Tien Nederlandse top aandelen!

RBS Markets Nummer 365, 8 mei 2013 Turbo s & Trading seminar Bolero Turbo Actie pagina 5 Technische Analyse P2 S&P500 index Een trend is valide totdat... Grondstoffenweekoverzicht P3 Basismetalen onder druk door tegenvallende groeicijfers Marktfocus week 17 Wat te doen met al die poen? Tien Nederlandse top aandelen! P4 De week in Turbo Ontmoet RBS Voor de derde keer organiseerde RBS in samenwerking met IEX de Hollandse aandelenavond. Twee technische analisten, Loef (Loef TA B.V.) en Bakker en twee fundamentele analisten, Versteeg (Theodoor Gilissen) en Van Zeijl (SNS) selecteerden ieder 3 kansrijke aandelen. Dat leverde voor de vele aanwezigen en online kijkers een boeiende avond op, en uiteindelijk een lijstje van tien Nederlandse topaandelen... Na een korte introductie van RBS waarin ondermeer de nieuwe 10% Arcelor Mittal Memory Coupon Note werd toegelicht, was het de beurt aan de technische analisten. Onafhankelijk technisch analist Edward Loef selecteert aandelen op basis van het 20-daags gemiddelde, het 120-daags gemiddelde en de huidige koers. Een aandeel is volgens hem koopwaardig als het 20-daags gemiddeld boven het 120 daags gemiddelde ligt, waarbij het 120 daags gemiddelde stijgt en bovendien moet het 120 daags gemiddelde zich boven de huidige koers bevinden. Alle Nederlandse aandelen zijn door Loef langs deze lat gelegd en daar kwamen als favorieten uit: ASML, DSM en Delta lloyd. Vervolgens was het de beurt van Nico Bakker. Bakker kijkt in tegenstellig tot Loef naar de weekgrafieken (candlesticks) en gebruikt hiernaast een aantal indicatoren zoals de 55 SMA (Simple Moving Average, een spanningsmeter (Relative Strength Index) en een swingteller. Op basis van zijn analysemethode kwam hij dit jaar uit op: CSM, SBM Offshore en Wereldhave. Nico Bakker zal dit jaar ook een fictieve portefeuille bijhouden in De Slimste Belegger, als u meedoet kunt u goed volgen hoe Nico te werk gaat (voor inschrijven ga naar: http://slimste.iex.nl ). Houten die eerder de afdeling consumentelectronica goed heeft gereorganiseerd heeft. Tot slot, ook voor de langere termijn: Randstad. Versteeg ziet kansen voor Randstad in Zuid-Europa, waar flexibilisering van de arbeidsmarkt noodzakelijk zal worden, en Randstad is aantrekkelijk gepositioneerd om hiervan te profiteren. Ook Corne Van Zeijl, fondsmanager bij SNS, stond stil bij de effecten van de monetaire verruiming, waardoor obligaties nu na inflatie en belastingen, een negatief rendement bieden. Een gevolg hiervan is een vlucht naar aandelen waardoor veel aandelen nu volgens Van Zeijl eigenlijk ook vrij hoog gewaardeerd zijn. Toch zijn er nog kansen; ook Van Zeijl noemt SBM offshore, laag gewaardeerd, en bovendien zijn de belangrijkste problemen nu opgelost. Vervolgens, met de nodige voorbehouden, KPN, met name omdat iedereen negatief is en Van Zeijl graag contrair handelt. Daarnaast is de waardering van KPN laag ten opzichte van de rest van de telekomsector. Als laatste noemt Van Zeijl ING: ook ondergewaardeerd ten opzichte van haar Europese concurrenten en als de staatsteun uiteindelijk wordt afgelost denkt Van Zeijl dat het aandeel ING weer dividend kan gaan uitkeren. P5 P6 Jos Versteeg, analist van Theodoor Gilissen, deed de aftrap uit de fundamentele hoek. Versteeg schetste eerst de huidige macroomgeving gezien het