Jaarverslag 2011
Financiële kalender 15 mei 2012 Tussentijdse verklaring Q1 2012 29 mei 2012 Gewone algemene vergadering 24 augustus 2012 Halfjaarresultaten 2012 15 november 2012 Tussentijdse verklaring Q3 2012 28 februari 2013 Jaarresultaten 2012 27 mei 2013 Gewone algemene vergadering
Jaarverslag 2011
4 Overeenkomstig het KB van 14 november 2007 betreffende de verplichtingen van emittenten van financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een Belgische gereglementeerde markt, dient Ackermans & van Haaren haar jaarlijks financieel verslag verkrijgbaar te stellen voor het publiek. Dit verslag bevat het gecombineerde enkelvoudige en geconsolideerde jaarverslag van de raad van bestuur, opgesteld overeenkomstig artikel 119, laatste lid W. Venn. Het verslag bevat voorts een verkorte versie van de enkelvoudige jaarrekening, opgesteld overeenkomstig artikel 105 W. Venn., en de integrale versie van de geconsolideerde jaarrekening. De volledige enkelvoudige jaarrekening wordt overeenkomstig de artikelen 98 en 100 W. Venn., samen met het jaarverslag van de raad van bestuur en het verslag van de commissaris, neergelegd bij de Nationale Bank van België. De commissaris heeft met betrekking tot de enkelvoudige jaarrekening een goedkeurende verklaring zonder voorbehoud gegeven. Overeenkomstig artikel 12, 2, 3 van het KB van 14 november 2007 verklaren de leden van het executief comité (namelijk Luc Bertrand, Tom Bamelis, Piet Bevernage, Piet Dejonghe, Werner Poot en Jan Suykens) dat, voor zover hen bekend: a) de jaarrekeningen vervat in dit verslag, die zijn opgesteld overeenkomstig de toepasselijke standaarden voor jaarrekeningen, een getrouw beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van Ackermans & van Haaren en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen; b) het jaarverslag een getrouw overzicht geeft van de ontwikkeling en de resultaten van het bedrijf en van de positie van Ackermans & van Haaren en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen, alsmede een beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee zij geconfronteerd worden. Het jaarverslag, de integrale versies van de enkelvoudige en van de geconsolideerde jaarrekening alsook de verslagen van de commissaris over voormelde jaarrekeningen zijn beschikbaar op de website (www.avh.be) en zijn kosteloos en op eenvoudig verzoek verkrijgbaar op het volgende adres: Begijnenvest 113-2000 Antwerpen Telefoon +32 3 231 87 70 Fax +32 3 225 25 33 E-mail info@avh.be
Jaarverslag 2011 Inhoud Mission statement... 7 2011 in een oogopslag... 8 Markante feiten 2011... 10 5 12 Jaarverslag Woord van de voorzitters... 15 Enkelvoudige jaarrekening... 18 Geconsolideerde jaarrekening... 22 Verklaring inzake deugdelijk bestuur... 31 Remuneratieverslag... 39 Maatschappelijk verantwoord ondernemen... 44 Activiteitenverslag... 48 50 Marine DEME... 54 Engineering Algemene Aannemingen Van Laere... 58 & Infrastructure Rent-A-Port... 60 NMP... 61 62 Private Banking Delen Investments... 66 Bank J.Van Breda & C... 70 ASCO-BDM... 73 74 Real Estate, Extensa... 78 Leisure & Leasinvest Real Estate... 81 Senior Care Financière Duval... 84 Anima Care... 86 88 Energy Sipef... 92 & Resources Sagar Cements... 94 98 Development Capital 119 Financiële staten Oriental Quarries & Mines... 95 Max Green... 96 Henschel Groep... 97 Algemene gegevens betreffende de vennootschap en het kapitaal... 178 Jaarlijkse informatie... 180 Bijlage Kerncijfers 2011
6
Jaarverslag 2011 Mission statement Positionering van Ackermans & van Haaren 7 een onafhankelijke gediversifieerde groep geleid door een ervaren, multidisciplinair managementteam met een gezonde financiële structuur ter ondersteuning van de groei-ambities van de participaties Lange termijn perspectief duidelijke afspraken met participaties rond doelstellingen verantwoordelijkheid van de participaties voor de eigen financiële positie streven naar jaarlijkse groei van de resultaten van elke deelneming en van de groep in zijn geheel focus op groeisectoren in een internationale context Proactieve aandeelhouder betrokkenheid bij selectie van topmanagement en definitie van lange termijn strategie permanente dialoog met management opvolging van en controle op strategische focus, operationele en financiële discipline actieve steun aan het management voor specifieke operationele en strategische projecten Onze missie is aandeelhouderswaarde creëren door te investeren op lange termijn in een beperkt aantal strategische participaties met internationaal groeipotentieel.
Jaarverslag 2011 2011 in een oogopslag 8 Het geconsolideerd nettoresultaat (deel van de groep) van Ackermans & van Haaren is in 2011 met 10% gestegen tot 177,5 miljoen euro (tov 160,8 miljoen euro in 2010). De sterke prestaties van zowel Delen Private Bank als van Bank J.Van Breda & C zorgen voor een recordbijdrage van het segment Private Banking tot het groepsresultaat. DEME stabiliseert haar omzet op hoog niveau. De winstbijdrage daalt als gevolg van een tegenvallende werf in Santos (Brazilië) uit de eerste jaarhelft van 2011. De stijgende resultaten van Sipef, gekoppeld aan een hoger deelnemingspercentage van AvH, resulteren in een grotere bijdrage van het segment Energy & Resources. Aanzienlijke herstructureringskosten bij Hertel overschaduwen de betere resultaten van de overige bedrijven in de Development Capital portefeuille van AvH. De afwezigheid van promotiewinsten binnen de vastgoedactiviteiten van AvH leidt tot een lagere winstbijdrage vanuit dit segment. De andere vastgoedactiviteiten presteren zoals verwacht. De raad van bestuur stelt aan de gewone algemene vergadering van 29 mei 2012 voor om het brutodividend te verhogen tot 1,64 euro per aandeel (1,55 euro in 2010). Kerncijfers geconsolideerde balans AvH-groep ( mio) 2011 2010 2009 Eigen vermogen (deel van de groep - voor winstverdeling) Netto thesaurie van AvH en subholdings 1.882,6 1.711,4 1.595,5 73,0 77,7 122,1 Samenstelling van het geconsolideerde nettoresultaat (deel van de groep) IFRS ( mio) 31.12.2011 31.12.2010 31.12.2009 Marine Engineering & Infrastructure 54,6 58,7 50,8 Private Banking 88,1 63,6 45,3 Real Estate, Leisure & Senior Care 4,5 8,6-0,7 Energy & Resources 19,0 16,5 12,8 Development Capital 8,6 13,3 3,4 Resultaat van de deelnemingen 174,8 160,7 111,6 Meerwaarden Development Capital -0,9-0,3 4,4 Resultaat deelnemingen (incl. meerwaarden) 173,9 160,4 116,0 AvH & subholdings -0,9-0,1 1,2 Overige niet-recurrente resultaten 4,5 0,5 0,3 Geconsolideerd nettoresultaat 177,5 160,8 117,5
Segmentinfo 9 Geconsolideerd resultaat van de deelnemingen Omzet Personeel (voor Development Capital meerwaarden) (De proforma omzet bevat de omzet van alle participaties aangehouden door de AvH-groep en wijkt dus af van de omzet zoals gerapporteerd in de wettelijke IFRS consolidatie. In deze proforma voorstelling worden alle (exclusieve) controlebelangen integraal verwerkt, en de overige belangen proportioneel.) ( mio) 200 3.080 mio 18.059 150 1.314 8.645 100 145 253 335 5.226 50 0 1.033 1.165 788 2.235 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Marine Engineering & Infrastructure Private Banking Real Estate, Leisure & Senior Care Energy & Resources Development Capital De AvH groep vertegenwoordigde in 2011 op economisch vlak, via haar aandeel in de participaties, een omzet van 3,1 miljard euro en stelde ongeveer 18.000 mensen tewerk.
