Resultaten. derde kwartaal en eerste drie kwartalen

Transcriptie

1 6 Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen

2 Disclaimer Onderdelen van dit bericht bevatten vooruitzichten op de toekomst. Deze onderdelen kunnen zonder beperking uitspraken bevatten met betrekking tot toekomstige operationele resultaten, overheidsmaatregelen, de invloed van andere regulerende maatregelen op de activiteiten van Nuon, het aandeel van Nuon en dat van haar dochterondernemingen en joint ventures in bestaande en nieuwe markten, industriële en macroeconomische trends en de prestaties van Nuon daarin, en uitspraken voorafgegaan door, gevolgd door of bevattende woorden als gelooft, verwacht, anticipeert of vergelijkbare uitdrukkingen. Deze toekomstgerichte uitspraken zijn gebaseerd op aannames betreffende toekomstige activiteiten en zijn onderhevig aan onzekerheden en andere factoren, waarvan vele buiten de invloedssfeer van Nuon liggen, waardoor toekomstige resultaten belangrijk kunnen afwijken van deze uitspraken. De Tweede Kamer heeft het wetsvoorstel tot splitsing van de energiebedrijven aangenomen. Behandeling van het wetsvoorstel in de Eerste Kamer is voorzien in het najaar van 26. Een splitsing zou invloed kunnen hebben op de waardering van de activa en passiva van Nuon, waaronder de latente belastingpositie en toekomstige verplichtingen. Dit kwartaalbericht is opgesteld met inachtneming van de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling die zijn gehanteerd bij het opstellen van de jaarrekening 25. De wijzigingen in deze grondslagen ten opzichte van het jaarverslag 25 worden nader toegelicht in het tussentijds financieel verslag in dit bericht. Dit kwartaalbericht bevat niet alle informatie die wordt voorgeschreven door International Financial Reporting Standards (IFRS) voor een volledige jaarrekening. Voor een volledig beeld dient dit kwartaalbericht dan ook in samenhang te worden gezien met het jaarverslag 25 van n.v. Nuon dat is te vinden op Op de in dit bericht opgenomen cijfers is geen accountantscontrole toegepast.

3 INHOUD Inhoud Profiel 2 Kerncijfers 3 Overzicht belangrijkste gebeurtenissen 4 Resultaten derde kwartaal 26 9 Resultaten eerste drie kwartalen Financiële positie en kasstromen 15 Analyse per segment 18 Tussentijds financieel verslag derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 2 Geconsolideerde balans 2 Geconsolideerde winst-en-verliesrekening 22 Geconsolideerd kasstroomoverzicht 23 Geconsolideerd overzicht mutaties eigen vermogen 24 Geselecteerde toelichtingen 25 Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 1

4 Profiel Nuon is een toonaangevende energieonderneming, die met elektriciteit, gas, warmte en aanvullende diensten klanten bedient in met name Nederland, België en Duitsland. De onderneming is actief in de productie, de handel, het transport en de levering van (duurzame) energie. Nuon streeft naar evenwichtige groei voor alle belanghebbenden: aandeelhouders, medewerkers, klanten, milieu en maatschappij. De netto-omzet over 25 bedroeg EUR 5, miljard. Het aantal medewerkers bedroeg aan het eind van FTE s. De grootste aandeelhouders van Nuon zijn de provincies Gelderland en Noord-Holland, de gemeente Amsterdam en BV Houdstermaatschappij Falcon, waarvan de aandelen worden gehouden door de provincie Fryslân. 2 Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26

5 Kerncijfers Kerncijfers In EUR miljoen tenzij anders vermeld 3 e kwartaal 3 e kwartaal % ) % Netto-omzet Brutomarge Brutomarge exclusief bijzondere posten 2) Bedrijfsresultaat (EBIT) Bedrijfsresultaat (EBIT) exclusief bijzondere posten 2) Resultaat na belastingen uit voortgezette activiteiten exclusief bijzondere posten 2) Aan aandeelhouders van Nuon toe te rekenen resultaat na belastingen Aan aandeelhouders van Nuon toe te rekenen resultaat na belastingen exclusief bijzondere posten 2) Kasstroom uit operationele activiteiten Kasstroom uit investeringsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Vrije kasstroom 3) Totaal activa Totaal eigen vermogen Nettoschuldpositie 4) ,4 36,2 Solvabiliteit (in %) 5) 48,4 36, Aantal eigen medewerkers aan het eind van de periode (in FTE s) ) De cijfers over de eerste drie kwartalen van 25 zijn aangepast in verband met de wijziging in de definitie van kasstroomgenererende eenheden onder IFRS die in het derde kwartaal van 25 is doorgevoerd. 2) Nuon definieert bijzondere posten als posten die in de opinie van het management niet direct voortvloeien uit de reguliere bedrijfsvoering en/of die qua aard en omvang dusdanig significant zijn dat deze voor een goede analyse van de onderliggende resultaten apart moeten worden beschouwd. Onder de bijzondere posten worden de fair value-mutaties van financiële instrumenten en derivaten begrepen, die op grond van IAS 39 in het resultaat worden verwerkt. Nuon hanteert hiervoor een ondergrens van EUR 2 miljoen. Voor bijzondere waardeverminderingen en fair value-mutaties van financiële instrumenten en derivaten wordt geen ondergrens gehanteerd aangezien deze posten frequent voorkomen en daarmee over het gehele jaar bezien de door Nuon gedefinieerde ondergrens van EUR 2 miljoen kunnen overschrijden. 3) Onder vrije kasstroom wordt begrepen de kasstroom uit operationele activiteiten verminderd met de netto-investeringen in materiële vaste activa (bruto-investeringen in materiële vaste activa verminderd met de van derden ontvangen bijdragen, investeringspremies en subsidies) en investeringen in joint ventures. 4) De nettoschuldpositie wordt gevormd door de rentedragende schulden verminderd met de liquide middelen en beleggingen die dienen ter dekking van leaseverplichtingen uit hoofde van cross border-leases. De liquide middelen waarover Nuon niet vrijelijk kan beschikken, met name bedragen die in escrow worden gehouden en die verband houden met de verkoop van deelnemingen, worden niet in de bepaling van de nettoschuldpositie meegenomen. 5) Het eigen vermogen gedeeld door het totaal vermogen. Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 3

