ING DUTCH FUND. Halfjaarbericht 2014 INVESTMENT MANAGEMENT

Transcriptie

1 ING DUTCH FUND Halfjaarbericht 2014 INVESTMENT MANAGEMENT

2 Inhoudsopgave ING Dutch Fund... 3 Algemene informatie... 4 Aandelenklasse P... 7 Aandelenklasse G Directieverslag Halfjaarcijfers Balans Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening Toelichting Aandelenklasse P Toelichting Aandelenklasse G Overige gegevens Samenstelling van de beleggingen Bijlage(n) Halfjaarbericht ING Paraplufonds 1 N.V ING Investment Management 2 Halfjaarbericht 2014

3 ING Dutch Fund (Subfonds van ING Paraplufonds 1 N.V.) Directie en Beheerder ING Fund Management B.V. Schenkkade AS Den Haag Internet: Directieleden ING Fund Management B.V. D.A. Buggenhout B.P.O. De Belder J.W.F. Stoter Fund Agent ING Bank N.V. Bijlmerplein MG Amsterdam Bankier The Bank of New York Mellon NV/SA Montoyerstraat Brussel België Transfer Agent The Bank of New York Mellon NV/SA Strawinskylaan XX Amsterdam ING Investment Management 3 Halfjaarbericht 2014

4 Algemene informatie Algemeen ING Dutch Fund (hierna aangegeven als Subfonds ) maakt deel uit van ING Paraplufonds 1 N.V. Het halfjaarbericht van ING Dutch Fund bevat naast het halfjaarbericht van het Subfonds zelf ook als bijlage het halfjaarbericht van ING Paraplufonds 1 N.V. Het Subfonds heeft geen medewerkers in dienst. De directie wordt gevoerd door ING Fund Management B.V., gevestigd te Den Haag. ING Fund Management B.V. is tevens de beheerder van het Subfonds en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Alle aandelen in ING Fund Management B.V. worden gehouden door ING Investment Management (Europe) B.V. en deze beide entiteiten maken deel uit van ING Groep N.V. ING Fund Management B.V. maakt deel uit van ING Investment Management International, een organisatorische eenheid binnen ING Groep. ING Investment Management International voert voor de beheerder de beheerhandelingen uit en stelt haar administratieve apparaat ter beschikking aan de Subfondsen. Binnen ING Investment Management International is een groot aantal beleggingsactiviteiten van ING Groep gebundeld. Tot deze activiteiten behoren onder andere het beheer en de belegging van gelden van beleggingsinstellingen waarvan ING Fund Management het beheer voert. Tevens voert ING Investment Management International het beheer en de belegging van gelden van de tot ING Groep behorende verzekeringsmaatschappijen. Voor de beheeractiviteiten wordt een managementvergoeding in rekening gebracht. Doelstelling ING Dutch Fund stelt zich ten doel om door middel van actief beheer te komen tot een beter totaal rendement op lange termijn dan de benchmark. Beleggingsbeleid ING Dutch Fund belegt zijn vermogen in hoofdzaak in aandelen in rechtspersonen: 1. die in Nederland hun zetel hebben, en/of; 2. die deel uitmaken van de AEX of AMX, en/of; 3. waarvan de daarbij betrokken ondernemingen in Nederland hun hoofdactiviteit(en) hebben. Het fonds heeft de mogelijkheid om de beleggingen zowel direct als indirect bijvoorbeeld door het aangaan van exposure op de betreffende financiële instrumenten via derivaten of beleggingen in andere beleggingsfondsen aan te houden. ING Dutch Fund kan gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, warrants, swaps en valutatermijncontracten. Deze kunnen worden toegepast voor het afdekken van risico s en efficiënt portefeuillebeheer. Daarbij kan sprake zijn van hefboomwerking waardoor de gevoeligheid van het fonds voor marktbewegingen wordt vergroot. Bij het gebruik van derivaten wordt ervoor zorg gedragen dat de portefeuille als geheel binnen de beleggingsrestricties blijft. Benchmark 50% AEX (TR), 50% AMX (GR) Structuur Met ingang van 9 juli 2014 is ING Paraplufonds 1 N.V. een instelling voor collectieve belegging in effecten (icbe) in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). ING Fund Management B.V. treedt op als beheerder van een icbe als bedoeld in artikel 1:1 Wft en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning als bedoeld in artikel 2:69b lid 1, aanhef en onderdeel a van de Wft van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Investment Management 4 Halfjaarbericht 2014

5 ING Paraplufonds 1 N.V. (het Fonds ) is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal zoals omschreven in artikel 76a van Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek met een open end structuur. Het Fonds zal bijzondere omstandigheden uitgezonderd, in beginsel elke beursdag aandelen kunnen uitgeven of inkopen. Het Fonds heeft een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen betekent dat de gewone aandelen zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen, waarbij elke serie aandelen correspondeert met een afzonderlijk Subfonds. Een Subfonds is een administratief afgescheiden gedeelte van het vermogen van het Fonds waarvoor een separaat beleggingsbeleid wordt gevoerd. In de Wft is vastgelegd dat alle normen die (mede) zijn gericht tot het Fonds ook van toepassing zijn op de Subfondsen. Het in elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen gedeelte van het vermogen van het Fonds wordt overeenkomstig een specifiek beleggingsbeleid afzonderlijk belegd. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een Subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van het desbetreffende Subfonds. Een Subfonds is onderverdeeld in één of meerdere Aandelenklassen. De Aandelenklassen binnen een Subfonds kunnen onderling verschillen op het vlak van kosten- en vergoedingenstructuur, het minimum bedrag van eerste inleg, eisen aan de hoedanigheid van de beleggers, de valuta waarin de intrinsieke waarde is uitgedrukt, etc. Het ING Dutch Fund kent op balansdatum de volgende Aandelenklassen: Aandelenklasse P Aandelenklasse G Uitgifte en inkoop van aandelen Het fonds is een open end beleggingsmaatschappij, hetgeen betekent dat de directie van het Fonds, behoudens uitzonderlijke situaties, op verzoek van beleggers (ingekochte) aandelen zal uitgeven en/of vervreemden ("uitgifte") en gehouden is op verzoek van beleggers aandelen te verkrijgen ("inkoop") tegen de transactieprijs van een aandeel zoals die voor een betreffende beursdag is vastgesteld. De transactieprijs van een aandeel in het Fonds is de intrinsieke waarde vermeerderd of verminderd met een vaste op- of afslag ter dekking van de aan- en verkoopkosten van fysieke beleggingen. Deze vergoeding dient ter bescherming van de zittende aandeelhouders van het betreffende Subfonds en komt ten goede aan het betreffende Subfonds. Uitgifte is op iedere beursdag mogelijk. Het Fonds zal op verzoek aandelen uitgeven. De directie van het Fonds kan de uitgifte van aandelen weigeren indien door uitgifte van aandelen het Fonds niet langer zou voldoen aan een of meer van de vereisten om te worden aangemerkt als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 (de "FBI-criteria"). Uitgifte van aandelen van Aandelenklasse P geschiedt onder de afhandelingsvoorwaarden zoals gebruikelijk op de effectenbeurs van Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. Uitgifte van aandelen van Aandelenklasse G geschiedt onder de afhandelingsvoorwaarden zoals bepaald in de tussen ING Paraplufonds en Euroclear Nederland, gevestigd te Amsterdam ter zake gesloten overeenkomst. ING Investment Management 5 Halfjaarbericht 2014

