Halfjaarverslag Over de periode 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015
Algemene informatie Finles Fountain Umbrella Fund Kantooradres Fonds : Euclideslaan 151 3584 BS Utrecht Juridische eigenaar : Stichting Finles Funds Utrechtseweg 31D 3811 NA Amersfoort Correspondentie adres Euclideslaan 151 3584 BS Utrecht Beheerder : Finles N.V. Euclideslaan 151 3584 BS Utrecht Adviseur : Fountain Advisory B.V. Velasquezstraat 15 1077 NG Amsterdam Bewaarder : Stichting Circle Depositary Services Utrechtseweg 31D 3811 NA Amersfoort Administrateur : Circle Investment Support Services B.V. Utrechtseweg 31D 3811 NA Amersfoort Depotbank : ABN AMRO Nederland N.V. Prins Bernhardplein 200 1097 JB Amsterdam Accountant : Crowe Horwath Foederer Accountants B.V. Paasheuvelweg 16 1105 BH Amsterdam Juridisch adviseur : Van de Kamp & Co B.V. Monnikevenne 38 1141 RL Monnickendam Datum van oprichting : 18 maart 2010 i
Inhoudsopgave Profiel 1 Verslag van de Beheerder 3 Kerncijfers 4 Halfjaarrekening 2015 5 Balans per 30 juni 2015 6 Winst- en verliesrekening 7 Kasstroomoverzicht 8 Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het 9 kasstroomoverzicht Overige gegevens 22 ii
Profiel Structuur Finles Fountain Umbrella Fund (het Fonds ) is opgericht op 18 maart 2010. Het Fonds is opgezet volgens een zogenaamde paraplustructuur. Dat wil zeggen dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. Elk Subfonds heeft een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel, effectenportefeuille en Netto Vermogenswaarde. Het Fonds bestaat momenteel enkel uit het Subfonds Finles Fountain Fund ( Subfonds ), dat is onderverdeeld in Serie A (alleen toegankelijk voor cliënten van Fountain), Serie B en C (bestemd voor niet-cliënten van Fountain). Het Subfonds is een open-end fonds dat belegt in beleggingsinstellingen met gespecialiseerde managers die alternatieve beleggingsstrategieën toepassen. Over de periode 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015 waren alle Series actief. Beleggingsdoelstelling De beleggingsdoelstelling van het Subfonds is erop gericht om een stabiele vermogensgroei op de middellange termijn (4 6 jaar) te realiseren waarbij getracht wordt het rendement zo veel mogelijk onafhankelijk te laten zijn van de richting van de aandelenmarkten. Beleggingsbeleid Het Subfonds tracht dit doel te bereiken door te beleggen in circa 10 tot 40 alternatieve beleggingsfondsen ( alternatieve beleggingen ) met name hedge fondsen. Deze hedge fondsen passen uiteenlopende strategieën en stijlen toe. Bij het uitvoeren van deze strategieën kunnen tal van instrumenten gebruikt worden zoals aandelen, obligaties, leningen, opties, swaps en andere derivaten. De fondsen waarin wordt belegd hebben vaak de mogelijkheid om leverage toe te passen (soms voor meer dan 100% van het vermogen). Daarnaast kenmerken deze fondsen zich door hun lage correlatie met het algemene beursgedrag. Ter bevordering van de kans op een positief rendement selecteert de Beheerder bij voorkeur fondsen die beleggingsrisico s in hun ware omvang analyseren èn beheersen. Vaak door een combinatie van vergaande specialisatie en een heldere aan- en verkoopdiscipline. Soms, als de marktomstandigheden daar aanleiding toe geven, door niet volledig belegd te zijn en op die manier het neerwaarts koersrisico te beperken ( exposure management ). De beleggingen in deze categorie hebben een afwijkend risico/rendementsprofiel in vergelijking tot de traditionele beleggingscategorieën zoals aandelen en obligaties. Voor alternatieve beleggingen geldt dat de beleggingsresultaten min of meer onafhankelijk zijn van (en daarmee een lage samenhang hebben met die van) de traditionele beleggingscategorieën. Hierdoor kan opname van alternatieve beleggingen in een portefeuille die bestaat uit aandelen en obligaties leiden tot een toename of afname van het risico van de gehele portefeuille. Uitgifte en inkoop van Participaties Het Subfonds zal op iedere Transactiedag Participaties in Serie A, Serie B en Serie C uitgeven tegen de Netto Vermogenswaarde per Participatie in de betreffende Serie op de laatste daaraan voorafgaande Waarderingsdag. Voor de uitgifte worden door een Subfonds of de Beheerder geen kosten en vergoedingen in rekening gebracht. Tenzij inkoop is opgeschort zal het Fonds op 1 februari, 1 mei, 1 augustus en 1 november van ieder jaar Participaties in het Finles Fountain Fund inkopen tegen de Netto Vermogenswaarde per Participatie per de daaraan voorafgaande Waarderingsdag, verminderd met een aan de Beheerder verschuldigd bedrag gelijk aan: 1% van de inkoopwaarde indien inkoop plaatsvindt binnen 1 jaar nadat de betreffende Participaties zijn verworven; 0,5% van de inkoopwaarde indien inkoop plaatsvindt tussen 1 en 2 jaar nadat de betreffende Participaties zijn verworven. 1