6 Overzicht belangrijkste gebeurtenissen Hoofdpunten financieel De financiële resultaten exclusief bijzondere posten over het derde kwartaal van 26 van energieonderneming Nuon zijn stabiel ten opzichte van vorig jaar. De resultaten zijn gerealiseerd bij een daling van de brutomarge, die het gevolg is van gestegen inkoopprijzen van gas, elektriciteit en grondstoffen voor de opwekking van elektriciteit. Door toegenomen efficiency en diverse maatregelen op het gebied van kostenbeheersing zag Nuon ten opzichte van vorig jaar de operationele kosten dalen, waardoor de nettowinst stabiliseerde. Door een forse daling van het werkkapitaal realiseerde Nuon verder een vrije kasstroom van EUR 473 miljoen. Dit heeft in het afgelopen kwartaal geleid tot een daling van de nettoschuldpositie tot EUR 393 miljoen ten opzichte van EUR 93 miljoen per 3 juni 26. Het aantal klanten elektriciteit en gas op de consumentenmarkt in Nederland is in het derde kwartaal van 26 vrijwel stabiel gebleven. De klanttevredenheid in de consumentenmarkt is in het derde kwartaal gelijk gebleven, terwijl in de zakelijke markt sprake is van een verbetering van de klanttevredenheid. De afstoting van niet-kernactiviteiten nadert met de verkoop van Paques haar einde. De onderhandelingen rondom de verkoop van waterbedrijf Vitens zijn op dit moment nog gaande. Op het gebied van investeringen heeft Nuon eveneens belangrijke stappen gezet. Het project NoordzeeWind, het windmolenpark voor de Nederlandse kust dat samen met Shell wordt uitgevoerd, wordt naar verwachting aan het eind van het jaar volledig in bedrijf genomen. De eerste molens leveren op dit moment al stroom. Het windpark wordt in de maanden oktober en november uitgebreid getest. Daarnaast heeft Nuon bekendgemaakt dat de nieuwe 1.2 MW-centrale in Eemshaven gebouwd zal gaan worden. De definitieve investeringsbeslissing zal medio volgend jaar worden genomen. Deze investeringen passen in de strategie van Nuon om de leveringszekerheid niet alleen op dit moment, maar ook in de toekomst zeker te stellen. De duurzaamheid van de energievoorziening speelt hierbij een belangrijke rol. De behandeling van het wetsvoorstel tot splitsing van de energiebedrijven in de Eerste Kamer is uitgesteld tot 14 november 26. De toekomst van zowel de energiebedrijven, als hun werknemers, alsmede de financiële consequenties van de splitsing voor de consument en de energiebedrijven zelf, zijn afhankelijk van de uitkomst van deze discussie. Wanneer in dit bericht wordt gesproken over gerapporteerd resultaat, dan wordt daarmee het totale resultaat inclusief de bijzondere posten en de fair value-mutaties bedoeld. Onder resultaat exclusief bijzondere posten wordt verstaan het gerapporteerde resultaat, na aftrek van bijzondere posten en fair value-mutaties. Op pagina 6 wordt nader ingegaan op de bijzondere posten en fair value-mutaties die in de gerapporteerde resultaten zijn begrepen. Financiële resultaten over het derde kwartaal van 26 De netto-omzet over het derde kwartaal van 26 is gestegen tot EUR 1.2 miljoen (25: EUR 999 miljoen). Exclusief bijzondere posten is sprake van een stijging van 9% tot EUR 1.11 miljoen (25: EUR 925 miljoen). De stijging van de omzet elektriciteit en gas wordt veroorzaakt door een stijging in het geleverde volume en door de prijsstijgingen die per 1 januari en 1 augustus 26 zijn doorgevoerd als gevolg van gestegen kosten van grondstoffen. Nuon slaagt er al geruime tijd in een scherp prijsbeleid te voeren ten opzichte van haar concurrenten. Het bedrijfsresultaat over het derde kwartaal van 26 is gedaald tot EUR 15 miljoen (25: EUR 221 miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten, dan is het bedrijfsresultaat over het derde kwartaal van 26 met EUR 158 miljoen nagenoeg op hetzelfde niveau gebleven ten opzichte van vorig jaar (EUR 159 miljoen). De brutomarge, uitgedrukt als percentage van de netto-omzet, daalde van 53% in het derde kwartaal van 25 tot 46% in 26, met name als gevolg van gestegen inkoopkosten van elektriciteit, gas en grondstoffen. De brutomarge in absolute zin exclusief bijzondere posten daalde met 5% van EUR 487 miljoen in het derde kwartaal van 25 tot EUR 464 miljoen in 26. Een terughoudend beleid ten aanzien van operationele kosten, waaronder in- en externe personeelskosten, heeft ondanks de gedaalde brutomarge geleid tot een gelijkblijvend bedrijfsresultaat. Het resultaat na belastingen over het derde kwartaal van 26 bedraagt EUR 219 miljoen (25: EUR 148 miljoen). Exclusief bijzondere posten is het resultaat na belastingen nagenoeg gelijk gebleven: EUR 96 miljoen in het derde kwartaal 25 tegenover EUR 97 miljoen in Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26

