Halfjaarverslag per 30 juni 2017 INTERBEURS HERMES PENSIOENFONDS Belgisch Pensioenspaarfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds met een veranderlijk aantal rechten van deelneming die belegt in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met de essentiële beleggersinformatie.
INHOUDSOPGAVE 1 Organisatie van het pensioenfonds...3 2 Beheersverslag van het pensioenfonds...4 2.1 Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs... 4 2.2 Beursnotering... 4 2.3 Informatie aan de aandeelhouders... 4 2.4 Algemeen overzicht van de markten... 4 2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 7 2.6 Benchmark... 7 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 7 2.8 Toekomstig beleid... 8 2.9 Risicoklasse... 8 2.10 Resultaatverwerking... 8 3 Balans.9 4 Resultatenrekening... 11 5 Samenvatting van de waarderingsregels... 13 5.1 Samenvatting van de regels... 13 5.2 Wisselkoersen... 14 6 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 15 6.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17... 15 6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Interbeurs Hermes Pensioenfonds... 18 6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 19 6.4 Returns... 19 6.5 Kosten... 19 6.6 Toelichting bij de financiële staten... 20 2
1 Organisatie van het pensioenfonds Maatschappelijke zetel van de beheervennootschap Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Oprichtingsdatum 13 februari 1987 Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management N.V. Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr. Jacques Delen, voorzitter Dhr. Paul De Winter, bestuurder Dhr. Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr. Patrick François, effectieve leider Dhr. Christian Callens, bestuurder Mevr. Monique Leys, bestuurder Dhr. Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr. Chris Bruynseels, effectieve leider Dhr. Alexandre Deveen, onafhankelijk bestuurder Dhr. Vincent Camerlynck, onafhankelijk bestuurder Commissaris: Ernst&Young Bedrijfsrevisoren BCBVA vertegenwoordigd door mevr. Christel Weymeersch. Commissaris, erkende revisor KPMG Bedrijfsrevisoren burg. CVBA, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financiële groep die de gemeenschappelijk beleggingsfonds promoot Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie (tot 31/05/2017) Dierickx, Leys Luxembourg SA, Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Distributeurs De lijst van instellingen is te bekomen bij de beheersvennootschap. 3
2 Beheersverslag van het pensioenfonds 2.1 Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs Het pensioenspaarfonds werd gestart op 13 februari 1987. Initiële inschrijvingsprijs : 24.97 euro 2.2 Beursnotering De rechten van deelneming van het gemeenschappelijk beleggingsfonds worden niet verhandeld op een beurs of een gereglementeerde markt. 2.3 Informatie aan de aandeelhouders Interbeurs Hermes Pensioenfonds is een Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds dat opgericht werd op 13 februari 1987 voor een onbeperkte duur met het oog op het pensioensparen en door de Minister van Financiën erkend op 21 februari 1987. Het Interbeurs Hermes Pensioenfonds wordt beheerd door de naamloze vennootschap Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen. De uitgifteprospectus, het beheersreglement, de Essentiële Beleggersinformatie, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheervennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheervennootschap. 