BeursBlad.com Waardevolle beurstips voor beleggers - BeursBlad Growth - mei 2015 - nummer 1 - jaargang 1 - EDITORIAAL Analyse: de grot van Alibaba Eenhoorns en andere fabeltjes Het laatste half jaar wordt er in de pers bijzonder veel aandacht besteed aan zogenaamde unicorns, beloftevolle start-ups waarvan de waardering meer dan een miljard dollar bedraagt. Regelmatig krijgen we bij BeursBlad de vraag of particuliere beleggers ook in deze (schijnbare) succesverhalen kunnen meestappen. Het antwoord is jammer genoeg neen. Beleggen in dit type ondernemingen is een privilege voorbehouden aan durfkapitalisten. Maar zelfs al zou je in deze startups kunnen beleggen, dan is de vraag of dit eigenlijk wel een slimme investering is... In een rapport dat vorige maand door KPMG gepubliceerd werd, wordt het fenomeen in detail beschreven. Sinds 2011 verdubbelde het aantal unicorns elk jaar. De eenhoorn was een zeldzaam dier maar vandaag kan je er makkelijk een hondertal identificeren. Dropbox, Uber en Airbnb zijn de bekendste namen in het lijstje maar er zijn een handvol start-ups die bij het grote publiek amper gekend zijn. En hier knelt nu net het schoentje. Vaak gaat het over bedrijven met een handvol medewerkers die zich nog moeten bewijzen op de markt. Van inkomsten is amper sprake. Er wordt veel geld geïnvesteerd om te groeien maar vaak is een echt businessmodel afwezig en is het hoogst onzeker of het bedrijf in kwestie wel levensvatbaar is. Deze bedrijven zijn in de realiteit dan ook geen miljarden waard. De totale waardering is steeds een fictieve verrekering van het bedrag dat opgehaald wordt tijdens de laatste kapitaalronde. Indien er 100 miljoen wordt opgehaald in zo n ronde - en wanneer je hiervoor als durfkapitalist tien procent van de aandelen krijgt - dan is het bedrijf in zijn geheel plots een miljard waard. De uitdrukking wat de zot er voor wil geven is hier dan ook op zijn plaats. Een verklaring voor dit exuberante gedrag moet niet ver gezocht worden. De aggresieve rentepolitiek die door de FED wordt gevoerd, zorgt ervoor dat geld nog nooit zo goedkoop was. In september vorig jaar ging Jack Ma naar de beurs om er een recordbedrag op te halen. Young Wolves: de portefeuille met groeiaandelen Analyse: Tableau Software, Excel op steroïden? Tableau Software is een ijzersterk groeiaandeel. We bekijken de mogelijkheden...
Het is alsof de durfkapitalist gratis kan spelen in het casino. Dit leidt tot excessen en situaties waarvan Jan Modaal duizelig wordt. Het ligt voor de hand dat wanneer de rentepolitiek genormaliseerd wordt - en dat kan nog voor de zomer gebeuren - dit sprookje abrupt aan zijn einde komt. Een pak van deze bedrijven zal dan geen vers geld meer kunnen ophalen en vermoedelijk worden de waarderingen dan ook naar beneden aangepast. Een dergelijke correctie kan ook een impact hebben op de gewone economie. Een aantal slimme analisten wezen er in het verleden al op dat zowel Facebook (NASDAQ: FB) als Google (NASDAQ: GOOG) een significant deel van hun reclame-inkomsten te danken hebben aan kleine start-ups die aggresief op zoek zijn naar marktaandeel en tractie bij het publiek. Zolang durfkapitalisten deze start-ups van de gegeerde financiële middelen voorzien, is er geen vuiltje aan de lucht. Zolang er geld is, kan men reclame maken op deze sociale netwerksites. Echter, wanneer als gevolg van een renteverhoging deze start-ups geen toegang meer krijgen tot goedkoop geld, drogen de marketingbudgetten snel op en zal dit een impact hebben op het zakencijfer van beide bedrijven. Aan de andere kant moet de rol die deze start-ups spelen niet overschat worden. Wanneer de rente verhoogd wordt, zal geen enkele belegger nog dromen over eenhoorns en andere fabeldieren. Wanneer de rente verhoogd wordt, wil je in de eerste plaats je kapitaal veiligstellen. MVDV INHOUD Editoriaal 1 Young wolves: openstaande orders 7 Achtergrond: beleggen in groei? 