7 OVERZICHT Financiële resultaten over de eerste drie kwartalen van 26 De netto-omzet over de eerste drie kwartalen van 26 is gestegen tot EUR 4.29 miljoen (25: EUR miljoen). Exclusief bijzondere posten bedraagt de stijging 21%, van EUR miljoen in het derde kwartaal van 25 tot EUR 4.31 miljoen in 26. Deze stijging was zichtbaar over alle productgroepen en werd in het geval van elektriciteit en gas voor een belangrijk deel gedreven door de stijging van de prijzen van gas en elektriciteit in combinatie met een toename van de geleverde hoeveelheid. Het bedrijfsresultaat over de eerste drie kwartalen van 26 is toegenomen tot EUR 813 miljoen (25: EUR 742 miljoen). Exclusief bijzondere posten is het bedrijfsresultaat gestegen tot EUR 683 miljoen ten opzichte van EUR 463 miljoen in 25. De brutomarge, uitgedrukt als percentage van de nettoomzet, daalde van 43% over de eerste drie kwartalen van 25 tot 4% over dezelfde periode in 26. In absolute zin is de brutomarge gestegen tot EUR miljoen (25: EUR 1.43 miljoen). De stijging van de inkoopkosten werd gecompenseerd door sterke handelsresultaten en inkoopposities, hogere geleverde volumes en een positieve bijdrage van de niet aan gas en elektriciteit gerelateerde producten (installatie en industrieparkmanagement). De operationele kosten, exclusief bijzondere posten, zijn gedaald van EUR 99 miljoen in de eerste drie kwartalen van 25 tot EUR 879 miljoen in 26 dankzij de effecten van kostenbeheersingsmaatregelen en de kosten die in 25 zijn gemaakt in het kader van de verbetering van de operationele en klantprocessen. Het resultaat na belastingen over de eerste drie kwartalen bedraagt EUR 773 miljoen (25: EUR 473 miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten, dan is het resultaat na belastingen over de eerste drie kwartalen van 26 met 63% gestegen tot EUR 443 miljoen (25: EUR 272 miljoen). Financiële positie en kasstromen De sterke afname van het werkkappitaal ten opzichte van een relatief hoog werkkapitaal aan het einde van het tweede kwartaal van 26 tezamen met een lager investeringsniveau in het derde kwartaal van 26 hebben geleid tot een forse verbetering van de vrije kasstroom in het derde kwartaal van 26 tot EUR 473 miljoen ten opzichte van vorig jaar (25: EUR 255 miljoen). De vrije kasstroom over de eerste drie kwartalen is gedaald van EUR 567 miljoen in 25 tot EUR 412 miljoen in 26, met name door de afname van de operationele kasstroom. De nettoschuldpositie aan het eind van het derde kwartaal van 26 bedraagt EUR 393 miljoen, ten opzichte van EUR 922 miljoen aan het eind van 25 en EUR miljoen aan het eind van het derde kwartaal van 25. Deze substantiële afname ten opzichte van vorig jaar wordt veroorzaakt door de sterke vrije kasstroom over de eerste drie kwartalen van 26 en de opbrengst uit hoofde van de verkoop van groepsmaatschappijen en de daaraan gerelateerde consolidatie-effecten. Hoofdpunten algemeen Wederom heeft Nuon de beste score behaald in de scorecard die de toezichthouder op de energiesector, de Directie Toezicht Energie (DTe), heeft gepubliceerd. De scorecard richt zich op de tijdigheid waarmee nota s worden verstuurd. In het onderzoek van het derde kwartaal van 26 kwam Nuon naar voren als beste van alle energiebedrijven. Op 4 juli 26 heeft Nuon aangekondigd dat gestart zal gaan worden met de verkoop van gas aan huishoudens in Hamburg en Berlijn. Hiermee wil Nuon meer keuze bieden aan Duitse particuliere consumenten in de Duitse energiemarkt. Zij weet zich daarbij gesteund door de Duitse toezichthouder, die ijvert voor meer keuzevrijheid in de gas- en elektriciteitsmarkt. Op 5 juli 26 heeft Nuon aangekondigd dat overeenstemming is bereikt over de verkoop van het aandeel van 5% van Nuon in Paques B.V. aan de mede-eigenaar. Nuon kocht haar huidige aandeel in Paques B.V. in de jaren negentig. Paques ontwikkelt en realiseert zuiveringssystemen voor water en gas en maakt daarbij gebruik van innovatieve biotechnologie. De transactie is inmiddels afgerond. Op 1 juli 26 heeft Nuon medegedeeld dat zij het onderdeel Industrieel Onderhoud van Emmtec Services heeft verkocht aan Imtech N.V. Emmtec Services is onderdeel van Nuon Business. De overname was in mei van dit jaar aangekondigd. Op 12 juli 26 heeft Nuon bekendgemaakt dat zij de verkoop heeft afgerond van haar Duitse windparken aan CRC Global Structured Energy Fund, een fonds dat beheerd wordt door Christofferson, Robb & Company (CRC). De vijf windparken zijn verspreid over drie Duitse regio s en hebben een gezamenlijke capaciteit van 1 MW. Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 5

8 Op 19 juli 26 heeft Nuon aangekondigd dat zij Eemshaven (Groningen) heeft gekozen voor de bouw van haar nieuwe grote elektriciteitscentrale (1.2 MW). Daarover zijn afspraken gemaakt met Groningse overheden en het ministerie van Verkeer en Waterstaat. Ook heeft Nuon de licentie verkregen van Royal Dutch Shell plc voor het toepassen van haar moderne kolenvergassingstechnologie. Op 21 juli 26 is bekendgemaakt dat Nuon een nieuw stadswarmtenet zal gaan aanleggen in het zuiden van Rotterdam. Met dit warmtenet voorkomt Nuon de uitstoot van circa 7. ton CO2 over een periode van dertig jaar. Via het nieuwe netwerk worden uiteindelijk circa 18. woningen, kantoren en het nieuwe Medisch Centrum Rijnmond-Zuid voorzien van restwarmte van de nabijgelegen havenindustrie. Naar verwachting is het warmtenet in 212 gereed. Op 16 augustus 26 heeft Nuon bekendgemaakt dat zij per 1 oktober 26 Alexander Dewulf heeft benoemd tot algemeen directeur Nuon België. Dewulf gaat rapporteren aan de Raad van Bestuur van Nuon. Op 24 augustus 26 heeft Nuon bekendgemaakt dat haar koudestation officieel is geopend. Het station levert duurzame koude aan bedrijven en particulieren op de Amsterdamse Zuidas. Voor de koude wordt een natuurlijke bron gebruikt, waardoor het systeem een CO2-reductie van circa 7% realiseert ten opzichte van de huidige koelmethoden. Op 13 oktober 26 heeft Nuon bekendgemaakt dat de Raad van Commissarissen het bestaande arbeidscontract met bestuursvoorzitter Ludo van Halderen met drie jaar heeft verlengd tot 1 februari 21. Marktpositie Het aantal elektriciteits- en gasklanten van Nuon in de consumentenmarkt in Nederland is in het derde kwartaal van 26 met minder dan 1% gedaald. Deze relatief hoge klantretentie wordt veroorzaakt door de scherpe prijsstelling van elektriciteit en gas en door het succes van de vasteprijsformules, waarmee klanten hun elektriciteits- en gasprijs voor langere tijd kunnen vastzetten. Bovendien heeft Nuon het afgelopen jaar veel tijd geïnvesteerd in het verbeteren van de klant- en operationele processen. De klanttevredenheid is gedurende het derde kwartaal gelijk gebleven, na een stijging in de eerste helft van het boekjaar. In de zakelijke markt is zowel het marktaandeel elektriciteit als het geleverde volume gestegen ten opzichte van vorig jaar. Het marktaandeel gas is licht gedaald, terwijl het geleverde volume is toegenomen. In België is het aantal aansluitingen aan het eind van het derde kwartaal van 26 gedaald ten opzichte van het eind van het derde kwartaal van 25. Deze daling is met name veroorzaakt door klantenwervings- en prijsacties van concurrenten in het tweede kwartaal. In Duitsland is sprake van een lichte stijging van het aantal klanten. Op 3 september 26 heeft Nuon gemeld dat zij nabij Seneffe, ten noordwesten van het Belgische Charleroi, een industrieel terrein heeft gekocht. Gebeurtenissen na balansdatum Op 5 oktober 26 heeft Nuon bekendgemaakt dat Nederlandse huishoudens de eerste kilowatturen schone stroom hebben gekregen vanaf het Offshore Windpark Egmond aan Zee. Het windpark wordt de komende maanden uitgebreid getest. Alle 36 windmolens zijn inmiddels geplaatst. Het windpark is naar verwachting eind dit jaar volledig in bedrijf en levert dan duurzame elektriciteit voor meer dan 1. huishoudens. Op 6 oktober 26 heeft Nuon haar nieuwe product Nuon NatuurCertificaat geïntroduceerd. Hiermee kunnen klanten de CO2-uitstoot van hun aardgasverbruik compenseren. Op 11 oktober 26 heeft Nuon bekendgemaakt dat zij elektriciteit en gas gaat verkopen aan huishoudens in Wallonië. De Waalse energiemarkt wordt vanaf 1 januari 27 vrijgegeven. Het volume elektriciteit dat is geleverd aan de klanten van Nuon in de drie kernlanden over de eerste drie kwartalen is met 1% gestegen ten opzichte van vorig jaar. Deze stijging is met name zichtbaar op de zakelijke markt (Productie en Handel) en in Duitsland en België. De hoeveelheid gas geleverd aan de klanten van Nuon in de drie kernlanden over de eerste drie kwartalen is met 7% gestegen. Deze stijging wordt met name veroorzaakt door de relatief grote afzet in het eerste kwartaal door het relatief koude weer in die periode. Bijzondere posten en fair value-mutaties De resultaten van Nuon kunnen sterk worden beïnvloed door bijzondere posten. Daarnaast past Nuon met ingang van 1 januari 25 IAS 39 toe. Dit heeft tot gevolg dat financiële instrumenten en derivaten, waaronder energie commoditycontracten, tegen fair value (reële waarde) moeten worden gewaardeerd en dat de waardestijgingen en -dalingen in principe in het resultaat moeten worden verwerkt. Ook in de toekomst zal de toepassing van IAS 39 bij sterke fluctuaties in de prijzen op de wereldmarkten voor grondstoffen en elektriciteit naar verwachting invloed kunnen hebben op (de volatiliteit van) de resultaten en de derivaatposities op 6 Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26