belang hiervan voor een lange termijnvisie op aandelen. De huidige bezuinigingskoorts in Europa is wat Versteeg betreft niet de oplossing voor herstel, maar hij is hoopvol dat dit kan veranderen als Merkel in september herkozen wordt. Ondanks twijfels over de economie is er door de monetaire verruiming nu eigenlijk geen rendabel alternatief voor aandelen. In Nederland springen er wat Versteeg betreft op dit moment uit: SBM, aangezien de vraag naar SBM s perifere olievelden toeneemt en de waardering relatief laag is (7 x winst per aandeel 2014). Vervolgens Philips, met name door de nieuwe topman Frans van Aangezien één aandeel, SBM Offshore, 3x werd genoemd, leverde deze editie van de Hollandse Aandelenavond tien Nederlandse top aandelen op. U raadt wel welke positie ik vanochtend in mijn fictieve portefeuille in de Slimste Belegger competitie heb ingenomen... In een enerverende paneldiscussie kwamen vervolgens ook de minst aantrekkelijke Nederlandse aandelen aan bod en ter afsluiting een paar mooi wijsheden. Teveel om op te noemen, maar gelukkig kunt u het seminar terugzien op: http://shar.es/legms De visie van de genoemde analisten is volledig onafhankelijk en vertegenwoordigt niet noodzakerlijkerwijs de visie van RBS. 1

Technische Analyse S&P500 Index Een trend is valide totdat... Turbo s & Trading 365, 8 mei 2013 De wekelijkse TA van Nico Bakker Nico Bakker is hofleverancier van technische analyse binnen RBS Markets. Hij publiceert regelmatig artikelen in allerlei media. Ook verzorgt hij diverse trainingen en workshops en is hij een graag geziene spreker tijdens beleggingsevenementen. Voor de uitleg van technische analyse termen verwijzen wij u naar www.rbs.nl/markets. Het moge duidelijk zijn dat de Amerikaanse aandelenindices het helemaal niet slecht doen. Zoals u ook kunt zien op de S&P500 weekgrafiek ligt het technische landschap er behoorlijk positief bij. Maar hoelang houden de stieren dit vol? Ik zal aan de hand van de actuele weekchart de stand van zaken bespreken. Hoe ziet de route voor de bulls eruit en waar moet u op letten? S&P500 Index Ik hoef u niet uit te leggen dat op deze chart sprake is van een langdurige uptrend. U ziet het stijgende trendkanaal met de serie hogere toppen en hogere bodems. Trendvolgende beleggers doen dan ook goede zaken. Maar de koers schurkt tegen de rode trendkanaallijn aan, een serieus waarschuwingssignaal. Een uptrend kenmerkt zich door opwaartse bewegingen (acties), maar ook met correctieve dalingen (reacties). Binnenkort raken de bulls de bovenkant van het trendkanaal. De ideale zone om te toppen en een stapje terug te doen. Kortom, een gezonde correctiebeweging, zonder dat daarmee de uptrend direct in gevaar komt, ligt op de loer. Maar zover is het nog niet. Vooralsnog kleuren de candles wit. Pas bij het verschijnen van een overtuigende zwarte candle tegen de trendkanaallijn worden de indicaties voor topvorming zichtbaar en wordt het startschot voor een gezonde correctie gegeven. Al met al een logische volgende stap binnen de uptrend. Er is genoeg ruimte aan de onderkant voor een correctie, dus het gevaar voor een trendbreuk is gering. Pas onder de sleepkabel en tegelijkertijd stijgende trendlijn rond circa 1.450,00 breekt de uptrend en verliezen de stieren hun dominante positie. Echter, voor die tijd liggen er al diverse vangnetten op de weg