HALFJAARLIJKS VERSLAG 30.06.15 ARGENTA PENSIOENSPAARFONDS PENSIOENSPAARFONDS afgekort ARPE Alternatieve instelling voor collectieve belegging die de vorm heeft van een open gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht dat geopteerd heeft voor beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG Financiële Dienst Argenta Spaarbank NV Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overhandiging van de essentiële beleggersinformatie of het prospectus.
INHOUDSOPGAVE 1. ORGANISATIE VAN HET BELEGGINGSFONDS 3 2. BEHEERVERSLAG 4 2.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het Fonds 2.2. Informatie aan de aandeelhouders 2.3. Algemeen overzicht van de markten 2.4. Beursnotering 2.5. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.6. Financieel portefeuillebeheer 2.7. Distributeurs 2.8. Index en benchmark 2.9. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 4 4 4 7 7 7 7 7 7 2.10. Toekomstig beleid 7 2.11. Synthetische risico- en opbrengstindicator 8 3. BALANS 9 4. RESULTATENREKENING 12 5. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS 15 5.1. Samenvatting van de regels 15 5.2. Wisselkoersen 16 6. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 17 6.1. Samenstelling van de activa op 30.06.15 6.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 6.3. Wijziging in de samenstelling van de activa 6.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 6.5. Rendementen 6.6. Lopende kosten 6.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens 17 22 24 24 25 25 25 2
1. ORGANISATIE VAN HET BELEGGINGSFONDS Maatschappelijke zetel : Sint-Goedeleplein 19, 1000 Brussel Oprichtingsdatum van het Fonds : 31 december 1999 Beleggingscategorie : Alternatieve instelling voor collectieve belegging die de vorm heeft van een open gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht dat geopteerd heeft voor beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de Wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders (De AICB-wet ). Type van beheer : Beheervennootschap Beheerder : Naam: Petercam Institutional Asset Management NV, in het kort Petercam IAM Rechtsvorm: Naamloze vennootschap Maatschappelijke zetel : Sint-Goedeleplein 19, 1000 Brussel Oprichtingsdatum: opgericht bij akte verleden voor notaris Sophie Macquet op 29 december 2006, neergelegd op de griffie van de rechtbank van koophandel van Brussel op 9 januari 2007. Samenstelling van de Raad van Bestuur en van het Directiecomité van de Beheerder: - De Heer Geoffroy d Aspremont, Bestuurder - De Heer Johnny Debuysscher, Bestuurder, Lid van het Directiecomité van de Beheerder - De Heer Peter De Coensel, Bestuurder, Lid van het Directiecomité van de Beheerder - De Heer Francis Heymans, Bestuurder, Lid van het Directiecomité van de Beheerder - Mevrouw Sylvie Huret, Bestuurder - De Heer Hugo Lasat, Bestuurder, Voorzitter van het Directiecomité van de Beheerder - De Heer Pierre Lebeau, Bestuurder - De Heer Guy Lerminiaux, Bestuurder, Lid van het Directiecomité van de Beheerder - De Heer Pascal Minne, Bestuurder - De Heer Vincent Vanbellingen, Bestuurder, Lid van het Directiecomité van de Beheerder - De Heer Xavier Van Campenhout, Bestuurder, Voorzitter van de Raad van Bestuur Commissaris van de Beheerder: PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren, BV o.v.v.e. CVBA, vertegenwoordigd door de Heer Gregory Joos, Woluwe Garden, Woluwedal, 18, 1932 Sint-Stevens-Woluwe Kapitaal van de Beheerder waarop werd ingeschreven: ingeschreven en volstort kapitaal van 51.000.000,00 Commissaris van het Fonds : DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA, vertegenwoordigd door de Heer Dirk Vlaminckx, Berkenlaan, 8b, 1831 Diegem. Bewaarder van het Fonds: J.P. MORGAN EUROPE LIMITED, BRUSSEL BRANCH, een kredietinstelling naar Engels recht, handelend via zijn Belgisch bijkantoor met adres Koning Albert II-laan 1, 1210 Brussel. Beheer van de beleggingsportefeuille: Petercam Institutional Asset Management NV, Sint-Goedeleplein 19, 1000 Brussel Delegatie van de administratie van het Fonds : CACEIS BELGIUM NV, Havenlaan, 86c, b320, 1000 Brussel. Financiële dienst van het Fonds: ARGENTA Spaarbank NV, Belgiëlei 49-53, 2018 Antwerpen Distributeur van het Fonds: ARGENTA Spaarbank NV, Belgiëlei 49-53, 2018 Antwerpen Promotor van het Fonds: ARGENTA Spaarbank NV, Belgiëlei 49-53, 2018 Antwerpen 3
2. BEHEERVERSLAG 2.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs van het Fonds Datum van de sluiting van de initiële inschrijvingsperiode: 31 december 1999 Initiële inschrijvingsprijs: 50,00 EUR 2.2. Informatie aan de deelnemers De gewone algemene vergadering van de houders van deelbewijzen van 4 maart 2015 van het pensioenfonds ARPE (het Fonds) heeft, onder andere, de jaarrekening per 31 december 2014 goedgekeurd. De gewone algemene vergadering beslist het mandaat van de commissaris "Deloitte Bedrijfsrevisoren B.V. o.v.v.e. ", met zetel te Berkenlaan 8b, 1831 Diegem, vertegenwoordigd door de heer Dirk Vlaminckx te hernieuwen. Het mandaat zal een einde nemen op de gewone algemene vergadering van 2018. De gewone algemene vergadering heeft de bezoldiging van de commissaris op 3.250 EUR per jaar, per compartiment vastgesteld. Reporting AICB Het Fonds is nu AICB compliant volgens de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve en hun beheerders en de eerste reporting als AICB wordt op 31 maart 2015 gedaan. Gebeurtenissen na balansdatum Op 1 juli 2015 werd een dossier in verband met de verhoging van de management en distributie vergoeding bij het FSMA ingediend. 