Albert Jellema Veel weten van weinig Winnaars op de Nederlandse beurs
Nederlandse economie
Onzekerheden horen bij beleggen
Met of zonder parachute
Elke dag een nieuw idee
Beleggingsfilosofie 1. Beleggen in begrijpbare ondernemingen 2. Veel weten van weinig (focus!) 3. Durf te kiezen: niemand heeft 50 goede ideeën 4. Discipline: niet verliefd worden op een aandeel Selectie van lange termijn winnaars Selectie van kansen uit stress situaties
Overzicht AEX AEX P/E EV/EBITDA Div Yield Average 16.9 10.8 2.7 AEGON NV 7.0 8.7 5.8 ARCELORMITTAL 7.6 4.4 0.0 NN GROUP NV 9.4 4.9 ABN AMRO GROUP NV-CVA 10.4 3.6 ING GROEP NV 11.8 4.4 KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N 12.0 5.0 3.4 RANDSTAD HOLDING NV 12.4 9.4 3.6 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 14.0 5.8 7.1 SBM OFFSHORE NV 14.3 11.5 1.6 GEMALTO 15.6 8.8 0.9 WOLTERS KLUWER 16.6 11.3 2.0 RELX NV 16.8 12.7 2.2 VOPAK 17.1 10.4 2.5 AALBERTS INDUSTRIES NV 17.3 10.6 1.6 KONINKLIJKE DSM NV 17.5 10.1 2.6 AKZO NOBEL 17.7 9.7 2.1 KONINKLIJKE PHILIPS NV 18.7 9.4 2.5 BOSKALIS WESTMINSTER 21.4 7.9 3.4 HEINEKEN NV 21.4 11.0 1.5 UNILEVER NV-CVA 21.9 15.0 2.6 KONINKLIJKE KPN NV 24.9 3.4 ASML HOLDING NV 25.4 18.7 1.0 ALTICE NV - A 34.7 9.5 0.0 GALAPAGOS NV 0.0
Ahold Delhaize Supermarktketen met 6500 winkels en 370k personeel 50 miljoen klanten per week Focus op combinatie on- and offline (omni-channel) Merken
Ahold Delhaize +Omni channel retailer +Sterke balans +Gezonde vrije kasstroom +Veel synergie potentieel (fusie Delhaize) -Voedseldeflatie Verenigde Staten -Competitieve markten (Lidl & Aldi) -Online bedreiging (Amazon) Ahold Delhaize 2016 Omzet EBITDA Marge Ahold USA 23,316 1591 6.8% Delhaize USA 15,501 1030 6.6% Nederland 13,015 917 7.0% Belgie 4,942 266 5.4% Centraal Europa 5,557 378 6.8% Totaal 62,331 4182 6.7% USA 38,817 2621 0.068 % groep 62% 63%
Ahold Delhaize - Amazon Amazon koopt Whole Foods voor $13.7 billion Amazon: omzet boven marge David 21 miljard en Goliath 472 miljard Beleggers in paniek (ETF s ) Feiten: Whole Foods marktaandeel 1,7% Nichespeler duur en focus op bio Amazon online supermarket geen groot success 10% winkels AD binnen 10 minuten rij afstand Whole Foods Evolutie geen revolutie Oh ja de waarde per aandeel AD Whole Foods 42 You just don t step in and dominate it
ETFs ontwikkeling in miljarden US dollars
Ahold Delhaize - waardering Aandelenkoers -/-9% laatste 12 maanden AEX zelfde periode +29% WPA K/W FCF FCF % 2017 1.31 12.6 1.6 7.6% 2018 1.48 11.1 1.85 8.8% 2019 1.61 10.2 1.97 9.4% + 500 miljoen synergievoordeel +fantasie nieuwe fusies +sector op 14x 2018 + 6% FCF
