S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T F O N D S H a l f j a a r b e r i c h t 2 0 1 4
I N H O U D S O P G A V E 1. A L G E M E E N 1.1 Definities 2 1.2 Algemene gegevens 3 1.3 Profiel 4 1.4 Verslag van de Beheerder 7 2. H A L F J A A R B E R I C H T S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T F O N D S 2.1 Balans 15 2.2 Winst- en verliesrekening 16 2.3 Kasstroomoverzicht 17 2.4 Toelichting op het halfjaarbericht 18 2.5 Toelichting op de balans 21 2.6 Toelichting op de winst- en verliesrekening 24 3. H A L F J A A R B E R I C H T S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T D E F E N S I E F F O N D S 3.1 Balans 27 3.2 Winst- en verliesrekening 28 3.3 Kasstroomoverzicht 29 3.4 Toelichting op het halfjaarbericht 30 3.5 Toelichting op de balans 30 3.6 Toelichting op de winst- en verliesrekening 32 4. H A L F J A A R B E R I C H T S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T N E U T R A A L F O N D S 4.1 Balans 34 4.2 Winst- en verliesrekening 35 4.3 Kasstroomoverzicht 36 4.4 Toelichting op het halfjaarbericht 37 4.5 Toelichting op de balans 37 4.6 Toelichting op de winst- en verliesrekening 39 5. H A L F J A A R B E R I C H T S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T O F F E N S I E F F O N D S 5.1 Balans 41 5.2 Winst- en verliesrekening 42 5.3 Kasstroomoverzicht 43 5.4 Toelichting op het halfjaarbericht 44 5.5 Toelichting op de balans 44 5.6 Toelichting op de winst- en verliesrekening 46 6. O V E R I G E G E G E V E N S 47 1
1. 1 D E F I N I T I E S Accountant Administrateur AFM Beheerder Bewaarder Fonds Fondsvermogen ICBE Intrinsieke waarde Participant Participatie Prospectus Subfonds Subfondsvermogen Transactiedag Transactieprijs Voorwaarden Wft PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. KAS BANK N.V. Stichting Autoriteit Financiële Markten Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Het fonds voor gemene rekening met paraplustructuur: Staalbankiers Multi Asset Fonds, onderverdeeld in Subfondsen Het totale vermogen van het Fonds welke ten behoeve van de Participanten in alle Subfondsen wordt aangehouden Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten zoals bedoeld in Richtlijn 2009/65/EG van de Europese Commissie De som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, uitgedrukt in Euro De houder van één of meer participaties in het Fonds Evenredige delen waarin de economische gerechtigdheid tot het Fonds is verdeeld, uitgedrukt in hele eenheden Het prospectus van Staalbankiers Multi Asset Fonds, inclusief bijlagen, zoals van tijd tot tijd gewijzigd Een subfonds van het Fonds bestaande uit een apart geadministreerd gedeelte van het vermogen van Staalbankiers Multi Asset Fonds dat wordt belegd volgens een eigen beleggingsbeleid en wordt aangeduid met een eigen naam Het totale vermogen van het Subfonds welke ten behoeve van de Participanten in het desbetreffende Subfonds wordt aangehouden Een dag waarop uitgifte of inkoop van Participaties plaats kan vinden De Intrinsieke waarde verhoogd met een opslag danwel verlaagd met een afslag De Voorwaarden van beheer en bewaring van het Fonds en het Prospectus tezamen Wet op het financieel toezicht, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, of de daarvoor in de plaats tredende wettelijke regeling 2
1. 2 A L G E M E N E G E G E V E N S Beheerder Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. Lange Houtstraat 4-8 2511 CW s-gravenhage KvK 55190936 Accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5 1066 JR Amsterdam Bewaarder KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam KvK 33117326 Administrateur KAS Bank N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam Juridisch en Fiscaal Adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Claude Debussylaan 80 1070 AB Amsterdam 3
1. 3 P R O F I E L Algemene Informatie Staalbankiers Multi Asset Fonds (Fonds) is een instelling voor collectieve belegging in effecten ( ICBE ) in de zin van de Wft. Het Fonds is op 1 september 2012 voor onbepaalde tijd opgericht en heeft als doel uitsluitend het beleggen met toepassing van het beginsel van risicospreiding in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Het Fonds is geen rechtspersoon, maar een fonds voor gemene rekening dat is gevormd krachtens een overeenkomst tussen de Beheerder en de Bewaarder waartoe de Participanten toetreden. Op grond van deze overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten met toepassing van het beginsel van risicospreiding gelden belegd in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Deze beleggingen worden op naam van de Bewaarder voor de Participanten bewaard. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer 55190936. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. In het kader van het beheer van het Fonds zijn de belangrijkste taken van de Beheerder de volgende: Het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds; Het monitoren van uitbestede taken, waaronder de uitvoering van het beleggingsbeleid; Het vaststellen van de door de Administrateur berekende Intrinsieke waarde; Het opstellen van de financiële verslaggeving, zoals het (half)jaarverslag; Het organiseren van participantenvergaderingen. Bestuur De directie van de Beheerder wordt gevoerd door de heren drs. T.A. van der Kevie RBA en Ir. M.M. Braskamp. De heren Van der Kevie en Braskamp zijn daarnaast binnen Staalbankiers verantwoordelijk voor respectievelijk de afdelingen Invesents en Financial Risk Management. Structuur Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. De Participaties zijn verdeeld in series. Elke serie Participaties vertegenwoordigt de gerechtigdheid tot het vermogen dat door Bewaarder wordt gehouden ten behoeve van een bepaald Subfonds. Een Subfonds is een gedeelte van het Fonds waartoe de houders van een bepaalde serie Participaties gerechtigd zijn. Het in elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen gedeelte van het Fonds wordt afzonderlijk belegd in de specifieke beleggingsportefeuille van het desbetreffende Subfonds. Elk Subfonds heeft een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel, koersvorming en administratie. Alle aan een Subfonds toe te rekenen opbrengsten en kosten worden per Subfonds verantwoord. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een Subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van de Participanten in het desbetreffende Subfonds. Dit komt tot uitdrukking in de waarde van een Participatie die de gerechtigdheid tot het desbetreffende Subfonds vertegenwoordigt. Deze waarde per Participatie wordt berekend door de som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, te delen door het aantal uitstaande Participaties van de desbetreffende serie. Op grond van de Wft heeft ieder Subfonds een afgescheiden vermogen waarvoor een rangregeling geldt. Hierdoor dient het vermogen van een Subfonds alleen ter voldoening van vorderingen die voortvloeien uit schulden die verband houden met het beheer en de bewaring van het desbetreffende Subfonds en de Participaties daarin. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds 4
Daarnaast kunnen nieuwe Subfondsen worden toegevoegd door middel van de uitgifte van een nieuwe serie Participaties. Beleggingsdoelstellingen en beleggingsbeleid De Subfondsen richten zich op beleggers die met toepassing van het beginsel van risicospreiding willen beleggen. Met de Subfondsen van Staalbankiers Multi Asset Fonds wordt Participanten de mogelijkheid geboden om eenvoudig een breed gespreide beleggingsportefeuille aan te houden. Afhankelijk van het risicoprofiel van de Participant kan worden belegd in de verschillende Subfondsen die elk een eigen risicoprofiel hanteren: defensief, neutraal of offensief. Welk Subfonds passend is voor een Participant is afhankelijk van de mate van risico welke een Participant wil of kan nemen. De risicograad per Subfonds is leidend voor het beleggingsbeleid en wordt bewaakt binnen de door de directie van de Beheerder aanvaardbaar geachte grenzen van het betreffende Subfonds. Het beleggingsbeleid van de Subfondsen is erop gericht om op langere termijn een hoger rendement te behalen dan dat van de per Subfonds vastgestelde representatieve maatstaf. Omdat er geen benchmark bestaat die het beleggingsbeleid voldoende representeert, wordt per Subfonds een benchmark gehanteerd die bestaat uit een combinatie van een maatstaf voor aandelen en een maatstaf voor obligaties. Voor aandelen wordt de MSCI World (uitgedrukt in euro, total return) gehanteerd, voor obligaties de EFFAS Euro All Government Bond Index met een looptijd van langer dan één jaar. Voor elk Subfonds bestaat een afzonderlijk beleggingsbeleid. Voor een nadere toelichting op het beleggingsbeleid wordt verwezen naar hoofdstuk 2 van het prospectus. Uitgifte en inkoop van Participaties De Beheerder geeft Participaties in de Subfondsen uit aan de Participanten. De Participaties luiden op naam. De Participanten in het Fonds zijn uitsluitend (economisch) gerechtigd tot een evenredig deel van het Fondsvermogen in de verhouding van het aantal Participaties waarmee zij in het Fonds deelnemen. Door Staalbankiers N.V. wordt een Participantenregister bijgehouden waarin de namen en adressen van alle Participanten worden opgenomen met vermelding van het aantal Participaties en de datum waarop de desbetreffende Participaties zijn uitgegeven. Van de Participaties worden geen verhandelbare participatiebewijzen afgegeven. De inkoop en uitgifte van Participaties van een Subfonds kan door de Beheerder (tijdelijk) worden opgeschort of gelimiteerd indien, naar het uitsluitende oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt. Boekjaar en jaarcijfers Het boekjaar van het Fonds is gelijk aan het kalenderjaar. De jaarrekening en de halfjaarcijfers zullen respectievelijk binnen vier maanden na afloop van het boekjaar en binnen negen weken na afloop van de eerste helft van het boekjaar worden opgemaakt. De jaarrekening en halfjaarcijfers worden op de website van Staalbankiers gepubliceerd. Het eerste boekjaar is een verlengd boekjaar dat loopt vanaf 1 september 2012 tot en met 31 december 2013. Dit halfjaarbericht heeft betrekking op de