2.3. Algemeen overzicht van de markten Economische context In de eerste helft van het jaar ontstonden er twijfels over de kracht van de wereldwijde economie, als gevolg van verschillende factoren: een bijzonder zwakke groei in de VS in het eerste kwartaal, de moeilijke onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers en meer alarmerende signalen vanuit China. Hoewel de risico's reëel zijn, hebben wij goede redenen om aan te nemen dat het wereldwijde herstel niet abrupt tot een einde komt, maar veeleer zal blijven duren dankzij een uiterst soepel monetair beleid, een minder strikt begrotingsbeleid en lagere energieprijzen. Dit voldoet eveneens aan het beeld dat wordt geschetst door de huidige wereldwijde vertrouwensindicatoren. De combinatie van een economisch herstel en een inschikkelijk monetair beleid zou de financiële markten moeten blijven steunen. Niettemin kan extra volatiliteit niet worden uitgesloten, nu de Federal Reserve (Fed) langzaam maar zeker dichter in de buurt komt van zijn eerste renteverhoging. Verenigde Staten De complete stagnering van de groei in het eerste kwartaal van dit jaar is niet representatief voor de werkelijke toestand van de economie. Hoewel de meeste vertrouwensindicatoren enigszins zijn teruggelopen en het momentum is vertraagd ten opzichte van de spectaculaire groei die in de lente en zomer van 2014 werd waargenomen (circa 5% op jaarbasis), schetsen vrijwel alle indicatoren een beeld van een aanhoudend herstel. Er zijn inderdaad overtuigende redenen om aan te nemen dat de economische bedrijvigheid eerder dit jaar grotendeels werd tegengehouden door voorbijgaande factoren. De extreem koude winter, de gedaalde investeringen in de schalieoliesector na de daling van de olieprijzen, de havenstakingen aan de westkust en de sterkere USD hebben allemaal druk uitgeoefend op de economische activiteit. Hoewel het negatieve effect van de eerste drie factoren grotendeels is verdwenen, is het bijzonder onwaarschijnlijk dat de recente waardestijging van de USD de relatief gesloten Amerikaanse economie zal doen ontsporen. In tegenstelling tot het volledige gebrek aan groei in de eerste drie maanden van het jaar, lijken de recentste vertrouwensindicatoren te wijzen op een groei van 2 tot 2,5%, niet ver van de meeste schattingen van de potentiële langetermijngroei in de VS. De algemene inflatie, die momenteel 0% bedraagt, zal de komende maanden aanzienlijk stijgen als de eerder waargenomen daling van de energieprijzen stilaan een minder negatieve impact heeft. Gezien de recente volatiliteit in de energieprijzen is het in feite echter nuttiger om naar de onderliggende inflatiemaatstaven te kijken. Met een kerninflatie en een kern-pce-index (persoonlijke consumptie-uitgaven) van respectievelijk 1,7% en 1,2%, blijft de onderliggende inflatie onder het streefdoel van de Fed van 2% op middellange termijn. De laatste vijf jaar is de Fed er immers niet in geslaagd om in dit opzicht succes te oogsten. Wat de toekomst betreft, zal de onderliggende inflatie echter stijgen ten opzichte van de huidige niveaus. Ook belangrijk is dat de voorlopende indicatoren suggereren dat de loongroei verder zal versnellen. Als dat niet tegelijkertijd gepaard gaat met een versnelling van de productiviteitsgroei (een veronderstelling die nog steeds moet worden getest), zal dit leiden tot een hogere inflatie. In de context van een aanhoudend herstel en opwaartse inflatiedruk, bevindt de Fed zich nog steeds op koers om vóór het einde van het jaar een renteverhoging in te zetten. Zoals de zaken er momenteel voor staan, kan er in de 4
komende jaren een steeds strakker monetair beleid worden verwacht. Niettemin is het waarschijnlijk dat de Fed geleidelijk te werk zal gaan, en alleen als het onderliggende economische momentum voldoende sterk blijft. Europa In de eurozone blijkt uit de voorlopende indicatoren een verbetering van het economische momentum. Door eerdere stimulusmaatregelen van de Europese Centrale Bank (ECB), waardoor zowel de rente als de EUR is gedaald, is er minder nood aan striktere begrotingsinspanningen. In combinatie met de lagere olieprijzen bevordert dit het cyclische herstel. Na jaren van stagnatie is dit bemoedigend. Toch is er voorlopig nog geen reden tot juichen over het economische herstel, dat gemakkelijk zou kunnen ontsporen als de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn crediteuren op niets uitlopen. Het meest waarschijnlijke scenario lijkt dat op de valreep een compromis wordt bereikt over de definitieve betaling van het tweede noodplan. Maar zelfs in dit geval is er een vervolgoplossing nodig, gezien de geplande schuldaflossingen en aangezien de Griekse regering geen beroep kan doen op de financiële markten. De algemene inflatie in de eurozone zal in de tweede helft van het jaar aanzienlijk stijgen naarmate de basiseffecten in verband met de lagere energieprijzen wegebben. Hoewel de onderliggende inflatie van momenteel 0,9% wellicht zal stijgen, zal die naar historische normen waarschijnlijk laag blijven. De ECB mist zijn inflatiestreefdoel van 2% al enkele jaren, en het is nog steeds onwaarschijnlijk dat dat streefdoel binnen afzienbare tijd zal worden bereikt. Japan In Japan wijzen de meeste voorlopende indicatoren op een geringe verbetering in het economische marktsentiment. Dat is geruststellend na de daling in het vertrouwen die sinds begin 2014 kon worden waargenomen en die kon worden toegeschreven aan de verhoging van de btw. De voorlopende indicatoren wijzen erop dat de groei van de industriële productie wellicht opnieuw op positief terrein zal belanden. Niettemin is het economische momentum nog steeds hoogstens bescheiden. Bovendien profiteerde de groei van 2,4% op jaarbasis die in de eerste drie maanden van het jaar kon worden waargenomen, van een opbouw van de voorraden. Uit de groeicijfers in de volgende kwartalen zal wellicht duidelijk worden dat de groei nog steeds relatief zwak is. In Japan is de inflatie fors gedaald, aangezien het basiseffect van de btw-verhoging van april 2014 de cijfers niet langer beïnvloedt. De verwachtingen van de gezinnen over de toekomstige inflatie blijven echter duidelijk positief, en op enquêtes gebaseerde indicatoren suggereren dat de loongroei tijdens de komende kwartalen enigszins zal versnellen. Desondanks zijn we er nog steeds verre van overtuigd dat de Japanse centrale bank zijn inflatiestreefdoel van 2% structureel zal bereiken. Het meest waarschijnlijke scenario is dan ook dat de monetaire-beleidsmakers het tempo van hun lopende activaaankoopprogramma zullen opvoeren. Groeilanden De economische bedrijvigheid in de groeilanden blijft gematigd. De economie in de opkomende markten groeit duidelijk trager sinds hun spectaculaire herstel van de grote financiële crisis van 2008-2009. De kloof tussen verschillende markten is nog steeds aanzienlijk, en het vertrouwen in netto-exporteurs van grondstoffen ligt aanzienlijk onder hat vertrouwen dat wordt waargenomen in landen die netto-importeurs van grondstoffen zijn. In China zal de economische groei de komende jaren blijven vertragen ten opzichte van de huidige niveaus, in het kader van de geleidelijke overgang van een groei die gebaseerd was op investeringen en export, naar een consumptie-economie. Zoals de zaken er momenteel voor staan, ligt het risico van een nakende harde landing aanzienlijk lager, omdat China nog steeds over ruime monetaire en budgettaire