Inhoudsopgave. Jaarverslag Jaarrekening Toegevoegde Informatie. Kerncijfers. Profiel, beleid, doelstelling en dividendbeleid

Transcriptie

1 S T E R N G RO E P N. V. J A A R RA P P O RT

2 Inhoudsopgave Jaarverslag Kerncijfers 5 Profiel, beleid, doelstelling en dividendbeleid 7 Aandeelhoudersinformatie 8 Samenstelling Raad van Commissarissen 9 Verslag van de Raad van Commissarissen 11 Verslag van de Directie Jaarrekening Geconsolideerde balans 36 Geconsolideerde winst-en-verliesrekening 37 Mutaties in het eigen vermogen 38 Geconsolideerd kasstroomoverzicht 39 Toelichting op de geconsolideerde Jaarrekening 45 Nadere toelichting op de geconsolideerde balans 60 Nadere toelichting op de geconsolideerde winst-en-verliesrekening 65 Nadere toelichting op het kasstroomoverzicht 67 Niet uit de balans blijkende verplichtingen 68 Gevolgen overgang naar International Financial Reporting Standards (IFRS) 75 Vennootschappelijke balans 76 Vennootschappelijke winst-en-verliesrekening 77 Toelichting op de vennootschappelijke balans en de vennootschappelijke winst-en-verliesrekening 81 Overige gegevens 2 Toegevoegde Informatie 84 Strategisch Plan Stern Labels 86 Risico s 88 Corporate Governance 95 Organisatieschema 96 Adressen

3 S T E R N G RO E P N. V. J AA R V E R S LAG

4 Kerncijfers 20051) ) (bedragen x ) Resultaatgegevens Bedrijfsresultaten Resultaat na belastingen ,2 16,5 24,8 24,5 22, Materiële vaste activa Financiële vaste activa Garantievermogen Langlopende verplichtingen Balanstotaal Netto omzet Rentabiliteit gemiddeld groepsvermogen (in %) Balansgegevens Immateriële vaste activa Solvabiliteit dealerlease activiteiten (in %) 10,0 10,0 13,9 10,0 Solvabiliteit verhuuractiviteiten (in %) 15,0 15,0 Solvabiliteit overige activiteiten (in %) 32,9 31,7 25,4 26,9 47,2 18,92 17,64 15,11 15,55 18,03 1,49 2,66 3,08 3,23 3,04 (bedragen in r) Per aandeel van 9 0,10 Groepsvermogen 2) 4 Resultaat na belastingen 3) 1,40 1,40 1,40 1,40 1,35 Hoogste koers 32,47 31,65 32,46 28,70 31,00 Laagste koers 26,49 26,95 23,60 24,84 26,50 Ultimo koers 32,46 26,95 32,46 24,84 27,25 Winstgerechtigd Uitstaand per ultimo boekjaar Dividend Aantal aandelen Gemiddeld uitstaand 3) Totale beurswaarde ultimo boekjaar x Aantal medewerkers in vaste dienst per jaarultimo 1) 2) 3) met ingang van 2004 op basis van IFRS per ultimo uitstaand aantal aandelen naar tijdsgelang gewogen

5 Profiel, beleid, doelstelling en dividendbeleid Profiel Stern Groep N.V. (Stern Groep) is een van de grotere financieel sterke bedrijven, actief op het gebied van automobiliteit De aandelen van de vennootschap worden verhandeld op de officiële markt van Euronext Amsterdam N.V. in Nederland. Stern Groep is voornamelijk actief in de Randstad, in Noord-Holland, in de provincie Utrecht, in de Drechtstreek en Beleid Het beleid van Stern Groep is erop gericht haar positie in Noord-Brabant. als grote onderneming op het gebied van automobiliteit in Nederland verder te versterken. Naar het oordeel van Stern Groep Stern Groep kent drie kernactiviteiten, gegroepeerd in afzonder- zullen, behoudens een aantal kleinere specialisten, alleen grote, lijke divisies: financieel sterke bedrijven op den duur succesvol zijn. Dit hangt Stern Autobedrijven samen met de omvang en economische kracht van leveranciers Stern Autodiensten (waaronder de autofabrikanten), afnemers (waaronder lease- en Stern Autotechniek verzekeringsmaatschappijen) en sommige concurrenten. De ondersteunende activiteiten zijn ondergebracht in: Stern Beheer Stern Groep beoogt haar positie in de markten van de door haar bestreken kernactiviteiten, zowel door autonome groei als door De autobedrijven van Stern Groep vertegenwoordigen gerichte acquisitie, te versterken. verscheidene toonaangevende merken waaronder Mercedes- Stern Groep streeft een zodanige verdeling van de bruto marge Benz, Chrysler, Opel, Chevrolet, Fiat,Alfa Romeo, Ford, Land na, dat onder evenwichtige marktomstandigheden tenminste 50% Rover,Volvo, Jaguar, Renault,Volkswagen en Audi. Stern van het bedrijfsresultaat wordt gerealiseerd door de divisies Stern Autobedrijven beschikt thans over circa 75 verkooppunten. Autodiensten en Stern Autotechniek. Hierdoor zal Stern Groep minder kwetsbaar blijven voor de gevolgen van de terugval van de Stern Autodiensten is actief op het gebied van autoverhuur, verkoop van nieuwe auto s, ongeacht of dit een conjuncturele of autolease en financiële producten.autoverhuur vindt plaats zowel een merkspecifieke terugval is. De verkoop van zowel nieuwe als landelijk, door Budget Rent a Car, als regionaal, door SternRent. gebruikte auto s blijft echter van groot belang voor Stern Groep. De (dealer)lease-activiteiten van SternLease richten zich Deze verkopen hebben op termijn een positieve uitwerking op de voornamelijk op de klein-zakelijke klanten van de autobedrijven. werkplaatsbezetting, op de verkoop van onderdelen en op de SternPartners verzorgt wagenparkbeheer. In SternFinance zijn verkoop van andere aan de auto gerelateerde producten, diverse producten ontwikkeld op het gebied van verzekering, waaronder financiële producten. Omgekeerd heeft de verkoop financiering, (verlengde) garantie en onderhoud. van andere producten ook een gunstige uitwerking op de verkoop van auto s. Stern Autotechniek is actief op het gebied van autoschadeherstel met tien vestigingspunten van Stern Schadeservice en vier Bij de acquisitie van autobedrijven richt Stern Groep zich in de merkgebonden autoschadeherstelbedrijven die deel uitmaken van eerste plaats op merken die zij al vertegenwoordigt. Dergelijke autobedrijven. SternTec, dat de inbouw van bedrijfswagens acquisities zullen een (geleidelijke) geografische uitbreiding tot verzorgt, beschikt over twee eigen vestigingen en heeft vier gevolg hebben. Het streven is gericht op een landelijke dekking in dealers aangesteld. de autodichte gebieden. Nieuwe merken zijn bij voorkeur op fabrieksniveau gelieerd aan In Stern Beheer zijn de ondersteunende activiteiten onder- de reeds door Stern Groep vertegenwoordigde merken. gebracht op het gebied van de groepsfinanciering, controlling, Stern Groep volgt hiermee de op fabrieksniveau plaatsvindende onroerend goed, automatisering, verzekering, fiscale zaken, consolidatie. Zij beoogt daardoor haar positie als een solide algemene personeelszaken, inkoopsynchronisatie en verbetering partner van de desbetreffende fabrikanten en hun importeur(s) van de werkplaatsproductiviteit. in Nederland te handhaven.wel volgt Stern Groep nauwlettend Het beheer van de door derden geëxploiteerde benzinestations de ontwikkelingen op de Nederlandse markt. Indien die ressorteert ook onder Stern Beheer. Datzelfde geldt voor de ontwikkelingen op enig moment zouden aangeven dat ook andere coördinatie van de samenwerking binnen Stern Groep op het merken voor Stern Groep attractief zijn, dan zal Stern Groep zo n gebied van gebruikte auto s onder de naam SternPlaza en het merk aan haar productengamma toevoegen. belang in internet portal Autobytel. Het acquisitiebeleid is mede gericht op een evenwichtige Bij Stern Groep werkten per jaarultimo medewerk(st)ers verdeling van de omzet uit de verkoop van personenauto s over (1.883 fte s). het volumesegment en het premiesegment en uit de verkoop van 5

6 vooral lichtere bedrijfswagens. Doordat deze segmenten (verder) optimaliseren. Met het oog op deze optimalisatie en het verschillend reageren op conjuncturele veranderingen en realiseren van de daaraan verbonden kostenvoordelen, wordt kostenontwikkelingen, biedt deze spreiding aanvullende stabiliteit. binnen Stern Groep veel aandacht besteed aan het verbeteren van de interne processen en de samenwerking tussen de divisies. Naast autobedrijven wil Stern Groep ondernemingen acquireren binnen de twee andere kernactiviteiten:autodiensten en Financiële doelstelling Autotechniek. De acquisities ten behoeve van Stern Autodiensten jaarlijks rendement van circa 20% op het eigen vermogen. Dit zijn vooralsnog beperkt gebleven tot leaseportefeuilles in de rendement kan echter, als gevolg van economische omstandig- regio s waarin Stern Autobedrijven reeds actief is. Door de heden, van reorganisatie van minder of slecht renderende overname in 2004 van de Nederlandse activiteiten van Budget bedrijven, van acquisities en van investeringen in de verdere Rent a Car is de beoogde landelijke dekking op het gebied van versterking en uitbouw van de organisatie, tijdelijk achterblijven autoverhuur inmiddels gerealiseerd. bij de doelstelling. Stern Groep streeft naar een Ook uitbreiding van Stern Autotechniek vindt bij voorkeur plaats in de regio s waarin Stern Autobedrijven actief is of wenst te zijn, Voor de onderscheiden activiteiten stelt Stern Groep de volgende de autodichte gebieden in Nederland. minimum solvabiliteitseisen: dealerlease 10% Acquisities binnen de divisies Stern Autodiensten en Stern autoverhuur 15% Autotechniek dienen te passen in het streven van Stern Groep overige activiteiten 25% naar een zodanige opbouw van de bruto marge, dat onder evenwichtige marktomstandigheden niet meer dan 50% van het Dividendbeleid bedrijfsresultaat wordt gegenereerd door de divisie Stern eisen en op de bij aandeelhouders bestaande behoefte aan een Autobedrijven. solide dividendrendement, wordt een contante dividenduitkering 6 Met het oog op de gestelde solvabiliteits- van circa 40% van het resultaat na belastingen nagestreefd. Geacquireerde ondernemingen kunnen, mede dankzij de reeds door Stern Groep bereikte schaalomvang, hun bedrijfsvoering Sterns in Nederland Elke vergelijking tussen sterns en de wereld van automobielen is natuurlijk een kunstmatige. Met enige fantasie zou je kunnen zeggen, dat ze de formule-1 klasse onder de vogels vormen. Kijk maar naar hun ranke, aërodynamische lichaamsvorm; een spitse neus en een gevorkte staart als achterspoiler; en een wendbaarheid waar menig coureur jaloers op kan zijn. Er zijn vijf soorten sterns die in Nederland tot de regelmatige broedvogels behoren.we stellen ze in vijf blokjes aan u voor. Eén daarvan, de zwarte stern, heeft wel een heel directe relatie met de automobielwereld: zijn noodzakelijke bescherming wordt van harte ondersteund door Stern Groep! fotograaf: Danny Ellinger

7 Aandeelhoudersinformatie per 13 april 2006 Bij Stern Groep zijn de volgende belangen van 5% of meer bekend (bron:wmz meldingen) % kapitaalbelang Aandeelhouders NPM Capital N.V. Belangrijke data in 2006 en % Algemene Vergadering van Aandeelhouders Orange Deelnemingen Fund N.V. 9% Betaalbaarstelling dividend Merel Investments B.V. 7% Publicatie cijfers eerste halfjaar 2006 Rinefardo Beheer B.V. 6% Publicatie jaarcijfers 2006 Todlin N.V. 5% Algemene Vergadering van Aandeelhouders Hartsdale N.V. 5% 18 mei juni augustus maart mei 2007 Aandelenbezit Directie ir H.H. van der Kwast (via Merel Investments B.V.) Aandelenbezit Commissarissen L. Hollander (via Rinefardo Beheer B.V.) Grote stern Met een spanwijdte van bijna één meter is de grote stern de limousine van de Nederlandse sternfamilie. In zomerkleed is hij getooid met een fraaie zwarte kuif als extra accessoire. Hij is de zwaarste in Nederland broedende stern en trotseert met gemak de branding in de Noordzee om te duiken naar kleine, haringachtige vis. Grote sterns broeden in grote kolonies voor de kust, zoals op het Waddeneiland Griend. s Winters zijn ze te vinden voor de West-Afrikaanse kust, soms tot aan Kaap de Goede Hoop. fotograaf: Flip de Nooyer