2.4 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT. De Verenigde Staten. De economische groei vertraagde in het eerste trimester tot 1,2% op jaarbasis, maar versnelde, volgens een eerste schatting, opnieuw naar 2,6% op jaarbasis. De huizenmarkt blijft fundamenteel gezond, met aantrekkende volumes en prijzen voor nieuwe en bestaande woningen. De stijgende overheidsconsumptie en investeringen waren bepalend voor de versnelling van de groei. De werkloosheid is, met 4,4% zo laag dat er sprake is van volledige tewerkstelling. Een nog lager percentage leidt in principe tot hogere lonen, een verschijnsel dat zich op dit moment nog niet voordoet. De gemiddelde huizenprijs steeg met 6,9% op jaarbasis in mei (bron: FHFA), wat het gevoel van rijkdom versterkt en dus goed is voor het consumentenvertrouwen van de huiseigenaren. Europa. Duitsland blijft de locomotief van Europa. In het eerste kwartaal van dit jaar groeide de economie er tegen 2,4% op jaarbasis, wat duidelijk sneller is dan de Amerikaanse economie. Ook de Duitse werkloosheid zit op historische laagtes. Zelfs in Portugal, Italië en Spanje trekt de groei aan en daalt de werkloosheidsgraad, al is de 11% van bijvoorbeeld Italië nog ver weg van totale tewerkstelling. Consumenten- en ondernemersvertrouwen noteren op hun hoogste niveaus in vijf jaar of meer in verschillende Europese landen. 4
Het V.K. staat aan het begin van zeer belangrijke onderhandelingen met de Europese Unie over de scheiding die binnen een kleine twee jaar een feit is. De taak is zo immens dat het niet duidelijk is hoe het V.K. ooit op tijd klaar kan zijn om het alleen te rooien. Het Britse pond verloor meer dan 15% sinds het voorjaar van 2016, de periode net voor het referendum. Dat zorgde in eerste instantie voor een versnelling van de Engelse groei. Geleidelijk aan merkt de Engelse consument dat geïmporteerde goederen en reizen naar het buitenland duurder worden, wat het consumentenvertrouwen aantast. Azië. De grootste verrassing is de groei in China, die opnieuw aantrok naar 6,9% in de eerste jaarhelft. Daarmee laat het de dip van vorig jaar achter zich. Een aantrekkende industriële productie en hogere kleinhandelsverkopen stimuleerden de groei. Daarmee haalt China opnieuw een hogere groei dan India, waar de groei bleef steken op 6,1%, het laagste niveau sinds het vierde kwartaal van 2014. Lagere investeringen en consumentenbestedingen als gevolg van de actie van de centrale bank om cashgeld uit omloop te halen, beperkten de groei. MONETAIR BELEID. De Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, verhoogde de rente in twee stappen van 1,25% tot 1,75%. De verhogingen zijn het gevolg van de goede economische gang van zaken met een sterke arbeidsmarkt als exponent hiervan. De officiële werkloosheidsgraad ligt nog op amper 4,4%. De inflatie daalde weliswaar van 2,2% op jaarbasis einde vorig jaar naar 1,7% in juni, maar ze blijft wel dicht bij 2%, het niet-officiële doel van de Federal Reserve. Mogelijk belangrijker dan de renteverhogingen die iedereen verwachtte, is dat de Federal Reserve effectief werk wil maken van het afbouwen van zijn balans, die aangroeide van ongeveer $ 850 miljard net voor de crisis tien jaar geleden begon tot $ 4.500 nu. Eerst met mondjesmaat, $ 6 miljard per maand, en daarna geleidelijk sneller wil ze werk maken van een kleinere balans. Dat gebeurt door minder nieuwe obligaties op te kopen dan er oude vervallen. De geldcreatie die van 2008 tot en met 2014 doorliep ondersteunde de aandelen- en obligatiekoersen sterk. De Europese Centrale Bank doet het rustiger aan en veranderde slechts één parameter in het eerste semester. Het maandelijkse tempo van de geldcreatie vertraagde van 80 miljard naar 60 miljard per maand. Verder suggereert de voorzitter van de raad van bestuur dat er geen renteverlagingen meer te verwachten zijn. Tot zeker het einde van dit jaar gaat de Europese Centrale Bank met de huidige geldcreatie