Jaarverslag BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

Transcriptie

1 hoon endrecht ortgene 012 B E L E G G I N G S M A AT S C H A P P I J R H O O N, P E N D R E C H T E N C O R T G E N E B V J A A R V E R S L A G

2

3 Beleggingsmaatschappij Rhoon, Pendrecht en Cortgene BV Jaarverslag BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

4 BEHEERDER / DIRECTIE Teslin Capital Management BV F.W.H. van Beuningen A.C. Kruize-Schuitemaker M. Hartog RAAD VAN COMMISSARISSEN J.M.M. van der Ven (voorzitter) L.A. Ruys (tot 7 juni 2012) A.A. Schulting C.A. Hintzen (vanaf 7 juni 2012) KANTOOR, SECRETARIAAT EN ADMINISTRATIE Woudenbergseweg ME Maarsbergen Telefoon Fax rpc@teslincs.nl Website 2 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

5 Inhoud I KERNGEGEVENS 5 II DIRECTIEVERSLAG 7-12 III ADVIES VAN DE RAAD VAN COMMISSARISSEN 13 IV JAARREKENING 1 GECONSOLIDEERDE BALANS PER 31 DECEMBER GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING OVER GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT TOELICHTING OP DE GECONSOLIDEERDE BALANS PER 31 DECEMBER 2012 EN DE GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING OVER ENKELVOUDIGE BALANS PER 31 DECEMBER ENKELVOUDIGE WINST- EN VERLIESREKENING OVER TOELICHTING OP DE ENKELVOUDIGE BALANS PER 31 DECEMBER 2012 EN DE ENKELVOUDIGE WINST- EN VERLIESREKENING OVER V OVERIGE GEGEVENS 1 STATUTAIRE BEPALING INZAKE DE WINSTBESTEMMING 42 2 VOORSTEL WINSTBESTEMMING 42 3 GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM 42 4 BELANGEN VAN BESTUURDERS EN COMMISSARISSEN 42 5 CONTROLEVERKLARING VI BIJLAGEN 1 OVERZICHT ONROEREND GOED PER 31 DECEMBER GECONSOLIDEERDE INKOMSTEN EN UITGAVEN UIT ONROERENDE ZAKEN OVER BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

6 Eigendommen RPC 4 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

7 I. Kerngegevens (alle bedragen zijn in, behalve aantallen ha en LKR) 2012* 2011* Eigen vermogen per aandeel 613,42 602,23 578,41 545,48 524,70 Aantal uitstaande aandelen Voorstel bruto dividend per aandeel 13,12 13,80 11,60 8,68 11,96 Extra bruto dividend per aandeel 0,00 4,45 0,00 0,00 0,00 Aantal ha in eigendom Lopende Kosten Ratio (LKR) % 1,06 1,17 1,26 1,19 1,63 BALANS (X 1.000) Onroerende zaken Zeegroen BV Landgoed Nederrijk BV aanbetaling Effecten Vorderingen Liquide middelen Totaal activa ====== ====== ====== ====== ====== Groepsvermogen Voorzieningen Schulden Totaal passiva ====== ====== ====== ====== ====== WINST- EN VERLIESREKENING ( X ) Inkomsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen (991) Niet-gerealiseerde waardeveranderingen (302) Overige baten (5) 30 Totale baten Lasten (692) (768) (729) (737) (833) Resultaat ===== ===== ===== ===== ===== *met ingang van 2012 (en de vergelijkende cijfers 2011) worden de financiële gegevens van Beleggingsmaatschappij Rhoon, Pendrecht en Cortgene BV en Zeegroen BV geconsolideerd weergegeven. 5 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

8 6 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

9 II. Directieverslag ALGEMEEN Beleggingsmaatschappij Rhoon, Pendrecht en Cortgene BV ( RPC ) is opgericht in 1916 en heeft als doelstelling het beleggen van vermogen, nagenoeg uitsluitend in effecten, onroerende goederen en hypothecaire schuldvorderingen, onder meer afkomstig uit de nalatenschap van de heer Anthony van Hoboken, Ambachtsheer van Rhoon, Pendrecht en Cortgene, alsmede het verrichten van alle handelingen die ter bereiking van dit doel nodig zijn. De jaarrekening 2011 is in de algemene vergadering van aandeelhouders van 7 juni 2012 goedgekeurd. De intrinsieke waarde van het aandeel RPC steeg in het boekjaar van 602,23 per 1 januari tot 613,42 per 31 december In juni 2012 keerde RPC over 2011 een regulier dividend uit van 13,80 per aandeel en een éénmalig extra dividend van 4,45 per aandeel. Het totale rendement over 2012 komt daarmee uit op 4,9% (2011: 6,1%). De managementovereenkomst met Hapstein BV eindigde op 7 juni De algemene vergadering van aandeelhouders heeft ingestemd om met ingang van diezelfde datum een beheersovereenkomst te sluiten met Teslin Capital Management BV ( Teslin ). Teslin heeft voor het beheer van RPC om uitbreiding van haar vergunning gevraagd aan de Autoriteit Financiële Markten ( AFM ). In het kader van die vergunning dient de jaarrekening van RPC aan een aantal wettelijke vereisten te voldoen. In de jaarrekening 2012 is daarom voor het eerst een aantal toelichtingen opgenomen, zoals de lopende kosten ratio, die de totale kosten van RPC in het boekjaar uitdrukt in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde. Meer informatie over de beheerder is opgenomen op ONROERENDE ZAKEN Per 31 december 2012 heeft RPC ha in eigendom (2011: ha). De grond is voornamelijk gelegen in het zuidwestelijke deel van Nederland. Ook in 2012 is de agrarische grondmarkt op een prijshoudend en stabiel hoog niveau gebleven. Wel was het aantal grondtransacties minder dan in Uit een overzicht van het Landbouw Economisch Instituut (LEI) blijkt dat het niveau van de hectareprijs per regio verschilt. De prijs lag het hoogst in het zuidwestelijk akkerbouwgebied en de IJsselmeerpolders. De vraag naar goede kavels landbouwgrond groeit waarbij het aanbod in juist die gebieden beperkt is, hetgeen een prijsopdrijvend effect heeft. Daarnaast begeven zich steeds meer particuliere beleggers op de agrarische grondmarkt op zoek naar een langdurige en stabiele belegging. Door deze ontwikkelingen op de grondmarkt zijn de per ultimo 2012 voor de waardering van de onroerend goed portefeuille gehanteerde regionormen voor Zeeland en Flevoland verhoogd; de overige regionormen zijn gelijk gebleven aan die van ultimo Gelet op de economische situatie is het aantal bestemmingswijzigingen waarbij landbouwgrond een niet-agrarische bestemming krijgt, afgenomen. Per 1 juli 2012 zijn per regio de nieuwe, hoogst toelaatbare pachtprijzen vastgesteld door de staatssecretaris. De pachtprijzen wijzigen op twee manieren. Voor reguliere pachtcontracten die na 1 september 2007 zijn gesloten geldt een maximum toelaatbare pachtprijs per hectare. De reguliere 7 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

