Kwartaalrapport 30 juni 2017 Commentaar van de beheerder ALGEMEEN De Europese beurzen hebben een positie kwartaal achter de rug, maar sloten het kwartaal al bij al met magere koerswinsten a. Op 23 april reageerden beleggers euorisch op de overwinning van Emmanuel Macron in de eerste ronde van de Franse presidentsverkiezingen. Veertien dagen later won hij met sprekend gemak de slotronde van de presidentsverkiezingen. Omdat zijn nieuwe partij ook een ruime zege behaalde bij de parlementsverkiezingen, behoren structurele hervormingen in Frankrijk voor het eerst sinds lang tot de mogelijkheden. Tot de laatste week van juni bedroeg de koerswinst van de STOXX Europe 600, de brede Europese aandelenindex, over de voorbije 3 maanden nog bijna 4%. In de laatste dagen van juni ging echter een groot deel van de koerswinst verloren zodat de STOXX Europe 600 uiteindelijke aklokte op een kwartaalwinst van circa 1,2% (- 0,5% exclusie dividenden). De daling van de beurskoersen eind juni was vooral te wijten aan de uitspraken van Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank. Zo klom de 10- jaarsrente op Duitse overheidsobligaties op enkele dagen met circa 20 basispunten tot circa 0,5%. Hoewel dit in historische context nog steeds een erg laag niveau is, komt het overeen met de toppen van ebruari en maart van dit jaar. Voor de Amerikaanse economie zijn de politieke ontwikkelingen in Europa van ondergeschikt belang. Bijgevolg reageerden de Amerikaanse beurzen minder uitgesproken positie op de verkiezingsuitslagen in Frankrijk. De S&P 500, de index van de 500 belangrijkste Amerikaanse aandelen, sloot het kwartaal a met een winst van iets meer dan 3% (2,6% exclusie dividenden). Europese beleggers waren eraan voor de moeite, want de dollar verloor liest 6,5% van zijn waarde tegenover de euro tussen eind maart en eind juni. Technologiebeurs Nasdaq deed het licht beter met een kwartaalwinst van iets meer dan 4% in dollar (-2,3% in euro). In enkele analistenrapporten werd de recente sterke koersontwikkeling van een aantal steraandelen (gemakkelijkheidshalve verwijst men hierbij vaak naar het letterwoord FANG = Facebook, Amazon, Netlix, Google) in vraag gesteld. Dit resulteerde in een verhoogde volatiliteit 1 van diverse technologie-aandelen vana begin juni. De olieprijs (Brent) zat opnieuw in een rollercoaster. Aan het begin van het kwartaal herstelde deze tot boven 56 dollar per vat o erg dicht bij het hoogste niveau van het agelopen jaar. Daarna ging de olieprijs link onderuit, circa 20% lager, tot ongeveer 45 dollar, het bodemniveau van eerder dit 1 Volatiliteit kenmerkt de neiging van de koers van een aandeel, een onds o een index om gedurende een bepaalde periode zowel te stijgen als te dalen. Hoe sterker de koers van een inanciële waarde schommelt, hoe hoger de volatiliteit. De historische volatiliteit van een waarde kan een aanwijzing zijn voor het daaraan verbonden risiconiveau. Een minder risicovolle waarde heet meestal echter een lager rendement. P. 1/10