door. WISSELMARKTEN. De Amerikaanse dollar ($/ 1,1426) verloor liefst 8,6% van zijn waarde in het eerste semester. Dat gebeurde ondanks het optimisme over de verwachte economische impulsen voor de VS onder leiding van haar nieuwe president en ondanks een veel strakker monetair beleid van de Federal Reserve dan dat van de E.C.B. Blijkbaar was het pessimisme rond de euro, die rond de jaarwisseling rond het laagste niveau in ruim twaalf jaar noteerde, te groot. Het deemsterde weg vanwege de meevallende economische situatie in Europa en de verkiezingsuitslag in Nederland en Frankrijk. De onverwacht zwakke uitslag van de Conservatieven in het V.K. gaf een bijkomende impuls aan het optimisme. De kans op een harde brexit nam hierdoor sterk af. OBLIGATIEMARKTEN. De periode van alsmaar lagere rentes lijkt achter de rug. De Amerikaanse rente op 10-jarige staatsleningen ging van 2,44% in het begin van het jaar naar 2,31% op het einde van het semester. Ze ligt hoger dan de 1,55% van vijf jaar geleden. Ook op kortere looptijden ligt de rente structureel hoger dan enkele jaren geleden. Vermits de Federal Reserve van plan is om de rente verder op te trekken (zie ook Monetair beleid),is een terugval van de langetermijnrente weinig waarschijnlijk. 5
De Duitse rente op 10 jarige staatsleningen ging van 0,21% met Nieuwjaar naar 0,47% op het einde van het semester. Ook hier is de uitbodeming al van einde 2014 bezig. De Duitse rentecurve blijft zeer steil, met negatieve rentes op Duitse staatsleningen tot zes jaar. Vermits ook de ECB nog weinig animo vertoont om de rente verder te verlagen of drastisch meer geld bij te drukken, is een terugkeer naar de dieptepunten onwaarschijnlijk. Het renteverschil tussen bedrijfsobligaties en staatsobligaties hangt in Europa al geruime tijd rond 1%. De goede economische gang van zaken vermindert de kans op faillissementen, waardoor beleggers bereid blijven tegen zeer lage vergoedingen in de markt te stappen. In de eurozone biedt ook de Europese Centrale Bank, via de inkoop van bedrijfsobligaties, veel steun aan de markt. AANDELENMARKTEN. De aandelenmarkten presteerden goed over de eerste jaarhelft. De lage rente ondersteunt de vraag naar aandelen. Het is vooral de afnemende risico aversie bij beleggers die de koersen hoger duwde. Politieke gebeurtenissen spelen ook een belangrijke rol. In het begin van het jaar ging de markt hoger op de euforie rond de plannen van de Amerikaanse president Trump, die grote investeringen in de economie beloofde. De aantrekkende groei in Europa, die gepaard gaat met een lagere werkloosheid, nam het, verderop in het jaar, naadloos over. De gevreesde overwinningen voor extreem rechts in Nederland en Frankrijk bleven uit. Daarenboven kwamen de populisten in Italië, die ermee dreigden de regering ten val te brengen, verzwakt uit de lokale verkiezingen, waardoor de regering steviger dan tevoren in het zadel zit. Verder bleven de bedrijfsresultaten goed. De prestaties van de verschillende indexen loopt is langs beide zijden van de Atlantische Oceaan goed te noemen. De door technologie gedomineerde Nasdaq Composite Index kende, met een stijging van 14,1% in de eerste jaarhelft, zijn beste jaarstart sinds 2009. De S&P-500-index ging ruim 8% hoger. Opvallend daarbij is dat steeds minder aandelen de stijging dragen. Andere opvallende vaststelling is de grote belangstelling voor technologiewaarden, terwijl de traditionele sectoren, ondanks het economische optimisme, heel wat zwakker presteren. De pan-europese Stoxx-600-index ging 5% hoger in de eerste jaarhelft, de Duitse Dax-index steeg 7,4%. 6
