ABN AMRO maakt resultaten over eerste halfjaar 2005 bekend: Nettowinst 9,8% hoger, vergeleken met het eerste halfjaar 2004

Transcriptie

1 Meer informatie kan worden verkregen bij: Persvoorlichting: Investor Relations: Dit persbericht is ook beschikbaar op internet: ABN AMRO maakt resultaten over eerste halfjaar 2005 bekend: Nettowinst 9,8% hoger, vergeleken met het eerste halfjaar 2004 Amsterdam, 1 augustus 2005 Resultaten eerste halfjaar 2005 (in vergelijking met H excl. consolidatie Private Equity) Totale operationele baten hoger (+8,1%) door batengroei bij alle onderdelen van C&CC Totale bedrijfslasten gestegen (+7,2%) vooral als gevolg van hogere kosten bij BU Brazilië en BU NL Voorzieningen aanzienlijk lager (-48,2%) voornamelijk als gevolg van vrijvallen bij WCS Operationele nettowinst hoger (+16,5%) dankzij krachtige performance van C&CC Nettowinst gestegen (+9,8%) naar EUR mln Rendement eigen vermogen (+22,3%) ondanks groei eigen vermogen als gevolg van voorfinanciering van de voorgenomen acquisitie van Banca Antonveneta Interimdividend 2005 vastgesteld op 50 eurocent Resultaten tweede kwartaal 2005 (in vergelijking met K excl. consolidatie Private Equity) Totale operationele baten hoger (+ 8,9%) als gevolg van betere performance van C&CC en WCS Voorzieningen lager (-37,4%) door vrijval in Group Functions en WCS Operationele nettowinst gestegen (+9,8%) vooral door hogere winst bij WCS Nettowinst omhoog (+10,3%) naar EUR 987 mln Verklaring van de voorzitter In de afgelopen vijf jaar hebben wij onze strategische focus aangescherpt en een grotere discipline betracht bij het maken van de juiste keuzes om duurzame winstgevende groei te realiseren. Onze goede resultaten in het eerste halfjaar van 2005 zijn een bemoedigend teken van het succes van onze benadering. Onze baten lieten een aanzienlijke stijging zien en kwamen vooral tot stand door groei in alle onderdelen van de SBU Consumer & Commercial Clients, met name de BU Brazilië en de BU Nederland. De daaruit volgende groei van 9,8% van onze nettowinst vormt niet alleen een weerspiegeling van onze sterke positie in consumer en commercial banking, maar geeft ook de voordelen weer van onze strategische focus op het middensegment. We verwachten dat de nettowinst voor de tweede helft van het jaar (exclusief incidentele posten zoals de verkoop van Real Seguros in Brazilië en de verkoop van Nachenius Tjeenk & Co) lager zal zijn dan in het eerste halfjaar, omdat we verwachten dat de onderliggende batengroei van onze consumer en commercial business units meer dan teniet zal worden gedaan door lagere baten uit asset en liability management en vanwege een hoger voorzieningenniveau. Onze marktposities blijven sterk en met onze focus op het middensegment en ons gedisciplineerd beheer van het beschikbare kapitaal, blijven wij mogelijkheden zien om een aantrekkelijk rendement op het eigen vermogen te behalen. Kerncijfers Groep tweede kwartaal 2005 (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % mut in %* K mut in % mut in %* mut in % mut in % Bedrijfsresultaat ,3 3, ,6 23, ,5 11,8 Waardeveranderingen ,4-46, ,2-57, ,2-56,2 Bedrijfsresultaat voor belastingen ,8 7, ,1 30, ,8 21,4 Operationele nettowinst ,8 12, ,9 26, ,5 21,3 Nettowinst ** ,3 12, ,1 27, ,1 22,0 Nettowinst ,3 12, ,0 20, ,8 14,4 Winst per aandeel (in euro's) 0,54 0,54 0,54 1,08 1,04 3,8 Efficiency ratio 70,4% 69,7% 71,9% 70,0% 70,7% (alle cijfers zijn exclusief consolidatie effect van private equity deelnemingen) (* tegen constante valutakoersen) (** exclusief beeindigde bedrijfsactiviteiten) 30 jun mrt. 05 mut in % 30 jun dec. 04 mut in % (in miljarden euro's) Balanstotaal 855,7 768,0 11,4 855,7 727,7 17,6 Aansprakelijk groepsvermogen 41,6 35,6 16,9 41,6 33,2 25,3 Naar risico gewogen activa 259,9 245,6 5,8 259,9 231,6 12,2 Core tier 1 ratio 7,51% 6,29% 7,51% 6,32% BIS tier 1 ratio 9,63% 8,40% 9,63% 8,46% BIS ratio 12,45% 11,25% 12,45% 11,06%

2 Brief aan de aandeelhouder Namens de Raad van Bestuur doe ik u verslag van de resultaten in het eerste halfjaar van In de afgelopen vijf jaar hebben wij onze strategische focus aangescherpt en een grotere discipline betracht bij het maken van de juiste keuzes om duurzame winstgevende groei te realiseren. Onze goede resultaten in het eerste halfjaar van 2005 zijn een bemoedigend teken van het succes van onze benadering. Onze baten lieten een aanzienlijke stijging zien en kwamen vooral tot stand door groei in alle onderdelen van de SBU Consumer & Commercial Clients, met name de BU Brazilië en de BU Nederland. De daaruit volgende groei van 9,8% van onze nettowinst vormt niet alleen een weerspiegeling van onze sterke positie in consumer en commercial banking, maar geeft ook de voordelen weer van onze strategische focus op het middensegment. In het middensegment kunnen wij, zowel in consumer banking als commercial banking, de sterkste groei genereren en op basis van onze producten, diensten en expertise de meeste waarde toevoegen. In het consumer banking segment varieert ons particuliere klantenbestand van relaties met een bovengemiddeld besteedbaar inkomen tot en met de onderkant van het private banking segment. Bij zakelijke klanten ligt onze focus op middelgrote tot grote bedrijven en financiële instellingen. Onze groei in het middensegment zal voor het grootste deel van autonome aard zijn. In volgroeide markten zoals Nederland en het Midden-Westen van de Verenigde Staten is ons beleid voornamelijk gericht op verbetering van de klanttevredenheid en het vergroten van de voorkeurspositie van de bank bij onze klanten. In de opkomende markten, Brazilië en Azië, zal de invoering van het op een gesegmenteerd klantenbestand toegesneden productaanbod leiden tot een forse groei van het aantal klanten. Wij zijn ervan overtuigd dat onze consumer en commercial banking activiteiten in het Midden-Westen van de Verenigde Staten, Brazilië, Nederland en Azië het goed zullen blijven doen, evenals onze private banking en asset management activiteiten. Naast autonome groei richten wij ons ook op het bereiken van onze lange termijndoelstelling: uitbreiding van ons klantenbestand in het middensegment via kleine en middelgrote acquisities in bestaande markten of in veelbelovende nieuwe markten. Wij zullen daarbij gebruik maken van de ontwikkelde expertise bij bestaande onderdelen van de bank om in combinatie met sterke lokale managementteams deze acquisities verder uit te werken. Een goed voorbeeld hiervan is het bod dat wij uitbrachten op Banca Antonveneta. Het klantenbestand van Banca Antonveneta zou zeer goed aansluiten bij het middensegment waarop wij ons richten, aangezien het grotendeels bestaat uit meer bemiddelde relaties en zakelijke klanten in het middensegment. Wij hebben door de jaren heen een goed inzicht gekregen in Banca Antonveneta en waren volledig bereid om ondersteuning te blijven geven aan de omslag in haar activiteiten. Geconfronteerd met het aflopen van het aandeelhouderspact, veranderingen in de samenstelling van de aandeelhouders en de daaruit voortvloeiende onzekerheid, was het uitbrengen van een bod de enig uitvoerbare optie om het succesvolle partnerschap met Banca Antonveneta voort te zetten en de waarde van ons belang te beschermen. Tijdens de biedingsperiode op Banca Antonveneta hebben wij steeds eerlijk en transparant gehandeld zonder onze Business Principles, onze Values en onze strikte toepassing van Managing for Value geweld aan te doen. Wij hebben onze reputatie van integriteit en betrouwbaarheid eer aangedaan en hebben getoond dat wij onze ambitie serieus nemen. In het licht van de recente ontwikkelingen blijven wij ons richten op het verkrijgen van een controlerend belang in Banca Antonveneta. Indien dat niet mogelijk blijkt, zullen we ons huidige belang afstoten en, zoals beloofd, de opbrengsten van de aandelenemissie op kostenefficiënte wijze aan de aandeelhouders retourneren. Wij hebben besloten de doelstelling voor onze tier 1 ratio op 8,5% te handhaven en die voor onze core tier 1 ratio te verlagen van 7,0% naar 6,5%. Dit besluit werd ingegeven door onze activiteitenmix, de gewenste verhouding tussen vreemd vermogen en eigen vermogen en onze wens om de huidige kredietratings te handhaven. Deze stappen illustreren onze sterke commitment aan een gedisciplineerd beheer van het beschikbare kapitaal. Door toepassing van grotere discipline bij het maken van de juiste keuzes om duurzame winstgevende groei te realiseren, beoogt het managementteam van de SBU Wholesale Clients (WCS) naleving van de 2