Jaarverslag 2011 Markante feiten 2011 10 Januari Mei Bank J.Van Breda & C o brengt een vriendschappelijk, voorwaardelijk tegenbod uit op Antwerps Beroepskrediet. GIB verhoogt haar participatie in Trasys tot 83,89%. Leasinvest Real Estate (LRE) realiseert uitkoop van hoofdhuurcontract van Redevco in retailpark (Nossegem). Februari AvH verhoogt haar participatie in Sipef tot 25,4%. Anima Care verwerft het woonzorgcentrum Clos du Trimbleu te Blegny. Bank J.Van Breda & C o verwerft alle A-aandelen van Antwerps Beroepskrediet. DEME haalt een tweede contract binnen in de haven van Gladstone (Australië), ter waarde van 415 miljoen euro. Juni Delen Investments neemt een belang van 73,49% in de Britse vermogensbeheerder JM Finn & Co. Anima Care verwerft het woonzorgcentrum Zevenbronnen te Landen. Maart Juli DEME en IHC Merwede bundelen krachten voor ontwikkeling van diepzee mijnbouwactiviteiten. Sipef bereikt RSPO certificering van haar totale palmolieproductie. April Sipef verkrijgt een eerste licentie voor nog te planten hectaren in Zuid-Sumatra. DEME doopt nieuwe mega sleephopperzuiger Congo River en valpijpschip Flintstone. LRE verlengt huurcontract in Antwerpen en sluit nieuw huurcontract in Brussel voor in totaal 35.000 m² logistiek. Sagar Cements rondt de fusie met Amareswari Cements af. Sipef - Kweektuin met oliepalmen DEME - Flintstone
Augustus November 11 Van Laere neemt de bedrijfstak Bouw van projectontwikkelaar Vooruitzicht over. September NMC neemt de afdelingen polyethyleen verpakkingen, industrie- en vrijetijdstoepassingen van Armacell Benelux over. Sofinim verhoogt haar participatie in Egemin International tot 59,5%. Max Green neemt de biomassacentrale in Rodenhuize (Gent) officieel in gebruik. Oktober NYSE Liffe noteert opties op de aandelen Ackermans & van Haaren. LRE verhuurt de tweede fase van Canal Logistics aan Caterpillar, waardoor deze voor 94% verhuurd is. Markante feiten 2012 Januari Anima Care verwerft het woonzorgcentrum Résidence Parc des Princes te Oudergem. Februari De overname van de beveiligingsactiviteiten van Cobelguard (AvH 40%) door Securitas wordt afgerond. AvH verhoogt haar participatie in Sipef tot 26,69%. DEME Australië verwerft een contract voor het Wheatstone project in Australië, ter waarde van 916 miljoen euro. Maart MEDCO (DEME 44%) sleept een contract in de wacht voor het New Port Project in Qatar, ter waarde van 941 miljoen euro. Max Green - Biomassacentrale Rodenhuize Leasinvest Real Estate - Canal Logistics
QR code generated on http://qrcode.littleidiot.be 12 Jaarverslag 2011
Woord van de voorzitters Jaarverslag van de raad van bestuur Maatschappelijk verantwoord ondernemen 13
14
Jaarverslag 2011 Woord van de voorzitters Dames en heren, 15 De West-Europese economieën staan voor de uitdaging om zich aan te passen aan de nieuwe wereldorde. Deze opdracht wordt nog bemoeilijkt door het feit dat de financiële crisis de overheidsfinanciën van vele landen heeft ontwricht. In deze context worden overheidsbudgetten teruggeschroefd en worden nieuwe evenwichten gezocht. Dit heeft een impact op het verbruikspatroon van de consument en heeft gevolgen voor een aantal bedrijven binnen onze groep. Nochtans blijft Ackermans & van Haaren een internationaal profiel aanhouden, en heeft de groep om die reden in een moeilijke lokale omgeving nog kunnen genieten van de heropleving van de wereldhandel op internationaal gebied. In 2011 heeft voornamelijk het sterke resultaat van onze financiële instellingen geleid tot een groei van het nettoresultaat van de groep van 10% tot 177,5 miljoen euro (ten opzichte van 160,8 miljoen euro in 2010). In deze onstabiele en complexe tijden heeft het bedrijfsmodel van Ackermans & van Haaren goed stand gehouden: in 2011 is het eigen vermogen (deel van de groep) verder aangegroeid tot 1.883 miljoen euro. Dit betekent een stijging met 13% op één jaar indien ook rekening wordt gehouden met het in 2011 uitgekeerde dividend van 51 miljoen euro. De aanhoudende investeringen en herstructureringen in de deelnemingen van Ackermans & van Haaren leggen de basis voor het toekomstig resultaat. In het segment Marine Engineering & Infrastructure stabiliseert DEME haar omzet op hoog niveau (1.766 miljoen euro ten opzichte van 1.801 miljoen euro in 2010). De nettowinst (104,1 miljoen euro tegenover 116,5 miljoen euro in 2010) daalt als gevolg van een tegenvallende werf in Santos (Brazilië). DEME wordt gesteund door de opwaartse trend van energie- en grondstofprijzen. De strategische keuze tot uitbouw van de activiteiten in de sector van hernieuwbare energie legt de groep geen windeieren. Dit resulteert in een forse stijging van het orderboek tot 2.404 miljoen euro (ten opzichte van 1.935 miljoen euro per 31/12/2010). In het begin van het jaar 2012 werden opnieuw belangrijke nieuwe contracten in Wheatstone (Australië) en in Doha (Qatar) getekend. Dit wordt ook geruggesteund door de belangrijke uitbreiding van de vloot in de laatste jaren (1.085 miljoen euro investeringen over de laatste 3 jaar, 2009-2011). Vandaag is het accent verschoven van de verwerving van nieuwe contracten naar de uitvoering. Tenslotte blijft DEME verder ondernemen en wordt de toekomst voorbereid door diverse investeringen in beloftevolle nieuwe technologieën zoals onder meer deep-sea mining. De toestand van de Griekse economie heeft geleid tot een turbulent jaar voor de financiële markten in 2011. In deze omstandigheden is het opmerkelijk dat Delen Private Bank opnieuw een sterk jaar kende met een stijging van de toevertrouwde activa van 15.272 miljoen euro (31 december 2010) tot 15.666 miljoen euro per einde 2011. Samen met 6.904 miljoen euro toevertrouwde activa bij JM Finn & Co leidde dit tot een beheerd vermogen van 22.570 miljoen euro per 31 december 2011 bij Delen Investments. De acquisitie van JM Finn past volledig binnen de strategie van Delen Private Bank. Dit is een nieuwe uitdaging voor het Delen-team, maar de succesvolle uitbouw van de bank in het buitenland is een volgende logische stap in de verdere ontwikkeling van de financiële activiteiten van de groep. Delen Private Bank wordt hierin ook gesteund door het management van JM Finn, dat nog altijd eigenaar is van 26,51% van het Britse huis. Deze acquisitie heeft in 2011 weinig impact gehad op de cijfers en de balans van de bank. Zowel de Core Tier1-kapitaalratio (20%), de cost - income ratio (44,2%) als de nettowinst van de bank (57,2 miljoen euro tegenover 54,3 miljoen euro in 2010) bevestigen de voorzichtige politiek van de bank.
