Inhoudsopgave. Kerncijfers 4. Begrippen 9. 4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019

Inhoudsopgave Kerncijfers 4 Begrippen 9 1 Verslag van de beheerder 13 1.1 Opzet en opdracht van de fondsen 14 1.2 Fondsdocumentatie 15 1.3 Wijziging weten regelgeving 15 1.4 Fondskosten 16 1.5 Marketing beleggingsfondsen 18 1.6 Ontwikkelingen AIF-beheerder 18 1.7 (Beleids)ontwikkelingen in de verslagperiode 18 1.8 Duurzaam beleggingsbeleid 19 1.9 Risicobeheer 22 1.10 Economie en financiële markten in het eerste halfjaar van 2019 en vooruitzichten voor het tweede halfjaar 22 2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 27 2.1 ASN Duurzaam Aandelenfonds 28 2.2 ASN Duurzaam Obligatiefonds 31 2.3 ASN Duurzaam Mixfonds 34 2.4 ASN Milieu & Waterfonds 36 2.5 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 39 2.6 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 41 2.7 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 43 2.8 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 45 2.9 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 47 2.10 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 49 2.11 ASN Groenprojectenfonds 51 2.12 ASN-Novib Microkredietfonds 53 3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 59 3.1 Balans 60 3.2 Winst-en-verliesrekening 60 3.3 Kasstroomoverzicht 61 3.4 Toelichting op de halfjaarcijfers 62 3.5 Toelichting op de balans 85 3.6 Toelichting op de winst-en-verliesrekening 87 3.7 Overige toelichtingen 91 4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 95 4.1 ASN Duurzaam Aandelenfonds 96 4.2 ASN Duurzaam Obligatiefonds 101 4.3 ASN Duurzaam Mixfonds 106 4.4 ASN Milieu & Waterfonds 111 4.5 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 116 4.6 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 121 4.7 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 126 4.8 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 131 4.9 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 136 4.10 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 141 4.11 ASN Groenprojectenfonds 146 4.12 ASN-Novib Microkredietfonds 151 5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 157 5.1 ASN Aandelenpool 159 5.2 ASN Obligatiepool 169 5.3 ASN Mixpool 178 5.4 ASN Milieupool 183 5.5 ASN Small & Midcappool 190 5.6 ASN Groenprojectenpool 197 5.7 ASN Microkredietpool 210 6 Overige gegevens 229 Bijzondere statutaire zeggenschapsrechten 230 Belangen bestuurders en raad van commissarissen 230 Beoordelingsverklaring van de onafhankelijke 231 accountant 7 Bijlagen 233 Bijlage 1 Beleidsbepalers en vermogensbeheerders 235 Bijlage 2 Adresgegevens en personalia 240 3

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kerncijfers Rendement eerste halfjaar 2019 Wij vergelijken het rendement van elk fonds met dat van zijn benchmark. Dit is een hulpmiddel om de prestaties van beleggingen te vergelijken met die van soortgelijke beleggingen. De prestaties ten opzichte van de benchmark zijn in onderstaande tabellen weergegeven (het ASN Groenprojectenfonds en het ASN-Novib Microkredietfonds hebben geen benchmark). In hoofdstuk 2 leest u hoe de rendementen van de verschillende fondsen tot stand kwamen. Kerncijfers laatste vijf jaar ASN Duurzaam Aandelenfonds Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 843.103 7.360.058 114,02 2,95 16,76 16,08 2018 2 767.710 7.627.250 100,26 2,50-9,29-7,80 2017 839.973 7.458.053 112,93 2,15 11,81 9,22 2016 812.311 7.896.619 102,96 1,50-2,45 5,76 2015 839.677 7.859.356 107,17 1,25 20,45 10,40 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. 4 ASN Duurzaam Obligatiefonds Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 235.072 8.070.556 29,15 0,60 2,68 2,99 2018 2 221.812 7.665.071 28,98 0,75 0,39 0,41 2017 255.242 8.638.061 29,62 0,60-0,48-0,29 2016 248.214 8.201.691 30,37 0,50 3,36 3,27 2015 226.340 7.584.183 29,87 0,40 0,30 1,64 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. ASN Duurzaam Mixfonds Jaar Ontwikkeling Omvang vermogen (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 247.939 2.736.168 90,18 2,00 8,58 8,81 2018 2 235.691 2.772.161 84,93 2,25-4,26-3,14 2017 253.565 2.800.544 90,92 1,75 5,06 3,93 2016 263.201 2.994.920 88,23 1,30 0,95 4,59 2015 249.180 2.817.932 88,73 1,30 9,70 5,79 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren.

Kerncijfers ASN Milieu & Waterfonds Jaar Ontwikkeling Omvang vermogen (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 561.919 16.760.450 33,39 0,35 21,07 17,56 2018 2 493.339 17.530.949 27,88 0,45-17,56-9,19 2017 552.780 16.259.204 34,27 0,25 10,01 8,06 2016 460.322 14.762.975 31,39 0,20 9,09 13,19 2015 386.307 13.413.036 28,98 0,15 18,73 10,98 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 108.012 2.564.565 41,83 0,45 25,62 15,96 2018 2 92.265 2.724.850 33,67 0,55-17,45-15,83 2017 103.180 2.490.291 41,33 0,70 22,89 19,61 2016 79.321 2.297.673 34,25 0,50-4,72 3,16 2015 82.641 2.286.700 36,49 0,35 18,65 24,25 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 53.039 1.016.622 51,98 0,65 3,33 3,81 2018 2 52.723 1.035.536 50,94 - -0,31-0,46 2017 3 56.720 1.109.054 51,10-2,20 1,32 5 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. 3 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan twaalf maanden. Er is geen historie beschikbaar.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 81.449 1.526.736 53,23 0,60 6,32 5,86 2018 2 78.986 1.553.915 50,64 - -2,71-1,80 2017 3 83.857 1.610.712 52,05-4,10 2,37 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. 3 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan twaalf maanden. Er is geen historie beschikbaar. ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 413.151 7.541.051 54,47 0,60 9,24 8,82 2018 2 388.826 7.676.375 50,42 - -4,89-3,26 2017 3 428.071 8.078.852 53,01-6,02 3,83 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. 3 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan twaalf maanden. Er is geen historie beschikbaar. 6 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 173.228 3.057.627 56,29 0,55 12,92 12,31 2018 2 155.596 3.084.400 50,35 - -8,17-5,81 2017 3 171.361 3.142.022 54,83-9,66 6,18 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. 3 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan twaalf maanden. Er is geen historie beschikbaar.

Kerncijfers ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 294.011 5.082.156 57,40 0,70 16,42 15,02 2018 2 268.668 5.342.613 49,92 - -10,46-7,57 2017 3 320.100 5.752.551 55,75-11,50 7,66 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. 3 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan twaalf maanden. Er is geen historie beschikbaar. ASN Groenprojectenfonds Jaar Ontwikkeling Omvang vermogen (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 409.713 15.479.573 26,47 0,10 1,80 n.v.t. 2018 2 409.250 15.683.050 26,09 0,10-1,80 n.v.t. 2017 3 402.580 15.227.259 26,67 0,30 4 0,64 n.v.t. 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. 3 Dit fonds is opgericht op 15 juni 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan twaalf maanden. Er is geen historie beschikbaar. Voor de historie van het voormalige ASN Groenprojectenfonds wordt verwezen naar 2.11 'ASN Groenprojectenfonds'. 4 Het uitbetaalde dividend heeft betrekking op het resultaat behaald over 2016 van het voormalige ASN Groenprojectenfonds. ASN-Novib Microkredietfonds Ontwikkeling Omvang vermogen Jaar (in duizenden euro's) einde verslagperiode Aantal uitstaande aandelen einde verslagperiode Rendement Koers einde verslagperiode ( ) Uitbetaald dividend ( ) Rendement inclusief herbelegging (%) 1 Rendement van de benchmark (%) Eerste halfjaar 2019 325.432 5.893.957 55,21 1,00 0,10 n.v.t. 2018 2 309.597 5.541.655 55,73 0,10 2,42 n.v.t. 2017 3 277.715 5.081.093 54,51 1,45 4 2,25 n.v.t. 7 1 Rendementen zijn gebaseerd op de beurskoers, inclusief herbelegd dividend. 2 De kolom 'Rendement inclusief herbelegging' is aangepast ten opzichte van jaarverslag 2018. Het cijfer is na aanpassing op identieke wijze gepresenteerd als de andere vermelde boekjaren. 3 Dit fonds is opgericht op 15 juni 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan twaalf maanden. Er is geen historie beschikbaar. Voor de historie van het voormalige ASN Novib-Microkredietfonds wordt verwezen naar 2.12 'ASN Novib-Microkredietfonds'. 4 Het uitbetaalde dividend heeft betrekking op het resultaat behaald over 2016 van het voormalige ASN-Novib Microkredietfonds. Lopendekostenfactor De lopendekostenfactor (LKF) geeft de kosten weer als percentage van het gemiddelde fondsvermogen, met uitzondering van interestkosten en transactiekosten die achteraf en conform de wettelijke verplichting gemaakt zijn voor het fonds. Bij berekening van de LKF wordt het gemiddelde fondsvermogen bepaald op basis van de frequentie waarmee de intrinsieke waarde of net asset value (NAV) van het fonds wordt afgegeven. Alle NAV s die gedurende het jaar worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV s. Onderstaande tabel toont de LKF in het

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 eerste halfjaar van 2019 en 2018. In de tweede helft van 2018 zijn de fondskosten van ASN Mixfonds Defensief en Zeer Defensief verhoogd naar 0,90%. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 LKF (op jaarbasis) t/m 30-06-2018 ASN Duurzaam Aandelenfonds 0,85% 0,85% ASN Duurzaam Obligatiefonds 0,45% 0,45% ASN Duurzaam Mixfonds 0,65% 0,65% ASN Milieu & Waterfonds 1,20% 1,20% ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 1,20% 1,20% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 0,90% 0,50% ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 0,90% 0,55% ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 0,65% 0,65% ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 0,85% 0,85% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 0,90% 0,90% ASN Groenprojectenfonds 1,00% 1,00% ASN-Novib Microkredietfonds 2,32% 2,30% 8

Begrippen Begrippen Aandeel Via aandelen koopt een belegger of een beleggingsfonds als het ware een deel van een bedrijf. Een aandeel is het bewijs van deelneming in het eigen vermogen van een onderneming. Dit is risicodragend vermogen. In het geval van beursgenoteerde bedrijven komt de prijs van het aandeel, de koers, tot stand door vraag en aanbod op de effectenbeurs. Veel bedrijven keren hun aandeelhouders een of tweemaal per jaar dividend uit. Het rendement van aandelen bestaat uit koersveranderingen en dividend. In het geval van niet-beursgenoteerde bedrijven kunnen beleggers aandelen kopen en verkopen buiten de beurs om. Daarbij onderhandelen bestaande en potentiële aandeelhouders op meer directe wijze met elkaar. Aandelen van een niet-beursgenoteerde onderneming worden gewaardeerd op basis van (een benadering van) de reële waarde, rekening houdend met recente markttransacties en marktontwikkelingen. ABB ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. (ABB) vormt de statutaire directie van ASN Beleggingsfondsen N.V. ABB is statutair gevestigd te Den Haag, met adres Bezuidenhoutseweg 153, 2594 AG Den Haag. Sinds 22 mei 2018 is ABB tevens AIF-beheerder van de ASN Beleggingsfondsen. AIF-beheerder Een beheerder van een beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 2:65 Wft. ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. (ABB) is aangesteld als AIF-beheerder van ASN Beleggingsfondsen N.V. AIFMD AIFMD is de afkorting van Alternative Investment Fund Managers Directive, in het Nederlands EU Richtlijn 2011/61/EU voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen. AIFMD wordt ook wel AIFM-richtlijn genoemd. Deze richtlijn is verwerkt in de Wet op het financieel toezicht (Wft) en is op 22 juli 2014 volledig van kracht geworden. AIFMD vergroot de transparantie tegenover beleggers en toezichthouders en versterkt de financiële stabiliteit van beleggingsinstellingen. Het uiteindelijke doel hiervan is de bescherming van beleggers. Assetallocatie De verdeling van de beleggingsportefeuille over de verschillende beleggingscategorieën, zoals aandelen, obligaties, vastgoed en/of liquiditeiten. De strategische assetallocatie is de portefeuilleverdeling in normale omstandigheden op de financiële markten. De tactische assetallocatie is de verdeling aangepast aan actuele marktomstandigheden. 9 Beleggingsfonds In een beleggingsfonds brengen meerdere beleggers geld bijeen. De professionele vermogensbeheerder belegt dit geld op basis van het beleggingsbeleid van het fonds. Er zijn vele soorten beleggingsfondsen, bijvoorbeeld aandelenfondsen die wereldwijd beleggen, in bepaalde regio s of sectoren, of in ondernemingen van een bepaalde omvang. Daarnaast bestaan er onder meer obligatie-, liquiditeiten- en vastgoedfondsen, fondsen voor onderhandse leningen en combinaties daarvan. Beleggingsuniversum Het beleggingsuniversum van de ASN Beleggingsfondsen: het ASN Beleggingsuniversum. Benchmark Een hulpmiddel of maatstaf om de prestaties van beleggingen te vergelijken met die van soortgelijke beleggingen. Benchmarks worden door financiële instellingen onderhouden. Beurskoers De beurskoers is de prijs van een beursgenoteerd instrument zoals een aandeel of een obligatie. De prijs komt op de beurs tot stand door vraag en aanbod. De beurskoers kan van dag tot dag en van moment tot moment variëren. Creditspread Het verschil tussen rentetarieven van obligaties met een vergelijkbare looptijd. Dit verschil is het gevolg van een verschil in kredietrisico. Er bestaat bijvoorbeeld een creditspread tussen staatsobligaties van landen met een hoog risico en staatsobligaties van landen met een gering risico. De creditspread in Europa duidt meestal op het verschil tussen enerzijds de rente op staats- of bedrijfsobligaties en anderzijds de rente op Duitse staatsobligaties of swaps met een vergelijkbare looptijd.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Derivaten Financiële derivaten zijn beleggingsinstrumenten die hun waarde ontlenen aan de waarde van een ander goed of financieel instrument, zoals aandelen. Dit andere goed wordt de onderliggende waarde genoemd. Soorten derivaten zijn bijvoorbeeld opties en futures. Financiële derivaten worden onder andere gebruikt om risico s te verkleinen en actieve marktposities in te nemen. ABB stelt strikte eisen aan het gebruik van derivaten. Een van de eisen is dat derivaten alleen gebruikt mogen worden om risico s te verminderen. Dividend Ondernemingen die winst maken, kunnen deze herinvesteren in de onderneming of uitbetalen aan de aandeelhouders. Deze uitbetaling van de winst aan aandeelhouders heet dividend. Ook een beleggingsfonds kan dividend ontvangen van de ondernemingen waarin het belegt, en dit op zijn beurt uitkeren aan de participanten in (of: aandeelhouders van) het beleggingsfonds. Ook een beleggingsfonds kan dus dividend uitkeren. Duration De duration is de gemiddelde gewogen looptijd van een obligatie, rekening houdend met de resterende looptijd en aflossingen. De duration geeft aan hoe gevoelig een obligatie of obligatieportefeuille is voor wijzigingen in de rente. Impactfondsen Een beleggingsfonds dat is gespecialiseerd in impact beleggingen. Daarbij heeft het fonds als primaire doelstelling om behalve een financieel rendement ook resultaat te boeken voor mens en milieu. Doorgaans worden beleggingsfondsen die niet in beursgenoteerde bedrijven beleggen, gezien als impactfondsen. ASN Groenprojectenfonds en ASN-Novib Microkredietfonds zijn impactfondsen. Intrinsieke waarde De waarde van alle bezittingen in het beleggingsfonds op een bepaald moment. De koersvorming van beursgenoteerde fondsen komt tot stand door vraag en aanbod, waarbij een op- of afslag in rekening wordt gebracht. Daardoor kunnen de aan- en verkoopkoers afwijken van de intrinsieke waarde. Geïndexeerd rendement Dit is de opbrengst van een beleggingsfonds die bestaat uit de som van de koerswinst en de uitgekeerde dividenden, gerekend vanaf de start van een fonds. De start van het fonds wordt gezien worden als een waarde van 100. 10 Greenbonds Een greenbond is een groene obligatie waarmee wordt geïnvesteerd in duurzame energieprojecten en projecten op het gebied van milieu en landgebruik, zoals landbouw, bosbouw, water- en afvalbeheer. Kredietrating De kredietrating is een oordeel over de kredietwaardigheid van de uitgever van een obligatie of lening. Zo n oordeel is afkomstig van een gespecialiseerd ratingbureau, zoals Moody s en Standard & Poor s (S&P). Zij beoordelen de kans dat de uitgever de verplichtingen uit hoofde van de obligatie zonder problemen kan voldoen. De kredietratings van bijvoorbeeld S&P lopen uiteen van AAA (hoge kredietwaardigheid) tot D (zeer lage kredietwaardigheid, faillissement). Marktkapitalisatie De marktkapitalisatie van een onderneming is haar totale beurswaarde (aantal uitstaande aandelen vermenigvuldigd met de beurskoers). Vaak worden de volgende grenzen gehanteerd: largecaps: bedrijven met een marktkapitalisatie van meer dan 10 miljard, midcaps: marktkapitalisatie van 4 miljard tot 10 miljard, smallcaps: marktkapitalisatie van minder dan 4 miljard. Microfinancieringsinstelling of MFI Een instelling die financiële diensten, waaronder kredieten, spaarproducten en verzekeringen, verstrekt aan lageinkomensgroepen, micro-ondernemingen en het midden- en kleinbedrijf in lage- en middeninkomenslanden. Modified duration De modified duration is een maatstaf voor de rentegevoeligheid van obligaties. Hiermee kan berekend worden wat de effecten zijn van een verandering in de marktrente op het rendement van de obligatie. Bij een modified duration van bijvoorbeeld 3 geldt bij benadering dat de koers van de lening 3% stijgt als de rente 1% daalt, en vice versa.

Begrippen Obligatie Obligaties zijn schuldbewijzen van (semi)overheidsinstellingen of ondernemingen. De belegger in een obligatie ontvangt jaarlijks een rente op zijn obligatie die meestal van tevoren is bepaald. Er is handel in obligaties via de beurs, waardoor koersvorming optreedt. Het rendement bestaat uit koersverandering en couponrente. Obligaties zijn de belangrijkste vorm van vastrentende waarden. Onderhandse lening Een onderhandse lening is een lening waarbij een of meer geldverstrekker(s) geld uitlenen aan een leningnemer. In tegenstelling tot de obligatielening is er bij de onderhandse lening sprake van direct contact en op maat gemaakte afspraken tussen de geldverstrekker(s) en de leningnemer. Prospectus Een prospectus is een wettelijk vereist document, juridisch van aard, dat verplicht gepubliceerd wordt bij een emissie (uitgifte) van financiële producten (aandelen, obligaties, beleggingsfondsen etc.). In het prospectus staan de voorwaarden van de emissie vermeld, evenals de financiële en niet-financiële informatie van de uitgevende instelling. Risico-rendementsverhouding De verhouding tussen risico en rendement van een belegging. In het algemeen geldt: hoe lager het risico, des te lager het verwachte rendement. En andersom: hoe hoger het risico, des te groter de kans op een hoog rendement op langere termijn. Weging Voor een beleggingsfonds hanteert de beheerder over het algemeen een vaste verdeling van zijn beleggingen over verschillende beleggingscategorieën (zie assetallocatie). Wanneer het belang in een bepaalde categorie groter is dan in de strategische assetallocatie, wordt dat een overwogen belang of overweging genoemd. Als het belang kleiner is dan de strategische assetallocatie, noemen we dat een onderwogen belang of onderweging. Het is ook mogelijk ten opzichte van de benchmark een onderweging of overweging aan te houden in specifieke landen, bedrijven of sectoren. 11

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 12

1 Verslag van de beheerder 1 Verslag van de beheerder 13

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 1.1 Opzet en opdracht van de fondsen ASN Beleggingsfondsen N.V. is een open-end beleggingsinstelling, genoteerd aan Euronext Amsterdam, en opgezet volgens een paraplustructuur. Dit houdt in dat het aandelenkapitaal is onderverdeeld in verschillende series aandelen (de fondsen). Elk fonds heeft zijn eigen beleggingsbeleid en een kenmerkend rendements- en risicoprofiel dat daarmee samenhangt. ASN Beleggingsfondsen N.V. bestaat uit twaalf subfondsen. De fondsen als zodanig hebben geen rechtspersoonlijkheid; het vermogen is van een en dezelfde rechtspersoon: ASN Beleggingsfondsen N.V. De fondsen van ASN Beleggingsfondsen N.V. beleggen het vermogen van de vennootschap in besloten fondsen voor gemene rekening, zogenaamde beleggingspools (de pools). In de pools vindt de feitelijke uitvoering van het beleggingsbeleid plaats. ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. (ABB), de statutaire directie van ASN Beleggingsfondsen N.V., stelt het beleggingsbeleid van ASN Beleggingsfondsen N.V. en de pools vast. ABB treedt tevens op als AIF-beheerder van ASN Beleggingsfondsen N.V. en de pools. ABB staat als AIF-beheerder onder toezicht van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM). Elke beleggingspool heeft een specifieke opdracht en beleggingsbeleid. Voor alle pools geldt dat ze alleen kunnen beleggen in overheden, ondernemingen, projecten of instellingen die zijn toegelaten tot het ASN Beleggingsuniversum. De ASN Aandelen-, ASN Milieu- en ASN Small & Midcappool beleggen in beursgenoteerde aandelen wereldwijd, luidend in verschillende valuta s. De ASN Obligatiepool belegt in staatsobligaties en in groene en sociale obligaties luidend in euro s. Overheden en beursgenoteerde ondernemingen komen in aanmerking voor het ASN Beleggingsuniversum op voorwaarde dat zij voldoen aan de ASN-duurzaamheidscriteria. De ASN Groenprojectenpool financiert hoofdzakelijk projecten op het gebied van duurzaam bouwen, duurzame energie en decentrale energievoorzieningen. Dat doet de pool via onderhandse leningen aan ondernemingen, overheden en nonprofit-instellingen. Minimaal 70% van de projecten kwalificeert als groenproject volgens de Regeling groenprojecten van de Nederlandse overheid. De ASN Microkredietpool verstrekt onderhandse leningen aan en verwerft aandelen in microfinancieringsinstellingen (MFI s). Groenprojecten en MFI s worden toegelaten tot het ASN Beleggingsuniversum op voorwaarde dat zij voldoen aan sectorspecifieke duurzaamheidscriteria. Hieronder is weergegeven hoe de fondsen en pools zich tot elkaar verhouden. 14 Gebruik van derivaten Het gebruik van derivaten is onder strikte voorwaarden toegestaan: het instrument wordt alleen ingezet om risico s te beheersen en het heeft betrekking op een onderliggende waarde die in bezit is. Daarnaast dienen tegenpartijen minimaal van investment grade-kwaliteit (beleggingen met een relatief goede kredietwaardigheid) te zijn. Geen securities lending Wij maken geen gebruik van securities lending (het uitlenen van effecten aan andere financiële instellingen tegen een vergoeding). Corporate governance ASN Duurzame Deelnemingen N.V. (ADD) is 100%-aandeelhouder van ABB en houder van een prioriteitsaandeel in ASN Beleggingsfondsen N.V. Dat prioriteitsaandeel geeft bijzondere bevoegdheden bij bijvoorbeeld de benoeming van bestuurders, statutenwijziging en ontbinding van de vennootschap. ABB vormt de directie van ASN Beleggingsfondsen

1 Verslag van de beheerder N.V. Werkzaamheden van ABB worden uitgevoerd door werknemers van ABB, ASN Bank en de Volksbank N.V. (de Volksbank). De Volksbank is 100%-aandeelhouder van ADD. ASN Bank is een handelsnaam van de Volksbank en handelt onder de bankvergunning van de Volksbank. Interne organisatie ABB De dagelijkse leiding is in handen van twee bestuurders, die in totaal vier afdelingen aansturen. De ene bestuurder staat aan het hoofd van de afdelingen Marketing & Sales, Portfoliomanagement en Productmanagement. De afdeling Risicomanagement & Compliance wordt aangestuurd door de andere bestuurder. In totaal waren er per ultimo verslagperiode 15,6 fte werkzaam bij ABB. Hoewel ABB feitelijk als werkgever fungeert, zijn de werknemers formeel in dienst van de Volksbank. Bij het uitvoeren van zijn taken doet ABB daarnaast een beroep op de organisatie en expertise van de Volksbank (stafafdelingen en ASN Bank) en andere uitbestedingspartijen. Omdat ABB eindverantwoordelijk is, monitort en evalueert ABB deze uitbestedingspartners regelmatig. Algemene vergadering van aandeelhouders Op 17 mei 2019 vond de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders plaats in de Beurs van Berlage in Amsterdam. Op de agenda stond onder andere de behandeling van het bestuursverslag en toelichting op het gevoerde beleid door de directie en de vaststelling van de jaarrekening. De aandeelhouders stelden de jaarrekening 2018 definitief vast. Vervolgens stemden de aandeelhouders positief over de dividendvoorstellen. Overeenkomstig het rooster van aftreden van de raad van commissarissen trad Kees Koedijk na twee termijnen af. De heer Koedijk keek terug op acht jaren waarin veel mooie ontwikkelingen hebben plaatsgevonden in de fondsen; hij nam met weemoed afscheid. Lodi Hennink trad ook overeenkomstig het rooster af, maar was herkiesbaar voor nog eens vier jaar. Nadat de heer Hennink zijn motivatie had toegelicht, stemden de aandeelhouders voor zijn herbenoeming. Tenslotte stelde de raad van commissarissen voor om Tineke Lambooy te benoemen tot nieuw lid van de raad. Mevrouw Lambooy stelde zichzelf voor en beantwoordde vragen uit de zaal. De aandeelhouders stemden voor de benoeming van mevrouw Lambooy voor een termijn van vier jaar. Aandeelhouders van ASN Beleggingsfondsen N.V. kunnen de notulen van de vergadering opvragen bij ABB via telefoonnummer 070-356 93 89 of per e-mail: info@asnbeleggingsfondsen.nl. 1.2 Fondsdocumentatie De wijzigingen die hebben plaatsgevonden in de verslagperiode, zijn verwerkt in de Essentiële Beleggersinformatie (EBi) en het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. Deze documenten vindt u op www.asnbeleggingsfondsen.nl onder het kopje Documenten. 1.3 Wijziging weten regelgeving In de eerste helft van 2019 vonden de volgende ontwikkelingen op het gebied van weten regelgeving plaats die voor ABB relevant waren. 15 PRIIPs Per 1 januari 2018 geldt de Europese verordening Packaged Retail and Insurance-based Investment Products (PRIIPs). PRIIPs heeft tot doel de transparantie van beleggingsproducten te vergroten om beleggers te beschermen. Hiertoe is onder meer het Essentiële-informatiedocument (Eid) ingevoerd. Dit document bevat de voornaamste informatie over de aard van een product. Aanbieders van onder meer beleggingsproducten moeten een Eid verstrekken aan potentiële klanten. Voor zover de huidige Essentiële Beleggersinformatie (Ebi) thans verplicht is, gold al een overgangsperiode tot 31 december 2019. Deze overgangsperiode is eerder voor ICBE-fondsen met twee jaar verlengd tot 31 december 2021. Dat gebeurde vanwege onduidelijkheid over de methodiek om voor de berekening van transactiekosten en de performancescenario s. Inmiddels heeft het Ministerie van Financiën bevestigd dat verlenging van de overgangsperiode ook geldt voor AIF s. Daarom mag ABB de EBi van zijn huidige fondsen pas per 1 januari 2022 vervangen door een nieuwe Eid. Uiterlijk eind 2020 moet ABB de eerste voorbereidingen treffen om tijdig aan PRIIPs te kunnen voldoen. SRD II Op 20 mei 2017 is de herziene Europese aandeelhoudersrichtlijn Shareholders Rights Directive (SRD II) gepubliceerd. Het doel van de wijzigingen is de langetermijnbetrokkenheid van aandeelhouders en de transparantie te bevorderen. De herziene richtlijn voorziet onder meer in: een regeling om aandeelhouders te identificeren; transparantieverplichtingen voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en volmachtadviseurs; meer invloed van aandeelhouders op de beloning van bestuurders en commissarissen van vennootschappen; verplichte openbaarmaking (en goedkeuring) van bepaalde transacties met verbonden partijen.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 De bepalingen zijn onder meer van toepassing op: beursvennootschappen met een statutaire zetel in een EU-lidstaat waarvan de aandelen zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt in een lidstaat; vermogensbeheerders die vermogensbeheerdiensten verrichten voor institutionele beleggers. Op 10 juni 2019 moest de herziene richtlijn zijn omgezet in nationale regelgeving van de lidstaten. De Nederlandse Tweede Kamer heeft het wetsvoorstel om de herziene aandeelhoudersrichtlijn in te voeren, op 2 april 2019 aangenomen. Uit een analyse is gebleken dat de impact van de wijzigingen op ABB en ASN Beleggingsfondsen N.V. gering is. Diverse nieuwe eisen moeten nu, onder de huidige weten regelgeving, al worden ingevuld. Dit geldt bijvoorbeeld voor de rapportageverplichtingen op grond van de AIFMD. AMLD 5 Op 9 juli 2018 is de vijfde Europese Anti-witwasrichtlijn (AMLD5) in werking getreden. Met AMLD5 beoogt de wetgever diverse regels uit AMLD4 nader uit te bouwen en te verscherpen. Enkele van die regels zijn: uitbreiding van de reikwijdte van de regelgeving; het gedeeltelijk openbare toegang verschaffen tot UBO-registers; het verscherpte klantenonderzoek bij hoogrisicolanden. De lidstaten moeten AMLD5 in ieder geval op 10 januari 2020 in nationale wetgeving geïmplementeerd hebben. Hiertoe is in Nederland op 2 juli 2019 een implementatiewet ingediend bij de Tweede Kamer. Deze zal met name de Wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme (Wwft) wijzigen. ABB is als beheerder onderworpen aan de Wwft. De ASN Groenprojectenpool en ASN Microkredietpool verstrekken immers leningen aan en/of nemen een belang in klanten waarmee zij een zakelijke relatie aangaan in de zin van de Wwft. Dit betekent onder meer dat ABB voorafgaand klantenonderzoek moet verrichten. Ook moet het gedurende de relatie zowel klanten en rekeningen als transacties monitoren. De herziene Wwft leidt tot wijzigingen in het toepasselijke groepsbeleid van de Volksbank en het verbijzonderde beleid van ABB. 16 SFAP Aan het einde van het eerste halfjaar van 2018 lanceerde de Europese Commissie haar Sustainable Finance Action Plan (SFAP). Hiermee moet het financiële stelsel de doelstellingen van de EU voor klimaat en duurzame ontwikkeling ondersteunen. Uit het actieplan blijkt dat diverse ESG-maatregelen via Europese weten regelgeving zullen worden afgedwongen (ESG staat voor environmental, social, governance, ofwel milieu, mensenrechten en goed bestuur). De voorstellen gaan onder meer over thema s als taxonomy (indelen/classificeren) en disclosure (openbaarmaking), low carbon benchmarks (vergelijkingsmaatstaven voor een lage CO 2 -voetafdruk) en Europese ecolabels. Wij volgen de ontwikkelingen nauwgezet vanwege de verwachte impact voor ABB en ASN Beleggingsfondsen N.V. 1.4 Fondskosten ABB brengt per fonds een vast percentage fondskosten in rekening. Hieruit worden de dagelijkse werkzaamheden vergoed. Dit percentage verschilt per fonds. De fondskosten worden dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. De fondskosten worden iedere maand achteraf in rekening gebracht. ABB betaalt uit deze vergoeding de kosten die samenhangen met het beheer van het fonds. De verschillende kosten die hieronder vallen, zijn gedefinieerd in het prospectus. De partijen waaraan het vermogensbeheer van de fondsen is uitbesteed ontvangen geen prestatiebeloning (performance fee) uit de fondsen. De reden daarvoor is dat het uitgangspunt bij onze beleggingen is een duurzame wereld bevorderen en niet het hoogst mogelijke rendement behalen. Daarom worden er geen financiële prikkels gegeven voor het behalen van een zo hoog mogelijk rendement. Lopendekostenfactor De lopendekostenfactor (LKF) geeft de kosten weer als percentage van het gemiddelde fondsvermogen, met uitzondering van interestkosten en transactiekosten die gemaakt zijn voor het fonds. De LKF wordt achteraf en conform de voorgeschreven methode berekend. Bij berekening van de LKF wordt het gemiddelde fondsvermogen bepaald op basis van de frequentie waarmee de intrinsieke waarde of net asset value (NAV) van het fonds wordt afgegeven. Alle NAV s die gedurende het jaar worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV s. Voor het eerste halfjaar van 2019 was de LKF van de fondsen als volgt:

1 Verslag van de beheerder 01-01-2019 t/m 30-06-2019 LKF (op jaarbasis) t/m 30-06-2018 ASN Duurzaam Aandelenfonds 0,85% 0,85% ASN Duurzaam Obligatiefonds 0,45% 0,45% ASN Duurzaam Mixfonds 0,65% 0,65% ASN Milieu & Waterfonds 1,20% 1,20% ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 1,20% 1,20% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 0,90% 0,50% ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 0,90% 0,55% ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 0,65% 0,65% ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 0,85% 0,85% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 0,90% 0,90% ASN Groenprojectenfonds 1,00% 1,00% ASN-Novib Microkredietfonds 2,32% 2,30% 17

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 1.5 Marketing beleggingsfondsen De ASN Beleggingsfondsen worden aangeboden via ASN Bank. Ook andere banken en adviseurs (distributiepartners) kunnen de fondsen aanbieden aan hun klanten. De marketingactiviteiten van ASN Beleggingsfondsen richten zich vooral op de distributiepartners. Daarbij focussen wij ons op de grootbanken en de merken van de Volksbank. De marketingactiviteiten hebben tot doel de distributiepartners te informeren over duurzaamheid, het beleggingsbeleid en het financiële verslag over de fondsen. Het vermogen van de fondsen steeg in de eerste helft van 2019 met 272 miljoen naar 3.746 miljoen. De stijging van het fondsvermogen werd voor een groot gedeelte veroorzaakt door koersstijgingen: de koersen stegen per saldo met 307 miljoen. De uitstroom uit de fondsen bedroeg 35 miljoen. In 2019 keerden de fondsen bruto ruim 57 miljoen dividend uit. Hiervan werd ruim de helft herbelegd. In het eerste halfjaar vond uit enkele fondsen een lichte uitstroom plaats. Dit is overeenkomstig een bredere trend in de Nederlandse retailbeleggersmarkt. Eind vorig jaar zijn veel aandelenbeurzen flink gedaald, waarna dezelfde beurzen begin dit jaar weer snel herstelden. We gaan ervan uit dat deze heftige koersbewegingen, in combinatie met alle (geo-)politieke onrust, hebben geleid tot een afname van het vertrouwen onder beleggers. Ook hebben enkele distributiepartners de weging in hun modelportefeuilles aangepast door de aandelenposities te verminderen. Dit leidde per saldo tot een uitstroom uit het ASN Duurzaam Aandelenfonds, het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds en het ASN Milieu & Waterfonds. De uitstroom bij deze fondsen tezamen was 35 miljoen. Bij de ASN Duurzame Mixfondsen was sprake van een uitstroom van 26 miljoen. In het ASN-Novib Microkredietfonds stroomde 20 miljoen in. In het ASN Duurzaam Obligatiefonds stroomde 12 miljoen in, mede doordat externe distributiepartijen hun modelportefeuilles opnieuw in balans brachten. Bij het ASN Groenprojectenfonds was na 1 januari sprake van een uitstroom van 6 miljoen (fiscale peildatum 1 januari). Het fonds ging op 24 december 2018 weer volledig open. Wij hebben er vertrouwen in dat het fonds een groot gedeelte van 2019 open kan blijven. 18 Wij hebben regelmatig contact met onze distributiepartners. Daarbij bespreken wij voornamelijk de duurzaamheid en we informeren hen over het gevoerde beleid. Dit doen we vaak samen met de portfoliomanager van het betreffende fonds. Ook hebben we regelmatig overleg met de Volksbank met als doel de ASN Duurzame Mixfondsen zo goed mogelijk aan te laten sluiten op de wensen en behoeften van de klanten. De Volksbank wil de nieuwe beleggingspropositie doelbeleggen een vaste plek geven in het keuzeproces bij de vermogensopbouw van klanten. Dit sluit aan op het belangrijke thema financiële weerbaarheid van de Volksbank. Vanwege de lage rentestand zien mensen beleggen steeds vaker als een goed alternatief voor sparen. 1.6 Ontwikkelingen AIF-beheerder Sinds 22 mei 2018 is ABB aangesteld als AIF-beheerder van ASN Beleggingsfondsen N.V. De samenstelling van de directie van ABB is in het eerste halfjaar van 2019 ongewijzigd en bestaat uit Bas-Jan Blom (directeur Marketing & Sales, Portfoliomanagement en Productmanagement) en Gert-Jan Bruijnooge (directeur a.i. Risicomanagement en Compliance). 1.7 (Beleids)ontwikkelingen in de verslagperiode In de verslagperiode hebben de volgende (beleids)ontwikkelingen plaatsgevonden. Wijziging open afslagen Als gevolg van de jaarlijkse actualisatie werd de hoogte van de open afslagen aangepast voor een groot deel van de subfondsen die deel uitmaken van ASN Beleggingsfondsen N.V. Omdat de gemiddelde transactiekosten waren gewijzigd door marktomstandigheden, konden de open afslagen bijna allemaal naar beneden worden bijgesteld. De wijziging trad in werking per 31 januari 2019. ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal. Het beleggingsbeleid van het subfonds ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal wijzigde per 1 april 2019. Het subfonds kan sinds die datum ook beleggen in de ASN Microkredietpool en de ASN Small & Midcappool. De omzetting van de portefeuille vindt gefaseerd plaats en wordt over maximaal 6 maanden gespreid. Als gevolg hiervan stijgen de fondskosten van het subfonds uiteindelijk van 0,65% naar 0,90%.

1 Verslag van de beheerder ASN Milieu & Waterfonds ABB past het beleggingsbeleid van het ASN Milieu & Waterfonds met ingang van 1 juli 2019 aan. De bandbreedte waarvoor het fonds via de ASN Milieupool in de subsector afvalbehandeling & recycling mag beleggen, is teruggebracht van 10-30% naar 0-20%. Door deze aanpassing krijgt de subsector afvalbehandeling & recycling in het fonds dezelfde weging als de subsector voeding & landbouw. ASN Duurzaam Obligatiefonds, ASN Milieu & Waterfonds, ASN Duurzaam Aandelenfonds en ASN Duurzaam Small & Midcapfonds ABB past het beleggingsbeleid van voornoemde fondsen aan met ingang van 1 juli 2019. Deze fondsen beleggen in respectievelijk de ASN Obligatiepool, de ASN Milieupool, de ASN Aandelenpool en de ASN Small & Midcappool. Het wordt deze pools toegestaan om incidenteel debetstanden op de geldrekeningen te hebben van ten hoogste 2% van het vermogen van de betreffende pool. De beleggingen van de pools waarin deze fondsen beleggen, worden niet met vreemd vermogen gefinancierd. Wel kan het voorkomen dat gedurende korte perioden debetstanden op de geldrekeningen van de pools ontstaan, bijvoorbeeld door verwerking van beleggingstransacties in verschillende geografische locaties en tijdzones. De totale debetstand van de geldrekeningen als percentage van de omvang van een pool mag maximaal 2% bedragen. ASN Duurzame Mixfondsen De bovenstaande wijzigingen per 1 juli 2019 van de voorwaarden van de ASN Obligatiepool, de ASN Milieupool, de ASN Aandelenpool en de ASN Small & Midcappool gelden ook voor de ASN Duurzame Mixfondsen die direct of indirect beleggen in deze pools. ASN Groenprojectenfonds Het ASN Groenprojectenfonds mag met ingang van 1 juli 2019 ook vreemd vermogen aantrekken van partijen die niet kwalificeren als Groene Instellingen. Om te kunnen inspelen op beschikbaarheid van groene projecten moet het ASN Groenprojectenfonds vreemd vermogen kunnen aantrekken tegen marktconforme tarieven. Daarom past ABB de restrictie dat het ASN Groenprojectenfonds via de ASN Groenprojectenpool alleen vreemd vermogen mag aantrekken in de vorm van leningen van Groene Instellingen aan, zodat ook leningen van andere partijen zijn toegestaan. Het ASN Groenprojectenfonds kan vreemd vermogen aantrekken tot maximaal 20% van het fondsvermogen. ASN-Novib Microkredietfonds De allocatieplanning van het ASN-Novib Microkredietfonds voorziet in een uitbreiding van beleggingen in achtergestelde leningen aan MFI s. Daarvoor wordt per 1 juli 2019 een aanvullende restrictie in het beleggingsbeleid opgenomen, zodat de beleggingen van het ASN-Novib Microkredietfonds in achtergestelde leningen aan MFI s en aandelenparticipaties in MFI s bij elkaar opgeteld maximaal 40% van het vermogen van de ASN Microkredietpool zullen bedragen. Voor de portefeuille van aandelenparticipaties in MFI s blijft de restrictie van 25% van toepassing. Onveranderd is ook dat de ASN Microkredietpool in de regel geen belangen van 20% of meer neemt in het eigen vermogen van een individuele MFI. 19 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief. Het ASN Duurzaam Mixfonds Offensief belegt met ingang van 1 augustus 2019 ook in de ASN Microkredietpool. De samenstelling van de portefeuille wordt daardoor breder. Het fonds belegt na deze aanpassing relatief minder in eurostaatsobligaties via de ASN Obligatiepool. Daardoor wordt het ASN Duurzaam Mixfonds Offensief minder gevoelig voor de ontwikkeling van de kapitaalmarktrente. Doordat er een additionele beleggingsinstelling aan het fonds is toegevoegd, stijgen de fondskosten van het ASN Duurzaam Mixfonds Offensief per 1 augustus 2019 van 0,85% naar 0,90%. Prospectus Per 1 juli 2019 zijn er wijzigingen doorgevoerd in het kader van de jaarlijkse actualisatie van het prospectus. Het addendum van ASN Beleggingsfondsen N.V. is verwerkt in het prospectus. Er zijn aanpassingen ter verduidelijking en ter verbetering van de leesbaarheid doorgevoerd. Ook zijn bovengenoemde aanpassingen van de beleggingsrestricties in het geactualiseerde prospectus opgenomen. 1.8 Duurzaam beleggingsbeleid ASN Beleggingsfondsen N.V. streeft naar een duurzame, rechtvaardige samenleving. Een samenleving waarin mensen vrij zijn hun eigen keuzes te maken, zonder dat dit ten koste gaat van anderen. Een samenleving zonder armoede, waarin iedereen onderwijs kan volgen en beschikt over goede huisvesting en gezondheid. De ASN Beleggingsfondsen beleggen uitsluitend in bedrijven, overheden, microfinancieringsinstellingen en projecten die bijdragen aan een duurzame samenleving en die financieel solide zijn. Ons duurzaamheidsbeleid is vastgelegd in beleidsdocumenten. Deze bevatten de duurzaamheidscriteria voor de selectie van alle financieringen en beleggingen.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Het beleid voor elke pijler van het duurzaamheidsbeleid mensenrechten, klimaat en biodiversiteit is uitgewerkt in een apart beleidsdocument. U vindt het volledige duurzaamheidsbeleid op de webpagina: www.asnbeleggingsfondsen.nl onder Duurzame keuzes In de verslagperiode hebben we het duurzaamheidsbeleid op één thema aangepast: Biomassa Wij willen een bijdrage leveren aan de energietransitie. Daarom staan wij biomassa voor energie alleen onder strikte voorwaarden toe. Wij vinden het belangrijk om onderscheid te maken tussen houtige biomassa van lokale oorsprong en biomassastromen die van verder dan 200 kilometer worden aangevoerd, veelal uit Canada, Scandinavië of Rusland. Wij vinden aanvoer van deze laatste soort biomassa te riskant voor bossen en biodiversiteit. Daarom staan wij deze niet toe. Projecten die gebruikmaken van biomassa van lokale oorsprong kunnen wij onder bepaalde voorwaarden financieren. Voor natte biomassa zoals gft, mest, slib en vergisten hebben we geen hoeveelheidsgrens getrokken. Wel stellen we er kwaliteitseisen aan: NTA 8080-certificaten. Toepassing duurzaamheidsbeleid ABB past het duurzaamheidsbeleid voor ASN Beleggingsfondsen N.V. op drie manieren toe: 20 1. Het duurzaamheidsonderzoek en de selectie van bedrijven, overheden, microfinancieringsinstellingen en projecten voor het ASN Beleggingsuniversum die op basis daarvan plaatsvindt In de verslagperiode lichtten wij 121 bedrijven door, omdat zij aan heronderzoek toe of nieuw waren. In totaal voldeden 335 beursgenoteerde bedrijven per 30 juni 2019 aan de duurzaamheidscriteria. Dat zijn er 4 minder dan per 31 december 2018. We keurden meer bedrijven af dan goed. Verder zijn er vier bedrijven uit het universum verwijderd vanwege fusies en overnames, doordat bedrijven illiquide zijn geworden of te groot voor een specifiek beleggingsuniversum. Op onze website www.asnbeleggingsfondsen.nl onder Duurzame keuzes vindt u het actuele ASN Beleggingsuniversum van elk fonds. 2. Engagement: dialoog met bedrijven met als doel hen bewuster te maken van hun duurzaamheidsprestaties en hen aan te sporen deze te verbeteren Wij voeren engagement met beursgenoteerde bedrijven in het ASN Beleggingsuniversum. Wij vragen bedrijven om hun beleid en activiteiten duurzamer te maken en opheldering te geven als er mogelijk sprake is van misstanden. Misstanden betreffen vaak schendingen van mensenrechten, maar kunnen zich ook voordoen op het gebied van milieu en bestuur. Op onze website rapporteren wij over het engagement dat we met bedrijven hebben gevoerd. Zie www.asnbeleggingsfondsen.nl bij Duurzame keuzes onder Selectief engagement. 3. Stemmen op aandeelhoudersvergaderingen: ASN Beleggingsfondsen N.V. maakt gebruik van dit recht als belegger om bedrijven aan te zetten tot duurzamer beleid en duurzamere praktijken De ASN Beleggingsfondsen hebben stemrecht op de aandeelhoudersvergaderingen van de bedrijven waarin zij via de pools beleggen. Daardoor kunnen zij invloed uitoefenen op het beleid en management van die bedrijven. Wij oefenen namens de fondsen dit stemrecht uit op basis van onze missie en duurzaamheidscriteria. De uitgangspunten zijn vastgelegd in het duurzame stembeleid van de ASN Beleggingsfondsen. In de verslagperiode stemden wij op 165 aandeelhoudersvergaderingen van 159 bedrijven wereldwijd volgens dit duurzame stembeleid. Sommige bedrijven houden meerdere aandeelhoudersvergaderingen per jaar, waardoor het aantal bezochte vergaderingen groter is dan het aantal bedrijven. Tijdens de 165 vergaderingen brachten wij een stem uit bij 2.273 voorstellen. Wij stemden bij 2.036 voorstellen voor, bij 237 voorstellen tegen en onthielden ons bij geen enkele voorstel van stemming. Wij stemden meestal tegen bij bestuursbenoemingen. Daarbij ging het grotendeels om remuneratievoorstellen. Wij willen dat bedrijven hun bestuurders niet alleen op financiële criteria beoordelen, maar ook op duurzaamheidscriteria. Door tegen beloningsvoorstellen zonder duurzaamheidscriteria te stemmen, oefenen we druk uit op bedrijven om hun beloningspakketten te herzien. Daarmee stimuleren wij duurzaam gedrag. Het onderwerp bestuursbenoemingen stond op de tweede plaats. Wij stemden tegen benoemingen waarbij de diversiteit en onafhankelijkheid van het bestuur niet gewaarborgd waren. Dit gold in de verslagperiode vooral voor Aziatische bedrijven. Op de derde plaats bij het tegenstemmen stond kapitaal. Wij stemmen bijvoorbeeld tegen de uitgifte van preferente of nieuwe aandelen als dit een negatieve invloed heeft op de belangen van werknemers, consumenten en gemeenschappen.

1 Verslag van de beheerder Meer informatie over het stemgedrag van de ASN Beleggingsfondsen op de aandeelhoudersvergaderingen vindt u op asnbeleggingsfondsen.nl, als u klikt op Duurzame keuzes. Klimaat Het klimaat verandert, waardoor de aarde opwarmt en het weer extremer wordt. Dat veroorzaakt steeds grotere maatschappelijke problemen. Vooral de uitstoot van broeikasgassen met name CO 2 (koolstofdioxide) veroorzaakt de huidige snelle opwarming van de aarde en daarmee klimaatverandering. Beleggingsfondsen dragen bij aan de klimaatverandering doordat ze geld steken in activiteiten die gepaard gaan met uitstoot van broeigassen. Klimaatpostief in 2030 ABB wil de klimaatverandering zoveel mogelijk beperken. Daarom heeft de directie van ABB in 2018 het doel gesteld om in 2030 met alle beleggingen en financieringen van de ASN Beleggingsfondsen klimaatneutraal en klimaatpositief te zijn. CO 2 -winst-en-verliesrekening Van al onze beleggingen berekenen we de uitstoot of vermeden uitstoot. Die zetten we in de CO 2 -winst-enverliesrekening. Daarbij rekenen we de uitstoot van de verschillende broeikasgassen om in CO 2 -equivalenten op basis van internationale standaarden. De ASN Beleggingsfondsen zijn klimaatneutraal als de omvang van de emissies gelijk is aan of kleiner is dan de vermeden emissies. Door de tonnen vermeden CO 2 -uitstoot te delen op de tonnen CO 2 -uitstoot, berekenen we het percentage klimaatneutraal. Investeringen die CO 2 uit de lucht halen, dragen bij aan het doel om klimaatpositief te worden. De CO 2 -winst-en-verliesrekening wordt opgesteld met behulp van een rekenmethode die ASN Bank in samenwerking met adviesbureau Navigant (voorheen Ecofys) heeft ontwikkeld. Hierbij wordt gebruikgemaakt van data van Trucost. U vindt een uitgebreide beschrijving van de rekenmethode op de website van ASN Bank: asnbank.nl/klimaatpositief. We werken voortdurend aan verbeteringen van de methodiek waarmee de CO 2 -winst-en-verliesrekening opgesteld wordt, en aan de kwaliteit van de data die daarbij gebruikt worden. In de verslagperiode zijn geen nieuwe aanpassingen gedaan. CO 2 -uitstoot per fonds De totale CO 2 -uitstoot is in de verslagperiode met 35.235 ton CO 2 afgenomen. Bovendien nam de totale vermeden CO 2 - uitstoot toe met 28.729 ton CO 2. De klimaatneutraliteit van de ASN Beleggingsfondsen is hierdoor met bijna 15% verbeterd tot 59%. Alle fondsen, met uitzondering van het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds, droegen bij aan de verbetering. De grootste absolute daling van de CO 2 -uitstoot kwam van het ASN Milieu & Waterfonds: 18.899 ton CO 2. Het ASN Groenprojectenfonds zorgde weer voor veel vermeden CO 2 -uitstoot, een absolute stijging van 25.192 ton CO 2. CO 2 -winst-en-verliesrekening ASN Beleggingsfondsen N.V. 1 CO 2 -uitstoot Vermeden CO 2 -uitstoot Netto CO 2 -uitstoot % verbetering t.o.v. 31-12-2018 ASN Duurzaam Aandelenfonds 75.350-75.350 6,1% ASN Milieu & Waterfonds 122.639-122.639 13,4% ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 9.740-9.740-21,9% ASN Duurzaam Mixfonds 11.222-3.119 8.103 23,9% ASN Duurzaam Obligatiefonds 1.997-5.437-3.440 203,6% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 837-826 11 97,2% ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 2.579-1.045 1.534 27,1% ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 21.710-4.039 17.671 24,2% ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 14.556-1.170 13.386 8,6% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 30.855-657 30.198 9,7% ASN Groenprojectenfonds 4.175-156.940-152.765 20,5% ASN Beleggingsfondsen N.V. 295.660-173.233 122.427 34,3% 1 De CO 2 -uitstoot van de fondsen is berekend op basis van het belang dat de ASN Beleggingsfondsen op respectievelijk 30-06-2019 en 31-12-2018 hadden in de bedrijven, landen en leningen in de ASN Beleggingsfondsen en is uitgedrukt in tonnen CO 2. Dit is exclusief het ASN-Novib Microkredietfonds. 21 Voor de berekening van de CO 2 -impact van investeringen van de ASN Microkredietpool is nog geen methodiek beschikbaar. Wij werken hieraan met als doelstelling de impact van dit fonds over 2019 te kunnen berekenen.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 De methodiek om de CO 2 -impact van beleggingen en leningen te meten, ontwikkelt zich steeds verder. De data die we hierbij gebruiken, worden regelmatig verbeterd. Daardoor is het mogelijk dat de berekende CO 2 -impact in de toekomst wordt aangepast als er betere data beschikbaar zijn. 1.9 Risicobeheer Dit verslag geeft inzicht in: de financiële risico s, het beleid voor deze risico s en de wijze waarop ze worden gemitigeerd. de niet-financiële risico s, het beleid voor deze risico s en de wijze waarop ze worden gemitigeerd. Bovengenoemde informatie staat in het Verslag over het beheer. In aanvulling hierop geven de halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3), de halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen (hoofdstuk 4) en de halfjaarcijfers ASN Beleggingspools (hoofdstuk 5) inzicht in risico s die zich in de verslagperiode voordeden. Paragraaf 1.10 biedt inzicht in de marktontwikkelingen die in de verslagperiode van invloed zijn geweest op de risico s. Hoofdstuk 5 geeft een overzicht van de beleggingsportefeuille van elke beleggingspool. Dit biedt inzicht in de individuele beleggingen en in de spreiding van de beleggingen over landen en sectoren. Het risicobeheer van ABB is gebaseerd op het three lines of defense-model, een model met drie verdedigingslinies. In dit model hebben verscheidende organisatieonderdelen eigen taken en verantwoordelijkheden. De drie verdedigingslinies ondersteunen en versterken elkaar. De eerste lijn is de lijnorganisatie. De eerste lijn is verantwoordelijk voor de uitvoerende beheerstaken en in die zin verantwoordelijk voor het risico en de besturing van het risico. De tweede lijn wordt gevormd door stafafdelingen van ABB en aan ABB gelieerde partijen. Deze stafafdelingen hebben de verantwoordelijkheid te toetsen of de manier waarop het management de interne beheersing invult, voldoet aan de beleidsuitgangspunten van ASN Beleggingsfondsen N.V. en ABB. Tevens adviseren zij de directie van ABB op gebied van interne beheersing. Stafafdelingen en -functies die binnen deze tweede lijn vallen zijn onder andere de afdelingen Risk Management en Compliance. De afdeling Risk Management van ABB is onafhankelijk van de eerste lijn. De afdeling rapporteert periodiek aan het Risicomanagement & Compliance Comité van ABB. De risicofunctie ondersteunt het risicobeheer en houdt er pro-actief toezicht op. Binnen ABB worden in het risicobeheer drie verantwoordelijkheidsgebieden onderscheiden: 22 portefeuillecompliance; operationeel risicomanagement; financieel risicomanagement. De structuur en organisatie van het risicobeheer zijn ingericht conform de geldende weten regelgeving. De afdeling Audit vormt de derde lijn van het three lines of defense-model van ABB. De afdeling Audit toetst, volkomen onafhankelijk van het management van ABB, de interne beheersing. Financiële en niet-financiële risico's De financiële risico s die ABB in het risicobeheer onderkent, zijn beschreven in het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. Daarnaast geeft het jaarverslag 2018 van ASN Beleggingsfondsen N.V. het beleid en de wijze van risicomitigatie per fonds weer. De financiële risico's van een beleggingsfonds hangen sterk samen met de samenstelling van de beleggingsportefeuille van het fonds. In paragraaf 2.1 tot en met 2.12 wordt de samenstelling van de beleggingsportefeuille per beleggingsfonds weergegeven. Het prospectus en jaarverslag 2018 van ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn gepubliceerd op de webpagina van ASN Beleggingsfondsen: www.asnbeleggingsfondsen.nl. 1.10 Economie en financiële markten in het eerste halfjaar van 2019 en vooruitzichten voor het tweede halfjaar In deze paragraaf leest u over de financiële markten in de eerste helft van 2019 en de vooruitzichten voor de tweede helft van 2019. De marktontwikkelingen en vooruitzichten in de markten voor groenprojecten en microkredieten worden beschreven in paragraaf 2.11 respectievelijk paragraaf 2.12.