6 Vennootschapsbelasting & dividendbelasting Het Subfonds maakt onderdeel uit van ING Paraplufonds 1 N.V. dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 zal het bijzondere tarief van 0% van de vennootschapsbelasting van toepassing zijn, indien ING Paraplufonds 1 N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend. Het Subfonds is in beginsel verplicht 15% dividendbelasting in te houden over de uit te keren dividenden, en af te dragen aan de Belastingdienst. Dividenden die ten laste van de algemene reserve worden uitgekeerd zijn in beginsel voor het volledige bedrag onderworpen aan inhouding van dividendbelasting. Dividenden die uitgekeerd worden ten laste van het fiscaal erkende kapitaal, waartoe ook de fiscale herbeleggingsreserve behoort, zijn vrijgesteld van dividendbelasting. Het Subfonds kan op de door haar af te dragen dividendbelasting een vermindering toepassen ter grootte van de ten laste van het Subfonds ingehouden Nederlandse dividendbelasting en buitenlandse bronheffing. De vermindering ten aanzien van buitenlandse bronbelasting is beperkt voor zover er Nederlandse rechtspersonen die vrijgesteld zijn van vennootschapsbelasting danwel buitenlandse lichamen in het Subfonds participeren die op grond van de Nederlandse wet danwel een regeling- of verdrag ter voorkoming van dubbele belasting recht hebben op teruggaaf van Nederlandse dividendbelasting. ING Investment Management 6 Halfjaarbericht 2014

7 Aandelenklasse P Algemeen Aandelenklasse P is een beursgenoteerde aandelenklasse bestemd voor particuliere (niet professionele) beleggers. De juridische naam van aandelen van Aandelenklasse P is gelijk aan de naam van het Subfonds met de toevoeging P, te weten: ING Dutch Fund - P. De commerciële naam van aandelen van Aandelenklasse P is ING Dutch Fund. Kopen en verkopen van aandelen Aandelen van Aandelenklasse P kunnen worden gekocht en verkocht op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext door tussenkomst van een bank of andere financiële onderneming. Uitgifte en inkoop van aandelen is op iedere dag waarop de effectenbeurs van Euronext Amsterdam by NYSE Euronext is geopend hierna te noemen: beursdag mogelijk. Het Fonds is met ING Bank overeengekomen dat deze laatste vennootschap als Fund Agent zal fungeren. De Fund Agent is ervoor verantwoordelijk de aan- en verkoopopdrachten zoals die zijn ingelegd in het beursorderboek met betrekking tot Aandelenklasse P van het Subfonds, met inachtneming van de voorwaarden zoals vermeld in het prospectus, te beoordelen en te accepteren. Het handelssymbool van de notering is INGDF. De ISIN-code van Aandelenklasse P is NL Kostenstructuur Managementvergoeding Aan Aandelenklasse P wordt een managementvergoeding in rekening gebracht van 0,60% (tot en met 31 decemer 2013: 1,20%) per jaar, te herleiden naar een percentage op dagbasis dat wordt berekend over het totale vermogen van Aandelenklasse P aan het einde van iedere dag. Vaste Overige Kostenvergoeding Vanaf 1 januari 2014 wordt naast bovengenoemde managementvergoeding aan Aandelenklasse P een vaste vergoeding, de Vaste Overige Kostenvergoeding ( VOK ), in rekening gebracht van 0,10% per jaar, te herleiden naar een percentage op dagbasis dat wordt berekend over het totale vermogen van Aandelenklasse P aan het einde van iedere dag. Deze vaste vergoeding dient ter vergoeding van reguliere en/of doorlopende kosten zoals de kosten van de administratie, de verslaggeving, de bewaring van de activa, de accountant, het toezicht, de eventuele beursnotering, het verrichten van betalingen, publicaties, vergaderingen van aandeelhouders, gerechtelijke procedures, zgn. fee sharing arrangementen in het kader van securities lending- en cash management activiteiten alsmede externe adviseurs en service providers zoals in voorkomende gevallen de Fund Agent. De VOK staat vast in die zin dat de Beheerder alle feitelijke kosten die de VOK eventueel zullen overtreffen voor zijn rekening zal nemen met uitzondering van de kosten in de volgende alinea genoemd. Daartegenover heeft de Beheerder in voorkomende gevallen het recht om de VOK te behouden, indien de feitelijke kosten lager blijken te zijn dan de ontvangen VOK. In aanvulling op de VOK kunnen incidentele, buitengewone kosten die verband houden met bijvoorbeeld de implementatie van ingrijpende wijzigingen in toepasselijke wet- en regelgeving en/of als gevolg van onvoorziene omstandigheden ten laste worden gebracht van het resultaat van Aandelenklasse P van het Subfonds. Deze kosten bedragen maximaal 0,02% van het gemiddelde vermogen op jaarbasis. ING Investment Management 7 Halfjaarbericht 2014

