VermogensParapluFonds HALFJAARVERSLAG 2014

Transcriptie

1 HALFJAARVERSLAG 2014

2 HALFJAARVERSLAG 2014

3 Inhoudsopgave Algemene gegevens 5 Structuur 6 Halfjaarcijfers 2014 VermogensParapluFonds 8 Balans en Winst & Verliesrekening 9 Toelichting 13 Halfjaarcijfers Subfondsen B. Acadian European Managed Volatility 17 M. Emerging Markets Equity 22 S. Theta Hedge Funds 27 I1. RCM European SmallCap 34 N1. RAM Government 40 P1. BM NA Fundamental Equity 45 R1. LSV NA Managed Volatility 50 T1. Acadian Pacific Equity 55 U1. DFA EM Value SmallCap 61 V1. Emerging Core Fundamental 66 W1. Western AM International Government 71 X1. Aberdeen High Grade Low Duration 77 Z1. PIMCO Bond Opportunities 82 B2. Rente & Valuta 88 C2. Dynamische Allocatie 93 E2. IPM European Fundamental 98 F2. Schroders Global Corporate Bond 104 H2. KCM Market Opportunity 110 I2. LSV NA Managed Vol (II) 116 J2. Investec Real Return 121 K2. AllianceBernstein Global Corporate Bond 127 Overzicht van de beleggingen per 30 juni Halfjaarverslag

4 4 Halfjaarverslag 2014

5 Algemene gegevens Beheerder Juridisch eigenaar Accountant Juridisch adviseur Fiscaal adviseur VermogensParaplu Beheer BV Amstelplein HA Amsterdam Website: Trustee VermogensParaplu BV Amstelplein HA Amsterdam Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus AB Amsterdam De Brauw Blackstone Westbroek N.V Claude Debussylaan MD Amsterdam KPMG Meijburg & Co Laan van Langerhuize DS Amstelveen Op de halfjaarcijfers is geen accountantscontrole verricht. Halfjaarverslag

6 Structuur VermogensParapluFonds is gestructureerd als een fonds voor gemene rekening met deelnemingsrechten die zijn verdeeld in één of meer subfondsen. Per subfond wordt belegd conform een specifiek daartoe opgestelde beleggingsstrategie. VermogensParapluFonds is een open-end beleggingsinstelling en kan besluiten de inkoop van deelnemingsrechten op te schorten als bijzondere omstandigheden daartoe aanleiding geven. Iedere belegger in VermogensParapluFonds is economisch gerechtigd tot een evenredig deel van het vermogen van VermogensParapluFonds dat behoort bij de serie deelnemingsrechten waarin hij belegt zulks naar rato van zijn aantal deelnemingsrechten. Een belegger kan binnen VermogensParapluFonds beleggen in Strategieën die stuk voor stuk beheerd worden door (inter)nationale toonaangevende gespecialiseerde vermogensbeheer instellingen ( portefeuillemanagers ). Voor iedere Strategie wordt binnen de formulering van het beleggingsbeleid een nauw omkaderd beleggingsmandaat opgesteld dat recht doet aan de specifieke toegevoegde waarde van de portefeuillemanager. Door deel te nemen in een combinatie van Strategieën kan een beleggingsportefeuille worden samengesteld die volledig is afgestemd op het profiel en de doelstellingen van de individuele belegger. De flexibiliteit van VermogensParapluFonds maakt het daarnaast mogelijk de portefeuille op ieder moment efficiënt aan te passen aan (gewijzigde) omstandigheden. De gekozen structuur biedt de belegger een effectieve toegang tot de meest toonaangevende portefeuillemanagers zonder de belemmering van hoge toegangsdrempels. De structuur van VermogensParapluFonds staat de mogelijkheid toe van nieuwe series deelnemingsrechten die beleggen in nieuwe Strategieën. Kostenstructuur Door de externe portefeuillemanagers wordt rechtstreeks een managementvergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Door de beheerder wordt een service vergoeding in rekening gebracht bij de subfondsen. Hiermee worden de kosten van administratie, bewaarloon, selectie en monitoring van portefeuillemanagers, portefeuilleconstructie en monitoring van de fund of funds, bankkosten, verslaglegging, accountant, en (juridisch) advies, alsmede het uitgevoerde toezicht door de Bewaarder en de Autoriteit Financiële Markten krachtens de Wet toezicht beleggingsinstellingen bekostigd. Ter dekking van kosten samenhangend met de organisatorische verplichtingen uit hoofde van wet- en regelgeving brengt de beheerder een directievergoeding in rekening bij elk subfonds. Indien een subfonds belegt in deelnemingsrechten van andere beleggingsinstellingen, zijn de kosten van deze fondsen verwerkt in de integrale lopende kostenratio van het betreffende subfonds. De Beheerder kan afspraken maken met fondsbeheerders en portefeuillemanagers over kortingen op de managementvergoedingen, zogenaamde rebates. De rebates komen toe aan het betreffende subfonds. De overige kosten komen ten laste van de subfondsen. waaronder kosten samenhangend met de aan- en verkopen van beleggingen waaronder broker en bankkosten en kosten samenhangend met het beleid ten aanzien van stemrechten en gedrag. 6 Halfjaarverslag 2014