Jaarverslag 2011 16 Bank J.Van Breda & C o heeft in 2011 een participatie van 91,76% in het Antwerps Beroepskrediet (ABK) verworven. De bank realiseerde in 2011 een nettowinst van 54,9 miljoen euro, inclusief een bijdrage van ABK van 33,5 miljoen euro (voornamelijk negatieve goodwill). De bank beschikt over een sterke balans, met een Core Tier1-kapitaalratio van 14,7% en een financiële hefboom (activa/eigen vermogen) van slechts 9,7. De bank toont per einde 2011 een eigen vermogen van 395 miljoen euro (deel groep, versus 259 miljoen euro in 2010). Deze forse kapitaalbasis wordt volledig ontplooid ten gunste van het cliënteel, en steunt een recordgroei van het door cliënten belegd vermogen (excl. ABK) van 12% tot 7,1 miljard euro. Dit resulteert in een onderliggend recurrent nettoresultaat van 26,4 miljoen euro tegenover 25,7 miljoen euro in 2010. Het cliënteel van Bank J.Van Breda & C o is met 2,1 miljard euro activa onder beheer de grootste klant van Delen Private Bank geworden. Het is duidelijk dat het model van de bank meer en meer naar een gemengd model van private bank/commerciële bankier voor de vrije beroepen en de ondernemer in België evolueert. De bijna onbestaande voorzieningen voor kredieten (0,06%) tonen duidelijk aan hoezeer het cliënteel van de bank weerstand heeft geboden aan de moeilijke conjunctuur. Het Real Estate, Leisure & Senior Care segment toont een verminderde winstbijdrage (4,5 miljoen euro tegenover 8,6 miljoen euro in 2010). Dit is voornamelijk te wijten aan beperkte projectresultaten bij Extensa. Nochtans evolueren de verschillende projecten van Extensa op een gunstige manier. Zowel de site van Tour & Taxis in Brussel als Cloche d Or in Luxemburg zijn unieke voorbeelden van geslaagde stadsvernieuwingen aan het worden. Terwijl Leasinvest Real Estate erin geslaagd is in een moeilijke markt een aantal gebouwen te verhuren, blijft Financière Duval op een systematische manier verder doorgroeien. De orderportefeuille van CFA is veelbelovend voor het komend jaar. Zowel het beheer van de vakantiehuizen (Odalys 105.000 bedden) als de rusthuizen (Residalya 1.355 bedden) blijven een mooie groei kennen in een moeilijke conjunctuur. Ten slotte blijft ook Anima Care stelselmatig nieuwe rusthuizen ontwikkelen. AvH bevestigt haar interesse om verder te investeren in stabiele activiteiten zoals de retail, logistiek, parkings, rusthuizen en vakantiehuizen, die de fundamenten vertegenwoordigen van de vastgoedsector. Het segment Energy & Resources droeg in 2011 19 miljoen euro bij tot het resultaat van de groep (tegenover 16,5 miljoen euro in 2010). De stabilisatie van de prijzen voor grondstoffen op hoog niveau bevestigen de visie van de groep in verband met het lange termijn potentieel van deze sector. Door de stijgende palmolievolumes en hogere verkoopprijzen voor palmolie en rubber, realiseert Sipef in 2011 een omzetstijging met 31,6% tot 367,7 miljoen US dollar. De nettowinst stijgt met 12,1% tot 95,1 miljoen US dollar (inclusief IAS 41). Dit historisch record voor Sipef werd wel een beetje getemperd door exporttaksen en de kosten van inflatie en lokale munten. Het managementteam werkt aan de verdere uitbouw van het bedrijf. De lange termijn objectieven tot verdubbeling van de plantage in Papoea-Nieuw-Guinea en tot ontwikkeling van 30.000 nieuwe hectaren in Zuid Sumatra zijn zeer ambitieus. Dit programma zal geïmplementeerd worden in functie van het niveau van de toekomstige prijzen voor palmolie en rubber en rekening houdend met de vereisten van duurzame ontwikkeling, nu Sipef 100% RSPO Compliant (Round table for Sustainable Palm Oil) is. Nochtans is het onze visie dat dit de enige duurzame weg is voor deze beloftevolle activiteit in de toekomst. De Indische bedrijven (Sagar Cements en Oriental Quarries & Mines) bieden nog geen significante bijdrage, maar evolueren volgens plan. Terwijl Max Green opnieuw op volle kracht groene stroom zal produceren tijdens een volledig jaar in 2012, verwacht de groep een heraanknoping met de betere resultaten uit het verleden bij Henschel. De verkoop van Alcofina werd bevestigd in 2011.
