(beleggingsfonds in liquidatie) Jaarverslag 2010

Transcriptie

1 (beleggingsfonds in liquidatie) Jaarverslag 2010

2 P R I S M A P L U S F O N D S (in liquidatie) Postbus BH Maarssen mailbox@prismaplusfonds.nl BEHEERDER BEWAARDER Wesa Effecten B.V. ANT Custody B.V. Savannahweg 17 Claude Debussylaan AW Utrecht 1082 MD Amsterdam Postbus 1318 Postbus BH Maarssen 1001 GB Amsterdam Telefoon Telefax

3 I N H O U D S O P G A V E Verslag van de beheerder 4 Balans per 31 december Winst- en verliesrekening over Kasstroomoverzicht over Toelichting op de balans en de winst- en verliesrekening 10 Algemene toelichting 10 Toelichting op de balans 14 Toelichting op de winst- en verliesrekening 19 Kostenparagraaf 20 Overige gegevens 25 Winstbestemming 25 Winstverdeling 25 Gebeurtenissen na balansdatum 25 Controleverklaring 26 3

4 V E R S L A G V A N D E B E H E E R DER Terugblik Voor u ligt het verslag van de beheerder van het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) over De participatiewaarde per 31 december 2010 is vastgesteld op 0,96. Deze waarde is bepaald na uitbetalingen in mei, september en november van in totaal 1,65 per participatie en een nettoresultaat van -21,15%. Dit negatieve resultaat is het saldo van een valutawinst van 4,71% en enkele substantiële afschrijvingen, waaronder een bijna volledige afschrijving van de waarde van één van de hedge funds in portefeuille. Toelichting hierop treft u aan op blz. 15 t/m blz. 17. Op 23 april 2010 heeft de Buitengewone Algemene Vergadering van Participanten besloten om het fonds op te heffen. Concreet betekent dit dat: - de beleggingsportefeuille volledig zal worden afgebouwd; - de uit verkoop van de beleggingen vrijkomende liquiditeiten zullen worden uitgekeerd aan de participanten. - er geen berekening van de participatiewaarde meer zal plaatsvinden, anders dan bij de opstelling van het halfjaar- en jaarverslag. Toekomstige uitbetalingen zullen alleen dan plaatsvinden als deze groter zijn dan 0,05 per participatie. Kleinere bedragen zullen tussentijds op een rentedragende rekening worden aangehouden. Dit ten einde onnodige kosten zo veel als mogelijk te vermijden. Gedurende de verslagperiode is er in totaal 4,5 miljoen aan opheffingsuitkeringen gedaan. Het fondsvermogen is met 6,3 miljoen afgenomen tot 2,6 miljoen. De kerncijfers per participatie waren als volgt: Alle bedragen in 2010 Participatiewaarde begin van de periode: 3,3055 Opheffingsuitkeringen -1, ,00% Beleggingsopbrengsten -0, ,71% Beheerskosten -0,0609-1,84% Valutaresultaat 0,1556 4,71% Netto fondsresultaat -0, ,84% Participatiewaarde einde van de periode: 0,9637 De vermelde bedragen en percentages kunnen afwijken van de gepubliceerde resultaten en participatiewaarden. Dit is het gevolg van de afronding van de officiële participatiewaarde op twee decimalen. Vooruitzichten De beheerder verwacht dat ook in de komende periode een aantal fondsen in portefeuille in staat zal zijn een deel van zijn beleggingen te gelde te maken en uit te betalen aan de investeerders, waaronder het Prisma Plus Fonds. Daarnaast blijft de beheerder zoeken naar mogelijkheden tot verkoop op de secundaire markt. De handelsactiviteiten op deze markt zijn duidelijk toegenomen maar de prijsvorming en het volume laten nog te wensen over. De beheerder volgt deze markt op de voet en zal gebruik maken van deze alternatieve wijze van verkoop van posities in portefeuille, mits de voorwaarden interessant genoeg zijn. De beheerder gaat ervan uit dat volledige liquidatie van de portefeuille lange tijd in beslag zal nemen, waarbij zij geen uitspraak doet over het tijdspad. Ook de komende periode zal de portefeuille onderhevig blijft aan schommelingen in de waardeontwikkeling, niet in de laatste plaats als gevolg van het valutarisico. Deze volatiliteit kan zowel een positieve als negatieve invloed op de waarde hebben. De beheerder spreekt daarover geen verwachting uit. Tot slot melden wij u dat de eigendomsrechten die het fonds heeft in hedge funds, die thans in de portefeuille worden aangehouden, binnenkort door BNP Paribas zullen worden overgedragen aan de bewaarder van het fonds, ANT Custody B.V. Dit op nadrukkelijk verzoek van BNP Paribas, die haar 4