1 Verslag van de beheerder Economie De groei van de wereldwijde economie vertraagde in de eerste helft van 2019 verder. Dat kon voor een belangrijk deel worden toegeschreven aan de toenemende fricties in de goederenhandel. De Amerikaanse economie evenaarde haar langste expansiefase ooit. Het ondernemersvertrouwen daalde echter en het investeringsbeleid was terughoudend. In die situatie verloor de economie aan groeimomentum. De economie van de eurozone verkeerde aan het begin van het jaar dichtbij een recessie. Vooral de zwakte van de Duitse industrie sprong in het oog. Met het wegebben van enkele specifiek ongunstige factoren kon de economie van de eurozone gedurende de verslagperiode stabiliseren, maar een duidelijk herstel bleef uit. De Britse economie won in het eerste kwartaal aan vaart. Dat kwam echter vooral doordat bedrijven voorraden opbouwden met het oog op voorziene leveringsproblemen bij een veronderstelde brexit vanaf eind maart. Toen bleek dat de brexit langer op zich zou laten wachten, volgde weer een terugval van de activiteit. In het Verre Oosten hield de groeivertraging van de Chinese economie aan. De protectionistische maatregelen van Trump zetten de Chinese export onder druk. Ook de groei van de investeringen door private bedrijven viel terug. De prestaties van de Japanse economie waren pover, vooral doordat de export leed onder de Chinese groeizwakte. De consumptie en investeringen vormden slechts beperkt een tegenwicht. Financiële markten Op de financiële markten werd de toon in hoge mate bepaald door beleidsintenties van de centrale banken. Aan het begin van het jaar lieten Amerikaanse centrale bankiers hun eerdere verwachting los om het Fed-fundstarief verder te verhogen. In juni gaven ze zelfs aan het rentetarief te gaan verlagen. Volgens de zogenaamde dot plot zou het om één renteverlaging gaan. Marktpartijen verwachtten echter een sterkere verlaging van het tarief, getuige de Fed-fund- futures. Deze futures geven aan hoe hoog de markt denkt dat de officiële Federal Funds Rate staat op het moment dat het contract afloopt. De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde in maart haar verwachtingen voor de economische groei en inflatie. Naar aanleiding van de daling van de inflatieverwachtingen in de markt zinspeelde Draghi in juni op verdere renteverlaging en/of een hervatting van kwantitatieve verruiming door de ECB. Ook kondigde de ECB in maart een nieuwe serie van langetermijnfinancieringsfaciliteiten (TLTRO s) aan om de gunstige uitleencondities voor (Zuid-Europese) banken te behouden. De lagere groeien inflatieverwachtingen leidden, in combinatie met het ruimhartiger beleid van de centrale banken, tot een sterke daling van de obligatierentes. De Amerikaanse tienjaarsrente liep met 69 basispunten terug tot 2,00%. De Duitse tienjaarsrente zakte met 57 basispunten tot een recordlaagte van -0,33%. Opvallend was dat het verschil tussen de Italiaanse en Duitse rente per saldo terugliep, ondanks de onenigheid tussen de Italiaanse regering en Brussel over de noodzaak van maatregelen om het begrotingstekort terug te dringen. 23 Ondanks minder gunstige winstverwachtingen veerden de beurzen in de VS en Europa flink op. Zij konden de verliezen over de tweede helft van 2018 ruimschoots goedmaken. Ook hiervoor vormt de beleidsverandering van de centrale banken de belangrijkste verklaring. Beurzen in Azië konden de eerdere verliezen veelal slechts gedeeltelijk goedmaken. Valuta s Na het verlies in 2018 handhaafde de euro zich redelijk ten opzichte van de dollar. De verwachte normalisering van het monetaire beleid door de ECB kwam weliswaar niet van de grond, maar daar tegenover stond dat de Fed voorsorteerde op renteverlaging. De effecten hiervan hielden elkaar in evenwicht. Per saldo bleef de euro stabiel op $ 1,14, met een dieptepunt van $ 1,11 eind mei. Het Britse pond veerde aanvankelijk flink op vanaf het lage peil dat het eind vorig jaar ten opzichte van de euro bereikte. De reden voor de appreciatie was dat de markt het risico van een no-deal -brexit kleiner inschatte nadat het Parlement een motie daarover aannam. Met het perspectief van de harde brexiteer Boris Johnson als toekomstige premier veranderden de verwachtingen later weer. De Britse munt moest het herwonnen terrein goeddeels prijsgeven. Ook de verslechtering van de macro-economisch cijfers hielp niet. De Britse munt begon dit jaar met een koers GBP 0,90 per euro. In het eerste halfjaar fluctueerde de koers van het Britse pond. In maart haalde de munt een koers van GBP 0,8480 per euro om aan het einde van het halfjaar af te sluiten met een koers van GBP 0,89 per euro. De yen viel aanvankelijk terug tegenover de dollar na de sterke stijging (onder invloed van onhandige uitspraken door de Amerikaanse minister van financiën) in december vorig jaar. Later volgde koersherstel, hoewel de economie matig

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 presteerde en het zeer ruime monetaire beleid van de Bank of Japan aanhield. Ook hier lijkt de rentedraai van de Fed de hoofdverklaring te zijn geweest. De yen startte het jaar op 110 yen per dollar, bereikte tussentijds laagtepunten van 112 yen in maart en april en sloot het halfjaar af op 108 yen per dollar. Economische vooruitzichten De Verenigde Staten en China zijn op de G-20 overeengekomen dat zij voorlopig geen nieuwe protectionistische maatregelen nemen. Een definitief akkoord blijft echter uit. De effecten van bestaande maatregelen blijven voorlopig nadelig doorwerken op economieën, vooral op industriële sectoren. Voor de Verenigde Staten is positief dat de private consumptie nog altijd een groeipijler vormt, terwijl de loonstijging licht versnelt. Enkele tekenen dat de arbeidsmarkt wat verzwakt, vormen echter wel een zorgpunt. Ook ongunstig is dat het effect van de eerdere forse verlaging van de belasting voor ondernemingen uitgewerkt raakt. Daar tegenover staat dat het rentebeleid veel gunstiger zal zijn voor de economische groei dan eerder verwacht. In de eurozone blijft de industrie naar verwachting worstelen met een zwakke buitenlandse vraag. De mogelijkheid dat de VS importtarieven gaat heffen op Europese auto s vormt een extra risico. Een pluspunt is dat de dienstensectoren tot nog toe tegenwicht bieden aan de malaise in de industrie. Het is echter onwaarschijnlijk dat de gescheiden ontwikkeling van deze sectoren zich voor langere tijd kan bestendigen. De Britse economie staat er slecht voor. Indicatief is dat de orderontvangsten voor de industrie tot het laagste niveau in tweeënhalf jaar zijn teruggevallen. Bovendien zijn ondernemers uiterst somber over de exportvooruitzichten. Zolang de onduidelijkheid over de brexit blijft bestaan, blijven het lage vertrouwen van bedrijven en consumenten en het terughoudende bestedingsgedrag de toon zetten. Daarmee is de kans op een spoedige conjunctuuropleving uitermate gering. De Chinese economie blijft voorlopig onder aanzienlijke neerwaartse druk staan. De afgesproken pauze in het handelsconflict met de VS zou tijdelijk lucht kunnen geven. Dit biedt echter niet al teveel houvast, temeer omdat inkoopmanagers aangeven dat de problemen van exporteurs zich uitbreiden naar binnenlandse sectoren. Intussen stagneren de woningverkopen in de Chinese huizenmarkt. Daardoor kan in een latere fase ook de groei van de bouwactiviteiten stilvallen. Er is een lichtpuntje: doordat de dollar wat zwakker is geworden en de inflatie veelal relatief laag is, hebben veel centrale banken in opkomende landen ruimte om een stimulerend rentebeleid te voeren. Daardoor kan de groeiterugval van de wereldeconomie als geheel wellicht beperkt blijven. 24 Den Haag, 30 augustus 2019 Directie ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Bas-Jan Blom Gert-Jan Bruijnooge

Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 25

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 27

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 2.1 ASN Duurzaam Aandelenfonds Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Aandelenfonds belegt, via de ASN Aandelenpool, wereldwijd in aandelen van voornamelijk beursgenoteerde ondernemingen die zich inspannen om de duurzaamheid van de samenleving te bevorderen én goede financiële vooruitzichten hebben. Tevens belegt de pool voor een beperkt deel in durfkapitaalfondsen via ASN Venture Capital Fonds N.V. Alle ondernemingen moeten voldoen aan de duurzaamheidscriteria van ABB. ABB stelt het beleggingsuniversum vast en stelt het beleggingsbeleid van het fonds op. Binnen de kaders van dit beleid speelt portefeuillebeheerder ACTIAM met zijn selectie van ondernemingen actief in op verwachte marktontwikkelingen. Dit actieve beleggingsbeleid is gericht op vermogensgroei op lange termijn. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op asnbeleggingsfondsen.nl op de webpagina van het fonds. Rendement Het ASN Duurzaam Aandelenfonds behaalde over de eerste helft van 2019 (per 30 juni 2019) op basis van de beurskoers een rendement van 16,76% (per 30 juni 2018: 1,79%). Dit is inclusief het herbelegde dividend over 2018 van 2,95 per aandeel (over 2017: 2,50). De samengestelde benchmark behaalde in dezelfde periode een rendement van 16,08% (per 30 juni 2018: 1,16%). De samengestelde benchmark van het fonds is als volgt: Beleggingspool Benchmark Gewicht benchmark ASN Aandelenpool MSCI Europe Index Net EUR MSCI USA Index Net EUR MSCI Japan Index Net EUR 65% 25% 10% Geïndexeerd rendement 160 150 Fonds Benchmark 140 130 120 110 100 28 90 30-jun-14 30-sep-14 31-dec-14 31-maa-15 30-jun-15 30-sep-15 31-dec-15 31-maa-16 30-jun-16 30-sep-16 31-dec-16 31-maa-17 30-jun-17 30-sep-17 31-dec-17 31-maa-18 30-jun-18 30-sep-18 31-dec-18 31-maa-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen Procent, op basis van de koers Dividend 1,81% Waardeveranderingen van de beleggingsportefeuille 15,38% Fondskosten -0,43% Totaal rendement 16,76% De rendementsbijdrage van het fonds kan gesplitst worden in rendement op grond van de duurzame selectie van bedrijven voor het beleggingsuniversum en actief portefeuillebeheer binnen het universum. In de eerste helft van 2019 leverde de selectie van bedrijven op grond van duurzaamheid 0,5% aan extra rendement op ten opzichte van de benchmark. Het had een positieve impact op het fondsrendement dat het fonds een flink belang heeft in technologieaandelen en niet belegt in financiële dienstverleners en in traditionele energiebedrijven (olie- en gasbedrijven). Beide zijn om duurzaamheidsredenen niet toegelaten tot het beleggingsuniversum van het fonds. Banken en verzekeraars ondervonden hinder van de historisch lage en zelfs negatieve rentestanden. Het fonds had overwogen posities in telecombedrijven, vergeleken met de benchmark. Dat drukte licht op het fondsrendement omdat de telecomsector in de verslagperiode de grootste achterblijvers bevatte, samen met de sector financiële diensten. Telecombedrijven kampten met een verzadigde, zeer competitieve markt in combinatie met hoge investeringen.

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen Actief portefeuillebeheer voegde nog eens 0,7% aan rendement toe ten opzichte van de benchmark. Het fonds boekte de grootste relatieve winsten in januari (sterke aandelenmarkt) en in mei (zwakke aandelenmarkt). Dat bevestigt dat het actieve selectiebeleid zowel in positieve als in negatieve maanden waarde aan het fonds kan toevoegen. In de sector technologie sprong vooral de overwogen positie in chipbedrijven er in positieve zin uit. Deze bedrijven behaalden tegen de marktverwachting in sterke bedrijfsresultaten. De fondskosten over de eerste helft van 2019 bedroegen 0,425%. Attributie rendement ASN Duurzaam Aandelenfonds 1e helft 2019 ten opzichte van de benchmark Rendement NAV fonds Rendement benchmark Outperformance ESG overlay Actief beheer Kosten 16,84% 16,08% 0,77% 0,50% 0,70% -0,43% In de eerste maanden van 2019 was de positionering van de portfeuille licht overwogen naar cyclische aandelen versus defensieve aandelen. Eind juni was dit aangepast naar een nagenoeg neutrale risicopositionering, met een evenwicht tussen cyclische en defensieve aandelen. Door de grote vraag naar kwaliteitsaandelen is het waarderingsverschil tussen cyclische en defensieve aandelen sterk toegenomen. Als de VS en China vooruitgang boeken met de handelsbesprekingen en het monetaire beleid vriendelijker wordt, kan de vraag naar kwalitatief hoogwaardige, veilige aandelen afnemen ten gunste van waarde- en cyclische aandelen. De positionering van de portefeuille wordt hierop aangepast als daar aanleiding voor is. ASN Venture Capital Fonds N.V. Kleinere ondernemingen die (nog) niet beursgenoteerd zijn, onderscheiden zich vaak op het gebied van innovatie en duurzame ontwikkeling. Durfkapitaal (venture capital) is nodig om dergelijke ondernemingen te stimuleren, omdat hun risico- en rendementsprofiel verschilt van dat van gevestigde ondernemingen. Het ASN Duurzaam Aandelenfonds belegt via de ASN Aandelenpool maximaal 5% van het vermogen in ASN Venture Capital Fonds N.V. Deze vennootschap belegt in kleine, innovatieve ondernemingen, mede in ontwikkelingslanden. Dat doet zij via duurzame beleggingsfondsen die gespecialiseerd zijn in durfkapitaalinvesteringen (durfkapitaalfondsen). ASN Venture Capital Fonds N.V. maakt gebruik van de expertise en ervaring van externe fondsbeheerders. De beleggingen in ASN Venture Capital Fonds N.V. worden zorgvuldig getoetst op duurzaamheidscriteria, verwachte duurzame ontwikkeling en rendementsverwachting. De vennootschap belegt in de sectoren duurzame technologie en energie, gezondheidszorg, microkrediet en het midden- en kleinbedrijf in Afrika en Azië. Per balansdatum was 0,54% van de ASN Aandelenpool belegd in ASN Venture Capital Fonds N.V. In de verslagperiode heeft deze belegging licht positief bijgedragen aan het rendement. Het positieve rendement is te verklaren door positieve herwaardering van de portefeuilles in de onderliggende fondsen. Deze portefeuilles worden gewaardeerd op actuele waarde. De actuele waarde kan gedurende de looptijd van de fondsen fluctueren doordat de vooruitzichten van de bedrijven die in de portefeuilles gehouden worden, veranderen. 29 Omdat de omvang van de belegging in ASN Venture Capital Fonds N.V. beperkt is, was het effect op het rendement van ASN Aandelenpool nagenoeg nihil. Rendement en kerncijfers ASN Duurzaam Aandelenfonds Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 16,76% 16,08% 2018-9,29% -7,80% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 7,12% 9,28% Laatste vijf jaar (gemiddeld per jaar) 9,15% 7,86% Gemiddeld per jaar sinds start (20-04-1993) 7,75% 8,09% 1 Samengesteld: 65% MSCI Europe Index Net EUR, 25% MSCI USA Index Net EUR, 10% MSCI Japan Index Net EUR. Per 1 april 2015 is de benchmark van het ASN Duurzaam Aandelenfonds gewijzigd.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 114,02 Koers 31 december 2018 100,26 Hoogste koers in 12 maanden 118,73 Laagste koers in 12 maanden 98,15 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 114,55 Dividend over het boekjaar 2018 2,95 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsontwikkeling 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 843.103 767.710 Aantal uitstaande aandelen 7.360.058 7.627.250 Tien grootste belangen in % in % van de portefeuille per 30-06-2019 % Salesforce.com 3,7 Becton Dickinson 2,5 Novo Nordisk 2,5 Unilever 2,4 Micron Technology 2,3 AstraZeneca 2,1 GlaxoSmithKline 2,1 L'Oréal 2,0 ASML 1,9 Rogers Communications 1,8 Totaal 23,3 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. 30 Sectorverdeling Geografische verdeling Voeding en dranken Detailhandel Dienstverlening & apparatuur gezondheidszorg Kapitaalgoederen Overige Duurzame consumptiegoederen Halfgeleiders Zweden Overige Verenigde Staten Zakelijke dienstverlening Software & services Farmacie & biotechnologie Nederland Duitsland Verenigd Koninkrijk Verzorgingsproducten Telecommunicatiediensten Frankrijk Japan

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.2 ASN Duurzaam Obligatiefonds Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Obligatiefonds belegt, via de ASN Obligatiepool, uitsluitend in euro-staatsobligaties en groene obligaties die zijn uitgegeven door (semi-)overheden die voldoen aan de duurzaamheidscriteria van ABB. Het fonds is uniek omdat ABB de overheden toetst op hun sociale en milieuprestaties. Portefeuillemanager ACTIAM toetst ze bovendien op een fundamenteel financieel criterium, namelijk hun terugbetaalcapaciteit. Dat is de verhouding tussen de belastinginkomsten en renteverplichtingen van een land. Hoe beter een land scoort op zowel duurzaamheid als terugbetaalcapaciteit, des te meer het fonds belegt in dit land. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op asnbeleggingsfondsen.nl/fondsen op de webpagina van het fonds. Rendement Het ASN Duurzaam Obligatiefonds behaalde over de eerste helft van 2019 (per 30 juni 2019) op basis van beurskoers een rendement van 2,68% (per 30 juni 2018: -0,20%). Dit is inclusief het herbelegde dividend over 2018 van 0,60 per aandeel (over 2017: 0,75). De benchmark (iboxx Eurozone 1-10 Total Return Index) behaalde in dezelfde periode een rendement van 2,99% (per 30 juni 2018: -0,07%). Geïndexeerd rendement 116 114 112 110 108 106 104 102 100 98 Fonds Benchmark 30-jun-14 30-sep-14 31-dec-14 31-maa-15 30-jun-15 30-sep-15 31-dec-15 31-maa-16 30-jun-16 30-sep-16 31-dec-16 31-maa-17 30-jun-17 30-sep-17 31-dec-17 31-maa-18 30-jun-18 30-sep-18 31-dec-18 31-maa-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen Rendement op basis van beurskoers Procent, op basis van de koers Rente obligaties 1,02% Waardeveranderingen van de beleggingsportefeuille 1,89% Fondskosten -0.23% Totaal rendement 2,68% 31 In de verslagperiode daalde de kapitaalmarktrente fors en werden de renteverschillen (spread) tussen Duitsland en andere landen in de eurozone kleiner. Dat zorgde, samen met de ontvangen rente, voor het positieve fondsrendement. De Duitse tienjaarsrente daalde verder tot onder het nulpunt, namelijk met 57 basispunten naar -0,33%. Het vertrouwen in de economie nam af, mede het gevolg van de spanningen rondom het handelsoverleg tussen de Verenigde Staten en China. Dit heeft wereldwijd negatieve gevolgen voor de industrie en de economische groeivooruitzichten. Daarnaast daalden de inflatieverwachtingen tot het laagste niveau sinds 2016. Tegelijkertijd nam de kans op renteverlagingen door het stelsel van Amerikaanse centrale banken, de Federal Reserve (Fed), toe. De Europese Centrale Bank (ECB) is eveneens van retoriek veranderd. Naar verwachting gaat de ECB de al ruime monetaire omstandigheden in de eurozone verder versoepelen. De spreads van met name de wat zwakkere eurolanden als Portugal (met -69 bp) en Spanje (met -41 bp) daalden flink. De spreads van andere niet-kernlanden van de euro, bijvoorbeeld Slowakije (met -32 bp) en Slovenië (met -24 bp), daalden eveneens. De zoektocht van beleggers naar rendement stuwde de kapitaalinstroom naar deze landen. De daling van de spread van Italië bleef hier met slechts 8 basispunten sterk bij achter. De tegenvallende groei en het oplopende begrotingstekort lagen hieraan ten grondslag. De overwogen posities van het ASN Duurzaam Obligatiefonds versus de benchmark in Portugal, Slowakije en Slovenië werkten in het voordeel van het fonds, terwijl de overwogen posities in Oostenrijk en Nederland en de onderwogen positie in Spanje negatief uitpakten. Attributie rendement ASN Duurzaam Obligatiefonds 1e helft 2019 ten opzichte van de benchmark Rendement NAV fonds Rendement benchmark Outperformance ESG overlay Actief beheer Kosten 2,75% 2,99% -0,24% n.v.t. -0,02% -0.23%

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Portefeuillebeheer Het gewicht van de verschillende landen in de portefeuille wordt bepaald door hun duurzaamheidsscore en terugbetaalcapaciteit. Het fonds is in vergelijking met de benchmark het meest overwogen in Oostenrijk, Slovenië, Nederland en Portugal. Het fonds belegt minder dan de benchmark in Italië, Frankrijk en Spanje. De gewogen gemiddelde looptijd van de leningen in het fonds was per ultimo juni 2019 4,94 jaar (december 2018: 4,85 jaar). Gedurende de eerste maanden van het jaar zijn er diverse transacties uitgevoerd om de gemiddelde looptijd van de portefeuille af te stemmen op het beleggingsbeleid van het fonds. Zo hebben we beleggingen in Duitsland, Italië, Slovenië en Ierland geruild voor gelijksoortige obligaties met een latere afloopdatum. Daarnaast breidden we de positie in een groene obligatielening van de European Investment Bank (EIB) verder uit. Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 2,68% 2,99% 2018 0,39% 0,41% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 0,19% 0,26% Laatste vijf jaar (gemiddeld per jaar) 2,33% 2,72% Gemiddeld per jaar sinds start (15-01-2001) 3,62% 4,58% 1 iboxx Eurozone 1-10 Index TR Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 29,15 Koers 31 december 2018 28,98 Hoogste koers in 12 maanden 29,44 Laagste koers in 12 maanden 28,52 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 29,13 Dividend over het boekjaar 2018 0,60 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsontwikkeling 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 235.072 221.812 Aantal uitstaande aandelen 8.070.556 7.665.071 32 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. Duration 30-06-2019 Modified duration 4,92 Modified duration van de benchmark 4,58 Vijf grootste belangen in % in % van de portefeuille per 30-06-2019 % Duitsland 15,7 Nederland 14,5 Oostenrijk 13,4 Frankrijk 8,1 Slovenië 8,0

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen Kredietrating Landenverdeling AAA Duitsland BBB- Finland Nederland BBB Luxemburg Ierland BBB+ A- AA+ Spanje Italië Oostenrijk A AA Slowakije België Frankrijk A+ AA- Portugal Slovenië Aflossing van de beleggingen in % Aflossing tussen 5 en 10 jaar Aflossing binnen 1 jaar Aflossing tussen 1 en 5 jaar 33

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 2.3 ASN Duurzaam Mixfonds Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Mixfonds belegt, via de ASN Mixpool, ASN Obligatiepool en ASN Aandelenpool, in aandelen wereldwijd en in euro-staatsobligaties en groene obligaties. Alle beleggingen moeten voldoen aan de duurzame beleggingscriteria van ABB. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op asnbeleggingsfondsen.nl/fondsen op de webpagina van het fonds. De samengestelde benchmark van het fonds is als volgt: Beleggingspool ASN Obligatiepool ASN Aandelenpool Gewicht Benchmark benchmark iboxx Eurozone 1-10 Index (TR) 55,00% MSCI Europe Index Net EUR MSCI USA Index Net EUR MSCI Japan Index Net EUR 29,25% 11,25% 4,50% Rendement Het ASN Duurzaam Mixfonds behaalde over de eerste helft van 2019 op basis van de beurskoers een rendement van 8,58% (per 30 juni 2018: 0,77%). Dit is inclusief het herbelegde dividend over 2018 van 2,00 per aandeel (over 2017: 2,25). De samengestelde benchmark behaalde in dezelfde periode een rendement van 8,81% (per 30 juni 2018: 0,56%). Geïndexeerd rendement 135 130 Fonds Benchmark 125 120 115 110 105 100 95 34 30-jun-14 30-sep-14 31-dec-14 31-maa-15 30-jun-15 30-sep-15 31-dec-15 31-maa-16 30-jun-16 30-sep-16 31-dec-16 31-maa-17 30-jun-17 30-sep-17 31-dec-17 31-maa-18 30-jun-18 30-sep-18 31-dec-18 31-maa-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen Procent, op basis van de beurskoers Waardeveranderingen van de beleggingsportefeuille 8,91% Fondskosten -0,33% Totaal rendement 8,58% Het ASN Duurzaam Mixfonds won in het eerste halfjaar van 2019 aan waarde. Zowel obligaties als aandelen realiseerden in deze periode een positief rendement. De daling van de kapitaalmarktrente werkte positief door in het rendement van de obligatieportefeuille. De vriendelijke opstelling van diverse centrale banken was een belangrijke aanjager voor hogere aandelenkoersen. In relatief opzicht presteerde de obligatieportefeuille vrijwel in lijn met de benchmark. De aandelenportefeuille behaalde een hoger rendement dan de benchmark. De overwogen positie van aandelen versus obligaties leverde in het begin van het jaar extra rendement op, maar het fonds kon deze winst niet vasthouden. Ook in mei had het fonds een overwogen positie in aandelen, maar deze kostte rendement doordat de aandelenkoersen daalden. Per saldo resulteerde de assetallocatie naar beleggingscategorieën in een minimaal verlies vergeleken met de benchmark. De fondskosten bedroegen 0,33%. Portefeuillebeheer Het fonds startte het jaar met een overwogen positie in aandelen ten koste van obligaties. Deze actieve positie werd eind januari naar neutraal gebracht. Op basis van het positieve sentiment op de aandelenmarkten zetten we eind april opnieuw in op een overwogen positie in aandelen versus obligaties. Vrij snel hierna verzwakten echter veel macro-economische indicatoren. Tegelijkertijd namen de onzekerheden over de afloop van de handelsoorlog en de brexit toe. Deze kunnen de economie en het sentiment op de financiële markten verstoren. Eind mei herstelden we dan ook de neutrale weging van

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen aandelen en obligaties. Vooralsnog zetten we geen onderwogen positie in aandelen in omdat de waardering nog steeds aantrekkelijk is, zeker als we dit afzetten tegen de lage kapitaalmarktrente. De voor- en tegenargumenten voor een actieve positie in de beide beleggingscategorieën houden elkaar in evenwicht. Het ASN Duurzaam Mixfonds belegt via de ASN Mixpool in de ASN Aandelenpool en de ASN Obligatiepool. In het verslag over het beheer en de halfjaarrekeningen van deze pools, vindt u meer informatie over de beleggingen van de pools Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 8,58% 8,81% 2018-4,26% -3,14% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 3,24% 4,38% Laatste vijf jaar (gemiddeld per jaar) 5,50% 5,19% Gemiddeld per jaar sinds start (31-12-2000) 3,66% 4,60% 1 Samengesteld: 55% iboxx Sovereign Index (TR) (vanaf 1 maart 2017: iboxx Sovereign Index TR te wijzigen naar iboxx Eurozone 1-10 Index TR), 29,25% MSCI Europe Index Net EUR, 11,25% MSCI USA Index Net EUR, 4,5% MSCI Japan Index Net EUR. Per 1 april 2015 is de benchmark van het ASN Duurzaam Mixfonds gewijzigd. Kerncijfers Koers 30 juni 2019 90,18 Koers 31 december 2018 84,93 Hoogste koers in 12 maanden 92,42 Laagste koers in 12 maanden 83,95 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 90,62 Dividend over het boekjaar 2018 2,00 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsontwikkeling 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 247.939 235.691 Aantal uitstaande aandelen 2.736.168 2.772.161 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. 35 Samenstelling beleggingsportefeuille ASN Aandelenpool Samenstelling beleggingsportefeuille (= Mixpool) 30-06-2019 ASN Obligatiepool 54,39% ASN Aandelenpool 45,61% ASN Obligatiepool

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 2.4 ASN Milieu & Waterfonds Fondsprofiel Het ASN Milieu & Waterfonds is een sectorfonds. Via de ASN Milieupool belegt het fonds wereldwijd in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen die veelal technologisch geavanceerde oplossingen bieden voor milieuproblemen. ABB heeft het portefeuillebeheer van de ASN Milieupool uitbesteed aan Impax Asset Management. De portefeuillebeheerder selecteert ondernemingen die actief zijn in de sectoren water, afval en duurzame energie, en sinds december 2017 in de subsector duurzame voeding, landen bosbouw. Deze ondernemingen voldoen aan de duurzaamheidscriteria van ABB. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op asnbeleggingsfondsen.nl/fondsen op de webpagina van het fonds. Rendement Over de eerste helft van 2019 behaalde het ASN Milieu & Waterfonds op basis van de beurskoers een rendement van 21,07% (per 30 juni 2018: -3,54%), inclusief herbelegging van het dividend over 2018 van 0,35 per aandeel (over 2017: 0,45). De benchmark (MSCI World Small & Mid Cap Index Net EUR) behaalde in dezelfde periode een rendement van 17,56% (per 30 juni 2018: 4,37%). Geïndexeerd rendement 170 160 Fonds Benchmark 150 140 130 120 110 100 90 30-jun-14 30-sep-14 31-dec-14 31-maa-15 30-jun-15 30-sep-15 31-dec-15 31-maa-16 30-jun-16 30-sep-16 31-dec-16 31-maa-17 30-jun-17 30-sep-17 31-dec-17 31-maa-18 30-jun-18 30-sep-18 31-dec-18 31-maa-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen 36 Procent, op basis van de beurskoers Dividend 1,78% Waardeveranderingen van de beleggingsportefeuille 19,89% Fondskosten -0,60% Totaal rendement 21,07% Het rendement van het ASN Milieu & Waterfonds was hoger dan dat van de benchmark. De duurzame selectie droeg over de eerste helft van 2019 2,49% bij. De sectoren energie-efficiëntie en waterinfrastructuur en -technologie droegen het meest bij aan deze goede prestatie. Hierbij speelde de opleving van de beurzen in vooral het eerste kwartaal een rol: de slechte performance van eind 2018 werd toen snel weer goedgemaakt naar aanleiding van goed nieuws over de handelsdiscussies tussen China en de VS. Bovendien meldden de centrale banken van Europa en de VS later in de verslagperiode nadrukkelijk dat zij de economie willen ondersteunen met accommoderend rentebeleid. Hiervan profiteren vooral industriële bedrijven in de genoemde sectoren. De sector hernieuwbare en alternatieve energie presteerde minder goed. Geografisch gezien deden Europa en de VS het beter dan Azië en de Pacifische landen. Het actieve beheer van de portefeuillebeheerder droeg over de eerste helft van 2019 0,99% bij. De fondskosten bedroegen 0,60%. Attributie rendement ASN Milieu & Waterfonds 1e helft 2019 ten opzichte van de benchmark Rendement NAV fonds Rendement benchmark Outperformance ESG overlay Actief beheer Kosten 20,44% 17,56% 2,88% 2,49% 0,99% -0,60% Geopolitieke onrust, zoals brexit en de handelsdiscussies tussen China en de VS, blijft in 2019 de markten beïnvloeden. Daarnaast zijn er zorgen over de wereldwijde economische vooruitzichten. De aandelenmarkten volgen de centrale banken nauwlettend. Aantrekkelijke beleggingen in deze situatie zijn bronnen van betrouwbare inkomstengroei. Bedrijven die innovatieve milieutechnische oplossingen aanbieden houden een dominante positie ten aanzien van prijsstelling in markten die goed presteren. Dit wordt gereflecteerd in een hogere verwachting van beleggers ten aanzien van

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen inkomstengroei voor de komende twaalf maanden voor bedrijven binnen de strategie van het fonds ten opzichte van de bredere aandelenmarkten. De beheerders van het fonds behouden hun voorkeur voor meer defensieve bedrijven in een gespreide portefeuille. De thema s die specifieke aandacht hebben zijn: 1. bedrijven die afval verwerken en daarbij vervuiling door plastic aanpakken; 2. duurzame landbouw en agrarische bedrijven die helpen de belasting van voedselproductie omlaag te brengen; en 3. bedrijven die actief zijn in efficiënte energievoorzieningen in gebouwen en zo de CO 2 -uitstoot van verwarming en koeling van gebouwen omlaag brengen. We blijven op zoek naar mogelijkheden in de kleding- en textielindustrie, omdat deze grote hoeveelheden materiaal en grondstoffen gebruikt, vooral land en water, terwijl er weinig gerecycled wordt. Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 21,07% 17,56% 2018-17,56% -9,19% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 5,95% 9,52% Laatste vijf jaar (gemiddeld per jaar) 7,69% 9,72% Gemiddeld per jaar sinds start (02-07-2001) 1,91% 4,89% 1 MSCI World Small & Mid Cap Index Net EUR Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 33,39 Koers 31 december 2018 27,88 Hoogste koers in 12 maanden 34,04 Laagste koers in 12 maanden 27,39 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 33,53 Dividend over het boekjaar 2018 0,35 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsontwikkeling 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 561.919 493.339 Aantal uitstaande aandelen 16.760.450 17.530.949 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. 37 Landenverdeling Sectorverdeling Zwitserland Japan Verenigd Koninkrijk Zweden China Spanje Duurzame consumptiegoederen Software & services Transport Technologie Kapitaalgoederen Halfgeleiders Energie Verenigde Staten Overige Nutsbedrijven Zakelijke dienstverlening Basisgoederen

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Tien grootste belangen in % in % van de portefeuille per 30-06-2019 % Georg Fischer 3,6 Brambles 3,2 East Japan Railway 3,0 DS Smith 2,9 Lenzing 2,9 NIBE Industrier 2,9 Zhuzhou CRRC Times Electric 2,8 EDP Renováveis 2,7 Watts Water Technologies 2,6 LEM 2,6 Totaal 29,2 38

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.5 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds belegt via de ASN Small & Midcappool in aandelen van kleine tot middelgrote beursgenoteerde Europese ondernemingen die zich inspannen om de duurzaamheid van de samenleving te bevorderen. ABB heeft het portefeuillebeheer van de ASN Small & Midcappool uitbesteed aan Kempen Capital Management. De bedrijven waarin het fonds belegt, zijn getoetst aan de duurzaamheidscriteria van ABB. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op www.asnbeleggingsfondsen.nl op de webpagina van het fonds. Rendement Over de eerste helft van 2019 (per 30 juni 2019) behaalde het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds op basis van de beurskoers een rendement van 25,62% (per 30 juni 2018: -3,25%), inclusief herbelegging van het dividend over 2018 van 0,45 per aandeel (over 2017: 0,55). De benchmark (MSCI Europe Small Cap Total Return Index (Verenigd Koninkrijk voor 50% gewogen)) behaalde in dezelfde periode een rendement van 15,96% (per 30 juni 2018: 1,42%). Geïndexeerd rendement 170 160 Fonds Benchmark 150 140 130 120 110 100 90 30-jun-14 30-sep-14 31-dec-14 31-maa-15 30-jun-15 30-sep-15 31-dec-15 31-maa-16 30-jun-16 30-sep-16 31-dec-16 31-maa-17 30-jun-17 30-sep-17 31-dec-17 31-maa-18 30-jun-18 30-sep-18 31-dec-18 31-maa-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen Procent, op basis van de beurskoers Dividend 2,66% Waardeveranderingen van de beleggingsportefeuille 23,56% Fondskosten -0,60% Totaal rendement 25,62% 39 Het rendement over de eerste helft van 2019 van het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds was hoger dan dat van de benchmark. Wij kopen en verkopen individuele aandelen op basis van fundamentele analyse van bedrijven. De relatieve waardering van bedrijven en hun toekomstige winstgevendheid zijn leidende factoren. De portefeuille van het fonds is daardoor geconcentreerd, zodat afwijkingen van de benchmark veelvuldig voorkomen. Doordat de portefeuille geconcentreerd belegd is in een klein aantal bedrijven, maken we voor de rendementsbijdrage van dit fonds geen onderscheid tussen duurzame selectie en actief beheer van de portefeuille. In de verslagperiode werd de afwijking vooral veroorzaakt doordat het fonds meer belegde in bepaalde landen en sectoren dan de benchmark. Nederland, Zwitserland en Frankrijk waren de best presterende landen, terwijl Ierland, Spanje en Denemarken achterbleven. Op sectorniveau waren informatietechnologie, telecomdiensten en gezondheidszorg de uitblinkers, terwijl financials, niet-duurzame consumentengoederen en vastgoed het zwakst scoorden. Atrributie rendement ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 1e helft 2019 ten opzichte van de benchmark Rendement NAV fonds Rendement benchmark Outperformance ESG overlay Actief beheer Kosten 25,77% 15,96% 9,81% n.v.t. 10,41% -0,60% Vooruitkijkend naar de tweede helft van 2019 lijkt de economische groei in Europa wat afgezwakt ten opzichte van het niveau van voorgaande kwartalen. We verwachten dat politieke invloeden het marktsentiment sterk blijven beïnvloeden, in het bijzonder de onzekerheid over de uitkomst van de brexitonderhandelingen. Voor beleggers is het essentieel voorzichtig te blijven bij de afweging van de winstkansen voor bedrijven op korte en lange termijn. Het is verstandig om in de waarderingen een veiligheidsmarge in te bouwen en de risico s in portefeuilles te beperken door voldoende spreiding aan te brengen over sectoren en regio s.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 25,62% 15,96% 2018-17,45% -15,83% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 10,38% 9,44% Laatste vijf jaar (gemiddeld per jaar) 9,31% 8,10% Gemiddeld per jaar sinds start (09-05-2006) 5,41% 4,71% 1 MSCI Europe Small Cap Total Return Index (Verenigd Koninkrijk voor 50% gewogen) Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 41,83 Koers 31 december 2018 33,67 Hoogste koers in 12 maanden 42,94 Laagste koers in 12 maanden 33,04 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 42,12 Dividend over het boekjaar 2018 0,45 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsontwikkeling 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 108.012 92.265 Aantal uitstaande aandelen 2.564.565 2.724.850 40 Tien grootste belangen in % in % van de portefeuille per 30-06-2019 % Huhtamaki 4,3 LEM 4,3 Kardex 4,1 Jungheinrich 4,1 Krones 4,0 Industria Macchine Automatiche 4,0 Logitech International 3,9 Kingspan 3,9 Brembo 3,8 BE Semiconductor Industries 3,7 Totaal 40,1 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. Landenverdeling Sectorverdeling Overige Finland Ierland Verenigd Koninkrijk Software & services Onroerend goed Basisgoederen Consumentenservicebedrijven Voeding en dranken Duurzame consumptiegoederen Technologie Italië Nederland Overig Zwitserland Kapitaalgoederen Duitsland

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.6 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief belegt via de ASN Obligatiepool in euro-staatsobligaties, sociale en groene leningen, via de ASN Microkredietpool in leningen aan en aandelen in microfinancieringsinstellingen, via de ASN Aandelenpool in aandelen wereldwijd, via de ASN Milieupool in aandelen in de milieu- en watersector en via de ASN Small & Midcappool in aandelen van kleinere Europese bedrijven. Alle beleggingen moeten voldoen aan de duurzame beleggingscriteria van ABB. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op www.asnbeleggingsfondsen.nl op de webpagina van het fonds. Rendement Het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief behaalde over de eerste helft van 2019 op basis van de beurskoers een rendement van 3,33% (per 30 juni 2018: 0,27%). Dit is inclusief het herbelegde dividend over 2018 van 0,65 per aandeel (over 2017: 0,00). De samengestelde benchmark behaalde in dezelfde periode een rendement van 3,81% (per 30 juni 2018: 0,08%). De benchmark is als volgt samengesteld: Gewicht Benchmark 67% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 23% 12-maands EURIBOR + 2% 8% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 1% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds 1% Benchmark ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Geïndexeerd rendement 105 104 Fonds Benchmark 103 102 101 100 99 98 97 31-dec-16 28-feb-17 30-apr-17 30-jun-17 31-aug-17 31-okt-17 31-dec-17 28-feb-18 30-apr-18 30-jun-18 31-aug-18 31-okt-18 31-dec-18 28-feb-19 30-apr-19 30-jun-19 41 Rendementsbijdragen Het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief behaalde in het eerste halfjaar van 2019 een positief rendement. Wel deed het fonds het slechter dan de benchmark. Dit werd vooral veroorzaakt doordat de ASN Obligatiepool achterbleef bij de benchmark. De aandelenkoersen in het algemeen presteerden beter dan de benchmark, maar niet genoeg om het negatieve effect van de beleggingen in de ASN Obligatiepool te compenseren. Portefeuillebeheer Het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief heeft een portefeuilleverdeling van 90% defensievere beleggingen (ASN Obligatiepool en ASN Microkredietpool) en 10% offensievere beleggingen (ASN Aandelenpool, ASN Milieupool en ASN Small & Midcappool), met bandbreedtes van plus of min 5%. De portefeuille van het fonds wordt maandelijks teruggebracht naar de strategische verdeling. Het fonds is de gehele periode binnen de bandbreedtes van deze verdeling gebleven. Meer informatie over de beleggingen vindt u in paragraaf 2.1, paragraaf 2.2, paragraaf 2.4, paragraaf 2.5 en paragraaf 2.12. Deze paragrafen beschrijven het ASN Duurzaam Aandelenfonds, ASN Duurzaam Obligatiefonds, ASN Milieu & Waterfonds, ASN Duurzaam Small & Midcapfonds en ASN-Novib Microkredietfonds. De beleggingen in deze fondsen komen overeen met de beleggingen in het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 3,33% 3,81% 2018-0,31% -0,46% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 2 0,64% 1,00% Gemiddeld per jaar sinds start (10-01-2017) 3,92% 4,73% 1 Samengestelde benchmark: 67% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 23% 12-maands EURIBOR + 2% 8% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 1% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds 1% Benchmark ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 2 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan drie jaar. Er is geen historie beschikbaar. Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 51,98 Koers 31 december 2018 50,94 Hoogste koers in 12 maanden 52,47 Laagste koers in 12 maanden 50,64 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 52,17 Dividend over het boekjaar 2018 0,65 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsomvang 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 53.039 52.723 Aantal uitstaande aandelen 1.016.622 1.035.536 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. Samenstelling beleggingsportefeuille ASN Small & Midcappool ASN Milieupool 42 ASN Aandelenpool ASN Microkredietpool ASN Obligatiepool

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.7 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Mixfonds Defensief belegt via de ASN Obligatiepool in euro-staatsobligaties, sociale en groene leningen, via de ASN Microkredietpool in leningen aan en aandelen in microfinancieringsinstellingen, via de ASN Aandelenpool in aandelen wereldwijd, via de ASN Milieupool in aandelen in de milieu- en watersector en via de ASN Small & Midcappool in aandelen van kleinere Europese bedrijven. Alle beleggingen moeten voldoen aan de duurzame beleggingscriteria van ABB. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op www.asnbeleggingsfondsen.nl op de webpagina van het fonds. Rendement Het ASN Duurzaam Mixfonds Defensief behaalde over de eerste helft van 2019 op basis van de beurskoers een rendement van 6,32% (per 30 juni 2018: 0,60%), inclusief herbelegging van het dividend over 2018 van 0,60 per aandeel (over 2017: 0,00). De samengestelde benchmark behaalde in dezelfde periode een rendement van 5,86% (per 30 juni 2018: 0,49%). De benchmark is als volgt samengesteld: Gewicht Benchmark 56% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 19% 12-maands EURIBOR + 2% 19% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 3% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds 3% Benchmark ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Geïndexeerd rendement 108 107 106 105 104 103 102 101 100 99 98 97 Fonds Benchmark 31-dec-16 28-feb-17 30-apr-17 30-jun-17 31-aug-17 31-okt-17 31-dec-17 28-feb-18 30-apr-18 30-jun-18 31-aug-18 31-okt-18 31-dec-18 28-feb-19 30-apr-19 30-jun-19 43 Rendementsbijdragen Het ASN Duurzaam Mixfonds Defensief behaalde in de eerste helft van 2019 een positief rendement. Bovendien deed het fonds het beter dan de benchmark. Dit werd veroorzaakt doordat de aandelenkoersen in het algemeen stegen en die van de ASN Small & Midcappool in het bijzonder. Het droeg positief bij aan het fondsrendement dat de ASN Small & Midcappool bijna 10% beter presteerde dan de benchmark, ondanks het relatief kleine belang van het fonds in deze pool. Portefeuillebeheer Het ASN Duurzaam Mixfonds Defensief heeft een portefeuilleverdeling van 75% defensievere beleggingen (ASN Obligatiepool en ASN Microkredietpool) en 25% offensievere beleggingen (ASN Aandelenpool, ASN Milieupool en ASN Small & Midcappool), met bandbreedtes van plus of min 5%. De portefeuille van het fonds wordt maandelijks teruggebracht naar de strategische verdeling. Het fonds is de gehele periode binnen de bandbreedtes van deze verdeling gebleven. Meer informatie over de beleggingen vindt u in paragraaf 2.1, paragraaf 2.2, paragraaf 2.4, paragraaf 2.5 en paragraaf 2.12 over respectievelijk het ASN Duurzaam Aandelenfonds, ASN Duurzaam Obligatiefonds, ASN Milieu & Waterfonds, ASN Duurzaam Small & Midcapfonds en ASN-Novib Microkredietfonds. De beleggingen in deze fondsen komen overeen met de beleggingen in het ASN Duurzaam Mixfonds Defensief.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 6,32% 5,86% 2018-2,71% -1,80% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 2 1,73% 2,37% Gemiddeld per jaar sinds start (10-01-2017) 5,33% 6,03% 1 Samengestelde benchmark: 56% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 19% 12-maands EURIBOR + 2% 19% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenonds 3% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds 3% Benchmark ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 2 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan drie jaar. Er is geen historie beschikbaar. Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 53,23 Koers 31 december 2018 50,64 Hoogste koers in 12 maanden 53,69 Laagste koers in 12 maanden 50,43 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 53,35 Dividend over het boekjaar 2018 0,60 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsomvang 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 81.449 78.986 Aantal uitstaande aandelen 1.526.736 1.553.915 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. Samenstelling beleggingsportefeuille ASN Small & Midcappool ASN Milieupool ASN Aandelenpool 44 ASN Microkredietpool ASN Obligatiepool

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.8 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal belegt via de ASN Obligatiepool in euro-staatsobligaties, sociale en groene leningen, via de ASN Microkredietpool in leningen aan en aandelen in microfinancieringsinstellingen, via de ASN Aandelenpool in aandelen wereldwijd, via de ASN Milieupool in aandelen in de milieu- en watersector en via de ASN Small & Midcappool in aandelen van kleinere Europese bedrijven. Alle beleggingen moeten voldoen aan de duurzame beleggingscriteria van ABB. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op www.asnbeleggingsfondsen.nl op de webpagina van het fonds. De belangrijkste wijziging in het fonds in de eerste helft van 2019 was dat er twee nieuwe beleggingscategorieën zijn toegevoegd. Per 1 april belegt het fonds via de ASN Microkredietpool in leningen aan en aandelen in microfinancieringsinstellingen, en via de ASN Small & Midcappool in aandelen in kleinere Europese bedrijven. Doel hiervan is de rentegevoeligheid van het fonds te verminderen en de spreiding van de beleggingen te vergroten. De omzetting van de portefeuille is per 1 juli 2019 afgerond. De fondskosten zijn per 1 juli aangepast naar 0,90%. Rendement Het ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal behaalde over de eerste helft van 2019 op basis van de beurskoers een rendement van 9,24% (per 30 juni 2018: 0,28%), inclusief herbelegging van het dividend over 2018 van 0,60 per aandeel (over 2017: 0,00). De samengestelde benchmark behaalde in dezelfde periode een rendement van 8,82% (per 30 juni 2018: 0,88%). De benchmark had tot 1 april 2019 de volgende samenstelling: Gewicht Benchmark 55% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 35% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 10% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds Per 1 april 2019 is de benchmark als volgt samengesteld: Gewicht Benchmark 41% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 33% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 14% 12-maands EURIBOR + 2% 6% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds 6% Benchmark ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 45 Geïndexeerd rendement 112 110 Fonds Benchmark 108 106 104 102 100 98 31-dec-16 28-feb-17 30-apr-17 30-jun-17 31-aug-17 31-okt-17 31-dec-17 28-feb-18 30-apr-18 30-jun-18 31-aug-18 31-okt-18 31-dec-18 28-feb-19 30-apr-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen Het ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal behaalde in de eerste helft van 2019 een positief rendement. Bovendien deed het fonds het beter dan de benchmark. Dit werd veroorzaakt doordat de aandelenkoersen in het algemeen stegen, die van de ASN Small & Midcappool in het bijzonder. Het droeg positief bij aan het fondsrendement dat de ASN Small & Midcappool bijna 10% beter presteerde dan de benchmark, ondanks het relatief kleine belang van het fonds in deze pool.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Portefeuillebeheer Het ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal heeft een portefeuilleverdeling van 55% defensievere beleggingen (ASN Obligatiepool en ASN Microkredietpool) en 45% offensievere beleggingen (ASN Aandelenpool, ASN Milieupool en ASN Small & Midcappool), met bandbreedtes van plus of min 5%. De portefeuille van het fonds wordt maandelijks teruggebracht naar de strategische verdeling. De omzetting van de portefeuille vond gefaseerd plaats in april, mei en juni. Zoals aangekondigd op 27 februari 2019 vielen tijdens de omzetting de gewichten van enkele beleggingen tijdelijk buiten de bandbreedtes. De omzetting van de portefeuille is per 1 juli 2019 afgerond. Daarmee bevindt het fonds zich binnen de bandbreedtes van de definitieve portefeuilleverdeling. Meer informatie over de beleggingen vindt u in paragraaf 2.1, paragraaf 2.2, paragraaf 2.4, paragraaf 2.5 en paragraaf 2.12 over respectievelijk het ASN Duurzaam Aandelenfonds, ASN Duurzaam Obligatiefonds, ASN Milieu & Waterfonds, ASN Duurzaam Small & Midcapfonds en ASN-Novib Microkredietfonds. Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 9,24% 8,82% 2018-4,89% -3,26% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 2 3,01% 4,38% Gemiddeld per jaar sinds start (10-01-2017) 7,14% 7,66% 1 Samengestelde benchmark tot 1 april 2019: 55% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 35% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 10% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds Per 1 april 2019 is de benchmark als volgt samengesteld: 41% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 33% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 14% 12-maands EURIBOR + 2% 6% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds 6% Benchmark ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 2 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan drie jaar. Er is geen historie beschikbaar. Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 54,47 Koers 31 december 2018 50,42 Hoogste koers in 12 maanden 55,24 Laagste koers in 12 maanden 50,22 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 54,79 Dividend over het boekjaar 2018 0,60 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. 46 Fondsomvang 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 413.151 388.826 Aantal uitstaande aandelen 7.541.051 7.676.375 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. Samenstelling beleggingsportefeuille ASN Aandelenpool ASN Microkredietpool ASN Obligatiepool

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.9 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Mixfonds Offensief belegt via de ASN Aandelenpool in aandelen wereldwijd, via de ASN Obligatiepool in euro-staatsobligaties en in sociale en groene leningen, via de ASN Milieupool in aandelen in de milieu- en watersector en via de ASN Small & Midcappool in aandelen van kleinere Europese bedrijven. Alle beleggingen moeten voldoen aan de duurzame beleggingscriteria van ABB. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op www.asnbeleggingsfondsen.nl op de webpagina van het fonds. Rendement Het ASN Duurzaam Mixfonds Offensief behaalde over de eerste helft van 2019 op basis van de beurskoers een rendement van 12,92% (per 30 juni 2018: 0,11%), inclusief herbelegging van het dividend over 2018 van 0,55 per aandeel (over 2017: 0,00). De samengestelde benchmark behaalde in dezelfde periode een rendement van 12,31% (per 30 juni 2018: 1,32%). De benchmark is als volgt samengesteld: Gewicht Benchmark 51% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 30% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 14% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds 5% Benchmark ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Geïndexeerd rendement 116 114 112 110 108 106 104 102 100 98 Fonds Benchmark 31-dec-16 28-feb-17 30-apr-17 30-jun-17 31-aug-17 31-okt-17 31-dec-17 28-feb-18 30-apr-18 30-jun-18 31-aug-18 31-okt-18 31-dec-18 28-feb-19 30-apr-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen Het ASN Duurzaam Mixfonds Offensief behaalde in de eerste helft van 2019 een positief rendement. Bovendien deed het fonds het beter dan de benchmark. Dit werd veroorzaakt doordat de aandelenkoersen in het algemeen stegen, die van de beleggingen in de ASN Small & Midcappool en ASN Milieupool in het bijzonder. 47 Portefeuillebeheer Het ASN Duurzaam Mixfonds Offensief heeft een portefeuilleverdeling van 51% ASN Aandelenpool, 30% ASN Obligatiepool, 14% ASN Milieupool en 5% ASN Small & Midcappool, met bandbreedtes van plus of min 5%. De portefeuille van het fonds wordt maandelijks teruggebracht naar de strategische verdeling. Het fonds is de gehele periode binnen de bandbreedtes van deze verdeling gebleven. Meer informatie over de onderliggende beleggingen vindt u in paragraaf 2.1, paragraaf 2.2, paragraaf 2.4 en paragraaf 2.5. Deze paragrafen beschrijven respectievelijk het ASN Duurzaam Aandelenfonds, ASN Duurzaam Obligatiefonds, ASN Milieu & Waterfonds en ASN Duurzaam Small & Midcapfonds. De beleggingen in deze fondsen komen overeen met de beleggingen in het ASN Duurzaam Mixfonds Offensief.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 12,92% 12,31% 2018-8,17% -5,81% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 2 4,74% 6,70% Gemiddeld per jaar sinds start (10-01-2017) 9,43% 9,69% 1 Samengestelde benchmark: 33,15% MSCI Europe Index Net EUR, 12,75% MSCI USA Index Net EUR, 5,1% MSCI Japan Index Net EUR en 30% iboxx Sovereign Index (TR)> 1 jaar (vanaf 1 maart 2017: iboxx Sovereign Index TR te wijzigen naar iboxx Eurozone 1-10 Index TR) en 14% MSCI World Small & Mid Cap Index Net EUR en 5% MSCI Europe Small Cap Total Return Index (Verenigd Koninkrijk voor 50% gewogen) 2 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan drie jaar. Er is geen historie beschikbaar. Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 56,29 Koers 31 december 2018 50,35 Hoogste koers in 12 maanden 57,36 Laagste koers in 12 maanden 49,55 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 56,65 Dividend over het boekjaar 2018 0,55 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsomvang 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 173.228 155.596 Aantal uitstaande aandelen 3.057.627 3.084.400 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. Samenstelling beleggingsportefeuille 48 ASN Obligatiepool ASN Milieupool ASN Small & Midcappool ASN Aandelenpool