10 pachtcontracten van RPC dateren met name van vóór 1 september Bij deze contracten wordt de pachtprijs aangepast met een vastgesteld veranderpercentage. De maximale stijging of daling van de pachtprijzen kan variëren van -11% tot +12%, waarbij de regio westelijk holland een uitschieter vormt met een stijging van 30%. De meeste verpachte gronden van RPC liggen in het zuidwestelijk akkerbouwgebied met een veranderpercentage van 12%. Een klein deel van de verpachte gronden ligt in westelijk holland. Op 7 juni 2012 vond de tweejaarlijkse Pachtersdag plaats die begon bij de Rabobank Hoeksche Waard, gevolgd door een bezoek aan akkerbouwbedrijf De Koningshoeve in Westmaas. Dit bedrijf combineert akkerbouw met de verkoop van agrarische producten in een landwinkel en een restaurant. Ongeveer dertig pachters waren aanwezig alsmede de directie en rentmeester. RPC heeft voor het merendeel te maken met pachters waarmee een langdurige relatie bestaat. RPC streeft naar een open verhouding met haar (erf)pachters. AAN- EN VERKOPEN In juli 2012 heeft RPC de eigendom van twee percelen met een totale oppervlakte van ha in de gemeente Duiveland aangekocht van een boer die reeds erfpachter is van RPC. De gronden zijn eveneens aan hem in erfpacht gegeven. Niet uitgesloten is dat hij op korte termijn nog meer grond ter verkoop zal aanbieden waardoor een concentratie van de percelen mogelijk wordt. De totale koopsom inclusief de aankoopkosten bedroeg De aanvangscanon voor de gronden bedraagt per ha, ofwel 2,25% van de koopsom. Eveneens in juli is de bloot eigendom van 9 ha in Kruiningen en Reimerswaal aangekocht van een boer die ook reeds pachter is van RPC. De totale koopsom inclusief de aankoopkosten bedroeg De aanvangscanon bedraagt 924 per ha. Als onderdeel van de transactie is de bestaande pachtovereenkomst voor de aangrenzende ha omgezet in een erfpachtovereenkomst. De hiervoor geldende aanvangscanon is gelijkgesteld aan de huidige pacht ofwel 700 per ha. Er is nu één overeenkomst voor de totale oppervlakte van ha waarbij de totale canon per jaar bedraagt, gemiddeld 760 per ha. Door het aanbieden van de mogelijkheid tot koop van de grond aan het einde van erfpachtperiode houdt de erfpachter de grond doorgaans in betere conditie. In november 2012 is een perceel cultuurgrond ter grootte van ha te Dronten aangekocht voor een totaalbedrag (inclusief aankoopkosten) van De huidige pachtprijs voor de totale oppervlakte bedraagt per jaar, ofwel per ha, wat een direct rendement is van 2,3%. Deze aankoop past binnen de kaders van het nieuwe aankoopbeleid van RPC dat in de algemene vergadering van aandeelhouders van 7 juni 2012 werd voorgelegd en vastgesteld en waardoor het voor RPC mogelijk wordt grotere percelen ook buiten de gebruikelijke regio s aan te kopen. VERKOOP BLOOT EIGENDOM VEERSE MEER RPC is al lange tijd eigenaar van 8.59 ha grond in Bungalowpark Veerse Meer in Kortgene. Deze grond is opgedeeld in 123 kavels en in eeuwigdurende erfpacht uitgegeven aan 123 erfpachters die voor eigen rekening huizen op de grond hebben gebouwd. Eind augustus 2011 zijn erfpachters aangeschreven waarbij hen een aanbod is gedaan om de ondergrond van de bungalow en de bijbehorende tuin te kopen voor 100 per m². In totaal zijn 35 erfpachters, die een gezamenlijke oppervlakte van m² vertegenwoordigen, ingegaan op het aanbod. De juridische levering van m² heeft in 2011 plaatsgevonden. Het restant, m², is in 2012 geleverd. In totaal is 8 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

11 door RPC ontvangen voor de verkoop van deze percelen. De niet-verkochte (onder)grond is per 31 december 2012 gewaardeerd tegen 38 per m². WAARDERING Vanaf 2007 wordt de onroerend goed portefeuille van RPC ieder jaar gewaardeerd door een externe taxateur. Het uitgangspunt bij de balanswaardering is de taxatie op basis van de reële waarde, zijnde de voorzichtige marktwaarde, waarbij gewerkt wordt met zogenaamde regiowaarden. Deze regiowaarden zijn gebaseerd op daadwerkelijk tot stand gekomen transacties en marktkennis. Ook prijsgegevens gepubliceerd door de Dienst Landelijk Gebied worden bij de waardering betrokken. Objecten die op korte termijn vrijkomen van reguliere pacht, objecten waarvan de erfpacht binnen 15 jaar eindigt en objecten die aan de landbouw worden onttrokken, worden individueel gewaardeerd. EFFECTENPORTEFEUILLE Het beheer van de effectenportefeuille is ondergebracht bij SNS Securities NV. Deze vermogensbeheerder handelt binnen door RPC in haar beleggingsbeleid gestelde kaders. Het beleid is om te beleggen in kwaliteitsaandelen van aan Euronext Amsterdam en/of Brussel genoteerde bedrijven. Selectie van aandelen vindt plaats door bedrijven te screenen op onder andere dividendrendement, winstgroei, rendement op hun geïnvesteerde vermogen, rentedekking en eventuele onderwaardering. Mede vanwege de liquiditeit wordt vooral belegd in de grotere bedrijven, de zogenaamde large- en mid caps. In de vergaderingen met de raad van commissarissen wordt het beleid en de ontwikkeling van de effectenportefeuille regelmatig besproken. De totale waarde van de beursgenoteerde aandelen bedraagt per jaareinde Rekening houdend met de onttrekkingen en stortingen die gedurende het boekjaar hebben plaatsgevonden en de ten laste van de effectenrekening betaalde kosten, nam de waarde van de portefeuille in 2012 met 11,73% toe. SNS Reaal is begin 2013 genationaliseerd. Door de nationalisatie wijzigen de afgesproken voorwaarden niet. RESULTAAT EN VERMOGEN Over 2012 behaalde RPC een positief resultaat van (2011: ). Dit resultaat bestaat voornamelijk uit de niet-gerealiseerde waardeveranderingen van de onroerende zaken (2012: , 2011: ) en inkomen uit onroerende zaken (2012: , 2011: ). De reguliere inkomsten uit onroerende zaken van (2011: ) zijn in 2012 vooral gestegen door verhoging van de pachtprijzen. Het eigen vermogen steeg van per 1 januari tot per einde boekjaar. De intrinsieke waarde per aandeel steeg van 602,23 per 1 januari tot 613,42 per 31 december In 2012 is door de toename van de intrinsieke waarde per aandeel ten laste van de winst- en verliesrekening toegevoegd aan de voorziening SAR. Op bladzijden 28 en 32 van dit jaarverslag wordt hierop een nadere toelichting gegeven. OVERIGE ZAKEN EN ONTWIKKELINGEN WILLEM ADRIAANPOLDER RPC is eigenaar van de Willem Adriaanpolder ( WA polder ) in Kortgene. De polder is circa 168 ha groot. De provincie heeft een aantal jaar geleden een streekplan ontwikkeld voor de herinrichting 9 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