Overzicht AMX AMX P/E EV/EBITDA Div Yield Average 15.1 11.8 2.7 AIR FRANCE-KLM 6.0 2.7 0.0 ASR NEDERLAND NV 9.0 4.3 POSTNL NV 9.1 4.5 2.9 KONINKLIJKE BAM GROEP NV 10.5 5.5 1.8 APERAM 10.5 5.8 3.4 INTERTRUST NV 11.5 11.2 1.4 FLOW TRADERS 12.0 4.8 ARCADIS NV 12.4 8.3 2.9 WERELDHAVE NV 12.6 18.6 7.0 PHILIPS LIGHTING NV 13.3 6.9 3.3 OCI NV 13.4 8.4 0.0 REFRESCO GROUP NV 14.3 8.2 2.2 ASM INTERNATIONAL NV 14.3 17.8 1.4 EUROCOMMERCIAL PROPERTIE-CV 15.6 21.7 5.5 BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES 15.7 10.7 3.0 VASTNED RETAIL NV 16.3 27.3 5.6 WAREHOUSES DE PAUW SCA 16.8 20.6 4.5 TKH GROUP NV-DUTCH CERT 17.9 11.6 2.2 CORBION NV 19.0 9.3 2.1 SLIGRO FOOD GROUP NV 19.3 10.8 3.2 IMCD GROUP NV 21.5 16.6 1.2 GRANDVISION NV 22.3 11.6 1.3 TOMTOM 32.9 12.2 0.0 FUGRO NV-CVA 8.4 0.0
AMSTERDAM COMMODITIES NV 2.9 2.2 2.5 ABN AMRO GROUP NV-CVA 0.6 TKH GROUP NV-DUTCH CERT 2.7 2.7 2.9 NSI NV 0.6 KONINKLIJKE PHILIPS NV 2.6 3.5 2.4 VOPAK 0.4-0.4-0.3 ACCELL GROUP 2.5 3.1 2.2 NED APPARATEN FABRIEK- NEDAP 0.3 1.8 0.9 SLIGRO FOOD GROUP NV 2.4 2.0 2.3 VAN LANSCHOT NV-CVA 0.3 KENDRION NV 2.4 2.8 1.8 ARCADIS NV 0.3-1.0 0.3 RELX NV 2.3 2.0 2.1 CORBION NV 0.3 0.6 0.0 BOSKALIS WESTMINSTER 2.2-0.2 0.6 KONINKLIJKE BAM GROEP NV 0.2 0.1-0.5 PHILIPS LIGHTING NV 2.2 1.9 1.9 ASM INTERNATIONAL NV 0.1 1.8 1.8 BRUNEL INTERNATIONAL 1.9 0.1 0.9 UNIBAIL-RODAMCO SE 0.1 0.5 0.6 UNILEVER NV-CVA 1.8 2.3 1.9 OCI NV -0.1 1.4-0.1 AKZO NOBEL 1.7 2.3 2.0 KONINKLIJKE KPN NV -0.2 IMCD GROUP NV 1.7 2.0 1.4 LUCAS BOLS NV -0.3 WESSANEN 1.7 1.8 1.8 BETER BED HOLDING NV -0.3-1.2-1.1 AALBERTS INDUSTRIES NV 1.6 1.7 1.5 BINCKBANK NV -0.3-2.2 SBM OFFSHORE NV 1.6 1.7 1.1 NN GROUP NV -0.4 HEINEKEN NV 1.6 1.3 0.8 ALTICE NV - A -0.4 1.5 1.3 SIF HOLDING NV 1.5 0.9 1.6 APERAM -0.4 1.2 0.1 BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES 1.3 2.2 1.3 GRANDVISION NV -0.4-0.4-0.4 WOLTERS KLUWER 1.2 1.4 1.2 AIR FRANCE-KLM -0.4-0.5-0.9 TOMTOM 1.1 1.3 0.8 GEMALTO -0.5-1.2-1.0 ING GROEP NV 1.1 EUROCOMMERCIAL PROPERTIE-CV -0.5 ASR NEDERLAND NV 1.1 ARCELORMITTAL -0.6 0.3-1.8 REFRESCO GROUP NV 1.1 2.5 2.2 RANDSTAD HOLDING NV -0.7 0.3-0.2 POSTNL NV 1.1 0.1 0.2 FLOW TRADERS -0.7 AMG ADVANCED METALLURGICAL 1.0 3.6 2.9 AEGON NV -0.8 KONINKLIJKE DSM NV 1.0 1.7 1.2 INTERTRUST NV -0.9-0.3-0.2 ASML HOLDING NV 1.0 1.1 0.7 BASIC-FIT NV -0.9-1.6-1.4 VASTNED RETAIL NV 0.9 1.7 1.5 WERELDHAVE NV -0.9 KAS BANK NV-CVA 0.9 KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N -0.9-0.8-0.8 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 0.7 1.3 1.0 HEIJMANS N.V.-CVA -1.1 1.5 2.4 FAGRON 0.7 0.7 1.1 HUNTER DOUGLAS NV FUGRO NV-CVA -1.1 0.6 Overzicht waardering Nederland Name BF P/E BF EV/Sales BF EV/EBITDA Name BF P/E BF EV/Sales BF EV/EBITDA Investable Universe (70) 0.7 0.9 0.8
BAM building the present, creating the future Qua omzet grootste bouwer van Nederland Slechte reputatie onder beleggers Verlies infra Q1 11,4 miljoen + parkeergarage Nieuw tenderproces 2015 80% orderboek Kostenbesparingen: digital constructieplatform PPS met PGGM Marge voor belasting 2 4%
BAM - waardering Vooruitzichten Bouwbedrijven gunstig BAM netto kaspositie 279 miljoen Landbank 378 miljoen = 1,37 p/a Equity in PPS groeit = 0,28 p/a BAM 8x 2019 = 4,80 Waarde = 6,45 Potentieel 30% +sector op 10x WPA 2019 Vrije kasstromen ++
Mijn portefeuille
Hartelijk dank voor uw aandacht!