3 strategie van de Groep. Deze strategie is gericht op het ontwikkelen en afzetten van producten voor klanten in het middensegment en het bedienen van een gericht aantal multinationale bedrijven. In overeenstemming met onze toelichting op de cijfers over het eerste kwartaal 2005 lieten de resultaten van WCS over het tweede kwartaal inderdaad een verbetering zien ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Dit neemt echter niet weg dat de in het eerste halfjaar behaalde resultaten verder verbeterd dienen te worden. Onze initiatieven op het gebied van batengroei worden volledig ondersteund door het Group Shared Services (GSS) programma. Met dit programma liggen wij goed op schema om vanaf 2007 kostenbesparingen van ten minste EUR 600 mln te realiseren. GSS is goed op weg om haar strategie effectief in de praktijk te brengen en heeft in de eerste helft van 2005 al diverse doelstellingen gehaald op belangrijke terreinen zoals IT, Global Real Estate en Offshoring. GSS wil nu de opgedane ervaringen en de eerste successen optimaal benutten om de doelstellingen nog sneller te kunnen realiseren. Deze eerste ervaringen vormen een krachtig platform van waaruit ABN AMRO mogelijkheden kan creëren om verdere efficiencyvoordelen te realiseren. GSS streeft ernaar op gedisciplineerde wijze de benodigde brandstof voor groei te leveren waarmee ABN AMRO niet alleen op de korte termijn maar ook op de lange termijn een duurzaam concurrentievoordeel kan behalen. We verwachten dat de nettowinst voor de tweede helft van het jaar (exclusief incidentele posten zoals de verkoop van Real Seguros in Brazilië en de verkoop van Nachenius Tjeenk & Co) lager zal zijn dan in het eerste halfjaar, omdat we verwachten dat de onderliggende batengroei van onze consumer en commercial business units meer dan teniet zal worden gedaan door lagere baten uit asset en liability management en vanwege een hoger voorzieningenniveau. Onze marktposities blijven sterk en met onze focus op het middensegment en ons gedisciplineerd beheer van het beschikbare kapitaal, blijven wij mogelijkheden zien om een aantrekkelijk rendement op het eigen vermogen te behalen. Hoogachtend, Rijkman Groenink Voorzitter van de Raad van Bestuur 3

4 ABN AMRO Groep (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % mut in %* K mut in % mut in %* mut in % mut in % Rente ,9-2, ,0 7, ,8 5,2 Provisies ,5 2, ,8-3, ,3-2,3 Handel ,9 45, ,1 51, ,8 21,1 Resultaat financiële transacties ,3 18, ,0 39, ,8 39,7 Resultaat deeln. met invloed ,3-1, ,8 29, ,0 127,1 Overige operationele baten ,3 11, ,9 35, ,1 6,5 Totaal operationele baten ,9 5, ,6 13, ,1 8,3 Totaal operationele bedrijfslasten ,0 6, ,2 9, ,2 6,8 Bedrijfsresultaat ,3 3, ,6 23, ,5 11,8 Efficiency ratio 70,4% 69,7% 71,9% 70,0% 70,7% (alle cijfers zijn exclusief consolidatie effect van private equity deelnemingen) (* tegen constante valutakoersen) Financiële samenvatting Eerste halfjaar 2005 versus eerste halfjaar 2004 De totale operationele baten namen aanzienlijk toe door een stijging van de baten in de SBU Consumer & Commercial Clients (C&CC). Dit is in lijn met de ontwikkeling van de afgelopen jaren, waarin vooral de consumer banking activiteiten van C&CC een forse groei bleven vertonen, met name in Nederland, Brazilië en Azië. We verwachten dat de groei in C&CC, door zal zetten in de rest van het jaar. Het handelsresultaat ging omhoog dankzij een batenverbetering bij gestructureerde derivaten in de SBU Wholesale Clients (WCS). Het resultaat uit financiële transacties verbeterde met name als gevolg van de stijging in WCS die deels werd veroorzaakt door een reclassificatie van de netto rente en het resultaat uit financiële transacties. Het resultaat deelnemingen liet een sterke groei zien door de verbeterde performance van onze Italiaanse deelnemingen. De totale bedrijfslasten gingen omhoog als gevolg van kostenstijgingen, met name in het tweede kwartaal, bij C&CC, WCS en Group Functions. De stijging bij C&CC vloeide hoofdzakelijk voort uit een waardestijging van de Braziliaanse reaal in de BU Brazilië evenals met de CAO verband houdende kosten in de BU Nederland (BU NL) (deels van eenmalige aard). Ook zetten wij de investeringen in onze Aziatische activiteiten in de BU New Growth Markets (BU NGM) voort, in de vorm van het openen van vestigingen en het voeren van marketingcampagnes ten behoeve van de verdere introductie van creditcards in Hongkong, Singapore en Pakistan. Deze investeringen zullen naar verwachting de komende jaren aanhouden teneinde toekomstige groei te realiseren en moeten worden gezien tegen de achtergrond van de forse batengroei die in Azië plaatsvindt. De toename van de uitgaven bij WCS was hoofdzakelijk te wijten aan hogere automatiseringskosten uit hoofde van een aantal grote ontwikkelingsprojecten, en hogere bonussen als gevolg van de verbeterde nettowinst Group Functions zag de kosten toenemen door verhoogde uitgaven voor compliance, audit, Bazel-II en Sarbanes Oxley. Het is vermeldenswaardig dat de investeringen en besparingen bij Group Shared Services (GSS) niet gelijk over het jaar zijn verdeeld. Wij verwachten dat de netto besparingen bij GSS (ten minste EUR 100 mln voor geheel 2005) in het tweede halfjaar hoger zullen uitkomen. Het bedrijfsresultaat ging omhoog omdat alle BU s in C&CC een resultaatsverbetering boekten, met name de BU NL, de BU NA en de BU Brazilië. De voornaamste aanjager was de groei van de baten. Het bedrijfsresultaat van C&CC nam toe met 27,3%, hetgeen ruimschoots compensatie bood voor de daling van 15,9% in WCS. De voorzieningen werden aanzienlijk verlaagd doordat WCS in zowel het eerste als het tweede kwartaal van 2005 een netto vrijval boekte vergeleken met een netto last in het eerste halfjaar van De voorzieningen in de BU NA waren uitzonderlijk laag. Het lagere voorzieningenniveau in WCS en de BU NA woog ruimschoots op tegen de verhoging daarvan in de BU Brazilië en de BU NL. Voor de tweede helft van 2005 verwachten wij een verhoging van het totale voorzieningenniveau. De operationele nettowinst, waarin de bijdrage van beëindigde activiteiten buiten beschouwing is gelaten, werd gunstig beïnvloed door de betere performance in C&CC, met name de BU NA en de BU NL, en in WCS. 4

5 De nettowinst steeg met 9,8% naar EUR mln. Vermeld dient te worden dat de daling van de nettowinst in de BU Brazilië aanzienlijk werd beïnvloed door de toename van de belastingdruk. Dit kwam door het effect van de gestegen Braziliaanse reaal op de in het buitenland aangehouden dollarportefeuille. De stijging van de post belastingen in Brazilië moet worden gezien in combinatie met een hogere kapitaalwaarde in euro s. De waardestijging van het kapitaal in euro s wordt niet verantwoord in de winsten verliesrekening van de BU Brazilië maar in het eigen vermogen. Het rendement op eigen vermogen over de eerste helft van het jaar bedroeg 22,3% ondanks de negatieve invloed van de stijging van het eigen vermogen met EUR 2,5 mrd als gevolg van de voorfinanciering van de voorgenomen acquisitie van Banca Antonveneta. Tweede kwartaal 2005 versus eerste kwartaal 2005 De totale operationele baten namen toe dankzij de goede resultaten van C&CC en WCS. In C&CC hield de sterke groeitrend van de baten uit retail banking, zoals beschreven in de vergelijking met de halfjaarcijfers van vorig jaar, in het tweede kwartaal aan. De voornaamste oorzaak van de batenstijging was de betere performance van de BU Brazilië en de BU NL. De hogere baten in de BU Brazilië kwamen voornamelijk voort uit de groei van de particuliere kredietportefeuille. De BU NL profiteerde van de groei van de kredietverlening en hogere volumes en marges bij spaarproducten. Daarnaast werd in de baten van de BU NL een bedrag van EUR 68 mln opgenomen als correctie voorgaande jaren en correctie vanaf begin boekjaar tot heden gerelateerd aan een toerekening aan rentebaten. Het verbeterde bedrijfsresultaat van WCS was hoofdzakelijk het gevolg van de sterke performance van gestructureerde derivaten, een van de voornaamste groeimarkten voor WCS en van fixed income origination. Daarnaast profiteerde WCS van een omslag in de handel voor eigen rekening en van winst op de verkoop van het Londense hoofdkantoor. De totale bedrijfslasten gingen omhoog met name door kostenstijgingen bij C&CC, WCS en Group Functions. De stijging van de bedrijfslasten vond grotendeels in het tweede kwartaal plaats en had dezelfde redenen als uitgelegd bij de halfjaar analyse. Bij C&CC was de kostenstijging hoofdzakelijk toe te schrijven aan de BU Brazilië door hogere beheerskosten in verband met de implementatie van projecten en een stijging van de Braziliaanse reaal en aan de BU NL vanwege het feit dat voor de eerste keer resultaatafhankelijke bonussen werden gereserveerd volgens de nieuwe CAO evenals een doorgaande investeringen in onze Aziatische activiteiten in de BU NGM. De kostenstijging in de BU NA was hoofdzakelijk als gevolg van de sterkere dollar. De stijging in WCS was grotendeels het gevolg van hogere beloningskosten, voortvloeiende uit de verbeterde nettowinst. De kostentoename voor compliance, audit, Bazel-II en Sarbanes Oxley was de voornaamste oorzaak van de stijging in Group Functions. Het bedrijfsresultaat verbeterde als gevolg van een hoger resultaat van WCS en C&CC. Het bedrijfsresultaat van WCS ging omhoog van EUR 47 mln in het eerste kwartaal naar EUR 164 mln in het tweede kwartaal. Het bedrijfsresultaat van C&CC nam met 8,5% toe. De voorzieningen gingen omlaag door een netto vrijval van EUR 37 mln in Group Functions, met name door de vrijval van voorzieningen in verband met een herziening van de voorziening voor geleden maar nog niet verantwoorde (Incurred But Not Recognised) verliezen op debiteuren. Deze vrijval weerspiegelt de verbeterde kwaliteit van de kredietportefeuille, waarop elk kwartaal updates zullen worden uitgevoerd. Bovendien was de netto vrijval van de voorzieningen in WCS EUR 17 mln hoger dan in het voorgaande kwartaal. Het rendement op eigen vermogen over het tweede kwartaal bedroeg 21,1%. 3 procentpunt lager dan in het eerste kwartaal. Dit kwam door de negatieve invloed van het toegenomen eigen vermogen met EUR 2,5 mrd als gevolg van de voorfinanciering van de voorgenomen acquisitie van Antonveneta. De naar risico gewogen activa stegen met EUR 14,3 mrd. Dit was vooral toe te schrijven aan wisselkoerseffecten ten bedrage van EUR 10,3 mrd. De rest van de stijging kwam voor rekening van de groei van de particuliere en zakelijke kredietportefeuille in de BU NA, BU Brazilië en BU NL. 5

