1. Secundaire markten van de overheidsfondsen
|
|
- Henriette Smit
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 1. Secundaire markten van de overheidsfondsen 1.1 RENTEVERLOOP Twee zware schokken hebben in 28 de wereldeconomie getroffen : de versnelling van de prijsstijgingen voor grondstoffen tot het midden van het jaar en het hevig oplaaien van de spanningen in het financiële systeem vanaf medio september. Hoewel zij specifieke oorzaken hebben, vinden beide ook hun oorsprong in de financiële excessen van de afgelopen jaren. Het gevolg was, respectievelijk, een tijdelijke opstoot van de inflatie en een fikse vertraging van de activiteit. De groei van de wereldeconomie is teruggelopen van 5 pct. in 27 tot 3,8 pct. De vertraging van de activiteit, die eerst de Verenigde Staten had getroffen, breidde zich uit over nagenoeg de hele wereld. In het eurogebied is de groei vertraagd van 2,6 tot 1 pct. Vooral de landen die de jaren voordien een krachtige economische expansie en een boom in de vastgoedsector hadden meegemaakt, zoals Spanje en Ierland, werden zwaar getroffen. De activiteit verzwakte in België iets minder uitgesproken GRAFIEK 1.1 BASISRENTE EN LANGETERMIJNRENTE IN HET EUROGEBIED (maandgemiddelden, tenzij anders vermeld) Basis-herfinancieringstransacties 1 (minimale inschrijvingsrente of vaste rente) Overheidsobligaties op vijf jaar 2 Overheidsobligaties op tien jaar 2 Bronnen : BIB en ECB. 1 Gegevens aan het einde van de maand. 2 Gemiddelde van de rendementen op de door de lidstaten van het eurogebied uitgegeven obligaties, gewogen aan de hand van de respectieve uitstaande bedragen van de overheidsschuld. 11
2 dan in de grote Europese landen : de groei van het Belgische bruto binnenlands product vertraagde van 2,6 tot 1,1 pct. Deze jaarcijfers verhullen een duidelijke verslechtering van de economische activiteit in de loop van het jaar, vooral tijdens het laatste kwartaal. De inflatie van haar kant is tot het derde kwartaal bijna overal versneld vanwege de forse stijging van de grondstoffenprijzen. Nadien is ze vertraagd als gevolg van de daling van diezelfde prijzen, die toe te schrijven was aan de plotselinge verslechtering van de vraagvooruitzichten. In het eerste semester van het verslagjaar werd in de voornaamste economieën een verschillende monetaire-beleidsvoering opgetekend. In de Verenigde Staten zette de eind 27 gestarte versoepeling zich voort. De Federal Reserve verlaagde in vier stappen de rente van 4,25 pct. naar 2 pct. In Japan bleven de basisrentetarieven ongewijzigd. In het eurogebied echter trok de centrale bank GRAFIEK 1.2 RENTETARIEVEN OP LANGE TERMIJN 1 (eindeperiodegegevens) België Spanje Duitsland Verenigde Staten Japan,9,9,6,6,3,3, ,3 België min Duitsland Bronnen : NBB en Rentenfonds. 1 Brutorendementen van de referentielening op 1 jaar (of «benchmark» ) van de overheidssector op de secundaire markt (zie statistische bijlage, tabel S.3, blz. 47). Elke verandering van referentielening kan aanleiding geven tot een sprong in de grafiek, aangezien er geen correctie wordt toegepast voor de verlenging van de reële looptijd die dan plaatsvindt. 12
3 de rentetarieven op. Zo verhoogde het Eurosysteem op 3 juli de minimale inschrijvingsrente op de basisherfinancieringstransacties van 4 tot 4,25 pct. wegens een verslechtering van de inflatievooruitzichten. Toen de financiële crisis meer dramatische proporties aannam, en de inflatoire dreiging derhalve verzwakte, versoepelden de centrale banken hun rentebeleid. In de Verenigde Staten werd de doelstelling inzake de federal funds rate in drie stappen teruggebracht van 2 pct., het niveau waarop ze op 3 april was vastgesteld, naar een renteband tussen en,25 pct. De Federal Reserve voerde bovendien een versoepelend beleid, zowel kwantitatief door haar balans aanzienlijk aan te dikken, als kwalitatief door staatsleningen op de actiefzijde van deze balans te vervangen door meer risicodragende vorderingen. De Japanse centrale bank verlaagde twee keer de rente met 2 bp. tot,1 pct. In het eurogebied werd de rente voor de basis-herfinancieringstransacties van het Eurosysteem in vier stappen verlaagd van 4,25 pct. begin oktober naar 2 pct. begin januari 29. De rendementsverschillen tussen de Duitse referentielening op tien jaar en de referentieleningen van de andere landen van het eurogebied zijn tijdens het verslagjaar merkelijk gestegen. Een eerste opstoot in de verschillen werd bereikt tussen februari en medio maart, toen de problemen van de investeringsbank Bear Stearns een eerste maal de financiële spanningen verscherpten. Die toename was zeer uitgesproken in de landen waar de overheidsschuld hoog blijft, zoals België en Spanje. In Frankrijk en Nederland, daarentegen, twee landen met dezelfde kredietrating als Duitsland, was de sprong beperkter. Die grotere verschillen weerspiegelden deels een herwaardering van het soeverein kredietrisico door de beleggers. In België speelden de bezorgdheid om de politieke spanningen en de onzekerheid omtrent het verloop van de begrotingscontrole ook een rol bij de toename van het ecart. De rendementsverschillen verhoogden verder aanzienlijk in het paniekklimaat dat de financiële markten verstoorde als gevolg van de ineenstorting van Lehman Brothers in september. De daaruit voortvloeiende vlucht naar kwaliteit ging gepaard met een verschuiving naar de meest liquide en risicoloze overheidseffecten. Gemiddeld over het jaar 28 bedroeg het rendementsverschil tussen de Duitse en de Belgische referentielening op tien jaar 42 bp., tegen 1 bp. in 27. Aan het einde van het jaar beliep het verschil 82 bp., tegen 14 bp. in 27. De Nederlandse en Franse referentieleningen presteerden beter dan hun Belgische tegenhanger waardoor de verschillen met die laatste tussen eind 27 en eind 28 opliepen van respectievelijk 6 en 5 bp. tot 23 en 37 bp. Op het einde van het jaar overschreed het Spaanse tienjaars rendement daarentegen het Belgische met 5 bp. terwijl het een jaar eerder 7 bp. lager uitviel. 