Voor professionele beleggers Sept 2016

Transcriptie

1 Voor professionele beleggers Sept 2016 MaandJournaal Special Converteerbare obligaties: het beste van twee werelden Fonds onder de aandacht NN (L) Global Convertible Opportunities N Dis EUR (Hedged)

2 Converteerbare obligaties: het beste van twee werelden Convertible bonds oftewel converteerbare obligaties, is een aparte beleggingscategorie met een unieke verhouding tussen risico en rendement. Het lange-termijn rendement is vergelijkbaar met dat van een aandelenportefeuille, terwijl het risico correspondeert met die van obligaties. Ook in de moeilijke en beweeglijke eerste maanden van 2016 heeft de risicobeheersing van converteerbare obligaties zich bewezen, vertelt specialist Jasper van Ingen. Nu de markt opbloeit, profiteert de categorie weer mee.,,de eerste maanden van dit jaar waren niet makkelijk voor aandelenbeleggers. Aandelen daalden fors, met name in Europa, waar zij zo n 10% verloren. Converteerbare obligaties leverden in het eerste kwartaal niet meer dan circa 3 procent in: het obligatie-gedeelte deed op zo n moment dus zijn beschermende werk, aldus van Ingen. Inmiddels zijn convertibles weer op het niveau van eind 2015 beland. Het NN (L) Global Convertible Opportunities noteert dit jaar zelfs een plus van bijna 3 procent, ruim 3 procentpunten boven de vergelijkingsmaatstaf. (cijfers NN IP per 31 augustus 2016) Wat zijn convertibles? Converteerbare obligaties zijn bedrijfsobligaties die door de houder kunnen worden ingewisseld voor (een vooraf afgesproken aantal) aandelen van het bedrijf. Beleggers kopen in feite een gewone obligatie met vergelijkbare defensieve kwaliteiten. De coupon (de rente die wordt uitgekeerd) van een converteerbare obligatie ligt lager dan van een gewone obligatie, maar in ruil daarvoor krijgt de koper het recht een aantal aandelen van het bedrijf te verkrijgen. In de grafiek op pagina 3 ziet u een overzicht van de rendementen van aandelen, obligaties en converteerbare obligaties door de jaren heen. Waarom converteerbare obligaties? Als de aandelen van het betreffende bedrijf in waarde stijgen, profiteert de houder van een converteerbare obligatie: de obligatie wordt dan ook meer waard.,,stel je leent iemand geld om een bedrijf te beginnen: dan wil je toch ook wel een graantje meepikken als dat bedrijf het fantastisch gaat doen, licht Van Ingen toe. In een dalende markt kan de marktwaarde van een obligatie eveneens dalen, maar biedt de waarde van de obligatiecomponent een dempende werking. De defensieve kwaliteiten van convertibles zijn gelijk aan die van gewone obligaties: beleggers lopen minder risico dan met aandelen, kunnen rekenen op een vaste couponrente en krijgen aan het einde van de looptijd normaal gesproken hun inleg terug. Strikte selectie is cruciaal De risico s van convertible bonds komen min of meer overeen met die van gewone obligaties. Het grootste gevaar is dat de financiële situatie van het bedrijf die de leningen heeft uitgegeven sterk verslechtert of dat het zelfs tot een faillissement komt. In dit verband speelt een strenge selectie van bedrijven door fondsmanagers een belangrijke rol. Het aantal bedrijven dat converteerbare aandelen uitgeeft en failliet gaat, ligt historisch overigens op een aanmerkelijk lager niveau dan het aantal faillissementen van bedrijven die gewone leningen of obligaties uitgeven. 2

