Beleid en uitgangspunten inzake belangenconflicten

Transcriptie

1 Beleid en uitgangspunten inzake belangenconflicten Syntrus Achmea Vermogensbeheer Versie 1.0, november 2014

2 1 Inleiding Syntrus Achmea Vermogensbeheer B.V. ( SAVB ) verleent beleggingsdiensten - waaronder begrepen individueel vermogensbeheer en beleggingsadvies - aan professionele beleggers en in aanmerking komende tegenpartijen (in de zin van de Wft) en is beheerder van beleggingsinstellingen (de beleggingspools). SAVB houdt een vergunning als beheerder van beleggingsinstellingen als bedoeld in artikel 2:65 onder a Wet op het financieel toezicht ("Wft"). Onder deze vergunning verleent SAVB eveneens beleggingsdiensten. Uit hoofde van haar werkzaamheden zal SAVB, evenals haar werknemers (waaronder voor toepassing van dit beleid eveneens worden verstaan de directeuren van SAVB), een integere en professionele bedrijfsvoering nastreven. Desondanks is het denkbaar dat SAVB (potentiële) belangenconflicten tegenkomt die kunnen opkomen tussen SAVB (in verschillende hoedanigheden) en haar relaties, alsmede tussen deze relaties onderling. Om een uniforme toepassing van dit beleid te waarborgen, en onduidelijkheid omtrent de toepasselijkheid van dit beleid te voorkomen, heeft de directie van SAVB (de Directie ) ervoor gekozen de toepassing van dit beleid te doen uitstrekken tot alle werkzaamheden die door SAVB worden ondernomen, tenzij anderszins aangegeven. Dit document vervangt alle voorgaande versies. Dit beleid wordt jaarlijks geëvalueerd. Ontwikkelingen in wet- en regelgeving of marktgebruik kunnen echter ertoe leiden dat het beleid eerder wordt herzien en eventueel aangepast. 1.1 Kader Op grond van de op haar toepasselijke wet- en regelgeving dient SAVB doeltreffende organisatorische en administratieve regelingen te hanteren en te handhaven met als doel alle redelijke maatregelen te kunnen nemen om belangenconflicten te onderkennen, voorkomen, beheersen en controleren. Het tegengaan van belangenconflicten maakt deel uit van de integere bedrijfsvoering van SAVB. De Directie heeft daarom dit beleid en uitgangspunten inzake belangenconflicten (het Beleid Belangenconflicten ) geformuleerd teneinde procedures en maatregelen binnen SAVB met betrekking tot belangenconflicten vast te leggen. Dit Beleid Belangenconflicten is erop gericht te voorkomen dat (mogelijke) belangenconflicten schade toebrengen aan de belangen van de relaties van SAVB. Voor het doel van dit beleid dienen onder deze relaties voornamelijk (i) (potentiële) cliënten waaraan beleggingsdiensten worden verleend, (ii) (potentiële) deelnemers in de door SAVB beheerde beleggingsinstellingen en (iii) de door SAVB beheerde beleggingsinstellingen te worden verstaan (de "Relaties"). In dit beleid komen de volgende onderwerpen aan de orde: 1. Identificatie van belangenconflicten; 2. Beheersing belangenconflicten; 3. Transacties met verbonden partijen; 4. Registratie van belangenconflicten. 1.2 Wet- en regelgeving Dit Beleid Belangenconflicten is gebaseerd op onder meer de volgende wet- en regelgeving. De Wft, waarin begrepen de vastlegging van de AIFMD Richtlijn 1, de MiFID Richtlijn 2, de Verordening(en) ter uitvoering van de AIFMD Richtlijn en de MiFID Richtlijn en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen ('BGfo"); 1 Richtlijn 2011/61/EU met betrekking tot beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen. 2 Richtlijn 2004/39/EU betreffende markten voor financiële instrumenten. 2