Op het niveau van Development Capital werd een resultaat van 7,7 miljoen euro bereikt in 2011 (versus 13,0 miljoen in 2010). Het resultaat van 2011 werd voor een groot deel vernietigd door herstructureringskosten bij Hertel. Voor het overige biedt het Development Capital segment goed weerstand in een moelijke conjunctuur, met o.a. een gevoelige verbetering van de resultaten bij Distriplus. Tevens werd vorig jaar de betaling ontvangen in verband met de verkoop van Engelhardt. De strategie tot afbouw van de kleinere participaties zet zich door. Anderzijds heeft de groep haar participatie in Egemin International (via Sofinim) opgetrokken van 29% tot 60%. In december 2011 heeft Axe Investments (Sofinim 48%) een participatie van 21% in Egemin verworven. De verdere concentratie op een klein aantal groeiende internationale bedrijven zorgt voor meer focus binnen het managementteam van Ackermans & van Haaren. 17 In de loop van 2011 is de nettothesaurie licht gedaald van 77,7 miljoen euro naar 73,0 miljoen euro. De groei van het eigen vermogen (van 1.711 miljoen euro naar 1.883 miljoen euro) en van het resultaat van Ackermans & van Haaren moedigt de raad van bestuur aan om opnieuw een verhoging van het brutodividend voor te stellen, van 1,55 euro per aandeel tot 1,64 euro per aandeel. Wij danken alle medewerkers van de groep voor dit mooie resultaat in een moeilijke conjunctuur. 28 maart 2012 Luc Bertrand Voorzitter van het executief comité Jacques Delen Voorzitter van de raad van bestuur
Jaarverslag 2011 Jaarverslag van de raad van bestuur 18 Geachte aandeelhouder, Wij hebben de eer u verslag uit te brengen over de activiteiten van onze vennootschap gedurende het afgelopen boekjaar en de enkelvoudige en geconsolideerde jaarrekening afgesloten op 31 december 2011 ter goedkeuring voor te leggen. De jaarverslagen over de enkelvoudige en de geconsolideerde jaarrekening worden samengevoegd overeenkomstig artikel 119 W.Venn. I Enkelvoudige jaarrekening 1. Kapitaal en aandeelhouderschap Tijdens het afgelopen boekjaar hebben zich geen wijzigingen voorgedaan in het kapitaal van de vennootschap. Het geplaatst kapitaal bedraagt 2.295.278 euro en wordt vertegenwoordigd door 33.496.904 aandelen, zonder vermelding van nominale waarde. Alle aandelen zijn volledig volgestort. In het kader van het aandelenoptieplan werden in 2011 49.000 nieuwe opties toegekend. De per 31 december 2011 toegekende en nog niet uitgeoefende opties geven gezamenlijk recht op verwerving van 324.000 aandelen Ackermans & van Haaren (0,97%). De vennootschap heeft op 31 oktober 2008 een transparantiemelding ontvangen in het kader van de overgangsregeling van de Wet van 2 mei 2007 waarbij Scaldis Invest NV - samen met Stichting Administratiekantoor Het Torentje - haar deelnemingspercentage heeft meegedeeld. De relevante gegevens van deze transparantiemelding zijn terug te vinden op de website van de vennootschap (www.avh.be). Het balanstotaal is sterk gestegen van 1.305 miljoen euro per einde 2010 tot 2.426 miljoen euro op het einde van 2011. De activa bestaan uit 13 miljoen euro materiële vaste activa (voornamelijk het kantoorgebouw gelegen aan de Begijnenvest en Schermersstraat te Antwerpen), 55 miljoen euro geldbeleggingen en 2.345 miljoen euro financiële vaste activa. De forse stijging van het balanstotaal is een gevolg van de uitkering door de Nationale Investeringsmaatschappij aan moedervennootschap Ackermans & van Haaren van al haar activa en passiva in het kader van haar vereffening. Bijgevolg is Ackermans & van Haaren rechtstreeks aandeelhouder geworden van een aantal groepsvennootschappen (o.a. DEME, Nationale Maatschappij der Pijpleidingen en Extensa) en heeft ze haar participatie opgedreven in een aantal andere (o.a. Sipef, AvH Coordination Center en Brinvest). De vereffening van de Nationale Investeringsmaatschappij is een bijkomende stap in de vereenvoudiging van de 2. Activiteiten Voor een overzicht van de voornaamste activiteiten van de groep tijdens het boekjaar 2011, verwijzen wij naar het Woord van de voorzitters (pag. 15). 3. Toelichting bij de enkelvoudige jaarrekening 3.1 Financiële toestand per 31 december 2011 De enkelvoudige jaarrekening is opgesteld overeenkomstig de Belgische boekhoudwetgeving.
groepsstructuur. Deze stroomlijning leidt tot kostenbesparingen en een efficiëntere doorstroming van dividenden van de deelnemingen naar de moedervennootschap. De verkopen van de participatie van 39,6% in D&S holding (Cobelguard) en van 30% in Alcofina waren de belangrijkste desinvesteringen van het jaar 2011. De beleggingsportefeuille van de groep en de andere financiële activa daalden licht als gevolg van de verkoop van bepaalde aandelenposities die slechts gedeeltelijk werden geherinvesteerd in gemengde beleggingsfondsen. Aan de passiefzijde van de balans leidt het resultaat van het boekjaar tot een gevoelige verbetering van het eigen vermogen: van 761 miljoen euro per einde 2010 tot 1.655 miljoen euro per einde 2011. Het enkelvoudig eigen vermogen van Ackermans & van Haaren komt daarmee een stuk dichter te liggen bij het geconsolideerd eigen vermogen, dat 1.883 miljoen euro bedraagt (deel van de groep). Als gevolg van de reeds eerder vermelde vereffening van de Nationale Investeringsmaatschappij zijn ook de schulden van Ackermans & van Haaren gestegen, evenwel beduidend minder dan de aangroei van het eigen vermogen. Daarbij wordt opgemerkt dat ook in 2011 het overgrote deel van de financiële schulden aangegaan zijn ten opzichte van AvH Coordination Center, een vennootschap die integraal deel uitmaakt van de groep en die de rol van interne bank van de groep vervult. De overige schulden bevatten reeds, overeenkomstig Belgian GAAP, de aan de gewone algemene vergadering voorgestelde winstverdeling over het boekjaar 2011. Dankzij de ontvangen dividenden en vooral de liquidatiebonus op de vereffening van de Nationale Investeringsmaatschappij, sluit het boekjaar af met een winst ten bedrage van 949 miljoen euro. Bij de evolutie van zowel opbrengsten als kosten moet ook worden gewezen op het effect van de wijziging van de groepsstructuur: een aantal opbrengsten worden rechtstreeks door Ackermans & van Haaren ontvangen enerzijds en anderzijds heeft Ackermans & van Haaren een aantal verplichtingen en kosten (diensten en diverse goederen, personeel,...) overgenomen. 19 Inclusief de aan de gewone algemene vergadering van 29 mei 2012 voorgestelde winstverdeling, bedraagt het enkelvoudig eigen vermogen van Ackermans & van Haaren per einde 2011 1.655 miljoen euro t.o.v. 761 miljoen euro eind 2010. In dit bedrag wordt geen rekening gehouden met latente meerwaarden die in de portefeuille van Ackermans & van Haaren en groepsvennootschappen aanwezig zijn. Ackermans & van Haaren kocht in de loop van 2011 64.000 eigen aandelen in en verkocht er 88.000. Deze bewegingen kaderen uitsluitend in het aandelenoptieplan en de indekking ervan.