jaar. De daling wordt vooral toegeschreven aan Libië, waar de olieproductievolumes stilaan in de buurt komen van het vooroorlogse niveau. Sinds de laatste week van juni zit de olieprijs opnieuw steil in de lit. Olietraders putten moed uit het nieuws dat er door de daling van de olieprijs voorlopig een einde kwam aan de stijging van het aantal actieve productieputten voor schalieolie in de VS. AANDELEN In het agelopen kwartaal voerden we geen grote wijzigingen door in Crelan Fund EconoStocks en deden vooral wat ine-tuning. De instroom aan nieuwe gelden gebruikten we voor het verhogen van de meeste posities in het onds. In de technologiesector halveerden we de positie in technologiebedrij IBM na tegenvallende kartaalresultaten. De koers kwam nadien verder onder druk toen bekend raakte dat Berkshire Hathaway (de holding van Warren Buett) zijn belang in IBM had agebouwd. Tegen het einde van het kwartaal kochten we opnieuw wat aandelen IBM bij aan een licht lager niveau. De lage verwachtingen, de lancering van een nieuw mainrame -platorm en de verwachte hogere omzetbijdrage van de snelgroeiende activiteiten vana 2018 zouden koerssteun moeten bieden aan het IBM-aandeel. In de energiesector proiteerden we van de dip in olieprijs om wat bij te tanken in oliedienstenbedrij Schlumberger. Dit bedrij heet een uiterst solide balans en zou versterkt uit de crisis in de sector moeten komen. Al bij al blijt de blootstelling van Crelan Fund EconoStocks op de energiesector beperkt. De directe impact van de olieprijs op Vopak het enige andere aandeel in de energiesector is relatie beperkt. In de sector consumentengoederen 2 presteerde het aandeel Nestlé sterk. Het aandeel kwam in de schijnwerpers na de instap van heboomonds Third Point. Sinds de start van het jaar presteerden ook Colgate-Palmolive en Unilever 2 andere participaties van het onds in de sector sterk door respectievelijk speculatie op een overname en een ageketst bod. De aandelen uit de sector consumentengoederen zijn vrij duur, maar deze bedrijven kennen een lage cyclus en hoge winstmarges. 2 Consumentengoederen is een verzamelnaam voor producten / diensten (het eindproduct / dienst) die de consument gebruikt. Voorbeelden van een consumentenproduct zijn een auto, een wasmachine, een iets. P. 2/10
Evolutie Netto Inventariswaarde (NIW) Huidige NIW: Type deelbewijs ISIN-Code NIW (30/06/2017) Kapitalisatie BE6257688240 130,35 euro Distributie BE6257959047 122,04 euro Evolutie inventariswaarde KAPITALISATIE DISTRIBUTIE 140 130 120 110 100 90 80 70 60 2/12/2013 2/12/2014 2/12/2015 2/12/2016 Bruto actuarieel rendement Sinds oprichting: Kapitalisatie: 7,70% Distributie: 5,73% Jaarlijks bruto rendement 1 2 van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis 15% 10% 5% Jaarlijks bruto actuarieel rendement van de laatste 5 kalenderjaren op jaarbasis Kapitalisatie Distributie 10,31% 10,31% 4,78% 2,69% 6,56% 4,00% 0% 2012 2013 2014 2015 2016 1 Rendement voor instapkosten en roerende voorheing 2 Cijers uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst P. 3/10
27/01/2014 27/03/2014 27/05/2014 27/07/2014 27/09/2014 27/11/2014 27/01/2015 27/03/2015 27/05/2015 27/07/2015 27/09/2015 27/11/2015 27/01/2016 27/03/2016 27/05/2016 27/07/2016 27/09/2016 27/11/2016 27/01/2017 27/03/2017 27/05/2017 Crelan Fund EconoStocks Allocatie beleggingsporteeuille (kapitalisatie-deelbewijs) Huidige: Obligaties Aandelen Cash 2,40% 97,60% Historische: Obligaties Aandelen Cash 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% P. 4/10
Allocatie beleggingsporteeuille per type obligatie (kapitalisatiedeelbewijs) De beleggingsporteeuille bevat geen obligaties. Allocatie beleggingsporteeuille per devies (kapitalisatiedeelbewijs) NOK; 2,45% GBP; 2,60% Andere; 4,36% CHF; 15,87% EUR; 45,09% EUR USD CHF GBP NOK Andere USD; 29,64% P. 5/10