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.10 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief Fondsprofiel Het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief belegt via de ASN Aandelenpool in aandelen wereldwijd, via de ASN Milieupool in aandelen in de milieu- en watersector, via de ASN Obligatiepool in euro-staatsobligaties, sociale en groene leningen, en via de ASN Small & Midcappool in aandelen van kleinere Europese bedrijven. Alle beleggingen moeten voldoen aan de duurzame beleggingscriteria van ABB. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op www.asnbeleggingsfondsen.nl op de webpagina van het fonds. Rendement Het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief behaalde over de eerste helft van 2019 op basis van de beurskoers een rendement van 16,42% (per 30 juni 2018: 0,13%), inclusief herbelegging van het dividend over 2018 van 0,70 per aandeel (over 2017 0,00). De samengestelde benchmark behaalde in dezelfde periode een rendement van 15,02% (per 30 juni 2018: 1,66%). De benchmark is als volgt samengesteld: Gewicht Benchmark 67% Benchmark ASN Duurzaam Aandelenfonds 18% Benchmark ASN Milieu & Waterfonds 10% Benchmark ASN Duurzaam Obligatiefonds 5% Benchmark ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Geïndexeerd rendement 120 117,5 115 112,5 110 107,5 105 102,5 100 97,5 Fonds Benchmark 31-dec-16 28-feb-17 30-apr-17 30-jun-17 31-aug-17 31-okt-17 31-dec-17 28-feb-18 30-apr-18 30-jun-18 31-aug-18 31-okt-18 31-dec-18 28-feb-19 30-apr-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen Het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief behaalde in de eerste helft van 2019 een positief rendement. Bovendien deed het fonds het beter dan de benchmark. Dit werd veroorzaakt doordat de aandelenkoersen in het algemeen stegen, die van de beleggingen in de ASN Milieupool in het bijzonder. 49 Portefeuillebeheer Het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief heeft een portefeuilleverdeling van 67% ASN Aandelenpool, 18% ASN Milieupool, 10% ASN Obligatiepool en 5% ASN Small & Midcappool, met bandbreedtes van plus of min 5%. De portefeuille van het fonds wordt maandelijks teruggebracht naar de strategische verdeling. Het fonds is de gehele periode binnen de bandbreedtes van de verdeling gebleven. Meer informatie over de beleggingen vindt u in paragraaf 2.1, paragraaf 2.4, paragraaf 2.5 en paragraaf 2.2. Deze paragrafen beschrijven respectievelijk het ASN Duurzaam Aandelenfonds, ASN Milieu & Waterfonds, ASN Duurzaam Small & Midcapfonds en ASN Duurzaam Obligatiefonds. De beleggingen in deze fondsen komen overeen met de beleggingen van het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 16,42% 15,02% 2018-10,46% -7,57% Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 2 6,17% 8,48% Gemiddeld per jaar sinds start (10-01-2017) 11,23% 11,16% 1 Samengestelde benchmark: 43,55% MSCI Europe Index Net EUR, 16,75% MSCI USA Index Net EUR, 6,7% MSCI Japan Index Net EUR en 10% iboxx Sovereign Index (TR)> 1 jaar (vanaf 1 maart 2017: iboxx Sovereign Index TR te wijzigen naar iboxx Eurozone 1-10 Index TR) en 18% MSCI World Small & Mid Cap Index Net EUR en 5% MSCI Europe Small Cap Total Return Index (Verenigd Koninkrijk voor 50% gewogen) 2 Dit fonds is opgericht op 10 januari 2017. Het rendement is daarom berekend over minder dan drie jaar. Er is geen historie beschikbaar. Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 57,40 Koers 31 december 2018 49,92 Hoogste koers in 12 maanden 58,79 Laagste koers in 12 maanden 49,16 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 57,85 Dividend over het boekjaar 2018 0,70 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsomvang 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 294.011 268.668 Aantal uitstaande aandelen 5.082.156 5.342.613 Samenstelling beleggingsportefeuille De samenstelling van een beleggingsportefeuille geeft een indicatie van de financiële risico's van een fonds. Onderstaande overzichten geven meer inzicht in de samenstelling van de beleggingsportefeuille. Samenstelling beleggingsportefeuille ASN Milieupool 50 ASN Obligatiepool ASN Small & Midcappool ASN Aandelenpool

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.11 ASN Groenprojectenfonds Fondsprofiel Het ASN Groenprojectenfonds belegt via de ASN Groenprojectenpool in onderhandse leningen. Het fonds heeft de mogelijkheid om in aandelenkapitaal te beleggen. Van deze mogelijkheid is gedurende de verslagperiode geen gebruik gemaakt. Minstens 70% van het fondsvermogen is belegd in groenprojecten zoals bedoeld in de Regeling groenprojecten 2016 en de Regeling groenprojecten buitenland 2002. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op asnbeleggingsfondsen.nl op de webpagina van het fonds. Rendement Het ASN Groenprojectenfonds behaalde in de eerste helft van 2019 op basis van de beurskoers een rendement van 1,80% (per 30 juni 2018: -2,10%). Dit is inclusief het herbelegde dividend over 2018 van 0,10 per aandeel (over 2017: 0,10 per aandeel). Sinds 15 juni 2017 is het ASN Groenprojectenfonds ondergebracht in de paraplustructuur van ASN Beleggingsfondsen N.V. De volgende grafiek toont het geïndexeerde rendementsverloop van het fonds. Daarbij worden de rendementen van voor en na de herstructurering in één grafieklijn getoond. Geïndexeerd rendement 108 107 106 105 104 103 102 101 100 99 Fonds 30-jun-14 30-sep-14 31-dec-14 31-maa-15 30-jun-15 30-sep-15 31-dec-15 31-maa-16 30-jun-16 30-sep-16 31-dec-16 31-maa-17 30-jun-17 30-sep-17 31-dec-17 31-maa-18 30-jun-18 30-sep-18 31-dec-18 31-maa-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen 2019 Procent, op basis van de koers van het fonds Rente leningen 1,00% Waardeveranderingen van de beleggingsportefeuille 1,30% Fondskosten -0,50% Totaal 1,80% 51 De totale rente-inkomsten van leningen op basis van ontvangen en aangegroeide rente bedroegen 3,6 miljoen. Zij droegen positief bij aan het rendement met circa 0,5%. De rente-inkomsten waren in de eerste helft van 2019 licht lager dan in dezelfde periode in 2018. De overige bedrijfsopbrengsten bedroegen gedurende de verslagperiode 424 duizend (1e helft 2018: 217 duizend). De fondskosten in de verslagperiode bedroegen 1,987 miljoen (1e helft 2018: 1,950). Dit is op jaarbasis circa 1,0% van het fondsvermogen, in lijn met de fondskosten zoals gedefinieerd in het prospectus. Portefeuillebeheer Het fonds heeft in de verslagperiode voor een bedrag van 56 miljoen aan nieuwe leningen uitgeboekt. Het grootste deel van deze leningen is in Nederland verstrekt. In 2017 verstrekte het fonds de eerste buitenlandse leningen, namelijk aan een windpark in Pakistan (in totaal USD 5 miljoen) en een waterkrachtcentrale in Oeganda (maximaal USD 2,5 miljoen). In 2019 is het laatste gedeelte hiervan uitgeboekt. Het fonds verstrekte in de eerste helft van 2019 een financiering aan twee nieuwe buitenlandse leningen, namelijk zonneparken in Jordanië (USD 5 miljoen) en in Pakistan (USD 2,3 miljoen). In de eerste helft van 2019 zijn er tevens leningovereenkomsten gesloten, waarvan de lening nog niet is uitgeboekt (commitments). Op 30-06-2019 was er voor een totaalbedrag van 42,6 miljoen aan nieuwe leningen gecommiteerd. Op de leningenportefeuille werd in het eerste halfjaar voor een totaalbedrag van 20 miljoen afgelost.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Medio 2019 kwam het totale bedrag aan uitzettingen, exclusief de staatsobligaties, uit op een marktwaarde van 372 miljoen. Dankzij committeringen en kansrijke potentiële nieuwe transacties zijn de perspectieven voor 2019 uiterst positief. Een kanttekening hierbij is dat minder onderhandelingen leiden tot verstrekking van een lening door de ASN Groenprojectenpool vanwege de sterke vraag van andere kredietverstrekkers naar groenprojecten. De sector hernieuwbare energie, en daarmee het ASN Groenprojectenfonds, wordt beïnvloed door de energieprijs. De elektriciteitsprijzen zijn in de eerste helft van 2019 gedaald. De daling komt mede doordat de kosten van de productie van elektriciteit zijn gedaald. De verwachting is dat de prijzen voor de rest van het jaar zullen stabiliseren en in 2020 verder gaan stijgen. Vooruitzichten We verwachten vooralsnog geen toename van de creditspreads omdat de vraag naar groenprojecten aanhoudt. Het is wel mogelijk dat de marktrente gaat stijgen, maar deskundigen verwachten deze stijging niet eerder dan eind 2020. De focus van het ASN Groenprojectenfonds ligt onverminderd op windenergie, zonne-energie, decentrale energievoorzieningen en duurzaam bouwen. We houden er rekening mee dat de prijsconcurrentie ook in 2019 voortduurt. Daarbij gaat het niet alleen om concurrentie van groene fondsen, maar ook van Europese en nationale organisaties die willen bijdragen aan de verdere uitbreiding van hernieuwbare energie. Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 1,80% N.v.t. 2018-1,80% N.v.t. Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 0,04% N.v.t. Laatste vijf jaar (gemiddeld per jaar) 2 0,83% N.v.t. Gemiddeld per jaar sinds start (15-11-1995) 3 2,64% N.v.t. 1 Er wordt geen gebruik gemaakt van een benchmark. 2 Het rendement over de laatste vijf jaar is berekend op basis van de intrinsieke waarde omdat het fonds geen beurskoers heeft vanaf de startdatum. 3 Het gemiddeld rendement per jaar sinds de start van het fonds is berekend op basis van de intrinsieke waarde omdat het fonds geen beurskoers heeft vanaf de startdatum. Kerncijfers in euro's 52 Koers 30 juni 2019 26,47 Koers 31 december 2018 26,09 Hoogste koers in 12 maanden 26,46 Laagste koers in 12 maanden 25,85 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 26,47 Dividend over het boekjaar 2018 0,10 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. Fondsomvang 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 409.713 409.250 Aantal uitstaande aandelen 15.479.573 15.683.050

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen 2.12 ASN-Novib Microkredietfonds Fondsprofiel Het ASN-Novib Microkredietfonds belegt via de ASN Microkredietpool in microfinancieringsinstellingen (MFI s) via onderhandse leningen en/of aandelenparticipaties in het eigen vermogen van MFI s. Sinds de tweede helft van 2018 beleggen de ASN Duurzame Mixfondsen Defensief en Zeer Defensief ook in de ASN Microkredietpool. Sind de eerste helft van 2019 belegt het ASN Duurzame Mixfonds Neutraal ook in de ASN Microkredietpool. De pool belegt uitsluitend in MFI s die voldoen aan de selectiecriteria. Daarbij zijn de sociale prestaties en de kredietwaardigheid van MFI s de belangrijkste criteria. Het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. bevat volledige informatie over het beleggingsbeleid van dit fonds. U vindt dit prospectus op www.asnbeleggingsfondsen.nl. Hieronder ziet u de verschillende regio' s waarin de ASN Microkredietpool ultimo verslagperiode belegde. Beleggingen in de verschillende regio s als percentage van de beleggingsportefeuille 30-06-2019 31-12-2018 Kaukasus, Oost-Europa en (Centraal-)Azië 29,9% 24,0% Latijns-Amerika 28,3% 36,6% Zuidoost-Azië 28,0% 27,9% Afrika 8,8% 8,9% Wereldwijd 5,0% 2,6% Totaal 100,0% 100,0% Rendement Het ASN-Novib Microkredietfonds behaalde in de eerste helft van 2019 op basis van de beurskoers een rendement van 0,10% (per 30 juni 2018: 2,16%). Dit is inclusief het herbelegde dividend over 2018 van 1,00 per aandeel (over 2017: 0,10). Sinds 15 juni 2017 is het fonds ondergebracht in de paraplustructuur van ASN Beleggingsfondsen N.V. De volgende grafiek toont het geïndexeerde rendementsverloop van het fonds. Daarbij worden de rendementen van voor en na de herstructurering in één grafieklijn getoond. Geïndexeerd rendement 122,5 120 117,5 115 112,5 110 107,5 105 102,5 100 97,5 Fonds 53 30-jun-14 30-sep-14 31-dec-14 31-maa-15 30-jun-15 30-sep-15 31-dec-15 31-maa-16 30-jun-16 30-sep-16 31-dec-16 31-maa-17 30-jun-17 30-sep-17 31-dec-17 31-maa-18 30-jun-18 30-sep-18 31-dec-18 31-maa-19 30-jun-19 Rendementsbijdragen Het positieve rendement van het ASN-Novib Microkredietfonds is hoofdzakelijk toe te schrijven aan de rente-inkomsten van de leningenportefeuille. Het rendement op basis van beurskoers wijkt af van het rendement berekend op basis van intrinsieke waarde in de halfjaarcijfers. Dit heeft te maken met timingverschillen en de verwerking van gebeurtenissen en correcties na balansdatum in het halfjaarbericht.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Elementen die bijdroegen aan het rendement in de eerste helft van 2019 (bij benadering) Procent Rente-inkomsten 3,20 Waardeveranderingen leningen -0,20 Resultaat aandelenparticipaties 0,40 Rendement op liquiditeitspositie (obligaties en liquide middelen) -0,10 Afdekkingsinstrumenten -1,40 Fondskosten -1,20 Overig -0,60 Totaal 0,10 Correcties waardering na balansdatum Aandelenparticipaties die geen notering hebben aan een actieve, gereglementeerde effectenbeurs, worden gewaardeerd tegen reële waarde. Dit gebeurt op basis van recente markttransacties, rekening houdend met de marktontwikkelingen, of op basis van een benadering van de reële waarde. Deze reële waarde wordt benaderd door de multiple (de relatieve waarderingsfactor) te vermenigvuldigen met de intrinsieke waarde van de MFI. Hiervoor gebruikt ABB de laatst bekende intrinsieke waarde van de MFI. Op 30-06-2019 waren nog niet van alle MFI s de intrinsieke waardes per 30-06-2019 beschikbaar. In de maanden juli en augustus 2019 is van een aantal MFI's alsnog de intrinsieke waarde per ultimo juni 2019 ontvangen. Deze nagekomen intrinsieke waardes weken niet materieel af van de op 30-06-2019 gehanteerde intrinsieke waarde. Deze waardeveranderingen zijn derhalve niet alsnog in het halfjaarbericht van ASN Micokredietpool verwerkt. Daarnaast is er eind juni een menselijke fout gemaakt, waardoor de waardering van een tweetal equityposities niet correct is verwerkt. Deze fout is begin juli gecorrigeerd. Per saldo heeft deze aanpassing geleid tot een lagere waardering van de aandelenparticipaties met 1,4 miljoen. Hierdoor wijkt de afgegeven NAV van de ASN Microkredietpool per ultimo juni 2019 ( 59,03) af van de gerapporteerde NAV ( 58,83) in dit halfjaarbericht. Rente-inkomsten De rente-inkomsten van leningen aan MFI s op basis van ontvangen en aangegroeide rente bedroegen 10,8 miljoen. Deze inkomsten droegen met circa 3,20% positief bij aan het rendement. 54 Waardeveranderingen leningen Het resultaat van waardeveranderingen van leningen bestaat grotendeels uit valutawinsten en -verliezen op kredieten en onderhandse leningen. Deze droegen per saldo negatief bij aan het resultaat. Gedurende de verslagperiode is de voorziening verhoogd met 0,5 miljoen. Dit zijn voorzieningen voor projecten die in de problemen zijn geraakt en waarop afgeboekt moest worden. De mutatie in de kredietvoorziening was beperkt. Daarmee was ook het effect ervan op het rendement gering. Het totaal van de waardeveranderingen is weergegeven in de winst-en-verliesrekening. De beleggingen worden op marktwaarde gewaardeerd. Om te voorkomen dat vertrouwelijke informatie over de waardering van individuele MFI s openbaar wordt, maken we in het halfjaarbericht gebruik van een voorziening. Resultaat aandelenparticipaties Gedurende de verslagperiode ontving de ASN Microkredietpool iets meer dan 0,8 miljoen aan dividenden uit aangehouden aandelenparticipaties. Samen met de waardeveranderingen van de aandelenparticipaties in de portefeuille leverde dit een positieve bijdrage aan het rendement van circa 0,4%. Afdekkingsinstrumenten Het rendement van het fonds werd negatief beïnvloed door valutakoersontwikkelingen van valuta s die niet of niet volledig waren afgedekt, en de kosten van het afdekken van vreemde valuta s. De beleggingen in vreemde valuta s en de kosten voor het afdekken van valutarisico s hadden een negatieve impact van circa 1,4% op het rendement. Het grootste gedeelte van de portefeuille is genoteerd in US-dollars. Valutarisico s worden grotendeels afgedekt. De kosten hiervan worden bepaald door het verschil in rente tussen de vreemde valuta en de euro. Dit had impact op de kosten van het afdekken van valutarisico s. Als het renteverschil oploopt, stijgen namelijk de kosten van het afdekken van het valutarisico. Deze kosten veroorzaakten in het eerste halfjaar in grote mate het negatieve rendement van 1,4 procent. In mindere mate hadden ook de niet-afgedekte valuta's een negatieve impact op het resultaat. Portefeuillebeheer Ultimo juni 2019 had de beleggingsportefeuille van de ASN Microkredietpool, inclusief de valuta-afdekkingsinstrumenten, een omvang van ruim 325,4 miljoen, 15,8 miljoen meer dan op 31 december 2018. In de eerste helft van 2019 investeerde de pool bijna 116 miljoen in 35 MFI s in twintig landen. We keurden voor bijna 93 miljoen aan participaties,

2 Verslag over het beheer van de ASN Beleggingsfondsen senior- en achtergestelde leningen goed. Deze zijn al uitgekeerd of worden de komende tijd aan de portefeuille toegevoegd. Aan het einde van de verslagperiode had het fonds zich voor 12,2 miljoen aan nieuwe leningen gecommitteerd. De pool heeft directe beleggingen in 91 MFI s in 39 landen, met een gemiddelde financiering van 3,7 miljoen per MFI. Daarmee is de geografische spreiding breed. In de verslagperiode werd Indonesië aan het fonds toegevoegd. De top vijf van landen waarin het fonds de grootste belangen heeft, veranderde niet. Op één staat India, waar het fonds 8,9% van het fondsvermogen belegt. Daarna volgen Ecuador (6,5%), Peru (5,9%), Georgië (5,1%) en Kazachstan (4,4%). De belangen in de regio s veranderden als volgt. Het belang in Latijns-Amerika nam af van 36,6% eind december 2018 tot 29,9%. De portefeuille in de regio Zuidoost-Azië nam toe van 27,9% tot 28,3%. Het belang in Afrika nam af van 8,9% naar 8,8%. De belangen in de Kaukasus, Oost-Europa en (Centraal-)Azië namen toe van 24,0% tot 28,0%. De overige 5,0% is belegd in organisaties die wereldwijd actief zijn. Dat betreft zowel leningen als een klein aandelenbelang in Finca (een netwerk van MFI s in meer dan twintig landen) en een participatie in het fonds Women s World Banking Capital Partners (WWB Capital Partners). WWB Capital Partners belegt in aandelen van MFI s die ernaar streven financiële diensten aan vrouwen te bieden. In de verslagperiode investeerde het fonds in zes nieuwe MFI s, terwijl een MFI terugkeerde in de portefeuille. Voor het portefeuillebeheer laat ABB zich adviseren door projectadviseur Triple Jump B.V. Vooruitzichten Naar verwachting groeit de markt voor microfinanciering in de tweede helft van 2019 met ongeveer 5 tot 10%. Dit percentage kan behoorlijk verschillen per regio. De groei in (Zuidoost-)Azië is hoger dan in een groot deel van Latijns- Amerika. Deze groei wordt vooral veroorzaakt door de dynamiek van de regio (Zuidoost-)Azië (hoge bevolkingsgroei en economische groei) en de hoge potentie die de microfinancieringsmarkten er hebben voor verdere groei. India blijft de belangrijkste Aziatische markt voor het fonds. Daarom is de verwachting dat de regio Azië in 2019 bovengemiddeld zal groeien in het fonds. De groei in de Kaukasus, de Balkan en een groot deel van Centraal-Azië zet verder door, net als in 2018. Voor de tweede helft van dit jaar zijn er goede mogelijkheden voor additionele investeringen in het fonds in deze regio's. Voor Latijns-Amerika zijn de groeiverwachtingen minder positief. Het aantal volwassen markten in Zuid-Amerika neemt toe. Het fonds kan daar minder investeringen aanbieden vanwege stevige prijsconcurrente en het alternatieve financieringsaanbod van lokale partijen. Het fonds kan hier moeilijk mee concurreren. De intentie is om in de stabielere markten, zoals Peru en Ecuador, met langer lopende leningen toegevoegde waarde te bieden aan gevestigde MFI s. Hiermee verwachten we licht te kunnen groeien in deze regio. De markten in Midden-Amerika zijn minder aantrekkelijk door de problematische politiek-economische ontwikkelingen in deze regio, vooral in Nicaragua. Daar veroorzaakt president Ortega een voortdurende politieke impasse, die de economie van het land het laatste jaar in een ernstige recessie heeft gestort. De investeringen van het fonds hebben hier last van en we verwachten niet dat dit op korte termijn wordt opgelost. In Mexico verwachten we wel wat groeimogelijkheden. Hier begint de financiering van het mkb beter op gang te komen en zijn er wellicht meer mogelijkheden voor het fonds om leningen te verstrekken. 55 We blijven actief zoeken naar nieuwe mogelijkheden in Afrika op het gebied van zowel leningen als participaties. In de verslagperiode konden we een mooie participatie nemen in een MFI in Oeganda. We verwachten dat het fonds op langere termijn in Afrika verder groeit. Op korte termijn blijft ons belang in Afrika relatief beperkt. We verwachten dat dit belang in 2019 rond 10% van het fondsvermogen zal uitkomen. De voornaamste reden voor de relatief beperkte omvang van het belang in Afrika is dat het risicoprofiel van de meeste Afrikaanse landen en MFI s hoger is dan dat van de rest van de portefeuille, terwijl de rentemarges relatief beperkt blijven door veel financieringsaanbod in deze regio. Door een goede spreiding en verantwoorde investeringsbeslissingen kan het risico-rendementsprofiel acceptabel blijven. De rentemarges die we kunnen berekenen aan de MFI s blijven ook in de tweede helft van 2019 onder druk staan. Dit komt doordat de liquiditeit in de meeste markten hoog is en doordat de afdekkingskosten voor buitenlandse valuta s hoog blijven. Toch verwachten we dat het fonds, net als in de eerste helft van het jaar, in de tweede helft van 2019 nog stevig gaat groeien, vooral dankzij goede investeringsmogelijkheden in (Centraal-) Azië, Oost-Europa en de Kaukasus. We verwachten dat de verdeling over regio s in 2019 niet belangrijk zal wijzigen.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Rendement in % Fonds Benchmark 1 Eerste halfjaar 2019 0,10% N.v.t. 2018 2,42% N.v.t. Laatste drie jaar (gemiddeld per jaar) 2,10% N.v.t. Laatste vijf jaar (gemiddeld per jaar) 2 2,38% N.v.t. Gemiddeld per jaar sinds start (14-06-1996) 2 3,00% N.v.t. 1 Er wordt geen gebruik gemaakt van een benchmark. 2 Dit rendement is op basis van de intrinsieke waarde omdat het fonds geen beurskoers heeft vanaf de startdatum. Kerncijfers in euro's Koers 30 juni 2019 55,21 Koers 31 december 2018 55,73 Hoogste koers in 12 maanden 56,32 Laagste koers in 12 maanden 54,73 Intrinsieke waarde per aandeel 30 juni 2019 1 55,02 2 Dividend over het boekjaar 2018 1,00 1 Omdat de beurskoers een dag achterloopt op de intrinsieke waarde, kan er een verschil ontstaan. 2 De gepresenteerde intrinsieke waarde per 30 juni 2019 is gecorrigeerd ten opzichte van de reeds eerder afgegeven intrinsieke waarde per 30 juni 2019. Het verschil wordt hoofdzakelijk veroorzaakt door een lagere waardering (circa 1,4 miljoen) van de aandelenparticipaties in de ASN Microkredietpool. Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar Hoofdstuk 2.12 ASN-Novib Microkredietfonds, paragraaf rendementsbijdragen. Fondsomvang 30-06-2019 31-12-2018 Fondsomvang in duizenden euro's 325.432 309.597 Aantal uitstaande aandelen 5.893.957 5.541.655 56

Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 57

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 59

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 3.1 Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 1 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in beleggingspools 3.749.114 3.477.449 Vorderingen 2.359 6.623 Overige activa Liquide middelen - 137 Kortlopende schulden 5.405 9.746 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -3.046-2.986 Activa min kortlopende schulden 3.746.068 3.474.463 Eigen vermogen 2 Geplaatst kapitaal 385.448 391.189 Agio 2.825.267 2.854.773 Overige reserves 142.437 483.177 Onverdeeld resultaat 392.916-254.676 Totaal eigen vermogen 3.746.068 3.474.463 1 De referenties in de balans en de winst-en-verliesrekening verwijzen naar de toelichtingen op de betreffende posten. U vindt deze toelichting in de paragrafen 3.5 respectievelijk 3.6. Dergelijke referenties staan ook in de hoofdstukken 4 en 5. 2 In de balans wordt geen rekening gehouden met de herwaarderingsreserve die van toepassing is op de ASN Groenprojectenpool en op de ASN Microkredietpool. Deze herwaarderingsreserve is wel opgenomen in de balans van beide beleggingspools, maar niet in de balansen van het ASN Groenprojectenfonds en het ASN- Novib Microkredietfonds die in deze beleggingspools beleggen. 3.2 Winst-en-verliesrekening (B) 01-01-2019 In 1.000 Ref. t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen (C) 28.934 1.526 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen (D) 381.783 32.234 In rekening gebrachte open afslagen 384 550 Som van de bedrijfsopbrengsten 411.101 34.310 60 Bedrijfslasten (E) Fondskosten 18.185 18.108 Som van de bedrijfslasten 18.185 18.108 Resultaat 392.916 16.202

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 3.3 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 392.916 16.202 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -28.934-1.526 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -381.783-32.234 Aankoop van beleggingen -226.011-187.605 Verkoop van beleggingen 365.063 155.880 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 2.771-5.402 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -1.570 6.942 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 122.452-47.743 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 113.107 180.813 Inkoop van aandelen -177.314-88.044 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen 1.493-3.938 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -2.771-307 Mutatie schulden aan kredietinstellingen - 2.696 Uitgekeerd dividend -57.104-43.477 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -122.589 47.743 Mutatie liquide middelen -137 - Liquide middelen begin van de verslagperiode 137 - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 61

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 3.4 Toelichting op de halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, statutair gevestigd te Den Haag aan de Bezuidenhoutseweg 153. De vennootschap is opgericht op 2 januari 2001. Aandelen van de fondsen van ASN Beleggingsfondsen N.V. worden verhandeld via Euronext Fund Service (EFS). Dit is het handelssysteem voor openend beleggingsinstellingen die in Nederland zijn geregistreerd en aan NYSE Euronext in Amsterdam zijn genoteerd. De verslagperiode van de vennootschap is gelijk aan het kalenderjaar. Dit verslag heeft betrekking op de periode van 1 januari 2019 tot en met 30 juni 2019. De halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn opgemaakt op 30 augustus 2019. ASN Beleggingsfondsen N.V. is een open-end beleggingsinstelling en is opgezet volgens een paraplustructuur. De gewone aandelen van ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn onderverdeeld in verschillende series aandelen (de fondsen), waaraan het vermogen van de beleggingsmaatschappij wordt toegerekend en waarin afzonderlijk kan worden belegd. Als ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. (ABB) als AIF-beheerder van mening is dat bijzondere omstandigheden daartoe noodzaken, kan het in het belang van ASN Beleggingsfondsen N.V. en zijn aandeelhouders de uitgifte of inkoop van eigen aandelen beperken of tijdelijk opschorten. Elk fonds heeft zijn eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Tevens is de administratie van elk fonds gescheiden door het gebruik van separate rekeningen. Het kapitaal wordt in een afzonderlijk fonds gestort en afzonderlijk belegd. Zowel de kosten als de opbrengsten worden per fonds afzonderlijk verantwoord. Waardestijgingen en waardedalingen in de portefeuille van een fonds komen ten goede aan of ten laste van de houders van de desbetreffende serie aandelen. Conform de Wet op het financieel toezicht (Wft) zijn de vermogens van de verschillende fondsen van elkaar gescheiden. De fondsen als zodanig hebben geen rechtspersoonlijkheid; het vermogen is van één en dezelfde rechtspersoon: ASN Beleggingsfondsen N.V. De fondsen beleggen het vermogen van ASN Beleggingsfondsen N.V. in zogenaamde beleggingspools. In deze beleggingspools vindt de uitvoering van het beleggingsbeleid plaats. De beleggingspools zijn besloten fondsen voor gemene rekening. De beleggingspools hebben geen rechtspersoonlijkheid: de juridische eigendom van de beleggingen van de beleggingspools berust bij Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. ABB is bestuurder van Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Voor nadere details ten aanzien van bovenstaande structuur wordt verwezen naar hoofdstuk 5 van het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. 62 De beleggingspools worden beheerst door de bepalingen in de voorwaarden van beheer. Deze voorwaarden formaliseren de rechtsverhouding tussen ABB, Pettelaar en de participanten in de beleggingspools. De enige participanten in de pools zijn ASN Beleggingsfondsen N.V., respectievelijk de pool waarin ASN Beleggingsfondsen N.V. belegt en Kas Bank N.V. De voorwaarden van beheer van de beleggingspools kunnen worden gewijzigd door ABB en Pettelaar gezamenlijk. Aan de halfjaarcijfers 2019 van ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn toegevoegd de halfjaarcijfers 2019 van de besloten fondsen voor gemene rekening (beleggingspools), waarin de vennootschap haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht onderdeel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. Elk ASN beleggingsfonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. De kosten die door de ASN beleggingsfondsen worden vergoed, worden dagelijks (op beursdagen), naar rato van een vast percentage van het jaarlijkse vermogen van het fonds aan het einde van de dag, gereserveerd en ten laste van het vermogen van het betreffende fonds gebracht. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopendekostenfactor (LKF) per beleggingsfonds bedraagt:

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 LKF (op jaarbasis) t/m 30-06-2018 ASN Duurzaam Aandelenfonds 0,85% 0,85% ASN Duurzaam Obligatiefonds 0,45% 0,45% ASN Duurzaam Mixfonds 0,65% 0,65% ASN Milieu & Waterfonds 1,20% 1,20% ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 1,20% 1,20% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 0,90% 0,50% ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 0,90% 0,55% ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 0,65% 0,65% ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 0,85% 0,85% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 0,90% 0,90% ASN Groenprojectenfonds 1,00% 1,00% ASN-Novib Microkredietfonds 2,32% 2,30% De halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn opgesteld volgens de voorschriften die zijn vastgelegd in Titel 9, Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving, in het bijzonder Richtlijn 615 (RJ 615) Beleggingsinstellingen en Richtlijn 394 (RJ 394) Tussentijdse berichten. De halfjaarcijfers zijn opgesteld uitgaande van de continuïteitsveronderstelling. De beheerder ABB is in het bezit van een vergunning op grond van artikel 2:65 Wft. ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. is een 100%-deelneming van ASN Duurzame Deelnemingen N.V., een 100%- deelneming van de Volksbank N.V. (de Volksbank). De Volksbank is statutair gevestigd te Utrecht op het adres Croeselaan 1, 3521 BJ. ABB, AIF-beheerder van de vennootschap, is statutair gevestigd te Den Haag en houdt kantoor aldaar aan de Bezuidenhoutseweg 153, 2594 AG. Op onderdelen zijn in dit halfjaarbericht bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen voor beleggingsinstellingen zoals voorgeschreven in het Besluit modellen jaarrekening, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. 63

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 3.4.1 Grondslagen voor de waardering van activa en passiva Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen in duizenden euro s en worden de posten die in de balans zijn opgenomen, gewaardeerd tegen marktwaarde. Vreemde valuta De rapportage- en functionele valuta van de vennootschap is de euro. Omrekening van activa en passiva in vreemde valuta geschiedt tegen de geldende valutakoersen per balansdatum. Ultimo verslagperiode werden voor de beleggingspools (inclusief de ASN Microkredietpool) de volgende wisselkoersen gehanteerd (World Market/Reuters closing spot rates): 64 Valutakoers t.o.v. de euro 30-06-2019 31-12-2018 Amerikaanse dollar 1,1388 1,1432 Armeense dram 541,2305 553,3793 Australische dollar 1,6228 1,6238 Azerbeidzjaanse manat 1,9320 1,9394 Boliviaanse boliviano 7,8691 7,8992 Britse pond 0,8948 0,8976 Cambodjaanse riel 4.609,7240 4.578,4294 Canadese dollar 1,4881 1,5613 Centraal-Afrikaanse frank 659,3440 692,7276 Chinese yuan 7,8216 7,8485 Colombiaanse peso 3.652,1316 3.712,3796 Deense kroon 7,4637 7,4624 Dominicaanse peso 57,3044 57,1404 Georgische lari 3,2342 3,0636 Guatemalaanse quetzal 8,7781 8,8446 Hondurese lempira 27,9093 27,8229 Hongkong dollar 8,8969 8,9501 Indiase roepie 78,6085 79,8090 Indonesische roepia 16.088,3970 16.438,4970 Japanse yen 122,6943 125,4207 Jordaanse dinar 0,8074 0,8112 Kazachse tenge 433,4558 435,5744 Kirgizische som 79,2687 79,8490 Mexicaanse peso 21,8782 22,5129 Moldavische leu 20,5553 19,5848 Nicaraguaanse Córdoba Oro 37,7095 36,9586 Nieuwe Peruviaanse sol 3,7443 3,8621 Nigeriaanse naira 409,9680 415,5350 Noorse kroon 9,7095 9,8987 Oegandese shilling 4.207,8660 4.246,8023 Pakistaanse roepie 181,9233 158,6692 Paraguayaanse guaraní 7.049,0809 6.808,0298 Singaporese dollar 1,5407 1,5581 Tadzjiekse somoni 10,7276 10,8093 Taiwanese dollar 35,3706 35,1370 Tanzaniaanse shilling 2.619,2400 2.629,2450 West-Afrikaanse frank 655,9570 655,9570 Zambiaanse kwacha 14,6141 13,6321 Zuid-Afrikaanse rand 16,0585 16,4442 Zweedse kroon 10,5660 10,1350 Zwitserse frank 1,1103 1,1269

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. Voor aan- en verkopen gedurende de verslagperiode zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst-enverliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit hoofde van de valutaomrekening worden in de winst-en-verliesrekening verwerkt. Criteria voor opname in de balans Een financieel instrument wordt in de balans opgenomen zodra het waarschijnlijk is dat toekomstige economische voordelen hieruit naar de vennootschap zullen vloeien. De reële waarde van een financieel instrument bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van een financieel instrument. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen als een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle toekomstige rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico s met betrekking tot het financiële instrument aan een derde worden overgedragen. Verder worden activa en verplichtingen niet meer in de balans opgenomen vanaf het tijdstip waarop niet meer wordt voldaan aan de voorwaarden van waarschijnlijkheid van de toekomstige economische voordelen en/of betrouwbaarheid van de bepaling van de waarde. Saldering van een actief en een verplichting Een financieel actief en een financiële verplichting worden gesaldeerd als nettobedrag in de balans opgenomen als er sprake is van een wettelijke of contractuele bevoegdheid om het actief en de verplichting gesaldeerd en simultaan af te wikkelen. Bovendien bestaat het stellige voornemen om de posten netto en simultaan af te wikkelen. De rentebaten en rentelasten die samenhangen met de gesaldeerd opgenomen financiële activa en financiële verplichtingen, worden eveneens gesaldeerd opgenomen. Gebruik van schattingen De opstelling van de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. vereist dat de directie oordelen vormt en schattingen en veronderstellingen doet die van invloed zijn op de toepassing van grondslagen en de gerapporteerde waarde van activa en verplichtingen, en van baten en lasten. De uitkomsten kunnen afwijken van deze schattingen. De schattingen en onderliggende veronderstellingen worden beoordeeld. Dit is een regulier proces, waarbij minimaal maandelijks nieuwe beoordelingen plaatsvinden. Deze beoordelingen worden tevens gedocumenteerd. Het is mogelijk dat tussentijds nieuwe informatie naar voren komt op basis waarvan schattingen worden herzien. Herzieningen van schattingen worden opgenomen in de periode waarin de schatting wordt herzien en in toekomstige perioden waarvoor de herziening gevolgen heeft. In de tabel 'Waardering van financiële instrumenten tegen reële waarde' in de volgende paragraaf wordt nader inzicht gegeven in de mate waarin schattingen aan de orde zijn. Met name voor de ASN Groenprojectenpool en de ASN Microkredietpool wordt de reële waarde van de beleggingsportefeuille afgeleid van een berekening van de netto contante waarde (categorie 3) of afgeleid van een andere geschikte methode (categorie 4). In dit geval is sprake van een schatting waarbij bijvoorbeeld voor de bepaling van de reële waarde van de staatsobligaties in de portefeuille van de ASN Groenprojectenpool wordt uitgegaan van actieve marktquotes met de veronderstelling dat er sprake is van voldoende liquiditeit op de markt. De reële waarde van groenleningen in de portefeuille van de ASN Groenprojectenpool wordt bepaald op basis van de contante waarde van de toekomstige kasstromen (rente en aflossingen). De leningen worden verdisconteerd door gebruik te maken van een rentecurve. Tot 25 juni 2019 werd gebruik gemaakt van de EUR WSW/WFZ curve voor leningen die gegarandeerd zijn door WSW/WFZ. Voor leningen die geen garantie hebben, werd een kredietopslag op deze rentecurve toegepast. Sinds 25 juni 2019 wordt gebruikt gemaakt van een risicovrije rentecurve. Bovenop deze rentecurve wordt voor alle leningen een kredietopslag toegepast. 65 Voor de ASN Microkredietpool wordt onder andere uitgegaan van de veronderstelling dat andere observeerbare marktdata de waarde van de valutatermijncontracten - waarvoor geen eigen observeerbare marktdata beschikbaar was - de marktwaarde van het derivaat zo goed mogelijk benaderd. Voor meer details ten aanzien van de gehanteerde schattingen en veronderstellingen bij de bepaling van de reële waarde van de andere beleggingen in de beleggingsportefeuille van de ASN Microkredietpool en de ASN Groenprojectenpool wordt verwezen naar de grondslagen betreffende Beleggingen zonder beursnotering". Beleggingen Beschikking De effecten staan ter vrije beschikking van de vennootschap. Participaties in beleggingspools De beleggingen van de fondsen bestaan uit participaties in de beleggingspools. De participaties in de beleggingspools worden gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde (net asset value ofwel NAV) per einde verslagperiode. Deze komt

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 overeen met de reële waarde. De participaties worden op dagbasis aangekocht of verkocht tegen de vastgestelde intrinsieke waarde. De beleggingen in de beleggingspools zijn doorgaans als liquide te beschouwen. De beleggingen in de ASN Groenprojectenpool en de ASN Microkredietpool zijn illiquide van aard. Om meer liquiditeit in deze pools te creëren, worden in deze pools liquide middelen aangehouden. We wijzen erop dat de ABB kan besluiten de ASN Groenprojectenpool voor nieuwe instroom te sluiten om de fiscale status van Groene Instelling te beschermen. Dit is in het belang van de zittende participanten in de ASN Groenprojectenpool en daarmee indirect ook in het belang van de fondsen die in de ASN Groenprojectenpool beleggen. In het kader van de jaarlijkse controle van ASN Beleggingsfondsen N.V. wordt de intrinsieke waarde van alle beleggingspools gecontroleerd door de externe accountant. Indirecte beleggingen Aangezien ASN Beleggingsfondsen N.V. haar vermogen belegt in onderliggende beleggingspools, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo Wft), artikel 122, lid 1, onderdeel g - de halfjaarcijfers van de onderliggende beleggingspools opgenomen in het halfjaarbericht van ASN Beleggingsfondsen N.V. Als een beleggingsinstelling 85 procent of meer belegt in een andere beleggingsinstelling, zijn artikel 122, lid 1a tot en met 1e, artikel 123, lid 1m, 5 en 6 en artikel 124, lid 1i en 1j ook van toepassing op de beleggingsinstelling waarin belegd wordt, namelijk de onderliggende beleggingspools. Artikel 122 tot en met 124 Bgfo vragen een nadere toelichting op de balans en de winst-en-verliesrekening. Dit heeft onder meer tot doel een beter inzicht te bieden in de beleggingen en in de kosten. Bepaling reële waarde beleggingen in de onderliggende beleggingspools In overeenstemming met de Richtlijn voor de jaarverslaggeving (RJ) 290.916 volgt onderstaand informatie over financiële instrumenten die in de halfjaarcijfers tegen reële waarde worden gewaardeerd. Deze financiële instrumenten worden geclassificeerd en beschreven op de volgende niveaus (categorieën): Categorie 1: de reële waarde is afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen; Categorie 2: de reële waarde is afgeleid van onafhankelijke taxaties; Categorie 3: de reële waarde is afgeleid van een berekening van de netto contante waarde (NCW); 66 Categorie 4: de reële waarde is afgeleid van een andere geschikte methode. Waardering van financiële instrumenten tegen reële waarde Categorie 1 Categorie 2 Categorie 3 Categorie 4 Ter beurze genoteerde marktprijzen Onafhankelijke taxaties Netto-contantewaardeberekening en Andere methode In 1.000 30-06-2019 ASN Aandelenpool 1.388.822 1.381.340 - - 7.482 1 ASN Obligatiepool 694.849 694.849 - - - ASN Mixpool 248.070 248.070 - - - ASN Milieupool 653.830 653.830 - - - ASN Small & Midcappool 152.485 152.485 - - - ASN Groenprojectenpool 371.599 - - 371.599 - ASN Microkredietpool 339.084 - - 142 338.942 Totaal 3.848.739 3.130.574-371.741 346.424 1 Betreft de belegging in het ASN Venture Capital Fonds. Voor nagenoeg alle leningen die zich in de portefeuille van de ASN Groenprojectenpool bevinden, wordt de reële waarde dagelijks berekend door alle toekomstige kasstromen te verdisconteren. De verdiscontering van die kasstromen is gebaseerd op observeerbare rentequotes die de markt actief afgeeft. Bij de bepaling van de reële waarde wordt rekening gehouden met het fiscale voordeel dat de particuliere belegger heeft door te beleggen in een groene instelling. Hierbij kan per lening een afslag op de rentecurve vastgesteld worden. Voor leningen in de portefeuille die al dan niet geheel

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. voorzien zijn, vindt waardering niet alleen plaats op basis van kwantitatieve gegevens maar ook op basis van kwalitatieve informatie over de betreffende debiteuren. Voor de ASN Microkredietpool wordt de reële waarde van de valutatermijncontracten berekend met behulp van berekeningen van de netto contante waarde. Zoals ook uiteengezet in de waarderingsgrondslagen, zijn niet voor alle valutatermijncontracten objectieve marktdata beschikbaar. Ultimo verslagperiode waren voor de marktwaarde van alle valutatermijncontracten, -1,4 miljoen, objectieve marktdata beschikbaar. Transactiekosten Transactiekosten bij aan- en verkoop van beleggingen worden verantwoord als onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen in de winst-en-verliesrekening. Transactiekosten bij aankoop van beleggingen worden derhalve niet geactiveerd. Omdat de aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden in de beleggingspools, wordt het totaalbedrag aan transactiekosten van beleggingen in de verslagperiode, voor zover deze identificeerbaar en kwantificeerbaar zijn, toegelicht in de halfjaarcijfers van de beleggingspools. Aan de aan- en verkopen van participaties in de beleggingspools door de fondsen zijn geen kosten verbonden. Transactiekosten voor vastrentende waarden zijn niet te bepalen omdat zij in de aan- en verkoopkoers zijn opgenomen en niet separaat identificeerbaar zijn. De totale omvang van de transactiekosten betreffende vastrentende waarden is derhalve niet met voldoende nauwkeurigheid vast te stellen. De omloopsnelheid van de portefeuille, die in de halfjaarcijfers van elke beleggingspool wordt vermeld, is een indicatie voor de relatieve transactiekosten. Beleggingen met een beursnotering Aandelen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen reële waarde op basis van de meest recente slotkoers in de verslagperiode. Als financiële instrumenten op verschillende effectenbeurzen zijn genoteerd, bepaalt de AIF-beheerder van welke effectenbeurs de koers in aanmerking wordt genomen. Vastrentende waarden worden gewaardeerd tegen reële waarde. Als er een actieve markt bestaat, wordt gebruik gemaakt van de relevante biedkoersen of, als biedkoersen niet aanwezig zijn, van de relevante midkoers (tussen bieden en laten) ten tijde van het slot van de markt. Als een waardering niet mogelijk is op basis van quotes van informatieleveranciers, wordt gekeken naar waarderingen door andere externe partijen. In het geval van vastrentende producten wordt er bij de lead manager of de partij waarvan de stukken zijn overgenomen, een waardering opgevraagd. Als dit niet mogelijk is, wordt de koers modelmatig bepaald. Beleggingen zonder beursnotering Niet aan een effectenbeurs genoteerde of verhandelde beleggingen en eventuele incourante beleggingen worden in beginsel gewaardeerd op basis van een indicatieve waardering van externe partijen. Als deze niet beschikbaar is, wordt de waardering modelmatig bepaald door de AIF-beheerder. De AIF-beheerder zal alles in het werk stellen om een zo accuraat en recent mogelijke waardering toe te kennen. Dit betekent dat de waardering gedateerd kan zijn. Als na vaststelling van de intrinsieke waarde van het fonds per ultimo verslagperiode, maar voorafgaand aan publicatie van het (half)jaarverslag, informatie beschikbaar komt die leidt tot een materieel ander inzicht in de intrinsieke waarde, wordt dit in het (half)jaarverslag verwerkt en toegelicht. 67 De beleggingen van ASN Venture Capital Fonds N.V., waarin de ASN Aandelenpool belegt, hebben het karakter van duurzaam durfkapitaal en zijn veelal niet-beursgenoteerd. Ten behoeve van de berekening van de intrinsieke waarde van de ASN Aandelenpool wordt voor ASN Venture Capital Fonds N.V. dagelijks een intrinsieke waarde berekend op basis van op dat moment beschikbare informatie. Doordat gecontroleerde jaarcijfers van de fondsen waarin ASN Venture Capital Fonds N.V. belegt, per de datum van het verslag van de ASN Beleggingsfondsen N.V. ontbreken, resteert er enige onzekerheid over de waardering per balansdatum. Deze onzekerheid is inherent aan de aard van de beleggingen. Voor de niet-beursgenoteerde beleggingen in de portefeuille van ASN Venture Capital Fonds N.V. geven de beheerders van deze fondsen doorgaans eens per kwartaal een waardering af per het einde van het voorgaande kwartaal. De ASN Groenprojectenpool en de ASN Microkredietpool beleggen in specifieke beleggingscategorieën. Hierna worden de waarderingsgrondslagen voor deze beleggingscategorieën uiteengezet. ASN Groenprojectenpool 1.Leningen De verstrekte leningen hebben geen marktnotering, deze worden tegen reële waarde gewaardeerd. De reële waarde van groenleningen wordt bepaald op basis van de contante waarde van de toekomstige kasstromen (rente en aflossingen).