8 Kerncijfers Aandelenklasse P Algemeen 2014* 2013** 2012*** 2011*** 2010*** Eigen vermogen (x 1.000) Aantal geplaatste aandelen (stuks) Intrinsieke waarde per aandeel 50,50 51,23 44,30 40,62 48,11 Transactieprijs 50,42 51,15 44,23 40,56 48,03 Uitgekeerd dividend per aandeel 1,40 1,45 1,45 1,43 1,37 Netto rendement van het fonds % 1,32 (0,08) 19,44 13,12-12,82 8,16 Rendement van de benchmark % 3,15 (1,80) 19,14 14,05-8,80 9,24 Relatief rendement % -1,83 (-1,72) 0,30-0,93-4,02-1,08 Meerjarenoverzicht in totalen Bedragen x ** 2012*** 2011*** 2010*** Inkomsten Bedrijfslasten Waardeveranderingen Totaal beleggingsresultaat Meerjarenoverzicht per aandeel Bedragen x ** 2012*** 2011*** 2010*** Inkomsten 0,98 1,32 1,39 1,45 1,35 Bedrijfslasten 0,23 0,54 0,54 0,55 0,55 Waardeveranderingen -0,07 7,57 4,34-7,00 2,72 Totaal beleggingsresultaat 0,68 8,35 5,19-6,10 3,52 * Voor het rendement over 2014 van Aandelenklasse P en de benchmark is zowel het rendement van de verslagperiode als het rendement van het kalenderjaar opgenomen. ** Op moment van bepaling van de laatste intrinsieke waarde van Aandelenklasse P per 30 november Getoonde rendementen over 2013 betreffen de periode van 1 januari 2013 tot en met 30 november *** Getoonde cijfers en rendementen over 2012, 2011 en 2010 betreffen de stand per 31 december respectievelijk de periode van 1 januari tot en met 31 december. ING Investment Management 8 Halfjaarbericht 2014

9 Toelichting op de kerncijfers Opgenomen periode en pro forma cijfers Per 30 november 2013 is ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. ( Verdwijnende Vennootschap ) (juridisch) gefuseerd met ING Paraplufonds 1 N.V. ( Verkrijgende Vennootschap ). ING Dutch Fund, Subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is hierbij opgegaan in ING Dutch Fund, Subfonds van ING Paraplufonds 1 N.V. De vergelijkende cijfers in het meerjarenoverzicht zijn pro forma en hebben betrekking op het Subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. De onder 2014 vermelde cijfers hebben betrekking op 30 juni respectievelijk op de periode 30 november 2013 tot en met 30 juni De tussen haakjes opgenomen gegevens hebben betrekking op het kalenderjaar, te weten 1 januari 2014 tot en met 30 juni De onder overige jaren vermelde cijfers hebben betrekking op 31 december respectievelijk de periode 1 januari tot en met 31 december van het betreffende jaar, tenzij anders vermeld. Transactieprijs De transactieprijs betreft de transactiekoers waartegen op de eerste beursdag van de volgende verslagperiode aan- en verkopen in aandelen van Aandelenklasse P van het Subfonds zijn afgewikkeld. Netto rendement Het netto rendement van Aandelenklasse P van het Subfonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel rekening houdend met (eventuele) dividenduitkeringen. Het relatief rendement betreft het verschil tussen het netto rendement van Aandelenklasse P van het Subfonds en het rendement van de benchmark. Gemiddeld aantal aandelen Het gemiddeld aantal aandelen, zoals dat wordt gebruikt in de berekening van het meerjarenoverzicht per aandeel, wordt bepaald als het gewogen gemiddelde van de uitstaande aandelen op dagbasis, gebaseerd op het aantal dagen dat de intrinsieke waardebepaling plaatsvindt gedurende de rapportageperiode. Voor de kerncijfers over 2011 en eerder is het gemiddeld aantal aandelen gehanteerd, berekend als het gewogen gemiddelde van de uitstaande aandelen op kwartaalbasis. Kerncijfers per aandeel De berekening van de kerncijfers per aandeel kan door het moment en aantal van toe- en uittredingen in combinatie met volatiliteit in de resultaatsontwikkeling gedurende de verslaggevingsperiode een afwijkend beeld geven wanneer dit wordt vergeleken met de koersontwikkeling per aandeel over het jaar. ING Investment Management 9 Halfjaarbericht 2014

10 Aandelenklasse G Algemeen Aandelenklasse G is een aandelenklasse bestemd voor verzekeraars dan wel premiepensioeninstellingen ten behoeve van vermogensopbouw in het kader van pensioenovereenkomsten op grond van de Pensioenwet. De juridische naam van aandelen van Aandelenklasse G is gelijk aan de naam van het Subfonds met de toevoeging G, te weten: ING Dutch Fund - G. De commerciële naam van aandelen van Aandelenklasse G is Nederlandse Aandelenfonds. Kopen en verkopen van aandelen Aandelen van Aandelenklasse G kunnen worden gekocht en verkocht door tussenkomst van een bank of andere financiële onderneming, die intermediair is in de zin van de Wet giraal effectenverkeer. De Transfer Agent, zijnde The Bank of New York Mellon SA/NV, is ervoor verantwoordelijk om de aan- en verkoopopdrachten betreffende aandelen van de Aandelenklassen G zoals die bij haar zijn ingelegd in het orderboek, met inachtneming van de voorwaarden zoals vermeld in het prospectus, te beoordelen en te accepteren. De ISIN-code van Aandelenklasse G is NL Kostenstructuur Managementvergoeding Aan Aandelenklasse G wordt een managementvergoeding in rekening gebracht van 0,55% per jaar, te herleiden naar een percentage op dagbasis dat wordt berekend over het totale vermogen van Aandelenklasse G aan het einde van iedere dag. Overige kosten Naast bovengenoemde managementvergoeding worden overige kosten ten laste van Aandelenklasse G gebracht. Deze overige kosten betreffen reguliere en/of doorlopende kosten alsmede incidentele, buitengewone kosten en betreffen onder andere de kosten van: de administratie, de verslaggeving, de bewaring van de activa, de accountant, het toezicht, het verrichten van betalingen, publicaties, vergaderingen van aandeelhouders, gerechtelijke procedures, zgn. fee sharing arrangementen in het kader van securities lending- en cash management activiteiten alsmede externe adviseurs en service providers zoals de Transfer Agent, een en ander voor zover deze kosten in rekening zijn gebracht ten laste van de Aandelenklassen. Voor zover deze kosten direct toerekenbaar zijn, worden deze kosten rechtstreeks ten laste van de Aandelenklasse G van het Subfonds gebracht. Voor zover deze kosten niet direct toerekenbaar zijn, worden deze kosten via een verdeelsleutel ten laste van Aandelenklasse G gebracht. ING Investment Management 10 Halfjaarbericht 2014