1.2 GECENTRALISEERDE BEURSMARKT Het Rentenfonds heeft als eerste opdracht de liquiditeit op de secundaire markt van de overheidseffecten te waarborgen, hoofdzakelijk ten gunste van personen die op deze markt handelen buiten het kader van een beroepsactiviteit. Het Fonds doet dit hetzij door zelf op de fixingmarkt in te grijpen, hetzij door zich te verzekeren van de medewerking van liquiditeitsverschaffers op de doorlopende markt op een manier die de belangen van de kleine beleggers beschermt. Het Fonds waarborgt op de fixingmarkt de liquiditeit van de minst liquide, genoteerde leningen. Daartoe bepaalt het één koers per week en per lening. Bij het vaststellen van de koers stelt het Fonds zich tot doel de particuliere beleggers een correcte prijs te waarborgen, gelet op de specifieke kenmerken van elke lening. Tegen de vastgestelde koers stelt het zich tegenpartij voor het aanbod- of vraagoverschot, met inachtneming van een eventuele vermindering van de orders van de professionele beleggers. 1 1 Het reglement van de rentemarkt bepaalt in artikel 27 dat het Rentenfonds in het kader van zijn regulerende opdracht onvoorwaardelijk een order op de fixingmarkt aan een gedeeltelijke uitvoering mag onderwerpen door het te verminderen tot het kleinste van de hieronder volgende nominale bedragen : euro voor de in euro uitgedrukte renten ; - 1 per duizend van het in omloop zijnde nominale kapitaal van de bewuste rente. 13
4 Tabel 1.1 Volume Van de transacties op de beursrentemarkt (nominale waarde in miljoenen euro s) Fixingmarkt Doorlopende markt aangekochte effecten Verkochte effecten Totaal aantal transacties (duizenden) door de beleggers door het Rentenfonds door de beleggers door het Rentenfonds (e) = lineaire obligaties Staatsbons (a) + (b) = (a) (b) (c) (d) (c) + (d) (f) (g) (h) ,2 25,5 213,7 7, 283,7 29, ,4 164, 169,4 3,7 2,3 22,4 53, ,9 136,5 145,5 36, 181,5 2,1 113, ,7 58, 62,5 16,2 78,7 9,6 156,6 12, ,6 12,2 12,1 2,7 14,8 2,7 151,1 114,7 28 Januari ,4 3,3 3,3,4 3,7,6 14,6 1, Februari ,8 2,7 2,6,9 3,5,6 26,5 9,4 Maart ,6 3,8 3,8,6 4,4,5 12,8 1,2 april ,5 2, 2,,5 2,5,5 1,8 11,2 Mei ,1 8,3 1, Juni ,1,1,1,1 9,4 17,8 Juli ,1,1,1,1 3,2 6, augustus , 4,5 September ,1 13,5 11,8 Oktober ,1,4,4,1,5,1 39,8 9,9 November ,3 6,9 December , 7, bronnen : euronext brussels en Rentenfonds. 1 De doorlopende markt is gestart op 4 april 25 voor de lineaire leningen. 2 De doorlopende markt is gestart op 6 maart 27 voor de staatsbons. De vastrentende lineaire obligaties 1 en de staatsbons worden genoteerd op de doorlopende markt. De liquiditeit van die markt wordt gewaarborgd door het optreden van een door Euronext aangewezen liquiditeitsverschaffer 2. De overeenkomst als liquiditeitsverschaffer voor de rentemarkt wordt vooraf ter advies voorgelegd aan het Rentenfonds en de Schatkist. De overheveling van de laatste staatsbons 3 naar de doorlopende markt vond plaats op 22 april, na de wijziging 4 van artikel 18 van het koninklijk besluit van 14 juni 25 betreffende de rentemarkt, op grond waarvan overheidseffecten voortaan mogen worden toegelaten tot de verhandeling op de doorlopende markt, wanneer op het ogenblik van die toelating ten minste één liquiditeitsverschaffer door Euronext is aangewezen. Voorheen bepaalde dat artikel dat er ten minste twee liquiditeitsverschaffers moesten zijn. Nadat een liquiditeitsverschaffer zich had teruggetrokken en het onmogelijk bleek er een tweede te vinden, was een wijziging in de regelgeving noodzakelijk. 1 De OLO met variabele rente wordt daarentegen wekelijks genoteerd op de fixingmarkt. 2 De vennootschap Florint B.V. 3 De staatsbons met vervaldatum september. Zie jaarverslag 27, blz. 13 en Koninklijk besluit van 8 april 28 tot wijziging van het koninklijk besluit van 14 juni 25 betreffende de rentemarkt (Belgisch Staatsblad van 16 april 28). 14
5 1.2.1 VOLUME VAN DE TRANSACTIES Het totale volume op de fixingmarkt is fors teruggelopen na de overheveling van de laatste staatsbons naar de doorlopende markt. Zo blijft enkel nog een wekelijkse fixing over, waarop de OLO met variabele rente, de eeuwigdurende leningen en de lotenleningen zijn genoteerd, waarvan het activiteitsvolume ontoereikend is om een dagelijkse fixing te rechtvaardigen. Bijgevolg is het volume gedaald van 78,7 miljoen in 27 tot 14,8 miljoen. Zowel de verkopen door de particuliere beleggers zijn sterk ingekrompen, namelijk van 62,5 miljoen in 27 tot 12,1 miljoen, als hun aankopen, namelijk van 2,7 miljoen in 27 tot 2,6 miljoen. Per saldo heeft het Rentenfonds op de fixingmarkt een nettobedrag van 9,5 miljoen aangekocht, dat is ongeveer 31,9 miljoen minder dan de in 27 verworven 41,4 miljoen. Het volume op de doorlopende markt is licht gestegen, namelijk van 259 miljoen in 27 tot 265,8 miljoen. Die ontwikkeling is deels toe te schrijven aan een effect van communicerende vaten dat voortvloeide uit de overheveling van de laatste staatsbons naar de doorlopende markt op 22 april. De staatsbons hebben op de doorlopende markt een omzet van 114,7 miljoen opgeleverd, tegen 12,4 miljoen in 27. De activiteit voor de OLO s was iets lager, met 151,1 miljoen, tegen 156,6 miljoen in 27. De beleggers vonden de veiligheid van OLO s bijzonder aantrekkelijk in oktober, in het licht van de grote risicoaversie en de beursverliezen op de aandelenmarkten AANPASSING VAN DE MARKTINFRASTRUCTUUR VAN NYSE-EURONEXT, EUROCLEAR EN LCH.CLEARNET Het verhandelingssysteem van NYSE-Euronext werd volledig vervangen. Op 8 december stapten de obligaties over van het oude NSC-EMM naar het nieuwe systeem, Universal Trading Platform genoemd, dat performanter is en een grotere bedrijfszekerheid biedt. Dat universele systeem bestrijkt nu alle markten, zowel de contantmarkt als de markt voor afgeleide producten. Die verandering werd te baat genomen om de benaming van de op NYSE-Euronext genoteerde obligaties te harmoniseren. Het «Single Order Book» (SOB) en fase 3 van het project «Euroclear Settlement of Euronext-zone Securities» (ESES) 1 in Brussel werden respectievelijk op 14 en 19 januari 29 operationeel. Het SOB heeft een einde gemaakt aan de notering van éénzelfde waarde op verschillende beursplaatsen van NYSE-Euronext («multiple listing»). LCH.Clearnet, dat met de clearing van de op NYSE-Euronext uitgevoerde verrichtingen in renten belast is, en de Amerikaanse «Depository Trust & Clearing Corporation» (DTCC) maakten op 22 oktober bekend dat ze overwogen beide entiteiten op 15 maart 29 te fusioneren 2. 1 Zie jaarverslag 26, blz. 16 en Een consortium bestaande uit acht banken en Icap kon het niet eens worden over een tegen de vastgestelde datum van 15 maart 29 te formuleren hoger bod. De Amerikaanse verrekenkamer DTCC heeft de afronding van haar bod op LCH.Clearnet, voorzien voor eind maart 29, verdaagd. 15
