. meesman index investments JAARVERSLAG

. meesman index investments MEESMAN INDEX UMBRELLA FUND JAARVERSLAG 2008

Inhoudsopgave Algemene informatie 2 Ontwikkeling Meesman Index Umbrella Fund 3 Profiel Meesman Index Umbrella Fund 4 Verslag van de beheerder 7 Jaarrekening Balans 12 Winst- en verliesrekening 13 Kasstroomoverzicht 14 Toelichting 15 Overige gegevens Resultaatbestemming 22 Voorstel resultaatbestemming 22 Persoonlijk belang bestuurders 22 Accountantsverklaring 23 Beleggingen 24 Bijlage Gegevens Vanguard 25 Meesman I.U.F. 1

Algemene informatie Meesman Index Umbrella Fund Per adres: Meesman Index Investments B.V. Bazarstraat 26 2518 AJ Den Haag Telefoon: 070-363 73 00 E-mail: info@meesman.nl Website: www.meesman.nl Beheerder Meesman Index Investments B.V. Bazarstraat 26 2518 AJ Den Haag Telefoon: 070-363 73 00 E-mail: info@meesman.nl Website: www.meesman.nl Bewaarder Stichting Bewaarbedrijf Guestos De Ruyterkade 6-I 1013 AA Amsterdam Telefoon: 020-530 83 00 Fax: 020-530 83 50 Accountant Mazars Paardekooper Hoffman Accountants N.V. Koninginnegracht 15 Postbus 11655 2502 AR Den Haag Administrateur Fastnet Netherlands N.V. De Ruyterkade 6-i 1013 AA Amsterdam Telefoon: 020-530 83 00 Fax: 020-530 83 50 Meesman I.U.F. 2

Ontwikkeling Meesman Index Umbrella Fund Meesman Meesman Global Stock Index Fund Meesman European Stock Index Fund Emerging Markets Stock Index Fund 31-12-2008 31-12-2008 31-12-2008 Nettovermogenswaarde EUR x 1.000 Nettovermogenswaarde volgens balans 9,674 4,130 2,234 Aantal uitstaande participaties 265,615 124,639 73,150 Nettovermogenswaarde per participatie EUR 36.4219 33.1381 30.5367 Uitkering per participatie EUR - - - 01-01-2008 01-01-2008 01-01-2008 31-12-2008 31-12-2008 31-12-2008 Winst- en verliesrekening EUR x 1.000 Waardeveranderingen van beleggingen -5,419-2,914-1,970 Totaal beleggingsresultaat -5,419-2,914-1,970 Winst- en verliesrekening per participatie Waardeveranderingen van beleggingen -20.40-23.38-26.93 Meesman Euro Bond Index Fund 31-12-2008 Nettovermogenswaarde EUR x 1.000 Nettovermogenswaarde volgens balans 2,393 Aantal uitstaande participaties 43,462 Nettovermogenswaarde per participatie EUR 55.0532 Uitkering per participatie EUR - 01-01-2008 31-12-2008 Winst- en verliesrekening EUR x 1.000 Waardeveranderingen van beleggingen 177 Totaal beleggingsresultaat 177 Winst- en verliesrekening per participatie Waardeveranderingen van beleggingen 4.07 Meesman I.U.F. 3

Profiel Meesman Index Umbrella Fund Dit profiel geeft u op hoofdlijnen een beeld van de belangrijkste kenmerken van het Meesman Index Umbrella Fund zoals de beleggingsdoelstelling, het beleggingsbeleid, de kosten, de juridische structuur en de fiscale status. Het verslag over de gang van zaken in het boekjaar 2008 vindt u in het 'Verslag van de beheerder' elders in dit jaarverslag. Inleiding Vele wetenschappelijke onderzoeken en tientallen jaren ervaring hebben aangetoond dat de overgrote meerderheid van de gewone, actief beheerde beleggingsfondsen niet in staat is een beter rendement te behalen dan de voor hen relevante beursindex. Dit geldt voor zowel aandelen- als obligatiefondsen. Op korte en lange termijn. Uit onderzoek blijkt dat dit ook geldt voor de meeste particuliere beleggers die zelf actief beleggen. Dat weinig beleggers op lange termijn de index weten te verslaan heeft twee belangrijke oorzaken: de onvoorspelbaarheid van beurskoersen en de hoge kosten van actief beleggen. Omdat het zo moeilijk is de index te verslaan is het voor de meeste beleggers aantrekkelijker om in een indexfonds te beleggen dan in een gewoon, actief beheerd beleggingsfonds of hun vermogen op een andere manier actief te (laten) beleggen. Indexfondsen zijn beleggingsfondsen die zich ten doel stellen hetzelfde beleggingsresultaat te behalen als een bepaalde beursindex. Algemeen Het Meesman Index Umbrella Fund is een beleggingsfonds, opgericht op 1 juli 2005 en gevestigd te Den Haag. Het Meesman Index Umbrella Fund is een zogeheten paraplufonds met vier afzonderlijke subfondsen, alle indexfondsen. Eind 2008 werden de onderstaande subfondsen (hierna te noemen: Meesman-indexfondsen) aangeboden. Meesman.. Index Fund Opgericht Belegt in... Global Stock 1 juli 2005 aandelen in ontwikkelde landen wereldwijd Euro Bond 1 juli 2005 overheidsobligaties die in euro's noteren European Stock 1 juli 2006 Europese aandelen Emerging Markets Stock 1 januari 2007 aandelen in opkomende landen wereldwijd Beleggingsdoelstelling De beleggingsdoelstelling van de Meesman-indexfondsen is het realiseren van waardegroei op lange termijn door zo nauwkeurig mogelijk het beleggingsresultaat (rendement en risico) van een bepaalde beursindex te evenaren. Alle Meesman-indexfondsen volgen breed gespreide beursindexen. In de onderstaande tabel wordt voor elk Meesmanindexfonds aangegeven welke beursindex gevolgd wordt en hoeveel aandelen dan wel obligaties in de desbetreffende index zijn opgenomen. Meesman.. Index Fund Index Aantal effecten Global Stock MSCI World 1.700 European Stock MSCI Europe 500 Emerging Markets Stock MSCI Emerging Markets 750 Euro Bond Lehman Euro Agg. Govt. Bond* 800 * In november 2008 is de naam gewijzigd in Barclays Capital Global Aggregate Euro Government Bond Index Van beursindexen bestaan verschillende varianten. Zo worden indexen in verschillende valuta s berekend. En heeft een index een koersvariant exclusief dividend (koersindex) en een herbeleggingsvariant inclusief dividend (herbeleggingsindex). De koersindex geeft alleen de ontwikkeling weer van de koersen van de aandelen die in de index zijn opgenomen en houdt geen rekening met dividenden. De herbeleggingsindex houdt wel rekening met dividenden. Die telt de dividenden als het ware op bij de koersontwikkeling. Het rendement van de herbeleggingsindex is dan ook altijd hoger dan van de koersindex. Alle Meesman-indexfondsen volgen de in euro's genoteerde herbeleggingsvariant van de voor hen relevante index. Beleggingsbeleid De Meesman-indexfondsen volgen de voor hen relevante index door te beleggen in indexproducten met dezelfde doelstelling d.w.z. die ook streven om het beleggingsresultaat van de desbetreffende index zo nauwkeurig mogelijk te evenaren. De keuze voor een bepaald indexproduct gebeurt aan de hand van een zorgvuldige selectieprocedure waarbij Meesman Index Investments een oordeel velt over zowel het indexproduct als de beheerder van het indexproduct. Het indexproduct wordt beoordeeld op basis van kenmerken als de gehanteerde beleggingsmethodiek, de kosten, de in het verleden behaalde beleggingsresultaten (rendement en risico), de transparantie van de prijsvorming en de informatievoorziening. Op het niveau van de vermogensbeheerder wordt gekeken naar onder meer de ervaring met indexbeleggen, de reputatie op het gebied van indexbeleggen, de informatievoorziening en de administratieve organisatie. De Meesman-indexfondsen beleggen uitsluitend in indexproducten die worden beheerd door vermogensbeheerders die wereldwijd toonaangevend zijn op het gebied van indexbeleggen. Zo profiteren beleggers in de Meesman-indexfondsen van de expertise, ervaring en schaalgrootte van de grootste en meest gerenommeerde indexbeleggers ter wereld maar ook van het gemak en de service die de Meesman-indexfondsen bieden. Momenteel is het vermogen van de vier Meesman-indexfondsen belegd bij Vanguard, een gerenommeerde Amerikaanse vermogensbeheerder die wereldwijd een van de grootste en meest ervaren indexbeleggers is. Meesman I.U.F. 4