bewegingsruimte beschikt. De neerwaartse druk op de inflatie onder invloed van de lagere grondstoffenprijzen zal de komende maanden wellicht afnemen. Dit betekent dat de globale inflatie in de groeilanden de komende maanden enigszins zal versnellen, en dat het grootste deel van de versoepeling van het monetaire beleid dat het afgelopen jaar werd waargenomen, wellicht achter ons ligt. Aangezien de kerninflatie in de meeste opkomende landen echter bescheiden blijft, is er niettemin een goede reden om aan te nemen dat het monetaire beleid in de nabije toekomst relatief soepel zal blijven. Monetair beleid Op wereldwijde schaal wordt het monetaire beleid de afgelopen vijf jaar gekenmerkt door een ongeziene inschikkelijkheid. Deze situatie zal in de nabije toekomst wellicht aanhouden, hoewel bepaalde centrale banken op het punt staan een einde te maken aan het nulrentebeleid. De Fed is goed op weg om de rente nog vóór het einde van het jaar te verhogen. Zoals de zaken er momenteel voor staan, kan er in de komende jaren een steeds strakker monetair beleid worden verwacht. De Fed zal wellicht geleidelijk te werk gaan, en alleen als het onderliggende economische momentum voldoende sterk blijft. Ook de Bank of England lijkt een eerste renteverhoging te overwegen. De ECB is net begonnen met zijn kwantitatieve versoepeling (quantitative easing, QE), dat naar verwachting tot september 2016 zal worden gehandhaafd. Bovendien zou het geen verrassing zijn als de beleidsmakers in Japan hun inspanningen later dit jaar zouden opvoeren om het inflatiestreefdoel van 2% te bereiken. In China hebben de beleidsmakers al op het tragere economische groeitempo gereageerd door in de rente te snoeien en de verplichte reserveratio's voor commerciële banken te 5
verlagen. Er kan nog meer versoepeling worden verwacht, maar een grootschalig stimulusprogramma zit er niet in, gezien de enorme financiële wanverhoudingen die sinds 2008 zijn opgebouwd. Valutamarkten De uiteenlopende vooruitzichten voor het monetaire beleid in de VS en de eurozone, waarbij de Fed zich opmaakt voor een eerste renteverhoging en de ECB nog maar net begonnen is met zijn QE-programma, is een belangrijke bepalende factor geweest voor de aanzienlijke waardestijging van de USD ten opzichte van de EUR in de afgelopen maanden. Volgens fundamentele waarderingsmaatstaven voor de lange termijn, lijkt de USD inmiddels stilaan duur. Een sterke waardestijging van de USD ten opzichte van de huidige niveaus is dan ook niet vanzelfsprekend. Toch zorgen de problemen in Griekenland en de mogelijkheid van een extra QE-ronde van de ECB voor neerwaartse druk op de EUR. Vanwege de globaal zwakkere EUR die sinds het begin van dit jaar wordt waargenomen, zijn de meeste valuta's van opkomende markten ten opzichte van de EUR in waarde gestegen. Verschillende opkomende markten, vooral die landen met aanzienlijke financieringsbehoeften, zouden opnieuw neerwaartse druk op hun valuta's kunnen ervaren zodra de Fed zijn eerste renteverhoging doorvoert. Maar gezien de waardedaling die al sinds de lente van 2013 wordt waargenomen, lijkt het risico van een nieuwe rake klap aanzienlijk kleiner. Obligatiemarkten Sinds het begin van het jaar is de rente op 10-jarige overheidsobligaties in zowel Duitsland als de VS met zo'n 30 basispunten gestegen, maar bevindt ze zich nog steeds op een historisch laag peil. In de eurozone zijn de rentevoeten in de eerste maanden van het jaar scherp gedaald door de lagere algemene inflatie en het QE-programma van de ECB. Sinds eind april is de 10-jarige rente op Duitse overheidsobligaties aanzienlijk gestegen, van bijna nul tot circa 0,9%. Ondanks de escalerende Griekse crisis, is de spread tussen de rente op overheidsobligaties in de perifere landen en Duitsland slechts in bescheiden mate breder geworden. In de VS vertonen de rentevoeten sinds eind april inmiddels een stijgende lijn. Andere obligatiemarkten (investment-grade bedrijfsobligaties en hoogrentende instrumenten) volgden globaal hetzelfde patroon. Aandelenmarkten Op wereldwijde schaal hebben de aandelenmarkten tijdens de eerste helft van 2015 relatief goed gepresteerd. Vooral Europese en Japanse aandelen deden het goed. In de opkomende markten leverden de aandelenmarkten wisselvallige prestaties. Chinese aandelen eindigden na een reeds spectaculair 2014 nog hoger. Prestaties van de belangrijkste Amerikaanse aandelenbeurzen Index 1e helft 2015 (in lokale munt) 1e helft 2015 Dow Jones Industrial -1,14% 7,49% S&P 500 0,20% 8,83% Nasdaq Composite 5,30% 13,92% Prestaties van de belangrijkste Europese aandelenbeurzen Index 1e helft 2015 (in lokale munt) 1e helft 2015 DJ STOXX 11,32% 11,32% DJ Euro STOXX 50 8,83% 8,83% FTSE 100-0,69% 8,12% CAC 40 12,11% 12,11% DAX 30 11,62% 11,62% AEX 11,33% 11,33% Milan MIB 30 18,14% 18,14% BEL 20 8,81% 8,81% Swiss market -2,25% 11,97% IBEX 35 (Madrid) 4,77% 4,77% Stockholm (OMX) 5,27% 7,33% Athens SE -3,47% -3,47% 6
Prestaties van de belangrijkste Aziatische en Latijns-Amerikaanse aandelenbeurzen Index 1e helft 2015 (in lokale munt) 1e helft 2015 Tokyo (TOPIX) 15,84% 21,49% Nikkei 225 index 15,96% 21,61% Hang Seng 11,21% 19,18% Shanghai A-Aandelen 32,17% 40,20% Argentina Merval 35,88% 37,79% Mexico IPC 4,42% 6,08% 2.4. Beursnotering De aandelen van het gemeenschappelijk beleggingsfonds zijn op geen enkele beurs genoteerd. 2.5. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het beleggingsobjectief van het Fonds bestaat erin een portefeuille samen te stellen, die voldoet aan alle vereisten van een Belgisch pensioenspaarfonds (derde pijler) en waarbij de totale return op lange termijn door een evenwichtig beleid wordt geoptimaliseerd. Hiervoor worden voornamelijk beleggingen gekozen die door hun rendement of koersmeerwaarde tot een aangroei van de inventariswaarde op lange termijn kunnen bijdragen en waarbij een aangepaste spreiding de risico s op verlies vermindert. Geen formele waarborg is verleend aan het Fonds, noch aan zijn deelnemers. 2.6. Financieel portefeuillebeheer Zie 1. Organisatie van het beleggingsfonds. 2.7. Distributeur Zie 1. Organisatie van het beleggingsfonds. 2.8. Index en benchmark Zie 1. Organisatie van het beleggingsfonds. 2.9. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid De inventariswaarde van het fonds steeg met 11,35% in de eerste helft van 2015. Het fonds presteerde tijdens de periode beter dan de markt dankzij zijn overwogen positie in aandelen ten opzichte van obligaties, de uitstekende aandelenselectie, en in het obligatiegedeelte de juiste verhouding tussen Europese kernlanden en perifere landen en de neutrale positionering op het vlak van duration. In afwachting van de aankondiging van QE door de ECB besloten wij onze aandelenposities uit te breiden via de auto- en de bankensector en via smallcaps. Na de spectaculaire prestaties van de aandelenmarkt in april, besloten we wat geld op te nemen, hoewel we de rest van het halfjaar opportunistisch bleven beleggen. De toenemende onzekerheid over Griekenland heeft een aantal interessante instappunten gecreëerd. In het obligatiegedeelte hebben wij onze blootstelling aan overheidsobligaties in het midden van het semester opgevoerd. Na de scherpe stijging van de rente namen we een neutrale tot iets onderwogen durationpositie. 2.10. Toekomstig beleid Ondanks de aanzienlijke toegebrachte schade is het voor Griekenland en zijn crediteuren nog niet te laat om een overeenkomst te bereiken. Op vrijdag 26 juni leken de verschillen tussen het Griekse voorstel en dat van zijn crediteuren immers nog steeds beheersbaar. Ook is het in deze fase belangrijk om te onthouden dat de ECB in ieder geval klaarstaat om noodsteun te verschaffen om ervoor te zorgen dat eventuele gevolgen beperkt blijven. In het kader van onze strategie gericht op een brede diversificatie houden wij beleggingen aan in overheids- en bedrijfsobligaties met hoge ratings die wellicht bescherming zullen bieden als het slechtst denkbare scenario werkelijkheid zou worden. Ons basisscenario is echter nog steeds dat er op de valreep een compromis wordt bereikt waardoor een grexit wordt vermeden, en een constructieve en reactieve houding van de ECB. Wij menen dan ook dat een overwogen positie in aandelen gerechtvaardigd is. Zodra de Griekse situatie niet langer in het middelpunt van alle belangstelling staat, zijn wij ervan overtuigd dat het Europese herstel zal hervatten, zoals blijkt uit de recente Europese PMI-cijfers. 7
2.11. Synthetische risico- en opbrengstindicator Risico- en opbrengstprofiel: 4 Het risico-en opbrengstprofiel van een belegging wordt weergegeven door een synthetische indicator die het fonds rangschikt op een schaal waarbij de risico's/opbrengsten worden ingedeeld van het laagste (1) tot het hoogste niveau (7). Deze indicator wordt berekend in overeenstemming met de bepalingen van de Verordening 583/2010 en is beschikbaar, in zijn meest recente versie in de essentiële beleggersinformatie. Dit risico-en opbrengstniveau wordt berekend op basis van de waardeveranderingen van de portefeuille (volatiliteit) die de afgelopen vijf jaar werden opgetekend (of op basis van veranderingen in de waarde van een passende benchmark als het fonds of de deelbewijzenklasse minder dan vijf jaar bestaat). Dit niveau geeft een indicatie van het rendement dat dit fonds kan opleveren en van het risico waaraan het kapitaal van de belegger is blootgesteld, maar betekent niet dat het thans in de essentiële beleggersinformatie vermelde risico- en opbrengstprofiel voor de belegger ongewijzigd blijft. De historische gegevens, zoals die welke voor de berekening van de synthetische indicator zijn gebruikt, vormen niet altijd een betrouwbare indicatie van het toekomstige profiel van het fonds. 8
3. BALANS Op 30.06.15 Op 30.06.14 AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF 977.912.096,47 798.156.026,75 I. Vaste Activa 12.857,09 27.993,43 A. Oprichtings- en organisatiekosten 12.857,09 27.993,43 B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 960.558.596,74 790.250.166,95 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten 242.871.412,52 224.309.515,88 a. Obligaties 238.071.632,63 219.941.135,99 Waarvan geleende obligaties Collateral ontvangen als obligaties vorm b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met «embedded» financiële derivaten 4.799.779,89 4.368.379,89 b.2. Zonder «embedded» financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 16.365.280,34 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 701.321.903,88 565.940.651,07 a. Aandelen 699.012.323,88 563.668.031,07 Waarvan geleende aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 2.309.580,00 2.272.620,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a. Op obligaties (+/-) b. Op andere schuldinstrumenten met «embedded» financiële derivaten (+/-) c. Op andere schuldinstrumenten zonder «embedded» financiële derivaten (+/-) d. Op geldmarktinstrumenten (+/-) e. Op aandelen (+/-) f. Op ICB's met een vast aantal rechten van deelneming (+/-) g. Op andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren (+/-) h. Op andere effecten (+/-) 9
i. Op ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming (+/-) j. Op deviezen (+/-) k. Op rente (+/-) l. Op kredietrisico (creditderivatives) (+/-) m. Op financiële indexen (+/-) n. Op financiële derivaten (+/-) o. Op andere onderliggende waarden (+/-) Op 30.06.15 Op 30.06.14 III. Vorderingen en schulden op meer dan één jaar IV. A. Vorderingen B. Schulden Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 966.102,59 4.001.724,57 A. Vorderingen 1.009.449,11 5.905.230,49 a. Te ontvangen bedragen 1.009.442,90 5.905.224,28 b. Fiscale tegoeden 6,21 6,21 c. Collateral d. Andere B. Schulden -43.346,52-1.903.505,92 a. Te betalen bedragen (-) -43.346,52-1.903.505,92 V. b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (+/-) Deposito's en liquide middelen 15.518.330,01 2.492.429,61 A. Banktegoeden op zicht 15.518.330,01 2.492.429,61 VI. B. Banktegoeden op termijn C. Andere Overlopende rekeningen 856.210,04 1.383.712,19 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 3.474.019,40 3.507.445,85 C. Toe te rekenen kosten (-) -2.617.809,36-2.123.733,66 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 977.912.096,47 798.156.026,75 A. Kapitaal 657.781.119,77 586.128.940,37 B. Deelneming in het resultaat 2.584.020,57 689.526,24 C. Overgedragen resultaat 220.435.749,94 177.830.517,89 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 97.111.206,19 33.507.042,25 10
I. II. AFDELING 2: POSTEN BUITEN-BALANSTELLING Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants Op 30.06.15 Op 30.06.14 III. Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV. Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V. VI. VII. Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten Niet-opgevraagde bedragen op aandelen Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie VIII. IX. Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie Uitgeleende financiële instrumenten 11