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Daarbij worden de resterende looptijd en mogelijkheid van vervroegde aflossing in acht genomen. De leningen worden verdisconteerd door gebruik te maken van een rentecurve. Tot 25 juni 2019 werd gebruik gemaakt van de EUR WSW/WfZ curve voor leningen die gegarandeerd zijn door WSW/WfZ. Voor leningen die geen garantie hebben, werd een kredietopslag op deze rentecurve toegepast. Sinds 25 juni 2019 wordt gebruikt gemaakt van een risicovrije rentecurve. Bovenop deze rentecurve wordt voor alle leningen een kredietopslag toegepast. Per lening wordt een kredietrating bepaald met behulp van een intern creditrating model. De bijbehorende kredietopslag wordt aan de rentecurve toegevoegd als kredietopslag. In de balans zijn de afwaarderingen van de leningen gepresenteerd in een voorziening. Hiermee wordt in het belang van het fonds voorkomen dat betreffende informatie van individuele leningen openbaar gemaakt wordt. Daarnaast wordt rekening gehouden met het fiscale voordeel dat de particuliere belegger kan hebben door te beleggen in een groene instelling. De fiscaal gunstige behandeling heeft betrekking op het feit dat een particuliere belegger vrijgesteld is van vermogensrendementsheffing op groene beleggingen. Het belastingvoordeel voor een gemiddelde participant wordt door ABB ingeschat op 0,58% per 1 januari 2019. Doordat particuliere beleggers dit belastingvoordeel hebben, zijn deze leningen aantrekkelijker voor particuliere beleggers. Dit fiscale voordeel is daarom expliciet opgenomen in de waardering als een negatieve spreadcomponent (fiscale spread á -/- 0,58%). Binnen de waarderingsmethodiek die van kracht is, geldt dat op uitgiftedatum van de lening de contante waarde van de toekomstige kasstromen gelijk moet zijn aan de nominale waarde. Dit wordt gerealiseerd door een residual implied spread op te nemen die zodanig bepaald wordt dat de marktwaarde op uitgiftedatum gelijk is aan de nominale waarde. Deze residual implied spread is een restpost die overige (onobserveerbare) spreadcomponenten verklaart. Na uitgiftedatum is het binnen deze methodiek mogelijk om de spread aan te passen indien een verandering van kredietwaardigheid en/of fiscale regelgeving hier aanleiding toe geeft. Een verandering van de kredietrating komt tot uiting in een aanpassing van de kredietopslag en een verandering van het gemiddelde fiscale voordeel komt tot uiting door een verandering van de fiscale spread door te voeren. Deze is afhankelijk van de overeengekomen voorwaarden voor de groenlening en de op dat moment geldende marktrente. Deze renteconcessie wordt zodanig vastgesteld dat de waardering op de transactiedatum gelijk is aan de aanschafwaarde. In de regel is de impliciet berekende renteconcessie nooit groter dan het belastingvoordeel die aan de renteconcessie ten grondslag ligt. 68 Per lening wordt een afslag op de rentecurve bepaald. Daardoor wordt bij de bepaling van de contante waarde van de toekomstige kasstromen rekening gehouden met het fiscale voordeel dat de particuliere belegger kan hebben door te beleggen in een groene instelling. Bij groenleningen wordt veelal een korting gegeven op de marktconforme rente, gegeven de fiscaal gunstige behandeling van de lening. Schattingswijziging leningen ASN Groenprojectenpool Op 25 juni 2019 heeft er een schattingswijziging plaatsgevonden met betrekking tot de leningen in de ASN Groenprojectenpool. De reële waarde van leningen wordt bepaald op basis van de contante waarde van de toekomstige kasstromen (rente en aflossingen). Hierbij wordt gebruik gemaakt van een rentecurve en een kredietopslag. Op 25 juni zijn de rentecurve en de kredietopslagen van leningen gewijzigd. De EUR WSW/WfZ-curve is vervangen door een risicovrije rentecurve (EONIA/IRS). De kredietopslag wordt sinds 25 juni berekend op basis van een ander intern creditrating model. Dit model weegt de specifieke risico's van leningen in de ASN Groenprojectenpool mee, waar voorheen voornamelijk de algemene risico's van kredietverlening werden meegewogen. De financiële impact van deze schattingswijziging was per saldo nihil. 2. Bouwdepots Bouwdepots zijn gelden die gestort worden op een rekening ten name van leningnemers van de aan het bouwdepot gekoppelde lening. Deze bouwdepots dienen om projecten te financieren. Het bouwdepot is gekoppeld aan de financiering van het project dat aan de lening ten grondslag ligt. De bouwdepots worden in de ASN Groenprojectenpool gewaardeerd op kostprijs. ASN Microkredietpool 1. Aandelenparticipaties Aandelenparticipaties in MFI s hebben veelal geen notering aan een actieve, gereglementeerde effectenbeurs. Als dit wel het geval is, worden deze aandelenparticipaties gewaardeerd tegen de meest recente beurskoers in de verslagperiode. Aandelenparticipaties die geen notering hebben aan een actieve, gereglementeerde effectenbeurs, worden gewaardeerd tegen reële waarde. Dit gebeurt op basis van recente markttransacties, rekening houdend met de marktontwikkelingen, of

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. op basis van een benadering van de reële waarde. Deze reële waarde wordt benaderd door de multiple (de relatieve waarderingsfactor) te vermenigvuldigen met de intrinsieke waarde van de MFI. Bij de bepaling van de multiple wordt informatie ingewonnen bij de projectadviseur. Om de betrouwbaarheid van deze indicatieve waarderingsvoorstellen te beoordelen worden de voorgestelde multiples vergeleken met de multiples van vergelijkbare beursgenoteerde beleggingen. Deze multiples worden daarop gecorrigeerd voor relevante risiciofactoren zoals liquiditeits-, landen- en bedrijfsrisico s. ABB beoordeelt de voorgestelde waarderingen van de projectadviseur en stelt de waarderingen vast in haar Valuation Committe. ABB heeft de waarderingsgrondslagen voor de bepaling van de marktwaarde van de aandelenparticipaties opgesteld en formeel vastgelegd in het waarderingsbeleid. Deze waardering wordt beschouwd als de beste benadering van de reële waarde van een aandelenparticipatie in een MFI. 2. Participaties in Oikocredit International Share Foundation Oikocredit International Share Foundation is een niet-beursgenoteerd fonds. Participaties worden verhandeld tegen een vaste koers van 200 per participatie. Participaties in het fonds kunnen aan het fonds worden verkocht tegen de nominale waarde van 200 per participatie, mits de intrinsieke waarde van een participatie hoger is dan 200 per participatie. Op basis van de meest recente informatie beoordeelt ABB twee maal per jaar of de intrinsieke waarde van een participatie hoger is dan 200 per participatie. Als de intrinsieke waarde onder de kostprijs van 200 per participatie ligt, wordt deze aangepast. In dat geval wordt de nieuwe koers gebruikt om de marktwaarde van de participaties te bepalen. 3. Kredieten en achtergestelde leningen De kredieten en achtergestelde leningen hebben geen marktnotering. Zij worden gewaardeerd op basis van de nominale waarde, onder aftrek van eventuele voorzieningen voor verwachte oninbaarheid. De rentegevoeligheid van de leningenportefeuille is relatief laag en de looptijd van leningen is overwegend kort. Daarom is het uitgangspunt dat de nominale waarde, onder aftrek van eventuele voorzieningen voor verwachte oninbaarheid, de beste benadering is van de reële waarde. Als er sprake is van een voorziening, wordt deze direct genomen als hier concrete aanleiding voor is. Ook het Valuation Committee speelt hierin een rol. Dit comité bewaakt de waarderingskwaliteit van de beleggingsposities. Het heeft de fiduciaire bevoegdheid om de reële waarde van de leningen bij te stellen uitsluitend naar beneden als hiertoe aanleiding is. Daarbij bepaalt het comité of de nominale waarde minus de eventuele voorzieningen nog steeds de beste benadering is van de reële waarde. Het markten het kredietrisico worden op het niveau van de individuele debiteuren bepaald door een consistente methodiek met vaste parameters. De leningenportefeuille van de ASN Microkredietpool heeft een korte duration (rentetypische looptijd). Daardoor hebben veranderingen in de marktrente geen significante impact op portefeuilleniveau. 4. Derivaten Valuta-afdekkingsinstrumenten worden alleen afgesloten om valutarisico af te dekken. Derivaten die niet beursgenoteerd zijn, worden gewaardeerd op basis van een benadering van de reële waarde. De reële waarde wordt benaderd door de verwachte contractuele kasstromen te verdisconteren met de marktconforme risicovoet. Deze wordt bepaald met behulp van observeerbare marktdata, als deze beschikbaar zijn. Als ze niet voldoende beschikbaar zijn, bijvoorbeeld bij exotische valuta's, wordt tevens gebruik gemaakt van andere observeerbare marktdata die de karakteristieken van het betreffende derivaat zo goed mogelijk benaderen. Dit impliceert uiteraard een bepaalde onzekerheid in de benadering van de reële waarde. 69 Derivaten met een negatieve reële waarde zijn verantwoord in de post derivaten onder beleggingen aan de passivazijde van de balans. ABB heeft de waarderingsgrondslagen opgesteld en formeel vastgelegd in het waarderingsbeleid. De waarderingen van de derivaten worden gecontroleerd door ze te vergelijken met de waardering volgens de tegenpartijen. Waardemutaties in deze posten worden in de winst-en-verliesrekening verantwoord via niet-gerealiseerde waardeveranderingen. Vorderingen en schulden Vorderingen en schulden worden na eerste verwerking gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs. Aangezien er geen sprake is van agio of disagio en transactiekosten, is de geamortiseerde kostprijs gelijk aan de nominale waarde van de vorderingen en schulden. Overige activa en passiva De overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij een gesaldeerde uitgifte van aandelen van het fonds wordt de uitgifteprijs van de aandelen ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij een gesaldeerde inkoop van aandelen wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. Aandelen worden uitgegeven tegen de actuele intrinsieke waarde vermeerderd met een opslag, dan wel ingenomen tegen de actuele intrinsieke waarde verminderd met een afslag. De open afslagen worden in de winst-en-verliesrekening verantwoord onder de post In rekening gebrachte open afslagen en komen geheel ten goede aan het betreffende fonds. Zij dienen vooral om transactiekosten te dekken die bij het fonds in rekening worden gebracht over haar beleggingstransacties. Deze transactiekosten bestaan uit vergoedingen voor onder andere brokerkosten, researchkosten, settlementkosten, valutaverschillen en vergoedingen voor marktimpact. Jaarlijks worden de open afslagen vastgesteld op basis van de gemiddelde transactiekosten die representatief zijn voor transacties op de financiële markten in de betreffende beleggingscategorie. Onderstaand worden de actuele open afslagen weergegeven vanaf 31 januari 2019. ASN Duurzaam ASN Duurzaam ASN Duurzaam Obligatiefonds ASN Milieu & Waterfonds Aandelenfonds ASN Duurzaam Mixfonds Small & Midcapfonds Opslag + 0,125% + 0,20% + 0,25% + 0,175% + 0,40% Afslag - 0,125% - 0,175% - 0,10% - 0,125% - 0,225% ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal ASN Duurzaam Mixfonds Offensief ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief Opslag + 0,125% + 0,125% + 0,175% + 0,20% + 0,225% Afslag - 0,10% - 0,10% - 0,125% - 0,125% - 0,125% Voor het ASN Groenprojectenfonds en het ASN-Novib Microkredietfonds wordt geen op- of afslag in rekening gebracht. 3.4.2 Grondslagen voor de resultaatbepaling Verantwoording van baten en lasten Baten worden in de winst-en-verliesrekening verantwoord wanneer een vermeerdering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermeerdering van een actief of een vermindering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. 70 Lasten worden verwerkt wanneer een vermindering van het economisch potentieel, samenhangend met een vermindering van een actief of een vermeerdering van een verplichting, heeft plaatsgevonden, waarvan de omvang betrouwbaar kan worden vastgesteld. Resultaatbepaling Het resultaat wordt voornamelijk bepaald door de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen gedurende de verslagperiode, onder aftrek van de kosten die aan de verslagperiode zijn toe te rekenen. De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode dan wel de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende de verslagperiode in mindering te brengen. De niet-gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo verslagperiode de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode in mindering te brengen, dan wel de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende de verslagperiode. Daarnaast bestaat het resultaat in de beleggingspools uit de directe beleggingsopbrengsten, zoals interest en dividend. Het dividend is het verdiende bruto contante dividend onder aftrek van provisie en niet zijnde terug te vorderen dividendbelasting. De opbrengsten in de vorm van stockdividend worden als aankoop tegen nihil in de balans verwerkt. In het geval van 'keuze dividend' (cashdividend of stockdividend) wordt bij de keuze voor stockdividend het niet ontvangen cash dividend verantwoord en als kostprijs van het stockdividend geregistreerd. De interestbaten zijn de bruto ontvangen rentes op (onderhandse) leningen, kredieten en obligaties, onder aftrek van een eventuele provisie. De rente wordt verantwoord in de periode waarop zij betrekking heeft. Herwaarderingsreserve Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen worden via de winst-en-verliesrekening verwerkt. Het deel van het resultaat dat betrekking heeft op positieve niet-gerealiseerde herwaarderingen van leningen, zowel groene als niet-groene, in de ASN Groenprojectenpool en

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. aandelenparticipaties, zowel in microfinancieringsinstellingen als in Oikocredit International Share Foundation, in de ASN Microkredietpool wordt niet uitgekeerd aan de participanten, maar toegevoegd aan de herwaarderingsreserve. Negatieve herwaarderingen, waaronder voorzieningen, worden via de winstverdeling ten laste gebracht van de overige reserves. Deze herwaarderingsreserve is opgenomen in de balans van beide beleggingspools, maar niet in de balans van ASN Groenprojectenfonds resp. ASN-Novib Microkredietfonds die in deze beleggingspools beleggen. In de balans van ASN Beleggingsfondsen N.V. wordt dus geen rekening gehouden met de herwaarderingsreserve die van toepassing is op de ASN Groenprojectenpool en op de ASN Microkredietpool. Lopende kostenfactor (LKF) De lopende kostenfactor (LKF) geeft de totale kosten die ten laste van het fonds komen weer als percentage van het gemiddelde fondsvermogen. Bij de LKF wordt het gemiddelde fondsvermogen bepaald op basis van de frequentie waarmee de intrinsieke waarde of net asset value (NAV) wordt afgegeven. De intrinsieke waarde wordt berekend op iedere dag waarop de effectenbeurs van Euronext Amsterdam N.V. voor de handel in Nederland geopend is. Alle NAV s die gedurende de verslagperiode worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV s. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten alle kosten die in een verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopende kosten worden uitgedrukt in procenten van het gemiddelde fondsvermogen van het betreffende fonds in de verslagperiode. Behalve de fondskosten worden geen andere kosten aan de fondsen in rekening gebracht. Door de berekeningsmethodiek van de kostenvergoeding wijken de lopende kosten in beginsel niet af van de fondskosten. Omloopfactor De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Dit biedt inzicht in de mate waarin er actief beheer plaatsvindt in de beleggingsportefeuille. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de open afslag hoger is dan de transactiekosten van het fonds. De omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totale bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totale bedrag aan transacties (uitgiftes + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling 71 X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling Het gemiddelde fondsvermogen over de verslagperiode wordt bepaald op basis van de frequentie waarmee de NAV wordt afgegeven. De intrinsieke waarde wordt berekend op iedere dag waarop de effectenbeurs van Euronext Amsterdam N.V. voor de handel in Nederland geopend is. Alle NAV s die gedurende de verslagperiode worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV s. 3.4.3 Grondslagen voor het kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van de liquide middelen die gedurende de verslagperiode beschikbaar zijn gekomen, en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst in operationele (beleggings)activiteiten en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt alle onmiddellijk opeisbare tegoeden bij banken. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. In het kasstroomoverzicht wordt het resultaat door middel van aanpassingen hierop tot kasstromen herleid. Deze aanpassingen betreffen onder andere correcties op de overlopende posten. 3.4.4 Grondslagen voor de fondsen en beleggingspools De halfjaarcijfers van de fondsen en de beleggingspools zijn opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Jaarverslaggeving, in het bijzonder Richtlijn 615 (RJ 615) Beleggingsinstellingen en Richtlijn 394 (RJ 394) Tussentijdse berichten. De grondslagen die van toepassing zijn voor ASN Beleggingsfondsen N.V., zoals uiteengezet in de voorgaande paragrafen: i) Grondslagen voor de waardering van activa en passiva; ii) Grondslagen voor de resultaatbepaling; en iii) Kasstroomoverzicht, zijn overeenkomstig van toepassing voor de fondsen en beleggingspools. 3.4.5 Fiscale aspecten ASN Beleggingsfondsen N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader is uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat ASN Beleggingsfondsen N.V. geen (0%) vennootschapsbelasting verschuldigd is als het voldoet aan de voorwaarden die in de wet en het Besluit beleggingsinstellingen worden genoemd. Een van die voorwaarden is dat het fonds de winst die voor uitdeling beschikbaar is, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de participatiehouders uitkeert (de doorstootverplichting). De pools waarin de fondsen beleggen, zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Alle activa en passiva, alsmede de resultaten, worden rechtstreeks toegerekend aan de houders van participaties in de pools, waaronder ASN Beleggingsfondsen N.V. Voor meer informatie wordt verwezen naar het prospectus. Fiscale risico's Wijzigingsrisico belastingregimes Het wijzigingsrisico met betrekking tot belastingregimes houdt in hoofdlijnen in dat een overheid de belastingwetgeving in ongunstige zin voor een fonds of een pool verandert. Daardoor wordt de waarde van de beleggingsportefeuille en/of de waarde van het eigen vermogen van een fonds of pool negatief beïnvloed. Het is niet uitgesloten dat de wet of wetsinterpretatie verandert, al dan niet met terugwerkende kracht. Het is daardoor mogelijk dat additionele belastingen verschuldigd worden, inclusief eventuele bronheffingen met betrekking tot betaalbaar gestelde dividenden of rente, die niet voorzien waren ten tijde van het uitbrengen van het prospectus of ten tijde van aankoop, waardering of verkoop. Dit risico neemt toe naarmate er meer wordt belegd in landen met minder stabiele regeringen en democratische procedures bij de totstandkoming van (belasting)wetgeving. Alle pools, behalve de ASN Microkredietpool, beleggen overwegend in landen waar deze minder gunstige externe factoren niet van toepassing zijn. Niettemin geldt het wijzigingsrisico belastingregimes voor alle beleggingen in alle landen. 72 Bij leningen in ASN Groenprojectenpool wordt per lening een afslag op de rentecurve bepaald. Daardoor wordt bij de bepaling van de contante waarde van de toekomstige kasstromen rekening gehouden met het fiscale voordeel dat de particuliere belegger kan hebben door te beleggen in een groene instelling. Bij groenleningen wordt veelal een korting gegeven op de marktconforme rente, gegeven de fiscaal gunstige behandeling van de lening. Wijzigingsrisico fiscale of juridische regimes Het fiscaal en/of juridisch risico betreft het risico dat de fiscale of juridische behandeling van het fonds of van de aandeelhouders in de tijd wijzigt door veranderingen in weten regelgeving. Veranderingen in de wettelijke - of fiscale status van de aandeelhouders of relevante veranderingen in lokale wetgeving en de interpretatie daarvan kan de fiscale positie van aandeelhouders aanzienlijk beïnvloeden. Risico behouden status fiscale beleggingsinstelling ASN Beleggingsfondsen N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling conform artikel 28 van de Wet op de Vennootschapsbelasting 1969. Als gevolg daarvan worden de winsten en verliezen belast tegen 0%. Aan de status van fiscale beleggingsinstelling wordt een aantal voorwaarden gesteld. Elk fonds dient separaat aan deze voorwaarden te voldoen. Als de fondsen niet voldoen aan één van de voorwaarden, leidt dit tot verlies van de status van fiscale beleggingsinstelling per 1 januari van het jaar waarin zij niet langer voldoen aan de voorwaarden. Indien niet (tijdig) wordt voldaan aan de doorstootverplichting door een fonds, verliest ASN Beleggingsfondsen N.V. reeds met ingang van het jaar waarop de doorstoot betrekking heeft deze status. Het verlies van de status van fiscale beleggingsinstelling heeft tot gevolg dat de fondsen dan belastingplichtig worden tegen het reguliere tarief vennootschapsbelastingtarief van 25%. Daarnaast vindt er belastingheffing plaats over specifiek gevormde reserves. Bij een beursgenoteerd fonds is er een verhoogd risico omdat er geen volledig zicht is op wie de aandeelhouders in het fonds zijn. De AIF-beheerder heeft passende maatregelen geformuleerd om dit risico te mitigeren.

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. Groene-instellingsrisico De overheid merkt het ASN Groenprojectenfonds aan als groene instelling als het minimaal 70% van het fondsvermogen in groenprojecten belegt. ABB monitort dit dagelijks. Als het ASN Groenprojectenfonds op enig moment minder dan 70% van zijn middelen in groenprojecten heeft belegd, kan het fonds de status van groene instelling verliezen. Daarmee vervallen de fiscale voordelen voor particuliere aandeelhouders. Als het ASN Groenprojectenfonds onder de 70%-grens dreigt te komen, wordt toetreding tot en/of uittreding uit het fonds beperkt, gewijzigd of beëindigd en/of kunnen hieraan voorwaarden worden verbonden. In dat geval kan het fonds voor korte of langere tijd geen aandelen uitgeven en/of inkopen. Dit groene-instellingsrisico hangt samen met het liquiditeitsrisico. Als liquiditeiten die het fonds ontvangt uit aflossingen niet opnieuw worden uitgezet, neemt het aandeel van liquiditeiten in het fondsvermogen toe en daalt het liquiditeitsrisico. Daarmee stijgt het groene-instellingsrisico, aangezien de omvang van de portefeuille groene leningen afneemt. Onder het groene-instellingsrisico valt ook het risico dat de overheid de wet kan aanpassen en de Regeling groenprojecten kan beperken of afschaffen. Risico erosie fondsvermogen ASN Beleggingsfondsen N.V. heeft de status van fiscale beleggingsinstelling. Om deze status te kunnen behouden moet de vennootschap jaarlijks de fiscale winst geheel aan de aandeelhouders uitkeren. De fiscale jaarwinst kan onder omstandigheden hoger uitkomen dan de winst die wordt berekend op grond van de regels die gelden bij het opstellen van de statutaire jaarrekening. Daarnaast kan een fonds onder omstandigheden een beleid voeren waarbij meer dividend wordt uitgekeerd dan het jaarresultaat. Als gevolg hiervan is het mogelijk dat het vermogen van de beleggingsinstelling door een dividenduitkering meer afneemt dan de omvang van de jaarwinst. Dit risico wordt beperkt door een actief herbeleggingsbeleid van de fondsen. FATCA/CRS ASN Beleggingsfondsen N.V. voldoet aan FATCA, CRS en de bepalingen die in dat kader in de Nederlandse wetgeving zijn opgenomen. Er bestaat de mogelijkheid om aandeelhouders te verzoeken documentatie aan te leveren om hun status onder FATCA of Nederlandse wetgeving te kunnen (blijven) vaststellen. Als ASN Beleggingsfondsen N.V., doordat het niet voldoet aan FATCA, wordt onderworpen aan bronbelasting op haar beleggingen in de Verenigde Staten, dan kan dit gevolgen hebben voor de net asset value (NAV). Afdrachtsvermindering Indien (binnenlandse of buitenlandse) partijen die niet zijn onderworpen aan een winstbelasting toe- of uittreden kan dit invloed hebben op het rendement van een fonds. Deze participanten wijzigen namelijk in welke mate ASN Beleggingsfondsen N.V. een fiscale faciliteit (de afdrachtsvermindering) kan toepassen. De afdrachtsvermindering voor buitenlandse bronheffingen wordt verminderd overeenkomstig het percentage aandeelhouders dat niet is onderworpen aan een winstbelasting. 73 Dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting ASN Beleggingsfondsen N.V. dient op uitgekeerd dividend aan aandeelhouders in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op dividend dat van Nederlandse beleggingen wordt ontvangen, wordt in beginsel 15% dividendbelasting ingehouden. Op dividend en overige inkomsten dat van buitenlandse beleggingen wordt ontvangen, kan het betreffende land bronbelasting inhouden. Als Nederland een verdrag heeft gesloten met het betreffende bronland om dubbele belasting te voorkomen, kan het bronbelastingtarief mogelijk op grond van dit belastingverdrag worden verlaagd naar het verdragstarief. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag kan ASN Beleggingsfondsen N.V. verzoeken om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) bij de buitenlandse belastingautoriteiten. ASN Beleggingsfondsen N.V. heeft de tax reclaim uitbesteed aan KAS BANK N.V. Daarbij wordt voorfinanciering toegepast. In beginsel kan bronbelasting tot aan het verdragstarief worden teruggevorderd. Indien een claim door de buitenlandse fiscus wordt afgewezen, moet ASN Beleggingsfondsen N.V. de voorgefinancierde bronbelasting aan KAS BANK N.V. terugbetalen. ASN Beleggingsfondsen N.V. kan in beginsel de Nederlandse dividendbelasting die is ingehouden op ontvangen dividenden, en (resterende) buitenlandse bronbelasting tot maximaal 15% verrekenen met de dividendbelasting die zij moet afdragen over de dividenduitkeringen van ASN Beleggingsfondsen N.V. mits zij de uiteindelijke gerechtigde tot de ontvangen dividenden is. Dit vindt plaats via de zogenaamde afdrachtvermindering. ASN Beleggingsfondsen N.V. mag de afdrachtvermindering niet toepassen ter zake van buitenlandse bronbelasting voor zover er vrijgestelde entiteiten deelnemen in de Vennootschap, met uitzondering van vrijgestelde beleggingsinstellingen (VBI s).

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 3.4.6 Financiële risico s en beheersingsmaatregelen De activiteiten van ASN Beleggingsfondsen N.V. kunnen voor de vennootschap financiële risico s van verscheidene aard met zich meebrengen. Aangezien elk fonds een eigen beleggingsbeleid voert, variëren deze risico s per fonds. Om het beleggingsbeleid uit te voeren beleggen de fondsen in participaties van (combinaties van) de beleggingspools. In deze pools zijn de beleggingsportefeuilles ondergebracht. Het risicoprofiel van een fonds is dan ook gelijk aan het risicoprofiel van de beleggingspool(s) waarin het belegt. Deze risico s bestaan onder andere uit marktrisico, renterisico, valutarisico, concentratierisico, inflatierisico, kredietrisico, creditspreadrisico, faillissementsrisico, betalingsrisico, paraplurisico, liquiditeitsrisico, operationeel risico, procesrisico, systeemrisico, uitbestedingsrisico en bewaarnemingsrisico. De risico s worden onderstaand per beleggingspool beschreven en zijn tevens opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van de beleggingspools. 3.4.6.1 ASN Aandelenpool Het risicoprofiel van een fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de beleggingspool(s) waarin het belegt. De volgende fondsen beleggen in de ASN Aandelenpool: ASN Duurzaam Aandelenfonds ASN Duurzaam Mixfonds (via ASN Mixpool) ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal ASN Duurzaam Mixfonds Offensief ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief De risico's van ASN Aandelenpool bestaan onder andere uit marktrisico, valutarisico, concentratierisico, inflatierisico, kredietrisico, faillissementsrisico, betalingsrisico, liquiditeitsrisico, operationeel risico, procesrisico, systeemrisico, uitbestedingsrisico en bewaarnemingsrisico. De risico s worden onderstaand en in de toelichting op de halfjaarcijfers van de beleggingspools nader beschreven. Valutarisico De valutarisico s die voortkomen uit de beleggingen van het ASN Aandelenpool worden niet afgedekt in euro s, derhalve wordt bij het beleggen in de ASN Aandelenpool een valutarisico gelopen. Per ultimo verslagperiode belegde de ASN Aandelenpool de volgende bedragen in euro s en in vreemde valuta s: 74 In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Euro 467.633 33,6 426.738 33,5 Amerikaanse dollar 323.479 23,3 301.387 23,6 Britse pond 238.268 17,2 204.883 16,1 Japanse yen 114.160 8,2 132.776 10,4 Zweedse kroon 73.343 5,3 57.618 4,5 Deense kroon 63.788 4,6 60.667 4,8 Canadese dollar 46.081 3,3 39.510 3,1 Zwitserse frank 23.672 1,7 30.220 2,4 Noorse kroon 16.049 1,2 7.747 0,6 Taiwanese dollar 7.931 0,6 - - Australische dollar 7.575 0,5 10.969 0,9 Zuid-Afrikaanse rand 5.157 0,4 - - Hongkong dollar 1.686 0,1 1.862 0,1 Totaal 1.388.822 100,0 1.274.377 100,0 In de toelichting op de halfjaarcijfers van de ASN Aandelenpool is een specificatie van de beleggingen opgenomen. Concentratierisico Het beleggingsbeleid van de ASN Aandelenpool biedt enige ruimte voor beleggingen in opkomende landen en regio s. Het beleid is erop gericht het risico te beheersen door een limiet te stellen aan het maximale percentage van het

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. vermogen dat de ASN Aandelenpool belegt in één bedrijf of instelling. De ASN Aandelenpool mag nooit meer dan 5% van het fondsvermogen beleggen in één bedrijf of instelling. De aandelen van de bedrijven of instellingen waarin de pool meer dan 5% van haar fondsvermogen belegt, mogen samen een waarde van maximaal 40% van het fondsvermogen hebben. In de eerste helft van 2019 is er geen belegging waarin de ASN Aandelenpool een belang heeft van meer dan 5% van het fondsvermogen. Kredietrisico De ASN Aandelenpool loopt kredietrisico, voornamelijk als gevolg van verkooptransacties waardoor kortlopende vorderingen ontstaan. Het risico van deze kortlopende vorderingen is zeer laag, doordat de onderliggende activa worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het maximale kredietrisico van de ASN Aandelenpool wordt bepaald door de som van de liquide middelen en de vorderingen. Dit risico bedroeg ultimo verslagperiode 16,6 miljoen (ultimo 2018: 16,7 miljoen). Betreffende de fondsen die beleggen in de ASN Aandelenpool is tevens sprake van kredietrisico. Dit risico betreft voornamelijk kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties. Deze kortlopende vorderingen hebben een zeer laag risico, doordat de onderliggende activa worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het kredietrisico voor deze fondsen betrof ultimo verslagperiode: In 1.000 30-06-2019 ASN Duurzaam Aandelenfonds 262 ASN Duurzaam Mixfonds 218 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 58 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 25 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 155 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 30 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 157 3.4.6.2 ASN Obligatiepool Het risicoprofiel van een fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de beleggingspool(s) waarin het belegt. De volgende fondsen beleggen in de ASN Obligatiepool: ASN Duurzaam Obligatiefonds ASN Duurzaam Mixfonds (via ASN Mixpool) ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal ASN Duurzaam Mixfonds Offensief ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 75 De risico's van de ASN Obligatiepool bestaan onder andere uit marktrisico, renterisico, valutarisico, concentratierisico, inflatierisico, kredietrisico, creditspreadrisico, faillissementsrisico, betalingsrisico, liquiditeitsrisico, operationeel risico, procesrisico, systeemrisico, uitbestedingsrisico en bewaarnemingsrisico. De risico s worden onderstaand en in de toelichting op de halfjaarcijfers van de beleggingspools nader beschreven. Renterisico In de toelichting op de halfjaarcijfers van de ASN Obligatiepool in paragraaf 5.2 zijn de modified duration en de renteherzieningsdata van de verschillende beleggingen opgenomen. Kredietrisico Volgens het beleggingsbeleid belegt de ASN Obligatiepool in staatsobligaties en green en social bonds. Voor dit fonds geldt geen eis voor de minimale rating per obligatielening en geen restrictie voor een minimale rating van de portefeuille. Er is ook geen restrictie op de omvang van een lening. ABB bepaalt het universum van landen waarin de ASN Obligatiepool middels obligaties kan beleggen. De portefeuille is ingericht op basis van de scores die landen behalen op het gebied van duurzaamheid en terugbetaalcapaciteit (de verhouding tussen belastinginkomsten en renteverplichtingen). Hoe beter een land scoort op beide criteria, des te groter is het belang van het land in de portefeuille. De leningen in de portefeuille van de ASN Obligatiepool zijn als volgt verdeeld over gemiddelde kredietratings:

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 30-06-2019 31-12-2018 In 1.000 Marktwaarde % Marktwaarde % AAA 222.999 32,2 225.104 31,3 AA+ 106.464 15,3 111.607 15,5 AA 50.930 7,3 53.211 7,4 AA- 46.720 6,7 48.923 6,8 A+ 78.017 11,2 81.868 11,4 A 55.909 8,0 - - A- 38.615 5,6 98.357 13,7 BBB+ - - - - BBB 95.195 13,7 41.771 5,8 BBB- - - 58.503 8,1 BB+ - - - - 694.849 100,0 719.344 100,0 Om tot de gemiddelde kredietrating te komen wordt gebruikgemaakt van credit rating agencies S&P, Moody s en Fitch. De gemiddelde rating wordt berekend als het gemiddelde van de rating die de verschillende rating agencies hebben toegekend. In de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Obligatiepool is een specificatie van de beleggingen opgenomen. De ASN Obligatiepool loopt kredietrisico. Het maximale kredietrisico wordt bepaald door de som van de liquide middelen, de vorderingen en de waarde van de vastrentende beleggingen. Dit risico bedroeg ultimo verslagperiode 705 miljoen (ultimo 2018: 728,5 miljoen). Betreffende de fondsen die beleggen in de ASN Obligatiepool is tevens sprake van kredietrisico s. Deze risico s betreffen voornamelijk kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties. Deze kortlopende vorderingen hebben een zeer laag risico, doordat de onderliggende activa worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het kredietrisico voor deze fondsen betrof ultimo verslagperiode: 76 In 1.000 30-06-2019 ASN Duurzaam Obligatiefonds 664 ASN Duurzaam Mixfonds 218 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 58 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 25 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 155 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 30 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 157 3.4.6.3 ASN Milieupool Het risicoprofiel van een fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de beleggingspool(s) waarin het belegt. De volgende fondsen beleggen in de ASN Milieupool: ASN Milieu & Waterfonds ASN Duurzaam Mixfonds Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal ASN Duurzaam Mixfonds Offensief ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief De risico's van de ASN Milieupool bestaan onder andere uit marktrisico, valutarisico, concentratierisico, inflatierisico, kredietrisico, creditspreadrisico, faillissementsrisico, betalingsrisico, liquiditeitsrisico, operationeel risico, procesrisico, systeemrisico, uitbestedingsrisico en bewaarnemingsrisico. De risico s worden onderstaand en in de toelichting op de halfjaarcijfers van de beleggingspools nader beschreven.

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. Valutarisico De valutarisico s die voortkomen uit de beleggingen van de ASN Milieupool worden niet afgedekt in euro s, derhalve wordt bij het beleggen in de ASN Milieupool een valutarisico gelopen. Per ultimo verslagperiode belegde de ASN Milieupool de volgende bedragen in euro s en in vreemde valuta s: In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Amerikaanse dollar 170.183 26,0 165.270 27,6 Euro 129.981 19,9 121.255 20,2 Japanse yen 73.038 11,2 68.240 11,4 Zwitserse frank 69.531 10,6 54.967 9,2 Hongkong dollar 53.501 8,2 59.645 10,0 Britse pond 51.220 7,9 48.124 8,0 Zweedse kroon 43.108 6,6 34.690 5,8 Deense kroon 24.712 3,8 20.238 3,4 Australische dollar 21.110 3,2 19.686 3,3 Taiwanese dollar 8.782 1,3 - - Noorse kroon 8.664 1,3 5.904 1,0 Singaporese dollar - - 829 0,1 Totaal 653.830 100,0 598.848 100,0 In de toelichting op de halfjaarcijfers van de ASN Milieupool is een specificatie van de beleggingen opgenomen. Concentratierisico Het beleggingsbeleid van de ASN Milieupool biedt enige ruimte voor beleggingen in opkomende landen en regio s. Het beleid is erop gericht het risico te beheersen door een limiet te stellen aan het maximale percentage van het vermogen dat de ASN Milieupool belegt in één bedrijf of instelling. De ASN Milieupool mag nooit meer dan 5% van het fondsvermogen beleggen in een bedrijf of instelling. De aandelen van de bedrijven of instellingen waarin de pool meer dan 5% van haar fondsvermogen belegt, mogen samen een waarde van maximaal 40% van het fondsvermogen hebben. In de eerste helft van 2019 is er geen belegging waarin de ASN Milieupool een belang heeft van meer dan 5% van het fondsvermogen. Kredietrisico De ASN Milieupool loopt kredietrisico, voornamelijk als gevolg van verkooptransacties waardoor kortlopende vorderingen ontstaan. Het risico van deze kortlopende vorderingen is zeer laag, doordat de onderliggende activa worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het maximale kredietrisico van de ASN Milieupool wordt bepaald door de som van de liquide middelen en de vorderingen. Dit risico bedroeg ultimo verslagperiode 14,8 miljoen (ultimo 2018: 6,0 miljoen). Het kredietrisico is nu aanzienlijk hoger doordat het saldo van de liquide middelen 8,9 miljoen hoger is dan ultimo 2018. 77 Betreffende de fondsen die beleggen in de ASN Milieupool is tevens sprake van kredietrisico s. Deze risico s betreffen voornamelijk kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties. Deze kortlopende vorderingen hebben een zeer laag risico, doordat de onderliggende activa worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het kredietrisico voor deze fondsen betrof ultimo verslagperiode: In 1.000 30-06-2019 ASN Milieu & Waterfonds 302 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 25 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 155 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 30 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 58 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 157 3.4.6.4 ASN Small & Midcappool Het risicoprofiel van een fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de beleggingspool(s) waarin het belegt. De volgende fondsen beleggen in de ASN Small & Midcappool:

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds ASN Duurzaam Mixfonds Offensief ASN Duurzaam Mixfonds Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal De risico's van de ASN Small & Midcappool bestaan onder andere uit marktrisico, valutarisico, concentratierisico, inflatierisico, kredietrisico, creditspreadrisico, faillissementsrisico, betalingsrisico, liquiditeitsrisico, operationeel risico, procesrisico, systeemrisico, uitbestedingsrisico en bewaarnemingsrisico. De risico s worden onderstaand en in de toelichting op de halfjaarcijfers van de beleggingspools nader beschreven. Valutarisico De valutarisico s die voortkomen uit de beleggingen van het ASN Small & Midcappool worden niet afgedekt in euro s, derhalve wordt bij het beleggen in het ASN Small & Midcappool een valutarisico gelopen. Per ultimo verslagperiode belegde ASN Small & Midcappool de volgende bedragen in euro s en in vreemde valuta s: In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Euro 71.145 46,6 51.247 45,0 Britse pond 41.555 27,3 30.922 27,2 Zwitserse frank 29.171 19,1 22.809 20,0 Deense kroon 5.434 3,6 4.444 3,9 Zweedse kroon 5.180 3,4 4.380 3,9 Totaal 152.485 100,0 113.802 100,0 In de toelichting op de halfjaarcijfers van de ASN Small & Midcappool is een specificatie van de beleggingen opgenomen. 78 Concentratierisico Het beleggingsbeleid van de ASN Small & Midcappool biedt enige ruimte voor beleggingen in opkomende landen en regio s. Het beleid is erop gericht het risico te beheersen door een limiet te stellen aan het maximale percentage van het vermogen dat de ASN Small & Midcappool belegt in één bedrijf of instelling. De ASN Small & Midcappool mag maximaal 10% in één bedrijf of instelling beleggen. De aandelen van de ondernemingen waarin de pool meer dan 5% belegt, mogen samen een waarde van maximaal 40% van het fondsvermogen hebben. In de eerste helft van 2019 is er geen belegging waarin de ASN Small & Midcappool een belang heeft van meer dan 10% van het fondsvermogen. Wanneer de ASN Small & Midcappool aandelen in een onderneming koopt, mogen deze op het moment van aankoop: maximaal 5% van het aandelenkapitaal van deze onderneming uitmaken; maximaal 5% van het fondsvermogen uitmaken; wanneer dit belang toeneemt tot 10%, moet het worden verminderd tot minder dan 10%. Kredietrisico De ASN Small & Midcappool loopt kredietrisico, voornamelijk als gevolg van verkooptransacties waardoor kortlopende vorderingen ontstaan. Het risico van deze kortlopende vorderingen is zeer laag, doordat de onderliggende activa worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het maximale kredietrisico van de ASN Small & Midcappool wordt bepaald door de som van de liquide middelen en de vorderingen. Dit risico bedroeg ultimo verslagperiode 7,7 miljoen (ultimo 2018: 2,2 miljoen). Het kredietrisico is nu aanzienlijk hoger doordat het saldo van de liquide middelen 5,2 miljoen hoger is dan ultimo 2018. Betreffende de fondsen die beleggen in de ASN Small & Midcappool is tevens sprake van kredietrisico s. Deze risico s betreffen voornamelijk kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties. Deze kortlopende vorderingen hebben een zeer laag risico, doordat de onderliggende activa worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Het kredietrisico voor deze fondsen betrof ultimo verslagperiode:

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. In 1.000 30-06-2019 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 122 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 25 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 155 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 30 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 58 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 157 3.4.6.5 ASN Groenprojectenpool Alleen het ASN Groenprojectenfonds belegt in de ASN Groenprojectenpool. Het risicoprofiel van een fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de beleggingspool(s) waarin het belegt. De activiteiten van de ASN Groenprojectenpool kunnen financiële risico s van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico s bestaan uit marktrisico, renterisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, verhandelbaarheidsrisico, valutarisico, creditspreadrisico en groene-instellingsrisico. De risico s komen voort uit het beheer van de beleggingsportefeuille. Deze risico s zijn beschreven in het prospectus van ASN Beleggingsfondsen N.V. en zijn onderstaand nader gekwantificeerd. Liquiditeitsrisico en verhandelbaarheidsrisico Ultimo verslagperiode bestond het fondsvermogen voor 8,9% (ultimo 2018: 16,8%) uit liquide middelen. ASN Groenprojectenpool kan staatsobligaties aanhouden uit hoofde van liquiditeitsbeheer. Gedurende de verslagperiode is van deze mogelijkheid geen gebruik gemaakt. Het liquiditeitsbeleid voorziet erin dat het fonds een minimumpercentage liquide middelen aanhoudt. Groene-instellingsrisico Gedurende de verslagperiode heeft het fonds voldaan aan de minimumeisen die gesteld worden aan groene instellingen; het percentage groenbeleggingen steeg van 75,2% (ultimo 2018) naar 79,8%. Renterisico Onderstaande tabel geeft inzicht in het renterisico. De modified duration (de gemiddelde rentetypische looptijd) geeft een indicatie wat de procentuele waardeverandering van de beleggingsportefeuille zou zijn bij een wijziging van de marktrente van één procent. 30-06-2019 31-12-2018 Gemiddelde resterende looptijd 9,19 jaar 8,88 jaar Modified duration (leningportefeuille) 4,85 4,80 Modified duration van de pool 4,43 3,89 79 Voor de leningen in de portefeuille van de ASN Groenprojectenpool gelden de volgende resterende looptijden: Looptijd Marktwaarde (in 1.000) % van de portefeuille leningen < 1 jaar 3.033 1 0,82 1-5 jaar 86.087 23,17 5-10 jaar 62.889 16,92 > 10 jaar 219.590 59,09 Totaal 371.599 100,00 1 Dit bedrag bevat ook de nog niet opgenomen gedeeltes van de bouwdepots. Een negatieve marktwaarde bij de looptijden korter dan een jaar wordt veroorzaakt door de bouwdepots die veelal een looptijd van korter dan een jaar hebben. Concentratierisico Doordat de ASN Groenprojectenpool hoofdzakelijk een Nederlands sectorfonds is, is de spreiding van de beleggingen relatief beperkt. Tevens maken individuele leningen een groot deel uit van het fonds. Beide factoren hebben een

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 negatieve invloed op het concentratiericiso. Onderstaand wordt de spreiding van de beleggingen, exclusief liquiditeiten, over de verschillende sectoren gegeven. % van de portefeuille leningen Marktwaarde (in 1.000) Duurzaam bouwen 20,96 77.877 Windenergie 32,53 120.899 Decentrale energievoorziening 6,40 23.795 Zonne-energie 13,64 50.694 Zorg en welzijn 1,18 4.381 Natuur- en overige groenprojecten 13,39 49.742 Totaal groene beleggingen 88,10 327.388 Niet-groene portefeuille 11,90 44.211 Totaal leningen 100,00 371.599 Kredietrisico ABB wijst op basis van advies van de projectadviseur alle leningnemers een risicocategorie toe, rekening houdend met eventuele zekerheden en garanties. Dit gebeurt op basis van een risicoanalyse. Bij deze analyse beoordeelt de AIFbeheerder de bedrijfskwaliteit en kredietkwaliteit. De bedrijfskwaliteit wordt onder meer berekend aan de hand van de solvabiliteit en winstgevendheid van de onderneming en/of het project. Verder neemt ABB in ogenschouw of het gaat om een startende onderneming of een bedrijf dat al langere tijd bestaat. De kredietkwaliteit is afhankelijk van de terugbetaalcapaciteit van de uitgevende instelling. Bij het verstrekken van een lening worden afdoende zekerheden verkregen. Los van de mathematische rekenmethodiek van de kredietklasse worden kwalitatieve factoren meegewogen. ABB maakt een inschatting van de toekomstige omzetten van het project en van de sectorgebonden risico s, politieke risico s, juridische risico s en projectgebonden risico s. De volgende tabel vermeldt per risicoklasse het percentage van alle uitstaande leningen die in de betreffende categorie vallen. Risicoklasse 1 is de minst risicovolle, risicoklasse 8 de meest risicovolle. 80 % van de portefeuille 30-06-2019 31-12-2018 Risicoklasse 1 37,61 43,29 Risicoklasse 2 10,93 16,30 Risicoklasse 3 21,93 17,87 Risicoklasse 4 27,37 21,00 Risicoklasse 5 2,16 1,54 Risicoklasse 6 - - Risicoklasse 7 - - Risicoklasse 8 - - Totaal 100,00 100,00 De gewogen gemiddelde risicoclassificatie bedroeg ultimo verslagperiode: 2,45 (ultimo 2018: 2,21). De gewogen gemiddelde risicoclassificatie is het rekenkundige gemiddelde van de gehele portefeuille met uitstaande leningen op basis van de classificatie uit de betreffende tabel, vermenigvuldigd met het uitstaande obligo in de betreffende categorie van de ASN Groenprojectenpool. De gemiddelde kredietrisicoscore van de financieringsportefeuille is verslechterd ten opzichte van ultimo 2018 (2,21). Deze verslechtering wordt met name veroorzaakt door een toename van het aantal leningen in risicoklasse 4. In deze risicoklasse zitten veelal leningen aan projecten die nog in de bouwfase zitten. Gedurende de bouwfase is het risico van een project namelijk wat hoger. In de eerste helft van 2019 zijn er relatief veel nieuwe leningen verstrekt, waardoor ook het aantal leningen in risicoklasse 4 is toegenomen. Wanneer ABB inschat dat de kans op een (al dan niet gedeeltelijk) faillissement toeneemt, kan zij een voorziening op een lening treffen. In de verslagperiode is er geen voorziening voor oninbaarheid getroffen (2018: 955 duizend verlaagd). De ASN Groenprojectenpool loopt een kredietrisico op het totaal van de beleggingen in vastrentende waarden, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico voor het fonds bedraagt ultimo verslagperiode 463,6 miljoen (ultimo 2018: 460,3 miljoen). Omdat er tegenover een gedeelte van de liquide middelen kortlopende schulden

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. staan, is dit bedrag hoger dan het fondsvermogen. Het kredietrisico op vastrentende waarden heeft niet alleen betrekking op leningen, maar ook op staatsobligaties. Het kredietrisico op de staatsobligaties is beperkt doordat het fonds belegt in staatsobligaties met een korte resterende looptijd. Valutarisico De onderhandse leningen in projecten in Nederland en het aandelenkapitaal waarin het ASN Groenprojectenfonds belegt en de posities die het (tijdelijk) in liquiditeiten aanhoudt, luiden overwegend in euro s. De leningen in buitenlandse projecten kunnen in een andere valuta dan de euro luiden. Ultimo verslagperiode werd 97,85% (ultimo 2018: 98,51%) van de onderhandse leningen in EUR aangehouden en 2,15% (ultimo 2018: 1,49%) in USD. Tegenpartijrisico De ASN Groenprojectenpool maakte in de verslagperiode gebruik van bankrekeningen om liquiditeiten aan te houden. Kasstromen uit hoofde van rente en aflossingen van debiteuren verliepen via de balans van de Volksbank N.V. Daarbij vindt periodiek verrekening van openstaande posten plaats. Op basis van deze beide activiteiten liep de pool risico op de Volksbank N.V. De omvang van de bankrekening die de pool aanhoudt bij de Volksbank N.V. bedroeg op 30 juni 2019 23,3 miljoen (ultimo 2018: 20,5 miljoen). De ASN Groenprojectenpool maakt ook gebruik van bankrekeningen bij KAS BANK N.V., het saldo op de bankrekeningen bij KAS BANK N.V. bedroeg op 30 juni 2019 13,2 miljoen (ultimo 2018: 48,2 miljoen). De kredietwaardigheid van een tegenpartij vormt een indicatie van het tegenpartijrisico. De kredietwaardigheid van de Volksbank N.V. werd door kredietratingbureau S&P ultimo verslagperiode beoordeeld met rating A- (met een positief vooruitzicht). De kredietwaardigheid van KAS BANK N.V. werd door kredietratingbureau Fitch Ratings ultimo verslagperiode beoordeeld met rating A- (met een stabiel vooruitzicht). 3.4.6.6 ASN Microkredietpool Het risicoprofiel van een fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de beleggingspool(s) waarin het belegt. De volgende fondsen beleggen in de ASN Microkredietpool: ASN-Novib Microkredietfonds ASN Duurzaam Mixfonds Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal ASN Duurzaam Mixfonds Offensief (met ingang van 1 augustus 2019) ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief (met ingang van 1 september 2019) De activiteiten van de ASN Microkredietpool kunnen risico s van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico s bestaan uit onder andere marktrisico, renterisico, concentratierisico, valutarisico, kredietrisico, tegenpartijrisico, liquiditeitsrisico en verhandelbaarheidsrisico, fiscaal en juridisch risico, compliancerisico, operationeel risico, uitbestedingsrisico en bewaarnemingsrisico. Deze risico s zijn in de paragraaf Risico's en risicobeheer toegelicht en hieronder nader gekwantificeerd. Beleggen in ontwikkelingslanden brengt in het algemeen hogere risico s met zich mee dan beleggen in eigen land. 81 Renterisico De duration (rentetypische looptijd) van de leningenportefeuille per 30 juni 2019 was 1,62 jaar (ultimo 2018: 1,60 jaar). De duration van de pool per 30 juni 2019 was 1,75 jaar (ultimo 2018: 1,73 jaar) exclusief liquide middelen. Valutarisico Gedurende de eerste helft van 2019 nam de nettobelegging in vreemde valuta s, exclusief de US-dollar, af tot 10,74% (ultimo 2018: 12,12%). De pool belegde per 30 juni 2019 in de volgende valuta s:

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Valuta-exposure in duizenden Bruto in vreemde valuta s Bruto in euro s Valutatermijnaffaires in vreemde valuta s Netto in vreemde valuta s Netto in euro s Bolivia (BOB) 21.623 2.748-21.623 2.748 Cambodja (KHR) 8.146.000 1.767-8.146.000 1.767 China (CNY) 31.423 4.017 31.423 - - Colombia (COP) 13.416.858 3.674-13.416.858 3.674 Georgië (GEL) 36.434 11.265 25.154 11.280 3.488 India (INR) 2.660.900 33.850 2.660.900 - - Jordanië (JOD) 2.482 3.073-2.482 3.073 Kazachstan (KZT) 3.054.815 7.048 2.279.040 775.775 1.790 Kirgizië (KGS) 707.710 8.929 586.235 121.475 1.532 Mexico (MXN) 34.192 1.563 10.210 23.982 1.096 Moldavië (MDL) 29.246 1.423 29.246 - - Nicaragua (NIO) 41.299 1.095 28.157 13.142 349 Oeganda (UGX) 23.320.138 3.703-23.320.138 5.542 Pakistan (PKR) 1.314.409 7.225-1.314.409 7.225 Peru (PEN) 42.144 11.255 42.144 - - Senegal (XOF) 10.371.895 15.812 3.476.572 6.895.323 10.512 Tadzjikistan (TJS) - - - - - Verenigde Staten (USD) 138.510 121.627 131.068 7.442 6.535 Zambia (ZMW) 3.784 259-3.784 259 Zuid-Afrika (ZAR) 55.066 3.429 55.066 - - Euro (EUR) 96.297 Totaal in 340.059 49.590 Onderstaand wordt de aansluiting met de balans weergegeven: 30-06-2019 82 Aandelenparticipaties 34.586 Participaties in Oikocredit International Share Foundation 2.683 Kredieten 243.369 Achtergestelde leningen 58.304 Rekening courant USD 1.117 Totaal in 340.059 De per 30 juni 2019 gehanteerde valutakoersen voor de ASN Microkredietpool staan in de paragraaf Grondslagen voor de waardering van activa en passiva. Concentratierisico Hieronder vindt u een overzicht van de vijf grootste belangen in MFI s ultimo verslagperiode, uitgedrukt als percentage van het fondsvermogen. Aandelenparticipaties % van het fondsvermogen Khushhali Bank Pakistan 1,80 CES PANAMA 1,02 BRAC Uganda Finance Ltd. 0,92 Crezcamos S.A. 0,92 MicroCred Senegal 0,83 In de paragraaf Kredietrisico staat een overzicht van de vijf landen waar de ASN Microkredietpool per ultimo verslagperiode het meest in belegde, evenals de grootste debiteuren.

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. Liquiditeitsrisico en verhandelbaarheidsrisico Per ultimo verslagperiode werd 15,0% van het fondsvermogen liquide aangehouden op bankrekeningen (ultimo 2018 op bankrekeningen: 22,2%). Er hebben zich in de verslagperiode geen problemen voorgedaan met de liquiditeit. Het overzicht onderstaand toont de aflossingstermijnen die aan de portefeuille van kredieten en achtergestelde leningen verbonden zijn. in duizenden euro's % van de portefeuille Aflossingen 2019 28.846 9,56 Aflossingen 2020 47.442 15,73 Aflossingen 2021 74.972 24,85 Aflossingen 2022 97.028 32,16 Aflossingen 2023 12.159 4,03 Aflossingen 2024 12.667 4,20 Aflossingen 2025 14.561 4,83 Aflossingen 2026 9.607 3,18 Aflossingen 2027 4.391 1,46 Totaal kredieten en achtergestelde leningen 301.673 100,00 Kredietrisico Per ultimo verslagperiode bedroegen de omvangrijkste beleggingen in één land 8,89% (ultimo 2018: 9,2%) van het fondsvermogen. Daarmee bleef het fonds ruim onder de grens van 15%. De ASN Microkredietpool belegde per ultimo verslagperiode het meest in de volgende vijf landen: Land Percentage van het fondsvermogen India 8,89 Ecuador 6,49 Peru 5,88 Georgië 5,13 Kazachstan 4,39 Vijf grootste debiteuren in de portefeuille als % van het fondsvermogen KazMicroFinance Kazakhstan 3,94 Mitra Bisnis Keluarga 3,74 Grassland Finance Limited 3,25 Hamkorbank 3,09 Credo Georgia 2,66 83 In paragraaf 2.12 vindt u een overzicht van de geografische verdeling van de beleggingen. In de toelichting op de balans in paragraaf 5.7 is een overzicht van de beleggingen opgenomen, met vermelding van het land waar de betreffende MFI actief is. ABB wijst op basis van advies van de projectadviseur alle MFI s een risicocategorie toe, rekening houdend met eventuele zekerheden en garanties. Dit gebeurt op basis van een risicoanalyse. Daarbij beoordeelt ABB de financiële gegevens en prestaties en de institutionele kracht van elke organisatie waarin de pool belegt, alsmede externe factoren die het risico voor de organisatie kunnen beïnvloeden. De onderstaande tabel toont het percentage van de kredietportefeuille per risicocategorie per ultimo verslagperiode. Daarbij wordt gebruik gemaakt van de meest recente, beschikbare risicocategorieën die aan de beleggingen zijn toegekend. De methodiek die gebruikt wordt om de risicocategorie vast te stellen, is alleen bruikbaar voor individuele MFI s. Risicoklasse 30-06-2019 31-12-2018 Sterk 30,6% 18,9% Goed 37,8% 33,6% Bevredigend 28,2% 30,7% Zwak 1,0% 12,9% Problematisch 2,4% 3,9%

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Uit de tabel is op te maken dat er in de verslagperiode verschuivingen zijn geweest tussen de verschillende risicocategorieën. De beleggingen die als 'Zwak' of 'Problematisch' zijn aangemerkt, zijn in omvang afgenomen. Daarentegen is de omvang van de beleggingen die als 'Sterk', 'Goed' of 'Bevredigend' zijn gekwalificeerd in omvang toegenomen. De ASN Microkredietpool loopt een maximaal kredietrisico op het totaal van de beleggingen in vastrentende waarden, derivaten, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico bedroeg per ultimo verslagperiode 370,6 miljoen (ultimo 2018: 305,0 miljoen). Voor twee MFI s, die (mogelijkerwijs) niet aan hun betalingsverplichtingen kunnen voldoen, is per 30 juni 2019 een voorziening getroffen. Het Valuation Committee bepaalt de omvang van de voorziening, met inachtneming van het advies van de projectadviseur. Tegenpartijrisico Ultimo verslagperiode beschikt ASN Microkredietpool over derivatencontracten met The Currency Exchange Fund N.V. en de Volksbank N.V. Met deze tegenpartijen zijn valutaswaps (cross currency swaps) respectievelijk valutatermijncontracten (FX forwards) aangegaan. ABB heeft met The Currency Exchange Fund N.V. een credit support annex (CSA) afgesloten om het tegenpartijrisico met betrekking tot de waardeontwikkeling van derivatencontracten te mitigeren. Op basis van een CSA kunnen de partijen over en weer zekerheden (collateral) uitwisselen, afhankelijk van de waardeontwikkeling van de derivaten die onder de CSA vallen. De waarde van de valutaswaps was ultimo verslagperiode positief (ultimo juni 2019: 1,6 miljoen; ultimo 2018: 1,7 miljoen), daarnaast dient rekening te worden gehouden met opgelopen interest op de valutaswaps. Als gevolg van de afspraken in de CSA is van The Currency Exchange Fund N.V. een bedrag van 0,3 miljoen aan onderpand (collateral) ontvangen (ultimo 2018: 1,2 miljoen ontvangen). De ASN Microkredietpool liep ultimo verslagperiode dus een beperkt tegenpartijrisico op The Currency Exchange Fund N.V. Op 1 maart 2017 is er ook met de Volksbank N.V. een CSA afgesloten. De waarde van de valutatermijncontracten was ultimo verslagperiode negatief, 1,4 miljoen (ultimo 2018: negatief 5,0 miljoen). Als gevolg van de afspraken in de CSA heeft ASN Microkredietpool een bedrag van 1,5 miljoen als onderpand (collateral) betaald aan de Volksbank N.V. (ultimo 2018: 5,31 miljoen betaald). De ASN Microkredietpool liep ultimo verslagperiode derhalve tegenpartijrisico op de Volksbank N.V. 84 De ASN Microkredietpool maakte in de verslagperiode gebruik van bankrekeningen om liquiditeiten aan te houden. Het saldo van de bankrekeningen die ASN Microkredietpool aanhoudt, bedroeg ultimo verslagperiode 60,3 miljoen (ultimo 2018: 74,9 miljoen). Op dit bedrag loopt de ASN Microkredietpool tegenpartijrisico. ASN Microkredietpool houdt bankrekeningen aan bij de Volksbank N.V., ABN AMRO N.V. en KAS BANK N.V. De kredietwaardigheid van een tegenpartij vormt een indicatie van het tegenpartijrisico. De kredietwaardigheid van de Volksbank N.V. en ABN AMRO N.V. werd door kredietratingbureau S&P ultimo verslagperiode respectievelijk beoordeeld met rating A- (met een positief vooruitzicht) en met rating A (met een positief vooruitzicht). De kredietwaardigheid van KAS BANK N.V. werd door kredietratingbureau Fitch Ratings ultimo verslagperiode beoordeeld met rating A- (met een stabiel vooruitzicht). Kredietratingbureau S&P beoordeelde The Currency Exchange Fund N.V. aan het einde van de verslagperiode met A- (met een stabiel vooruitzicht). ABB kan het tegenpartijrisico mitigeren door de spreiding te vergroten en een gedeelte van de liquiditeiten aan te houden in Nederlandse, Duitse en Franse staatsobligaties en schatkistwissels (treasury bills) met een korte resterende looptijd (ultimo juni 2019: n.v.t.; ultimo 2018: n.v.t.). Indien staatsobligaties worden aangehouden, gebeurt dit uitsluitend in het kader van liquiditeitsbeheer. De omvang van de totale liquiditeitspositie bedroeg ultimo juni 2019 60,3 miljoen (ultimo 2018: 74,9 miljoen). Onderstaand volgt een overzicht van de kredietratings per land. Land Kredietrating per 30 juni 2019 door Fitch Kredietrating per 31 december 2018 door Fitch Duitsland AAA AAA Frankrijk AA AA Nederland AAA AAA

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 3.5 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in beleggingspools In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 3.477.449 3.748.212 Aankopen 226.011 342.557 Verkopen -365.063-394.206 Gerealiseerde waardeveranderingen 28.934-1.512 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 381.783-217.602 Stand ultimo periode 3.749.114 3.477.449 Aangezien de vennootschap haar vermogen belegt in beleggingspools, zijn in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 de halfjaarcijfers van de onderliggende beleggingspools opgenomen in dit halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op de halfjaarcijfers van de vennootschap. Participaties per beleggingspool In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 ASN Aandelenpool 1.290.600 1.175.395 ASN Obligatiepool 569.784 600.071 ASN Mixpool 248.070 235.823 ASN Milieupool 668.563 603.045 ASN Small & Midcappool 159.872 115.893 ASN Groenprojectenpool 410.047 409.596 ASN Microkredietpool 402.178 337.626 Totaal 3.749.114 3.477.449 (B) Eigen vermogen Het eigen vermogen is als volgt over de fondsen verdeeld: 85 In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 ASN Duurzaam Aandelenfonds 843.103 767.710 ASN Duurzaam Obligatiefonds 235.072 221.812 ASN Duurzaam Mixfonds 247.939 235.691 ASN Milieu & Waterfonds 561.919 493.339 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 108.012 92.265 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 53.039 52.723 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 81.449 78.986 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 413.151 388.826 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 173.228 155.596 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 294.011 268.668 ASN Groenprojectenfonds 409.713 409.250 ASN-Novib Microkredietfonds 325.432 309.597 Totaal 3.746.068 3.474.463 Aandelenkapitaal Het maatschappelijk kapitaal is verdeeld in (twintig series van in totaal) 174.000.000 gewone aandelen en één prioriteitsaandeel van nominaal 5,00. Het maatschappelijk kapitaal bedraagt derhalve 870.000.005. De tabellen op de volgende pagina specificeren achtereenvolgens het verloop van het aantal uitstaande aandelen in de eerste helft van 2019 en geheel 2018 en het verloop van het geplaatst kapitaal, agio, overige reserves en het onverdeeld resultaat in de eerste helft van 2019 en 2018.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Stand per Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand per 31-12-2018 Uitgegeven aandelen Ingekochte aandelen Stand per 30-06-2019 ASN Duurzaam Aandelenfonds 7.458.053 693.106-523.909 7.627.250 226.109-493.301 7.360.058 ASN Duurzaam Obligatiefonds 8.638.061 983.201-1.956.191 7.665.071 599.366-193.881 8.070.556 ASN Duurzaam Mixfonds 2.800.544 148.385-176.768 2.772.161 108.499-144.492 2.736.168 ASN Milieu & Waterfonds 16.259.204 2.168.451-896.706 17.530.949 222.077-992.576 16.760.450 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 2.490.291 421.916-187.357 2.724.850 82.587-242.872 2.564.565 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 1.109.054 33.013-106.531 1.035.536 34.117-53.031 1.016.622 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 1.610.712 67.990-124.787 1.553.915 32.243-59.422 1.526.736 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 8.078.852 105.591-508.068 7.676.375 131.095-266.419 7.541.051 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 3.142.022 124.320-181.942 3.084.400 85.702-112.475 3.057.627 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 5.752.551 98.615-508.553 5.342.613 70.642-331.099 5.082.156 ASN Groenprojectenfonds 15.227.259 1.229.361-773.570 15.683.050 339.741-543.218 15.479.573 ASN-Novib Microkredietfonds 5.081.093 565.945-105.383 5.541.655 402.099-49.797 5.893.957 Prioriteitsaandeel 1 - - 1 - - 1 Totaal 77.647.697 6.639.894-6.049.765 78.237.826 2.334.277-3.482.583 77.089.520 In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 391.189 388.236 Uitgegeven aandelen 11.671 33.202 Ingekochte aandelen -17.412-30.249 Stand ultimo periode 385.448 391.189 Agio Stand per 1 januari 2.854.773 2.804.014 Uitgegeven aandelen 101.436 261.488 Ingekochte aandelen -130.942-210.729 Stand ultimo periode 2.825.267 2.854.773 86 Overige reserves Stand per 1 januari 483.177 371.272 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -311.780 138.145 Ingekochte aandelen -28.960-26.240 Stand ultimo periode 142.437 483.177 Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari -254.676 181.622 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 311.780-138.145 Uitgekeerd dividend -57.104-43.477 Resultaat over de verslagperiode 392.916-254.676 Stand ultimo periode 392.916-254.676 Totaal eigen vermogen 3.746.068 3.474.463 Voor het vijfjarenoverzicht verwijzen wij naar de toelichtingen op de afzonderlijke fondsen.

