Verwachting voor week 32 Verwachtingen Komende week Power NL Power BE Power DE Gas TTF Crude Oil Coal Emissierechten Weer & temperatuur Macro economisch Bullish Neutraal Bearish 1
Power NL Power NL spot, gelijke tot hogere prijzen verwacht De spot prijzen op de APX handelden vorige week lager ten opzichte van de week daarvoor. Afgelopen week kwam uit op 35.71 /MWh. De week daarvoor was dat 43.14 /MWh. Juli komt hiermee voorlopig uit op een gemiddelde prijs van 42.17 /MWh voor het base product. (juni kwam gemiddeld uit op 38.71 /MWh). Deze week zullen we bovengemiddelde temperaturen zien. Dit zal de airco-vraag verder blijven ondersteunen, met pieken op dinsdag/donderdag/vrijdag. De dagen daarna zullen voor meer onweersbuien, regen en bewolking zorgen. Met een bullish signaal voor de temperatuur, een licht bullish signaal voor de wind en een neutraal signaal voor zon verwachten we de komende week gelijke tot hogere prijzen te zullen zien. Power NL (APX), Day Ahead Base Peak 21/07/2015 48.64 54.98 22/07/2015 46.79 51.88 23/07/2015 46.83 51.39 24/07/2015 45.78 51.30 25/07/2015 31.69 33.93 26/07/2015 34.60 34.83 27/07/2015 35.99 45.97 28/07/2015 33.67 41.96 29/07/2015 33.70 35.75 30/07/2015 44.99 50.49 31/07/2015 41.15 41.44 01/08/2015 30.57 31.25 02/08/2015 29.91 27.17 03/08/2015 39.38 46.23 Gemiddeld juli 42.17 2
Power NL Power NL forwards, lagere prijzen verwacht We sluiten de vorige handelsweek gemiddeld licht lager af. De zwakke olie heeft ook deze week voor een verdere druk op het gehele energiecomplex weten te zorgen. Dit i.c.m. afkomende spotprijzen en afkomende CO2 prijzen. We verwachten deze week dat de Nederlandse curve mogelijk druk zal blijven ondervinden van de zwakke olie- en gasprijzen. De verwachting is daarom dat we de komende week lagere prijzen zullen zien. Power NL 31/07/2015 24/07/2015 Sep-15 40.38-0.66 41.04 Oct-15 41.17-0.17 41.34 Nov-15 42.42-0.34 42.76 Q4-15 41.49-0.17 41.66 Q1-16 42.12-0.45 42.57 Q2-16 35.78-0.12 35.90 Q3-16 35.40 0.25 35.15 Cal-16 38.07-0.18 38.25 Cal-17 36.20-0.09 36.29 Cal-18 36.23 0.03 36.20 3
Power BE Power BE spot, gelijke tot hogere prijzen verwacht Ook de Belgische spotprijzen kwamen vorige week veel lager uit op 31.62 /MWh voor het base product. De week daarvoor kwam uit op gemiddeld 41.69 /MWh. Het gemiddelde voor de juli base blijft komt daardoor tot dusver uit op 42.61 /MWh. (juni kwam gemiddeld uit op 39.02 /MWh). Met een bullish signaal voor de temperatuur, een licht bullish signaal voor de wind en een neutraal signaal voor zon verwachten we de komende week gelijke tot hogere prijzen te zullen zien. Power BE (Belpex), Day Ahead Base Peak 21/07/2015 49.43 56.57 22/07/2015 46.80 51.90 23/07/2015 48.78 55.05 24/07/2015 45.79 51.30 25/07/2015 27.07 28.85 26/07/2015 27.89 29.11 27/07/2015 32.99 42.35 28/07/2015 27.34 31.54 29/07/2015 28.94 32.63 30/07/2015 35.09 39.03 31/07/2015 36.96 40.98 01/08/2015 30.57 31.24 02/08/2015 29.46 23.33 03/08/2015 38.90 44.21 Gemiddeld juli 42.61 4
Power BE Power BE forwards, gelijke prijzen verwacht Ook deze week hebben de Belgische forwards hebben ook een stap terug gemaakt. Met de druk vanuit het gehele energiecomplex konden ook de Belgische forwards niet achterblijven. Voor deze week verwachten we bij mogelijk gelijke tot hogere spotprijzen en lagere olieprijzen, ook gelijke prijzen te zullen zien in de Belgische forwards. Power BE 31/07/2015 24/07/2015 Sep-15 52.40-2.35 54.75 Oct-15 52.85-2.40 55.25 Nov-15 54.05-1.09 55.14 Q4-15 53.20-1.55 54.75 Q1-16 53.23-2.14 55.37 Q2-16 42.05-0.70 42.75 Q3-16 38.00-0.50 38.50 Cal-16 45.86-0.89 46.75 Cal-17 42.03-0.52 42.55 Cal-18 40.95-0.55 41.50 5