9 OVERZICHT de balans. Om de resultaten over de periodes heen beter te kunnen vergelijken en een beter inzicht te verschaffen in de ontwikkeling van de onderliggende bedrijfsresultaten, worden in de analyse van de resultaten de bijzondere posten inclusief fair value-mutaties specifiek benoemd. Bijzondere posten worden gedefinieerd als posten die in de opinie van het management niet direct voortvloeien uit de reguliere bedrijfsvoering en/of die qua aard en omvang dusdanig significant zijn dat deze voor een goede analyse van de onderliggende resultaten apart moeten worden beschouwd. Nuon hanteert hiervoor in principe een ondergrens van EUR 2 miljoen. Deze ondergrens wordt niet toegepast voor bijzondere waardeverminderingen en fair value-mutaties van energie commodity-contracten. Dit aangezien deze posten frequent voorkomen en daarmee over het hele jaar bezien de door Nuon gedefinieerde ondergrens van EUR 2 miljoen kunnen overschrijden. Onder IAS 39 worden vanaf 1 januari 25 alle fair valuemutaties van derivaten, waaronder ook energie commoditycontracten (o.a. olie, kolen, gas en elektriciteit) verstaan, in het resultaat verwerkt en worden financiële instrumenten en derivaten op de balans verantwoord. Voor energie commoditycontracten die bestemd zijn voor eigen gebruik en derivaten respectievelijk commodity-contracten die als cash flow hedginginstrument worden gehanteerd, wordt een uitzondering gemaakt: fair value-mutaties van deze instrumenten worden niet in het resultaat verwerkt. Het voorgaande houdt in dat de handelsportefeuille energie commodity-contracten en overige derivaten tegen marktwaarde wordt gewaardeerd en dat de fair value-mutaties in het resultaat worden verwerkt. Daarnaast geldt dat gezien de onzekerheden met betrekking tot de toekomstige productie voortdurend optimalisatie plaatsvindt. Dit leidt ertoe dat de verwachte en ingedekte inkoop, verkoop en productie afwijken van de werkelijke inkoop, verkoop en productie. Op grond hiervan moet voor IFRS-rapportagedoeleinden een deel van de energie commodity-contracten die bestemd zijn voor eigen gebruik alsnog worden aangemerkt als contracten voor handelsdoeleinden en worden de fair value-mutaties van deze contracten alsnog in het resultaat verwerkt. Bijzondere posten in het derde kwartaal De bijzondere posten in het derde kwartaal van 26 bedroegen in totaal EUR 122 miljoen (bate) na belastingen. Het bedrijfsresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten werd voor een bedrag van EUR 8 miljoen negatief beïnvloed door bijzondere posten die voor EUR 9 miljoen (bate) betrekking hebben op fair value-mutaties van energie commoditycontracten en voor een bedrag van EUR 17 miljoen (last) betrekking hebben op precariokosten die in het licht van het verwachte wettelijke verbod op precarioheffing alsnog zijn geheven. Daarnaast werd het bedrijfsresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten negatief beïnvloed door de kosten van ontwikkeling voor de geplande bouw van de nieuwe 1.2 MW-centrale aan de Eemshaven in Groningen. In het derde kwartaal van 26 is daarnaast een voorziening van EUR 128 miljoen vrijgevallen ten gunste van het resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten. Deze vrijval had betrekking op een voorziening voor mogelijke verplichtingen voor nietmarktconforme kosten die het gevolg waren van de verkoop van een productiedeelneming in het verleden. Inmiddels is vast komen te staan dat de verplichting is komen te vervallen. Het bedrag van EUR 128 miljoen zal worden omgezet in nieuw uit te geven aandelen, in overeenstemming met hetgeen bij de totstandkoming van Nuon door de aandeelhouders is overeengekomen. In 25 bedroegen de bijzondere posten EUR 52 miljoen (bate) na belastingen. Deze bestonden uit een positief resultaat van EUR 74 miljoen uit hoofde van fair valuemutaties en een dotatie van EUR 42 miljoen aan een voorziening voor verlieslatende contracten die betrekking hadden op afnameverplichtingen van groencertificaten van Noorse windcontracten. Tot slot is per saldo een bate verantwoord van EUR 3 miljoen die bestaat uit een terugname van een eerder verantwoorde bijzondere waardevermindering van EUR 79 miljoen (bate) en een bijzondere waardevermindering van EUR 49 miljoen, die beide betrekking hebben op elektriciteitscentrales. In het tussentijds financieel verslag op pagina 28 is een overzicht opgenomen van de bijzondere posten. In de vergelijking van de onderliggende resultaten worden de fair value-mutaties als bijzondere post aangemerkt, vanwege het feit dat de waardeontwikkeling van met name energie commodity-contracten voor een deel buiten de directe invloedssfeer van Nuon ligt en aangezien de fair valuemutaties ongerealiseerde (nog niet definitief afgerekende) resultaten betreffen. De afgerekende posities worden wél in het resultaat exclusief bijzondere posten meegenomen. Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 7