2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid De beleggingspolitiek van INTERBEURS HERMES PENSIOENFONDS is door zijn aard op de lange termijn gericht : - Het grootste deel van de activa is belegd in aandelen. - Een in tijd gespreide obligatieportefeuille. - Een minimum aan contanten om uittredingen op te vangen. Een nieuwe wet op de Belgische pensioenspaarfondsen ging in werking op 1 april 2004. Vanaf die datum viel de verplichting voor pensioenspaarfondsen weg om minimaal 30 procent van hun activa te beleggen in Belgische aandelen. Sinds de Wet op de Belgische pensioenspaarfondsen van 1 april 2004 gelden volgende regels voor de asset allocatie: max. 75% obligaties of andere schuldinstrumenten; max. 75% aandelen; max. 10% liquiditeiten in een munt van een lidstaat in de EER; max. 20% in andere munt dan euro; Op het niveau van de aandelen en obligaties zijn er nog extra regels toe te passen: aandelenportefeuille max. 70% aandelen met een beurskapitalisatie van meer dan 3 miljard euro (binnen EER) max. 30% aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan 3 miljard euro (binnen EER) max. 20% aandelen buiten EER obligatieportefeuille max. 40% schuldpapier of gelddeposito s in euro of andere munten uit de Europese Economische Ruimte (EER) max. 40% schuldpapier of gelddeposito s in andere munten. 2.6 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid De portefeuille van Interbeurs Hermes Pensioenfonds valt per 30 juni 2017 uiteen in: 37% obligaties, waarvan: 23% belegd is in Europees staatspapier. 40% belegd is in bedrijfsobligaties binnen EER. 37% belegd is in bedrijfsobligaties buiten EER. 63% aandelen, waarvan: 58% belegd is in marktkapitalisaties van meer dan 3 miljard binnen de EER. 23% belegd is in marktkapitalisaties van minder dan 3 miljard binnen de EER. 19% belegd is in aandelen van buiten de EER. 0% cash. De verhoudingen tussen de verschillende soorten activa nagenoeg stabiel. De aandelenportefeuille, gecombineerd met de deelbewijzen van de gereglementeerde vastgoedvennootschappen maakte op 30 juni 2017 62,8% van de totaliteit uit, tegen 61,9% op 31 december 2016. Het pakket aandelen van Umicore, Melexis en First Pacific werd vollediig verkocht. De positie in Exor werd gehalveerd. Het Duitse Merck, Allianz en Walt Disney zijn nieuw in de portefeuille. De overige wijzigingen in de aandelenportefeuille zijn marginaal. 7
Om nog enig rendement te genereren schuift de beheerder op van staatsleningen, meestal met een negatief restrendement, naar bedrijfsobligaties van buiten de EER. Nieuw zijn de obligaties Nvidia, Brown Forman, Colfax, Fromageries Bel, Teva en Coca Cola. Verschillende kortlopende Belgische staatsleningen, één Franse en de bedrijfsobligaties van Manpower werden verkocht met een negatief restrendement. Ook de obligaties van Infineon werden verkocht. Interbeurs Hermes Pensioenfonds haalde een return van 4,3% over de eerste zes maanden van het jaar. 2.8 Toekomstig beleid De rente blijft in Europa nog een hele tijd op een extreem laag niveau. Nu de E.C.B. bedrijfsobligaties opkoopt ligt ook de vergoeding voor het bedrijfsrisico dicht tegen historische dieptepunten. Een kleine verhoging van de rente en/of van het renteverschil tussen bedrijfsobligaties met BBB- en AAA-rating kan voor stevige verliezen zorgen op obligaties met lange looptijden. Vermits de huidige rentevergoeding hiertegen geen buffer vormt, is het belangrijk om de looptijd van de portefeuille bedrijfsobligaties beperkt te houden. Daarenboven moet het risico op wanbetaling geminimaliseerd worden. Daarom focust de beheerder op obligaties van bedrijven met stabiele en voldoende grote vrije kasstromen. De aandelenportefeuille blijft, behoudens speciale omstandigheden, schommelen rond 60%. De beheerder blijft focussen op bedrijven met een uitstekende productportefeuille, die