omlaag. Voor nu de stier uit laten razen en voorbereiden op een rondje winstnemingen. Trendvolgende spelers doen goede zaken. Zij handhaven de posities maar houden de beer goed in de gaten. Topvorming en een stap terug is binnenkort aannemelijk. Figuur 1. Weekgrafiek S&P500 Index. Bron: BTAC Visuele Analyse, 8 mei 2013. Selectie aanbod S&P500 Index Turbo's Met Turbo's kunt u inspelen op een stijging en/of daling van de S&P500 Index. Voor een compleet overzicht van het aanbod kijkt u op www.rbs.nl/markets. Vul in het scherm linksboven de zoekterm S&P in. Naam ISIN code Hefboom S&P 500 Turbo Long 1.490 NL0010287975 8,89 S&P 500 Turbo Long 1.530 NL0010288635 11,42 S&P 500 Turbo Short 1.660 NL0010289377 18,13 S&P 500 Turbo Short 1.800 NL0010375945 6,98 Figuur 2. Een selectie van het aanbod S&P500 Index Turbo's. Bron: RBS, 8 mei 2013. 2

Grondstoffenweekoverzicht week 18 In de kijker: Basismetalen onder druk door tegenvallende groeicijfers Turbo s & Trading 365, 8 mei 2013 TOP maïs 6,70% koffie 5,20% tarwe 4,10% FLOP aluminium -7,00% tin -6,90% lood -6,60% Figuur 3. Voor bovenstaande tabellen wordt gekeken naar 30 grondstoffen (over de periode 25/04/ 13-02/05/ 13) die genoteerd staan op de Nymex, CBOT, ICE Futures US, CME en LME. Bron: Bloomberg 8 mei 2013. De prijzen van de basismetalen kregen opnieuw een flinke tik na tegenvallend economisch nieuws uit China. Nadat eerder al de voorlopige PMI index die de activiteit in de verwerkende industrie meet onder de verwachtingen uitkwam, lag ook het definitieve cijfer van het National Bureau of Statistics onder de consensusprognose. De officiële index daalde naar 50,6 tegenover nog 50,9 vorige maand. Basismetalen zijn de meest cyclische grondstoffencategorie waardoor deze vorige week de scherpste prijsdalingen lieten optekenen. De prijs van een ton aluminium daalde met 7 procent terwijl tin en lood met verliezen van respectievelijk 6,9 en 6,6 procent nauwelijks beter presteerden. De prijsdalingen bij koper, zink en nikkel lagen tussen 4 en 6 procent. De prijs van koper, dat als een barometer voor de wereldeconomie wordt beschouwd omwille van de talrijke industriële toepassingen, was sinds oktober 2011 niet meer zo laag. Tegelijk met de lagere industriële activiteit neemt ook het aanbod van koper een hoge vlucht. Uit de meest recente cijfers van de International Copper Study Group bleek dat de globale koperproductie in januari met 14 procent op jaarbasis is toegenomen naar 178.000 ton. Dit is de sterkste toename sinds december 2004. Opvallend is dat met name de productie van koperconcentraat sterk is toegenomen. Het aanbod geraffineerd koper nam met slechts 2 procent toe omdat de raffinagecapaciteit momenteel een flessenhals vormt als gevolg van operationele en technische problemen bij verschillende raffinaderijen. De voorraadcijfers tonen een vertekend beeld. Eind vorige maand bereikten de kopervoorraden in de opslagplaatsen van de London Metal Exchange (LME) hun hoogste niveau sinds augustus 2003. Tegelijk nemen de voorraden bij de Shanghai Futures Exchange (SHFE) opnieuw af en gaan de fysieke premies (voor onmiddellijke levering) in stijgende lijn. Wat aluminium betreft, wordt 2013 het zevende opeenvolgende jaar waarbij het aanbod de vraag zal overstijgen. De prijs ligt echter in de meeste gevallen nog steeds boven de marginale productiekosten zodat