5 activiteiten op het gebied van dienstverlening bij en financiering van hedge fund beleggingen wenst af te bouwen. Deze omzetting heeft geen materiële invloed op de verdere liquidatie van de portefeuille van het fonds. Historisch overzicht resultaten De onderstaande tabel geeft een overzicht van de resultaten van het fonds over de afgelopen vijf jaar. Alle bedragen in Bruto beleggingsresultaat Transactiekosten Netto beleggingsresultaat Overige opbrengsten Totale opbrengsten Valutaresultaat Beheerskosten Netto resultaat Aantal participaties Participatiewaarde 0,96 3,31 3,68 6,65 5,58 Rendement -21,15% -10,05% -44,66% 19,18% 13,41% Het resultaat van het fonds wordt o.a. beïnvloed door de algemene marktontwikkelingen, de ontwikkeling van de rentestanden, eventuele valutarisico s en de kosten welke drukken op de beleggingen waarin het fonds investeert. Voorheen werd er tevens gebruik gemaakt van hefboomwerking maar sinds er ultimo juni 2009 gestart is met de afwikkeling van de optie-overeenkomst is hier geen sprake meer van. Risico s Het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) heeft bij de uitvoering van haar strategie gebruik gemaakt van een overeenkomst met BNP Paribas die beschouwd kan worden als een flexibele call-optie. Per ultimo juni 2009 is begonnen met de afwikkeling van deze overeenkomst. Dit betekent dat de reeds ingezette afbouw van de portefeuille voortgaat en feitelijk nog de enige activiteit is die door BNP voor het fonds wordt gebezigd. Specifieke risico s die samenhangen met de huidige portefeuille zijn: - Dollarhedge: Het grootste deel van de beleggingsportefeuille betreft in US dollar gerapporteerde hedge funds. Als gevolg van het tekort aan liquiditeiten en de hierna ingezette afwikkeling van de optie wordt m.i.v. 1 november 2008 het dollarrisico niet meer afgedekt. Hierdoor was en is er sprake van een substantieel valutarisico wat leidt tot een wisselend positief of negatief valutaresultaat. - Kredietrisico: De tegenpartij van het fonds binnen de optie overeenkomst was BNP Paribas. De beheerder heeft bewust voor deze partij gekozen op basis van haar uitstekende kredietwaardigheid en het feit, dat haar activiteiten volledig onder toezicht staan van toezichthoudende instanties, waaronder de SEC. Daarnaast kan het fonds liquiditeiten rentedragend uitzetten, waarbij alleen gekozen wordt voor onder regulier toezicht staande banken. - Liquiditeits-/prijsrisico: De extreme marktomstandigheden, zoals in eerdere (half)jaarverslagen beschreven, hebben de liquiditeitsruimte in korte tijd dramatisch doen afnemen en omslaan in een liquiditeitstekort. Met als gevolg de opschorting van (partiële) uittreding voor de participanten in het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) en het latere besluit tot geleidelijke opheffing. De tot nu toe plaatsgevonden verkopen hebben geresulteerd in een volledige afbouw van de lening bij BNP Paribas en een opbouw van liquiditeiten, die is uitgekeerd aan de participanten in de vorm van opheffingsuitkeringen. De nog resterende portefeuille bestaat vrijwel volledig uit illiquide fondsen welke voor onbepaalde tijd gesloten zijn, danwel slechts in beperkte mate uittreding toestaan. De waardeontwikkeling en het moment van uitbetaling van deze fondsen zijn in hoge mate onzeker. 5

6 - Rente- en kasstroomrisico: Het fonds staat niet direct bloot aan rente- en kasstroomrisico, behoudens eventuele tijdelijke uitzetting van liquiditeiten. Deze uitzettingen zijn echter altijd van beperkte omvang en van korte duur. Indirect loopt het fonds wel risico door de beleggingen waar de onderliggende fondsen in beleggen, maar de omvang daarvan is niet aan te geven. Inrichting van de bedrijfsvoering / verklaring omtrent de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Utrecht, 27 april 2010 De beheerder Wesa Effecten B.V. 6

7 B A L A N S P E R 31 D E C E M B E R 2010 Na resultaatbestemming Alle bedragen in 1 ACTIVA Beleggingen Variabele optie overeenkomst Vorderingen Overige vorderingen Liquide middelen Totale activa PASSIVA 2.1 Fondsvermogen Kortlopende schulden Beheerskosten Schulden aan participanten Totale passiva

8 W INST- E N V E R L I E S R E K E N I N G O V E R Alle bedragen in OPBRENGSTEN 3.1 Opbrengsten uit de variabele optie overeenkomst Gerealiseerde opbrengsten Ongerealiseerde opbrengsten Overige opbrengsten Totale opbrengsten LASTEN 4.1 Beheerskosten Kosten beheer Kosten bewaring Kosten externe accountant Kosten toezicht Kosten marketing Rentelasten Overige kosten Valutaresultaat Totale lasten NETTO RESULTAAT

9 K A S S T R O O M O V E R Z I C H T OVER Alle bedragen in KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Onttrekkingen aan de optie overeenkomst Betaalde beheerskosten Overige resultaten Totaal KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN Betaalde opheffingsuitkeringen Totaal NETTO KASSTROOM Koers- en omrekeningsverschillen op liquide middelen MUTATIE LIQUIDE MIDDELEN Liquide middelen per begin van de verslagperiode Liquide middelen per eind van de verslagperiode MUTATIE VERSLAGPERIODE