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 3.6 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door de boekwaarde in mindering te brengen op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten). In overeenstemming met RJ 615.405a volgt onderstaand informatie over de gerealiseerde waardeveranderingen uit beleggingen van de beleggingspools. Gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 ASN Duurzaam Aandelenfonds 8.983 1.059 ASN Duurzaam Obligatiefonds 135-18 ASN Duurzaam Mixfonds 1.149 160 ASN Milieu & Waterfonds 5.020-32 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 1.736-26 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 165-4 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 460 30 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 6.570 234 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 1.400 71 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 3.158 111 ASN Groenprojectenfonds 22-134 ASN-Novib Microkredietfonds 136 75 Totaal 28.934 1.526 (D) Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De niet-gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo verslagperiode hetzij de balanswaarde aan het begin van het boekjaar, hetzij de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende de verslagperiode in mindering te brengen. In overeenstemming met RJ 615.405a volgt onderstaand informatie over de nietgerealiseerde waardeveranderingen uit beleggingen van de beleggingspools. Niet-gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 ASN Duurzaam Aandelenfonds 121.352 22.910 ASN Duurzaam Obligatiefonds 6.552 1.354 ASN Duurzaam Mixfonds 20.506 3.860 ASN Milieu & Waterfonds 97.151-10.854 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 22.064-2.169 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 2.010 391 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 4.710 655 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 30.891 4.366 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 20.142 2.000 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 41.714 4.376 ASN Groenprojectenfonds 9.209-2.747 ASN-Novib Microkredietfonds 5.482 8.092 Totaal 381.783 32.234 87

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 (E) Bedrijfslasten Fondskosten ABB brengt fondskosten in rekening bij de fondsen. Zij wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van de fondsen. Dit gebeurt naar rato van de percentages per fonds op jaarbasis die in het prospectus zijn genoemd en het vermogen van het fonds per dagultimo. Deze vergoeding wordt iedere maand achteraf in rekening gebracht. ABB brengt aan het einde van iedere maand het maandtotaal van de aldus berekende en gereserveerde fondskosten in rekening aan ASN Beleggingsfondsen N.V. De fondskosten dienen om alle kosten van de fondsen en de pools te dekken, inclusief de vergoeding aan de vermogensbeheerders van de pools, de bewaarder, de custodian, de fund agent, het duurzaamheidsonderzoek, de juridisch eigenaar van het vermogen van de beleggingspools, de accountant, het toezicht, fiscaal en juridisch advies, alsmede de settlementskosten, de marketingkosten, de kosten van diensten van derden en de beloning van de raad van commissarissen. Een uitzondering hierop zijn de transactiekosten. Dit zijn de directe kosten die samenhangen met de aan- en verkoop van beleggingen. Deze kosten worden (gedeeltelijk) gedekt uit een opslag op de intrinsieke waarde bij een (per saldo) uitgifte van aandelen in ASN Beleggingsfondsen N.V., dan wel een afslag van de intrinsieke waarde bij een (per saldo) inkoop van eigen aandelen. Uitgangspunt bij de vaststelling van de hoogte van de open afslag is dat ASN Beleggingsfondsen N.V. de transactiekosten dekt die het gemiddeld op lange termijn maakt bij inkoop en uitgifte van eigen aandelen. Uit oogpunt van transparantie en eenvoud wordt de op- of afslag uitgedrukt in een vast percentage van de intrinsieke waarde. De hoogte wordt bepaald op basis van reële aan- en verkoopkosten van de financiële instrumenten waarin de fondsen beleggen. ABB kan het betreffende percentage aanpassen als het langetermijngemiddelde als gevolg van marktomstandigheden is gewijzigd. ABB evalueert jaarlijks de kosten van de open afslag. De op- of afslag komt geheel ten goede aan ASN Beleggingsfondsen N.V.. Zij kan daarmee de aankoopkosten en verkoopkosten van de onderliggende financiële instrumenten voldoen. Dit beschermt zittende beleggers in de fondsen tegen de kosten die ASN Beleggingsfondsen N.V. moet maken om eigen aandelen uit te geven of in te kopen. 88 Fondskosten per beleggingsfonds In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 ASN Duurzaam Aandelenfonds 3.496 3.652 ASN Duurzaam Obligatiefonds 508 578 ASN Duurzaam Mixfonds 787 819 ASN Milieu & Waterfonds 3.243 3.373 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 619 653 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 235 137 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 361 228 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 1.313 1.364 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 711 723 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 1.298 1.413 ASN Groenprojectenfonds 1.987 1.950 ASN-Novib Microkredietfonds 3.627 3.218 Totaal 18.185 18.108 Op grond van artikel 123 lid 1j Bgfo dient een vergelijkend overzicht opgenomen te worden van de normatieve kosten en de werkelijke kosten. De normatieve kosten zijn de kosten die, naar soort onderscheiden, volgens het prospectus worden gemaakt. Onderstaand overzicht toont de kosten die volgens het prospectus in rekening gebracht worden en de kosten die in de halfjaarcijfers zijn opgenomen. In de tabel is per fonds het gemiddelde fondsvermogen vermeld dat als basis heeft gediend voor de berekening van de normatieve kosten.

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. Kosten op basis van het percentage fondskosten uit het prospectus Kosten over 2019 (op jaarbasis) Gemiddeld fondsvermogen over 2019 In 1.000 (op jaarbasis) ASN Duurzaam Aandelenfonds 7.044 6.992 828.736 ASN Duurzaam Obligatiefonds 1.025 1.016 227.669 ASN Duurzaam Mixfonds 1.587 1.574 244.172 ASN Milieu & Waterfonds 6.533 6.486 544.410 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds 1.246 1.238 103.857 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief 474 470 52.694 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief 728 722 80.931 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal 2.647 2.626 407.175 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief 1.433 1.422 168.553 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief 2.615 2.596 290.569 ASN Groenprojectenfonds 4.007 3.974 400.707 ASN-Novib Microkredietfonds 7.307 7.254 317.705 Lopende kostenfactor (LKF) De lopende kostenfactor (LKF) geeft de totale kosten die ten laste van het fonds komen weer als percentage van het gemiddelde fondsvermogen. Bij de LKF wordt het gemiddelde fondsvermogen bepaald op basis van de frequentie waarmee de intrinsieke waarde of net asset value (NAV) wordt afgegeven. De intrinsieke waarde wordt berekend op iedere dag waarop de effectenbeurs van Euronext Amsterdam N.V. voor de handel in Nederland geopend is. Alle NAV s die gedurende de verslagperiode worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV s. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten alle kosten die in een verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopende kosten worden uitgedrukt in procenten van het gemiddelde fondsvermogen van het betreffende fonds in de verslagperiode. De lopende kostenfactor voor elk van de fondsen is vermeld in hoofdstuk 1.4. Behalve de fondskosten worden geen andere kosten aan de fondsen in rekening gebracht. Door de berekeningsmethodiek van de kostenvergoeding wijken de lopende kosten in beginsel niet af van de fondskosten. Omloopfactor De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Dit biedt inzicht in de mate waarin er actief beheer plaatsvindt in de beleggingsportefeuille. Een negatieve omloopfactor geeft aan dat de dekking vanuit de open afslag hoger is dan de transactiekosten van het fonds. 89 De omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totale bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totale bedrag aan transacties (uitgiftes + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling Het gemiddelde fondsvermogen over de verslagperiode wordt bepaald op basis van de frequentie waarmee de NAV wordt afgegeven. De intrinsieke waarde wordt berekend op iedere dag waarop de effectenbeurs van Euronext Amsterdam N.V. voor de handel in Nederland geopend is. Alle NAV s die gedurende de verslagperiode worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV s. De aan- en verkopen van beleggingen in de fondsen vinden plaats via de corresponderende beleggingspools. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. Transactiekosten Bij aan- en verkooptransacties door de vennootschap in de beleggingspools worden geen transactiekosten in rekening gebracht. De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Zij komen indirect ten laste van de vennootschap. Een opgave van de transactiekosten is per beleggingspool opgenomen in hoofdstuk 5. Vijfjarenoverzicht Het vijfjarenoverzicht is per fonds opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers van de fondsen. Accountantskosten ABB brengt fondskosten in rekening bij de fondsen. ABB betaalt de accountantskosten uit deze fondskosten. De honoraria van de accountantsorganisatie Ernst & Young Accountants LLP, zoals bedoeld in artikel 2:382a BW, komen volledig ten laste van ABB. Er komen geen accountantskosten direct ten laste van de fondsen. De accountantskosten zijn niet verder gekwantificeerd per fonds en worden daarom niet verder toegelicht in de halfjaarcijfers van de fondsen. ABB brengt fondskosten in rekening bij de fondsen. ABB betaalt de accountantskosten uit deze fondskosten. De honoraria van de accountantsorganisatie Ernst & Young Accountants LLP, zoals bedoeld in artikel 2:382a BW, komen volledig ten laste van ABB. Er komen geen accountantskosten direct ten laste van de fondsen. Werknemers De vennootschap heeft geen werknemers in dienst. Beloning raad van commissarissen De leden van de raad van commissarissen ontvangen voor hun werkzaamheden voor ASN Beleggingsfondsen N.V. ieder een jaarlijkse vergoeding van 9.000. De voorzitter ontvangt een jaarlijkse vergoeding van 13.500. Deze bedragen zijn inclusief onkostenvergoeding en exclusief btw. In de eerste helft van 2019 vergaderde de raad van commissarissen drie keer en heeft de auditcommissie een keer overleg gevoerd. 90

3 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen N.V. 3.7 Overige toelichtingen Uitbesteding werkzaamheden Ingevolge artikel 124 lid 1 sub g Bgfo wordt hierna een overzicht gegeven van de werkzaamheden voor ASN Beleggingsfondsen N.V. die zijn uitbesteed. In de overeenkomsten met de hierna genoemde partijen zijn onder meer voorschriften opgenomen voor de prestatienorm, de wederzijdse informatieverschaffing, de (formele) opzegtermijn en de vergoeding. De AIF-beheerder houdt toezicht op de uitbestede werkzaamheden. De procedures hiervoor staan in de beschrijving van de administratieve organisatie en interne controle (AO/IC). De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komt volledig ten laste van de AIF-beheerder. ABB is de AIF-beheerder van de vennootschap en heeft de vergunning als bedoeld in artikel 2:65 van de Wft. Kerntaak Uitvoering van projectadvisering voor de ASN Groenprojectenpool Uitvoering van het vermogensbeheer van de ASN Aandelenpool, ASN Obligatiepool, ASN Mixpool en ASN Duurzame Mixfondsen Uitvoering van de administratie, rapportage en verslaglegging van de ASN Beleggingsfondsen N.V. en de onderliggende subfondsen Uitvoering van het vermogensbeheer van de ASN Milieupool Uitvoering van het vermogensbeheer van de ASN Small & Midcappool Uitvoering van projectadvisering voor de ASN Microkredietpool Beheer van vreemde valuta's voor de ASN Microkredietpool Partij ASN Duurzame Financieringen N.V. en FMO Investment Management B.V. ACTIAM N.V. BNP Paribas Securities Services SCA Impax Asset Management Ltd. te Londen (V.K.) Kempen Capital Management N.V. te Amsterdam Triple Jump B.V. Triple Jump B.V. De AIF-beheerder is altijd bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen of zelf ter hand te nemen. Belangenconflicten Op grond van weten regelgeving is de AIF-beheerder verplicht te beschikken over adequate procedures en maatregelen ter voorkoming van en voor de omgang met belangenconflicten. Door de uitvoering van de bedrijfsactiviteiten van ABB kunnen belangenconflicten ontstaan. Deze belangenconflicten kunnen ontstaan tussen, maar zijn niet beperkt tot, de belangen van ABB enerzijds en de fondsen die zij beheert, de beleggers in die fondsen, de uitbestedingsrelaties en overige klanten van ABB anderzijds. Daarnaast kunnen zich ook belangenconflicten voordoen tussen de fondsen die ABB beheert; tussen fondsen die ABB beheert en klanten van ABB; en tussen klanten van ABB. ABB heeft passende, effectieve maatregelen getroffen om (mogelijke) belangenconflicten te voorkomen en te beheersen. ABB houdt via een register de gegevens bij die betrekking hebben op de soorten werkzaamheden die door of namens ABB worden verricht, waarbij een belangenconflict is of kan ontstaan dat een wezenlijk risico met zich meebrengt dat de belangen van een of meer fondsen of van de beleggers daarin worden geschaad. Het is mogelijk dat de maatregelen die ABB heeft getroffen om belangenconflicten te beheersen, bij een specifiek belangenconflict niet volstaan om met redelijke zekerheid te kunnen aannemen dat het risico dat de belangen van beleggers worden geschaad wordt voorkomen. In dat geval brengt ABB beleggers in duidelijke bewoordingen op de hoogte van de algemene aard of de oorzaken van dit belangenconflict. Door middel van interne procedures waarborgt ABB een billijke behandeling van beleggers. De beroepsaansprakelijkheidsrisico s die voorvloeien uit werkzaamheden die ABB uitvoert als beheerder, dekt het af met een beroepsaansprakelijkheidsverzekering en door extra eigen vermogen aan te houden. 91 De ASN Groenprojectenpool heeft financieringen verstrekt aan de hierna genoemde entiteiten die ook een financiering van ASN Bank ontvangen hebben: GCV Zonne-energie Holding B.V. Hallostroom Huur Zon B.V. Stichting Fien Wonen Stichting Groenfonds Stichting Portaal; Stichting Texels Museum; Vaanster (ASN Bank en het fonds hebben leningen verstrekt aan verschillende entiteiten van Vaanster). Woningstichting Rochdale

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Transacties gelieerde partijen Bij de uitvoering van het beleggingsbeleid kunnen transacties worden verricht met partijen die aan ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn gelieerd. Als gevolg van het Bgfo worden in dit kader als gelieerde partijen aangemerkt: alle partijen die behoren tot de groep van de Volksbank N.V. en/of (rechts)personen die via een zeggenschapsstructuur met ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn verbonden. Voor ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn de gelieerde partijen onder andere de Volksbank, ABB, Pettelaar en Triple Jump. Triple Jump is aangemerkt als gelieerde partij omdat ASN Duurzaam Deelnemingen N.V. aandeelhouder is van Triple Jump. Bovengenoemde partijen verrichten werkzaamheden voor de ASN Beleggingsfondsen. Veelal zijn dat echter geen diensten die rechtstreeks aan ASN Beleggingsfondsen N.V. zijn geleverd. In de verslagperiode hebben de volgende gelieerde partijen diensten geleverd aan ASN Beleggingsfondsen N.V. Naam verbonden partij ASN Beleggingsfondsen Beheer B.V. De Volksbank N.V. De Volksbank N.V. Geleverde diensten Beheerder van ASN Beleggingsfondsen N.V. Valutatermijntransacties ten behoeve van ASN Microkredietpool Aanhouden bankrekeningen t.b.v. ASN Groenprojectenpool en ASN Microkredietpool De transacties die ASN Beleggingsfondsen N.V. heeft verricht met bovengenoemde gelieerde partijen, hebben 'at arm's length' plaatsgevonden. Dit betekent dat bij de transacties prijzen zijn gehanteerd die marktconform zijn. Aan een transactie met een gelieerde partij buiten een gereglementeerde markt, effectenbeurs of een andere geregelde, regelmatig functionerende, erkende open markt, moet altijd een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen. Voor de ASN Microkredietpool worden de valutatermijncontracten (FX forwards) nagenoeg altijd verhandeld via de Volksbank. Er zijn ultimo verslagperiode geen FX forwards in de portefeuille die niet met de Volksbank N.V. zijn afgesloten. Voor haar werkzaamheden als beheerder brengt ABB een beheerfee in rekening; dit zijn de fondskosten. Deze fee is in lijn met de fondskosten die andere beheerders in de markt voor soortgelijke fondsen in rekening brengt. De posities die met name de ASN Groenprojectenpool en de ASN Microkredietpool (tijdelijk) in liquiditeiten aanhouden, worden gedeeltelijk op bank- of spaarrekeningen ondergebracht bij een financiële instelling die voldoet aan de duurzaamheidscriteria. Het fonds ontvangt hierover een marktconforme rente. Om de liquiditeitspositie van de ASN Groenprojectenpool optimaler te kunnen managen, is de ASN Groenprojectenpool een kredietfaciliteit aangegaan ten bedrage van 60 miljoen. Zie ook paragraaf 5.6.1. Van deze kredietfaciliteit zal (deels) gebruik worden gemaakt wanneer de liquiditeitsbehoefte van de ASN Groenprojectenpool daartoe aanleiding geeft. 92 Softdollararrangementen en retourprovisies Er kan gebruik worden gemaakt van softdollararrangementen. Dit zijn diensten en producten van financiële dienstverleners die aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld in het kader van de uitvoering van transacties in financiële instrumenten in de pools. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van transacties in financiële instrumenten. In de verslagperiode werd geen gebruik gemaakt van softdollararrangementen. In de verslagperiode is van de vermogensbeheerder van ASN Milieupool, Impax Asset Management, een retourprovisie ontvangen. Van de overige vermogensbeheerders die effectentransacties hebben uitgevoerd zijn in de verslagperiode geen retourprovisies ontvangen. Handelsregister ASN Beleggingsfondsen N.V. is statutair gevestigd te Den Haag en is ingeschreven in het Handelsregister van de Kamer van Koophandel onder nummer 27195020. Gebeurtenissen na balansdatum Na balansdatum is voor twee leningen in de ASN Microkredietpool een voorziening getroffen. Deze gebeurtenis is beschreven in paragraaf 5.7.3. Daarnaast hebben zich geen gebeurtenissen na balansdatum voorgedaan die betrekking hebben op de halfjaarcijfers. Den Haag, 30 augustus 2019 Directie ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Bas-Jan Blom Gert-Jan Bruijnooge

Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 93

94 ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 95

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.1 ASN Duurzaam Aandelenfonds Balans Vóór winstbestemming en In 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in de ASN Aandelenpool 843.683 768.277 Vorderingen 262 1.424 Kortlopende schulden 842 1.991 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -580-567 Activa min kortlopende schulden 843.103 767.710 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 36.800 38.136 Agio 565.688 579.236 Overige reserves 113.657 224.240 Onverdeeld resultaat 126.958-73.902 Totaal eigen vermogen 843.103 767.710 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 8.983 1.059 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 121.352 22.910 In rekening gebrachte open afslagen 119 147 Som van de bedrijfsopbrengsten 130.454 24.116 Bedrijfslasten Fondskosten 3.496 3.652 Som van de bedrijfslasten 3.496 3.652 Resultaat 126.958 20.464 (C) 96

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 126.958 20.464 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -8.983-1.059 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -121.352-22.910 Aankoop van beleggingen -24.906-48.830 Verkoop van beleggingen 79.835 33.792 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 1.112-2.459 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -37 3.453 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 52.627-17.549 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 25.198 51.734 Inkoop van aandelen -55.401-14.047 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen 50-2.357 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -1.112-67 Mutatie schulden aan kredietinstellingen - 1.445 Uitgekeerd dividend -21.362-19.159 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -52.627 17.549 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 97

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.1.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in de ASN Aandelenpool In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 768.277 840.582 Aankopen 24.906 74.224 Verkopen -79.835-79.681 Gerealiseerde waardeveranderingen 8.983 361 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 121.352-67.209 Stand ultimo periode 843.683 768.277 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang In 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Aandelenpool 7.862.539 8.396.271 843.683 768.277 60,10% 59,85% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Aandelenpool 107,30 91,50 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Aandelenpool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van de ASN Aandelenpool opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pool voor de uitwerking van de risico s. 98 (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 38.136 37.290 Uitgegeven aandelen 1.131 3.466 Ingekochte aandelen -2.467-2.620 Stand ultimo periode 36.800 38.136 Agio Stand begin periode 579.236 544.337 Uitgegeven aandelen 24.067 74.488 Ingekochte aandelen -37.615-39.589 Stand ultimo periode 565.688 579.236 Overige reserves Stand begin periode 224.240 167.679 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -95.264 71.508 Ingekochte aandelen -15.319-14.947 Stand ultimo periode 113.657 224.240 Onverdeeld resultaat Stand begin periode -73.902 90.667 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 95.264-71.508

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Uitgekeerd dividend -21.362-19.159 Resultaat over de verslagperiode 126.958-73.902 Stand ultimo periode 126.958-73.902 Totaal eigen vermogen 843.103 767.710 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 843.103 767.710 839.973 812.311 839.677 Koersresultaat 130.335-66.848 97.434-11.032 131.473 In rekening gebrachte open afslagen 119 267 283 349-1 Bedrijfslasten 3.496 7.321 7.050 6.862 6.571 Totaal resultaat 126.958-73.902 90.667-17.545 124.902 Aantal uitstaande gewone aandelen 7.360.058 7.627.250 7.458.053 7.896.619 7.859.356 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 114,55 100,65 112,63 102,87 106,84 Beurskoers 114,02 100,26 112,93 102,96 107,17 Dividend 2 2,95 2,50 2,15 1,50 1,25 Waardeveranderingen beleggingen 17,59-8,66 12,94-1,37 18,03 In rekening gebrachte open afslagen 0,02 0,03 0,04 0,04-3 Bedrijfslasten 0,47 0,95 0,94 0,85 0,90 Totaal resultaat 4 17,14-9,58 12,04-2,18 17,13 1 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor de verslagjaren 2015 en eerder. 2 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor het verslagjaar 2015. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode. In de jaarverslagen over 2015 en eerder werd nog uitgegaan van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode, de vergelijkende cijfers zijn derhalve aangepast. 99

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.1.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 3.496 3.652 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 3.496 3.652 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 828.736 866.610 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 0,85% 0,85% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 0,85% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Aandelenpool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van de ASN Aandelenpool in hoofdstuk 5.1, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op het halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 100

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.2 ASN Duurzaam Obligatiefonds Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in de ASN Obligatiepool 235.159 221.896 Vorderingen 664 312 Kortlopende schulden 751 396 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -87-84 Activa min kortlopende schulden 235.072 221.812 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 40.353 38.325 Agio 191.560 181.736 Overige reserves -3.051 665 Onverdeeld resultaat 6.210 1.086 Totaal eigen vermogen 235.072 221.812 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 135-18 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 6.552 1.354 In rekening gebrachte open afslagen 31 50 Som van de bedrijfsopbrengsten 6.718 1.386 Bedrijfslasten Fondskosten 508 578 Som van de bedrijfslasten 508 578 Resultaat 6.210 808 (C) 101

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 6.210 808 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -135 18 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -6.552-1.354 Aankoop van beleggingen -17.157-21.915 Verkoop van beleggingen 10.581 12.320 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 190-1.040 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 545 1.431 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten -6.318-9.732 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 17.434 22.785 Inkoop van aandelen -5.647-5.982 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen -542-429 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -190 38 Uitgekeerd dividend -4.737-6.680 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten 6.318 9.732 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 102

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.2.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in de ASN Obligatiepool In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 221.896 255.339 Aankopen 17.157 27.407 Verkopen -10.581-62.908 Gerealiseerde waardeveranderingen 135 114 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 6.552 1.944 Stand ultimo periode 235.159 221.896 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang in 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Obligatiepool 4.384.556 4.259.911 235.159 221.896 33,37% 30,49% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Obligatiepool 53,63 52,09 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Obligatiepool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van de ASN Obligatiepool opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pool voor de uitwerking van de risico s. (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 38.325 43.190 Uitgegeven aandelen 2.997 4.916 Ingekochte aandelen -969-9.781 Stand ultimo periode 40.353 38.325 103 Agio Stand begin periode 181.736 204.588 Uitgegeven aandelen 14.437 23.679 Ingekochte aandelen -4.613-46.531 Stand ultimo periode 191.560 181.736 Overige reserves Stand begin periode 665 8.359 Onttrekking uit onverdeeld resultaat -3.651-7.575 Ingekochte aandelen -65-119 Stand ultimo periode -3.051 665 Onverdeeld resultaat Stand begin periode 1.086-895 Onttrekking aan overige reserves 3.651 7.575

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Uitgekeerd dividend -4.737-6.680 Resultaat over de verslagperiode 6.210 1.086 Stand ultimo periode 6.210 1.086 Totaal eigen vermogen 235.072 221.812 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 235.072 221.812 255.242 248.214 226.340 Koersresultaat 6.687 2.058 282 8.045 809 In rekening gebrachte open afslagen 31 149 79 44-1 Bedrijfslasten 508 1.121 1.256 1.345 1.222 Totaal resultaat 6.210 1.086-895 6.744-413 Aantal uitstaande gewone aandelen 8.070.556 7.665.071 8.638.061 8.201.691 7.584.183 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 29,13 28,94 29,55 30,26 29,84 Beurskoers 29,15 28,98 29,62 30,37 29,87 Dividend 2 0,60 0,75 0,60 0,50 0,40 Waardeveranderingen beleggingen 0,85 0,24 0,03 1,01 0,11 In rekening gebrachte open afslagen - 0,02 0,01 - - 3 Bedrijfslasten 0,06 0,13 0,15 0,17 0,17 Totaal resultaat 4 0,79 0,13-0,11 0,84-0,06 1 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor de verslagjaren 2015 en eerder. 2 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor het verslagjaar 2015. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode. In de jaarverslagen over 2015 en eerder werd nog uitgegaan van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode, de vergelijkende cijfers zijn derhalve aangepast. 104

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.2.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 508 578 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 508 578 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 227.669 258.962 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 0,45% 0,45% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 0,45% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Obligatiepool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van de ASN Obligatiepool in hoofdstuk 5.2, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 105

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.3 ASN Duurzaam Mixfonds Balans Vóór winstbestemming en In 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in de ASN Mixpool 248.070 235.823 Vorderingen 218 314 Kortlopende schulden 349 446 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -131-132 Activa min kortlopende schulden 247.939 235.691 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 13.681 13.861 Agio 191.706 192.662 Overige reserves 21.651 38.420 Onverdeeld resultaat 20.901-9.252 Totaal eigen vermogen 247.939 235.691 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 1.149 160 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 20.506 3.860 In rekening gebrachte open afslagen 33 30 Som van de bedrijfsopbrengsten 21.688 4.050 Bedrijfslasten Fondskosten 787 819 Som van de bedrijfslasten 787 819 Resultaat 20.901 3.231 (C) 106

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 20.901 3.231 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -1.149-160 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -20.506-3.860 Aankoop van beleggingen -9.335-9.620 Verkoop van beleggingen 18.743 12.139 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 49-798 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -48 706 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 8.655 1.638 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 9.662 10.515 Inkoop van aandelen -12.927-5.963 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen 47 38 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -49 - Mutatie schulden aan kredietinstellingen - 51 Uitgekeerd dividend -5.388-6.279 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -8.655-1.638 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 107

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.3.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in de ASN Mixpool In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 235.823 253.705 Aankopen 9.335 12.196 Verkopen -18.743-22.412 Gerealiseerde waardeveranderingen 1.149 103 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 20.506-7.769 Stand ultimo periode 248.070 235.823 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang In 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Mixpool 3.403.919 3.536.899 248.070 235.823 100,00% 100,00% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Mixpool 72,88 66,68 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Mixpool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van de ASN Mixpool opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pool voor de uitwerking van de risico s. 108 (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 13.861 14.003 Uitgegeven aandelen 542 742 Ingekochte aandelen -722-884 Stand ultimo periode 13.681 13.861 Agio Stand begin periode 192.662 192.354 Uitgegeven aandelen 9.120 12.580 Ingekochte aandelen -10.076-12.272 Stand ultimo periode 191.706 192.662 Overige reserves Stand begin periode 38.420 34.311 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -14.640 6.618 Ingekochte aandelen -2.129-2.509 Stand ultimo periode 21.651 38.420 Onverdeeld resultaat Stand begin periode -9.252 12.897 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 14.640-6.618

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Uitgekeerd dividend -5.388-6.279 Resultaat over de verslagperiode 20.901-9.252 Stand ultimo periode 20.901-9.252 Totaal eigen vermogen 247.939 235.691 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 247.939 235.691 253.565 263.201 249.180 Koersresultaat 21.655-7.666 14.591 3.999 19.669 In rekening gebrachte open afslagen 33 50 54 59-1 Bedrijfslasten 787 1.636 1.748 1.802 1.615 Totaal resultaat 20.901-9.252 12.897 2.256 18.054 Aantal uitstaande gewone aandelen 2.736.168 2.772.161 2.800.544 2.994.920 2.817.932 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 90,62 85,02 90,54 87,88 88,43 Beurskoers 90,18 84,93 90,92 88,23 88,73 Dividend 2 2,00 2,25 1,75 1,30 1,30 Waardeveranderingen beleggingen 7,95-2,72 5,06 1,36 7,59 In rekening gebrachte open afslagen 0,01 0,02 0,02 0,02-3 Bedrijfslasten 0,29 0,58 0,61 0,61 0,62 Totaal resultaat 4 7,67-3,28 4,47 0,77 6,97 1 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor de verslagjaren 2015 en eerder. 2 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor het verslagjaar 2015. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode. In de jaarverslagen over 2015 en eerder werd nog uitgegaan van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode, de vergelijkende cijfers zijn derhalve aangepast. 109

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.3.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 787 819 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 787 819 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 244.172 254.049 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 0,65% 0,65% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 0,65% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Aandelenpool en ASN Obligatiepool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichtingen op deze beleggingspools in de paragraaf Omloopfactor in de hoofdstukken 5.1 en 5.2. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 110

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.4 ASN Milieu & Waterfonds Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in de ASN Milieupool 562.464 493.855 Vorderingen 302 709 Liquide middelen - 137 Kortlopende schulden 847 1.362 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -545-516 Activa min kortlopende schulden 561.919 493.339 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 83.802 87.655 Agio 308.019 320.307 Overige reserves 71.096 180.433 Onverdeeld resultaat 99.002-95.056 Totaal eigen vermogen 561.919 493.339 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 5.020-32 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 97.151-10.854 In rekening gebrachte open afslagen 74 161 Som van de bedrijfsopbrengsten 102.245-10.725 Bedrijfslasten Fondskosten 3.243 3.373 Som van de bedrijfslasten 3.243 3.373 Resultaat 99.002-14.098 (C) 111

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 99.002-14.098 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -5.020 32 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -97.151 10.854 Aankoop van beleggingen -7.078-48.192 Verkoop van beleggingen 40.640 10.463 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 709-1.107 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 194 986 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 31.296-41.062 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 7.063 51.401 Inkoop van aandelen -31.657-2.629 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen -302-519 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -709 - Mutatie schulden aan kredietinstellingen - 662 Uitgekeerd dividend -5.828-7.853 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -31.433 41.062 Mutatie liquide middelen -137 - Liquide middelen begin van de verslagperiode 137 - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 112

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.4.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in de ASN Milieupool In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 493.855 553.339 Aankopen 7.078 67.320 Verkopen -40.640-38.223 Gerealiseerde waardeveranderingen 5.020-1.919 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 97.151-86.662 Stand ultimo periode 562.464 493.855 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang in duizenden euro's in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Milieupool 12.483.414 13.274.391 562.464 493.855 84,13% 81,89% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Milieupool 45,06 37,20 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Milieupool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van de ASN Milieupool opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pool voor de uitwerking van de risico s. (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 87.655 81.296 Uitgegeven aandelen 1.110 10.843 Ingekochte aandelen -4.963-4.484 Stand ultimo periode 83.802 87.655 113 Agio Stand begin periode 320.307 276.169 Uitgegeven aandelen 5.953 60.554 Ingekochte aandelen -18.241-16.416 Stand ultimo periode 308.019 320.307 Overige reserves Stand begin periode 180.433 147.873 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -100.884 39.589 Ingekochte aandelen -8.453-7.029 Stand ultimo periode 71.096 180.433 Onverdeeld resultaat Stand begin periode -95.056 47.442 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 100.884-39.589

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Uitgekeerd dividend -5.828-7.853 Resultaat over de verslagperiode 99.002-95.056 Stand ultimo periode 99.002-95.056 Totaal eigen vermogen 561.919 493.339 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 561.919 493.339 552.780 460.322 386.307 Koersresultaat 102.171-88.581 53.308 42.628 58.598 In rekening gebrachte open afslagen 74 289 253 250-1 Bedrijfslasten 3.243 6.764 6.119 4.934 4.877 Totaal resultaat 99.002-95.056 47.442 37.944 53.721 Aantal uitstaande gewone aandelen 16.760.450 17.530.949 16.259.204 14.762.975 13.413.036 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 33,53 28,14 34,00 31,18 28,80 Beurskoers 33,39 27,88 34,27 31,39 28,98 Dividend 2 0,35 0,45 0,25 0,20 0,15 Waardeveranderingen beleggingen 6,00-5,05 3,41 3,02 4,58 In rekening gebrachte open afslagen - 0,02 0,02 0,02-3 Bedrijfslasten 0,19 0,39 0,39 0,35 0,38 Totaal resultaat 4 5,81-5,42 3,04 2,69 4,20 1 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor de verslagjaren 2015 en eerder. 2 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor het verslagjaar 2015. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode. In de jaarverslagen over 2015 en eerder werd nog uitgegaan van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode, de vergelijkende cijfers zijn derhalve aangepast. 114

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.4.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 3.243 3.373 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 3.243 3.373 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 544.410 566.758 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 1,20% 1,20% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 1,20% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Milieupool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van de ASN Milieupool in hoofdstuk 5.4, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 115

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.5 ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in de ASN Small & Midcappool 108.117 92.360 Vorderingen 122 48 Kortlopende schulden 227 143 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -105-95 Activa min kortlopende schulden 108.012 92.265 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 12.823 13.624 Agio 66.819 70.226 Overige reserves 5.153 27.744 Onverdeeld resultaat 23.217-19.329 Totaal eigen vermogen 108.012 92.265 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 1.736-26 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 22.064-2.169 In rekening gebrachte open afslagen 36 67 Som van de bedrijfsopbrengsten 23.836-2.128 Bedrijfslasten Fondskosten 619 653 Som van de bedrijfslasten 619 653 Resultaat 23.217-2.781 (C) 116

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 23.217-2.781 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -1.736 26 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -22.064 2.169 Aankoop van beleggingen -3.332-13.488 Verkoop van beleggingen 11.375 4.973 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 48-306 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 132 308 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 7.640-9.099 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 3.318 13.678 Inkoop van aandelen -9.648-3.094 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen -122-248 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -48 82 Mutatie schulden aan kredietinstellingen - 171 Uitgekeerd dividend -1.140-1.490 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -7.640 9.099 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 117

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.5.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in de ASN Small & Midcappool In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 92.360 103.284 Aankopen 3.332 16.702 Verkopen -11.375-9.486 Gerealiseerde waardeveranderingen 1.736-437 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 22.064-17.703 Stand ultimo periode 108.117 92.360 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang In 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Small & Midcappool 1.773.957 1.916.100 108.117 92.360 67,63% 79,69% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Small & Midcappool 60,95 48,20 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Small & Midcappool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van de ASN Small & Midcappool opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pool voor de uitwerking van de risico s. 118

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 13.624 12.451 Uitgegeven aandelen 413 2.110 Ingekochte aandelen -1.214-937 Stand ultimo periode 12.823 13.624 Agio Stand begin periode 70.226 60.022 Uitgegeven aandelen 2.905 15.010 Ingekochte aandelen -6.312-4.806 Stand ultimo periode 66.819 70.226 Overige reserves Stand begin periode 27.744 12.991 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -20.469 16.226 Ingekochte aandelen -2.122-1.473 Stand ultimo periode 5.153 27.744 Onverdeeld resultaat Stand begin periode -19.329 17.716 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 20.469-16.226 Uitgekeerd dividend -1.140-1.490 Resultaat over de verslagperiode 23.217-19.329 Stand ultimo periode 23.217-19.329 Totaal eigen vermogen 108.012 92.265 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 108.012 92.265 103.180 79.321 82.641 Koersresultaat 23.800-18.140 18.690-1.550 12.545 In rekening gebrachte open afslagen 36 93 103 69-1 Bedrijfslasten 619 1.282 1.077 945 1.201 Totaal resultaat 23.217-19.329 17.716-2.426 11.344 119 Aantal uitstaande gewone aandelen 2.564.565 2.724.850 2.490.291 2.297.673 2.286.700 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 42,12 33,86 41,43 34,52 36,14 Beurskoers 41,83 33,67 41,33 34,25 36,49 Dividend 2 0,45 0,55 0,70 0,50 0,35 Waardeveranderingen beleggingen 9,10-6,67 7,98-0,67 5,73 In rekening gebrachte open afslagen 0,01 0,03 0,04 0,03-3 Bedrijfslasten 0,24 0,47 0,46 0,41 0,55 Totaal resultaat 4 8,87-7,11 7,56-1,05 5,18 1 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor de verslagjaren 2015 en eerder. 2 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 3 De vergelijkende cijfers voor open afslagen zijn niet herrekend voor het verslagjaar 2015. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode. In de jaarverslagen over 2015 en eerder werd nog uitgegaan van het aantal uitstaande aandelen aan het einde van de verslagperiode, de vergelijkende cijfers zijn derhalve aangepast.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.5.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 619 653 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 619 653 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 103.857 109.691 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 1,20% 1,20% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 1,20% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Small & Midcappool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van de ASN Small & Midcappool in hoofdstuk 5.5, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 120

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.6 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in beleggingspools 53.078 52.763 Vorderingen 58 122 Kortlopende schulden 97 162 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -39-40 Activa min kortlopende schulden 53.039 52.723 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 5.084 5.178 Agio 46.636 47.482 Overige reserves -626 299 Onverdeeld resultaat 1.945-236 Totaal eigen vermogen 53.039 52.723 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 165-4 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 2.010 391 In rekening gebrachte open afslagen 5 6 Som van de bedrijfsopbrengsten 2.180 393 Bedrijfslasten Fondskosten 235 137 Som van de bedrijfslasten 235 137 Resultaat 1.945 256 (C) 121

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 1.945 256 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -165 4 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -2.010-391 Aankoop van beleggingen -2.588-396 Verkoop van beleggingen 4.448 3.133 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten -20 195 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -85-2 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 1.525 2.799 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 1.765 446 Inkoop van aandelen -2.741-3.049 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen 84-1 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen 20-195 Uitgekeerd dividend -653 - Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -1.525-2.799 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 122

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.6.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in beleggingspools In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 52.763 56.745 Aankopen 2.588 15.425 Verkopen -4.448-19.520 Gerealiseerde waardeveranderingen 165 66 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 2.010 47 Stand ultimo periode 53.078 52.763 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang in 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Obligatiepool 665.511 683.322 35.694 35.594 5,07% 4,89% ASN Microkredietpool 1 205.862 210.206 12.153 12.192 3,02% 3,62% ASN Aandelenpool 38.943 43.596 4.179 3.989 0,30% 0,31% ASN Milieupool 1 11.684 13.315 526 495 0,08% 0,08% ASN Small & Midcappool 1 8.631 10.234 526 493 0,33% 0,43% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Obligatiepool 53,63 52,09 ASN Microkredietpool 59,03 57,82 ASN Aandelenpool 107,30 91,50 ASN Milieupool 45,06 37,20 ASN Small & Midcappool 60,95 48,20 1 Per 1 augustus 2018 is het beleggingsbeleid van het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief gewijzigd. De beleggingsportefeuille is uitgebreid met de ASN Microkredietpool, de ASN Milieupool en de ASN Small & Midcappool. Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Obligatiepool en de ASN Aandelenpool en vanaf 1 augustus 2018 tevens in de ASN Microkredietpool, de ASN Milieupool en de ASN Small & Midcappool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. 123 Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool(s) waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pools voor de uitwerking van de risico s.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 5.178 5.545 Uitgegeven aandelen 171 165 Ingekochte aandelen -265-532 Stand ultimo periode 5.084 5.178 Agio Stand begin periode 47.482 50.871 Uitgegeven aandelen 1.594 1.515 Ingekochte aandelen -2.440-4.904 Stand ultimo periode 46.636 47.482 Overige reserves Stand begin periode 299-7 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -889 311 Ingekochte aandelen -36-5 Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat -626 299 Stand begin periode -236 311 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 889-311 Uitgekeerd dividend -653 - Resultaat over de verslagperiode 1.945-236 Stand ultimo periode 1.945-236 Totaal eigen vermogen 53.039 52.723 124 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 1 Totaal intrinsieke waarde 53.039 52.723 56.720 Koersresultaat 2.175 113 406 In rekening gebrachte open afslagen 5 12 84 Bedrijfslasten 235 361 179 Totaal resultaat 1.945-236 311 2 Aantal uitstaande gewone aandelen 1.016.622 1.035.536 1.109.054 Intrinsieke waarde 52,17 50,91 51,14 Beurskoers 51,98 50,94 51,10 Dividend 3 0,65 - - Waardeveranderingen beleggingen 2,14 0,11 0,58 In rekening gebrachte open afslagen - 0,01 0,12 Bedrijfslasten 0,23 0,34 0,26 Totaal resultaat 4 1,91-0,22 0,44 1 Het fonds is opgericht op 10 januari 2017 en bestaat derhalve nog geen vijf jaar. 2 Het resultaat is berekend over de periode van 10 januari 2017 tot en met 31 december 2017. 3 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode.

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.6.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 235 137 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 235 137 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 52.694 55.116 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 0,90% 0,50% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 0,90% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. Ten gevolge van de toevoeging van additionele beleggingsinstellingen (ASN Microkredietpool, de ASN Milieupool en de ASN Small & Midcappool) zijn de fondskosten van het ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief per 1 augustus 2018 gestegen van 0,50% naar een tarief van 0,90%. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Aandelenpool, ASN Obligatiepool, ASN Microkredietpool, ASN Milieupool en ASN Small & Midcappool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op deze beleggingspools in hoofdstuk 5, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 125

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.7 ASN Duurzaam Mixfonds Defensief Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in beleggingspools 81.509 79.047 Vorderingen 25 46 Kortlopende schulden 85 107 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -60-61 Activa min kortlopende schulden 81.449 78.986 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 7.634 7.770 Agio 71.149 72.397 Overige reserves -2.148 745 Onverdeeld resultaat 4.814-1.926 Totaal eigen vermogen 81.449 78.986 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 460 30 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 4.710 655 In rekening gebrachte open afslagen 5 10 Som van de bedrijfsopbrengsten 5.175 695 Bedrijfslasten Fondskosten 361 228 Som van de bedrijfslasten 361 228 Resultaat 4.814 467 (C) 126

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 4.814 467 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -460-30 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -4.710-655 Aankoop van beleggingen -5.616-3.748 Verkoop van beleggingen 8.324 4.720 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 46 2 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 24 20 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 2.422 776 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 1.691 2.280 Inkoop van aandelen -3.129-3.032 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen -25-22 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -46-2 Uitgekeerd dividend -913 - Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -2.422-776 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 127

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.7.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in beleggingspools In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 79.047 83.897 Aankopen 5.616 23.910 Verkopen -8.324-27.341 Gerealiseerde waardeveranderingen 460-39 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 4.710-1.380 Stand ultimo periode 81.509 79.047 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang In 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Obligatiepool 843.050 863.859 45.216 44.998 6,42% 6,18% ASN Aandelenpool 148.659 156.607 15.952 14.330 1,14% 1,12% ASN Microkredietpool 1 259.397 262.648 15.313 15.233 3,81% 4,51% ASN Milieupool 55.885 60.416 2.518 2.248 0,36% 0,37% ASN Small & Midcappool 1 41.185 46.437 2.510 2.238 1,57% 1,93% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Obligatiepool 53,63 52,09 ASN Aandelenpool 107,30 91,50 ASN Microkredietpool 59,03 57,82 ASN Milieupool 45,06 37,20 ASN Small & Midcappool 60,95 48,20 1 Per 1 oktober 2018 is het beleggingsbeleid van het ASN Duurzaam Mixfonds Defensief gewijzigd. De beleggingsportefeuille is uitgebreid met de ASN Microkredietpool en de ASN Small & Midcappool. 128 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Obligatiepool, de ASN Aandelenpool en de ASN Milieupool, en vanaf 1 oktober 2018 tevens in de ASN Microkredietpool en de ASN Small & Midcappool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool(s) waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pools voor de uitwerking van de risico s.

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 7.770 8.053 Uitgegeven aandelen 161 340 Ingekochte aandelen -297-623 Stand ultimo periode 7.634 7.770 Agio Stand begin periode 72.397 75.041 Uitgegeven aandelen 1.530 3.193 Ingekochte aandelen -2.778-5.837 Stand ultimo periode 71.149 72.397 Overige reserves Stand begin periode 745-8 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -2.839 771 Ingekochte aandelen -54-18 Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat -2.148 745 Stand begin periode -1.926 771 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 2.839-771 Uitgekeerd dividend -913 - Resultaat over de verslagperiode 4.814-1.926 Stand ultimo periode 4.814-1.926 Totaal eigen vermogen 81.449 78.986 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 1 Totaal intrinsieke waarde 81.449 78.986 83.857 Koersresultaat 5.170-1.419 918 In rekening gebrachte open afslagen 5 18 132 Bedrijfslasten 361 525 279 Totaal resultaat 4.814-1.926 771 2 129 Aantal uitstaande gewone aandelen 1.526.736 1.553.915 1.610.712 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 53,35 50,83 52,06 Beurskoers 53,23 50,64 52,05 Dividend 3 0,60 - - Waardeveranderingen beleggingen 3,36-0,89 0,94 In rekening gebrachte open afslagen - 0,01 0,14 Bedrijfslasten 0,23 0,33 0,29 Totaal resultaat 4 3,13-1,21 0,79 1 Het fonds is opgericht op 10 januari 2017 en bestaat derhalve nog geen vijf jaar. 2 Het resultaat is berekend over de periode van 10 januari 2017 tot en met 31 december 2017. 3 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.7.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 361 228 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 361 228 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 80.931 83.409 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 0,90% 0,55% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 0,90% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. Ten gevolge van de toevoeging van additionele beleggingsinstellingen (ASN Microkredietpool en de ASN Small & Midcappool) zijn de fondskosten van het ASN Duurzaam Mixfonds Defensief per 1 oktober 2018 gestegen van 0,55% naar een tarief van 0,90%. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Aandelenpool, de ASN Obligatiepool, de ASN Microkredietpool, de Small & Midcappool en de ASN Milieupool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op deze beleggingspools in hoofdstuk 5, paragraaf Omloopfactor. 130 Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5.

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.8 ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in beleggingspools 413.370 389.043 Vorderingen 155 535 Kortlopende schulden 374 752 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -219-217 Activa min kortlopende schulden 413.151 388.826 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 37.705 38.382 Agio 358.670 365.047 Overige reserves -19.402 3.422 Onverdeeld resultaat 36.178-18.025 Totaal eigen vermogen 413.151 388.826 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 6.570 234 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 30.891 4.366 In rekening gebrachte open afslagen 30 30 Som van de bedrijfsopbrengsten 37.491 4.630 Bedrijfslasten Fondskosten 1.313 1.364 Som van de bedrijfslasten 1.313 1.364 Resultaat 36.178 3.266 (C) 131

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 36.178 3.266 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -6.570-234 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -30.891-4.366 Aankoop van beleggingen -101.998-15.326 Verkoop van beleggingen 115.132 27.206 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 380-174 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 2-10 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 12.233 10.362 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 6.996 3.048 Inkoop van aandelen -14.348-13.584 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen - - Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -380 174 Uitgekeerd dividend -4.501 - Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -12.233-10.362 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 132

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.8.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in beleggingspools In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 389.043 428.308 Aankopen 101.998 24.587 Verkopen -115.132-48.476 Gerealiseerde waardeveranderingen 6.570 188 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 30.891-15.564 Stand ultimo periode 413.370 389.043 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang In 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Obligatiepool 3.257.260 4.227.211 174.698 220.193 24,79% 30,26% ASN Aandelenpool 1.299.142 1.437.346 139.404 131.520 9,93% 10,25% ASN Microkredietpool 1 824.442-48.670-12,10% - ASN Milieupool 562.388 1.003.385 25.339 37.330 3,79% 6,19% ASN Small & Midcappool 1 414.450-25.259-15,80% - Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Obligatiepool 53,63 52,09 ASN Aandelenpool 107,30 91,50 ASN Microkredietpool 59,03 57,82 ASN Milieupool 45,06 37,20 ASN Small & Midcappool 60,95 48,20 1 Per 1 april 2019 is het beleggingsbeleid van het ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal gewijzigd. De beleggingsportefeuille is uitgebreid met de ASN Microkredietpool en de ASN Small & Midcappool. Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Obligatiepool, de ASN Aandelenpool en de ASN Milieupool en vanaf 1 april 2019 tevens in de ASN Microkredietpool en de ASN Small & Midcappool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. 133 Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool(s) waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pools voor de uitwerking van de risico s. (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 38.382 40.394 Uitgegeven aandelen 655 528 Ingekochte aandelen -1.332-2.540 Stand ultimo periode 37.705 38.382 Agio Stand begin periode 365.047 384.247 Uitgegeven aandelen 6.341 5.064

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Ingekochte aandelen -12.718-24.264 Stand ultimo periode 358.670 365.047 Overige reserves Stand begin periode 3.422 15 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -22.526 3.415 Ingekochte aandelen -298-8 Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat -19.402 3.422 Stand begin periode -18.025 3.415 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 22.526-3.415 Uitgekeerd dividend -4.501 - Resultaat over de verslagperiode 36.178-18.025 Stand ultimo periode 36.178-18.025 Totaal eigen vermogen 413.151 388.826 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 1 Totaal intrinsieke waarde 413.151 388.826 428.071 Koersresultaat 37.461-15.376 4.165 In rekening gebrachte open afslagen 30 58 800 Bedrijfslasten 1.313 2.707 1.550 Totaal resultaat 36.178-18.025 3.415 2 Aantal uitstaande gewone aandelen 7.541.051 7.676.375 8.078.852 134 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 54,79 50,65 52,99 Beurskoers 54,47 50,42 53,01 Dividend 3 0,60 - - Waardeveranderingen beleggingen 4,93-1,96 0,91 In rekening gebrachte open afslagen - 0,01 0,17 Bedrijfslasten 0,17 0,34 0,34 Totaal resultaat 4 4,76-2,29 0,74 1 Het fonds is opgericht op 10 januari 2017 en bestaat derhalve nog geen vijf jaar. 2 Het resultaat is berekend over de periode van 10 januari 2017 tot en met 31 december 2017. 3 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode.