3 1.3 Verantwoordelijkheden De Directie is eindverantwoordelijk voor de opzet, implementatie en werking van dit Beleid Belangenconflicten. Hierbij laat de Directie zich adviseren door onder meer de afdeling Compliance van SAVB ( Compliance ) en waar nodig de afdelingen Risk Management en Juridische Zaken van SAVB.. De uitvoering van dit beleid zal echter primair geschieden op het niveau van de business van SAVB. In de uitoefening van haar werkzaamheden zal de business immers als eerste in staat zijn om mogelijke belangenconflicten ter onderkennen. De Directie zorgt ervoor, in samenwerking met Compliance, dat het management en de medewerkers van SAVB, en meer in het bijzonder de medewerkers van de business van SAVB, door middel van (interne) opleidingen en beschikbaar gestelde documentatie over de vereiste kennis en vaardigheden voor het herkennen van (potentiële) belangenconflicten beschikken. Indien SAVB in de uitoefening van haar werkzaamheden één of meer taken uitbesteedt, zal zij ervoor zorgen dat deze gedelegeerde dit Beleid Belangenconflicten eveneens naleeft, dan wel gelijksoortige maatregelen neemt teneinde te voorkomen dat de belangen van Relaties van SAVB op enig moment worden geschaad. 3

4 2 Wanneer is er een (potentieel) belangenconflict? Belangenconflicten hebben te maken met (mogelijke) inbreuk op de loyaliteitsverplichting die SAVB jegens haar Relaties heeft (i.e. de verplichtingen om in het belang van een Relatie te handelen). In geval van een belangenconflict tussen SAVB en een van haar Relaties, dan wel tussen twee Relaties onderling, bestaat de mogelijkheid dat de belangen van één van de Relaties worden geschaad. Een belangenconflict wordt gedefinieerd als elke situatie waarin ofwel SAVB, (een van haar) groepsmaatschappijen of andere personen die direct of indirect via een zeggenschapsband met SAVB is of zijn verbonden, ofwel een individu een lid van de Directie, een werknemer van SAVB dan wel een andere persoon die onder zeggenschap van SAVB staat en betrokken is bij de door SAVB uitgevoerde werkzaamheden (hierna samen "SAVB Verwante Personen") zich in een positie bevindt waar een professionele capaciteit op een of andere manier wordt aangewend voor hetzij bedrijfsvoordeel, hetzij persoonlijk voordeel, waarbij de belangen van een Relatie in het geding zijn. Hierbij kan met name worden gedacht aan de situatie waarin een SAVB Verwante Persoon financieel gewin kan behalen of een financieel verlies kan vermijden ten koste van een Relatie, dan wel een situatie waarin een SAVB Verwant Persoon een belang heeft bij het resultaat van een ten behoeve van een Relatie verrichte dienst of een namens een Relatie uitgevoerde transactie dat anders is dan het belang van de betreffende Relatie. Ook gevallen waarbij een SAVB Verwante Persoon een financiële of andere drijfveer heeft om het belang van een Relatie voor het belang van een andere Relatie te doen gaan, dan wel van een ander dan een Relatie voor de ten behoeve van de Relatie verrichte werkzaamheden een vergoeding ontvang in de vorm van geld, goederen of diensten die verschilt van een gebruikelijke tegenprestatie voor dergelijke werkzaamheden. SAVB onderscheidt meer in het bijzonder de volgende situaties waarin belangenconflicten zich zouden kunnen voordoen bij de uitoefening van haar werkzaamheden, waarbij conflicten kunnen optreden tussen: a. SAVB, dan wel SAVB Verwante Personen en (deelnemers in) de beleggingsinstellingen die worden beheerd door SAVB; b. SAVB, dan wel SAVB Verwante Personen en andere Relaties; c. een deelnemer in een beleggingsinstelling of de beleggingsinstelling zelf ten opzichte van deelnemers in andere beleggingsinstellingen of andere beleggingsinstellingen zelf; d. Relaties van SAVB ten opzichte van elkaar. Uiteraard zijn er ook andere situaties denkbaar waarin een belangenconflict zich kan voordoen. Eén hiervan is het geval waarin SAVB handelt met een verbonden partij. Nadere bepalingen omtrent transacties met verbonden partijen zijn opgenomen in paragraaf 4 van dit Beleid Belangenconflicten. 4