10 T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S E N D E W I N S T - EN V E R L I E S R E K E N I N G A L G E M E N E T O E L I C H T I N G Algemeen Het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) is een open-end beleggingsfonds, opgericht in 1993 en gevormd voor onbepaalde tijd. Op 23 april 2010 heeft de Buitengewone Algemene Vergadering van Participanten besloten om het fonds op te heffen. De beheerder van het fonds, Wesa Effecten B.V., is geregistreerd als beleggingsonderneming op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft) bij de Autoriteit Financiële Markten. Tot 31 december 2010 beschikte zij tevens over een Wft vergunning om op te treden als beheerder van beleggingsinstellingen. Na het besluit tot liquidatie van het fonds en heroverweging van de bedrijfsactiviteiten heeft Wesa de AFM verzocht per genoemde datum de genoemde vergunning in te trekken. Totdat de liquidatie van het fonds is afgerond, blijft het beheer over het fonds echter vallen onder de Wet op het financieel toezicht en blijft de AFM toezicht houden. Het fonds heeft geen werknemers (2009:0). Grondslagen voor het opstellen van de jaarrekening en het halfjaarverslag Algemeen Voor het halfjaarverslag worden dezelfde grondslagen gehanteerd als voor de jaarrekening. De jaarrekening en het halfjaarverslag worden opgesteld in overeenstemming met de Wet op het financieel toezicht (Wft), de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, uitgegeven door de Raad voor de Jaarverslaggeving. Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de directe methode. Liquidatiegrondslagen Op 23 april 2010 heeft de vergadering van participanten besloten tot liquidatie van het Prisma Plus Fonds. Als gevolg van dit besluit is de jaarrekening opgesteld op basis van liquidatiegrondslagen. Omdat de liquidatie geleidelijk zal plaatsvinden, waarbij de beleggingen op reguliere wijze liquide gemaakt worden, wijken de liquidatiegrondslagen niet af van de eerder gebruikte waarderingsgrondslagen. Schattingen Om de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening en het halfjaarverslag te kunnen toepassen, is het nodig dat de beheerder van Prisma Plus Fonds (in liquidatie) zich over verschillende zaken een oordeel vormt, en dat de directie schattingen maakt die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening of halfjaarverslag opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in art. 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de betreffende jaarrekeningposten. Vergelijking met voorgaand boekjaar De grondslagen met betrekking tot verwerking van transacties in vreemde valuta zijn gewijzigd ten opzichte van vorig jaar. Vanwege de liquidatie van het fonds worden de resultaten van het fonds niet langer maandelijks, doch alleen per einde van elk halfjaar vastgesteld. Als gevolg hiervan wordt het grootste deel van de transacties in vreemde valuta alleen nog omgerekend tegen de valutakoers per respectievelijk 30 juni en 31 december van elk jaar. Deze wijziging leidt niet tot een andere netto fondsresultaat. Echter kan er binnen de winst- en verliesrekening een verschuiving optreden tussen de beleggingresultaten en het valutaresultaat. 10

11 Vergelijkende cijfers Voor zover vergelijkende cijfers worden getoond, betreffen dit voor balansposten de cijfers van de balans ultimo het vorige boekjaar. Voor posten van de winst- en verliesrekening worden als vergelijking de cijfers over de vergelijkbare periode van het voorgaande boekjaar gegeven. Indien er geen vergelijkende cijfers worden gegeven, dan waren deze cijfers niet opgenomen in het verslag over de vergelijkbare periode van het voorgaande boekjaar, tenzij anders vermeld. Grondslagen van waardering en resultaatbepaling A. Waardering Algemeen Activa en passiva worden in het algemeen gewaardeerd tegen de verkrijgings- of vervaardigings-prijs of de actuele waarde. Indien geen specifieke waarderingsgrondslag is vermeld, vindt waardering plaats tegen de actuele waarde. Toelichtingen op posten in de balans, winst-en-verliesrekening en kasstroomoverzicht zijn genummerd. Beleggingen Beursgenoteerde beleggingen worden gewaardeerd tegen beurswaarde en niet-beursgenoteerde effecten worden gewaardeerd tegen gangbare marktwaarde per ultimo boekjaar. De gangbare marktwaarde is het bedrag waarvoor een actief kan worden verhandeld of een passief kan worden afgewikkeld tussen ter zake goed geïnformeerde partijen, die tot een transactie bereid en onafhankelijk van elkaar zijn. Indien niet direct een betrouwbare marktwaarde is aan te wijzen, wordt de marktwaarde benaderd door deze af te leiden uit de marktwaarde van bestanddelen of van een soortgelijk financieel instrument, of met behulp van waarderingsmodellen en waarderingstechnieken. B. Resultaatbepaling Beleggingsresultaat Het resultaat wordt bepaald als verschil tussen de opbrengstwaarde en de kosten en andere lasten over de verslagperiode. De ongerealiseerde resultaten op transacties worden in de resultatenrekening opgenomen. Aankoopkosten van beleggingen worden onmiddellijk bij aankoop ten laste van het resultaat gebracht. Verkoopkosten van beleggingen worden bij verkoop ten laste van het resultaat gebracht. De kosten en opbrengsten worden toegerekend aan de verslagperiode waarop ze betrekking hebben. Vreemde valuta De jaarrekening en het halfjaarverslag worden opgesteld in euro s, zijnde de functionele en presentatievaluta. Transacties in vreemde valuta gedurende de verslagperiode worden in de jaarrekening en in het halfjaarverslag verwerkt tegen de koers op transactiedatum of tegen de koers per balansdatum. Alle activa en passiva in vreemde valuta worden per balansdatum omgerekend tegen de koers per balansdatum. De uit de afwikkeling en omrekening voortvloeiende koersverschillen komen ten gunste of ten laste van de winst-en-verliesrekening. De USD/EURO-wisselkoers voor omrekening van fondsbestanddelen in US Dollars per balansdatum bedraagt: 1,34155 (2009: 1,43475). Fiscale status Het fonds is een besloten fonds voor gemene rekening. In deze hoedanigheid is het fonds een op gemeenschappelijke vermogensbeleggingen gerichte samenwerkingsvorm zonder rechtspersoonlijkheid en zodoende niet onderworpen aan de vennootschapsbelasting. Daardoor is het fonds over de beleggingswinst geen belasting verschuldigd. Risicoprofiel De waarde van beleggingen kan fluctueren. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. De behaalde resultaten worden beïnvloed door gemaakte (transactie)kosten. Het fonds is bedoeld voor belegging op middellange tot lange termijn. Beleggen bij wie en in welke vorm dan ook brengt financiële risico s met zich mee. 11

