Halfjaarlijks. financieel verslag. Retail Estates. Halfjaarlijks financieel verslag

Transcriptie

1 Halfjaarlijks financieel verslag 12 Halfjaarlijks financieel verslag Volgens de internationale standaarden voor financiële verslaggeving 13 Retail Estates

2 Kerncijfers VASTGOEDPORTEFEUILLE Totale verhuurbare winkeloppervlakte in m² Bezettingsgraad in % 98,02 % 98,19 % Reële waarde van de vastgoedbeleggingen in EUR (incl. panden bestemd voor verkoop) Schuldratio (K.B. 7 december 2010 (max 65%)) in % 54,37 % 51,08 % RESULTATEN Nettohuurresultaat Vastgoedresultaat Vastgoedkosten Algemene kosten en andere operationele kosten en opbrengsten Operationeel vastgoedresultaat voor resultaat op de portefeuille Portefeuilleresultaat Operationeel resultaat Financieel resultaat Belastingen Nettoresultaat Netto courant resultaat (excl. portefeuilleresultaat) Netto courant resultaat (excl. portefeuilleresultaat) (Groep) GEGEVENS PER AANDEEL AANDEEL GROEP Aantal aandelen Nettoactiefwaarde per aandeel (reële waarde) 43,10 44,39 Nettoactiefwaarde per aandeel (reële waarde) excl. dividend 41,65 41,59 Nettoactiefwaarde per aandeel (reële waarde) excl. dividend excl. IAS 39 47,27 46,40 Nettoactiefwaarde per aandeel (investeringswaarde) 45,78 46,99 Nettoactiefwaarde per aandeel (investeringswaarde) excl. dividend 44,33 44,19 Nettoactiefwaarde per aandeel (investeringswaarde) excl. dividend excl. IAS 39 49,95 49,01

3 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 3 Inhoud Kerncijfers MANAGEMENTVERSLAG... 4 Inleiding Activiteitenverslag van het eerste semester afgesloten op 30 september Statutenwijziging Retail Estates NV Analyse van de resultaten Vooruitzichten Wijzigingen in de samenstelling van de raad van bestuur Toekomstgerichte verklaringen FINANCIEEL VERSLAG Verkorte geconsolideerde winst- en verliesrekening Verkorte geconsolideerde balans Verkort geconsolideerd mutatie-overzicht van het eigen vermogen Verkort geconsolideerd kasstroomoverzicht Toelichtingen bij de verkorte geconsolideerde halfjaarcijfers Verslag van het beperkte nazicht van de geconsolideerde halfjaarcijfers voor de zes maanden eindigend op 30 september VERSLAG VAN HET AANDEEL Overzicht van de beursprestaties Dividend en rendement Agenda van de aandeelhouder VASTGOEDVERSLAG Verslag vastgoeddeskundige Toelichting Sectoriële spreiding Onderverdeling volgens type gebouw ALGEMENE INFORMATIE Begrippenlijst Inlichtingenfiche... 51

4 Management verslag Groei door middel van acquisities, investeringen in projectontwikkeling en investeringen in de optimalisatie van de vastgoedportefeuille

5 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I mio EUR in de reële waarde van de vastgoedportefeuille Managementverslag Inleiding 1. Activiteitenverslag van het eerste semester afgesloten op 30 september Statutenwijziging Retail Estates NV 3. Analyse van de resultaten 4. Vooruitzichten 5. wijzigingen in de samenstelling van de raad van bestuur 6. Toekomstgerichte verklaringen

6 Management verslag Inleiding Algemeen Retail Estates NV is één van de belangrijkste Belgische vastgoedvennootschappen gespecialiseerd in winkelpanden gelegen in de periferie. Haar vastgoedportefeuille bestaat uit 506 winkelpanden gelegen in België en het Groothertogdom Luxemburg, goed voor een totale winkeloppervlakte van m² en een investeringswaarde van 652,10 mio EUR (inclusief een participatie van 84,18 % in de vastgoedcertificaten Distri-Land Immobilière NV). Retail Estates NV beheert haar vastgoedportefeuille zelf en heeft tevens een track-record in de ontwikkeling van vastgoed voor eigen rekening. Retail Estates NV is beursgenoteerd (Euronext Brussels). Haar beurskapitalisatie bedroeg circa 293 mio EUR op 30 september Risicobeheer Het management tracht de risicofactoren tot een minimum te beperken, maar dit belet niet dat er met een aantal risico s terdege rekening dient gehouden te worden. Voor een overzicht van de risico s verwijzen we naar pagina 4 t.e.m. 7 van het jaarverslag

7 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 7 1. Activiteitenverslag van het eerste semester afgesloten op 30 september Huurinkomsten en bezettingsgraad De huurinkomsten in het eerste semester van het boekjaar bedragen 19,88 mio EUR, wat een stijging van 12,30 % inhoudt ten opzichte van het vergelijkbare semester in het boekjaar toen deze 17,70 mio EUR bedroegen. Deze stijging is bijna volledig toe te wijzen aan de groei van de vastgoedportefeuille en de positieve indexatie van de huren. De bezettingsgraad 1 op 30 september 2012, 98,02 %, handhaaft zich op een hoog niveau, te vergelijken met 98,19 % op 31 maart Reële waarde vastgoedportefeuille De reële waarde van de vastgoedportefeuille bedraagt 636,96 mio EUR. Het huurrendement dat door de vastgoeddeskundigen op deze portefeuille werd vastgesteld, bedraagt 6,91 % op basis van actuele huren. De stabiliteit van de waarde van perifeer winkelvastgoed wordt hoofdzakelijk verklaard door de aanhoudende belangstelling voor investeringen in dit type vastgoed door vermogende particulieren. Retail Estates NV heeft dit zelf kunnen vaststellen bij de realisatie van haar jaarlijks weerkerend desinvesteringsprogramma. Retail Estates NV bezit tevens een aanmerkelijk belang van 84,18 % in de vastgoedcertificaten uitgegeven door de NV Immobilière Distri-Land. De reële waarde van deze vastgoedportefeuille wordt op 30 september 2012 gewaardeerd op 17,71 mio EUR en is gelijk aan de waarde op 31 maart Het aandeel Retail Estates in de totale reële waarde van de onroerende gronden van het vastgoedcertificaat bedraagt 13,77 mio EUR. Per 30 september 2012 bestaat de vastgoedportefeuille uit 506 panden met een verhuurbare oppervlakte van m². 1 De bezettingsgraad wordt berekend als de effectief verhuurde oppervlakte in verhouding tot de verhuurbare oppervlakte, uitgedrukt in m².

