Robeco Solid Mix N.V.

Transcriptie

1 Robeco Solid Mix N.V. Verslag over 2010

2 Inhoudsopgave Algemene informatie 4 Kerncijfers 5 Verslag van de directie 6 Algemene inleiding 6 Beleggingsresultaat 7 Beleggingsbeleid 7 Verantwoord beleggen 8 Risicobeheer 9 Verklaring omtrent de bedrijfsvoering 10 Verslag van het gehouden toezicht 10 Jaarrekening 12 Balans 12 Winst- en verliesrekening 13 Kasstroomoverzicht 13 Toelichtingen 14 Algemeen 14 Risico s financiële instrumenten 14 Waarderingsgrondslagen 15 Grondslagen resultaatbepaling 16 Toelichting op de balans 17 Toelichting op de winst- en verliesrekening 22 Aanvullende toelichtingen beleggingen in fondsen van de Robeco Groep 24 Spreiding van het vermogen 35 Valutatabel 37 Overige gegevens 38 Resultaatbestemming 38 Voorstel resultaatbestemming 38 Gebeurtenissen na balansdatum 38 Commissarissen en bezoldiging 38 Bijzondere statutaire zeggenschapsrechten 38 Belangen van bestuurders 39 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant 40 Robeco Solid Mix N.V. 2

3 Robeco Solid Mix N.V. (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, statutair gevestigd te Rotterdam, Nederland) Contactgegevens Mr. D.H. Cross (secretaris) Coolsingel 120 Postbus 973 NL-3000 AZ Rotterdam Tel Fax Internet: Directie (tevens beheerder) Robeco Fund Management B.V. Directieleden: Dr. ir. P.J.J. Ferket (vanaf 16 september 2010) Drs. M.F. van der Kroft (tot 16 september 2010) Drs. E.J. Siermann Drs. V. Wytzes Fondsmanager Drs. A.J.F.M. Janssen Fund agent ter beurze en betaalkantoor Rabo Securities Europalaan KS Utrecht Accountant Ernst & Young Accountants LLP Wassenaarseweg CZ Den Haag Robeco Solid Mix N.V. 3

4 Algemene informatie Juridische aspecten Robeco Solid Mix N.V. (het fonds ) is een in Nederland gevestigde beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal. Fiscale aspecten Het fonds heeft op basis van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting de status van een fiscale beleggingsinstelling en is 0% vennootschapsbelasting verschuldigd, mits het fonds de voor uitkering vastgestelde winst in de vorm van dividend aan de aandeelhouders uitkeert binnen acht maanden na afloop van het boekjaar en aan de overige relevante voorschriften wordt voldaan. Verhandelbaarheid gewone aandelen Het fonds is een open-end beleggingsinstelling die, behoudens bijzondere omstandigheden, op dagelijkse basis gewone aandelen uitgeeft of inkoopt tegen de intrinsieke waarde met een beperkte op- of afslag. Deze op- of afslag dient alleen ter dekking van de kosten die door het fonds moeten worden gemaakt voor het toe- of uittreden van beleggers. Het vigerende op- of afslagpercentage bedraagt maximaal 0,20%. Een eventueel overschot of tekort komt geheel ten goede aan c.q. ten laste van het fonds. Het fonds is genoteerd aan Euronext Amsterdam, segment Euronext Fund Service. Financiële bijsluiter en prospectus Voor Robeco Solid Mix N.V. is een prospectus en een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het fonds, de kosten en de risico s. Beide documenten zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het fonds en op Robeco Solid Mix N.V. 4

5 Kerncijfers Overzicht In % Gemiddeld Performance op basis van: - Beurskoers 1 9,2 9,9 11,0 0,9 2,7 2,1 - Intrinsieke waarde 1 9,1 9,2 10,6 1,6 3,2 2,2 Dividend in euro s 2 0,20 0,60 0,80 0,60 0,40 Vermogen Een mogelijk verschil tussen de performance op basis van de beurskoers en de intrinsieke waarde verdient enige toelichting. Het verschil wordt veroorzaakt doordat de laatste beurskoers van het jaar en de intrinsieke waarde op een verschillend tijdstip worden vastgesteld. De laatste beurskoers van het jaar wordt vastgesteld op laatste beursdag van het jaar, waarbij de om 6 uur s morgens bekende gegevens met betrekking tot de waardering worden gehanteerd. De intrinsieke waarde is gebaseerd op de waarderingen zoals bekend aan het einde van die beursdag betreft voorstel. 3 In miljoenen euro's. Robeco Solid Mix N.V. 5