8 Samenstelling Raad van Commissarissen De Raad van Commissarissen bestaat uit de volgende vier personen: D. Eykel (1939), voorzitter, is sinds 1991 aan Stern J. Keijzer (1942) is sinds 1999 als commissaris aan Stern Groep en haar rechtsvoorgangers Groep en haar rechtsvoorganger verbonden. Hij was vanaf 1983 lid verbonden. De heer Keijzer was tot van de Raad van Bestuur van de 1 november 2002 directeur van Koninklijke Nederlandse NPM Capital N.V.Thans is hij Papierfabrieken N.V. (KNP). Na de adviseur van het Nationaal Register fusie van KNP met Bührmann Commissarissen en Toezicht- Tetterode en VRG in 1993 werd hij houders. Ook is hij lid van de Raad lid van de Raad van Bestuur van van Commissarissen van Friesland N.V. Koninklijke KNP BT, welke functie hij tot 1995 heeft Bank N.V. en van W&S Holding BV, voorzitter van de Raad van uitgeoefend. De heer Eykel is momenteel lid van de Raad van Commissarissen van WMO Beheer BV en van Koopmans Commissarissen van AV Flexologic B.V., Berghuizer Papierfabriek Koninklijke Meelfabrieken B.V. Daarnaast is de heer Keijzer N.V., Berk Partners B.V. en Faber-Halbertsma Groep B.V. en voorzitter van de Stichting Arbo Unie Nederland en van de Raad voorzitter (chairman of the board) van COE Group plc (UK). van Toezicht Nederlands Astma Fonds en lid van de Raad van Toezicht Muziekschool Amsterdam en Muziekschool AmsterdamNoord. L. Hollander (1937) is van 1961 tot 1999 werkzaam 8 drs. J.B. Wolters (1950) is sinds 1999 als commissaris geweest in de autobranche. Hij aan Stern Groep en haar rechts- werd in 1986 directeur en voorganger verbonden. De heer (mede-)eigenaar van Stergam Wolters was van 1992 tot 2003 Automobielbedrijven N.V. Hij algemeen directeur van Kendrion richtte in 1996, samen met ir. H.H. N.V. Hij is voorzitter van de Raad van der Kwast, de rechtsvoorganger van Commissarissen van Van van Stern Groep op, waarin zij ieder Leeuwen Buizen Groep B.V. en van voor 50% deelnamen. In mei 1999 de Kramp Groep B.V. en lid van de trad hij terug uit de Directie en werd hij commissaris. De heer Raad van Commissarissen van Synergia Capital Partners B.V. Ook Hollander is lid van de Raad van Commissarissen van Rudico is de heer Wolters bestuurslid van het Nationaal Museum van Holding B.V., Felco BV en van de niet aan Stern Groep Speelklok tot Pierement. gerelateerde op Aruba gevestigde Stern Automotive Enterprises N.V. De heer L. Hollander voldoet niet aan alle onafhankelijkheidscriteria zoals verwoord in De Nederlandse corporate governance code (zie pagina 89 van dit jaarrapport). De Audit Committee bestaat uit de heren J. Keijzer (voorzitter) en D. Eykel. Rooster van Aftreden J. Keijzer 2006 D. Eykel 2007 L. Hollander 2008 drs. J.B.Wolters 2009

9 Verslag van de Raad van Commissarissen Algemeen Per 1 oktober 2004 onderging het op Stern Groep van toepassing zijnde zogenaamde structuurregime belangrijke wijzigingen. In verband daarmee heeft de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 12 mei 2005 ingestemd met een aantal wijzigingen in de statuten van Stern Groep. Exemplaren van deze statuten zijn bij de Vennootschap verkrijgbaar en in te zien op de website ( Op deze website treft u tal van andere documenten aan die betrekking hebben op de corporate governance bij Stern Groep. De Raad van Commissarissen beveelt aandeelhouders en andere betrokkenen en belangstellenden aan van deze documenten kennis te nemen. Jaarrekening en winstverdeling In het Jaarrapport 2005 treft u de door de Directie opgemaakte jaarrekening van Stern Groep NV over het boekjaar 2005 aan. De jaarrekening is na controle voorzien van een goedkeurende accountantsverklaring van Ernst & Young Accountants, waarvoor wordt verwezen naar pagina 82 van dit jaarrapport. In het voorstel voor de winstverdeling, zoals vermeld op pagina 81 van dit jaarrapport, wordt een dividend per aandeel voorgesteld van 3 0,65 in contanten en 3 0,75 in aandelen. De aandeelhouders wordt de keuze geboden het dividend geheel in aandelen te ontvangen. Het aantal dividendbewijzen dat recht geeft op één aandeel Stern Groep NV zal op 18 mei 2006, voorafgaande aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders, worden vastgesteld. Het dividend is betaalbaar op 2 juni De Raad van Commissarissen adviseert de aandeelhouders de Jaarrekening 2005, waarin de hierboven voorgestelde winstverdeling is verwerkt, in de op 18 mei 2006 te houden Algemene Vergadering van Aandeelhouders vast te stellen, alsmede decharge te verlenen aan de Directie voor het gevoerde bestuur en aan de Raad van Commissarissen voor het gehouden toezicht. Vergaderingen Tijdens het verslagjaar kwam de Raad van Commissarissen in totaal zes maal bijeen in aanwezigheid van de Directie.Voorts vond regelmatig informeel overleg plaats tussen de leden van de Raad van Commissarissen en de Directie. Met de externe accountant werd eenmaal vergaderd, waarbij de resultaten over 2004 alsmede de controlebevindingen werden besproken. In de vergaderingen werd onder meer aandacht besteed aan diverse, al dan niet in het verslagjaar gerealiseerde, acquisitiemogelijkheden. Ook is meermalen gesproken over de corporate governance bij Stern Groep. Evenals in vorige jaren waren de strategie, de organisatiestructuur, de aan de onderneming verbonden risico s, de financiële structuur en de interne beheersystemen van de onderscheiden kernactiviteiten terugkerende onderwerpen van gesprek. Zoals gebruikelijk werd de te publiceren financiële informatie, zoals halfjaar- en jaarcijfers, vooraf ter bestudering aan de Raad van Commissarissen voorgelegd. Buiten aanwezigheid van de Directie is het eigen functioneren van de Raad van Commissarissen, de relatie tot de Directie, het functioneren van de Directie en de beloning van de Directie besproken. Bezoldiging Raad van Commissarissen De in mei 2004 door de aandeelhouders vastgestelde honorering voor commissarissen, zoals weergegeven op pagina 64 van dit jaarrapport, is in het verslagjaar niet gewijzigd. Beloning Directie Het bezoldigingsbeleid voor de Directie, dat tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 12 mei 2005 is besproken, is in 2005 uitgevoerd. Het vaste inkomen bestaat uit het vaste bruto jaarsalaris, aangevuld met een variabel deel indien aan vooraf geformuleerde criteria wordt voldaan.voor de kwantitatieve gegevens, alsmede de criteria, wordt verwezen naar toelichting 24 bij de geconsolideerde Jaarrekening Audit Committee Sinds 1 januari 2003 is binnen Stern Groep een Audit Committee actief. Deze commissie bestaat uit de heren J. Keijzer (voorzitter) en D. Eykel. De taken en werkwijze van de Audit Committee zijn beschreven op pagina 91 van dit jaarrapport. De Audit Committee kwam gedurende het verslagjaar vier maal bijeen, al dan niet in aanwezigheid van (leden van) de Directie, de groepscontroller en de externe accountant.tijdens deze vergaderingen is onder meer aandacht besteed aan de verwerking van acquisities en desinvesteringen, de interne controlesystemen, de nakoming van wet- en regelgeving, de gevolgen van de invoering van IFRS, de belastingpositie, de automatisering en administratieve organisatie, de financiering, de relatie met de externe accountant en de naleving van diens aanbevelingen. De jaarrekening zoals opgenomen in het Jaarrapport 2004 werd beoordeeld. Aftreden en herbenoeming Volgens rooster is de heer J. Keijzer aan de beurt om af te treden. De heer Keijzer stelt zich voor herbenoeming beschikbaar. De Raad van Commissarissen draagt de heer Keijzer voor ter herbenoeming voor een periode van vier jaar. De heer Keijzer wordt voorgedragen met het oog op zijn brede bestuurlijke en maatschappelijke ervaring, zijn capaciteiten en kennis, alsmede de belangrijke bijdrage als commissaris van Stern Groep. De gegevens van de heer Keijzer zijn weergegeven op pagina 8 van dit jaarrapport. Deze gegevens alsmede de profielschets voor omvang en samenstelling van de Raad zijn ter kennisneming ten kantore van Stern Groep neergelegd. De Raad van Commissarissen spreekt zijn waardering uit voor de inzet van de Directie en de medewerker(st)ers in het afgelopen jaar, welke inzet heeft bijgedragen aan de verdere versteviging van de positie van Stern Groep. Amsterdam, 22 maart 2006 De Raad van Commissarissen 9

10 10 STERN GROEP op de foto van links naar rechts J.L.J. Schrier operationeel directeur drs. L.M.C. van Dalen secretaris van de vennootschap G.P. ten Brink ir. H.H. van der Kwast directievoorzitter

11 Verslag van de Directie Algemeen de gestage voortgang die werd geboekt met de uitvoering van het Strategische Plan en de ingezette Voor Stern Groep is het verslagjaar 2005 een bewogen jaar ontwikkeling van dit plan tot het Strategisch Plan ; geweest. Gedurende het jaar zijn bij meerdere groeps- de invoering van IFRS (International Financial Reporting maatschappijen reorganisaties doorgevoerd als gevolg waarvan Standards); het dienstverband met een fors aantal werknemers moest de verdere versterking van de financiële positie van Stern worden beëindigd. De Directie is zich er van bewust dat deze Groep door de plaatsing van aandelen, waarvan reorganisaties voor de desbetreffende vennootschappen en werden geplaatst in de maand juni tegen 3 26, per vestigingen, maar vooral voor de direct betrokken werknemers, aandeel en werden uitgeven in het kader van het zeer ingrijpend zijn geweest. De Directie spreekt haar waardering keuzedividend; uit voor de wijze waarop de direct betrokkenen, waaronder de de herfinanciering en uitbreiding van de werkkapitaal ondernemingsraden en de vakorganisaties, op deze veranderingen faciliteiten met in totaal 3 85 miljoen tot miljoen. hebben gereageerd. Deze en andere gebeurtenissen en omstandigheden hebben ertoe Voor het derde achtereenvolgende jaar werd Stern Groep geleid dat Stern Groep in 2005 in staat is geweest een resultaat geconfronteerd met moeilijke marktomstandigheden. Hierdoor na belastingen, exclusief de resultaten van SternBudget en de was het voor een aantal werkmaatschappijen noodzakelijk reorganisatielasten in 2005 bij Stern 2 en incidentele resultaten in reorganisaties door te voeren. Bij enkele daarvan ging het om een 2004 uit verkoop van deelnemingen, te realiseren dat hoger is dan verdere stroomlijning van de bedrijfsprocessen. het vergelijkbare resultaat Bij Stern 2 echter werd een zeer ingrijpende reorganisatie doorgevoerd. De moeizame gang van zaken in Nederland bij de merken Opel en Fiat en de wens recent geacquireerde bedrijven Strategisch Plan zonder vertraging te integreren, lagen daaraan ten grondslag. In dit kader verwierf Stern 2 een Fiat-dealerbedrijf in Amsterdam- Kern van het beleid van Stern Groep is de uitvoering van haar Zuidoost en een Opel-dealerbedrijf in Weesp. Behalve in deze strategisch plan. Daarom wordt in dit verslag op enkele aspecten bedrijven werden in vier andere vestigingen de merken Opel en daarvan nader ingegaan. Fiat onder één dak gebracht en werd in vier vestigingen ook het Stern Groep is ervan overtuigd dat de uitvoering van een goed merk Chevrolet toegevoegd. strategisch plan de enige manier is om in de zich snel veranderende automotive marktgebieden in Nederland succesvol Andere belangrijke interne en externe gebeurtenissen en te zijn. Stern Groep laat zich hierbij niet weerhouden door omstandigheden zijn: tijdelijke marktbewegingen. Zij realiseert zich dat negatieve de tegenvallende marktontwikkeling, doordat na een relatief marktontwikkelingen een negatieve invloed hebben op de gunstig tweede kwartaal en een vlak derde kwartaal, de resultaten op korte termijn. Maar door haar sterke financiële en markten tegen veler verwachting in, in het vierde kwartaal strategische positie ziet Stern Groep, juist ook onder moeilijke verder wegzakten; marktomstandigheden, goede kansen om zich stevig te de aankoop van Van Kalmthout & Van Niel, een Ford- positioneren in de autodichte gebieden in Nederland. Om dit te dealerbedrijf met zes vestigingen in de Duin- en Bollenstreek, bereiken is gekozen voor een buy-and-build strategie: groei IJmond en Kennemerland; zowel autonoom als door gerichte overnames. de voorbereiding van nog een grote acquisitie in het merk Ford, welke acquisitie in april 2006 wordt afgerond; Deze strategie kan op termijn slechts succes opleveren indien de uitvoering en afronding van het bij de overname van deze is gebaseerd op een steeds geactualiseerd strategisch plan, SternBudget in 2004 opgestelde herstelplan, als gevolg dat zo consequent als mogelijk in praktijk wordt gebracht. In 2004 waarvan SternBudget vanaf september 2005 positief bijdroeg is een aanvang gemaakt met de formulering van het Strategisch aan de bedrijfsresultaten; Plan Dit Strategisch Plan is een logisch de verdere realisatie van voordelen uit de in 2003 vervolg op de eerdere strategische plannen.aanpassingen zijn geformuleerde en in 2004 verder aangescherpte speciale nodig omdat de markten waarop Stern Groep actief is aan aandachtspunten, gericht op de verbetering van het veranderingen onderhevig zijn. operationele resultaat;

12 12 STERN BEHEER op de foto van links naar rechts drs. ing. P.M. van Dijck ir. W.M.M.L. Engbers L.G. Porsius RA groepscontroller R. de Groot M.J.M. van t Schip

