MaandJournaal. Special. Fonds onder de aandacht. Sterke groeivooruitzichten voor aandelen opkomende markten. NN Global Emerging Markets Fund

Transcriptie

1 Voor professionele beleggers Juni 2017 MaandJournaal Special Sterke groeivooruitzichten voor aandelen opkomende markten Fonds onder de aandacht NN Global Emerging Markets Fund

2 Sterke groeivooruitzichten voor aandelen opkomende markten Ook in 2017 groeien opkomende landen harder dan de ontwikkelde economieën. Bedrijven in opkomende markten profiteren bovendien van de oplevende wereldhandel. Intussen zijn er nog nauwelijks gevolgen zichtbaar van een veranderend Amerikaans handelsbeleid en stabiliseert de Chinese groei. Voldoende redenen om optimistisch te zijn over de vooruitzichten voor bedrijven in opkomende landen, vertelt Ivo Luiten, senior portfolio manager van het NN Global Emerging Markets Fund. Forse winstgroei Aandelen uit opkomende landen zijn het afgelopen anderhalf jaar gemiddeld flink in waarde gestegen. Ze zijn echter nog steeds aanzienlijk goedkoper dan aandelen van bedrijven uit ontwikkelde markten. Ook ligt de prijs, ten opzichte van de boekwaarde van bedrijven, nog onder het tienjarig gemiddelde. Intussen zien wij goede economische groeimogelijkheden en verwachten wij de komende twee jaar een dubbelcijferige winstgroei, vertelt Luiten. De economische groei in opkomende landen zal in 2017 naar verwachting uitkomen op circa 4,5%. Voor ontwikkelde landen is dat 2,1%, van 1,7% in 2016: opkomende economieën profiteren van de groei in Europa en de VS en hebben ook baat bij de redelijk robuuste binnenlandse vraag. Natuurlijk zijn er ook risico s, met name op het gebied van politieke stabiliteit. En uiteraard kijken wij ook naar het beleid van de Verenigde Staten. 2

3 Vrees voor negatief scenario tot nu toe ongegrond Met de verkiezing van Donald Trump als president van de VS, eind vorig jaar, leken de vooruitzichten voor opkomende markten te verslechteren. Handelsverdragen zouden onder druk komen te staan en de US dollar én de rente zouden sterk in waarde stijgen. Tot nu toe is deze vrees ongegrond gebleken. Luiten: Als de dollar én de rente beide sterk zouden stijgen, zou dat voor opkomende markten inderdaad ongunstig zijn. Maar dit is zeker niet ons basisscenario. Sterker nog: wij zien daar op dit moment nauwelijks iets van terug. De rente is heel geleidelijke aan het stijgen, terwijl de dollar nu rond hetzelfde niveau zit als vóór de Amerikaanse verkiezingen. Er is zeker wel wat onzekerheid in de markt over de toekomst, maar dit vertaalt zich bijvoorbeeld niet in minder bedrijfsinversteringen in opkomende markten. Er is geen sprake van een gijzeling van de markten door onzekerheden over maatregelen van de VS. Buurland Mexico leek het meest zichtbare slachtoffer te worden van Trumps voornemens. De peso daalde eind 2016 fors in waarde tegenover de dollar. Maar de Mexicaanse munt heeft zich inmiddels al hersteld en de koersen van leveranciers aan de auto-industrie, die zwaar geraakt zouden kunnen worden door verslechterde handelsverhoudingen, staan inmiddels weer hoger dan voor het aantreden van Trump. China stabiliseert Een andere belangrijke factor voor opkomende markten is de Chinese economische groei. Luiten: De Chinese regering heeft in 2016 en begin 2017 de economie met verscheidene maatregelen gestimuleerd, onder meer met grote infrastructurele projecten en ingrepen op de vastgoedmarkt. Nu volgt een afkoelperiode en wij verwachten dat groei de komende tijd licht vertraagt. Dit leidt onder andere tot lagere grondstofprijzen en heeft consequenties voor opkomende landen die grondstoffen exporteren. Wij verwachten echter geen terugval voor China, maar eerder een stabilisatie. Dit geldt ook voor de grondstofprijzen. Waar ziet NN Investment Partners momenteel de beste kansen? Wij hebben goede verwachtingen van onder meer India en Indonesië, waar al enige tijd hervormingen worden doorgevoerd die gunstig zijn voor economie en bedrijfsleven. We zijn ook positief over minder voor de hand liggende landen, zoals bijvoorbeeld Peru. Daar is de economische groei momenteel al relatief sterk, terwijl de middenklasse nog in opkomst is en de economie een extra boost kan geven. Minder optimistisch zijn wij over Brazilië. Daar is de politieke onrust terug van weggeweest en de kans op broodnodige economische hervormingen is daardoor sterk afgenomen. 3

