Datum Naam Oud advies Nieuw advies Reden advieswijziging

Transcriptie

1 DL FLASH! Nieuwsbrief van Dierickx Leys Jaargang 1, nummer - Augustus 1 Vanaf half augustus kan u zich inschrijven voor de Meet & Greet van 1 oktober 1 in de ALM in Berchem via onze website Zowel Bart De Smet, CEO van Ageas, als Kristof Vande Capelle, CFO van GIMV, stellen hun bedrijf voor op dit evenement. Meer informatie en een uitnodiging volgen nog. Aandelenmarkten Begin juli diepten zowel de Europese als de Amerikaanse beurzen hun verliezen uit. De beurscrash in China enerzijds en de Griekse problemen anderzijds baarden beleggers grote zorgen. De Chinese beurzen waren sinds eind vorig jaar ruim verdubbeld, gesteund door aankopen met geleend geld. Een daling van de koersen midden juni verplichtte sommige beleggers echter hun posities te liquideren en hun lening terug te betalen. Daardoor ontstond een vicieuze cirkel van dalende koersen Obligatiemarkten De Belgische 1-jarige rente steeg begin juli verder tot boven 1,3 % en ook in de andere Europese landen zagen we een gelijkaardige beweging. Eens de Griekse crisis was afgewend, kalmeerden de markten en daalde de rente terug. In België dook de rente zelfs terug Opiniewijzigingen die steeds meer beleggers verplichtte tot verkopen. In amper een maand tijd verloren de Chinese beurzen ruim een derde van hun waarde. Krampachtig werden een aantal kunstmatige maatregelen uitgevaardigd om de beurscrash een halt toe te roepen (onder andere een verbod tot verkopen voor grotere aandeelhouders), waardoor de beurzen tijdelijk in rustiger vaarwater terecht kwamen. Naast de Chinese beurscrash dreef ook de Griekse problematiek beleggers onder de magische 1 %-grens. Maar ook in de VS daalde de rente, al was de beweging minder impressionant. Dat is ook logisch gezien de sterkte van de Amerikaanse economie. Die noopt de Federal Reserve tot een renteverhoging later dit jaar. aanvankelijk tot wanhoop. Gelukkig viel een aanvaardbare oplossing uit de bus zodat de financiële markten konden herademen. Eind juli sloop er alweer twijfel in de markten, onder impuls van een nieuwe daling van de Chinese beurzen en een aantal teleurstellende Amerikaanse bedrijfsresultaten. Gezien de dure dollar (t.o.v. de euro) is dat laatste amper een verrassing. Omgekeerd kunnen Europese bedrijven wellicht volop profiteren van de zwakke euro. Voor meer informatie omtrent obligaties en/of hun rating kan u terecht in: Antwerpen Mortsel Sint-Martens-Latem Datum Naam Oud advies Nieuw advies Reden advieswijziging 2/6/1 Accell Group Marketperform N.v.t. Verdwijnt uit de selectie 29/6/1 Visa N.v.t. Marketperform Nieuw in de selectie 3/6/1 Aker N.v.t Outperform Nieuw in de selectie 3/6/1 Gilead Sciences N.v.t Outperform Nieuw in de selectie 6/7/1 Ubisoft Underperform Marketperform Koers voldoende teruggevallen 13/7/1 Markel Outperform Marketperform Opgelopen waardering 13/7/1 Fosun Outperform Marketperform Herstel van de koers 16/7/1 Occidental Petroleum Marketperform N.v.t. Verdwijnt uit de selectie 16/7/1 Aalberts Industries Underperform N.v.t. Verdwijnt uit de selectie 17/7/1 Google Marketperform Outperform Nieuwe strategie 23/7/1 Umicore Underperform Marketperform Lagere waardering 23/7/1 Qualcomm Marketperform Underperform Zwakkere vooruitzichten N.v.t. = niet van toepassing

2 Toelichting opiniewijzigingen Accell Group 19,39 * Consumptie-Luxe Door de hogere waardering van het aandeel beschouwen we het stijgingspotentieel vanop het huidige niveau als beperkt. We halen Accell dan ook uit de selectie om plaats te maken voor nieuwe namen Visa $ 74,8 * Financieel - Marketperform Visa vormt samen met MasterCard een quasiduopolie in de markt van de betalingstransacties. Gezien de shift naar meer elektronische betalingen, heeft Visa nog uitzicht op verdere omzet- en winstgroei in de komende jaren. Die goede vooruitzichten zijn echter al grotendeels verwerkt in de huidige koers, waardoor onze opinie niet verder gaat dan marketperform Aker NOK 16, * Holdings - Outperform Aker is een Noorse holding met grote belangen in een beperkt aantal participaties. Een groot deel van de portefeuille is gelinkt aan de oliesector, waardoor het aandeel met ruim een derde daalde het voorbije jaar. We denken dat die daling overdreven is omdat de activiteiten, ook de oliegerelateerde, goed stand houden. Aan een korting van circa 4 % op de intrinsieke waarde vinden we het aandeel te goedkoop en nemen we het op in de selectie met als opinie outperform * Koersdatum: 27/7/1 Bron: Dierickx Leys Effectenbank