13 De belangrijkste veranderingen op deze markten zijn mede het voltrekken. Deze veranderingen zijn onder meer het gevolg van gevolg van de nieuwe Europese regels (de Monti-regels) die op het feit dat de moderne auto s, vooral in de eerste jaren na 1 oktober 2003 en 1 oktober 2005 van kracht zijn geworden. aflevering, weinig onderhoud behoeven. Dit proces is al enige tijd Door de Monti-regels is in de eerste plaats de verhouding tussen gaande. Daar komt nu bij dat grote marktpartijen, al dan niet in de autofabrikanten en -importeurs enerzijds en de dealer- samenspraak met fabrikanten/importeurs, in toenemende mate bedrijven anderzijds ingrijpend gewijzigd. mantelovereenkomsten (Service Level Agreements ofwel SLA s) Daarnaast zijn ook de marktpositie en de marktkracht van andere willen afsluiten met leveranciers van after sales services. Doordat partijen, met name leasemaatschappijen (inkoop auto s) en er geen autobedrijven zijn die de landelijke dekking kunnen verzekeringsmaatschappijen (inkoop onderdelen), verbeterd. bieden die de leasemaatschappijen nodig hebben, worden SLA s in menig geval georkestreerd door de fabrikant/importeur tezamen De Monti-regels hebben als belangrijkste aspecten de vrijere met de desbetreffende dealervereniging. Hierdoor lopen auto- vestiging van autodealers en -reparateurs en de grotere vrijheid bedrijven het gevaar in de knel te komen door afspraken tussen voor marktpartijen om auto-onderdelen te betrekken buiten de hun eigen leveranciers en hun eigen afnemers. In hoeverre deze autofabrieken/importeurs om. Met deze nieuwe regels wordt een gang van zaken stand houdt in het kader van de mededingings- grotere concurrentie beoogd met als uiteindelijk doel, lagere regelgeving valt nog te bezien. Duidelijk is dat de grenzen van het prijzen voor de consument.te constateren valt dat vooral grotere onder die regelgeving toelaatbare worden opgezocht. autobedrijven er blijk van geven gebruik te willen maken van de ruimte die de Monti-regels bieden. De wijze waarop Stern Groep Mede met het oog op deze regelgeving heeft Stern Groep reageert op de Monti-regels komt elders in dit jaarrapport aan besloten zich niet aan te sluiten bij collectieve SLA s. Stern Groep de orde. streeft naar eigen werkafspraken met grote afnemers. Zij is ervan overtuigd dat zij daar in zal slagen.voorwaarde is uiteraard dat Op dit moment kan nog niet worden vastgesteld in hoeverre dergelijke afspraken gebaseerd zijn op meer dan alleen de laagste deze nieuwe regels het beoogde prijseffect hebben. Dit komt in prijs. Het gaat Stern Groep erom ook op langere termijn de belangrijke mate doordat door andere oorzaken een soms kwaliteit te kunnen bieden, die afnemers wensen. Daarvoor is aanmerkelijke prijsdruk is ontstaan. Deze prijsdruk is deels toe te nodig dat Stern Groep voldoende marge kan genereren om haar schrijven aan de structurele overcapaciteit bij autofabrikanten. financiële doelstelling te realiseren. Hierdoor is de (prijs)concurrentie ongemeen hevig. De grote afnemers (vooral de leasemaatschappijen) spelen in op de Voor een dergelijke marge is het in ieder geval noodzakelijk dat problemen van de fabrikanten, door scherpe prijzen te bedingen Stern Groep zelf zorgt voor een efficiënte bedrijfsvoering. in transacties die veelal rechtstreeks met de fabrikant/importeur Daarnaast is het noodzakelijk dat Stern Groep zich verzekerd tot stand komen. Maar ook de consument en de kleinere zakelijke weet van optimale inkoopprijzen. In het recente verleden is een afnemers profiteren van deze prijsconcurrentie. aanvang gemaakt met het synchroniseren van de inkoop en de inkoopcondities voor de niet merkgebonden producten, grond- Lagere verkoopprijzen voor de fabrikant brengen neerwaartse en hulpstoffen. Dit was een hoofdpunt in het Strategisch Plan druk op de marge in het distributiekanaal met zich mee, met als In het Strategisch Plan wordt daaraan gevolg dat de minder efficiënte dealerbedrijven onder, soms toegevoegd de optimalisatie van inkoop van automerkgebonden zware, financiële druk komen te staan. producten. Hierbij zal worden gestreefd naar inkoopcondities die recht doen aan de marktpositie van de desbetreffende bedrijven Duidelijk is dat deze gang van zaken niet onbeperkt kan doorgaan. van Stern Groep enerzijds en de door de leverancier geleverde Financieel zwakkere autodealers zullen dit niet vol kunnen kwaliteit en service anderzijds. Ook hier geldt derhalve dat niet houden. Zij zullen hun bedrijf moeten beëindigen of zich moeten alleen de prijs doorslaggevend is. Ook andere elementen, zoals of willen aansluiten bij een partij die wel het hoofd kan bieden aan levertijd, zijn van belang.wel is het voor Stern Groep van groot deze situatie. Het grote aantal dossiers dat aan Stern Groep belang dat de inkooppositie van haar autobedrijven niet wordt wordt voorgelegd spreekt boekdelen. benadeeld doordat de door Stern Groep nagestreefde loyaliteit ten opzichte van de fabrikant/importeur door deze onvoldoende Maar ook voor de grotere en financieel sterke bedrijven, waartoe op waarde wordt geschat. Stern Groep behoort, is het zaak tijdig en doeltreffend in te spelen op deze ontwikkelingen. Dit geldt te meer omdat ook op Zoals uit de opsomming van de hoofdpunten van het Strategisch het gebied van de after sales services zich veranderingen Plan op pagina 84 van dit Jaarrapport 2005 blijkt, blijft 13

14 14 STERN 1 (DAIMLERCHRYSLER) op de foto van links naar rechts onder Y.I. Souisa G.L.G.M. Wammes op de foto van links naar rechts boven J.L.J. Schrier directeur J.L.P. Jong N.P.N. Slotboom A. Zuijdendorp M.J.P. van Beerschoten

15 de binding met de uiteindelijke berijder van de auto centraal staan Belangrijkste risico s De door de Directie van Stern Groep in de strategie en dus in het beleid. Deze berijder zal ervan geïdentificeerde belangrijkste risico s zijn weergegeven op pagina overtuigd moeten zijn dat de kwaliteit van de door de Stern 86 en 87 van dit Jaarrapport bedrijven geleverde producten en diensten een voor Stern Groep redelijke prijs rechtvaardigen. Beleid gericht op de beperking van risico s Stern Groep streeft actief de beperking na van de risico s waaraan zij Bij de formulering van het Strategisch Plan kijkt Stern bloot staat. Daartoe worden, als integraal onderdeel van de Groep uitdrukkelijk naar de ontwikkelingen in het buitenland en bedrijfsvoering, specifieke maatregelen getroffen en procedures vooral Engeland, waar veel strategische concentraties aan de gang ingevoerd, waarbij in toenemende mate gebruik gemaakt wordt zijn. De ontwikkelingen aldaar lijken een goede indicatie te geven van controlesystemen. De Directie legt verantwoording af aan de van wat in Nederland verwacht mag worden. Mede op grond Raad van Commissarissen over de effectiviteit van deze daarvan is de Directie van mening dat Stern Groep op de juiste maatregelen, procedures en systemen. weg is. De Directie is dan ook voornemens deze weg vastberaden De kern van de getroffen maatregelen wordt gevormd door de te vervolgen. periodieke rapportage- en controlecyclus.vanuit alle geledingen binnen Stern Groep wordt periodiek de centraal voorgeschreven rapportage met toelichting daarop aangeleverd. Deze rapportage Corporate Governance wordt structureel geëvalueerd en aan controle procedures onderworpen. Hierbij worden de bedrijfsrisico s geïnventariseerd, Algemeen Het beleid van Stern Groep op het gebied van gedocumenteerd en beoordeeld. Een belangrijk element hierbij is corporate governance ligt geheel in lijn met de bepalingen zoals de vraag in hoeverre de aangeleverde rapportage tijdig alle opgenomen in de Nederlandse Corporate Governance Code. Een relevantie informatie bevat. compleet overzicht is opgenomen op pagina 88 en volgende. Stern Groep heeft de interne controlesystemen opgezet volgens de aanbevelingen van de Committee of Sponsoring Organisations (COSO) van de Tradeway Commission. Zwarte stern Jawel, de sternfamilie voorziet ook in een terreinmodel. De zwarte stern weet zich prima te bewegen in allerlei drassige omstandigheden. Moeras en zompige veenweide, daar brengt deze sierlijke acrobaat zijn jongen groot. Net als alle andere sterns is ook de zwarte een ware liefhebber van (kleine) vis, maar grote insecten als libellen gaan ook in de tank. Stern Groep financiert voor Vogelbescherming Nederland een serie projecten in ons land om de zwarte stern van zijn Rode-Lijststatus af te helpen. fotograaf: Flip de Nooyer 15

16 16 STERN 2 (GENERAL MOTORS/FIAT) op de foto van links naar rechts S.J.H. Rooks F. Braam B. Kors directeur R.N. Ruyter P.A.M. Snelting

17 Op basis van haar bevindingen bevestigt de Directie dat de Amsterdam verhuisde in 2005 van een huurpand naar een eigen interne controle van de financiële verslaglegging in redelijke mate pand van Stern Groep en werd samengevoegd met het daar zekerheid biedt dat de financiële verslaglegging geen materiële gevestigde Mitsubishi-dealerbedrijf van Tsuru Motors. De onnauwkeurigheden bevat en dat de interne controlesystemen in huisvestingskosten konden daardoor aanmerkelijk worden 2005 naar behoren hebben gefunctioneerd. Hierbij wordt gereduceerd. aangetekend dat dit niet inhoudt dat de maatregelen, procedures Stern Groep houdt ook een niet geconsolideerd 50% belang in en systemen zekerheid bieden dat operationele en financiële Chrysler Jeep Nijmegen. doelstellingen worden gerealiseerd. Evenmin wordt zekerheid geboden dat onjuistheden, onnauwkeurigheden, fouten, fraude en Het aantal Mitsubishi-dealerbedrijven van Tsuru Motors bleef in niet naleving van wet- en/of regelgeving volledig kan worden 2005 ongewijzigd (Amsterdam en Purmerend). voorkomen. Stern 2 (General Motors, Fiat, Alfa Romeo) In het verslagjaar 2005 hebben de tot Stern 2 behorende dealer- IFRS (International Financial Reporting Standards) bedrijven Merel Autobedrijven en Falco Autobedrijven ingrijpende reorganisaties ondergaan. Merel Autobedrijven verwierf medio 2005 het Opel-dealerbedrijf Met ingang van het boekjaar 2005 moet door beursgenoteerde in Weesp. De vestiging Postjesweg in Amsterdam-West werd ondernemingen in de Europese Unie de door de Europese gesloten. De grote Opel-vestiging aan de Schepenbergweg in Commissie goedgekeurde IFRS-regelgeving worden toegepast bij Amsterdam-Zuidoost werd eveneens gesloten. De activiteiten het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening. In dit werden samengevoegd met het door Falco Autobedrijven in 2005 Jaarrapport 2005 zijn de vergelijkende cijfers 2004 geheel geacquireerde Fiat-dealerbedrijf in Amsterdam-Zuidoost. aangepast, als ware de IFRS-regelgeving al op 2004 van toepassing. Op pagina 68 tot en met 74 is de aansluiting weergegeven met de Falco Alkmaar en Jong Bedrijfswagens werden ondergebracht in in het Jaarrapport 2004 gepubliceerde Jaarrekening de Opel-vestiging in Alkmaar. Falco Zaandam werd samengevoegd met het Opel-dealerbedrijf in Wormerveer. Stern Autobedrijven Ondanks de toename met 38 medewerkers als gevolg van de twee overnames, daalde het aantal werknemers van Stern 2 in Stern 1 (DaimlerChrysler) StergamPordon is de Mercedes van 367 tot 290. Benz-dealer van Stern Groep. StergamPordon heeft acht vestigingen voor bedrijfswagens (Amsterdam (2),Almere, Ultimo 2005 exploiteerde Stern 2 in totaal twaalf vestigingen in Barneveld, Hilversum, Nijkerk en Veenendaal) en vier vestigingen Amsterdam-Zuidoost (Opel, Chevrolet, Fiat),Amsterdam-West voor personenauto s (Amsterdam (2),Amstelveen en (Opel, Chevrolet, Fiat),Amsterdam-Noord (Opel, Chevrolet, Fiat, Utrecht/Nieuwegein). Alfa Romeo),Alkmaar (Opel, Chevrolet, Fiat,Alfa Romeo), Daarnaast houdt Stern Groep een niet geconsolideerd 50% belang Beverwijk (Fiat,Alfa Romeo), Heerhugowaard (Opel), Purmerend in Baan Twente met vijf vestigingen in het oosten van het land. (Opel, Chevrolet, Fiat,Alfa Romeo), Schagen (Fiat,Alfa Romeo), Weesp (Opel, Fiat),Wormerveer (Opel, Fiat), Zaandam (Opel) en In november 2005 vestigde StergamPordon zich als erkend Zwaag (Fiat,Alfa Romeo). Mercedes-Benz- reparateur in de vestiging in Heemstede van Eagle Motors, het Chrysler Jeep-dealerbedrijf van Stern Groep. Stern 3 (Ford) Na de verkoop eind 2004 van de Ford-dealerbedrijven in Amsterdam werd in 2005 de positie van Stern 3 in de Gedurende het verslagjaar heeft StergamPordon haar organisatie Randstad aanmerkelijk versterkt en uitgebreid door de overname verder aangepast aan de moeilijke omstandigheden van het merk van Van Kalmthout & Van Niel. De al bestaande vestigingen in Mercedes-Benz in Nederland. Deze aanpassing ging gepaard met Beverwijk en Haarlem werden met de overgenomen bedrijven in een reductie van het aantal medewerkers en een verdere Hoofddorp, Lisse, Noordwijk, Badhoevedorp,Amstelveen en stroomlijning van de bedrijfsprocessen. Velserbroek samengevoegd onder de naam Van Kalmthout. In maart 2006 is de vestiging Velserbroek gesloten. De activiteiten Eagle Motors exploiteert Chrysler Jeep-dealerbedrijven in Amsterdam, Heemstede, Purmerend en Uithoorn. De vestiging in zijn ondergebracht in de vestiging Haarlem. 17

18 18 STERN 3 (FORD) op de foto van links naar rechts M.M. van Kalmthout G.A. Pethke H. de Jager E.W. van Gelder R.C.E. Kok A. Verhagen directeur F.M. Snel P.J. Kortes R.T.W. Stolwijk