11 Kerncijfers Aandelenklasse G Algemeen 2014* Eigen vermogen (x 1.000) Aantal geplaatste aandelen (stuks) Intrinsieke waarde per aandeel 14,87 14,85 12,21 10,74 12,22 Transactieprijs 14, Uitgekeerd dividend per aandeel Netto rendement van het fonds % 0,69 (0,14) 21,65 13,71-12,15 8,73 Rendement van de benchmark % 1,02 (1,80) 20,71 14,05-8,80 9,24 Relatief rendement % -0,33 (-1,66) 0,94-0,34-3,35-0,51 Meerjarenoverzicht in totalen Bedragen x Inkomsten Bedrijfslasten Waardeveranderingen Totaal beleggingsresultaat Meerjarenoverzicht per aandeel Bedragen x Inkomsten 0,06 0,37 0,32 0,37 0,33 Bedrijfslasten 0,01 0,08 0,07 0,07 0,07 Waardeveranderingen -0,03 2,32 1,74-1,82 0,72 Totaal beleggingsresultaat 0,02 2,61 1,99-1,52 0,98 * Voor het rendement over 2014 van het fonds en de benchmark is zowel het rendement van de verslagperiode als het rendement van het kalenderjaar opgenomen. ING Investment Management 11 Halfjaarbericht 2014

12 Toelichting op de kerncijfers Opgenomen periode en pro forma cijfers Op 12 mei 2014 zijn de participaties in Nederlandse Aandelenfonds omgezet in aandelen in Aandelenklasse-G van ING Dutch Fund. Met ingang van 12 mei 2014 is Aandelenklasse-G hiermee actief. De vergelijkende cijfers in het meerjarenoverzicht zijn pro forma en hebben betrekking op Nederlandse Aandelenfonds. De onder 2014 vermelde cijfers hebben betrekking op 30 juni respectievelijk op de periode 12 mei 2014 tot en met 30 juni De tussen haakjes opgenomen gegevens hebben betrekking op het kalenderjaar, te weten 1 januari 2014 tot en met 30 juni De onder overige jaren vermelde cijfers hebben betrekking op 31 december respectievelijk de periode 1 januari tot en met 31 december van het betreffende jaar, tenzij anders vermeld. Transactieprijs De transactieprijs betreft de transactiekoers waartegen op de eerste beursdag van de volgende verslagperiode aan- en verkopen in aandelen van Aandelenklasse G van het Subfonds zijn afgewikkeld. Het pro forma opgenomen fonds had geen transactieprijs. Netto rendement Het netto rendement van Aandelenklasse G van het Subfonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel rekening houdend met (eventuele) dividenduitkeringen. Het relatief rendement betreft het verschil tussen het netto rendement van Aandelenklasse G van het Subfonds en het rendement van de benchmark. Gemiddeld aantal aandelen Het gemiddeld aantal aandelen, zoals dat wordt gebruikt in de berekening van het meerjarenoverzicht per aandeel, wordt bepaald als het gewogen gemiddelde van de uitstaande aandelen op dagbasis, gebaseerd op het aantal dagen dat de intrinsieke waardebepaling plaatsvindt gedurende de rapportageperiode. Voor de kerncijfers over 2011 en eerder is het gemiddeld aantal aandelen gehanteerd, berekend als het gewogen gemiddelde van de uitstaande aandelen op kwartaalbasis. Kerncijfers per aandeel De berekening van de kerncijfers per aandeel kan door het moment en aantal van toe- en uittredingen in combinatie met volatiliteit in de resultaatsontwikkeling gedurende de verslaggevingsperiode een afwijkend beeld geven wanneer dit wordt vergeleken met de koersontwikkeling per aandeel over het jaar. ING Investment Management 12 Halfjaarbericht 2014

13 Directieverslag Herstructurering ING beleggingsfondsen Algemeen Op Europees niveau zijn nieuwe regels geïntroduceerd voor beleggingsfondsen, waardoor het nationale toezichtregime is verdwenen en is vervangen door één van de twee Europese toezichtregimes, te weten UCITS-regime en AIFMD- regime. In Nederland zijn beide toezichtregimes geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht. ING Paraplufonds 1 N.V. is per 9 juli 2014 omgevormd naar een beleggingsfonds waarop het UCITS-regime van toepassing is. UCITS staat voor Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities (in het Nederlands: icbe dat staat voor instelling voor collectieve belegging in effecten ). Deze omvorming naar UCITS heeft in meerdere stappen plaatsgevonden. De belangrijkste stappen voor (de Subfondsen van) ING Paraplufonds 1 N.V. zijn: Oprichting ING Paraplufonds 1 N.V. ING Paraplufonds 1 N.V. is op 26 september 2013 opgericht. De verslagperiode van ING Paraplufonds 1 N.V. loopt van 26 september 2013 (oprichtingsdatum) tot en met 30 juni Fusie Per 30 november 2013 is ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. ( Verdwijnende Vennootschap ) (juridisch) gefuseerd met ING Paraplufonds 1 N.V. ( Verkrijgende Vennootschap ). Bij deze Fusie heeft de Verkrijgende Vennootschap het gehele vermogen van de Verdwijnende Vennootschap verkregen onder algemene titel en is de Verdwijnende Vennootschap opgehouden te bestaan. ING Dutch Fund, Subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is hierbij opgegaan in ING Dutch Fund, Subfonds van ING Paraplufonds 1 N.V. Bij deze Fusie zijn aandelen, elk nominaal groot 0,20 in het kapitaal van de Verkrijgende Vennootschap toegekend aan de aandeelhouders van de Verdwijnende Vennootschap. De ruilverhouding van de aandelen bij deze fusie is zodanig dat voor één aandeel van de Verdwijnende Vennootschap één aandeel in de Verkrijgende Vennootschap is toegekend. Deze ruilverhouding is reëel aangezien de aandeelhouders van de Verdwijnende Vennootschap na de Fusie tot exact dezelfde onderliggende waarden economisch gerechtigd zijn. Inbreng Fondsen voor Gemene rekening ( FGR Fondsen ) Diverse klantgroepen belegden niet in de paraplufondsen, maar via een fonds voor gemene rekening (FGR). Een FGR heeft geen rechtspersoonlijkheid, zulks in tegenstelling tot een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal. Een fonds voor gemene rekening kent naast een beheerder en participanten (beleggers) ook een bewaarder. In verband met de invoering van de genoemde Europese toezichtregimes heeft de Beheerder besloten om verschillende door hem beheerde beleggingsfondsen samen te voegen waardoor een grotere mate van efficiency kan worden bereikt ten opzichte van het zelfstandig laten voortbestaan van die beleggingsfondsen. In verband hiermee zijn op 12 mei 2014 de participaties in FGR fondsen omgezet in aandelen in een aandelenklasse van een Subfonds. Hierbij zijn de FGR-fondsen geliquideerd gevolgd door een uitkering in natura aan de participanten van de FGR in de vorm van aandelen in de aandelenklasse die bestemd is voor de betreffende klantgroep. De betreffende aandelenklasse is daarmee vanaf 12 mei 2014 actief. Voor ING Dutch Fund betreft het de volgende omzetting: Participaties in Nederlandse Aandelenfonds zijn omgezet in aandelen van Aandelenklasse-G ING Investment Management 13 Halfjaarbericht 2014