8 1.3. Optimalisatie vastgoedportefeuille Antwerpen (Merksem) In Merksem langs de Bredabaan werd een bestaande winkel met opslagplaats verbouwd tot 2 winkelpanden die verhuurd werden aan respectievelijk Fun en X 2 O. De site werd uitgebreid met een grote parking die aangelegd werd op een aangrenzend perceel dat met het oog hierop aangekocht werd. Het nieuwe geheel vertegenwoordigt een huuropbrengst van 0,52 mio EUR en een reële waarde van 7,95 mio EUR. Brugge (Sint-Pieters) In Brugge langs de Sint-Pieterskaai werd een bestaand winkelpand verbouwd met het oog op de integratie in het aangrenzende winkelpark V-Mart. Het vernieuwde pand bestaat uit 3 winkelpanden waarvan er 2 verhuurd zijn. Het vernieuwde geheel vertegenwoordigt een huuropbrengst van 0,21 mio EUR en een reële waarde van 3,24 mio EUR. Luik (Grivignée) In een winkelpark langs de Boulevard de Froidmont werd een bestaand winkelpand dat verhuurd is aan Aldi op vraag van de huurder uitgebreid naar m² verkoopruimte. Kasterlee Op 1 september 2012 trad een leasingovereenkomst met Aldi in werking voor een duur van 18 jaar voor een nieuwbouwpand. Voorafgaandelijk werd een verouderd winkelpand afgebroken en aangrenzende percelen bouwgrond gekocht. Deze nieuwe winkel vertegenwoordigt een reële waarde van 1,61 mio EUR en een huurincasso van 0,11 mio EUR (excl. BTW). Blegny (Barchon) Op 28 september 2012 werd een achterliggende villa gekocht in Barchon voor 0,42 mio EUR. Deze aankoop situeert zich in het licht van een uitbreiding van het bestaande winkelpark in Barchon en de verbetering van haar ontsluiting Investeringen 2 - winkelparken Op 26 april 2012 werd de exclusieve controle verworven over Infradis Real Estate NV door de overname van alle aandelen van deze vennootschap. Deze is eigenaar van een winkelpand te 2. De aan- en verkoopwaarden van de investeringen en desinvesteringen zijn in lijn met de geschatte investeringswaarden van de vastgoeddeskundigen.

9 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 9 Namen, sinds augustus verhuurd aan New Vanden Borre, en een complex te Zaventem, bestaande uit 2 winkelpanden verhuurd aan Ixina en Carpetright en uit 6 KMO-units, hoofdzakelijk verhuurd aan Carpetright en een logistiek bedrijf van de Colruyt groep. Het geheel vertegenwoordigt een huuropbrengst van 0,77 mio EUR en een reële waarde van 10,93 mio EUR op 30 september Brugge (Sint-Pieters) V-Mart Op 1 mei 2012 werd het winkelpark V-Mart te Brugge opgeleverd. Dit nieuwe winkelpark bestaat uit 10 winkelpanden met een totale winkeloppervlakte van m² en een nettohuuropbrengst van 0,73 mio EUR. Het vertegenwoordigt een reële waarde van 10,73 mio EUR. Alle winkelpanden zijn verhuurd aan filiaalbedrijven waaronder Hubo, Lidl, Maxizoo, Pronti e.a. De gebouwen werden opgericht op een terrein dat aan een derde partij toebehoort. Tongeren (T-Forum) Op 1 juli jongstleden werd overgegaan tot de oplevering van 27 winkelpanden in het winkelpark T-Forum te Tongeren. Zij vertegenwoordigen een totale winkeloppervlakte van m² en een huurincasso van 2,36 mio EUR. Dit winkelcomplex vertegenwoordigt een reële waarde van 38,52 mio EUR. Er dienen nog 2 panden opgeleverd te worden Desinvesteringen 2 Het voorbije semester werden 10 winkelpanden en 1 KMO-pand verkocht aan particuliere investeerders met een nettoverkoopopbrengst van 8,86 mio EUR. De verkochte winkelpanden zijn gelegen te Molenbeek (4 panden, m²), Grivegnée (1 pand, 395 m²), Maldegem (1 pand, m²), Aubange (3 panden, m²), Brugge (1 KMO-pand, m²) en Korbeek-lo (1 pand, m²). De reële waarde van deze panden bedroeg op het moment van verkoop 8,61 mio EUR Kapitaalsverhoging met toepassing van het toegestaan kapitaal Op 4 juli 2012 werd de controle verworven over Databuild Investments NV door de overname van een belang van 62,5 % van de aandelen, waarbij een deel (308 aandelen) van deze aandelen werden aangekocht en een deel (317 aandelen) verworven werd via inbreng in natura. Deze inbreng gebeurde in het kader van het toegestaan kapitaal, waarbij er een kapitaalsverhoging doorgevoerd werd ten bedrage van 10,01 mio EUR (4,69 mio EUR maatschappelijk kapitaal en 5,32 mio EUR uitgiftepremies). Hierbij werden nieuwe aandelen uitgegeven aan een uitgifteprijs van 48 EUR. Deze nieuwe aandelen delen in de winst van het boekjaar vanaf 1 april De 37,5 % van de aandelen die niet verworven werden, zijn in bezit van particulieren die actief zijn in de projectontwikkeling van baanwinkels.