19 Aan de vestigingen in Dordrecht, Gorinchem, Sliedrecht en SternBudget Nadat Budget Rent a Car tegen het einde van Zwijndrecht van Romeijn & Van Zanten, werd het Ford-dealer zeer ingrijpend was gereorganiseerd, kon in 2005 worden bedrijf in Leerdam toegevoegd. begonnen met de geleidelijke uitbouw van de activiteiten. De verhuurvloot groeide in 2005 met ruim 600 auto s tot circa Het aantal Ford-dealerbedrijven van Stern Groep in en rond Het aantal vestigingen ultimo 2005 bedroeg 21. Amersfoort (Auto Vandermeer in Amersfoort en Eemland Motors in Soest) bleef ongewijzigd. SternRent De regionale verhuuractiviteiten in Noord-Holland Noord konden in het verslagjaar worden verstevigd door het In het verslagjaar is een aanvang gemaakt met de voorbereidingen openen van een vestiging in Wormerveer. SternRent beschikt nu van de overname van vijf Ford-dealerbedrijven in Groot- over vier vestigingen en een vloot van 350 auto s. Rotterdam. Deze overname wordt in april 2006 afgerond. Na deze overname exploiteert Stern Groep in totaal negentien SternFinance De ten behoeve van SternFinance ontwikkelde Ford-dealerbedrijven, verdeeld over drie regio s. labels zijn in 2005 bij de klanten van Stern Autobedrijven geïntroduceerd. Deze introductie heeft vooral bij de vroeg in het Stern 3 exploiteert ook een Mazda-dealerbedrijf in Amersfoort jaar geïntroduceerde producten SternPolis en SternDirect tot de (Auto Isselt), vier Volvo-dealerbedrijven in Haarlem, Hillegom/ eerste bemoedigende verkoopresultaten geleid. Lisse, Katwijk en Zaandam (Svala Motors) en een Land Rover- De labels zijn: vestiging in Purmerend (Jager Autobedrijven). Medio 2005 werd door Jager Autobedrijven het Jaguar Centre in SternPolis - autoverzekeringen; Heemskerk overgenomen, van waaruit zij nu ook het merk Land SternDirect - autofinanciering; Rover vertegenwoordigt. SternProtect - reparatie- en onderhoudscontracten; SternZeker - verlengde garantie; Stern 4 (Renault) Het aantal Renault-vestigingen van Stern SternPlan - persoonlijk financieel plan op het gebied van Groep beliep ultimo 2005 tien.vooruitlopend op de opening in mobiliteit. maart 2006 van de nieuwbouw in Veghel werd de vestiging in Uden tegen het eind van 2005 gesloten. In het nieuwe gebouw zijn inmiddels ook de activiteiten van de vestigingen Veghel en Stern Autotechniek Schijndel ondergebracht. Stern Schadeservice Ten behoeve van Stern Schadeservice Het aantal Renault-vestigingen in Noord-Holland (3) bleef werden in 2005 geen acquisities gepleegd. Het aantal vestigingen onveranderd (Amsterdam-Noord,Volendam, Zaandam). bedraagt tien (Amsterdam (3), Bunnik, Geldrop, Heemstede, Nijkerk, Purmerend,Weesp en Wormerveer). Stern 5 (Volkswagen, Audi) Beemsterboer de Vries, de vertegenwoordiger binnen Stern Groep van de merken SternTec Bedrijfswageninrichtingen zijn de specialiteit van Volkswagen en Audi, wijzigde in 2005 de naam in Heron SternTec. In het verslagjaar opende SternTec een tweede eigen Autobedrijven. Het aantal vestigingen (4) bleef ongewijzigd vestiging in Nijkerk. Daarnaast heeft SternTec, evenals in 2004, (Enkhuizen, Hoorn, Purmerend en Volendam). vier dealers aangesteld. Stern Autodiensten Stern Beheer SternLease In het verslagjaar zijn geen bedrijven of porte- Algemeen In Stern Beheer zijn de ondersteunende activiteiten feuilles overgenomen ten behoeve van SternLease. Het aantal ondergebracht op het gebied van groepsfinanciering, controlling, externe leasecontracten bleef in het verslagjaar nagenoeg gelijk. onroerend goed, automatisering, verzekering, fiscale aangelegenheden, salarisadministratie, algemene personeelszaken, SternPartners Ook voor SternPartners geldt dat geen inkoopsynchronisatie en werkplaatsproductiviteit. Daarnaast is acquisities zijn gepleegd. Het aantal wagenparken onder beheer Stern Beheer verantwoordelijk voor het beheer van de door beliep ultimo met in totaal 900 auto s tegen 38 parken derden geëxploiteerde benzinestations, voor het interne ultimo 2004 met ruim auto s. 19

20 20 STERN 4 (RENAULT) op de foto van links naar rechts P.J. van der Perk H.E.J. van den Brule directeur J.M.L. van Pinxteren T.J. Buter

21 samenwerkingsverband op het gebied van gebruikte auto s hebben, gebruik makend van internet, voor hun vervangend SternPlaza en het 50%-belang in internet portal Autobytel. vervoer rechtstreeks toegang tot het systeem van SternBudget. Groepsfinanciering Gedurende het verslagjaar resulteerden de activiteiten op het gebied van de groepsfinanciering in een Personeel en organisatie toename van het aantal uitstaande aandelen met Ter financiering van het onroerend goed werd een langlopende lening Het dagelijks personeelsbeleid wordt nagenoeg geheel bij de van 3 20 miljoen afgesloten bij NIBC. Door een bankconsortium werkmaatschappijen uitgevoerd. Daar wordt onder meer veel bestaande uit ING Bank, Fortis Bank en Rabobank werden nieuwe aandacht besteed aan de veiligheid op de werkplek, aan preventie rekening-courant faciliteiten ter beschikking gesteld van in totaal van ongelukken en aan het adequaat kunnen reageren in geval van miljoen. een calamiteit. Zaken als de personeels- en salarisadministratie, de arbo- Controlling Op het gebied van controlling werden de contracten en algemeen binnen Stern Groep geldende regelingen werkzaamheden van Stern Beheer gedurende het verslagjaar worden centraal behandeld. Dit geldt bijvoorbeeld voor de verder uitgebreid. Nieuwe systemen zijn ingevoerd en software personeelshandboeken, waarin alle niet-individuele rechten en werd geïnstalleerd, vooral met het oog op de verdere beperking plichten van de personeelsleden zijn vastgelegd. van risico s. Per saldo is, mede als gevolg van de in dit verslag besproken reorganisaties en de acquisities, het aantal personeelsleden, Onroerend goed Stern Groep streeft ernaar strategisch omgerekend op fulltime basis, afgenomen van mede- onroerend goed in eigen beheer te hebben. Dit streven heeft werk(st)ers ultimo 2004 tot medewerk(st)ers ultimo ertoe geleid dat de onroerend goed portefeuille ook in het 2005 verslagjaar verder is uitgebreid Specificatie van het aantal In de regio Amersfoort is, met het oog op nog nader uit te medewerk(st)ers per jaarultimo: werken plannen, een strategisch gelegen bouwkavel gekocht.ten behoeve van Stern 1 werd het voor Tsuru Motors gehuurde pand Stern Autobedrijven te Amsterdam-Zuidoost verworven. In dit gebouw werd ook de Stern Autodiensten Amsterdamse Chrysler Jeep-activiteit ondergebracht en kort Stern Autotechniek daarna is de verkoop van Mitsubishi s op die locatie gestaakt. In Stern Groep/Stern Beheer Den Bosch werd het door Arend Motors (Renault) gehuurde Totaal gebouw overgenomen. Tegenover deze aankopen stonden de verkoop van het Renault- Binnen Stern Groep was in 2005 een viertal ondernemingsraden pand in Schijndel en het Opel-pand in Amsterdam-Noord. De op het niveau van de werkmaatschappijen actief. Regelmatig is activiteiten van deze vestigingen zijn ondergebracht in nieuw overleg gevoerd tussen de betrokken directies en de onder- gebouwde panden in Veghel (2006) respectievelijk Amsterdam- nemingsraden. Daarbij wordt gestreefd naar zoveel mogelijk Noord (2004). De bouwactiviteiten voor nieuwbouw ten behoeve openheid en tweerichtingsverkeer. van Renault in Veghel en Volkswagen/Audi in Hoorn vorderden Driemaal per jaar verschijnt het eigen magazine SternIntern. Dit conform verwachting. blad beoogt het personeel en andere belangstellenden die zich daarvoor hebben aangemeld, van alle belangrijke ontwikkelingen Automatisering Ook in 2005 is op het gebied van bij Stern Groep op de hoogte te houden. automatisering goede voortgang geboekt. Het hierdoor verkregen tijdige inzicht in de (financiële) gang van zaken bij de bedrijven Directie en management teams De Directie draagt de neemt hierdoor steeds verder toe, waardoor de risico s afnemen. verantwoordelijkheid voor het algemeen beleid en de strategie Bij SternBudget is een nieuw automatiseringssysteem van Stern Groep. geïmplementeerd, waardoor onder meer een beter inzicht wordt De Directie bestaat uit de heren ir. H.H. van der Kwast verkregen in de bezettingsgraad van de verhuurvloot. Dit systeem (voorzitter), G.P. ten Brink (financieel directeur) en J.L.J. Schrier is ook geïntegreerd met het systeem van SternLease. Hierdoor is (operationeel directeur). De Directie wordt ondersteund door het beheer van zowel de verhuur- als de leasevloot centraal mw. drs. L.M.C. van Dalen, secretaris van de vennootschap. De ondergebracht bij SternLease. De auto- en schadeservicebedrijven leden van de Directie vormen tezamen met de groepscontroller

22 22 STERN 5 (VOLKSWAGEN) op de foto van links naar rechts D. Koster K. Kolken R.J. Visser directeur K. Kraak

23 het Directieteam Stern Groep. Dit Directieteam vergadert In dit Jaarrapport 2005 zijn de vergelijkende cijfers 2004 berekend wekelijks. op basis van volledige toepassing van de op 1 januari 2005 ingevoerde IFRS. Stern Autobedrijven bestaat uit vijf merkenclusters, Stern 1 tot en met Stern 5. Netto omzet Elk merkencluster wordt bestuurd door een management team onder leiding van één eindverantwoordelijke. Deze management Netto omzet per divisie teams vergaderen frequent. in : Ook de bedrijven die behoren tot Stern Autodiensten en Stern Autotechniek kennen ieder een management team met één Stern Autobedrijven eindverantwoordelijke. De eindverantwoordelijken voor Stern 1 Stern Autodiensten tot en met Stern 5, voor Stern Autodiensten en voor Stern Stern Autotechniek Autotechniek vergaderen tenminste zes keer per jaar met het Overige omzet Directieteam Stern Groep. Financiële gang van zaken Totaal In het verslagjaar is de netto omzet afgenomen van 3 730,2 miljoen tot 3 645,0 miljoen, een afname van 11,7%. De daling van De eerder in dit verslag aan de orde gestelde moeilijke de netto omzet met 3 85,2 miljoen is mede in de hand gewerkt marktomstandigheden hebben vooral invloed gehad op de gang door een verdergaande samenwerking tussen de verschillende van zaken bij de divisies Autobedrijven (Stern 1 en Stern 2) en divisies binnen Stern Groep. Zowel SternBudget als SternLease Autotechniek. De grote (Stern 2) en kleinere (Stern 1 en Stern nemen hun verhuur- en lease-auto s voornamelijk af van de Schadeservice) reorganisaties hebben aanzienlijke kosten met zich autobedrijven van Stern Groep. De hiermee door de auto- meegebracht en hebben daardoor een negatieve invloed gehad op bedrijven gegenereerde netto omzet maar ook, sedert de de resultaten in invoering van IFRS, de wederverkoop van de verhuur- en lease- 23 auto s, worden bij de consolidatie geëlimineerd. De bruto omzet De moeilijke marktomstandigheden blijken onder meer uit het van Stern Groep, inclusief onderlinge leveringen en weder- lagere aantal geregistreerde personenauto s, die voor geheel verkoop, is gedaald met 4,6% van 3 830,7 miljoen over 2004 tot Nederland zijn gedaald met 3,8% van in 2004 tot ,2 miljoen over in De registraties voor de door Stern Groep vertegen SternLease uitvoering van het Strategisch Plan Alle daarvoor SternBudget (inclusief SternRent) gemaakte kosten zijn in het resultaat 2005 verwerkt. Stern Partners woordigde merken daalden met 6,4% sterker dan de markt. Deze merken tezamen hadden in 2005 een marktaandeel van 56,3% Specificatie van de netto omzet van (2004: 57,8%). Stern Autodiensten in : Deze omstandigheden hebben Stern Groep er niet van weerhouden, meer nog dan in vorige jaren, te investeren in de Totaal In eerdere publicaties heeft Stern Groep de verwachting uitgesproken, dat het resultaat na belastingen maar exclusief Na de acquisitie van Zaanse Lease Groep en de verkoop van incidentele baten uit verkoop in 2004 van deelnemingen en Vemo, beide ultimo 2004, is de bruto omzet van SternLease in exclusief het verlies van SternBudget (2005) en de reorganisatie gestegen met circa 2% tot 3 26,0 miljoen. Na correctie voor kosten van Stern 2 (2005), met 10% zou toenemen ten opzichte interne leveringen en wederverkoop is de netto omzet in 2005 van het vergelijkbaar resultaat Uiteindelijk is deze uitgekomen op 3 17,8 miljoen tegen 3 20,5 miljoen in 2004, een verwachting, ondanks een moeizaam vierde kwartaal, uitgekomen. teruggang met 13,5%. Het vergelijkbare resultaat steeg, mede dankzij een belastingbate, met 3 1,1 miljoen tot 3 9,3 miljoen, zoals uiteengezet op De toename van de netto omzet van de verhuurdivisie binnen pagina 27. Stern Autodiensten is grotendeels toe te schrijven aan de