Als de Participant twee jaar of later na uitgifte daarvan Participaties verkoopt, dan worden geen verkoopkosten in rekening gebracht. Fiscale aspecten Het Fonds is "fiscaal transparant" voor de Nederlandse vennootschapsbelasting, als gevolg waarvan het Fonds niet onderworpen is aan de Nederlandse vennootschapsbelasting. Participaties kunnen uitsluitend aan het Fonds worden overgedragen of aan bloed- en aanverwanten in de rechte lijn. Daardoor wordt het Fonds als fiscaal transparant aangemerkt. Dit betekent dat het Fonds zelf niet belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting, maar dat de behaalde resultaten rechtstreeks worden toegerekend aan de achterliggende Participanten en bij hen in de belastingheffing worden betrokken. De opzet en structuur van het Fonds voldoen aan de voorwaarden voor fiscale transparantie en waar nodig is in het Prospectus en de Voorwaarden van Beheer en Bewaring rekening gehouden met bovengenoemde voorwaarden. De fiscale transparantie van het Fonds impliceert dat geheven bronheffingen, zoals ingehouden dividendbelastingen op betaalde uitkeringen aan het Fonds, niet voor verrekening door het Fonds in aanmerking kunnen komen. Het Fonds kan geen beroep doen op belastingverdragen die Nederland heeft afgesloten. In beginsel zou een Participant, afhankelijk van de individuele situatie en het vestigingsland van het fonds waarin belegd wordt, mogelijk aanspraak kunnen maken op toepassing van een belastingverdrag c.q. verrekening van bronheffingen. De kosten van het bijhouden van een administratie die dit mogelijk maakt wegen echter niet op tegen de opbrengsten van een dergelijke (naar verwachting beperkte) individuele terugvordering mogelijkheid. Daarom wordt terugvordering niet gefaciliteerd en bevat de jaaropgave aan de Participanten geen gegevens over ingehouden bronbelasting (waaronder Nederlandse dividendbelasting). De fiscale behandeling van de beleggingen van het Fonds zal mede afhankelijk zijn van de fiscale wetgeving van de landen waarin beleggingen zullen worden aangehouden. Juridische aspecten Het jaarverslag van het fonds is opgesteld in overeenstemming met Titel 9, Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek, de richtlijnen voor de jaarverslaggeving en de Wet op het financieel toezicht (Wft), zoals verder uitgewerkt in het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). De Beheerder beschikt over een vergunning als bedoeld in artikel 2:65 van de Wft. Het Fonds valt onder de werking van deze vergunning. Voor het fonds is een prospectus opgesteld. Dit prospectus is verkrijgbaar via de website www.finlescapitalmanagement.nl. Essentiële Beleggersinformatie Voor het Fonds is een document met essentiële beleggersinformatie opgesteld. Deze is verkrijgbaar via de website www.finlescapitalmanagement.nl. Transparantie Het Fonds tracht de belegger zoveel mogelijk inzicht te verschaffen in het gevoerde beleggingsbeleid, het rendement en risico en de kosten. Op de website (www.finlescapitalmanagement.nl) is meer actuele informatie beschikbaar, waaronder maandrapportages. 2
Verslag van de Beheerder Voor u ligt het halfjaarverslag 2015 van het Finles Fountain Umbrella Fund en haar subfonds Finles Fountain Fund. Dit verslag bevat geen toelichting op de prestaties van het Fonds gedurende de verslagperiode. Hiervoor verwijzen wij u naar de maandbrieven en de Finles Nieuwsbrief voor Beleggers die participanten op verzoek ontvangen. In deze maandbrieven en de Nieuwsbrief besteden wij aandacht aan de ontwikkelingen van het fonds, de prestaties van het fonds, de ontwikkelingen in de markt en onze vooruitzichten. Daarnaast geven wij in de Nieuwsbrief per Finles Beleggingsfonds een toelichting op de behaalde prestaties en het gevoerde beleid. Het halfjaarverslag 2015 van het Finles Fountain Umbrella Fund, de maandbrieven en de Finles Nieuwsbrief voor Beleggers zijn terug te vinden op onze website: www.finlescapitalmanagement.nl. Utrecht, 27 augustus 2015 Finles N.V. Beheerder Finles Fountain Umbrella Fund 3
Kerncijfers (* EUR 1.000) 30-06-2015 31-12-2014 30-06-2014 31-12-2013 30-06-2013 Fondsvermogen (* EUR 1.000) 8.915 9.514 9.409 10.176 10.954 Aantal uitstaande participaties (ultimo) 7.702,21 8.602,00 8.519,27 9.320,62 10.386,39 Intrinsieke waarde per participatie 1) 1.157,73 1.106,08 1.104,49 1.091,81 1.054,68 Lopende kosten factor 0,81% 1,56% 0,75% 1,33% 0,64% Portefeuille omloop factor 30,80% 39,78% 37,67% 85,16% 19,31% Resultaat (* EUR 1.000) 437 155 146 630 266 1) De netto vermogenswaarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen, zoals opgenomen in het jaarverslag van het Fonds, te delen door het aantal uitstaande participaties. Beleggingsresultaat per participatie 30-06-2015 31-12-2014 30-06-2014 31-12-2013 30-06-2013 Beleggingsresultaat 4,66% 1,30% 1,09% 5,91% 2,27% waarvan: Waardeveranderingen 5,44% 2,56% 1,64% 7,28% 2,91% Inkomsten 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Kosten -0,78% -1,26% -0,55% -1,37% -0,64% Benchmark: HFRX Global Hedge Fund Index 1,27% -0,98% 1,77% 6,31% 4,55% 4
