Retail Banking Investment Research EQUITY MARKETS SNAPSHOT 09 februari 2011 Massaal aandeleninkopen Retail & Private Banking Research Warandeberg 3, 1MW1N 1000 Brussel Marktcommentaar Frank Vranken, Geert Ruysschaert Blik op de markten Massaal aandeleninkopen Internationaal bedrijfsnieuws Vinci: goed jaareinde Analisten Private Banking Equity Research Hoofdredacteur Alain Servais Blik op de markten Massaal aandeleninkopen Probeer dit maar eens te snappen: gisteren liet Anglo Irish Bank weten dat haar verlies over 2010 17 miljard EUR zal bedragen, wat betekent dat het totale reddingspakket voor alle Ierse banken wel eens zou kunnen oplopen tot 50 miljard EUR in plaats van 35 miljard EUR. De aangekondigde veiling van de deposito's en andere activa van AIB kan dergelijk bedrag onmogelijk counteren. En in de namiddag verhoogde de PBoC de rentetarieven met 25 basispunten om de kredietrente op 1 jaar en de depositorente op respectievelijk 6,06% en 3% te brengen. En toch bleven de aandelenmarkten stijgen. De vorige keer dat China zijn rentetarieven optrok, zakten de markten. En wees gerust, China zal de rentes blijven verhogen omdat de huidige inflatie van 5% nog altijd negatieve reële rentes met zich meebrengt. Peking is bevreest om de rentes te snel te verhogen. Het zou speculatief geld uit het buitenland kunnen aantrekken en zou tot een harde landing kunnen leiden. Dus is voorzichtigheid geboden, maar de lokale Chinese aandelenmarkten kunnen onmogelijk stijgen zolang de PBoC de rentes blijft verhogen. De voedselinflatie is dan ook waarschijnlijk het belangrijkste cijfer dat we in de gaten moeten houden. En dat ziet er niet goed uit, aangezien de tarweprijzen in China deze ochtend hun limiet bereikt hebben op de lokale beurzen. Intussen is de prijsindex van de London Metal Exchange (LMEX) slechts 2,5% verwijderd van zijn historische hoogtepunt van februari 2009. Sindsdien is de index gestegen met ruim 170%. En toch gingen de Amerikaanse beurzen gisteren hoger. Dat vorige week 24 bedrijven een recordbedrag aan inkoop van eigen aandelen, nl. 27,5 miljard USD, bekendmaakten, hielp misschien het Chinese optreden te vergeten. De week voordien werd een aandeleninkoop van 26 miljard USD bekendgemaakt. Amerikaanse beleggers met cash in het laatje beginnen de belegger stilaan terug te betalen. Momenteel ligt het tempo van de aandeleninkopen opnieuw op het niveau van voor het faillissement van Lehman. (Frank Vranken)
BNP Paribas Fortis 09 februari 2011 2 Internationaal bedrijfsnieuws Vinci: goed jaareinde Vinci heeft voor 2010 een iets hoger dan verwachte omzet gepubliceerd. De omzet is immers gestegen met 9% terwijl uitgegaan werd van 7%. Het autosnelwegverkeer is goed georiënteerd (+1,6% in het vierde kwartaal) ondanks de brandstoftekorten en de ongunstige weersomstandigheden. De aanleg van nieuwe wegen zorgt voor de aangename verrassing in de resultaten. De orderportefeuille bedraagt 27,3 miljard EUR (+14%) eind 2010 en stemt overeen met 9,6 maanden activiteit: het hst-contract Tours-Bordeaux van 7,2 miljard EUR (ondertekening verwacht eind februari) is nog niet meegerekend in de portefeuille. De volledige resultaten voor 2010 zullen op 1 maart worden gepubliceerd. Met een PER 2011e van 13x noteert het aandeel overeenkomstig de sector, tegenover een historische premie van 15% en een vijfjarig gemiddelde van 14,1x. (Laurent Tedesco)
BNP Paribas Fortis 09 februari 2011 3 Resultatenagenda Datum Onderneming Resultaten Indice Indice Bron: Bloomberg, Fortis Global Markets Research