6 Verslag van de directie Algemene inleiding Economie In 2010 wist de wereldeconomie zich, na het jaar van de grote recessie, heel behoorlijk te herstellen. Opkomende landen etaleerden zich opnieuw als belangrijkste groeimotor. Zorgen over het terugschroeven van stimuleringsmaatregelen en het mogelijke optreden van centrale banken bleken ongegrond. China voerde wederom de ranglijsten aan met een economische groei van ongeveer 10%. Ook in de Verenigde Staten was sprake van economisch herstel, al ging dit niet altijd even soepel. Halverwege het jaar verminderde het positieve effect van de wederopbouw van de voorraden door bedrijven, terwijl de banencreatie nog onvoldoende was om het hoge werkloosheidspercentage te laten dalen. Een nieuwe recessie bleef echter uit. De Fed, het stelsel van Amerikaanse centrale banken, greep in en besloot aan het einde van de zomer nog meer staatsobligaties op te kopen om de rente laag te houden en de economie zo te stimuleren. Aan het einde van het jaar verlengde president Obama de belastingverlagingen die onder oud-president Bush waren ingevoerd met twee jaar om het besteedbare inkomen van consumenten te vergroten. Ondanks dit herstel gaat 2010 vooral de geschiedenis in als het jaar van de Europese schuldencrisis. De zorgen over de terugbetalingmogelijkheden door landen als Griekenland, Ierland, Portugal en Spanje, welke zij hebben opgebouwd om zich aan de Grote Recessie te ontworstelen, zijn enorm toegenomen. De rente die deze landen moeten betalen op hun schulden schoot omhoog. Griekenland en later ook Ierland hadden steun nodig van buitenaf om aan hun betalingsverplichtingen te kunnen voldoen. De problemen in Griekenland leidden tot de oprichting van het Europees Financieel Stabiliteitsfonds en ook het Internationaal Monetair Fonds kwam er aan te pas. In ruil voor die steun moeten de probleemlanden fors bezuinigen. Het stabiliteitsfonds bleek echter nog geen structurele oplossing te bieden. De omvang van het fonds is te klein om bijvoorbeeld een land als Spanje bij te kunnen staan. Bovendien worstelden veel politiek leiders met de vraag wie de steun moet betalen. Een positieve rode draad door 2010 was de winstontwikkeling van bedrijven. In elk kwartaal wisten de bedrijven te verrassen. Kostenbesparingen, lage rentes waartegen bedrijven zich konden herfinancieren en terughoudendheid bij het aannemen van nieuwe mensen zorgden in combinatie met het economische herstel voor een sterke winstgroei. Financiële markten 2010 was een goed jaar voor aandelen. De koersen stegen in euro s met gemiddeld 20,1%. De Europese schuldenproblematiek en de twijfels over de groei in de Verenigde Staten zorgden in april en augustus voor volatiliteit op de beurzen. Maar geholpen door een nieuwe stimuleringsronde van de Fed en de sterke winstgroei van bedrijven in combinatie met een aantrekkelijke waardering wisten aandelen vooral in het tweede deel van het jaar de weg omhoog te vinden. De beurzen in opkomende landen lieten over 2010 de hoogste rendementen zien, op korte afstand gevolgd door Azië en de Verenigde Staten. Europese aandelen bleven achter. De onzekerheid met betrekking tot de solvabiliteit van landen in de periferie en de mogelijke gevolgen hiervan voor de Europese bankensector drukten de koersen. De koersontwikkeling van de euro was ook een belangrijke oorzaak voor het achterblijven van Europese aandelen. De Europese munt was het afgelopen jaar een speelbal van beleggers en daalde tegen vrijwel alle valuta in waarde. Telkens wanneer de schuldencrisis weer oplaaide, werd de munt minder waard, om vervolgens weer wat op te krabbelen bij de aankondiging van nieuwe steunmaatregelen. Ten opzichte van de Amerikaanse dollar bedroeg het verlies uiteindelijk 6,5%. Robeco Solid Mix N.V. 6

7 Naast aandelen presteerden ook andere risicovolle beleggingen relatief goed in het tweede deel van het jaar. De helpende hand van de Fed om de economie verder te ondersteunen zorgde voor een grotere risicobereidheid. De aanhoudend lage rente op staatsobligaties duwde beleggers richting grondstoffen en high-yieldobligaties. Ook onroerendgoedaandelen hebben een mooi jaar achter de rug. Niet verwonderlijk hadden staatsobligaties een lastig jaar. Griekse, Ierse, Portugese, Spaanse, maar ook Italiaanse obligaties gingen fors onderuit. Staatsobligaties van landen die als veilig worden gepercipieerd, Duitsland, Nederland en de Verenigde Staten, stegen wel in waarde, maar dit was onvoldoende om een mager rendement voor de beleggingscategorie als geheel te voorkomen. Bedrijfsobligaties (credits) presteerden net als high-yieldobligaties goed. Het herstel van de wereldeconomie in combinatie met een dalend aantal faillissementen had een positief effect op de waarde van bedrijfsobligaties. Vooruitzichten economie In 2011 verwachten we opnieuw een combinatie van conjunctureel herstel en negatieve effecten van de structurele problemen. In Europa zullen de grote bezuinigingen die nodig zijn om de schulden te verminderen de economische groei remmen. Daar staat tegenover dat de economie in de Verenigde Staten verder aantrekt, onder meer door de verlenging van de belastingsverlagingen door de regering Obama en het zeer ruime monetaire beleid. Dit geeft de groei in de Verenigde Staten wel een enigszins kunstmatig karakter, zonder de daadwerkelijke problemen van overmatige bestedingen en te veel leningen aan te pakken. In opkomende markten kan de groei iets afnemen, maar blijft desondanks hoog. Centrale banken komen meer in actie en verhogen de rente om oververhitting van de economie tegen te gaan. Inflatie wordt een belangrijker thema. Voor de wereldeconomie als geheel verwachten we een voortzetting van het economische herstel. Risicofactoren zijn het escaleren van de schuldencrisis in Europa en blijvend hogere olieprijzen door de politieke onrust in het Midden-Oosten. Beide ontwikkelingen zouden het economisch herstel in gevaar kunnen brengen. Vooruitzichten financiële markten Het uitgangsscenario voor 2011 van een verder economisch herstel is met de nodige onzekerheden omgeven. Het uitblijven van een structurele oplossing voor de Europese schulden en het enigszins kunstmatige karakter van de Amerikaanse groei kunnen leiden tot volatiliteit op de beurzen. Ook op de valutamarkten mogen behoorlijke schommelingen worden verwacht als gevolg van veranderingen in het sentiment onder beleggers. Beleggingsresultaat In 2010 steeg de koers van Robeco Solid Mix N.V. van EUR 43,95 naar EUR 47,35. Dit betekent, rekeninghoudend met herbelegging van het in mei 2010 uitgekeerde dividend van EUR 0,60 per aandeel, een beleggingsresultaat van 9,2%. Op basis van de intrinsieke waarde, die steeg van EUR 43,95 naar EUR 47,31, bedroeg het beleggingsresultaat 9,1%. Beleggingsbeleid De beleggingsportefeuille van Robeco Solid Mix N.V. bestaat uit liquiditeiten, obligaties, hedgefondsen, grondstoffen, vastgoed en aandelen. In 2010 leverden liquiditeiten een zeer laag rendement op door het stimulerende monetaire beleid van de Europese Centrale Bank. Met behulp van termijndeposito s van verschillende looptijden kon een hoger rendement worden behaald. De deposito s werden uitgezet bij de Rabobank en een aantal andere kwalitatief hoogwaardige financiële instellingen, om de spreiding naar tegenpartijen te waarborgen. Met een spreiding naar looptijden kon een hoger rendement worden gecombineerd met het maandelijks vrijvallen van termijndeposito s. In het tweede en derde kwartaal werd de depositoportefeuille flink uitgebreid. Daarnaast werd belegd in Robeco Institutional ABS Value Fund (schuldpapier met een AAA-rating) en Robeco Sage Capital International, die beiden een aanzienlijk hoger rendement opleverden dan het EONIA-tarief dat als referentie wordt gebruikt voor liquiditeiten. De obligatiebeleggingen leverden een positief rendement op door de daling van de kapitaalmarktrentes in Amerika, Duitsland en Japan. In het tweede kwartaal waren staatsobligaties van de veilige landen een vluchthaven voor beleggers. Staatsobligaties waren relatief duur en bedrijfsobligaties relatief goedkoop, wat is benut om het belang in bedrijfsobligaties (Robeco Euro Credit Bonds) verder te vergroten ten laste van de beleggingen in staatsobligaties (Robeco Robeco Solid Mix N.V. 7

