Identificeren van rendabele groeimogelijkheden: "Going organic" 14 juni Noordwijkerhout

Transcriptie

1 Identificeren van rendabele groeimogelijkheden: "Going organic" Casestudy van Boudewijn Beerkens CFO en lid van de Raad van Bestuur van Wolters Kluwer nv 14 juni Noordwijkerhout

2 Agenda Introductie Wolters Kluwer De uitdaging van Wolters Kluwer Nieuwe strategie om groei en winstgevendheid te realiseren De rol van de CFO-community Lessons learned Resultaten Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 2

3 Een wereldwijde onderneming op het gebied van professionele informatie Bedrijfsprofiel Wereldwijde uitgever & informatiedienstverlener Marktleidende posities in merendeel van haar markten Opererend in >30 landen: in Europa, Noord-Amerika en Azië/Pacific Rijke M&A-historie: meer dan 300 overnames in de laatste 10 jaar Belangrijkste marktontwikkelingen Migratie van papier naar elektronisch versnelt Zoeken naar autonome groei in volwassen markten Opbouwen van leidende posities in opkomende markten Consolidatie: wereldwijde concurrentie vindt ook plaats in M&A-arena Financiële kerncijfers Omzet EUR 3,4 miljard met 16% operationele marges (2005) Marktkapitalisatie EUR 6 miljard; ondernemingswaarde EUR 8 miljard (Juni 06) Genoteerd aan de Euronext (de AEX-index) 75% in institutionele handen (waarvan 35% Noord-Amerika, 64% Europa, 1% Azië Pacific / Midden-Oosten) Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 3

4 Vijf divisies met sterke merken Health $ 814 miljoen Corporate & Financial Services $ 617 miljoen Tax, Accounting & Legal $ 775 miljoen Legal, Tax & Regulatory Europe miljoen Education 309 miljoen Apothekers Bankwezen Fiscalisten HR-managers Docenten Verpleegkundigen Verzekeringsmij. Accountants Accountants Hoogleraren Ziekenhuizen Pharma industrie Compliance - Officers Juristen Advocaten Juristen Advocaten Studenten Merken zijn o.a.: Adis Facts & Comparisons Lippincott Williams & Wilkins Medi-Span Ovid ProVation Source Merken zijn o.a.: BizFilings CT CT Summation CT Tymetrix UCC Direct Services Wolters Kluwer Financial Services Merken zijn o.a.: Aspen CCH ProSystem fx Loislaw Kluwer Law International Nieuwe Corporate Identity geïntroduceerd: Merken zijn o.a.: ASPI Croner CCH IPSOA Kluwer Lamy LA LEY Luchterhand Norstedts Teleroute Merken zijn o.a.: Bildungsverlag EINS digital spirit Jugend & Volk Liber Műszaki Kiadó Nelson Thornes Wolters- Noordhoff Wolters Plantyn Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 4

5 Wolters Kluwer s uitdagingen Vanaf 2000 kampte Wolters Kluwer met een gestage daling van de autonome groei hierdoor was het noodzakelijk de onderneming te herstructureren en in autonome groei te investeren maar deze investeringen drukken tijdelijk de marges. 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 22% 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% Autonome groei Marktconsensus Gew. EBITA-marge Marktconsensus Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 5

6 3-jarenplan om leidende posities te kapitaliseren WK vóór 2003 Strategisch Plan WK Acquisities hoeksteen van strategie Gericht op nettowinst Groei door investeren in leidende marktposities, focus op ROIC Winstgevende autonome groei Financiële houdstermaatschappij Versnipperde, decentraal bestuurde onderneming Investeringen breed ingezet met beperkte focus Verschillende prestatiemaatstaven voor operationele units Operationele focus Integratie van klantsegmenten en focus op operationele en financiële discipline Richten van investeringen op optimale groeimogelijkheden Zes KPI s gekoppeld aan aandeelhouderswaarde & beloningsstructuur Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 6

7 De implementatie van het Plan Investeren in groei rond leidende marktposities; Vastomlijnde allocatie van middelen (focus op ROIC) Verschuiving van nettowinst focus naar autonome groei Klantgerichtheid Uitbreiding van productontwikkeling Focus op marketing & sales Investeringen in online groei en migratie geïntegreerde end-to-end-oplossingen Selectieve, complementaire strategische acquisities Structureel reduceren van kosten om meer middelen voor productontwikkeling te creëren en de marges te steunen Consolideren van onroerend goed Standaardiseren en consolideren van technologieplatforms en datacentra Uniforme financiële systemen Outsourcing en offshoring van Softwareontwikkeling en ICT Reorganiseren Creëren van klantgerichte units; groter en minder versnipperde divisies, globalisering Versterken van management Stellen van hoge prestatienormen en targets (bottom up), gekoppeld aan de beloning Versterken van financiële organisatie ter ondersteuning van operationele discipline Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 7