BNP Paribas Fortis 09 februari 2011 4 Financiële markten Index Afsluiting Recentste koersen +/- % Datum Uur YTD BEL20 2726.95 2724.25-0.10 09/02/2011 10:15 5.75% AEX-Index 371.11 370.12-0.27 09/02/2011 10:15 4.66% CAC 40 INDEX 4108.27 4113.05 0.12 09/02/2011 10:15 7.98% FTSE 100 INDEX 6091.33 6078.23-0.22 09/02/2011 10:15 3.24% IBEX 35 INDEX 10965.1 11021.4 0.51 09/02/2011 10:00 11.22% ESTX 50 PR 3042.50 3044.51 0.07 09/02/2011 10:15 8.94% STXE 600 PR 288.56 288.56 0.0 09/02/2011 10:15 4.62% EURONEXT 100 ID 734.91 735.03 0.02 09/02/2011 10:15 6.39% NEXT 150 IDX 1751.45 1753.84 0.14 09/02/2011 10:15 3.49% NASDAQ 100 2363.61 2363.61 0.0 08/02/2011 23:30 6.57% NIKKEI 225 INDEX 10635.98 10617.83-0.17 09/02/2011 07:28 #% NIKKEI 300 INDEX 191.53 191.85 0.17 09/02/2011 07:28 #% Bron: Reuters Favoriete aandelen Sector Risicoklasse 4 Risicoklasse 5 Risicoklasse 6 Basismaterialen SOLVAY Consumer Services COLRUYT, TESCO CSM CERT., METRO, VIVENDI, WOLTERS KLUWER CERT Consumer goods Financiële waarden PEPSICO, PROCTER & GAMBLE HEINEKEN, PHILIPS ALLIANZ, AMERICAN EXPRESS, BEFIMMO, COFINIMMO, HSBC, JP MORGAN CHASE & CO. DELHAIZE PEUGEOT SA AXA, CREDIT SUISSE R Gezondheidszorg ROCHE HOLDING GSH. MERCK & CO., NOVARTIS R, OMEGA PHARMA PFIZER, SANOFI-AVENTIS, UCB Industrie Olie & gas GENERAL ELECTRIC, UNITED TECHNOLOGIES EXXON MOBIL, ROYAL DUTCH SHELL, TOTAL SA HONEYWELL INTL., IMTECH, VINCI Technologie MICROSOFT, SAP ERICSSON B, HEWLETT- PACKARD Telecommunicatie Bron: Fortis Global Markets Research BELGACOM, FRANCE TELECOM, TELEFONICA AGFA-GEVAERT BARCO MOBISTAR
BNP Paribas Fortis MIFID Disclaimer ; MIFID Disclosure ; MIFID Link Fortis Bank nv Montagne du Parc 3 B-1000 Brussels Belgium Fortis Banque Luxembourg 50, avenue J.F. Kennedy L-2951 Luxembourg Luxembourg Tel: +352 42 421 Fortis Bank, Succursale en France 30, quai de Dion Bouton F-92824 Puteaux Cedex France Tel: +33 1 55 67 72 00 Fortis Bank Germany Christophstrasse 33-37 50670 Cologne Germany Tel: +49 221 161 13 30 Fortis Bank Hong Kong 27/F, Fortis Bank Tower 77-79 Gloucester Road Hong Kong Tel: +852 28 23 04 56 Fortis Bank Italy Via Cornaggia 10 I-20123 Milano Italy Tel: +39 02 57 53 24 61 Fortis Bank Norway Haakon VII's gate 10 0161 Oslo Norway Tel: +47 23 11 49 50 Fortis Bank Polska S.A. P.O. Box 15 02-676 Warszawa Poland Tel: +48 22 566 90 00 Fortis Bank Portugal Rua Alexandre Herculano 50-6 Andar 1250-011 Lisboa Portugal Tel: +351 213 13 93 16 Fortis Bank Singapore 63 Market Street #21-01 Singapore 048942 Tel: +65 65 38 03 90 Fortis Bank S.A. Sucursal en España Serrano 73 28006 Madrid Spain Tel: +34 94 436 56 00 Fortis Bank Turkey Yildiz Posta Caddesi No: 54 Gayrettepe 34353 Istanbul Turkey Tel: +44 207 247 80 00 Fortis Bank UK 5 Aldermanbury Square EC2V 7HR London United Kingdom Tel: +44 20 32 96 80 00 Fortis Bank USA 520 Madison Avenue, 3rd Floor New York, NY 10022 United States Tel: +1 212 418 87 14 Fortis Securities LCC 520 Madison Avenue, 3rd Floor New York, NY 10022 United States Tel: +1 212 418 87 14 Opstellen van het document Fortis Bank nv, met maatschappelijke zetel te Warandeberg 3, 1000 Brussel, België, is verantwoordelijk voor het opstellen en de verspreiding van dit document,dat voorbereid werd door de individuele perso(o)n(en) die werkt(en) voor BNP Paribas Fortis of enige met haar verbonden vennootschap,en van wie de respectieve identiteit in dit document is bekendgemaakt (de 'betrokken personen') (samen de 'opstellers van het document'). Geen openbaar bod of financiële steun Dit document vormt geen bod voor of verzoek tot de verkoop van, koop van of inschrijving op eender welk financieel instrument in eender welke jurisdictie.het is niet gericht aan, of bedoeld voor verdeling aan, enige persoon of entiteit die een onderdaan is van of woonachtig in of opgericht in of gesitueerd in de Verenigde Staten van Amerika,Canada en/of Japan of in enige jurisdictie waar dergelijke verdeling strijdig zou zijn met het plaatselijk recht of reguleringenen/of waar BNP Paribas Fortis inbreuk zou plegen op enige registratie- of licentievereiste in dergelijke jurisdictie.dit document werd u uitsluitend voor uw persoonlijk gebruik bezorgd en mag niet worden gecommuniceerd aan enige andere persoon zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van BNP Paribas Fortis.Indien