7 De oprichtingskosten van een nieuw subfonds worden rechtstreeks ten laste gebracht van het betreffende subfonds. Voorts worden kosten verband houdende met bijvoorbeeld liquidatie of herstructurering als gevolg van wijzigende wet- of regelgeving alsmede kosten verbandhoudende met naar oordeel van Beheerder bijzondere omstandigheden naar evenredigheid gedragen door de subfondsen. Indien door de subfondsen transacties met gelieerde partijen worden gedaan zal dit tegen marktconforme tarieven plaatsvinden. Uitgifte en inkoop van participaties vindt plaats tegen de geldende intrinsieke waarde. Fiscale aspecten VermogensParapluFonds is niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Omdat het fonds voor fiscale doeleinden als transparant wordt beschouwd worden de beleggingen en de beleggingsresultaten rechtstreeks toegekend aan de deelnemers in het fonds. Invloed van betekenis Het fonds en/of haar beheerder oefenen geen invloed van betekenis uit op het zakelijke en financiële beleid van uitgevende instellingen. Beleid ten aanzien van de uitoefening van stemrechten en -gedrag Door de subfondsen wordt belegd in ondernemingen. De subfondsen hebben over het algemeen als doel waardevermeerdering op lange termijn. Hiertoe wordt de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan gespecialiseerde externe portefeuillemanagers, binnen een daartoe nauw omkaderd mandaat. Per beleggingsinstelling wordt door VermogensParaplu Beheer BV beoordeeld of uitvoering van het stembeleid onderdeel van het mandaat dient te zijn. Overwegingen hierbij zijn het te verwachten resultaat van uitoefening van stemrechten (kosten/baten) en de relevantie ten aanzien van het doel van de beleggingsinstelling (bijvoorbeeld maatschappelijk verantwoord beleggen). Voor het overige behoudt VermogensParaplu Beheer BV zich het recht toe stemrechten uit te (laten) oefenen op het moment dat zij dat in het belang acht van de deelnemers in haar fondsen. Toezicht VermogensParaplu Beheer BV beschikt over een vergunning als beheerder van beleggingsinstellingen zoals bedoeld in artikel 2:65 van de Wet op het financieel toezicht. VermogensParaplu Beheer BV staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en van De Nederlandsche Bank. VermogensParapluFonds en de binnen VermogensParapluFonds actieve subfondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Halfjaarverslag

8 Halfjaarcijfers 2014 VermogensParapluFonds 8 Halfjaarverslag 2014

9 Balans en Winst & Verliesrekening Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen Obligaties Geldmarktinstrumenten Claimrechten Valutatermijncontracten Futures Swaps Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend Opgelopen couponrente Overige vorderingen Overige activa Liquide middelen Halfjaarverslag