aanbieders geen haast maken met het afbouwen van de productiecapaciteit. China kondigde wel al verminderingen aan ten belope van 700.000 ton bij de smelterijen met de hoogste kostenstructuur maar dit wordt meer dan gecompenseerd door extra productiecapaciteit bij de goedkopere smelterijen in het noordwesten van het land. De Amerikaanse aluminiumproducent Alcoa kondigde wel al aan werk te zullen maken van een lager aanbod. Het bedrijf overweegt de komende 15 maanden om de productie met 460.000 ton of 11 procent van de totale capaciteit te verminderen. Eerder werd al 568.000 geschrapt in Spanje, Italië, Texas en Tennesee. Bronnen: Bloomberg, LME, ICSG In het kort: Op de energiemarkten liep aardgas in de kijker met een forse prijsdaling van 4,3 procent. Het aardgascontract voor levering in juni viel zelfs even terug onder de grens van 4 dollar per miljoen British thermal units (Btu). De Amerikaanse aardgasvoorraden namen in de verslagweek met 43 miljard cubic feet (cf) toe terwijl op een klim met slechts 29 miljard cf werd gerekend. Dit cijfer was een alibi voor winstnemingen want de aardgasprijs klom tijdens de eerste 4 maanden van dit jaar bijna 30 procent hoger. Het voorraadcijfer lag onder het gemiddelde van de voorbije 5 jaar (67 miljard cf), waardoor de Amerikaanse aardgasvoorraden nu 6,2 procent onder het vijfjaars gemiddelde liggen tegenover 5,1 procent een week eerder. Tegelijk bleek uit cijfers van de Energy Information Administration dat de Amerikaanse aardgasproductie in februari voor het eerst in drie maanden is toegenomen. De stijging met 1,3 procent tot 73,22 miljard cf was bovendien de grootste sinds oktober 2011. Op de oliemarkten werd West Texas Intermediate voor levering in juni 2,8 procent duurder na het beter dan verwachte arbeidsmarktrapport. De prijsstijging bij Brent uit de Noordzee bleef beperkt tot 1 procent. Daardoor daalde de spread tussen beide varianten naar amper 8,58 dollar, het kleinste verschil sinds december 2011. Bij de granen liet maïs zich opmerken met een prijsstijging van 6,7 procent. Door de regenval en het koude weer in grote delen van de Verenigde Staten heeft het planten vertraging opgelopen. Ook tarwe werd 4,1 procent duurder. De opbrengst per hectare wintertarwe in de VS zal dit jaar lager liggen dan in 2012 omwille van de strenge vorst de droogte tijdens de voorbije winterperiode. De VS zijn de grootste uitvoerder van tarwe. Bij soja bleef de prijsstijging beperkt tot 0,5 procent. Koffie liet de beste prestatie optekenen bij de soft commodities en werd 5,2 procent duurder. Het Braziliaanse Ministerie van Landbouw wil de gegarandeerde minimumprijs die boeren krijgen voor arabica koffie optrekken maar een formele beslissing kwam er nog niet. Daardoor stellen vele boeren de verkoop van hun oogst uit. Bronnen: Bloomberg, Reuters, Dow Jones Newswires, IEA 3

Marktfocus week 17 Wat te doen met al die poen Turbo s & Trading 365, 8 mei 2013 Active Hedge Group: De Active Hedge groep bestaat uit een aantal ervaren beroepshandelaren die gedurende beursuren in contact zijn met vele beleggers over de ontwikkelingen op de (Nederlandse) beurs. Op basis van het laatste nieuws, (kwartaal) cijfers, volatiliteit en Technische Analyse selecteert Active Hedge wekelijks een trending topic uit de beleggerswereld. Het was even spannend, maar nu is het zover. In navolging