Jaarverslag 2011 20 3.2 Bestemming van het resultaat De raad van bestuur stelt voor het resultaat (in euro) als volgt te bestemmen: Overgedragen winst van het vorige boekjaar 590.884.326 Winst van het boekjaar 948.758.047 Totaal te bestemmen 1.539.642.373 Toevoeging aan de wettelijke reserves 0 Toevoeging aan de onbeschikbare reserves 3.731.931 Toevoeging aan de beschikbare reserves 0 Vergoeding van het kapitaal 54.934.922 Tantièmes 277.500 Over te dragen winst 1.480.698.020 De raad van bestuur stelt voor een dividend uit te keren van 1,64 euro bruto per aandeel. Na inhouding van roerende voorheffing bedraagt het nettodividend 1,2300 euro per aandeel, of 1,2956 euro voor de coupons die worden aangeboden samen met een VVPRstripcoupon (op basis van de regeling van kracht op 28 maart 2012). Indien de gewone algemene vergadering dit voorstel goedkeurt, zal het dividend betaalbaar worden gesteld vanaf 6 juni 2012. Eigenaars van aandelen aan toonder kunnen zich vanaf die datum wenden tot Bank Delen, Bank J.Van Breda & C, Bank Degroof, BNP Paribas Fortis, KBC Bank, ING Belgium, Belfius Bank en Petercam en het dividend ontvangen tegen afgifte van coupon nr. 13. Na deze bestemming bedraagt het eigen vermogen 1.654.717.887 euro en is als volgt samengesteld: Kapitaal - Geplaatst 2.295.278 - Uitgiftepremies 111.612.041 Reserves - Wettelijke reserve 248.080 - Onbeschikbare reserve 16.979.852 - Belastingvrije reserve 0 - Beschikbare reserve 42.884.616 Overgedragen winst 1.480.698.020 Totaal 1.654.717.887 3.3 Vooruitzichten De resultaten van het lopende boekjaar zullen, zoals in voorgaande jaren, in belangrijke mate afhangen van de dividenden die door groepsvennootschappen worden uitgekeerd en van de verwezenlijking van eventuele meer- of minwaarden. 4. Belangrijke gebeurtenissen na afsluiting van het boekjaar Sinds de afsluiting van het boekjaar 2011 hebben er zich geen belangrijke gebeurtenissen voorgedaan die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden. 5. Onderzoek en ontwikkeling De vennootschap heeft geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling ondernomen. 6. Financiële instrumenten Binnen de groep kan gebruik worden gemaakt van financiële instrumenten voor risicobeheersing. Het betreft dan met name financiële instrumenten die het risico van wijzigende interestvoeten of wisselkoersen beheersen. De tegenpartijen van deze financiële instrumenten zijn uitsluitend vooraanstaande banken. Per jaareinde 2011 had Ackermans & van Haaren noch enige andere integraal geconsolideerde deelneming binnen het segment AvH & subholdings dergelijke instrumenten uitstaan. 7. Mededelingen 7.1 Toepassing van artikel 523 van het Wetboek van Vennootschappen Uittreksel uit de notulen van de vergadering van de raad van bestuur van Ackermans & van Haaren van 15 november 2011: Mandaat toekenning aandelenopties Vóór de raad van bestuur de beraadslaging over de toekenning van aandelenopties aanvat, deelt Luc Bertrand mee dat hij, als begunstigde van het aandelenoptieplan, een rechtstreeks belang heeft van vermogensrechtelijke aard dat strijdig is met de voorgestelde beslissing, in de zin van artikel 523 W.Venn. Overeenkomstig artikel 523 W.Venn. zal Luc Bertrand na afloop van deze vergadering de commissaris van de vennootschap op de hoogte brengen van het belangenconflict. Luc Bertrand verlaat de vergadering en neemt niet deel aan de beraadslaging en de besluitvorming over dit punt. Op basis van de aanbevelingen van het remuneratiecomité, besluit de raad van bestuur, onder het huidige aandelenoptieplan, aan Jacques Delen en Luc Bertrand, ieder afzonderlijk handelend, bijzondere volmacht te verlenen om maximum 50.000 opties op aandelen Ackermans & van Haaren aan te bieden aan de leden van het executief comité en bepaalde personeelsleden en zelfstandige dienstverleners van Ackermans & van Haaren en Sofinim. Het aanbod van de opties dient plaats te vinden op 3 januari 2012. Net zoals de voorgaande jaren zal de uitoefenprijs worden vastgesteld op basis van de gemiddelde koers van het aandeel gedurende 30 dagen voorafgaand aan het aanbod. Aangezien het de politiek is van de vennootschap om de aandelenopties in te dekken middels inkoop van eigen aandelen zijn de vermogensrechtelijke gevolgen voor de vennootschap in beginsel beperkt tot (i) de gedragen of gederfde interest over de periode gaande van de inkoop van de aandelen tot de wederverkoop aan
de optiehouders, (ii) het eventuele verschil tussen de inkoopprijs van de eigen aandelen en de uitoefenprijs van de toegekende opties, en (iii) de boekhoudkundige kost die op grond van IFRS 2 moet worden uitgedrukt in de resultatenrekening en die een impact heeft op het resultaat per aandeel. Luc Bertrand vervoegt opnieuw de vergadering. 7.2 Bijkomende vergoeding commissaris Overeenkomstig artikel 134, 2 en 4 W.Venn. delen wij u mee dat er een bijkomende vergoeding werd betaald van 9.300 euro (excl. btw) aan Ernst & Young Tax Consultants CV voor fiscale adviezen en 6.200 euro (excl. btw) aan Ernst & Young Bedrijfsrevisoren voor diverse werkzaamheden. 7.3 Inkoop of vervreemding van eigen aandelen Op 9 maart 2009 heeft de buitengewone algemene vergadering de raad van bestuur van Ackermans & van Haaren gemachtigd om eigen aandelen in te kopen binnen welbepaalde koersvorken en dit gedurende een periode van 5 jaar. Deze machtiging werd vroegtijdig hernieuwd voor een nieuwe periode van 5 jaar op de buitengewone algemene vergadering van 25 november 2011. Tijdens het boekjaar 2011 heeft Ackermans & van Haaren 64.000 eigen aandelen verworven. Deze aandelen werden ingekocht met het oog op de indekking van de verbintenissen van de vennootschap in het kader van het aandelenoptieplan. Inclusief deze aandelen en rekening houdend met de verkoop van 88.000 aandelen ingevolge de uitoefening van opties, is de situatie per 31 december 2011 als volgt: geval van openbaar overnamebod op de effecten van Ackermans & van Haaren, tot kapitaalverhoging over te gaan onder de voorwaarden en binnen de grenzen zoals bedoeld in artikel 607 W.Venn. De raad van bestuur kan van deze machtiging gebruik maken, indien de kennisgeving van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten aan de vennootschap dat haar is kennis gegeven van een openbaar overnamebod, niet later dan drie jaar na de datum van voormelde buitengewone algemene vergadering plaatsvindt. De raad van bestuur is tevens gemachtigd gedurende een periode van drie jaar, die verstrijkt op 14 december 2014, om aandelen van de vennootschap te verkrijgen of te vervreemden wanneer zulks noodzakelijk zou zijn om te voorkomen dat de vennootschap een ernstig en dreigend nadeel zou lijden. (ii) Belangrijke overeenkomsten De aandeelhoudersovereenkomst met betrekking tot DEME NV (DEME) die de vennootschap op 22 maart 2007 heeft gesloten met Aannemingsmaatschappij CFE NV (CFE) kent bepaalde rechten toe aan deze laatste in geval van wijziging of overname van de rechtstreekse controle over Ackermans & van Haaren. Deze rechten komen er in essentie op neer dat CFE in dergelijk geval de mogelijkheid heeft om de aandeelhoudersovereenkomst op te zeggen. 21 Aantal eigen aandelen 317.700 (0,95%) Fractiewaarde per aandeel Gemiddelde prijs per aandeel Totale investeringswaarde 0,07 euro 53,34 euro 16.945.099 euro Daarnaast bezit Brinvest, een rechtstreekse dochtervennootschap van Ackermans & van Haaren, nog 51.300 aandelen Ackermans & van Haaren. 7.4 Mededeling op grond van de wet op de openbare overnamebiedingen Bij brief van 18 februari 2008 heeft Scaldis Invest de vennootschap een mededeling verstuurd, opgesteld overeenkomstig artikel 74, 7 van de wet van 1 april 2007 op de openbare overnamebiedingen. Uit deze mededeling blijkt dat Scaldis Invest meer dan 30% van de effecten met stemrecht bezit van Ackermans & van Haaren en dat Stichting Administratiekantoor Het Torentje de uiteindelijke controle heeft over Scaldis Invest. 7.5 Beschermingsconstructies (i) Bevoegdheden van het bestuursorgaan De buitengewone algemene vergadering heeft op 25 november 2011 de machtiging aan de raad van bestuur hernieuwd om, in