12 van het gebied rondom het Veerse Meer waarin de nadruk werd gelegd op natuur- en recreatiemogelijkheden. De gronden in de WA polder zijn grotendeels uitgegeven in kortdurende pacht. De polder heeft in de Structuurvisie Noord-Beveland 2008 de aanduiding watergerelateerd woonmilieu gekregen. Vooralsnog dienen gemeente en provincie het eens te worden over een stedenbouwkundige visie op het gebied. Gesprekken worden gevoerd met en door verschillende partijen, maar vooralsnog verwachten wij geen ontwikkelingen op korte termijn. ARNHEM Boerderij Valkenhuizen te Arnhem, bestaande uit gebouwen en grond van in totaal ha, is op 1 mei 2011 pachtvrij gekomen. De landerijen zijn in kortdurende pacht uitgegeven. PORTLANDPOLDER / LANDSCHAPSPARK BUYTENLAND RPC heeft in dit gebied 75 ha in bezit. In het kader van de ontwikkeling van de Tweede Maasvlakte heeft de overheid de Portlandpolder aangewezen als natuurcompensatiegebied. In de Planologische Kern Beslissing ( PKB ) is opgenomen dat er op IJsselmonde, ten zuiden van Rotterdam, circa 650 ha recreatie en natuur moet komen. In de plannen van de gemeente Albrandswaard, de zogenaamde Albrandwaardse variant, spelen landbouw, woningbouw en recreatie een grote rol met mogelijk een hogere grondprijs als gevolg voor deze polder. De gesprekken met en tussen de verschillende partijen hebben nog tot niets geleid. RPC wil tot een ruiling van gronden komen. LANDGOED NEDERRIJK RPC heeft in 2008 Landgoed Nederrijk aangekocht met een uitgestelde levering tot uiterlijk Het landgoed heeft een oppervlakte van 200 ha. Inmiddels is gewerkt aan een landgoedvisie voor Nederrijk, waarbij de mogelijkheden om het landgoed duurzaam te beheren zijn opgenomen. De landgoedvisie is begin 2013 besproken met de gemeente. Diverse subsidiemogelijkheden worden ook onderzocht. MANAGEMENTOVEREENKOMST Zoals eerder vermeld eindigde de managementovereenkomst met Hapstein BV op 7 juni De algemene vergadering van aandeelhouders heeft ingestemd om met ingang van dezelfde datum een beheersovereenkomst te sluiten met Teslin voor een periode van (opnieuw) vijf jaar. In de nieuwe overeenkomst heeft een verschuiving in de beloningscomponenten plaatsgevonden. Het percentage van het variabele deel (SAR) is verlaagd van 5% naar 2,5%. De vergoeding van de beheerder wordt door de raad van commissarissen vastgesteld. Teneinde het beheer over een vennootschap als RPC te kunnen voeren dient Teslin te voldoen aan de eisen die door de Autoriteit Financiële Markten ( AFM ) op grond van de huidige wet- en regelgeving worden gesteld. De benodigde uitbreiding van de vergunning die Teslin al had is inmiddels door de AFM afgegeven. BUITENGEWONE ALGEMENE AANDEELHOUDERSVERGADERING In de algemene vergadering van aandeelhouders van 7 juni 2012 hebben aandeelhouders ingestemd met het geherdefinieerde aankoopbeleid hetgeen inhoudt dat RPC bij aankoop van gronden niet langer beperkt is tot de gebieden waar zij van oudsher actief is. Voor de aankoop van grotere percelen en om een stabielere portefeuille op te kunnen bouwen met spreiding over meerdere pachtregio s dient het beschikbare kapitaal te worden uitgebreid. In de buitengewone algemene aandeelhoudersvergadering van 9 oktober 2012 heeft de vergadering de directie aangewezen als bevoegd orgaan om met goedkeuring van de raad van commissarissen te besluiten tot uitgifte van gewone aandelen voor in totaal 20% van het aantal geplaatste aandelen en beperking of uitsluiting van het voorkeursrecht. Op grond van het aantal kleine aandeelhouders en de omvang van de 10 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