4. RESULTATENREKENING Op 30.06.15 Op 30.06.14 AFDELING 3: SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING I. Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden 89.095.991,65 26.575.553,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten -6.502.967,87 13.046.689,22 a. Obligaties -7.045.747,76 12.859.099,33 b.andere schuldinstrumenten b.1. Met «embedded» financiële derivaten 542.779,89 187.589,89 b.2. Zonder «embedded» financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -149.079,81 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 84.164.643,86 11.583.169,18 a. Aandelen 84.289.803,86 11.511.349,18 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming -125.160,00 71.820,00 c.andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 137,02 173,11 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten a.op obligaties b.op andere schuldinstrumenten met «embedded» financiële derivaten c.op andere schuldinstrumenten zonder «embedded» financiële derivaten d.op geldmarktinstrumenten e.op aandelen f.op ICB's met een vast aantal rechten van deelneming g.op andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren h.op andere effecten i.op ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming j.op rente 12
Op 30.06.15 Op 30.06.14 k.op kredietrisico (creditderivatives) l.op financiële indexen m.op financiële derivaten n.op andere onderliggende waarden G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen 11.583.258,45 1.945.521,49 a.financiële derivaten b. Andere wisselposities en -verrichtingen 11.583.258,45 1.945.521,49 II. Opbrengsten en kosten van beleggingen 15.095.843,31 12.710.458,62 A. Dividenden 13.241.286,75 10.257.735,41 B. Intresten 4.280.707,08 4.158.490,51 a. Effecten/geldmarktinstrumenten 4.280.704,99 4.151.732,02 b. Deposito's en liquide middelen 2,09 6.758,49 c.collateral (+/-) C. Intresten in gevolge ontleningen (-) -10.380,94-133,91 D. Swapcontracten (+/-) E. Roerende voorheffingen (-) -2.415.769,58-1.705.633,39 a.van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong -2.415.769,58-1.705.633,39 F. Andere opbrengsten van beleggingen III. Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV. Exploitatiekosten -7.080.628,77-5.778.969,37 A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -598.510,46-649.009,40 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -88.962,84-57.518,87 D. Vergoeding van de beheerder (-) -5.711.447,55-4.595.217,49 a.financieel beheer -5.711.447,55-4.595.217,49 Aandeel Cap (B) -5.711.447,55-4.595.217,49 b.administratief- en boekhoudkundig beheer c.commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -29.422,62-55.626,28 G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) -55.797,22-5.592,33 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -446.298,53-366.119,01 Aandeel Cap (B) -446.298,53-366.119,01 K. Andere kosten (-) -150.189,55-49.885,99 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 8.015.214,54 6.931.489,25 Subtotaal II + III + IV V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het 97.111.206,19 33.507.042,25 resultaat 13
VI. Belastingen op het resultaat Op 30.06.15 Op 30.06.14 VII. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 97.111.206,19 33.507.042,25 14
5. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS 5.1. Samenvatting van de regels Conversie De jaarrekening wordt opgesteld in de rekenmunt van elk compartiment. De banksaldi, de andere netto-activa en de waarde van de effecten in portefeuille, uitgedrukt in een andere munt dan de rekenmunt van het compartiment, worden omgerekend in deze munt tegen de wisselkoers die geldt op de afsluitingsdatum. De verschillende posten van de geglobaliseerde jaarrekening van de bevek komen overeen met de som van overeenkomstige posten in de jaarrekening van elk compartiment, indien nodig omgerekend in euro tegen de wisselkoers die geldt op de afsluitingsdatum. Waardebepaling van effectenportefeuille Het vermogen van openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming wordt gewaardeerd overeenkomstig artikelen 11 tot en met 14 van het koninklijk besluit van 10 november 2006 op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming. Samengevat, zonder de voornoemde artikelen exhaustief over te nemen, betekent dit het volgende: Voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van derde financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden. Voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld door toedoen van derde financiële instellingen wordt de actuele biedkoers voor de activa weerhouden en de actuele laatkoers voor de passiva. Indien deze bied- of laatkoersen of slotkoersen niet beschikbaar zijn of indien deze niet betrouwbaar zijn, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden om tot de evaluatie van de beoogde elementen over te gaan, op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds deze transactie. Indien de koersen op een georganiseerde of onderhandse markt niet representatief zijn of deze markt niet bestaat, wordt de reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat, weerhouden op voorwaarde dat deze reële waarde aangepast wordt rekening houdend met de verschillen tussen de elementen van de gelijkaardige vermogensbestanddelen. Indien er voor gelijkaardige vermogensbestanddelen geen reële waarde bestaat, worden onder bepaalde voorwaarden andere waarderingstechnieken gebruikt. In de uitzonderlijke situatie waarbij de bied- en/of laatkoers niet beschikbaar is voor obligaties en andere schuldinstrumenten, doch wel een middenkoers voorhanden is, zal deze middenkoers aan de hand van een passende methodiek gecorrigeerd worden teneinde te komen tot de bied- en/of laatkoers of zal deze middenkoers weerhouden worden. Deze laatste werkwijze zal gemotiveerd worden in het jaarverslag en/of het halfjaarverslag. De rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming die door de instelling voor collectieve belegging worden gehouden, worden gewaardeerd aan hun reële waarde conform de vorige alinea's. In afwijking op wat voorafgaat worden de rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging met een variabel aantal rechten van deelneming waarvoor geen georganiseerde markt of geen onderhandse markt bestaat, gewaardeerd op basis van hun netto inventariswaarde. Onverminderd de verwerking van de gelopen interesten, worden tegoeden op zicht, verplichtingen in rekening courant, op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, fiscale tegoeden en schulden en andere schulden tegen nominale waarde gewaardeerd na aftrek van de waardevermindering die toegepast werd en van de terugbetalingen die ondertussen gebeurd zijn. Rekening houdend met het relatief beperkte belang van de vorderingen op termijn ten opzichte van de inventariswaarde (ander dan deze die in de vorige alinea worden beoogd) die niet zijn belichaamd door verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden deze gewaardeerd tegen hun reële waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen, in zoverre dat het beleggingsbeleid van de instelling voor collectieve belegging niet hoofdzakelijk gericht is op het beleggen van zijn middelen in deposito's, liquide middelen of geldmarktinstrumenten. 15