4 Dividenduitkering steeds gebruikelijker Steeds meer bedrijven in opkomende markten betalen dividend. Naar verwachting deelt dit jaar ruim 90% van de beursgenoteerde ondernemingen de winst met de aandeelhouders. Bedrijven worden geconfronteerd met de combinatie van een gezonde balans, een structurele daling van het rendement op investeringen en beperktere groeimogelijkheden, aldus Luiten. Dividend uitbetalen is dan een logische stap. Zoals in ontwikkelde markten betalen bedrijven uit de traditioneel defensieve sectoren, zoals voeding en telecom, het hoogste dividend uit. Daarnaast vragen aandeelhouders steeds vaker om kapitaal dat niet rendeert terug te geven. In Zuid-Korea bijvoorbeeld, waar bedrijven geen of weinig dividend betalen, is er een duidelijke sociale druk ontstaan op conglomeraten zoals Samsung en Hyundai om de bedrijfsstructuur te vereenvoudigen en een groot deel van de opgebouwde kasreserves onder de aandeelhouder te verdelen. NN IP biedt verscheidene fondsen aan die beleggen in aandelen van bedrijven uit opkomende markten: NN Global Emerging Markets Fund NN Far East Fund NN (L) Emerging Markets High Dividend NN (L) Asia Income NN (L) Greater China Equity N Cap EUR NN (L) Latin America Equity NN (L) Frontier Markets Debt NN Emerging Europe Fund 4

5 Fonds onder de aandacht NN Global Emerging Markets Fund Het NN Global Emerging Markets Fund belegt in aandelen van bedrijven uit opkomende markten in Azië, Latijns Amerika en Oost-Europa. Fondsmanagers selecteren solide bedrijven met een hoge winstgevendheid en een goed groeiperspectief. Ook de prijs en ESG-aspecten spelen een belangrijke rol bij de beleggingsbeslissing. Met een jaarlijks gemiddeld rendement van ruim 11%, presteerde het NN Global Emerging Markets Fund gemiddeld over 3 jaar beter dan de benchmark (10,3%). Kwaliteit en concentratie Hoe selecteren fondsmanagers de juiste bedrijven voor dit fonds? Kwaliteit Groeivooruitzichten Goede corporate governance Hoge winstgevendheid Goede waardering Onze blik is sterk waarderingsgedreven, vertelt fondsmanager Ivo Luiten. Wij zeggen altijd nee tegen te dure aandelen, ook als het om verder aantrekkelijke bedrijven gaat. De portefeuille is relatief sterk geconcentreerd, met 40 tot 60 namen. Wij kiezen in principe de bedrijven onafhankelijk van onze benchmark. Maar wij stroomlijnen het fonds uiteindelijk wel volgens de benchmark met het oog op het risicomanagement, aldus Luiten. Kansen in 2017 India, Indonesië en Peru zijn enkele landen waar wij op dit moment positief over zijn. Daar worden veelbelovende economische hervormingen doorgevoerd en is er een groot groeipotentieel, aldus Luiten. Landen waar momenteel veel politieke onzekerheid is en verschillende problemen spelen, zoals Zuid- Afrika, Brazilië, Turkije, daar staan wij juist zeer terughoudend tegenover. Verder zijn wij op dit moment vooral positief over de financiële sector: verzekeraars, banken kennen in onze ogen nu de beste vooruitzichten. Duurzaamheid voegt waarde toe Luiten: Wij hebben een duidelijke visie op duurzaamheid. Op het gebied van milieu, sociaal beleid en goed bestuur (Environment, Social, Governance: ESG) willen wij bovengemiddeld goed scoren. Daarom beleggen wij bijvoorbeeld niet in bedrijven met veel controverses. Onderzoek wijst uit dat in opkomende landen de scores van bedrijven op duurzaamheid een goede indicatie zijn van toekomstige beleggingsresultaten. En die scores zijn bij veel ondernemingen in deze regio s vaak eenvoudig te verbeteren, soms alleen al door mensen bewust te maken van bepaalde zaken. Wij zien het ook als onze taak om dit te doen. Want een duurzame bedrijfsvoering kost in onze visie géén beleggingsperformance, maar voegt op termijn juist waarde toe. Waarom beleggen in het NN Global Emerging Markets Fund? Actieve selectie van meest aantrekkelijke bedrijven in opkomende markten Geconcentreerde portefeuille van 40 tot 60 namen Profiteren van goede groeivooruitzichten opkomende markten Aandacht voor duurzaamheid NN Global Emerging Markets Fund Ashish Goyal Head of Emerging Market Equity 24 jaar ervaring Jaarlijkse nettorendement over de afgelopen 3 jaar: 11,1% Lopende kosten per jaar: 0,90% ISIN Code: NL Ivo Luiten Senior Portfolio Manager Emerging Markets Equities 16 jaar ervaring 5