Gas TTF Gas TTF spot, gelijke prijzen verwacht De gas TTF spot prijzen handelden de afgelopen week op een lager niveau t.o.v. de voorgaande week en kwamen daardoor uit op een gemiddelde prijs van 20.66 /MWh. De week daarvoor kwam gemiddeld uit op een niveau van 20.81 /MWh. Het gemiddelde niveau voor juli komt hiermee uit op 20.90 /MWh (juni kwam gemiddeld uit op 20.49 /MWh). Deze verdere daling was o.a. te danken aan de toenemende productie capaciteit door aflopend onderhoud en de verminderde (airco-) vraag vanuit Italië (Italië produceert veel elektriciteit met gasgestookte centrales). Voor de komende week verwachten we weinig duidelijke verschillen en dus gelijke tot licht hogere prijs niveaus te zullen zien voor de TTF spotprijzen. Gas TTF (Ice Endex) End of day 21/07/2015 21.13 22/07/2015 21.05 23/07/2015 20.78 24/07/2015 20.65 25/07/2015 20.51 26/07/2015 20.51 27/07/2015 20.65 28/07/2015 20.47 29/07/2015 20.63 30/07/2015 20.75 31/07/2015 20.85 01/08/2015 20.64 02/08/2015 20.64 03/08/2015 20.66 Gemiddeld juli 20.90 6
Gas TTF Gas TTF forwards, lagere prijzen verwacht De TTF gas forward curve heeft over de gehele curve wederom een daling laten zien. Dit heeft de curve met name te danken aan de afgekomen olieprijzen en de afgekomen TTF spot prijzen. De verwachting voor de komende week is dat we weer lagere prijzen zullen zien voor de TTF curve bij zwakke olieprijzen en een bearish energiecomplex. Gas TTF 31/07/2015 24/07/2015 Sep-15 20.510 0.077 20.433 Oct-15 20.629-0.002 20.631 Nov-15 20.964-0.121 21.085 Q4-15 20.951-0.121 21.072 Q1-16 21.384-0.166 21.550 Q2-16 20.036-0.242 20.278 Q3-16 19.740-0.283 20.023 Cal-16 20.503-0.284 20.787 Cal-17 20.508-0.348 20.856 Cal-18 20.310-0.495 20.805 7
Overige producten Power DE (Phelix) De Duitse Cal-16 heeft stevig de daling ingezet. En heeft met name verloren door de druk vanuit de afgekomen kolenprijzen en afgekomen CO2 prijzen. Het contract sloot de afgelopen week op een niveau van 31.50 /MWh. (De week daarvoor: 32.08 /MWh). Bij afkomende olie/kolen prijzen en stabiliserende CO2 prijzen verwachten we voor de komende week gelijke prijzen te zullen zien. Coal De kolenprijzen hebben de afgelopen week wederom weer verder de daling ingezet. Het Cal- 16 contract sloot de afgelopen week lager af op een niveau van 55.78 $/t (De week daarvoor: 56.85 $/t ). Ditmaal hebben de kolenprijzen stevig verloren op basis van de afkomende olieprijzen. Door de indexatie olieprijzen op kolencontracten. Voor de komende week verwachten we weer lagere prijzen te zullen zien. 8
Overige producten Crude Oil, Brent Ook vorige week begonnen we zwak op maandag. In de dagen erna wisten de prijzen zich enigszins te herstellen. Pas aan het eind van de week werd de daling opnieuw ingezet en sloot de Sep-15 future op 52.21 $/bbl (week daarvoor 54.26 $/bbl). Hiermee werd de maand juli afgesloten met een koersverlies van ruim 18%. De malaise op de Chinese aandelenmarkt wordt gezien als een teken dat de economie aldaar er niet zo florissant bij ligt. Een economische krimp bij een van de grootverbruikers van Crude zorgt voor een achterblijvende vraag. Aan de aanbodkant blijft de situatie ongewijzigd en zien we nog steeds dat de productie op hoog niveau blijft. De vooruitzichten zijn onveranderd bearish. We zijn