6 Vermogensratio s. De tier 1 ratio per 30 juni 2005 kwam 123 basispunten hoger uit op 9,63%. De core tier 1 ratio steeg met 122 basispunten tot 7,51%. De ratio voor het totale toetsingsvermogen bedroeg 12,45%, een stijging van 120 basispunten. Vermeld dient te worden dat het effect van de aandelenemissie van EUR 2,5 mrd, met ingang van 5 april 2005, 97 basispunten bedroeg. Recente ontwikkelingen De overname van Bank Corluy in België is eind april 2005 afgerond. Met deze acquisitie zet ABN AMRO een belangrijke stap in haar streven naar versterking van de private banking activiteiten in België. Naast een solide operationele basis biedt Bank Corluy ook aanvullende lokale producten en een aantrekkelijk klantenbestand. In juni 2005 verkochten wij de callopties die bestemd waren als hedge voor de verwachte in US dollars luidende nettowinsten. De intrinsieke waarde van EUR 72 mln is opgenomen in de Special Component of Equity en zal in 2006 maandelijks vrijvallen. Wij besloten tot verkoop van deze hedge voor 2006 vanwege de invloed van de nieuwe IFRS regels. Deze nieuwe verslaggevingsregels hebben geleid tot een wijziging van ons hedgingbeleid, waarbij wij onze US dollarwinsten niet langer zullen afdekken. De verkoop van Nachenius, Tjeenk & Co. N.V aan BNP Paribas is op 1 juli 2005 afgerond. Het besluit om Nachenius, Tjeenk & Co. te verkopen is in overeenstemming met ABN AMRO s private banking strategie om zich op haar kernactiviteiten te richten. Op 8 juli 2005 hebben Tokio Marine & Nichido Fire Insurance Co. Ltd. ( TMNF ), een volledige dochter van Millea Holdings Inc., en ABN AMRO bekendgemaakt dat TMNF van ABN AMRO alle aandelen die de bank houdt in Real Seguros S.A. zal overnemen en een 50/50 joint venture zal opzetten met Real Vida e Previdência S.A. Tevens zal ABN AMRO via haar kantorennet in Brazilië op basis van exclusiviteit verzekerings- en pensioenproducten gaan verkopen. Hiermee wordt de distributiekracht van Banco Real gecombineerd met de verzekeringsexpertise van TMNF. De transactie, die plaatsvindt onder voorbehoud van de gebruikelijke goedkeuring van de toezichthouders in Brazilië, Japan en Nederland, telt op tot BRL 960 mln (EUR 335 mln) en zal resulteren in een nettowinst van BRL 549 mln (EUR 191 mln). Deze winst wordt geboekt na ontvangst van de officiële goedkeuring, die tegen het einde van het vierde kwartaal wordt verwacht. De overeenkomst is op 28 april 2005 aangekondigd en is in overeenstemming met ABN AMRO s concernstrategie die erop is gericht klanten een uitgebreid en geavanceerd productassortiment te bieden. Wij maakten op 25 juli 2005 bekend dat in totaal aandelen in Banca Antonveneta waren aangemeld toen de acceptatieperiode van ons bod op 22 juli 2005 afliep. Dit vertegenwoordigt 2,88% van het totale uitstaande aandelenkapitaal van Banca Antonveneta. Zoals aangekondigd in ons persbericht van 30 maart 2005 was een voorwaarde voor het gestand doen van het bod dat ABN AMRO minimaal 50%+1 aandeel zou verkrijgen. Uit de optelsom van het aantal aanmeldingen en het aantal aandelen dat ABN AMRO al in haar bezit heeft, blijkt dat aan deze voorwaarde niet is voldaan. ABN AMRO heeft een belang van 29,91% in Banca Antonveneta aangezien de 2,88% niet werd geaccepteerd en benadrukt opnieuw dat zij geen intentie heeft om vast te houden aan een positie als minderheidsaandeelhouder. Ook benadrukt ABN AMRO opnieuw dat zij zich zal houden aan haar toezegging op 30 maart 2005, dat mocht de acquisitie niet succesvol worden afgerond, de opbrengst van de aandelenemissie op een kostenefficiënte wijze aan onze aandeelhouders wordt geretourneerd. Zoals eerder medegedeeld, heeft de bank nog steeds te maken met compliance gerelateerde kwesties betreffende de naleving van de wet op het bankgeheim en de daaraan gerelateerde schriftelijke overeenkomst. Onderzoeken hebben gevolgen gehad en zullen onverminderd gevolgen hebben op de activiteiten van de bank in de Verenigde Staten. Dit betreft onder meer procedurele beperkingen voor expansie en de bevoegdheden die anderszins door ons als financiële holding kunnen worden uitgeoefend. 6

7 SBU CONSUMER & COMMERCIAL CLIENTS (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % mut in %* K mut in % mut in %* mut in % mut in % Rente ,7 5, ,4 9, ,0 10,1 Provisies ,8-6, ,7-0, ,0 1,6 Handel ,5-12, ,6-19, ,7 4,1 Resultaat financiële transacties Resultaat deeln. met invloed ,8 70, ,9 65, ,2 47,6 Overige operationele baten ,8 0, ,1 24, ,7 4,1 Totaal operationele baten ,9 5, ,9 14, ,1 12,6 Totaal operationele bedrijfslasten ,7 5, ,0 9, ,9 6,5 Bedrijfsresultaat ,5 3, ,3 26, ,3 25,6 Waardeveranderingen ,4 14, ,3 56, ,8 10,7 Bedrijfsresultaat voor belastingen ,9 1, ,9 21, ,3 28,8 Belastingen ,6-5, ,9 29, ,7 40,2 Operationele nettowinst ,5 4, ,7 19, ,1 24,5 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) Belang van derden ,0-50, ,3-21,4 Nettowinst ,5 4, ,6 18, ,4 22,8 Efficiency ratio 64,6% 64,2% 68,0% 64,4% 68,1% (* tegen constante valutakoersen) 30 jun mrt. 05 mut in % 30 jun dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) , ,7 (in miljarden euro's) Balanstotaal 244,7 228,5 7,1 244,7 217,8 12,4 Naar risico gewogen activa 167,3 154,0 8,6 167,3 145,8 14,7 Uit een vergelijking met de halfjaarcijfers van vorig jaar blijkt dat de resultaten van C&CC aanzienlijk zijn verbeterd. Alle BU s droegen bij aan deze ontwikkeling, die voortvloeide uit een verbeterde klanttevredenheid, een grotere mate van cross-selling en een groei van de marktaandelen. Deze trends kwamen vooral naar voren in twee volwassen markten, de BU NL (groei van particuliere kredieten en spaargelden) en de BU NA (groei van zakelijke kredieten en cross-selling). In de opkomende markten werd de positieve invloed van de economische groei en de aanwas van nieuwe klanten nog verhoogd door onze focus op klanten in het middensegment. Deze focus leidde tot forse groei in producten met een hoge marge in de BU Brazilië (persoonlijke leningen) en in de BU NGM (creditcards en Van Gogh Preferred Banking producten). Eerste halfjaar 2005 versus eerste halfjaar 2004 De totale operationele baten namen toe met 14,1%. De BU s die de grootste bijdrage leverden aan deze ontwikkeling waren de BU Brazilië en de BU NL. De stuwende kracht achter de operationele batenstijging van EUR 229 mln in de BU Brazilië was de autonome groei van retail banking, met name bij persoonlijke leningen en MKB-kredieten. Het verbeterde productassortiment en de marketingacties leidden tot een hoge afzet van producten met een hoge marge. De batenverbetering bij de BU NL van EUR 216 mln was het gevolg van hogere rentebaten uit het hypotheekbedrijf (met name boetes voor vervroegde aflossing), particuliere en zakelijke kredieten (volumegroei) en spaarproducten (hogere marges) evenals een stijging van de provisies. De bijdrage van de BU NA nam toe met EUR 98 mln, met name door lagere hedgingkosten en hogere baten uit commercial banking. Dit laatste was het gevolg van de groei van de kredietverlening, een grotere mate van cross-selling en hogere marges op creditgelden. De forse onderliggende groei, met name bij creditcards en Van Gogh Preferred Banking producten in Azië, komt niet geheel tot uiting in de operationele batengroei van de BU NGM met EUR 25 mln. Dit is het gevolg van de overheveling van Stater naar de BU NL. De goede performance op de thuismarkten werd verder gestimuleerd door de groei van de operationele baten van Bouwfonds met EUR 97 mln. Dit was te danken aan de groei van de portefeuille (woninghypotheken, vastgoedfinanciering), hogere boetes voor vervroegde hypotheekaflossing en baten uit projectontwikkeling. De totale bedrijfslasten gingen met 7,9% omhoog. Verantwoordelijk voor deze stijging was met name de BU Brazilië met een stijging van EUR 120 mln, waar de synergievoordelen van de integratie van Banco Sudameris meer dan teniet werden gedaan door de negatieve invloed van inflatie. De lasten in de BU NL namen eveneens toe met EUR 89 mln voornamelijk als gevolg van de overheveling van Stater en door de CAO-wijzigingen (gedeeltelijk met een eenmalig karakter) zoals de invoering van een flexibel beloningssysteem. Deze wijzigingen, die een beter verband leggen tussen beloning en prestatie, zullen naar verwachting vanaf 2006 leiden tot structureel lagere personeelskosten. Het bedrijfsresultaat steeg met 27,3% en de efficiency ratio verbeterde met 3,7 procentpunt tot 64,4%. 7