hoge operationele marges halen, gekoppeld aan een stevige cashflowgeneratie, die toelaat om onafhankelijk van de banken nieuwe investeringen aan te gaan, schulden terug te betalen of een mooi en, over de lange termijn, een stijgend dividend uit te betalen. De volatiliteit zal gemiddeld hoger liggen dan de beleggers de laatste jaren gewoon waren. Toch blijven aandelen een uitstekende asset om over lange periode waarde te creëren. Een logisch gevolg van deze politiek is dat de banksector structureel ondervertegenwoordigd is, net als diepcyclische sectoren zoals staal en grondstoffen. Vanzelfsprekend gebeuren eventuele aanpassingen binnen de door de wetgever voorziene limieten. Nu de herschikkingen als gevolg van de gewijzigde wetgeving doorgevoerd zijn, is het zwaartepunt van de verschuivingen in 2016 voorbij. 2.9 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. Interbeurs Hermes Pensioenfonds bevindt zich in risicoklasse 4 op een schaal van 1 tot 7. 2.10 Resultaatverwerking Het resultaat van een pensioenspaarfonds wordt steeds gekapitaliseerd. 8
3 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 40.756.912,48 38.632.361,56 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 40.533.609,31 38.112.148,78 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 14.143.392,17 14.542.314,64 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 775.222,50 798.154,52 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 24.609.208,54 21.578.179,62 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 1.005.786,10 1.193.500,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 0,00 0,00 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar -18.765,51 151.313,36 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 37.875,03 189.291,95 b. Fiscale Tegoeden 5.145,00 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -61.785,54-37.978,59 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 188.901,33 283.560,04 A. Banktegoeden op zicht 188.901,33 283.560,04 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 53.167,35 85.339,38 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 168.107,89 197.083,74 C. Toe te rekenen kosten (-) -114.940,54-111.744,36 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 40.756.912,48 38.632.361,56 A. Kapitaal 39.074.541,95 38.978.181,88 B. Deelneming in het resultaat -24.052,10 21.275,59 C. Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 1.706.422,63-367.095,91 9
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 10
4 Resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 1.292.497,53-737.047,51 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -87.976,35 246.835,65 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -14.270,00-6.691,80 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 1.795.792,35-754.341,84 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming -27.931,20 12.905,81 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 2,63 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen -373.119,90-235.755,33 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 672.974,43 685.593,20 A. Dividenden 502.558,16 504.585,47 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 190.371,31 202.583,64 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong -19.955,04-21.575,91 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -259.049,33-315.641,60 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -56.453,35-115.492,63 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -19.662,20-18.679,38 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -8.124,87-7.718,74 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -40.624,37-38.593,73 c. Commerciële vergoeding -115.779,45-109.992,16 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) -4.643,27-6.107,28 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -13.007,97-17.530,35 K. Andere kosten (-) -753,85-1.527,33 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 413.925,10 369.951,60 SUBTOTAAL II + III + IV AA 413.925,10 369.951,60 11