10 Balans (in euro s x 1.000,-) Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B Algemene reserve Onverdeeld resultaat Resultaat verslagperiode - (96) Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen rente Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva Futures Swaps Valutatermijncontracten Overige schulden Halfjaarverslag 2014

11 Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (53.239) Totaal opbrengsten (1.310) Managementvergoeding Servicevergoeding A Servicevergoeding B Directievergoeding A Directievergoeding B Kosten samenhangend met aan- en verkopen Ongerealiseerd resultaat - 14 Totaal lasten Resultaat verslagperiode (8.785) Halfjaarverslag

12 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode (8.785) Gerealiseerde waardeveranderingen (9.122) (30.341) Ongerealiseerde waardeveranderingen (76.899) Aankoop van beleggingen ( ) ( ) Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta (2.728) (7.631) Mutatie vorderingen (4.310) (26.424) Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) ( ) Mutatie in liquide middelen (4.299) Halfjaarverslag 2014

13 Toelichting Algemeen VermogensParapluFonds is opgericht op 27 februari De eerste series zijn op 22 maart 2002 gestart. Het halfjaarverslag heeft betrekking op de periode van 1 januari 2014 tot en met 30 juni Op grond van nieuwe Europese regelgeving voor beleggingsinstellingen, de Richtlijn voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen ( AIFMD ) zijn wijzigingen doorgevoerd bij de beheerder en bewaarder van VermogensParapluFonds. De nieuwe Europese regelgeving vervangt de bestaande regelgeving, heeft een uitgebreide scope (ook voorheen niet-gereguleerde instellingen) en streeft maximale harmonisatie binnen Europa na. De AIFM regelgeving is van toepassing op alle managers van fondsen die niet als Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten ( ICBE of ook bekend als UCIT en in Luxemburg over het algemeen bekend als SICAV ) kwalificeren. Per 1 april 2014 zijn de volgende wijzigingen naar aanleiding van de nieuwe regelgeving in de voorwaarden van VermogensParapluFonds ( het Fonds ) doorgevoerd: 1. De Voorwaarden van beheer en bewaring zijn nu Fondsvoorwaarden ; 2. De rol van de huidige bewaarder is beperkt tot juridisch eigenaar van de bezittingen van het Fonds; 3. De naam van de huidige bewaarder Bewaarder Vermogensparaplu BV is gewijzigd in Trustee Vermogensparaplu BV; 4. De bewaarder zoals bedoeld onder de nieuwe regelgeving is UBS (Luxembourg) SA, zijnde een EU kredietinstelling (bank); 5. Het registratiedocument is komen te vervallen. Er zijn geen beleggingsinhoudelijke gevolgen voor VermogensParapluFonds als gevolg van de nieuwe regelgeving. Grondslagen van waardering en resultaatbepaling De hieronder vermelde grondslagen van waardering en resultaatbepaling zijn voor zover niet anders vermeld ook van toepassing voor de strategieën. Algemeen Tenzij anders vermeld, worden de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op balansdatum. Opbrengsten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Beleggingen De beleggingen en afgeleide instrumenten genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de laatst bekende beurskoersen. De overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van reële waarde, met inachtneming van de voor de belegging gangbare maatstaven. Gerealiseerde koersverschillen en niet gerealiseerde koersverschillen worden verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. Ongerealiseerde koersverschillen betreffen de in het boekjaar opgetreden koersverschillen. De gerealiseerde koersverschillen omvatten slechts het nog niet in de winst en verliesrekening verantwoorde gedeelte van het verschil tussen de aankoopprijs en verkoopprijs. De brokerfees bij aankopen van beleggingen worden verwerkt als onderdeel van de verkrijgingsprijs en worden als gevolg van de waardering op marktwaarde verwerkt in de Winst- en Verliesrekening. De brokerfees bij verkopen van de beleggingen worden in mindering gebracht op de verkoopopbrengst en als onderdeel van de gerealiseerde waardeverandering eveneens in de Winst- en Verliesrekening verwerkt. Halfjaarverslag