12 Het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) heeft bij de uitvoering van haar strategie gebruik gemaakt van een overeenkomst met BNP Paribas die beschouwd kan worden als een flexibele call-optie. Per ultimo juni 2009 is begonnen met de afwikkeling van deze overeenkomst. Dit betekent dat de reeds ingezette afbouw van de portefeuille voortgaat en feitelijk nog de enige activiteit is die door BNP voor het fonds wordt gebezigd. Specifieke risico s die samenhangen met de huidige portefeuille zijn: - Dollarhedge: Het grootste deel van de beleggingsportefeuille betreft in US dollar gerapporteerde hedge funds. Als gevolg van het tekort aan liquiditeiten en de hierna ingezette afwikkeling van de optie wordt m.i.v. 1 november 2008 het dollarrisico niet meer afgedekt. Hierdoor was en is er sprake van een substantieel valutarisico wat leidt tot een wisselend positief of negatief valutaresultaat. - Kredietrisico: De tegenpartij van het fonds binnen de optie overeenkomst was BNP Paribas. De beheerder heeft bewust voor deze partij gekozen op basis van haar uitstekende kredietwaardigheid en het feit, dat haar activiteiten volledig onder toezicht staan van toezichthoudende instanties, waaronder de SEC. Daarnaast kan het fonds liquiditeiten rentedragend uitzetten, waarbij alleen gekozen wordt voor onder regulier toezicht staande banken. - Liquiditeits-/prijsrisico: De extreme marktomstandigheden, zoals in eerdere (half)jaarverslagen omschreven, hebben de liquiditeitsruimte in korte tijd dramatisch doen afnemen en omslaan in een liquiditeitstekort. Met als gevolg de opschorting van (partiële) uittreding voor de participanten in het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) en het latere besluit tot geleidelijke opheffing. De tot nu toe plaatsgevonden verkopen hebben geresulteerd in een volledige afbouw van de lening bij BNP Paribas en een opbouw van liquiditeiten, die is uitgekeerd aan de participanten in de vorm van opheffingsuitkeringen. De nog resterende portefeuille bestaat vrijwel volledig uit illiquide fondsen welke voor onbepaalde tijd gesloten zijn, danwel slechts in beperkte mate uittreding toestaan. De waardeontwikkeling en het moment van uitbetaling van deze fondsen zijn in hoge mate onzeker. - Rente- en kasstroomrisico: Het fonds staat niet direct bloot aan rente- en kasstroomrisico, behoudens eventuele tijdelijke uitzetting van liquiditeiten. Deze uitzettingen zijn echter altijd van beperkte omvang en van korte duur. Indirect loopt het fonds wel risico door de beleggingen waar de onderliggende fondsen in beleggen, maar de omvang daarvan is niet aan te geven. In aanvulling op het voorgaande wordt verwezen naar het prospectus, de financiële bijsluiter en naar de overige informatie zoals vermeld in dit verslag. Aanbieding onder andere naam Vanaf oktober 2003 heeft de beheerder aan derden toestemming verleend het fonds onder de naam TCS Top Select Hedgefund in de markt aan te bieden. Alle voorwaarden zoals vermeld in het prospectus en addenda van het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) zijn ook volledig van toepassing voor TCS Top Select Hedgefund. Inmiddels is de aanbieding onder deze naam, evenals onder de naam Prisma Plus Fonds, beëindigd. Persoonlijke belangen bestuurders en commissarissen Gedurende de verslagperiode hebben bestuurders en commissarissen van beheerder of gelieerde partijen geen belangen gehad in beleggingen waar ook het fonds gedurende de verslagperiode in participeerde. Uitbesteding van kerntaken Door de beheerder zijn de volgende kerntaken uitbesteed: Administrateur De beheerder heeft de fondsadministratie uitbesteed aan CONFIDON Administration Services. Als administrateur is zij onder meer belast met de financiële administratie, de intrinsieke waarde berekening, de participantenadministratie en het opstellen van het halfjaar- en jaarverslag. 12

13 Betrokken partijen De volgende partijen zijn betrokken bij het fonds. Achter de naam wordt de eventuele afkorting vermeld, welke in het vervolg van het verslag wordt gebruikt. A. Beheerder en bewaarder Beheerder Wesa Effecten B.V. ( Wesa ) Savannahweg AW Utrecht Postbus BH Maarssen Telefoon Telefax Bewaarder ANT Custody B.V. ( ANT ) Claude Debussylaan 24 Postbus GB Amsterdam B. Overige betrokken partijen Administrateur CONFIDON Administration Services ( CONFIDON ) CONFIDON Breda B.V. Etnastraat 20 Postbus HX Breda Adviseur van de beheerder (tot 23 april 2010) De Veste Vermogensbeheer B.V. ( De Veste ) Jacob Obrechtlaan 7-E Postbus AZ Bergen op Zoom Externe accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Fascinatio Boulevard 350 Postbus AV Rotterdam Makelaar BNP Paribas Securities Corporation ( BNP ) 787 Seventh Avenue New York, NY Verenigde Staten van Amerika Marketingorganisatie (tot 23 april 2010) European Investment Marketeers Ltd. ( EIM ) APDO Correos No Altea, Alicante Spanje Marketingorganisatie (tot 23 april 2010) Top Consult Services B.V. ( TCS ) Eland 40 Postbus AB Huizen Toezichthouder Autoriteit Financiële Markten Vijzelstraat 50 Postbus GS Amsterdam Toezichthouder De Nederlandsche Bank Westeinde 1 Postbus AB Amsterdam 13