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.8.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 1.313 1.364 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 1.313 1.364 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 407.175 423.244 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 0,65% 0,65% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 0,65% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Aandelenpool, de ASN Obligatiepool, de ASN Milieupool., ASN Microkredietpool en de ASN Small & Midcappool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op deze beleggingspools in hoofdstuk 5, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 135

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.9 ASN Duurzaam Mixfonds Offensief Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in beleggingspools 173.348 155.710 Vorderingen 30 46 Kortlopende schulden 150 160 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -120-114 Activa min kortlopende schulden 173.228 155.596 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 15.288 15.422 Agio 148.917 150.178 Overige reserves -11.826 2.654 Onverdeeld resultaat 20.849-12.658 Totaal eigen vermogen 173.228 155.596 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 1.400 71 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 20.142 2.000 In rekening gebrachte open afslagen 18 17 Som van de bedrijfsopbrengsten 21.560 2.088 Bedrijfslasten Fondskosten 711 723 Som van de bedrijfslasten 711 723 Resultaat 20.849 1.365 (C) 136

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 20.849 1.365 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -1.400-71 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -20.142-2.000 Aankoop van beleggingen -13.798-6.419 Verkoop van beleggingen 17.702 7.885 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten -30-20 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -40-207 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 3.141 533 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 4.668 3.707 Inkoop van aandelen -6.213-4.464 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen 46 204 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen 30 20 Uitgekeerd dividend -1.672 - Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -3.141-533 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 137

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.9.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in beleggingspools In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 155.710 171.485 Aankopen 13.798 11.809 Verkopen -17.702-16.331 Gerealiseerde waardeveranderingen 1.400 27 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 20.142-11.280 Stand ultimo periode 173.348 155.710 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang in 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Aandelenpool 833.631 852.386 89.452 77.996 6,37% 6,08% ASN Obligatiepool 943.556 938.395 50.606 48.880 7,18% 6,72% ASN Milieupool 544.863 571.701 24.550 21.269 3,67% 3,53% ASN Small & Midcappool 143.399 156.936 8.740 7.565 5,47% 6,53% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Aandelenpool 107,30 91,50 ASN Obligatiepool 53,63 52,09 ASN Milieupool 45,06 37,20 ASN Small & Midcappool 60,95 48,20 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Aandelenpool, de ASN Obligatiepool, de ASN Milieupool en de ASN Small & Midcappool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. 138 Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool(s) waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pools voor de uitwerking van de risico s.

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 15.422 15.710 Uitgegeven aandelen 429 622 Ingekochte aandelen -563-910 Stand ultimo periode 15.288 15.422 Agio Stand begin periode 150.178 152.964 Uitgegeven aandelen 4.239 6.116 Ingekochte aandelen -5.500-8.902 Stand ultimo periode 148.917 150.178 Overige reserves Stand begin periode 2.654 28 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -14.330 2.659 Ingekochte aandelen -150-33 Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat -11.826 2.654 Stand begin periode -12.658 2.659 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 14.330-2.659 Uitgekeerd dividend -1.672 - Resultaat over de verslagperiode 20.849-12.658 Stand ultimo periode 20.849-12.658 Totaal eigen vermogen 173.228 155.596 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 1 Totaal intrinsieke waarde 173.228 155.596 171.361 Koersresultaat 21.542-11.253 3.036 In rekening gebrachte open afslagen 18 34 408 Bedrijfslasten 711 1.439 785 Totaal resultaat 20.849-12.658 2.659 2 139 Aantal uitstaande gewone aandelen 3.057.627 3.084.400 3.142.022 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 56,65 50,45 54,54 Beurskoers 56,29 50,35 54,83 Dividend 3 0,55 - - Waardeveranderingen beleggingen 7,01-3,60 1,74 In rekening gebrachte open afslagen 0,01 0,01 0,23 Bedrijfslasten 0,23 0,46 0,45 Totaal resultaat 4 6,79-4,05 1,52 1 Het fonds is opgericht op 10 januari 2017 en bestaat derhalve nog geen vijf jaar. 2 Het resultaat is berekend over de periode van 10 januari 2017 tot en met 31 december 2017. 3 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.9.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 711 723 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 711 723 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 168.553 171.592 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 0,85% 0,85% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 0,85% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Aandelenpool, de ASN Obligatiepool, de ASN Milieupool en de ASN Small & Midcappool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op deze beleggingspools in hoofdstuk 5, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 140

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.10 ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in beleggingspools 294.226 268.878 Vorderingen 157 413 Kortlopende schulden 372 623 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -215-210 Activa min kortlopende schulden 294.011 268.668 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 25.411 26.713 Agio 251.626 264.502 Overige reserves -26.633 6.254 Onverdeeld resultaat 43.607-28.801 Totaal eigen vermogen 294.011 268.668 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 3.158 111 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 41.714 4.376 In rekening gebrachte open afslagen 33 32 Som van de bedrijfsopbrengsten 44.905 4.519 Bedrijfslasten Fondskosten 1.298 1.413 Som van de bedrijfslasten 1.298 1.413 Resultaat 43.607 3.106 (C) 141

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 43.607 3.106 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -3.158-111 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -41.714-4.376 Aankoop van beleggingen -10.563-2.561 Verkoop van beleggingen 30.087 15.504 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 256 98 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 5-11 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 18.520 11.649 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 3.952 2.673 Inkoop van aandelen -18.655-14.224 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -256-98 Uitgekeerd dividend -3.561 - Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -18.520-11.649 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 142

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.10.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in beleggingspools In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 268.878 320.346 Aankopen 10.563 8.166 Verkopen -30.087-33.535 Gerealiseerde waardeveranderingen 3.158 5 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 41.714-26.104 Stand ultimo periode 294.226 268.878 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang in 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Aandelenpool 1.844.566 1.959.341 197.930 179.285 14,10% 13,97% ASN Milieupool 1.179.939 1.286.122 53.164 47.848 7,95% 7,93% ASN Obligatiepool 529.749 547.310 28.412 28.509 4,03% 3,92% ASN Small & Midcappool 241.523 274.595 14.720 13.236 9,21% 11,42% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Aandelenpool 107,30 91,50 ASN Milieupool 45,06 37,20 ASN Obligatiepool 53,63 52,09 ASN Small & Midcappool 60,95 48,20 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Aandelenpool, de ASN Obligatiepool, de ASN Milieupool en de ASN Small & Midcappool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van deze beleggingspools opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool(s) waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pools voor de uitwerking van de risico s. 143

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 26.713 28.763 Uitgegeven aandelen 353 493 Ingekochte aandelen -1.655-2.543 Stand ultimo periode 25.411 26.713 Agio Stand begin periode 264.502 284.852 Uitgegeven aandelen 3.599 4.962 Ingekochte aandelen -16.475-25.312 Stand ultimo periode 251.626 264.502 Overige reserves Stand begin periode 6.254 10 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -32.362 6.475 Ingekochte aandelen -525-231 Stand ultimo periode Onverdeeld resultaat -26.633 6.254 Stand begin periode -28.801 6.475 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 32.362-6.475 Uitgekeerd dividend -3.561 - Resultaat over de verslagperiode 43.607-28.801 Stand ultimo periode 43.607-28.801 Totaal eigen vermogen 294.011 268.668 144 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 1 Totaal intrinsieke waarde 294.011 268.668 320.100 Koersresultaat 44.872-26.099 7.109 In rekening gebrachte open afslagen 33 64 868 Bedrijfslasten 1.298 2.766 1.502 Totaal resultaat 43.607-28.801 6.475 2 Aantal uitstaande gewone aandelen 5.082.156 5.342.613 5.752.551 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 57,85 50,29 55,64 Beurskoers 57,40 49,92 55,75 Dividend 3 0,70 - - Waardeveranderingen beleggingen 8,62-4,68 2,28 In rekening gebrachte open afslagen 0,01 0,01 0,28 Bedrijfslasten 0,25 0,50 0,48 Totaal resultaat 4 8,38-5,17 2,08 1 Het fonds is opgericht op 10 januari 2017 en bestaat derhalve nog geen vijf jaar. 2 Het resultaat is berekend over de periode van 10 januari 2017 tot en met 31 december 2017. 3 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 4 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de verslagperiode.

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.10.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 1.298 1.413 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 1.298 1.413 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 290.569 316.553 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 0,90% 0,90% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 0,90% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Aandelenpool, de ASN Obligatiepool, de ASN Milieupool en de ASN Small & Midcappool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op deze beleggingspools in hoofdstuk 5, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 145

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.11 ASN Groenprojectenfonds Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in de ASN Groenprojectenpool 410.047 409.596 Vorderingen 131 2.457 Kortlopende schulden 465 2.803 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -334-346 Activa min kortlopende schulden 409.713 409.250 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 77.398 78.415 Agio 333.891 338.390 Overige reserves -8.820-4.111 Onverdeeld resultaat 7.244-3.444 Totaal eigen vermogen 409.713 409.250 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 22-134 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 9.209-2.747 Som van de bedrijfsopbrengsten 9.231-2.881 Bedrijfslasten Fondskosten 1.987 1.950 Som van de bedrijfslasten 1.987 1.950 Resultaat 7.244-4.831 (C) 146

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 7.244-4.831 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -22 134 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -9.209 2.747 Aankoop van beleggingen -8.056-7.673 Verkoop van beleggingen 16.836 17.562 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten -38 103 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -2.376 114 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 4.379 8.156 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 8.921 8.038 Inkoop van aandelen -14.171-14.454 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen 2.364-253 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen 38-103 Mutatie schulden aan kredietinstellingen - 115 Uitgekeerd dividend -1.531-1.499 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -4.379-8.156 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 147

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.11.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in de ASN Groenprojectenpool In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 409.596 402.924 Aankopen 8.056 31.281 Verkopen -16.836-25.112 Gerealiseerde waardeveranderingen 22-236 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 9.209 739 Stand ultimo periode 410.047 409.596 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang In 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Groenprojectenpool 15.062.576 15.395.247 410.047 409.596 100,00% 100,00% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Groenprojectenpool 27,22 26,61 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Groenprojectenpool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van de ASN Groenprojectenpool opgenomen in het halfjaarbericht. Deze halfjaarcijfers worden geacht deel uit te maken van de toelichting op het halfjaarbericht van dit fonds. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pool voor de uitwerking van de risico s. 148 (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 78.415 76.136 Uitgegeven aandelen 1.699 6.147 Ingekochte aandelen -2.716-3.868 Stand ultimo periode 77.398 78.415 Agio Stand begin periode 338.390 329.295 Uitgegeven aandelen 7.222 25.817 Ingekochte aandelen -11.721-16.722 Stand ultimo periode 333.891 338.390 Overige reserves Stand begin periode -4.111 33 Onttrekking uit onverdeeld resultaat -4.975-4.383 Ingekochte aandelen 266 239 Stand ultimo periode -8.820-4.111 Onverdeeld resultaat Stand begin periode -3.444-2.884 Onttrekking aan overige reserves 4.975 4.383

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Uitgekeerd dividend -1.531-1.499 Resultaat over de verslagperiode 7.244-3.444 Stand ultimo periode 7.244-3.444 Totaal eigen vermogen 409.713 409.250 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 1 Totaal intrinsieke waarde 409.713 409.250 402.580 Koersresultaat 9.231 503-737 Bedrijfslasten 1.987 3.947 2.148 Totaal resultaat 7.244-3.444-2.885 2 Aantal uitstaande gewone aandelen 15.479.573 15.683.050 15.227.259 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 26,47 26,10 26,44 Beurskoers 26,47 26,09 26,67 Dividend 3 0,10 0,10-4 Waardeveranderingen beleggingen 0,60 0,03-0,06 Bedrijfslasten 0,13 0,26 0,18 Totaal resultaat 5 0,47-0,23-0,24 1 Het fonds is opgericht op 12 juni 2017 en bestaat derhalve nog geen vijf jaar. 2 Het resultaat is berekend over de periode van 12 juni 2017 tot en met 31 december 2017. 3 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 4 Op 15 juni 2017 is het ASN Groenprojectenfonds ondergebracht in de paraplustructuur van ASN Beleggingsfondsen N.V. Met ingang van die datum vinden eventuele dividenduitkeringen niet meer plaats bij de ASN Groenprojectenpool maar bij het het ASN Groenprojectenfonds. 5 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de periode van 12 juni 2017 tot en met 31 december 2017. 149

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 4.11.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 1.987 1.950 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 1.987 1.950 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 400.707 393.014 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 1,00% 1,00% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 1,00% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Groenprojectenpool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van de ASN Groenprojectenpool in hoofdstuk 5.6, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan- en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 150

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.12 ASN-Novib Microkredietfonds Balans Vóór winstbestemming en In 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in de ASN Microkredietpool 326.043 310.201 Vorderingen 235 197 Kortlopende schulden 846 801 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -611-604 Activa min kortlopende schulden 325.432 309.597 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 29.469 27.708 Agio 290.586 272.610 Overige reserves 3.386 2.412 Onverdeeld resultaat 1.991 6.867 Totaal eigen vermogen 325.432 309.597 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 136 75 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 5.482 8.092 Som van de bedrijfsopbrengsten 5.618 8.167 Bedrijfslasten Fondskosten 3.627 3.218 Som van de bedrijfslasten 3.627 3.218 Resultaat 1.991 4.949 (C) 151

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 1.991 4.949 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -136-75 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -5.482-8.092 Aankoop van beleggingen -21.584-9.437 Verkoop van beleggingen 11.360 6.183 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 69 104 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 114 154 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten -13.668-6.214 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen 22.439 10.508 Inkoop van aandelen -2.777-3.522 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte aandelen -107-351 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop aandelen -69-156 Mutatie schulden aan kredietinstellingen - 252 Uitgekeerd dividend -5.818-517 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten 13.668 6.214 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 152

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.12.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in de ASN Microkredietpool In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 310.201 278.258 Aankopen 21.584 29.530 Verkopen -11.360-11.181 Gerealiseerde waardeveranderingen 136 255 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 5.482 13.339 Stand ultimo periode 326.043 310.201 Aantal participaties Intrinsieke waarde Belang In 1.000 in % 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 30-06-2019 31-12-2018 ASN Microkredietpool 5.523.007 5.348.294 326.043 310.201 80,79% 91,88% Intrinsieke waarde per participatie (in 1) ASN Microkredietpool 59,03 57,82 Aangezien dit fonds zijn vermogen belegt in de ASN Microkredietpool, zijn - in het kader van het vereiste inzicht op basis van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft (Bgfo) artikel 122 tot en met 124 - de halfjaarcijfers van de ASN Microkredietpool opgenomen in het halfjaarbericht. Risico s en beheersing van risico s Het risicoprofiel van het fonds is gelijk aan het risicoprofiel van de pool waarin het fonds belegt. Elke pool belegt in verschillende financiële instrumenten, met een eigen risico. We verwijzen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van ASN Beleggingsfondsen N.V. (hoofdstuk 3) en die van de onderliggende pool voor de uitwerking van de risico s. (B) Eigen vermogen Verloopoverzicht eigen vermogen In 1.000 Geplaatst kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand begin periode 27.708 25.405 Uitgegeven aandelen 2.010 2.830 Ingekochte aandelen -249-527 Stand ultimo periode 29.469 27.708 153 Agio Stand begin periode 272.610 249.274 Uitgegeven aandelen 20.429 28.510 Ingekochte aandelen -2.453-5.174 Stand ultimo periode 290.586 272.610 Overige reserves Stand begin periode 2.412-12 Toevoeging uit onverdeeld resultaat 1.049 2.531 Ingekochte aandelen -75-107 Stand ultimo periode 3.386 2.412 Onverdeeld resultaat Stand begin periode 6.867 3.048 Toevoeging aan overige reserves -1.049-2.531 Uitgekeerd dividend -5.818-517

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Resultaat over de verslagperiode 1.991 6.867 Stand ultimo periode 1.991 6.867 Totaal eigen vermogen 325.432 309.597 Vijfjarenoverzicht In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 1 Totaal intrinsieke waarde 325.432 309.597 277.715 Koersresultaat 5.618 13.594 6.511 Bedrijfslasten 3.627 6.727 3.463 Totaal resultaat 1.991 6.867 3.048 2 Aantal uitstaande gewone aandelen 5.893.957 5.541.655 5.081.093 Per gewoon aandeel In euro's Intrinsieke waarde 55,02 3 55,87 4 54,66 Beurskoers 55,21 55,73 54,51 Dividend 5 1,00 0,10-6 154 Waardeveranderingen beleggingen 0,99 2,57 1,57 Bedrijfslasten 0,64 1,27 0,84 Totaal resultaat 7 0,35 1,30 0,73 1 Het fonds is opgericht op 12 juni 2017 en bestaat derhalve nog geen vijf jaar. 2 Het resultaat is berekend over de periode van 12 juni 2017 tot en met 31 december 2017. 3 De gepresenteerde intrinsieke waarde per 30 juni 2019 is gecorrigeerd ten opzichte van de reeds eerder afgegeven intrinsieke waarde per 30 juni 2019. Het verschil wordt hoofdzakelijk veroorzaakt door een lagere waardering (circa 1,4 miljoen) van de aandelenparticipaties in de ASN Microkredietpool. Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar hoofdstuk 2.12 ASN-Novib Microkredietfonds, paragraaf rendementsbijdragen. 4 De gepresenteerde intrinsieke waarde per 31 december 2018 is gecorrigeerd ten opzichte van de reeds eerder afgegeven intrinsieke waarde per 31 december 2018. Het verschil wordt hoofdzakelijk veroorzaakt door een hogere waardering (circa 1,1 miljoen) van de aandelenparticipaties in de ASN Microkredietpool. 5 Dit betreft het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorafgaande jaar. 6 Op 15 juni 2017 is het ASN-Novib Microkredietfonds ondergebracht in de paraplustructuur van ASN Beleggingsfondsen N.V. Met ingang van die datum vinden eventuele dividenduitkeringen niet meer plaats bij de ASN Microkredietpool maar bij het het ASN-Novib Microkredietfonds. 7 Het totaal resultaat per aandeel is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende de periode van 12 juni 2017 tot en met 31 december 2017.

4 Halfjaarcijfers ASN Beleggingsfondsen 4.12.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten 3.627 3.218 Lopende kosten Totale bedrijfslasten 3.627 3.218 Gemiddeld fondsvermogen in de verslagperiode 317.705 281.848 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 2,30% 2,30% Het fonds betaalt aan ABB fondskosten. ABB betaalt uit deze fondskosten alle kosten die voor het fonds worden gemaakt. Deze vergoeding wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van het fonds. Dit gebeurt naar rato van een vast percentage van 2,30% (op jaarbasis) van het vermogen van het fonds per dagultimo. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. ASN-Novib Microkredietfonds heeft gedurende de verslagperiode gemiddeld 10% of meer van haar vermogen direct of indirect belegd in ASN Microkredietpool. Daarom is naast de lopendekostenfactor voor dit fonds tevens een synthetische lopendekostenfactor van toepassing waarbij behalve met de kosten van ASN-Novib Microkredietfonds ook rekening wordt gehouden met de kosten van ASN Microkredietpool. De lopendekostenfactor van ASN Microkredietpool bedroeg in de verslagperiode 0,02% (eerste helft 2018: 0,01%). Derhalve komt de synthetische lopendekostenfactor van ASN-Novib Microkredietfonds in de verslagperiode uit op 2,32% (eerste helft 2018: 2,31%). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. De feitelijke aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats in de ASN Microkredietpool. Daarom verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting van de ASN Microkredietpool in hoofdstuk 5.7, paragraaf Omloopfactor. Transactiekosten De kosten van de onderliggende beleggingstransacties in de beleggingspools van het fonds zijn inbegrepen in de aan en verkoopprijzen van de betreffende transacties. Een opgave van de geïdentificeerde transactiekosten is opgenomen in de toelichting op de halfjaarcijfers per beleggingspool in hoofdstuk 5. 155

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 156 Microfinanciering

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 157 Microfinanciering

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.1 ASN Aandelenpool Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Aandelen 1.388.822 1.274.377 Vorderingen 8.275 6.487 Overige activa Liquide middelen 8.342 10.219 Kortlopende schulden 1.689 7.515 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden 14.928 9.191 Activa min kortlopende schulden 1.403.750 1.283.568 Fondsvermogen Gestort kapitaal 987.367 1.044.282 Overige reserves 198.128 349.070 Onverdeeld resultaat 218.255-109.784 Totaal fondsvermogen 1.403.750 1.283.568 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Opbrengsten uit beleggingen Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Dividend aandelen 22.982 24.089 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 41.645-2.265 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 153.558 18.554 Overige bedrijfsopbrengsten (C) 130 60 Som van de bedrijfsopbrengsten 218.315 40.438 Bedrijfslasten Overige bedrijfslasten (D) 60 40 Som van de bedrijfslasten 60 40 Resultaat 218.255 40.398 159

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 218.125 40.338 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -41.645 2.265 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -153.558-18.554 Aankoop van beleggingen -465.394-399.229 Verkoop van beleggingen 546.152 391.847 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten -1.884-10.023 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -4.405 11.871 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 97.391 18.515 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties 52.181 65.768 Inkoop van participaties -150.254-77.029 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte participaties 96-355 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop participaties -1.421 2.797 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -99.398-8.819 Mutatie liquide middelen -2.007 9.696 Liquide middelen begin van de verslagperiode 10.219 6.577 Koersverschillen op geldmiddelen 130 60 Liquide middelen eind van de verslagperiode 8.342 16.333 160

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.1.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 1.274.377 1.417.666 Aankopen 465.394 930.715 Verkopen -546.152-925.878 Gerealiseerde waardeveranderingen 41.645-29.718 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 153.558-118.408 Stand ultimo periode 1.388.822 1.274.377 In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd met gelieerde partijen. Effectenportefeuille Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van ASN Aandelenpool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sectoren landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en het valutarisico. De specificaties betreffen de beleggingen per 30 juni 2019 met de gepresenteerde marktwaarde in duizenden euro s. Indeling in sectoren Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 Auto's 295.006 Hella GmbH & Co KGaA EUR 12.827 159.022 Plastic Omnium EUR 3.646 Basisgoederen 1.917.082 DS Smith GBP 7.767 2.401 Givaudan CHF 5.960 166.348 Holmen SEK 3.118 2.833.838 Orora AUD 5.658 542.360 Smurfit Kappa EUR 14.432 Consumentenservicebedrijven 16.473 36.935 222.400 Benesse JPY 4.546 Detailhandel 58.192 ASOS GBP 1.658 338.106 CECONOMY AG EUR 1.824 649.677 Hennes & Mauritz SEK 10.168 840.946 Inditex EUR 22.243 212.185 Kontoor Brands Inc. USD 5.221 549.008 WH Smith GBP 12.087 Dienstverlening & apparatuur gezondheidszorg 156.777 Becton Dickinson USD 34.694 85.411 Coloplast DKK 8.489 41.095 CompuGroup Medical EUR 2.918 4.546 53.201 161

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 162 Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 56.829 Demant A/S DKK 1.554 140.400 Ensign Group USD 7.018 125.589 Korian EUR 4.202 1.463.699 Netcare ZAR 1.639 327.989 Philips EUR 12.524 43.072 Ramsay Health Care AUD 1.917 256.506 Smith & Nephew GBP 4.888 Duurzame consumptiegoederen 79.843 87.409 Adidas EUR 23.732 2.286.325 Barratt Developments GBP 14.631 375.105 Bellway GBP 11.675 61.213 Berkeley Group GBP 2.552 289.615 Electrolux SEK 6.504 77.040 EssilorLuxottica SA EUR 8.840 613.100 Gildan Activewear CAD 20.880 693.000 Hanesbrands USD 10.479 663.794 Persimmon GBP 14.815 189.200 Puma EUR 11.097 34.064 SEB EUR 5.386 8.020.632 Taylor Wimpey GBP 14.140 312.600 VF USD 23.978 Energie 168.709 89.325 EDP Renováveis EUR 806 Farmacie & biotechnologie 1.917.900 Astellas Pharma JPY 23.994 404.196 AstraZeneca GBP 29.082 1.622.317 GlaxoSmithKline GBP 28.585 143.632 Merck EUR 13.208 763.426 Novo Nordisk DKK 34.214 Fund certificates 806 129.083 13.454 ASN Venture Capital Fonds EUR 7.482 Halfgeleiders 874.400 Advanced Micro Devices USD 23.319 281.900 Advantest JPY 6.812 266.532 Aixtron EUR 2.236 109.015 AMS CHF 3.757 141.492 ASML EUR 25.998 263.400 Canada Solar USD 5.049 221.005 Dialog Semiconductor EUR 7.837 24.016 Elmos Semiconductor EUR 528 2.164.755 Meyer Burger Technology CHF 1.020 943.000 Micron Technology USD 31.955 28.455 SMA Solar Technology EUR 728 30.898 Soitec EUR 2.975 582.175 STMicroelectronics EUR 9.082 345.000 Taiwan Semiconductor Manufacturing TWD 2.331 102.200 Tokyo Electron JPY 12.594 396.000 Vanguard International Semi TWD 730 7.482

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 136.951 Kapitaalgoederen 683.751 Assa Abloy SEK 13.583 104.971 Dürr EUR 3.146 443.500 Evoqua Water Technologies USD 5.546 218.290 Indutrade SEK 6.132 57.443 Jungheinrich EUR 1.557 310.321 Kingspan EUR 14.821 14.307 Landis+Gyr Group CHF 1.002 181.930 Legrand EUR 11.697 98.232 Nordex EUR 1.191 139.754 OSRAM Licht EUR 4.047 25.362 Rockwool DKK 5.695 851.423 SIG GBP 1.234 74.265 TKH Group EUR 4.051 129.486 Uponor EUR 1.236 121.981 Vestas Wind Systems DKK 9.267 54.511 Zumtobel Group EUR 376 Media 819.930 Adevinta ASA NOK 8.006 152.479 M6 Métropole Télévision EUR 2.539 132.340 Nextar Broadcasting Group USD 11.737 1.557.418 NOS SGPS EUR 9.002 461.537 Rightmove GBP 2.758 306.362 Technicolor EUR 249 95.610 Telenet EUR 4.685 Nutsbedrijven 3.232.000 Beijing Enterprises Water HKD 1.686 84.581 38.976 204.113 Red Eléctrica de España EUR 3.738 Onroerend goed 588.282 Capital & Counties Properties GBP 1.424 72.958 Castellum SEK 1.226 39.136 Gecina EUR 5.150 594.000 Hannon Armstrong Sustainable USD 14.699 165.900 Jones Lang Lasalle USD 20.496 Reclame 5.424 42.995 530 JCDecaux EUR 14 Software & services 267.997 Amadeus EUR 18.669 840.505 Sage Group GBP 7.537 382.574 Salesforce.com USD 50.973 53.698 SimCorp DKK 4.569 871.150 Sophos Group GBP 3.843 118.200 Tableau Software USD 17.232 Technologie 14 102.823 310.385 Electrocomponents GBP 2.195 138.600 Ibiden JPY 2.130 163

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 164 Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 3.786.000 Lite-on Technology TWD 4.870 257.700 Murata Manufacturing JPY 10.166 87.300 Tech Data USD 8.019 2.004.135 Telefonaktiebolaget LM Ericsson SEK 16.711 40.700 Yaskawa Electric JPY 1.214 Telecommunicatiediensten 45.305 272.798 DNA Oyj EUR 5.729 295.166 Elisa EUR 12.666 690.700 KDDI JPY 15.444 5.668.663 KPN EUR 15.305 1.207.700 NTT Docomo JPY 24.731 165.640 Orange Belgium SA EUR 2.889 135.752 Proximus SADP EUR 3.519 535.000 Rogers Communications CAD 25.201 6.749 Swisscom CHF 2.979 1.210.287 Telefónica Deutschland EUR 2.974 11.278.718 Vodafone GBP 16.301 Transport 127.738 152.500 East Japan Railway JPY 12.529 4.322.359 FirstGroup GBP 4.722 Uitgeverijen 98.910 Axel Springer EUR 6.127 163.300 Lagardère EUR 3.740 273.100 New York Times USD 7.823 1.149.762 Pearson GBP 10.529 331.906 Schibsted NOK 8.043 Verzorgingsproducten 17.251 36.262 588.690 Essity SEK 15.901 115.095 Henkel EUR 9.900 113.325 L'Oréal EUR 28.388 63.156 Ontex Group EUR 896 284.797 Reckitt Benckiser GBP 19.778 609.976 Unilever EUR 32.670 Voeding en dranken 107.533 199.500 Campbell Soup USD 7.020 275.198 Clicks Group ZAR 3.518 561.840 Coca-Cola HBC GBP 18.661 124.341 Pernod Ricard EUR 20.149 Zakelijke dienstverlening 49.348 169.477 Adecco CHF 8.954 32.384 Elis EUR 517 4.217.972 Hays GBP 7.406 417.975 Herman Miller USD 16.406 142.400 Interface USD 1.916 10.887 Lassila & Tikanoja EUR 156 140.652 Manpower USD 11.931 401.500 Nielsen USD 7.968

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 247.290 Randstad EUR 11.944 816.195 RELX EUR 17.369 36.108 Société BIC EUR 2.421 149.261 Wolters Kluwer EUR 9.555 96.543 Som van de beleggingen 1.388.822 Landenverdeling ASN Aandelenpool In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Verenigde Staten 318.430 22,8 299.939 23,6 Verenigd Koninkrijk 277.483 20,0 241.950 19,0 Japan 114.160 8,2 132.776 10,4 Frankrijk 99.913 7,2 107.386 8,4 Duitsland 98.040 7,1 83.160 6,5 Nederland 86.859 6,3 73.161 5,8 Zweden 73.343 5,3 57.618 4,5 Denemarken 63.788 4,6 60.667 4,8 Canada 51.130 3,7 40.958 3,2 Zwitserland 47.658 3,4 52.408 4,1 Spanje 45.456 3,3 47.599 3,7 Ierland 29.253 2,1 22.925 1,8 Finland 19.787 1,4 20.788 1,6 Noorwegen 16.049 1,2 7.747 0,6 België 11.989 0,9 9.068 0,7 Portugal 9.002 0,6 - - Taiwan 7.931 0,6 - - Australië 7.575 0,5 10.969 0,9 Zuid-Afrika 5.157 0,4 - - Oostenrijk 4.133 0,3 3.393 0,3 Hongkong 1.686 0,1 1.862 0,1 Italië - - 3 - Totaal 1.388.822 100,0 1.274.377 100,0 165

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Sectorverdeling ASN Aandelenpool In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Duurzame consumptiegoederen 168.709 12,1 104.007 8,2 Halfgeleiders 136.951 9,9 126.458 9,9 Farmacie & biotechnologie 129.083 9,3 185.762 14,7 Telecommunicatiediensten 127.738 9,2 167.410 13,2 Verzorgingsproducten 107.533 7,7 89.681 7,0 Software & services 102.823 7,4 82.673 6,5 Zakelijke dienstverlening 96.543 7,0 87.261 6,8 Kapitaalgoederen 84.581 6,1 69.095 5,4 Dienstverlening & apparatuur gezondheidszorg 79.843 5,7 64.136 5,0 Detailhandel 53.201 3,8 41.693 3,3 Voeding en dranken 49.348 3,6 37.364 2,9 Technologie 45.305 3,3 35.902 2,8 Onroerend goed 42.995 3,1 38.008 3,0 Media 38.976 2,8 12.530 1,0 Basisgoederen 36.935 2,7 52.017 4,1 Uitgeverijen 36.262 2,6 33.347 2,6 Transport 17.251 1,2 12.919 1,0 Auto's 16.473 1,2 11.669 0,9 Fund certificates 7.482 0,5 7.463 0,6 Nutsbedrijven 5.424 0,4 1.865 0,1 Consumentenservicebedrijven 4.546 0,3 4.895 0,4 Energie 806 0,1 - - Reclame 14-8.222 0,6 Totaal 1.388.822 100,0 1.274.377 100,0 (B) Fondsvermogen 166 Verloopoverzicht fondsvermogen In 1.000 Gestort kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 1.044.282 1.039.745 Uitgegeven participaties 52.181 113.531 Ingekochte participaties -109.096-108.994 Stand ultimo periode 987.367 1.044.282 Overige reserves Stand per 1 januari 349.070 269.163 Ingekochte participaties -41.158-39.744 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -109.784 119.651 Stand ultimo periode 198.128 349.070 Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari -109.784 119.651 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 109.784-119.651 Resultaat over de verslagperiode 218.255-109.784 Stand ultimo periode 218.255-109.784 Totaal fondsvermogen 1.403.750 1.283.568 Vijfjarenoverzicht

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Totalen in 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 1.403.750 1.283.568 1.428.559 934.343 955.406 Aantal uitstaande participaties 13.081.980 14.027.735 14.373.591 10.578.988 10.660.229 Intrinsieke waarde per participatie 107,30 91,50 99,39 88,32 89,62 Kredietrisico Er wordt een kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico van de ASN Aandelenpool bedraagt ultimo verslagperiode 16,6 miljoen (ultimo 2018: 16,7 miljoen). Liquiditeitsrisico Per verslagdatum was 0,54% (ultimo 2018: 0,58%) van de ASN Aandelenpool belegd in ASN Venture Capital Fonds N.V. De beleggingen in ASN Venture Capital Fonds N.V. hebben een illiquide karakter. 167

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.1.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Overige bedrijfsopbrengsten 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Koersverschillen op geldmiddelen 130 60 Totaal 130 60 (D) Overige bedrijfslasten 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Rente rekening courant 60 40 Totaal 60 40 Lopendekostenfactor De Beheerder ontvangt van de ASN Aandelenpool geen beheervergoeding voor het door hem gevoerde beheer, deze beheervergoeding wordt aan de Fondsen, die in de ASN Aandelenpool beleggen, in rekening gebracht. De lopendekostenfactor van ASN Aandelenpool is derhalve nihil (eerste helft 2018: nihil). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Dat geeft een indruk van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt berekend als het percentage dat het totale bedrag aan effectentransacties min het totale bedrag aan transacties van participaties, uitmaakt van de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingspool. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Omloopfactor 58,55% 44,57% Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten in de verslagperiode, voor zover deze identificeerbaar en kwantificeerbaar waren, bedroegen 758.174 (eerste helft 2018: 699.435). 168

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.2 ASN Obligatiepool Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Obligaties 694.849 719.344 Vorderingen 7.649 8.516 Overige activa Liquide middelen 2.453 597 Kortlopende schulden 249 736 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden 9.853 8.377 Activa min kortlopende schulden 704.702 727.721 Fondsvermogen Gestort kapitaal 641.187 677.207 Overige reserves 42.421 44.027 Onverdeeld resultaat 21.094 6.487 Totaal fondsvermogen 704.702 727.721 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Opbrengsten uit beleggingen Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Rente obligaties 7.403 9.347 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 626-802 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 13.070-4.421 Som van de bedrijfsopbrengsten 21.099 4.124 Bedrijfslasten Overige bedrijfslasten (C) 5 4 Som van de bedrijfslasten 5 4 Resultaat 21.094 4.120 169

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 21.094 4.120 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -626 802 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -13.070 4.421 Aankoop van beleggingen -131.679-133.294 Verkoop en lossingen van beleggingen 169.870 114.935 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 1.326-1.258 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten - 1.793 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 46.915-8.481 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties 58.628 52.382 Inkoop van participaties -102.741-45.043 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte participaties -459-262 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop participaties -487 1.401 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -45.059 8.478 Mutatie liquide middelen 1.856-3 Liquide middelen begin van de verslagperiode 597 1.814 Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode 2.453 1.811 170

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.2.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 719.344 813.906 Aankopen 131.679 313.796 Verkopen -169.358-389.616 Lossingen -512-7.384 Gerealiseerde waardeveranderingen 626-4.460 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 13.070-6.898 Stand ultimo periode 694.849 719.344 In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd met gelieerde partijen. Effectenportefeuille Onderstaande tabel geeft inzicht in het renterisico. De modified duration geeft een indicatie wat de percentuele mutatie van de waarde van de portefeuille zou zijn bij een wijziging van de marktrente van één procent. 30-06-2019 31-12-2018 Effectief rendement -0,20% 0,33% Couponrendement 1,97% 2,21% Gemiddeld resterende looptijd 5,17 jaar 5,21 jaar Modified duration 4,92 4,88 Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van ASN Obligatiepool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sector-, landen- en ratingverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico, valutarisico en kredietrisico. De specificaties betreffen de beleggingen per 30 juni 2019 met de gepresenteerde marktwaarde in duizenden euro s. 171 Nominale waarde in 1.000 Staatsobligaties Valuta Couponrente Renteherzieningsdatum Marktwaarde in 1.000 3.000 3,75% België EUR 28-9-2020 3.162 4.200 4,25% België EUR 28-9-2021 4.668 2.800 4% België EUR 28-3-2022 3.161 2.700 4,25% België EUR 28-9-2022 3.133 4.000 2,25% België EUR 22-6-2023 4.456 4.000 2,6% België EUR 22-6-2024 4.613 5.020 0,5% België EUR 22-10-2024 5.262 650 0,8% België EUR 22-6-2025 694 2.000 4,5% België EUR 28-3-2026 2.649 2.500 1% België EUR 22-6-2026 2.718 3.600 0,8% België EUR 22-6-2027 3.870 3.250 5,5% België EUR 28-3-2028 4.840 3.250 0,8% België EUR 22-6-2028 3.494 46.720 5.700 0% Duitsland EUR 17-4-2020 5.731 8.000 2,5% Duitsland EUR 4-1-2021 8.401

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Nominale waarde in 1.000 Valuta Couponrente Renteherzieningsdatum Marktwaarde in 1.000 5.700 0% Duitsland EUR 9-4-2021 5.775 3.000 0% Duitsland EUR 8-10-2021 3.052 2.500 2% Duitsland EUR 4-1-2022 2.676 4.300 0% Duitsland EUR 8-4-2022 4.392 4.700 1,5% Duitsland EUR 4-9-2022 5.042 4.000 1,5% Duitsland EUR 15-2-2023 4.330 4.900 2% Duitsland EUR 15-8-2023 5.458 2.950 0% Duitsland EUR 13-10-2023 3.041 3.650 6,25% Duitsland EUR 4-1-2024 4.815 4.700 1,5% Duitsland EUR 15-5-2024 5.207 3.500 1% Duitsland EUR 15-8-2024 3.802 3.250 0,5% Duitsland EUR 15-2-2025 3.460 3.400 0,5% Duitsland EUR 15-2-2026 3.646 5.500 0,25% Duitsland EUR 15-2-2027 5.821 4.500 0,5% Duitsland EUR 15-8-2027 4.859 5.550 0,5% Duitsland EUR 15-2-2028 5.999 6.000 0,25% Duitsland EUR 15-2-2029 6.338 91.845 172 5.000 2,5% Frankrijk EUR 25-10-2020 5.207 4.050 3,25% Frankrijk EUR 25-10-2021 4.424 4.700 0% Frankrijk EUR 25-5-2022 4.793 6.000 0% Frankrijk EUR 25-3-2023 6.142 9.400 1,75% Frankrijk EUR 25-11-2024 10.537 2.000 0,5% Frankrijk EUR 25-5-2025 2.107 3.000 1% Frankrijk EUR 25-11-2025 3.264 1.000 0,5% Frankrijk EUR 25-5-2026 1.056 3.350 0,25% Frankrijk EUR 25-11-2026 3.477 3.000 1% Frankrijk EUR 25-5-2027 3.289 5.000 0,75% Frankrijk EUR 25-5-2028 5.386 49.682 1.000 4,5% Ierland EUR 18-4-2020 1.041 2.600 5% Ierland EUR 18-10-2020 2.789 2.900 0,8% Ierland EUR 15-3-2022 3.005 5.044 3,9% Ierland EUR 20-3-2023 5.871 4.650 3,4% Ierland EUR 18-3-2024 5.490 4.850 5,4% Ierland EUR 13-3-2025 6.423 5.500 1% Ierland EUR 15-5-2026 5.940 4.300 0,9% Ierland EUR 15-5-2028 4.629 2.000 1,1% Ierland EUR 15-5-2029 2.181 37.369 850 0,7% Italië EUR 1-5-2020 855 2.150 4% Italië EUR 1-9-2020 2.251 5.400 3,75% Italië EUR 1-5-2021 5.746 2.050 4,75% Italië EUR 1-9-2021 2.240 2.000 5% Italië EUR 1-3-2022 2.229 1.100 4,40% Italië EUR 1-11-2022 1.266 5.600 4,75% Italië EUR 1-8-2023 6.418 2.300 4,5% Italië EUR 1-3-2024 2.637 2.500 1,85% Italië EUR 15-5-2024 2.570 1.400 3,75% Italië EUR 1-9-2024 1.565

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Nominale waarde in 1.000 Valuta Couponrente Renteherzieningsdatum Marktwaarde in 1.000 3.250 5% Italië EUR 1-3-2025 3.875 1.000 1,6% Italië EUR 1-6-2026 1.002 1.700 1,25% Italië EUR 1-12-2026 1.661 2.200 2,05% Italië EUR 1-8-2027 2.249 1.800 2% Italië EUR 1-2-2028 1.832 1.600 2,8% Italië EUR 1-12-2028 1.719 5.900 3,5% Nederland EUR 15-7-2020 6.155 6.300 3,25% Nederland EUR 15-7-2021 6.814 4.000 0% Nederland EUR 15-1-2022 4.071 8.745 7,5% Nederland EUR 15-1-2023 11.319 8.800 1,75% Nederland EUR 15-7-2023 9.664 5.500 2% Nederland EUR 15-7-2024 6.221 7.800 0,25% Nederland EUR 15-7-2025 8.150 6.000 0,5% Nederland EUR 15-7-2026 6.393 6.000 0,75% Nederland EUR 15-7-2027 6.524 2.500 5,5% Nederland EUR 15-1-2028 3.763 6.000 0,75% Nederland EUR 15-7-2028 6.549 40.115 75.623 7.500 3,9% Oostenrijk EUR 15-7-2020 7.852 8.960 3,5% Oostenrijk EUR 15-9-2021 9.792 5.000 3,65% Oostenrijk EUR 20-4-2022 5.608 8.750 3,4% Oostenrijk EUR 22-11-2022 9.957 8.050 1,75% Oostenrijk EUR 20-10-2023 8.865 7.250 1,65% Oostenrijk EUR 21-10-2024 8.080 8.000 1,2% Oostenrijk EUR 20-10-2025 8.820 3.650 4,85% Oostenrijk EUR 15-3-2026 4.947 5.200 0,75% Oostenrijk EUR 20-10-2026 5.598 6.320 6,25% Oostenrijk EUR 15-7-2027 9.661 8.000 0,75% Oostenrijk EUR 20-2-2028 8.629 5.000 0,5% Oostenrijk EUR 20-2-2029 5.267 93.076 173 2.000 4,8% Portugal EUR 15-6-2020 2.099 7.200 3,85% Portugal EUR 15-4-2021 7.753 6.000 2,2% Portugal EUR 17-10-2022 6.496 7.000 4,95% Portugal EUR 25-10-2023 8.568 4.250 5,65% Portugal EUR 15-2-2024 5.397 6.500 2,875% Portugal EUR 15-10-2025 7.657 4.500 2,875% Portugal EUR 21-7-2026 5.368 4.750 4,125% Portugal EUR 14-4-2027 6.177 4.800 2,125% Portugal EUR 17-10-2028 5.565 55.080 2.000 4,125% Slovenië EUR 26-1-2020 2.051 1.800 4,375% Slovenië EUR 18-1-2021 1.933 4.000 3% Slovenië EUR 8-4-2021 4.241 4.000 2,25% Slovenië EUR 25-3-2022 4.293 3.900 4,625% Slovenië EUR 9-9-2024 4.899 6.000 2,125% Slovenië EUR 28-7-2025 6.845 5.850 5,125% Slovenië EUR 30-3-2026 7.949

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Nominale waarde in 1.000 Valuta Couponrente Renteherzieningsdatum Marktwaarde in 1.000 9.700 1,25% Slovenië EUR 22-3-2027 10.677 8.600 1% Slovenië EUR 6-3-2028 9.303 3.400 1,1875% Slovenië EUR 14-3-2029 3.718 55.909 1.000 4% Slowakije EUR 27-4-2020 1.036 1.000 4% Slowakije EUR 26-3-2021 1.079 4.000 3% Slowakije EUR 28-2-2023 4.495 4.350 0% Slowakije EUR 13-11-2023 4.411 7.547 4,35% Slowakije EUR 14-10-2025 9.883 5.500 0,625% Slowakije EUR 22-5-2026 5.783 4.800 1,375% Slowakije EUR 21-1-2027 5.302 5.900 1% Slowakije EUR 12-6-2028 6.340 1.750 3,625% Slowakije EUR 16-1-2029 2.319 40.648 1.900 4,85% Spanje EUR 31-10-2020 2.034 1.700 5,5% Spanje EUR 30-4-2021 1.885 2.500 0,75% Spanje EUR 30-7-2021 2.561 3.000 5,85% Spanje EUR 31-1-2022 3.486 2.300 0,45% Spanje EUR 31-10-2022 2.360 3.400 4,4% Spanje EUR 31-10-2023 4.084 3.000 2,75% Spanje EUR 31-10-2024 3.461 2.350 1,6% Spanje EUR 30-4-2025 2.577 2.150 4,65% Spanje EUR 30-7-2025 2.763 4.300 1,3% Spanje EUR 31-10-2026 4.665 3.500 1,45% Spanje EUR 31-10-2027 3.851 1.750 6% Spanje EUR 31-1-2029 2.685 2.000 1,45% Spanje EUR 30-4-2029 2.203 38.615 174 Totaal staatsobligaties 624.682 Greenbonds 5.000 0,125% Nordrhein-Westfalen EUR 16-3-2023 5.103 5.000 0,05% Kreditanstalt für Wiederaufbau EUR 30-5-2024 5.131 1.000 0,875% NRW.Bank EUR 10-11-2025 1.069 4.000 0,5% Kreditanstalt für Wiederaufbau EUR 28-9-2026 4.228 2.000 0,5% Land Nordrhein-Westfalen EUR 16-2-2027 2.090 Duitsland 17.621 3.000 0,375% Nordic Investment Bank EUR 19-9-2022 3.093 5.000 0,125% Nordic Investment Bank EUR 10-6-2024 5.139 Finland 8.232 5.000 0,125% Council of Europe Development Bank EUR 10-4-2024 5.126 1.200 0,5% Île-de-France EUR 14-6-2025 1.248 Frankrijk 6.374 7.500 1,375% European Investment Bank EUR 15-11-2019 7.554 5.000 1,25% European Investment Bank EUR 13-11-2026 5.577 Luxemburg 13.131 8.000 0,125% Nederlandse Financierings-Maatschappij voor Ontwikkelingslanden EUR 20-4-2022 8.152

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Nominale waarde in 1.000 Valuta Couponrente Renteherzieningsdatum Marktwaarde in 1.000 5.800 0,125% Nederlandse Waterschapsbank EUR 25-9-2023 5.928 6.000 0,2% Bank Nederlandse Gemeenten EUR 9-11-2024 6.163 4.242 1% Nederlandse Waterschapsbank EUR 3-9-2025 4.566 Nederland 24.809 Totaal greenbonds 70.167 Som van de beleggingen 694.849 Landenverdeling ASN Obligatiepool In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Duitsland 109.466 15,7 112.618 15,7 Nederland 100.432 14,5 104.080 14,5 Oostenrijk 93.076 13,4 98.532 13,7 Frankrijk 56.056 8,1 58.223 8,1 Slovenië 55.909 8,0 58.155 8,1 Portugal 55.080 7,9 58.502 8,1 België 46.720 6,7 48.922 6,8 Slowakije 40.648 5,8 43.440 6,0 Italië 40.115 5,8 41.772 5,8 Spanje 38.615 5,6 40.203 5,6 Ierland 37.369 5,4 38.428 5,3 Luxemburg 13.131 1,9 8.380 1,2 Finland 8.232 1,2 8.089 1,1 Totaal 694.849 100,0 719.344 100,0 Sectorverdeling ASN Obligatiepool In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Staat(sgegarandeerd) 676.269 97,3 701.169 97,5 Financiële conglomeraten 18.580 2,7 18.175 2,5 Totaal 694.849 100,0 719.344 100,0 175 Ratingverdeling ASN Obligatiepool 30-06-2019 31-12-2018 In 1.000 Marktwaarde % Marktwaarde % AAA 222.999 32,2 225.104 31,3 AA+ 106.464 15,3 111.607 15,5 AA 50.930 7,3 53.211 7,4 AA- 46.720 6,7 48.923 6,8 A+ 78.017 11,2 81.868 11,4 A 55.909 8,0 - - A- 38.615 5,6 98.357 13,7 BBB+ - - - - BBB 95.195 13,7 41.771 5,8 BBB- - - 58.503 8,1 BB+ - - - - 694.849 100,0 719.344 100,0

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Aflossing van de beleggingen In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Aflossing binnen 1 jaar 20.367 2,9 11.493 1,6 Aflossing tussen 1 en 5 jaar 321.305 46,3 342.799 47,7 Aflossing tussen 5 en 10 jaar 353.177 50,8 362.199 50,3 Aflossing na 10 jaar - - 2.853 0,4 Totaal 694.849 100,0 719.344 100,0 (B) Fondsvermogen Verloopoverzicht fondsvermogen In 1.000 Gestort kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 677.207 771.134 Uitgegeven participaties 58.628 63.278 Ingekochte participaties -94.648-157.205 Stand ultimo periode 641.187 677.207 Overige reserves Stand per 1 januari 44.027 51.935 Ingekochte participaties -8.093-10.568 Toevoeging uit onverdeeld resultaat 6.487 2.660 Stand ultimo periode 42.421 44.027 Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari 6.487 2.660 Toevoeging aan overige reserves -6.487-2.660 Resultaat over de verslagperiode 21.094 6.487 Stand ultimo periode 21.094 6.487 176 Totaal fondsvermogen 704.702 727.721 Vijfjarenoverzicht Totalen in 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 704.702 727.721 825.729 390.240 360.651 Aantal uitstaande participaties 13.139.241 13.970.607 15.991.393 7.565.151 7.245.741 Intrinsieke waarde per participatie 53,63 52,09 51,64 51,58 49,77 Kredietrisico Er wordt een kredietrisico gelopen op het totaal van vastrentende beleggingen, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico van de ASN Obligatiepool bedraagt ultimo verslagperiode 705 miljoen (ultimo 2018: 728,5 miljoen).