13 emissie is RPC slechts toegestaan aandelen uit te geven als de vennootschap beschikt over een door de AFM goedgekeurde prospectus. De voorbereidingen voor het opstellen van het prospectus zijn in het najaar gestart. Het traject heeft veel meer tijd in beslag genomen dan was voorzien, waardoor de emissie niet in het najaar van 2012 heeft kunnen plaatsvinden. De emissie zal naar verwachting in het voorjaar van 2013 worden uitgeschreven. VERHANDELBAARHEID Na de algemene vergadering van aandeelhouders in juni 2012 heeft een transactie in aandelen RPC plaatsgevonden. Er werden 114 aandelen verhandeld, waarbij de transactiekoers tussen 618 en 630 lag, hetgeen boven de indertijd laatst gepubliceerde intrinsieke waarde lag. De vraag oversteeg wederom ruimschoots het aanbod. Sinds het najaar van 2012 vindt de onderhandse handel in aandelen RPC onder verantwoordelijkheid van Teslin als beheerder van RPC plaats. Teslin heeft Teslin Corporate Services BV verzocht om de administratieve afwikkeling van de transacties te begeleiden en uit te voeren. De handleiding Onderhandse markt is te raadplegen op het besloten gedeelte van de website van RPC. RISICO S In de jaarrekening is een risicoparagraaf opgenomen. Bekend mag zijn dat beleggen in onroerende zaken en effecten, wat de beleggingen in onze portefeuille zijn en daarmee het beleggen in RPC is, risico s met zich meebrengt. De risico s die beschreven staan op de bladzijden 22, 23 en 24 hangen deels samen met de activiteiten van de vennootschap. Hoewel een groot aantal risico s beschreven is, hebben wij niet de illusie volledig te zijn. De financiële crisis heeft aangetoond dat juist het onverwachte, en niet als risico onderkende, grote gevolgen kan hebben. BEDRIJFSVOERING Teslin beschikt als beheerder van RPC over een beschrijving van de Bedrijfsvoering ( Bedrijfsvoering ) die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht ( Wft ) en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen ( Bgfo ). De Bedrijfsvoering kan geen zekerheid bieden dat zich nooit afwijkingen zullen voordoen, maar is ontworpen om een redelijke mate van zekerheid te verkrijgen over de effectiviteit van de interne beheersingsmaatregelen aangaande de risico s gerelateerd aan de activiteiten van RPC. Na het sluiten van de beheersovereenkomst in juni 2012 zijn diverse aspecten van de Bedrijfsvoering beoordeeld en geactualiseerd om deze aan te passen aan de eisen die de regelgeving stelt ten aanzien van het beheer van RPC. Met de aangepaste Bedrijfsvoering verklaart Teslin als beheerder van RPC te beschikken over een beschrijving van de Bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van de Bgfo. De uitbreiding van de vergunning van Teslin voor het kunnen verrichten van beheersdiensten ten behoeve van RPC is met inachtneming van de aangepaste Bedrijfsvoering in december 2012 verkregen. 11 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

14 VOORSTEL WINSTBESTEMMING RPC realiseerde over 2012 een winst van De directie stelt, met goedkeuring van de raad van commissarissen, voor een dividend van 13,12 per aandeel (2011: 13,80 per aandeel) uit te keren. Dit komt, gebaseerd op het per balansdatum aantal uitstaande aandelen, in totaal neer op een uitkering van 1,3 miljoen. Als ingestemd wordt met het dividendvoorstel zal worden toegevoegd aan de reserves. De uiteindelijke beslissing over de winstbestemming ligt bij de algemene vergadering van aandeelhouders. VERWACHTINGEN 2013 De schaalvergroting in de landbouw zal naar verwachting verder doorzetten. Door de over het algemeen beperkte, maar zekere verdiencapaciteit van de landbouwsector zijn boeren regelmatig niet in staat om zelf de gehele uitbreiding van hun bedrijf te financieren. De banken zijn op dit moment zeer terughoudend om financiering te verstrekken en een aantal heeft zelfs uitdrukkelijk uitgesproken om zich uit de landbouwsector terug te trekken. Private (professionele) partijen zoals RPC kunnen de rol van financiering verstrekker overnemen. Wij verwachten dan ook dat het aanbod van verpachte landbouwgronden en daarmee de omvang van de portefeuille zal toenemen. De voorgenomen emissie zal ons in staat stellen om hier adequaat op in te spelen. Door de met de gebruikers gesloten overeenkomsten geven de gronden een bescheiden, maar inflatie vast, direct rendement. Maarsbergen, 16 april 2013 De directie Teslin Capital Management BV F.W.H. van Beuningen A.C. Kruize-Schuitemaker M. Hartog 12 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

15 III. Advies van de raad van commissarissen GEACHTE AANDEELHOUDER Hierbij bieden wij u aan de door de directie opgemaakte jaarrekening 2012 van Beleggingsmaatschappij Rhoon, Pendrecht en Cortgene BV. De raad van commissarissen van de vennootschap bestaat uit drie personen. Voor de raad is een profielschets opgesteld. Bij de invulling van een vacature wordt gelet op de ervaring en deskundigheid van de kandidaat, waarbij deze bij voorkeur kennis heeft van en affiniteit heeft met het doel van de vennootschap, het beleggen in landelijk onroerend goed. Per jaarultimo bestond de raad uit drie mannen. Bij de samenstelling van de raad wordt gezocht naar een geschikte kandidaat, waarbij aandacht wordt geschonken aan een evenwichtige verdeling van de zetels tussen mannen en vrouwen. De raad heeft in het boekjaar achtmaal met de directie vergaderd. Daarnaast heeft de raad ook regelmatig onderling beraad gevoerd. In het boekjaar is vaker vergaderd dan gebruikelijk, hetgeen met name een uitvloeisel was van de in 2011 ontwikkelde strategische wijziging van het aankoopbeleid van de beleggingsmaatschappij. Deze wijziging is uitgebreid aan de orde geweest op de aandeelhoudersvergadering van 7 juni 2012 waar het nieuwe aankoopbeleid door de aandeelhouders is goedgekeurd. Om uitvoering te kunnen geven aan dit beleid is een bijzondere aandeelhoudersvergadering bijeengeroepen op 9 oktober 2012 en hebben de aandeelhouders ingestemd met het voorstel tot aanwijzing van de directie om met goedkeuring van de raad te kunnen besluiten tot uitgifte van gewone aandelen voor in totaal 20% van het aantal geplaatste aandelen. De herfst heeft vervolgens in het teken gestaan van de door de AFM vereiste prospectus voor de emissie. In de vergaderingen met de directie is gesproken over de uitvoering van het beleid, de algemene gang van zaken van de vennootschap en de mogelijkheden tot koop dan wel verkoop van gronden. Tevens is de verlenging voor vijf jaar van de beheersovereenkomst uitvoerig aan de orde geweest. De jaarrekening is gecontroleerd door Ernst & Young Accountants LLP en door hen van een goedkeurende verklaring voorzien. De bevindingen van de accountant zijn in onze raad aan de orde geweest. De accountant had geen bevindingen die zouden leiden tot een aanpassing van de intrinsieke waarde. Conform het voorstel van de directie is de jaarrekening door onze raad goedgekeurd. In de aandeelhoudersvergadering van 7 juni 2012 is de heer L.A. Ruys teruggetreden als lid van de raad van commissarissen in verband met de beëindiging van zijn tweede zittingstermijn. Wij zijn de heer Ruys zeer erkentelijk voor zijn inzet voor en zijn bijdrage aan het werk van de raad over de afgelopen acht jaar. Met ingang van dezelfde datum is de heer C.A. Hintzen toegetreden tot de raad van commissarissen. Het voorstel van de directie om 13,12 dividend per aandeel uit te keren heeft de instemming van de raad. Wij stellen u voor de jaarrekening 2012 vast te stellen overeenkomstig de voorgelegde stukken, in te stemmen met het in de jaarrekening opgenomen voorstel om een dividend uit te keren van 13,12 per aandeel onder toevoeging van aan de reserves en decharge te verlenen aan de directie voor het gevoerde bestuur en aan de leden van onze raad voor het toezicht daarop. Maarsbergen, 16 april 2013 Raad van Commissarissen J.M.M. van der Ven (voorzitter) A.A. Schulting C.A. Hintzen 13 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