8 Lux-o-rente). Hierdoor veranderde de rentegevoeligheid van de portefeuille nauwelijks, terwijl de rendementsmogelijkheden verbeterden. Meer bedrijfsrisico s in de obligatieportefeuille opnemen, was gebaseerd op de visie dat het economische herstel in Europa op gang zou komen en dat de beperking van schulden door banken en bedrijven positief kon uitwerken op de waarde van bedrijfsobligaties. Dit beleggingsbeleid heeft positief bijgedragen aan het rendement van Robeco Solid Mix N.V. De beleggingen in hedgefondsen werden gespreid over verschillende beleggingen. Robeco Sage Capital International leverde het gehele jaar een positief rendement op. De beleggingen in Robeco Institutional Flexible Equities Fonds en Robeco GTAA (Global Tactical Asset Allocation) hadden in 2010 een moeilijke start. Robeco GTAA werd in september verkocht in verband met een te hoge correlatie met de andere beleggingen in de portefeuille. Robeco Institutional Flexible Equities Fonds werd in het kader van een productrationalisatie opgeheven, maar deze kwantitatieve market timing strategie is wel voortgezet binnen Robeco Solid Mix N.V.en behaalde vooral in het vierde kwartaal prima resultaten met een voorkeur voor aandelen ten opzichte van liquiditeiten. Hierdoor werd het jaar afgesloten met een sterk positief rendement. Gedurende het gehele jaar werd ongeveer 2,5% van de portefeuille via ETF Easy S&P GSCI belegd in grondstoffen en dit leverde een positief rendement op voor Robeco Solid Mix N.V. De beleidsruimte voor de beleggingscategorie vastgoed werd geheel gebruikt om de beleggingen in Aziatische aandelen uit te breiden. Veel vastgoed beleggingsfondsen hebben namelijk grote belangen in Amerika, Groot-Brittannië en Continentaal Europa. Aangezien de financiële crisis gelieerd was aan Angelsaksische vastgoedmarkten, vonden we het te vroeg om hierin te beleggen. De Aziatische groeiregio met veel vastgoedaandelen biedt aantrekkelijke beleggingsmogelijkheden. De traditionele beleggingscategorie vastgoed heeft het overigens goed gedaan, aangezien beleggers een voorkeur hadden voor de hoge dividenden van de vastgoedfondsen. Met de Aziatische aandelenbeleggingen werd evenveel rendement behaald als met de traditionele vastgoedbeleggingen (Robeco Property Equities). Robeco Solid Mix N.V. belegt ruim 30% van de portefeuille in aandelen. Het jaar werd begonnen met een lichte voorkeur voor aandelen boven de veiligere beleggingscategorieën liquiditeiten en obligaties. Ruim monetair beleid en een voorzichtig herstel van de wereldeconomie zijn in principe een gunstige omgeving voor aandelenmarkten. In de periode april tot en met augustus twijfelden veel beleggers aan de aantrekkelijkheid van aandelen. Toch was steeds duidelijk dat de overheden alles wilden doen om een nieuwe financiële crisis en een mogelijke recessie te voorkomen. Toen na de zomer het economische herstel in Amerika en Duitsland doorzette, begonnen de aandelenmarkten aan een krachtige rally. In december is het gewicht van aandelen iets verminderd door aandelen futures op de Eurostoxx50 te verkopen; hiermee werd ook het belang van Europa in de totale aandelenportefeuille verminderd. De internationale aandelenbeleggingen profiteerden van de appreciatie van de Amerikaanse en de Aziatische munten en boden een bescherming tegen onrust in Europa. De kern van de aandelenportefeuille werd belegd in de wereldwijde beleggingsfondsen Robeco N.V., Robeco Global Stars Equities en Robeco Institutioneel Emerging Markets Fonds en leverde mooie rendementen op. In juni hebben we de lange termijn voorkeur voor Azië verder aangezet ten koste van de Amerikaanse aandelenbeleggingen. Dit komt ook tot uitdrukking in de long/short positie in Hang Seng futures ten opzichte van S&P500 futures. De thematische aandelenbeleggingen in agricultuur, natuurlijke hulpbronnen en infrastructuur behaalden een hoog rendement in de tweede helft van het jaar, waardoor de jaarrendementen in lijn of duidelijk beter dan de kernportefeuille rendeerden. In het tweede kwartaal werden de beleggingen in infrastructuur uitgebreid en in het vierde kwartaal is winstgenomen in agricultuur, na de sterke prijsstijgingen van de agrarische producten op de wereldmarkt. Verantwoord beleggen Verantwoord beleggen in de fondsen bij Robeco is een positieve keuze met minimale beperkingen aan het beleggingsuniversum en bestaat uit een combinatie van effectieve instrumenten: uitoefening stemrechten engagement uitsluitingen integratie ESG-factoren¹ in beleggingsprocessen 1 ESG staat voor Environmental, Social and Corporate Governance; in Nederlands: milieu, maatschappij en goed bestuur. Robeco Solid Mix N.V. 8