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.2.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Overige bedrijfslasten In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Rente rekening courant 5 4 Totaal 5 4 Lopendekostenfactor De Beheerder ontvangt van de ASN Obligatiepool geen beheervergoeding voor het door hem gevoerde beheer, deze beheervergoeding wordt aan de Fondsen, die in de ASN Obligatiepool beleggen, in rekening gebracht. De lopendekostenfactor van ASN Obligatiepool is derhalve nihil (eerste helft 2018: nihil). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Dat geeft een indruk van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt berekend als het percentage dat het totale bedrag aan effectentransacties min het totale bedrag aan transacties van participaties, uitmaakt van de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingspool. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Omloopfactor 19,36% 18,27% Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten zijn in beperkte mate te bepalen, omdat de transactiekosten van vastrentende waarden in de aan- en verkoopkosten zijn opgenomen en niet separaat worden vastgelegd. 177

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.3 ASN Mixpool Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Participaties in beleggingspools 248.070 235.823 Vorderingen 218 314 Kortlopende schulden 218 314 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden - - Activa min kortlopende schulden 248.070 235.823 Fondsvermogen Gestort kapitaal 163.611 166.753 Overige reserves 62.804 76.736 Onverdeeld resultaat 21.655-7.666 Totaal fondsvermogen 248.070 235.823 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 1.727 350 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 19.928 3.670 Som van de bedrijfsopbrengsten 21.655 4.020 Bedrijfslasten Overige bedrijfslasten (C) - - Som van de bedrijfslasten - - Resultaat 21.655 4.020 178

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 21.655 4.020 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -1.727-350 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -19.928-3.670 Aankoop van beleggingen -16.774-23.246 Verkoop van beleggingen 26.182 25.765 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 49-798 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -47-234 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 9.410 1.487 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties 9.336 9.620 Inkoop van participaties -18.744-12.139 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte participaties 47 234 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop participaties -49 798 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -9.410-1.487 Mutatie liquide middelen - - Liquide middelen begin van de verslagperiode - - Koersverschillen op geldmiddelen - - Liquide middelen eind van de verslagperiode - - 179

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.3.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Participaties in beleggingspools 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 235.823 253.705 Aankopen 16.774 36.287 Verkopen -26.182-46.503 Gerealiseerde waardeveranderingen 1.727 318 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 19.928-7.984 Stand ultimo periode 248.070 235.823 In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd met gelieerde partijen. Effectenportefeuille De specificatie betreft de beleggingen per 30 juni 2019 met de gepresenteerde intrinsieke waarde in duizenden euro s. Intrinsieke waarde in 1.000 30-06-2019 31-12-2018 % Intrinsieke waarde in 1.000 ASN Obligatiepool 134.918 54,39 127.650 54,13 ASN Aandelenpool 113.152 45,61 108.173 45,87 Totaal 248.070 100,00 235.823 100,00 % Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ290.916 ASN Mixpool belegt in een tweetal beleggingspools. Voor een toelichting op de waardering van de financiële instrumenten waarin deze beleggingspools beleggen, wordt verwezen naar de toelichting op de halfjaarcijfers van de betreffende beleggingspool. 180 Voor een specificatie van de beleggingen en inzicht in de risico s verwijzen we naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. Aandeel in portefeuille in % ASN Obligatiepool ASN Aandelenpool

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools (B) Fondsvermogen Verloopoverzicht fondsvermogen In 1.000 Gestort kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 166.753 169.693 Uitgegeven participaties 9.336 12.196 Ingekochte participaties -12.478-15.136 Stand ultimo periode 163.611 166.753 Overige reserves Stand per 1 januari 76.736 69.409 Ingekochte participaties -6.266-7.276 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -7.666 14.603 Stand ultimo periode 62.804 76.736 Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari -7.666 14.603 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 7.666-14.603 Resultaat over de verslagperiode 21.655-7.666 Stand ultimo periode 21.655-7.666 Totaal fondsvermogen 248.070 235.823 Vijfjarenoverzicht Totalen in 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 248.070 235.823 253.705 263.356 249.328 Aantal uitstaande participaties 3.403.920 3.536.900 3.685.614 4.045.134 3.889.999 Intrinsieke waarde per participatie 72,88 66,68 68,84 65,10 64,09 Kredietrisico Er wordt een kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico van de ASN Mixpool bedraagt ultimo verslagperiode 218 duizend (ultimo 2018: 314 duizend). De pool loopt kredietrisico via de beleggingen in de onderliggende beleggingspools, te weten de ASN Obligatiepool en de ASN Aandelenpool. Voor dit risico verwijzen wij naar de toelichting op de betreffende beleggingspools. 181

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.3.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Overige bedrijfslasten Lopendekostenfactor De Beheerder ontvangt van de ASN Mixpool geen beheervergoeding voor het door hem gevoerde beheer, deze beheervergoeding wordt aan de Fondsen, die in de ASN Mixpool beleggen, in rekening gebracht. De lopendekostenfactor van ASN Mixpool is derhalve nihil (eerste helft 2018: nihil). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille aan. De aan- en verkopen van beleggingen vinden plaats via de ASN Aandelenpool en de ASN Obligatiepool. Derhalve wordt voor de omloopfactor verwezen naar de toelichting op de winst-en-verliesrekening van deze pools. 182

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.4 ASN Milieupool Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Aandelen 653.830 598.848 Vorderingen 4.694 4.825 Overige activa Liquide middelen 10.081 1.165 Kortlopende schulden 42 1.793 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden 14.733 4.197 Activa min kortlopende schulden 668.563 603.045 Fondsvermogen Gestort kapitaal 451.183 489.350 Overige reserves 93.159 221.454 Onverdeeld resultaat 124.221-107.759 Totaal fondsvermogen 668.563 603.045 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Opbrengsten uit beleggingen Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Dividend aandelen 10.151 9.729 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 20.048 1.446 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 93.959-24.574 Overige bedrijfsopbrengsten (C) 91 87 Som van de bedrijfsopbrengsten 124.249-13.312 Bedrijfslasten Overige bedrijfslasten (D) 28 58 Som van de bedrijfslasten 28 58 Resultaat 124.221-13.370 183

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 124.208-13.457 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -20.048-1.446 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -93.959 24.574 Aankoop van beleggingen -72.716-109.250 Verkoop van beleggingen 131.741 64.366 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 290-2.566 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten -958 3.045 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten 68.558-34.734 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties 12.259 52.180 Inkoop van participaties -70.962-17.573 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte participaties -159 240 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop participaties -793 1.108 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -59.655 35.955 Mutatie liquide middelen 8.903 1.221 Liquide middelen begin van de verslagperiode 1.165 21.009 Koersverschillen op geldmiddelen 13 87 Liquide middelen eind van de verslagperiode 10.081 22.317 184

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.4.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 598.848 659.424 Aankopen 72.716 224.496 Verkopen -131.741-162.663 Gerealiseerde waardeveranderingen 20.048-4.537 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 93.959-117.872 Stand ultimo periode 653.830 598.848 In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd met gelieerde partijen. Effectenportefeuille Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van ASN Milieupool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sectoren landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en het valutarisico. De specificaties betreffen de beleggingen per 30 juni 2019 met de gepresenteerde marktwaarde in duizenden euro s. Indeling in sectoren Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 Basisgoederen 848.166 BillerudKorsnas SEK 9.918 459.894 Corbion EUR 13.171 4.718.873 DS Smith GBP 19.117 194.888 Lenzing EUR 19.099 264.234 Novozymes DKK 10.836 512.261 Smurfit Kappa EUR 13.631 Duurzame consumptiegoederen 208.646 Rinnai JPY 11.649 Energie 1.924.077 EDP Renováveis EUR 17.355 42.389.963 Huaneng Renewables HKD 10.244 292.315 Ormat technologies USD 16.271 Halfgeleiders 85.772 11.649 43.870 211.719 Power Integrations USD 14.907 732.891 SunPower USD 6.880 18.893.015 Xinyi Solar Holdings HKD 8.176 Kapitaalgoederen 29.963 308.596 A.O. Smith USD 12.780 360.521 Advanced Drainage Systems USD 10.381 1.071.355 Amiad Water Systems GBP 2.706 658.800 Azbil JPY 14.132 185

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 186 Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 2.251.000 Chroma ATE TWD 8.782 953.173 Fluidra EUR 11.076 38.597 Geberit CHF 15.851 27.645 Georg Fischer CHF 23.230 513.640 Indutrade SEK 14.428 295.297 Itron USD 16.225 178.217 Kingspan EUR 8.512 195.363 Landis+Gyr Group CHF 13.680 174.112 Legrand EUR 11.195 13.572 LEM CHF 16.770 156.271 Lindsay USD 11.281 1.458.179 NIBE Industrier SEK 18.762 446.672 Pentair USD 14.591 29.776 Rockwool DKK 6.686 576.182 Signify EUR 14.981 964.893 Uponor EUR 9.210 94.649 Vestas Wind Systems DKK 7.190 209.585 Watts Water Technologies USD 17.149 787.544 Welbilt USD 11.549 4.008.300 Zhuzhou CRRC Times Electric HKD 18.539 Nutsbedrijven 309.686 31.718.000 Beijing Enterprises Water HKD 16.542 6.151.750 Hyflux SGD - 131.449 Middlesex Water USD 6.839 477.727 Severn Trent GBP 10.934 1.245.126 United Utilities GBP 10.893 Onroerend goed 45.208 302.883 Hannon Armstrong Sustainable USD 7.495 Software & services 107.599 Autodesk USD 15.392 Technologie 54.384 Littelfuse Inc. USD 8.443 373.754 Murata Manufacturing JPY 14.744 Transport 236.000 East Japan Railway JPY 19.389 Zakelijke dienstverlening 2.659.744 Brambles AUD 21.110 597.723 Daiseki JPY 13.124 818.310 Lassila & Tikanoja EUR 11.751 23.437.233 Renewi GBP 7.570 300.000 Tomra systems NOK 8.664 7.495 15.392 23.187 19.389 62.219 Som van de beleggingen 653.830

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Landenverdeling ASN Milieupool In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Verenigde Staten 155.592 23,8 162.296 27,1 Japan 73.038 11,2 68.240 11,4 Zwitserland 69.531 10,6 54.967 9,2 Verenigd Koninkrijk 63.105 9,7 48.401 8,1 Zweden 43.108 6,6 34.690 5,8 China 36.959 5,7 42.331 7,1 Spanje 28.431 4,4 26.601 4,4 Nederland 28.152 4,3 23.693 3,9 Denemarken 24.712 3,8 20.238 3,4 Ierland 22.143 3,4 19.823 3,3 Australië 21.110 3,2 19.686 3,3 Finland 20.961 3,2 21.906 3,7 Oostenrijk 19.099 2,9 14.037 2,3 Hongkong 16.542 2,5 17.314 2,9 Frankrijk 11.195 1,7 - - Taiwan 8.782 1,3 - - Noorwegen 8.664 1,3 5.904 1,0 Israël 2.706 0,4 2.698 0,5 Singapore - - 829 0,1 Duitsland - - 15.194 2,5 Totaal 653.830 100,0 598.848 100,0 Sectorverdeling ASN Milieupool In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Kapitaalgoederen 309.686 47,4 272.684 45,5 Basisgoederen 85.772 13,1 68.911 11,5 Zakelijke dienstverlening 62.219 9,5 54.600 9,1 Nutsbedrijven 45.208 6,9 50.633 8,5 Energie 43.870 6,7 42.200 7,0 Halfgeleiders 29.963 4,6 49.018 8,2 Technologie 23.187 3,5 13.691 2,3 Transport 19.389 3,0 22.926 3,8 Software & services 15.392 2,4 14.086 2,4 Duurzame consumptiegoederen 11.649 1,8 10.099 1,7 Onroerend goed 7.495 1,1 - - Totaal 653.830 100,0 598.848 100,0 187

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 (B) Fondsvermogen Verloopoverzicht fondsvermogen In 1.000 Gestort kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 489.350 447.879 Uitgegeven participaties 12.259 78.976 Ingekochte participaties -50.426-37.505 Stand ultimo periode 451.183 489.350 Overige reserves Stand per 1 januari 221.454 177.440 Ingekochte participaties -20.536-15.023 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -107.759 59.037 Stand ultimo periode 93.159 221.454 Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari -107.759 59.037 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 107.759-59.037 Resultaat over de verslagperiode 124.221-107.759 Stand ultimo periode 124.221-107.759 Totaal fondsvermogen 668.563 603.045 Vijfjarenoverzicht Totalen in 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 668.563 603.045 684.356 460.788 386.750 Aantal uitstaande participaties 14.838.173 16.209.330 15.609.693 11.680.580 10.811.272 Intrinsieke waarde per participatie 45,06 37,20 43,84 39,45 35,77 188 Kredietrisico Er wordt een kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico van de ASN Milieupool bedraagt ultimo verslagperiode 14,8 miljoen (ultimo 2018: 6,0 miljoen).

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.4.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Overige bedrijfsopbrengsten 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Koersverschillen op geldmiddelen 13 87 Overige bedrijfsopbrengsten 78 - Totaal 91 87 De Overige bedrijfsopbrengsten hebben betrekking op van Impax Asset Management ontvangen retourprovisies. (D) Overige bedrijfslasten 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Rente rekening courant 28 58 Totaal 28 58 Lopendekostenfactor De Beheerder ontvangt van de ASN Milieupool geen beheervergoeding voor het door hem gevoerde beheer, deze beheervergoeding wordt aan de Fondsen, die in de ASN Milieupool beleggen, in rekening gebracht. De lopendekostenfactor van ASN Milieupool is derhalve nihil (eerste helft 2018: nihil). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Dat geeft een indruk van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt berekend als het percentage dat het totale bedrag aan effectentransacties min het totale bedrag aan transacties van participaties, uitmaakt van de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingspool. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Omloopfactor 18,44% 14,94% Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten in de verslagperiode, voor zover deze identificeerbaar en kwantificeerbaar waren, bedroegen 201.470 (eerste helft 2018: 271.167). 189

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.5 ASN Small & Midcappool Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Aandelen 152.485 113.802 Vorderingen 1.372 1.075 Overige activa Liquide middelen 6.344 1.087 Kortlopende schulden 329 71 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden 7.387 2.091 Activa min kortlopende schulden 159.872 115.893 Fondsvermogen Gestort kapitaal 116.409 99.486 Overige reserves 11.994 38.951 Onverdeeld resultaat 31.469-22.544 Totaal fondsvermogen 159.872 115.893 (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Opbrengsten uit beleggingen Ref. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Dividend aandelen 3.192 2.401 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 5.411-1.350 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 22.876-3.595 Som van de bedrijfsopbrengsten 31.479-2.544 Bedrijfslasten Overige bedrijfslasten (C) 10 130 Som van de bedrijfslasten 10 130 190 Resultaat 31.469-2.674

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat excl. koersverschillen op geldmiddelen 31.469-2.557 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -5.411 1.350 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -22.876 3.595 Aankoop van beleggingen -50.784-26.572 Verkoop van beleggingen 40.388 13.203 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten -177-2.057 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 310 1.381 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten -7.081-11.657 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties 29.934 13.794 Inkoop van participaties -17.424-6.117 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte participaties -120-67 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop participaties -52 301 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten 12.338 7.911 Mutatie liquide middelen 5.257-3.746 Liquide middelen begin van de verslagperiode 1.087 6.047 Koersverschillen op geldmiddelen - -117 Liquide middelen eind van de verslagperiode 6.344 2.184 191

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.5.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen 01-01-2019 In 1.000 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 113.802 121.728 Aankopen 50.784 49.509 Verkopen -40.388-31.815 Gerealiseerde waardeveranderingen 5.411-320 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 22.876-25.300 Stand ultimo periode 152.485 113.802 In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd met gelieerde partijen. Effectenportefeuille Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ290.916 Voor alle financiële instrumenten die zich in de portefeuille van ASN Small & Midcappool bevinden is de reële waarde afgeleid van ter beurze genoteerde marktprijzen waarbij geldt dat sprake is van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. De onderstaande specificaties van de beleggingsportefeuille en de sectoren landenverdeling van de portefeuille geven inzicht in het koersrisico en het valutarisico. De specificaties betreffen de beleggingen per 30 juni 2019 met de gepresenteerde marktwaarde in duizenden euro s. Indeling in sectoren 192 Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 Auto's 577.317 Brembo EUR 5.848 Basisgoederen 182.610 Huhtamaki EUR 6.603 Consumentenservicebedrijven 200.343 Greggs GBP 5.145 498.240 Gym Group GBP 1.364 Detailhandel 205.914 Dunelm Group GBP 2.117 264.286 Takkt EUR 3.383 Duurzame consumptiegoederen 4.199.838 Coats Group GBP 3.846 1.241.182 Taylor Wimpey GBP 2.188 Farmacie & biotechnologie 23.823 Tecan Group CHF 5.433 Halfgeleiders 251.815 BE Semiconductor Industries EUR 5.701 Kapitaalgoederen 5.848 6.603 6.509 5.500 6.034 5.433 5.701

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Aantal Valuta Marktwaarde in 1.000 194.073 AddTech SEK 5.180 900 Belimo CHF 4.863 145.167 Dürr EUR 4.351 82.703 Industria Macchine Automatiche EUR 6.025 126.938 JOST Werke EUR 3.910 229.369 Jungheinrich EUR 6.216 41.008 Kardex CHF 6.293 124.942 Kingspan EUR 5.967 85.423 Krones EUR 6.061 5.322 LEM CHF 6.576 62.290 Signify EUR 1.620 95.550 TKH Group EUR 5.213 Onroerend goed 2.499.261 Hibernia REIT EUR 3.624 62.275 785.194 Safestore Holdings GBP 5.384 448.052 Shaftesbury GBP 4.026 400.255 UNITE Group GBP 4.359 Reclame 128.292 JCDecaux EUR 3.418 Software & services 436.020 FDM Group Holdings GBP 4.537 63.865 SimCorp DKK 5.434 Technologie 170.959 Logitech International CHF 6.006 Uitgeverijen 36.584 Axel Springer EUR 2.266 Voeding en dranken 495.895 A.G. Barr GBP 5.137 82.471 Wessanen EUR 939 Zakelijke dienstverlening 1.083.941 SThree GBP 3.452 17.393 3.418 9.971 6.006 2.266 6.076 3.452 193 Som van de beleggingen 152.485

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Landenverdeling ASN Small & Midcappool In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Verenigd Koninkrijk 41.555 27,3 30.922 27,2 Zwitserland 29.171 19,1 22.809 20,1 Duitsland 26.187 17,2 16.649 14,6 Nederland 13.473 8,8 6.031 5,3 Italië 11.873 7,8 9.144 8,0 Ierland 9.591 6,3 4.702 4,1 Finland 6.603 4,3 13.590 11,9 Denemarken 5.434 3,6 4.444 3,9 Zweden 5.180 3,4 4.380 3,9 Frankrijk 3.418 2,2 1.131 1,0 Totaal 152.485 100,0 113.802 100,0 Sectorverdeling ASN Small & Midcappool 194 in 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Marktwaarde % Marktwaarde % Kapitaalgoederen 62.275 40,9 40.182 35,3 Onroerend goed 17.393 11,4 10.138 8,9 Software & services 9.971 6,5 12.046 10,6 Basisgoederen 6.603 4,3 4.953 4,4 Consumentenservicebedrijven 6.509 4,3 7.245 6,4 Voeding en dranken 6.076 4,0 3.671 3,2 Duurzame consumptiegoederen 6.034 4,0 6.778 5,9 Technologie 6.006 3,9 3.951 3,5 Auto's 5.848 3,8 4.511 4,0 Halfgeleiders 5.701 3,7 2.848 2,5 Detailhandel 5.500 3,6 7.161 6,3 Farmacie & biotechnologie 5.433 3,6 3.822 3,3 Zakelijke dienstverlening 3.452 2,3 - - Reclame 3.418 2,2 1.131 1,0 Uitgeverijen 2.266 1,5 2.103 1,8 Dienstverlening & apparatuur gezondheidszorg - 3.262 2,9 Totaal 152.485 100,0 113.802 100,0

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools (B) Fondsvermogen Verloopoverzicht fondsvermogen In 1.000 Gestort kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 99.486 86.378 Uitgegeven participaties 29.934 21.719 Ingekochte participaties -13.011-8.611 Stand ultimo periode 116.409 99.486 Overige reserves Stand per 1 januari 38.951 21.173 Ingekochte participaties -4.413-3.056 Onttrekking/toevoeging uit onverdeeld resultaat -22.544 20.834 Stand ultimo periode 11.994 38.951 Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari -22.544 20.834 Onttrekking/toevoeging aan overige reserves 22.544-20.834 Resultaat over de verslagperiode 31.469-22.544 Stand ultimo periode 31.469-22.544 Totaal fondsvermogen 159.872 115.893 Vijfjarenoverzicht Totalen in 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Totaal intrinsieke waarde 159.872 115.893 128.385 79.401 82.750 Aantal uitstaande participaties 2.623.145 2.404.303 2.230.689 1.704.630 1.741.714 Intrinsieke waarde per participatie 60,95 48,20 57,55 46,58 47,51 Kredietrisico Er wordt een kredietrisico gelopen op het totaal van vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico van de ASN Small & Midcappool bedraagt ultimo verslagperiode 7,7 miljoen (ultimo 2018: 2,2 miljoen). 195

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.5.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Overige bedrijfslasten In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Koersverschillen op geldmiddelen - 117 Rente rekening courant 10 13 Totaal 10 130 Lopendekostenfactor De Beheerder ontvangt van de ASN Small & Midcappool geen beheervergoeding voor het door hem gevoerde beheer, deze beheervergoeding wordt aan de Fondsen, die in de ASN Small & Midcappool beleggen, in rekening gebracht. De lopendekostenfactor van ASN Small & Midcappool is derhalve nihil (eerste helft 2018: nihil). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Dat geeft een indruk van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt berekend als het percentage dat het totale bedrag aan effectentransacties min het totale bedrag aan transacties van participaties, uitmaakt van de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingspool. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Omloopfactor 30,73% 14,77% Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten in de verslagperiode, voor zover deze identificeerbaar en kwantificeerbaar waren, bedroegen 172.839 (eerste helft 2018: 50.820). 196

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.6 ASN Groenprojectenpool Balans Vóór winstbestemming en in 1.000 Ref. 1 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Leningen 371.599 330.221 Af: voorzieningen leningen - - Staatsobligaties - - 371.599 330.221 Vorderingen 55.492 61.333 Overige activa Liquide middelen 36.472 68.699 Kortlopende schulden 53.516 50.657 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden 38.448 79.375 Activa min kortlopende schulden 410.047 409.596 Fondsvermogen Gestort kapitaal 391.716 400.084 Herwaarderingsreserve 18.720 13.906 Overige reserves -9.620-4.897 Onverdeeld resultaat 9.231 503 Totaal fondsvermogen 410.047 409.596 1 De referenties in de balans en de winst-en-verliesrekening verwijzen naar de toelichtingen op de betreffende posten. (B) Winst-en-verliesrekening In 1.000 Opbrengsten uit beleggingen Ref. (C) 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Rente leningen en staatsobligaties 3.613 3.754 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -861-1.038 197 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 6.206-5.799 8.958-3.083 Overige bedrijfsopbrengsten (D) Commissie verstrekte leningen 414 139 Overige bedrijfsopbrengsten 10 78 424 217 Som van de bedrijfsopbrengsten 9.382-2.866 Bedrijfslasten (E) Fondskosten - - Koersverschillen op geldmiddelen 8 7 Overige rentelasten 143 23 Overige bedrijfslasten - 2 Voorzieningen Mutatie voorzieningen leningen - -17 Som van de bedrijfslasten en voorzieningen 151 15 Resultaat 9.231-2.881

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In 1.000 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat exclusief koersverschillen op geldmiddelen 9.223-2.888 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 861 1.038 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -6.206 5.799 Mutatie voorzieningen leningen - -17 Aankoop van beleggingen -56.034-87.473 Verkoop en aflossing van beleggingen 20.001 136.065 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 3.477-8.348 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 2.821 3.226 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten -25.857 47.402 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties 8.056 7.673 Inkoop van participaties -16.836-17.562 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte participaties 2.364-138 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop participaties 38-103 Mutatie schulden aan kredietinstellingen - - Uitgekeerd dividend - - Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten -6.378-10.130 Mutatie liquide middelen -32.235 37.272 Liquide middelen begin van de verslagperiode 68.699 17.298 Koersverschillen op geldmiddelen 8 7 Liquide middelen eind van de verslagperiode 36.472 54.577 198

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.6.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen Leningen In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Groene leningen 327.388 308.078 Niet-groene leningen 44.211 22.143 Af: voorzieningen leningen - - Groene leningen 371.599 330.221 Stand per 1 januari 308.078 310.195 Overboeking van/naar niet-groene leningen 1 7.501 134 Verstrekkingen 27.403 63.105 Aflossingen -18.462-57.329 Gerealiseerde waardeveranderingen -809-2.332 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 3.677-5.695 Stand ultimo periode 327.388 308.078 Niet-groene leningen Stand per 1 januari 22.143 7.646 Overboeking naar/van groene leningen 1-7.501-134 Verstrekkingen 28.631 20.169 Aflossingen -1.539-5.750 Gerealiseerde waardeveranderingen -52-109 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 2.529 321 Stand ultimo periode 44.211 22.143 Voorzieningen leningen Stand per 1 januari - 955 Dotaties - - Onttrekkingen - -955 Stand ultimo periode - - 1 Een lening wordt als groen aangemerkt wanneer er een groenverklaring voor de lening is afgegeven. Gedurende de looptijd kan de kwalificatie groen/niet-groen van een lening veranderen. Dit is het geval wanneer de groenverklaring van een lening pas wordt afgegeven nadat de lening is verstrekt. Groenverklaringen hebben een looptijd van maximaal 10 jaar. Voor leningen met een looptijd van langer dan 10 jaar geldt, dat zij na afloop van de groenverklaring worden aangemerkt als niet-groen. 199 Voor debiteuren die mogelijk niet aan hun betalingsverplichtingen kunnen voldoen, is per ultimo juni 2019 geen voorziening (ultimo 2018: geen voorziening) getroffen in het fonds. In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd met gelieerde partijen. Leningen per 30 juni 2019; marktwaarde (voor aftrek van voorzieningen) Plaats van het project % van de portefeuille Valuta Marktwaarde in 1.000 Decentrale energievoorziening Brabant Water N.V. Den Bosch EUR 133 Brabant Water N.V. Den Bosch EUR 13 Duurzaam Verbonden 1 B.V. IJzendoorn EUR 2.177 Duurzaam Verbonden 1 B.V. IJzendoorn EUR -623 1 Eteck Warmte Centrumeiland B.V. Waddinxveen EUR 1.209 Gemeente Amsterdam Amsterdam EUR 3.154 Locus Duurzaam Energie B.V. Hoevelaken EUR 507 Stichting Plavei Montferland EUR 211

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Plaats van het project % van de portefeuille Valuta Marktwaarde in 1.000 Stichting Texels Museum De Koog EUR 67 Stichting WonenCentraal Alphen aan den Rijn EUR 6.133 Stichting Woonconcept Meppel EUR 324 Stichting Woonconcept Meppel EUR 370 Stichting Woonconcept Meppel EUR 686 Stichting Woonconcept Meppel EUR 967 Stichting WoonInvest Leidschendam-Voorburg EUR 1.349 Vaanster IV B.V. Bilthoven EUR 343 Vaanster IV B.V. Bilthoven EUR 118 Vaanster VII B.V. Bilthoven EUR 420 Vaanster VII B.V. Bilthoven EUR 391 Vaanster VII B.V. Bilthoven EUR 309 Vaanster VII project Lorentz Bilthoven EUR 772 Vaanster VII project Lorentz Bilthoven EUR -738 1 Vaanster VIII B.V. Bilthoven EUR 361 Vaanster VIII B.V. Bilthoven EUR 725 Vaanster VIII B.V. Bilthoven EUR 345 Vaanster VIII B.V. Bilthoven EUR 357 Vaanster VIII B.V. Bilthoven EUR 935 Vaanster VIII B.V. Utrecht EUR 211 Vaanster VIII B.V. project Nationale Postcode Loterij Bilthoven EUR 245 Vaanster XI B.V. Bilthoven EUR 251 Vaanster XI B.V. Bilthoven EUR 496 Vaanster XI B.V. Bilthoven EUR 708 Vaanster XI B.V. Bilthoven EUR 473 Voorst Energie B.V. Zwolle EUR 396 Totaal decentrale energievoorziening 6,40% 23.795 200 Duurzaam bouwen Campus Vastgoed Greenport Venlo B.V. Venlo EUR 5.585 Deventer Ontwikkelingsmij Sportcomplexen N.V. Deventer EUR 344 Gemeente Haarlem Haarlem EUR 1.969 Gemeente Haarlem Haarlem EUR 2.299 Patrimonium Woonstichting Veenendaal EUR 5.967 Patrimonium Woonstichting Veenendaal EUR 3.469 RWS Partner in Wonen Goes EUR 5.411 Spaarnelanden N.V. Haarlem EUR 699 Stichting Heuvelrug Wonen Doorn EUR 509 Stichting Omnivera GWZ Lexmond EUR 777 Stichting Portaal Baarn EUR 7.341 Stichting QuaWonen Bergambacht EUR 9.711 Stichting Stadgenoot Amsterdam EUR 1.690 Stichting VIAA-Gereformeerde Hogeschool Zwolle EUR 2.918 Stichting Viveste Houten EUR 1.366 Stichting Viveste Houten EUR 1.190 Stichting Volkshuisvestingsgroep WoonCompagnie Hoorn EUR 4.440 Stichting Volkshuisvestingsgroep WoonCompagnie Schagen EUR 635 Stichting Volkshuisvestingsgroep WoonCompagnie Schagen EUR 110 Stichting Woonconcept Meppel EUR 12.178 Stichting WoonInvest Leidschendam-Voorburg EUR 4.547 Stichting Zienn Leeuwarden EUR 651 Stichting Zienn Leeuwarden EUR 528

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Plaats van het project % van de portefeuille Valuta Marktwaarde in 1.000 Woningstichting Rochdale Amsterdam EUR 1.644 Woonstichting Lieven de Key Amsterdam EUR 1.899 Totaal duurzaam bouwen 20,96% 77.877 Natuur- en overige groenprojecten Elgon Hydro Siti (PVT) Limited Uganda USD 476 Elgon Hydro Siti Limited Uganda USD 1.741 Eneco Beheer N.V. Rotterdam EUR 13.325 Fotovoltaïsche installatie Idsegahuizum EUR 162 Stichting Groenfonds Amersfoort EUR 4.501 Stichting Groenfonds Hoevelaken EUR 25.686 Stichting GroenWest Woerden EUR 3.851 Totaal natuur- en overige groenprojecten 13,39% 49.742 Windenergie Bevordering Windenergie Nederland B.V. Zuid-Scharwoude EUR 9.405 F&B Leeuwind B.V. Franeker EUR 2.493 Fruit Energy B.V. Lewedorp EUR 2.191 Fruit Energy B.V. Lewedorp EUR -1.020 1 Hof Reigersberg Energie B.V. Nieuw- en Sint Joosland EUR 4.403 Hof Reigersberg Energie B.V. Nieuw- en Sint Joosland EUR -484 1 JICA-Wind B.V. Middenmeer EUR 3.685 Maasland Windenergie B.V. Heerhugowaard EUR 4.537 Oosterwind B.V. Den Haag EUR 873 Spinderwind B.V. Tilburg EUR 13.158 Spinderwind B.V. Tilburg EUR -11.444 1 V.O.F. Kapershoek Franeker EUR 870 Wagendorp C.V. Middenmeer EUR 10.069 Westerwind Hindeloopen B.V. Barneveld EUR 850 Windpark A4 V.O.F. Alkmaar EUR 2.728 Windpark Coevorden B.V. Odijk EUR 2.948 Windpark Kloosterboer B.V. Middelburg EUR 1.535 Windpark Kloosterboer II CV Middelburg EUR 5.757 Windpark Krammer B.V. Oude-Tonge EUR 34.273 Windpark Kreekraksluis B.V. Den Haag EUR 15.415 Windpark Logistiekweg B.V. Utrecht EUR 2.225 Windpark Martens B.V. Oosterhout EUR 3.164 Windpark van Luna B.V. Utrecht EUR 2.705 Windparken Weststad B.V. Oosterhout EUR 1.163 Wintermolen B.V. Ochten EUR 3.273 Zuidwest Wind B.V. Wervershoof EUR 6.587 Zuidwest Wind B.V. Wervershoof EUR -460 1 Totaal windenergie 32,53% 120.899 201 Zonne-energie De Groene Weuste B.V. Wierden EUR 3.284 De Nieuwe Hollandsche Nieuwe B.V. Utrecht EUR 450 DESE Solar Park Amsterdam I B.V. Rotterdam EUR 2.332 DESE Solar Park Nieuw-Vennep I B.V. Rotterdam EUR 469 DESE Solar Park 's-hertogenbosch I B.V. Rotterdam EUR 748 Eco Invest FRL B.V. Purmerend EUR 3.297 Eco Invest NH B.V. Purmerend EUR 1.873 Eco Invest NH B.V. Purmerend EUR 7.564

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 202 Plaats van het project % van de portefeuille Valuta Marktwaarde in 1.000 ESCo De Betteld B.V. Utrecht EUR 246 ESCo Grain Plastics B.V. Utrecht EUR 670 ESCo Hogenkamp Fokvarkens B.V. Utrecht EUR 368 ESCo Kijlstra Riolering B.V. Utrecht EUR 759 ESCo Lagerwey B.V. Utrecht EUR 196 ESCo Molenhoek B.V. Molenhoek EUR 758 ESCo Nedzink B.V. Utrecht EUR 796 ESCo Recycling Dongen B.V. Utrecht EUR 416 ESCo Solar B.V. Utrecht EUR 458 ESCo Van Dijck B.V. Utrecht EUR 388 ESCo Van Erp Pork B.V. Utrecht EUR 256 ESCo Van Limpt B.V. Utrecht EUR 400 ESCo Visscher Caravelle B.V. Utrecht EUR 522 HalloStroom Huur Zon VIII B.V. Gouda EUR 4.341 Renewable Energy Lease III B.V. Utrecht EUR 256 Solar Access Energy Netherlands B.V. Deventer EUR 606 Solar Park Purmerend B.V. Purmerend EUR 4.718 Solarpark Galecop B.V. Nieuwegein EUR 1.279 Stichting Harmonisch Wonen Lelystad EUR 133 Sun Invest 2 B.V. Veldhoven EUR 637 Sun Invest 2 B.V. Veldhoven EUR -107 1 Sunwatt De Kwekerij B.V. Wassenaar EUR 1.860 Tempress Systems B.V. Vaassen EUR 305 Tezon B.V. Den Burg EUR 131 YSS Projects I V.O.F. Den Bosch EUR 133 YSS Projects I V.O.F. Den Bosch EUR 43 YSS Projects I V.O.F. Den Bosch EUR 639 Zon Boekelermeer B.V. Alkmaar EUR 2.258 Zon Boekelermeer B.V. Alkmaar EUR -154 1 Zon Crayestein B.V. Alkmaar EUR 2.622 Zon Crayestein B.V. Alkmaar EUR -679 1 Zon Wieringermeer B.V. Alkmaar EUR 2.673 Zon Wieringermeer B.V. Alkmaar EUR -764 1 Zonnedak Amstelveencollege B.V. Amsterdam EUR 67 Zonnedak Niszon B.V. Amsterdam EUR 2.164 Zonnedak Volendam B.V. Amsterdam EUR 227 Zonnepark Harlingen B.V. Harlingen EUR 1.077 Zonnepark Harlingen B.V. Harlingen EUR -21 1 Totaal zonne-energie 13,64% 50.694 Zorg en welzijn Stichting WIJdezorg Zoeterwoude EUR 4.381 Totaal zorg en welzijn 1,18% 4.381 Niet-groene portefeuille Bevordering Windenergie Nederland B.V. Zuid-Scharwoude EUR 516 Campus Vastgoed Greenport Venlo B.V. Venlo EUR 235 DESE Solar Park Nieuw-Vennep I B.V. Rotterdam EUR 86 DESE Solar Park 's-hertogenbosch I B.V. Rotterdam EUR 163 Deventer Ontwikkelingsmij Sportcomplexen N.V. Deventer EUR 556 ESCo Kijlstra Riolering B.V. Utrecht EUR 175 ESCo Nedzink B.V. Utrecht EUR 171

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Plaats van het project % van de portefeuille Valuta Marktwaarde in 1.000 ESCo Solar B.V. Utrecht EUR 40 Fruit Energy B.V. Lewedorp EUR 245 Fruit Energy B.V. Lewedorp EUR -118 1 GCV Zonne-energie Holding B.V. Zwolle EUR 13.963 Gharo Solar (Private) Limited Pakistan USD 1.051 Grasland Stompwijk EUR 57 Hallostroom Huur Zon B.V. Gouda EUR 1.520 HalloStroom Huur Zon VIII B.V. Gouda EUR 7.427 Hof Reigersberg Energie B.V. Nieuw- en Sint Joosland EUR 660 Hof Reigersberg Energie B.V. Nieuw- en Sint Joosland EUR -238 1 JICA-Wind B.V. Middenmeer EUR 11 Landbouwprojecten niet-groen gedeelte Diverse locaties EUR 284 Landbouwprojecten niet-groen gedeelte Diverse locaties EUR 111 Lichtstad Energie C.V. Eindhoven EUR 143 Maasland Windenergie B.V. Heerhugowaard EUR 697 Renewable Energy Lease III B.V. Utrecht EUR 59 Spinderwind B.V. Tilburg EUR 2.502 Spinderwind B.V. Tilburg EUR -2.380 1 Sunwatt De Kwekerij B.V. Wassenaar EUR 78 Vaanster IV B.V. Bilthoven EUR 267 Vaanster IV B.V. Bilthoven EUR 98 Voorst Energie B.V. Zwolle EUR 152 Wagendorp C.V. Middenmeer EUR 467 Windpark A4 V.O.F. Alkmaar EUR 358 Windpark Kloosterboer II CV Middelburg EUR 148 Windpark Krammer B.V. Oude-Tonge EUR 2.038 Windpark Krammer B.V. Oude-Tonge EUR -1.828 1 Windpark Papemeer B.V. Zwolle EUR 5.349 Windpark Papemeer B.V. Zwolle EUR -4.375 1 Zephyr Power (PVT) Limited Pakistan USD 1.308 Zephyr Power Limited Pakistan USD 3.052 Zonnepark Tholen B.V. Rotterdam EUR 12.800 Zonnepark Tholen B.V. Rotterdam EUR -10.618 1 Zuidwest Wind B.V. Wervershoof EUR 600 Zuyderzon Almere B.V. Alkmaar EUR 19.014 Zuyderzon Almere B.V. Alkmaar EUR -12.633 1 Totaal niet-groene portefeuille 11,90% 44.211 203 Totaal leningen 100,0% 371.599 1 De negatieve bedragen betreffen het nog niet opgenomen gedeelte van een bouwdepot. De gemiddelde couponrente op de beleggingen (exclusief de staatsobligaties) in de portefeuille van de ASN Groenprojectenpool bedroeg per ultimo juni 2019 2,15% (ultimo 2018: 2,39%). De gemiddelde waardering (reële waarde) van de beleggingen (exclusief de staatsobligaties) ten opzichte van de nominale waarde bedroeg per ultimo juni 2019 105,20% (ultimo 2018: 104,26%). In onderstaande tabel is de verdeling te zien van de leningenportefeuille naar leningen luidend in euro's en luidend in andere valuta dan de euro.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Leningen per 30 juni 2019; nominale waarde In 1.000 Nominale waarde 30-06-2019 31-12-2018 Groene leningen EUR 309.618 87,66% 93,17% USD 2.169 0,61% 0,52% Niet-groene leningen EUR 36.000 10,19% 5,34% USD 5.444 1,54% 0,97% 353.231 100,00% 100,00% Aflossing van de leningen In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Aflossing binnen één jaar 3.033 1 0,82% -5,04% Aflossing tussen één en vijf jaar 86.087 23,17% 30,57% Aflossing tussen vijf en tien jaar 62.889 16,92% 17,37% Aflossing na tien jaar 219.590 59,09% 57,10% 1 Dit bedrag bevat ook de nog niet opgenomen gedeeltes van de bouwdepots. 371.599 100,00% 100,00% Staatsobligaties In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari - 72.633 Aankopen - 60.413 Verkopen - -6.652 Lossingen - -125.920 Gerealiseerde waardeveranderingen - -474 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen - - Stand ultimo periode - - Toelichting waardering financiële instrumenten tegen reële waarde conform RJ 290.916 204 De reële waarde van de staatsobligaties in de portefeuille van de ASN Groenprojectenpool wordt afgeleid van actieve marktquotes. Daarbij is er sprake van voldoende liquiditeit op de markt waar het financiële instrument verhandeld wordt. Voor alle leningen ( 371,6 miljoen) die zich in de portefeuille van de ASN Groenprojectenpool bevinden, wordt de reële waarde dagelijks berekend door alle toekomstige kasstromen te verdisconteren. De verdiscontering van die kasstromen is gebaseerd op observeerbare rentequotes die de markt actief afgeeft. Bij de bepaling van de reële waarde houdt ABB rekening met het fiscale voordeel dat de particuliere belegger heeft door te beleggen in een groene instelling. Hierbij kan ABB per lening een afslag op de rentecurve vaststellen Er zijn geen leningen in de portefeuille die al dan niet geheel voorzien zijn (ultimo 2018: idem). Niet uit de balans blijkende verplichtingen Commitments Naast de hierboven genoemde beleggingen heeft de ASN Groenprojectenpool zich per verslagdatum gecommitteerd aan leningen voor de hieronder genoemde bedragen, per tegenpartij en in de daarbij horende valuta:

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Tegenpartij Binnenland Land Commitment in valuta Commitment (in 1.000) Bio Plastic NL B.V. Nederland EUR 15.500 Bio Plastic NL B.V. Nederland EUR 3.500 Bio Plastic NL B.V. Nederland EUR 1.200 ESCo Dutch Solar Power B.V. Nederland EUR 187 ESCo Dutch Solar Power B.V. Nederland EUR 45 ESCo Michel Oprey & Beisterveld B.V. Nederland EUR 788 ESCo Michel Oprey & Beisterveld B.V. Nederland EUR 188 ESCo Solar B.V. Nederland EUR 209 ESCo Solar B.V. Nederland EUR 50 Hermelijn 15 St. Zorgwoningfonds Nederland EUR 2.535 Hermelijn 15 St. Zorgwoningfonds Nederland EUR 465 Sun Invest B.V. Nederland EUR 7.390 Totaal binnenland EUR 32.056 Buitenland Al Husainiyah Power Generation Company Jordanië USD 4.391 Cedate Kenia USD 2.634 Gharo Solar Pakistan USD 922 Selenkei Kenia USD 2.634 Totaal buitenland USD 10.581 Totaal EUR 42.637 Niet uit de balans blijkende rechten Kredietfaciliteit De ASN Groenprojectenpool kan conform het prospectus vreemd vermogen aantrekken tot maximaal 20% van het fondsvermogen. Dit vreemd vermogen kan de ASN Groenprojectenpool aanwenden voor te verrichten groene beleggingen. Op 5 juni 2019 is ASN Groenprojectenpool een kredietfaciliteit aangegaan voor een bedrag van 60 miljoen (ca. 14,5% van het fondsvermogen). Dit krediet wordt verstrekt door ASN Bank. Als onderpand voor de lening verstrekt de ASN Groenprojectenpool een pandrecht op een leningenportefeuille in de ASN Groenprojectenpool ter grootte van 110% van de kredietfaciliteit. 205 De kredietfaciliteit is bedoeld om de liquiditeitspositie van ASN Groenprojectenpool optimaler te kunnen managen. De ASN Groenprojectenpool neemt het krediet ten bedrage van 60 miljoen niet in een keer op. De kredietfaciliteit kan in delen worden opgenomen en wordt uitsluitend aangewend wanneer de ASN Groenprojectenpool een liquiditeitsbehoefte heeft. In de verslagperiode heeft de ASN Groenprojectenpool nog geen gebruik gemaakt van de kredietfaciliteit.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 (B) Fondsvermogen Verloopoverzicht fondsvermogen In 1.000 Gestort kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 400.084 393.354 Uitgegeven participaties 8.056 31.281 Ingekochte participaties -16.424-24.551 Stand ultimo periode 391.716 400.084 Herwaarderingsreserve Stand per 1 januari 13.906 23.567 - onttrekking/toevoeging inzake groene leningen 2.637-9.876 - onttrekking/toevoeging inzake niet-groene leningen 2.177 215 Stand ultimo periode 18.720 13.906 Overige reserves Stand per 1 januari -4.897-15.341 Ingekochte participaties -412-561 Overboeking naar/van herwaarderingsreserve -4.814 9.661 Onttrekking aan onverdeeld resultaat 503 1.344 Stand ultimo periode -9.620-4.897 Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari 503 1.344 Toevoeging aan overige reserves -503-1.344 Uitgekeerd dividend - - Resultaat over de verslagperiode 9.231 503 Stand ultimo periode 9.231 503 Totaal fondsvermogen 410.047 409.596 206 Verloop aantal participaties gedurende de verslagperiode: Aantal participaties 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 15.395.248,39 15.156.117,49 Uitgegeven participaties 299.282,34 1.184.824,34 Ingekochte participaties -631.954,92-945.693,44 Stand ultimo periode 15.062.575,81 15.395.248,39 De specificatie van de herwaarderingsreserve ultimo verslagperiode is als volgt: In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 Herwaardering groene leningen 15.794 13.157 Herwaardering niet-groene leningen 2.926 749 Stand ultimo periode 18.720 13.906

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Vijfjarenoverzicht Totalen In 1.000 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Intrinsieke waarde 410.047 409.596 402.924 422.045 385.203 Totaal resultaat 9.231 503 1.344 2.975 1.020 Aantal uitstaande participaties 15.062.576 15.395.248 15.156.117 15.754.091 14.425.951 Per participatie In euro's Intrinsieke waarde 27,22 26,61 26,58 26,79 26,70 Afgifteprijs 27,22 26,61 26,81 1 26,80 26,63 Dividend 2-3 - 3 0,30 0,15 0,25 Interest 0,24 0,50 0,43 0,46 0,48 Waardeveranderingen 0,36-0,56-0,27-0,44-0,12 Overige bedrijfsopbrengsten 0,03 0,03 0,05 0,01 0,03 Bedrijfslasten 0,01 0,02 0,12 0,27 0,29 Mutatie voorzieningen leningen - -0,06 - -0,45 0,03 Totaal resultaat 4 0,62 0,01 0,09 0,21 0,07 1 De koers van uitgifte is gelijk aan de intrinsieke waarde zoals berekend op de eerste werkdag in het nieuwe jaar. De intrinsieke waarde wijkt af van de afgifteprijs door gebeurtenissen na balansdatum die in de jaarrekening zijn verwerkt. 2 Dit is het dividend over het voorgaande jaar, dat in het betreffende jaar is uitgekeerd. 3 Als gevolg van de herstructurering op 15 juni 2017, waarbij het ASN Groenprojectenfonds is ondergebracht in de paraplustructuur van ASN Beleggingsfondsen N.V., keert ASN Groenprojectenpool geen dividend meer uit. Dividenduitkeringen vinden nu plaats bij het ASN Groenprojectenfonds. 4 Het totale resultaat per participatie is berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande participaties gedurende de verslagperiode. In eerdere jaarverslagen werd nog uitgegaan van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode, de vergelijkende cijfers zijn derhalve aangepast. 207

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.6.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (C) Opbrengsten uit beleggingen In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Rente leningen 3.613 3.499 Rente staatsobligaties - 255 Totaal 3.613 3.754 (D) Overige bedrijfsopbrengsten In 1.000 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Commissie verstrekte leningen 414 139 Totaal 414 139 Onder deze post worden de afsluitprovisies verantwoord die in rekening worden gebracht bij het verstrekken van een nieuwe lening. De hoogte van de provisie is afhankelijk van de afspraken die worden gemaakt in de leningovereenkomst. (E) Overige bedrijfslasten In 1.000 Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten - - Overige rentelasten 143 23 Overige bedrijfslasten - 2 Totaal 143 25 De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopendekostenfactor wordt uitgedrukt in procenten van het gemiddelde fondsvermogen van het fonds in de verslagperiode. 208 In 1.000 Lopende kosten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Totaal bedrijfslasten (exclusief rentelasten en mutatie voorzieningen leningen) - 2 Gemiddeld fondsvermogen gedurende de verslagperiode 400.912 390.177 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 1 0,00% 0,00% 1 Sinds 15 juni 2017 zijn de fondskosten niet meer in de beleggingspool maar in het bovenliggende fonds, ASN Groenprojectenfonds opgenomen. De lopendekostenfactor (LKF) ten op zichte van de fondskosten is als volgt: 01-01-2019 t/m 30-06-2019 LKF (in procenten) 1 t/m 30-06-2018 01-01-2019 t/m 30-06-2019 Fondskosten (in 1.000) t/m 30-06-2018 ASN Groenprojectenpool 0,00% 0,00% - - 1 De LKF is berekend op jaarbasis. In aanvulling op de fondskosten die per maand aan de beleggingspool zijn onttrokken, kunnen kosten separaat ten laste van de beleggingspool worden gebracht. Deze kosten hebben dan betrekking op: kosten die derden in rekening brengen in verband met het aangaan, herstructureren en liquideren van beleggingen van het fonds; kosten die derden in rekening brengen in verband met het herstructureren van het fonds; kosten die groene instellingen in rekening brengen wanneer het fonds in groene instellingen belegt.

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools In de verslagperiode zijn geen additionele bedragen ten laste van de pool gekomen (eerste helft 2018: 2 duizend). Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Dat geeft een indruk van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt berekend als het percentage dat het totale bedrag aan effectentransacties min het totale bedrag aan transacties van participaties, uitmaakt van de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingspool. 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Omloopfactor 12,76% 50,82% De omloopfactor van de ASN Groenprojectenpool kwam in de verslagperiode uit op 12,76% (eerste helft 2018: 50,82%). De omloopfactor is vooral afgenomen doordat er in de verslagperiode aanzienlijk minder beleggingen zijn aangekocht en verkocht ( 76,0 miljoen t.o.v. 223,8 miljoen in de eerste helft van 2018). Als de aflossingen van groenleningen ter grootte van 18,5 miljoen (eerste helft 2018: 18,9 miljoen) buiten beschouwing worden gelaten, komt de omloopfactor van het fonds uit op 8,15% (eerste helft 2018: 45,47%). Als naast de aflossingen van groenleningen ook de aankopen en lossingen van staatsobligaties buiten beschouwing worden gelaten, komt de omloopfactor uit op 8,15% (eerste helft 2018: 2,84%). Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten in de verslagperiode, voor zover deze identificeerbaar en kwantificeerbaar waren, bedroegen nihil (eerste helft 2018: nihil). 209

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.7 ASN Microkredietpool Balans Vóór winstbestemming en in duizenden euro s Ref. 1 30-06-2019 31-12-2018 Beleggingen (A) Aandelenparticipaties (B) 34.586 32.926 Participaties in Oikocredit International Share Foundation (C) 2.683 2.683 Kredieten (D) 243.369 190.749 Achtergestelde leningen (E) 58.304 32.839 Valuta-afdekkingsinstrumenten met een positieve waarde: Valutaswaps (cross currency swaps) 2.396 2.053 Valutatermijncontracten (FX forwards) 325 254 Af: voorziening kredieten en achtergestelde leningen (G) -1.233-682 (F) 340.430 260.822 Staatsobligaties (H) - - Som van de beleggingen 340.430 260.822 Vorderingen Vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 6.891 9.766 Vorderingen uit hoofde van financieringsactiviteiten 240 148 Som van de vorderingen 7.131 9.914 Overige activa Liquide middelen 60.255 74.854 Beleggingen Valuta-afdekkingsinstrumenten met een negatieve waarde: Valutaswaps (cross currency swaps) 838 349 Valutatermijncontracten (FX forwards) 1.741 5.296 (A) (F) 2.579 5.645 210 Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 4.447 2.232 Schulden uit hoofde van financieringsactiviteiten 32 87 Kortlopende schulden 4.479 2.319 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden en beleggingen 60.328 76.804 Activa min kortlopende schulden en beleggingen 400.758 337.626 Fondsvermogen (I) Gestort kapitaal 213.848 148.597 Herwaarderingsreserve 12.257 13.425 Overige reserves 169.627 161.622 Onverdeeld resultaat 5.026 13.982 Totaal fondsvermogen 400.758 2 337.626 3 1 De referenties in de balans en de winst-en-verliesrekening verwijzen naar de toelichtingen op de betreffende posten. 2 Het fondsvermogen wijkt af van de Net Asset Value zoals afgegeven op de eerste werkdag in juli 2019 ( 402.178). Oorzaak hiervoor was een onjuiste waardering van twee aandelenparticipaties (- 1.420). Gezien de grootte van het bedrag is dit niet verantwoord bij de bovenliggende Fondsen Gezien de grootte van het bedrag is dit niet verantwoord bij de bovenliggende Fondsen (ASN-Novib Microkredietfonds, ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief, ASN Duurzaam Mixfonds Defensief en ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal). 3 Het fondsvermogen wijkt af van de Net Asset Value zoals afgegeven op de eerste werkdag in januari 2019 ( 336.597). Dit werd veroorzaakt door een aangepaste waardering van de aandelenparticipaties (+ 1.092) en een aantal nagekomen koersen van FX forwards (- 63). Gezien de grootte van het bedrag is dit niet verantwoord bij de bovenliggende Fondsen (ASN-Novib Microkredietfonds, ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief en ASN Duurzaam Mixfonds Defensief).

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Winst-en-verliesrekening In duizenden euro s Opbrengsten uit beleggingen Ref. (J) 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Dividenden uit aandelenparticipaties 830 684 Rente op kredieten en achtergestelde leningen 10.838 8.509 Rente op staatsobligaties - - Rente op valutaswaps (cross currency swaps) -2.402-1.597 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -1.650-1.217 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -2.016 1.285 Overige bedrijfsopbrengsten (K) 5.600 7.664 Afsluitprovisie leningen 349 95 Rente op liquide middelen - 12 Overige bedrijfsopbrengsten - 7 349 114 Som van de bedrijfsopbrengsten 5.949 7.778 Bedrijfslasten Koersverschillen op geldmiddelen 125 16 Rente op liquide middelen 168 - Aan- en verkoopkosten transacties - 3 Overige kosten 79 19 Voorzieningen Mutatie voorziening kredieten en achtergestelde leningen (G) 551 31 Som van de bedrijfslasten en voorzieningen 923 69 Resultaat 5.026 7.709 (L) 211

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Kasstroomoverzicht In duizenden euro s Kasstromen uit beleggingsactiviteiten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Resultaat exclusief koersverschillen op geldmiddelen 4.901 7.693 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 1.650 1.217 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 2.016-1.285 Mutatie voorziening kredieten en achtergestelde leningen 551 31 Aankoop van beleggingen -117.976-38.905 Verkoop/aflossing van beleggingen 31.085 58.972 Mutaties in activa en passiva: Mutatie vorderingen uit hoofde van beleggingsactiviteiten 2.875-1.464 Mutatie schulden uit hoofde van beleggingsactiviteiten 2.215-4.169 Nettokasstromen uit beleggingsactiviteiten -72.683 22.090 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participates 72.390 9.437 Inkoop van participates -14.284-6.184 Mutatie vorderingen uit hoofde van uitgifte participaties -92-74 Mutatie schulden uit hoofde van inkoop participaties -55-104 Uitgekeerd dividend - - Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten 57.959 3.075 Mutatie liquide middelen -14.724 25.165 Liquide middelen begin van de verslagperiode 74.854 30.503 Koersverschillen op geldmiddelen 125 16 Liquide middelen eind van de verslagperiode 60.255 55.684 212

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools 5.7.1 Toelichting op de balans (A) Beleggingen In duizenden euro s 30-06-2019 31-12-2018 Aandelenparticipaties 34.586 32.926 Participaties in Oikocredit International Share Foundation 2.683 2.683 Kredieten 243.369 190.749 Achtergestelde leningen 58.304 32.839 Valuta-afdekkingsinstrumenten: Valutaswaps (cross currency swaps) 1.558 1.704 Valutatermijncontracten (FX forwards) -1.416-5.042 Af: voorziening kredieten en achtergestelde leningen -1.233-682 Totaal 337.851 255.177 Staatsobligaties - - Som van de beleggingen 337.851 255.177 De waarde van de beleggingen van de ASN Microkredietpool wordt onder andere beïnvloed door de ontwikkelingen van de koersen van de valuta s waarin de betreffende beleggingen luiden, voor zover deze niet in euro s luiden. De ASN Microkredietpool dekt de beleggingen in andere valuta s dan de euro grotendeels af door valutatermijncontracten af te sluiten. Daarnaast wordt een beperkt deel van de renteontvangsten in vreemde valuta afgedekt door middel van valutaswaps. De waarde van de derivaten wordt apart gepresenteerd. De omvang van de beleggingsportefeuille, exclusief staatsobligaties, steeg in de verslagperiode met 32,4% (2018: 9,9%). Het fondsvermogen steeg met 18,7% (2018: 21,3%). In de verslagperiode zijn geen aan- en verkooptransacties uitgevoerd met gelieerde partijen, met uitzondering van valutatermijncontracten. Niet uit de balans blijkende verplichtingen Naast de hierboven genoemde beleggingen heeft de ASN Microkredietpool zich per verslagdatum gecommitteerd aan onderstaande leningen, tegenpartijen en de valuta's (currency) waarin de lening zal worden uitbetaald. Deze commitments zijn deels afgegeven voor bedragen in USD, welke tegen de USD koers van ultimo juni 2019 zijn omgerekend naar euro s. Tegenpartij Land Commitment in valuta Commitment (in duizenden euro's) Progressemos Mexico USD 8.781 Finca Microfinance Jordan Jordanië USD 878 KEP Trust Kosovo EUR 1.000 SEF Zuid-Afrika EUR 1.500 Totaal 12.159 213 (B) Aandelenparticipaties Het verloop van de post Aandelenparticipaties gedurende de verslagperiode was als volgt: In duizenden euro s Verloop aandelenparticipaties 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 32.926 32.598 Aankopen 3.469 215 Verkopen -508-392 1 Gerealiseerde waardeveranderingen -64-20 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen -1.237 525 Stand ultimo periode 34.586 32.926 1 Het saldo ad 392 bestaat uit twee posten. Een bedrag ad 274 heeft betrekking op de betaling van de garantie door Oxfam Novib en een bedrag ad 118 heeft betrekking op een terugbetaling van een capital call m.b.t. WWB Isis Fund.