3 Watchlist Filip Phisher 8 DATA: Excel op steroïden 5 BABA: de grot van Alibaba 9 Young wolves: bespreking april 6 Auteurs 10 Young wolves: portefeuille 7 COLOFON BEURSBLAD.COM geeft onafhankelijke nieuwsbrieven uit over beleggen in aandelen en opties op de beurs. BeursBlad.com 2015, alle rechten voorbehouden. De informatie in deze nieuwsbrief is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De verstrekte informatie steunt op betrouwbare bronnen en zorgvuldige analyse. BeursBlad.com kan geenszins aansprakelijk worden gesteld voor gederfde winst of verlies n.a.v. de verstrekte informatie of het gebruik ervan. Lettertype: News Plantin - gelicentieerd door LinoType GmbH. Fotografie: Fotolia, Sven Vande Broek, Michael Van de Velde, CC Flickr Financiële data: YCharts, gebruikt met toestemming. Hoofdredacteur: Michael Van de Velde v.u.: Sven Vande Broek Boomsesteenweg 189 2610 Wilrijk sven@beursblad.com Online: BeursBlad.com
ACHTERGROND Beleggen in groeiaandelen? In feite zijn er twee verschillende beleggingsstrategiën. Ofwel beleg je in groei aandelen ofwel beleg je in value-aandelen. Na verschillende gesprekken met onze lezers werd het duidelijk dat ons publiek uiteenvalt in twee grote groepen. We hebben een aantal jongere lezers die expliciet voor groei kiest en we hebben ook een meer ervaren publiek waar vermogensbehoud centraal staat en waarbij waarde opgebouwd kan worden over verschillende periodes heen. Bij BeursBlad.com hebben we daarom besloten de portefeuille en de bijhorende analyses te splitsen. Beleggen in groeiaandelen is niet eenvoudig en een aparte aanpak is daarom ook gewenst. Kenmerken van groeiaandelen? Er bestaan een aantal misverstanden met betrekking tot wat nu precies een groeiaandeel is. Veel beleggers zijn zelfs geneigd de definitie aan te passen wanneer veel geld verdiend werd met een groeiaandeel. Zo n aandeel blijkt dan volgens sommigen een value-aandeel te zijn... Tegelijkertijd is het niet altijd eenvoudig om een groeiaandeel van een value-aandeel te onderscheiden. Met BeursBlad Growth hanteren we daarom de volgende criteria: Groeibedrijven keren doorgaans geen dividend uit. De winst wordt integraal geherinvesteerd. Groeiaandelen zijn aandelen in bedrijven waarbij de resultaten sneller stijgen dan die van de markt. De S&P 500 kan hier als benchmark gebruikt worden. Vorig jaar steeg de S&P 500 over de volledige 12 maanden bijna 11,5%. Met BeursBlad Growth mikken we daarom op aandelen die tussen de 10% en 15% rendement kunnen realiseren. Groeibedrijven zijn niet noodzakelijk winstgevend. Vaak bevinden de activiteiten zich nog in een startersfase en wordt er zwaar geïnvesteerd om verdere groei mogelijk te maken. Naar de koers-winstverhouding kijken, is met andere woorden niet altijd zinvol. Toch proberen we aandelen te selecteren die net (of alleszins op korte termijn) operationele winst kunnen maken. Value vs. growth Wie af en toe deelneemt aan online discussies rond beleggen zal snel opmerken dat er een eeuwig debat bestaat tussen beleggers die groeiaandelen boven waarde-aandelen prefereren. Er bestaan verschillende mythes rond beide strategieën. Afhankelijk van welke bron je gelooft is de ene strategie beter dan de andere. Ook binnen BeursBlad woedt deze discussie. Vandaar ook de splitsing tussen BeursBlad Value en BeursBlad Growth. De historische resultaten kunnen op verschillende manieren geïnterpreteerd worden. Op het eerste zicht lijkt de waardebelegger beter af te zijn (op lange termijn) maar veel hangt af van de economische context en de particuliere beleggingsstijl. Waardebeleggers hanteren vaak een passievere stijl, terwijl groeibeleggers voor een meer actieve stijl kiezen. Sowieso is het huidige beleggingsklimaat uniek en lijkt de groeibelegger vandaag een betere zaak te doen. Omdat het rendement van obligaties historisch laag is (als gevolg van de expansieve monetaire politiek) vloeien er ongeziene bedragen naar de beurs. Het is vandaag erg moeilijk om zogenaamde zuivere waarde-aandelen te vinden. Aandelen zijn sowieso >> 3