5 3 Hoe gaat SAVB met (potentiële) belangenconflicten om? SAVB heeft organisatorische en administratieve maatregelen geïmplementeerd ter beheersing, controlering en voorkoming van belangenconflicten. Als algemeen uitgangspunt geldt dat (potentiële) belangenconflicten niet zullen worden genegeerd. Voor zover mogelijk zal SAVB proberen belangenconflicten te voorkomen. Indien dit niet mogelijk is, zal SAVB en voor zorgen dat belangenconflicten als zodanig worden geïdentificeerd en op een zodanige wijze worden afgehandeld dat de belangen van Relaties niet worden geschaad. Hierbij zal SAVB op een zo transparant mogelijke wijze proberen te handelen (hierbij wordt verwezen naar paragraaf 3.4 van dit beleid). SAVB zet zich daarnaast in om haar Relaties op eerlijke, billijke en professionele wijze van dienst te zijn. SAVB zal Relaties die zich in gelijke omstandigheden bevinden gelijk behandelen. De in deze paragraaf geformuleerde algemene uitgangspunten zijn verder uitgewerkt in diverse procedures, maatregelen en beleidsdocumenten als opgenomen in paragraaf 3.1 en Procedures en maatregelen SAVB beschikt over diverse organisatorische en administratieve procedures en maatregelen om belangenconflicten te voorkomen of zo nodig belangenconflicten te beheersen, te bewaken en te controleren. Het doel daarvan is te borgen dat dergelijke belangenconflicten geen schade toebrengen aan de belangen van haar Relaties. De procedures en maatregelen omvatten (onder meer): a. Procedures ter voorkoming of controle van de uitwisseling van informatie tussen relevante personen die verschillende activiteiten verrichten waarbij het risico bestaat op een belangenconflict wanneer de uitwisseling van deze informatie de belangen van Relaties kan schaden ( Chinese Walls ); b. Controle op de activiteiten van relevante personen wier hoofdtaken bestaan in het uitoefenen van activiteiten in naam van, of het verlenen van diensten aan Relaties wier belangen met elkaar in strijd kunnen zijn (opgenomen in paragraaf 6.3 van de Algemene Gedragscode Achmea); c. Maatregelen op het gebied van beloning (als opgenomen in het Beloningsbeleid en de Geschenken en giftenregeling); d. Maatregelen ter voorkoming (of beperking van het risico) dat een persoon zodanige invloed uitoefent dat daardoor een belangenconflict ontstaat of kan ontstaan; e. Maatregelen ter voorkoming of controle van de gelijktijdige of achtereenvolgende betrokkenheid van een relevant persoon bij verschillende werkzaamheden wanneer een dergelijke betrokkenheid kan leiden tot het ontstaan van belangenconflicten. f. Om de schijn van belangenverstrengeling tussen zakelijke en privébelangen te voorkomen, dient een werknemer van SAVB goedkeuring van Compliance te hebben voor het aanvaarden van nevenfuncties die verband houden met de namens SAVB uitgevoerde werkzaamheden (opgenomen in paragraaf 6.2 van de Algemene Gedragscode Achmea). 3.2 Beleid SAVB past de hieronder vermelde regelingen toe, hetgeen significant bijdraagt aan het voorkomen van belangenconflicten. Algemene Gedragscode Achmea Klokkenluidersregeling Geschenken en giftenregeling Regeling Nevenfuncties Complianceregeling Mededinging Insiderregeling Beloningsbeleid Incidentenbeleid Beleid selectie van brokers en tegenpartijen, beste orderuitvoering en ordertoewijzing. 5