9 Uitoefening stemrechten Robeco houdt zich bij het uitoefenen van het stemrecht aan internationaal geaccepteerde principes zoals van het International Corporate Governance Network (ICGN) en de Code Frijns. De uitvoering is op een efficiënte wijze ingericht. Op grond van het beleggingsbeleid belegt het fonds niet in individuele aandelen maar in verbonden beleggingsinstellingen. Op aandeelhoudersvergaderingen van verbonden beleggingsinstellingen maakt het fonds geen gebruik van zijn stemrecht. Engagement Robeco hecht groot belang aan het beïnvloeden van ondernemingen die naar onze visie geen optimale balans hebben tussen enerzijds de legitieme doelstelling van het maken van winst en de ESG-factoren anderzijds. Engagement spreekt ondernemingen aan op hun bredere maatschappelijke verantwoordelijkheid. Dit verhoogt volgens ons op de langere termijn de aandeelhouderswaarde voor onze klanten. We hebben gekozen voor een themagedreven aanpak. Dit verschaft ons de mogelijkheid om een onderwerp diepgaand te bestuderen. Uit eigen ervaring kunnen we stellen dat hierdoor de dialoog met ondernemingen veel effectiever is. Uitsluitingen Het uitsluitingenbeleid van Robeco heeft twee hoofdlijnen. Ten eerste worden ondernemingen uitgesloten die controversiële wapens of essentiële onderdelen daarvan produceren of het merendeel van hun omzet realiseren met de verkoop of transport van deze wapens. Naast de eerste lijn kan ten tweede een niet-succesvolle dialoog op termijn leiden tot uitsluiting van een onderneming van het beleggingsuniversum. Het gaat hierbij om een dialoog waarbij ernstige en structurele schendingen door ondernemingen van internationaal breed geaccepteerde richtlijnen voor verantwoord ondernemen, zoals de richtlijnen van het United Nations Global Compact, aan bod komen. Naast het uitsluitingenbeleid van ondernemingen, is er ook een beleid voor het uitsluiten van landen. Deze uitsluitingen hebben betrekking op landengerelateerde beleggingen (bijvoorbeeld staatsobligaties). De uiteindelijke bevoegdheid om ondernemingen en landen op de uitsluitingslijst te plaatsen, ligt bij de raad van bestuur van de Robeco Groep. Integratie ESG factoren in beleggingsprocessen Robeco Solid Mix N.V. belegt hoofdzakelijk in fondsen van Robeco. Robeco streeft actief naar verantwoord beleggen. ESGintegratie maakt onderdeel uit van dit beleid. ESG-integratie is al voltooid voor een zeer groot deel van de Robecofondsen waarin wordt belegd. Het streven is om ESG-integratie voor het totale fondsenpalet door te voeren. Duurzaamheid kan een doorslaggevend selectiecriterium zijn bij de keuze om fondsen op te nemen. Robeco Solid Mix N.V. kan gebruik maken van niet-robeco producten indien voor een beleggingscategorie geen representatief Robecofonds beschikbaar is. Deze producten vallen in die hoedanigheid buiten het verantwoord beleggen beleid van Robeco. Voor deze producten vindt momenteel geen expliciete duurzaamheidsscreening plaats. Transparantie en rapportage over beleid en uitvoering Primair zal de website worden gebruikt om over verantwoord beleggen te rapporteren. Voor het uitoefenen van stemrechten, voor engagement en voor uitsluitingen is zowel het beleid als het verslag van de uitvoering terug te vinden op Risicobeheer Het fonds maakt gebruik van financiële instrumenten. De hiermee samenhangende risico s zijn nader omschreven in de jaarrekening. Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Systemen houden continu de belangrijkste risico s, waaronder prijsrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico in de gaten. Daarnaast worden controles uitgevoerd door een onafhankelijke riskmanagementafdeling, die direct rapporteert aan het senior management. De Robeco Groep heeft in het afgelopen boekjaar de eerder getroffen maatregelen ter bescherming van haar cliënten verder uitgebouwd en verfijnd. Daarbij ligt de nadruk op het beperken van verliezen bij faillissement van een tegenpartij alsook het beperken van het liquiditeitsrisico van de fondsen. Zo is de Robeco Groep nauw betrokken bij initiatieven om 'over the counter'-transacties (OTC) voortaan via clearinghuizen te laten verlopen. Clearing is het proces waarbij een centrale counterparty voor elke verkooptransactie als koper optreedt en voor elke kooptransactie als verkoper. Dit zou op termijn het tegenpartijrisico verder moeten verlagen als ook transparantie in de markten vergroten. Ook zijn procedures Robeco Solid Mix N.V. 9

10 rondom het gebruik van onderpand (collateral management) verder aangescherpt. Een van de andere maatregelen die genomen is, is de verdere verhoging van de frequentie van het uitwisselen van onderpand in derivatentransacties. Tevens wordt zorgvuldig gekeken naar het liquiditeitsrisico, zowel aan de kant van de beleggingen in de portefeuille als aan de kant van aan- en verkopen door cliënten. Binnen het ontworpen raamwerk worden deze risico s op een geïntegreerde manier gemonitord en gerapporteerd. Hierbij is nauw contact tussen de betrokken partijen binnen Robeco: portefeuillemanagers, risicomanagement en productbeheer. De Robeco Groep heeft het afgelopen jaar uitgebreid aandacht besteed aan de (mogelijke) directe en indirecte gevolgen van de zorgen rondom de financiën van de overheden in het Eurogebied. Hierbij is zowel gekeken naar de directe beleggingen van fondsen in schuldpapier van deze overheden, alsook naar de neveneffecten op de kredietwaardigheid van banken en de liquiditeitseffecten als gevolg van de terughoudende handel in schuldpapier van overheden in het Eurogebied. Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Robeco Fund Management B.V. beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht ( Wft ) en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen ( Bgfo ). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Robeco Solid Mix N.V. te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Verslag van het gehouden toezicht Uit de raad van commissarissen van Robeco Groep N.V. zijn enkele commissies benoemd, de audit & compliance committee, de investment committee en de nomination, remuneration & corporate governance committee. Deze commissies bestaan voor de meerderheid uit onafhankelijke commissarissen in de zin van de Code Frijns. De audit & compliance committee bestaat uit de heren drs. G. Izeboud RA (voorzitter), prof. dr. A. Bruggink, mr S.E. Eisma (per 1 januari 2011) en drs. D.P.M. Verbeek en vergaderde zes keer in De vergaderingen van de audit & compliance committee zijn bijgewoond door onder meer de hoofden van de afdelingen Internal Audit, Compliance en Risk Management en door vertegenwoordigers van Ernst & Young Accountants LLP. Compliance en riskmanagement aangelegenheden zijn in het audit & compliance committee besproken aan de hand van de kwartaalverslagen van de afdelingen Compliance en Risk Management. Robeco kent Principles on Fund Governance, waarvan de naleving wordt gemonitord door Compliance. Deze beginselen komen in belangrijke mate overeen met de beginselen opgesteld door Dutch Fund and Management Association (DUFAS). De uitkomsten van de monitoring, zoals deze in 2010 heeft plaatsgevonden, zijn neergelegd in een in januari 2011 uitgebracht rapport van Compliance, met daarin de zogenaamde Fund Governance Indicator 2010, waarmee verslag wordt gedaan van de mate van naleving van de 17 Fund Governance beginselen. Dit rapport is voorgelegd aan de audit & compliance committee en besproken in de op 16 maart 2011 gehouden vergadering van deze commissie. De investment committee bestaat uit de heren mr. Ph. Lambert (voorzitter), prof. dr. A. Bruggink, drs. G. Izeboud RA (per 1 januari 2011) en drs. D.P.M. Verbeek en vergaderde drie keer in Deze vergaderingen zijn bijgewoond door onder meer vertegenwoordigers van de beleggingsafdelingen. Besproken werden het Robeco Groep productenpalet, het gevoerde beleggingsbeleid en performance ontwikkelingen. Daarbij zijn onder meer de bruto performance percentages in vergelijking met de gestelde performance targets en de ratings, zoals die van Morningstar, onderwerp van gesprek geweest. Robeco Solid Mix N.V. 10