24 STERN LEASE 24 STERN FINANCE STERN FINANCE op de foto van links naar rechts A. Metzen H. Taams R. van der Neut STERN LEASE op de foto van links naar rechts R. Schot A. Veld M.N. Vlaar directeur

25 acquisitie van Budget Rent a Car per 2 juni 2004.Teneinde het Daarnaast werd de afname voor een bedrag van 3 1,5 miljoen break-even punt te bereiken werd de verhuurvloot, en daarmee veroorzaakt door herallocatie van goodwill naar actieve de netto omzet, in 2004 sterk gereduceerd. Door de zich belastinglatentie ten laste van het bedrijfsresultaat van Stern geleidelijk verbeterende resultaten was het verantwoord de Autodiensten. verhuurvloot in 2005 weer voorzichtig te laten groeien waardoor ook de netto omzet weer kon toenemen. Stern Autobedrijven In 2003 en 2004 werden binnen Stern Autobedrijven een vijftal speciale aandachtspunten gedefinieerd ter verbetering van de operationele resultaten. In de verslagen over die jaren is daarover gerapporteerd. Specificatie van de netto omzet van Stern Autotechniek in : Begin 2005 werd duidelijk dat, ondanks de positieve effecten van deze bijzondere aandachtspunten, de resultaten van met name Stern Schadeservice SternTec Totaal binnen Stern 2 een vergaande reorganisatie doorgevoerd. De reorganisatie bestond uit het per saldo terugbrengen van het Stern 2 onder de maat bleven. Ingaande 1 april 2005 is daarom aantal vestigingen van 16 tot 12, het versterken van de sales en Mede als gevolg van de overheidsmaatregelen ter bevordering van after-sales activiteiten, het beter benutten van het werkkapitaal, de verkeersveiligheid, krimpt de schadeherstelmarkt gestaag. het waar mogelijk en opportuun samenbrengen van meerdere Daarnaast hebben de matige economische omstandigheden een merken in één vestiging en het aanpassen van het negatieve invloed gehad. personeelsbestand aan de bovenstaande veranderingen. Stern Schadeservice wist zich hieraan niet geheel te onttrekken Ook de andere clusters van de autobedrijven van Stern Groep, en zag haar netto omzet 2005 ten opzichte van 2004 gering dalen met name Stern 1 (DaimlerChrysler), ontkwamen niet aan het (-3,1%). treffen van, overigens wel minder ingrijpende, maatregelen om de rendementen te verbeteren.alle lasten van de reorganisatie bij De stijging van de netto omzet van SternTec met 3 0,4 miljoen Stern 2 en van de maatregelen bij de overige clusters zijn ten laat zich mede verklaren door de opening in 2005 van een tweede laste van 2005 gebracht. vestiging van SternTec in Nijkerk. De daling van het bedrijfsresultaat van de autobedrijven met 3 4, reorganisatie van Stern 2. Overige omzet in : miljoen is voor een bedrag van 3 3,4 miljoen veroorzaakt door de Stern Autodiensten Het bedrijfsresultaat van Stern De overige omzet betreft voornamelijk de opbrengst uit een Autodiensten vóór herallocatie van geactiveerde goodwill (3 1,5 aantal door derden geëxploiteerde benzinestations. miljoen) is gestegen van 3 4,1 miljoen over 2004 tot 3 4,5 miljoen over Ondanks een dalende netto omzet als gevolg van Bedrijfsresultaat eliminaties voor onderlinge leveringen en wederverkoop van huur- en lease-auto s, heeft het bedrijfsresultaat van SternLease Bedrijfsresultaat per divisie zich conform de verwachtingen ontwikkeld. SternBudget heeft in : over 2005 nog een verlies geleden maar heeft, conform het na de overname medio 2004 opgestelde herstelplan, vanaf september Stern Autobedrijven Stern Autodiensten Stern Autotechniek Overige opbrengsten Totaal aan het operationele resultaat bijgedragen. De geactiveerde goodwill van SternBudget is in het jaar 2005 met een bedrag van 3 1,5 miljoen verminderd door herallocatie ten gunste van de actieve latentie inzake voorwaartse verliescompensatie. Deze herallocatie ging ten laste van het bedrijfsresultaat maar Het bedrijfsresultaat nam in het verslagjaar af met 3 6,6 miljoen tot 3 9,8 miljoen (2004: 3 16,4 miljoen). De daling deed zich vooral voor in de divisies Autobedrijven en Autotechniek. heeft uiteindelijk geen invloed op het resultaat na belastingen. 25

26 26 STERN BUDGET op de foto van links naar rechts A.Veld ing. R.D. Knol directeur P.B. Briaire

27 Stern Autotechniek De terugvallende netto omzet heeft ertoe Stern Groep beschikte ultimo 2005 nog over compensabele geleid dat Stern Schadeservice haar personeelssterkte neerwaarts verliezen ten belope van 3 62,9 miljoen.voor de compensabele heeft aangepast. De hiermee samenhangende kosten zijn geheel in verliezen is een actieve latentie opgenomen ter grootte van het 2005 verantwoord. bedrag waarmee, naar in redelijkheid mag worden aangenomen, SternTec heeft zich positief ontwikkeld en behaalde een compensatie zal plaats vinden binnen 5 jaar. Deze actieve latentie belangrijke verbetering van haar bedrijfsresultaat. beliep ultimo ,8 miljoen tegen 3 4,3 miljoen ultimo Resultaat deelnemingen Financiering Het aantal uitstaande aandelen is in het De toename is voor aandelen het gevolg van het stock- Resultaat deelnemingen in : verslagjaar toegenomen met tot aandelen dividend en voor aandelen het gevolg van een emissie ter financiering van de acquisitie van Van Kalmthout. Stern Groep had Het resultaat deelnemingen beliep in het verslagjaar 3 0,3 miljoen ultimo 2004 tijdelijk eigen aandelen in portefeuille die in tegenover 3 1,9 miljoen in Exclusief de in 2004 gerealiseerde 2005 zijn verkocht. boekwinst op de in dat jaar verkochte bedrijven (Chrysler Jeep Eindhoven en Vemo) steeg het resultaat uit niet geconsolideerde Stern Groep heeft ter financiering van haar onroerend goed een deelnemingen van 3 0,1 miljoen tot 3 0,3 miljoen. langlopende lening van 3 20 miljoen bij NIBC afgesloten. Deze lening werd in 2005 grotendeels opgenomen. Daarnaast zijn Financiële baten en lasten nieuwe rekening-courant faciliteiten ter beschikking gesteld van bestaande faciliteiten. De nieuwe faciliteiten zijn verleend door Financiële lasten in : miljoen (2004: miljoen) ter vervanging van de een bankconsortium van ING Bank, Fortis Bank en Rabobank. Op balansdatum was miljoen opgenomen (2004: 3 99 miljoen). Het negatieve saldo der financiële baten en lasten nam af van 3 4,9 miljoen in 2004 tot 3 4,5 miljoen, een daling van 9,1%. De Balanstotaal en solvabiliteit De toename van het financiële lasten daalden door het verder optimaliseren van het balanstotaal met 3 28,4 miljoen heeft meerdere oorzaken.als gebruik van werkkapitaal. Ondanks enkele acquisities zijn de gevolg van de acquisities in 2005 werd 3 4,2 miljoen aan goodwill voorraden en debiteuren ultimo 2005 niet noemenswaardig geactiveerd.tegenover de toename van de overige activa door de toegenomen ten opzichte van ultimo 2004, zodat de rentelasten acquisities stond het terugbrengen van de voorraden en de voor de financiering van deze balansposten nauwelijks toenamen debiteuren bij de overige bedrijven, waardoor het totaal van deze ten opzichte van posten niet toenam. De post bedrijfsgebouwen en -terreinen en vaste activa in Belastingen uitvoering is per saldo met 3 13,5 miljoen toegenomen als gevolg (778) is het balanstotaal toegenomen door vervangings- en uitbreidings- Belastingen in : van de eerder beschreven aan- en verkoop van gebouwen.tot slot investeringen voor de autoverhuurvloot (3 9,8 miljoen). Over 2005 is per saldo een belastingbate gerealiseerd van 3 0,8 Het groepsvermogen van Stern Groep nam per saldo toe met miljoen tegenover een last van 3 3,3 miljoen over De 3 15,1 miljoen. Deze toename is de resultante van de netto- belastingdruk, uitgedrukt als percentage van het resultaat voor opbrengst uit de emissies en het over 2005 behaalde resultaat na belastingen, is daarmee gedaald van 24,8% in 2004 tot 13,7% belastingen enerzijds en de betaling van dividend in contanten negatief in Deze daling is voornamelijk het gevolg van een anderzijds. De voorheen op het eigen vermogen in mindering belastingbate inzake de waardering van actieve latenties uit gebrachte goodwill wordt nu volgens de IFRS-waarderings- hoofde van voorwaartse verliescompensatie. Deze bate beliep in grondslagen geactiveerd ,9 miljoen, inclusief 3 1,5 miljoen als gevolg van de eerder genoemde herallocatie ten laste van de geactiveerde goodwill, Op pagina 58 van dit jaarrapport zijn de activa en verplichtingen tegen 3 0,6 miljoen in per divisie gespecificeerd. Uit deze specificatie blijkt dat, uitgaande van een normatieve solvabiliteit voor de leaseactiviteiten van 10% en voor de verhuuractiviteiten van 15%, de solvabiliteit voor de 27

28 STERN SCHADESERVICE 28 STERNTEC STERN SCHADESERVICE op de foto van links naar rechts S. Engelbracht R. Smit directeur R. de Vries E.J.H. Terpstra STERNTEC J.P. de Heiden

29 overige activiteiten 32,9% beloopt. Hiermee wordt voldaan aan de beïnvloed door een enigermate groter dan verwacht terzake geformuleerde doelstelling. belastingvoordeel. Een negatieve invloed ging uit van de slechter dan verwachte marktomstandigheden in het vierde kwartaal. Aansluiting resultaat na belastingen op in 2005 uitgesproken verwachtingen In het verslagjaar speelden de in 2003 en 2004 geformuleerde speciale aandachtspunten een belangrijke rol. Resultaat na belastingen in : Deze aandachtspunten zijn: Incidentele resultaten op verdere stroomlijning van de administratieve organisatie; deelnemingen verhoging van de productiviteit in de werkplaatsen; in : (1.875) synchronisatie van de inkoop van niet automerkgebonden Reorganisatielasten Stern 2 producten, grond- en hulpstoffen; en resultaat SternBudget reorganisatie, en waar nodig sluiting, van blijvend onrendabele na belastingen vestigingen; in : (98) betere benutting van relatief dure bedrijfsoppervlakten van vooral showrooms. Resultaat na belastingen, exclusief incidentele resultaten op deelnemingen, de reorganisa- De positieve resultaten van de eerder, in het kader van deze tielasten van Stern 2 en het aandachtspunten, getroffen maatregelen waren in 2005 goed resultaat SternBudget zichtbaar. Daar tegenover stond dat vooral de reorganisatie van in : onrendabele vestigingen en de maatregelen ter betere benutting van de bedrijfsoppervlakten in 2005 aanmerkelijke kosten met De toename van het aldus geformuleerde resultaat na belastingen 29 zich mee hebben gebracht. ligt in lijn met de in 2005 eerder uitgesproken verwachtingen. Hierbij wordt aangetekend dat dit resultaat positief werd Noordse stern De Noordse stern mag je gerust als grand tourismo aanduiden. Het is de kampioen lange-afstandsvlieger en zonaanbidder pur sang.vanuit ons land strekken hun broedgebieden zich tot het hoge noorden uit, tot voorbij de poolcirkel. In het broedseizoen profiteren zij zo van de lange dagen in ons zomerhalfjaar. Om winterdepressies te vermijden, zwerven Noordse sterns tijdens onze donkere dagen door het zonovergoten en visrijke Antarctica, zo n kilometer zuidwaarts. fotograaf: Bart Breet

30 Winst per aandeel Bij de berekening van de winst per Vooruitzichten aandeel wordt uitgegaan van het naar tijdsgelang gewogen aantal uitstaande aandelen. Dit aantal komt voor 2005 uit op Voor 2006 verwacht Stern Groep een forse stijging van het tegen aandelen in 2004, een toename met 14,2%. resultaat na belastingen (2005: 3 6,4 miljoen). Het resultaat na belastingen over 2005 bedroeg 3 1,49 per Deze verwachte forse stijging van het resultaat na belastingen zal aandeel tegenover 3 2,66 over Het operationele resultaat in belangrijke mate worden gedragen door de vruchten van de na belastingen, exclusief incidentele resultaten op deelnemingen, hierboven genoemde vijf speciale aandachtspunten en door de de reorganisatie van Stern 2 en de resultaten na belastingen van positieve bijdrage van de bedrijfsonderdelen die in 2004 en 2005 SternBudget bedroeg 3 2,14 per aandeel over 2005 tegenover werden gereorganiseerd. Ook de licht verbeterende markt- 3 2,16 per aandeel over omstandigheden zullen een positieve uitwerking hebben. Alhoewel Stern Groep haar organisatie steeds aanpast aan veranderende omstandigheden, worden in 2006 geen bijzondere reorganisatielasten verwacht bij de bedrijven die thans behoren tot Stern Groep. Stern Groep heeft geen voornemen tot verkoop van deelnemingen en verwacht daarom in 2006 geen incidenteel resultaat deelnemingen. 30 Visdief Het visdiefje is bijna een retro-model van de Noordse stern. Met dít verschil, dat de Noordse stern het geraffineerde zwarte snavelpuntje moet missen. Het visdiefje is niet exclusief aan de kust gebonden. Let maar eens op de wat bredere boerensloten, rivieren en meren, waar je ze s zomers elegant ziet vliegen. De kop altijd schuin naar beneden, klaar om in een flits naar beneden te duiken voor een maaltje vis. fotograaf: Danny Ellinger