periode 1 januari tot en met 30 juni 2014. Fiscale positie Fonds In de Voorwaarden is opgenomen dat Participanten hun Participaties slechts kunnen vervreemden aan het Fonds zelf (door ze aan te bieden aan de Beheerder) of aan bloed- of aanverwanten in de rechte lijn. Naar huidig Nederlands fiscaal recht wordt het Fonds hierdoor als een besloten fonds voor gemene rekening beschouwd. Een besloten fonds voor gemene rekening is fiscaal transparant voor Nederlandse vennootschaps- en dividendbelastingdoeleinden, hetgeen betekent dat het Fonds niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting (of onderworpen is aan een andere belastingheffing naar de winst) en dat uitkeringen door het Fonds niet onderworpen zijn aan de heffing van dividendbelasting. Bezittingen, schulden en resultaten van het Fonds worden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar evenredigheid van hun Participaties. Dividendbelasting en bronbelasting Het Fonds streeft ernaar niet te beleggen in financiële instrumenten waarvan de uitkeringen zijn onderworpen aan bronbelasting. Vanwege de fiscale transparantie zal het Fonds zelf geen aanspraak kunnen maken op verrekening of teruggaaf van onverhoopte dividendbelasting en/of buitenlandse bronbelasting die is ingehouden terzake van door het Fonds ontvangen dividenden of renten. Op het niveau van in Nederland woonachtige of gevestigde Participanten die belastingplichtig zijn voor de inkomstenbelasting of vennootschapsbelasting kan mogelijk wel verrekening of teruggaaf plaatsvinden. Er zullen geen individuele 5
rapportages inzake bronbelasting worden verschaft aan participanten. Het Fonds beoogt geen dividend uit te keren. Mocht dat in de toekomst gebeuren, dan wordt op uitgekeerde dividenden geen dividendbelasting ingehouden. Vooruitzichten 2014 Het is de verwachting van Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. dat het beheerde vermogen in 2014 zal toenemen. De reden hiervoor is dat het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij een groot aantal cliënten van Staalbankiers zal worden voorgelegd als alternatief voor de bestaande wijze van beleggen. Tevens zal naar verwachting de aandacht voor passieve beleggingsinstrumenten toenemen als gevolg van het verbod in januari 2014 op distributievergoedingen. Deze toegenomen aandacht voor passieve beleggingsinstrumenten zal ook een goede aanleiding zijn om het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij cliënten te introduceren. Risico s Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het Fonds en derhalve aan het gebruik van financiële instrumenten zijn zowel kansen als ook risico's verbonden. Het beheersen van risico's die met beleggen zijn verbonden moet altijd in samenhang worden gezien met de kansen, zoals die tot uitdrukking komen in het rendement. Risicomanagement is daarom niet zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico's als wel het streven naar een optimale verhouding tussen rendement en risico binnen acceptabele limieten. De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 2 van het prospectus opgenomen. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder voortdurend blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille en de liquiditeit van de beleggingen. Naast de interne beheersingsmaatregelen en de met de vermogensbeheerder(s) overeengekomen beheersingsmaatregelen, maakt Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. tevens gebruik van de diensten van Kasbank voor controle op mandaatoverschrijdingen. 6
1. 4 V E R S L A G V A N D E B E H E E R D E R Start van het Fonds De beheerder van het Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft per 29 november 2012 een vergunning van de AFM ontvangen ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de voorwaarden. Het Fonds is gestart met een startvermogen verstrekt door Staalbankiers N.V. Dit startvermogen had ten doel bij de opstartfase van het Fonds voldoende omvang te creëren waardoor het Fonds op een efficiënte wijze beheerd kon worden. In februari 2013 zijn de eerste participanten tot het Fonds toegetreden. Toelichting op het beleggingsresultaat De Subfondsen zijn verdeeld over drie categorieën: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Onderstaand is een overzicht van de samengestelde kerncijfers van de Subfondsen (conform artikel 122 lid 1 c BGfo en RJ 615.501). Kerncijfers Subfondsen 2014 (in euro's) Defensief Fonds Neutraal Fonds Offensief Fonds Netto Vermogenswaarde per 30-06-2014 Netto Vermogenswaarde 10.240.919 21.616.215 4.140.582 Aantal uitstaande participaties 98.369 200.642 36.864 Netto Vermogenswaarde per participatie 104,11 107,74 112,32 Winst- en verliesrekening over de verslagperiode Directe beleggings- en overige opbrengsten 43.018 136.679 24.416 Waardeveranderingen 421.913 1.365.661 253.376 Lasten 71.391 141.201 25.603 Resultaat 393.540 1.361.139 252.189 Resultaat per participatie* 4,00 6,78 6,84 Ontwikkeling Netto Vermogenswaarde per participatie Bij start op 18-12-2012 100,00 100,00 100,00 Per 31-12-2012 99,59 99,44 99,45 Per 31-12-2013 100,04 100,77 105,04 Per 30-06-2014 104,11 107,74 112,32 Rendement Vanaf start van het Subfonds 4,11% 7,74% 12,32% Over 2013 0,45% 1,34% 5,62% Over de periode 01-01-2014 30-06-2014 4,06% 6,91% 6,93% 7