11 De nomination, remuneration & corporate governance committee bestaat uit de heren mr. S.E. Eisma (voorzitter, per 1 januari 2011), mr. Ph. Lambert, ir. P.J.A. van Schijndel en drs. D.P.M. Verbeek en vergaderde vier keer in Bij deze vergaderingen was onder meer het hoofd Human Resources aanwezig. In de vergaderingen komt, naast andere onderwerpen, het beloningsbeleid voor het senior management aan de orde, onder andere in het kader van de implementatie van de Code Banken. Rotterdam, 24 maart 2011 De directie Robeco Solid Mix N.V. 11

12 Jaarrekening Balans Voor resultaatbestemming, EUR x duizend 31/12/ /12/2009 Beleggingen Financiële beleggingen Aandelen Beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Deposito's bij kredietinstellingen Derivaten 4, Som der beleggingen Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Te vorderen interest Vorderingen op gelieerde maatschappijen Overige vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Verplichtingen uit hoofde van derivaten 4, Schulden uit hoofde van effectentransacties Schulden aan kredietinstellingen Schulden aan gelieerde maatschappijen Overige schulden Vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Eigen vermogen Samenstelling van het eigen vermogen Geplaatst kapitaal 11, Agio Overige reserves Nettoresultaat De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de desbetreffende nummers in de toelichtingen. Robeco Solid Mix N.V. 12

13 Winst- en verliesrekening EUR x duizend Opbrengst beleggingen Waardeveranderingen 1,2,3,4, Kosten 15 Beheerkosten Service fee Overige kosten Nettoresultaat Kasstroomoverzicht Indirecte methode, EUR x duizend Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Nettoresultaat Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Toename( )/afname(+) van kortlopende vorderingen Toename(+)/afname( ) van kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij plaatsing eigen aandelen Betaald bij inkoop eigen aandelen Dividenduitkering Toename(+)/afname( ) van kortlopende schulden Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen op geldmiddelen Toename(+)/afname( ) geldmiddelen Liquide middelen begin boekjaar Schulden aan kredietinstellingen begin boekjaar 289 Geldmiddelen begin boekjaar Liquide middelen einde boekjaar Schulden aan kredietinstellingen einde boekjaar Geldmiddelen einde boekjaar De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de desbetreffende nummers in de toelichtingen. Robeco Solid Mix N.V. 13

14 Toelichtingen Algemeen De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 van Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek en de Wft. Het boekjaar van het fonds is gelijk aan het kalenderjaar. De toelichtingen op de eigen aandelen van het fonds betreffen de gewone geplaatste aandelen. Risico s financiële instrumenten Transacties in financiële instrumenten kunnen ertoe leiden dat de hieronder beschreven financiële risico s door het fonds worden verkregen of overgedragen aan een andere partij. Voor nadere informatie betreffende de risico s voor dit fonds wordt verwezen naar het prospectus. Algemeen beleggingsrisico De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. De intrinsieke waarde van het fonds is afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en kan zowel stijgen als dalen. Aandeelhouders lopen het risico dat zij minder of niets terugkrijgen van hetgeen zij hebben ingelegd. Binnen het algemeen beleggingsrisico kan een onderscheid worden gemaakt tussen marktrisico, concentratierisico en valutarisico. Marktrisico De intrinsieke waarde van het fonds is gevoelig voor marktbewegingen. Daarnaast dienen beleggers zich bewust te zijn van de mogelijkheid dat de waarde van beleggingen kan variëren als gevolg van wijziging in politieke, economische of marktomstandigheden, alsmede door een veranderde individuele bedrijfssituatie. Concentratierisico Op grond van haar beleggingsbeleid kan het fonds beleggen in financiële instrumenten van uitgevende instellingen die (hoofdzakelijk) opereren binnen dezelfde sector, regio, of op dezelfde markt. Indien dit gebeurt, zullen vanwege de geconcentreerdheid van de beleggingsportefeuille van het fonds gebeurtenissen die van invloed zijn op deze uitgevende instellingen een sterkere invloed op het fondsvermogen hebben dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Voor nadere kwantitatieve informatie over het concentratierisico wordt verwezen naar de Spreiding van het vermogen, onderdeel van het hoofdstuk Toelichtingen. Valutarisico De gehele of een deel van de effectenportefeuille van het fonds kan worden belegd in (financiële instrumenten luidende in) andere valuta s dan de euro. Valutakoersschommelingen kunnen daardoor zowel een negatieve als een positieve invloed hebben op het beleggingsresultaat van de beleggingsinstelling. Valutarisico s kunnen worden afgedekt middels het gebruik van valutatermijncontracten en valutaopties. Voor nadere kwantitatieve informatie over het valutarisico wordt verwezen naar Spreiding van het vermogen, onderdeel van het hoofdstuk Toelichtingen. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het fonds kan tekortschieten in de nakoming van haar financiële verplichtingen uit hoofde van financiële instrumenten jegens het fonds. Dit zogenoemde kredietrisico wordt zoveel mogelijk beperkt door het in acht nemen van de nodige voorzichtigheid bij de selectie van tegenpartijen. Daar waar het in de markt gebruikelijk is, worden door het fonds zekerheden gevraagd en verkregen. Het bedrag dat het beste het totale kredietrisico weergeeft dat per 31 december 2010 wordt gelopen bedraagt EUR 104,3 miljoen (vorig jaar EUR 60,6 miljoen). Bij de berekening van het totale kredietrisico is geen rekening gehouden met ontvangen onderpanden. In onderstaande tabel zijn de tegenpartijen opgenomen met een blootstelling van meer dan 5% van het eigen vermogen. Tegenpartijrisico Tegenpartij Totale blootstelling in EUR x In % van het vermogen Rating Rabobank Nederland ,7 AAA Robeco Solid Mix N.V. 14