6 3.3 Besluitvorming bij belangenconflicten Indien een mogelijk belangenconflict wordt gesignaleerd wordt Compliance hiervan onverwijld op de hoogte gebracht. Compliance maakt hiervan een melding en agendeert dit in het eerstvolgend overleg van het Risk Review Committee van SAVB ( RRC ), indien de tijd dit toelaat. Indien met spoed een beslissing genomen dient te worden, kan de voorzitter het RRC met spoed bijeenroepen teneinde het (potentiële) belangenconflict en de afhandeling hiervan te bespreken. In een overleg van het RRC zullen tenminste twee leden van de Directie aanwezig dan wel vertegenwoordigd moeten zijn om geldige besluiten omtrent het omgaan met een belangenconflict te kunnen nemen. Tijdens het RRC overleg zal de analyse van het (mogelijke) belangenconflict aan de orde komen. Mocht dit (mogelijke) belangenconflict niet kunnen worden beheerst door adequate maatregelen en blijkt dit onoverkomelijk (hetgeen in ieder geval aan de orde is indien er een grote kans bestaat dat het belang van een of meer Relaties zal worden geschaad) dan zal in het RRC-overleg worden overwogen om afscheid te nemen van een of meerdere Relaties of een potentiële Relatie niet te accepteren. Voor zover dit niet mogelijk is zal het RRC-overleg alle nodige maatregelen treffen om het belangenconflict te beheersen en te zorgen dat in het belang van de Relaties wordt gehandeld, waarbij in elk geval melding van dit conflict zal worden gemaakt op de wijze als in paragraaf 3.4 hierna is bepaald. Leden van de Directie die aan het RRC-overleg deelnemen hebben hierbij een leidende rol en zullen dit ook uiteindelijk aan de betreffende Relatie(s) kenbaar maken waarbij ze de overwegingen die tot het besluit hebben geleid, zullen toelichten. Indien het belangenconflict eruit bestaat dat een lid van de Directie een persoonlijk belang heeft dat tegenstrijdig is aan het belang van SAVB, dan wel het belang van een Relatie, zal dit lid van de Directie niet deelnemen aan de beraadslaging en besluitvorming terzake de afhandeling en monitoring van een dergelijk belangenconflict. Indien alle Directieleden een persoonlijk tegenstrijdig belang hebben, zal een besluit worden genomen door de overige leden van het RRC. 3.4 Melden van belangenconflicten Als de organisatorische of administratieve regelingen die SAVB getroffen heeft om belangenconflicten tegen te gaan dan wel te beheersen niet volstaan om met redelijke zekerheid te kunnen aannemen dat het risico dat de belangen van Relaties van SAVB worden geschaad zal worden voorkomen, dan zal SAVB haar Relaties hiervan in duidelijke bewoordingen op de hoogte brengen alvorens voor hen zaken te doen. Voor deelnemers in de door SAVB beheerde beleggingsinstellingen zal deze mededeling in elk geval plaatsvinden op de wijze als in het aanbiedingsdocument van de betreffende beleggingsinstellingen is bepaald. Daarnaast zal SAVB haar Relaties via haar website op de hoogte stellen van de op grond van dit Beleid Belangenconflicten aan haar Relaties mede te delen informatie. De mededeling aan Relaties bevat in elk geval zodanige informatie dat de Relatie op basis van de verstrekte informatie in staat is een geïnformeerde beslissing te nemen omtrent de dienstverlening door SAVB. SAVB zal daarnaast in voorkomende gevallen aangepaste gedragsregels en procedures opstellen. 6

7 4 Transacties met Verbonden Partijen SAVB onderhoudt relaties met Achmea B.V. en haar groepsmaatschappijen (inclusief SAVB) en Coöperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenlaanbank B.A. ("Rabobank") (en haar groepsmaatschappijen en divisies). Deze partijen zijn door SAVB geïdentificeerd als verbonden partijen ("Verbonden Partijen"). De volgende situaties worden onderschreven als transacties met Verbonden Partijen: a. Door SAVB beheerde beleggingsinstellingen beleggen in beleggingsinstellingen van Verbonden Partijen; b. Beleggingen in (afgeleide) financiële instrumenten van Verbonden Partijen; c. Aan- en verkoop van activa van beleggingsinstellingen van respectievelijk aan Verbonden Partijen; d. Verbonden Partij als tegenpartij; e. Verbonden Partijen als deelnemers in de beleggingsinstelling bij in- en uittreding. Veel transacties met Verbonden Partijen hebben plaats bij een normaal verloop van de bedrijfsactiviteiten. In dergelijke omstandigheden behoeven ze geen hoger risico met zich mee te brengen dan soortgelijke transacties met niet-verbonden Partijen. De aard van relaties en transacties met Verbonden Partijen kan in sommige omstandigheden echter leiden tot hogere risico s dan transacties met niet-verbonden Partijen. 4.1 Toelichting op maatregelen in verband met transacties met Verbonden Partijen SAVB beleggingsinstellingen beleggen in beleggingsinstellingen van Verbonden Partijen a. Een door SAVB beheerde beleggingsinstelling koopt dan wel verkoopt rechten van deelneming in een andere door SAVB beheerde beleggingsinstelling (i) Indien een door SAVB beheerde beleggingsinstelling rechten van deelneming in een andere door SAVB beheerde beleggingsinstelling inkoopt dan wel verkoopt, geldt als uitgangspunt dat dit gebeurt tegen intrinsieke waarde en onder marktconforme voorwaarden. (ii) Wanneer een door SAVB beheerde beleggingsinstelling rechten van deelneming houdt in een andere door SAVB beheerde beleggingsinstelling zal de participerende beleggingsinstelling zich onthouden van stemming om zo de schijn van belangenconflicten tegen te gaan. b. Een door SAVB beheerde beleggingsinstelling koopt dan wel verkoopt rechten van deelneming in andere beleggingsfondsen die worden aangeboden door een Verbonden Partij. (i) (ii) Indien een door SAVB beheerde beleggingsinstelling rechten van deelneming inkoopt dan wel verkoopt in een beleggingsinstelling die verbonden is aan Achmea of een van haar groepsonderdelen of - maatschappijen zal dit geschieden tegen intrinsieke waarde en onder marktconforme voorwaarden. Bij een transactie met een Verbonden Partij buiten een gereglementeerde markt, effectenbeurs of andere geregelde, regelmatig functionerende, erkende open markt, zal in alle gevallen een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen aan de transactie. Indien wordt belegd in een andere beleggingsinstelling geldt als uitgangspunt dat inkoop, dan wel verkoop van de rechten van deelneming geschiedt tegen intrinsieke waarde. 7