3 Waarom juist nu Converteerbare Obligaties? De beleggingscategorie is in alle marktomstandigheden zeer geschikt om meer diversificatie in een portefeuille aan te brengen, vindt Van Ingen. Maar in het huidige klimaat, met de zeer lage rentes en opgelopen aandelenmarkten, zouden beleggers in het zoektocht naar rendement zeker moeten overwegen converteerbare obligaties op te nemen, ook om hun risico s te spreiden. Van Ingen ziet op dit moment kansen in de Verenigde Staten.,,De Amerikaanse economie groeit harder dan die van Europa. Bovendien zijn in de VS ook onder andere aantrekkelijke technologie- en vastgoedbedrijven gevestigd, die passen bij onze visie op toekomstige groei. Ons NN (L) Global Convertible Opportunities belegt dan ook een substantieel gedeelte van haar vermogen in de VS. Risico s zijn er uiteraard ook. Van Ingen:,,Er is de matige groei in Europa. En ook is er een zekere afhankelijkheid van de markten van de lage rente en het gratis geld dat de ECB in de economie pompt. Voor ons betekent dit dat wij alert moeten blijven en aandacht blijven besteden aan de selectie van bedrijven, zoals wij dat tot nu toe natuurlijk ook al hebben gedaan. Thematische aanpak He fonds hanteert een thematische aanpak om bedrijven te selecteren. Dit houdt in dat fondsmanagers alleen beleggen in bedrijven die passen bij onderwerpen waarin zij geloven en groeipotentieel hebben. Het gaat onder meer om thema s als Vergrijzing, Medische uitgaven, Online bestedingen en Cloud computing. Meer over de beleggingsstrategie van het NN (L) Global Convertible Opportunities leest u in Fonds onder de aandacht. Rendementen verschillende beleggingscategorieën Converteerbare obligaties bieden het rendement van aandelen met de bescherming van obligaties Convertible Bonds Global Bonds Global Equities Global (*) Convertible Bonds: TR Global Convertible Index Hedged, Bonds Global: JPM Global Aggregate Bond Index, Equities Global: MSCI All Countries World Index 3

4 Fonds onder de aandacht NN (L) Global Convertible Opportunities N Dis EUR (Hedged) NN (L) Global Convertible Opportunities: Rendement van aandelen, risico van obligaties Biedt spreiding in alle marktomstandigheden Geconcentreerde, actief beheerde portefeuille Thematische aanpak: beleggen in de toekomst Ervaren beleggingsteam, sterk trackrecord Fonds keert in principe jaarlijks dividend uit NN (L) Global Convertible Opportunities N Dis EUR (Hedged) Het NN (L) Global Convertible Opportunities belegt wereldwijd in converteerbare obligaties. De beleggingsstrategie kenmerkt zich door een thematische aanpak en een kritische selectie van bedrijven binnen een geconcentreerde portefeuille. Een succesvolle aanpak waarmee het fonds sinds de oprichting ruim boven de vergelijkingsmaatstaf én beter dan veel concurrenten heeft gepresteerd. Dit jaar noteert het fonds een plus van bijna 3%, ruim 3% punten boven de vergelijkingsmaatstaf.* Thematische aanpak, strikte selectie,,wij beleggen alleen in bedrijven waar wij echt in geloven en die aansluiten bij thema s waar groei in zit, aldus fondsmanager Jasper van Ingen.,,Wij beleggen nu in zo n 15 zogenoemde thema s die volgens ons groei aanjagen. Daar selecteren wij vervolgens de beste bedrijven bij. En dat is een strenge selectie, want op dit moment bevat onze geconcentreerde portefeuille zo n 35 namen. Thema s waar het fonds in investeert zijn onder meer Vergrijzing, Cloudcomputing en Veranderend consumentengedrag.,,de bedrijven die op dergelijke thema s inspelen profiteren van de groei van deze beleggingsthema s: een bedrijf dat bijvoorbeeld servers beheert om gegevens over het internet te bewegen, heeft naar onze mening duidelijke groeivooruitzichten. Ook een onderneming als Priceline, eigenaar van onder meer booking.com, is zeer toekomstgericht. Mooie kansen in de Verenigde Staten Het fonds belegt een aanzienlijk gedeelte in de Verenigde Staten, waar behalve aantrekkelijke online- en technologiebedrijven ook sterke vastgoedbedrijven te vinden zijn. Ook groeit de Amerikaanse economie de afgelopen jaren sterker dan die van Europa.,,In de search for yield bieden de Verenigde Staten volop kansen. Daar profiteren wij van, aldus Van Ingen. Sterke prestaties Converteerbare obligaties zijn obligaties die tijdens de looptijd kunnen worden ingewisseld voor aandelen van het bedrijf. De categorie kent minder risico dan aandelen, maar historisch gezien wel een vergelijkbaar rendement. Bovendien kunnen beleggers met converteerbare obligaties een betere spreiding aanbrengen in hun portefeuille. Ook in de moeilijke eerste maanden van 2016 heeft de defensieve kracht van de obligatiecomponent zich weer bewezen, vertelt Van Ingen. Het fonds kwam het turbulente eerste kwartaal relatief goed door,,het is op zich geen kunst om het goed te doen in stijgende markten. Juist als de omstandigheden wat minder zijn, moet je je als actieve fondsmanager bewijzen. Wij bieden een geconcentreerde portefeuille en spelen snel in op kansen in de markt. NN (L) Global Convertible Opportunities Tarek Saber Head of Convertible Bonds Jasper van Ingen Senior Portfolio Manager ISIN code: LU Lopende kosten: 0,85% Rendement YTD: 2,66%* Convertible strategie NNIP: * Cijfers per 31 augustus 2016 Ivan Nikolov Senior Portfolio Manager 4