15 Risico beleggen in andere beleggingsinstellingen Bij beleggen in andere beleggingsinstellingen wordt het fonds mede afhankelijk van de kwaliteit van dienstverlening en het risicoprofiel van de beleggingsinstellingen waarin het fonds belegt. Dit risico wordt beperkt door zorgvuldige selectie van de beleggingsinstellingen waarin het fonds zal beleggen. Liquiditeitsrisico De hoogte van feitelijke aan- en verkoopkoersen van financiële instrumenten waarin het fonds belegt, is mede afhankelijk van de liquiditeit van de betreffende financiële instrumenten. Het is mogelijk dat een ten behoeve van het fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd vanwege gebrek aan liquiditeit in de markt in het kader van vraag en aanbod. Om dit risico te beperken, belegt het fonds voornamelijk in dagelijks verhandelbare financiële instrumenten. Beheerder en uitbesteding Het fonds heeft Robeco Fund Management B.V. ( RFM ) aangesteld als de beheerder van het fonds. RFM neemt in die hoedanigheid het vermogensbeheer, de administratie en de marketing en distributie van het fonds voor haar rekening. RFM beschikt over een vergunning als bedoeld in artikel 2:65 lid 1 en 2 Wft en staat onder toezicht van de Stichting Autoriteit Financiële Markten ( AFM ). Het fonds is door RFM geregistreerd bij de AFM. Het vermogensbeheer, de administratie en de marketing en distributie van het fonds heeft RFM uitbesteed aan Robeco Institutional Asset Management B.V. ( RIAM ). RIAM beschikt over een door de AFM verleende vergunning als bedoeld in artikel 2:96 Wft. RFM is een 100%-dochteronderneming van RIAM. RIAM is een 100%-dochteronderneming van Robeco Groep N.V. Robeco Groep N.V. behoort tot de Rabobank Groep. Gelieerde maatschappijen Het fonds en de beheerder kunnen gebruik maken van de diensten van en transacties verrichten met aan het fonds gelieerde maatschappijen als bedoeld in het Bgfo, zoals onder meer Robeco Institutional Asset Management B.V., Robeco Securities Lending B.V., Robeco Direct N.V., Robeco Nederland B.V. en de Rabobank Groep. De diensten betreffen het uitvoeren van aan deze maatschappijen uitbestede werkzaamheden, zoals (1) de uitvoering van het beleggingsbeleid, (2) de financiële administratie, (3) de marketing en distributie, (4) het uitlenen van effecten, (5) het inlenen van personeel en (6) plaatsing en opnamen van aandelen in het fonds. Onder andere de volgende transacties kunnen worden verricht met gelieerde maatschappijen: treasury management, derivatentransacties, bewaring van financiële instrumenten, uitlenen van financiële instrumenten, kredietverstrekking, het aan- en verkopen van financiële instrumenten op een gereglementeerde markt of multilaterale handelsfaciliteit. Alle diensten en transacties vinden plaats tegen marktconforme tarieven. Waarderingsgrondslagen Algemeen Tenzij anders vermeld, zijn de in de jaarrekening opgenomen posten gewaardeerd op nominale waarde en luiden de bedragen in duizenden euro s. Verhandelbaarheid gewone aandelen Het fonds is een open-end beleggingsinstelling die, behoudens bijzondere omstandigheden, op dagelijkse basis gewone aandelen uitgeeft of inkoopt tegen de intrinsieke waarde met een beperkte op- of afslag. Deze op- of afslag dient alleen ter dekking van de kosten die door het fonds moeten worden gemaakt voor het toe- of uittreden van beleggers. Het vigerende op- of afslagpercentage bedraagt maximaal 0,20%. Een eventueel overschot of tekort komt geheel ten goede aan c.q. ten laste van het fonds. Financiële beleggingen De financiële beleggingen zijn geclassificeerd als handelsportefeuille en worden, tenzij anders vermeld, gewaardeerd tegen de reële waarde. Voor de aandelen, de obligaties en andere vastrentende waardepapieren en voor de beleggingen in fondsen van de Robeco Groep wordt de reële waarde bepaald op basis van de beurskoers en andere marktnoteringen per balansdatum. Voor de beleggingen in de fondsen van Robeco Sage Capital Intrenational geldt dat de waardering is gebaseerd op de waarde per aandeel volgens het gecontroleerde jaarverslag van het betreffende fonds. Indien deze niet beschikbaar is, wordt de waardering gebaseerd op de laatste opgave van de beheerder van het betreffende fonds. Voor Robeco Solid Mix N.V. 15