10 Bijzondere posten in de eerste drie kwartalen De bijzondere posten in de eerste drie kwartalen van 26 bedragen EUR 33 miljoen na belastingen (bate). Het bedrijfsresultaat bevat fair value-mutaties van EUR 178 miljoen (bate) en bijzondere lasten van EUR 48 miljoen in verband met bijzondere waardeverminderingen, precariokosten en kosten van ontwikkeling voor de bouw van de nieuwe elektriciteitscentrale. Het resultaat na belastingen uit beëindigde bedrijfsactiviteiten omvat voornoemde vrijval van de voorziening voor de niet-marktconforme kosten van EUR 128 miljoen, de boekwinsten op de verkoop van niet-kernactiviteiten van in totaal EUR 3 miljoen en de vrijval van converteerbare achtergestelde leningen van EUR 91 miljoen die met aandeelhouders zijn gesloten in verband met de verkoop van niet-strategische deelnemingen. Deze leningen zullen in het vierde kwartaal van 26 worden omgezet in aandelen van n.v. Nuon. De bijzondere posten over de eerste drie kwartalen van 25 bedragen EUR 21 miljoen na belastingen (bate). In dit bedrag zijn begrepen fair value-mutaties van EUR 287 miljoen (bate), de bate van EUR 12 miljoen uit hoofde van de overdracht van het langdurig afnamecontract met de InterGen-centrale in de Rijnmond, nagekomen kosten van met name duurzame energie uit voorgaande jaren van EUR 116 miljoen (last), voornoemde dotatie aan de voorziening voor verlieslatende contracten van EUR 42 miljoen (last) en de nettobate van EUR 3 miljoen voortvloeiend uit de terugname van een bijzondere waardevermindering op een elektriciteitscentrale die slechts gedeeltelijk werd gecompenseerd door bijzondere waardeverminderingen op andere elektriciteitscentrales. In het tussentijds financieel verslag is op pagina 28 een overzicht opgenomen van de bijzondere posten die in de resultaten zijn begrepen. 8 Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26

11 RESULTATEN derde KWARTAAL 6 Resultaten derde kwartaal 26 Netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten De netto-omzet over het derde kwartaal van 26 is gestegen tot EUR 1.2 miljoen (25: EUR 999 miljoen). Exclusief bijzondere posten is de netto-omzet met 9% gestegen tot EUR 1.11 miljoen (25: EUR 925 miljoen). Bedrijfsresultaat Netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten in EUR miljoen Fair valuemutaties Warmte en overige producten Gas De netto-omzet van warmte en overige producten is in het derde kwartaal van 26 met 7% gestegen tot EUR 24 miljoen (25: EUR 19 miljoen), met name door een toename van de activiteiten op het gebied van installatie en industrieparkmanagement. Brutomarge uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Brutomarge uit voortgezette bedrijfsactiviteiten in EUR miljoen Warmte en overige producten Gas Elektriciteit 3 e kw 26 3 e kw 25 De netto-omzet elektriciteit exclusief bijzondere posten is met 8% gestegen door de stijging van de prijzen van elektriciteit in navolging van de aanhoudende stijging van inkoopprijzen van elektriciteit, gas en grondstoffen en een toename van de geleverde hoeveelheid elektriciteit. Met name het segment Productie en Handel heeft het afgelopen kwartaal meer elektriciteit geleverd op de wholesale-markt in vergelijking met het derde kwartaal van 25. Daarnaast is de afzet in Duitsland en België toegenomen door de toename van het aantal klanten in deze regio s. Tegenover deze toenames stond een beperkte afname van de geleverde hoeveelheid elektriciteit aan consumenten in Nederland. De netto-omzet gas is in het derde kwartaal van 26 met 14% toegenomen tot EUR 24 miljoen (25: EUR 179 miljoen). Deze stijging wordt nagenoeg geheel veroorzaakt door de stijging van de prijzen op de consumenten- en zakelijke markt in reactie op de aanhoudende stijging van de prijzen op de inkoopmarkt. Het geleverde volume gas nam ten opzichte van het derde kwartaal van 25 met 3% af door een gemiddeld hogere temperatuur in het afgelopen kwartaal ten opzichte van vorig jaar. Deze afname werd ten dele gecompenseerd door de gestegen afzet als gevolg van de introductie van Nuon op de consumentenmarkt in Duitsland Elektriciteit 3 e kw 26 3 e kw 25 De brutomarge uit voortgezette bedrijfsactiviteiten over het derde kwartaal van 26 als percentage van de netto-omzet is gedaald van 53% in het derde kwartaal van 25 tot 46% in 26. De brutomarge in absolute zin exclusief bijzondere posten daalde met 5% van EUR 487 miljoen in het derde kwartaal van 25 tot EUR 464 miljoen in 26. De brutomarge elektriciteit als percentage van de netto-omzet daalde tot 46% in het derde kwartaal van 26 (25: 51%). Deze daling wordt met name veroorzaakt door de stijging van de inkoopkosten van elektriciteit, gas en overige grondstoffen en van transport. In de steeds competitiever wordende markt voor levering van elektriciteit is Nuon in staat geweest een scherp prijsbeleid te voeren dankzij het tijdig en voldoende inkopen van grondstoffen benodigd voor de opwekking van elektriciteit en de inkoop van elektriciteit tegen optimale condities. Voor wat betreft de tarieven voor transport van elektriciteit (en gas) volgt Nuon de door DTe voorgeschreven tarifering. In absolute zin is de brutomarge elektriciteit over het derde kwartaal van 26 gedaald tot EUR 276 miljoen (25: EUR 285 miljoen). Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 9