Halfjaarrekening Finles Fountain Umbrella Fund Over de periode 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015 5
Balans per 30 juni 2015 ( voor winstbestemming) (* EUR 1.000) Referentie 30-06-2015 31-12-2014 Activa Beleggingen 1 Beleggingsfondsen 8.586 9.798 Valutatermijntransacties 86 - Totaal beleggingen 8.672 9.798 Vorderingen 2 Vorderingen uit hoofde van verkopen van beleggingsfondsen 50 - Totaal vorderingen 50 - Overige activa 3 Immateriële vaste activa - 3 Liquide middelen 220 - Totaal overige activa 220 3 Totaal activa 8.942 9.801 Passiva Fondsvermogen 4 Geplaatst participatiekapitaal 7.363 8.399 Algemene reserve 1.115 957 Wettelijke reserve oprichtingskosten - 3 Onverdeeld resultaat lopend boekjaar 437 155 Totaal fondsvermogen 8.915 9.514 Kortlopende schulden Liquide middelen 3-13 Valutatermijntransacties - 238 Overige schulden 5 27 36 Totaal kortlopende schulden 27 287 Totaal passiva 8.942 9.801 6
Winst- en verliesrekening over de periode van 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015 (* EUR 1.000) BATEN Referentie 01-01-2015 / 30-06-2015 01-01-2014 / 30-06-2014 Waardeveranderingen van beleggingen 7 Gerealiseerde waardeveranderingen (188) 337 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 699 (118) Totaal bedrijfsopbrengsten 511 219 LASTEN 8 Beheerkosten 26 27 Afschrijvingskosten immateriële vaste activa 3 6 Overige kosten 45 40 Totaal bedrijfslasten 74 73 Netto resultaat 437 146 7
Kasstroomoverzicht over de periode van 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015 (* EUR 1.000) 01-01-2015 / 30-06-2015 01-01-2014 / 30-06-2014 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Netto resultaat 437 146 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen (699) 118 Aankopen van beleggingen (1.459) (2.360) Verkopen van beleggingen 3.044 3.321 Mutatie immateriële vaste activa 3 6 Mutatie kortlopende schulden ( excl.beleggingen ) (9) (499) Mutatie vorderingen (50) (195) Mutatie overige vorderingen - 393 Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten 1.267 930 Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij (her-)plaatsing participaties 279 552 Betaald bij inkoop participaties (1.314) (1.465) Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten (1.034) (913) Netto kasstroom 233 17 Mutatie geldmiddelen 233 17 Totaal geldmiddelen begin van de periode (13) 263 Totaal geldmiddelen eind van de periode 220 279 8
Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht Finles Fountain Umbrella Fund (het Fonds ) is opgericht op 18 maart 2010 (voorheen: Fountain Capital Umbrella Fund). Het Fonds is opgezet volgens een zogenaamde paraplustructuur. Dat wil zeggen dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. Elk Subfonds heeft een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel, effectenportfeuille en Netto Vermogenswaarde. Het Fonds bestaat bij de start uit het Subfonds Finles Fountain Fund ( Subfonds ) (voorheen: Fountain Capital Alternative Investment Fund), dat is onderverdeeld in Serie A (alleen toegankelijk voor cliënten van Fountain) en Serie B en C (bestemd voor niet-cliënten van Fountain). Dit is een open-end Subfonds dat belegt in beleggingsinstellingen met gespecialiseerde managers die alternatieve beleggingsstrategieën toepassen. Over de periode 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015 waren alle Series actief. Het Fonds is een open-end beleggingsinstelling. Voor het Finles Fountain Fund vindt uitgifte plaats op de eerste dag van iedere kalendermaand (of op een door de Beheerder vastgestelde andere dag). Inkoop vindt plaats op 1 februari, 1 mei, 1 augustus of 1 november (of een door de Beheerder vastgestelde andere dag). De verslagperiode loopt van 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015. Het Fonds wordt ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. Beheerder van het Fonds is Finles N.V., gevestigd te Utrecht. De Beheerder is opgericht op 29 augustus 1997 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Utrecht onder nummer 30143997. De statuten van de Beheerder liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, staan op de Website en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt over een vergunning als bedoeld in artikel 2:65 van de Wft. Het Fonds valt onder de werking van deze vergunning. Het beheer van het fonds wordt gevoerd door Finles N.V. te Utrecht. De financiële administratie, participantenadministratie alsmede de beleggingsadministratie worden gevoerd door Circle Investment Support Services B.V. Stichting Circle Depositary Services is de Bewaarder voor het Fonds. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen Dit jaarverslag is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 BW 2, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, Wft en Bgfo, zoals verder uitgewerkt in het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen. Alle in het jaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro s, tenzij anders vermeld. Tenzij anders vermeld worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen de nominale waarde. Vreemde valuta Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers op balansdatum. Baten en lasten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de transactiekoers. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden in de resultatenrekening verantwoord. Voor de omrekening van de buitenlandse valuta naar euro s zijn de volgende omrekenkoersen gehanteerd: 9
valuta koers 30-06-2015 31-12-2014 US Dollar 1,1147 1,2098 Zwitserse Frank 1,04247 1,2031 Schattingen Bij het toepassen van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder zich verschillende oordelen en schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien voor het geven van het vereiste inzicht noodzakelijk, zijn de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen in de toelichting van de jaarrekening. Beleggingen Beleggingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde. Beleggingen die onderdeel zijn van de handelsportefeuille worden vervolgens gewaardeerd tegen reële waarde. Voor de waardering van de portefeuille worden prijzen gehanteerd die verkregen zijn van derde partijen. Waardeveranderingen in de portefeuille worden als niet gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen in de winst- en verliesrekening verantwoord. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. Beleggingen in beleggingsinstellingen welke al dan niet geïnvesteerd zijn door gelieerde partijen worden immer marktconform en overeenkomstig het prospectus uitgevoerd. Het fonds maakt geen gebruik van afgeleide financiële instrumenten (derivaten). De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de historische kostprijs in mindering te brengen. De ongerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo boekjaar de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen. De aan- en verkoopkosten van de beleggingen vormen onderdeel van de (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen. Een belegging wordt als illiquide aangemerkt indien uittreding niet overeenkomstig de voorwaarden van het prospectus van onderliggende beleggingsfonds mogelijk is. Per 30 juni 2015 waren er geen illiquide posities in portefeuille (2014: idem). Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het fondsvermogen. Met de plaatsing en inkoop van participaties zijn geen opbrengsten of kosten gepaard gegaan. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de nominale waarde; de vorderingen, voor zover nodig, onder aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid. 10
Wettelijke reserve waarderingsverschillen De reserve waarderingsverschillen betreft de ongerealiseerde koers- en valutaverschillen van de beleggingen op de balansdatum. In overeenstemming met de richtlijnen voor de jaarverslaggeving worden ongerealiseerde waarderingsverschillen van liquide beleggingen separaat verantwoord in het fondsvermogen. De ongerealiseerde waarderingsverschillen van illiquide beleggingen worden aan de reserve toegevoegd. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald door de som van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde koersresultaten die betrekking hebben op beleggingen en de rente over die verslagperiode te verminderen met de aan die verslagperiode toe te rekenen kosten. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Belastingen Het Fonds wordt, vanwege de beperkte overdraagbaarheid van participaties, ten behoeve van haar participanten fiscaal als transparant aangemerkt. Uit hoofde hiervan is geen vennootschapsbelasting verschuldigd. Lopende kosten factor (LKF) De lopende kosten factor (voorheen TER) omvat alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht exclusief de kosten van effectentransacties, interestkosten en prestatievergoeding. De lopende kosten factor is berekend door de totale kosten in het fonds over de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde is verkregen door de intrinsieke waardes aan het eind van de maand bij elkaar op te tellen en vervolgens te delen door het aantal waarnemingen. De LKF in de gerapporteerde periode is 0,81% van de gemiddelde netto vermogenswaarde (over het boekjaar 2014 was de LKF 1,56% van de gemiddelde netto vermogenswaarde). Portefeuille omloop factor (POF) De portefeuille omloop factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld fondsvermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortvloeiende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen participaties. De portefeuille omloop factor wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld fondsvermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de lopende kosten factor. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde indirecte methode waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn. 11
Toelichting op de balans (* EUR 1.000) 1 Beleggingen Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt: Beleggingsfondsen 30-06-2015 31-12-2014 Stand begin van de verslagperiode 9.798 9.855 Aankopen 1.459 3.404 Kostprijs verkopen (3.044) (3.851) Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 373 390 Stand eind van de verslagperiode 8.586 9.798 De portefeuille omloop factor van de beleggingen bedroeg over de periode 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015: 30,80% (boekjaar 2014: 39,78%). Voor uitleg inzake de portefeuille omloop factor en de wijze van berekenen, zie de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. De investeringen zijn genomineerd in de volgende valuta: Valuta 30-06-2015 31-12-2014 Euro 4.849 5.647 USD 3.737 4.151 8.586 9.798 Ter afdekking van het valutarisico is de volgende valutatermijntransactie afgesloten: Valutatermijntransactie 30-06-2015 contract waarde Expiratie datum Betaalbaar in USD USD (4.200) 07-24-2015 86 86 12
De portefeuille is onder te verdelen in de volgende beleggingen: Beleggingen 30-06-2015 31-12-2014 ARCUS JAPAN L/SH. FD 573 685 CANDLEWOOD STR. CRED FD 520 694 THE CASSIOPEIA FUND - 352 EOS CR OP OS R12-1104 26 26 EOS CR OP OS R-0108 60 58 EV SMALLER COMP FD 469 469 FARRINGDON ALPHA ONE 608 544 FINISTERRE SOV. DEBT 407 440 GOLDEN CHINA FUND 579 566 GREYLOCK GL. OPP.FND 379 440 KERRISDALE PARTNERS 451 385 LNG EUROPA CREDIT FD 338 411 MACROSYNERGY TRADING CL B 515 592 OMNI MACRO FUND 540 623 TCF SPV LIMITED CL EUR SERIE 10 2 1 TCF SPV LIMITED CL EUR SERIE 6 1 1 TCF SPV LIMITED CL EUR SERIE 7 3 3 TCF SPV LIMITED CL EUR SERIE 9 2 1 TREND MACRO OFFSHORE CL A-28-0114 356 431 TREND MACRO OFFSHORE CL A-28-0514 92 80 TREND MACRO OFFSHORE CL A-28-1014 139 122 TACONIC OPP OFFSHORE 514 653 TRADEWIND EQ FUND 433 421 VERRAZZANO EUROPEAN 498 505 WINTON FUTURES FUND 487 569 YORK EUROPEAN OPPORT FD 594 726 8.586 9.798 2 Vorderingen Vorderingen uit hoofde van verkopen van beleggingen: 30-06-2015 31-12-2014 Vorderingen uit hoofde van verkopen 50-3 Overige activa Overige activa bestaat uit de posten liquide middelen, immateriële vaste activa en overige vorderingen. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij de banken. De immateriële vaste activa bestaan uit geactiveerde oprichtingskosten. De kosten hebben onder andere betrekking op kosten van adviseurs en kosten van prospectus en dergelijke. De oprichtingskosten zijn geactiveerd en worden over een periode van vijf jaar afgeschreven. Voor de geactiveerde oprichtingskosten wordt een wettelijke reserve aangehouden. Van de in totaal EUR 59.817 oprichtingskosten die ten laste van het fonds zijn gebracht was EUR 14.875 in rekening gebracht door de beheerder. 13
4 Fondsvermogen Geplaatst participatiekapitaal Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt: 30-06-2015 31-12-2014 Stand begin verslagperiode 8.399 9.215 Geplaatst gedurende de verslagperiode 279 1.302 Ingekocht gedurende de verslagperiode (1.314) (2.118) Stand eind verslagperiode 7.363 8.399 Algemene reserve Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt: 30-06-2015 31-12-2014 Stand begin verslagperiode 957 316 Overboeking wettelijke reserve oprichtingskosten 3 12 Overboeking resultaat vorig boekjaar 155 629 Stand eind verslagperiode 1.115 957 Wettelijke reserve oprichtingskosten Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt: 30-06-2015 31-12-2014 Stand begin verslagperiode 3 15 Overboeking naar algemene reserve (3) (12) Stand eind verslagperiode - 3 Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt: 30-06-2015 31-12-2014 Stand begin verslagperiode 155 630 Overboeking naar algemene reserve (155) (630) Resultaat lopend boekjaar 437 155 Stand eind verslagperiode 437 155 Aantallen participaties Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt: 30-06-2015 31-12-2014 Stand begin verslagperiode 8.602 9.321 Geplaatst gedurende verslagperiode 242 1.212 Ingenomen gedurende verslagperiode (1.142) (1.931) Stand eind verslagperiode 7.702 8.602 14