van de extreem lage rentevoet in Japan en de VS heeft onze Europese Centrale Bank (ECB) vorige week de rente verlaagd. De rente voor banken is gedaald naar de bodemprijs van 0,5%. Hoezee, komt allen geld halen voor bijna niets bij Mario Draghi! Weer zal er een portie nieuw gecreëerd geld de markt instromen. Het voorbeeld van de Amerikaanse Federal Deposit (Fed) en de Japanse Centrale bank wordt min of meer opgevolgd. Daar gaan ze zelfs een stap verder door het massaal opkopen van staats- en hypotheekobligaties. Al dat nieuwe geld zoekt een weg naar rendement en dan liefst een beetje veilig. Want laten we eerlijk zijn, het recente verleden heeft wel bewezen dat risico s nemen niet altijd loont. De gebruikelijke renteproducten renderen niet, want de inflatie is hoger dan de rentevergoeding. In de Marktfocus van januari, de bundspecial, is al eens uiteengezet waar onze rijkdommen massaal gestald zijn door pensioenverzekeraars en centrale bankiers. In Duits en Nederlands staatspapier, goud en Amerikaanse Treasuries. De zogenaamde safe havens. Maar zijn die wel altijd veilig? Goud verliest glans Terugkijkend kunnen we nu al zeggen dat goud geen safe haven is gebleken. Vorige maand dook het goud opeens in één beweging van $1.550 naar $1.350. Terwijl het hoogtepunt zelfs $1.900 was in 2011. Je moet er niet aan denken dat zoiets met Duits of Amerikaans staatspapier gebeurt. Maar het kan wel, want ook die zijn door de grote geldinstroom enorm duur geworden. In feite worden de kredietverstrekkers door de huidige hoge koers totaal niet meer beloond voor het nemen van risico s. Zelfs defensieve aandelen worden riskanter Zelfs in de aandelenmarkt zien we dat geld op zoek is naar veiligheid. In Nederland hebben vooral de grotere, niet cyclische consumer staples aandelen zoals Heineken, Ahold, Unilever en Nutreco het afgelopen jaar mooie koerswinsten laten zien. Maar ook daar zijn al een paar voorbeelden geweest van wat er met hoge waarderingen kan gebeuren na iets tegenvallend nieuws. Apple gaf vorige week voor $17 miljard (!) obligaties uit, die maar fractioneel meer rendement bieden dan Amerikaanse staatsobligaties. Dat Apple nu geld zat heeft is duidelijk, maar het risico op wanbetaling is op een individueel bedrijf is toch nog altijd aanzienlijk groter dan op de schatkist van de Verenigde Staten. The Great Rotation Ergens in 2012 begon het er op te lijken dat de opbrengsten op obligaties niet lager konden. De theorie achter The Great Rotation is dat beleggers bij hoge obligatiekoersen niet anders kunnen dan andere beleggingen zoeken. De switch naar aandelen zou worden gemaakt. Voorlopig is het wel zo dat aandelen wereldwijd gestegen zijn, maar ook de veilige staatsobligaties zijn nog duurder geworden. Zelfs de opbrengsten van Spaans schuldpapier daalde vorige week naar onder de 4%. Van een rotatie uit de obligaties en in de aandelen is dus voorlopig nog geen sprake. Het feit dat er momenteel vanuit verschillende hoeken geld in de economie instroomt, zorgt dus ook zonder het effect van de grote rotatie voor hogere aandelenkoersen. It s the economy, stupid De economie loopt eigenlijk nog helemaal niet zo goed. Amerika en Europa kampen met een hoge werkloosheid, er is weinig groei en ook de groei in China ligt onder druk. De Fed beloofde dat zolang de economie (werkloosheid) niet hersteld, ze door zal