na verloop van tijd kunt u dit maandelijkse inkomen ook gebruiken om bijvoorbeeld uw facturen te betalen. Veel facturen zoals een gsm-rekening, de voorschotten voor gas en elektriciteit, internet, TV, komen per slot van rekening ook iedere maand. Update DoubleLine Income Solutions Fund: (NYSE: DSL) Het DoubleLine Income Solutions Fund is onderdeel van DoubleLine van Jeffrey Gundlach. DoubleLine heeft als investeringsmaatschappij $ 63 miljard in beheer. Gundlach werd vorig jaar nog verkozen tot een van de meest invloedrijke mensen van 2014 door Forbes. DoubleLine zelf werd verkozen tot Asset Manager of the Year. De filosofie rond het imperium van Gundlach is een zo hoog mogelijke return behalen met zo weinig mogelijk risico via de portfolio constructies, sector allocatie en de structuur van DoubleLine zelf. Het DoubleLine Income Solutions Fund is een obligatiefonds en wordt door Jeffrey Gundlach persoonlijk beheert. Het fonds streeft naast een zo hoog mogelijk inkomen ook naar kapitaalwinst, al wringt daar voorlopig nog het schoentje. We zeggen voorlopig want het fonds presteert beter dan de beurskoers laat zien. Terwijl de beurskoers de laatste 12 maanden een kleine 10 procent moest inleveren, 2014 Slim in Dividend Dividend Rapport 3

4 steeg de netto activa waarde van het fonds wel met meer dan 4 %. De Barclays Global Aggregate Index, de benchmark voor gelijkaardige fondsen, verloor in dezelfde periode meer dan 7 %. Het jonge fonds presteert dus meer dan behoorlijk. Het DoubleLine Income Solutions Fund bestaat grotendeels uit 10 % Mortgage- Backer Securities, 43 % obligaties uit groeilanden, 21 % High Yield bedrijfsobligaties en 10 % bankleningen. 60 % van de obligaties heeft een looptijd van 0 tot 5 jaar en 22 % tussen de 5 en 10 jaar. 30 % van het fonds bestaat uit korte termijn leningen om lange termijn investeringen mee te doen, dit is de zogenaamde leverage en is vooral belangrijk in tijden van snel oplopende rentevoeten. De reden waarom de beurskoers het de laatste weken wat minder doet, is onder andere te vinden bij Puerto Rico. In maart verdubbelde het Income Solutions Funds zijn blootstelling aan obligaties uit Puerto Rico nog tot $ 45 miljoen. Puerto Rico zit net als Griekenland in de problemen om zijn schulden terug te betalen. Jeffrey Gundlach benadrukte wel dat de blootstelling aan Puerto Rico slechts 1 % bedraagt voor alle closed-end funds van DoubleLine. Het Income Solutions Funds is met $ 2,2 miljard dan ook veel groter dan de blootstelling aan Puerto Rico waardoor het slechts een storm in een glas water zal blijken. Maar net als in Griekenland verwacht Gundlach geen faillissement omdat dit te veel nadelen heeft voor het financiële systeem. De volatiliteit biedt juist kansen volgens Gundlach, net zoals bij het Income Solutions Funds zelf Slim in Dividend Dividend Rapport 4

5 Een andere reden is de blootstelling van 21 % aan High Yield bedrijfsobligaties. Deze obligaties hebben het moeilijk de laatste weken, vooral de bedrijven uit de energiesector. In het laatste jaarverslag stond dat 10 % van de activa gerelateerd is aan de olie- en gasindustrie. Het DoubleLine Income Solutions Funds betaalt een maandelijks dividend van $ 0,15 per aandeel. Aan de huidige koers een dividendrendement van meer dan 9 % op jaarbasis. Vorig jaar in december betaalde het fonds nog een extra dividend uit van $ per aandeel. Dit brengt het totale dividendrendement boven 10 % op jaarbasis. We hebben alle vertrouwen in Jeffrey Gundlach, de evolutie van de NAV bewijst dit. Update PowerShares CEF Income Composite Portfolio (NYSE: PCEF) 2014 Slim in Dividend Dividend Rapport 5