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 1.706.422,63-367.095,91 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 1.706.422,63-367.095,91 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 1.706.422,63-367.095,91 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 1.706.422,63-367.095,91 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) IV. (Dividenduitkering) 12
5 Samenvatting van de waarderingsregels 5.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van het fonds, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld : a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v. het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balanstelling. 13
h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balanstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balanstelling bij wijziging van het aantal futurescontracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van het fonds. 5.2 Wisselkoersen 30/06/2017 30/06/2016 1 EUR 1,1426 USD 1,1106 USD 1,0950 CHF 1,0840 CHF 0,87710 GBP 0,83432 GBP 9,5372 NOK 9,2898 NOK 14
6 Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT FRANCE O.A.T.I (EUR) 1,3% 10-19 25.07 100.000 EUR 113,6982% 113.698,20 0,28% 0,28% OLO 58 3,75% 10-20 28.09 500.000 EUR 113,4040% 567.020,00 1,40% 1,39% OLO 61 4,25% 11-21 28.09 900.000 EUR 119,0550% 1.071.495,00 2,64% 2,63% OLO 72 (EUR) 2,6% 14-24 22.06 500.000 EUR 116,0210% 580.105,00 1,43% 1,42% OLO 74 (EUR) 0,8% 15-25 22.06 1.000.000 EUR 102,5180% 1.025.180,00 2,53% 2,52% Totaal 3.357.498,20 8,28% 8,24% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE ALIMEN COUCHE (EUR) 1,875% 16-26 06.05 500.000 EUR 101,3710% 506.855,00 1,25% 1,24% ANDRITZ AG (EUR) 3,875% 12-19 09.07 250.000 EUR 106,3750% 265.937,50 0,66% 0,65% ARCELIK (EUR) 3,875% 14-21 16.09 200.000 EUR 105,5800% 211.160,00 0,52% 0,52% ARCELORMITTAL (EUR) 3% 14-19 25.03 300.000 EUR 104,5530% 313.659,00 0,77% 0,77% BROWN-FORMAN (EUR) 1,2% 16-26 07.07 500.000 EUR 98,6200% 493.100,00 1,22% 1,21% CAMPARI MILANO (EUR) 4,5% 12-19 25.10 300.000 EUR 109,4180% 328.254,00 0,81% 0,81% COCA-COLA CO/T (EUR) 1,125% 14-22 22.09 500.000 EUR 103,2750% 516.375,00 1,27% 1,27% COFINIMMO (EUR) 1,929% 15-22 25.03 400.000 EUR 100,9640% 403.856,00 1,00% 0,99% COLFAX CORP (EUR) 3,25% 17-25 15.05 400.000 EUR 102,0300% 408.120,00 1,01% 1,00% DECEUNINCK PLA (EUR) 3,75% 15-22 08.12 200.000 EUR 105,6360% 211.272,00 0,52% 0,52% EUROFINS SCIEN (EUR) 2,25% 15-22 27.01 300.000 EUR 103,6880% 311.064,00 0,77% 0,76% EXPEDIA INC (EUR) 2,5% 15-22 03.06 400.000 EUR 105,3780% 421.512,00 1,04% 1,03% FLOWSERVE CORP (EUR) 1,25% 15-22 17.03 400.000 EUR 99,4810% 397.924,00 0,98% 0,98% FROMAGERIES BE (EUR) 1,5% 17-24 18.04 400.000 EUR 100,3320% 401.328,00 0,99% 0,98% HARMAN FINANCE (EUR) 2% 15-22 27.05 500.000 EUR 105,0570% 525.285,00 1,30% 1,29% HEIDELCEMENT F (EUR) 3,25% 13-21 21.10 250.000 EUR 111,6050% 279.012,50 0,69% 0,68% KESKO OYJ (EUR) 2,75% 12-18 11.09 116.000 EUR 102,8750% 119.335,00 0,29% 0,29% NASDAQ INC (EUR) 500.000 EUR 103,9430% 519.715,00 1,28% 1,28% NEOPOST SA (EUR) 2,5% 14-21 23.06 500.000 EUR 101,7160% 508.580,00 1,25% 1,25% NVIDIA CORP (USD) 2,2% 16-21 16.09 450.000 USD 98,7990% 389.108,61 0,96% 0,95% PLASTIC OMNIUM (EUR) 2,875% 13-20 29.05 400.000 EUR 107,1140% 428.456,00 1,06% 1,05% PRICELINE GROU (EUR) 2,375% 14-24 23.09 200.000 EUR 106,1930% 212.386,00 0,52% 0,52% TESSENDERLO (EUR) 2,875% 