5 FundFocus Welke fondsen hebben op dit moment, volgens NN Investment Partners, de beste vooruitzichten? U leest dit iedere maand in de FundFocus. Hoe deze fondsen passen in een klantprofiel en welke plaats deze fondsen in een portefeuille kunnen innemen, verschilt natuurlijk per klant. Multi Asset Fondsen NN Dynamic Mix Fund I t/m V Vastgesteld beleggingsprofiel bestaat uit mix vastrentende waarden en aandelen Beleggen flexibel over de verschillende beleggingscategorieën De fondsen worden actief beheerd Prijswinnende fondsen Aandelenfondsen NN Duurzaam Aandelen Fonds Wereldwijd beleggen in ondernemingen die een duurzaam ontwikkelingsbeleid nastreven Deze ondernemingen combineren hun streven naar goede financiële resultaten met respect voor maatschappelijke principes (bijv. mensenrechten, antidiscriminatie, kwesties met betrekking tot kinderarbeid) en respect voor het milieu. Wij selecteren op basis van de beste in hun klasse principe. NN Global Real Estate Fund Wereldwijd beleggen in vastgoed Brede spreiding over verschillende categorieën vastgoed, zoals kantoren en winkelcentra Aantrekkelijk jaarlijks dividend Obligatiefondsen NN First Class Obligatie Fonds Biedt een brede spreiding over obligatiecategorieën Speelt actief in op veranderende marktomstandigheden, bijv. via duratie Streeft naar regelmatige inkomsten per kwartaal (dividend) Dekt het valutarisico grotendeels af naar de euro Wordt beheerd door een team van zeer ervaren fondsmanagers NN High Yield Strategieën (Wereldwijd/Europees) Beleggen in bedrijfsobligaties met een relatief hoge rente Diversificatie binnen obligatieportefeuille Speuren naar de beste verhouding tussen risico en rendement NN Euro Obligatie Fonds Actief inspelen op renteontwikkelingen Extra spreidingsmogelijkheden ten opzichte van staatsobligaties Streeft naar regelmatige inkomsten (dividend) De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Voor de juistheid en de volledigheid van genoemde feiten, meningen en verwachtingen kunnen wij echter niet instaan. Tussen het moment waarop deze publicatie is samengesteld (06/09/2016) en gepubliceerd kunnen gegevens zijn herzien. Morningstar vergelijkt beleggingsfondsen op basis van 3, 5 en 10 jaars rendementen en risico binnen zijn categorie. De resultaten geven zij aan met behulp van sterren: vijf sterren voor het best presterende fonds in zijn categorie en één voor het minst presterende. NN fondsen Multi Asset Fondsen NN Dynamic Mix Fund I, II, III, IV, V NN Lion Fund Duurzaam NN (L) Euro Sustainable Credit NN Duurzaam Aandelen Fonds Aandelen wereldwijd NN Global Fund Aandelen regio s NN Emerging Europe Fund NN (L) Greater China Equity Vastgoed NN Global Real Estate Fund NN (L) European Real Estate Obligaties NN First Class Obligatie Fonds NN Euro Obligatie Fonds NN (L) EMD (HC) NN Global Convertible Opportunities NN Global Obligatie Fonds Morningstarsterren 5