12 De brutomarge gas als percentage van de netto-omzet daalde van 38% tot 27%, als gevolg van gestegen inkoopprijzen en de daling van de afgezette hoeveelheid gas. De tarieven voor de levering van gas respectievelijk het transport van gas zijn afhankelijk van de prijsstelling van GasTerra respectievelijk de door DTe voorgeschreven tarifering. In absolute zin is de brutomarge gas in het derde kwartaal van 26 gedaald tot EUR 55 miljoen (25: EUR 68 miljoen). De brutomarge warmte en overige producten in absolute zin is in het derde kwartaal nagenoeg gelijk gebleven op EUR 133 miljoen (25: EUR 134 miljoen). De brutomarge warmte daalde in het derde kwartaal, terwijl de brutomarge uit hoofde van de overige activiteiten (installatie, dienstverlening industrieparken) steeg. Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten omvatten opbrengsten en omzet van producten en diensten die niet direct gerelateerd zijn aan de levering of het transport van elektriciteit, gas, warmte en aan energie gerelateerde producten. De overige bedrijfsopbrengsten zijn in het derde kwartaal van 26 licht gestegen, met name door hogere amortisatieopbrengsten van bijdragen en subsidies bij investeringsprojecten. Operationele kosten uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Operationele kosten uit voortgezette bedrijfsactiviteiten in EUR miljoen Overig Extern De operationele kosten over het derde kwartaal van 26 zijn gedaald tot EUR 298 miljoen (25: EUR 3 miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten, dan zijn de operationele kosten over het derde kwartaal van 26 gedaald tot EUR 281 miljoen (25: EUR 3 miljoen). Deze daling werd veroorzaakt door een striktere kostenbeheersing en het effect van lagere in- en externe personeelskosten. In 25 zijn relatief hoge kosten gemaakt in het kader van de verbetering van de operationele en klantprocessen. Daarnaast heeft de introductie van het nieuwe zorgverzekeringsstelsel en de daaraan gerelateerde aanpassing van de collectieve regelingen geleid tot lagere dotaties aan de voorziening voor ziektekosten voor personeel na pensionering. Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten De afschrijvingslasten en bijzondere waardeverminderingen over het derde kwartaal van 26 zijn gestegen tot EUR 83 miljoen (25: EUR 53 miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten, dan zijn de afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen gelijk gebleven op EUR 83 miljoen ten opzichte van vorig jaar. Bedrijfsresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Bedrijfsresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten in EUR miljoen e kw 26 3 e kw 25 3 e kw 26 3 e kw 25 Personeel Het bedrijfsresultaat over het derde kwartaal van 26 is gedaald tot EUR 15 miljoen (25: EUR 221 miljoen). Exclusief bijzondere posten is het bedrijfsresultaat over het derde kwartaal van 26 nagenoeg gelijk gebleven op EUR 158 miljoen (25: EUR 159 miljoen). De daling van de brutomarge werd gecompenseerd door de daling van de operationele kosten. 1 Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26

13 RESULTATEN derde KWARTAAL 6 Financiële baten en lasten De financiële baten en lasten over het derde kwartaal van 26 bedragen EUR 15 miljoen ten opzichte van EUR 27 miljoen in het jaar daarvoor. Deze daling wordt met name veroorzaakt door de significante daling van de nettoschuldpositie van EUR miljoen tot EUR 393 miljoen ten opzichte van het eind van het derde kwartaal van 25. Belastingen over het resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten De effectieve belastingdruk over het derde kwartaal van 26 bedraagt 34,8% (25: 3,9%). De stijging van de belastingdruk wordt met name veroorzaakt door verliezen op buitenlandse activiteiten waarvoor geen latente belastingvordering in de balans is opgenomen gezien de onzekerheid omtrent realisatie en de termijn waarop deze zal plaatsvinden. Resultaat na belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Het resultaat na belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten over het derde kwartaal van 26 bedraagt EUR 89 miljoen (25: EUR 134 miljoen). Exclusief bijzondere posten is het resultaat na belastingen gestegen tot EUR 96 miljoen (25: EUR 82 miljoen). Resultaat na belastingen uit beëindigde bedrijfsactiviteiten Het resultaat na belastingen uit beëindigde bedrijfsactiviteiten is in het derde kwartaal van 26 uitgekomen op EUR 131 miljoen (25: EUR 15 miljoen). Exclusief bijzondere posten bedroeg het resultaat na belastingen EUR 2 miljoen (25: EUR 15 miljoen). Deze daling wordt veroorzaakt door de verkoop van diverse niet-kernactiviteiten gedurende het vierde kwartaal van 25 en de eerste drie kwartalen van 26. Resultaat na belastingen toe te rekenen aan de aandeelhouders van n.v. Nuon Nettoresultaat na belasting in EUR miljoen e kw 26 3 e kw 25 Het resultaat na belastingen is gestegen tot EUR 219 miljoen in het derde kwartaal van 26 (25: EUR 148 miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten, dan is sprake van een stijging van 1% tot EUR 97 miljoen (25: EUR 96 miljoen). Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 11

14 Resultaten eerste drie kwartalen 26 Netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Netto-omzet uit voortgezette bedrijfsactiviteiten in EUR miljoen Brutomarge uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Brutomarge uit voortgezette bedrijfsactiviteiten in EUR miljoen Fair valuemutaties Warmte en overige producten Gas Warmte en overige producten Gas e kw e kw 25 Elektriciteit e kw 26 3 e kw Elektriciteit De netto-omzet over de eerste drie kwartalen van 26 is gestegen tot EUR 4.29 miljoen (25: EUR miljoen). Exclusief bijzondere posten is sprake van een toename van 21% tot EUR 4.31 miljoen (25: EUR miljoen). Deze toename wordt veroorzaakt door de stijging van de elektriciteits- en gasprijs in de Nederlandse consumentenmarkt ten opzichte van vorig jaar, in reactie op de gestegen marktprijzen voor elektriciteit, gas en grondstoffen. Bovendien is de totale geleverde hoeveelheid elektriciteit en gas gestegen ten opzichte van vorig jaar. De relatief koude eerste vier maanden van 26 hebben aan de stijging van de netto-omzet gas bijgedragen. Voorts hebben de handelsactiviteiten van Nuon in belangrijke mate bijgedragen aan de stijging van de nettoomzet. De omzet in België en Duitsland is eveneens toegenomen, onder meer door de toename van het aantal klanten in Duitsland en een toename van de geleverde hoeveelheid elektriciteit en gas in beide landen. Tot slot is de netto-omzet van de overige productgroepen (warmte, installatie- en beveiligingsactiviteiten en industrieparkmanagement) over de eerste drie kwartalen van 26 met 17% toegenomen ten opzichte van vorig jaar (EUR 584 miljoen). De brutomarge exclusief bijzondere posten over de eerste drie kwartalen uitgedrukt als percentage van de netto-omzet daalde van 43% in 25 tot 4% in 26. In absolute zin is sprake van een stijging van de brutomarge tot EUR 1.81 miljoen (25: EUR miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten, dan is de brutomarge gestegen tot EUR miljoen (25: EUR 1.43 miljoen). Ondanks de gestegen inkoopkosten kan de stijging in absolute zin worden toegeschreven aan de toename van de resultaten uit handelsactiviteiten, de toename van de geleverde hoeveelheid elektriciteit en gas de laatste als gevolg van het koude eerste kwartaal en de bijdrage aan de brutomarge van de installatieactiviteiten en overige dienstverlening. Het aandeel van de categorie warmte en overige producten in de totale brutomarge bedraagt bijna 3% en demonstreert de sterke ontwikkeling van deze relatief nieuwe activiteiten op het gebied van installatie en industrieparkmanagement. 12 Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26