blijven gaan met het opkopen van staatsobligaties. De Fed beloofde zelfs dat het bereid is tot nóg meer maatregelen. Anderzijds zal het tempo van monetaire verruiming worden terug geschroefd bij verbeterende omstandigheden. Dus stel nu eens dat de situatie verbetert. Centrale bankiers zullen dan het opkopen van staatsobligaties terugschroeven en de obligatiekoersen doen dalen. Zou dan de rotatie nog wel plaats kunnen vinden, terwijl beleggers in aandelen ook nog profiteren van betere vooruitzichten. Wist u al dat 25% van de centrale banken inmiddels in aandelen belegt? De conclusie is duidelijk. Aanbod van te beleggen geld is er wel, denk alleen maar aan de maandelijkse instroom van premie-inkomsten bij pensioenverzekeraars. Renteproducten leveren te weinig rendement op. Vastgoed is riskant geworden. Beleggingen in vreemde valuta waren dat altijd al en zelfs de grondstoffen/goudmarkt is niet langer een veilige haven. Dus eigenlijk maakt het niet meer zo uit of het economisch voor de wind gaat. De aandelenmarkten vinden de weg omhoog uiteindelijk wel. Dat gaat ongetwijfeld wel gepaard met tijdelijke dips, maar dat worden dan misschien net die momenten waar je als belegger kunt instappen. Jeroen Santen 4

Turbo s & Trading 365, 8 mei 2013 De week in Turbo Turbobeleggers focussen op KPN, ING en Apple Forse aanpassing verwacht voor AEX Turbo s De werkgelegenheidscijfers vanuit Amerika zetten de beurskoersen vrijdag een treetje hoger. Verder verliep de afgelopen beursweek relatief rustig. De cijfers van DSM, Royal Dutch Shell en Air-France KLM brachten weinig beweging op de Nederlandse aandelenbeurs. In de Turbo s en Boosters Top 5 behaalde een Vallourec Turbo Long een tweede plaats met een rendement van 83%. Het Franse aandeel steeg vorige week vrijdag fors in waarde na de publicatie van beter dan verwachte resultaten over het eerste kwartaal. Het advies voor het aandeel van de industriële staalproducent werd direct verhoogd door onder meer Credit Suisse en BNP Paribas. De aandelen die afgelopen week de meeste aandacht trokken onder Turbobeleggers (de Turbo s op deze aandelen werden op www.rbs.nl/markets het meest bekeken) waren KPN, Apple en ING. KPN was afgelopen week het best presterende AEX fonds (+ 6,29%). Het aandeel herstelde zich enigszins herstelde enigszins van de eerdere koersdalingen. Gecorrigeerd voor de claimemissie die per 26 april werd doorgevoerd, heeft het aandeel vanaf begin dit jaar bijna 30% van haar waarde verloren. Beleggers reageerden vanochtend positief op de cijfers van ING en het bericht dat de bank de afsplitsing van haar verzekeringsactiviteiten wil versnellen: het aandeel opende ruim 2% hoger. Het aandeel Apple is sinds de publicatie van haar plan om de grote cashreserves van het bedrijf aan beleggers terug te betalen met ruim 14% in waarde gestegen 1. De komende week zal opnieuw een aantal AEX fondsen ex-dividend noteren. Belegt u in Turbo s op de AEX? Houd er dan rekening mee dat de aanpassing van het stop loss-niveau op 15 mei relatief groot zal zijn als gevolg van de dividenduitkeringen die in de voorafgaande maand in het financieringsniveau zijn verwerkt. De verwachting is dat de aanpassing voor AEX Turbo s Short ongeveer 7 punten zal zijn. Meer informatie over de genoemde producten, waaronder een indexbeschrijving, het prospectus en de definitieve voorwaarden vindt u op de productpagina op www.rbs.nl/markets. 