14 Resultaatbepaling Het onverdeeld resultaat is bepaald als het verschil tussen directe en indirecte beleggingsinkomsten over de verslagperiode en kosten gemaakt in de verslagperiode. De opbrengsten en kosten zijn toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Directe opbrengsten uit beleggingen Hieronder zijn de aan de verslagperiode toe te rekenen interestbaten en netto dividendopbrengsten, na aftrek eventuele bronbelasting, verantwoord. Lasten Onder dit hoofd zijn verantwoord de managementvergoeding, servicevergoeding, directievergoeding, kosten uit hoofde van toeen uittredingen, doorbelaste oprichtingskosten alsmede met aan- en verkopen van beleggingen samenhangende kosten welke betrekking hebben op het boekjaar. Uitgifte en inkoop van participaties In beginsel worden deelnemingsrechten uitgegeven en ingekocht tegen intrinsieke waarde. De Beheerder kan indien zij dat in het belang van het fonds acht, een percentage van maximaal 0,25% van de intrinsieke waarde als op- of afslag vaststellen. Dit tarief geldt zowel indien het Fonds rechten van deelneming moet inkopen als uitgeven. De Beheerder kan, mede gelet op het belang van de beleggers, dit percentage onder meer aanpassen indien het lange termijn gemiddelde van de kosten van toe- en uittredingen als gevolg van marktomstandigheden is gewijzigd of indien naar de mening van de Beheerder bijzondere marktomstandigheden daartoe aanleiding geven. De actuele op- en afslagpercentages worden gepubliceerd op de website van de Beheerder. Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst (2013: idem). Vergoeding Beheerder De Beheerder (VermogensParaplu Beheer BV) ontvangt een directie- alsmede een servicevergoeding ten laste van de subfondsen ter dekking van onder meer kosten van administratie. bewaarloon en kosten van het toezicht uitgeoefend krachtens de Wet op het financieel toezicht. Persoonlijk belang beheerder Vermeld kan worden dat door de leden van de directie van de Beheerder geen belangen worden c.q. zijn gehouden in de fondsen waarin het beleggingsfonds participeert De Beheerder 29 augustus 2014 VermogensParaplu Beheer BV 14 Halfjaarverslag 2014

15 Halfjaarverslag

16 Halfjaarcijfers subfondsen In dit deel van het Halfjaarverslag worden de halfjaarcijfers van elk afzonderlijk subfonds getoond. 16 Halfjaarverslag 2014

17 Acadian European Managed Volatility B. Acadian European Managed Volatility Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Aandelen Claimrechten Vorderingen Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B Algemene reserve Onverdeeld resultaat Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro's) Deelnemingsrecht A 40, ,7839 Deelnemingsrecht B - 38,2749 Halfjaarverslag

18 Acadian European Managed Volatility Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten Managementvergoeding Servicevergoeding A Servicevergoeding B 2 2 Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode Halfjaarverslag 2014

19 Acadian European Managed Volatility Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen (2.892) (2.130) Ongerealiseerde waardeveranderingen (4.686) (226) Aankoop van beleggingen (42.084) (22.964) Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta (12) (9) Mutatie vorderingen (12) (114) Mutatie kortlopende schulden (438) (12) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (16.351) (1.657) Mutatie in liquide middelen 38 (28) Halfjaarverslag

20 Acadian European Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen (33.892) (34.691) Herwaardering Stand ultimo verslagperiode Voor een specificatie van de beleggingen wordt verwezen naar de bijlage. Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro's x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro's x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (15.194) (82.225) (2.836) Stand ultimo verslagperiode Verloopoverzicht Participatiekapitaal B Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (27.973) (1.157) (10.821) (360) Overboeking ten laste van Algemene Reserve Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag 2014