6 1.3 DOOR HET RENTENFONDS GEREGLEMENTEERDE BUITENBEURSMARKT INLEIDENDE METHODOLOGISCHE TOELICHTING De inwerkingtreding, op 1 november 27, van de MiFID-richtlijn ging gepaard met een volledige herziening van de organisatie van de reporting die het Rentenfonds een algemeen overzicht biedt van de transacties in lineaire obligaties, gesplitste effecten en schatkistcertificaten, die in de EER worden uitgevoerd 1. Tijdens het verslagjaar kwam de nieuwe informatie die het Fonds voortaan krijgt, echter nog niet volledig en snel genoeg ter beschikking om op basis daarvan statistieken te publiceren. Gereglementeerde buitenbeursmarkt van de lineaire obligaties, de gesplitste effecten en de schatkistcertificaten Marktonderneming Het Rentenfonds is de marktonderneming van de gereglementeerde buitenbeursmarkt van de lineaire obligaties, de gesplitste effecten en de schatkistcertificaten. Afbakening van de markt De gereglementeerde buitenbeursmarkt omvat de aankoop- en verkooptransacties in lineaire obligaties, gesplitste effecten en schatkistcertificaten waarbij een lid van de markt 1 optreedt, hetzij voor eigen rekening, hetzij voor rekening van derden. De transacties die worden uitgevoerd op een andere gereglementeerde markt, op een MTF of die intern worden afgesloten via een beleggingsonderneming met systematische interne afhandeling, enerzijds, en de onderhands afgesloten transacties, anderzijds, vallen niet onder het toepassingsgebied van deze markt. Marktregels Het Rentenfonds stelt de marktregels vast, die de werking van de gereglementeerde buitenbeursmarkt bepalen. Reportingverplichting De leden van de markt dienen aan het Rentenfonds alle op de gereglementeerde buitenbeursmarkt afgesloten aankoop-/verkooptransacties te melden, ongeacht of ze werden afgesloten voor eigen rekening of voor rekening van één of meerdere cliënten 2. Markttransparantie Dag na dag publiceert het Rentenfonds de referentiekoers alsook het volume en het aantal van de aankoop-/ verkooptransacties voor alle op de gereglementeerde buitenbeursmarkt genoteerde effecten. 1 De lijst van de marktleden kan worden geraadpleegd op de website van het Rentenfonds 2 De primary dealers in Belgische Schatkistwaarden dienen aan het Rentenfonds al hun aankoop- en verkooptransacties te melden in lineaire obligaties, gesplitste effecten en schatkistcertificaten, ongeacht of ze werden afgesloten op of buiten de gereglementeerde buitenbeursmarkt. 1 Zie hoofdstuk 2, punt 2.2.2, «MiFID-reporting aan de CBFA», blz. 23 en
7 Bovendien moest het Rentenfonds ook de nodige informatica-ontwikkelingen voltooien om ze te kunnen gebruiken. De statistieken met betrekking tot de volumes van de aankoop-/verkooptransacties in dit verslag werden bijgevolg nog volgens de oude methodologie opgesteld. Toch moet worden opgemerkt dat het Rentenfonds vanaf begin 29 de transactie-informatie die het verkrijgt via het Europese systeem voor de uitwisseling van transactiegegevens TREM opneemt in de gepubliceerde transactievolumes 1. De volgens de oude methodologie opgestelde statistieken, die in hoofdzaak berusten op de gegevens van de reporting die is opgelegd aan de leden van de gereglementeerde buitenbeursmarkt 2, vertonen echter onvolkomenheden. Zo bevatten ze een aantal aan cessiesretrocessies verwante sell/buybacktransacties, die maar achteraf kunnen worden geïdentificeerd aan de hand van een opsporingssysteem. Bovendien komen de aankoop-/verkooptransacties die worden afgesloten door niet-marktleden, voor wie de reporting aan het Rentenfonds niet van toepassing is, en die worden afgewikkeld in de internationale vereffeningsstelsels, wat het geval is voor de meeste van die transacties, niet voor in de volumestatistieken van het Rentenfonds. Er zij opgemerkt dat die twee verschijnselen een tegengesteld effect sorteren op de statistieken en elkaar dan ook gedeeltelijk opheffen. Het aandeel van het uitstaand bedrag dat in de internationale vereffeningsstelsels wordt aangehouden, geeft een aanwijzing van de scheeftrekkingen die de genoemde methodologische onvolkomenheden kunnen veroorzaken. Het bedraagt respectievelijk 47 pct. in OLO s en 64 pct. in schatkistcertificaten, dat is een daling met 1 pct. voor de OLO s en 2 pct. voor de schatkistcertificaten LINEAIRE OBLIGATIES Het aan het Rentenfonds gemelde volume van de aankoop / verkooptransacties in lineaire obligaties is met ongeveer 4 pct. toegenomen, namelijk van 92 miljard in 27 tot 938 miljard. Na aftrek van een geraamd bedrag van 286,4 miljard aan sell/buyback-transacties 3, is het geraamde reële bedrag van de aankopen/verkopen in OLO s gestegen van 644,1 miljard in 27 tot 651,6 miljard, een toename met 1 pct. in vergelijking met een stijging van 12 pct. het voorgaande jaar. Het feit dat de beleggers in een context van ernstige financiële crisis streven naar veiligheid, was gunstig voor de lineaire obligaties, waarvan het renteverschil ten opzichte van Duitsland, Frankrijk en Nederland gedurende het jaar bovendien fors opliep. Hoewel de historische volatiliteit van de rendementen in de loop van het jaar nog toenam, wat doorgaans de trading bevordert, werd de activiteit tussen de markthouders afgeremd door de krachtige stijging van het verschil tussen de bied- en laatkoersen. Gelet op de sterke waardeverminderingen van sommige gestructureerde obligaties en de financieringsproblemen op de interbancaire markten, werd de nochtans winstgevende trading in obligaties teruggeschroefd zodat de volumes in de loop van het jaar ineengeschrompeld zijn en vanaf november een minimum bereikten. Het op MTS Belgium verhandelde volume in lineaire obligaties werd gehalveerd van 96 miljard in 27 tot 48,1 miljard. De terugval was nog scherper op EuroMTS, waar de activiteit daalde van 9,2 miljard in 27 tot 3,1 miljard. Die elektronische markten, waarop de trading niet anoniem plaatsvindt, hadden zwaar te lijden onder de vertrouwenscrisis op de interbancaire markten. De situatie verslechterde aanzienlijk vanaf de maand april, na de instorting van Bear Stearns in maart, maar ook vanaf juli, na de reddingsoperatie ten behoeve van de hypotheekverstrekkers Freddie Mac en Fannie Mae. Nadat Lehman Brothers medio september in gebreke was gebleven, volgden lange «fast market» periodes elkaar op, waarin de noteringsplicht voor de markthouders werd opgeschort en noteringen «on a best-efforts basis» werden verstrekt. Zoals in de vorige alinea werd aangestipt, is het verschil tussen de beste aankoop- en verkoopkoers fors toegenomen, wat de transactiekosten verhoogde en de volumes negatief beïnvloedde. 1 Zie hoofdstuk 2, punt 2.2.3, blz. 28 en Zie kader, blz In 27 werd een bedrag van 257,9 miljard aan sell/buybacks genoteerd (bijgesteld cijfer). 17