6 Beleggingsvisie Economische omgeving De Europese economie lijkt tot nu toe nauwelijks geraakt door de gevreesde negatieve gevolgen van een Brexit. Ook de meest recente cijfers over de Europese (en Britse) economie wijzen niet op significante economische schade. Er heerst vooralsnog een relatieve rust op de financiële markten. Er zijn op dit moment geen tekenen dat dit een stilte voor de storm is. Beleggers lijken er op te vertrouwen dat centrale banken hun stimulerend beleid voortzetten. De Amerikaanse economie is de afgelopen maanden gematigd gegroeid. Sterke cijfers over de arbeidsmarkt versterkten het idee dat de Federal Reserve mogelijk al in september de rente zal verhogen. Wij blijven uitgaan van een renteverhoging in december, onder andere omdat niet alle economische cijfers een stijgende lijn laten zien. Opkomende markten profiteren van de lage rentes in de ontwikkelde landen en zien steeds meer kapitaalinstroom. Ook de economische groei in de meeste opkomende markten trekt aan. Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten 1,57% Eurozone -0,07% Japan -0,04% positief (+), neutraal (=), negatief (-) Obligaties De rente op tienjarige Duitse staatsobligaties bevindt zich nog steeds in negatief gebied. De lage inflatie, zwakke economische groei en de verwachting van aanhoudend soepel beleid houden de rente naar verwachting nog lange tijd op een laag niveau. Dit, en het aanhoudend stimulerend beleid van centrale banken in de ontwikkelde economieën hebben een wereldwijde zoektocht naar rendement op gang gebracht. Hier profiteren vrijwel alle obligatiecategorieën met hogere rentes van. Opvallend is dat deze obligatiecategoriën de afgelopen weken ongevoelig zijn gebleven voor de nieuwe daling van de olieprijs, de Brexit-angst, de zorgen over de Italiaanse bankensector en verscheidene andere politiek-economische ontwikkelingen. Ook de meer risicovolle high-yield -leningen blijven in trek. Daarnaast blijven wij ook positief over obligaties van opkomende markten. Centrale banken van opkomende landen hebben voldoende ruimte om de rente te kunnen verlagen, wat gunstig uitpakt voor de economische groei en de waarde van obligaties. Obligaties Staatsobligaties - Bedrijfsobligaties + High-Yield bedrijfsobligaties + Aandelen De economische omgeving is gunstig voor meer risicovolle beleggingscategorieën, zoals aandelen. Ook omdat er nu geen tekenen zijn van een overspannen markt, houden wij een voorkeur voor aandelen. Wij zien op dit moment onder andere goede kansen voor aandelen van banken en andere financiële instellingen. Verbeterende economische en winstcijfers in opkomende markten zorgen voor aantrekkende beleggingsstromen naar de opkomende wereld. Wij zijn positief voor opkomende aandelenmarkten. Opmerkelijk is dat de opkomende aandelenmarkten niet gevoelig bleken te zijn voor een nieuwe daling van de olieprijs en ook weinig angst tonen voor de aankomende renteverhoging in de VS. Wel baren licht verslechterende cijfers uit China ons enige zorgen. Aandelen - regio s Verenigde Staten = Europa - Japan + Opkomende Markten = Aandelen - sectoren Energie = Gezondheidszorg - Basismaterialen + Financiële Waarden + Industriegoederen + Informatie Technologie + Luxe Consumentengoederen + Telecommunicatie = Dagelijkse Consumentengoederen - Nutsbedrijven = 6

7 Rendement Nederlandse Fondsen Naam fonds 1 maand 3 maanden sinds 31/12 1 jaar (gem.) 3 jaar (gem.) 5 jaar (gem.) lopende kosten Aandelen NN Basic Materials Fund NL NN Daily Consumer Goods Fund NL NN Dutch Fund NL NN Duurzaam Aandelen Fonds NL NN Emerging Europe Fund NL NN Energy Fund NL NN Europe Fund NL NN Europe Small Caps Fund NL NN Far East Fund NL NN Financials Fund NL NN Global Emerging Markets Fund NL NN Global Fund NL NN Global Opportunities Fund NL NN Health Care Fund NL NN Hoog Dividend Aandelenfonds NL NN Industrials Fund NL NN Information Technology Fund NL NN Japan Fund NL NN Luxury Consumer Goods Fund NL NN North America Fund NL NN Premium Dividend Fund NL NN Telecom Services Fund NL NN Utilities Fund NL Alle cijfers zijn per 31/07/2016 na aftrek van kosten (op basis van intrinsieke waarde) Bron: NN IP Performance Measurement Europe 7