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 De samenstelling van de portefeuille Aandelenparticipaties per verslagdatum was als volgt: In duizenden euro s Land Waarde per 30-06-2019 Waarde per 31-12-2018 Fortaleza Bolivia 2.747 2.726 Crezcamos S.A. Colombia 3.674 4.396 Sarva Capital (voorheen LOKII) India 1.766 2.217 Arnur Credit Kazachstan 1.790 1.712 Bai Tushum Kirgizië 1.532 1.584 FUNDESER Nicaragua Nicaragua 349 1.126 EFC Uganda Oeganda 22 17 BRAC Uganda Finance Ltd. Oeganda 3.682 - Khushhali Bank Pakistan Pakistan 7.225 7.665 CES PANAMA Panama 4.102 4.170 MicroCred Senegal Senegal 3.312 2.985 Finca Holding Wereldwijd 2.395 2.397 WWB Isis Fund Wereldwijd 1.731 1.676 EFC Zambia (Pulse) Zambia 259 255 Totaal aandelenparticipaties 34.586 32.926 (C) Participaties in Oikocredit International Share Foundation Het verloop van de post Participaties in Oikocredit International Share Foundation gedurende de verslagperiode was als volgt: In duizenden euro s Verloop participaties in Oikocredit International Share Foundation 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 2.683 2.657 Aankopen - 26 Verkopen - - Stand ultimo periode 2.683 2.683 214 (D) Kredieten Het verloop van de post Kredieten gedurende de verslagperiode was als volgt: In duizenden euro s Verloop kredieten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 190.749 166.707 Overboeking naar achtergestelde leningen (correctie beginstand) 1-17.969-3.331 Verstrekkingen 104.211 102.630 Aflossingen -33.895-76.638 Gerealiseerde waardeveranderingen 369 1.228 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen -96 153 Stand ultimo periode 243.369 190.749 1 Gedurende zowel de eerste helft van 2019 als in 2018 is gebleken dat een aantal kredieten sinds uitgifte een achtergesteld karakter heeft gehad. Daarom zijn deze posities ultimo verslagperiode geclassificeerd als achtergestelde leningen en gecorrigeerd op de beginstand van 2018.

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools De samenstelling van de portefeuille Kredieten per verslagdatum was als volgt: In duizenden euro s Waarde per 30-06-2019 Waarde per 31-12-2018 Albanië 9.000 2.000 Fondi Besa 5.000 - NOA Albania 4.000 2.000 Bolivia 4.292 7.307 CIDRE 4.292 5.588 Ecofuturo 1-1.719 Bosnië en Herzegovina 9.750 3.750 Mikrofin 7.250 2.250 Mikrokreditna Fondacija MIKRA 1.500 500 Sunrise 1.000 1.000 Burkina Faso 1.000 1.000 ACEP Burkina Faso 1.000 1.000 Cambodja 9.678 13.595 AMK Cambodia 1.767 1.779 Amret Co. Ltd. 885 1.320 LOLC Cambodia 7.026 6.997 PRASAC Microfinance Institution Limited - 3.499 Costa Rica 4.390 4.374 Desyfin Costa Rica 4.390 4.374 Ecuador 17.227 20.151 Banco D-Miro S.A. 1.859 3.092 Banco Para La Asistencia Comunitaria Finca S.A. 4.391 2.624 Banco Pichincha C.A. 1-8.748 COAC Azuayo 1.756 1.750 Cooperativa de Ahorro Y Crédito Pacifico 4.391 - INSOTEC Ecuador 2.634 1.750 Vision Fund Ecuador (voorheen FODEMI) 2.196 2.187 El Salvador 6.292 7.729 AMC El Salvador 878 875 Apoyo Integral 1.756 2.625 CrediCampo 585 729 Enlace 439 875 Optima Servicios Financieros 2.634 2.625 Georgië 17.471 13.878 Credo Georgia 7.566 7.987 JSC Microfinance Organization Lazika Capital 607 641 JSC TBC Bank 4.000 - TBC Leasing 5.298 5.250 Hongkong 13.017 8.004 Grassland Finance Limited 13.017 8.004 India 33.849 28.955 Annapurna 7.849 3.345 Aye Finance Private Limited 4.325 4.260 Fusion Microfinance 6.691 6.591 Intrepid Finance and Leasing Private Limited 3.799 3.741 Samunnati Financial Intermediation and Services 2.544 2.506 Satin Creditcare Network Limited 3.343 3.293 SV Creditline Private Limited 5.298 5.219 Indonesië 15.000-215

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 216 In duizenden euro s Waarde per 30-06-2019 Waarde per 31-12-2018 Mitra Bisnis Keluarga 15.000 - Ivoorkust 4.000 4.000 MicroCred Côte d Ivoire 4.000 4.000 Jordanië 1.756 1.311 FINCA Jordanië 1 1.756 1.311 Kazachstan 15.795 8.748 KazMicroFinance Kazakhstan 15.795 8.748 Kirgizië 8.713 3.236 CJCS Kompanion Bank 3.877 1.924 FINCA Kyrgyz Rep 2.638 - Microfinance Company Elet Capital CJSC 881 - Salym Kyrgysztan 1.317 1.312 Kosovo 9.250 5.250 Agency For Finance Kosovo (AFK) 3.000 1.000 FINCA Kosovo 2.250 2.250 KEP Kosovo 4.000 2.000 Libanon 4.391 875 Al Majmoua 4.391 875 Marokko 1.500 1.500 Fondation Al Karama pour La Microfinance 1.500 1.500 Mexico 1.563 907 Vision Fund Mexico SA de CV 1.563 907 Moldavië 2.923 4.493 Intreprinderea Mixta Organizatia 2.923 4.493 Montenegro - 1.000 Alter Modus - 1.000 Myanmar 879 291 Myanmar Finance International Limited 879 291 Nicaragua 6.142 9.617 Fama 1.756 3.322 FINCA Nicaragua 1.010 1.006 Fondo de Desarrollo Local 1.317 2.624 Pro Mujer Nicaragua LLC 2.059 2.665 Oezbekistan 8.000 6.000 Hamkorbank 8.000 6.000 Pakistan - 1.750 Kash Foundation - 1.750 Palestina 732 1.458 FATEN-Palestine 732 1.458 Panama 220 437 CES PANAMA 220 437 Paraguay 7.463 5.248 Vision Banco 7.463 5.248 Peru 8.647 13.536 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Arequipa S.A. 1-5.082 Caja Rural Raiz S.A. 3.400 3.297 Crear-Arequipa 2.634 2.624 Edpyme Alternativa S.A. de Peru 2.613 2.533 Roemenië 3.000 2.000 RoCredit 3.000 2.000 Sri Lanka 4.000 5.000

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools In duizenden euro s Waarde per 30-06-2019 Waarde per 31-12-2018 LOLC Micro Credit Ltd 3.000 3.000 Vision Fund Lanka 1.000 2.000 Wereldwijd 10.000 - Creditaccess Asia N.V. 10.000 - Zuid-Afrika 3.429 3.349 Small Enterprise Foundation NPC 3.429 3.349 Totaal kredieten 243.369 190.749 1 Deze lening is in de jaarrekening 2018 geclassificeerd als een krediet maar blijkt een achtergesteld karakter te hebben. Daarom is deze lening per 1 januari 2019 geclassificeerd als een achtergestelde lening. (E) Achtergestelde leningen Het verloop van de post Achtergestelde leningen gedurende de verslagperiode was als volgt: In duizenden euro s Verloop achtergestelde leningen 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 32.839 27.909 Overboeking van kredieten (correctie beginstand) 17.969 3.331 Verstrekkingen 7.984 1.403 Aflossingen -666-403 Gerealiseerde waardeveranderingen 10-13 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 168 612 Stand ultimo periode 58.304 32.839 Gedurende 2019 is gebleken dat vier kredieten sinds uitgifte een achtergesteld karakter hebben gehad. Daarom zijn deze posities per primo verslagperiode geclassificeerd als een achtergestelde lening en gecorrigeerd. 217

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 De samenstelling van de portefeuille Achtergestelde leningen per verslagdatum was als volgt: 218 In duizenden euro s Waarde per 30-06-2019 Waarde per 31-12-2018 Bolivia 1.328 - Ecofuturo 1 1.328 - Burkina Faso 1.000 1.000 ACEP Burkina Faso 1.000 1.000 Cambodja 4.391 - Amret Co. Ltd. 4.391 - Costa Rica 2.634 2.624 Desyfin Costa Rica 2.634 2.624 Ecuador 8.781 - Banco Pichincha C.A. 1 8.781 - Georgië 3.092 - Credo Georgia 3.092 - Ivoorkust 6.500 6.500 Advans Côte d'ivoire 2.000 2.000 MicroCred Côte d Ivoire 4.500 4.500 Jordanië 1.317 - FINCA Jordanië 1 1.317 - Kirgizië 2.195 2.187 Bai Tushum 2.195 2.187 Moldavië 1.500 - Intreprinderea Mixta Organizatia 1.500 - Nicaragua 1.273 875 FUNDESER Nicaragua 1.273 875 Oezbekistan 4.391 4.374 Hamkorbank 4.391 4.374 Peru 14.902 9.623 Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Arequipa S.A. 1 6.998 1.750 CMAC Sullana 4.392 4.374 COAC Pacific 3.512 3.499 Sri Lanka 5.000 5.000 LOLC Micro Credit Ltd 5.000 5.000 Tadzjikistan - 656 Arvand - 656 Totaal achtergestelde leningen 58.304 32.839 1 Deze lening is in de jaarrekening 2018 geclassificeerd als een krediet maar blijkt een achtergesteld karakter te hebben. Daarom is deze lening per 1 januari 2019 geclassificeerd als een achtergestelde lening. (F) Valuta-afdekkingsinstrumenten De samenstelling van de valutaswaps (cross currency swaps) en valutatermijncontracten (FX forwards) ultimo verslagperiode is als volgt: In duizenden euro s Waarde per 30-06-2019 Waarde per 31-12-2018 Valutaswaps (cross currency swaps) 1.558 1.704 Valutatermijncontracten (FX forwards) -1.416-5.042 Totaal 142-3.338 Valutaswaps (cross currency swaps) en valutatermijncontracten (FX forwards) worden afgesloten om het koersrisico op de beleggingen in vreemde valuta s af te dekken. Ultimo verslagperiode hadden de valutaswaps een positieve waarde van 1,6 miljoen (ultimo 2018: 1,7 miljoen positief) en de valutatermijncontracten een negatieve waarde van 1,4 miljoen (ultimo 2018: 5 miljoen negatief).

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Zowel de valutaswaps als de valutatermijncontracten zijn in sterke mate gerelateerd aan de beleggingsportefeuille. Zij worden immers afgesloten om het valutarisico op de US-dollar en overige valuta s af te dekken. In de termijncontracten komt de ASN Microkredietpool overeen de overeengekomen bedragen in vreemde valuta's te leveren op de overeengekomen data, tegen de overeengekomen valutakoers. Per ultimo verslagperiode waren er alleen contracten met de Volksbank N.V. en The Currency Exchange Fund N.V. De resterende looptijd van de valutatermijncontracten per 30 juni 2019 varieerde van 0,4 tot 84,6 maanden (per 31 december 2018: van 0,7 tot 90,4 maanden). De looptijd van de valuta-afdekkingsinstrumenten ultimo verslagperiode is als volgt: In duizenden euro s 30-06-2019 31-12-2018 Korter dan een jaar -90-4.185 Eén tot drie jaar 191 790 Langer dan drie jaar 41 57 Totaal 142-3.338 Valutaswaps Het verloop van de post Valutaswaps (cross currency swaps) gedurende de verslagperiode was als volgt: In duizenden euro s Verloop valutaswaps (cross currency swaps) 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 1.704 32 Aankopen - - Verkopen -228-695 Gerealiseerde waardeveranderingen 16 690 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 66 1.677 Stand ultimo periode 1.558 1.704 Splitsing in positieve en negatieve derivaten: Positieve derivaten 2.396 2.053 Negatieve derivaten -838-349 Totaal 1.558 1.704 219 Bestaat uit: Te vorderen euro's en dollars (omgerekend in euro's) 92.869 70.556 Te betalen vreemde valuta s (omgerekend in euro s) -91.311-68.852 Totaal 1.558 1.704 De valutaswaps (cross currency swaps) bestonden ultimo verslagperiode uit de volgende posities (voor de overzichtelijkheid zijn de bedragen samengevat per maand):

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 220 Te leveren vreemde valuta (in duizenden) Te ontvangen euro's of dollars (in duizenden) Waarde per 30-06-2019 (in duizenden euro s) China (CNY) 31.423 4.000-31 2019-09 31.423 4.000-31 Georgië (GEL) 25.154 10.669 1.244 2020-03 14.500 5.482 1.028 2020-09 327 982 22 2021-09 327 982 23 2025-04 3.000 992 91 2026-04 3.000 992 95 2026-06 4.000 1.239-15 India (INR) 2.660.900 34.344 386 2019-08 416.500 5.499 201 2019-09 561.400 7.566 425 2021-04 200.000 2.518-48 2021-07 340.000 4.227-216 2021-12 267.000 3.327-148 2022-03 350.000 4.476 26 2022-05 526.000 6.731 146 Kazachstan (KZT) 2.279.040 5.346 26 2022-03 2.279.040 5.346 26 Kirgizië (KGS) 586.235 7.442 148 2021-11 153.628 1.924 52 2022-03 34.913 442 8 2022-04 244.024 3.112 37 2022-05 153.670 1.964 51 Mexico (MXN) 10.210 468 4 2019-11 10.210 468 4 Moldavië (MDL) 29.246 1.500 83 2021-12 29.246 1.500 83 Nicaragua (NIO) 28.157 762 15 2021-01 28.157 762 15 Peru (PEN) 42.144 11.506-318 2019-12 12.732 3.750-154 2020-04 3.250 918 35 2020-09 6.534 1.702-70 2026-07 19.628 5.136-129 Senegal (XOF) 3.476.572 5.300-6 2020-06 163.989 250-2020-08 163.989 250-2021-01 437.305 667-2021-05 1.311.913 2.000-6 2021-06 437.305 667-2021-12 437.305 666-2023-06 262.383 400-2023-08 262.383 400 - Zuid-Afrika (ZAR) 55.066 3.500 7 2020-11 55.066 3.500 7 Totaal cross currency swaps 1.558 Valutatermijncontracten Het verloop van de post Valutatermijncontracten (FX forwards) gedurende de verslagperiode was als volgt:

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools In duizenden euro s Verloop valutatermijncontracten (FX forwards) 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari -5.042 4.695 Aankopen 2.312 2.362 Verkopen 4.212-3.416 Gerealiseerde waardeveranderingen -1.981-3.333 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen -917-5.350 Stand ultimo periode -1.416-5.042 Splitsing in positieve en negatieve derivaten: Positieve derivaten 325 254 Negatieve derivaten -1.741-5.296 Totaal -1.416-5.042 Bestaat uit: Te vorderen / betalen euro s -113.565-113.398 Te vorderen / betalen vreemde valuta s (omgerekend in euro s) 112.149 108.356 Totaal -1.416-5.042 De FX forwards bestonden ultimo verslagperiode uit de volgende posities (voor de overzichtelijkheid zijn de bedragen samengevat per maand): Te leveren vreemde valuta (in duizenden) Te ontvangen euro's (in duizenden) Waarde per 30-06-2019 (in duizenden euro s) Verenigde Staten (USD) 111.836 131.066-1.416 2019-07 3.991 4.808-226 2019-08 11.581 13.731-427 2019-09 3.006 3.500-46 2019-10 7.333 8.756-288 2019-11 9.508 11.065-101 2019-12 11.675 13.667-165 2020-01 6.117 7.178-87 2020-02 14.383 16.833-137 2020-03 19.788 23.127-122 2020-04 4.976 5.819-23 2020-05 4.208 4.875 29 2020-06 8.232 9.498 98 2020-07 723 833 11 2020-10 569 667 3 2020-11 5.186 6.042 65 2021-04 560 667 - Totaal FX forwards 131.066-1.416 221 (G) Voorziening kredieten en achtergestelde leningen Het verloop van de post Voorziening kredieten en achtergestelde leningen gedurende de verslagperiode was als volgt: In duizenden euro s Verloop voorziening kredieten en achtergestelde leningen 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 682 2.357 Dotaties 737 682 Onttrekkingen -186-2.357 Stand ultimo periode 1.233 682

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 (H) Staatsobligaties Het verloop van de post Staatsobligaties gedurende de verslagperiode was als volgt: In duizenden euro s Verloop staatsobligaties 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari - 16.100 Aankopen - 16.098 Verkopen - - Lossingen - -32.150 Gerealiseerde waardeveranderingen - -48 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen - - Stand ultimo periode - - Omdat er per ultimo juni 2019 geen staatsobligaties in de portefeuille zaten, is er geen modified duration beschikbaar (ultimo 2018: geen modified duration). (I) Fondsvermogen Verloopoverzicht fondsvermogen In duizenden euro s Gestort kapitaal 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 31-12-2018 Stand per 1 januari 148.597 95.495 Uitgegeven participaties 72.390 57.863 Ingekochte participaties -7.139-4.761 Stand ultimo periode 213.848 148.597 Herwaarderingsreserve Stand per 1 januari 13.425 10.129 Onttrekking/toevoeging inzake aandelenparticipaties -1.168 3.296 Stand ultimo periode 12.257 13.425 222 Overige reserves Stand per 1 januari 161.622 161.995 Ingekochte participaties -7.145-7.716 Mutatie herwaarderingsreserve inzake aandelenparticipaties 1.168-3.296 Toevoeging uit onverdeeld resultaat 1 13.982 10.639 Stand ultimo periode 169.627 161.622 Onverdeeld resultaat Stand per 1 januari 13.982 10.639 Toevoeging aan overige reserves -13.982-10.639 Uitgekeerd dividend - - Resultaat over de verslagperiode 5.026 13.982 Stand ultimo periode 5.026 13.982 Totaal fondsvermogen 400.758 337.626 1 Het onverdeelde resultaat betreft de nog uit te keren winst.

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools Vijfjarenoverzicht Totalen In duizenden euro's 30-06-2019 31-12-2018 31-12-2017 31-12-2016 31-12-2015 Intrinsieke waarde 400.758 337.626 278.258 266.603 233.621 Opbrengsten uit beleggingen 9.266 15.555 13.987 11.662 13.530 Koersresultaat -3.666-3.879-1.311-92 -4.102 Overige bedrijfsopbrengsten 1 349 769 171 888 20 Bedrijfslasten 372 138 2.918 6.151 5.476 Voorzieningen 551-1.675-710 -711 3.089 Totaal resultaat 5.026 13.982 10.639 7.018 883 Aantal uitstaande participaties 6.812.709 5.821.148 5.026.725 4.877.164 4.382.295 Per participatie In euro's Intrinsieke waarde 58,83 58,00 55,36 54,66 53,31 Afgifteprijs 59,03 2 57,82 3 54,51 3 54,75 3 53,83 3 Dividend 4-5 - 5 1,45 0,15 2,80 Opbrengsten uit beleggingen 1,49 3,09 2,82 2,40 3,04 Koersresultaat -0,59-0,77-0,26-0,02-0,92 Overige bedrijfsopbrengsten 0,06 0,15 0,03 0,18 - Bedrijfslasten 0,06 0,03 0,59 1,26 1,23 Voorzieningen 0,09-0,33-0,14-0,15 0,69 Totaal resultaat 6 0,81 2,77 2,14 1,45 0,20 1 Inclusief koersverschillen op geldmiddelen. 2 De koers van uitgifte is gelijk aan de intrinsieke waarde zoals berekend op de eerste werkdag in juli 2019. De intrinsieke waarde wijkt af van de afgifteprijs door gebeurtenissen na balansdatum die in het halfjaarbericht zijn verwerkt. 3 De koers van uitgifte is gelijk aan de intrinsieke waarde zoals berekend op de eerste werkdag in het nieuwe jaar. De intrinsieke waarde wijkt af van de afgifteprijs door gebeurtenissen na balansdatum die in de jaarrekening zijn verwerkt. 4 Dit is het dividend over het voorgaande jaar, dat in het betreffende jaar is uitgekeerd. 5 Als gevolg van de herstructurering op 15 juni 2017, waarbij het ASN-Novib Microkredietfonds is ondergebracht in de paraplustructuur van ASN Beleggingsfondsen N.V., keert ASN Microkredietpool geen dividend meer uit. Dividenduitkeringen vinden nu plaats bij het ASN-Novib Microkredietfonds. 6 Het totale resultaat per participatie is voor de boekjaren 2017, 2016 en 2015 berekend op basis van het gemiddeld aantal uitstaande participaties gedurende de verslagperiode. In eerdere jaarverslagen werd nog uitgegaan van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode, de vergelijkende cijfers zijn voor 2015 derhalve aangepast. 223

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.7.2 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (J) Opbrengsten uit beleggingen In duizenden euro s 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Dividenden uit aandelenparticipaties 830 684 Rente op kredieten en achtergestelde leningen 10.838 8.509 Rente op staatsobligaties - - Rente op valutaswaps (cross currency swaps) -2.402-1.597 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -1.650-1.217 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -2.016 1.285 Totaal 5.600 7.664 De rente op valutaswaps (cross currency swaps) was in de verslagperiode negatief. De valutatermijncontracten zijn in sterke mate gerelateerd aan de beleggingsportefeuille, want zij worden afgesloten om het valutarisico op de US-dollar en overige valuta s af te dekken. Daarom wordt deze rente verantwoord onder Opbrengsten uit beleggingen. (K) Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten in de verslagperiode bestaan uit: In duizenden euro s 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Afsluitprovisie leningen 349 95 Rente rekening-courant - 12 Overige opbrengsten - 7 Totaal 349 114 Onder de post Afsluitprovisie leningen worden de afsluitprovisies verantwoord die in rekening worden gebracht bij het verstrekken van een nieuwe lening. De hoogte van de provisie is afhankelijk van de afspraken die worden gemaakt in de leningovereenkomst. 224 (L) Overige bedrijfslasten De bedrijfslasten in de verslagperiode bestaan uit: In duizenden euro s Bedrijfslasten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Fondskosten - - Koersverschillen op geldmiddelen 125 16 Aan- en verkoopkosten transacties - 3 Rente rekening-courant 168 - Overige bedrijfslasten 79 19 Totaal bedrijfslasten 1 372 38 1 Exclusief mutatie voorziening kredieten en achtergestelde leningen. De lopende kosten van een beleggingsfonds omvatten, naast de fondskosten, alle andere kosten die in de verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties, interestkosten en de mutatie van de voorziening kredieten en achtergestelde leningen. De lopendekostenfactor wordt uitgedrukt in procenten van het gemiddelde fondsvermogen van het fonds in de verslagperiode.

5 Halfjaarcijfers ASN Beleggingspools In duizenden euro s Lopende kosten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Totaal bedrijfslasten 79 19 Gemiddeld fondsvermogen gedurende de verslagperiode 363.894 282.193 Lopendekostenfactor (op jaarbasis) 1 0,02% 0,01% 1 Sinds 15 juni 2017 zijn de fondskosten niet meer in de beleggingspool maar in de bovenliggende fondsen ASN-Novib Microkredietfonds, ASN Duurzaam Mixfonds Defensief, ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief en ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal opgenomen. De lopendekostenfactor (LKF) ten op zichte van de fondskosten is als volgt: Fondskosten 01-01-2019 t/m 30-06-2019 LKF t/m 30-06-2018 01-01-2019 t/m 30-06-2019 Fondskosten t/m 30-06-2018 ASN Microkredietpool 0,02% 0,01% 79 19 In aanvulling op de fondskosten die per maand aan de beleggingspool zijn onttrokken, kunnen kosten separaat ten laste van de beleggingspool worden gebracht: kosten die derden in rekening brengen in verband met het aangaan, aanhouden, herstructureren en liquideren van beleggingen van de pool en die niet reeds worden voldaan uit de fondskosten; kosten die derden in rekening brengen in verband met het herstructureren van de pool en die niet reeds worden voldaan uit de fondskosten; de helft van de afsluitprovisies die Triple Jump in rekening brengt wanneer het fonds afsluitprovisies verkrijgt op verstrekte onderhandse leningen; kosten die beleggingsinstellingen in rekening brengen wanneer de pool in beleggingsinstellingen belegt In de verslagperiode is een bedrag van 79 duizend (eerste helft 2018: 19 duizend) ten laste van de pool gekomen. De overige bedrijfslasten in 2019 hebben met name betrekking op het aangaan van beleggingen, banken bewaringskosten en advieskosten, in de eerste helft van 2018 bestonden ze voornamelijk uit kosten in verband met het aanhouden van beleggingen voor een bedrag van 17 duizend en banken bewaringskosten voor een bedrag van 2 duizend. Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Dat geeft een indruk van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor wordt berekend als het percentage dat het totale bedrag aan effectentransacties min het totale bedrag aan transacties van participaties, uitmaakt van de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingspool. 225 01-01-2019 t/m 30-06-2019 t/m 30-06-2018 Omloopfactor 17,14% 29,15% De omloopfactor van de ASN Microkredietpool kwam in de verslagperiode uit op 17,14% (eerste helft 2018: 29,15%). Als de aflossingen van kredieten, achtergestelde leningen en staatsobligaties ter grootte van 34,5 miljoen (eerste helft 2018: 57 miljoen) buiten beschouwing worden gelaten, komt de omloopfactor van de ASN Microkredietpool uit op 7,65% (eerste helft 2018: 8,94%). Transactiekosten Transactiekosten zijn onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen. De transactiekosten in de verslagperiode, voor zover deze identificeerbaar en kwantificeerbaar waren, bedroegen nihil (eerste helft 2018: 3 duizend).

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 5.7.3 Gebeurtenissen na balansdatum Voorziening leningen Nicaragua De ASN Microkredietpool heeft leningen verstrekt aan MFI's in Nicaragua. De politieke onrust in Nicaragua heeft geresulteerd in een economische recessie, die ook haar weerslag heeft op deze MFI's. Wij verwachten dat een aanhoudende recessie gevolgen kan hebben voor de terugbetalingscapaciteit van de MFI's. ABB heeft onderzoek gedaan naar de impact van de recessie en de politieke ontwikkelingen in Nicaragua op de door de ASN Microkredietpool verstrekte leningen. De uitkomsten van dit onderzoek hebben ABB in augustus 2019 doen besluiten een voorziening ter grootte van in totaal 840 duizend te treffen op een tweetal leningen. 226

Overige gegevens 227

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 228 Recycling

6 Overige gegevens 6 Overige gegevens 229 Recycling

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Bijzondere statutaire zeggenschapsrechten Volgens de statuten heeft de houder van het prioriteitsaandeel het recht om een bindende voordracht op te stellen voor de benoeming van bestuurders. Daarnaast kan de houder van het prioriteitsaandeel een bindende voordracht doen voor de benoeming van commissarissen, indien de raad van commissarissen (RvC) geen kandidaten voordraagt binnen de daartoe gestelde termijn. Een wijziging van de statuten of een besluit tot ontbinding van de vennootschap kan slechts worden genomen op voorstel van de houder van het prioriteitsaandeel. Bij liquidatie van de vennootschap wordt, na voldoening van alle schulden, allereerst het nominale bedrag van het prioriteitsaandeel terugbetaald. Het prioriteitsaandeel dient om het bijzondere karakter van ASN Beleggingsfondsen N.V. te beschermen tegen ongewenste invloeden van derden. Het wordt gehouden door ASN Duurzame Deelnemingen N.V., een 100%-dochter van de Volksbank N.V. Voor de rechten die zijn verbonden aan het prioriteitsaandeel, wordt verwezen naar de statuten van ASN Beleggingsfondsen N.V. Belangen bestuurders en raad van commissarissen Conform artikel 122 lid 2 Bgfo wordt in dit halfjaarbericht het totale persoonlijke belang weergegeven dat de leden van de directie van ABB en de leden van de raad van commissarissen, volgens opgave van de betrokkenen, hebben gehad bij iedere belegging van ASN Beleggingsfondsen N.V. per begin en einde van de verslagperiode. In de verslagperiode hebben de directieleden van ABB en de leden van de raad van commissarissen geen belangen gehad in beleggingen van ASN Beleggingsfondsen N.V. Vanuit het oogpunt van transparantie zijn in de volgende tabel de persoonlijke belangen opgenomen die de leden van de directie van ABB en de leden van de raad van commissarissen, volgens opgave van de betrokkenen, hebben gehad in de fondsen van ASN Beleggingsfondsen N.V. per begin en einde van de verslagperiode. 230 Omschrijving ASN Duurzaam Aandelenfonds ASN Milieu & Waterfonds ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Gemeenschappelijk belang directie ABB in aantallen 30-06-2019 Gemeenschappelijk belang directie ABB in aantallen 31-12-2018 24 24 252 252 220 220

6 Overige gegevens Beoordelingsverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de aandeelhouders en de raad van commissarissen van ASN Beleggingsfondsen N.V. Opdracht Wij hebben de in dit halfjaarbericht opgenomen halfjaarcijfers 2019 van ASN Beleggingsfondsen N.V. te Den Haag bestaande uit de balans per 30 juni 2019 en de winst-en-verliesrekening over de periode 1 januari 2019 tot en met 30 juni 2019 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen, waaronder de haljaarcijfers 2019 van de afzonderlijke Fondsen, alsmede de halfjaarcijfers van de onderliggende Beleggingspools waarin het vermogen van ASN Beleggingsfondsen N.V. is belegd, beoordeeld. De directie van ASN Beleggingsfondsen N.V. is verantwoordelijk voor het opstellen en het weergeven van de tussentijdse financiële informatie in overeenstemming met de in Nederland geldende Richtlijn voor de jaarverslaggeving 394 "Tussentijdse Berichten". Het is onze verantwoordelijkheid een conclusie te formuleren bij de tussentijdse financiële informatie op basis van onze beoordeling. Werkzaamheden Wij hebben onze beoordeling van de halfjaarcijfers verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse Standaard 2410, 'Het beoordelen van tussentijdse financiële informatie door de accountant van de entiteit'. Een beoordeling van de halfjaarcijfers bestaat uit het inwinnen van inlichtingen, met name bij personen die verantwoordelijk zijn voor financiën en verslaggeving, en het uitvoeren van cijferanalyses en andere beoordelingswerkzaamheden. De reikwijdte van een beoordeling is aanzienlijk geringer dan die van een controle die is uitgevoerd in overeenstemming met de Nederlandse controlestandaarden en stelt ons niet in staat zekerheid te verkrijgen dat wij kennis hebben genomen van alle aangelegenheden van materieel belang die bij een controle onderkend zouden worden. Om die reden geven wij geen controleverklaring af. Conclusie Op grond van onze beoordeling is ons niets gebleken op basis waarvan wij zouden moeten concluderen dat de halfjaarcijfers over de periode 1 januari 2019 tot en met 30 juni 2019 niet, in alle van materieel belang zijnde aspecten, is opgesteld in overeenstemming met de in Nederland geldende Richtlijn voor de jaarverslaggeving 394, "Tussentijdse berichten". Den Haag, 30 augustus 2019 Ernst & Young Accountants LLP 231 w.g. drs. R.J. Bleijs RA

7 Bijlagen 7 Bijlagen 233

7 Bijlagen Bijlage 1 Beleidsbepalers en vermogensbeheerders ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. (ABB) ABB is verantwoordelijk voor het portefeuillemanagement, de ontwikkeling en marketing van beleggingsproducten en het risicomanagement van de ASN Beleggingsfondsen. Dit team draagt tevens zorg voor de uitvoering van weten regelgeving voor zover deze betrekking heeft op de klanten en producten, en voor het beleggingsbeleid en beheer van de fondsen. Verschillende teams zijn verantwoordelijk voor het beleid van de ASN Beleggingsfondsen. Hieronder zijn de leden van deze teams die in de eerste helft van 2019 werkzaam waren voor de ASN Beleggingsfondsen vermeld, evenals hun functie, verantwoordelijkheden en ervaring. Naam Functie Werkervaring Fabrice Albronda Distributiemanager 23 jaar Karin van Dijk Portefeuillemanager 8 jaar Raymond Satumalay Portefeuillemanager a.i. 25 jaar José de Jong Secretaris 28 jaar Kirsten den Boer Analist impactfondsen 1 jaar Stephan Langen Portefeuillemanager 26 jaar Sascha Noé Portefeuillemanager 17 jaar Maurits de Ruiter Risk Analist 6 jaar Mariëtta Smid Senior Manager Duurzaamheid 23 jaar Leon Vingerhoeds Productmanager 26 jaar Jan Visee Risk Manager 20 jaar Katja Wende Fondsjurist 15 jaar 235

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Beleggingsfonds Strategie Vermogensbeheerder/adviseur ASN Duurzaam Aandelenfonds Aandelen wereldwijd; actief ACTIAM N.V. ASN Duurzaam Obligatiefonds Euro-obligaties, actief ACTIAM N.V. ASN Duurzaam Mixfonds Aandelen wereldwijd 45%; passief ACTIAM N.V. Euro-obligaties 55%; passief ACTIAM N.V. ASN Milieu & Waterfonds Aandelen wereldwijd; actief Impax Asset Management Ltd. ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Aandelen wereldwijd; actief Kempen Capital Management N.V. ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Defensief Aandelen wereldwijd 3-13%; actief ACTIAM N.V. Aandelen wereldwijd 0-6%; actief Impax Asset Management Ltd. Aandelen wereldwijd 0-6%; actief Kempen Capital Management N.V. Obligaties wereldwijd 62-72% ACTIAM N.V. Microkrediet 18-28% Triple Jump ASN Duurzaam Mixfonds Defensief Aandelen wereldwijd 14-24%; actief ACTIAM N.V. Obligaties wereldwijd 70-80% ACTIAM N.V. Aandelen wereldwijd 1-11%; actief Impax Asset Management Ltd. ASN Duurzaam Mixfonds Neutraal Aandelen wereldwijd 30-40%; actief ACTIAM N.V. Obligaties wereldwijd 50-60% ACTIAM N.V. Aandelen wereldwijd 5-15%; actief Impax Asset Management Ltd. ASN Duurzaam Mixfonds Offensief Aandelen wereldwijd 46-56%; actief ACTIAM N.V. Aandelen wereldwijd 9-19%; actief Impax Asset Management Ltd. Aandelen wereldwijd 0-10%; actief Kempen Capital Management N.V. Obligaties wereldwijd 25-35% ACTIAM N.V. ASN Duurzaam Mixfonds Zeer Offensief Aandelen wereldwijd 62-72%; actief ACTIAM N.V. Aandelen wereldwijd 13-23%; actief Impax Asset Management Ltd. Aandelen wereldwijd 0-10%; actief Kempen Capital Management N.V. Obligaties wereldwijd 5-15% ACTIAM N.V. 236 ASN Groenprojectenfonds Groenprojecten Nederland euro ASN Duurzame Financieringen Groenprojecten buitenland FMO ASN-Novib Microkredietfonds Microkrediet wereldwijd Triple Jump B.V. Participaties wereldwijd Triple Jump B.V. Expertisecentrum Duurzaamheid (ECD) Het Expertisecentrum Duurzaamheid van ASN Bank (ECD) adviseert ASN Beleggingsfondsen over het duurzaamheidsbeleid. Het team onderzoekt landen, projecten en ondernemingen waarin de ASN Beleggingsfondsen kunnen beleggen. Ook voert het team de dialoog met ondernemingen (engagement) op verzoek van ASN Beleggingsfondsen. Naam Functie Werkervaring Piet Sprengers Senior adviseur duurzaamheid 33 jaar Lisa van Blaricum Senior adviseur duurzaamheid 8 jaar Stef Driesen Duurzaamheidsanalist 4 jaar Jeroen Loots Senior adviseur klimaat 23 jaar Sjirk Prins Duurzaamheidsanalist 4 jaar Irina van der Sluijs Senior adviseur mensenrechten 16 jaar Jonna Tjapkes Duurzaamheidsanalist 5 jaar Freek Geurts Carbonfootprintanalist 4 jaar Roel Nozeman Senior adviseur biodiversiteit 14 jaar Emmelien Venselaar Duurzaamheidsanalist 1 jaar

7 Bijlagen Vermogensbeheerders ABB heeft het vermogensbeheer van de ASN Beleggingsfondsen uitbesteed. Bij de selectie van een vermogensbeheerder beoordeelt ABB de vermogensbeheerders onder meer op hun kennis en ervaring, hun prestaties op het gebied van performance en de duurzaamheid van de vermogensbeheerder. De volgende teams voeren het dagelijkse vermogensbeheer van de ASN Beleggingsfondsen uit. ASN Aandelenpool, de ASN Obligatiepool, de ASN Mixpool en de ASN Duurzaame Mixfondsen: ACTIAM N.V. ASN Milieupool: Impax Asset Management. ASN Small & Midcappool: Kempen Capital Management. ACTIAM Managers ASN Duurzaam Aandelenfonds Naam Functie Werkervaring Bram Ragetlie Senior portefeuillemanager 22 jaar ervaring in het beheer van aandelenportefeuilles met wereldwijde spreiding, gespecialiseerd in kwantitatieve analyse Hans Slomp Senior portefeuillemanager 31 jaar ervaring in het beheer van aandelenportefeuilles met wereldwijde spreiding, gespecialiseerd in fundamentele analyse Managers ASN Duurzaam Obligatiefonds Naam Functie Werkervaring Johan Idema Hoofd vastrentende waarden, hoofd interest rate-team 9 jaar ervaring in alle categorieën vastrentende waarden met een investment grade-rating Pim Burggraeve Senior portefeuillemanager 23 jaar ervaring in rates, inclusief rates derivatives Mehdi Abdi Senior portefeuillemanager 12 jaar ervaring in rates & credits Managers ASN Duurzame Mixfondsen en ASN Mixpool Naam Functie Werkervaring Gita Doekharan Portfolio Implementation Manager 13 jaar ervaring 237

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 Impax Asset Management Managers van het ASN Milieu & Waterfonds Naam Functie Werkervaring Bruce Jenkyn-Jones Hoofd Listed Equities, managing director 26 jaar ervaring Jon Forster Senior portfoliomanager, director 23 jaar ervaring Justin Winter Portfoliomanager, director 15 jaar erarving Bruce Jenkyn-Jones en Jon Forster beheren samen de Environmental Specialists Strategy waaronder het ASN Milieu & Waterfonds valt. Kempen Capital Management Managers van het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds Naam Functie Werkervaring Tommy Bryson Co-head European Small-Cap team 17 jaar ervaring. Portfoliomanager en analist voor Scandinavische landen en Zwitserland Mark McCullough Co-head European Small-Cap team 17 jaar ervaring. Portfoliomanager en analist voor Verenigd Koninkrijk en Ierland Projectadviseurs Naast de vermogensbeheerders heeft ABB een tweetal projectadviseurs aangesteld: ASN Microkredietpool: Triple Jump ASN Groenprojectenpool: ASN Duurzame Financieringen en FMO Triple Jump Triple Jump B.V. is de projectadviseur van de ASN Microkredietpool. Het team van Triple Jump B.V. bestaat uit onder andere de volgende personen: 238 Naam Functie Werkervaring Steven Evers Algemeen directeur 19 jaar ervaring Ward Bouwers Hoofd equity 15 jaar ervaring Eelco Mol Hoofd leningen 21 jaar ervaring Tara Luyer Hoofd portefeuillebeheer 15 jaar ervaring

7 Bijlagen ASN Duurzame Financieringen Het team van de afdeling Duurzame Financieringen van ASN Bank verzorgt het projectadvies voor de ASN Groenprojectenpool. Het team bestaat uit de volgende personen: Naam Functie Werkervaring Jort Bakker Bedrijfshoofd Duurzame Financieringen 27 jaar bankervaring Yvonne van Hoof Afdelingshoofd Duurzame Financieringen 29 jaar bankervaring Olga Bruinen-van Bracht Senior commercieel ondersteuner 4 jaar bankervaring Barry Bulpitt Senior medewerker documenten- en zekerhedenbeheer 15 jaar bankervaring Ad Diemel Senior medewerker documenten- en zekerhedenbeheer 40 jaar bankervaring Sonja van der Eijk Accountmanager zonne-energie, (sociale)woningbouw, maatschappelijk vastgoed, zorg & welzijn 19 jaar financiële ervaring Peter van Emmerik Senior kredietanalist 25 jaar bankervaring Siham Feddani-Azgaguen Commercieel ondersteuner 7 jaar bankervaring Ineke Heurter Senior kredietanalist 15 jaar bankervaring Jacinthe Hoogerbeets-de Ruiter Senior medewerker analyse, rapportage en advies 16 jaar bankervaring Mark Slinger Commercieel ondersteuner 8 jaar bankervaring Reinaud Struycken Accountmanager 20 jaar bankervaring Aleida de Swart Senior commercieel ondersteuner 22 jaar bankervaring Audrey de Werker Senior accountmanager zorg & welzijn 27 jaar bankervaring Cees Zandbergen Senior kredietanalist 19 jaar bankervaring Ronald Zeeman Senior accountmanager decentrale energieopwekking, (sociale) woningbouw, maatschappelijk vastgoed, zorg & welzijn 26 jaar bankervaring Emiel van Zwet Accountmanager windenergie 3 jaar bankervaring plus 10 jaar andere relevante ervaring FMO Investment Management B.V. FMO Investment Management B.V. (FMO IM) is de projectadviseur van de ASN Groenprojectenpool. Het team van FMO IM bestaat uit onder andere de volgende personen: Naam Functie Werkervaring Yvonne Bakkum Managing director 26 jaar ervaring Erik Smeets Managing director 21 jaar ervaring 239

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 240 Bijlage 2 Adresgegevens en personalia ASN Beleggingsfondsen N.V. Bezuidenhoutseweg 153 2594 AG Den Haag Postbus 93514 2509 AM Den Haag Telefoon 070-356 93 89 www.asnbeleggingsfondsen.nl AIF-beheerder ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Bezuidenhoutseweg 153 2594 AG Den Haag Postbus 93514 2509 AM Den Haag Directie ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. 1. Bas-Jan Blom 2. Gert-Jan Bruijnooge Raad van commissarissen ASN Beleggingsfondsen N.V. 1. Anne Gram (voorzitter) 2. Lodi Hennink (vicevoorzitter) 3. Rik Plomp 4. Peter Verbaas 5. Tineke Lambooy Bewaarder KAS Trust & Depositary Services B.V. De Entree 500 1101 EE Amsterdam-Zuidoost Juridisch Eigenaar Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. Bezuidenhoutseweg 153 Postbus 93514 2509 AM Den Haag Accountant Ernst & Young Accountants LLP Wassenaarseweg 80 2596 CZ Den Haag Fiscaal adviseur De Volksbank N.V. Afdeling Fiscale Zaken Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Postbus 8444 3503 TK Utrecht Vermogensbeheerders ACTIAM N.V. Graadt van Roggenweg 250 3531 AH Utrecht Postbus 679 3500 AR Utrecht Impax Asset Management Ltd. 7th Floor 30 Panton Street London SW1Y 4AJ Verenigd Koninkrijk Kempen Capital Management N.V. Beethovenstraat 300 1077 WZ Amsterdam Postbus 75666 1070 AR Amsterdam Fund Agent KAS BANK N.V. De Entree 500 1101 EE Amsterdam-Zuidoost

7 Bijlagen Raad van commissarissen Kees Koedijk Benoemd in 2011, herbenoemd in 2015 en afgetreden op 17 mei 2019. Tot 17-05-2019 voorzitter van de raad van commissarissen. Kees Koedijk (1960) is decaan en director van TIAS Business School, business school van Tilburg University en TU Eindhoven. Hij is expert op het gebied van de financiële economie en financiële markten. Behalve als bestuurder van de faculteit is hij op meerdere gebieden actief, waaronder duurzaamheid. Kees Koedijk studeerde economie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Daar promoveerde hij in 1989 op een empirische studie naar wisselkoersen. Daarna was hij onder meer hoogleraar Finance aan de Universiteit Maastricht, directeur van LIFE (Limburg Institute of Financial Economics), vicedecaan van de faculteit Bedrijfskunde van de Rotterdam School of Management, hoogleraar Financial Management aan de Erasmus Universiteit en bijzonder hoogleraar voor de Fortis Chair in Sustainable Finance. Tevens doceert hij op diverse buitenlandse universiteiten en is redacteur van wetenschappelijke bladen op het gebied van financiën. Kees Koedijk bekleedde diverse nevenfuncties. Zo was hij lid van de Raad van Economisch Adviseurs Tweede Kamer en nationale penningmeester van het CDA. Momenteel is hij lid van de Monitoring Commissie Code Banken. Anne Gram Benoemd in 2017, lopende termijn tot 2021. Vanaf 17-05-2019 voorzitter van de raad van commissarissen. Anne Gram (1965) is werkzaam als onafhankelijke deskundige en toezichthouder bij diverse organisaties. Anne is sinds 1991 werkzaam in de financiële sector. Ze begon als derivatenanalist bij Nordea Securities in Denemarken, haar geboorteland. Vervolgens heeft zij gewerkt als portfolio manager bij o.a. Robeco, hoofd Europese core aandelen bij ABN Amro en Directeur Beleggingen en Chief Investment Officer bij Fortis MeesPierson. Naast haar universitaire opleiding Internationale Bedrijfseconomie is Anne Gram ook CFA (Chartered Financial Analyst). Zij is medeoprichter en oudvoorzitter van de CFA Society in Nederland. Anne Gram is lid van de raden van toezicht bij Pensioenfonds Zorg en Welzijn PFZW, Pensioenfonds Horeca & Catering, Stichting Pensioenfonds DNB, Akzo Pensioenfonds APF, lid visitatiecommissie bij Pensioenfonds HAL, lid Bestuurscommissie Beleggingen en Balansmanagement Stichting Pensioenfonds voor de Huisartsen, lid Commissie Beleggingen en Balansbeheer Stichting Pensioenfonds UWV, bestuursadviseur beleggingen PF ING en voorzitter Beleggingadviescommissie Pensioenfonds IBM Nederland (SPIN). Lodi Hennink Benoemd in 2015, herbenoemd in 2019 tot 2023. Lodi Hennink (1957) is bestuurder, toezichthouder en bestuursadviseur. Hij studeerde bedrijfseconomie met de fiscale afstudeervariant aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Parallel studeerde hij rechten in de privaatrechtelijke en bedrijfsjuridische afstudeerrichtingen. Hij startte zijn loopbaan in de farmaceutische divisie van Gist-Brocades. Daar was hij verantwoordelijk voor de marketing van diverse geneesmiddelen. In 1989 maakte hij de overstap naar de Robeco Groep, waar hij international marketingmanager werd voor de beleggingsproducten van deze vermogensbeheerder, vooral voor de Duitstalige gebieden. Na een uitstap van twee jaar in een managementpositie bij de organisatie van Randstad ging hij in 1995 terug naar de financiële wereld. Hij werkte ruim tien jaar in diverse management- en staffuncties bij verschillende onderdelen van Interpolis, waaronder de onderdelen toekomstvoorzieningen (levensverzekeringen) en sociale zekerheid. Nadat Interpolis fuseerde met Achmea was hij manager business development in de holding. In 2007 maakte hij de overstap naar de Landelijke Huisartsen Vereniging, waarvan hij bijna tien jaar algemeen directeur was. In 2018 en 2019 is hij algemeen directeur a.i. geweest van Vereniging Humanitas. Lodi Hennink is vicevoorzitter van de raad van toezicht van Tactus Verslavingszorg, lid van de raad van toezicht van Vereniging Eigen Huis en lid van de raad van advies van de Forensisch Medische Maatschappij Utrecht (FFMU/medTzorg). Rik Plomp Benoemd in 2016, lopende termijn tot 2020. Rik Plomp (1962) is sinds december 2009 senior investment manager bij PGGM Investments in Zeist. Hij is daar onder andere verantwoordelijk voor een portefeuille van beleggingen in wereldwijde landen bosbouw met een totale omvang van circa 1 miljard euro. In deze functie speelt duurzaamheid een grote rol. De afgelopen 25 jaar heeft Rik Plomp in diverse functies in de financiële sector gewerkt. Daarbij deed hij ervaring op in uiteenlopende gebieden zoals financiering, renterisicobeheer, treasury en investeringen. Rik Plomp studeerde HEAO Commerciële Economie aan de Hogeschool in Eindhoven. In 2000 deed hij de postdoctorale opleiding Treasury Management aan de Vrije Universiteit van Amsterdam. In juni 2004 volgde hij het Finance for Executives Programme aan INSEAD, Fontainebleau, Frankrijk. In 2014 volgde hij het Programma voor Commissarissen en Toezichthouders aan de Erasmus Universiteit te Rotterdam en in 2017 het Certified Pensioenexecutive programma aldaar. Als nevenfunctie bekleedt Rik Plomp momenteel de functie van lid van de raad van toezicht van Stichting Sympany/Stichting Sympany+. Tevens is hij voorzitter van de auditcommissie aldaar. Stichting Sympany is een van de grootste inzamelaars van textiel in 241

ASN Beleggingsfondsen N.V. Halfjaarbericht 2019 242 Nederland. Via de Stichting Sympany+ worden de gelden besteed aan maatschappelijk verantwoorde doelen in diverse landen, vooral in de textielketen. Van 2010 tot 2013 was Rik Plomp lid van het bestuur van de Stichting Toezicht Interne Markt Rabo Extra Ledenobligaties bij de Rabobank in Utrecht. Peter Verbaas Benoemd in 2017, lopende termijn tot 2021. Peter Verbaas (1959) is sinds 2011 partner van Charistar, een not-for-profit consultancy voor maatschappelijke impactdoelen van organisaties. Ook is hij als docent verbonden aan het Nyenrode Center for Private Wealth Management. Daarnaast bekleedt Peter Verbaas uiteenlopende nevenfuncties: hij is lid van de raad van toezicht van het VU Medisch Centrum Fonds, voorzitter van de raad van toezicht van Oxfam Novib en hierdoor lid van de raad van toezicht van Oxfam International. Peter Verbaas studeerde eerst bedrijfseconomie gevolgd door bedrijfskunde. Daarna volgden diverse bancaire en managementopleidingen. Later volgde hij het programma voor commissarissen en toezichthouders aan de Erasmus Universiteit en in 2018 het International Directors Program op INSEAD. Van 1984 tot 1999 bekleedde Peter Verbaas diverse functies bij ABN AMRO in Amsterdam, Londen, Luxemburg en Zürich, vanaf 1992 op het gebied van private banking. Na korte periodes bij UBS en Uxel Ltd in Londen ging hij naar CenE Bankiers als lid van de statutaire directie en concerndirecteur ING Private Banking. Van 2004 tot 2011 was hij als concerndirecteur bij F. van Lanschot Bankiers verantwoordelijk voor particuliere klanten en international private banking. Tineke Lambooy Benoemd op 17-05-2019, lopende termijn tot 2023 Tineke Lambooy is gespecialiseerd in ondernemingsrecht, corporate governance en corporate social responsibility (CRS). Sinds 2015 is zij professor Corporate Law aan Nyenrode Business Universiteit. Zij houdt zich onder andere bezig met onderwijs en onderzoek. Daarnaast is zij lid van het Researchteam Water, Oceans and Sustainability Law van de Universiteit van Utrecht en geeft zij gastcolleges bij Airlangga University in Surabaya, Indonesië. Tineke Lambooy studeerde rechten en psychologie aan de Universiteit van Leiden en vervolgde haar opleiding aldaar met een master staats- en bestuursrecht en een master internationaal publiek recht. Daarna studeerde zij een jaar in Texas (American Corporate Law and Tax Law) en volgde de jaaropleiding voor commerciële advocatuur aan de Grotius Academie in Amsterdam. Vervolgens voltooide zij de opleiding van de Nederlandse Orde van Advocaten. Van 1989 tot 2007 werkte zij als advocaat ondernemingsrecht voor het kantoor van Loyens & Loeff (en rechtsvoorgangers). Van 2004 tot 2010 deed zij promotieonderzoek naar de juridische aspecten van maatschappelijk verantwoord ondernemen (MVO). Dit resulteerde in de publicatie Corporate Social Responsibility. Legal and semi-legal frameworks supporting CSR (Kluwer, 2010). Vanaf 2007 is zij verbonden als onderzoeker en docent aan Nyenrode Business Universiteit en de Universiteit van Utrecht. Naast haar werkzaamheden is Tineke onder andere bestuurslid van de Stichting Club van Rome Nederland en van de Stichting Stand Up For Your Rights. Als lid van de raad van advies is zij betrokken bij de social enterprises The Social Handshake en de 1% Club. Zij is lid van het Groene Brein en de Worldconnectors en zij is actief betrokken bij het Lab for Future Generations. Directie ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Bas-Jan Blom Bas-Jan Blom (1962) is sinds 2007 directeur van ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Bas-Jan is voorzitter van de directie en is verantwoordelijk voor Productontwikkeling, Marketing & Sales, Portfoliomanagement en Productmanagement. Tot oktober 2018 was hij tevens directeur van Energiefonds Overijssel. Daarvoor heeft hij acht jaar bij Schretlen & Co gewerkt, waar hij verschillende managementfuncties vervulde op het gebied van financiële planning, relatiemanagement en beleggingsadvies. Daarvoor was hij vijftien jaar werkzaam bij ABN AMRO. Gert-Jan Bruijnooge Gert-Jan Bruijnooge (1970) is sinds 9 juli 2018 directeur ad interim van ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. (ABB). Gert-Jan is binnen ABB verantwoordelijk voor Risicomanagement, Waardering en Compliance. Van 2011 tot eind 2017 was hij CFRO van Staalbankiers N.V. Daarvoor was hij van 2004 tot 2011 werkzaam als accountant bij KPMG waar hij leiding gaf aan accountantscontroles en adviesopdrachten bij financiële instellingen. Gert-Jan is afgestudeerd als bedrijfseconoom aan de Universiteit van Tilburg, en behaalde in 1999 de titel van Register Accountant en in 2010 de titel van Register Controller.