10 Deze vennootschap bezit 32 winkelpanden waarvan er 22 geconcentreerd zijn in winkelparken respectievelijk te Lommel (5 winkelpanden), Gembloux (10 winkelpanden) en Châtelet (7 winkelpanden). De overige 10 winkelpanden zijn gelegen te Soignies (2 winkelpanden), Anderlues (2 winkelpanden), Bouillon (2 winkelpanden), Fleurus (1 winkelpand), Thuin (1 winkelpand) en Libramont (2 winkelpanden). De winkelpanden leveren een huuropbrengst van 3,27 mio EUR op en vertegenwoordigen een reële waarde van 49,60 mio EUR. Op 27 juli 2012 werd door de raad van bestuur met toepassing van het toegestaan kapitaal een kapitaalsverhoging van 8,04 mio EUR tot stand gebracht (3,77 mio EUR kapitaal en 4,27 mio EUR door middel van een inbreng in natura in de context van een keuzedividend). 68,27% van de aandeelhouders heeft gekozen voor inschrijving op nieuwe aandelen, waardoor nieuwe aandelen werden uitgegeven die delen in de winst vanaf 1 april De nieuwe aandelen werden uitgegeven aan een emissieprijs van 48 EUR Kapitaalsverhoging en fusie door overneming van dochtervennootschappen Op 9 augustus 2012 werd het fusievoorstel neergelegd strekkende tot fusie door overneming van Belgian Wood Center NV en Champion Invest NV. Deze fusie heeft plaatsgevonden op 30 november 2012 zonder uitgifte van nieuwe aandelen. De fusie van deze dochtervennootschappen vereenvoudigt het administratief beheer en vermindert de belastbare inkomsten van de dochtervennootschappen van Retail Estates NV. 2. Statutenwijziging Retail Estates NV Naar aanleiding van bovengenoemde kapitaalsverhogingen van 4 juli en 27 juli jongstleden werden de statuten van Retail Estates NV telkens aangepast, maar louter wat het bedrag van maatschappelijk kapitaal en het aantal aandelen betreft. Op 3 september 2012 werden de nieuwe statuten van Retail Estates NV aangenomen, waarbij een aantal artikelen van de statuten nog aangepast werden rekening houdend met het K.B. van 7 december 2010 en de interpretatieve mededeling van de F.S.M.A. met betrekking tot het verlenen van een volmacht voor daden van beschikking op vastgoed.

11 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I Analyse van de resultaten Halfjaarresultaten 30 september 2012: netto courant resultaat van de Groep stijgt met 13,42 % - reële waarde vastgoedportefeuille stijgt met 18,51 % Op 30 september 2012 bedraagt het netto courant resultaat (zijnde de winst zonder de resultaten op de portefeuille) 9,84 mio EUR, een stijging met 13,42 % ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het nettohuurresultaat is gestegen van 17,60 mio EUR naar 19,71 mio EUR. Dit is vooral toe te schrijven aan de verwerving van 85 bijkomende panden in het lopende boekjaar en de bijdrage van de winkelpanden die in de loop van het vorig boekjaar aangekocht werden en dit boekjaar voor het eerst 100 % bijdragen. Ten opzichte van 30 september 2011 groeide de vastgoedportefeuille met 110,46 mio EUR. Ten opzichte van 31 maart 2012 groeide de portefeuille met 99,48 mio EUR. Na aftrek van de vastgoedkosten resulteert dit in een vastgoedresultaat van 19,47 mio EUR ten opzichte van 17,43 mio EUR vorig jaar. De vastgoedkosten bedragen - 1,22 mio EUR ten opzichte van - 1,02 mio EUR het jaar voordien. De stijging ligt hiermee in lijn met de stijging van de huurinkomsten. Na aftrek van de algemene kosten bereikt de bevak een operationeel resultaat voor resultaat op de portefeuille van 17,17 mio EUR. De bedrijfsmarge bedraagt 87,11 %. Het resultaat uit de verkopen van vastgoedbeleggingen bedraagt 0,24 mio EUR op een totale verkoop van 8,91 mio EUR. De variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen bedragen 2,65 mio EUR. Dit bedrag is het batig saldo van diverse negatieve en positieve variaties. Het financieel resultaat bedraagt - 6,83 mio EUR, een stijging van de kost met 0,35 mio EUR ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Retail Estates NV financiert haar vastgoedportefeuille met langlopende bankschulden aan vaste rentevoeten. De gemiddelde intrestvoet bedraagt 4,65 % per 30 september Het nettoresultaat (aandeel Groep) voor het eerste halfjaar bedraagt 12,73 mio EUR bestaande uit het netto courant resultaat van 9,84 mio EUR en het resultaat op de portefeuille ten belope van 2,90 mio EUR. Per aandeel betekent dit voor het eerste halfjaar een netto courante winst van 1,75 EUR. De reële waarde van de vastgoedportefeuille, inclusief de activa bestemd voor verkoop, bedraagt 652,43 mio EUR op 30 september 2012 in vergelijking met 550,63 mio EUR op 31 maart 2012.

12 De nettoactiefwaarde (reële waarde) van het aandeel bedraagt op 30 september ,65 EUR (exclusief 50% van het vooropgesteld dividend). Op 31 maart 2012 bedroeg de nettoactiefwaarde 41,59 EUR (excl. dividend). De schuldratio bedraagt 54,37 % op 30 september 2012 t.o.v. 51,08 % op 31 maart Vooruitzichten De macro-economische onzekerheden laten niet toe om voorspellingen te maken inzake de evolutie van de reële waarde van de onroerende goederen noch inzake de negatieve variaties in de reële waarde van de rente-indekkingsinstrumenten. De evolutie van de intrinsieke waarde van het aandeel dat hieraan gevoelig is, is dus onzeker. Op heden hebben het afgenomen consumentenvertrouwen en de daling van de winkelomzetten die sommige winkelbedrijven vaststellen, bij Retail Estates NV niet geleid tot een verhoogde leegstand of verhoogd incassoprobleem. Allicht heeft het discountkarakter van de perifere winkelformules hiertoe aanleiding gegeven. Bij het afsluiten van vorig boekjaar werd als vooropgestelde netto courant resultaat uitgegaan van een stabiel resultaat per aandeel. Op basis van de resultaten van het eerste semester wordt deze doelstelling gehandhaafd. De dividendverwachting 3 (2,90 EUR bruto per aandeel) wordt bevestigd. Ten opzichte van het boekjaar houdt dit een stijging in van het dividend met 3,57 %. Deze verwachtingen werden ingevuld in de hypothese van stabiele consumentenuitgaven en mits een beperkte doch positieve evolutie van de huurprijzen. 3 Conform artikel 7 van het K.B. van 7 december 2010 wordt de dividenduitkering bepaald in functie van de enkelvoudige statutaire jaarrekening van Retail Estates NV.

13 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I Wijzigingen in de samenstelling van de raad van bestuur Aansluitend op de afloop van zijn mandaat als gedelegeerd bestuurder van Belfius Insurance heeft de heer Guido Roelandt met effect op 1 september 2012 ontslag genomen als bestuurder van Retail Estates NV. In zijn vervanging zal door de raad van bestuur bij wijze van coöptatie voorzien worden. 6. Toekomstgerichte verklaringen Dit halfjaarverslag omvat een aantal toekomstgerichte verklaringen. Dergelijke verklaringen zijn onderhevig aan risico s en onzekerheden die tot gevolg kunnen hebben dat de feitelijke resultaten wezenlijk kunnen verschillen van de resultaten die door dergelijke toekomstgerichte verklaringen in deze tussentijdse verklaring kunnen worden verondersteld. Belangrijke factoren die dergelijke resultaten kunnen beïnvloeden zijn met name veranderingen in de economische situatie en commerciële omgevingsfactoren.