8 De voorzieningen namen licht toe van 38 basispunten naar 41 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa. De kredietkwaliteit was over het algemeen zeer goed. De voorzieningen bereikten een opvallend laag niveau in de BU NA (commercial banking portefeuille). Deze positieve ontwikkeling werd teniet gedaan door hogere voorzieningen in de BU NL, de BU Brazilië en de BU NGM en in Bouwfonds. De voorzieningen zullen naar verwachting in het tweede halfjaar hoger zijn, met name in de BU NA en de BU Brazilië. De belastingen namen met 53,7% toe als gevolg van een hoger bedrijfsresultaat voor belastingen en een stijging van de effectieve belastingdruk van 27,6% tot 32,8%. De effectieve belastingdruk was hoger door de impact van de sterker geworden Braziliaanse reaal tegenover de US dollar op de aangehouden dollarportefeuille in Brazilië. De nettowinst ging met 18,4% omhoog naar EUR mln. Tweede kwartaal 2005 versus eerste kwartaal 2005 De totale operationele baten stegen met 9,9%, voornamelijk door de batenstijging bij de BU Brazilië van EUR 123 mln en de batenstijging van EUR 100 mln bij de BU NL. Verantwoordelijk voor de batenstijging in de BU Brazilië was de aanhoudende autonome groei van retail banking, met name in persoonlijke leningen. De stijging in de BU NL was deels toe te schrijven aan een incidentele post rentebaten en deels aan volumegroei (particuliere leningen en spaargelden) evenals aan boetes voor vervroegde hypotheekaflossing. De totale bedrijfslasten namen toe met 10,7%. Verantwoordelijk was met name de BU Brazilië met EUR 80 mln vanwege hogere uitgaven die verband hielden met projecten. Ook de BU NL zag de bedrijfslasten stijgen, en wel met EUR 44 mln. Dit was geheel toe te schrijven aan de bonusreservering in verband met de nieuwe CAO voor de eerste twee kwartalen van Het bedrijfsresultaat nam met 8,5% toe en de efficiency ratio bleef onveranderd op 64,6%. De voorzieningen werden verhoogd van 38 naar 44 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa. Dit kwam geheel voor rekening van de BU Brazilië, waar hogere insolventiepercentages in de particuliere en consumptieve kredietportefeuilles leidden tot een verhoging van de voorzieningen. De belastingen namen met 15,6% toe als gevolg van een hoger bedrijfsresultaat voor belastingen en een stijging van de effectieve belastingdruk in de BU Brazilië. De effectieve belastingdruk werd verhoogd door het belastingeffect van de in het buitenland aangehouden dollarportefeuille in Brazilië. 8

9 Business Unit Nederland (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % K mut in % mut in % Rente , , ,5 Provisies , , ,5 Handel ,3 9 44, ,9 Overige operationele baten , ,8 Totaal operationele baten , , ,3 Totaal operationele bedrijfslasten , , ,1 Bedrijfsresultaat , , ,0 Waardeveranderingen , ,2 Bedrijfsresultaat voor belastingen , , ,6 Belastingen , , ,4 Operationele nettowinst , , ,5 Belang van derden Nettowinst , , ,0 Efficiency ratio 71,8% 75,0% 77,0% 73,3% 77,6% 30 jun mrt. 05 mut. in % 30 jun dec. 04 mut. in % Medewerkers (fte's) , ,2 (in miljarden euro's) Balanstotaal 90,1 88,2 2,2 90,1 86,6 4,0 Naar risico gewogen activa 59,9 57,6 4,0 59,9 55,5 7,9 Eerste halfjaar 2005 versus eerste halfjaar 2004 De overheveling van 60% van Stater (hypotheekadministratiebedrijf) van de BU NGM naar de BU NL is per januari 2005 van kracht geworden. In het eerste halfjaar van 2004 droeg Stater EUR 35 mln bij aan de baten van BU NGM terwijl de bedrijfslasten EUR 36 mln bedroegen. De netto rentebaten over het tweede kwartaal bevatten een correctie voorgaande jaren en een correctie vanaf begin boekjaar tot heden. Deze correcties hielden verband met netto rentebaten die voorheen niet werden verantwoord en die vanaf nu rechtstreeks in de netto rentebaten worden opgenomen. De incidentele post uit voorgaande jaren bedroeg EUR 45 mln en de correctie vanaf begin boekjaar tot heden EUR 23 mln. De totale operationele baten namen met 13,3% toe tot EUR mln ondanks de economische vertraging in Nederland. De BU NL blijft profiteren van de naleving van haar strategie die als doelstelling heeft om huisbankier voor al haar klanten te worden. Uitbreiding van de dienstverlening en het productassortiment heeft geleid tot een sterke verbetering van de klanttevredenheid, met name bij de klanten in het middensegment zoals Preferred Banking klanten en zakelijke klanten. Dit stelde de BU NL in staat meer producten aan haar klanten te verkopen en marktaandeel te winnen op het gebied van kredietverlening, spaargelden en levensverzekeringsproducten. De netto rentebaten stegen met 13,5% tot EUR mln, deels als gevolg van de bovengenoemde verantwoording van netto rentebaten uit voorgaande jaren. Voor de rest was de forse groei van de netto rentebaten deels het gevolg van hogere boetes voor vervroegde hypotheekaflossing. Dit is een weerspiegeling van het hoge aantal hypotheekoversluitingen in Nederland. Waarschijnlijk blijven de boetes voor vervroegde hypotheekaflossing niet op dit hoge niveau aangezien de lange rente nu is gestabiliseerd. In dit renteklimaat nam het marktaandeel van de BU NL in de nieuwe hypotheekproductie toe, terwijl de totale omvang van de hypotheekportefeuille stabiel bleef. In alle overige kredietcategorieën werd een forse volumegroei geboekt. Deze vloeide voort uit een scherpe stijging van de vraag naar en het groeiend marktaandeel in deze producten. De stijging van deze kredietvolumes met uitzondering van die van hypotheken vormde een compensatie voor de lagere marges. De marges op particulier krediet stonden onder druk doordat de rentetarieven tijdelijk zijn verlaagd in verband met een advertentiecampagne en vrijkomende gelden uit aflopende hoogrentende kredieten die tegen een lagere rente moesten worden uitgezet. De groei van de netto rentebaten was ook toe te schrijven aan het succes van de treasury desk voor kleine en middelgrote zakelijke klanten. De treasury desk verkoopt derivaten producten die MKBbedrijven in staat stellen hun financieringskosten te verlagen door middel van korte termijn financiering. De treasury desk illustreert de succesvolle combinatie van de productkennis van WCS en de distributiekracht van de BU NL. Aan de passiefzijde lieten de particuliere spaargelden een forse groei zien, waarmee het succes werd onderstreept van de strategie van de BU NL om de huisbankier van al haar klanten te worden. De marges op particuliere spaargeldproducten trokken aanzienlijk aan dankzij een verdere verbetering van het prijsconcurrerend vermogen van de BU NL en de stabilisatie van de korte 9