21 Acadian European Managed Volatility Algemene reserve (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Overboeking naar participatiekapitaal B (630) - Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve (13.731) (13.792) Resultaat verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag

22 Emerging Markets Equity M. Emerging Markets Equity Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Overige activa Liquide middelen Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B - (2.886) Algemene reserve Onverdeeld resultaat (10.231) Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro s) Deelnemingsrecht A 89, ,7282 Deelnemingsrecht B - 82, Halfjaarverslag 2014

23 Emerging Markets Equity Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen - (4) Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (1.511) Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (17.663) Totaal opbrengsten (8.467) Servicevergoeding A Servicevergoeding B 1 2 Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen 1 1 Totaal lasten Resultaat verslagperiode (8.773) Halfjaarverslag

24 Emerging Markets Equity Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode (8.773) Gerealiseerde waardeveranderingen (9.200) Ongerealiseerde waardeveranderingen (12.089) Aankoop van beleggingen (7.725) (82.972) Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta (40) (261) Mutatie vorderingen (700) (3) Mutatie kortlopende schulden 530 (851) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (18.917) (1.674) Mutatie in liquide middelen 149 (666) 24 Halfjaarverslag 2014

25 Emerging Markets Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen (18.873) (81.991) Herwaardering (9.358) Stand ultimo verslagperiode Voor een specificatie van de beleggingen wordt verwezen naar de bijlage. Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode (3.132) Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (18.085) ( ) (12.001) Stand ultimo verslagperiode Verloopoverzicht Participatiekapitaal B Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode (2.886) (2.642) Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (9.254) (832) (3.978) (318) Overboeking ten laste van Algemene Reserve Stand ultimo verslagperiode (2.886) Halfjaarverslag

26 Emerging Markets Equity Algemene reserve (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode (10.230) Overboeking naar participatiekapitaal B (3.718) - Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode (10.231) Toevoeging algemene reserve (14.243) Resultaat verslagperiode (10.231) Stand ultimo verslagperiode (10.231) 26 Halfjaarverslag 2014

27 Theta Hedge Funds S. Theta Hedge Funds Pool Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Participaties in beleggingfondsen - 85 Overige activa Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal Onverdeeld resultaat (3.303) (3.303) Intrinsieke waarde per participatie (in euro s) Deelnemingsrecht A 10, ,7182 Halfjaarverslag

28 Theta Hedge Funds Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 7 mei (in euro s x 1.000,-) Ongerealiseerd resultaat - (96) Resultaat verslagperiode - (96) Toelichting op de Balans en Winst en Verliesrekening Zoals aangegeven in het jaarverslag 2009 hebben beheerder en bewaarder op 2 februari 2010 besloten zowel de Stategy als de Pool formeel op te heffen. Al eerder waren alle participaties ter terugkoop aan het fonds aangeboden. De resterende portefeuille is inmiddels sterk afgebouwd en ongeveer 98% van de portefeuillewaarde per oktober 2009 is aan de participatiehouders uitgekeerd. Momenteel resteert een deel niet liquide beleggingen met een grote mate van onzekerheid over het moment en de omvang van de uiteindelijke uitkering door de fondsen. Met diverse partijen zijn in de afgelopen 2 jaar gesprekken gevoerd over de overname van de portefeuille. Deze gesprekken hebben tot voor kort niet geleid tot een serieus te overwegen bod. Onlangs heeft de beheerder echter een partij gevonden die bereid is om de beleggingen voor een bedrag van EUR ,- te kopen. Gezien de eerdere veel lagere biedingen, het feit dat er verder geen kopers op de markt zijn en de grote mate van onzekerheid voor de zittende participanten over de uiteindelijke uitkeringen vanuit de onderliggende fondsen, heeft de beheerder besloten dit bod te accepteren. In mei is de transactie gefinaliseerd. Bij de waardering per 31 december 2013 is het bod als uitgangspunt voor de waardering van de portefeuille genomen. Als toelichting op de balans en winst en verliesrekening van Theta Hedge Funds Pool zijn hieronder integraal opgenomen de balans, winst en verliesrekening en de toelichting hierop van Theta Hedge Funds Strategy waarin het volledige vermogen van Theta Hedge Funds Pool is belegd. 28 Halfjaarverslag 2014