Allocatie beleggingsporteeuille per sector (kapitalisatiedeelbewijs) 22,44% 15,24% Farmaceutica, cosmetica en Medische producten Internet, Sotware en diensten Chemicaliën 12,51% Bouwmaterialen and bouwindustrie 3,06% Kantoormateriaal 4,70% Telecommunicatie 5,24% 8,98% Retail handel en warenhuizen Eten en risdrank 5,73% 6,84% 7,37% 7,90% Auto industrie TOP-10 posities (kapitalisatie-deelbewijs) # Naam positie %- porteeuille 1 PRICELINE GROUP 3,29% 2 SAP AG 3,02% 3 DSM KONINKLIJKE 2,85% 4 VINCI SA 2,82% 5 AMADEUS IT -A- 2,78% 6 UNITED TECHNOLOGIES CORP 2,78% 7 SOLVAY 2,77% 8 ROCHE HOLDING AG GENUSSSCHEIN 2,77% 9 KONINKLIJKE AHOLD NV 2,77% 10 FRESENIUS AG 2,75% Totaal 28,59% Bron cijermateriaal: Crelan en CACEIS P. 6/10
Technische iche (Kapitalisatie- en distributiedeelbewijs) ALGEMEEN ISIN Code BE6257688240 BE6257959047 Type deelbewijs Kapitalisatie Distributie Munt Minimum deelbewijs Type belegging Juridische vorm Beleggingsbeleid (kernpunten) Looptijd Beleggingshorizon BEHEER EN DISTRIBUTIE Beheer beleggingsporteeuille Distributeur Depositaris Tussenpersoon belast met de inanciële dienstverlening in België Datum oprichting compartiment euro 1 deelbewijs Bevek naar Belgisch recht Naamloze vennootschap Crelan Fund EconoStocks street naar vermogensgroei op lange termijn via beleggingen in aandelen van vennootschappen zonder geograische beperkingen en in ieder eect dat toegang tot het kapitaal van deze vennootschappen geet. Crelan Fund EconoStocks belegt voornamelijk in een geograische en sectoraal gespreide porteeuille van aandelen, zowel van bedrijven die actie zijn in ontwikkelde markten als in groeimarkten. Bij de selectie van bedrijven zal voor minstens 80% geïnvesteerd worden in bedrijven die inspelen op de lange termijn trends, met name: landbouw en voeding, energie, grondstoen, ICT en activiteiten die inspelen op de groeiende verouderende verstedelijkende wereldbevolking. In ondergeschikte makte kan het compartiment tevens beleggen in monetaire instrumenten, deelbewijzen van instellingen voor collectieve belegging, ageleide instrumenten, deposito's en liquiditeiten. Onbepaalde looptijd 5 jaar Econopolis Wealth Management Crelan N.V. Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel CACEIS Bank Belgium Branch CACEIS Bank Belgium Branch 2 december 2013 Eerste NIW 2 december 2013 Consulteren NIW Frequentie NIW FISCALITEIT De NIW wordt gepubliceerd in de Tijd en L Echo Wekelijks P. 7/10
Fiscaal regime Het compartiment EconoStocks investeert niet meer dan 25% van het vermogen te beleggen in waarden bedoeld in artikel 19bis van CIR92. Bijgevolg, in geval van wederinkoop van de kapitalisatie-aandelen door het gemeenschappelijke beleggingsorganisme, is de belegger niet onderworpen aan 30% roerende voorheing (behoudens wettelijke wijziging) 30% roerende voorheing is van toepassing op de door de belegger de ontvangen dividenden die uitgekeerd worden door de distributiedeelbewijzen van Crelan Fund EconoStocks (BE6257959047) KOSTEN Instapkosten Uitstapkosten 0,00% Beurstaks Kosten bij verandering van compartiment binnen dezelde Bevek Kosten bij directe inschrijving Lopende kosten Bij Crelan bedragen de instapkosten 2,50%. De maximale instapkost die toegestaan is volgens het prospectus, bedraagt 5,00%. Zie tarielijst die beschikbaar is bij de inanciële dienstverlener en de distributeurs. Wederinkopen Omvormingen 0,00% RISICO- EN OPBRENGSTENPROFIEL 100 euro (btw inbegrepen) 2,01% voor het kapitalisatiedeelbewijs 2,00% voor het distributiedeelbewijs kapitalisatie-aandelen: 1,32% met een maximum van 4.000 EUR. Kap. naar Kap./Dis.: 1,32% met een maximum van 4.000 EUR. Dis. naar Kap./Dis.: 0,00%. Lager risico Mogelijk lager