Jaarverslag 2011 22 II Geconsolideerde jaarrekening 1. Risico s en onzekerheden Dit hoofdstuk beschrijft in algemene bewoordingen enerzijds de risico s waarmee Ackermans & van Haaren NV ( AvH ) wordt geconfronteerd als internationale investeringsmaatschappij en anderzijds de operationele en financiële risico s verbonden aan de verschillende segmenten waarin zij actief is (hetzij rechtstreeks, hetzij onrechtstreeks via haar deelnemingen). Het executief comité van AvH is verantwoordelijk voor de voorbereiding van een kader van interne controle en risicobeheer dat ter goedkeuring wordt voorgelegd aan de raad van bestuur. De raad van bestuur is bevoegd voor de beoordeling van de implementatie van dit kader, rekening houdend met de beoordeling daarvan door het auditcomité. Minstens éénmaal per jaar evalueert het auditcomité de systemen van interne controle die het executief comité heeft opgezet om zich ervan te vergewissen dat de voornaamste risico s behoorlijk werden geïdentificeerd, gemeld en beheerd. De dochtervennootschappen van AvH zijn verantwoordelijk voor het beheer van hun eigen operationele en financiële risico s. Deze risico s, die variëren naargelang de sector, worden niet centraal beheerd op het niveau van AvH. De managementteams van de betrokken dochtervennootschappen rapporteren aan hun raad van bestuur of auditcomité over hun risicobeheer. Risico s op het niveau van Ackermans & van Haaren Strategisch risico De doelstelling van AvH is aandeelhouderswaarde te creëren door te investeren op lange termijn in een beperkt aantal strategische participaties. De beschikbaarheid van opportuniteiten voor investeringen en desinvesteringen is echter onderhevig aan macro-economische, politieke, sociale en marktomstandigheden. De verwezenlijking van de doelstelling kan negatief beïnvloed worden door moeilijkheden bij het identificeren of financieren van transacties of bij de overname, integratie of verkoop van deelnemingen. Risico gerelateerd aan de beursnotering Ingevolge haar notering op Euronext Brussels is AvH onderworpen aan een hele reeks bepalingen op het vlak van o.m. informatieverplichtingen, transparantiemeldingen, openbare overname biedingen, deugdelijk bestuur en misbruik van voorkennis. AvH besteedt de nodige aandacht aan de opvolging en naleving van deze steeds wijzigende wet- en regelgeving. De volatiliteit op de financiële markten heeft een invloed op de waarde van het aandeel van AvH (en van een aantal van haar genoteerde participaties). Zoals hoger vermeld, streeft AvH naar een systematische creatie van aandeelhouderswaarde op lange termijn. Koersschommelingen op korte termijn en de daaraan verbonden speculatie kunnen leiden tot een tijdelijk afwijkend risicoprofiel. Liquiditeitsrisico AvH heeft voldoende middelen ter beschikking om haar strategie uit te voeren en heeft geen netto financiële schulden. De dochtervennootschappen zijn verantwoordelijk voor hun eigen schuldfinanciering, met dien verstande dat AvH in principe geen kredietlijnen of zekerheden verschaft aan of ten behoeve van haar participaties. De financiële schulden van AvH & subholdings komen nagenoeg overeen met de door AvH uitgegeven thesauriebewijzen ( commercial paper -programma). AvH beschikt over bevestigde kredietlijnen van verschillende banken met wie op lange termijn samengewerkt wordt, en die de uitstaande commercial paper-verplichtingen ruim overtreffen. De raad van bestuur is van oordeel dat het liquiditeitsrisico eerder beperkt is. De definitie en de uitvoering van de strategie van de deelnemingen is eveneens afhankelijk van deze macro-economische, politieke, sociale en marktomstandigheden. Door als proactieve aandeelhouder te focussen op lange termijn waardecreatie en op het behoud van operationele en financiële discipline, probeert AvH deze risico s zo veel mogelijk te beperken. AvH werkt in verschillende deelnemingen samen met partners. In bepaalde deelnemingen bezit AvH een minderheidsdeelneming. De verminderde controle, die daaruit zou kunnen voortvloeien, zou tot relatief meer risico s kunnen leiden, maar wordt gecounterd door een nauwe samenwerking met en een actieve vertegenwoordiging in de raad van bestuur van de betrokken bedrijven.
Risico s op het niveau van de participaties Marine Engineering & Infrastructure De operationele risico s van dit segment zijn vooral verbonden aan de uitvoering van vaak complexe projecten en hebben o.m. betrekking op: het technisch ontwerp van de projecten en de integratie van nieuwe technologieën; de bepaling van de prijs bij aanbesteding met, ingeval van afwijking, de mogelijkheid of onmogelijkheid om zich in te dekken tegen meerkosten en prijsverhogingen; de prestatieverplichtingen (naar kost, conformiteit, kwaliteit, uitvoeringstermijn) met de rechtstreekse en onrechtstreekse gevolgen die daaraan verbonden zijn; en het tijdsverschil tussen de offerte en de effectieve uitvoering. Om deze risico s het hoofd te kunnen bieden, werken de verschillende participaties met gekwalificeerde en ervaren medewerkers. AvH is in beginsel enkel betrokken bij de selectie van het topmanagement van de DEME-groep en niet bij het beheer van bovenvermelde operationele risico s. De bouw- en baggersector is typisch onderhevig aan conjuncturele bewegingen. De markt van grote traditionele infrastructuurbaggerwerken kan sterke cyclische schommelingen ondergaan, zowel op nationaal als internationaal vlak. Het investeringsbeleid van klanten zoals de industrie en lokale en nationale overheden wordt hierdoor immers beïnvloed. gedekt. Voor grote infrastructuurbaggerwerken is DEME afhankelijk van de capaciteit van klanten om financiering te bekomen en kan zij desgevallend zelf projectfinanciering organiseren. Algemene Aannemingen Van Laere factureert en wordt betaald a rato van de vooruitgang der werken. Bij NMP wordt het risico op discontinuïteit in de inkomsten eerder laag ingeschat, vermits zij lange termijn transportovereenkomsten heeft afgesloten met grote nationale of internationale petrochemische bedrijven. Het liquiditeitsrisico wordt beperkt door enerzijds de financieringen te spreiden over verschillende banken, en anderzijds in belangrijke mate te consolideren op lange termijn. DEME waakt continu over haar balansstructuur en streeft een evenwichtige verhouding na tussen de geconsolideerde eigen vermogenspositie en de geconsolideerde nettoschulden. DEME beschikt over belangrijke krediet- en garantieverplichtingen bij een hele reeks internationale banken. Daarnaast beschikt zij ook over een commercial paper programma, voor korte termijn financiële noden. De investeringen van DEME gebeuren overwegend in materiaal dat een lange levensduur heeft en over meerdere jaren wordt afgeschreven. DEME streeft er daarom ook naar een aanzienlijk deel van haar schulden op lange termijn te structureren. 23 DEME is in belangrijke mate actief buiten de eurozone. Het loopt daardoor niet alleen een wisselkoersrisico, maar in bepaalde gevallen ook een politiek risico. DEME dekt zich in tegen wisselkoersschommelingen of gaat over tot termijnverkoop van vreemde valuta s. Ook bepaalde materialen of grondstoffen, zoals brandstof, worden ingedekt. Gelet op de omvang van de contracten in dit segment wordt ook het kredietrisico van nabij opgevolgd. Zo doet DEME in het kader van grote buitenlandse contracten geregeld een beroep op de Nationale Delcrederedienst, in zoverre het betrokken land daarvoor in aanmerking komt en het risico door een kredietverzekering kan worden Private Banking Het kredietrisico en het risicoprofiel van de beleggingsportefeuille worden zowel bij Delen Private Bank als bij Bank J.Van Breda & C al jarenlang bewust erg laag gehouden. De banken beleggen conservatief. Bij Delen Private Bank is kredietverlening aan klanten beperkt en wordt dit gedekt door de inpandneming van effecten. De kredietportefeuille van Bank J.Van Breda & C is zeer gespreid onder het cliënteel van lokale ondernemers en vrije beroepen en wordt uitsluitend aan deze doelgroepklanten verstrekt. De bank hanteert hierbij concentratielimieten per sector en maximale kredietbedragen per relatie.