5.2. Wisselkoersen 30.06.15 1 EUR 1,0413 CHF 7,4599 DKK 0,7085 GBP 8,7660 NOK 9,2451 SEK 1,1142 USD 30.06.14 1,2142 CHF 7,4554 DKK 0,8007 GBP 8,4015 NOK 9,1533 SEK 1,3692 USD ARGENTA PENSIOENSPAARFONDS 16
6. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 6.1. Samenstelling van de activa op 30.06.15 Benaming EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN TOEGELATEN TOT DE VERHANDELING OP EEN GEREGLEMENTEERDE OF HIERMEE GELIJK TE STELLEN MARKT Hoeveelheid op 30.06.15 ABLYNX 205.000 EUR 11,03 2.260.125,00 0,24% 0,23% ACKERMANS AND VAN HAAREN 49.730 EUR 127,65 6.348.034,50 0,66% 0,65% AEDIFICA 60.283 EUR 50,30 3.032.234,90 0,32% 0,31% AGEAS NOM 179.000 EUR 34,56 6.185.345,00 0,64% 0,63% ANHEUSER-BUSCH INBEV 77.000 EUR 107,50 8.277.500,00 0,85% 0,85% ARSEUS 120.741 EUR 37,05 4.473.454,05 0,47% 0,46% BEKAERT 90.000 EUR 25,31 2.277.900,00 0,24% 0,23% BELGACOM 115.000 EUR 31,67 3.642.050,00 0,38% 0,37% BIOCARTIS GROUP 144/REG S 145.063 EUR 12,50 1.813.287,50 0,19% 0,19% CELYAD 55.023 EUR 47,15 2.594.334,45 0,27% 0,27% CIE.ENTREPRISES 46.500 EUR 111,45 5.182.425,00 0,54% 0,53% COFINIMMO 18.000 EUR 92,71 1.668.780,00 0,17% 0,17% COMPAGNIE MARITIME BELGE 27.111 EUR 12,84 348.105,24 0,04% 0,04% DECEUNINCK 1.129.875 EUR 1,87 2.112.866,25 0,22% 0,22% ECONOCOM GROUP -D- 400.388 EUR 7,38 2.952.861,50 0,31% 0,30% EURONAV 232.000 EUR 13,18 3.057.760,00 0,32% 0,31% EVS BROADCAST EQUIPMENT 158.874 EUR 26,00 4.130.724,00 0,43% 0,42% FLUXYS BELGIUM -D- 44.367 EUR 25,40 1.126.921,80 0,12% 0,12% GALAPAGOS GENOMICS 113.565 EUR 45,80 5.200.709,18 0,54% 0,53% GROUPE DELHAIZE 65.000 EUR 74,06 4.813.900,00 0,50% 0,49% INTERVEST OFFICES 97.000 EUR 21,39 2.074.345,00 0,22% 0,21% ION BEAM APPLICATIONS 140.000 EUR 24,42 3.418.800,00 0,36% 0,35% KBC GROUPE 138.000 EUR 59,94 8.271.720,00 0,86% 0,85% KINEPOLIS GROUP 139.720 EUR 35,13 4.908.363,60 0,51% 0,50% LOTUS BAKERIES 3.200 EUR 1.319,75 4.223.200,00 0,44% 0,43% MELEXIS 48.525 EUR 52,00 2.523.300,00 0,26% 0,26% MONTEA 74.042 EUR 34,14 2.527.793,88 0,26% 0,26% REAL DOLMEN 126.515 EUR 18,81 2.379.747,15 0,25% 0,24% RETAIL ESTATES 16.000 EUR 69,24 1.107.840,00 0,12% 0,11% SIPEF 81.251 EUR 47,82 3.885.016,57 0,40% 0,40% SOLVAY 39.500 EUR 123,40 4.874.300,00 0,51% 0,50% TELENET GROUP HOLDING 141.000 EUR 48,79 6.879.390,00 0,72% 0,70% TESSENDERLO CHEMIE 200.452 EUR 34,47 6.908.578,18 0,72% 0,71% UCB 94.000 EUR 64,39 6.052.660,00 0,63% 0,62% UMICORE 77.000 EUR 42,53 3.274.810,00 0,34% 0,33% VAN DE VELDE 97.592 EUR 51,53 5.028.915,76 0,52% 0,51% WAREHOUSING DISTRIBUTION DE PAUW SICAFI 44.259 EUR 69,29 3.066.706,11 0,32% 0,31% België 142.904.804,62 14,89% 14,61% ACCOR SA 70.000 EUR 45,27 3.168.900,00 0,33% 0,32% ALTAREA 26.892 EUR 160,50 4.316.166,00 0,45% 0,44% BNP PARIBAS SA 133.000 EUR 54,15 7.201.950,00 0,76% 0,74% CASINO GUICHARD PERRACHON SA 43.000 EUR 67,95 2.921.850,00 0,30% 0,30% COFITEM-COFIMUR NOM. 25.500 EUR 111,40 2.840.700,00 0,30% 0,29% COMPAGNIE DES ALPES SA 200.000 EUR 16,80 3.360.000,00 0,35% 0,34% DANONE 60.000 EUR 57,99 3.479.400,00 0,36% 0,36% DASSAULT SYSTEMES SA 60.371 EUR 65,22 3.937.396,62 0,41% 0,40% EUROFINS SCIENTIFIC 17.000 EUR 273,10 4.642.700,00 0,48% 0,47% GAMELOFT 631.643 EUR 3,84 2.425.509,12 0,25% 0,25% GDF SUEZ SA 275.882 EUR 16,64 4.590.676,48 0,48% 0,47% ILIAD SA 15.000 EUR 198,85 2.982.750,00 0,31% 0,31% IMERYS SA 67.000 EUR 68,60 4.596.200,00 0,48% 0,47% JC DECAUX SA 150.000 EUR 37,43 5.614.500,00 0,58% 0,57% MICHELIN SA REG SHS 42.850 EUR 93,99 4.027.471,50 0,42% 0,41% NATUREX SA 55.611 EUR 62,37 3.468.458,07 0,36% 0,35% NEXTRADIOTV PROMESSES NOM 145.746 EUR 28,16 4.104.207,36 0,43% 0,42% ORPEA SA 84.000 EUR 62,75 5.271.000,00 0,55% 0,54% PUBLICIS GROUPE 84.000 EUR 66,32 5.570.880,00 0,58% 0,57% RENAULT SA 45.000 EUR 93,42 4.203.900,00 0,44% 0,43% RUBIS 70.780 EUR 61,46 4.350.138,80 0,45% 0,44% Valuta Koers in valuta Evaluatie % Portefeuille % Netto- Actief 17
Benaming Hoeveelheid op Valuta Koers Evaluatie % % 30.06.15 in valuta Portefeuille Netto- Actief SANOFI 47.132 EUR 88,24 4.158.927,68 0,43% 0,43% SCHNEIDER ELECTRIC SA 50.000 EUR 61,93 3.096.500,00 0,32% 0,32% SOCIETE GENERALE SA 188.000 EUR 41,87 7.871.560,00 0,83% 0,81% TERREIS 115.000 EUR 25,45 2.926.750,00 0,30% 0,30% TOTAL SA 80.000 EUR 43,57 3.485.600,00 0,36% 0,36% UNIBAIL-RODAMCO SE 12.228 EUR 226,70 2.772.087,60 0,29% 0,28% VETOQUINOL 108.000 EUR 37,20 4.017.600,00 0,42% 0,41% VIVENDI SA 210.000 EUR 22,63 4.751.250,00 0,49% 0,49% Frankrijk 120.155.029,23 12,51% 12,29% AALBERTS INDUSTRIES NV 28 EUR 26,64 745,92 0,00% 0,00% AHOLD NV 300.000 EUR 16,80 5.040.000,00 0,52% 0,52% AIRBUS GROUP 85.000 EUR 58,20 4.947.000,00 0,52% 0,51% AKZO NOBEL NV 69.368 EUR 65,27 4.527.649,36 0,47% 0,46% ASM INTERNATIONAL NV 125.000 EUR 41,46 5.181.875,00 0,54% 0,53% ASML HLDG 48.000 EUR 92,70 4.449.600,00 0,46% 0,46% BRUNEL INTERNATIONAL N.V 175.000 EUR 17,80 3.114.125,00 0,32% 0,32% CORE LABORATORIES 39.500 USD 114,04 4.042.882,79 0,42% 0,41% DSM KONINKLIJKE 97.000 EUR 52,00 5.044.000,00 0,53% 0,52% FIAT CHRYSLER AUTOMOBILES -A- 340.000 EUR 13,14 4.467.600,00 0,47% 0,46% HEINEKEN NV 55.000 EUR 68,07 3.743.850,00 0,39% 0,38% ING GROEP NV 500.000 EUR 14,81 7.405.000,00 0,77% 0,75% KENDRION 90.000 EUR 26,21 2.358.900,00 0,25% 0,24% KONINKLIJKE BAM GROEP NV 662.231 EUR 3,79 2.510.517,72 0,26% 0,26% KONINKLIJKE KPN NV 1.750.000 EUR 3,43 6.002.500,00 0,62% 0,61% LUCAS BOLS N.V. 189.000 EUR 17,30 3.268.755,00 0,34% 0,33% ORDINA 800.000 EUR 1,44 1.154.400,00 0,12% 0,12% POST NL 900.000 EUR 3,99 3.588.300,00 0,37% 0,37% RANDSTAD HOLDING 68.439 EUR 58,41 3.997.521,99 0,42% 0,41% REFRESCO GERBER BV 158.500 EUR 14,73 2.334.705,00 0,24% 0,24% ROYAL DUTCH SHELL PLC 216.511 EUR 25,37 5.492.884,07 0,57% 0,56% USG PEOPLE NV 200.000 EUR 13,31 2.662.000,00 