rendement Hoger risico Mogelijk hoger rendement 1 2 3 4 5 6 7 Risico- en opbrengstenproiel Risico s die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen, maar die kunnen leiden tot een aname van de netto-inventariswaarde van het compartiment: Wisselkoersrisico: (risico dat de waarde van een belegging wordt beïnvloed door wisselkoersschommelingen): het wisselrisico is hoog. Aangezien het compartiment belegt in aandelen op de wereldmarkten, kan de netto-inventariswaarde worden beïnvloed door de wisselkoersschommelingen van eecten in porteeuilles die uitgedrukt zijn in andere munten dan de uitdrukkingsmunt van het compartiment. P. 8/10
Productscore De productscore is een indicator eigen aan Crelan en laat niet toe om de productscore Crelan te vergelijken met een indicator van een andere instelling. Een score van 3 houdt rekening met de concentratie van het kredietrisico, de terugbetalingsmodaliteit, de kredietwaardigheid en het valuta- en volatiliteitsrisico van het product. Deze score houdt geen rekening met de beleggingstermijn van het product. Gelieve voor meer inormatie uw agent o de website van Crelan te raadplegen via: http://www.crelan.be/nl/particulieren/beleggen. Klachten Als u een klacht wilt indienen kunt u zich wenden tot de klachtendienst van Crelan: Crelan Klachtendienst ANT10103, Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel o gebruik maken van het daarvoor bestemde ormulier op de website http://www.crelan.be/nl/algemeen/klachtenormulier. Indien u geen genoegdoening krijgt, kunt u contact opnemen met de Ombudsman in inanciële geschillen, Ombudsin asbl - North Gate II - Koning Albert II-laan 8-1000 Brussel (www.ombudsin.be). Documentatie De Essentiële Beleggerinormatie, het prospectus en het laatste periodieke verslag is gratis beschikbaar bij Crelan N.V., Sylvain Dupuislaan 251, 1070 Brussel, in al de agentschappen en de instelling die in België belast is met de inanciële dienstverlening, CACEIS Bank Belgium Branch, Havenlaan 86C bus 320, 1000 Brussel. Deze documenten zijn zowel beschikbaar in Nederlands als Frans. Crelan Fund EconoStocks is een compartiment van Crelan Fund, een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal en meerdere compartimenten (BEVEK) opgericht krachtens de Belgische wetten van 20 juli 2004, op 27 september 2010. Nummer registratie 830.158.563. P. 9/10
Openbare Bevek met verschillende compartimenten die voldoet aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betret, wordt beheerst door de wet van 3 augustus 2012 betreende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. Elk intekening kan enkel uitgevoerd worden indien het prospectus en de Essentiële Beleggersinormatie vooragaand werden doorgenomen. Deze documenten zijn gratis beschikbaar zijn bij de inanciële dienstverlening en de distributeur. De beleggers worden eraan herinnerd dat de prestatie uit het verleden geen toekomstige winsten garandeert. Een belegging kan in waarde toenemen o anemen volgens de marktschommelingen en de wijziging van de wisselkoers, liquiditeitrisico s en politieke en sociale onzekerheden in de landen waarin het compartiment belegt, zodat eventueel het gevaar bestaat om het aanvankelijk belegde bedrag te verliezen. Alvorens een beleggingsbeslissing te nemen wordt elke belegger aangeraden na te gaan o deze belegging geschikt is, met name rekening houdend met zijn kennis van en zijn ervaring met inanciële aangelegenheden, met zijn beleggingsdoelstellingen en met zijn inanciële situatie. P. 10/10