15 RESULTATEN eerste drie kwartalen 6 Overige bedrijfsopbrengsten De overige bedrijfsopbrengsten omvatten opbrengsten en omzet van producten en diensten die niet direct gerelateerd zijn aan de levering of het transport van elektriciteit, gas, warmte en aan energie gerelateerde producten. Hieronder is mede begrepen de amortisatie van de bij investeringsprojecten ontvangen bijdragen en subsidies. De overige bedrijfsopbrengsten over de eerste drie kwartalen van 26 bedragen EUR 91 miljoen (25: EUR 216 miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten, dan is sprake van een lichte daling van EUR 96 miljoen in 25 tot EUR 91 miljoen in 26. Operationele kosten uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Operationele kosten uit voortgezette bedrijfsactiviteiten in EUR miljoen e kw Overig Extern Personeel De operationele kosten over de eerste drie kwartalen van 26 bedragen EUR 911 miljoen (25: EUR 99 miljoen). Exclusief bijzondere posten zijn de operationele kosten gedaald met 3% tot EUR 879 miljoen (25: EUR 99 miljoen). De personeelskosten zijn gedaald, onder meer door lagere dotaties aan voorzieningen voor ziektekostenverzekering. Daarnaast is de omvang van de externe kosten beïnvloed door de kosten die zijn gemaakt in het kader van de verbetering van klant- en operationele processen e kw 25 Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten De afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen over het derde kwartaal van 26 zijn gestegen tot EUR 256 miljoen (25: EUR 25 miljoen). Exclusief bijzondere posten zijn de afschrijvingslasten met 2% gestegen tot EUR 24 miljoen (25: EUR 235 miljoen). Bedrijfsresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Bedrijfsresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten in EUR miljoen e kw e kw 25 Het bedrijfsresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten is toegenomen tot EUR 813 miljoen (25: EUR 742 miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten, dan is het bedrijfsresultaat gestegen tot EUR 683 miljoen (25: EUR 463 miljoen). De stijging van de brutomarge is de voornaamste reden van deze toename. Belastingen over het resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten De effectieve belastingdruk over de eerste drie kwartalen van 26 bedraagt 32,5% (25: 32,9%). De belastingdruk is hoger dan het tarief voor de vennootschapsbelasting in Nederland vanwege het feit dat voor bepaalde verliezen van buitenlandse operaties geen latente belastingvorderingen zijn verantwoord gezien de onzekerheid omtrent realisatie en de termijn waarop deze zal plaatsvinden. Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 13

16 Financiële baten en lasten Het saldo van de financiële baten en lasten over de eerste drie kwartalen van 26 bedraagt EUR 46 miljoen, ten opzichte van EUR 64 miljoen vorig jaar. Deze daling wordt veroorzaakt door de daling van de nettoschuldpositie, hetgeen voor een deel werd gecompenseerd door de kosten van vervroegde aflossing van een aantal leningen. Resultaat na belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten Het resultaat na belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten over de eerste drie kwartalen van 26 bedraagt EUR 516 miljoen (25: EUR 456 miljoen). Exclusief bijzondere posten is het resultaat na belastingen gestegen tot EUR 437 miljoen (25: EUR 255 miljoen). Resultaat na belastingen uit beëindigde bedrijfsactiviteiten Het resultaat na belastingen uit beëindigde bedrijfsactiviteiten over de eerste drie kwartalen is uitgekomen op EUR 258 miljoen (25: EUR 19 miljoen). Exclusief bijzondere posten bedroeg het resultaat na belastingen EUR 9 miljoen (25: EUR 19 miljoen). Deze daling wordt veroorzaakt door de verkoop van de diverse niet-kernactiviteiten gedurende het vierde kwartaal van 25 en de eerste drie kwartalen van 26. Resultaat na belastingen toe te rekenen aan de aandeelhouders van n.v. Nuon Nettoresultaat na belasting in EUR miljoen e kw e kw 25 Het resultaat na belastingen dat is toe te rekenen aan de aandeelhouders van n.v. Nuon over de eerste drie kwartalen van 26 is gestegen tot EUR 773 miljoen (25: EUR 473 miljoen). Indien bijzondere posten buiten beschouwing worden gelaten dan is het resultaat na belastingen toegenomen van EUR 272 miljoen over de eerste drie kwartalen van 25 tot EUR 443 miljoen in 26. Verwachting 26 De Raad van Bestuur heeft, in overleg met de Raad van Commissarissen, als beleid geformuleerd geen uitspraken te doen omtrent verwachte toekomstige resultaten. 14 Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26