Beleggen in experimentele farma-aandelen is bijzonder risicovol. Gebruik daarom ETF s wanneer je wil inspelen op deze groei opportuniteiten. >> duur. Men mag niet vergeten dat de beurs zich al meer dan vijf jaar in een stierenmarkt bevindt. Risco s van groeiaandelen Een van de grote risico s verbonden aan een beleggingsstrategie die focust op groeiaandelen is de zogenaamde volatiliteit. Groeiaandelen zijn vaak overgewaardeerd. Dit zorgt ervoor dat wanneer er een prijscorrectie plaatsvindt, de groeiaandelen doorgaans zwaar in de klappen delen. Correcties van verschillende procentpunten zijn niet uitgesloten. Het is daarom belangrijk - zeker wanneer er signalen zijn dat de markt op korte termijn zal verslechteren, zoals dat vandaag het geval is - om winst te nemen van zodra dat enigszins mogelijk is. Wanneer je 10% of meer percent realiseert op een positie is het daarom aan te raden de positie af te sluiten en de winst om te zetten in cash. Een ander belangrijk risico heeft betrekking op de spreiding. Omdat groeiaandelen doorgaans allemaal binnen dezelfde sector liggen (technologie, farmaceutica, mijnbouw...) moet er voldoende aandacht besteed worden aan de spreiding van de portefeuille. Wanneer een prijscorrectie doorgevoerd wordt, heeft dit doorgaans een impact op de volledige sector. Indien er een te grote blootstelling is aan technologie-aandelen, zal de portefeuille hieronder lijden wannneer deze sector moeilijkheden kent. Een mogelijke strategie bestaat erin om met opties te werken. Putopties kunnen gebruikt worden als een soort van verzekeringscontract. 4 Opties zijn echter een vrij geavanceerd financieel product en worden om die reden terecht vermeden door de particuliere belegger. Met BeursBlad Growth kiezen we enkel voor opties wanneer er geen andere, eenvoudigere mogelijkheden bestaan om de risicoblootstelling af te dekken. ETF s binnen een groeiportefeuille Vaak is het voor particuliere beleggers interessanter om te beleggen in zogenaamde trackers of ETF s (exchange traded funds). Deze trackers geven de mogelijkheid om met beperkte bedragen toch een brede blootstelling te verkrijgen binnen een bepaalde sector. Wie eenzelfde spreiding beoogt met individuele aandelenposities komt meestal duurder uit. Met trackers kan er bijvoorbeeld thematisch belegd worden in aandelen van farmaceutische bedrijven. Dit is interessant, de vuistregel is immers om nooit te beleggen in sectoren of bedrijven die je niet verstaat. De ontwikkelingscyclus van nieuwe medicijnen is vaak bijzonder complex en onderhevig aan een resem externe factoren die moeilijk in te schatten zijn. Het zou niet de eerste keer zijn dat particuliere beleggers zich verbranden aan een hip farma-aandeel dat instort wanneer de resultaten van de klinische tests tegenvallen. In de komende nummers van BeursBlad Growth zullen we daarom een aantal verschillende ETF s bespreken die gebruikt kunnen worden als hoeksteen van een gebalanceerde portefeuille. Verschillende sectoren en thema s komen hierbij aan bod. MVDV
ANALYSE TABLEAU SOFTWARE NYSE: DATA Koers 111,89 Hoog (52 w.) 113,62 Laag (52 w.) 52,75 Munt USD Marktkap. 8,0 mld. Koers-b.w. 11,48 Rating 3B kopen bij Advies terugval Risico marktrisico Horizon 1 jaar Koersdoel 115 Excel op steroïden? Het Amerikaanse Tableau Software staat al geruime tijd op onze radar. Tableau is een ijzersterk groeibedrijf dat blijft verbazen. Tijdens de laatste earnings call kon het ronduit indrukwekkende cijfers neerleggen: De totale omzet steeg naar $130,1 miljoen, een stijging van 75% ten opzichte van vorig jaar. De inkomsten uit licenties steeg met ongeveer $84,4 miljoen, 74% meer dan vorig jaar. Tableau blijft internationaal ook groeien. Deze inkomsten groeiden met maar liefst 89% (+$31,7 miljoen). Meer dan 2.600 klanten tekenden nieuwe contracten in het eerste kwartaal en het salesteam doet het ook goed in de B2B-markt. 