31 Dividendvoorstel Zoals op pagina 6 van dit Jaarrapport 2005 uiteengezet, is de dividendpolitiek gebaseerd op een uitkeringspercentage van zo n 40% van het resultaat na belastingen. Bij de formulering van het onderstaande dividendvoorstel is rekening gehouden met de gewenste solvabiliteit van Stern Groep enerzijds en de bij de aandeelhouders geconstateerde behoefte aan een solide dividendrendement anderzijds. Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders wordt een dividend per aandeel voorgesteld van 3 0,65 in contanten en 3 0,75 in aandelen (totaal 3 1,40 per aandeel). De aandeelhouders wordt de keuze geboden het dividend geheel in aandelen te ontvangen. Het aantal dividendbewijzen dat recht geeft op één aandeel Stern Groep N.V. zal op 18 mei 2006, voorafgaande aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders, worden vastgesteld. Het dividend is betaalbaar op 2 juni Amsterdam, 22 maart 2006 De Directie 31 ir. H.H. van der Kwast G.P. ten Brink J.L.J. Schrier Dwergstern De mini onder de sterns heet toepasselijk dwergstern. Hij weegt slechts 50 gram, is niet veel groter dan een spreeuw en één brok dynamiek. Hij leeft op de grens van water en land. 's Winters zwerven de sterns langs de West-Afrikaanse kust, 's zomers zijn ze als schaarse broedvogel aan onze kust te bewonderen. Broedkolonies vinden we nabij de visrijke wateren van de Waddeneilanden en de Zeeuwse kust. Vogelbescherming Nederland pleit voor voldoende rust voor dwergsternkolonies. fotograaf: Danny Ellinger

32 Zwarte stern krijgt hulp Stern Groep is sponsor van Vogelbescherming Nederland. De projecten die Stern Groep ßRERGMIVX VMGLXIR ^MGL ST HI ZIVFIXIVMRK ZER LIX PIIJKIFMIH ZER ^[EVXI WXIVRW :SKIPFI WGLIVQMRK VIEPMWIIVX HI^I TVSNIGXIR WEQIR QIX FSIVIR ZVMN[MPPMKIVW IR ERHIVI REXYYV organisaties. De zwarte stern staat op de Rode Lijst van bedreigde vogels. Ze leven s zomers in moerasgebieden en (veen)polders en s winters zwerven ze voor de WestAfrikaanse kust. Zwarte sterns maken hun nest op waterplanten, met name krabbescheer. Kleine visjes en insecten vormen hun favoriete menu. Rond 1950 kwamen in Nederland nog broedparen zwarte sterns voor. Door aantasting van hun leefgebied waren er rond 1975 zo n broedparen over. Dat aantal nam verder af tot ongeveer nu. Demmerik 32 In de polder Demmerik-Donkereind (ZH) hebben agrariërs de randen en hoeken van hun percelen afgegraven. Zo ontstaan bloemrijke, moerassige omstandigheden met voedsel (insecten) en nestgelegenheid voor zwarte sterns. In de sloten zijn ook diepe gaten gegraven waarin vissen s winters overleven. De effecten van deze maatregelen zijn al zichtbaar: na een jarenlange achteruitgang is de populatie zwarte sterns hier stabiel en kan de komende jaren weer groeien. fotograaf: Oene Moedt /VMQTIRIV[EEVH Friesland In de Krimpenerwaard (ZH) wordt hard gewerkt aan broed- en voedselplaatsen. De nieuw geplaatste nestvlotjes werden meteen door zwarte sterns gebruikt! Er is hier ook baggerwerk uitgevoerd en de wateroevers worden door boeren speciaal beheerd. Slootranden worden met bloemrijke planten ingezaaid waar s zomers veel insecten op af komen. Maaien is hier dus uit den boze! Jonge zwarte sterns worden zo niet verstoord en de (grote) insecten bieden veel eiwitrijk voedsel. In 2006 wordt een zwarte stern project in Friesland uitgevoerd. Eerst wordt hier onderzoek gedaan naar de oorzaken van achteruitgang. Vervolgens worden maatregelen op maat ontwikkeld. Deze worden in het winterseizoen van uitgevoerd, als de Friese zwarte sterns nietsvermoedend voor de west Afrikaanse kusten verblijven. 2EXYYVZVMIRHIPMNOI WPSSX kanten 1. Door de veengrond langs slootoevers in te drukken, ontstaat een slikkige rand zodat een bloemrijke vegetatie ontstaat. Groene Hart Wormer Jisperveld In het Wormer- en Jisperveld (NH) zijn maatregelen genomen om de waterkwaliteit te verbeteren. Diverse sloten zijn uitgebaggerd en afgedamd. Dit voorkomt van bagger uit de omgeving waardoor het water helder wordt. Een deel van de dammen is voorzien van een doorlaat, zodat kleine visjes (belangrijk voedsel voor zwarte sterns) in en uit kunnen zwemmen. Bij Bodegraven Noord, Driebruggen en Reeuwijk werken boeren en grondeigenaren aan sternvriendelijke oevers en een anti-verstoringsbeleid. In 2006 wordt hier ook een nieuw type nestvlot uitgetest. Om collega- boeren te enthousiasmeren is ook een poster gemaakt met belangrijke tips om de zwarte stern te behouden. Stern-eieren op nestvlot 2. Een natuurvriendelijke oever in volle glorie. De bloemrijke planten trekken allerlei insecten aan, die eiwitrijk voedsel vormen voor jonge zwarte sterns.

33 S T E R N G RO E P N.V. JAARREKENING 2005

34 Geconsolideerde balans per 31 december 2005 (bedragen x ) Toelichting 31 december december 2004 Vaste activa Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Investeringen in geassocieerde deelnemingen Uitgestelde belastingvorderingen Vlottende activa Voorraden Handelsvorderingen Belastingen en premies sociale verzekeringen Overige vorderingen en overlopende activa Liquide middelen

35 Toelichting Eigen vermogen 31 december december Geplaatst kapitaal Agio Overige reserve Onverdeelde winst Rentedragende achtergestelde leningen Voorzieningen Langlopende verplichtingen Rentedragende leningen Vooruitontvangsten uit lease en verhuur Kortlopende verplichtingen Rentedragende leningen 9 Crediteuren Belastingen en premies sociale verzekeringen Voorzieningen Overige schulden en overlopende passiva Eigen vermogen Achtergestelde leningen Garantievermogen

36 Geconsolideerde winst-en-verliesrekening over 2005 (bedragen x ) Toelichting Verkoop van goederen Geleverde diensten Netto omzet Overige baten 18 Totaal opbrengsten Kosten van handelsgoederen, grond- en hulpstoffen 17 ( ) ( ) Personeelskosten 19 (78.223) (78.038) (151) Afschrijvingen immateriële vaste activa 1 (151) Herallocatie goodwill 1 (1.500) Afschrijvingen materiële vaste activa Overige bedrijfskosten 2 (5.882) (6.364) 20 (36.399) (37.064) Bedrijfsresultaat Resultaat deelnemingen 21 Financiële baten en lasten 22 Resultaat voor belastingen Belastingen resultaat Resultaat na belastingen (4.465) (4.914) (3.332) ,49 3 2,66 36 Winst per aandeel van 3 0,10 Gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen Winst per aandeel normaal en verwaterd op basis van resultaat na belastingen

37 Mutaties in het eigen vermogen (bedragen x ) Boekjaar 2004 Saldo 1 januari 2004 Aandelen- Agio- Overige Onverdeelde kapitaal reserve reserve winst Plaatsing aandelen Stockdividend (3.755) (1.145) Contant dividend Totaal (1.145) Inkoop aandelen Winstbestemming Resultaat Saldo 31 december 2004 (553) (553) (4.741) Boekjaar 2005 Saldo 1 januari 2005 Stockdividend Aandelen- Agio- Overige Onverdeelde kapitaal reserve reserve winst (2.854) (2.746) Totaal Contant dividend Plaatsing aandelen Inkoop aandelen 552 Winstbestemming Resultaat Saldo 31 december 2005 (1) (2.746) (4.487) 37

38 Geconsolideerd kasstroomoverzicht (bedragen x ) 2005 Resultaat voor belastingen Aanpassingen voor: Resultaat niet geconsolideerde deelnemingen (330) (1.925) Afschrijvingen immateriële en materiële vaste activa Dotatie (onttrekking) voorzieningen (1.886) (2.915) Herallocatie goodwill Veranderingen in werkkapitaal: afname/(toename) voorraden afname kortlopende vorderingen afname overige kortlopende schulden (5.752) (19.365) Kasstroom uit bedrijfsoperaties Betaalde rente (4.070) (5.387) Betaalde belasting (3.125) (3.439) Ontvangen dividenden 80 Kasstroom uit operationele activiteiten Investering in materiële vaste activa (7.115) (8.478) (84.620) (56.226) Acquisities, exclusief ontvangen liquide middelen (8.043) (4.567) Desinvestering materiële vaste activa Overgedragen liquide middelen Kasstroom uit investeringsactiviteiten Emissie van aandelen, na aftrek van kosten en belastingen Verkoop en inkoop eigen aandelen Betaalde dividenden Afname vooruitontvangsten uit lease en verhuur (56.916) (33.202) (553) (2.746) (1.145) 293 (335) Opname achtergestelde leningen (per saldo) (3.250) (Aflossing)/opname schulden aan kredietinstellingen (2.260) (9.980) (Aflossing)/opname schulden autoleasefinanciering (2.303) Afname/(toename) financiële vorderingen Kasstroom uit financieringsactiviteiten Toename/(afname) liquide middelen (683) Stand liquide middelen aanvang jaar Stand liquide middelen ultimo jaar Mutatie liquide middelen 315 (683)

39 Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening (bedragen in tabellen x ) Algemeen Eerste adoptie van IFRS (First Time Adoption) gedurende het jaar Stern Groep N.V., statutair gevestigd te Amsterdam, is een van de grotere financieel sterke bedrijven op het gebied van automobiliteit Stern Groep N.V. heeft tot en met de jaarrekening 2004 in Nederland. De kernactiviteiten omvatten: gerapporteerd onder NL GAAP. Met ingang van het boekjaar 2005 zijn de standaarden geadopteerd welke volgens IFRS vereist zijn en Stern Autobedrijven verschillen ten opzichte van NL GAAP ten aanzien van de de verkoop van nieuwe en gebruikte personenauto s en jaarrekening van Stern Groep N.V. Op pagina 68 tot en met 74 bedrijfswagens alsmede het verzorgen van onderhoud en van deze jaarrekening wordt een overzicht met toelichting gegeven reparatie aan personenauto s en bedrijfswagens; van de verschillen tussen NL GAAP en IFRS. Stern Autodiensten het verzorgen van wagenparkbeheer, dealerlease, autoverhuur en de verkoop van (financiële) mobiliteits- Consolidatiegrondslagen en groepsverhoudingen producten; Stern Autotechniek In de geconsolideerde jaarrekening zijn begrepen de cijfers van de het verzorgen van autoschadeherstel alsmede de inbouw vennootschappelijke jaarrekening van Stern Groep N.V. en haar van bedrijfswagens; groepsmaatschappijen (alle 100%-dochtermaatschappijen).Als groepsmaatschappij worden de ondernemingen aangemerkt waarin Deze kernactiviteiten zijn voornamelijk geconcentreerd in de beslissende zeggenschap aanwezig is. Zeggenschap is de macht om Randstad, Noord-Holland, de provincie Utrecht, de Drechtstreek het financiële en operationele beleid van de groepsmaatschappijen en in Noord-Brabant. Stern heeft een notering aan Euronext te sturen teneinde voordelen te verkrijgen uit haar activiteiten. De Amsterdam. in de consolidatie opgenomen vennootschappen zijn weergegeven in onderstaand schema, dat is opgesteld met inachtneming van de Algemene grondslagen voor de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening organisatorische groepering. Stern Groep N.V. heeft zich hoofdelijk aansprakelijk gesteld voor De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld met toepassing van de verplichtingen voortvloeiende uit rechtshandelingen van de in de grondslagen voor de waardering en resultaatbepaling van Stern dit schema met een * aangemerkte vennootschappen, conform Groep N.V. en is in overeenstemming met de International artikel 403 van Titel 9, Boek 2 BW. Financial Reporting Standards (IFRS) die door de Europese Commissie zijn aanvaard, hierna te noemen International Financial Stern Beheer B.V., Purmerend* Reporting Standards of IFRS. De jaarrekening is opgesteld in SternPlaza B.V., Purmerend* Euro s. Stern Brandstoffen B.V., Purmerend* SternFit B.V.,Amsterdam* De waardering en de bepaling van het resultaat vindt plaats op basis van historische kosten.tenzij bij het desbetreffende balanshoofd anders wordt vermeld, worden de activa en passiva opgenomen tegen nominale waarde. Baten en lasten worden Stern Bedrijfswagens B.V., Purmerend* Parelhoen Beheer B.V., Purmerend Stern Autobedrijven N.V.,Amsterdam* Stern 1 B.V.,Amsterdam* toegerekend aan het jaar waarop ze betrekking hebben.winsten StergamPordon B.V., Utrecht* worden slechts opgenomen voorzover zij op balansdatum zijn Eagle Motors B.V., Purmerend* gerealiseerd.verliezen en risico s die hun oorsprong vinden voor Tsuru Motors B.V.,Amsterdam* het einde van het verslagjaar worden in acht genomen indien zij Stern 2 B.V.,Amsterdam* voor het opmaken van de jaarrekening bekend zijn geworden.alle Merel Autobedrijven B.V.,Amsterdam* saldi, transacties, baten en lasten binnen de groep en winsten en Falco Autobedrijven B.V.,Alkmaar* verliezen voortvloeiend uit transacties binnen de groep die zijn opgenomen in de activa, worden volledig geëlimineerd. 39