6 De PowerShares CEF Income Composite Portfolio is een fonds dat investeert in andere fondsen. Dit fonds van Invesco investeert in closed-end-funds van vastrentende activa, hoogrentende activa en fondsen die opties uitschrijven om een inkomen te genereren. Zo investeert dit fonds bijvoorbeeld in het PIMCO Dynamic Credit Income Fund, het DoubleLine Income Solutions Fund, BlackRock Corporate High Yield Fund en het Aberdeen Asia-Pacific Income Fund. 41 % is geïnvesteerd in obligaties, 31 % in optie inkomen en 28 % in hoogrentende obligaties. Momenteel belegt het fonds in 147 andere CEF s ter waarde van $ 700 miljoen. Invesco PowerShares Capital Management LLC staat aan de wieg van het creëren van ETF s. Invesco PowerShares streeft er naar om meer te zijn dan alleen het creëren van een indexfonds. Het heeft momenteel meer dan 130 ETF s met bijna $ 100 miljard aan activa. Invesco PowerShares is marktleider op het gebied van smart beta ETF s, dit zijn ETF s die op een alternatieve manier beheerd worden via niettraditionele wegingen en het hanteren van verschillende criteria om de index samen te stellen. Na een sterke start in 2015 hebben de obligaties wat van hun pluimen verloren de laatste weken. Dat is goed te zien aan de koers van deze 2 High Income fondsen, de YieldShares High Income ETF (NYSEARCA:YYY) en PCEF. Het is duidelijk te zien dat de PowerShares CEF Income Composite Portfolio beter presteert Slim in Dividend Dividend Rapport 6

7 Hoewel de beurskoers iets minder dan $ 1 lager noteert dan in het begin van het jaar, werd er ondertussen voor meer dan $ 1 dividend uitgekeerd. Dit wil zeggen dat de netto prestatie voor dit jaar nog steeds winstgevend is. Met een netto activa waarde van $ 22,9 noteert het fonds met een aardige korting. Hoewel het voor dergelijke fondsen normaal is om met een discount te noteren, is de huidige discount toch aan de hoge kant. De PowerShares CEF Income Composite Portfolio noteert al sinds de oprichting in 2010 tussen $ 22 en $ 26. Momenteel noteert de koers van deze ETF aan de onderkant van deze bandbreedte. In het verleden was dit steeds een goed moment om in te stappen en iedere maand een mooi dividend op te strijken. Update GAMCO Global Gold, Natural Res. & Inc. Trust (NYSE: GGN) We hebben het GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust eind vorig jaar in onze selectielijst opgenomen om in afwachting van een herstel van de goudmijnaandelen een royaal dividend te ontvangen. Maar het herstel van de goudmarkt blijft uit, de berenmarkt duurt veel langer dan de meeste hadden durven vermoeden. En dit begint stilaan een probleem te vormen voor GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust. Het aandeel daalde dan ook al meer dan 30 %. Begin dit jaar verlaagde GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust zijn dividend al van $ 0,09 per aandeel naar $ 0,07 per aandeel. Aan de huidige koers is dit een dividendrendement van meer dan 12 %. Maar als de situatie niet snel verandert, kan er een nieuwe dividend daling plaatsvinden Slim in Dividend Dividend Rapport 7

8 Alles lijkt op een bodemproces bij de goudmijnaandelen die door de ergste berenmarkt in de geschiedenis staan. Maar beleggers worden moedeloos en een herstel van de goudmijnaandelen duurt veel langer dan de meeste hadden durven vermoeden. Volgens een onderzoek van Bank of America is goud voor het eerst sinds 2009 terug goedkoop te noemen. Goudmijnaandelen zijn dan nog eens het goedkoopste ten opzichte van de goudprijs in 30 jaar. Ze zijn het goedkoopste ten opzichte van hun activa in 8 jaar. Om maar aan te tonen dat goudmijnaandelen zwaar ondergewaardeerd zijn. Zelfs de CEO van Franco-Nevada liet recent verstaan dat hij de goudmijnsector nog nooit zo goedkoop heeft gezien. Maar wanneer het herstel eindelijk zal plaatsvinden is natuurlijk moeilijk te voorspellen. Ondertussen moet GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust kapitaal aanspreken om het dividend uit te betalen. Dat wil zeggen dat ze goudmijnaandelen moeten verkopen, op het slechts mogelijke moment in de geschiedenis. Hierdoor daalt de basis waarop ze hun strategie kunnen toepassen, namelijk het schrijven van covered calls om inkomen te genereren. De beheerders van GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust staan onder zware druk. De NAV (Net Asset Value) daalde het afgelopen jaar met bijna 30 % tot $ 6,66. Het fonds noteert dus wel met een forse korting ten opzichte van zijn reële waarde Slim in Dividend Dividend Rapport 8