249 contracten hadden een waarde van meer dan $100.000. De kernactiviteiten Tableau speelt in op de stijgende vraag van individuen en bedrijven om grote hoeveelheden data op een overzichtelijke manier te visualiseren en te verwerken. Tableau is in feite Excel op steroïden. Klassieke spreadsheets hebben moeilijkheden met het snel verwerken van complexe en grote datasets. Met Tableau kan je dankzij een intuïtieve user interface in enkele muisklikken interactieve dashboards opstellen en deze met andere collega s delen. In de bedrijfswereld is er een grote vraag naar dergelijke business intelligence software. Tableau speelt in op deze vraag en steekt met kop en schouder boven haar concurrenten uit. Het onderzoeksbureau Gartner identificeerde Tableau dit jaar voor de derde keer op rij als een leider binnen het business intelligence segment. Verdere groeimogelijkheden De grote vraag blijft of Tableau kan blijven groeien aan het huidige tempo. Wie naar de onderliggende cijfers kijkt, moet concluderen dat er nog vele groeimogelijkheden zijn en dat vooral buiten de VS. Recent werd een nieuw kantoor in Parijs geopend en ook op de Aziatische markt is verdere groei mogelijk. Tableau hanteert bovendien een bijzonder effectief verkoopsmodel. Omdat de gemaakte dashboards eenvoudig gedeeld kunnen worden, verspreidt de software zich als het ware viraal. Het salesteam kan zich dan ook focusen op bedrijven waar de software al gebruikt wordt. Overname doelwit Volgens Jim Kramer, gekend van Mad Money, is Tableau Software een erg interessante overnamekandidaat voor bedrijven zoals SAP (NYSE: SAP) en IBM (NYSE: IBM). Een overnamebod kan de koers omhoogtillen. Echter, ook zonder overnamebod blijft Tableau interessant. Het aandeel is koopwaardig bij terugval. MVDV 5
Michael Van de Velde Portefeuille Young wolves Bespreking mei 6 Bij BeursBlad Growth hoort uiteraard een nieuwe portefeuille. Die hebben we Young wolves gedoopt. We zetten in op groeiaandelen. Onze aandelentips komen uit verschillende industrieën - maar zoals we eerder in dit nummer hebben aangegeven - mikken we steeds op aandelen met een mooi groeipotentieel. We gaan van start met 10.000 en het is de bedoeling om dit bedrag mooi te laten stijgen in de volgende twaalf maanden. Omdat we samen met de lezer de portefeuille willen opbouwen, starten we met twee posities van ongeveer 1.000. Het eerste aandeel is Vasco Data Security (NASDAQ: VDSI) dat we al eerder BeursBlad bespraken. Met Vasco zetten we in op de Belgisch- Amerikaanse beveiligingsexpert die hoge ogen gooit op het gebied van two-factor authentification. De koers van het aandeel is wispelturig en het aandeel staat dan ook in de top 10 van de meest volatiele aandelen op de NASDAQ. De laatste kwartalen kon het bedrijf uitpakken met mooie cijfers en dat resulteerde dan ook in stevige koersstijgingen. Vaak nemen beleggers meteen winst en dit resulteert dan ook in de mogelijkheid om opnieuw in te stappen. Op basis van eerdere analyses schuiven we een koersdoel naar voor van $29 per aandeel (dat was ooit $31 maar door de zwakke wisselkoers hebben we dit cijfer naar beneden aangepast). Het tweede aandeel in portefeuille is Tableau Software (NASDAQ: DATA). Tableau bespreken we uitgebreid in dit nummer. Na de bekendmaking van kwartaalresultaten ging de koers de hoogte in maar er kan nog steeds ingestapt worden bij terugval. Tableau is een jong bedrijf en er bieden zich nog mogelijkheden voor verdere groei aan. Indien Tableau bovendien een overnameprooi wordt dan is dat uiteraard mooi meegenomen. De rest van de portefeuille wordt in cash aangehouden. Dit biedt de mogelijkheid om koopjes te doen wanneer die zich voordoen. De cash wordt voor de helft in dollar aangehouden omdat er duidelijke signalen bestaan dat de wisselkoers verder zal verslechteren. Enerzijds pompt de ECB via haar QE-programma massaal geld in de markt en verder blijft de onduidelijke situatie met betrekking tot Griekenland problematisch.