Aan het Fonds wordt door de beheerder een all-in vergoeding in rekening gebracht. Daarnaast komen bepaalde overige kosten voor rekening van het Fonds. De beheerder ontvangt geen performance fee. De all-in vergoeding bedraagt 1,327% op jaarbasis, berekend over het subfondsvermogen. Deze all-in vergoeding wordt pro rata op dagbasis van het Subfondsvermogen ten laste van het Subfondsvermogen gebracht en komt ten goede aan de beheerder. De all-in vergoeding dient ter dekking van de volgende kosten: Beheerkosten; Bewaring van de activa van de Subfondsen door de bewaarder; Fondsadministratie; Administratie; Accountantskosten; Uitbesteding; Het houden van vergaderingen van Participanten; Kosten van toezicht door de AFM en DNB krachtens de Wft; Marketing; Verplichte publicaties; Kosten die verband houden met het oprichten van het Fonds. Naast deze all-in vergoeding komen bepaalde overige kosten voor rekening van de Subfondsen. Onder deze overige kosten vallen: Alle kosten die verband houden met het uitvoeren van effectentransacties, clearingkosten en kosten van bewaring ten behoeve van de subfondsen; Renteopbrengsten en kosten; Alle soorten belastingen indien deze zich voordoen bij transacties van en ten aanzien van het vermogen van het Fonds. In onderstaande grafiek is het verloop van de netto vermogenswaarde per participatie van de verschillende subfondsen weergegeven. Koersontwikkeling van de Subfondsen 117 112 Koers (in euro) 107 102 97 92 dec-12 jan-13 feb-13 mrt-13 apr-13 mei-13 jun-13 jul-13 aug-13 Tijd sep-13 okt-13 nov-13 dec-13 jan-14 feb-14 mrt-14 apr-14 mei-14 jun-14 SMA Defensief Fonds SMA Neutraal Fonds SMA Offensief Fonds 8
Staalbankiers Multi Asset Defensief fonds Het vermogen van het subfonds Staalbankiers Multi Asset Defensief fonds bedroeg ultimo juni 2014 10.240.919 (2013: 8.241.237). Het subfonds heeft over de verslagperiode een beleggingsresultaat van 4,06% behaald (2013: 0,45%). Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie (in euro s). Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per 30-06-2014 Aandelen Financiële waarden FR0010791152 Amundi ETF MSCI World Financials 421.165 Aandelen Farmacie LU0533033238 Lyxor ETF MSCI World Health 219.139 Aandelen Technologie LU0540980496 DB x-trackers MSCI World IT 230.095 Aandelen Industrieel LU0533033402 Lyxor ETF MSCI World Industrials 247.286 Aandelen Basismaterialen FR0010791145 Amundi ETF MSCI World Energy 198.674 LU0533033824 Lyxor ETF MSCI World Materials 128.069 Aandelen Nutsbedrijven LU0533034558 Lyxor ETF MSCI World Utilities 89.858 LU0533034129 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication 58.301 Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples 244.039 LU0533032008 Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary' 247.146 Aandelen Emerging Markets LU0480132876 UBS-ETF MSCI Emerging Markets A 417.186 Staatsleningen FR0010754192 Amundi Govt Bond Euro MTS Broad 348.723 LU0378818131 DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index 805.293 Bedrijfsobligaties IE0032523478 ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond 516.780 Obligaties Emerging Markets IE00B2NPKV68 ishares JPM Emerging Markets Bond Fund 449.720 Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold 383.456 Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield 788.414 Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity 371.276 Geldmarkt IE0031295938 GS Euro Liquid Reserves Fund 945.334 IE00B0XJBQ64 PIMCO Euriobor Plus Fund 959.060 LU0128494944 Pictet Eur Short Term Moneymarket Fund 957.861 LU0099730524 DWS Institutional Money Plus Fund 941.521 Liquiditeiten Liquiditeiten 272.523 Totaal 10.240.919 Staalbankiers Multi Asset Neutraal fonds Het vermogen van het subfonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal fonds bedroeg ultimo juni 2014 21.616.215 (2013: 18.947.735). Het subfonds heeft over de verslagperiode een beleggingsresultaat van 6,91% behaald (2013: 1,34%). Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie (in euro s). Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per 30-06-2014 Aandelen Financiële waarden FR0010791152 Amundi ETF MSCI World Financials 1.422.613 Aandelen Farmacie LU0533033238 Lyxor ETF MSCI World Health 739.550 Aandelen Technologie LU0540980496 DB x-trackers MSCI World IT 842.925 Aandelen Industrieel LU0533033402 Lyxor ETF MSCI World Industrials 835.763 Aandelen Basismaterialen FR0010791145 Amundi ETF MSCI World Energy 669.720 LU0533033824 Lyxor ETF MSCI World Materials 431.569 Aandelen Nutsbedrijven LU0533034558 Lyxor ETF MSCI World Utilities 305.370 LU0533034129 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication 195.251 Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples 824.264 LU0533032008 Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary' 834.457 Aandelen Emerging Markets LU0480132876 UBS-ETF MSCI Emerging Markets A 1.408.484 Staatsleningen FR0010754192 Amundi Govt Bond Euro MTS Broad 1.178.731 LU0378818131 DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index 2.718.126 Bedrijfsobligaties IE0032523478 ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond 1.743.456 Obligaties Emerging Markets IE00B2NPKV68 ishares JPM Emerging Markets Bond Fund 1.518.212 Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold 1.435.501 Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield 2.659.309 Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity 1.519.097 Liquiditeiten Liquiditeiten 333.817 Totaal 21.616.215 9