10 rente. De provisiebaten namen met 8,5% toe tot EUR 331 mln door een stijging van de tarieven voor het betalingsverkeer, verzekeringsopbrengsten en effectenprovisies. De totale bedrijfslasten gingen met 7,1% omhoog tot EUR mln, met name als gevolg van de overheveling van Stater en de bonusreserveringen onder de nieuwe CAO gerelateerd aan het flexibele beloningssysteem. Bovendien kwamen de personeelskosten in 2005 hoger uit door de kosten die verband houden met de beëindiging van de winstdelingsregeling. In de nieuwe CAO is namelijk overeengekomen dat de winstdelingsregeling wordt beëindigd en dat het personeel daarvoor in 2005 en 2006 een compensatie ontvangt. Deze afkoopkosten vervallen vanaf 2006, wat betekent dat de nieuwe CAO leidt tot structureel lagere personeelskosten. Als deze posten buiten beschouwing worden gelaten, vertonen de totale bedrijfslasten een lichte stijging. De BU NL zal gedurende de rest van het jaar gericht blijven op kostenbeheersing. Het bedrijfsresultaat nam met 35,0% toe tot EUR 490 mln. De efficiency ratio verbeterde met 4,3 procentpunt tot 73,3%. De voorzieningen werden met EUR 34 mln verhoogd naar EUR 128 mln. Dit houdt voornamelijk verband met de sterke groei van de naar risico gewogen activa. De voorzieningen voor de hypotheekportefeuille bleven onveranderd. De nettowinst ging met 39,0% omhoog naar EUR 253 mln. Het aantal medewerkers nam af met 318 FTE s, hoofdzakelijk door de personeelsreductie bij outplacement centrum Kompas en de overheveling van HR services en andere staffuncties naar Group Functions. Zoals aangegeven in het persbericht over de eerste kwartaalcijfers, heeft de BU NL nieuwe financieel adviseurs aangetrokken voor haar financial centers en vestigingen. Met de overheveling van Stater gingen 518 FTE s over naar de BU NL. Tweede kwartaal 2005 versus eerste kwartaal 2005 De totale operationele baten stegen met 11.5% tot EUR 969 mln, gedeeltelijk als gevolg van het verantwoorden van de netto rentebaten uit voorgaande jaren. De netto rentebaten gingen met EUR 116 mln omhoog naar EUR 760 mln. Het totale kredietvolume nam met bijna 2% toe door het gecombineerde effect van de forse groei van de particuliere en zakelijke kredietverlening en de stabiele hypotheekportefeuille. De BU NL kondigde onlangs aan dat zij hypotheken via grote tussenpersonen gaat verkopen, waardoor haar marktaandeel in de nieuwe hypotheekproductie in de tweede helft van dit jaar zal toenemen. De margeontwikkeling gaf een gemengd beeld te zien, met hogere marges op ongedekte particuliere kredieten en stabiele tot lagere marges op andere soorten kredieten. Het volume van particuliere spaargelden en betaalrekeningen nam toe, terwijl het volume van zakelijke spaargelden naar beneden ging. De marges op particuliere spaarproducten gaven een aanzienlijke stijging te zien. De groei van de netto rentebaten werd ook veroorzaakt door het eerder genoemde succes van de treasury desk voor kleine en middelgrote ondernemingen. De netto provisiebaten liepen met EUR 17 mln terug naar EUR 157 mln als gevolg van lagere effectenprovisies. Dit is in lijn met de trage ontwikkeling van het transactievolume op de Nederlandse effectenbeurs. De verzekeringsprovisies daalden door de seizoenmatige hoge opbrengsten in het eerste kwartaal. De totale bedrijfslasten stegen met 6,7% tot EUR 696 mln. De lastenstijging had voornamelijk te maken met reserveringen in het eerste en het tweede kwartaal die in verband met de nieuwe CAO en de daarmee verband houdende prestatie gerelateerde bonusregeling werden gevormd. De reserveringen in de tweede helft van het jaar zullen van vergelijkbare omvang zijn. Als deze post buiten beschouwing wordt gelaten, namen de kosten licht toe onder invloed van de hogere beheerskosten. Het bedrijfsresultaat nam toe met 25,8% tot EUR 273 mln. De efficiency ratio verbeterde met 3,2 procentpunt tot 71,8%. Dit is het gevolg van een verbetering van de onderliggende trends en van het netto effect van de bovengenoemde buitengewone posten. De voorzieningen bleven onveranderd op EUR 64 mln, ofwel 44 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa. De naar risico gewogen activa namen toe met EUR 2,3 mrd tot EUR 59,9 mrd. In 10

11 het licht van de aanhoudende vertraging van de Nederlandse economie die voor het tweede halfjaar wordt verwacht, lijkt een verlaging van het voorzieningenniveau onwaarschijnlijk. De effectieve belastingdruk van de BU NL bleef relatief stabiel op 30,6%. De nettowinst ging met 34,3% omhoog naar EUR 145 mln. Strategische initiatieven De strategie van de BU NL is de huisbankier van al haar klanten te worden. Om deze strategie te realiseren, streeft zij naar een dienstverlening waarmee zij zich in de markt duidelijk onderscheidt, die in alle gevallen een persoonlijk karakter heeft en die via elk distributiekanaal beschikbaar is. De BU NL is met name sterk gepositioneerd in de segmenten meer bemiddelde particuliere relaties en middelgrote ondernemingen. De BU NL heeft een krachtige strategie ontwikkeld die gericht is op meerdere distributiekanalen. Hierdoor zijn klanten steeds meer gebruik gaan maken van internet en andere directe distributiekanalen. Het callcenter verwerkt jaarlijks 37 miljoen telefoontjes. De verkoop via directe distributiekanalen is van 2003 op 2004 verdrievoudigd en deze forse groei zal zich naar verwachting in 2005 voortzetten. In het tweede kwartaal nam het aantal internetklanten met 7% toe en bleef het percentage internetbetalingen gestaag toenemen. Het efficiëntere gebruik van de distributiekanalen heeft als gevolg dat kantoormedewerkers minder tijd hoeven te besteden aan de verkoop van standaardproducten. Bankvestigingen richten zich steeds meer op de verkoop van advies producten. In juni heeft de BU NL haar eerste zogeheten financial center geopend. Deze stap weerspiegelt de snel veranderde rol van de bankvestigingen, van transactiegerichte kantoren naar geavanceerde adviescentra. In de komende drie jaar zullen in totaal 100 vestigingen worden omgevormd tot financial centers. Deze centra zullen ook in het weekend en op bepaalde avonden in de week open zijn. Met de verruiming van de openingstijden wordt tegemoet gekomen aan de behoeften van klanten en kunnen klanten bij onze adviseurs terecht op tijden wanneer het hen beter schikt. Dit kwartaal heeft de BU NL besloten haar organisatiemodel te herstructureren, waarbij de drie bestaande Value Centers in twee Value Centers worden geïntegreerd: het Value Center Consumer Clients (particuliere klanten) en het Value Center Commercial Clients (zakelijke klanten). Deze organisatorische aanpassing stelt de BU NL in staat om de marktfocus aan te scherpen en het aantal medewerkers dat rechtstreeks contact met klanten heeft, uit te breiden teneinde de adviescapaciteit in de bankvestigingen verder te verbeteren. Onze klanten zullen van deze integratie geen last ondervinden: het dienstverleningsconcept, de contactpunten en de kantoorlocaties blijven ongewijzigd. Deze aanpassing heeft geen banenverlies tot gevolg en dus ook geen herstructureringslast. In april is A-trader, een nieuwe service voor de actieve belegger, geïntroduceerd. Hoewel het nieuwe product nog steeds in ontwikkeling is, wordt het al gebruikt door zo n klanten. A-Trader biedt een moderne en uitgebreide vorm van online trading en wordt ontwikkeld in nauwe samenwerking met de klanten. Dit zorgt ervoor dat het product wordt toegesneden op de behoeften van deze klanten. Nieuwe functionaliteiten zullen in de komende maanden worden toegevoegd. De overheveling van de hypotheekactiviteiten van Bouwfonds naar de BU NL zal per 1 januari 2006 van kracht worden. Door alle Nederlandse hypotheekactiviteiten bij de BU NL onder te brengen wordt de efficiency en de innovatiecapaciteit van het hypotheekbedrijf verhoogd. 11

12 Business Unit Noord-Amerika (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % mut in %* K mut in % mut in %* mut in % mut in % Rente ,2-13, ,7-12, ,2 0,7 Provisies ,6 2, ,6 2, ,0 2,1 Handel ,0-0,5 22-4,5-2, ,6-16,5 Resultaat financiële transacties Overige operationele baten ,3-9, ,4 39, ,9-14,5 Totaal operationele baten ,3-3, ,7 10, ,2 10,6 Totaal operationele bedrijfslasten ,8 0, ,9 1, ,3 2,6 Bedrijfsresultaat ,5-10, ,9 30, ,5 26,6 Waardeveranderingen ,0-64,0 5-60,0-62, ,5-86,0 Bedrijfsresultaat voor belastingen ,7-9, ,7 32, ,5 39,1 Belastingen ,6-23,9 75 8,0 11, ,5 30,3 Operationele nettowinst ,8-2, ,3 41, ,7 43,1 Belang van derden Nettowinst ,2-2, ,1 42, ,8 43,2 Efficiency ratio 63,4% 60,7% 68,9% 62,1% 66,9% (* tegen constante valutakoersen) 30 jun mrt. 05 mut in % 30 jun dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) , ,7 (in miljarden euro's) Balanstotaal 88,4 80,0 10,5 88,4 73,6 20,1 Naar risico gewogen activa 64,8 57,8 12,1 64,8 53,8 20,4 Voor vergelijkingsdoeleinden zijn alle cijfers in onderstaande analyse (percentages als in bovenstaande tabel) berekend tegen constante valutakoersen. Eerste halfjaar 2005 versus eerste halfjaar 2004 De totale operationele baten stegen met 10,6%, mede dankzij lagere hedgingkosten en de solide performance van commercial banking. Deze verbetering kwam tot stand ondanks een daling van de baten uit het hypotheekbedrijf met 39,6% en het negatieve effect van de afvlakking van de yieldcurve op de rentebaten. De rentevolatiliteit was in het eerste halfjaar van 2004 bijzonder sterk, waardoor de hedgingkosten voor de MSR (mortgage servicing rights) en AFS (available for sale) portefeuilles toenamen. Door de afname van de rentevolatiliteit in het eerste halfjaar van 2005 liepen deze kosten aanzienlijk terug. Dit had een positief effect op het niveau van de operationele baten ten opzichte van een jaar geleden. Daarnaast hebben de commercial banking activiteiten een bemoedigende groei laten zien ondanks de vrij matige economische groei in het Midden-Westen van de Verenigde Staten. Uitgedrukt in Amerikaanse dollars stegen de operationele baten uit commercial banking met 7,8%, hoofdzakelijk door de toename van de baten uit de activiteiten in het zakelijke segment. De netto rentebaten stegen dankzij de verdere verbetering van de marges op creditgelden en de goede ontwikkeling van de kredietportefeuille (7,1%). Het positieve effect hiervan op de netto rentebaten werd gedeeltelijk teniet gedaan door afnemende marges welke de verbeterde kredietwaardigheid van debiteuren weerspiegelen. De provisies uit derivatentransacties, gesyndiceerde kredietverlening en obligatietransacties lieten een bemoedigende toename zien dankzij de aanhoudende focus op cross-selling. De baten uit retail banking, uitgedrukt in Amerikaanse dollars, stegen met 4,4%. Dit was vooral te danken aan hogere netto rentebaten. Deze ontwikkeling kwam voort uit de aanhoudende groei van de home equity portefeuille (kredietverlening waarbij de overwaarde van de eigen woning wordt benut) (+20,3%). De provisies stegen eveneens, dankzij de groei van de vergoedingen voor rekening-courantkredieten, rood staan op rekening-courant en vermogensbeheer. De groei van de baten uit vermogensbeheer was het resultaat van nieuwe beleggingsbeheermandaten. Ondanks de toegenomen concurrentiedruk was bij retail banking sprake van een groei van het aantal particuliere en zakelijke betaalrekeningen. De baten van het hypotheekbedrijf, uitgedrukt in Amerikaanse dollars, daalden met 39,6% en vertegenwoordigden 6,7% van de totale operationele baten van de BU NA, tegenover 12,2% in de eerste helft van Deze ontwikkeling was grotendeels te wijten aan de daling van de baten uit de verkoop van nieuwe hypotheken van USD 164 mln naar USD 37 mln. De baten uit hypotheekproductie daalden door de verdere afname van hypotheekoversluitingen. Bovendien verschoof de vraag vanuit de markt naar nieuwe 'non-conforming products' (zoals hypotheken met een variabele rente en aflossingsvrije hypotheken) - een segment waarin ons productaanbod tot het tweede kwartaal van 2005 beperkt was. Hierdoor daalde het volume van de nieuwe hypotheekproductie met 27,1% naar USD 22,5 mrd. Bovendien stonden de marges op de verkoop van 'conforming products' sterk onder druk als gevolg van de toegenomen concurrentie. De 12