6 FundFocus Welke fondsen hebben op dit moment volgens NN Investment Partners de beste vooruitzichten? U leest dit iedere maand in de FundFocus. Hoe deze fondsen passen in een klantprofiel en welke plaats deze fondsen in een portefeuille kunnen innemen, verschilt natuurlijk per klant. Multi Asset Fondsen NN (L) First Class Multi Asset Benutten van kansen met sterke focus op risicobeheer Bruto rendementsdoelstelling over 5 jaar gemiddeld: cash +3% Voor beleggers met een relatief defensief beleggingsprofiel NN (L) First Class Multi Asset Premium Aandacht voor risicobeheer, meer ruimte om kansen te benutten Bruto rendementsdoelstelling over 5 jaar gemiddeld: cash +5% Voor beleggers met een relatief offensief beleggingsprofiel Aandelenfondsen NN Basic Materials Fund Belegt wereldwijd in bedrijven binnen de sector basismaterialen Belegt onder meer in de subsectoren chemie, bouwmaterialen, papier, mineralen en metalen Speelt in op herstel in grondstofprijzen en verbetering in economische omstandigheden Geconcentreerde portefeuille met 30 tot 40 namen NN Financials Fund Belegt wereldwijd in sterke financiële bedrijven met gezonde winstgevendheid Sector heeft goede vooruitzichten Aantrekkelijk jaarlijks dividend NN Global Real Estate Fund Wereldwijd beleggen in vastgoed Brede spreiding over verschillende categorieën vastgoed, zoals kantoren en winkelcentra Aantrekkelijk dividend per kwartaal Obligatiefondsen NN Euro Obligatie Fonds Biedt een brede spreiding over obligatiecategorieën in de eurozone Speelt actief in op veranderende marktomstandigheden, bijv. via duratie Aantrekkelijk dividend per kwartaal Geen valutarisico NN High Yield Strategieën (Wereldwijd/Europees) Beleggen in bedrijfsobligaties met een relatief hoge rente Diversificatie binnen obligatieportefeuille Speuren naar de beste verhouding tussen risico en rendement Morningstar vergelijkt beleggingsfondsen op basis van 3, 5 en 10 jaars rendementen en risico binnen zijn categorie. De resultaten geven zij aan met behulp van sterren: vijf sterren voor het best presterende fonds in zijn categorie en één voor het minst presterende. NN fondsen Multi Asset Fondsen NN Dynamic Mix Fund I, II, III, IV, V Aandelen wereldwijd NN Duurzaam Aandelen Fonds Aandelen regio NN North America Fund NN Europe Fund Aandelen sectoren NN Daily Consumer Goods Fund NN Health Care Fund NN Industrials Fund NN Financials Fund Vastgoed NN Global Real Estate Fund NN (L) European Real Estate Obligaties NN First Class Obligatie Fonds NN Euro Credit NN (L) Emerging Markets Debt (Hard Currency) NN (L) Global Convertible Opportunities NN Euro Obligatie Fonds Morningstarsterren De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Voor de juistheid en de volledigheid van genoemde feiten, meningen en verwachtingen kunnen wij echter niet instaan. Tussen het moment waarop deze publicatie is samengesteld (26/06/2017) en gepubliceerd kunnen gegevens zijn herzien. 6