15-22 15.07 450.000 EUR 104,4490% 470.020,50 1,16% 1,15% TEVA PHARM FNC (EUR) 1,125% 16-24 15.10 500.000 EUR 95,6700% 478.350,00 1,18% 1,17% TIETO OYJ (EUR) 2,875% 13-19 23.05 350.000 EUR 104,1950% 364.682,50 0,90% 0,89% UCB SA (EUR) 4,125% 13-21 04.01 250.000 EUR 110,9960% 277.490,00 0,68% 0,68% VGP NV 3.90 % 16-23 21.09 186.000 EUR 105,8260% 196.836,36 0,49% 0,48% VILMORIN ET CO (EUR) 2,375% 14-21 26.05 300.000 EUR 103,8300% 311.490,00 0,77% 0,76% WALGREENS BOOT (EUR) 2,125% 14-26 20.11 500.000 EUR 102,9460% 514.730,00 1,27% 1,26% Totaal 10.785.893,97 26,61% 26,46% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE AMPLIFON SPA (EUR) 4,875% 13-18 16.07 250.000 EUR 104,8030% 262.007,50 0,65% 0,64% VOESTALPINE AG (EUR) 4,75% 11-18 05.02 500.000 EUR 102,6430% 513.215,00 1,27% 1,26% Totaal 775.222,50 1,91% 1,90% C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief ABERDEEN ASSET MGMT PLC 190.000 GBP 3,0200 654.201,35 1,61% 1,61% ACCELL GROUP 25.910 EUR 28,6850 743.228,35 1,83% 1,82% ACKERMANS & VAN HAAREN 9.000 EUR 146,2000 1.315.800,00 3,25% 3,23% AGEAS 20.000 EUR 35,2600 705.200,00 1,74% 1,73% ALLIANZ SE-REG 4.000 EUR 172,4000 689.600,00 1,70% 1,69% 15
ALPHABET INC-CL C 450 USD 908,7300 357.892,96 0,88% 0,88% ANHEUSER-BUSCH INBEV NV 5.000 EUR 96,7100 483.550,00 1,19% 1,19% APPLE INC 3.250 USD 144,0200 409.649,05 1,01% 1,01% BAYERISCHE MOTOREN WERKE-PRF 6.000 EUR 72,1800 433.080,00 1,07% 1,06% BHP BILLITON PLC 30.000 GBP 11,7600 402.234,64 0,99% 0,99% BOSKALIS WESTMINSTER 20.651 EUR 28,4350 587.211,19 1,45% 1,44% BPOST SA 27.500 EUR 21,1350 581.212,50 1,43% 1,43% BREDERODE 19.974 EUR 48,6400 971.535,36 2,40% 2,38% BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT 10.000 USD 39,2100 343.164,71 0,85% 0,84% BUWOG AG 33.750 EUR 25,1550 848.981,25 2,09% 2,08% CAPGEMINI 8.000 EUR 90,4800 723.840,00 1,79% 1,78% CHRISTIAN DIOR SE 4.000 EUR 250,3500 1.001.400,00 2,47% 2,46% CONTINENTAL AG 3.000 EUR 188,9500 566.850,00 1,40% 1,39% CVS HEALTH CORP 4.000 USD 80,4600 281.673,38 0,69% 0,69% ELIA SYSTEM OPERATOR SA/NV 9.000 EUR 49,5550 445.995,00 1,10% 1,09% EXOR NV 10.000 EUR 47,3900 473.900,00 1,17% 1,16% GILEAD SCIENCES INC 5.000 USD 70,7800 309.732,19 0,76% 0,76% GIMV NV 15.000 EUR 53,0300 795.450,00 1,96% 1,95% HCA HEALTHCARE INC 6.750 USD 87,2000 515.140,91 1,27% 1,26% INVESTOR B FRIA 20.000 SEK 406,0000 843.005,75 2,08% 2,07% IWG PLC 150.000 GBP 3,2340 553.072,63 1,36% 1,36% JARDINE STRATEGIC HOLDINGS LTD. 14.000 USD 41,6900 510.817,43 1,26% 1,25% JOHNSON & JOHNSON 3.000 USD 132,2900 347.339,40 0,86% 0,85% LYONDELLBASELL INDU-CL A 4.000 USD 84,3900 295.431,47 0,73% 0,72% MERCK KGAA 3.000 EUR 105,7500 317.250,00 0,78% 0,78% NATIONALE BANK VAN BELGIE 175 EUR 2.920,0000 511.000,00 1,26% 1,25% NESTLE SA REG 9.000 CHF 83,4500 685.865,36 1,69% 1,68% BELGACOM 18.500 EUR 30,6300 566.655,00 1,40% 1,39% PUBLICIS GROUPE 10.527 EUR 65,3100 687.518,37 1,70% 1,69% RYANAIR HOLDINGS PLC 45.000 EUR 18,0000 810.000,00 2,00% 1,99% SIPEF SA 10.636 EUR 63,0000 670.068,00 1,65% 1,64% SOFINA 10.000 EUR 125,7500 1.257.500,00 3,10% 3,09% SOLVAY A 8.000 EUR 117,5000 940.000,00 2,32% 2,31% UNITEDHEALTH GROUP INC 2.250 USD 185,4200 365.127,78 0,90% 0,90% VAN DE VELDE 10.000 EUR 46,8550 468.550,00 1,16% 1,15% WALT DISNEY CO/THE 1.500 USD 106,2500 139.484,51 0,34% 0,34% Totaal 24.609.208,54 60,71% 60,38% b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming Die niet voldoen aan de richtlijn 2009/65/EG en die staan op de lijst van de FSMA Benaming Hoeveelheid Valuta Nettoinventariswaarde Evaluatie % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief COFINIMMO 2.074 EUR 107,6500 223.266,10 0,0101% 0,55% 0,55% RETAIL ESTATES 5.750 EUR 79,7800 458.735,00 0,0640% 1,13% 1,13% VASTNED RETAIL BELGIUM NV 7.000 EUR 46,2550 323.785,00 0,1378% 0,80% 0,79% Totaal 1.005.786,10 2,48% 2,47% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 40.533.609,31 99,45% Liquide middelen 188.901,33 0,46% R/C bij Dierickx, Leys & C 188.901,33 0,46% Overige vorderingen en schulden -18.765,51-0,05% Andere 53.167,35 0,13% Totale netto inventariswaarde 40.756.912,48 100,00% 16