9 Zolang de goudmijnaandelen niet in een nieuwe stierenmarkt terecht komen, zal GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust kapitaal blijven verbranden. De onderwaardering van de goudmijnaandelen is ongezien en GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust biedt een uitstekende manier om via een hoog inkomen te wachten op het herstel. Echter aan het huidige tempo verliest de belegger meer aan kapitaal dan het wint aan inkomen uit dividend. We verlagen daarom ons SiD-score naar 4 en verwachten niet meer dat het dividend kan stijgen op korte termijn. Selectielijst Datum opname DIVIDEND - HOOG Huidig Dividend Dividend Dividendrendement Huidige Doel 2016 koers SiDscore Ticker Naam Freq ISIN PCEF PowerShares CEF Income 1/10/2014 $ 0,170 $ 0,15 9,03% $ 22,58 M 7 US73936Q8437 DSL DoubleLine Income Solutions 8/10/2014 $ 0,150 $ 0,15 9,36% $ 19,23 M 7 US GGN Gamco Gold & Res Income 15/11/2014 $ 0,070 $ 0,07 15,94% $ 5,27 M 4 US36465A1097 FLY Fly Leasing 1/10/2014 $ 0,250 $ 0,27 6,65% $ 15,04 K 7 US34407D1090 HCP HCP 1/10/2014 $ 0,565 $ 0,59 5,85% $ 38,62 K 7 US40414L1098 HTGC Hercules Techn Growth Capital 1/10/2014 $ 0,310 $ 0,33 11,09% $ 11,18 K 7 US BDCL UBS 2 X BDC Index 1/07/2015 $ 0,920 $ 0,95 20,35% $ 18,08 K 6 US90267B7652 TGP Teekay LNG Partners 1/10/2014 $ 0,700 $ 0,71 10,18% $ 27,51 K 6 MHY8564M1057 MNDO MIND C.T.I, 3/06/2015 $ 0,300 $ 0,30 10,24% $ 2,93 J 6,5 IL RDS Royal Dutch Shell (*) 15/01/2015 $ 0,940 $ 0,94 6,47% $ 58,15 K 6,5 GB00B03MLX29 MXF Mexico Fund ETF 1/02/2015 $ 0,560 $ 0,65 11,59% $ 19,32 K 8 US TEF Telefonica sa 1/04/2015 0,75 0,75 5,32% 14,09 (I) J 7 ES E18 FUM1V Fortum Oyj 1/04/2015 1,30 1,30 8,12% 16,01 J 7 FI SNH Senior Housing Prop Trust 1/05/2015 $ 0,390 $ 0,400 9,03% $ 17,27 K 7 US81721M1099 Freq.: M = maandelijks - K = per kwartaal - J = per jaar - I = interim dividend SiD-score: Een score van 1 tot 10 waarbij 1 zwak is en 10 perfect. Score o.b.v. Evolutie winst, dividend, cash flow, pay-out ratio én waardering DD +1: Dividend Doel over 1 jaar DD +3: Dividend Doel over 3 jaar (*) Royal Dutch Shell betaalt dividend in dollar, daarom nemen we de dollar koers en het dollar dividend. Ticker en ISIN is van Euronext Amsterdam Disclaimer: Dit rapport is een uitgave van Slim in Dividend dat uitsluitend verspreid wordt aan de abonnees die de algemene voorwaarden hebben aanvaard ( Dit rapport is auteursrechtelijk beschermd, waarbij elke onrechtmatige verspreiding van dit rapport aanleiding zal geven tot een forfaitaire schadevergoeding van EUR per inbreuk, ongeacht het recht van Slim in Dividend om haar hogere schade te begroten. Dit rapport is niet bedoeld om enig persoon tot het kopen of verkopen van enig product aan te zetten en kan niet beschouwd worden als beleggingsadvies Slim in Dividend Dividend Rapport 9