Posities in portefeuille Munt Rating Horizon Koersdoel Koers Prestatie Aantal Totaal ( ) Gewicht TABLEAU SOFTWARE USD 3B 1 jaar 115 111,89 8% 9 884 9% (NYSE: DATA) VASCO DATA SYSTEMS USD 1C 1 jaar 29 27,39 8% 40 962 9% (NASDAQ: VDSI) Rendement sinds 01/05/2015 1,33% Cash 8.286 82% Totaal 10.133 100% Uitgevoerde orders Geen Munt Rating Horizon Koersdoel Koers Type Aantal Limiet Openstaande orders Geen Munt Rating Horizon Koersdoel Koers Type Aantal Limiet Rating: 1 kopen, 2 opbouwen, 3 houden, 4 afbouwen, 5 verkopen Risico: A marktrisico, B bovengemiddeld, C hoog 7
Watchlist Philip Fisher Naam van het aandeel (Beurs: ticker) Koers Hoogste koers (52 w.) Laagste koers (52 w.) Marktkapitalisatie Omzetgroei (5 jaar) Omzetgroei (1 jaar) Koers-winst Verwachte koers-winst Koers-omzet Verwachte koers-omzet Koers-boekwaarde Koers-winst-groei (PEG) Winstmarge Blackstone Group LP (NYSE: BX) 43,96 43,45 26,56 52,0 mld. 33% 13% 14,0 10,8 3,22 5,85 4,32 19% 23% CorEnergy Infrastructure Trust 6,78 8,54 5,43 316 mln. 93% 12% 29,4 10,6 6,09 5,65 1,03 5% 22% (NYSE: CORR) Gilead Sciences (NASDAQ: GILD) 110,97 116,83 78,50 163,1 mld. 29% 122% 12,6 10,1 6,53 5,43 9,49 20% 52% Health Care REIT,. (NYSE: HCN) 71,81 84,88 61,42 25,2 mld. 44% 16% 39,6 16,6 6,68 6,82 1,86 8% 19% Intercontinental Exchange 237,65 241,98 182,40 26,5 mld. 34% 146% 26,2 19,8 6,29 7,92 2,15 49% 24% (NYSE: ICE) New Mountain Finance 14,96 (NYSE: NMFC) 15,5 13,93 869 mln. 251% 49% 18,9 10,8 6,40 5,43 1,08 18% 32% Navigator Holdings (NYSE: NVGS) 21,72 31,9 15,00 1,2 mld. 33% 28% 13,4 11,4 3,90 4,07 1,45 44% 29% SuperCom (NASDAQ: SPCB) 10,98 14,15 7,01 151 mln. 26% 237% 24,0 9,1 4,50 3,41 5,33 5% 21% South State (NASDAQ: SSB) 71,35 71,23 53,87 1,7 mld. 26% 29% 20,9 16,7 4,06 3,84 1,71 44% 19% W P Carey (NYSE: WPC) 64,1 73,88 61,55 6,7 mld. 31% 85% 26,0 15,3 7,05 7,96 1,78 20% 26% Deze lijst is een aanzet tot verder onderzoek. Ze bevat een selectie van aandelen die voldoen aan enkele criteria van Philip Fisher, auteur van "Common stocks and uncommon profits". Fisher was een groeibelegger die degelijke bedrijven aan goedkope prijzen kocht. Fisher was - en is nog steeds - een inspiratie voor heel wat beleggers, waaronder zelfs Warren Buffett. Niet voor niets wordt hij de vader van groeibeleggen genoemd. Fisher is bekend van zijn aankoop van Motorola in 1955, een aandeel dat vertwintigvoudigde in waarde. Fisher heeft het aandeel nooit verkocht: hij kocht niet graag veel goede aandelen, liever had hij enkele uitstekende aandelen in portefeuille die hij voor altijd kon bijhouden. 8
ANALYSE Koers 86,9 Hoog (52 w.) 120,00 Laag (52 w.) 77,77 Munt USD Marktkap. 216,9 mld. Koers-b.w. 9,25 Rating Advies Risico Horizon Koersdoel ALIBABA NYSE: BABA n.v.t. n.v.t. hoog n.v.t. n.v.t. De grot van Alibaba Vorig jaar ging Jack Ma met zijn bedrijf naar de beurs en haalde hij maar liefst $25 miljard op, een recordbedrag. Na een eerste rally kreeg Alibaba echter een aantal flinke klappen en verloor het meer dan $40 per aandeel. De vraag is dan ook of Alibaba na deze eerste correctie een interessante investering blijft en thuishoort in een groeiportefeuille... Grootschalige fraude Alibaba kampt nog steeds met grootschalige fraudeproblemen. Wie denkt dat de handel in namaak het probleem is, heeft het bij het