Meesman.. Index Fund Belegt in... Global Stock Vanguard Global Stock Index Fund European Stock Vanguard European Stock Index Fund Emerging Markets Stock Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund Euro Bond Vanguard Euro Government Bond Index Fund Uitkeringen De Meesman-indexfondsen doen in beginsel geen uitkeringen. Eventuele rente- en/of dividendinkomsten worden binnen de Meesman-indexfondsen herbelegd. Hierdoor stijgt de waarde van het fonds en komen de ontvangen dividenden en andere uitkeringen in de vorm van koerswinst ten goede aan de participanten. Kosten Beleggen in beleggingsfondsen brengt globaal twee soorten kosten met zich mee. Er zijn de aan- en verkoopkosten die de belegger betaalt bij het kopen en verkopen van het fonds. En er zijn de fondskosten die (jaarlijks) binnen het fonds in rekening worden gebracht. De aan- en verkoopkosten van de Meesman-indexfondsen zijn als volgt: Bij een eenmalige koop of verkoop zijn de kosten 0,5% + 50. Bij vaste maandelijkse aankopen zijn de aankoopkosten 0,5%. Daarnaast is er bij vaste maandelijkse beleggingen een administratievergoeding van 25 per jaar. Transacties in de Meesman-indexfondsen worden uitgevoerd tegen een koers die gelijk is aan de intrinsieke (werkelijke) waarde van het fonds. Er is dus geen op- of afslag in de koers verwerkt. Ter indicatie van de fondskosten staat in de onderstaande tabel de kostenratio (ofwel Total Expense Ratio ) van de Meesman-indexfondsen. De kostenratio's van de Meesman-indexfondsen zijn gelijk aan de kostenratio's van de Vanguard-indexfondsen waarin wordt belegd. Binnen de Meesman-indexfondsen zelf worden immers geen kosten in rekening gebracht. Meesman.. Index Fund Kostenratio Global Stock 0.50% European Stock 0.50% Emerging Markets Stock 0.65% Euro Bond 0.30% Een uitgebreidere toelichting op de kosten van de Meesman-indexfondsen vindt u onder 'Overige toelichting' elders in dit jaarverslag. Juridische informatie Het Meesman Index Umbrella Fund is een in Nederland gevestigd (semi) open-end fonds voor gemene rekening. (Semi) open-end betekent dat het fonds doorlopend participaties uitgeeft en inneemt tegen de intrinsieke waarde van de participaties van de subfondsen, behoudens bijzondere omstandigheden zoals in het prospectus omschreven. In beginsel vindt uitgifte en inname van participaties maandelijks plaats, op de eerste beurshandelsdag van de kalendermaand. Op verzoek kan dit ook op andere dagen dan de eerste beurshandelsdag van de kalendermaand. Bij een fonds voor gemene rekening brengen participanten geld bijeen dat door een beheerder voor hun rekening en risico wordt belegd. Een fonds voor gemene rekening heeft een beheerder en een (onafhankelijke) bewaarder. De beheerder is verantwoordelijk voor het beheer van het fondsvermogen. De beheerder kan niet zonder toestemming van de bewaarder over het fondsvermogen beschikken. De bewaarder is belast met het bewaren van het fondsvermogen. De beleggingen van het fonds staan dan ook op naam van de bewaarder, waardoor het fondsvermogen juridisch gescheiden is van het vermogen van de beheerder en andere partijen. Ook heeft de bewaarder de taak om erop toe te zien dat de beheerder het fonds beheert in overeenstemming met het beleggingsbeleid zoals dat in het prospectus is vastgelegd. De beheerder van het Meesman Index Umbrella Fund is Meesman Index Investments. Meesman Index Investments heeft een vergunning en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten. De bewaarder van het Meesman Index Umbrella Fund is Stichting Bewaarbedrijf Guestos. Stichting Bewaarbedrijf Guestos heeft als enige activiteit het bewaren van fondsvermogens en is onderdeel van Fastnet Netherlands, de administrateur van de Meesman-indexfondsen. Fastnet Netherlands levert gespecialiseerde fondsenadministratie aan in Nederland gevestigde beleggingsfondsen en maakt deel uit van het Fastnet-netwerk, dat wordt aangestuurd door de CACEIS-groep (met Credit Agricole als grootaandeelhouder). Doordat Stichting Bewaarbedrijf Guestos op geen enkele wijze geliëerd is met Meesman Index Investments, is de onafhankelijkheid van de bewaarder gewaarborgd. Fiscale informatie Het Meesman Index Umbrella Fund is fiscaal gezien een zogeheten besloten fonds voor gemene rekening. Dit houdt in dat het fonds niet belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting en dividendbelasting. Het fonds is voor Nederlandse fiscale doeleinden transparant, wat wil zeggen dat de participanten naar rato van hun deelname worden belast op basis van de voor hen geldende fiscale regels. Meesman I.U.F. 5

Boekjaar Het boekjaar van het Meesman Index Umbrella Fund is gelijk aan het kalenderjaar. Meer informatie Meer informatie over het Meesman Index Umbrella Fund vindt u op onze website en in het prospectus en de financiële bijsluiter van het Meesman Index Umbrella Fund. Meesman I.U.F. 6