17 Financiële positie en kasstromen Financiële positie en kasstromen Kasstromen en investeringen in het derde kwartaal van 26 Kasstromen in EUR miljoen Bruto-investeringen in EUR miljoen Operationeel Investeringen 8 4 Financiering -4 3 e kw 26 3 e kw 25 3 e kw 26 3 e kw 25 De kasstroom uit operationele activiteiten is gestegen tot EUR 617 miljoen in het derde kwartaal van 26 (25: EUR 414 miljoen). Deze sterke verbetering houdt verband met de sterke daling van het nettowerkkapitaal in het derde kwartaal van 26 ten opzichte van de uitzonderlijk hoge stand aan het eind van het tweede kwartaal van 26. De verbetering van het werkkapitaal houdt verband met de afname van het saldo van de ontvangen voorschotten en nog te factureren omzet in de consumentenmarkt, hetgeen een sterk seizoensmatig karakter heeft. Daarnaast zijn de kortlopende schulden in het derde kwartaal van 26 toegenomen, ten opzichte van een afname in het derde kwartaal van 25. Dit houdt verband met de toename van de schulden uit hoofde van handelsactiviteiten en inkopen van grondstoffen, onder meer als gevolg van de stijging van de prijs van grondstoffen. De kasstroom uit investeringsactiviteiten in het derde kwartaal van 26 is afgenomen ten opzichte van vorig jaar, door een lager investeringsniveau in het derde kwartaal en de opbrengst van de verkoop van Paques en een aantal windparken in Duitsland. De kasstroom uit financieringsactiviteiten in het derde kwartaal van 26 is met EUR 69 miljoen op een vergelijkbaar niveau als vorig jaar gebleven (25: EUR 8 miljoen). Door de sterke afname van het werkkappitaal en het lagere investeringsniveau in het derde kwartaal van 26 is de vrije kasstroom in het derde kwartaal van 26 fors toegenomen tot EUR 473 miljoen (25: EUR 255 miljoen). Reconciliatie vrije kasstroom 1) in EUR miljoen 3 e kw 26 3 e kw 25 Kasstroom uit operationele activiteiten Investeringen in materiële en financiële vaste activa Bijdrage investeringen van derden Vrije kasstroom ) Onder vrije kasstroom wordt begrepen de kasstroom uit operationele activiteiten verminderd met de netto-investeringen in materiële vaste activa (bruto-investeringen in materiële vaste activa verminderd met de van derden ontvangen bijdragen, investeringspremies en subsidies) en investeringen in joint ventures. Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 15

18 Kasstromen en investeringen in de eerste drie kwartalen van 26 Kasstromen in EUR miljoen Bruto-investeringen in EUR miljoen Operationeel e kw e kw 25 Investeringen Financiering e kw 26 3 e kw 25 Reconciliatie vrije kasstroom 1) in EUR miljoen 3 e kw 26 3 e kw 25 Kasstroom uit operationele activiteiten Investeringen in materiële en financiële vaste activa Bijdrage investeringen van derden Vrije kasstroom De kasstroom uit operationele activiteiten in de eerste drie kwartalen is afgenomen van EUR 898 miljoen in 25 tot EUR 754 miljoen in 26. Deze daling is voor een groot deel veroorzaakt door een toename van het werkkapitaal in de eerste drie kwartalen van 26 ten opzichte van een daling van het werkkapitaal in dezelfde periode in 25. De kasstroom uit investeringsactiviteiten in de eerste drie kwartalen van 26 bedraagt EUR 83 miljoen ten opzichte van EUR 29 miljoen in 25. De kasstroom in 26 is positief beïnvloed door de opbrengsten uit hoofde van de verkoop van niet-kernactiviteiten (waaronder Cascal en Utilities Inc.). Nettoschuld en financiering De nettoschuldpositie is gedaald van EUR 922 miljoen aan het eind van 25 tot EUR 393 miljoen aan het eind van het derde kwartaal van 26. De belangrijkste oorzaak van deze daling is de sterke vrije kasstroom over de eerste drie kwartalen van 26, verder versterkt door de opbrengsten uit hoofde van verkoop van niet-kernactiviteiten en deconsolidatie-effecten. Financiële positie FFO/Nettoschuld De kasstroom uit financieringsactiviteiten in de eerste drie kwartalen van 26 bedraagt EUR 588 miljoen ten opzichte van EUR 55 miljoen in 25. 2% 16% 2% De vrije kasstroom over de eerste drie kwartalen is gedaald van EUR 567 miljoen in 25 tot EUR 412 miljoen in 26, met name door de afname van de operationele kasstroom. 1) Onder vrije kasstroom wordt begrepen de kasstroom uit operationele activiteiten verminderd met de netto-investeringen in materiële vaste activa (bruto-investeringen in materiële vaste activa verminderd met de van derden ontvangen bijdragen, investeringspremies en subsidies) en investeringen in joint ventures. 12% 8% 4% % 47% 3 sep sep Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26

19 Financiële positie en kasstromen Reconciliatie nettoschuldpositie in EUR miljoen 3 september december 25 Langlopende financiële verplichtingen Kortlopende financiële verplichtingen Financiële verplichtingen begrepen in de langlopende verplichtingen die samenhangen met activa aangehouden voor verkoop 35 Brutoschuldpositie Liquide middelen Beleggingen die dienen ter dekking van leaseverplichtingen uit hoofde van cross border-leases Af: Niet vrij ter beschikking staande liquide middelen (met name gelden die in escrow worden gehouden en verband houden met de verkoop van deelnemingen) Totaal liquide middelen en beleggingen Nettoschuldpositie De financiële ratio s worden berekend op basis van de resultaten over de afgelopen 12 maanden, gecorrigeerd voor bijzondere posten. De ratio Funds from Operations/nettoschuld betreft het nettoresultaat gecorrigeerd voor bijzondere posten plus afschrijvingen van en bijzondere waardeverminderingen op materiële en immateriële vaste activa gedeeld door de nettoschuldpositie. In het financiële beleid van Nuon is geformuleerd dat deze ratio minimaal 3% dient te bedragen. Deze ratio bedraagt aan het eind van het derde kwartaal van 26 2% ten opzichte van 64% aan het eind van 25 en 47% aan het eind van het derde kwartaal van 25. De rentedekking betreft het nettoresultaat gecorrigeerd voor bijzondere posten plus afschrijvingen en overige waardeverminderingen van de materiële en immateriële vaste activa plus netto financiële baten en lasten gedeeld door de netto financiële baten en lasten. In het financiële beleid van Nuon is geformuleerd dat deze ratio minimaal 5, dient te bedragen. Aan het eind van het derde kwartaal van 26 bedroeg deze ratio 1,. Per 31 december 25 bedroeg deze ratio 6,1 en aan het eind van het derde kwartaal van 25 6,4. Kredietwaardigheid Aan het eind van het derde kwartaal van 26 waren de credit ratings van Nuon als volgt: Rentedekking Credit ratings Standard & Poor s Moody s 1 1, n.v. Nuon Short term A-1 (negative outlook) 1) P-1 2) 8 6 6,4 Nuon Power Generation B.V. Long term A+ (negative outlook) 1) A+ (negative outlook) 1) A2 (stable outlook) 2) A3 (negative outlook) 2) sep sep. 25 1) Per 28 april 26 zijn de ratings bij Standard & Poor s op Credit Watch gezet als gevolg van de goedkeuring door de Tweede Kamer van de Splitsingswet. 2) moody s Investors Service heeft op 4 mei 26 aangegeven dat de credit ratings op dit moment ongewijzigd blijven als gevolg van de goedkeuring van de Splitsingswet, maar dat verdere ontwikkelingen nauwlettend zullen worden gevolgd. Nuon Resultaten derde kwartaal en eerste drie kwartalen 26 17