16 de derivaten geschiedt dit bij de futures op basis van de beurskoers en andere marktnoteringen per balansdatum. Voor de valutatermijncontracten wordt gebruik gemaakt van interne waarderingsmodellen en geschiedt de waardering op basis van valutakoersen en referentierentes per balansdatum. Voor de opties geschiedt dit op basis van marktnoteringen per balansdatum. Voor deposito s wordt de reële waarde bepaald op basis van valutakoersen en referentierentes per balansdatum, waarbij ook gebruik wordt gemaakt van interne waarderingsmodellen. Deposito s met een looptijd korter dan 1 jaar worden gewaardeerd op nominale waarde. De transactiekosten bij aan- en verkoop van beleggingen zijn begrepen in de aankoop- c.q. verkoopprijs. De beleggingen worden op transactiedatum in de balans verwerkt. Presentatie derivaten Van derivaten wordt de reële waarde in de balans opgenomen. De presentatie van de reële waarde is gebaseerd op de vorderingen en verplichtingen per tegenpartij. Voor opties geldt echter alleen een onderscheid tussen gekochte en verkochte opties. De vorderingen en gekochte opties worden opgenomen onder de financiële beleggingen en de verplichtingen en verkochte opties onder de kortlopende schulden. De onderliggende waarden uit hoofde van de derivaten worden niet in de balans opgenomen. Indien van toepassing worden deze toegelicht onder de niet in de balans opgenomen verplichtingen. Vreemde valuta Transacties in een andere valuta dan de euro worden naar de euro omgerekend tegen de op dat moment geldende wisselkoersen. De herleiding van in een vreemde valuta luidende activa en passiva naar de euro geschiedt met inachtneming van de per balansdatum geldende koersen. De daarbij optredende koersverschillen worden verwerkt in de winst- en verliesrekening. Grondslagen resultaatbepaling Algemeen De resultaten van het beleggingsbeleid worden bepaald door de opbrengst beleggingen, koersstijging of -daling, valutastijging of -daling, resultaten op valuta(termijn)transacties en overige derivaten. De resultaten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben en worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Opbrengst beleggingen Hieronder worden de in het verslagjaar gedeclareerde uitkeringen uit fondsen en rentebaten en -lasten liquide middelen verantwoord. Met lopende interest per balansdatum wordt rekening gehouden. Waardeveranderingen Hieronder worden de gerealiseerde en niet-gerealiseerde koers- en valutaresultaten gepresenteerd. Robeco Solid Mix N.V. 16

17 Toelichting op de balans 1 Aandelen Verloop van de aandelenportefeuille EUR x duizend Boekwaarde (reële waarde) begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten: Koersresultaten Valutaresultaten Boekwaarde (reële waarde) einde boekjaar De aandelen zijn hieronder gespecificeerd: Aandelenoverzicht EUR x duizend 31/12/ /12/2009 Naam ETF Easy S&P GSCI (EUR) ETF Easy S&P GSCI (USD) Totaal Beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Verloop beleggingen in fondsen van de Robeco Groep EUR x duizend Boekwaarde (reële waarde) begin boekjaar Aankopen Verkopen Gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten: Koersresultaten Valutaresultaten Boekwaarde (reële waarde) einde boekjaar Robeco Solid Mix N.V. 17

18 Hieronder is een overzicht van deze beleggingen opgenomen. Overzicht beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Robeco Capital Growth Funds 4 Reële waarde Belang in Intrinsieke Rendement Total expense (sub)fonds 1 waarde 2 ratio 3 EUR x duizend in % EUR x 1 in % 31/12/ 31/12/ 31/12/ 31/12/ 31/12/ 31/12/ Robeco Euro Credit Bonds Z EUR ,4 112,16 7,0 0,03 Robeco Asia Pacific Equities D EUR ,9 3,0 91,14 70,85 28,6 18,0 1,73 1,72 Robeco Global Stars Equities I EUR ,7 19,9 137,67 117,82 16,8 36,4 0,81 2,10 Robeco Investment Grade Corporate Bonds I EUR ,2 2,5 118,08 111,98 5,4 12,0 0,37 0,28 Robeco Infrastructure Equities I EUR ,2 2,4 127,32 101,32 25,7 53,8 1,02 1,05 Robeco Natural Resources Equities Z EUR ,3 4,6 98,73 77,57 27,3 35,3 0,03 0,02 Robeco Euro Credit Bonds D EUR ,3 98,66 18,3 0,96 Robeco US Premium Equities I USD ,6 111,25 30,1 0,80 Robeco Agribusiness Equities I EUR ,9 92,59 52,5 1,05 Overige fondsen Robeco Groep Robeco Lux-o-rente Z EUR 4, ,1 102,03 2,0 0,01 Robeco N.V ,7 2,6 23,52 20,20 19,6 30,0 1,12 1,14 Robeco Institutional ABS Fund ,2 49,6 96,05 94,88 3,2 7,0 0,17 0,16 Robeco Institutioneel Emerging Markets Fonds ,1 2,6 106,73 86,78 24,9 85,4 0,89 0,87 Robeco Sage Capital International Class HH ,1 30, , ,15 3,4 3,6 1,11 0,39 Robeco Sage Capital International Class H ,4 29,0 925,44 894,51 3,5 11,5 1,11 1,32 Robeco Euro Money Market Class Z , ,03 0,0 0,00 Robeco Institutional Conservative Equity Fund ,3 5,4 89,13 81,66 12,6 10,5 1,05 1,06 Robeco Lux-o-rente I EUR ,1 118,17 1,9 0,35 Robeco Institutional Flexible Equities Fonds ,8 97,67 9,1 0, Robeco Solid Mix N.V. heeft slechts een kapitaalbelang in genoemde fondsen van de Robeco Groep. Er is geen sprake van zeggenschap dan wel invloed op het zakelijk beleid, als gevolg waarvan consolidatie niet aan de orde is. 2 Per aandeel/participatie. 3 De beheerkosten en de service fee worden door de beheerder van genoemde fondsen voor beleggingen in Z-aandelen niet in rekening gebracht. Voor de overige beleggingen worden beheerkosten en service fee volledig gerestitueerd aan Robeco Solid Mix N.V. 4 Dit fonds heeft een UCITS III-status en staat onder Luxemburgs toezicht. Het jaarverslag of halfjaarbericht per 31 december is, na publicatie, verkrijgbaar op het adres van Robeco Solid Mix N.V. Voor dit fonds kan swing pricing van toepassing zijn. 5 Introductiedatum fonds 27 maart De vergelijkende cijfers hebben betrekking op de periode 27 maart tot en met 31 december Intrinsieke waarde en rendement in USD. 7 Een toelichting op dit resultaat en een overzicht van de beleggingsportefeuille is achter in dit verslag opgenomen. Introductiedatum fonds 3 juni Dit fonds wordt beheerd door Robeco Fund Management B.V., die beschikt over een AFM-vergunning op grond van de Wft. Het jaarverslag per 31 december is, na publicatie, verkrijgbaar op het adres van Robeco Solid Mix. N.V. 9 Dit fonds wordt beheerd door Robeco Institutional Asset Management B.V. en staat niet onder toezicht. Het jaarverslag per 31 december is, na publicatie, verkrijgbaar op het adres van Robeco Solid Mix N.V. 10 Dit fonds staat niet onder toezicht en is gevestigd op de Kaaimaneilanden. Het jaarverslag per 31 december is, na publicatie, verkrijgbaar op het adres van Robeco Solid Mix N.V. Introductiedatum van het fonds is 1 september De vergelijkende cijfers hebben betrekking op de periode 1 september tot en met 31 december Dit fonds staat niet onder toezicht en is gevestigd op de Kaaimaneilanden. Het jaarverslag per 31 december is, na publicatie, verkrijgbaar op het adres van Robeco Solid Mix N.V. 12 Dit fonds heeft een UCITS III-status en staat onder Frans toezicht. Introductiedatum van het fonds is 15 december Het jaarverslag per 31 december is, na publicatie, verkrijgbaar op het adres van Robeco Solid Mix N.V. Robeco Solid Mix N.V. kan dagelijks in- en uitstappen in de hierboven genoemde fondsen tegen de op die dag geldende koersen. Voor Robeco Sage Capital International Class H en Robeco Sage Capital International Class HH is instap slechts maandelijks en uitstap slechts eens per kwartaal mogelijk. De beheerder van Robeco Institutioneel Emerging Markets Fonds en van Robeco Institutional Conservative Equity Fund brengt bij toetreding of uitbreiding en (gedeeltelijke) beëindiging, ter dekking van de daarmee gepaard gaande transactiekosten, een vergoeding in rekening. Bij Robeco Institutional ABS Fund geldt dit alleen bij toetreding of uitbreiding. Voor de overige fondsen zijn geen in- en uitstapkosten van toepassing. Robeco Solid Mix N.V. 18