Geografische en sectoriële spreiding Sectoriële spreiding Banken 2,86% Cash 0,55% Consumptie 10,85% Bonds 36,60% Farma 4,55% Financieel 2,08% Holding 13,97% Industrie 13,97% Media 1,69% Nutsvoorzieningen 1,09% Technologie 3,66% Telecom 1,39% Vastgoed 3,31% Verzekeringen 3,42% 100,00% Geografische spreiding België 36,25% Canada 2,09% Duitsland 4,92% Frankrijk 10,25% Finland 1,19% Ierland 1,99% Italie 2,61% Jersey 1,36% Luxemburg 5,89% Nederland 5,16% Oostenrijk 3,99% Singapore 1,25% Spanje 0,00% Turkije 0,52% U.S.A. 16,19% Verenigd Koningrijk 2,59% Zweden 2,07% Zwitserland 1,68% 100,00% 17
6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Interbeurs Hermes Pensioenfonds omloopsnelheid Semester 1 Aankopen 4.831.584,20 Verkopen 5.437.827,33 Totaal 1 10.269.411,53 Inschrijvingen 550.969,72 Terugbetalingen 1.726.082,59 Totaal 2 2.277.052,31 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 40.760.067,46 Rotatie 19,61% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Aankopen 4.831.584,20 Verkopen 5.437.827,33 Totaal 1 10.269.411,53 Inschrijvingen 550.969,72 Terugbetalingen 1.726.082,59 Totaal 2 2.277.052,31 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 40.760.067,46 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 99,45% Gecorrigeerde rotatie 19,53% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V. met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst. 18
6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Evolutie van het aantal inschrijvingen Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Kap. Kap. 2015 8.131,663 13.396,258 230.206,718 2016 7.505,870 15.342,415 222.370,173 30/06/2017 2.972,054 9.335,373 216.006,854 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het fonds in EUR Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kap. Kap. 2015 1.380.504,91 2.267.732,79 2016 1.297.617,39 2.639.316,410 30/06/2017 550.969,72 1.726.082,590 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van één Jaar van het deelbewijs fonds Kap. 2015 39.453.421,19 171,38 2016 40.225.602,72 180,89 30/06/2017 40.756.912,48 188,68 6.4 Returns Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Fonds 11,08% 5,93% 8,22% 2,46% Rendementscijfers per 30 juni 2017. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 6.5 Kosten Lopende kosten: 1,03% over het boekjaar 2016. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen (Overeenkomstig Bijlage C, Afdeling III van het Koninklijk Besluit van 12 november 2012 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging): - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-sharing: De vergoeding van het commercieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,57% betaald door Interbeurs Hermes Pensioenfonds aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management voor 55/57 gedelegeerd aan de distributeurs. 19
6.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het gemeenschappelijk beleggingsfonds geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. Per 31/05/2017 is de subdelegatie van het financieel portefeuillebeheer aan Dierickx, Leys Luxembourg beëindigd, wegens het stopzetten van de activiteiten van deze vennootschap. De beheervennootschap Capfi Delen Asset Management voert sindsdien het financieel portefeuillebeheer tot er een nieuwe subdelegatie wordt bekrachtigd. 20