14 Financieel verslag Gezondheid solide operationele basis

15 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 15 87,11% operationele marge Financieel verslag 1. verkorte geconsolideerde winst- en verliesrekening 2. Verkorte geconsolideerde balans 3. verkort geconsolideerd mutatie-overzicht van het eigen vermogen 4. Verkort geconsolideerd kasstroomoverzicht 5. toelichtingen bij de verkorte geconsolideerde halfjaarcijfers 6. verslag van het beperkte nazicht van de geconsolideerde halfjaarcijfers voor de zes maanden eindigend op 30 september 2012

16 1. Verkorte geconsolideerde winst- en verliesrekening 1.A. Verkorte geconsolideerde winst- en verliesrekening (in duizenden ) Huurinkomsten Met verhuur verbonden kosten NETTOHUURRESULTAAT Recuperatie van vastgoedkosten Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurders op verhuurde gebouwen Huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurders op verhuurde gebouwen Andere met verhuur verbonden kosten en opbrengsten VASTGOEDRESULTAAT Technische kosten Commerciële kosten Kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen Beheerskosten vastgoed Andere vastgoedkosten VASTGOEDKOSTEN OPERATIONEEL VASTGOEDRESULTAAT Algemene kosten van de vennootschap Andere operationele opbrengsten en kosten OPERATIONEEL RESULTAAT VÓÓR RESULTAAT OP PORTEFEUILLE Resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen Resultaat op verkopen van andere niet-financiële activa Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen OPERATIONEEL RESULTAAT Financiële opbrengsten Intrestkosten Andere financiële kosten FINANCIEEL RESULTAAT

17 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 17 WINST- EN VERLIESREKENING (in duizenden ) RESULTAAT VÓÓR BELASTINGEN Belastingen NETTORESULTAAT Toerekenbaar aan: Aandeelhouders van de Groep Minderheidsbelangen 154 Toelichting: Netto Courant Resultaat (aandeel Groep) Resultaat op de portefeuille RESULTAAT PER AANDEEL Aantal gewone aandelen in omloop Gewogen gemiddelde aantal aandelen Nettowinst per gewoon aandeel (in ) 2,26 2,23 Verwaterde nettowinst per aandeel (in ) 2,26 2,23 Uitkeerbare winst per aandeel (in ) 4 1,72 1,66 Netto courant resultaat per aandeel (aandeel Groep) (in ) 5 1,75 1,65 1.B. Componenten van het globaalresultaat (Statement of other comprehensive income) - (in duizenden ) * Nettoresultaat * Andere elementen van het globaalresultaat Impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen Variaties in het effectieve deel van de reële waarde van toegelaten rente-indekkingsinstrumenten in een kasstroomdekking zoals gedefinieerd in IFRS GLOBAALRESULTAAT VAN HET EERSTE HALFJAAR Op basis van het totaal aantal aandelen. 5 Op basis van het gewogen gemiddelde aantal aandelen.

18 2. Verkorte geconsolideerde balans Activa (in duizenden ) Vaste Activa Immateriële vaste activa Vastgoedbeleggingen Andere materiële vaste activa Financiële vaste activa Handelsvorderingen en andere vaste activa Vlottende Activa Vaste activa of groepen van activa bestemd voor verkoop Handelsvorderingen Belastingsvorderingen en andere vlottende activa Kas en kasequivalenten Overlopende rekeningen TOTAAL ACTIVA EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN (in duizenden ) EIGEN VERMOGEN Eigen vermogen toewijsbaar aan de aandeelhouders van de moedervennootschap Kapitaal Uitgiftepremies Reserves Nettoresultaat van het boekjaar Minderheidsbelangen Verplichtingen Langlopende verplichtingen Voorzieningen 128 Langlopende financiële schulden Kredietinstellingen Financiële leasing Andere langlopende verplichtingen Inclusief projectontwikkelingen conform de aangepaste IAS 40-norm.

19 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 19 EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN (in duizenden ) Kortlopende verplichtingen Kortlopende financiële schulden Kredietinstellingen Financiële leasing Handelsschulden en andere kortlopende schulden Andere kortlopende verplichtingen Overlopende rekeningen TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN SCHULDRATIO Schuldratio 7 54,37 % 51,08 % NETTOACTIEF PER AANDEEL (in ) Nettoactiefwaarde per aandeel (reële waarde) 8 43,10 44,39 Nettoactiefwaarde per aandeel (investeringswaarde) 9 45,78 46,99 Nettoactiefwaarde per aandeel (reële waarde) 8 excl. dividend 41,65 41,59 Nettoactiefwaarde per aandeel (investeringswaarde) 9 excl. dividend 44,33 44,19 Nettoactiefwaarde per aandeel (reële waarde) 8 excl. dividend excl. IAS 39 Nettoactiefwaarde per aandeel (investeringswaarde) 9 excl. dividend excl. IAS 39 47,27 46,40 49,95 49,01 7 De schuldratio wordt als volgt berekend: verplichtingen (exclusief voorziening, overlopende rekeningen, rente-indekkingsinstrumenten en uitgestelde belastingen), gedeeld door het totaal der activa (excl. rente-indekkingsinstrumenten). 8 Het nettoactief per aandeel (reële waarde) wordt als volgt berekend: eigen vermogen (toewijsbaar aan de aandeelhouders van de moedervennootschap) gedeeld door het aantal aandelen. 9 Het nettoactief per aandeel (investeringswaarde) wordt als volgt berekend: eigen vermogen (toewijsbaar aan de aandeelhouders van de moedervennootschap) (exclusief impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen) gedeeld door het aantal aandelen.