Staalbankiers Multi Asset Offensief fonds Het vermogen van het subfonds Staalbankiers Multi Asset Offensief fonds bedroeg ultimo juni 2014 4.140.582 (2013: 3.321.901). Het subfonds heeft over de verslagperiode een beleggingsresultaat van 6,93% behaald (2013: 5,62%). Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie (in euro s). Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per 30-06-2014 Aandelen Financiële waarden FR0010791152 Amundi ETF MSCI World Financials 310.179 Aandelen Farmacie LU0533033238 Lyxor ETF MSCI World Health 162.897 Aandelen Technologie LU0540980496 DB x-trackers MSCI World IT 282.980 Aandelen Industrieel LU0533033402 Lyxor ETF MSCI World Industrials 183.600 Aandelen Basismaterialen FR0010791145 Amundi ETF MSCI World Energy 148.315 LU0533033824 Lyxor ETF MSCI World Materials 95.206 Aandelen Nutsbedrijven LU0533034558 Lyxor ETF MSCI World Utilities 71.594 LU0533034129 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication 46.591 Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples 181.381 LU0533032008 Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary' 183.795 Aandelen Emerging Markets LU0480132876 UBS-ETF MSCI Emerging Markets A 484.946 Staatsleningen FR0010754192 Amundi Govt Bond Euro MTS Broad 112.645 LU0378818131 DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index 259.853 Bedrijfsobligaties IE0032523478 ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond 166.980 Obligaties Emerging Markets IE00B2NPKV68 ishares JPM Emerging Markets Bond Fund 145.510 Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold 137.557 Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield 584.505 Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity 523.447 Liquiditeiten Liquiditeiten 58.601 Totaal 4.140.582 Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in art.17 lid 5 van het BGfo het voorschrift opgenomen dat de beheerder van een beleggingsinstelling zorg moet dragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de Beheerder. De Beheerder heeft in haar ogen adequaat invulling gegeven aan deze voorschriften door ieder kwartaal met de directie van de Beheerder, de afdeling Compliance en de Bewaarder bijeen te komen om via een vaste gestructureerde agenda het beleid, de procedures en de risico s binnen het Fonds te bespreken. Daarnaast heeft de Beheerder extern een onafhankelijke compliance officer aangesteld die maandelijks controleert en rapporteert of de Beheerder conform de wet- en regelgeving heeft gehandeld. Risicomanagement Het risico van de Subfondsen wordt beperkt doordat de onderliggende portefeuille voornamelijk bestaat uit een brede selectie beleggingsfondsen en index trackers. De activa van deze beleggingen worden vervolgens wederom verspreid over een groot aantal effecten. Hierdoor is in de subfondsen geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. De mogelijkheid bestaat dat een belegging in het Fonds weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat de inleg bij een ongunstig koersverloop ten dele of geheel verloren gaat. Hieronder wordt nader ingegaan op de risico s die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. De belangrijkste risico s die verbonden zijn aan het houden van Participaties in het Fonds, en de beheersmaatregelen hiervan zijn hieronder opgenomen. Risico van beleggingen in andere beleggingsfondsen Omdat het Fonds volledig kan beleggen in andere beleggingsfondsen, waaronder tevens begrepen index trackers, is het Fonds afhankelijk van het rendement, de verhandelbaarheid, de kwaliteit van de dienstverlening en het risicoprofiel van de beleggingsfondsen waarin wordt belegd. Alle hierna volgende risico s zijn in meer of mindere mate ook van toepassing op de beleggingsfondsen waarin het Fonds belegt. De selectie van de beleggingsfondsen die worden opgenomen in de portefeuille is een uitgebreid proces. Een separaat comité is hiermee belast. De beleggingsfondsen en index trackers die opgenomen worden in het Fonds, worden onderworpen aan een analyse en dienen te voldoen aan een groot aantal stringente voorwaarden, waaronder verhandelbaarheid en kwaliteit van het fondsmanagement. 10