7 Beleggingsvisie Economische omgeving Onzekerheid in VS en GB Na de forse winst van Emmanuel Macron in de Franse presidentsen parlementsverkiezingen neemt in Europa de kans op grotere eenheid toe. De Franse rol in de eurozone kan naar verwachting groeien als Macron zijn mandaat gebruikt om hervormingen door te voeren. Het Europese continent wordt vooralsnog niet geraakt door de politieke onzekerheid die na de Britse verkiezingen in Groot- Brittannië heerst. De positie van premier May is door de stembusgang, waarbij zij haar meerderheid verloor, sterk verzwakt. Hierdoor neemt het risico op een chaotische Brexit toe. Ook in de VS duurt de politieke onzekerheid voort. De kans dat Washington op korte termijn in staat is om de economie te stimuleren en lastenverlichting voor bedrijven door te voeren lijkt vooralsnog klein. Opkomende markten varen intussen wel bij de aantrekkende groei in de wereld en de stabilisatie van de Chinese economie. Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten 2,16% Eurozone 0,26% Japan 0,04% positief (+), neutraal (=), negatief (-) Obligaties Focus op beleid centrale banken De Federal Reserve en de ECB hebben duidelijk gemaakt de teugels in de loop van de tijd verder aan te zullen trekken. Zij doen dat echter zeer geleidelijk. Wij verwachten dat de ECB pas in 2018 de eerste stappen zal nemen om zijn opkoopprogramma te beperken. De Fed heef na de tweede renteverhoging van dit jaar laten weten voor 2017 nog één verhoging in het vizier te hebben. De rentes op de belangrijkste staatsleningen zijn dit jaar nauwelijks gestegen en in de VS zelfs gedaald. Wij hebben een voorkeur voor solide bedrijfsleningen (investment grade) en leningen van opkomende markten in lokale valuta. Obligaties Staatsobligaties - Bedrijfsobligaties + High-Yield bedrijfsobligaties = Aandelen Sterke winstcijfers en vooruitzichten De winstcijfers over het eerste kwartaal waren zowel in Europa als in de Verenigde Staten en Japan veel beter dan verwacht. In de eurozone verwachten wij voor heel 2017 een winstgroei van 19%. Voor de VS en Japan is dat respectievelijk 13% en 16%. Wij hebben dan ook een voorkeur voor aandelen uit de eurozone en Japan. Aandelen blijven intussen ook profiteren van het beleid van centrale banken, die slechts heel geleidelijk en gematigd hun ruime monetaire beleid verkrappen. VISIE NN IP Aandelen - regio s Verenigde Staten - Europa + Japan + Opkomende Markten + Aandelen - sectoren Energie = Gezondheidszorg - Basismaterialen - Financiële Waarden + Industriegoederen + Informatie Technologie + Luxe Consumentengoederen = Telecommunicatie - Dagelijkse Consumentengoederen - Nutsbedrijven - 7

8 Rendement Nederlandse Fondsen Naam fonds ISIN code 1 maand 3 maanden sinds 31/12 1 jaar (gem.) 3 jaar (gem.) 5 jaar (gem.) lopende kosten Aandelen NN Basic Materials Fund NL NN Daily Consumer Goods Fund NL NN Dutch Fund NL NN Duurzaam Aandelen Fonds NL NN Emerging Europe Fund NL NN Energy Fund NL NN Europe Fund NL NN Europe Small Caps Fund NL NN Far East Fund NL NN Financials Fund NL NN Global Emerging Markets Fund NL NN Global Fund NL NN Global Opportunities Fund NL NN Health Care Fund NL NN Hoog Dividend Aandelenfonds NL NN Industrials Fund NL NN Information Technology Fund NL NN Japan Fund NL NN Luxury Consumer Goods Fund NL NN North America Fund NL NN Premium Dividend Fund NL NN Telecom Services Fund NL NN Utilities Fund NL Alle cijfers zijn per 31/05/2017 na aftrek van kosten (op basis van intrinsieke waarde) Bron: NN IP Performance Measurement Europe 8

9 Rendement Nederlandse Fondsen Naam fonds ISIN code 1 maand 3 maanden sinds 31/12 1 jaar (gem.) 3 jaar (gem.) 5 jaar (gem.) lopende kosten Obligaties NN Euro Obligatie Fonds NL NN First Class Obligatie Fonds NL NN Global Obligatie Fonds NL NN Hoog Dividend Obligatie Fonds NL NN Opportunity Obligatie Fonds LU Vastgoed NN Global Real Estate Fund NL Mixfondsen NN Dynamic Mix Fund I NL NN Dynamic Mix Fund II NL NN Dynamic Mix Fund III NL NN Dynamic Mix Fund IV NL NN Dynamic Mix Fund V NL NN Lion Fund NL Alle cijfers zijn per 31/05/2017 na aftrek van kosten (op basis van intrinsieke waarde) Bron: NN IP Performance Measurement Europe 9