Totaal fondsvermogen 30-06-2015 31-12-2014 Fondsvermogen (*EUR 1.000) 8.915 9.514 Aantal uitstaande participaties 7.702 8.602 Intrinsieke waarde per participatie (in EUR) 1) 1.157,73 1.106,08 1) De intrinsieke waarde per participatie wordt verkregen door het fondsvermogen te delen door het aantal uitstaande participaties. 5 Overige schulden De overige schulden kunnen als volgt worden gespecifieerd: 30-06-2015 31-12-2014 Beheerkosten 8 9 Accountantskosten 11 15 Kosten custodian - 2 Overige kosten 8 10 27 36 6 Risico s Wij wijzen op de in het jaarverslag van de beheerder te vermelden doelstellingen en het beleid van de beheerder inzake risicobeheer. Daarbij wordt aandacht besteed aan het beleid voor de afdekking van risico s verbonden aan alle belangrijke soorten voorgenomen transacties, en aan de door het fonds gelopen prijs-, krediet-, liquiditeits- en kasstroomrisico s. In de toelichting op de balans zoals opgenomen in de jaarrekening zijn de risico s verder toegelicht middels de onderverdeling van de beleggingen naar valuta, segmentatie en liquiditeit. 6.1 Rente- en kasstroom risico Het renterisico is het risico dat de waarde van financiële instrumenten fluctueert als gevolg van veranderingen van de marktrente. Dit risico is niet aanwezig. Het fonds heeft voor haar beleggingen een adviesrelatie met Fountain Advisory B.V. De portefeuille wordt in beginsel aangehouden tot het einde van de looptijd. Mede tegen deze achtergrond is het jaarlijks opnieuw vaststellen van de liquiditeitsprognose van belang. 6.2 Liquiditeitsrisico Het liquiditeitsrisico is het risico dat het fonds op enig moment niet aan haar financiële verplichtingen kan voldoen. Dit risico is beperkt aanwezig vanwege het feit dat het fonds tot maximaal 10% van haar Netto Vermogenswaarde aan vreemd vermogen mag aantrekken. De bezittingen zijn direct liquide te maken en de liquide middelen kunnen, na het voldoen van mogelijke schulden, terugvloeien naar de participanten. 15
6.3 Kredietrisico Er zal niet belegd worden in fondsen waarvan de aansprakelijkheid van de deelnemers daarin verder reikt dan het bedrag van hun inleg. 6.4 Concentratierisico Het concentratierisico in de beleggingsportefeuille is relatief beperkt. Geen van de individuele beleggingen vertegenwoordigt een belang groter dan 10% van de beleggingsportefeuille. 6.5 Risico s van algemene economische en politieke aard Beleggingen van een Subfonds zijn onderhevig aan risico's van algemene economische aard zoals afname van economische activiteit, stijging van de rente, inflatie en stijging van grondstofprijzen. Ook kan de waarde van beleggingen van een Subfonds beïnvloed worden door politieke ontwikkelingen en terroristische activiteiten. 6.6 Risico van waardevermindering De waarde van een Participatie in een Subfonds kan zowel stijgen als dalen en is in belangrijke mate afhankelijk van de prestaties van de fondsen waarin wordt belegd. Participanten lopen kans minder terug te krijgen dan zij hebben ingelegd. Sommige fondsen waarin wordt belegd hebben nog geen track record opgebouwd. Er bestaat geen enkele garantie dat de nagestreefde rendementsdoelstellingen worden bereikt. Door zorgvuldige selectie en diversificatie wordt een negatief effect van koersverliezen van onderliggende fondsen op de vermogenswaarde van het Finles Fountain Fund zoveel mogelijk voorkomen. 6.7 Valutarisico Omdat kan worden belegd in andere valuta s dan de euro kan een valutarisico ontstaan. De Beheerder van het Fonds heeft de mogelijkheid om valutarisico s af te dekken indien zij dit in het belang van het Fonds acht. 6.8 Inflatierisico Er is een algemeen risico van inflatie (geldontwaarding). 6.9 Tegenpartijrisico Het risico bestaat dat een fonds of tegenpartij in gebreke blijft bij de nakoming van haar verplichtingen en dat het fonds daardoor waarden kan mislopen. 6.10 Erosierisico Het subfonds is onderhevig aan risico s van waardeverandering van het kapitaal, met inbegrip van het potentiele risico van erosie als gevolg van intrekkingen van rechten van deelneming die hoger zijn dan het beleggingsrendement. 16