Verslag van de beheerder Dit is het verslag voor het Meesman Index Umbrella Fund over het boekjaar 2008. Het boekjaar 2008 loopt van 1 januari tot en met 31 december 2008. Voor algemene informatie over het Meesman Index Umbrella Fund verwijzen wij naar het profiel van het Meesman Index Umbrella Fund elders in dit jaarverslag. Beheerd vermogen De omvang van het beheerd vermogen van een beleggingsfonds is afhankelijk van twee factoren: de kasstroom (de inen uitstroom van geld) en de waardeontwikkeling van de beleggingen van het fonds. Bij de drie Meesman-indexfondsen die in aandelen beleggen was in 2008 de kasstroom positief. Ondanks de moeilijke marktomstandigheden is er elke maand meer nieuw geld in de Meesman aandelen-indexfondsen belegd dan eraan is onttrokken. De beleggingen van de drie Meesman aandelen-indexfondsen zijn daarentegen fors in waarde gedaald. De positieve invloed van de netto instroom van nieuw geld woog niet op tegen de negatieve invloed van de koersverliezen. Bij het Meesman-indexfonds dat in obligaties belegt was het precies andersom. De kasstroom was negatief maar de waardeontwikkeling van de beleggingen van het fonds was positief. Per saldo woog ook bij dit fonds de negatieve invloed zwaarder dan de positieve invloed. Bij alle Meesman index-fondsen is het beheerd vermogen vorig jaar dan ook teruggelopen. Fondsvermogen Fondsvermogen Meesman Index Fund 31 dec 2007 31 dec 2008 Global Stock 13.956.576 9.674.194 European Stock 5.892.825 4.130.302 Emerging Markets Stock 3.012.823 2.233.750 Euro Bond 2.543.762 2.392.746 Beleggingsresultaat In de onderstaande tabel staan de rendementen van de Meesman-indexfondsen in 2008. Ter vergelijking worden ook de rendementen getoond van de indexproducten waarin door de Meesman-indexfondsen werd belegd en de indexen die door de Meesman-indexfondsen werden gevolgd. Een toelichting op de beursontwikkelingen in 2008 die ten grondslag liggen aan deze beleggingsresultaten vindt u hieronder (zie 'Terugblik op de verslagperiode'). Koers Koers 31 dec 2007 31 dec 2008 Rendement Meesman Global Stock IF 58,58 36,42-37.83% Vanguard Global Stock IF 11,64 7,24-37.83% MSCI World Index 126,94 79,16-37.64% Meesman European Stock IF 58,92 33,14-43.75% Vanguard European Stock IF 14,34 8,07-43.75% MSCI Europe Index 155,54 87,65-43.65% Meesman Emerging Markets Stock IF 62,89 30,54-51.44% Vanguard Emerging Markets Stock IF 121,60 59,05-51.44% MSCI Emerging Markets Index 283,37 139,10-50.91% Meesman Euro Bond IF 50,65 55,05 8.70% Vanguard Euro Government Bond IF 135,02 146,77 8.70% Lehman Euro Agg. Govt. Bond Index* nvt nvt 9.14% IFstaat voor Index Fund * In november 2008 is de naam gewijzigd in Barclays Capital Global Aggregate Euro Government Bond Index Rendement ten opzichte van Vanguard Gedurende de verslagperiode was het rendement van elk Meesman-indexfonds gelijk aan het rendement van het Vanguard-indexfonds waarin het belegde. De rendementen waren hetzelfde omdat de Meesman-indexfondsen hun vermogen geheel hadden belegd in de desbetreffende Vanguard-indexfondsen en geen extra kosten in rekening hebben gebracht. Rendement ten opzichte van de index Hoewel indexfondsen het beleggingsresultaat van de voor hen relevante index zo nauwkeurig mogelijk trachten te evenaren, zal het rendement van een indexfonds nooit helemaal hetzelfde zijn als dat van de gevolgde index. De belangrijkste reden hiervoor is dat een indexfonds kosten heeft en een index niet. Een indexfonds met kosten van bijvoorbeeld 0,5% per jaar zal in beginsel dan ook 0,5% per jaar achterblijven bij de index. Indexfondsen hebben echter ook mogelijkheden om deze achterstand ten opzichte van de index enigszins te compenseren. Bijvoorbeeld door transacties efficiënt uit te voeren, tijdig te anticiperen op wijzigingen in de samenstelling van de index en inkomsten te genereren met het (tijdelijk) uitlenen van effecten. Voor de drie Meesman-indexfondsen die in aandelen beleggen heeft dit gedurende de verslagperiode geresulteerd in een rendement dat minder bij de index is achtergebleven dan op basis van de kosten zou mogen worden verwacht. Zo was het verschil in rendement tussen het Meesman Global Stock Index Fund en de MSCI World Index over de verslagperiode geen 0,50% maar 0,19%. Voor het Meesman European Stock Index Fund was het verschil in Meesman I.U.F. 7