8 4.1.2 Beleggingen in (afgeleide)financiële instrumenten van Verbonden Partijen Achmea a. Obligaties: Achmea B.V. is een financiële instelling die van tijd tot tijd obligaties uitgeeft. De beleggingsrichtlijnen en de voorwaarden van beheer en bewaring van de door SAVB beheerde beleggingsinstellingen bevatten geen restricties ten aanzien van beleggen in obligaties van Achmea B.V. of een van haar groepsmaatschappijen. (i) (ii) Bedrijfsobligaties van Achmea B.V. worden niet anders beoordeeld dan andere bedrijfsobligaties. Bij het besluiten om al dan niet te beleggen in Achmea obligaties wordt het beleggingsproces gevolgd, zoals is vastgelegd in processen (o.a. vastgelegd in de ISAE 3402), beleggingsbeleid en beleggingsrichtlijnen. De benchmark, tracking error en de restricties in de beleggingsrichtlijnen geven kaders over de toegestane grootte van posities in de beleggingsinstelling portefeuille. Dit wordt op een dagelijkse basis gecontroleerd. b. Credit Default Swaps: De door SAVB beheerde beleggingsinstellingen mogen beleggen in Index Credit Default Swaps. Achmea B.V. kan mogelijk opgenomen zijn in een index. Het betreft een door een derde partij vastgestelde index waar Achmea B.V. en SAVB geen invloed op hebben. o Single Name Credit Default Swaps zijn uitgesloten van beleggingen door de beleggingsinstellingen. Single Name Credit Default Swaps betrekking hebbend op Achmea B.V. zijn daarmee ook uitgesloten. Rabobank c. Obligaties: Rabobank is een financiële instelling die van tijd tot tijd obligaties uitgeeft. De beleggingsrichtlijnen en de voorwaarden van beheer en bewaring van de door SAVB beheerde beleggingsinstellingen bevatten geen restricties ten aanzien van beleggen in obligaties van Rabobank of een van haar groepsmaatschappijen, hierna: Bedrijfsobligaties. (i) (ii) Bedrijfsobligaties worden niet anders beoordeeld dan andere bedrijfsobligaties. Bij het besluiten om al dan niet te beleggen in Bedrijfsobligaties wordt het beleggingsproces gevolgd, zoals is vastgelegd in processen (o.a. vastgelegd in de ISAE 3402), beleggingsbeleid en beleggingsrichtlijnen. De benchmark, tracking error en de restricties in de beleggingsrichtlijnen geven kaders over de toegestane grootte van posities in de beleggingsinstelling portefeuille. Dit wordt op een dagelijkse basis gecontroleerd. d. Credit Default Swaps: De beleggingsinstellingen mogen beleggen in Index Credit Default Swaps. Rabobank kan mogelijk opgenomen zijn in een index. Het betreft een door een derde partij vastgestelde index waar Rabobank en SAVB geen invloed op hebben. (i) Single Name Credit Default Swaps zijn uitgesloten van beleggingen door de beleggingsinstellingen. Single Name Credit Default Swaps betrekking hebbend op Rabobank zijn daarmee ook uitgesloten. 8