14 T O E L I C H T I N G O P D E B A L ANS 1.1 Beleggingen Variabele optie overeenkomst Algemeen Om binnen het gevoerde beleggingsbeleid op effectieve wijze gebruik te kunnen maken van hefboomwerking is het fonds een maatwerk optie-overeenkomst aangegaan met BNP Paribas Securities Corporation (BNP). Gebaseerd op deze overeenkomst bezat het fonds een in omvang variabele call-optie op een in omvang en samenstelling variabele beleggingsportefeuille van hedge funds. Daarbij was het risico van het fonds beperkt tot het ingelegde vermogen (limited liability), een kenmerk van een longpositie in een optie. Per ultimo juni 2009 is de optie-overeenkomst beëindigd en begonnen met de volledige afwikkeling. Het fonds kon met behulp van de optie overeenkomst maximaal een leverageniveau aangaan tot circa drie keer het fondsvermogen. De uiteindelijke mate van leverage was afhankelijk van de samenstelling en liquiditeit van de beleggingsportefeuille. In 2009 is de hefboomwerking volledig afgebouwd. Het belegde vermogen is lager dan het fondsvermogen, omdat een deel van het vermogen in cash wordt aangehouden, bestemd voor uitbetaling aan de participanten. Gedurende de verslagperiode heeft de verhouding tussen het fondsvermogen en het belegd vermogen gevarieerd rond 1:0,7 (2009: tussen 1:1,6 en 1:0,7). De resterende portefeuille bestaat volledig uit niet-beursgenoteerde hedge funds. De waarde van deze hedge funds wordt vastgesteld op basis van door de administrateur of beheerder van het desbetreffende hedge fund afgegeven slotkoersen, welke door BNP worden gerapporteerd aan de beheerder. Indien de door BNP gerapporteerde koersen naar de mening van de beheerder onjuist of gedateerd zijn, maakt de beheerder zelf, op basis van de beschikbare informatie, een inschatting van de waarde van het hedge fund. Deze afwijkingen worden verderop in de toelichting vermeld. Als gevolg van de afwikkeling van de optie overeenkomst komen er geleidelijk liquiditeiten beschikbaar. Deze worden overgeboekt naar de bank van het fonds in Nederland ten behoeve van uitkering aan participanten. Deze overboekingen worden vermeld in het hierna volgend mutatieoverzicht als Onttrekkingen aan de beleggingen. 14

15 Mutatieoverzicht variabele optie overeenkomst De mutaties binnen de variabele optie overeenkomst gedurende de verslagperiode waren als volgt: Beginwaarde optie overeenkomst Beginwaarde beleggingen Verkopen (On)gerealiseerde opbrengsten Herwaarderings- en wisselkoersresultaten Eindwaarde beleggingen Beginwaarde uitoefenprijs Onttrekkingen aan beleggingen Ontvangsten uit verkopen Mutatie liquiditeiten Herwaarderings- en wisselkoersresultaten Rentelasten Transactiekosten Overige verschillen Eindwaarde uitoefenprijs - - Waarde nog af te wikkelen transacties Liquiditeiten Nog te betalen vergoedingen Eindwaarde optie overeenkomst Waarde nog af te wikkelen transacties Dit betreft verkopen welke nog verrekend dienen te worden met de uitoefenprijs. Bij de volgende posten is bij de waardering als volgt afgeweken van de door BNP opgegeven waarden. De doorgevoerde aanpassingen zijn reeds in de gerealiseerde opbrengsten verwerkt. Naam opgave BNP waardering verschil Bear Stearns High-Grade Structured Credit Strategies, Ltd Liberty View Credit Opportunities Fund Toelichting: Bij het Bear Stearns fonds wordt door BNP onterecht nog een restant bedrag vermeld, als nog te ontvangen uit hoofde van verkoop van de posities. Omdat er naar verwachting geen restantuitkering meer volgt, is deze post op nihil gewaardeerd. - Liberty View Credit Opportunities Fund is in liquidatie en sinds september 2008 is de waardeberekening opgeschort. Door BNP wordt deze positie tegen de waardering van september 2008 gerapporteerd. Het grootste deel van de bezittingen bevindt zich echter in de faillissementsboedel van Lehman Brothers. Het faillissement van deze bank zal ongetwijfeld negatieve consequenties hebben voor de uiteindelijke waarde van dat deel. Vanwege deze onzekerheden is de post met 50% afgewaardeerd. Nog te betalen vergoedingen Dit betreft kosten welke nog niet door BNP zijn afgerekend, maar welke al wel zijn gereserveerd in het fonds. 15