0,28% 0,27% VAN LANSCHOT CERT.OF SHS 140.126 EUR 22,35 3.131.115,47 0,33% 0,32% WESSANEN 650.000 EUR 7,88 5.121.350,00 0,53% 0,52% Nederland 93.587.277,32 9,74% 9,57% AMADEUS FIRE AG 56.000 EUR 80,00 4.480.000,00 0,47% 0,46% AURELIUS AG 108.567 EUR 38,35 4.163.001,62 0,43% 0,43% BERTRANDT AG 35.489 EUR 117,75 4.178.829,75 0,44% 0,43% BRENNTAG - NAMEN AKT 82.250 EUR 51,43 4.230.117,50 0,44% 0,43% CONTINENTAL AG 21.000 EUR 212,25 4.457.250,00 0,46% 0,46% DAIMLER AG REG SHS 45.000 EUR 81,64 3.673.800,00 0,38% 0,38% DEUTSCHE BANK AG REG SHS 142.777 EUR 26,95 3.847.840,15 0,40% 0,39% DEUTSCHE POST AG REG SHS 145.000 EUR 26,21 3.799.725,00 0,40% 0,39% DEUTSCHE TELEKOM AG REG SHS 271.079 EUR 15,45 4.188.170,55 0,44% 0,43% INFINEON TECHNOLOGIES REG SHS 415.000 EUR 11,13 4.618.950,00 0,48% 0,47% LEG IMMOBILIEN - NAMEN AKT 63.167 EUR 62,32 3.936.567,44 0,41% 0,40% MERCK KGAA 59.000 EUR 89,38 5.273.420,00 0,55% 0,54% SAP AG 97.000 EUR 62,60 6.072.200,00 0,62% 0,61% TAKKT 262.500 EUR 16,41 4.307.625,00 0,45% 0,44% VIB VERMOEGEN AG 158.333 EUR 16,00 2.533.328,00 0,26% 0,26% VOLKSWAGEN VORZ.AKT 15.500 EUR 208,00 3.224.000,00 0,34% 0,33% Duitsland 66.984.825,01 6,97% 6,85% APPLE INC 80.500 USD 125,43 9.061.849,31 0,93% 0,94% BED BATH AND BEYOND INC 40.000 USD 68,98 2.476.395,62 0,26% 0,25% CATERPILLAR INC 55.000 USD 84,82 4.186.950,28 0,44% 0,43% DOLLAR TREE INC 60.000 USD 78,99 4.253.634,89 0,44% 0,43% GENERAL ELECTRIC CO 165.000 USD 26,57 3.934.706,52 0,41% 0,40% GOOGLE -C- 4.010 USD 520,51 1.873.312,78 0,20% 0,19% GOOGLE INC 7.500 USD 540,04 3.635.164,24 0,38% 0,37% HARLEY DAVIDSON INC 70.000 USD 56,35 3.540.208,22 0,37% 0,36% JOHNSON AND JOHNSON 58.000 USD 97,46 5.073.308,20 0,53% 0,52% MOLSON COORS BREWING CO -B- NON VOTING 40.000 USD 69,81 2.506.192,78 0,26% 0,26% NIKE INC 75.000 USD 108,02 7.271.136,24 0,76% 0,75% PEPSICO INC 35.000 USD 93,34 2.932.058,88 0,31% 0,30% PROCTER AND GAMBLE CO 47.000 USD 78,24 3.300.376,95 0,34% 0,34% QUALCOMM INC 60.000 USD 62,63 3.372.644,05 0,35% 0,34% 18
Benaming Hoeveelheid op Valuta Koers Evaluatie % % 30.06.15 in valuta Portefeuille Netto- Actief WALT DISNEY CO 50.000 USD 114,14 5.122.060,67 0,53% 0,52% Verenigde Staten 62.539.999,63 6,51% 6,40% AUTOGRILL SPA 460.000 EUR 7,51 3.454.600,00 0,36% 0,35% BANCA GENERALI SPA 170.000 EUR 31,58 5.368.600,00 0,56% 0,55% BREMBO 131.626 EUR 38,26 5.036.010,76 0,52% 0,51% CAMPARI POST FRAZIONAMENTO 495.000 EUR 6,83 3.378.375,00 0,35% 0,35% GEOX SPA 1.100.000 EUR 3,48 3.832.400,00 0,40% 0,39% INTESA SANPAOLO SPA 1.500.000 EUR 3,25 4.878.000,00 0,51% 0,50% LUXOTTICA GROUP SPA 75.000 EUR 59,65 4.473.750,00 0,47% 0,46% MARR SPA 260.000 EUR 15,90 4.134.000,00 0,43% 0,42% MEDIOBANCA SPA 630.000 EUR 8,80 5.540.850,00 0,58% 0,57% PRYSMIAN SPA 300.000 EUR 19,38 5.814.000,00 0,60% 0,60% SAFILO - AZ. POST RAGGRUPPAMENTO 295.000 EUR 12,92 3.811.400,00 0,40% 0,39% UNICREDIT SPA 900.000 EUR 6,03 5.422.500,00 0,56% 0,55% Italië 55.144.485,76 5,74% 5,64% BB BIOTECH NAM.AKT 21.500 CHF 277,00 5.719.293,19 0,59% 0,58% CREDIT SUISSE GROUP AG REG SHS 225.000 CHF 25,70 5.553.154,71 0,58% 0,57% INFINICON HOLDING AG NAM.AKT 16.900 CHF 319,50 5.185.393,26 0,54% 0,53% NOVARTIS AG REG SHS 34.000 CHF 92,15 3.008.835,11 0,31% 0,31% OC OERLIKON CORP NAMEN-AKT. 250.000 CHF 11,45 2.748.967,64 0,29% 0,28% ROCHE HOLDING AG GENUSSSCHEIN 16.000 CHF 262,00 4.025.737,06 0,42% 0,41% UBS GROUP NAMEN-AKT 240.000 CHF 19,83 4.570.440,80 0,48% 0,47% Zwitserland 30.811.821,77 3,21% 3,15% DEVRO INTERNATIONAL PLC 909.451 GBP 3,03 3.886.460,44 0,40% 0,40% GLAXOSMITHKLINE PLC 240.459 GBP 13,23 4.488.771,66 0,47% 0,46% HSBC HOLDINGS PLC 437.215 GBP 5,70 3.518.332,59 0,37% 0,36% INDIVIOR 846.109 GBP 2,25 2.684.809,13 0,28% 0,27% LIBERTY GLOBAL -A- 23.238 USD 54,07 1.127.695,80 0,12% 0,12% LIBERTY GLOBAL -C- 57.942 USD 50,63 2.632.923,59 0,27% 0,27% TULLOW OIL PLC 285.355 GBP 3,40 1.368.270,08 0,14% 0,14% TYMAN PLC 1.018.542 GBP 3,21 4.615.032,56 0,49% 0,46% VODAFONE GROUP 1.317.421 GBP 2,30 4.274.249,66 0,44% 0,44% Verenigd Koninkrijk 28.596.545,51 2,98% 2,92% AMADEUS IT HOLDINGS -A- 115.000 EUR 35,76 4.111.825,00 0,43% 0,42% BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENT SA REG SHS 755.950 EUR 8,79 6.646.312,40 0,69% 0,69% BANCO SANTANDER SA REG SHS 747.262 EUR 6,26 4.680.849,17 0,49% 0,48% DIA 660.000 EUR 6,85 4.521.000,00 0,47% 0,46% GRIFOLS SA -B- 135.000 EUR 27,83 3.756.375,00 0,39% 0,38% Spanje 23.716.361,57 2,47% 2,43% A.P. MOELLER-MAERSK -B- A/S 2.900 DKK 12.120,00 4.711.591,31 0,49% 0,48% DANSKE BANK 249.000 DKK 196,80 6.568.881,62 0,69% 0,68% NOVO NORDISK 100.000 DKK 364,60 4.887.464,98 0,51% 0,50% ROYAL UNIBREW A/S 161.000 DKK 228,80 4.937.975,04 0,51% 0,50% Denemarken 21.105.912,95 2,20% 2,16% KONGSBERG GRUPPEN 350.000 NOK 146,50 5.849.304,13 0,60% 0,60% STATOIL ASA 330.000 NOK 140,10 5.274.127,31 0,55% 0,54% TOMRA SYSTEMS ASA 300.000 NOK 71,75 2.455.509,92 0,26% 0,25% Noorwegen 13.578.941,36 1,41% 1,39% ROSENBAUER INTERNATIONAL 82.037 EUR 75,65 6.206.099,05 0,65% 0,63% SCHOELLER BLECKMANN OILFIELD EQUIPMENT 62.650 EUR 54,23 3.397.509,50 0,35% 0,35% Oostenrijk 9.603.608,55 1,00% 0,98% RTL GROUP 58.750 EUR 81,37 4.780.487,50 0,50% 0,49% STABILUS SA 125.000 EUR 38,25 4.780.625,00 0,50% 0,49% Luxemburg 9.561.112,50 1,00% 0,98% JERONIMO MARTINS SGPS SA 300.000 EUR 11,50 3.450.000,00 0,36% 0,35% NOS REG SHS 605.000 EUR 7,17 4.340.270,00 0,45% 0,45% Portugal 7.790.270,00 0,81% 0,80% BYGGMAX GROUP 560.000 SEK 56,25 3.407.210,31 0,35% 0,35% Zweden 3.407.210,31 0,35% 0,35% 19
Benaming Hoeveelheid op Valuta Koers Evaluatie % % 30.06.15 in valuta Portefeuille Netto- Actief UNITED BUSINESS MEDIA LIMITED 433.000 GBP 5,35 3.266.828,99 0,34% 0,33% Jersey 3.266.828,99 0,34% 0,33% CRH PLC 125.795 EUR 25,32 3.185.129,40 0,33% 0,33% Ierland 3.185.129,40 0,33% 0,33% SAMSUNG ELEC GDR REP.0.5 VGT HS -144A- 6.000 USD 570,50 3.072.159,40 0,32% 0,31% Zuid-Korea 3.072.159,40 0,32% 0,31% AANDELEN 699.012.323,88 72,78% 71,49% FREY 6.00 12-22 15/11A 122.000 EUR 22,00 2.599.779,89 0,27% 0,27% VIB VERMOEGEN CV 4.00 14-16 05/12A 2.000.000 EUR 110,00 2.200.000,00 0,23% 0,22% EUR 4.799.779,89 0,50% 0,49% ANDERE SCHULDINSTRUMENTEN - Met embedded financiële derivaten 4.799.779,89 0,50% 0,49% BELGIQUE OLO -46-3.75 05-15 28/09A 5.000.000 EUR 100,95% 5.047.600,00 0,52% 0,53% FLEMISH COMMUNITY 3.875 09-16 20/07A 2.000.000 EUR 104,13% 2.082.500,00 0,22% 0,21% GERMANY -06-4.00 06-16 04/07A 3.000.000 EUR 104,31% 3.129.150,00 0,33% 0,32% NOVARTIS FIN EMTN 4.25 09-16 15/06A 