Jaarverslag 2011 24 Bank J.Van Breda & C voert een voorzichtig beleid inzake renterisico, ruim binnen de normen van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten. Daar waar de looptijden van activa en passiva onvoldoende overeenkomen, zet de bank indekkingsinstrumenten (een combinatie van renteswaps en opties) in om dit te corrigeren. Het renterisico bij Delen Private Bank is beperkt gelet op het feit dat zij zich hoofdzakelijk richt op het beheren van vermogens, met een zeer beperkte kredietverlening en zonder het innemen van posities. Het wisselkoersrisico is enkel van toepassing op Delen Investments, die de posities in deviezen stelselmatig opvolgt en op de contantmarkt indekt. De belangrijkste positie is de participatie in het Britse JM Finn & Co. Het liquiditeits- en solvabiliteitsrisico van de banken wordt permanent bewaakt dankzij een proactief risicobeheer. Bovendien beschikken beide groepen over meer dan voldoende liquide middelen om aan de verplichtingen te voldoen en over zuivere en sterke Core Tier1 eigen vermogen ratio s. Beide banken hebben voldoende bescherming tegen het business risico of inkomstenvolatiliteitsrisico. De exploitatiekosten van Delen Private Bank worden meer dan volledig gedekt door het aandeel vaste opbrengsten, terwijl bij Bank J.Van Breda & C de inkomsten uit relatiebankieren zeer gediversifieerd zijn, zowel naar klanten als naar producten. Extensa in Turkije (risico gelinkt aan de USD en de Turkse Lira) en in Roemenië (risico gelinkt aan de RON). Leasinvest Real Estate en Extensa Group beschikken over de nodige lange termijn kredietfaciliteiten en back-up lijnen voor hun commercial paper-programma om de bestaande en toekomstige investeringsnoden te dekken. Dankzij deze kredietfaciliteiten en back-uplijnen is het financieringsrisico ingedekt. Het liquiditeitsrisico wordt beperkt door enerzijds de financieringen te spreiden over verschillende banken en anderzijds door de vervaldata van de kredietfaciliteiten te diversifiëren op lange termijn. Het indekkingsbeleid van de vastgoedactiviteiten is erop gericht het renterisico zoveel mogelijk in te perken. Hiervoor wordt gebruik gemaakt van financiële instrumenten zoals spot & forward rentecollars, interest rate swaps en CAP s. Energy & Resources De focus van dit segment ligt op bedrijven in groeimarkten, zoals India, Indonesië en Polen. Vermits de betrokken bedrijven in belangrijke mate actief zijn buiten de eurozone (Sagar Cements en Oriental Quarries & Mines in India, Sipef in o.m. Indonesië en Papoea- Nieuw-Guinea) is het wisselkoersrisico (zowel op de balans als op de resultatenrekening) hier relevanter dan in de andere segmenten. Ook met het risico van schommelingen in de lokale conjunctuur en politieke situatie moet rekening gehouden worden. Real Estate, Leisure & Senior Care De operationele risico s in de vastgoedsector kunnen ingedeeld worden volgens de verschillende stappen in het proces. Een eerste cruciaal element betreft de kwaliteit van het aanbod van de juiste gebouwen en diensten. Daarnaast moeten langetermijnhuurcontracten met solvabele huurders een zo hoog mogelijke bezettingsgraad, zowel van het vastgoed als van de diensten, en een recurrente inkomstenstroom verzekeren en het risico op wanbetaling beperken. Tenslotte worden ook het renovatie- en onderhoudsrisico permanent opgevolgd. Tot slot is de groep in dit segment ook blootgesteld aan schommelingen in de prijzen van grondstoffen (vb. Sipef: palmolie, rubber en thee; Sagar Cements: cement). De vastgoedontwikkelingsactiviteit is onderhevig aan sterke cyclische schommelingen, i.e. het conjunctuurrisico. Zo volgen vastgoedontwikkelingsactiviteiten voor kantoorgebouwen meer de klassieke conjunctuurcyclus, terwijl de residentiële activiteiten meer rechtstreeks reageren op de conjunctuur, het vertrouwen en het renteniveau. Extensa Group is zowel aanwezig in de BeLux (waar het zwaartepunt van haar activiteit ligt) als in Turkije, Roemenië en Slovakije, en is daardoor ook onderhevig aan de plaatselijke conjunctuur. De spreiding van de vastgoedactiviteiten over verschillende sectoren (vb. residentieel, logistiek, kantoren, retail) leidt evenwel tot een beperking van dit risico. Het wisselkoersrisico is zeer beperkt omdat de meeste activiteiten zich in de BeLux bevinden, met uitzondering van de activiteiten van
Development Capital AvH stelt risicokapitaal ter beschikking in een beperkt aantal bedrijven met internationaal groeipotentieel. De investeringshorizon is gemiddeld langer dan deze van de traditionele spelers op de development capital-markt. Deze investeringen gebeuren doorgaans met conservatieve schuldratio s, waarbij in principe geen voorschotten of zekerheden aan of ten behoeve van de betrokken deelnemingen worden verleend. Het gediversifieerde karakter van deze investeringen draagt bovendien bij tot een evenwichtige spreiding van de economische en financiële risico s. AvH zal in de regel deze investeringen financieren via eigen vermogen. 2. Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening De geconsolideerde jaarrekening wordt opgesteld overeenkomstig de International Financial Reporting Standards (IFRS). Het geconsolideerd balanstotaal van de groep per 31 december 2011 bedraagt 6.517 miljoen euro, hetgeen een stijging betekent met 16,3% ten opzichte van het niveau van einde 2010 (5.604 miljoen euro). Dit balanstotaal is uiteraard afhankelijk van de manier waarop bepaalde deelnemingen in de consolidatie worden verwerkt. De toegepaste waarderingsregels zijn ongewijzigd gebleven ten opzichte van deze toegepast op de rekeningen van het jaar 2010. 