niet ver meer verwijderd van een technische bodem van net iets onder het 50 $/bbl niveau en de verwachting is dat we de komende week dit niveau gaan opzoeken. Crude Oil, WTI De prijs van WTI veerde op nadat bekend werd dat de wekelijkse olievoorraden waren afgenomen. Deze koerswinsten konden niet worden vastgehouden en uiteindelijk sloot de Sep-15 future de week lager af op 47.12 $/bbl (vorige week op 48.14 $/bbl). Voor de maand juli bedraagt het koerseverlies circa 20 % en de koers is nu slechts 3$ boven de bodem van afgelopen januari. De Brent-WTI spread is verkrapt naar circa $5.00 (eind vorige week circa $6.50). 9
Overige producten Emissierechten Het EUA Dec-15 contract is de afgelopen week eindelijk door het toch weer terug door het 8.00 niveau gevallen en sloot de week af op 7.87 /t (vorige week 8.02 /t). Het lijkt erop dat speculatieve kopers hun winst hebben verzilverd. Voor de komende week is de verwachting dat we gelijke prijzen zullen zien. Een verdere daling van de EUA is beperkt doordat een lager veilingvolume beschikbaar is de komende maand i.v.m. de vakantie periode. Dit zorgt voor een hogere spotprijs. 10
Dark & Spark Spreads De Clean Spark Spread (CSS) en de Clean Dark Spread (CDS) is een manier om de winstgevendheid van gas en kolen gestookte elektriciteitscentrales weer te geven. De onderstaande figuren geven de forward-spreads van Nederland en Duitsland weer. De gemiddelde efficiëntie van de centrale is gezet op 53% voor een gascentrale en 39% voor een kolencentrale. De emissie factor voor gas is 0.187 en voor kolen is het 0.34. De calorische waarde van kolen is 25.12 MJ/kg. En de wisselkoers euro/dollar is voor vandaag ($1 = 0.91). De spreads zijn berekend met de Duitse en Nederlandse CAL16 power future (Ice-Endex en EEX), TTF en NCG gas (Ice Endex), API2 coal futures (EEX) en EUA s (Ice-ECX). De gas correctie factor van 35.17/31.65 is uiteraard van toepassing op de gas prijs. Onderhoud en andere kosten worden in deze berekening niet meegenomen. Clean Dark Spread Clean Spark Spread 11
Weersvooruitzicht De zomer probeert deze week weer een versnelling hoger te schakelen. Na een uitermate herfstachtige fase stijgen de temperaturen de komende week regelmatig naar zomerse waarden, maar zonder gevolgen blijft dat niet. Doordat de lucht vrij vochtig is en er grote temperatuurverschillen optreden op het continent ontstaan er vrij snel onweerscomplexen. Deze kunnen in de loop van de week het weerbeeld gaan beïnvloeden. Zeker rond dinsdag, en aan het eind van de week kunnen deze van zich laten spreken. Het weer heeft daardoor wel een zomers karakter, en dat leidt al snel tot bullishe omstandigheden. De wind is namelijk ook niet erg prominent. Het weersignaal is daarom licht bullish, door temperatuur en wind. Daar staat tegenover dat een groot deel van Europa op vakantie is en dat daardoor sneller lagere prijsniveaus worden bereikt. Eventuele krapte op de markt door de warmte lijkt daarmee deels te kunnen worden ondervangen. Temperatuur: (Licht) bullish De temperatuur bereikt deze week op twee momenten een piek: op maandag en op vrijdag. Op deze dagen kunnen in een groot deel van de Benelux temperaturen van tegen of net boven de 30 graden worden bereikt. Op dinsdag en woensdag ligt de temperatuur echter een flink stuk lager doordat onweer voor afkoeling kan zorgen. Op deze dagen wordt een temperatuur van 21-24 graden verwacht, nipt onder het langjarig gemiddelde van 24 graden. Donderdag