6.11 Afwikkelingsrisico Het risico dat afwikkeling via een betalingssysteem niet plaatsvindt zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet, niet tijdig of niet zoals verwacht plaatsvindt. 6.12 Risico van beperkte inkoopmogelijkheid Participaties in het Finless Fountain Umbrella Fund kunnen alleen (op een Transactiedag) worden overgedragen aan het Fonds, waarbij geldt dat de Beheerder onder bepaalde omstandigheden gerechtigd is inkoop op te schorten of inkoopverzoeken slechts gedeeltelijk te honoreren. 6.13 Risico wijziging correlatie Bij het optimaliseren van de portefeuilles van de Subfondsen wordt uitgegaan van historische verbanden, zoals lage correlaties tussen resultaten van verschillende fondsen. Deze historische verbanden kunnen veranderen en correlaties kunnen in tijden van grote marktspanningen toenemen. 6.14 Risico van (fiscale) wetswijzigingen Dit is het risico dat de fiscale behandeling van het Fonds in negatieve zin wijzigt of dat andere wetgeving tot stand komt die een negatieve invloed heeft op het Fonds en haar Participanten 6.15 Risico verlies van in bewaring gegeven activa In geval van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de Bewaarder bestaat het risico van verlies van in bewaring gegeven activa. 6.16 Besmettingrisico Het Fonds heeft een paraplustructuur met verschillende Subfondsen met een eigen beleggingsbeleid. Er bestaat een risico dat een eventueel negatief vermogen in een bepaald Subfonds wordt omgeslagen over de andere Subfondsen. De Fondsvoorwaarden bepalen dat een tekort in een dergelijk geval ten laste van de overige Subfondsen wordt gebracht naar rato van het vermogen van elk van de Subfondsen per de dag van opheffing van het Subfonds waarvan het vermogen negatief is. Gelet echter op het feit dat financiering van de beleggingen van een Subfonds in beginsel slechts geschiedt met eigen vermogen is een dergelijke gebeurtenis in theorie wellicht mogelijk, maar in de praktijk vrijwel uitgesloten. 6.17 Risico verouderde intrinsieke waarde beleggingsfondsen De Netto Vermogenswaarde wordt berekend op basis van (onder meer) de intrinsieke waarde van de beleggingsfondsen waarin het betreffende Subfonds belegt. Bij de vaststelling van de waarde van een fonds waarin een Subfonds belegt zijn er omstandigheden denkbaar waarin, bij gebreke van actuele informatie, moet worden teruggevallen op de laatst bekende intrinsieke waarde of op geschatte waarden. 17
6.18 Risico van minder toezicht Een Subfonds zal mogelijk beleggen in fondsen die niet onder toezicht staan, dan wel niet onder toezicht staan dat te vergelijken is met het toezicht op beleggingsfondsen in Nederland. Dit kan leiden tot een hoger risico dan wanneer alleen belegd zou worden in wel onder toezicht staande fondsen. 6.19 Systeemrisico Gebeurtenissen in de wereld of activiteiten van één of meer grote partijen in de financiële markten kunnen leiden tot een verstoring van het normale functioneren van de financiële markten. Hierdoor zouden grote verliezen kunnen ontstaan ten gevolge van door die verstoring verwezenlijkte liquiditeits- en tegenpartijrisico s. 18
Toelichting op de winst- en verliesrekening (* EUR 1.000) 7 Waardeveranderingen van beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten). 8 Lasten 01-01-2015 / 30-06-2015 01-01-2014 / 30-06-2014 Beheerkosten 26 27 26 27 Overige kosten Administratiekosten 14 14 Accountantskosten 8 9 Custodiankosten 8 9 Kosten bewaarder 9 5 Overige kosten 6 3 45 40 Afschrijvingskosten immateriële vaste activa 3 6 Totaal 74 73 De overige kosten bestaan uit de bankkosten, juridische kosten, interestkosten en in rekening gebrachte kosten ten aanzien van het toezicht van het Fonds. Accountantskosten 01-01-2015 / 30-06-2015 01-01-2014 / 30-06-2014 Onderzoek van de jaarrekening 8 8 Overige werkzaamheden 0 1 8 9 Bedrijfslasten Prospectus 01-01-2015 / 30-06-2015 01-01-2014 / 30-06-2014 Beheerkosten 0,65% 0,27% 0,27% Administratievergoeding 0,10% 0,15% 0,14% Overige kosten 0,18% 0,72% 0,28% 0,93% 0,81% 0,75% 19
Beheervergoeding Er wordt over het totale fondsvermogen van Serie A, ultimo van de maand, een beheervergoeding berekend van 0,0416% per maand en over het totale fondsvermogen van Serie B, ultimo van de maand, een beheervergoeding berekend van 0,08333% per maand en voor Serie C een beheervergoeding berekend van 0.10416% per maand. De beheerkosten komen ten gunste van de Beheerder die daaruit een vergoeding aan Fountain Advisory B.V. betaalt. Administratiekosten Met betrekking tot het voeren van de financiële administratie, de beleggingsadministratie, de participantenadministratie en de berekening van de Netto Vermogenswaarde wordt een jaarlijkse variabele fee van 0,04% van het Subfondsvermogen gehanteerd met een minimum fee van 27.500. Daarnaast wordt 4,5% voor kantoorkosten over de vaste en variabele vergoeding in rekening gebracht. Hierover is geen BTW verschuldigd. Accountantskosten Dit betreft ondermeer controlekosten van de jaarrekening en het Prospectus van het Fonds door de externe accountant. De kosten worden jaarlijks op voorstel van de externe accountant gebudgetteerd en geaccordeerd door de Beheerder. De kosten worden op