20 3. Verkort geconsolideerd mutatie-overzicht van het eigen vermogen MUTATIE-OVERZICHT VAN HET EIGEN VERMOGEN (in duizenden ) Kapitaal Gewone aandelen Uitgiftepremie Balans volgens IFRS op 31 maart Nettoresultaatverwerking Overboeking portefeuilleresultaat naar reserves - Overboeking netto courant resultaat naar reserves - Dividenden boekjaar Kapitaalsverhoging door inbreng in natura Minderheidsbelangen - Kosten van kapitaalsverhoging Globaalresultaat 30/09/2011 Balans volgens IFRS op 30 september Balans volgens IFRS op 31 maart Nettoresultaatverwerking Overboeking portefeuilleresultaat naar reserves - Overboeking netto courant resultaat naar reserves - Dividenden boekjaar Kapitaalsverhoging door inbreng in natura Kosten van kapitaalsverhoging Minderheidsbelangen Acquisitie Databuild Investments NV - Overige - Globaalresultaat 30/09/2012 Balans volgens IFRS op 30 september

21 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 21 Reserves* Nettoresultaat van het boekjaar Minderheidsbelangen Totaal eigen vermogen

22 *Detail van de reserves (in duizenden ) Wettelijke reserve Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed Balans volgens IFRS op 31 maart Nettoresultaatverwerking Overboeking portefeuilleresultaat naar reserves Overboeking netto courant resultaat naar reserves - Herclassificatie tussen reserves Kapitaalsverhoging door inbreng in natura - Minderheidsbelangen - Kosten van kapitaalsverhoging - Overige - Globaalresultaat 30/09/2011 Balans volgens IFRS op 30 september Balans volgens IFRS op 31 maart Nettoresultaatverwerking Overboeking van portefeuilleresultaat naar reserves Overboeking netto courant resultaat naar reserves - Herclassificatie tussen reserves Kapitaalsverhoging door inbreng in natura - Minderheidsbelangen 84 - Kosten van kapitaalsverhoging - Overige Globaalresultaat 30/09/2012 Balans volgens IFRS op 30 september Daling waardering van de niet-bebouwde gronden Westende die vorig jaar via het eigen vermogen werd verwerkt. Deze daling is verwerkt in het eerste semester via een variabele prijsaanpassing in het contract.

23 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 23 Beschikbare reserves Impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen Variatie in het effectieve deel van de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten in een kasstroomdekking zoals gedefinieerd in IFRS Overgedragen resultaten van vorige boekjaren TOTAAL

24 4. Verkort geconsolideerd kasstroomoverzicht (in duizenden ) KAS EN KASEQUIVALENTEN BEGIN BOEKJAAR Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten Nettowinst van het semester: Operationeel resultaat Betaalde intresten Ontvangen intresten 3 3 Ontvangen dividenden Betaalde vennootschapsbelastingen Toe te rekenen intresten Andere Niet-kas elementen die worden toegevoegd/afgetrokken van het resultaat * Afschrijvingen en waardeverminderingen Afschrijvingen/waardeverminderingen (of terugnamen) op materiële & immateriële activa Afschrijvingen/waardeverminderingen (of terugnamen) op handelsvorderingen * Andere niet-kas elementen Variaties in de reële waarde van de vastgoedbeleggingen Winst op de verkoop van vastgoedbeleggingen Variatie in de behoefte van het werkkapitaal: * Beweging van activa: Handelsvorderingen en overige vorderingen Belastingsvorderingen en andere vlottende activa Overlopende rekeningen * Beweging van verplichtingen: Handelsschulden en andere kortlopende schulden Andere kortlopende verplichtingen Overlopende rekeningen

25 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 25 (in duizenden ) Kasstroom uit investeringsactiviteiten Aanschaffing van immateriële vast activa Aanschaffing van vastgoedbeleggingen Vervreemding van vastgoedbeleggingen en activa bestemd voor verkoop Aankoop aandelen vastgoedvennootschappen Verkoop aandelen vastgoedvennootschappen Aanschaffing van andere materiële activa Ontvangsten uit handelsvorderingen en andere langlopende activa Vervreemding van langlopende financiële vaste activa 3. Kasstroom uit financieringsactiviteiten * Verandering in financiële verplichtingen en financiële schulden Toename van de financiële schulden Afname van de financiële schulden * Verandering in andere verplichtingen Toename (+) / Afname (-) in andere verplichtingen 235 Toename in minderheidsbelangen 154 * Dividend Dividend van het vorige boekjaar (-) * Kosten van kapitaalverhoging KAS EN KASEQUIVALENTEN EINDE BOEKJAAR Door de afrondingen naar duizendtallen kunnen er afrondingsverschillen ontstaan tussen de balansen resultatenrekening en de bijgevoegde details.

26 5. Toelichtingen bij de verkorte geconsolideerde halfjaarcijfers 5.1. Grondslag voor de opstelling Het tussentijds financieel verslag voor het eerste halfjaar eindigend op 30 september 2012 is opgesteld volgens boekhoudnormen consistent met International Financial Reporting Standards zoals geïmplementeerd door het K.B. van 7 december 2010 betreffende de boekhouding, de jaarrekening en de geconsolideerde jaarrekening van openbare vastgoedbevaks, en tot wijziging van het K.B. van 10 april 1995 m.b.t. vastgoedbevaks en in overeenstemming met IAS 34 Tussentijdse financiële verslaggeving. Bij de bepaling van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen conform IAS 40 Vastgoedbeleggingen wordt een geschat bedrag van mutatierechten en -kosten afgetrokken door de onafhankelijke vastgoeddeskundige. De impact op de reële waarde van vastgoedbeleggingen ten gevolge van deze geschatte mutatierechten en -kosten bij hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen wordt rechtstreeks verwerkt in het eigen vermogen op de rekening lmpact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen (-) uitdrukkelijk voorzien in het voormelde K.B. In het eerste halfjaar eindigend op 30 september 2012 en 30 september 2011 werd op die manier respectievelijk - 1,39 mio EUR en - 0,40 mio EUR rechtstreeks in het eigen vermogen op die rekening verwerkt. In deze verkorte tussentijdse jaarrekening worden dezelfde grondslagen voor financiële verslaggeving en berekeningsmethodes gehanteerd als deze die gehanteerd worden in de geconsolideerde jaarrekening per 31 maart Toepassing IFRS 3 Business combinations De vennootschappentransacties van het afgelopen semester werden niet verwerkt als een business combination zoals gedefinieerd onder IFRS 3. De vennootschap is van oordeel dat IFRS 3 niet van toepassing is, gelet op de aard en de schaalgrootte van de vennootschap waarover controle verworven is. Het gaat om vennootschappen die een beperkt aantal panden bezitten en waarvan het niet de intentie is om ze als een autonome business aan te houden Verklaring van de bij Retail Estates NV verantwoordelijke persoon Overeenkomstig artikel 13 2 van het K.B. van 14 november 2007, verklaart Jan De Nys, gedelegeerd bestuurder, dat bij zijn weten, a) de verkorte tussentijdse jaarrekening, opgesteld op basis van grondslagen voor financiële verslaggeving in overeenstemming met IFRS en in overeenstemming met IAS 34 Tussentijdse Financiële Verslaggeving zoals aanvaard door de Europese Unie, een getrouw beeld geeft van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van Retail Estates NV en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen.