13 kosten voor het beheer van bestaande hypotheken (Mortgage Servicing Rights / MSR) bleven onveranderd op USD 303 mln, evenals de stabiele omvang van de MSR-portefeuille (USD 202 mrd per 30 juni 2005). De marges voor deze activiteit bleven stabiel op 30 basispunten. De totale bedrijfslasten bleven onder controle (+2,6%) dankzij de aanhoudende aandacht voor efficiency binnen de gehele business unit en met name binnen het hypotheekbedrijf en bij retail banking. Het bedrijfsresultaat nam met 26,6% toe en de efficiency ratio verbeterde met 4,8 procentpunt tot 62,1%. De voorzieningen werden verlaagd van 18 basispunten naar 2 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa in verband met het opvallend lage niveau van de bruto voorzieningen en door voortgezette vrijval van voorzieningen in de zakelijke kredietportefeuille. Verwacht wordt dat de voorzieningen in de tweede helft van dit jaar verhoogd zullen worden. De nettowinst was 43,2% hoger. De naar risico gewogen activa stegen tussen 31 december 2004 en 30 juni 2005 berekend in euro's met 20,4%. De toename was vooral te danken aan valutakoersbewegingen. Bij constante valutakoersen stegen de naar risico gewogen activa met 6,7% als gevolg van de groei van de zakelijke kredietportefeuille. Tweede kwartaal 2005 versus eerste kwartaal 2005 De totale operationele baten daalden met 3,7%. De autonome groei die door alle bedrijfsonderdelen werd gerealiseerd woog niet op tegen het negatieve effect van de afvlakking van de yieldcurve op de netto rentebaten en tegen de lagere verkoopopbrengsten uit de beleggingsportefeuille. Bovendien zorgde de sterkere rentevolatiliteit voor hogere hedging-ineffectiviteit. Uitgedrukt in Amerikaanse dollars stegen de baten uit commercial banking met 5,7%. Dit was te danken aan een herstel van de provisies en een verbetering van de marges op creditgelden. De provisies namen toe door de stijging van het volume van nieuwe kredieten en securitisaties. De marges op creditgelden verbeterden door de stijging van de korte rente. De baten uit de activiteiten in het zakelijke segment bleven stabiel. De stijging van de marges op creditgelden compenseert het negatieve effect van de dalende kredietmarges. De daling van de kredietmarges kwam voort uit de daling van de afsluitprovisies, die weer het gevolg was van een daling van het aantal nieuwe kredietfaciliteiten. Daarnaast daalden de marges als gevolg van de verbeterde kredietwaardigheid van kredietnemers en toegenomen competitieve druk. Het volume van creditgelden en kredietverlening bleef op kwartaalbasis stabiel. De baten uit retail banking waren 2,4% hoger dankzij een toename van de provisies. De provisies stegen dankzij hogere vergoedingen voor rekening-courantkredieten en rood staan op de rekening-courant. Over het geheel genomen waren de netto rentebaten stabiel, terwijl de omvang van de home equity portefeuille gelijk bleef. Er werden veel home equity leningen overgesloten in reactie op de aanhoudende daling van de marges als gevolg van de concurrentiedruk. De daaruit voortvloeiende daling van de netto rentebaten uit de home equity portefeuille werd gecompenseerd door de verbetering van de marges op creditgelden in lijn met de stijging van de korte rente. De operationele baten van het hypotheekbedrijf stegen met USD 20 mln tot USD 81 mln als gevolg van een toename van de hypotheekproductie. Het volume van nieuwe hypotheekproductie nam toe van USD 9,4 mrd tot USD 13,1 mrd en groeide daarmee sneller dan de markt. De marges op nieuwe hypotheekproductie lieten eveneens een geringe verbetering zien. Met name de sterke toename van het relatieve belang van 'non-conforming products' (36,5% van het totale productievolume van de BU NA vergeleken met 18,4% in het eerste kwartaal) was bemoedigend en is een weerslag van de op groei gerichte herpositionering van het hypotheekbedrijf. Als de marktsituatie stabiel blijft, zal het gestegen marktaandeel in het tweede kwartaal naar verwachting gehandhaafd kunnen worden. De totale bedrijfslasten bleven onveranderd dankzij aanhoudende kostenbeheersingsinitiatieven. Het bedrijfsresultaat daalde met 10,2% en de efficiency ratio liep op met 2,7 procentpunt tot 63,4%. 13

14 De voorzieningen werden verlaagd van 4 basispunten naar 1 basispunt van de gemiddelde naar risico gewogen activa. Dit was vooral gebaseerd op de relatief lage brutovoorzieningen en de aanzienlijke vrijval van voorzieningen. Verwacht wordt dat de netto voorzieningen in de tweede helft van dit jaar hoger zullen zijn. 14

15 Business Unit Brazilië (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % mut in %* K mut in % mut in %* mut in % mut in % Rente ,0 5, ,1 14, ,2 10,0 Provisies ,0 21,7 75 9,3-11, ,1-15,1 Handel en financiële transacties ,0-45, ,0-79,0 7-2 Overige operationele baten ,0 32, ,0 44, ,7 36,9 Totaal operationele baten ,4 8, ,6 11, ,3 9,0 Totaal operationele bedrijfslasten ,2 9, ,0 12, ,3 4,8 Bedrijfsresultaat ,2 7, ,1 8, ,9 16,9 Waardeveranderingen ,1 21, ,4 26, ,7 15,3 Bedrijfsresultaat voor belastingen ,5 0, ,0-0, ,4 17,8 Belastingen ,0 2, Operationele nettowinst ,1-0, ,8-14, ,1-2,3 Belang van derden ,3-50, ,0-32,0 Nettowinst ,9 0, ,1-13, ,9-1,4 Efficiency ratio 63,4% 63,0% 62,8% 63,3% 65,9% (* tegen constante valutakoersen) 30 jun mrt. 05 mut in % 30 jun dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) , ,5 (in miljarden euro's) Balanstotaal 18,6 15,0 24,0 18,6 14,0 32,9 Naar risico gewogen activa 12,6 9,9 27,3 12,6 9,3 35,5 Voor vergelijkingsdoeleinden zijn alle cijfers in onderstaande analyse (percentages als in bovenstaande tabel) berekend tegen constante valutakoersen. Eerste halfjaar 2005 versus eerste halfjaar 2004 De totale operationele baten van de BU Brazilië stegen met 9,0% dankzij de aanhoudend sterke groei van de retail banking activiteiten welke gedeeltelijk teniet werden gedaan door negatieve correcties van de reële waarde van de beleggingsportefeuille in reactie op de stijging van de SELIC rente. Retail banking bleef met een toename van de operationele baten met 20,6% de belangrijkste aanjager van de groei in de BU Brazilië. Deze ontwikkeling was te danken aan de aanhoudende groei van de kredietportefeuille met 30,8% ondanks de stijgende rente. De particuliere kredietvraag bleef met 38,3% toenemen. Een verbetering van het productassortiment en marketingacties hebben geresulteerd in een hogere verkoop van producten met hogere marges, zoals rekening-courantkredieten en persoonlijke leningen. Hierdoor bleven de gemiddelde marges op de particuliere portefeuille goed op peil, wat bijdroeg aan de groei van de baten. De kredietverlening aan het MKB, dat onderdeel is van retail banking, vertoonde een sterke groei met 22,8%, vooral gegeven de afnemende bestedingen door bedrijven. Als gevolg van de hoge liquiditeit van de markt namen de marges voor MKB-kredieten sterker af dan voor consumentenproducten. De baten van de divisie consumptief krediet bleven onveranderd doordat de volumegroei en de daaruit volgende stijging van de netto rentebaten en provisies de daling van de gemiddelde marges compenseerden. De gemiddelde marges zijn gedaald door de vervanging van aflopende kredieten en de groei van het portefeuillesegment met lagere marges. Vermeldenswaardig is dat de marges op nieuwe kredieten in de eerste helft van 2005 vrij stabiel zijn gebleven. De omvang van de portefeuille is toegenomen tot boven BRL 8 mrd, mede dankzij een toename van de productie met 43,9% door de sterke vraag naar voertuigfinancieringen. De totale bedrijfslasten stegen met 4,8% en namen daarmee minder toe dan de inflatie. Dit goede resultaat werd behaald dankzij een goede kostenbeheersing en door de synergie-effecten in verband met de integratie van Banco Sudameris. Het bedrijfsresultaat nam met 16,9% toe en de efficiency ratio verbeterde met 2,6 procentpunt tot 63,3%. De voorzieningen namen toe van 268 naar 279 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa. Deze ontwikkeling is in lijn met een toename van het insolventiepercentage in de retail kredietportefeuille in het tweede kwartaal en de significante groei van die portefeuille vergeleken met het voorgaande jaar. Het bedrijfsresultaat voor belastingen steeg met 17,8%. Gezien de volatiliteit in de belastingdruk is dit cijfer een goede maatstaf voor de winstgevendheid van de BU Brazilië. 15