u dit document per vergissing heeft ontvangen, gelieve het dan te verwijderen of te vernietigen, en de afzender onmiddellijk te verwittigen. Bronnen en openbaarmakingen BNP Paribas Fortis gelooft dat de informatie en/of de interpretaties, schattingen en/of meningen betreffende het (de) financiële instrument(en) en/of de emittent(en) waarop dit document betrekking heeft(respectievelijk, het (de) 'desbetreffende financiële instrument(en)' en/of de 'desbetreffende emittent(en)'), gebaseerd zijn op betrouwbare bronnen.bnp Paribas Fortis doet geen verklaringen met betrekking tot de accuraatheid of volledigheid van deze bronnen en, in elk geval,zouden de ontvangers van dit document niet uitsluitend hierop mogen vertrouwen vooraleer en beleggingsbeslissing te nemen.de interpretaties, schattingen en/of meningen weerspiegelen de beoordeling van BNP Paribas Fortis op de datum van dit document en zijn onderworpen aan wijzigingen zonder kennisgeving.dit document werd niet meegedeeld aan de desbetreffende emittent(en) voorafgaand aan de verspreiding ervan door BNP Paribas Fortis. Geen beleggingsadvies De informatie hierin opgenomen maakt geen beleggingsadvies uit noch enig ander advies van eender welke aard(hierbij inbegrepen advies inzake de fiscale gevolgen die kunnen voortkomen uit het maken van een bepaalde beleggingsbeslissing).beleggingen in het (de) financiële instrument(en) waarop dit document betrekking heeft, kunnen aanzienlijke risico's betreffen,zijn niet noodzakelijk beschikbaar in alle jurisdicties, kunnen illiquide zijn en kunnen niet geschikt zijn voor alle beleggers.de waarde van, of het inkomen uit, desbetreffende enig(e) financiële instrument(en) kan fluctueren en/of beïnvloed worden door externe factoren zoals fluctuaties in de wisselkoersen.prestaties uit het verleden zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten.dit document neemt de specifieke financiële kennis en ervaring, beleggingsdoelstellingen en financiële situatie of behoeften van de ontvanger niet in aanmerking,en is niet bedoeld als een persoonlijke aanbeveling om te investeren in het (de) desbetreffende financiële instrument(en).alvorens een beleggingsbeslissing te nemen op basis van dit document, dient een belegger te overwegen of dergelijke investering geschikt is, in het licht van,onder andere, zijn specifieke financiële kennis en ervaring, beleggingsdoelstellingen en financiële situatie en, indien nodig, passend professioneel advies te zoeken.noch BNP Paribas Fortis noch enige van haar groepsvennootschappen (hierbij inbegrepen enige dochtervennootschap, verbonden vennootschap of holding vennootschap), bestuurders,kaderleden en werknemers, zullen op enige wijze aansprakelijk of verantwoordelijk zijn (hetzij rechtstreeks of onrechtstreeks) voor enige kosten, vorderingen, schadeloosstellingen, lasten en andere kosten,hierbij inbegrepen enige gevolgschade, voortkomend uit enig gebruik van dit document, behalve in het geval van opzettelijke fout of grove nalatigheid vanwege henzelf. Toezicht Fortis Bank nv is toegelaten door en onderworpen aan het toezicht van de 'Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen' / 'Commission Bancaire, Financière et des Assurances' (de 'CBFA')in België en elk van haar verbonden vennootschappen wordt gereglementeerd door de toezichthoudende autoriteit van het land waar het zijn activiteiten uitvoert. Copyright Dit document bevat informatie, tekst, afbeeldingen, logo's, en/of ander materiaal dat beschermd is door copyrights, rechten in verband met gegevensbanken, handelsmerken, of andere eigendomsrechten.het mag niet worden gereproduceerd, verdeeld, gepubliceerd of op eender welke wijze gebruikt door eender welke persoon of voor eender welk doel zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van BNP Paribas Fortis ofin geval de materialen aan derden toebehoren, de toestemming van de eigenaar van die inhoud.