8 Tabel 1.2 Volume Van de transacties op de buitenbeursmarkt Van de overheidsfondsen 1 (nominale waarde in miljarden euro s) Globaal volume Waarvan elektronische markten MTS belgium euromts ICaP brokertec bgc espeed TradeWeb bondvision a. lineaire obligaties ,3 138,1 2,4,1,2 5,3 7, ,5 118,2 16,1,1,2 55,8 9, , 8,7 8,,1 56, 11, , 96, 9,2,6,1 72,8 1, , 48,1 3,1 2,,3 52,9 1,8 b. Strips ,5 1, ,5 1, ,3, ,3, ,5,3 C. Schatkistcertificaten ,6 44,5,5 5, ,4 57,8 5,9 2, ,4 45,5 9,8 4, ,9 37,4 21,6 5, ,3 39,4 1,3 11,7 2,6 bronnen : Nbb en Rentenfonds. 1 De transacties worden gegroepeerd op basis van hun transactiedatum. Het gemiddelde van de aankopen en de verkopen wordt geboekt. 2 De statistieken zijn gezuiverd van de saldi van de verrekende transacties door lch.clearnet. 3 MTS belgium introduceerde de strips in zijn systeem in januari Het multidealerplatform bondvision introduceerde de strips in zijn systeem in juni De schatkistcertificaten werden in september 24 opgenomen op het multidealerplatform TradeWeb. Vanaf 1 april mochten de primary dealers hun noteringsplicht vervullen op één of meer van de drie elektronische verhandelingsplatformen die de primary dealers hebben geselecteerd uit de in aanmerking komende platformen waarvan de Belgische Schatkist een lijst had opgesteld 1. Hierdoor verschoof een deel van de activiteit van MTS Belgium naar de twee nieuwe geselecteerde interdealerplatforms Icap BrokerTec en BGC espeed, die volumes van respectievelijk 2, en,3 miljard lieten optekenen. 1 De Belgische Staat heeft toen ook beslist om zijn participatie te verkopen in MTS Associated Markets (MTS AM), dat het elektronisch handelsplatform MTS Belgium exploiteert. Het koninklijk besluit van 3 augustus 28 dat de Minister van Financiën machtigt tot de verkoop van de deelneming van de Belgische Staat in een naamloze vennootschap «MTS Associated Markets» met als belangrijkste maatschappelijk doel de uitbating van een elektronisch tradingplatform op de secundaire markt van de effecten van de Belgische Staatsschuld (Belgisch Staatsblad van 12 september 28) heeft de Minister van Financiën gemachtigd deze deelneming te verkopen aan MTS AM, wat op 24 oktober is gebeurd. 18
9 Het Agentschap van de Schuld kocht via een daartoe bestemd specifiek compartiment van MTS Belgium, Belgian BuyBack (BBB), voor een bedrag van 4 miljard terug in de vier OLO s met vervaldag binnen de twaalf daaropvolgende maanden, tegen een bedrag van 5,1 miljard in vijf OLO s in 27. Op de multidealerplatformen, die institutionele cliënten verbinden met verscheidene markthouders, had het totale verhandelde volume eveneens te lijden van de geringere belangstelling voor de elektronische trading. De omzet van TradeWeb liep terug van 72,8 miljard in 27 tot 52,9 miljard. In vergelijking met de interdealerplatformen zoals MTS Belgium, verminderde het volume van TradeWeb relatief minder heftig, namelijk met min 27 pct., tegen min 5 pct. voor het eerstgenoemde platform. BondVision, daarentegen, vertoonde een tegengesteld verloop, aangezien het zijn volume zeer licht verhoogde van 1,6 miljard in 27 tot 1,8 miljard tijdens de verslagperiode. Het marktaandeel van de reële aankopen / verkopen in OLO s die via de elektronische platformen werden afgesloten, nam om de bovengenoemde redenen af van 29 pct. in 27 tot 17 pct EFFECTEN VOORTKOMEND UIT DE SPLITSING VAN LINEAIRE OBLIGATIES («STRIPS») De interesten van een gesplitst effect worden afzonderlijk van het kapitaal verhandeld. De aldus gecreëerde effecten fungeren als nulcouponobligaties. Het recht om lineaire obligaties te splitsen en weder samen te stellen, is voorbehouden aan de primary dealers in Belgische Schatkistwaarden en aan de «recognized dealers». De aankoop-/ verkooptransacties in strips stabiliseerden zich op 8,5 miljard, tegen 8,3 miljard in 27, dat is een stijging met 2 pct. Na aftrek van een geraamd bedrag van 5,4 miljard aan sell / buybacktransacties 1, is het geraamde reële bedrag van de aankopen/verkopen in strips fors afgenomen van 5,8 miljard in 27 tot 3,1 miljard. Door hun problemen om niet-gewaarborgde interbancaire financieringen op meer dan een week te vinden, werden de banken ertoe aangezet alle beschikbare effecten, met inbegrip van strips, te mobiliseren via de repomarkt. Op MTS Belgium liep, net als voor de OLO s, het volume scherp terug, namelijk van,7 miljard in 27 tot,3 miljard, of nog minder dan het in 26 bereikte minimumpeil. Icap BrokerTec en BGC espeed lieten geen activiteiten voor strips optekenen. Hierdoor is het volume dat in strips werd afgesloten via elektronische verhandelingsplatformen, van het ene jaar tot het andere gezakt van 12 pct. tot 1 pct. van de totale aankoop-/ verkooptransacties SCHATKISTCERTIFICATEN Het aan het Rentenfonds gemelde volume aan schatkistcertificaten steeg van 241,9 miljard in 27 tot 299,3 miljard, dat is een toename met 24 pct. Afgezien van de op 36,5 miljard geraamde sell/buybacktransacties, die daalden ten opzichte van 27 2, groeide het geraamde reële volume van de aankopen/verkopen in schatkistcertificaten van 22,8 miljard in 27 tot 262,8 miljard, een stijging met 3 pct., terwijl in het voorgaande jaarverslag een daling met 1 pct. was vastgesteld. De onzekerheid op de financiële markten kwam sterk ten goede aan de overheidseffecten op zeer korte termijn en niet enkel aan de Duitse «Bubills». De extra financiering die de herkapitalisaties van de banken 1 In 27 werd een bedrag van 2,5 miljard aan sell/buybacks genoteerd (bijgesteld cijfer). 2 In 27 werd een bedrag van 39,1 miljard aan sell/buybacks genoteerd (bijgesteld cijfer). 19