verkeerde eind. Namaak doet in feite weinig af aan de winstgevendheid van de groep. Alibaba maakt winst op elke geplaatste transactie via de verschillende e-commerce websites (Alibaba.com, Taobao and Tmall). Net hier zit het echte probleem verborgen. Steeds vaker duiken verhalen op van zogenaamde brushingpraktijken. Hierbij betalen producenten, fictieve klanten om valse recensies achter te laten. In de realiteit worden lege dozen verstuurd en wordt het verhandelde volume vertekend. Niemand weet hoe groot het probleem werkelijk is en Alibaba zelf blijft karig met informatie. Het handelsvolume is een belangrijke indicator voor analisten maar niemand weet of dit cijfer correct is. Een andere factor die het handelsvolume beïnvloedt, heeft betrekking tot geannuleerde orders. Vreemg genoeg telt Alibaba deze orders mee in het handelsvolume. In het Westen noemen we dit boekhoudkundige fraude maar men mag niet vergeten dat Alibaba volgens andere regels speelt. Het feit dat het bedrijf op de Amerikaanse beurs staat, verandert daar weinig aan. Alibaba is een holding boven een vijftal Variable Interest Entities (VIE): financiële constructies die vaak als doel hebben om de Chinese regelgeving rond buitenlandse investeringen te ontwijken. Beleggers in Alibaba hebben bijgevolg geen aanspraak op de onderliggende activa en hebben ook geen stemrecht. In feite beleg je hier in een fiscale constructie die geregistreerd staat in de Kaaimaneilanden. De holding ontvangt de inkomsten uit de Chinese activiteiten maar dat kan uiteraard veranderen. In het verleden werd Alipay (Alibaba s equivalent van PayPal) reeds uit de groep gelicht zonder dat de grote aandeelhouders - Yahoo! (NASDAQ: YHOO) en het Japanse Softbank (TSO: 9984) hier wat over konden zeggen. Ook de Chinese overheid kan de regels veranderen... BeursBlad Growth laat om die reden Alibaba links liggen. MVDV 9
BeursBlad.com Waardevolle beurstips voor beleggers S ven Vande Broek is een 37-jarige informaticus uit Antwerpen. Als consultant deed hij heel wat financiële en technische kennis op met binnen- en buitenlandse projecten voor start-ups, banken, vermogensbeheerders, farmabedrijven en technologiegiganten. Hij schreef aandelenanalyses en achtergrondartikels voor verschillende financiële adviesbrieven en werkte als analist op de derivatenafdeling van een investeringsbank. Met BeursBlad Value wil Sven zijn 20-jarige passie voor de financiële markten vertalen naar concrete, winstgevende beurstips voor particuliere beleggers. Michael Van de Velde (29 jaar) studeerde Filosofie en Toegepaste Economische wetenschappen aan de Vrije Universiteit Brussel. Tijdens zijn studentenjaren publiceerde hij in zowel De Moeial, Blauwzuur (LVSV) als diverse andere universitaire publicaties. Begin 2014 emigreerde Michael naar Ierland waar hij vandaag aan de slag is als account executive voor het beursgenoteerde LinkedIn. Met BeursBlad Growth wil Michael zijn interesse en passie in het beurswezen delen met een breder publiek. Vanuit Dublin heeft Michael een bijzondere en soms gepriviligeerde invalshoek op nieuwe ontwikkelingen in het technologielandschap. De analyses en tips van Michael beperken zich echter niet tot groeiaandelen in de technologiesector. Regelmatig schrijft hij mee aan BeursBlad Value (editoriaal, specials).