27 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 27 b) het tussentijds jaarverslag een getrouwe uiteenzetting geeft van de voornaamste gebeurtenissen die zich tijdens de eerste zes maanden van het lopend boekjaar voordeden, hun invloed op de verkorte tussentijdse jaarrekening, de belangrijkste risicofactoren en onzekerheden ten aanzien van de nog komende maanden van het boekjaar, evenals de voornaamste transacties tussen de verbonden partijen en hun eventuele uitwerking op de verkorte tussentijdse jaarrekening indien deze transacties een significante betekenis vertegenwoordigen en niet werden afgesloten onder de normale marktvoorwaarden Gesegmenteerde informatie IFRS 8 definieert een operationeel segment als volgt: een operationeel segment is een onderdeel van de onderneming (IFRS 8.2): dat zich bezig houdt met economische activiteiten die opbrengsten of die kosten met zich meebrengen (inclusief opbrengsten en kosten uit transacties met andere onderdelen van dezelfde onderneming); waarvan de operationele resultaten regelmatig beoordeeld worden door de chief operating decision maker teneinde beslissingen te nemen omtrent de verdeling van de beschikbare bronnen en om de prestaties van het segment vast te stellen; en waarvoor afzonderlijke financiële informatie beschikbaar is. Aangezien perifeer winkelvastgoed 94 % van de portefeuille van Retail Estates NV uitmaakt, is een opsplitsing per bedrijfssegment niet relevant. De raad van bestuur gebruikt geen enkel ander segment voor het nemen van haar beslissingen Waardering projecten Conform de aangepaste IAS 40-norm worden de projectontwikkelingen opgenomen bij de vastgoedbeleggingen. Bij aankoop worden ze gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde met inbegrip van bijkomende kosten en niet-aftrekbare BTW. Na initiële opname worden de projecten gewaardeerd aan fair value indien ze aanbesteed, vergund en verhuurd zijn. Deze fair value waardering is gebaseerd op de waardering door de vastgoeddeskundige na aftrek van nog uit te voeren werken Databuild Investments NV De kaderovereenkomst afgesloten op 29 mei 2012 met het oog op de controleverwerving over de NV Databuild Investments voorziet dat Retail Estates NV, uiterlijk met effect op 1 juli 2016, alle aandelen van deze vennootschap verwerft die nog niet in haar bezit zijn op basis van dezelfde waarderingsformule, die weerhouden werd om op 4 juli 2012 de controle te verwerven. Het betreft 375 aandelen van de NV Databuild Investments met een waarde van 11,28 mio EUR op 30 september 2012.

28 5.7. Verdere toelichting bij de evolutie van de schuldgraad Principe Naar aanleiding van artikel 54 van het nieuw K.B. met betrekking tot vastgoedbevaks van 7 december 2010, dient de openbare vastgoedbevak een financieel plan op te stellen met een uitvoeringsschema wanneer haar geconsolideerde schuldratio meer bedraagt dan 50 % van de geconsolideerde activa. Het financieel plan geeft een beschrijving van de maatregelen die zullen worden genomen om te verhinderen dat de geconsolideerde schuldratio meer bedraagt dan 65 % van de geconsolideerde activa. Over het financieel plan wordt een bijzonder verslag opgesteld door de commissaris, waarin bevestigd wordt dat deze laatste de wijze van opstelling van het plan geverifieerd heeft, met name wat betreft de economische grondslagen ervan, en dat de cijfers die dit plan bevat, overeenstemmen met die van de boekhouding van de openbare vastgoedbevak. De algemene richtlijnen van het financieel plan worden opgenomen in de jaarlijkse en halfjaarlijkse financiële verslagen. In de jaarlijkse en halfjaarlijkse financiële verslagen wordt beschreven en verantwoord hoe het financieel plan in de loop van de relevante periode werd uitgevoerd en hoe de openbare vastgoedbevak het plan in de toekomst zal uitvoeren. Toelichting Historische evolutie van de schuldgraad De schuldgraad van Retail Estates NV is gestegen boven 50 % sinds boekjaar In dat boekjaar bedroeg de schuldgraad 56 % daarna is hij stabiel gebleven rond de 53 %. In de loop van haar geschiedenis oversteeg de schuldgraad van Retail Estates NV nooit de 65 %. Evolutie schuldgraad op lange termijn De raad van bestuur beschouwt een schuldgraad van ± 55 % als zijnde optimaal voor de aandeelhouders van de bevak voor wat betreft het rendement en de courante winst per aandeel. Voor elke investering wordt de impact op de schuldgraad bekeken en eventueel niet weerhouden indien deze investering de schuldgraad negatief zou beïnvloeden. Op basis van de huidige schuldgraad van 54,37 % heeft Retail Estates NV een investeringspotentieel van 199,75 mio EUR zonder hierbij een schuldgraad van 65 % te overschrijden en een investeringspotentieel van 92,55 mio EUR zonder hierbij een schuldgraad van 60 % te overschrijden. Evolutie schuldgraad op korte termijn Elk kwartaal wordt aan de raad van bestuur de projectie van de schuldgraad voor het volgende kwartaal voorgelegd en worden eventuele afwijkingen tussen de ingeschatte en werkelijke schuldgraad van het vorig kwartaal besproken.