40 Stern 3 B.V.,Amsterdam* Auto Vandermeer Amersfoort B.V.,Amersfoort* belangrijke aanpassing van de boekwaarde van activa en verplichtingen in het volgende boekjaar worden hieronder uiteengezet. Romeijn en Van Zanten B.V., Gorinchem* Auto Isselt B.V.,Amersfoort* Stern Groep N.V. bepaalt tenminste eenmaal per jaar of goodwill Svala Motors B.V., Haarlem* aan een bijzondere waardevermindering onderhevig is geweest. Dit Jager Autobedrijven B.V., Purmerend* vraagt om een schatting van de bedrijfswaarde van de kasstroom- Van Kalmthout B.V., Hoofddorp genererende eenheden waaraan de goodwill wordt toegerekend. Stern 4 B.V.,Amsterdam* Voor de schatting van de bedrijfswaarde dient de groep een Arend Autobedrijven B.V.,Amsterdam* schatting te maken van de verwachte toekomstige kasstromen van Arend Motors B.V., Eindhoven* de kasstroomgenererende eenheid en tevens een geschikte Stern 5 B.V.,Amsterdam* Heron Autobedrijven B.V., Purmerend* Stern Autotechniek B.V.,Amsterdam* disconteringsvoet te bepalen, ter berekening van de contante waarde van die kasstromen. De boekwaarde van de goodwill is per 31 december ,1 miljoen (ultimo ,8 miljoen). Stern Autoschade B.V.,Amsterdam* Zie voor meer informatie toelichting 1 bij de geconsolideerde Zwart Autoschade B.V.,Wormerveer* jaarrekening SternTec B.V.,Wateringen* Stern Autodiensten B.V.,Amsterdam* Stern AutoPartners B.V., Purmerend* Stern AutoLease B.V., Purmerend* Samenvatting van belangrijkste grondslagen voor financiële verslaggeving Stern Finance B.V.,Amersfoort* Stern AutoRent B.V., Purmerend* 40 Immateriële vaste activa SternBudget B.V., Purmerend Het betreft hier de situatie per 31 december De financiële gegevens van de in de consolidatie opgenomen groepsmaatschappijen zijn volledig in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen onder eliminatie van onderlinge schuldverhoudingen en transacties. Goodwill Goodwill die is ontstaan bij een bedrijfscombinatie wordt bij eerste opname gewaardeerd tegen kostprijs (d.w.z. het verschil tussen de kostprijs van de bedrijfscombinatie en het belang van Stern Groep N.V. in de netto-reële waarde van de identificeerbare activa, verplichtingen en voorwaardelijke verplichtingen). De nieuw verworven groepsmaatschappijen worden Vervolgens wordt de goodwill gewaardeerd tegen kostprijs, na geconsolideerd vanaf het moment waarop invloed van betekenis aftrek van eventuele cumulatieve verliezen wegens bijzondere oftewel zeggenschap kan worden uitgeoefend respectievelijk vanaf waardevermindering. de datum waarop economisch risico wordt gelopen. De resultaten Goodwill wordt jaarlijks of vaker getoetst op bijzondere van afgestoten groepsmaatschappijen worden in de consolidatie waardevermindering indien gebeurtenissen of veranderingen in de verwerkt tot het tijdstip waarop geen invloed van betekenis meer omstandigheden erop wijzen dat de boekwaarde mogelijk een kan worden uitgeoefend. De overname van Van Kalmthout bijzondere waardevermindering heeft ondergaan. Beheermaatschappij B.V. is verwerkt volgens de zogenaamde Voor deze toetsing op bijzondere waardevermindering wordt de overname methode. Bij de overname methode wordt de kostprijs goodwill die is voortgekomen uit een bedrijfscombinatie vanaf de van een bedrijfscombinatie toegerekend aan de reële waarde van overnamedatum toegerekend aan de kasstroomgenererende de verworven activa en overgenomen verplichtingen en eenheden van Stern Groep N.V. of aan groepen hiervan, die naar voorwaardelijke verplichtingen per de overnamedatum. verwachting zullen profiteren van de synergie van de bedrijfs- Dientengevolge bevat de geconsolideerde jaarrekening de combinatie, ongeacht of overige activa of passiva van Stern resultaten van Van Kalmthout Beheermaatschappij B.V. voor de Groep N.V. worden toegerekend aan deze eenheden of groepen periode van 6 maanden na de overname op 1 juli van eenheden. Iedere eenheid of groep van eenheden waaraan de goodwill wordt toegerekend: (i) vertegenwoordigt het laagste Belangrijke oordelen en schattingen niveau binnen Stern Groep N.V. waar de goodwill wordt bewaakt De belangrijkste veronderstellingen omtrent de toekomst en voor interne managementdoeleinden; (ii) niet groter is dan een overige belangrijke bronnen van schattingsonzekerheden per primair segment van Stern Groep N.V., vastgesteld conform IAS 14 balansdatum die een aanmerkelijk risico in zich dragen van een Gesegmenteerde informatie.

41 Een bijzondere waardevermindering wordt vastgesteld door cumulatieve afschrijvingen en de cumulatieve bijzondere middel van een beoordeling van de realiseerbare waarde van de waardeverminderingen. De kostprijs bevat tevens de kosten van kasstroomgenererende eenheid (groep van kasstroomgenererende het vervangen van onderdelen van deze materiële vaste activa eenheden) waarop de goodwill betrekking heeft. Indien de indien die kosten voldoen aan de voorwaarden voor opname in de realiseerbare waarde van de kasstroomgenererende eenheid balans. Afschrijving wordt lineair berekend op basis van de (groep van kasstroomgenererende eenheden) lager ligt dan de gebruiksduur van de betreffende activa. boekwaarde, wordt een bijzondere waardeverminderingsverlies De boekwaarde van de materiële vaste activa wordt getoetst op opgenomen. Indien de goodwill onderdeel uitmaakt van een bijzondere waardevermindering indien gebeurtenissen of kasstroomgenererende eenheid (groep van kasstroomgenererende veranderingen in de omstandigheden erop wijzen dat de eenheden) en een deel van de bedrijfsactiviteiten binnen die boekwaarde mogelijk niet realiseerbaar is. eenheid wordt afgestoten, wordt de goodwill die betrekking heeft Een materieel vast actief wordt niet meer op de balans op de afgestoten activiteit opgenomen in de boekwaarde van die opgenomen in geval van afstoting of indien er geen toekomstige activiteit bij de vaststelling van de uit de afstoting voortvloeiende economische voordelen van het gebruik of de afstoting worden winsten of verliezen. Goodwill die in een dergelijke omstandigheid verwacht. Een eventuele opbrengst of verlies voortvloeiend uit de wordt afgestoten, wordt gewaardeerd tegen de relatieve waarde verwijdering van het actief op de balans (hetgeen wordt berekend van de afgestoten activiteit en het deel van de kasstroom- als het verschil tussen de netto-opbrengst bij afstoting en de generende eenheid dat wordt aangehouden. boekwaarde van het actief) wordt opgenomen in de winst-enverliesrekening gedurende het jaar waarin het actief wordt Vergunningen verwijderd van de balans. Vergunningen voor de exploitatie van benzineverkooppunten, met De restwaarde van het actief, de gebruiksduur en de het bijbehorende recht op exploitatieresultaten, die afzonderlijk waarderingsmethodes worden beoordeeld en, indien noodzakelijk, zijn verworven, worden bij de eerste opname gewaardeerd tegen aangepast per het einde van het boekjaar. De geschatte kostprijs. De kostprijs van de vergunningen die zijn verworven bij economische levensduur van auto s voor lease en verhuur is een bedrijfscombinatie wordt gevormd door de reële waarde per gebaseerd op de initiële lease, respectievelijk verhuurperiode zoals de overnamedatum. Na de waardering bij de eerste opname contractueel overeengekomen. worden vergunningen gewaardeerd tegen kostprijs na aftrek van Zodra belangrijk onderhoud is uitgevoerd worden de kosten cumulatieve afschrijvingen en eventuele cumulatieve verliezen hiervan opgenomen in de boekwaarde van de materiële vaste vanwege bijzondere waardevermindering.voor de vergunningen activa als een vervanging, indien aan de voorwaarden voor opname wordt bepaald of deze een beperkte of onbepaalde gebruiksduur is voldaan. hebben.vergunningen met beperkte gebruiksduur worden afgeschreven over de gebruiksduur en getoetst op bijzondere Investeringen in geassocieerde deelnemingen waardevermindering indien er aanwijzingen zijn dat het De investering in geassocieerde deelnemingen wordt opgenomen immaterieel vast actief mogelijk een bijzondere waarde- volgens de vermogensmutatiemethode. Een geassocieerde vermindering heeft ondergaan. De afschrijvingsperiode en deelneming is een entiteit waarin Stern Groep N.V. invloed van -methode voor een vergunning met een beperkte gebruiksduur betekenis heeft, maar geen dochteronderneming of joint venture worden ten minste aan het einde van ieder boekjaar beoordeeld. betreft. Wijzigingen in de verwachte gebruiksduur of in het verwachte Ingevolge de vermogensmutatiemethode wordt de investering in patroon van toekomstige economische voordelen van het actief de geassocieerde deelneming in de balans tegen kostprijs worden verantwoord door middel van een wijziging van de opgenomen, vermeerderd met na de verwerving opgetreden afschrijvingsperiode of -methode en behandeld als schattings- wijzigingen in het aandeel van Stern Groep N.V. in het wijziging. De afschrijvingslast op immateriële vaste activa met een nettovermogen van deze geassocieerde deelneming. De goodwill beperkte gebruiksduur wordt opgenomen in de winst-en- die met een geassocieerde deelneming samenhangt wordt verliesrekening in de kostencategorie die past bij de functie van opgenomen in de boekwaarde van de investering en hierop wordt het immaterieel vast actief. niet afgeschreven. Na toepassing van de vermogensmutatiemethode bepaalt Stern Groep N.V. of het noodzakelijk is een Materiële vaste activa verlies uit hoofde van bijzondere waardevermindering op te Materiële vaste activa worden tegen kostprijs opgenomen, nemen voor de netto-investering van Stern Groep N.V. in de exclusief de kosten van dagelijks onderhoud, onder aftrek van de geassocieerde deelneming. De winst-en-verliesrekening omvat het 41

42 aandeel in het bedrijfsresultaat van de geassocieerde deelneming. verlies voor het actief in eerdere jaren zou zijn opgenomen. Een Indien een wijziging direct is verwerkt in het eigen vermogen van dergelijke terugneming wordt verantwoord in het resultaat, tenzij de geassocieerde deelneming, neemt Stern Groep N.V. haar het actief wordt opgenomen tegen het geherwaardeerde bedrag, aandeel in de wijziging op en verwerkt dit, indien nodig, in het in welk geval de terugneming wordt behandeld als een overzicht van mutaties in het eigen vermogen. herwaarderingstoename. Na een dergelijke terugneming wordt de De verslagdata van de geassocieerde deelneming en Stern afschrijvingslast aangepast om de herziene boekwaarde van het Groep N.V. zijn gelijk en de grondslagen voor financiële actief (na aftrek van een eventuele restwaarde) over de resterende verslaggeving van de geassocieerde deelneming zijn in gebruiksduur systematisch toe te rekenen aan toekomstige overeenstemming met die van Stern Groep N.V. voor soortgelijke perioden. transacties en gebeurtenissen in vergelijkbare omstandigheden. Voorraden 42 Bijzondere waardeverminderingen van activa De voorraden gereed product en handelsgoederen worden Stern Groep N.V. beoordeelt per verslagdatum of er aanwijzingen gewaardeerd tegen verkrijgingsprijs dan wel lagere marktwaarde. zijn dat een actief een bijzondere waardevermindering heeft De vooruitontvangen bedragen op verkochte auto s, welke nog in ondergaan. Indien een dergelijke aanwijzing aanwezig is, of indien voorraad zijn, worden in mindering gebracht op de voorraad de jaarlijkse toetsing op bijzondere waardevermindering van een auto s nieuw. actief vereist is, maakt Stern Groep N.V. een schatting van de De marktwaarde van de voorraad gebruikte personenauto s en realiseerbare waarde van het actief. bedrijfswagens is de direct realiseerbare opbrengstwaarde bij De realiseerbare waarde van een actief is de hoogste van de reële verkoop aan de professionele autohandel. De verkrijgingsprijs van waarde van een actief of de kasstroomgenererende eenheid na de voorraad nieuwe personenauto s die zijn onderworpen aan aftrek van de verkoopkosten of de gebruikswaarde, tenzij het Belasting Personenauto s en Motorrijwielen ( BPM ), is exclusief actief geen inkomende kasstromen genereert die grotendeels BPM voor niet op kenteken gestelde personenwagens en inclusief onafhankelijk zijn van de stromen van andere activa of groepen van BPM voor personenwagens met kenteken. activa. Indien de boekwaarde van een actief de realiseerbare waarde overschrijdt, wordt het actief geacht een bijzondere Vorderingen waardevermindering te hebben ondergaan en wordt deze De vorderingen worden opgenomen tegen nominale waarde, afgewaardeerd tot de realiseerbare waarde. Bij de bepaling van de onder aftrek van noodzakelijk geachte voorzieningen voor het gebruikswaarde worden de geschatte toekomstige kasstromen risico van oninbaarheid. contant gemaakt, waarbij een disconteringsvoet vóór belasting wordt toegepast die rekening houdt met de huidige Liquide middelen marktbeoordelingen van de tijdwaarde van geld en de specifieke De liquide middelen betreffen de vrij opeisbare tegoeden bij de risico s van het actief. Bijzondere waardeverminderingsverliezen banken alsmede de aanwezige kasgelden. Deze post wordt van voortgezette bedrijfsactiviteiten worden opgenomen in de opgenomen tegen nominale waarde. winst-en-verliesrekening in de kostencategorie die overeenkomt met de functie van het betreffende actief. Voorzieningen Iedere verslagdatum wordt beoordeeld of er aanwijzingen zijn dat Een voorziening wordt opgenomen indien (i) Stern Groep N.V. een een voorheen opgenomen bijzonder waardeverminderingsverlies huidige (contractuele of feitelijke) verplichting heeft als gevolg van niet langer bestaat of is verminderd. Indien een dergelijke een gebeurtenis in het verleden; (ii) het waarschijnlijk is dat een aanwijzing bestaat, wordt de realiseerbare waarde geschat. Een uitstroom van middelen die economische voordelen in zich voorheen opgenomen verlies vanwege bijzondere waarde- bergen, vereist zal zijn om de verplichting af te wikkelen, en vermindering wordt slechts teruggenomen indien er een wijziging (iii) een betrouwbare schatting gemaakt kan worden van het is opgetreden in de schatting die wordt gebruikt ter bepaling van bedrag van de verplichting. Indien Stern Groep N.V. verwacht dat de realiseerbare waarde van het actief sinds de opname van het een (deel van de) voorziening wordt vergoed, bijvoorbeeld laatste bijzondere waardeverminderingsverlies. Indien dit het geval ingevolge een verzekeringscontract, wordt de vergoeding alleen is, wordt de boekwaarde van het actief verhoogd naar de opgenomen als een afzonderlijk actief indien de vergoeding vrijwel realiseerbare waarde. Dit verhoogde bedrag kan niet hoger zijn zeker is. De last die met een voorziening samenhangt, wordt dan de boekwaarde die zou zijn bepaald (na aftrek van opgenomen in de winst-en-verliesrekening na aftrek van een afschrijvingen) indien er geen bijzonder waardeverminderings- eventuele vergoeding. Indien het effect van de tijdwaarde van geld