16 14 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

17 IV. Jaarrekening 15 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

18 1. Geconsolideerde balans per 31 december 2012 (Voor winstverdeling, alle bedragen zijn in ) ACTIVA toelichting VASTE ACTIVA BELEGGINGEN Onroerende zaken Landgoed Nederrijk BV - aanbetaling Effecten VLOTTENDE ACTIVA VORDERINGEN OP KORTE TERMIJN Debiteuren Nog te ontvangen pacht Overige vorderingen LIQUIDE MIDDELEN ========= ========= 16 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

19 PASSIVA toelichting EIGEN VERMOGEN Gestort kapitaal Agioreserve Herwaarderingsreserve Overige reserves Resultaat boekjaar VOORZIENINGEN Voorziening SAR SCHULDEN OP LANGE TERMIJN Ruilverkaveling SCHULDEN OP KORTE TERMIJN Banken Omzetbelasting Aflossingsverplichting langlopende schulden Vooruit ontvangen pacht Overige schulden ========= ========= 17 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

20 2. Geconsolideerde winst- en verliesrekening over 2012 (alle bedragen zijn in ) toelichting BATEN INKOMSTEN UIT BELEGGINGEN Inkomen uit onroerende zaken Inkomen uit effecten GEREALISEERDE WAARDEVERANDERINGEN Onroerende zaken Effecten ( ) NIET- GEREALISEERDE WAARDEVERANDERINGEN Onroerende zaken Effecten - beursgenoteerd ( ) Effecten - niet-beursgenoteerd 4.18 (2.399) OVERIGE BATEN EN LASTEN Interest Totaal baten LASTEN Kosten onroerende zaken Managementvergoeding Jaarlijkse vergoeding Dotatie voorziening SAR Commissarissenbeloning Overige kosten Totaal lasten ( ) ( ) Resultaat (voor en na belastingen) ======== ======== 18 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

21 3. Geconsolideerd kasstroomoverzicht 2012 (alle bedragen zijn in ) KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Saldo winst Niet-gerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Gerealiseerde waardeveranderingen ( ) (39.023) Aankopen onroerende goederen ( ) ( ) Aankopen effecten ( ) ( ) Verkopen onroerende goederen Verkopen effecten Mutatie voorzieningen ( ) Mutatie kortlopende vorderingen (64.151) Mutatie kortlopende schulden (16.753) KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN Dividenduitkering ( ) ( ) Mutatie langlopende schulden (2.652) (2.578) ( ) ( ) NETTO KASSTROOM ( ) ( ) Stand liquide middelen begin boekjaar STAND LIQUIDE MIDDELEN EINDE BOEKJAAR ========= ========= Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. 1 De liquide middelen per 31 december 2012 ( ) zijn opgebouwd uit het saldo van de liquide middelen ( ) en de banken ( ). 19 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

22 4. Toelichting op de geconsolideerde balans per 31 december 2012 en de geconsolideerde winst- en verliesrekening over 2012 (alle bedragen zijn in, behalve aantallen aandelen en ha) ALGEMEEN Het doel van de vennootschap is het beleggen van vermogen uitsluitend of nagenoeg uitsluitend in effecten, onroerende zaken en hypothecaire schuldvorderingen (onder meer afkomstig uit de nalatenschap van de heer Anthony van Hoboken, Ambachtsheer van Rhoon, Pendrecht en Cortgene) en het verrichten van alle handelingen, die ter bereiking van dit doel nodig zijn. Statutair is de vennootschap gevestigd te Rotterdam. Het adres van de vennootschap is Woudenbergseweg 11, 3953 ME Maarsbergen. De vennootschap kwalificeert als een fiscale beleggingsinstelling. De fiscale positie wordt bepaald met inachtneming van de in de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 opgenomen bepalingen inzake de fiscale beleggingsinstelling. Hiervoor geldt het speciale tarief vennootschapsbelasting van 0%. VERBONDEN PARTIJEN Teslin (als beheerder en directie) en Zeegroen BV worden aangemerkt als verbonden partijen als bedoeld in artikel 381 lid 3 van boek 2 BW en als gelieerde partijen als bedoeld in artikel 1 onder m juncto artikel 124 lid 1 sub a en sub c van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beslissende zeggenschap kan uitoefenen over een andere partij dan wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financiële en zakelijk beleid van de andere partij. De vergoeding, voortvloeiend uit het gevoerde beheer, die aan de beheerder wordt uitgekeerd wordt verantwoord (ex artikel 124 lid 1 sub a Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft) op bladzijden 28 en 32. In het afgelopen boekjaar hebben, naast de hierboven vermelde vergoeding voortvloeiend uit het gevoerde beheer, geen transacties plaatsgevonden tussen RPC en de met haar verbonden partijen. TOEPASSING GROOT REGIME In 2012 heeft de Autoriteit Financiële Markten ( AFM ) een uitbreiding van de AFM-vergunning verleend voor RPC aan Teslin. Deze uitbreiding heeft tot gevolg dat RPC dient te voldoen aan de vereisten gesteld door de Wet op het financieel Toezicht ( Wft ). Als gevolg van deze vereisten valt RPC voor de jaarverslaggeving onder de toepassing van het groot regime. Hierdoor is RPC verplicht om Zeegroen BV, een 100% deelneming, volledig te consolideren. GRONDSLAGEN VAN DE CONSOLIDATIE In de consolidatie zijn opgenomen de financiële gegevens van Beleggingsmaatschappij Rhoon, Pendrecht en Cortgene BV ( RPC ) en Zeegroen BV. RPC bezit alle aandelen van Zeegroen BV en heeft daarmee volledige zeggenschap. 20 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