29 Theta Hedge Funds Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Overige activa Liquide middelen Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B Algemene reserve (6.786) (6.571) Onverdeeld resultaat - (215) Kortlopende schulden Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro's) Deelnemingsrecht A 10, ,7182 Deelnemingsrecht B 10, ,7205 Halfjaarverslag

30 Theta Hedge Funds Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen - - Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen - 5 Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen - (216) Totaal opbrengsten - (211) Managementvergoeding - 3 Kosten samenhangend met aan- en verkopen - 1 Totaal lasten - 4 Resultaat verslagperiode - (215) 30 Halfjaarverslag 2014

31 Theta Hedge Funds Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode - (215) Gerealiseerde waardeveranderingen - (5) Ongerealiseerde waardeveranderingen Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta - 1 Mutatie kortlopende schulden (2) (9) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ingekochte participaties - (65) Mutatie in liquide middelen 198 (65) Halfjaarverslag

32 Theta Hedge Funds Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro's x ) Stand begin verslagperiode Aankopen - - Verkopen (200) (12) Herwaardering - (212) Stand ultimo verslagperiode Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen worden aangehouden op bankrekeningen bij de KAS BANK. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties - - (1.438) (28) Stand ultimo verslagperiode Verloopoverzicht Participatiekapitaal B Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties - - (1.938) (37) Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag 2014

33 Theta Hedge Funds Algemene reserve (in euro's x 1.000,-) Stand begin verslagperiode (6.571) (6.624) Toevoeging resultaat vorige verslagperiode (215) 53 Stand ultimo verslagperiode (6.786) (6.571) Onverdeeld resultaat (in euro's x 1.000,-) Stand begin verslagperiode (215) 53 Toevoeging algemene reserve 215 (53) Resultaat verslagperiode - (215) Stand ultimo verslagperiode - (215) Halfjaarverslag

34 RCM European SmallCap I1. RCM European SmallCap Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Aandelen Claimrechten Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Nog te ontvangen van participanten - 50 Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen Halfjaarverslag 2014

35 RCM European SmallCap Balans (in euro s x 1.000,-) Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B - (36) Algemene reserve Onverdeeld resultaat Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten - 1 Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro's) Deelnemingsrecht A 30, ,6806 Deelnemingsrecht B - 29,8888 Halfjaarverslag

36 RCM European SmallCap Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (1.233) (148) Totaal opbrengsten Managementvergoeding Servicevergoeding A Servicevergoeding B 1 1 Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode Halfjaarverslag 2014

37 RCM European SmallCap Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen (2.197) (1.030) Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankoop van beleggingen (63.095) (10.720) Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta (163) (1) Mutatie vorderingen (1.248) (53) Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (1.694) (512) Mutatie in liquide middelen 667 (1) Halfjaarverslag

38 RCM European SmallCap Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen (43.735) (32.402) Herwaardering Stand ultimo verslagperiode Voor een specificatie van de beleggingen wordt verwezen naar de bijlage. Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (41.199) (1.252) (33.103) (891) Stand ultimo verslagperiode Verloopoverzicht Participatiekapitaal B Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode (36) Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (14.464) (442) (6.919) (175) Overboeking ten laste van Algemene Reserve Stand ultimo verslagperiode (36) 38 Halfjaarverslag 2014

39 RCM European SmallCap Algemene reserve (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Overboeking naar participatiekapitaal B (478) - Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve (7.445) (13.819) Resultaat verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag

40 RAM Government N1. RAM Government Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Obligaties Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Opgelopen couponrente Overige activa Liquide middelen Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve Onverdeeld resultaat (7.544) Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen - 78 Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten - 15 Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro s) Deelnemingsrecht A 30, , Halfjaarverslag 2014