16 Samenstelling beleggingen per balansdatum Hieronder wordt een overzicht gegeven van het aandeel van elke beleggingsstrategie binnen de optie overeenkomst. Per onderdeel wordt de totale waarde van de beleggingen welke volgens die strategie beleggen, aangegeven Emerging Markets ,71% ,75% Event-driven ,62% ,85% Multi (Arbitrage) Strategy ,69% ,05% PIPE ,29% ,28% Long/Short Equity ,70% ,74% Convertible Arbitrage ,49% Global Macro ,84% ,01% ,00% Onderverdeling naar liquiditeit Hierna wordt een overzicht gegeven van de beleggingsportefeuille onderverdeeld naar de mate van liquiditeit. Per mate van liquiditeit wordt de totale waarde van de beleggingen aangegeven Maand ,57% Kwartaal ,13% Onbepaalde tijd ,00% ,30% ,00% ,00% Onderliggende hedge funds Onderstaand treft u een overzicht aan van de hedge funds, waarin het fonds middels de optie overeenkomst per ultimo verslagdatum een positie had. Per hedge fund wordt de waarde van de positie vermeld. Daarnaast wordt per hedge fund de vaste vergoeding (management fee), de winstdeling (performance fee) en de geschatte overige kosten vermeld. Naam waarde management performance overige fee fee kosten AJW Offshore, Ltd ,00% 20,00% 0,39% D.E. Shaw Composite International Fund ,50% 30,00% 0,19% Ecofin Global Utilities Hedge Fund, Ltd ,75% 20,00% 0,14% GILD Arbitrage Risk Capital Fund ,00% 20,00% 1,05% Global Arbitrage Management, L.P ,00% 0,00% 0,68% Growth Management, Ltd ,00% 20,00% 0,58% Harbinger Class L Holdings (Cayman), Ltd ,00% 0,00% 1,09% Harbinger Class PE Holdings (Cayman), Ltd ,00% 0,00% 1,09% Ritchie Multi-Strategy Global, Ltd. - 1,00% 20,00% 0,82% Whitebox Hedged High Yield Fund, L.P ,50% 0,00% 0,52% Toelichting: - Alle vermelde posities betreffen posities in hedge funds die zelf ook in liquidatie zijn of in onderdelen van fondsen waar de illiquide beleggingen in zijn ondergebracht. - Ritchie Multi-Strategy Global, Ltd. is door BNP tegen nihil gewaardeerd omdat volledig onduidelijk is of het Prisma Plus Fonds nog enige uitkering zal ontvangen. 16

17 - Bij AJW Offshore Limited ( AJW ) is als volgt afgeweken van de door BNP opgegeven waarde. De doorgevoerde aanpassing is reeds in de gerealiseerde opbrengsten verwerkt. Naam opgave BNP waardering verschil AJW Offshore, Ltd AJW is onderwerp van een fraudeonderzoek door de Amerikaanse autoriteiten. Het laatst gepubliceerde jaarverslag betrof het boekjaar Gezamenlijk met andere investeerders is opdracht gegeven tot een extern onderzoek naar de werkelijke waarde van AJW. Mede op basis van dit onderzoek is de positie afgewaardeerd tot 5% van de door BNP gerapporteerde waarde Controle waardering vorig boekjaar Van de hedge funds waar het fonds ultimo 2009 een positie in had, is gecontroleerd of de ultimo 2009 gebruikte koersen overeenkwamen met de jaarrekeningen van de hedge funds over Van Global Arbitrage Management, L.P. en de beide Harbinger posities is tot het moment van opstellen van het jaarverslag (nog) geen jaarrekening over 2009 ontvangen, zodat deze controle niet heeft kunnen plaatsvinden. 1.2 Vorderingen Overige vorderingen Te ontvangen rente Liquide middelen Rekening-courant bij banken Deze tegoeden staan volledig ter vrije beschikking van het fonds. 2.1 Fondsvermogen De mutaties in het fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: Vermogen Fondsvermogen per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Opheffingsuitkeringen Netto resultaat Fondsvermogen per eind verslagperiode

18 2.1.2 Aantal participaties Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode Opheffingsuitkering per deelnemingsrecht Opheffingsuitkeringen 1, Participatiewaarde per deelnemingsrecht Participatiewaarde 0,96 3,31 3, Kortlopende schulden Beheerskosten Accountantskosten Administratievergoeding Kosten due diligence rapportages Vaste bewaarvergoeding Vaste remisiervergoeding intermediairs Vaste beheervergoeding Wesa Vaste beheervergoeding De Veste Juridische kosten Vaste marketingvergoedingen De Veste Vaste marketingvergoeding EIM Vaste marketingvergoedingen Wesa Vaste marketingvergoeding TCS Advertentiekosten Schulden aan participanten Te betalen opheffingsuitkeringen Niet in de balans opgenomen activa en verplichtingen Per verslagdatum had het fonds geen andere off-balance activa of verplichtingen dan vermeld in het prospectus en dit verslag. 18

19 T O E L I C H T I N G O P D E W I N S T - E N V E R L I E S R E K E N I N G 3.1 Opbrengsten uit de variabele optie overeenkomst Gerealiseerde opbrengsten Mutatie ongerealiseerde opbrengsten Transactiekosten Overige opbrengsten Ontvangen rente op liquide middelen Overige Beheerskosten De beheerskosten worden hierna apart toegelicht in de kostenparagraaf. 4.2 Valutaresultaat Herwaarderings- en wisselkoersresultaten Als gevolg van het tekort aan liquiditeiten en de hierna ingezette afwikkeling van de optie overeenkomst, wordt m.i.v. 1 november 2008 het dollarrisico niet meer afgedekt. 19

20 K O S T E N P A R A G R A A F 3.1 Transactiekosten Transactiekosten hedge funds Transactiekosten BNP De vermelde transactiekosten betreffen de kosten verkooptransacties gedurende de verslagperiode, aangezien er geen aankopen meer hebben plaatsgevonden. Gedurende de verslagperiode zijn er geen retourprovisies ontvangen. De transactiekosten hedge funds betreffen uittredingskosten als gevolg van vervroegde verkopen. 4.1 Beheerskosten Kosten beheer Vaste beheervergoeding Wesa Vaste beheervergoeding De Veste Administratievergoeding Kosten juridische adviezen Kosten due diligence rapportages Bankrente en -kosten Porti- en verzendkosten Kosten bewaring Bewaarvergoeding Kosten externe accountant Accountantskosten Kosten toezicht Kosten toezicht Kosten marketing Vaste remisiervergoedingen intermediairs Vaste marketingvergoedingen EIM Advertentiekosten Vaste marketingvergoedingen Wesa Marketingkosten Vaste marketingvergoedingen De Veste Vaste marketingvergoeding TCS Rentelasten Rentelasten