25 De conjuncturele situatie heeft een rechtstreekse impact op de resultaten van de participaties, voornamelijk bij de meer cyclische of consumentgedreven bedrijven. De spreiding van de activiteiten van de participaties over diverse sectoren zorgt hier voor een gedeeltelijke bescherming van het risico. Elke participatie is onderhevig aan specifieke operationele risico s zoals de schommeling van de prijzen van diensten en grondstoffen, het vermogen om de verkoopprijs aan te passen, concurrentierisico s e.d. De bedrijven volgen deze risico s zelf op en kunnen deze door operationele en financiële discipline en strategische focus trachten in te perken. De opvolging en controle door AvH als proactieve aandeelhouder spelen ook op dit vlak een belangrijke rol. Verschillende participaties (vb. Hertel, Manuchar) zijn in belangrijke mate actief buiten de eurozone. Het wisselkoersrisico wordt in die gevallen telkens op het niveau van de deelneming zelf opgevolgd en aangestuurd. Het eigen vermogen (deel groep) per einde 2011 bedroeg 1.883 miljoen euro, een stijging met 171 miljoen euro ten opzichte van het niveau van einde 2010 en dit rekening houdend met een dividenduitkering van 51,9 miljoen euro in juni 2011. In de loop van 2011 werd voor 53,0 miljoen euro geïnvesteerd en voor 45,6 miljoen euro gedesinvesteerd. De investeringen betroffen enerzijds 23,3 miljoen euro vervolginvesteringen in Development Capital en anderzijds 29,7 miljoen euro, hoofdzakelijk in de verhoging van de participaties in Sipef en een kapitaalverhoging bij Anima Care. Eind 2011 bedroeg de netto-thesauriepositie van Ackermans & van Haaren 73,0 miljoen euro, in vergelijking tot 77,7 miljoen euro per einde 2010. Een (economische) opsplitsing van de resultaten over de verschillende activiteitspolen van de groep is weergegeven in de bijlage Kerncijfers van het jaarverslag. Marine Engineering & Infrastructure: Baggermaatschappij DEME stabiliseert haar omzet op hoog niveau. De winstbijdrage daalt als gevolg van een tegenvallende werf in Santos (Brazilië) uit de eerste jaarhelft van 2011. Marine Engineering & Infrastructure - DEME
Jaarverslag 2011 26 Dankzij haar sterke internationale aanwezigheid en een gediversifieerde orderportefeuille, is DEME (AvH 50%) erin geslaagd om in 2011 de gevolgen van de economische storm vrij goed te doorstaan. De omzet evenaarde met 1.766 mio bijna die van het recordjaar 2010 ( 1.801 mio), dankzij een goede bezetting. De traditionele baggeractiviteiten vertegenwoordigen in 2011 64% van DEME s omzet. De nevenactiviteiten van DEME, meer bepaald milieuwerken, diensten aan de olie-, gas- en mijnbouwsector, de winning van bouwaggregaten op zee en de aanleg van offshore windmolenparken vertegenwoordigen samen de overige 36% van de groepsomzet. Daarbij is in 2011 vooral de activiteit van GeoSea, het dochterbedrijf van DEME dat instaat voor de aanleg van grootschalige offshore windparken zoals het C-Power windpark op de Thorntonbank voor de Belgische kust, sterk gestegen (+57%) in vergelijking met vorig jaar. Als gevolg van de problemen die milieudochter DEC Ecoterres heeft ondervonden bij een grondsaneringswerk in Santos (Brazilië), komt de EBITDA van DEME in 2011 uit op 300,4 mio (2010: 328,7 mio) en bedraagt de nettowinst 104,1 mio (2010: 116,5 mio). De tegenvaller op Santos werd reeds gecommuniceerd in de maand augustus ter gelegenheid van de halfjaarresultaten en deze werf werd trouwens volledig beëindigd in het eerste semester van 2011. DEME heeft in de loop van 2011 belangrijke nieuwe orders behaald, zoals o.a. voor de haveninfrastructuurwerken te Gladstone (Australië), voor de volgende fase van de aanleg van een offshore windmolenpark op de Thorntonbank (België) en voor de aanleg van kunstmatige eilanden voor de winning van petroleum in Abu Dhabi. Bovendien kon DEME haar contract voor onderhoudswerkzaamheden voor de Belgische Kust vernieuwen voor een periode van 5 jaar. Aldus steeg het orderboek van DEME per 31.12.2011 tot 2.404 mio (tov 1.935 mio per 31.12.10). DEME is dan ook in 2011 consequent doorgegaan met investeringen in haar vloot. Zes nieuwe tuigen werden in de vaart genomen: het valpijpschip Flintstone (19.000 T), de grindhopperzuiger Victor Horta (5.000 m³), de cutterzuigers Al Jarraf en Amazone (beiden 12.860 kw), de hopperzuiger Breughel (11.000 m³) en de megasleephopperzuiger Congo River (30.000 m³). Ook nam DEME een aantal initiatieven naar nieuwe toepassingen van haar kennis en technologie: DEME Blue Energy legt zich toe op energiewinning uit getijden en golven, OceanflORE (een joint venture met IHC Merwede) biedt oplossingen voor de diepzee-ontginning van mineralen en Purazur specialiseert zich in de hoogtechnologische behandeling van industrieel afvalwater. Algemene Aannemingen Van Laere (AvH 100%) heeft in 2011 een mooie stijging van haar omzet ( 137 mio, een stijging met 18% tov het jaar voordien) en van haar nettowinst ( 1,7 mio in vergelijking met 0,5 mio in 2010) gerealiseerd. Van Laere heeft per 1 augustus 2011 de bedrijfstak Bouw van projectontwikkelaar Vooruitzicht overgenomen, en heeft zo haar positie in de Belgische markt verstevigd. Door de ontwikkeling van complementaire nevenactiviteiten, zoals het beheer van parkings, heeft de groep de ambitie om in de toekomst minder conjunctuurgevoelig te zijn. Private Banking: De sterke prestaties van zowel Delen Private Bank als van Bank J.Van Breda & C o zorgen voor een recordbijdrage van het segment Private Banking tot het groepsresultaat. Delen Private Bank kende opnieuw een heel sterk jaar met een stijging van de toevertrouwde activa van 15.272 mio (31 december 2010) tot 15.666 mio (31 december 2011). Samen met 6.904 mio toevertrouwde activa bij JM Finn & Co leidde dit op het einde van 2011 tot een beheerd vermogen van de groep Delen Investments (AvH 78,75%) van 22.570 mio. De negatieve impact van de moeilijke financiële markten werd ruimschoots gecompenseerd door de instroom van nieuwe kapitalen van privécliënteel, dat vertrouwen toonde in de conservatieve beleggingspolitiek van Delen Private Bank. Eind september keurde de Britse toezichthouder (FSA) de overname van een meerderheidsbelang van 73,49% door Marine Engineering & Infrastructure - DEME Private Banking - Bank J.Van Breda & C o