10 Fortis en Dexia en de verzekeringsmaatschappij Ethias vereisten, werd onder meer gedekt door een forse stijging van het uitstaand bedrag aan schatkistcertificaten, wat een toename van de activiteit op de secundaire markt in de hand werkte. De belangstelling van de beleggers voor deze instrumenten kwam echter niet ten goede aan de elektronische markten waarvan het marktaandeel verminderde van 32 pct. van het reële volume van de aankoop-/ verkooptransacties in schatkistcertificaten in 27 tot 21 pct. tijdens het verslagjaar. Hoewel de primary dealers de mogelijkheid werd geboden voor concurrerende platformen te kiezen, is het op MTS Belgium verhandelde volume aan schatkistcertificaten gestegen met 5 pct., namelijk van 37,4 miljard in 27 tot 39,4 miljard, doordat de beleggers in de tweede jaarhelft op zoek gingen naar de veiligheid van overheidseffecten. Het volume van het interdealerplatform Icap BrokerTec bedroeg 1,3 miljard, dankzij de aanvaarding ervan, vanaf 1 april, als erkend platform voor de primary dealers. Daarentegen kon BGC espeed niet profiteren van eenzelfde verschijnsel voor de schatkistcertificaten, aangezien op dit platform geen enkel volume werd afgesloten. In tegenstelling tot de interdealerplatformen, heeft het verhandelde volume in schatkistcertificaten op de multidealerplatformen TradeWeb en BondVision een sterke daling opgetekend. Zo sloot TradeWeb een volume van 11,7 miljard af, tegen 21,6 miljard in 27, dat is een daling met 46 pct. Tijdens dezelfde periode ging de omzet van BondVision met 48 pct. achteruit, meer bepaald van 5 miljard in 27 tot 2,6 miljard REPOFACILITEIT De repofaciliteit 1 van het Agentschap van de Schuld biedt aan de primary dealers en de recognized dealers de mogelijkheid een cessie-retrocessie met de Schatkist af te sluiten ingeval ze ongedekt effecten zouden hebben verkocht en verplicht zouden zijn deze op de markt terug te kopen onder te dure voorwaarden. De repofaciliteit werd tijdens het verslagjaar 426 maal gebruikt, tegen 419 maal in 27. Die stijging is toe te schrijven aan de ruimere aanwending van de faciliteit voor de gesplitste effecten. Per type van effect waren er 14 contracten in OLO s, 79 in strips en 27 in schatkistcertificaten. In 27 bedroeg de uitsplitsing naar OLO s, strips en schatkistcertificaten respectievelijk 149, 32 en 238 contracten. Naar volume werd de repofaciliteit minder gebruikt dan in 27, vooral voor de schatkistcertificaten : de voornoemde dealers leenden een totaalbedrag van 3,7 miljard in OLO s,,8 miljard in strips en 4,3 miljard in schatkistcertificaten. De overeenkomstige cijfers voor 27 beliepen respectievelijk 3,8 miljard,,4 miljard en 6,8 miljard. Net als de voorgaande jaren werden de schatkistcertificaten nog altijd in ruimere mate dan de andere effecten aangewend in het kader van de repofaciliteit, wegens een geringere beschikbaarheid van bepaalde lijnen in de markt voor effectenleningen. Dit verschijnsel valt te verklaren door de grotere deelname van buitenlandse beleggers die niet altijd bereid zijn effecten uit te lenen die worden aangehouden bij de internationale vereffeningsstelsels aan de aanbestedingen, alsook door de aard van deze effecten, die hoofdzakelijk in portefeuille («buy and hold») worden aangehouden tot hun vervaldag. 1 Zie jaarverslag 21, blz
1. Secundaire markten van de overheidsfondsen
1. Secundaire markten van de overheidsfondsen 1.1 RNTVRLOOP De groei van de wereldeconomie, die eind 28 en begin 29 abrupt tot stilstand was gekomen, herwon aan kracht in 21. Hij bedroeg circa 5 pct.,
Nadere informatie1. Secundaire markten van de overheidsfondsen
1. Secundaire markten van de overheidsfondsen 1.1 renteverloop De ergste financiële crisis sedert de Tweede Wereldoorlog veroorzaakte de zwaarste wereldwijde recessie van de laatste zes decennia. Op wereldvlak
Nadere informatie2011 Rentenfonds Verslag
Verslag 2011 Rentenfonds Het jaarverslag van het Rentenfonds kan geraadpleegd worden op zijn website : www.rentenfonds.be Voorwoord Marc Monbaliu, Voorzitter De «twin peaks»-hervorming die de institutionele
Nadere informatieVerslag Rentenfonds
Verslag 2010 Rentenfonds Het jaarverslag van het Rentenfonds kan geraadpleegd worden op zijn website : www.rentenfonds.be Voorwoord Marc Monbaliu, Voorzitter De diepgaande financiële crisis van 2008, die
Nadere informatieSterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten
Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands
Nadere informatieVerslag Rentenfonds
Verslag 2005 Rentenfonds Het jaarverslag van het Rentenfonds kan geraadpleegd worden op zijn website : www.rentenfonds.be Voorwoord Jean-Pierre Arnoldi, Voorzitter Voor de Belgische fi nanciële markt zal
Nadere informatieDe Nederlandsche Bank. Statistisch Bulletin maart 2009
9 De Nederlandsche Bank Statistisch Bulletin maart 29 Financiering via kapitaalmarkt moeilijker en duurder geworden Nederlandse ingezetenen hadden eind 28 voor het eerst meer dan eur 1. miljard aan schuldpapier
Nadere informatieDriemaandelijkse beslissing van de Nationale Bank van België inzake het contracyclische bufferpercentage (1 januari 2016): 0 %
Driemaandelijkse beslissing van de Nationale Bank van België inzake het contracyclische bufferpercentage (1 januari 2016): 0 % Krachtens artikel 5, 2 van Bijlage IV van de Bankwet heeft de Nationale Bank
Nadere informatieLICHT HERSTEL VAN DE CONJUNCTUURBAROMETER IN APRIL
009-04-3 Links: BelgoStat On-line Algemene informatie Maandelijkse conjunctuurenquête bij de bedrijven - april 009 LICHT HERSTEL VAN DE CONJUNCTUURBAROMETER IN APRIL Voortaan worden de synthetische curven
Nadere informatieDe economische groei bedroeg 0,2 % in het eerste kwartaal van Over het hele jaar 2018 nam het bbp met 1,4 % toe
Instituut voor de nationale rekeningen PERSCOMMUNIQUÉ 2019-04-29 Links: Publicatie NBB.Stat Algemene informatie De economische groei bedroeg 0,2 % in het eerste kwartaal van 2019 Over het hele jaar 2018
Nadere informatieNettoresultaat (globaal/per aandeel) EUR 848 miljoen (EUR 588 miljoen) EUR 5,44 (EUR 4,01)
Groep Brussel Lambert 7 november 2008 Na 7.15 u Gereglementeerde informatie - Tussentijdse verklaring Gegevens eind september 2008 (eind september 2007) Nettoresultaat (globaal/per aandeel) EUR 848 miljoen
Nadere informatieGedurende de financiële crisis speelde het Eurosysteem een cruciale rol in het op peil houden van de liquiditeit van het banksysteem.