rendement met de MSCI Europe Index geen 0,50% maar 0,10%. En voor het Meesman Emerging Markets Stock Index Fund was het verschil in rendement met de MSCI Emerging Markets Index geen 0,65% maar 0,53%. Het Meesman-indexfonds dat in obligaties belegt is daarentegen in 2008 iets meer bij de index achtergebleven dan op basis van de kostenratio zou mogen worden verwacht. Het verschil in rendement tussen het Meesman Euro Bond Index Fund en de Lehman Euro Aggregate Government Bond Index was geen 0,30% maar 0,44%. De reden hiervoor is dat het fonds de index volgt door te beleggen volgens de zogeheten 'sampling' methodiek - het fonds belegt niet in alle obligaties die in de index zijn opgenomen maar in een representatieve selectie van al deze obligaties. Door de grote koersschommelingen (volatiliteit) in 2008 was deze methodiek het afgelopen jaar met meer dan de gebruikelijke onzekerheid omgeven waardoor het nauwkeurig benaderen van de index moeilijker was dan gewoonlijk. Uitkeringen De rente- en/of dividendinkomsten die gedurende de verslagperiode door de Vanguard-indexfondsen zijn ontvangen, zijn binnen de Vanguard-indexfondsen herbelegd. De Vanguard-indexfondsen hebben dus geen uitkeringen gedaan. Conform het uitkeringsbeleid zullen ook de Meesman-indexfondsen over de verslagperiode geen uitkeringen doen. Terugblik op de verslagperiode Hieronder blikken wij terug op de rendementsontwikkeling gedurende de verslagperiode van de financiële markten die voor de Meesman-indexfondsen het meest relevant zijn. Het is van belang om te realiseren dat deze terugblik niet meer is dan een momentopname en zodoende een vertekend beeld kan geven van lange termijn rendementsontwikkelingen. En daar gaat het bij beleggen om: de lange termijn. Beleggingsresultaten dient u dan ook altijd over een lange periode te bekijken veel langer dan de verslagperiode waar dit jaarverslag betrekking op heeft. Op lange termijn mag u op aandelen een gemiddeld rendement verwachten van 8 tot 9 procent per jaar en op obligaties 4 tot 5 procent per jaar. Dit zijn reële lange termijn gemiddelden. Op korte termijn zullen de rendementen hiervan afwijken. In zowel positieve als negatieve zin. Beurzen stijgen nou eenmaal niet in een rechte lijn. In het ene jaar wordt beter gepresteerd dan in het andere. En het verschil tussen de goede en slechte jaren kan soms groot zijn. Dat heet risico. Wij adviseren u dan ook de beleggingsresultaten in een bepaalde periode altijd tegen deze achtergrond te beoordelen. Algemeen Het jaar 2008 zal de geschiedenisboeken ingaan als het jaar waarin de kredietcrisis in volle hevigheid losbarstte. Een crisis die zich in eerste instantie leek te beperken tot een klein deel van de Amerikaanse hypotheekmarkt maar uiteindelijk het hele financiële stelsel wereldwijd aan het wankelen bracht met alle gevolgen van dien voor de reële economie. De kredietcrisis begon met wanbetalingen op risicovolle (subprime ) hypotheken in de Verenigde Staten. Omdat het hier maar om een klein deel van de Amerikaanse hypotheekmarkt ging leek de potentiële schade in eerste instantie mee te vallen. Maar dat pakte anders uit. Veel van deze slechte hypotheekleningen waren namelijk herverpakt en aan anderen (meestal banken en andere financiële instellingen) doorverkocht. Het doorverkopen ging veelal buiten de beurs om en de herverpakte producten werden vaak buiten de balans gehouden. Hierdoor wist niemand bij wie de herverpakte slechte leningen waren terechtgekomen en voor wiens rekening de risico's uiteindelijk waren. Toen er betalingsproblemen ontstonden bij deze risicovolle hypotheken was het onduidelijk hoeveel schade banken en andere financiële instellingen hadden opgelopen en dus hoe zij er financieel voorstonden. Om die reden durfde niemand meer aan banken (en anderen zoals hedgefondsen) geld te lenen. Ook banken onderling niet. Daarnaast waren er andere ontwikkelingen die de problemen verergerden en het vertrouwen verder deed afbrokkelen. De markt voor het herverpakken en doorverkopen van producten viel helemaal stil. Banken en hedgefondsen die met geleend geld belegden moesten hun leningen (deels) terugbetalen en daarvoor hun beleggingen snel van de hand doen. Door de toegenomen risico-aversie moesten banken hun solvabiliteit snel verbeteren. Enzovoort. In het begin ging het nog geleidelijk. Maar na de val van Lehman Brothers op 15 september 2008 kwam alles in een stroomversnelling en droogden de kredietmarkten bijna helemaal op. De economie had geen smeerolie meer. Met alle gevolgen van dien voor de reële economie. Hoewel we de volledige impact op de reële economie nog niet kunnen overzien, is wel al duidelijk dat wat begon als een crisis in (een klein deel van) de Amerikaanse financiële sector uiteindelijk wereldwijd grote gevolgen heeft voor de hele economie. Aandelen In de eerste drie maanden van 2008 verloren aandelenmarkten wereldwijd zo'n 15 tot 20 procent van hun waarde. In het voorjaar herstelden de beurzen zich enigszins en leken zij in rustiger vaarwater terecht te komen. Het was slechts de stilte voor de storm. Een storm die vooral in de laatste vier maanden van 2008 veel schade veroorzaakte. Alle aandelenmarkten hebben het zwaar te verduren gehad. Ook in opkomende landen. In 2008 was de samenhang tussen de aandelenmarkten van ontwikkelde en opkomende landen groter dan ooit. Ontwikkelde landen Wereldwijd hebben vrijwel alle aandelenmarkten het jaar 2008 met grote verliezen afgesloten. De breed gespreide indexen van Amerikaanse aandelen stonden eind 2008 zo'n 37 procent lager dan aan het begin van het jaar. Omdat de Amerikaanse dollar vorig jaar wat sterker was dan de euro, was het verlies voor de Europese beleggers wat minder. Ongeveer 34 procent. Op de Europese aandelenbeurzen liepen de verliezen hoger op. De breed gespreide MSCI Europe Index moest in 2008 bijna 44 procent prijsgeven. Binnen Europa waren er echter grote verschillen te zien. Van -66 procent voor Ierse aandelen tot -31 procent voor de beurs van Londen. De enige andere Europese aandelenmarkt die de schade enigszins beperkt wist te houden was de Zwitserse (-35%). De twee beste prestaties kwamen vorig jaar dus van landen die niet aan de euro meedoen. Met een verlies van meer dan 52 procent voor de AEX-index Meesman I.U.F. 8