9 4.1.3 Aan- en verkoop van activa van beleggingsinstellingen van respectievelijk aan Verbonden Partijen (i) (ii) Indien activa van een door SAVB beheerde beleggingsinstelling aan- dan wel verkocht worden aan een Verbonden Partij, geldt als uitgangspunt dat dit gebeurt tegen intrinsieke waarde van de betreffende activa en onder marktconforme voorwaarden. Bij een transactie van activa die buiten een gereglementeerde markt, effectenbeurs of andere geregelde, regelmatig functionerende, erkende open markt plaatsvindt, zal in alle gevallen een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen aan de transactie. SAVB zal schriftelijk vastleggen op welke wijze geborgd is dat de transactie volgens marktconforme voorwaarden is uitgevoerd. Dit zal getoetst worden door een externe taxateur, welke geen onderdeel is van de Achmea Groep of een andere gelieerde partij. De keuze voor een externe taxateur wordt per voorkomende transactie met een gelieerde partij bepaald en gerelateerd aan het type transactie en type activa Verbonden Partij als tegenpartij Een Verbonden Partij kan uit hoofde van zijn hoedanigheid (financiële instelling) diensten verlenen aan SAVB. Wanneer een Verbonden Partij optreedt als tegenpartij dan geldt onverkort het Beleid selectie van brokers en tegenpartijen, beste order uitvoering en order toewijzing van SAVB Deelnemers onderling in de beleggingsinstelling bij in- en uittreding De voorwaarden van beheer en bewaring van de door SAVB beheerde beleggingsinstellingen bepalen dat bij in- of uittreding van een deelnemer een op- dan wel afslag kan worden gehanteerd op de prijs ter dekking van kosten en zulks ter bescherming van de zittende deelnemer. Verbonden Partijen en niet- Verbonden Partijen zullen in gelijke omstandigheden gelijk worden behandeld. 4.2 Identificeren van nieuwe verbonden partijen Compliance dient zo spoedig als redelijkerwijze mogelijk is op de hoogte te worden gebracht van nieuwe Verbonden Partijen. Compliance maakt hiervan een melding en agendeert dit in het eerstvolgend overleg van het RRC, indien de tijd dit toelaat. Indien met spoed een beslissing genomen dient te worden, kan de voorzitter het RRC met spoed bijeenroepen teneinde de kwalificatie als Verbonden Partij te bespreken. In dit overleg van het RRC zullen tenminste twee leden van de Directie aanwezig dan wel vertegenwoordigd moeten zijn om geldige besluiten omtrent de kwalificatie als Verbonden Partij te nemen. 9

10 5 Registreren en controle van belangenconflicten Compliance hanteert een register dat doorlopend wordt bijgewerkt, In dit register worden de verschillende activiteiten waarbij zich (mogelijke) belangenconflicten met een wezenlijk risico op schade aan de belangen van één of meer Relaties hebben voorgedaan of, in het geval van de lopende zaken of activiteiten, zich nog kunnen voordoen. Compliance brengt de potentiële belangenconflicten geregeld actief in kaart, zulks mede op basis van door de business verschafte informatie. De resultaten van die exercitie worden gebruikt om een register van conflicten binnen SAVB aan te leggen (het "Register Belangenconflicten"). Het Register Belangenconflicten wordt bijgehouden door Compliance, en bevat details van daadwerkelijke of potentiële belangenconflicten. Als zodanig is het Register Belangenconflicten een belangrijk instrument voor de voorkoming, het beheer en de monitoring van daadwerkelijke of potentiële belangenconflicten. Elke medewerker is verplicht om Compliance onmiddellijk op de hoogte te stellen van enig daadwerkelijk of potentieel belangenconflict om ervoor te zorgen dat het op de juiste manier wordt beheerst (verwezen wordt naar paragraaf 3.3) en kan worden opgenomen in het Register Belangenconflicten. In het Register Belangenconflicten opgenomen informatie omtrent een belangenconflict waarbij een wezenlijk risico bestaat dat de belangen van een of meer Relaties worden geschaad wordt gedurende ten minste vijf jaar bewaard. Mede op basis van het Register Belangenconflicten rapporteert Compliance ten minste jaarlijks aan de Directie over de beheersing van de relevante risico s. Voor zover deze rapportage daartoe aanleiding geeft, zal de Directie overgaan tot het aanpassen dan wel aanscherpen van dit Beleid Belangenconflicten. 10