1. Bloomberg, 8 mei 2013 Overzicht markten AEX 1,7% 357,61 358 357 356 355 354 353 352 351 26 april 3 mei Bund Future 0,3% 146,15 147,4 147,2 147,0 146,8 146,6 146,4 146,2 146,0 26 april 3 mei EUR/USD 0,7% 1,3114 1,330 1,325 1,320 1,315 1,310 1,305 Top 5 Stijgers Turbo s en Boosters ISIN code Rendement Rendement sinds introductie DAX Booster Long NL0010379434 117,16% 196,20% Sinds 25 apr 2013 Vallourec Turbo Long NL0010250957 82,98% 269,30% Sinds 13 nov 2012 AEX Booster Long NL0010379129 80,31% 86,67% Sinds 24 apr 2013 DAX Booster Long NL0010379137 78,76% 104,40% Sinds 24 apr 2013 Koffie Future Turbo Long NL0010252706 66,30% -49,82% Sinds 27 Nov 2012 Certificaten ISIN code Rendement Rendement sinds introductie CO 2 -emissie Certificaat II NL0000287464 13,74% -78,37% Sinds 28 feb 2007 Zeldzame Aardmetalen Certificaat NL0009679620 8,51% 74,90% Sinds 17 jan 2011 Turkije Certificaat NL0000458198 6,02% 230,60% Sinds 29 nov 2004 Rusland Certificaat NL0000458180 4,33% 89,17% Sinds 29 nov 2004 Zonne-energie Certificaat NL0000847689 3,97% -88,71% Sinds 24 apr 2007 Figuur 4. Top 5 stijgers periode 26 april t/m 3 mei 2013. Deze tabel is gebaseerd op het gemiddelde van de bieden laatkoers van RBS. Een actueel overzicht vindt u op de website: www.rbs.nl/markets. Bron: RBS, 8 mei 2013. 1,300 1,295 26 april 3 mei Brent Crude Olie Future 1,0% 104,19 105 104 103 102 101 100 99 98 26 april 3 mei Figuur 5. De prestaties van belangrijke markten van 26 april t/m 3 mei 2013. Bron: Bloomberg, 8 mei 2013. 5

Turbo s & Trading 365, 8 mei 2013 Bolero en RBS leren u nu beleggen in Turbo s Betaal 8 weken lang geen makelaarsloon Bent u nog onbekend met Turbo s? Heeft u interesse in het handelsplatform van de Belgische online broker Bolero? Volg dan een van de gezamenlijke Bolero en RBS webinars en leer hoe u met Turbo s met een hefboom in kunt spelen op koersstijgingen en dalingen van aandelen, indices en grondstoffen. Bovendien krijgt u een demonstratie van de nieuwe en geavanceerde zoekmotor van Bolero waarmee u de RBS Turbo s eenvoudig kunt vinden. Er worden twee webinars geven waarbij in de eerste helft de basiswerking van Turbo s wordt uitgelegd door RBS productspecialist Rogier San Giorgi. In de tweede helft zal Steven Van de Sype, Commercial Director van Bolero, een demonstratie geven en de Turbo-actie zal toelichten waarbij u van 6 mei tot en met 30 juni zonder makelaarsloon bij Bolero kunt handelen in RBS Turbo s. Kijk voor de actievoorwaarden op turbo. bolero.be of neem contact op met Bolero via 078 353 351 (of +32 2 429 16 86 als u vanuit het buitenland naar België belt). Beleggen bij Bolero is alleen mogelijk indien u een tegenrekening heeft in België. Ontmoet RBS Seminars en Webinars in 2013 In de voorgaande jaren hebben wij vele duizenden kijkers gehad tijdens onze online webinars. Vanaf 2013 zullen de webinars voortaan op elke eerste drie maandagen van de maand worden verzorgd. Let op: om live webinars of gearchiveerde webinars te bekijken dient u zich eenmaal in het nieuwe systeem te registreren. Klik hier om te registreren of ga naar www.rbs.nl/seminars. In mei en juni bieden wij de volgende seminars en webinars aan: INSCHRIJVEN RBS WEBINARS Seminar en webinar agenda Datum Type Titel Spreker Aanvang 13 mei 2013 Online webinar De Slimste belegger, aan