14 Participatie in ING Basis Fondsen Voor de herstructurering participeerde ING Dutch Fund in ING Dutch Basis Fonds (tot 3 februari 2014 ING Nederland Basis Fonds). In het ING Dutch Basis Fonds vonden de feitelijke beleggingen plaats in de zin van aan- en verkopen van (beursgenoteerde) effecten/financiële instrumenten. In de verslagperiode zijn, in verband met de UCITS-omvorming, de beleggingen en financiële verplichtingen van ING Dutch Basis Fonds overgegaan naar het ING Dutch Fund. Fiscale gevolgen ING Paraplufonds 1 N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting Dit betekent dat ING Paraplufonds 1 N.V. onderworpen is aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%. Aan de status van fiscale beleggingsinstelling zijn enkele voorwaarden verbonden. Een van deze voorwaarden is dat de voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd. ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. is als verdwijnende rechtspersoon bij de fusie opgehouden te bestaan. Om de status van fiscale beleggingsinstelling tot de fusiedatum te behouden dient de voor uitdeling beschikbare winst van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. aan de aandeelhouders te worden uitgekeerd. Onder voorwaarden kan deze verplichting worden doorgeschoven naar de verkrijgende rechtspersoon, ING Paraplufonds 1 N.V. Deze rechtspersoon treedt dan met betrekking tot al hetgeen in het kader van de fusie is verkregen in de plaats van ING Beleggingsfondsen Paraplu N.V. Dit betekent ook dat de aanwezige afrondingsreserve niet hoeft te worden uitgekeerd en samen met de herbeleggingsreserve wordt doorgeschoven naar ING Paraplufonds 1 N.V. Uitkering van de voor uitdeling beschikbare winst van ING Dutch Fund tot fusiedatum heeft in maart 2014 plaatsgevonden zoals vermeld in de Overige gegevens onder Interim Dividend. ING Investment Management 14 Halfjaarbericht 2014

15 Algemene financieel economische ontwikkelingen in 2014 De eerste zes maanden van 2014 zijn per saldo gunstig verlopen. De opwaartse trend in de groei van de wereldeconomie zette door, ondanks een - voornamelijk door extreem slecht weer en voorraadcorrecties veroorzaakte - dip in het eerste kwartaal in enkele volwassen economieën. Cijfers in het tweede kwartaal lieten een herstel zien. De landen in de Eurozone blijven een sterk uiteenlopende ontwikkeling tonen, al is er per saldo sprake van een - gematigde - opwaartse groeitrend. De inflatie in de regio blijft echter zeer laag; een van de redenen voor de ECB om in juni een nieuw pakket stimuleringsmaatregelen aan te kondigen. Behalve het stutten van de inflatieverwachtingen zijn de maatregelen ook gericht op het stimuleren van de nog altijd zeer matige kredietverlening aan de particuliere sector. De Amerikaanse economie kromp in het eerste kwartaal, voornamelijk als gevolg van extreem koud weer. In het tweede kwartaal volgde een sterk herstel. De arbeidsmarkt blijft zich goed ontwikkelen, hetgeen gunstig is voor de consumentenbestedingen en de huizenmarkt. De Federal Reserve benadrukte dat de rente voor langere tijd laag zal blijven. Japanse cijfers indiceren dat de economie het negatieve effect van de btw-verhoging per 1 april geleidelijk verwerkt. Positief is dat de banengroei robuust blijft. Gedreven door het expansieve beleid van de centrale bank en de overheid en het eenmalige effect van de btw-verhoging taxeren wij voor 2014 een inflatie van 2,5%. Deze valt in 2015 naar verwachting terug tot 1,5%. Er zijn tekenen van stabilisatie in het groeimomentum in de opkomende wereld, mede dankzij groei van de export naar de volwassen economieën. Verder lijkt de daling van de binnenlandse vraag te zijn gestopt. Het reduceren van de onevenwichtigheden in veel opkomende economieën kost echter tijd. De groei in de regio blijft daardoor kwetsbaar. Aanhoudend lage inflatie en extra stimulerende maatregelen van de ECB droegen bij aan een sterke daling van de rente op Duitse 10-jaars staatsleningen, van 1,95% naar 1,25% in de eerste helft van De daling van de lange rente (ook in de VS, van 3% naar 2,5%) heeft mede geleid tot een opleving van de search for yield. De aantrekkelijke rentes op obligaties van opkomende markten en staatsleningen van landen uit de periferie van de eurozone droegen bij aan een sterke toename van de interesse van beleggers in deze leningen. Ook High Yield bedrijfsleningen presteerden goed. De search for yield zorgde er op de aandelenmarkten voor dat aandelen met een relatief hoog dividendrendement fraaie prestaties lieten zien. Vooral Europese dividendaandelen deden het goed; de MSCI Europe High Dividend index steeg 11,2% ( in euro). Wereldwijde aandelen konden 7,2% omhoog. De eerste vier maanden waren per saldo vrij vlak, als gevolg van het normaliseren van sterk geconcentreerde posities door beleggers en de relatief grote onzekerheid die de markten parten speelde, zoals de onrust in Oekraïne en tegenvallende economische cijfers in China. Vanaf mei trad een sterk herstel op, dankzij verbeterende economische cijfers en de steun van de centrale banken, met name de ECB. Vastgoedaandelen presteerden eveneens sterk. Wereldwijde vastgoedaandelen stegen 11%, Europees vastgoed maar liefst 14%. Dankzij hun aantrekkelijke dividendrendement profiteren zij van de search for yield ; bovendien gedijen zij goed in een omgeving met dalende of lage rentes. Ook grondstoffen kenden per saldo een goed eerste halfjaar. Binnen grondstoffen waren de verschillen groot. Agrarische producten en edelmetalen (goud) profiteerden begin dit jaar sterk van de oplopende spanningen in Oekraïne, maar vielen daarna terug. Industriële metalen profiteerden vanaf juni sterk van de verbeterende cijfers in opkomende markten en China in het bijzonder. ING Investment Management 15 Halfjaarbericht 2014