500.000 EUR 103,93% 519.625,00 0,05% 0,05% REPSOL SA EMTN 4.25 11-16 12/02A 2.900.000 EUR 102,43% 2.970.354,00 0,31% 0,30% TESSENDERLO REGS 5.25 10-15 27/10A 800.000 EUR 101,08% 808.620,00 0,08% 0,08% EUR 14.557.849,00 1,51% 1,49% SEADRILL 6.50 10-15 05/10S 2.000.000 USD 100,69% 1.807.431,34 0,19% 0,18% USD 1.807.431,34 0,19% 0,18% GELDMARKTINSTRUMENTEN 16.365.280,34 1,70% 1,67% VASTNED RETAIL BELGIUM 42.000 EUR 54,99 2.309.580,00 0,24% 0,24% Niet richtlijn 2009/65/EG - Geregistreerd bij de FSMA 2.309.580,00 0,24% 0,24% VASTGOED-ICB'S 2.309.580,00 ICB'S MET EEN VAST AANTAL RECHTEN VAN DEELNEMING 2.309.580,00 0,24% 0,24% 0,24% 0,24% ALLEMAGNE 1.50 14-24 15/05A 8.500.000 EUR 107,22% 9.113.955,00 0,95% 0,93% ANHEUSER-BUSCH INBEV 1.50 15-30 18/04A 5.000.000 EUR 87,80 4.389.800,00 0,46% 0,45% ARSEUS NV 4.75 12-17 02/07A 707.000 EUR 104,94% 741.918,73 0,08% 0,08% AUSTRIA 4.85 09-26 15/03A 1.000.000 EUR 137,19% 1.371.850,00 0,14% 0,14% AXA SUB 5.125 13-43 04/07A 3.000.000 EUR 114,84% 3.445.290,00 0,36% 0,35% BAYER SUB FL.R 14-74 01/07A 3.000.000 EUR 100,89% 3.026.610,00 0,32% 0,31% BBVA SENIOR FIN 2.375 14-19 22/01A 1.600.000 EUR 104,59% 1.673.392,00 0,17% 0,17% BBVA SENIOR FIN EMTN 3.75 13-18 17/01A 1.100.000 EUR 107,57% 1.183.237,00 0,12% 0,12% BMW FINANCE 2.375 13-23 24/01A 1.500.000 EUR 107,80% 1.616.925,00 0,17% 0,17% BNP PARIBAS 3.00 12-17 24/02A 1.500.000 EUR 104,44% 1.566.525,00 0,16% 0,16% BRD INDEXEE 0.10 12-23 15/04A 5.000.000 EUR 106,76% 5.539.506,52 0,58% 0,57% CIE DE SAINT GOBAIN 3.625 12-22 28/03A 2.000.000 EUR 114,38% 2.287.600,00 0,24% 0,23% DEUTSCHE BANK AG 2.375 13-23 11/01A 1.500.000 EUR 104,38% 1.565.730,00 0,16% 0,16% FRANCE OAT 4.25 06-17 25/10A 4.000.000 EUR 110,16% 4.406.520,00 0,46% 0,45% FRANCE OAT 5.50 98-29 25/04A 9.500.000 EUR 148,60% 14.117.000,00 1,47% 1,44% FRANCE OAT (INDEXED) 0.10 12-21 25/07A 5.500.000 EUR 105,29% 5.865.884,90 0,61% 0,60% GERMANY -05-4.00 05-37 04/01A 6.000.000 EUR 146,39% 8.783.280,00 0,91% 0,90% GOLDMAN SACHS GROUP 5.125 09-19 23/10A 1.500.000 EUR 117,49% 1.762.335,00 0,18% 0,18% IBERDROLA INTL REGS 3.50 13-21 01/02A 1.500.000 EUR 111,56% 1.673.325,00 0,17% 0,17% ICO 4.375 09-19 20/05A 15.000.000 EUR 112,67% 16.900.050,00 1,77% 1,74% ING BANK NV FL.R 14-26 25/02A 4.000.000 EUR 106,01% 4.240.360,00 0,44% 0,43% INTESA SAN PAOLO 4.00 13-23 30/11A 1.800.000 EUR 112,20% 2.019.600,00 0,21% 0,21% ITALY BOT 4.50 08-18 01/08S 8.000.000 EUR 111,59% 8.927.440,00 0,93% 0,91% ITALY BTP 5.00 09-25 01/03S 4.000.000 EUR 122,37% 4.894.920,00 0,51% 0,50% ITALY BTP 5.00 09-40 01/09S 7.500.000 EUR 127,99% 9.599.475,00 1,00% 0,98% ITALY INFL. INDEX 1.65 14-20 23/04S 8.000.000 EUR 103,64% 8.290.800,00 0,86% 0,85% ITALY INFL. INDEXEE 2.10 10-16 15/09S 5.000.000 EUR 102,52% 5.499.468,43 0,57% 0,56% KBC GROUP SUB FL.R 14-24 25/11A 2.000.000 EUR 101,01 2.020.240,00 0,21% 0,21% KFW SERIE GMTN 3.50 06-21 04/07A 8.000.000 EUR 118,53% 9.482.000,00 0,99% 0,97% LAFARGE EMTN 4.75 13-20 30/09A 4.000.000 EUR 115,90% 4.635.920,00 0,48% 0,47% MICROSOFT 2.125 13-21 06/12S 1.500.000 EUR 106,62% 1.599.255,00 0,17% 0,16% ROCHE FINANCE 2.00 12-18 25/06A 1.500.000 EUR 105,18% 1.577.700,00 0,16% 0,16% SIEMENS FIN NV FL.R 06-66 14/09A 1.000.000 EUR 104,96% 1.049.600,00 0,11% 0,11% 20
Benaming Hoeveelheid op Valuta Koers Evaluatie % % 30.06.15 in valuta Portefeuille Netto- Actief SOCIETE GENERALE EMTN 2.375 12-18 28/02A 2.500.000 EUR 105,08% 2.627.000,00 0,27% 0,27% SOLVAY FINANCE FL.R 06-04 02/06A 1.000.000 EUR 103,51% 1.035.090,00 0,11% 0,11% SPAIN 5.85 11-22 31/01A 7.500.000 EUR 125,50% 9.412.350,00 0,98% 0,96% SYMRISE AG 4.125 10-17 25/10A 1.500.000 EUR 107,45% 1.611.765,00 0,17% 0,16% TELECOM ITALIA REGS 4.50 12-17 20/09A 2.100.000 EUR 106,77% 2.242.065,00 0,23% 0,23% TELENET FINANCE REGS 6.375 10-20 15/11S 1.500.000 EUR 104,58% 1.568.730,00 0,16% 0,16% UCB FL.R 11-XX 18/03A 1.500.000 EUR 103,82% 1.557.285,00 0,16% 0,16% UNIVEG HOLDING B.V. 7.875 13-20 15/11S 4.000.000 EUR 103,48% 4.139.280,00 0,43% 0,42% VW INTL FINANCE NV 2.00 13-20 14/01A 1.600.000 EUR 105,46% 1.687.344,00 0,18% 0,17% WELLS FARGO REGS 2.625 12-22 16/08A 700.000 EUR 107,85% 754.957,00 0,08% 0,08% EUR 181.503.378,58 18,89% 18,56% APPLE 2.40 13-23 03/05S 3.500.000 USD 95,65% 3.004.747,80 0,31% 0,31% GOLDMAN SACHS 2.55 14-19 23/10S 2.600.000 USD 100,02 2.333.932,86 0,24% 0,24% ORACLE CORP 3.40 14-24 08/07S 3.200.000 USD 100,52 2.886.892,84 0,30% 0,30% REA HOLDINGS PLC 7.50 12-17 30/06S 1.950.000 USD 100,25% 1.754.509,96 0,18% 0,18% US TREASURY NOTES 2.375 14-24 15/08S 8.000.000 USD 100,39 7.208.086,52 0,76% 0,73% USD 17.188.169,98 1,79% 1,76% AKER SOLUTIONS FL.R 12-17 06/06Q 13.000.000 NOK 102,10% 1.514.101,07 0,16% 0,15% NOK 1.514.101,07 0,16% 0,15% OBLIGATIES 200.205.649,63 20,84% 20,47% EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN DIE WORDEN VERHANDELD OP EEN ANDERE SECUNDAIRE MARKT DIE GEREGLEMENTEERD, REGELMATIG FUNCTIONEREND, ERKEND EN OPEN IS AKZO NOBEL 4.00 11-18 17/12A 1.700.000 EUR 111,89% 1.902.164,00 0,20% 0,19% BANCO SANTANDER SA 2.875 13-18 30/01A 2.500.000 EUR 106,91% 2.672.800,00 0,28% 0,27% BNP PARIBAS 2.25 14-21 13/01A 2.600.000 EUR 105,36% 2.739.308,00 0,29% 0,28% CARGILL REGD EMTN 2.50 14-23 15/02A 1.500.000 EUR 106,70% 1.600.545,00 0,17% 0,16% EANDIS EMTN 2.875 13-23 09/10A 1.200.000 EUR 111,35% 1.336.188,00 0,14% 0,14% ELIA SYSTEM OP 3.00 14-29 07/04A 1.500.000 EUR 109,71% 1.645.605,00 0,17% 0,17% GDF SUEZ 1.00 15-26 13/03A 3.300.000 EUR 92,79 3.062.169,00 0,32% 0,31% GDF SUEZ 1.50 15-35 13/03A 2.300.000 EUR 85,61 1.969.007,00 0,20% 0,20% HANNOVER FINANCE FL.R 12-43 30/06A 2.000.000 EUR 115,49% 2.309.740,00 0,24% 0,24% ING BANK NV EMTN 1.875 13-18 27/02A 1.700.000 EUR 103,66% 1.762.288,00 0,18% 0,18% INTESA SANPAOLO EMTN 3.75 12-19 25/09A 400.000 EUR 114,24% 456.948,00 0,05% 0,05% KELLOGG CO 1.25 15-25 10/03A 5.000.000 EUR 93,19 4.659.400,00 0,49% 0,48% SOCIETE GENERALE 4.00 13-23 07/06A 3.500.000 EUR 107,71% 3.769.885,00 0,39% 0,39% SPAIN 4.40 13-23 31/10A 6.800.000 EUR 117,35% 7.979.936,00 0,82% 0,81% EUR 37.865.983,00 3,94% 3,87% OBLIGATIES 37.865.983,00 3,94% 3,87% TOTAAL PORTEFEUILLE 960.558.596,74 100,00% 98,23% TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL JP Morgan EUR 15.518.330,00 1,59% Argenta EUR 0,01 0,00% Banktegoeden op zicht 15.518.330,01 1,59% 0,00 DEPOSITO'S EN LIQUIDE MIDDELEN OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN ANDERE TOTAAL NETTO-ACTIEF 15.518.330,01 966.102,59 869.067,13 977.912.096,47 1,59% 0,10% 0,09% 100,00% 21