43 materieel is, worden de voorzieningen contant gemaakt tegen een winst-en-verliesrekening verwerkt op het moment dat de disconteringsvoet vóór belasting die, indien noodzakelijk, met de onderliggende activa en passiva voor de respectievelijke specifieke risico s van de verplichting rekening houdt. Indien renteswaps worden afgerekend. gedisconteerd wordt, wordt de toename in de voorziening wegens het verstrijken van de tijd verantwoord als financieringskosten. Verwerking overheidssubsidies Overheidssubsidies worden in het resultaat verantwoord indien Pensioenen en overige regelingen inzake vergoedingen na uitdiensttreding een subsidiebeschikking is ontvangen, de kosten welke ten De pensioenen van vrijwel alle werknemers van Stern Groep N.V. zekerheid is dat voldaan is aan alle subsidievoorwaarden. grondslag liggen aan de subsidie zijn gemaakt en er voldoende zijn ondergebracht bij het Pensioenfonds Metaal en Techniek (PMT). Deze pensioenregeling is te karakteriseren als een zogeheten toegezegde pensioenregeling, waarbij de pensioenuitkering gebaseerd is op de lengte van het dienstverband en het Grondslagen voor de bepaling van het resultaat gemiddelde salaris van de werknemer gedurende het dienstverband. Netto omzet Onder de netto omzet wordt verstaan de opbrengst van de in het Onder IAS 19 dient een voorziening voor toekomstige verslagjaar geleverde goederen (inclusief BPM) en diensten onder jubileumuitkeringen te worden opgenomen. Onder IFRS wordt aftrek van kortingen, vergoedingen voor servicekosten en exclusief deze voorziening getroffen gedurende de looptijd van het de over de omzet in rekening gebrachte omzetbelasting. dienstverband van een medewerker; de voorziening wordt tegen Opbrengsten uit verkoop van goederen worden in de winst-en- contante waarde opgenomen, waarbij gebruik gemaakt wordt van verliesrekening verwerkt als alle belangrijke rechten op de Projected Unit Credit methode. economische voordelen, alsmede alle belangrijke risico s met betrekking tot die goederen, zijn overgedragen aan de koper. Vooruitontvangsten uit lease en verhuur De vooruitontvangsten uit lease en verhuur inzake reparatie, Kosten van handelsgoederen, grond- en hulpstoffen onderhoud en banden (ROB) hebben betrekking op ontvangen Onder de kostprijs van handelsgoederen, grond- en hulpstoffen vergoedingen voor nog na balansdatum te verlenen diensten, zijn begrepen de direct met de levering van goederen en diensten voornamelijk onderhoud en reparatie. samenhangende kosten (inclusief BPM), anders dan personeelskosten, alsmede de rentelasten en de afschrijvingslasten die Rentedragende leningen samenhangen met de financiering van lease- en verhuurauto s. Alle leningen worden bij de eerste opname opgenomen tegen de Deze rentelasten en afschrijvingslasten zijn onder de kosten van reële waarde van de ontvangen tegenprestatie minus de direct handelsgoederen opgenomen. toerekenbare transactiekosten. Na deze eerste opname worden de rentedragende leningen Resultaat deelnemingen vervolgens gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs op Als resultaat van deelnemingen wordt verantwoord het aan Stern basis van de effectieve-rentemethode. Groep N.V. toekomende aandeel in het resultaat van niet Winsten en verliezen worden opgenomen in het nettoresultaat geconsolideerde deelnemingen. Dit resultaat wordt bepaald op zodra de schulden niet langer op de balans worden opgenomen. basis van de bij Stern Groep N.V. geldende grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. Onder resultaat deelnemingen is Langlopende verplichtingen uit hoofde van belastingen mede begrepen het verschil tussen de gerealiseerde verkoop- Latente belastingverplichtingen worden tegen nominale waarde opbrengst van een deelneming enerzijds en de boekwaarde ervan opgenomen en verantwoord onder voorzieningen. op het moment van verkoop anderzijds. Financiële instrumenten De renterisico s zijn deels afgedekt door middel van renteswaps. Na eerste verwerking worden deze instrumenten per balansdatum tegen marktwaarde gewaardeerd.winsten en verliezen die voortvloeien uit veranderingen in marktwaarde worden in de 43

44 Belastingen Grondslagen voor de opstelling van het geconsolideerd kasstroomoverzicht Verschuldigde en verrekenbare belastingen Verschuldigde en verrekenbare belastingvorderingen en Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de indirecte -verplichtingen voor lopende en voorgaande jaren worden methode. Ontvangsten en uitgaven uit hoofde van rente en gewaardeerd op het bedrag dat naar verwachting zal worden vennootschapsbelastingen, alsmede ontvangen dividenden van niet teruggevorderd van of betaald aan de belastingdienst. Het geconsolideerde deelnemingen, worden opgenomen onder de belastingbedrag wordt berekend op basis van de bij wet kasstroom uit operationele activiteiten. Betaalde dividenden vastgestelde belastingtarieven en geldende belastingwetgeving. worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.transacties waarbij geen ruil van geldmiddelen Uitgestelde belastingen Voor uitgestelde belastingverplichtingen wordt een voorziening gevormd op basis van de tijdelijke verschillen per balansdatum tussen de fiscale boekwaarde van activa en passiva en hun in deze jaarrekening opgenomen boekwaarde. Uitgestelde belastingvorderingen worden opgenomen voor alle verrekenbare tijdelijke verschillen, onbenutte fiscale faciliteiten en niet verrekende fiscale verliezen, voorzover het waarschijnlijk is dat er fiscale winst beschikbaar zal zijn waarmee het verrekenbare tijdelijke verschil kan worden verrekend, en de verrekenbare tijdelijke verschillen, onbenutte fiscale faciliteiten en onbenutte 44 fiscale verliezen kunnen worden aangewend. De boekwaarde van de uitgestelde belastingvorderingen wordt per balansdatum beoordeeld en verlaagd voorzover het niet waarschijnlijk is dat voldoende fiscale winst beschikbaar zal zijn waarmee het tijdelijke verschil geheel of gedeeltelijk kan worden verrekend. Niet-opgenomen uitgestelde belastingvorderingen worden per balansdatum beoordeeld en opgenomen voorzover het waarschijnlijk is dat in de toekomst fiscale winst aanwezig zal zijn waarmee deze uitgestelde vordering kan worden verrekend. Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen worden gewaardeerd tegen de belastingtarieven die naar verwachting van toepassing zullen zijn op de periode waarin de vordering wordt gerealiseerd of de verplichting wordt afgewikkeld, op basis van de bij wet vastgestelde belastingtarieven en geldende belastingwetgeving. De belasting over posten die direct in het eigen vermogen is verwerkt, worden direct in het eigen vermogen verwerkt in plaats van in de winst-en-verliesrekening. Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen worden gesaldeerd indien er een in rechte afdwingbaar recht bestaat om belastingvorderingen te salderen met belastingverplichtingen en de uitgestelde belastingen verband houden met dezelfde belastbare entiteit en dezelfde belastingautoriteit. plaatsvindt worden niet in het kasstroomoverzicht verantwoord.

45 Nadere toelichting op de geconsolideerde balans (bedragen in tabellen x ) 1 Immateriële vaste activa Goodwill Vergunningen Totaal Boekwaarde per 1 januari 2005, na aftrek cumulatieve afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen Verwerving dochteronderneming Herallocatie op grond van IAS Afschrijvingen Boekwaarde 31 december (1.500) (1.500) (151) (151) Boekwaarde per 1 januari 2004, na aftrek cumulatieve afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen Verwerving dochteronderneming Afschrijvingen Boekwaarde 31 december (151) (151) Ingevolge de overgangsregeling van IAS 38 is de economische levensduur van de brandstofvergunningen beoordeeld per 1 januari 2005 en is vastgesteld dat deze gehandhaafd kan worden op de huidige 20 jaar. Toetsing goodwill op bijzondere waardeverminderingen Ten behoeve van de toetsing op bijzondere waardevermindering zijn goodwill verworven door middel van bedrijfscombinaties als volgt toegerekend aan twee individuele kasstroomgenererende eenheden, welke rapportagesegmenten tevens vormen: de kasstroomgenererende eenheid Autobedrijven; de kasstroomgenererende eenheid Autodiensten. De kasstroomgenererende eenheid Autobedrijven De realiseerbare waarde van de eenheid Autobedrijven is bepaald op basis van een bedrijfswaarde die is berekend op basis van kasstroomprojecties gebaseerd op de door de Directie goedgekeurde financiële begrotingen voor een periode van 5 jaar. De disconteringsvoet die is toegepast op de kasstroomprojecties is 7,68% (2004: 7,68%). De kasstromen na de periode van 5 jaar zijn geëxtrapoleerd zonder rekening te houden met een groeipercentage. De kasstroomgenererende eenheid Autodiensten De realiseerbare waarde van de eenheid Autodiensten is bepaald op basis van een gebruikswaarde die is berekend op basis van in de toekomst uitkeerbare dividenden aangaande van een normsolvabiliteit van 15% gebaseerd op de door de Directie goedgekeurde financiële begrotingen voor een periode van 5 jaar. 45

46 De disconteringsvoet die is toegepast op de uitkeerbare dividenden is 12,75% (2004: 12,75%). De uitkeerbare dividenden na de periode van 5 jaar zijn geëxtrapoleerd zonder rekening te houden met een groeipercentage. De in 2005 gepresenteerde herallocatie van 3 1,5 miljoen is het gevolg van de op grond van IAS doorgevoerde herallocatie van goodwill naar actieve belastinglatentie. Deze post is als last opgenomen in het bedrijfsresultaat, de bijbehorende bate is opgenomen in de belastingen over het resultaat. De boekwaarde van de goodwill is als volgt toe te delen aan de kasstroomgenererende eenheden: Autobedrijven Autodiensten Overige Totaal Boekwaarde goodwill Boekwaarde vergunningen 46 Belangrijkste uitgangspunten bij berekening bedrijfswaarde van eenheid Autobedrijven en eenheid Autodiensten per 31 december 2004 en 2005 In het onderstaande worden de belangrijkste uitgangspunten uiteengezet van de door de directie bepaalde kasstroomprojecties ten behoeve van de beoordeling van de bijzondere waardevermindering van goodwill en vergunningen. Begrote bruto marges De begrote bruto marges zijn gebaseerd op de gemiddelde bruto marges gerealiseerd in het jaar direct voorafgaand aan het begrotingsjaar, verhoogd met de verwachte efficiencyverbeteringen. Inflatie overige bedrijfskosten De basis gebruikt ter bepaling van de inflatie van de overige bedrijfskosten zijn de voorspelde prijsindexcijfers gedurende het begrotingsjaar. De waarden in deze belangrijkste uitgangspunten zijn consistent met externe informatiebronnen.

47 2 Materiële vaste activa Bedrijfs- Machines en Overige Activa in gebouwen installaties vaste bedrijfs- uitvoering en -terreinen Subtotaal middelen Auto s voor Totaal lease en materiële verhuur vaste activa Aanschaffingswaarde Saldo 31 december 2004 Investeringen Acquisities Reclassificatie/ in gebruik (45) 483 Desinvesteringen Saldo 31 december 2005 (2.635) (183) (116) (4.580) (284) 38 (7.398) (38) (58.676) (66.074) Saldo 31 december Afschrijvingen (550) (154) Cumulatieve afschrijvingen Acquisities Reclassificatie/ in gebruik Desinvesteringen (367) (16) (4.265) (4.969) (25.358) (30.327) 47 Saldo 31 december * Boekwaarde 31 december 2005 Boekwaarde 31 december 2004 Geschatte economische levensduur in jaren * over bedrijfsterreinen in eigendom wordt niet afgeschreven Over bedrijfsgebouwen in aanbouw, verantwoord onder activa in uitvoering, wordt gedurende de bouwperiode de daaraan gerelateerde externe financieringsrente geactiveerd. In 2005 is een bedrag van aan bouwrente geactiveerd. De geactiveerde bouwrente is in mindering gebracht op de rentelasten. Het gemiddelde rentepercentage bedroeg 3,75%. De afschrijving inzake de auto s voor lease en verhuur ad 3 20,7 miljoen is opgenomen onder kosten van handelsgoederen, gronden hulpstoffen. Auto s voor lease en verhuur betreffen personenauto s en bedrijfswagens die zijn ingezet onder operational leaseen verhuurcontracten. Het merendeel van de leasecontracten heeft een looptijd tot 48 maanden. 3-4