23 SCHATTINGEN Om de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening te kunnen toepassen, heeft de directie zich over verschillende zaken een oordeel gevormd en schattingen gemaakt die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in art. 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de betreffende jaarrekeningposten. VERGELIJKENDE CIJFERS Ten behoeve van het inzicht zijn zonodig de vergelijkende cijfers van het vorig boekjaar aangepast. Deze wijziging heeft geen effect op het eigen vermogen en resultaat over GRONDSLAGEN VOOR WAARDERING EN RESULTAATBEPALING ALGEMEEN De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW, de stellige uitspraken in de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, die uitgegeven zijn door de Raad voor de Jaarverslaggeving, en de Wft. De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd ten opzichte van het voorgaande jaar. ONROERENDE ZAKEN Vanaf 2007 wordt de onroerend goed portefeuille van RPC ieder jaar gewaardeerd door een externe taxateur. Het uitgangspunt bij de balanswaardering is de taxatie op basis van de reële waarde, zijnde de voorzichtige marktwaarde, waarbij gewerkt wordt met zogenaamde regiowaarden. Deze regiowaarden zijn gebaseerd op daadwerkelijk tot stand gekomen transacties en marktkennis. Ook prijsgegevens gepubliceerd door de Dienst Landelijk Gebied worden bij de waardering betrokken. Objecten die op korte termijn vrijkomen van reguliere pacht, objecten waarvan de erfpacht binnen 15 jaar eindigt en objecten die aan de landbouw worden onttrokken, worden individueel gewaardeerd. Waardeveranderingen van onroerende zaken, zowel gerealiseerd als niet-gerealiseerd, worden in de winst- en verliesrekening verantwoord, waarbij de gerealiseerde waardeveranderingen slechts het, nog niet eerder in de winst- en verliesrekening verantwoorde, gedeelte van het verschil tussen de aan- en verkoopprijs betreffen. De transactiekosten bij aankopen onroerende zaken worden geactiveerd. EFFECTEN De effecten worden gewaardeerd tegen de reële waarde per het einde van het boekjaar, verminderd met de direct daaraan toe te rekenen transactiekosten. Niet-beursgenoteerde effecten worden gewaardeerd op intrinsieke waarde. Waardeveranderingen van effecten, zowel gerealiseerd als niet-gerealiseerd, worden in de winst- en verliesrekening verantwoord, waarbij de gerealiseerde waardeveranderingen slechts het nog niet eerder in de winst- en verliesrekening verantwoorde gedeelte van het verschil tussen aan- en verkoopprijs omvatten. VORDERINGEN Verstrekte leningen en overige vorderingen worden gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs, rekening houdend met bijzondere waardevermindering of inbaarheid indien van toepassing. LIQUIDE MIDDELEN Liquide middelen bestaan uit banktegoeden en worden gewaardeerd tegen de nominale waarde. 21 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

24 SCHULDEN De schulden worden bij eerste opname gewaardeerd tegen de reële waarde verminderd met de direct toe te rekenen transactiekosten. Vervolgens worden ze gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs. VOORZIENING Een voorziening wordt gevormd voor verplichtingen waarvan het waarschijnlijk is dat zij zullen moeten worden afgewikkeld en waarvan de omvang redelijkerwijs is in te schatten. De omvang van de voorziening wordt bepaald door de beste schatting van de bedragen die noodzakelijk zijn om de desbetreffende verplichtingen en verliezen per balansdatum af te wikkelen. De voorziening wordt gewaardeerd tegen nominale waarde. Voor de voorziening SAR wordt verwezen naar toelichting 4.7. OVERIGE ACTIVA EN PASSIVA Voor zover niet anders is aangegeven zijn de overige activa en passiva gewaardeerd tegen nominale waarde. RESULTAATBEPALING Het resultaat is bepaald door de opbrengsten uit beleggingen, gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen en overige bedrijfsopbrengsten te verminderen met de daarop betrekking hebbende kosten. In het algemeen geldt dat baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen in het kasstroomoverzicht bestaan uit liquide middelen en kortlopende schulden aan banken. Ontvangsten en uitgaven uit hoofde van interest zijn opgenomen onder de kasstroom uit beleggingsactiviteiten. RISICO S Aan een belegging in RPC zijn financiële kansen, maar ook financiële risico s verbonden die in het algemeen gepaard gaan met het beleggen in onroerende zaken, hypothecaire leningen en effecten. De vennootschap belegt met name in onroerende zaken. Daarnaast wordt een beperkt gedeelte van het vermogen belegd in effecten, met name aandelen in beursgenoteerde large- en mid caps. Er zal door RPC slechts ter overbrugging van een tijdelijke financieringsbehoefte gebruik worden gemaakt van krediet. De waarde van de belegging kan zowel stijgen als dalen en een aandeelhouder kan daardoor minder terugkrijgen dan de aandeelhouder heeft ingelegd. De in het verleden door de vennootschap behaalde gerealiseerde en niet- gerealiseerde resultaten, zoals die blijken uit de jaarverslagen van RPC, bieden geen garantie voor de toekomst. Bij het beleggen in RPC dient een aantal risico s te worden onderscheiden. Hieronder is een overzicht opgenomen van de risico s die van wezenlijk belang zijn voor een belegging in RPC. Dit is geen uitputtend overzicht van de risico s die verbonden zijn aan een belegging in RPC, daarnaast kunnen zich risico s voordoen die RPC op het moment van publicatie van het jaarverslag niet kon voorzien. 22 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