16 Fondsspecifieke ontwikkelingen in 2014 Marktontwikkelingen In de eerste helft van 2014 verslapte het positieve sentiment op de Nederlandse aandelenmarkt. Dit was onder meer te wijten aan twijfels over de kracht van het economisch herstel in Europa en aan de geopolitieke spanningen in Oekraïne en het Midden-Oosten. De Nederlandse aandelenmarkt bleef achter bij de rest van Europa, mede doordat de winstverwachtingen in het voorbije halfjaar per saldo naar beneden zijn bijgesteld. In combinatie met oplopende koersen (de benchmark steeg gedurende de verslagperiode met 1,8%) betekent dit dat de aandelenwaarderingen zijn opgelopen. Daar komt bij dat beleggers cyclische aandelen verruilden voor meer defensieve aandelen (largecaps). Gevoerd beleggingsbeleid De verantwoording over het gevoerde beleggingsbeleid is gebaseerd op de bruto performance van het Subfonds over het kalenderjaar (1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014). Deze bruto performance betreft de performance van het Subfonds zoals is opgenomen in de paragraaf kerncijfers exclusief de kosten die gemaakt zijn voor het beheer van het Subfonds. Om het beleggingsuniversum te vergroten, is de benchmark per februari gewijzigd in 50% AEX-index en 50% AMX-index. Daarnaast hebben we de actieve wegingen van individuele namen vergroot om beter uiting te geven aan onze beleggingsconvictie. De active share van het fonds is dan ook aanzienlijk hoger dan aan het begin van het jaar. In de verslagperiode bouwden we onder meer posities in RoyalDutch Shell, Unilever en BinckBank af. Na een teleurstellende performance namen we afscheid van ArcelorMittal en brachten we de positie in Philips terug. Het winstmomentum van beide aandelen verslechterde duidelijk. Vooral de onderwogen posities in RoyalDutch Shell en Unilever waren nadelig voor de performance van het fonds. Juist dit type aandelen - grote ondernemingen gekenmerkt door stabiele kasstromen en een stabiel dividend - waren populair bij beleggers. De meer cyclische sectoren, zoals Uitzenders en Bouw, bleven duidelijk achter. Twijfels over het doorzetten van winstgroei hadden hun weerslag op de performance van onze posities in Randstad, USG, Brunel en bijvoorbeeld BAM. We hebben de wegingen in cyclische sectoren afgebouwd, maar de positie in Heineken uitgebreid. We blijven vanwege de aantrekkelijke waardering en het dividendrendement ook positief over de vastgoedsector, in portefeuille vertegenwoordigd door Corio en Vastned Retail. Gebruik derivaten in het 1 e halfjaar 2014 Het fonds hield in de verslagperiode geen derivaten aan. Vooruitzichten Nederlandse aandelen hebben in de afgelopen jaren geprofiteerd van een herstel van de Europese economische groei, een ruim monetair beleid en redelijke waarderingen. De winstgevendheid heeft echter nog geen gelijke tred gehouden met de koersstijgingen. In de komende maanden blijven we ons richten op indicaties over de kracht van het herstel van de Europese economieën en de gevolgen daarvan voor de winsten van ondernemingen in ons universum. ING Investment Management 16 Halfjaarbericht 2014

17 Overige aspecten Introductie rebate vrije ING beleggingsfondsen Met ingang van 1 januari 2014 is de vergoeding aan derden bij Aandelenklasse P welke uit de managementvergoeding werd doorgegeven voor door hen verrichte distributie-inspanningen afgeschaft. Dit betekent dat de managementvergoeding voor deze aandelenklasse is verlaagd van 1,20% naar 0,60%. Tevens is in het kader van transparantie naast de verlaging van de managementvergoeding een Vaste Overige Kostencomponent (VOK) geïntroduceerd van 0,10% per jaar, die dient ter vergoeding van de reguliere en/of doorlopende kosten. Wijziging beleggingsbeleid Om te kunnen voldoen aan met ingang van 9 juli 2014 voor het fonds geldende wettelijke beleggingsrestricties zoals deze gelden voor icbe s heeft per 3 februari 2014 de volgende wijziging van het beleid plaatsgevonden. Het beleggingsbeleid is aangepast doordat met ingang van 3 februari 2014 ook wordt belegd in financiële instrumenten in rechtspersonen die deel uitmaken van de AMX, dan wel waarvan de daarbij betrokken ondernemingen in Nederland hun hoofdactiviteit(en) hebben; De benchmark van het fonds (AEX TR) is vervangen door de nieuwe benchmark, te weten AEX TR (50%) en AMX GR (50%). Wijziging samenstelling directie ING Fund Management B.V. Bij de oprichting van ING Paraplufonds 1 N.V. op 26 september 2013 bestond de directie van ING Fund Management B.V. ("de directie") uit de volgende leden: de heren D.A. Buggenhout, A.A.M. van den Heuvel, M.C.W. den Hollander en J.W.F. Stoter. In de verslagperiode is de samenstelling van de directie gewijzigd. Per 7 oktober 2013 is de heer M.C.W. den Hollander teruggetreden uit de directie, per dezelfde datum is de heer B.P.O. De Belder toegetreden tot de directie. Per 1 maart 2014, is de heer A.A.M. van den Heuvel teruggetreden uit de directie. Den Haag, 27 augustus 2014 ING Fund Management B.V. ING Investment Management 17 Halfjaarbericht 2014