29 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 29 De projectie van de schuldgraad op 31/12/2012 houdt rekening met volgende assumpties: verkopen derde kwartaal Er worden verkopen gepland ten belope van 1,74 mio EUR. resultaat derde kwartaal Het resultaat van het derde kwartaal zoals vermeld in het budget , goedgekeurd door de raad van bestuur. geplande investeringen derde kwartaal Er worden 2,5 mio EUR investeringen gepland in het derde kwartaal van het boekjaar Rekening houdend met de assumpties zoals hierboven vermeld, zal de schuldgraad per 31/12/ ,63 % bedragen. Er wordt tevens een projectie gemaakt van de schuldgraad op 31 maart 2013 (einde van het boekjaar). Deze projectie houdt rekening met volgende assumpties: verkopen tweede semester In het vierde kwartaal worden geen verkopen gepland, wat het totaal van de verkopen van het tweede semester op 1,74 mio EUR houdt. resultaat tweede semester Het resultaat van het tweede semester zoals vermeld in het budget , goedgekeurd door de raad van bestuur. geplande investeringen tweede semester Er worden 1,3 mio EUR investeringen gepland in het vierde kwartaal van het boekjaar , wat het totaal van de investeringen voor het tweede semester op 3,8 mio EUR brengt. Rekening houdend met de bijkomende geplande investeringen en de winstverwachting voor het volledig jaar, zou de schuldgraad per 31 maart ,92 % bedragen. Er wordt in de projectie van de schuldgraad enkel rekening gehouden met aan- en verkopen waarvoor een compromis werd getekend en investeringen die gepland en aanbesteed zijn. Andere elementen die de schuldgraad beïnvloeden De waardering van de vastgoedportefeuille heeft eveneens een impact op de schuldgraad. Rekening houdend met de huidige kapitaalsbasis, zou bij een mogelijke waardedaling van de reële waarde van vastgoedbeleggingen van 107,55 mio EUR, de maximale schuldgraad van 65 % overschreden worden. Deze waardedaling kan het gevolg zijn van een stijging van de yield (bij gelijkblijvende huurwaarden zou de yield met 1,42 % moeten stijgen om de schuldgraad te overschrijden) of een daling van de huren (bij gelijkblijvende yields zouden de huren met 7,53 mio EUR moeten dalen). Historisch gezien is de reële

30 waarde van de vastgoedportefeuille sinds de oprichting van de bevak steeds gestegen of minstens stabiel gebleven. Op vandaag zijn er geen indicaties in de markt die een stijging van de yield doen vermoeden. Er is geen noemenswaardige leegstand in het marktsegment van de baanwinkels en dus ook geen druk op de huurprijzen. Mochten er zich toch substantiële waardedalingen voordoen die de schuldgraad boven 65 % doen uitstijgen, kan Retail Estates NV overgaan tot het verkopen van een aantal van zijn panden. Retail Estates NV heeft een stevig track record in het verkopen van panden aan de geschatte investeringswaarde. In het boekjaar werden 27 panden verkocht met een nettoverkoopprijs van 47,37 mio EUR, in het boekjaar werden 13 panden verkocht met een nettoverkoopprijs van 8,64 mio EUR. Per 31 maart 2012 werden 12 winkelpanden verkocht voor een nettoverkoopprijs van 17,87 mio EUR. Globaal genomen werden deze panden verkocht aan de geschatte investeringswaarde. Op 30 september 2012 werden 11 winkelpanden verkocht voor een nettoverkoopprijs van 8,86 mio EUR. Besluit Retail Estates NV is van oordeel dat in functie van de historische evolutie van de bevak en het track record met betrekking tot de verkopen, er geen bijkomende maatregelen dienen genomen te worden om te verhinderen dat de schuldgraad boven de 65 % zal uitstijgen. Het is de bedoeling van de bevak om de schuldgraad te behouden op een niveau rond 55 %. Dit niveau wordt regelmatig geëvalueerd en zal herzien worden door de raad van bestuur indien dit noodzakelijk wordt geacht door veranderde markt- of omgevingsfactoren Huurinkomsten Retail Estates NV heeft in het eerste semester van haar boekjaar de vastgoedportefeuille uitgebreid met 85 winkelpanden. Deze vertegenwoordigen een huurincasso van 7,44 mio EUR. In de geconsolideerde cijfers per 30 september 2012 vertegenwoordigen deze nieuwe panden een huurstroom van 1,50 mio EUR. In het eerste semester werden er ook een aantal panden gedesinvesteerd. Deze vertegenwoordigen een huurincasso van 0,50 mio EUR. In de geconsolideerde cijfers per 30 september 2012 vertegenwoordigen deze panden 0,10 mio EUR.

31 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 31 VASTGOEDRESULTAAT Huurinkomsten (in duizenden ) Huur Gegarandeerde opbrengsten Ontvangen operationele leasingvergoedingen Huurkortingen Huurvoordelen ( incentives ) Vergoedingen voor vroegtijdig verbroken huurcontracten Totaal huuropbrengsten De stijging van de huuropbrengsten is hoofdzakelijk het gevolg van de groei van de vastgoedportefeuille en de indexatie van de huurprijzen. Onderstaande tabel geeft bij wijze van theoretische oefening aan hoeveel van de huurinkomsten op jaarbasis er potentieel zouden kunnen wegvallen in de veronderstelling dat elke huurder zijn huurovereenkomst niet zou hernieuwen bij afloop van zijn overeenkomst en er aansluitend geen wederverhuringen meer zouden plaatsvinden. Dit doet geen afbreuk aan het theoretische risico dat eruit bestaat dat alle huurders gebruik maken van hun bij wet toegekende opzegmogelijkheid bij afloop van de lopende driejaarlijkse periode: in deze omstandigheid staan alle winkelpanden binnen 3 jaar en 6 maand per definitie leeg. De huren in onderstaande tabel zijn de verwachte huren op jaarbasis en wijken dus af van de totale huuropbrengsten in de bovenstaande tabel. in duizenden Binnen 1 jaar Tussen 1 en 5 jaar Meer dan 5 jaar Type huurovereenkomst Voor haar gebouwen sluit de Groep handelshuurcontracten af voor een periode van minimaal 9 jaar, meestal opzegbaar na afloop van het derde en zesde jaar mits inachtneming van een opzegtermijn van zes maanden voor de vervaldag. De huurprijzen worden meestal maandelijks vooruitbetaald (soms driemaandelijks). Ze worden jaarlijks op de verjaardag van de huurovereenkomst geïndexeerd. Belastingen en taksen, onroerende voorheffing inbegrepen, de verzekeringspremie en de gemeenschappelijke kosten zijn principieel ten laste van de huurder. Om de naleving van de verplichtingen die de huurder worden opgelegd krachtens de overeenkomst te garanderen, dient de