behoorde de Nederlandse aandelenmarkt overigens tot de achterblijvers. Ook de Japanse aandelenmarkt ging in 2008 stevig onderuit. De MSCI Japan Index, de Nikkei 225 Index en de Topix Index verloren alle drie ongeveer 42 procent van hun waarde. Door de stijging van de Japanse yen ten opzichte van de euro bleef het verlies in euro's echter beperkt tot zo'n 25 procent. Al met al was 2008 een erg slecht beleggingsjaar. De MSCI World Index, de belangrijkste graadmeter van de wereldwijde aandelenbeurzen die voor ongeveer de helft uit Amerikaanse aandelen en een derde uit Europese aandelen bestaat, kwam in 2008 uit op een rendement van -37,6 procent. Dit was het grootste verlies in een kalenderjaar sinds de start van deze index in 1970. Een klein lichtpuntje daarbij was de waardetoename van de Amerikaanse dollar en de Japanse yen ten opzichte van de euro. Hierdoor was het verlies voor de Nederlandse belegger iets minder groot dan voor bijvoorbeeld een Amerikaanse belegger. Ook was het verlies minder groot dan voor een belegger die zich had beperkt tot de Nederlandse aandelenbeurs. Opkomende landen Verging het de aandelenmarkten van opkomende landen in 2007 nog een stuk beter dan die van ontwikkelde landen, in 2008 waren de rollen omgedraaid. Na vijf jaar van uitzonderlijk goede rendementen, waarin een belegging in aandelen van opkomende landen ongeveer drie en een half keer meer waard werd, kwam in 2008 de omslag. De MSCI Emerging Markets Index is vorig jaar iets meer dan de helft van zijn waarde kwijtgeraakt. Vrijwel alle aandelenbeurzen in opkomende landen presteerden slecht. In Azië en Zuid-Amerika, de twee grootste regio's die in de index zijn vertegenwoordigd, waren de verliezen ongeveer even groot: circa -50 procent. Op de Oost-Europese aandelenmarkten verdampte zo'n tweederde van de beurswaarde. Alleen in Afrika 'viel het mee'. Daar was de teruggang ongeveer 37 procent. Afrika vertegenwoordigt echter minder dan 10 procent van de index. Obligaties Door de verliezen op de beurs en de aanhoudende onzekerheid over de gevolgen van de kredietcrisis voor de reële economie, zijn beleggers in 2008 steeds meer risicomijdend geworden. Alles wat risico met zich meebracht ging in de uitverkoop. Niet alleen aandelen. Maar ook vastgoed, grondstoffen, hedgefondsen etc. Zelfs de meeste bedrijfsobligaties zijn stevig in waarde gedaald. Beleggers moesten het vrijgekomen geld echter ergens onderbrengen. Zij zochten een veilige vluchthaven voor hun geld. En veiliger dan staatsobligaties is er niet. Een enorme hoeveelheid geld is dan ook richting staatsobligaties gedirigeerd, wat de koersen sterk heeft opgedreven. In deze categorie waren de rendementen vorig jaar dan ook de beste sinds jaren. De Lehman Euro-Aggregate Government Bond Index, een index van circa 800 overheidsobligaties die in euro's noteren, behaalde een winst van maar liefst 8,7 procent. Zoals gezegd gingen in 2008 de meeste beleggingen tegelijkertijd onderuit. Hiermee werd pijnlijk duidelijk dat spreiding vaak tekortschiet juist als je het echt nodig hebt. Als het echt stormt op de beurs zijn staatsobligaties veelal de enige belangrijke beleggingscategorie die zich staande weet te houden. Daarom zijn staatsobligaties de beste stabilisator in een beleggingsportefeuille. En de toekomst? Een van de opvallende uitkomsten van de kredietcrisis is dat vrijwel iedereen toegeeft de crisis niet te hebben zien aankomen. De deskundigen zijn uitzonderlijk openhartig. Dat gebeurt niet vaak. Het zegt veel over de gemoedstoestand van de marktvorsers. Een enkeling zegt wel tijdig te hebben gewaarschuwd. Daarbij zitten echter veel professionele doemdenkers die al vele jaren roepen dat het misgaat. Als je dat lang genoeg roept krijg je vroeg of laat natuurlijk gelijk. Maar veel waarde heeft het niet. Een positieve uitzondering hierop is bijvoorbeeld Nouriel Roubini van New York University. Hij kwam in 2006 met een analyse waarvan nu blijkt dat hij het grotendeels bij het rechte eind had. Opvallend is ook dat verschillende banken (en andere deskundigen) zich niet meer wagen aan voorspellingen voor 2009. Naar eigen zeggen vanwege de uitzonderlijke beweeglijkheid van de beurzen op dit moment. Een veelzeggende opmerking. Want hiermee zeggen ze feitelijk dat ze alleen kunnen voorspellen als het relatief rustig is op de beurs. Nou weten we dat dit niet klopt - ook in minder rumoerige tijden zitten ze er net zo vaak naast als dat ze het bij het rechte eind hebben. Maar zelfs als we zouden aannemen dat het wel klopt, dan nog is dit een grote teleurstelling. Een voorspeller die het alleen maar kan als het business as usual is heeft voor een belegger weinig toegevoegde waarde. Juist als het er echt toe doet (de grote omslagmomenten op de beurs) zou een goede voorspelling van pas komen. We weten nu in ieder geval dat we daar niet op hoeven te rekenen. Meesman Index Investments is van mening dat het niet mogelijk is korte termijn ontwikkelingen van financiële markten en individuele beurskoersen consistent goed te voorspellen. Daarom doen wij dit ook niet. En vinden wij het verstandig om een beleggingsstrategie te volgen die om succesvol te zijn niet afhankelijk is van het correct voorspellen van onzekere toekomstige ontwikkelingen. Die strategie is indexbeleggen. Onze opvatting over de beste manier om te beleggen is gebaseerd op wat de financiële wetenschap en tientallen jaren ervaring ons hebben geleerd. Wij zijn ervan overtuigd dat beleggers die onderstaande uitgangspunten in acht nemen bovengemiddelde beleggingsresultaten zullen behalen, beter dan de meeste professionele beleggers. Omdat beleggingen op korte termijn soms fors in waarde kunnen dalen, is het raadzaam alleen te beleggen met geld dat u voor de lange termijn kunt wegzetten. Om zo min mogelijk afhankelijk te zijn van de onvoorspelbare waardeontwikkeling van individuele effecten, is het raadzaam uw beleggingen zo breed mogelijk te spreiden. Meesman I.U.F. 9

Omdat kosten een groot effect hebben op het rendement van een belegging, is het raadzaam de kosten zo laag mogelijk te houden. Vanwege de onvoorspelbaarheid van beurskoersen heeft het weinig zin om actief te beleggen. Dit kost alleen maar tijd en geld. Dat laatste gaat ten koste van uw rendement. Kopen en vasthouden is in de meeste gevallen de beste manier om te beleggen. Hoe complexer en ondoorzichtiger een beleggingsproduct of -strategie, hoe groter de kans op fouten. Hou het simpel. Eenvoud loont. Wij kunnen ons goed vinden in de opmerking van belegger en columnist Michael Kraland, die op 29 november vorig jaar in het Financieele Dagblad het volgende schreef: Straks, in december, gaat iedereen, gekwalificeerd of niet, maakt niets uit, voorspellen wat er volgend jaar gaat gebeuren. Elk jaar probeer ik uit te leggen dat die voorspellingen onzin zijn, en waarom dat zo is, al eeuwenlang. Dat gaan we dit jaar weer doen. Verliest u er vooral geen tijd mee. Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Meesman Index Investments B.V. is de beheerder van het Meesman Index Umbrella Fund. De inrichting van de de bedrijfsvoering (administratieve organisatie en interne controle) van Meesman Index Investments B.V. voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen en Meesman Index Investments B.V. beschikt over een beschrijving hiervan. De inrichting van de bedrijfsvoering is ontworpen om een hoge mate van zekerheid te verkrijgen dat Meesman Index Investments B.V. geen belemmeringen zal ondervinden bij het uitvoeren van haar normale bedrijfsactiviteiten. Zelfs met goed ontworpen en geïmplementeerde processen, systemen en controles is het echter niet mogelijk om absolute zekerheid te verschaffen dat er zich geen belemmeringen zullen voordoen. Als onderdeel van onze regelmatige werkzaamheden beoordelen wij doorlopend de effectiviteit van het functioneren van de bedrijfsvoering, inclusief de activiteiten die aan andere partijen zijn uitbesteed. Zo ook in het afgelopen boekjaar. Daarbij hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de bedrijfsvoering niet effectief en overeenkomstig de beschrijving functioneert. Wij verklaren dan ook met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het boekjaar 2008 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Den Haag, 28 april 2009 De Beheerder Meesman Index Investments B.V. Meesman I.U.F. 10

Jaarrekening Meesman Index Umbrella Fund Meesman I.U.F. 11

Balans per 31 december 2008 (voor resultaatbestemming) 31-12-2008 31-12-2007 Toelichting EUR EUR Beleggingen Aandelen 4 18,431,006 25,405,997 Overige activa Liquide middelen 5.1 6,465 96,729 6,465 96,729 Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar) Verplichtingen uit hoofde van nog uit te reiken participaties 6.1 - - Verplichtingen uit hoofde van nog in te nemen participaties 6.2-89,700 Verplichtingen inzake provisie toe- en uittredingen 6.3 2,144 4,867 Nog te betalen administratievergoeding 6.4 4,335 2,174 6,479 96,741 Uitkomst van vorderingen en overige activa min kortlopende schulden -14-12 Uitkomst van activa min kortlopende schulden 18,430,992 25,405,985 Eigen vermogen Participatiekapitaal 7.1 27,938,312 24,440,644 Algemene reserve 7.2 965,341 953,583 Onverdeeld resultaat 7.3-10,472,661 11,758 18,430,992 25,405,985 Meesman I.U.F. 12