10 Rendement Luxemburgse Fondsen Naam fonds ISIN code 1 maand 3 maanden sinds 31/12 1 jaar (gem.) 3 jaar (gem.) 5 jaar (gem.) lopende kosten Aandelen NN (L) Alternative Beta LU NN (L) Asia Income LU NN (L) Commodity Enhanced LU NN (L) Emerging Markets High Dividend LU NN (L) Euro High Divdend (Dis) LU NN (L) European Equity LU NN (L) Europe High Dividend LU NN (L) European Equity Opportunities (Dis) LU NN (L) European Sustainable Equity LU NN (L) First Class Protection LU NN (L) Global Equity Opportunities LU NN (L) Greater China LU NN (L) Latin America LU NN (L) Sustainable Equity LU NN (L) US High Dividend (Dis) LU Alle cijfers zijn per 31/05/2017 na aftrek van kosten (op basis van intrinsieke waarde) Alle fondsen zijn rebate vrije N-share classes Bron: NN IP Performance Measurement Europe 10

11 Naam fonds ISIN code 1 maand 3 maanden sinds 31/12 1 jaar (gem.) 3 jaar (gem.) 5 jaar (gem.) lopende kosten Obligaties NN (L) Asian Debt Hard Currency (Dis) LU NN (L) Euro Fixed Inxome LU NN (L) Euro Covered Bonds (Dis) LU NN (L) Euro Credit Sustainable LU NN (L) Euro Liquidity (Dis) LU NN (L) Euromix Bond LU NN (L) Europe High Yield LU NN (L) Emerging Markets Corporate Debt LU NN (L) EMD Hard Currency (Dis) LU NN (L) EMD Local Bond LU NN (L) EMD Local Currency LU NN (L) EMD Opportunities - N Cap EUR (hedged iv) LU NN (L) EMD Opportunities - N Dis(Q) EUR (hedged iv) LU NN (L) First Class Yield Opportunities LU NN (L) Frontier Markets Debt (Hard Currency) LU NN (L) Global Convertible Opportunities (Dis) LU NN (L) Global High Yield (Dis) LU NN (L) Global Inflation Linked LU Vastgoed NN (L) European Real Estate LU Mixfondsen NN (L) First Class Multi Asset LU NN (L) First Class Multi Asset Premium LU Winning Fund Full Equity LU Winning Fund Medium Equity LU Alle cijfers zijn per 31/05/2017 na aftrek van kosten (op basis van intrinsieke waarde) Alle fondsen zijn rebate vrije N-share classes. Bron: NN IP Performance Measurement Europe 11

12 Het is niet spannend meer. Fantastisch! NN Mixfondsen winnen voor de 4e keer een Morningstar en Lipper Award. Kies ook voor het gemak van de NN Mixfondsen. Dan beschikt u in één keer over een complete en zorgvuldig gespreide beleggingsportefeuille, beheerd door het meest bekroonde multi-asset beleggingsteam van Nederland. >Meer informatie over de NN Mixfondsen vindt u via: nnip.com, FitVermogen.nl of uw bank. 12

13 Disclaimer De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Deze publicatie is uitsluitend bedoeld voor professionele beleggers. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie in dit document kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. NN Investment Partners Holdings N.V., noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor gedetailleerde informatie over de genoemde fondsen verwijzen wij u naar het prospectus en het daarbij behorende supplement. Voor deze fondsen is tevens de Essentiële Beleggersinformatie opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Loop geen onnodig risico. Lees het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie voordat u belegt. Beleggen brengt risico s met zich mee. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële markten. Daarnaast kent ieder fonds zijn eigen specifieke risico s. Kijk voor de fondsspecifieke kosten en risico s in het prospectus. Het prospectus, het supplement en de Essentiële Beleggersinformatie zijn verkrijgbaar via De genoemde Luxemburgse fondsen zijn een subfonds van een SICAV, gevestigd te Luxemburg. Deze SICAV beschikt over een vergunning van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Zowel het subfonds als de SICAV zijn geregistreerd bij de CSSF. NN Investment Partners B.V. is de beheerder van alle in Nederland gevestigde NN Investment Partners beleggingsfondsen en in die hoedanigheid in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht. De genoemde fondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. Dit document is niet bestemd voor burgers van de Verenigde Staten en is uitsluitend bestemd voor personen die gevestigd zijn in jurisdicties waar de betreffende aandelenklassen/(sub)fondsen voor distributie zijn toegelaten of waar een dergelijke toestemming niet vereist is. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. 13