21 4.1 Beheerskosten (vervolg) Overige kosten Kosten participantenvergaderingen Totale beheerskosten Vaste beheervergoeding Wesa Met ingang van 1 oktober 2009 bedroeg de vaste beheervergoeding voor de beheerder 0,083% over het gehele fondsvermogen. Na het besluit tot opheffing van het fonds is deze vergoeding met ingang van 23 april 2010 vastgesteld op een vast bedrag van per jaar dat in maandelijkse termijnen wordt uitbetaald. BTW is hierbij niet van toepassing. Vaste beheervergoeding De Veste Met ingang van 1 oktober 2009 bedroeg de vaste vergoeding van de adviseur van de beheerder 0,083%. De grondslag voor de vergoeding werd gevormd door de laagste waarde van het fondsvermogen danwel de bruto waarde van de beleggingen. Na het besluit tot opheffing van het fonds is deze vergoeding met ingang van 23 april 2010 volledig komen te vervallen. Administratievergoeding Tot 23 april 2010 werd de administratievergoeding voor CONFIDON door de beheerder betaald uit haar vaste beheervergoeding. Na het besluit tot opheffing van het fonds komt de administratievergoeding met ingang van 23 april 2010 direct voor rekening van het fonds. De administratievergoeding wordt maandelijks afgerekend op basis van vaste tarieven voor de verschillende werkzaamheden. Naar schatting bedraagt de administratievergoeding maximaal per jaar. BTW is hierbij niet van toepassing. Bewaarvergoeding Tot 23 april 2010 bestond de vaste vergoeding voor ANT uit een vaste vergoeding van 0,125% per jaar, exclusief BTW, over het fondsvermogen tot en met 22,5 miljoen, met een minimum van per jaar. Na het besluit tot opheffing van het fonds is deze vergoeding met ingang van 23 april 2010 vastgesteld op een vast bedrag van per jaar, exclusief BTW, dat in maandelijkse termijnen wordt uitbetaald. Accountantskosten De vermelde accountantskosten zijn een combinatie van werkelijk ontvangen facturen en geschatte kosten voor nog niet gefactureerde werkzaamheden. Hierdoor zullen de vermelde accountantskosten gewoonlijk afwijken van de hierna vermelde bedragen. De werkelijk in rekening gebrachte bedragen (exclusief BTW) bedroegen tijdens de verslagperiode: Accountantsorganisatie: PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Honoraria voor controle van de jaarrekening Honoraria voor andere controlewerkzaamheden Vaste marketingvergoeding en remisiervergoeding Met ingang van 1 oktober 2009 bedraagt de vaste marketingvergoeding 0,042% per maand en de vaste remisiervergoeding 0,0333%, waarbij de vergoeding werd gedeeld door de marketingorganisaties, Wesa, De Veste en intermediairs. De vaste vergoeding aan intermediairs wordt vermeld als vaste remisiervergoeding. Na het besluit tot opheffing van het fonds is deze vergoeding met ingang van 23 april 2010 volledig komen te vervallen. Rentelasten De rentelasten vloeien voort uit de optie-overeenkomst en zijn een direct gevolg van het gebruik van hefboomwerking. De rentelasten worden door de makelaar dagelijks berekend over en toegevoegd aan de 21

22 uitoefenprijs. Met ingang van 15 oktober 2008 bedroeg het rentetarief de Three month LIBOR rate for USD met een opslag van 190 basispunten. Als gevolg van het afbouwen van de hefboomwerking was er gedurende de verslagperiode vrijwel geen rente meer verschuldigd. Ter vergelijking: Gedurende 2009 bedroeg het gemiddeld in rekening gebrachte percentage 3,03% op jaarbasis. Vergelijking met prospectus In onderstaand overzicht worden de werkelijke kosten vergeleken met de in het prospectus opgenomen kosten. De uit het prospectus overgenomen percentages en/of bedragen betreffen alle maximumpercentages. Met ingang van 23 april 2010 is in verband met opheffing van het fonds, bij besluit van de Algemene Vergadering van Participanten de kostenstructuur gewijzigd. Hierbij is een kostenbegroting opgesteld die in het jaarverslag over 2009 verder is uitgewerkt en wanneer nodig wordt aangepast aan de actuele omstandigheden. Het gemiddelde fondsvermogen gedurende de verslagperiode bedroeg Van 1 januari 2010 tot 23 april 2010: Kostensoort Prospectus Verslagperiode Transactiekosten 0,15% gemiddeld per transactie 0,01% * Vaste vergoeding adviseur van de beheerder 1% per jaar idem Winstdeling 20% idem Vaste beheervergoeding beheerder 1% per jaar idem Vaste marketingvergoeding 0,5% per jaar idem Vaste remisiervergoeding 0,4% per jaar idem Vaste vergoeding bewaarder < 22,5 mln: 0,125% per jaar idem > 22,5 mln: 0,075% per maand idem Marketingkosten 0,25% per jaar 0,08% op jaarbasis Overige kosten 0,50% per jaar 0,21% op jaarbasis * De vermelde kosten betreffen de gemiddelde kosten over het eerste halfjaar van Een uitsplitsing naar de periode voor en na 23 april 2010 wordt bij deze kosten niet relevant geacht. Vanaf 23 april 2010 tot en met 31 december 2010: Kostensoort Alle bedragen in Begroting Werkelijk per jaar periode periode Vergoeding beheerder Vergoeding bewaarder Vergoeding administrateur Vergoeding accountant Vergoeding toezichthouders Overige kosten Totale beheerskosten Total Expense Ratio De Total Expense Ratio (TER) wordt berekend door de beheerskosten exclusief de rentelasten gedurende de verslagperiode te delen door het gemiddelde fondsvermogen gedurende de verslagperiode. Het fonds belegt haar volledig vermogen middels de optie-overeenkomst in hedge funds. Hierdoor is er sprake van indirecte beleggingen. Aangezien de meerderheid van de onderliggende hedge funds geen of niet tijdig een bruikbare kostenratio publiceert, is het opstellen van een representatieve, synthetische TER voor het fonds onmogelijk. In het jaarverslag wordt daarom in de toelichting (zie onderdeel ) voor elk hedge fund in portefeuille de kostenstructuur vermeld. Tevens worden in het hierna vermelde overzicht de totale verwachte kosten van de onderliggende hedge funds en een bijbehorende kostenratio vermeld. Dit betreffen 22