16 Op basis van nominale waarde schoten de belastingen met EUR 96 mln omhoog naar EUR 135 mln. Van deze toename hield EUR 57 mln verband met het belastingeffect van de in het buitenland aangehouden dollarportefeuille. Over het algemeen ontstaat dit belastingeffect als gevolg van de fiscale behandeling van valutawinsten en -verliezen op de in het buitenland aangehouden dollarportefeuille bij de consolidatie in de Braziliaanse winst- en verliesrekening. In de eerste helft van 2004 resulteerde de daling van de Braziliaanse reaal ten opzichte van de dollar in belastinginkomsten van EUR 20 mln. Hiertegenover staat verschuldigde belasting van EUR 37 mln in het eerste halfjaar van 2005 als gevolg van de stijging van de Braziliaanse reaal ten opzichte van de dollar. Deze toename moet worden beschouwd in combinatie met de toename van de waarde van het vermogen in euro's. De stijging van de waarde van het vermogen in euro's wordt niet verantwoord in de winst- en verliesrekening van Brazilië maar in het eigen vermogen van de Groep. De nettowinst daalde met 1,4% als gevolg van het negatieve effect van de in het buitenland aangehouden dollarportefeuille op de post belastingen. Tweede kwartaal 2005 versus eerste kwartaal 2005 De totale operationele baten van de BU Brazilië stegen met 8,8% dankzij de goede performance van retail banking en doordat de baten in het eerste kwartaal door seizoenseffecten laag uitkwamen. De baten uit retail banking stegen met 10,1% dankzij de groei met 7,6% van de kredietportefeuille. Particuliere kredieten (zoals persoonlijke leningen en rekening-courantkredieten) welke een hogere marge hebben groeiden met 10,7%. De kredietverlening in het MKB-segment, die onderdeel vormt van retail banking, liet een bevredigende groei van 3,9% zien. Retail banking stimuleert de kredietvraag actief door een herziening van de kredietlimieten en door promotiecampagnes die zijn gericht op de hogere inkomensgroepen. De operationele baten van de divisie consumptief krediet stegen met 2,9% dankzij hogere netto rentebaten. De netto rentebaten stegen doordat de volumegroei van de portefeuille ruimschoots opwoog tegen de negatieve invloed van de margedaling. De productie van nieuwe kredieten steeg met 1,9%. Voertuigfinancieringen vertegenwoordigen nog steeds verreweg het belangrijkste deel van de portefeuille. Vermeldenswaardig is echter dat de vraag in het tweede kwartaal gevarieerder was en dat het grootste deel van de volumegroei voortkwam uit de financiering van andere soorten consumentengoederen. De totale bedrijfslasten waren 9,7% hoger, in vergelijking met een actueel inflatiepercentage van ongeveer 6%. De toename was te wijten aan hogere beheerskosten in verband met de implementatie van verschillende projecten. Voorts werden de synergievoordelen die werden gerealiseerd door de integratie van Banco Sudameris gedeeltelijk aangewend ten behoeve van de groei van de activiteiten. Het bedrijfsresultaat nam met 7,3% toe en de efficiency ratio verbeterde met 0,4 procentpunt tot 63,4%. De voorzieningen werden verhoogd naar 309 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa, vergeleken met 262 basispunten in het eerste kwartaal. Deze ontwikkeling was toe te schrijven aan een lichte toename van het insolventiepercentage voor de particuliere en consumptieve kredietportefeuilles. Deze toename was in lijn met de verwachtingen, gegeven de sterke groei van beide portefeuilles, waarvoor het insolventiepercentage over het algemeen hoger is dan voor andere soorten kredietportefeuilles. Verwacht wordt dat de voorzieningen als percentage van de naar risico gewogen activa in de tweede helft van het jaar verder verhoogd zullen worden. De nettowinst bleef stabiel als gevolg van een hogere belastingdruk. Zoals beschreven bij de vergelijking met de halfjaarcijfers van vorig jaar zorgde de stijging van de Braziliaanse reaal ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor een hogere belastingdruk via de consolidatie van de in het buitenland aangehouden dollarportefeuille in Brazilië (EUR 38 mln belasting verschuldigd vergeleken met EUR 1 mln belastinginkomsten in het eerste kwartaal). 16

17 Business Unit New Growth Markets (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % mut in %* K mut in % mut in %* mut in % mut in % Rente ,8 46, ,5 67, ,2 43,4 Provisies ,9-40, ,3-21, ,8 8,2 Handel en financiële transacties ,0 16,0 5 20,0 20, ,0 11,0 Resultaat deeln. met invloed ,8 24, ,7 45, ,4 41,4 Overige operationele baten ,7-94, ,9-94,9 Totaal operationele baten ,8 8, ,8 14, ,3 11,3 Totaal operationele bedrijfslasten ,3 9,6 84 4,8 5, ,5 4,0 Bedrijfsresultaat ,1 7, ,8 28, ,3 21,9 Waardeveranderingen ,0 90, ,1 154, ,7 109,2 Bedrijfsresultaat voor belastingen ,9-6,5 47 8,5 9, ,3 10,1 Belastingen ,3-13,3 9 22,2 21, ,8 30,0 Operationele nettowinst ,0-4,5 38 5,3 6, ,6 5,5 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) Nettowinst ,0-4, ,1-10, ,0-11,5 Efficiency ratio 56,1% 55,8% 60,9% 55,9% 59,6% (* tegen constante valutakoersen) 30 jun mrt. 05 mut in % 30 jun dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) , ,8 (in miljarden euro's) Balanstotaal 6,8 6,0 13,3 6,8 5,3 28,3 Naar risico gewogen activa 5,6 4,9 14,3 5,6 4,4 27,3 In lijn met de eerder aangekondigde vorming van een gezamenlijke hypotheekunit in de BU NL is 60% van Stater (hypotheekadministratiebedrijf), die vroeger onder de BU NGM viel, overgeheveld naar de BU NL. De overgang van Stater van de BU NGM naar de BU NL is op 1 januari 2005 van kracht geworden. In het eerste halfjaar van 2004 bedroeg het effect op de baten EUR 35 mln en op de bedrijfslasten EUR 36 mln. Eerste halfjaar 2005 versus eerste halfjaar 2004 De totale operationele baten namen met 9,3% toe tot EUR 295 mln ondanks het feit dat de overheveling van Stater en wisselkoerseffecten van negatieve invloed waren. De verschillende onderdelen van de BU NGM zetten hun sterke performance voort. De batengroei in Azië, welk land in het eerste halfjaar van % van de totale operationele baten voor haar rekening nam, steeg naar 30,5%. Met name India bleef zich krachtig ontwikkelen, met een stijging van de operationele baten van 37,6%. De forse groei in Azië was het gevolg van de succesvolle creditcard activiteiten en de Van Gogh Preferred Banking activiteiten. Het aantal creditcards in Azië steeg met 38,1% tot De netto rentebaten namen met 42,2% toe tot EUR 165 mln door de stijging van de naar risico gewogen activa en door de reclassificatie van provisiebaten naar netto rentebaten. De reclassificatie houdt verband met bepaalde kredietvergoedingen voor creditcards. Onder IFRS moeten dit soort vergoedingen worden verantwoord als rente in plaats van als provisie. Gecorrigeerd voor de verkoop van Bank of Asia (BoA) namen de naar risico gewogen activa met 24,4% toe tot EUR 5,6 mrd. De totale bedrijfslasten gingen met 2,5% omhoog naar EUR 165 mln. De onderliggende activiteiten, exclusief Stater, vertoonden een aanzienlijke lastenstijging als gevolg van investeringen in de verschillende onderdelen in Azië, die werden gedaan met het oog op toekomstige groei. Voorbeelden van dergelijke investeringen zijn het openen van nieuwe vestigingen en de introductie van creditcards in Hongkong, Singapore en Pakistan, waarvoor intensieve marketingcampagnes werden gevoerd. De personeelskosten namen toe als gevolg van de stijging van het aantal FTE s met 22,0% van personeelsleden eind juni 2004 (gecorrigeerd voor BoA en Stater) tot eind juni Dit was met name het gevolg van de opening van nieuwe vestigingen en de uitbreiding van het aantal medewerkers. Het bedrijfsresultaat verbeterde met 19,3% tot EUR 130 mln. De voorzieningen werden verhoogd van EUR 13 mln naar EUR 27 mln als gevolg van de toegenomen omvang van de kredietportefeuille en de volumestijging bij creditcards. De operationele nettowinst steeg met 2,6% tot EUR 80 mln. Bij constante valutakoersen bedroeg de stijging van de operationele nettowinst 5,5%. Voor de tweede helft van het jaar verwachten wij een forsere winstgroei, met name in Azië. 17

