Blik op de toekomst: verschil tussen DB en DC vervaagt. dr. Roel Mehlkopf Tilburg University & Netspar 8 oktober 2015, Amsterdam

Transcriptie

1 Blik op de toekomst: verschil tussen DB en DC vervaagt dr. Roel Mehlkopf Tilburg University & Netspar 8 oktober 2015, Amsterdam

2 Wat vindt de generatie Einstein van een pensioenuitkering die beweegt met beleggingsrisico? een pensioenuitkering die beweegt met langlevenrisico? een persoonlijke pensioenrekening? collectief delen van beleggingsrisico tussen generaties? collectief delen van risico s met toekomstige generaties? discretionaire bevoegdheid bestuur tot herverdelen?

3 Bestaande situatie Premieovereenkomst DC Uitkeringsovereenkomst DB 3

4 Wetsontwerp variabele uitkering 4

5 Situatie juli 2016 Premieovereenkomst DC Premieovereenkomst met variabele uitkering Variabele annuïteit gekoppeld aan beleggingseenheden Variabele annuïteit gekoppeld aan levensverwachting Individueel doorbeleggen, collectief delen langlevenrisico (PPR) Collectieve variabele annuïteit Bestaande uitkeringsovereenkomst DB 5

6 Kamerbrief 6

7 Situatie 2020? Premieovereenkomst DC Premieovereenkomst met variabele uitkering Variabele annuïteit gekoppeld aan beleggingseenheden Variabele annuiteit gekoppeld aan levensverwachting Individueel doorbeleggen, collectief delen langlevenrisico (PPR) Collectieve variabele annuïteit Vernieuwd pensioenstelsel Uitkeringsovereenkomst DB 7

8

9 Synthese tussen DB en DC Sterke punten DB = kracht van annuity frame Geavanceerd risicomanagement gericht op pensioeninkomen Addresseert gedragsproblemen en agency problemen Delen van individueel langleven risico Op zinnige manier omgaan met systematisch langleven risico Sterke punten DC = kracht van capital frame Helder over risico s (hinkt niet op twee gedachten) Heldere eigendomsrechten (compleet contract, adequate waardering) Mogellijkheid tot facilitering individuele keuzemogelijkheden

10 Combineren van &

11 v er d el in g Combineren van & 10 0 PPR (Bovenberg & Nijman) Collectief poolen van langleven risco & Return capital Matching capital

12 Persoonlijk Pensioen met Risicodeling (PPR) Financiëel rendement Overlevings rendement Individueel vermogen uit vorige periode Inleg Individueel vermogen voor volgende periode Uitbetaling als levenslange uitkering 12

13 Levenslange uitkering uit PPR 1 3

14 Toelichting overlevingsrendement Voor overlijden 5 * 4 muntjes; 14

15 Toelichting overlevingsrendement Voor overlijden Na overlijden 5 * 4 muntjes; 4 * 5 muntjes; 15

16 Levenslange uitkering uit PPR 1 6

17 Levenslange uitkering uit PPR 1 7

18 Spreiden in de PPR 1 8

19 Duurzaam beleggingsprofiel in PPR 1 9

20 Persoonlijk Pensioen met Risicodeling (PPR) Ontvlecht wirwar van functies Maak knoppen die fondsbestuur en/of individu kunnen instellen 20

21 Toegevoegde waarde collectiviteit Collectiviteit van belang voor Verzekeren biometrische risico s Lage kosten; professionele partij in markt; Samenstellen adequaat keuzemenu Boelaars, Bovenberg, de Haan, van Hoogdalem, Kocken, Lever, Mehlkopf, Nijman en Ponds (2014): Bij een gesloten spreidingsmechanisme voegt collectief delen van beleggingsrisico geen waarde toe ten opzichte van individuele pensioenrekeningen Toegevoegde waarde delen beleggingsrisico s met toekomstige opbouw maar afruil met discontinuïteitsrisico (en solvabiliteitseisen) politieke risico s en legitimiteit governance (partijen zitten niet aan tafel) 21

22 Wat vindt de generatie Einstein van een pensioenuitkering die beweegt met beleggingsrisico? een pensioenuitkering die beweegt met langlevenrisico? een persoonlijke pensioenrekening? collectief delen van beleggingsrisico tussen generaties? collectief delen van risico s met toekomstige generaties? discretionaire bevoegdheid bestuur tot herverdelen?

23