25 ALGEMENE ECONOMISCHE ONTWIKKELINGEN De economie in Nederland, Europa of wereldwijd kan zich negatief ontwikkelen waardoor de prijzen van landelijk onroerend goed kunnen dalen. Daarnaast kan een negatieve ontwikkeling van de economie in Nederland, Europa of wereldwijd leiden tot een lagere waarde van de effectenportefeuille. ONTWIKKELINGEN OP DE NEDERLANDSE MARKT IN LANDELIJK ONROEREND GOED RPC belegt haar gelden voor het belangrijkste gedeelte in landelijk onroerend goed. De ontwikkeling van de markt in landelijk onroerend goed kan achterblijven bij de verwachtingen. Zo kan de (verkoop)prijs van landelijk onroerend goed lager zijn dan verwacht of kunnen de gerealiseerde (erf)pacht opbrengsten lager zijn verwacht. POLITIEKE BESLUITVORMING OP NEDERLANDS EN EUROPEES NIVEAU Politieke beslissingen zowel op nationaal als Europees niveau kunnen een belangrijke (negatieve) invloed hebben op de waarde van het onroerend goed waarin RPC belegt. Hierbij kan onder meer gedacht worden aan de (negatieve) invloed van de wijziging van bestemmingsplannen, wijziging van subsidieregelingen, wijziging van het grondbeleid van de nationale of regionale overheid en wijzigingen in het Europese landbouwbeleid. Onzekerheden op de financiële markten bijvoorbeeld ten gevolge van het uitblijven van politieke daadkracht ten aanzien van de Eurocrisis kan een negatieve invloed hebben op de koersen van de ondernemingen waarin RPC belegt en daarmee op het resultaat en het vermogen van RPC. ONGUNSTIGE ONTWIKKELINGEN IN DE TOEPASSELIJKE WET- EN REGELGEVING Het risico bestaat dat de belastingwetgeving of de wetgeving in algemene zin wordt gewijzigd. De overheid kan zowel op Europees niveau, als op landelijk of regionaal niveau, wetten, regelingen of belastingpercentages wijzigen of beleidswijzigingen doorvoeren die de fiscale status van RPC en/of de exploitatieopbrengsten en/of de waarde van de beleggingsportefeuille negatief kunnen beïnvloeden. LIQUIDITEITSRISICO Hoewel de aandelen (beperkt) vrij overdraagbaar zijn, moet er rekening mee worden gehouden dat (feitelijke) handel in de aandelen onmogelijk kan zijn. Een beursnotering van of een regelmatige of levendige handel in de aandelen wordt niet voorzien. De beheerder, Teslin, faciliteert een onderhandse markt van aandelen binnen de groep van aandeelhouders. Overdracht van aandelen naar medeaandeelhouders en een beperkte groep van familieleden kan vrijelijk geschieden. Overdracht van aandelen aan derden, niet-aandeelhouders, is slechts mogelijk met goedkeuring van de raad van commissarissen. Op grond van het voorgaande dient een aandeelhouder er rekening mee te houden dat het voor kan komen dat hij zijn aandelen langer moet aanhouden dan is gewenst of is voorzien. De beperkte verhandelbaarheid van de aandelen kan een drukkend effect op de prijs van de aandelen hebben. TAXATIERISICO De onroerend goed portefeuille wordt gewaardeerd op grond van taxatierapporten. In zijn algemeenheid betreffen taxatierapporten schattingen van de mogelijke waarde van de onroerend goed portefeuille. De taxatie biedt geen garantie dat het onroerend goed de waarde heeft of bij verkoop zal opleveren die de taxateur er aan toekent. Als de ontwikkeling van de markt in landelijk onroerend goed tegenvalt dan wel de taxatie van de taxateur onvoldoende realistisch blijkt, kunnen de (erf)pacht- en verkoopopbrengsten achterblijven bij de verwachtingen, of kan zelfs blijken dat de betreffende grond niet kan worden verpacht of verkocht. 23 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

26 FINANCIËLE MARKTRISICO RPC belegt een gedeelte van haar gelden in financiële instrumenten. Ten aanzien hiervan geldt het risico van fluctuaties op de financiële markten, oftewel een risico dat de hele financiële markt of een categorie van beleggingen kan dalen als gevolg van een fluctuatie van aandelenkoersen, rentetarieven of wisselkoersen verbonden aan deze beleggingen, waardoor de prijs en de waarde van de effectenportefeuille kan dalen. DEBITEURENRISICO RPC is voor een belangrijk deel van haar inkomsten afhankelijk van inkomsten uit pacht en erfpacht. Indien de betreffende (erf)pachters niet in staat zijn om aan hun verplichtingen jegens RPC te voldoen, betekent dit dat de inkomsten van RPC kunnen afnemen en dat RPC mogelijk kosten zal moeten maken om haar vordering alsnog te innen dan wel om de (erf)pachtovereenkomst te ontbinden. CONCENTRATIERISICO Door de concentratie van de beleggingsportefeuille zal een negatieve ontwikkeling van de markt in landelijk onroerend goed een belangrijke negatieve invloed hebben op het vermogen en/of het resultaat van RPC. RPC heeft een effectenportefeuille. Om zeker te zijn van de gewenste spreiding zal een belegging in één onderneming niet meer dan 15% van de totale effectenportefeuille uitmaken. FAILLISSEMENTSRISICO De gelden en de effectenportefeuille van RPC worden aangehouden bij banken die onder toezicht staan van DNB en AFM. Daarnaast worden twee keer per jaar de (erf)pacht opbrengsten van een bankrekening van Stichting Beheer Derdengelden Overwater Strijen overgeboekt naar een bankrekening van RPC. Het grootste gedeelte van de pacht wordt één keer per jaar, in november, betaald en de erfpacht wordt twee keer per jaar betaald. Stichting Beheer Derdengelden Overwater Strijen staat niet onder toezicht van DNB of de AFM. Het faillissement van één van de banken waar RPC of Stichting Beheer Derdengelden Overwater Strijen gelden aanhouden kan betekenen dat RPC een gedeelte van haar vermogen kwijtraakt. UITBESTEDINGSRISICO De volgende belangrijke taken zijn uitbesteed aan derden: - administratie aan Teslin Corporate Services BV; - dagelijks beheer van de onroerend goed portefeuille aan Rentmeesterskantoor Overwater BV; - het beheer van de effectenportefeuille aan SNS Securities NV. Hierdoor is RPC afhankelijk van de prestaties van derden waarop zij slechts indirect invloed kan uitoefenen. RPC heeft de mogelijkheid om de uitbesteding van activiteiten per direct te beëindigen indien dit in het belang is van de aandeelhouders. RENTERISICO Door veranderingen in de marktrente kan de reële waarde van de (toekomstige) kasstromen veranderen. Bovenstaande opsomming van risico s is niet limitatief. Als één van de vermelde risico s zich zal materialiseren kan dit leiden tot een lager vermogen en/of resultaat van RPC wat kan leiden tot een lagere waarde van het aandeel RPC en/of een lagere dividenduitkering. De belangrijkste activiteit van RPC is het beleggen in onroerende zaken. De beheerder bewaakt de risico s door zich onder meer (vrijwel) dagelijks te laten informeren, onder andere door de rentmeester, over de ontwikkelingen op de agrarische onroerend goed markt in het algemeen en de gang van zaken bij de (erf)pachters van de onroerende zaken in portefeuille. 24 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