23 schattingen op basis van de kostenstructuur binnen elk hedge fund en de door het hedge fund gepubliceerde kosten over eerdere perioden Beheerskosten exclusief rentelasten Gemiddeld fondsvermogen TER exclusief kosten onderliggende beleggingen 2,47% 5,16% Verwachte kosten onderliggende beleggingen Totaal beheerskosten en kosten onderliggende beleggingen Verwachte TER inclusief kosten onderliggende beleggingen 5,06% 10,29% Portfolio Turnover Rate De Portfolio Turnover Rate (PTR) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de activa en wordt als volgt berekend Aankopen beleggingen - - Verkopen beleggingen Totaal beleggingstransacties (1) Toetredingen - - Uittredingen - - Opheffingsuitkeringen Totaal transacties deelnemingsrechten (2) Totaal 1 - Totaal Gemiddeld fondsvermogen Portfolio Turnover Rate -21,57% 113,77% Kosten bij toe- en uittreding Gedurende de verslagperiode zijn er geen toe- en uittreders geweest. Als gevolg van het besluit tot opheffing is toe- en uittreding ook niet meer mogelijk. Bij de opheffingsuitkeringen worden geen kosten in mindering gebracht. Retourprovisies en softdollar-arrangementen Gedurende de verslagperiode zijn er geen andere, waaronder begrepen eventuele retourprovisies of softdollar-arrangementen, dan de in dit verslag genoemde opbrengsten ten goede gekomen aan de beheerder of gelieerde partijen. Transacties met gelieerde partijen Algemeen De beheerder kan met gelieerde partijen meerdere soorten transacties en/of overeenkomsten aangaan. Indien hiervan sprake is vinden deze transacties plaats onder dezelfde voorwaarden zoals deze bij niet-gelieerde partijen (zouden) gelden, tenzij anders vermeld. Bij het aangaan van meerdere soorten transacties met gelieerde partijen kunnen belangenvermengingen ontstaan. De Veste Vermogensbeheer B.V. - De Veste was tot 23 april 2010 naast adviseur van de beheerder tevens actief als marketingorganisatie en als intermediair, tegen dezelfde vergoedingen die niet-gelieerde partijen ontvingen. De ontvangen vergoedingen worden vermeld in de Kostenparagraaf. 23

24 - Gedurende de verslagperiode werden er door De Veste Gobal Exclusive participaties gehouden in het Prisma Plus Fonds (in liquidatie). De Veste Gobal Exclusive is een professioneel beleggingsfonds dat wordt beheerd door De Veste. Over het op deze wijze ingebrachte fondsvermogen ontving De Veste tot 23 april 2010 haar reguliere vergoedingen. Per ultimo verslagdatum bedroeg het aantal gehouden participaties: (2009: ). Bij de vaststelling van de opheffingsuitkeringen worden deze participaties hetzelfde behandeld als de overige participanten. Beleggingstransacties Gedurende de verslagperiode hebben er geen beleggingstransacties plaatsgevonden via beheerder of gelieerde partijen. Vergoedingen voor het aanbrengen van deelnemers Gedurende de verslagperiode zijn er geen vergoedingen betaald aan gelieerde partijen over het door hun aangebrachte gedeelte van het fondsvermogen. Indien er bedragen worden uitbetaald, worden deze opgenomen onder de posten Toetredingskosten ten gunste van intermediairs, Winstdeling intermediairs en Remsiervergoeding intermediairs. Utrecht, 27 april 2010 De beheerder Wesa Effecten B.V. 24

25 O V E R I G E G E G E V E N S Winstbestemming Zoals vermeld in het prospectus wordt het netto resultaat toegevoegd aan danwel ten laste gebracht van het fondsvermogen. Er worden geen uitkeringen aan participanten gedaan met uitzondering van uitkeringen in het kader van beëindiging van deelname door participanten of in het kader van liquidatie van het fonds. Winstverdeling Conform bovenstaande winstbestemmingsregeling is het resultaat over de verslagperiode ten laste gebracht van het fondsvermogen. Utrecht, 27 april 2010 De beheerder Wesa Effecten B.V. 25

26 C O N T R O L E V E R K L A R I N G 26

27 27