Financiële crisis 11 1. Financiële crisis Gedurende de financiële crisis speelde het Eurosysteem een cruciale rol in het op peil houden van de liquiditeit van het banksysteem. 1.1 Beheer van de liquiditeit
Nadere informatieNieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden
Nieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden Employee Benefits Institute 1. Welke zijn de nieuwe rentevoeten die AXA Belgium waarborgt
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieRecepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België
Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum West-Vlaanderen Kortrijk - 24 februari 2015 Jan Smets A. De stand van
Nadere informatieFEDERALE OVERHEIDSDIENST FINANCIEN. 14 JUNI Koninklijk besluit betreffende de rentemarkt
FEDERALE OVERHEIDSDIENST FINANCIEN 14 JUNI 2005. - Koninklijk besluit betreffende de rentemarkt ALBERT II, Koning der Belgen, (B.S. 30 juni 2005) Aan allen die nu zijn en hierna wezen zullen, Onze Groet.
Nadere informatieOndernemersvertrouwen neemt in november zeer licht toe
4--24 Links: BelgoStat On-line Algemene informatie Maandelijkse conjunctuurenquête bij de bedrijven - november 4 Ondernemersvertrouwen neemt in november zeer licht toe De conjunctuurbarometer van de Nationale
Nadere informatieORDERUITVOERINGSBELEID VOOR DE VERRICHTINGEN OP FINANCIELE INSTRUMENTEN
ORDERUITVOERINGSBELEID VOOR DE VERRICHTINGEN OP FINANCIELE INSTRUMENTEN 1. Inwerkingtreding Dit orderuitvoeringsbeleid voor de verrichtingen op financiële instrumenten werd bijgewerkt op 31/12/2009. Het
Nadere informatieBeleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog
Publicatiedatum CBS-website Centraal Bureau voor de Statistiek 9 december 25 Beleggingen institutionele beleggers in 24 met 8,1 procent omhoog drs. J.L. Gebraad Centraal Bureau voor de Statistiek, Voorburg/Heerlen,
Nadere informatiePerscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie
Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de
Nadere informatieDe economische groei bedraagt 0,2 % in het eerste kwartaal van 2016
Instituut voor de nationale rekeningen PERSCOMMUNIQUÉ 28-4-2016 Links: Publicatie NBB.Stat Algemene informatie De economische groei bedraagt 0,2 % in het eerste kwartaal van 2016 Over het hele jaar 2015
Nadere informatieBeslissing tot het verlenen van een voorafgaand akkoord Statuut van openbare instelling voor collectieve belegging in schuldvorderingen
Beslissing tot het verlenen van een voorafgaand akkoord Statuut van openbare instelling voor collectieve belegging in schuldvorderingen Mei en september 2006 Conform artikel 11 van het koninklijk besluit
Nadere informatieNieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden
Nieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden Employee Benefits Institute 1. Welke zijn de nieuwe rentevoeten die AXA Belgium waarborgt
Nadere informatieNieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden
Nieuwe gewaarborgde rentevoeten voor de pensioenplannen die afgesloten worden door een onderneming Vragen & Antwoorden Employee Benefits Institute 1. Welke zijn de nieuwe rentevoeten die AXA Belgium waarborgt
Nadere informatiePERSCOMMUNIQUÉ. Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België
Brussel, 25 september 2007. PERSCOMMUNIQUÉ Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België In april 2007 hebben vierenvijftig centrale banken en
Nadere informatie3. Herziening van de methodologie met betrekking tot de sector van de verzekeringsinstellingen
Integrale versie 3. Herziening van de methodologie met betrekking tot de sector van de verzekeringsinstellingen Om tegemoet te komen aan de voorschriften van het ESR 1995, werd de op de verzekeringsinstellingen
Nadere informatieRecepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België
Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum Gent - 26 februari 2015 Jan Smets A. De stand van zaken 1. De (lange)
Nadere informatieStrategische aandachtspunten. Positieve evoluties in de eurozone. 1.1. Collective Action Clauses (CAC's)
Published on Rapports annuels (http://5046.lcl.fedimbo.be) Accueil > Printer-friendly PDF Strategische aandachtspunten Positieve evoluties in de eurozone In 2012 namen de Europese overheden opnieuw diverse
Nadere informatieHet ondernemersvertrouwen neemt in november verder toe
27--23 Links: NBB.Stat Algemene informatie Maandelijkse conjunctuurenquête bij de bedrijven november 27 Het ondernemersvertrouwen neemt in november verder toe Na een fors herstel in oktober is de conjunctuurbarometer
Nadere informatieEssentiële beleggersinformatie
Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven
Nadere informatiePERSBERICHT. Eerste publicatie van MFI-rentestatistieken voor het eurogebied 1
10 december 2003 PERSBERICHT Eerste publicatie van MFI-rentestatistieken voor het eurogebied 1 Vandaag introduceert de Europese Centrale Bank (ECB) een nieuwe reeks geharmoniseerde statistieken betreffende
Nadere informatieAfbrokkeling van het ondernemersvertrouwen in augustus
26-8-24 Links: NBB.Stat Algemene informatie Maandelijkse conjunctuurenquête bij de bedrijven - augustus 26 Afbrokkeling van het ondernemersvertrouwen in augustus De conjunctuurbarometer van de Nationale
Nadere informatieDe economische groei bedraagt 0,5 % in het eerste kwartaal van 2017
Instituut voor de nationale rekeningen PERSCOMMUNIQUÉ 28-4-2017 Links: Publicatie NBB.Stat Algemene informatie De economische groei bedraagt 0,5 % in het eerste kwartaal van 2017 Over het hele jaar 2016
Nadere informatiekortlopende kredieten langlopende kredieten buitenlandse banken1
Observatorium voor krediet aan niet-financiële vennootschappen de Berlaimontlaan 14 BE-1000 Brussel Tel. +32 2 221 26 99 Fax +32 2 221 31 97 BTW BE 0203.201.340 RPM Brussel 2010-05-20 Links: kredietobservatorium
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieDe economische groei bedraagt 0,4 % in het eerste kwartaal van Over het hele jaar 2017 neemt het bbp met 1,7 % toe
Instituut voor de nationale rekeningen PERSCOMMUNIQUÉ 2018-04-27 Links: Publicatie NBB.Stat Algemene informatie De economische groei bedraagt 0,4 % in het eerste kwartaal van 2018 Over het hele jaar 2017
Nadere informatieEuronext Brussels SA / NV, Rue du Marquis, 1 b.1, Markiesstraat Brussels Belgium
Euronext Rule Book BOOK II: SPECIFIEKE REGELS VOOR EURONEXT BRUSSELS UITGIFTEDATUM: 27 FEBRUARI 2017 DATUM VAN INWERKINGTREDING: 06 MAART 2017 Euronext Brussels SA / NV, Rue du Marquis, 1 b.1, Markiesstraat
Nadere informatieDriejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België
2016-09-01 Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België In april 2016 hebben tweeënvijftig centrale banken en monetaire autoriteiten, waaronder
Nadere informatieEssentiële beleggersinformatie