41 RAM Government Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (158) (2.272) Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (4.635) Totaal opbrengsten (5.406) Managementvergoeding Servicevergoeding A Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen 3 6 Totaal lasten Resultaat verslagperiode (5.691) Halfjaarverslag

42 RAM Government Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode (5.691) Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen (1.688) Aankoop van beleggingen (60.696) (62.876) Verkoop van beleggingen Aflossingen Koersverschillen vreemde valuta 18 (11) Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden (3.930) 60 Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (26.136) ( ) Mutatie in liquide middelen (238) (1.810) 42 Halfjaarverslag 2014

43 RAM Government Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen (80.056) ( ) Aflossingen - (366) Herwaardering (9.438) Stand ultimo verslagperiode Voor een specificatie van de beleggingen wordt verwezen naar de bijlage. Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (26.136) ( ) ( ) Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag

44 RAM Government Algemene reserve (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode (7.544) Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode (7.544) Toevoeging algemene reserve (10.028) Resultaat verslagperiode (7.544) Stand ultimo verslagperiode (7.544) 44 Halfjaarverslag 2014

45 BM NA Fundamental Equity P1. BM NA Fundamental Equity Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Aandelen Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve Onverdeeld resultaat Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties - 2 Nog te betalen aan participanten - 2 Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro s) Deelnemingsrecht A 38, ,3054 Halfjaarverslag

46 BM NA Fundamental Equity Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten Managementvergoeding Servicevergoeding A Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode Halfjaarverslag 2014

47 BM NA Fundamental Equity Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen (11.746) (7.393) Ongerealiseerde waardeveranderingen (955) (10.154) Aankoop van beleggingen (87.956) ( ) Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen (461) (33) Mutatie kortlopende schulden 25 (1) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (61.994) (3.619) Mutatie in liquide middelen 191 (520) Halfjaarverslag

48 BM NA Fundamental Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen (78.101) (94.563) Herwaardering Stand ultimo verslagperiode Voor een specificatie van de beleggingen wordt verwezen naar de bijlage. Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (61.994) ( ) (33.705) Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag 2014

49 BM NA Fundamental Equity Algemene reserve (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve (31.386) (21.184) Resultaat verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag

50 LSV NA Managed Volatility R1. LSV NA Managed Volatility Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Aandelen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Algemene reserve Onverdeeld resultaat Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro s) Deelnemingsrecht A 53, , Halfjaarverslag 2014

51 LSV NA Managed Volatility Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten Managementvergoeding Servicevergoeding A Directievergoeding A Kosten samenhangend met aan- en verkopen 5 11 Totaal lasten Resultaat verslagperiode Halfjaarverslag

52 LSV NA Managed Volatility Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen (4.648) (2.657) Ongerealiseerde waardeveranderingen (9.642) (13.185) Aankoop van beleggingen (24.878) (52.215) Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen (76) (64) Mutatie kortlopende schulden 267 (318) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (18.081) (5.998) Mutatie in liquide middelen (1.920) Halfjaarverslag 2014

53 LSV NA Managed Volatility Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen (17.985) (57.143) Herwaardering Stand ultimo verslagperiode Voor een specificatie van de beleggingen wordt verwezen naar de bijlage. Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (18.081) ( ) (33.291) Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag

54 LSV NA Managed Volatility Algemene reserve (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Onverdeeld resultaat (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve (27.916) (15.468) Resultaat verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag 2014

55 Acadian Pacific Equity T1. Acadian Pacific Equity Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Aandelen Participaties in beleggingsfondsen Vorderingen Nog te ontvangen uit effectentransacties Nog te ontvangen van participanten Nog te ontvangen dividend Overige activa Liquide middelen Halfjaarverslag

56 Acadian Pacific Equity Balans (in euro s x 1.000,-) Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B Algemene reserve (2.488) Onverdeeld resultaat Kortlopende schulden Nog te betalen uit effectentransacties Nog te betalen aan participanten 7 - Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro s) Deelnemingsrecht A 42, ,8079 Deelnemingsrecht B - 40, Halfjaarverslag 2014