32 huurder een huurwaarborg te stellen, meestal in de vorm van een bankgarantie ter waarde van 3 maanden huur. Bij aanvang van de overeenkomst wordt tussen de partijen een plaatsbeschrijving opgemaakt door een onafhankelijk vastgoeddeskundige. Bij het verstrijken van de overeenkomst moet de huurder de door hem gehuurde ruimten teruggeven in de staat zoals beschreven in de plaatsbeschrijving bij intrede onder voorbehoud van normale slijtage. De huurder kan de huurovereenkomst niet overdragen noch de ruimten geheel of gedeeltelijk onderverhuren, tenzij mits voorafgaandelijk schriftelijk akkoord van de verhuurder. De huurder heeft de verplichting om op zijn kosten de overeenkomst te registreren. 5.9 Vastgoedbeleggingen Investerings- en herwaarderingstabel Vastgoedbeleggingen Activa bestemd voor verkoop TOTAAL in duizenden Saldo per einde van het vorige boekjaar Verwerving d.m.v. aankoop vastgoedvennootschappen Geactiveerde financieringskosten Aankoop vastgoedbeleggingen Vervreemding d.m.v. verkoop vastgoedvennootschappen 0 Verkoop vastgoedbeleggingen Overdracht naar activa aangehouden tot verkoop Variatie in de reële waarde (+/-) Overige Saldo per einde van het boekjaar Investeringswaarde van het vastgoed Daling waardering van de niet-bebouwde gronden Westende die vorig jaar via het eigen vermogen werd verwerkt. Deze daling is verwerkt in het eerste semester via een variabele prijsaanpassing in het contract.

33 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I 33 Gedurende de eerst helft van het boekjaar werd de controle verworven over 2 vastgoed vennootschappen voor het bedrag van 35,71 mio EUR, 25,60 mio EUR betaald in cash en 10,01 mio EUR door kapitaalverhoging. Dit resulteerde in een stijging van de vastgoedbeleggingen van 72,75 mio EUR, variatie in het werkkapitaal van - 10,93 mio EUR en een toename van de financiële schulden met 14,11 mio EUR. De participatie bevat eveneens een minderheidsbelang van 12,00 mio EUR (bij aankoop). Op 30 september 2012 bedraagt deze minderheidsparticipatie 11,28 mio EUR Langlopende en kortlopende financiële schulden Opdeling volgens de contractuele vervaldagen van de kredietlijnen (in duizenden ) Langlopende Bilaterale leningen - variabele of vaste rente Financiële leasing Subtotaal Kortlopende Bilaterale leningen - variabele of vaste rente Investeringskredieten - variabele of vaste rente Voorschotten op rekening courant - variabele rente Financiële leasing Subtotaal TOTAAL Opdeling volgens de maturiteit van de langlopende leningen (in duizenden ) Tussen 1 en 2 jaar Tussen 2 en 5 jaar Meer dan 5 jaar Van het totaal aantal leningen zijn er 298,42 mio EUR met een variabele rentevoet. Dit zijn allemaal langetermijnkredieten. 92,31 % van de leningen zijn ingedekt via intrest rate swap contracten die variabele rentevoeten swappen tegen vaste rentevoeten of hebben een vaste rentevoet. De gemiddelde intrestvoet van de leningen bedraagt 4,65 %. Principieel spreekt Retail Estates NV met haar banken een convenant van 60 % af met de betrekking tot de schuldgraad.

34 5.11 Gebeurtenissen na afloop van het semester Op 1 september 2012 werd een nieuwbouw winkelpand te Namen (Champion) opgeleverd aan Maison du Monde. Op 15 oktober 2012 werd een grond in Jambes aangekocht voor 2,5 mio EUR, verhuurd aan Quick Restaurants. Op 29 oktober 2012 werden 3 winkels, gelegen te Dilsen (verhuurd aan Zeeman, Kruidvat en KBC Bank), verkocht aan een particuliere investeerder voor 1,02 mio EUR. Op 30 november 2012 werden Belgian Wood Center NV & Champion Invest NV gefusioneerd met de bevak zonder uitgifte van nieuwe aandelen. De fusie van deze dochtervennootschappen vereenvoudigt het administratief beheer en vermindert de belastbare inkomsten van de dochtervennootschappen van Retail Estates NV.

35 Halfjaarlijks financieel verslag I Retail Estates I verslag van het beperkte nazicht van de geconsolideerde halfjaarcijfers voor de zes maanden eindigend op 30 september 2012 Aan de raad van bestuur Wij hebben een beperkt nazicht uitgevoerd van de bijgevoegde verkorte geconsolideerde balans, verkorte winst- en verliesrekening, verkort overzicht van het totaalresultaat, verkort kasstroomoverzicht, verkort mutatieoverzicht van het eigen vermogen en selectieve toelichtingen 5.1 tot 5.11 (gezamenlijk de tussentijdse financiële informatie ) van Retail Estates NV ( de vennootschap ) en haar dochterondernemingen (samen de Groep ) voor de zes maanden eindigend op 30 september De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen en het getrouw beeld van deze tussentijdse financiële informatie. Onze verantwoordelijkheid is een oordeel uit te brengen over deze tussentijdse financiële informatie op basis van ons beperkte nazicht. De tussentijdse financiële informatie is opgesteld in overeenstemming met de International Accounting Standard IAS 34, Tussentijdse financiële verslaggeving zoals aanvaard door de EU en geïmplementeerd door het K.B. van 7 december 2010 betreffende de openbare vastgoedbevaks. Ons beperkte nazicht van de tussentijdse financiële informatie werd verricht overeenkomstig de internationale standaard ISRE 2410 Beoordeling van tussentijdse financiële informatie, uitgevoerd door de onafhankelijke auditor van de entiteit. Een beperkt nazicht bestaat voornamelijk uit de bespreking van de financiële informatie met het management en analytisch onderzoek en andere ontledingen van de tussentijdse financiële informatie en onderliggende financiële data. Een beperkt nazicht is minder diepgaand dan een volkomen controle van de geconsolideerde jaarrekening in overeenstemming met de internationale controlestandaarden (International Standards on Auditing). Dienovereenkomstig verstrekken wij geen controleverslag over de tussentijdse financiële informatie. Op basis van ons beperkte nazicht, kwamen er geen feiten aan onze aandacht die ons doen geloven dat de tussentijdse financiële informatie voor de zes maanden eindigend op 30 september 2012 niet, in alle materiële opzichten, is opgesteld overeenkomstig IAS 34, Tussentijdse financiële verslaggeving zoals aanvaard door de EU en geïmplementeerd door het K.B. van 7 december 2010 betreffende de openbare vastgoedbevaks. Diegem, 30 november 2012 De commissaris DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Kathleen De Brabander