18 De post beëindigde bedrijfsactiviteiten in het eerste halfjaar van 2004 omvatte de winstbijdrage van Bank of Asia. Tweede kwartaal 2005 versus eerste kwartaal 2005 De totale operationele baten gingen met 13,8% omhoog naar EUR 157 mln dankzij uitbreiding van de activiteiten zowel aan de actiefzijde (blijkens de stijging met 14,3% in de naar risico gewogen activa) als aan de passiefzijde (stijging van tegoeden van klanten). De forse stijging van de netto rentebaten en de daling van de provisiebaten zijn het gevolg van de reclassificatie zoals beschreven in de jaar op jaar vergelijking. De bijdrage van onze participatie in de Saudi Hollandi Bank nam toe met 22,1%. Dit vormt een weerspiegeling van de groei en het succes van deze deelneming. De totale bedrijfslasten namen toe met 14,3% tot EUR 88 mln, hoofdzakelijk als gevolg van aanloopkosten bij het openen van nieuwe vestigingen en van marketingkosten voor de introductie van creditcards in Hongkong, Singapore en Pakistan. Het bedrijfsresultaat steeg met 13,1%. De voorzieningen werden verhoogd van EUR 9 mln naar EUR 18 mln door de toegenomen omvang van de kredietportefeuille en de volumestijging bij creditcards. De nettowinst bleef onveranderd op EUR 40 mln. 18

19 Bouwfonds (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % K mut in % mut in % Rente , , ,1 Provisies ,0 Resultaat financiële transacties Overige operationele baten , , ,7 Totaal operationele baten , , ,5 Totaal operationele bedrijfslasten , , ,0 Bedrijfsresultaat , , ,8 Waardeveranderingen , Bedrijfsresultaat voor belastingen ,7 99 9, ,4 Belastingen , , ,0 Operationele nettowinst ,4 79-5, ,6 Belang van derden Nettowinst ,5 78-5, ,9 Efficiency ratio 46,2% 40,6% 40,0% 43,4% 39,3% 30 jun mrt. 05 mut. in % 30 jun dec. 04 mut. in % Medewerkers (fte's) , ,1 (in miljarden euro's) Balanstotaal 40,8 39,3 3,8 40,8 38,3 6,5 Naar risico gewogen activa 24,4 23,8 2,5 24,4 22,8 7,0 Eerst halfjaar 2005 versus eerste halfjaar 2004 De totale operationele baten stegen met 30,5% tot EUR 415 mln doordat Bouwfonds opnieuw een sterke prestatie neerzette. De goede resultaten op het gebied van projectontwikkeling en financiering en het hoge aantal hypotheekoversluitingen in Nederland lagen hieraan ten grondslag. De netto rentebaten namen toe met 23,1% tot EUR 240 mln. Stuwende krachten achter deze stijging waren de verdere groei van de woninghypotheek- en vastgoedfinancieringsportefeuilles en de toename van de boetes voor vervroegde hypotheekaflossing. De overige baten stegen met 52,7% tot EUR 171 mln dankzij hogere opbrengsten uit projectontwikkeling, hetgeen mede te danken was aan de acquisitie van MAB. De markt voor particulier vastgoed in Nederland ontwikkelde zich gunstig. Als gevolg daarvan nam het aantal verkochte en in aanbouw zijnde woningen toe en verbeterden de resultaten. Deze verbetering werd echter deels teniet gedaan door lagere baten uit zakelijk vastgoed als gevolg van moeilijke omstandigheden met name op de Nederlandse kantorenmarkt. De totale bedrijfslasten namen toe met 44,0% tot EUR 180 mln, voornamelijk door hogere personeelskosten als gevolg van autonome groei, de acquisitie van MAB en de overname van de kredietportefeuille van Staal Bankiers in het tweede halfjaar van Het bedrijfsresultaat verbeterde met 21,8% tot EUR 235 mln en de efficiency ratio met 4,1 procentpunt tot 43,4%. Het aantal FTE s (vergeleken met 30 juni 2004) nam toe met 35,0% tot 2.075, hoofdzakelijk door consolidatie van de acquisities van MAB en de kredietportefeuille van Staal Bankiers en een joint venture bij de asset management activiteiten. Daarnaast droeg een reclassificatie van tijdelijke medewerkers ook bij aan de groei van het aantal FTE s. Tweede kwartaal 2005 versus eerste kwartaal 2005 De totale operationele baten bleven onveranderd op EUR 208 mln. De opvallende groei van de rentebaten was het gevolg van de reclassificatie van provisies en het resultaat uit financiële transacties naar de post netto rentebaten. De overige operationele baten stegen met 11,1%, hetgeen een weerspiegeling vormt van de resultaatsverbetering bij de particulier vastgoedontwikkelingsactiviteiten. De totale bedrijfslasten stegen met 14,3% tot EUR 96 mln door uitgeoefende aandelenopties en hogere verzekerings- en advertentiekosten in het tweede kwartaal. Het bedrijfsresultaat daalde met 8,9% en de efficiency ratio steeg met 5,6 procentpunt. De nettowinst liep terug met 7,5% naar EUR 74 mln. 19

20 SBU WHOLESALE CLIENTS (in miljoenen euro's) kwartaal zes maanden K K mut in % mut in %* K mut in % mut in %* mut in % mut in % Rente ,3-41, ,0-42, ,2-35,1 Provisies ,6 6, ,2-11, ,4-8,2 Handel ,6 42, ,1 55, ,7 20,0 Resultaat financiële transacties ,0 98, Resultaat deeln. met invloed Overige operationele baten ,6 67,6 Totaal operationele baten ,4 12, ,8 14, ,4 2,7 Totaal operationele bedrijfslasten ,2 3, ,9 10, ,5 5,7 Bedrijfsresultaat ,7 60, ,9-22,0 Waardeveranderingen Bedrijfsresultaat voor belastingen ,8 117, ,8 126, ,9 52,5 Belastingen ,5 16, ,4 79,0 Operationele nettowinst ,0 166, ,0 95, ,3 46,3 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) Belang van derden ,7 15,0 Nettowinst ,6 172, ,0 97, ,6 46,6 Efficiency ratio 87,4% 95,8% 91,3% 91,3% 89,4% (* tegen constante valutakoersen) 30 jun mrt. 05 mut in % 30 jun dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) , ,8 (in miljarden euro's) Balanstotaal 522,8 455,4 14,8 522,8 431,1 21,3 Naar risico gewogen activa 78,1 77,3 1,0 78,1 72,9 7,1 De resultaten van WCS over het tweede kwartaal zijn verbeterd ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Deze verbetering was vooral te danken aan de uitstekende resultaten van gestructureerde derivaten, een van de belangrijkste groeimarkten voor WCS, fixed income origination. Daarnaast heeft WCS geprofiteerd van een omslag in de handel voor eigen rekening, van een positief resultaat op de verkoop van het hoofdkantoor in Londen en van een verdere toename van de vrijval van voorzieningen. Hoewel er in het tweede kwartaal sprake was van een verbetering ten opzichte van het voorgaande kwartaal (zoals wij al verwachtten bij de aankondiging van onze resultaten over het eerste kwartaal) is duidelijk dat de resultaten over het eerste halfjaar verder verbeterd moeten worden. Door het toepassen van een betere discipline in het maken van de juiste keuzes voor duurzame winstgevende groei, blijft het managementteam van WCS gecommitteerd aan de strategie van de Groep om producten te ontwikkelen en te leveren aan klanten in het middensegment, naast het bedienen van een gericht aantal multinationale bedrijven. Verwacht wordt dat WCS een zwakker derde kwartaal heeft, als gevolg van verminderde klantactiviteit en hogere indirecte uitgaven in verband met compliance, beheersingsactiviteiten, Bazel-II en Sarbanes Oxley. Eerste halfjaar 2005 versus eerste halfjaar 2004 De resultaten over het tweede kwartaal van 2005 zijn inclusief een positief resultaat op de verkoop van het Londense hoofdkantoor op 250 Bishopsgate (EUR 43 mln geboekt in andere operationele baten en EUR 39 mln aan nettowinst). Voorts waren in de eerste helft van 2004 resultaten opgenomen van inmiddels afgestoten onderdelen, zoals de Prime en Professional Brokerage activiteiten en de binnenlandse custody activiteiten. Zoals aangegeven in het persbericht over de eerste kwartaalresultaten gaan wij thans bij de bespreking van onze activiteiten uit van de volgende drie productgroepen: Commercial Banking: Fixed Income, Futures and FX (FIFF): Equities & Investment Banking: kredietproducten en alle diensten op het gebied van transaction banking handelsactiviteiten op het gebied van vastrentende waarden inclusief structured derivatives, valuta- en futureshandel aandelentransacties, aandelenderivaten, obligatie- en aandelenemissies en corporate finance De totale operationele baten stegen met 2,4% tot EUR mln. Dit was vooral te danken aan een verbetering van de baten uit FIFF. De netto rentebaten daalden met 35,2% tot EUR 519 mln. Dit was vooral te wijten aan een reclassificatie in het Verenigd Koninkrijk van netto rentebaten naar het resultaat uit financiële transacties. Het resultaat uit financiële transacties steeg met EUR 278 mln, onder meer dankzij de hierboven genoemde reclassificatie. Om de performance van de verschillende onderdelen van WCS te kunnen beoordelen moet de ontwikkeling van de rentebaten dan ook worden beoordeeld in combinatie met het resultaat uit financiële transacties. De onderliggende netto rentebaten daalden met 9,0%. Dit kwam vooral door een daling van de resultaten uit de handel in vastrentende waarden. De netto provisiebaten 20