3 Gilead Sciences $ 112,83* Farmacie - Outperform Gilead is een Amerikaans biofarmabedrijf met vier blockbustermedicijnen tegen Hepatitis C en HIV. Die medicijnen zorgen voor miljardeninkomsten die de komende jaren zelfs nog verder kunnen stijgen. Het aandeel heeft wel een hoger dan gemiddeld risico, vooral omdat nieuwe geneesmiddelen van concurrenten in de toekomst marktaandeel zouden kunnen afsnoepen. Gezien de lage waardering, vinden we het aandeel interessant en nemen het op in de selectie Ubisoft 17, * Technologie - Marketperform Na de daling van de koers richting de 1 euro vonden we de waardering niet langer te hoog en verhoogden we de opinie terug naar marketperform. We wachten een nieuwe koopopportuniteit af. 1 1 Markel $ 889,86 * Financieel - Marketperform Sinds de opname in de selectie steeg het aandeel Markel al fors. De onderwaardering is daardoor verdwenen en aan de huidige koersen vinden we het aandeel eerder correct gewaardeerd. We verlagen dan ook de opinie naar marketperform Fosun HKD 83,37 * Industrie - Marketperform De grote schommelingen op de Chinese beurzen de voorbije weken hadden ook een effect op de koersen van aandelen die op de beurs van Hong Kong noteren, zoals Fosun. We hebben de voorbije weken onze opinie voor Fosun dan ook enkele keren moeten aanpassen. Een manier om te profiteren van de huidige hoge volatiliteit is het opportunistisch plaatsen van lage aankooplimieten. Daarmee kan u mogelijk aandelen Fosun goedkoop oppikken als de beurs van Hong Kong de komende weken opnieuw zou meegesleurd worden bij een daling van de Chinese beurzen * Koersdatum: 27/7/1 Bron: Dierickx Leys Effectenbank

4 Occidental Petroleum $ 67,9 * Energie De lage olieprijs blijft zwaar wegen op de resultaten van Occidental. Gezien de onzekerheid over de timing van een herstel van de olieprijs, verkiezen we om Occidental uit de selectie te halen en zo plaats te maken voor andere namen Aalberts Industries 27,73 * Industrie Aalberts legde de voorbije jaren een sterk parcours af en zag dat beloond met een vertienvoudiging van de koers sinds het dieptepunt in 9. De waardering is daardoor echter flink opgelopen, waardoor we aan de huidige koersen eerder winst zouden nemen. We halen het aandeel dan ook uit de selectie Google $ 63,77 * Technologie - Outperform Google stelde in mei een nieuwe CFO aan die de kostenstructuur van het bedrijf onder handen gaat nemen. Tot nu toe lette Google amper op haar kosten, aangezien het bedrijf sowieso flink winstgevend is. Onder druk van aandeelhouders gaat het bedrijf nu toch proberen zijn kosten meer onder controle te houden. Die mentaliteitswijziging moet de winstmarge ten goede komen in de komende kwartalen en jaren. We verhogen daarom onze opinie naar outperform Umicore 38,33 * Staal/Non ferro - Marketperform De lagere grondstoffenprijzen wogen de voorbije weken op de koers van Umicore. Daardoor is de waardering van het aandeel opnieuw redelijk, waardoor we onze opinie verhogen van underperform naar marketperform. 4 3 * Koersdatum: 27/7/1 Bron: Dierickx Leys Effectenbank

5 Qualcomm $ 62,4 * Technologie - Underperform De resultaten van Qualcomm stelden teleur. Het bedrijf verloor verder marktaandeel in haar chipsdivisie en Chinese gsm-producenten betalen nog steeds onvoldoende royalties aan Qualcomm. De vooruitzichten voor de komende kwartalen zijn onzeker. Gezien de zwakke vooruitzichten en de toenemende onzekerheid denken we dat het aandeel relatief zwak zal presteren op de beurs de komende maanden, en verlagen we de opinie naar underperform Société d Edition de Canal Plus 7,98 * Media - Marketperform Vivendi verhoogde zijn bod op de aandelen Canal Plus nog van 7,6 naar 8, euro per aandeel. We raden aan om in te gaan op het bod, omdat we de kans op een hoger bod klein achten, en u anders dreigt achter te blijven met een illiquide aandeel * Koersdatum: 27/7/1 Bron: Dierickx Leys Effectenbank Verantwoordelijke uitgever: Werner Wuyts Opmaak: Kasteelplein Street Journal en DL Flash! kan u terugvinden op onze website onder de rubriek Nieuws/Magazine en nieuwsbrief. DL Flash! is een maandelijkse uitgave van Dierickx, Leys & Cie, Effectenbank NV. Kasteelpleinstraat 44-46, BE- Antwerpen tel: De redactie wordt verzorgd door Willem De Meulenaer, Geert Campaert en Werner Wuyts. Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. De Bank verstrekt langs deze weg geen persoonlijk beleggingsadvies. Meer informatie over de selectie en beoordelingsmethodes van hoger vermelde effecten en de onafhankelijkheid van het onderzoek ervan vindt u op in de rubriek beleggingsadvies. De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De vermelde opinies kunnen in de toekomst wijzigen. De bedragen in vreemde valuta kunnen onderhevig zijn aan fluctuaties.