8 Rendement Nederlandse Fondsen Naam fonds 1 maand 3 maanden sinds 31/12 1 jaar (gem.) 3 jaar (gem.) 5 jaar (gem.) lopende kosten Obligaties NN Euro Obligatie Fonds NL NN First Class Obligatie Fonds NL NN Global Obligatie Fonds NL NN Hoog Dividend Obligatie Fonds NL NN Opportunity Obligatie Fonds LU Vastgoed NN Global Real Estate Fund NL Mixfondsen NN Dynamic Mix Fund I NL NN Dynamic Mix Fund II NL NN Dynamic Mix Fund III NL NN Dynamic Mix Fund IV NL NN Dynamic Mix Fund V NL NN Lion Fund NL Alle cijfers zijn per 31/07/2016 na aftrek van kosten (op basis van intrinsieke waarde) Bron: NN IP Performance Measurement Europe 8

9 Rendement Luxemburgse Fondsen Naam fonds 1 maand 3 maanden sinds 31/12 1 jaar (gem.) 3 jaar (gem.) 5 jaar (gem.) lopende kosten Aandelen NN (L) Alternative Beta LU NN (L) Asia Income LU NN (L) Commodity Enhanced LU NN (L) Emerging Markets High Dividend LU NN (L) Euro High Divdend (Dis) LU NN (L) European Equity LU NN (L) Europe High Dividend LU NN (L) European Equity Opportunities (Dis) LU NN (L) European Sustainable Equity LU NN (L) First Class Protection LU NN (L) Global Equity Opportunities LU NN (L) Greater China LU NN (L) Latin America LU NN (L) Sustainable Equity LU NN (L) US High Dividend (Dis) LU Alle cijfers zijn per 31/07/2016 na aftrek van kosten (op basis van intrinsieke waarde) Alle fondsen zijn rebate vrije N-share classes Bron: NN IP Performance Measurement Europe 9

10 Naam fonds 1 maand 3 maanden sinds 31/12 1 jaar (gem.) 3 jaar (gem.) 5 jaar (gem.) lopende kosten Obligaties NN (L) Asian Debt Hard Currency (Dis) LU NN (L) Euro Fixed Inxome LU NN (L) Euro Covered Bonds (Dis) LU NN (L) Euro Credit Sustainable LU NN (L) Euro Liquidity (Dis) LU NN (L) Euromix Bond LU NN (L) Europe High Yield LU NN (L) Emerging Markets Corporate Debt LU NN (L) EMD Hard Currency (Dis) LU NN (L) EMD Local Bond LU NN (L) EMD Local Currency LU NN (L) EMD Opportunities LU NN (L) EMD Opportunities - Dis LU NN (L) First Class Yield Opportunities LU NN (L) Frontier Markets Debt (Hard Currency) LU NN (L) Global Convertible Opportunities (Dis) LU NN (L) Global High Yield (Dis) LU NN (L) Global Inflation Linked LU Vastgoed NN (L) European Real Estate LU Mixfondsen NN (L) First Class Multi Asset LU NN (L) First Class Multi Asset Premium LU Winning Fund Full Equity LU Winning Fund Medium Equity LU Alle cijfers zijn per 31/07/2016 na aftrek van kosten (op basis van intrinsieke waarde) Alle fondsen zijn rebate vrije N-share classes. Bron: NN IP Performance Measurement Europe 10

11 11

12 Disclaimer De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Deze publicatie is uitsluitend bedoeld voor professionele beleggers. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie in dit document kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. NN Investment Partners Holdings N.V., noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor gedetailleerde informatie over de genoemde fondsen verwijzen wij u naar het prospectus en het daarbij behorende supplement. Voor deze fondsen is tevens de Essentiële Beleggersinformatie opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Loop geen onnodig risico. Lees het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie voordat u belegt. Beleggen brengt risico s met zich mee. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële markten. Daarnaast kent ieder fonds zijn eigen specifieke risico s. Kijk voor de fondsspecifieke kosten en risico s in het prospectus. Het prospectus, het supplement en de Essentiële Beleggersinformatie zijn verkrijgbaar via De genoemde Luxemburgse fondsen zijn een subfonds van een SICAV, gevestigd te Luxemburg. Deze SICAV beschikt over een vergunning van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Zowel het subfonds als de SICAV zijn geregistreerd bij de CSSF. NN Investment Partners B.V. is de beheerder van alle in Nederland gevestigde NN Investment Partners beleggingsfondsen en in die hoedanigheid in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht. De genoemde fondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. Dit document is niet bestemd voor burgers van de Verenigde Staten en is uitsluitend bestemd voor personen die gevestigd zijn in jurisdicties waar de betreffende aandelenklassen/(sub)fondsen voor distributie zijn toegelaten of waar een dergelijke toestemming niet vereist is. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. 12