18 Halfjaarcijfers 2014 (Over de periode 26 september 2013 tot en met 30 juni 2014) ING Investment Management 18 Halfjaarbericht 2014

19 Balans Vóór resultaatbestemming Bedragen x Referentie Beleggingen Aandelen Vorderingen 2 Uit hoofde van beleggingstransacties Te vorderen dividend 210 Overige vorderingen Overige activa 3 Liquide middelen 20 Cash Management Kortlopende schulden 4 Schulden aan aandeelhouders 263 Overige schulden Uitkomst van vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Uitkomst van activa minus passiva Eigen vermogen 5 Geplaatst kapitaal Agioreserve Overige reserves Onverdeeld resultaat ING Investment Management 19 Halfjaarbericht 2014

20 Winst-en-verliesrekening Over de periode 26 september 2013 tot en met 30 juni 2014 Bedragen x Referentie 2014 BEDRIJFSOPBRENGSTEN Opbrengsten uit beleggingen 6 Dividend Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen Waardeveranderingen beleggingen -714 Overige resultaten 7 Valutakoersverschillen op liquiditeiten 2 Resultaat Cash Management 1 Som der bedrijfsopbrengsten BEDRIJFSLASTEN 8 Kosten Som der bedrijfslasten Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening ING Investment Management 20 Halfjaarbericht 2014

21 Kasstroomoverzicht Over de periode 26 september 2013 tot en met 30 juni 2014 Bedragen x KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening Af: Toegerekende directe resultaten ING Basis Fondsen Af: Waardeverandering beleggingen -714 Af: Valutakoersverschillen op liquiditeiten 2 Bij: Toegerekende kosten ING Basis Fondsen Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen Mutatie vorderingen Mutatie Cash Management Mutatie kortlopende schulden 291 Totale kasstroom uit beleggingsactiviteiten KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Op- en afslagvergoeding 61 Uitgekeerd dividend Mutatie kortlopende schulden 263 Totale kasstroom uit financieringsactiviteiten NETTO KASSTROOM 18 Valutakoersverschillen op liquiditeiten 2 Mutatie liquide middelen 20 Stand liquide middelen begin verslagperiode - Stand liquide middelen ultimo verslagperiode 20 ING Investment Management 21 Halfjaarbericht 2014

22 Toelichting Algemeen De halfjaarcijfers zijn opgesteld overeenkomstig de door de wetgever opgestelde modellen ten behoeve van de jaarrekening voor beleggingsinstellingen en is in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Op onderdelen zijn in het halfjaarbericht bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Voor het halfjaarbericht zijn dezelfde grondslagen voor de waardering van activa en passiva gehanteerd als in de jaarrekening. De halfjaarcijfers zijn niet door een onafhankelijke accountant gecontroleerd. Alle bedragen zijn opgenomen in duizenden euro s tenzij anders vermeld. ING Paraplufonds 1 N.V. is 26 september 2013 opgericht. De verslagperiode van het Subfonds loopt van 26 september 2013 (oprichtingsdatum) tot en met 30 juni De aandelenklassen binnen het Subfonds zijn op de volgende data gestart: Aandelenklasse P: 30 november 2013 Aandelenklasse G : 12 mei 2014 Vennootschapsbelasting & dividendbelasting Het Subfonds maakt onderdeel uit van ING Paraplufonds 1 N.V. dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 zal het bijzondere tarief van 0% van de vennootschapsbelasting van toepassing zijn, indien ING Paraplufonds 1 N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend. Een positief saldo van koersresultaten op effecten en een positief saldo terzake van vervreemding van overige beleggingen (zowel gerealiseerd als ongerealiseerd), na aftrek van een evenredig aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve en valt niet onder de uitdelingsverplichting. Tevens mag het Subfonds winst toevoegen aan de zogeheten afrondingsreserve, die maximaal 1% van het gestorte kapitaal van de per het einde van het boekjaar in omloop zijnde aandelen kan bedragen. De aldus in enig jaar aan de afrondingsreserve toegevoegde winst valt eveneens niet onder de uitdelingsverplichting. Het Subfonds is in beginsel verplicht 15% dividendbelasting in te houden over de uit te keren dividenden, en af te dragen aan de Belastingdienst. Dividenden die ten laste van de algemene reserve worden uitgekeerd zijn in beginsel voor het volledige bedrag onderworpen aan inhouding van dividendbelasting. Dividenden die uitgekeerd worden ten laste van het fiscaal erkende kapitaal, waartoe ook de fiscale herbeleggingsreserve behoort, zijn vrijgesteld van dividendbelasting. Het Subfonds kan op de door haar af te dragen dividendbelasting een vermindering toepassen ter grootte van de ten laste van het Subfonds ingehouden Nederlandse dividendbelasting en buitenlandse bronheffing. De vermindering ten aanzien van buitenlandse bronbelasting is beperkt voor zover er Nederlandse rechtspersonen die vrijgesteld zijn van vennootschapsbelasting danwel buitenlandse lichamen in het Subfonds participeren die op grond van de Nederlandse wet danwel een regeling- of verdrag ter voorkoming van dubbele belasting recht hebben op teruggaaf van Nederlandse dividendbelasting. ING Investment Management 22 Halfjaarbericht 2014