19 Swing pricing De werkelijke kosten van het aankopen of verkopen van activa en beleggingen voor een fonds kunnen afwijken van de meest recente beschikbare prijs of, indien van toepassing, intrinsieke waarde die wordt gebruikt bij het berekenen van de intrinsieke waarde per aandeel. Dit kan het gevolg zijn van heffingen, kosten en verschillen tussen aankoop- en verkoopprijzen van de onderliggende beleggingen ( spreads ). Deze kosten hebben een negatief effect op de waarde van een fonds, dat wordt aangeduid als verwatering. Om de verwateringseffecten te verzachten kan de Directie naar eigen goeddunken de intrinsieke waarde per aandeel aanpassen binnen een daarvoor aangegeven bandbreedte. De directie behoudt het recht om te bepalen onder welke omstandigheden zij tot een dergelijke verwateringsaanpassing wil overgaan. 3 Deposito s bij kredietinstellingen Verloop deposito's EUR x duizend Boekwaarde (reële waarde) begin boekjaar Saldo verstrekkingen en aflossingen Gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten: Koersresultaten Valutaresultaten Boekwaarde (reële waarde) einde boekjaar Derivaten Verloop derivaten EUR x duizend Valutatermijncontracten Futures Opties Totaal Boekwaarde (reële waarde) begin boekjaar Aankopen Verkopen Expiraties Gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten Boekwaarde (reële waarde) einde boekjaar De presentatie van de derivaten in de balans is gebaseerd op de verplichtingen en vorderingen per tegenpartij. Presentatie derivaten in de balans EUR x duizend Onder beleggingen Onder kortlopende schulden Soort derivaat Valutatermijncontracten Futures Totaal Te vorderen interest Dit betreft vorderingen uit hoofde van te vorderen interest op deposito s. 6 Vorderingen op gelieerde maatschappijen Dit betreft vorderingen uit hoofde van te vorderen restitutie beheervergoeding en service fee. Robeco Solid Mix N.V. 19

20 7 Overige vorderingen Dit betreft vorderingen uit hoofde van terug te vorderen dividend en bronbelasting conform artikel 11a van de Wet op de dividendbelasting Liquide middelen Dit betreft de direct opeisbare banktegoeden. 9 Schulden aan gelieerde maatschappijen Dit betreft schulden uit hoofde van te betalen beheervergoeding en service fee. 10 Overige schulden Dit betreft schulden uit hoofde van plaatsingen en opnamen van eigen aandelen. 11 Eigen vermogen Samenstelling en verloop eigen vermogen EUR x duizend Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen Betaald op ingekochte aandelen Stand einde boekjaar Agio Stand begin boekjaar Ontvangen op gekochte aandelen Betaald op ingekochte aandelen Stand einde boekjaar Overige reserves Stand begin boekjaar Nettoresultaat voorgaand boekjaar Dividenduitkering Stand einde boekjaar Nettoresultaat Eigen vermogen Het maatschappelijk kapitaal bedraagt EUR 150 miljoen, verdeeld in gewone aandelen van nominaal EUR 5 en 10 prioriteitsaandelen van elk nominaal EUR Vermogen, uitstaande aandelen en intrinsieke waarde per aandeel Vermogen, uitstaande aandelen en intrinsieke waarde per aandeel 31/12/ /12/ /12/2008 Vermogen in EUR x duizend Aantal uitstaande aandelen Intrinsieke waarde per aandeel in EUR x 1 47,31 43,95 41,05 Robeco Solid Mix N.V. 20

21 13 Niet uit de balans blijkende rechten en verplichtingen Valutatermijncontracten Details van de per balansdatum lopende valutatermijncontracten zijn in de volgende tabel vermeld. Valutatermijncontracten Aankopen Verkopen Expiratie- Niet-gerealiseerd datum resultaat Valuta Bedrag Valuta Bedrag EUR x 1 EUR JPY /03/ USD EUR /03/ EUR JPY /03/ EUR USD /03/ Totaal Futures Details van de per balansdatum lopende future-contracten zijn in onderstaande tabel vermeld. Futures Aankoop / Aantal Valuta Soort Exposure Niet-gerealiseerd Verkoop contracten EUR x 1 resultaat EUR x 1 V 450 EUR Dow Jones Euro STOXX 50 (EUX) Mar A 36 GBP FTSE 100 Index, London (LIF) Mar A 59 HKD Hang Seng Fut Index, Hong Kong (HKG) Jan A 53 JPY Nikkei 225, Singapore (SGX) Mar V 142 USD Standard & Poor's 500 index E-Mini (CME) Mar Totaal De valutatermijncontracten en de future-contracten zijn verwerkt in de Spreiding van het vermogen, onderdeel van het hoofdstuk Toelichtingen. De per balansdatum niet-gerealiseerde resultaten uit hoofde van de niet uit de balans blijkende rechten en verplichtingen zijn verwerkt in de winst- en verliesrekening. Robeco Solid Mix N.V. 21