57 Acadian Pacific Equity Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Totaal opbrengsten Managementvergoeding Servicevergoeding A Servicevergoeding B Directievergoeding A Directievergoeding B 1 8 Kosten samenhangend met aan- en verkopen Totaal lasten Resultaat verslagperiode Halfjaarverslag

58 Acadian Pacific Equity Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeveranderingen (1.475) (8.469) Ongerealiseerde waardeveranderingen (786) (3.692) Aankoop van beleggingen (18.630) (50.441) Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta Mutatie vorderingen (427) (355) Mutatie kortlopende schulden 475 (270) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (24.863) (2.924) Mutatie in liquide middelen 8 (840) 58 Halfjaarverslag 2014

59 Acadian Pacific Equity Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen (38.243) ( ) Herwaardering Stand ultimo verslagperiode Voor een specificatie van de beleggingen wordt verwezen naar de bijlage. Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (10.983) ( ) (6.201) Stand ultimo verslagperiode Verloopoverzicht Participatiekapitaal B Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (13.880) ( ) (45.169) Overboeking ten laste van Algemene Reserve Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag

60 Acadian Pacific Equity Algemene reserve (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode (2.488) (7.356) Toevoeging resultaat vorige verslagperiode Overboeking naar participatiekapitaal B (8.760) - Stand ultimo verslagperiode (2.488) Onverdeeld resultaat (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Toevoeging algemene reserve (13.851) (4.869) Resultaat verslagperiode Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag 2014

61 DFA EM Value SmallCap U1. DFA EM Value SmallCap Balans (in euro s x 1.000,-) Activa Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Overige activa Liquide middelen Passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal A Participatiekapitaal B Algemene reserve (12.962) (7.428) Onverdeeld resultaat (5.534) Kortlopende schulden Nog te betalen aan participanten Overlopende passiva Intrinsieke waarde per participatie (in euro s) Deelnemingsrecht A 24, ,9669 Deelnemingsrecht B 25, ,2161 Halfjaarverslag

62 DFA EM Value SmallCap Winst- en Verliesrekening over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Opbrengsten uit beleggingen - (3) Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (3.522) Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (7.714) Totaal opbrengsten (5.339) Servicevergoeding A Servicevergoeding B Directievergoeding A 2 17 Directievergoeding B 4 5 Kosten samenhangend met aan- en verkopen 1 1 Totaal lasten Resultaat verslagperiode (5.588) 62 Halfjaarverslag 2014

63 DFA EM Value SmallCap Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari t/m 30 juni (in euro s x 1.000,-) Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode (5.588) Gerealiseerde waardeveranderingen (2.378) Ongerealiseerde waardeveranderingen (5.283) Aankoop van beleggingen (9) (95.865) Verkoop van beleggingen Koersverschillen vreemde valuta (128) (10.531) Mutatie kortlopende schulden 385 (18) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties (24.559) (34.653) Mutatie in liquide middelen 386 (66) Halfjaarverslag

64 DFA EM Value SmallCap Toelichting op de Balans en Winst- en Verliesrekening ACTIVA Beleggingen (in euro s x 1.000,-) Stand begin verslagperiode Aankopen Verkopen (23.883) (96.413) Herwaardering Stand ultimo verslagperiode Voor een specificatie van de beleggingen wordt verwezen naar de bijlage. Overige activa Liquide middelen (in euro s x 1.000,-) De liquide middelen bestaan uit bedragen op bankrekeningen bij UBS Luxemburg. PASSIVA Eigen Vermogen Verloopoverzicht Participatiekapitaal A Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (20.404) ( ) (24.503) Stand ultimo verslagperiode Verloopoverzicht Participatiekapitaal B Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Aantal Participaties Participatiekapitaal in euro s x 1.000,- Stand begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties ( ) (4.155) ( ) (13.800) Stand ultimo verslagperiode Halfjaarverslag 2014