Winst- en verliesrekening 01-01-2008 01-01-2007 31-12-2008 31-12-2007 Toelichting EUR EUR Waardeveranderingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen van het 4-154,275 86,513 Meesman Global Stock Index Fund Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen van het 4-124,518 11,118 Meesman European Stock Index Fund Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen van het 4-83,662 3,079 Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen van het 4 15,444 1,134 Meesman Euro Bond Index Fund Niet-gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen van het 4-5,419,058-387,077 Meesman Global Stock Index Fund Niet-gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen van het 4-2,913,567-81,481 Meesman European Stock Index Fund Niet-gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen van het 4-1,969,800 335,310 Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Niet-gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen van het 4 176,775 43,162 Meesman Euro Bond Index Fund -10,472,661 11,758 Totaal beleggingsresultaat -10,472,661 11,758 Meesman I.U.F. 13

Kasstroomoverzicht 01-01-2008 01-01-2007 31-12-2008 31-12-2007 Toelichting EUR EUR Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Aankopen 4-5,243,070-11,535,442 Verkopen 4 1,745,402 1,455,318-3,497,668-10,080,124 Mutatie kortlopende schulden -90,262 69,399 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten -3,587,930-10,010,725 Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij toetredingen van participaties 7.1 5,243,069 11,535,443 Betaald bij uittredingen van participaties 7.1-1,745,403-1,455,316 Kasstroom uit financieringsactiviteiten 3,497,666 10,080,127 Mutatie geldmiddelen -90,264 69,402 Geldmiddelen 1 januari 2008 96,729 27,328 Geldmiddelen 31 december 2008 6,465 96,730 Meesman I.U.F. 14

Toelichting 1. Algemeen Het Meesman Index Umbrella Fund (hierna te noemen: het Fonds) is een beleggingsfonds in de zin van de Wet financieel toezicht. Het Fonds is gevestigd te Den Haag. Het Fonds heeft een zogeheten paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het is onderverdeeld in een of meer eenheden (hierna te noemen: de Subfondsen). Het Fonds geeft voor elk Subfonds een eigen soort participaties uit. Een participatie in een Subfonds geeft recht op een evenredig deel van het vermogen van het desbetreffende Subfonds. De Subfondsen vormen juridisch gezien geen gescheiden vermogen, hetgeen inhoudt dat bij liquidatie van een Subfonds een eventueel negatief vermogenssaldo binnen dat Subfonds wordt omgeslagen over de andere Subfondsen naar evenredigheid van de waarde per Subfonds op dat moment. In de praktijk is een dergelijke gebeurtenis nagenoeg uitgesloten omdat de Subfondsen geen schulden kunnen aangaan en er in beginsel geen kosten direct ten laste van de Subfondsen worden gebracht. Per Subfonds kunnen de volgende kenmerken verschillen: de aanvangsdatum, de beleggingsdoelstelling, het beleggingsbeleid, het risicoprofiel en de kostenstructuur. Bij de introductie van een Subfonds stellen de Beheerder en de Bewaarder van het Fonds de in de voorgaande zin genoemde kenmerken vast. Deze kenmerken worden vervolgens vastgelegd in het prospectus. Het Fonds en de Subfondsen zijn opgericht voor onbepaalde tijd. Een eventueel besluit tot opheffing van het Fonds of een van de Subfondsen kan uitsluitend worden genomen door de Beheerder. Een besluit tot opheffing kan alleen worden genomen met medeweten van de Bewaarder en de vergadering van participanten. Voor meer informatie over opheffing van het Fonds of een van de Subfondsen wordt verwezen naar de Voorwaarden van Beheer en Bewaring. Juridische vorm Het Fonds is een in Nederland gevestigd fonds voor gemene rekening. Bij een fonds voor gemene rekening brengen de participanten geld bijeen dat door een beheerder voor hun rekening en risico wordt belegd. De vermogenstitels waarin wordt belegd worden ten behoeve van de participanten in eigendom gehouden door een bewaarder. Het Fonds heeft een Beheerder (Meesman Index Investments B.V.) en een Bewaarder (Stichting Bewaarbedrijf Guestos). De Beheerder is verantwoordelijk voor het beheer van het fondsvermogen. De Beheerder kan niet zonder medewerking van de Bewaarder over het vermogen van het Fonds beschikken. De Bewaarder is belast met het bewaren van het fondsvermogen. Het fondsvermogen wordt door de Bewaarder gehouden voor rekening en risico van de participanten en wordt door de Bewaarder deugdelijk afgezonderd van het overige vermogen van de Bewaarder. De Bewaarder heeft tot taak erop toe te zien dat de Beheerder het vermogen van het Fonds beheert op een wijze die in overeenstemming is met het daaromtrent in het prospectus bepaalde. 2. Risico's 2.1 Marktrisico Marktrisico is de kans op verlies als gevolg van algemene beursontwikkelingen. Als de gehele markt in waarde daalt, zal ook de waarde van het Subfonds dat in die markt belegt dalen. 2.2 Valutarisico Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan de waarde van de Subfondsen die in andere valuta dan de euro beleggen negatief worden beïnvloed. 2.3 Inflatierisico Als gevolg van inflatie kan het reële rendement van de Subfondsen minder zijn dan het nominale rendement. 2.4 Afwikkelingsrisico Het is niet uit te sluiten dat tegenpartijen, en daaraan gelieerde partijen, in gebreke blijven. Dit geldt bijvoorbeeld voor tegenpartijen waarbij de Subfondsen effectentransacties uitvoeren en afhandelen. 2.5 Bewaarnemingsrisico De Subfondsen lopen het risico van verlies van in bewaring gegeven activa als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van een bewaarnemer of onderbewaarnemer. 2.6 Liquiditeitsrisico Liquiditeitsrisico is het risico dat het Fonds niet de mogelijkheid heeft om financiële middelen te verkrijgen die benodigd zijn om aan bepaalde verplichtingen te kunnen voldoen. Het is niet uit te sluiten dat een positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd. Meesman I.U.F. 15