nacalculatiebasis in rekening gebracht. Custodiankosten De kosten van de custodian worden berekend op basis van een percentage (0,05%) van het fondsvermogen aan het eind van iedere maand en een vaste fee 500 per aankoop en van 250 per verkoop van een belegging. Over de vergoeding is BTW verschuldigd. Kosten bewaarder Over het eerst halfjaar van 2015 is er 8.725 in rekening gebracht (boekjaar 2014 12.790). De Bewaarder rekent een jaarlijkse vergoeding van 13.800 exclusief een 4,5% opslag voor kantoorkosten. Over de vergoeding en de kosten is Btw verschuldigd. Het verschil tussen de in rekening gebrachte kosten over 2015 en 2014 komt doordat de nieuwe AIFMD regelgeving per 22 juli 2014 effectief is geworden en hierdoor de vaste fee vanaf dit moment effectief is geworden. Overige kosten De overige kosten hebben betrekking op bankkosten, juridische kosten, interestkosten en in rekening gebrachte kosten ten aanzien van het toezicht van het Fonds. Deze kosten worden in totaal geschat op minder dan 10% van de totale kosten en worden, als zij zich voordoen, verantwoord in de jaarrekening. Er is geen maximum aan overige kosten gesteld. Synthetische Lopende Kosten Factor (SLKF) De Synthetische lopende kosten factor geeft de kosten weer van de verschillende beleggingsinstellingen die zijn opgenomen in de Finles Fountain Umbrella Fund portefeuille, gedeeld door de gemiddelde intrinsieke waarde van die beleggingsinstellingen. De kosten betreffen de totale exploitatiekosten inclusief de in- en uitstapkosten die door de onderliggende beleggingsinstelling (gewogen op basis van de relatieve omvang van de belegging) worden doorberekend. Doordat de samenstelling van de beleggingsportefeuille regelmatig wisselt en onderliggende fondsen veelal geen kostenratio bekendmaken is het niet altijd mogelijk de synthetische total expense ratio te berekenen op basis van alle onderliggende beleggingsinstellingen. De waarde van de Synthetische lopende kosten factor is gebaseerd op 100% van de omvang van de beleggingen en de op dat moment beschikbare informatie. De Synthetische lopende kosten factor wordt op jaarbasis berekend en omwille van deze jaarlijkse berekening wordt alleen het jaarlijkse cijfer weergegeven. De Synthetische lopende kosten factor is op jaarbasis: 2014: 1,99% (2013: 1,99% ) (lopende kosten ratio onderliggende beleggingen) + 2014: 1,56% (2013: 1,33%) (lopende kosten ratio Finles Fountain Umbrella Fund) = 3,55% (2014: 3,32%). 20
Gelieerde partijen Van gelieerde partijen is sprake wanneer een relatie bestaat tussen het Fonds en partijen die invloed kunnen uitoefenen. In casu zijn de beheerder met haar beheervergoeding, de bewaarder met haar bewaarloon en de administrateur met haar administratiekosten zijn gelieerd aan het Fonds. Alle transacties met gelieerde partijen zijn uitgevoerd tegen marktconforme tarieven. Alle kosten zijn in overeenstemming met het prospectus in rekening gebracht en zijn marktconform. De werkelijke kosten zijn conform de in het prospectus beschreven systematiek berekend dan wel overeengekomen met derde partijen. Derhalve wijken deze niet significant af. Personeel Het Fonds had gedurende de verslaggevingsperiode geen personeel in dienst. Utrecht, 27 augustus 2015 Beheerder Finles N.V. 21
Overige gegevens Winstbestemming Het resultaat van het fonds over de periode 1 januari 2015 tot en met 30 juni 2015 wordt toegevoegd aan de algemene reserve van het fonds. Persoonlijke belangen van de bestuurders van de beheerder De directieleden van de Beheerder hadden per 30 juni 2015 geen persoonlijk belang in (de beleggingen van) het Fonds als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft (ook per 31 december 2014 waren er geen persoonlijke belangen). Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Wijziging juridisch eigendom Ten behoeve van de scheiding van het juridisch en economisch eigendom van de waarden van de fondsen is door Finles als Beheerder van de fondsen de Stichting Finles Funds opgericht. Deze Stichting houdt het juridisch eigendom van de fondswaarden. Het economisch eigendom berust bij het fonds zelf en blijft derhalve ongewijzigd. De wijziging van juridisch eigendom van Stichting Circle Depositary Services naar Stichting Finles Funds zal in 2015 plaats vinden. Wijziging Bewaarder Met ingang van 1 augustus 2015 zijn de Bewaardertaken overgedragen van Stichting Circle Depositary Services in Amersfoort aan Darwin Depositary Services B.V. in Amsterdam. De reden hiervoor is de besluitvorming tot beëindiging van alle bewaarfuncties door Stichting Circle Depositary Services. Controleverklaring Op de halfjaarrekening 2015 van het Finles Fountain Umbrella Fund is geen accountantscontrole toegepast. 22