27 Toelichting op de geconsolideerde balans per 31 december 2012 BELEGGINGEN 4. 1 ONROERENDE ZAKEN Landerijen en opstallen in verpachte staat zijn per 31 december 2012 gewaardeerd door de externe taxateur. De vennootschap heeft in totaal ha grond in eigendom. De onroerende zaken bestaan uit: Land Opstallen Totaal ========= ========= Het verloop van de onroerende zaken is als volgt weer te geven: Balanswaarde per 1 januari Aankopen c.q. ruilingen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerde winst bij verkoop Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Balanswaarde per 31 december ========= ========= De niet-gerealiseerde waardeveranderingen in 2012 betreffen enerzijds het verschil in waardering tussen kostprijs en regiowaarden per jaareinde voor in het boekjaar aangekochte gronden en anderzijds het verschil in waardering tussen de waarde per 31 december 2011 en de regiowaarden per ultimo 2012 voor reeds in bezit zijnde onroerende zaken. De aankopen bestaan uit ha cultuurgrond te Dronten ( ), ha gronden te Oosterland ( ) en ha gronden te Kuiningen ( ). De verkopen bestaan uit ha gronden van het bungalowterrein Veerse Meer ( ). 25 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

28 De gerealiseerde winst bij verkoop is als volgt te specificeren: Gerealiseerd resultaat (ten opzichte van oorspronkelijke kostprijs) Af: reeds verantwoorde niet-gerealiseerde waardeveranderingen (47.759) ( ) ======== ======== Een overzicht van de onroerende zaken is weergegeven op bijlage LANDGOED NEDERRIJK BV AANBETALING Op 1 juli 2008 is de overeenkomst getekend tot aankoop met uitgestelde levering uiterlijk tot 2014 van Landgoed Nederrijk BV te Groesbeek. Landgoed Nederrijk BV bezit het landgoed Nederrijk, dat bestaat uit 70 ha landbouwgrond, 130 ha bosgrond en diverse gebouwen. De aankoopprijs van deze landgoed BV bedraagt 5,2 miljoen. Er is een aanbetaling van 10% ( ) van de aankoopprijs gedaan. Ter zekerheid van een mogelijke terugbetaling van dit bedrag is een pandrecht op de aandelen van Landgoed Nederrijk BV verkregen EFFECTEN Het verloop van de effecten gedurende 2012 is als volgt weer te geven: Balanswaarde per 1 januari Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerde waardeverandering ( ) Niet-gerealiseerde waardeverandering beursgenoteerde effecten ( ) Niet-gerealiseerde waardeverandering niet-beursgenoteerde effecten (2.399) Balanswaarde per 31 december ========= ========= De effecten bestaan per jaareinde uit: Aandelen Overige beleggingen, Ambachtsheerlijkheids Cats ========= ========= 26 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

29 VORDERINGEN OP KORTE TERMIJN 4. 4 OVERIGE VORDERINGEN De overige vorderingen bestaan per 31 december uit: Nog af te wikkelen verkooptransactie Dividendbelasting Interest Bestuurdersaansprakelijkheidsverzekering, vooruitbetaald ======= ======= De per 31 december 2012 terug te vorderen dividendbelasting ( ) betreft de terug te vorderen dividendbelasting over LIQUIDE MIDDELEN De liquide middelen betreffen bij F. van Lanschot Bankiers NV aangehouden rekening-courant tegoeden. RPC ontvangt op deze rekening een rentevergoeding van 1,5%. De liquide middelen staan geheel ter vrije beschikking GROEPSVERMOGEN De mutaties in het groepsvermogen gedurende het boekjaar zijn als volgt: Aandelen Agio Herwaarde- Overige Resultaat Totaal kapitaal reserve ringsreserve reserve boekjaar Stand 1 januari Winstbestemming ( ) ( ) 0 Dividenduitkering, regulier ( ) ( ) Dividenduitkering, extra ( ) ( ) Terugname niet-gerealiseerde waardeveranderingen 0 0 ( ) Resultaat boekjaar Stand 31 december ======== ======== ========= ========= ======== ========= 27 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV

30 Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt en bestaat uit aandelen van nominaal 46, waarvan (2011: ) aandelen zijn geplaatst en volgestort. In de herwaarderingsreserve is de niet-gerealiseerde waardeverandering tussen de actuele waarde en de waarde op het moment van verkrijging van onroerende zaken en niet-beursgenoteerde effecten opgenomen. Voor het voorstel winstbestemming wordt verwezen naar bladzijde 42 van dit verslag. Hieronder volgt een meerjarenoverzicht eigen vermogen: Aantal uitstaande aandelen Eigen vermogen per aandeel 613,42 602,23 578,41 VOORZIENINGEN 4. 7 VOORZIENING SAR Bij de afloop op 6 juni 2012 van het oorspronkelijke managementcontract zijn de opgebouwde Stock Appreciation Rights ( SAR ), in totaal , afgerekend. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders benoemde per 7 juni 2012 een nieuwe beheerder, Teslin Capital Management BV, voor een periode van vijf jaar waarbij ook weer Stock Appreciation Rights ( SAR ) zijn toegekend. Om de variabele kosten gelijkmatig over de jaren te verdelen, wordt voor de SAR een voorziening opgebouwd ter grootte van de toename van de intrinsieke waarde van 2,5% van het uitstaande aandelenkapitaal per 7 juni 2012 ( aandelen), vermeerderd met de toename van de intrinsieke waarde van 2,5% over door RPC voor de uitoefendatum nieuw uitgegeven aandelen. Per ultimo 2012 is voor aandelen een voorziening getroffen over de toename van de intrinsieke waarde ten opzichte van de afrekenkoers per 7 juni 2012 ( 620,22). De voorziening SAR is langlopend en heeft per 31 december 2012 een looptijd van één tot vijf jaar. Voor de belangrijkste voorwaarden van de voorziening SAR wordt verwezen naar toelichting Het verloop van de voorziening is als volgt: Balanswaarde per 1 januari Dotatie voorziening SAR (periode ) Uitkering voorziening SAR (periode ) ( ) Dotatie voorziening SAR (periode ) Balanswaarde per 31 december ======= ======= 28 BELEGGINGSMAATSCHAPPIJ RHOON, PENDRECHT EN CORTGENE BV