2.7 Omslagrisico Het vermogen van een Subfonds is juridisch gezien niet gescheiden van het vermogen van de overige Subfondsen van het Meesman Index Umbrella Fund. Dit betekent dat bij liquidatie van een ander Subfonds een eventueel negatief vermogenssaldo binnen dat Subfonds, hetgeen in de praktijk nagenoeg uitgesloten is, wordt omgeslagen over de andere Subfondsen. 2.8 Aanvullende opmerkingen wat betreft risico's In het algemeen geldt voor indexproducten dat het risico vrijwel uitsluitend bestaat uit de waardefluctuaties van de desbetreffende index (het zogeheten marktrisico). Aangezien de waardeontwikkeling van indexproducten de index zeer nauwkeurig volgt is er nauwelijks sprake van de risico's die verbonden zijn aan actief beheer (het zogeheten specifieke risico). De Subfondsen beleggen, via de indexproducten waarin wordt belegd, in bekende beursindices. Bij het beleggen op basis van een aandelenindex geldt dat bij een wereldwijde aandelenindex de (landen, regionale, sector en bedrijfsspecifieke) risico's zoveel mogelijk worden gespreid. Bij het beleggen op basis van een regio-, landen- of sectorindex is dit minder het geval. Bij het beleggen op basis van een obligatie-index geldt dat bij een index van euro-gedonomineerde overheidsobligaties het debiteurenrisico minder is dan wanneer zou worden belegd op basis van een obligatie-index waarin ook niet-overheidsobligaties zijn opgenomen. Er is ook geen valutarisico voor beleggers met de euro als basisvaluta. De Subfondsen kunnen geen vreemd vermogen aantrekken. Zij beleggen dus niet met geleend geld. 3. Waarderingsgrondslagen Activa en passiva worden gewaardeerd op basis van reële waarde, tenzij anders aangegeven. 3.1 Beleggingen De waardering van de beleggingen vindt als volgt plaats: - niet-beursgenoteerde beleggingen worden gewaardeerd tegen de benaderde marktwaarde overeenkomstig maatstaven zoals die gangbaar zijn voor de desbetreffende beleggingen. In concreto: waardering van beleggingen in beleggingsfondsen worden gewaardeerd tegen de nettovermogenwaarde per participatie volgens opgave van de administrateur; - vreemde valutaposities worden omgerekend naar euro tegen de gemiddelde noteringen van de vorige dag. 3.2 Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Voorzover noodzakelijk zijn voorzieningen voor oninbaarheid getroffen. 3.3 Opslagen bij toe- en uittreding Het Fonds geeft participaties uit tegen de geldende nettovermogenswaarde per participatie, vermeerderd met een opslag ter dekking van de aan de uitgifte verbonden kosten. Bij een eenmalige uitgifte van participaties is de opslag 0,5% plus 50 euro. Bij de uitgifte van participaties ten gevolge van vaste, maandelijkse stortingen is de opslag 0,5% plus een twaalfde van 25 euro. Inkoop vindt plaats tegen de geldende nettovermogenswaarde per participatie verminderd met uittredingskosten van 0,5% plus 50 euro. De vaste op- en afslag van 50 euro dan wel 25 euro komt ten goede aan de Bewaarder. De variabele op- en afslag komt ten goede aan de Beheerder en Vanguard. 3.4 Fiscale Status Een participant kan zijn bewijzen van deelgerechtigdheid slechts vervreemden aan het Fonds zelf. Hierdoor wordt het Fonds vanuit de Wet vennootschapsbelasting beschouwd als een besloten fonds voor gemene rekening. Dit betekent dat het Fonds fiscaal transparant is en dat het Fonds zelf niet is onderworpen aan vennootschapsbelasting. De bezittingen en schulden van het Fonds worden toegerekend aan individuele participanten naar rato van hun deelname in het Fonds. 3.5 Grondslagen voor resultaatbepaling De in de verslagperiode opgetreden gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst dan wel de balanswaarde aan het einde van de verslagperiode, de aankoopwaarde, dan wel de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode, in mindering te brengen. Deze waardeveranderingen zijn in de winst- en verliesrekening opgenomen. 3.6 Grondslagen kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de directe methode. Meesman I.U.F. 16

Toelichting op de balans 01-01-2008 01-01-2007 31-12-2008 31-12-2007 EUR EUR 4 Beleggingen Mutatieoverzicht Meesman Global Stock Index Fund Stand 1 januari 2008 13,956,590 12,852,269 Aankopen 2,023,838 2,425,743 Verkopen -732,886-1,020,859 Gerealiseerde waardeveranderingen -154,275 86,513 Ongerealiseerde waardeveranderingen -5,419,058-387,077 Stand 31 december 2008 9,674,209 13,956,589 Historische kostprijs 14,613,036 13,476,358 Mutatieoverzicht Meesman European Stock Index Fund Stand 1 januari 2008 5,892,825 840,065.00 Aankopen 1,530,883 5,281,184 Verkopen -255,321-158,061 Gerealiseerde waardeveranderingen -124,518 11,118 Ongerealiseerde waardeveranderingen -2,913,567-81,481 Stand 31 december 2008 4,130,302 5,892,825 Historische kostprijs 7,059,373 5,908,329 Mutatieoverzicht Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Stand 1 januari 2008 3,012,823 - Aankopen 1,447,989 2,704,184 Verkopen -173,600-29,750 Gerealiseerde waardeveranderingen -83,662 3,079 Ongerealiseerde waardeveranderingen -1,969,799 335,310 Stand 31 december 2008 2,233,751 3,012,823 Historische kostprijs 3,868,240 2,677,513 Mutatieoverzicht Meesman Euro Bond Index Fund Stand 1 januari 2008 2,543,760 1,621,781 Aankopen 240,360 1,124,331 Verkopen -583,595-246,648 Gerealiseerde waardeveranderingen 15,444 1,134 Ongerealiseerde waardeveranderingen 176,775 43,162 Stand 31 december 2008 2,392,744 2,543,760 Historische kostprijs 2,164,662 2,492,453 Mutatieoverzicht Meesman Index Umbrella Fund Stand 1 januari 2008 25,405,998 15,314,115 Aankopen 5,243,070 11,535,442 Verkopen -1,745,402-1,455,318 Gerealiseerde waardeveranderingen -347,011 101,844 Ongerealiseerde waardeveranderingen -10,125,649-90,086 Stand 31 december 2008 18,431,006 25,405,997 Historische kostprijs 27,705,311 24,554,653 Meesman I.U.F. 17