23 Waarderingsgrondslagen Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het fonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle beleggingen zijn aangehouden voor handelsdoeleinden en zijn gewaardeerd tegen reële waarde met wijzigingen in de reële waarde verantwoord in de winst-en-verliesrekening. Beleggingen worden gewaardeerd op reële waarde. Vaststelling van deze reële waarde vindt plaats op basis van de volgende uitgangspunten: aandelen met een beurs- of andere marktnotering worden gewaardeerd tegen ultimo verslagperiode laatst verhandelde koers. voor zover aandelen geen beurs- of andere marktnotering kennen of indien de koersvorming niet representatief wordt geacht, vindt vaststelling door de beheerder plaats. Deze vaststelling wordt verricht met behulp van objectieve en recente marktinformatie en gebruikmakend van algemeen gangbare rekenmodellen. Eénmaal per jaar toetst een onafhankelijke deskundige op verzoek van de beheerder de gebruikte berekeningstechnieken, de daarbij gehanteerde uitgangspunten en de daaruit voortvloeiende uitkomsten, met behulp van voor de deskundige geëigende methoden. Vorderingen, welke kunnen bestaan uit vorderingen uit hoofde van beleggingstransacties, te vorderen dividend, te vorderen interest, vorderingen op aandeelhouders, collateral en overige vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Liquide middelen en Cash Management opgenomen onder overige activa worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Kortlopende schulden, welke kunnen bestaan uit schulden uit hoofde van beleggingstransacties, schulden aan kredietinstellingen, schulden aan aandeelhouders, collateral, Cash Management en overige schulden worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoersen. Alle transacties in vreemde valuta worden verantwoord tegen de op transactiedatum laatst bekende middenkoers. Grondslagen van resultaatbepaling Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Dividenden op beleggingen worden als opbrengst verantwoord op het tijdstip dat de koers van het desbetreffende fonds exdividend noteert. Zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koers- en valutakoersresultaten van beleggingen worden als waardeverandering in de winst-en-verliesrekening verantwoord. Valutakoersresultaten op de overige balansposten worden in de Winst-en-verliesrekening verantwoord onder Valutakoersverschillen op liquiditeiten. ING Investment Management 23 Halfjaarbericht 2014

24 Waardeverandering van participaties in ING Basis Fondsen bestaat uit drie componenten, die separaat worden verantwoord. De waardeverandering uit hoofde van directe beleggingsresultaten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfsopbrengsten exclusief Waardeverandering van beleggingen minus de onder Bedrijfslasten opgenomen interestlasten, worden, voor zover niet uitgekeerd, verantwoord in de winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekende kosten voor Aandelenklassen P (tot 31 december 2013) en G die wordt gevormd door de Som der bedrijfslasten minus de interestlasten, wordt verantwoord in de winst-enverliesrekening onder Kosten. Voor Aandelenklassen P (vanaf 1 januari 2014) maken de toegerekende kosten onderdeel uit van de Vaste Overige Kostenvergoeding en worden deze kosten derhalve niet aanvullend ten laste van het resultaat gebracht. De waardeverandering uit hoofde van toegerekend indirect beleggingsresultaat, die wordt gevormd door zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koers- en valutakoersresultaten op de feitelijke beleggingen, wordt verantwoord in de winst-en-verliesrekening onder Waardeveranderingen Beleggingen. De toerekening aan elk van de componenten vindt gedurende de verslagperiode plaats op basis van het dagelijks van toepassing zijnde deelnemingspercentage in de ING Basis Fondsen. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De liquide middelen in het overzicht bestaan uit direct opeisbare banktegoeden. ING Investment Management 24 Halfjaarbericht 2014

25 Toelichting op de balans De opgenomen verloopoverzichten hebben betrekking op de periode 26 september 2013 tot en met 30 juni 2014 Bedragen x Aandelen Stand begin verslagperiode - Aankopen Verkopen Waardeverandering Stand ultimo verslagperiode In de Samenstelling van de beleggingen die onderdeel uitmaakt van deze toelichting zijn de individuele aandelen vermeld, die ultimo verslagperiode in de portefeuille zijn opgenomen. Bedragen x Participaties in ING Basis Fondsen Stand begin verslagperiode - Aankopen Verkopen Waardeverandering u.h.v. toegerekend direct beleggingsresultaat Waardeverandering u.h.v. toegerekend indirect beleggingsresultaat Waardeverandering u.h.v. toegerekende kosten -43 Stand ultimo verslagperiode - 2. VORDERINGEN Alle vorderingen hebben een resterende looptijd korter dan een jaar tenzij anders vermeld. Uit hoofde van beleggingstransacties Deze vorderingen ontstaan ten gevolge van het feit dat tussen de verkoopdatum en de datum van ontvangst van de betaling van beleggingstransacties enkele dagen liggen. Te vorderen dividend Betreft gedeclareerde, nog niet ontvangen dividenden. Overige vorderingen Onder overige vorderingen kunnen onder meer zijn begrepen vorderingen inzake nog via afdrachtvermindering met de Nederlandse belastingdienst te verrekenen ingehouden bronbelasting, verdiende, nog niet ontvangen interest op liquide middelen en overige transitorische posten, eventueel onder aftrek van een noodzakelijk geachte voorziening voor oninbaarheid. ING Investment Management 25 Halfjaarbericht 2014

26 3. OVERIGE ACTIVA Liquide middelen Betreft direct opeisbare banktegoeden. Op de banktegoeden wordt op basis van het tarief voor de marktrente interest verkregen. Cash Management Betreft een vordering uit hoofde van dienstverlening op het gebied van cash management. 4. KORTLOPENDE SCHULDEN Schulden aan aandeelhouders Betreft schulden inzake reeds ingekochte eigen aandelen. Overige schulden Onder overige schulden kunnen onder meer zijn begrepen nog te betalen interest op schulden aan kredietinstellingen, nog te betalen kosten, de waarde van op de eerste beursdag van de volgende periode uit te geven eigen aandelen en overige transitorische posten. ING Investment Management 26 Halfjaarbericht 2014

27 5. EIGEN VERMOGEN Over de periode 26 september 2013 tot en met 30 juni 2014 Bedragen x Klasse P Klasse G Totaal Geplaatst kapitaal Stand begin verslagperiode Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Stand ultimo verslagperiode Agioreserve Stand begin verslagperiode Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Op- en afslagvergoeding Stand ultimo verslagperiode ING Investment Management 27 Halfjaarbericht 2014