Dit document verschaft u essentiële beleggersinformatie aangaande dit fonds. Het is geen marketingmateriaal. De verstrekte informatie is bij wet voorgeschreven en is bedoeld om u meer inzicht te geven
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2017-1 april 2017 t/m 30 juni 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind juni 2017 is 115,7% en is gestegen ten opzichte van
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2017 t/m 30 juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede 2017-1 april 2017 t/m 30 juni 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 110,5% naar 113,6%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieHet ondernemersvertrouwen stabiliseert in november
25--24 Links: NBB.Stat Algemene informatie Maandelijkse conjunctuurenquête bij de bedrijven - november 25 Het ondernemersvertrouwen stabiliseert in november Na de aanmerkelijke stijging in oktober, is
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieMarkt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen
Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds
Nadere informatieDistributiekanalen van de verzekering: cijfers 2012
DOSSIER Distributiekanalen van de verzekering: cijfers 2012 13 Distributiekanalen van de verzekering: cijfers 2012 Verzekeringsmakelaar blijft stand houden Onlangs verscheen het jaarlijkse rapport van
Nadere informatieVERSLAG AAN DE KONING
VERSLAG AAN DE KONING Sire, Het besluit dat wij de eer hebben aan de handtekening van Uwe Majesteit voor te leggen regelt de uitvoering van de wet van 24 maart 2003 tot wijziging van de wet van 12 juni
Nadere informatieOfficiële uitgave van het Koninkrijk der Nederlanden sinds 1814. Gelet op artikel 4, vierde lid, van het Besluit marktmisbruik Wft;
STAATSCOURANT Officiële uitgave van het Koninkrijk der Nederlanden sinds 1814. Nr. 8349 12 mei 2011 Regeling van de Minister van Financiën van 4 mei 2011, nr. FM/2011/8728M, tot aanwijzing van categorieën,
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt
Nadere informatieVOORNAAMSTE RECENTE ONTWIKKELINGEN. (bijwerking van 18 november 2009)
Observatorium voor krediet aan vennootschappen de Berlaimontlaan 14 BE-1000 Brussel Tel. +32 2 221 00 00 Fax +32 2 221 00 01 BTW BE 0203.201.340 RPR Brussel 2009-11-18 Links: kredietobservatorium VOORNAAMSTE
Nadere informatieOndernemersvertrouwen stabiliseert in februari
28-2-22 Links: NBB.Stat Algemene informatie Maandelijkse conjunctuurenquête bij de bedrijven februari 28 Ondernemersvertrouwen stabiliseert in februari De stabilisering van de conjunctuurbarometer volgt
Nadere informatieDIRECTE TOEGEVOEGDE WAARDE IN DE VLAAMSE HAVENS, HET LUIKSE HAVENCOMPLEX EN DE HAVEN VAN BRUSSEL. Maritieme cluster 1 Niet-maritieme cluster Totaal
212-1-22 Het economische belang van de Belgische havens - flashraming 211 Om te voorzien in de behoefte aan snel beschikbare indicatoren over het verloop van de toegevoegde waarde en de werkgelegenheid
Nadere informatieDe buitenlandse handel van België
De buitenlandse handel van België 1 ste kwartaal 2010 1 De buitenlandse handel van België na het eerste kwartaal van 2010 (Bron: NBB communautair concept*) Analyse van de cijfers van het eerste kwartaal
Nadere informatieKredietverlening aan Nederlandse bedrijven loopt terug
Het Nederlandse bedrijfsleven is in sterke mate afhankelijk van bancaire kredietverlening. De groei van de zakelijke kredietverlening is in de tweede helft van 28 vertraagd. Dit hangt grotendeels samen
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal april 2015 t/m 30 juni 2015
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 De maand dekkingsgraad ultimo juni is sterk gestegen t.o.v eind maart De beleidsdekkingsgraad is gedaald van
Nadere informatieCirculaire 2018/C/37 betreffende de invoering van een nieuwe vrijstelling van de taks op de beursverrichtingen
Eigenschappen Titel : Circulaire 2018/C/37 betreffende de invoering van een nieuwe vrijstelling van de taks op de beursverrichtingen Samenvatting : vrijstelling van de TOB met betrekking tot verrichtingen
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatieDelhaize Groep NV Osseghemstraat 53 1080 Brussel, België Rechtspersonenregister 0402.206.045 (Brussel) www.delhaizegroep.com
Delhaize Groep NV Osseghemstraat 53 1080 Brussel, België Rechtspersonenregister 0402.206.045 (Brussel) www.delhaizegroep.com BIJZONDER VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR OPGESTELD IN UITVOERING VAN DE ARTIKELEN
Nadere informatieBeleggingen institutionele beleggers 1,5 biljoen euro in 2010
11 Beleggingen institutionele beleggers 1,5 biljoen euro in John Gebraad Publicatiedatum CBS-website: 3-11-211 Den Haag/Heerlen Verklaring van tekens. = gegevens ontbreken * = voorlopig cijfer ** = nader
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieStichting Fondsenbeheer Spoorwegmuseum. Jaarrapport 2017
Stichting Fondsenbeheer Spoorwegmuseum Jaarrapport 2017 Inhoudsopgave Pagina Verslag van het bestuur 2 Doelstelling van de Stichting 2 Economie en financiële markten 2 Beleggingsbeleid Portefeuille 2 Stortingen
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatieOrderuitvoeringsbeleid
Orderuitvoeringsbeleid 1. INLEIDING Dit beleid is door Boer & Olij Securities B.V. (hierna: B&O ) opgesteld in overeenstemming met zowel de Wet op het financieel toezicht (Wft) als Europese wetgeving,
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieBELEID VAN OPTIMALE UITVOERING VOOR TRANSACTIES IN FINANCIËLE INSTRUMENTEN
Naamloze vennootschap Kredietgever Erkenningsnummer: 937 Verzekeringsmakelaar Fsma nr.: 011671A Burgstraat 170-9000 Gent Tel.: 09 224 73 11 Fax: 09 223 34 72 BTW BE 0400.028.394 RPR Gent www.europabank.be
Nadere informatie* * * *** Overwegende dat het onderzoek tot de volgende vaststellingen heeft geleid:
MINNELIJKE SCHIKKING AANVAARD DOOR HET DIRECTIECOMITÉ VAN DE FSMA EN WAARMEE PLASTICHE NV EN DE HEER THEO ROUSSIS HEBBEN INGESTEMD Deze minnelijke schikking, waarmee Plastiche NV en de heer Theo Roussis
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Tweede kwartaal april 2012 t/m 30 juni Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m 30 juni 2012 Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad is gedaald van 110,0% naar 105,1% Beleggingsrendement
Nadere informatieNaamloze vennootschap Havenlaan Brussel RPR BTW BE
KBC GROEP Naamloze vennootschap Havenlaan 2 1080 Brussel RPR 0403.227.515 BTW BE 403.227.515 Verslag van de Raad van Bestuur van KBC Groep NV opgesteld overeenkomstig (i) artikel 604, tweede lid van het
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieMarktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement
Nadere informatieBeleggingen institutionele beleggers met 7 procent toegenomen