Markt- en rendementsrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of verwachtingen daaromtrent alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. De mate waarin het marktrisico optreedt of op kan treden hangt af van het risicoprofiel van elk Subfonds, zoals omschreven in de paragrafen 2.3, 2.4 en 2.5 van het Prospectus. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. Valutarisico De waardeontwikkeling van de beleggingen waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutarisico is sprake indien de beleggingsfondsen, index trackers of andere financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten die onderliggend beleggen in financiële instrumenten die in een vreemde valuta zijn genoteerd. Beide vormen van valutarisico zijn van toepassing op het Fonds. Via beleggingen in de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers lopen participanten valuta risico s. Voor beleggingen in staatsleningen en bedrijfsobligaties worden posities in vreemde valuta s afgedekt, voor de overige categorieën is gekozen deze posities niet af te dekken. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een beleggingsfonds of financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde optreden. Als gevolg van het open-end karakter kan het Fonds op ieder moment worden geconfronteerd met een groot aantal uittredende Participanten. In een dergelijk geval moeten mogelijk op korte termijn beleggingen worden verkocht om aan de betalingsverplichting te voldoen en is het liquiditeitsrisico groot. Door de selectiecriteria worden beleggingsfondsen en index trackers geselecteerd waarbij dagelijkse liquiditeit wordt geboden door de aanbieder. De risico s op beperkingen in liquiditeit zijn een selectiecriterium die bij de selectie van de verschillende beleggingsfondsen en index trackers wordt gehanteerd. De risico s voor beperking in liquiditeiten wordt in de portefeuille momenteel als laag geacht. Derivatenrisico Derivaten, zoals valutatermijntransacties, opties, futures en swaps, kunnen worden gebruikt voor de beheersing van de risico/rendementsverhouding van het Fonds. Derivaten kunnen alleen zodanig worden gebruikt dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege zou worden gelaten. Verschillende factoren hebben invloed op de waarde van een derivaat. De waarde van een derivaat kan relatief veel stijgen of dalen bij kleine marktbewegingen. Derivaten kunnen in het meest ongunstige geval waardeloos aflopen. In de portefeuille van de Subfondsen zijn geen derivaten posities opgenomen. In onderliggende beleggingsfondsen en/of index trackers kunnen wel derivaten posities zijn opgenomen. Deze posities zijn gericht op efficiënt portefeuillebeheer en leveren niet substantieel meer risico op dan wanneer deze posities achterwege zou worden gelaten. Bij de selectie van de beleggingsfondsen en index trackers voor de portefeuilles is het gebruik van derivaten posities een belangrijk criterium waarmee rekening wordt gehouden. Risico van afwikkeling bij effectentransacties Een afwikkeling via een betalingssysteem kan niet plaatsvinden zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de verkochte respectievelijk gekochte financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd of zoals verwacht plaatsvindt ( settlement risk ). Uitvoering van effectentransacties zijn uitbesteed aan de Kasbank. Bij het optreden van een settlement probleem kan maximaal kortstondig koersrisico gelopen worden doordat een nieuwe tegenpartij gezocht dient te worden voor de betreffende transactie. Dit kan snel worden uitgevoerd, zodat de periode van koersrisico beperkt zal zijn. 11
Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen en debiteuren. Dit houdt in dat het Fonds risico kan lopen als de debiteur niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt, sector of debiteur. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het Fonds kan in gebreke blijven ten aanzien van de nakoming van haar verplichtingen jegens het Fonds. Dit kan leiden tot verliezen voor het Fonds. Dit risico wordt beperkt door een zorgvuldige selectie van tegenpartijen. Daarbij zullen bij aan- en verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen gelijktijdige of vrijwel gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Bewaarnemingrisico De beleggingen van het Fonds worden in bewaring gegeven bij een (onder)bewaarnemer. Hierbij kan het risico worden gelopen dat als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de (onder)bewaarnemer, verlies optreedt van de in bewaring gegeven activa. De Bewaarder van het Fonds is KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depository Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De bewaarder is een separaat en onafhankelijk opgerichte entiteit die belast is met de functie van bewaarder zoals bedoeld in de Wft voor alleen het Staalbankiers Multi Asset Fonds. Verhandelbaarheidrisico De inkoop van Participaties door het Fonds zal door de Beheerder kunnen worden opgeschort indien, naar het uitsluitend oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt. Een dergelijke bijzondere omstandigheid kan zijn dat door de inkoop in strijd zou worden gehandeld met enige wettelijke bepaling of het beleggingsbeleid, of in redelijkheid verwacht kan worden dat voortzetting van de inkoop van Participaties tot gevolg kan hebben dat de belangen van de bestaande Participanten onevenredig worden geschaad. Verhandelbaarheid van de Subfondsen wordt