5 Overige activa 5.1 Liquide middelen Dit betreft direct opeisbare banktegoeden. 6 Kortlopende schulden 6.1 Verplichtingen uit hoofde van nog uit te reiken participaties. Geld ontvangen van participant voor toetreding. 6.2 Verplichtingen uit hoofde van nog in te nemen participaties. Bedrag dat nog vergoed moet worden aan participant per 1 januari 2009. 6.3 Verplichtingen inzake provisie toe- en uittredingen. Dit betreft de provisie die de beheerder en administrateur ontvangen inzake de toe- en uittredingen per 1 januari 2009. 6.4 Nog te betalen administratievergoeding. Dit zijn mutatiekosten die nog niet door de administrateur in rekening zijn gebracht. 01-01-2008 01-01-2007 31-12-2008 31-12-2007 aantal EUR 7 Eigen vermogen 7.1 Participatiekapitaal Meesman Global Stock Index Fund Stand 1 januari 2008 238,241 13,378,552 11,973,665 Geplaatst 43,224 2,023,838 2,425,745 Ingekocht -15,850-732,887-1,020,858 Stand 31 december 2008 265,615 14,669,503 13,378,552 7.1 Participatiekapitaal Meesman European Stock Index Fund Stand 1 januari 2008 100,022 5,897,211 774,089 Geplaatst 31,272 1,530,882 5,281,183 Ingekocht -6,656-255,321-158,061 Stand 31 december 2008 124,639 7,172,772 5,897,211 7.1 Participatiekapitaal Meesman Emerging Markets Index Fund Stand 1 januari 2008 47,906 2,674,434 - Geplaatst 30,001 1,447,989 2,704,184 Ingekocht -4,758-173,600-29,750 Stand 31 december 2008 73,150 3,948,823 2,674,434 7.1 Participatiekapitaal Meesman Euro Bond Index Fund Stand 1 januari 2008 50,226 2,490,449 1,612,763 Geplaatst 4,653 240,360 1,124,331 Ingekocht -11,417-583,595-246,647 Stand 31 december 2008 43,462 2,147,214 2,490,447 7.1 Participatiekapitaal Meesman Index Umbrella Fund Stand 1 januari 2008 24,440,646 14,360,517 Geplaatst 5,243,069 11,535,443 Ingekocht -1,745,403-1,455,316 Stand 31 december 2008 27,938,312 24,440,644 Meesman I.U.F. 18

01-01-2008 01-01-2007 31-12-2008 31-12-2007 EUR 7.2 Algemene reserve Stand 1 januari 2008 953,583 - Winst voorgaand boekjaar 11,758 953,583 Stand 31 december 2008 965,341 953,583 7.3 Onverdeeld resultaat Stand 1 januari 2008 11,758 953,583 Toegevoegd aan Algemene reserve -11,758-953,583 Resultaat lopend boekjaar -10,472,661 11,758 Stand 31 december 2008-10,472,661 11,758 Meesman I.U.F. 19

Overige toelichting Kosten Beleggen in beleggingsfondsen brengt globaal twee soorten kosten met zich mee: aan- en verkoopkosten en fondskosten. Aan- en verkoopkosten Aan- en verkoopkosten zijn de kosten die de belegger betaalt bij het kopen en verkopen van aandelen of participaties van een beleggingsfonds. De belangrijkste aan- en verkoopkosten zijn de aan- en verkoopprovisie en de op- of afslag ten opzichte van de intrinsieke (werkelijke) waarde van een fonds die in de koers zit verwerkt. Aan- en verkoopkosten zijn eenmalige kosten. De belegger betaalt ze alleen als hij een transactie doet. De aan- en verkoopkosten van de Subfondsen van het Meesman Index Umbrella Fund zijn als volgt: Bij een eenmalige aan- of verkoop op de eerste berushandelsdag van de kalendermaand zijn de aan- en verkoopkosten 0,5% + 50. Bij een eenmalige aan- of verkoop op andere dagen dan de eerste beurshandelsdag van de kalendermaand wordt hier bovenop een bedrag van 500 in rekening gebracht. Bij vaste maandelijkse aankopen zijn de aankoopkosten 0,5%. Daarnaast is er bij vaste maandelijkse aankopen een administratievergoeding van 25 per jaar. Er is geen op- of afslag op de intrinsieke waarde die tot gevolg heeft dat de koers van een Subfonds hoger of lager is dan de intrinsieke waarde van het desbetreffende Subfonds. Aan- en verkopen worden dus altijd uitgevoerd tegen een koers die gelijk is aan de intrinsieke (werkelijke) waarde van het desbetreffende Subfonds. Fondskosten Fondskosten zijn de kosten die (jaarlijks) binnen een beleggingsfonds in rekening worden gebracht. De belangrijkste fondskosten zijn de beheervergoeding, diverse operationele kosten en de transactiekosten die het fonds maakt bij het kopen en verkopen van effecten. De fondskosten betaalt de belegger niet direct maar indirect. Ze worden ten laste van het fondsvermogen gebracht en verlagen zodoende het rendement. Binnen de subfondsen van het Meesman Index Umbrella Fund worden in beginsel geen kosten in rekening gebracht. De kosten die normaliter binnen beleggingsfondsen in rekening worden gebracht zijn voor rekening van de beheerder. De Subfondsen van het Meesman Index Umbrella Fund betalen de beheerder echter wel een variabele beheervergoeding. Voor elk Subfonds is de beheervergoeding het bedrag dat het desbetreffende Subfonds van Vanguard ontvangt als retourprovisie over het vermogen dat door het desbetreffende Subfonds is belegd in het onderliggende Vanguardindexfonds. De retourprovisie wordt betaald uit en bedraagt niet meer dan de kostenratio (zie hieronder) van het desbetreffende Vanguard-indexfonds. De retourprovisie wordt maandelijks berekend over het gemiddelde vermogen in het desbetreffende Vanguard-indexfonds gedurende die maand. De Subfondsen ontvangen de retourprovisie maandelijks en betalen het gehele ontvangen bedrag dezelfde maand aan de beheerder uit als beheervergoeding. Omdat de beheervergoeding die aan de beheerder wordt betaald exact hetzelfde bedrag is als de retourprovisie die van Vanguard wordt ontvangen, levert dit per saldo geen kostenpost op binnen de Subfondsen. Hoewel er binnen de Subfondsen van het Meesman Index Umbrella Fund zelf geen kosten in rekening worden gebracht, beleggen de Subfondsen in andere beleggingsfondsen waar wel kosten in rekening worden gebracht. In feite zijn de kosten van de beleggingsfondsen waarin wordt belegd dan ook de kosten van de Subfondsen van het Meesman Index Umbrella Fund. Kostenratio Ter indicatie van de fondskosten moeten beleggingsfondsen een zogeheten kostenratio (ook wel bekend als Total Expense Ratio of TER) berekenen.de kostenratio wordt berekend door de kosten die gedurende een verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit te drukken als een percentage van de gemiddelde nettovermogenswaarde van het fonds gedurende de verslagperiode. Bij het berekenen van de kostenratio worden de kosten van beleggingstransacties en eventuele interestkosten buiten beschouwing gelaten. De kostenratio geeft dan ook geen compleet beeld van de totale jaarlijkse kosten van een beleggingsfonds. Beleggingsfondsen die in andere beleggingsinstellingen beleggen dienen bij de berekening van de kostenratio de kosten van de onderliggende beleggingsinstelling(en) mee te nemen. Omdat gedurende de verslagperiode binnen de Subfondsen geen kosten in rekening zijn gebracht en het vermogen van elk Subfonds geheel belegd was in één Vanguard-indexfonds, was de kostenratio van elk Subfonds gedurende de verslagperiode gelijk aan de kostenratio van het desbetreffende Vanguard-indexfonds. In de onderstaande tabel staan de kostenratio's (op jaarbasis) van de Vanguard-indexfondsen. Meesman I.U.F. 20