stijgt de temperatuur een paar graden, om op vrijdag dus een tweede piek van 26-29 graden te bereiken. In het weekeinde volgt dan opnieuw een afkoeling naar 20-23 graden, die wederom wordt voorafgegaan door naderend onweer. De warmte is echter wel in de meerderheid doordat de nachten zwoel, en daarmee te warm, verlopen. De koele nachten van afgelopen week zullen we deze week niet terugzien. Het eindsignaal is qua temperatuur licht bullish. Zon: Neutraal De zon heeft het deze week niet onbeperkt voor het zeggen. De maandag mag de zon de temperatuur naar tropische waarden begeleiden maar op dinsdag en woensdag wordt ze danig in haar rol beperkt. Onweer en regen, of restanten van onweersbuien zullen de hoeveelheid zon behoorlijk beperken. Pas als donderdag en vrijdag de temperatuur weer stijgt zal de zon weer meer te zien zijn. In het weekeinde herhaalt deze cyclus zich dan opnieuw waardoor opnieuw bewolking, regen en mogelijk onweer verwacht kan worden. Het is aannemelijk dat de zon ongeveer het gemiddeld aantal uren voor begin augustus bereikt. Mocht het met de buien meevallen, dan is het mogelijk zelfs licht bearish. 12
Weersvooruitzicht Wind: (Licht) Bullish De wind heeft deze week niet veel in te brengen, zeker minder dan de afgelopen week het geval was. Maandag en dinsdag zorgt een warme wind er juist voor dat de warmte de Benelux bereikt en worden gemiddelde niveaus bereikt. Daarna neemt een kleine rug van hogedruk het roer over in de Benelux en zal de windsnelheid behoorlijk afnemen. Dit blijft waarschijnlijk zo op donderdag en vrijdag. Hogedruk is dan nabij de Benelux en dit houdt de windsnelheid laag. Pas op zaterdag probeert een kleine storing de Benelux te bereiken en kan de wind weer iets toenemen. Hoge pieken zijn op dit moment niet waarschijnlijk; het blijft waarschijnlijk bij een toename tot het gemiddelde. Door het kalme middenstuk van de week is het windsignaal licht bullish. 13
Macro economische agenda Dinsdag 4 augustus : EU : Euro Zone-Producer Prices VS : API Olie voorraden Woensdag 5 augustus : EU : Euro zone services PMI VS : EIA Olie voorraden Donderdag 6 augustus: NL : Inflation CPI DE : Industrial Orders Vrijdag 7 augustus: DE : Trade Balance, Industrial Output EU : Euro Zone Inflation VS : Non-Farm Payrolls, Unemployment rate Legal Disclaimer 1. No offer This market report is intended to give an overview. No information contained in this report should be considered as an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction. Prices and valuations contained in this report are indicative and they and other information published are for information purposes only. 2. No investment advice Information made available in this market report should not be considered as investment advice or any form of recommendation to purchase products described therein. 3. Historical performance Past performance information contained in this market report is not to be considered as an indication of future results. 4. No warranties Although details included in this market report were taken from sources considered to be reliable, no warranty is made as to its accuracy, completeness and adequacy. All quotations and prices are subject to change. All opinions expressed reflect the current assessment of E.ON Benelux N.V. which is subject to change without prior notice. 5. Copyright All rights reserved. Duplication and distribution requires the prior written consent of E.ON Benelux N.V. 14