bepaald door de liquiditeit van de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers. Zoals onder liquiditeitsrisico omschreven is dit risico beperkt. Wet- en regelgevingrisico De financiële en fiscale wet- en regelgeving is, al dan niet met terugwerkende kracht, aan verandering onderhevig. Deze kan in ongunstige zin voor het Fonds en/of de Participanten worden gewijzigd waardoor de waarde negatief wordt beïnvloed. Er heeft zich in de verslagperiode geen significante wijziging in de wet- en regelgeving voorgedaan die van invloed is geweest op het Fonds. Ook zijn er geen significante wijzigingen te voorzien op korte termijn. Marktbeeld In het eerste halfjaar van 2014 blijven de Centrale Banken een hoofdrol spelen op de financiële markten. De ontwikkelingen op de financiële markten worden grotendeels bepaald door de stimulerende maatregelen van deze monetaire autoriteiten. Door de lage rentes zijn de koersen van aandelen en andere asset categorieën de afgelopen jaren flink gestegen. Dit was nodig om de wereldeconomie niet te laten bezwijken onder het gewicht van een enorme schuldenlast en om te voorkomen dat er deflatie zou ontstaan. Deflatie of dalende prijzen kan er voor zorgen dat consumenten aankopen uitstellen wat een negatieve uitwerking op de economische groei heeft. In Europa werden begin juni 2014 bijzondere maatregelen genomen door de Europese Centrale Bank (ECB) met als belangrijkste doel het verder stimuleren van de economische groei en het beperken van het risico van deflatie. We zien de inflatie in Europa steeds verder dalen, tot 0,5% in mei van dit jaar, een procent lager ten opzichte van mei vorig jaar. Banken moeten zelfs gaan betalen (0,1%) om geld bij de ECB te mogen uitzetten. Ook streeft de ECB met de verruimende maatregelen naar verbetering van de moeizame kredietverlening aan het MKB, vooral in de Zuid-Europese landen. Een derde effect dat de ECB beoogt met de renteverlaging is dat de lage rente een drukkend effect zal hebben op de wisselkoers van de euro. Bij een zwakkere euro wordt het duurder om goederen van buiten Europa aan te schaffen, met prijsstijgingen en inflatie als gevolg. Een zwakkere euro zorgt aan de andere kant voor goedkopere exporten en kan weer een positief effect hebben op 12
de economische groei in heel Europa. Vooralsnog heerst er teleurstelling dat de euro niet verder gedaald is na de maatregelen van begin juni. Een andere factor die in gedurende de eerste helft van het jaar opspeelde en grote invloed op de financiële markten had, waren de geopolitieke spanningen in de wereld. Het begon dit jaar met de spanningen rond de Oekraïne en de annexatie van de Krim. Het geopolitieke schaakspel tussen het Westen en Rusland zal voorlopig nog wel voortduren, maar wederzijdse belangen zullen beide partijen terughoudend doen opstellen in de in te stellen sancties. Toch heeft Rusland de stap gemaakt en het geopolitieke schaakspel in gang gezet, wat aantoont dat geopolitiek en prestige nog altijd de overhand kan krijgen op economische motieven. Naast de spanningen in de Oekraïne zijn er natuurlijk ook de spanningen in Irak die opnieuw opgelaaid zijn en de Verenigde Staten weer militair actief heeft laten worden in deze regio. Ondanks de nodige politieke spanningen hebben financiële markten een positief beeld laten zien over de eerste helft van het jaar. Zowel obligaties als aandelen hebben koersmatig een sterk half jaar achter de rug. Maar ook alle overige beleggingscategorieën die binnen het Fonds worden ingezet hebben allen een positief rendement weten te behalen over de eerste 6 maanden van het jaar. Verklaring inzake de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Staalbankiers Multi Asset Fonds te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende de verslagperiode effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Den Haag, 28 augustus 2014 Directie Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. 13
S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T F O N D S H a l f j a a r b e r i c h t 2 0 1 4 14
S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T F O N D S 2.1 BALANS (voor resultaatbestemming in euro s) ref. 30-06-2014 31-12-2013 Beleggingen 2.5.1 Aandelen beleggingsfondsen 21.564.967 18.403.216 Obligatie beleggingsfondsen 11.864.610 10.041.376 Geldmarkt beleggingsfondsen 1.903.195 1.607.724 35.332.772 30.052.316 Vorderingen 2.5.2 9.323 48.245 Overige activa Liquide middelen 2.5.3 772.489 494.249 Kortlopende schulden 2.5.4 116.868 83.937 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden 664.944 458.557 Activa min kortlopende schulden 35.997.716 30.510.873 Geplaatst kapitaal 2.5.5 34.042.178 30.562.203 Onverdeeld resultaat 2.5.6 1.955.538-51.330 Fondsvermogen 35.997.716 30.510.873 15