Publicatiedatum CBS-website: 1 oktober 27 Beleggingen institutionele beleggers met 7 procent toegenomen drs. J.L. Gebraad Centraal Bureau voor de Statistiek Voorburg/Heerlen 27 Verklaring der tekens. =
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieDeceuninck Naamloze vennootschap Brugsesteenweg 374 8800 Roeselare RPR Gent, afdeling Kortrijk BTW BE 0405.548.486. (de Vennootschap )
Deceuninck Naamloze vennootschap Brugsesteenweg 374 8800 Roeselare RPR Gent, afdeling Kortrijk BTW BE 0405.548.486 (de Vennootschap ) BIJZONDER VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR OVEREENKOMSTIG ARTIKELEN
Nadere informatieVeranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken
Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen
Nadere informatie2.4 Paragraaf 4 Financiering en beleggingen
2.4 Paragraaf 4 Financiering en beleggingen Deze paragraaf gaat over het beheer van de financiële middelen (treasury). De kaders voor het op een verantwoorde manier beheren van de financiële middelen worden
Nadere informatieVOORNAAMSTE RECENTE ONTWIKKELINGEN (bijwerking van 26 mei 2009)
Observatorium voor krediet aan vennootschappen de Berlaimontlaan 14 BE-1000 Brussel Tel. +32 2 221 00 00 Fax +32 2 221 00 01 BTW BE 0203.201.340 RPR Brussel 2009-05-26 Links: kredietobservatorium VOORNAAMSTE
Nadere informatieMarktontwikkelingen varkenssector
Marktontwikkelingen varkenssector 1. Inleiding In de deze nota wordt ingegaan op de marktontwikkelingen in de varkenssector in Nederland en de Europese Unie. Waar mogelijk wordt vooruitgeblikt op de te
Nadere informatieGEDELEGEERDE VERORDENING (EU) /... VAN DE COMMISSIE. van
EUROPESE COMMISSIE Brussel, 28.8.2017 C(2017) 5812 final GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) /... VAN DE COMMISSIE van 28.8.2017 tot wijziging van Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565 wat betreft de specificatie
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind september 2017 is 117,8% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieCRB CCR SR/LVN Conclusies van de sociale gesprekspartners op basis van de documentatienota Macro economische context
CRB 2016-0510 SR/LVN 03.02.2016 Conclusies van de sociale gesprekspartners op basis van de documentatienota Macro economische context 2 CRB 2016-0510 Overzicht groei sinds 1996 Onder invloed van de conjuncturele
Nadere informatieDelhaize Groep N.V. Osseghemstraat 53 1080 Brussel - België Rechtspersonenregister: 0402.206.045
Delhaize Groep N.V. Osseghemstraat 53 1080 Brussel - België Rechtspersonenregister: 0402.206.045 UITGIFTE VAN 250.000.000 EUR CONVERTEERBARE OBLIGATIES TERUGBETAALBAAR IN 2009 MET OPHEFFING VAN HET VOORKEURRECHT
Nadere informatieDIM VASTGOED: NETTOWINST OVER EERSTE DRIE MAANDEN 2005 USD 5,6 MILJOEN
15 april 2005 DIM VASTGOED: NETTOWINST OVER EERSTE DRIE MAANDEN 2005 USD 5,6 MILJOEN DIM Vastgoed N.V. heeft over de eerste drie maanden van het boekjaar 2005 een nettowinst na belastingen behaald van
Nadere informatieTweede Kamer der Staten-Generaal
Tweede Kamer der Staten-Generaal 2 Vergaderjaar 2010 2011 32 565 IXA Wijziging van de sstaat van Nationale Schuld (IXA) voor het jaar 2010 (wijziging samenhangende met de Najaarsnota) Nr. 2 MEMORIE VAN
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald
Nadere informatieP E R S B E R I C H T
Rotterdam, 13 februari 2004 P E R S B E R I C H T DIM VASTGOED: OVER BOEKJAAR 2003 TOTAALRENDEMENT 13,7% DIM Vastgoed NV heeft in 2003 een totaalresultaat behaald van USD 11.697.000, overeenkomend met
Nadere informatieHerstel emissies op financiële markten in 2009
De financiële markten hebben drie turbulente jaren achter de rug, waarin stagnatie en opleving elkaar afwisselden. Gedurende de crisis varieerde de rol van kortlopend geldmarktpapier, obligaties en aandelen
Nadere informatieKoningskade 4 Postbus 91503 2509 EC Den Haag. Veilingen emissierechten 2014
Koningskade 4 Postbus 91503 2509 EC Den Haag Veilingen emissierechten 2014 1 maart 2015 Samenvatting Veilingopbrengst Nederland Aantal rechten Opbrengst ( ) Gemiddelde veilingprijs ( ) EUA 1e kwartaal
Nadere informatieA. Inleiding. De Hoge Raad had zijn advies uitgebracht op 7 september 2017.
Advies van 20 december 2017 over het ontwerp van koninklijk besluit tot wijziging van het koninklijk besluit van 12 november 2012 met betrekking tot de beheervennootschappen van instellingen voor collectieve
Nadere informatieCentraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Inkomen huishoudens gecorrigeerd voor inflatie licht gedaald. Meer inkomen uit vermogen en pensioen
Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB06-074 13 juli 2006 9.30 uur Uitgaven huishoudens hoger dan inkomsten De Nederlandse economie is in 2005 met 1,5 procent gegroeid. Het voor inflatie gecorrigeerde
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit
Nadere informatieBELGISCHE VERENIGING VAN ASSET MANAGERS
BELGISCHE VERENIGING VAN ASSET MANAGERS BEAMA is lid van de Belgische Federatie van het Financiewezen PERSMEDEDELING Statistieken ICB-sector: cijfers van het 4 de kwartaal 2005 1. Belgische ICB-markt:
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieVoorjaarsprognoses : Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's
IP/11/565 Brussel, 13 mei 2011 Voorjaarsprognoses 2011-2012: Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's Het geleidelijke herstel van de EU-economie zet door, zo blijkt uit de vooruitzichten voor
Nadere informatieAan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Postbus 20018 2500 EA 'S-GRAVENHAGE
> Retouradres Postbus 20201 2500 EE Den Haag Aan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Postbus 20018 2500 EA 'S-GRAVENHAGE Korte Voorhout 7 2511 CW Den Haag Postbus 20201 2500 EE Den Haag
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%
Nadere informatieDEFINITIEVE JAARCIJFERS 2008: STERKE SOLVABILITEIT ONDANKS BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN
PERSBERICHT voor meer informatie: 26 februari 2009 mr. M.G.F.M.V. Janssen Secretaris Raad van Bestuur T : +31 20 557 52 30 I : www.kasbank.com DEFINITIEVE JAARCIJFERS 2008: STERKE SOLVABILITEIT ONDANKS
Nadere informatieDe economische groei bedraagt 0,3 % in het eerste kwartaal van 2015. De economische activiteit stijgt met 1,1 % over het hele jaar 2014
Instituut voor de nationale rekeningen 2015-04-29 Links: Publicatie NBB.stat Algemene informatie De economische groei bedraagt 0,3 % in het eerste kwartaal van 2015 De economische activiteit stijgt met
Nadere informatieVOORNAAMSTE RECENTE ONTWIKKELINGEN. (bijwerking van 17 februari 2010)
Observatorium voor krediet aan vennootschappen de Berlaimontlaan 14 BE-1000 Brussel Tel. +32 2 221 00 00 Fax +32 2 221 00 01 BTW BE 0203.201.340 RPR Brussel -02-17 Links: kredietobservatorium VOORNAAMSTE
Nadere informatie