8 De rol van de CFO-community Om deze strategie te kunnen uitvoeren, is een sterke en ondersteunende financiële organisatie nodig; daarom heeft Wolters Kluwer fors geïnvesteerd op dit gebied Fin. adm. Analyse & controle Treasury / Fiscale Zaken Investor Relations M&A Vroegtijdig In lijn IFRS brengen implementeren systemen Van historische Toekomst- rapportage gerichte naar analyses analyses Investeren in mensen Upgraden van rapportage Schulden- terugkoop- programma Stellen realistische doelen Maken of kopen Harmonisatie van administraties Versnellen + aan sluiten MIS met externe rapport Bouwen aan sterke balans Frequenter en gedetailleerder begeleiden Vastomlijnde metingen en rentabiliteits- drempels Match juridische + rapporterende entiteiten Hedging om exposure te reduceren Beter Actieve inzicht in WK aandeelhouders- verschaffen dialoog Meten Complementaire prestaties strategische na de deal acquisities Sterke ondersteunende financiële organisatie met oog voor risk management en control Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 8

9 Stimuleren van autonome groei: Sturen op basis van indicatoren voor autonome groei Invoering van Key Performance Indicators specifiek gericht op autonome groei Autonome omzetgroei Groei, exclusief overnames, desinvesteringen en valuta-effecten Innovatie-ratio Omzet uit nieuwe producten als percentage van totale omzet Retentie-/verlengingsratio Meten van verloop Vergroten van Go-to-Market focus Go-to-Market kosten Ontvangen orders per sales FTE Toewijzen van KPI's voor autonome groei als maatstaf voor het beloningssysteem Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 9

10 Kapitaal allocatie Schuld reduceren Cash flow Investeren in groei Dividend Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 10

11 Stimuleren van autonome groei: Investeringen in ontwikkeling van nieuwe producten Significante verhoging van investering in nieuwe producten ter ondersteuning van lange termijn autonome groei Duidelijke rendementseisen voor alle investeringsbeslissingen (gekoppeld aan ROIC) mln NPD en Capex uitgaven E Budget relief mogelijkheid voor plannen die op korte termijn niet direct bijdragen aan de winst E Capex NPD Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 11

12 WK kent een sterke financiële positie Werkkapitaal (EUR mln) Vrij besteedbare kasstroom (EUR mln) EUR 213 mln Netto schuld (EUR mln) Schulden aflossingsschema (EUR mln) Cash Due after 2010 Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 12

13 Lessons learned Het realiseren van autonome groei is een complex doel dat alleen wordt bereikt door een verscheidenheid van factoren op elkaar af te stemmen Onderkennen van het belang van strategische keuzes en vastomlijnde kapitaaltoewijzing Bouwen aan sterke financiële organisatie ter ondersteuning van groei-initiatieven en ter waarborging van financiële en operationele discipline Het management moet de mogelijkheid hebben langetermijninvesteringen te doen die wellicht ten koste gaan van de winstgevendheid op de korte termijn De juiste KPI s vaststellen en koppelen aan het beloningssysteem is essentieel Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 13

14 Resultaten Financieel Investeren in financiële organisatie Verbeteren snelheid en controle Operationele & financiële discipline Ondersteunen groei- initiatieven De daling van de autonome groei is omgebogen door substantiële investeringen in nieuw-productontwikkeling NPD spending Organic growth Marktconsensus * ,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% Substantiële verbetering van cashflow Vooruitzichten 2007: 4% autonome groei met marges van 19-20% Significant positieve reactie van aandeelkoers * 2005 tot 3e kwartaal Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 14

15 Vooruitzichten 2006 en daarna Operationele kerncijfers E* Vanaf 2007* Autonome omzetgroei 1% 2% 2-3% 4% Gewone EBITA-marge 16% 16% 16,5%-17,0% 19-20% Cashconversie 126% 106% % % Financiële kerncijfers Vrij besteedbare kasstroom 456 m 351 m ± 350 m 400 m ROIC %** 7% 7% 7% WACC Verwaterde gewone WPA 1,02 1,06 1,18-1,23 1,45-1,55 * Bij gelijkblijvende wisselkoers EUR/USD 1,25 ** Na belastingen De WACC bedraagt momenteel 8% na belastingen Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 15

16 Door dit alles doet WK het sinds de nieuwe strategie (okt 2003) duidelijk beter dan haar branchegenoten en de markt Koersontwikkeling WK en branchegenoten (31/10/03 06/06/06) $ Marktkapitalisatie WK en branchegenoten (miljarden) en procentuele wijziging ( 03-06*) % 58% $ $ AEX: +30% 70% $ % 717 p % 18% 18% 38% 30% 21% 18% % $ $ p Wolters Kluwer McGraw- Hill 3.3 $ 13.3 $ Thomson Reed Pearson VNU Wolters McGraw- Thomson VNU Pearson Reed Elsevier Kluwer Hill Elsevier Bron: Bloomberg, Factiva Financial Snapshot: June 6, 2006 Bron: Bloomberg, Company websites, Factiva Financial Snapshots * Op basis van marktkapitalisatie per 6 juni, 2006 June 6, Amsterdam - Noordwijkerhout 16

17 Onze visie: The Professional s First Choice Provide information, tools, and solutions to help professionals make their most critical decisions effectively and improve their productivity Boudewijn Beerkens - CFO day 14 juni Noordwijkerhout 17