S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T F O N D S 2.2 WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2014 (in euro s) 01-01-2014 01-09-2012 30-06-2014 31-12-2013 ref. Beleggingsresultaat Opbrengsten uit beleggingen 2.6.1 187.787 199.939 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 2.6.2 129.766 25.723 Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 2.6.2 1.911.281-37.578 Ongerealiseerde waardeveranderingen van liquide middelen 2.6.2-97 -3.565 2.228.737 184.519 Overige opbrengsten Op- en afslag 2.6.3 16.326 51.192 Som der opbrengsten 2.245.063 235.711 Lasten All-in kosten 2.6.4 223.347 261.683 Overige kosten en rentelasten 2.6.5 14.848 25.358 Som der lasten 238.195 287.041 Resultaat 2.006.868-51.330 16
S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T F O N D S 2.3 KASSTROOMOVERZICHT Over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2014 (in euro s) 01-01-2014 01-09-2012 30-06-2014 31-12-2013 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten ref. Resultaat 2.006.868-51.330 Gerealiseerde waardeveranderingen 2.5.1-129.766-25.723 Ongerealiseerde waardeveranderingen 2.5.1-1.911.281 37.578 Aankopen van beleggingen 2.5.1-7.852.377-32.742.410 Verkopen van beleggingen 2.5.1 4.612.968 2.678.239 Mutatie kortlopende vorderingen 2.5.2 38.922-48.245 Mutatie kortlopende schulden 2.5.4 32.931 83.937-3.201.735-30.067.954 Kasstroom uit financieringsactiviteiten 2.5.5 Ontvangen bij uitgifte participaties 8.053.661 36.648.724 Betaald bij inkoop participaties -4.573.686-6.086.521 3.479.975 30.562.203 Netto kasstroom 278.240 494.249 Liquide middelen begin verslagperiode 494.249 - Liquide middelen einde verslagperiode 772.489 494.249 17
S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T F O N D S 2.4 Toelichting op het halfjaarbericht ALGEMENE INFORM ATIE Het Staalbankiers Multi Asset Fonds (het Fonds) is een fonds voor gemene rekening naar Nederlands recht, opgericht op 1 september 2012. Het Fonds is niet genoteerd op een gereglementeerde markt of op een andere markt in financiële instrumenten. Het Fonds houdt adres ten kantore van de Beheerder. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer 55190936. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de Website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. De Beheerder heeft de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan Staalbankiers N.V. De bewaring is uitbesteed aan de Bewaarder: KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. De Beheerder heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V. De Bewaarder van het Fonds, KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., is een 100% dochter van KAS Trust & Depository Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is statutair gevestigd en kantoorhoudend te Amsterdam. De Bewaarder is voor onbepaalde tijd opgericht op 19 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer 24831743. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de Website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. Ten behoeve van de werkzaamheden die zijn uitbesteed zijn overeenkomsten gesloten, die voldoen aan de daaraan in de toepasselijke regelgeving gestelde eisen. Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Het Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader is uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Dit verslag heeft betrekking op de periode 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014. 18
S T A A L B A N K I E R S M U L T I A S S E T F O N D S GRONDSLAGEN VOOR WAARDERING EN RESULTAATBEPALING Algemeen Het halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wet op het financieel toezicht (Wft). Op onderdelen zijn in het halfjaarbericht bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. In het halfjaarbericht worden de financiële gegevens van de Subfondsen van het Fonds opgenomen. De in de balans, winst- en verliesrekening gepresenteerde cijfers vertegenwoordigen de getotaliseerde gegevens van het Fonds. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling van de Subfondsen zijn gelijk aan de waarderingsgrondslagen van het Fonds. Alle in het halfjaarbericht opgenomen bedragen zijn in euro s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van het halfjaarbericht vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in het halfjaarbericht opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende posten. Beleggingen Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de beleggingen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst- en verliesrekening verwerkt. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Voor de overige vorderingen en kortlopende schulden is de nominale waarde nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoers. Eigen vermogen Algemeen Het eigen vermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatste kapitaal van het betreffende Fonds. Resultaatbepaling Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. Kosten en vergoedingen worden, voor zover direct toerekenbaar, rechtstreeks ten laste van het betreffende Fonds gebracht. Niet direct toerekenbare kosten worden naar rato van de omvang van het vermogen ten laste van de Fondsen gebracht. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van het Fonds wordt de uitgifteprijs van de participaties ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. De op- en afslagen komen geheel ten goede aan het Fonds. 19