de slag met Turbo's Erik Mauritz 20 uur 14 mei 2013 Online webinar Turbo's met Bolero: de basics Rogier San Giorgi + Steven van de Sype 20 uur 21 mei 2013 Online webinar Bakker's Bull / Bear van de maand mei (let op: dinsdag) Nico Bakker 20 uur 3 juni 2013 Online webinar De Gouden 6 van Koen Bender Erik Mauritz + koen Bender 20 uur Uitgelicht Tostrams Turbo's (seminar) De recente geschiedenis heeft dat aangetoond dat financiële markten tamelijk chaotisch kunnen zijn. Beurzen kunnen soms hard omhoog, maar ook hard omlaag. Emoties als hoop en vrees kunnen de markten erg onvoorspelbaar maken. Royce Tostrams laat zien hoe hij hierop inspeelt met TOSTRAMS Turbo's. Royce Tostrams werkt o.a. op basis van technische analyse. Hiermee volgt hij koerstrends van tal van financiële markten en aandelen. Met zijn B.O.B.-strategie hanteert Tostrams een lange termijnmodel. Tijdens dit seminar in Breukelen zal RBS productspecialist Rogier San Giorgi een korte toelichting geven op Turbo s en zal Royce Tostrams uitgebreid ingaan op de B.O.B.-strategie in combinatie met de timing van zijn aankoopbeslissingen. Ook komt de koppeling tussen Turbo s en technische analyse aan bod en licht Royce tenslotte de opzet en werking van de TOSTRAMS Turboportefeuille toe. Lees hier meer over de samenwerking tussen de Tostrams Groep en RBS. Datum: 16 mei 2013 Tijd: 19:00 uur ontvangst, 19:30 aanvang presentaties. Plaats: Van der Valk Hotel Breukelen Aanmelden? Stuurt u een email naar info@tostrams.nl 6

Tijdelijke spreadverlaging bij Turbo s op Nederlandse aandelen! Actie verlengd! Turbo s & Trading 365, 8 mei 2013 Bij de volgende Turbo s zal de minimale spread (het verschil tussen bied- en laatprijs) worden verlaagd. Deze spreads gelden in principe onder normale marktomstandigheden. RBS behoudt zich het recht voor om deze spreads te allen tijde te wijzigen (bijvoorbeeld bij cijfers). De actie loopt tot 31 mei 2013. Aan dit bericht kunnen geen rechten worden ontleend. De spreadverlaging betreft de volgende Turbo s: Akzo van 8 naar 6 cent Philips van 5 naar 2 cent ASMI van 8 naar 6 cent Randstad van 10 naar 4 cent Corio van 12 naar 4 cent SBM van 6 naar 2 cent DE Masterblend van 5 naar 1 cent PostNL van 3 naar 1 cent Deltalloyd van 12 naar 3 cent TNT van 7 naar 1 cent DSM van 9 naar 4 cent TomTom van 3 naar 1 cent Reed Elsevier van 4 naar 2 cent Unilever van 5 naar 3 cent Fugro van 9 naar 4 cent USG van 10 naar 3 cent Heineken van 8 naar 5 cent Wereldhave van 18 naar 8 cent KPN van 4 naar 1 cent Wolters Kluwer van 6 naar 2 cent Overzichten Overzicht Volume/Omzet Onderliggende waarde Long Short Omzet(EUR) AEX 12.490.897 22.857.619 34.389.988 Brent Crude Oil Future 45.371 35.860 1.424.607 Bund Future 80 18.380 101.147 EUR/USD 121.091 408.383 4.591.988 Goud 361.482 719.943 7.019.473 Figuur 5. Overzicht Volume/Omzet, periode 26 april t/m 3 mei 2013. Bron: RBS, 8 mei 2013. Long/Short-Ratio Turbo Ratio AEX -2,19 Brent Crude Oil Future 1,35 Bund Future -111,06 EUR/USD -2,47 Goud 6,68 Figuur 6. Long/Short-Ratio van uitstaande posities per 8 mei 2013. Bron: RBS, 8 mei 2013. Op de hoogte blijven Alle seminars & webinars zullen altijd aangekondigd worden op www.rbs.nl/markets en in deze nieuwsbrief. Wilt u op de hoogte blijven van onze webinars? Klik dan hier voor een actueel overzicht van de webinars, en vink bij het inschrijven aan dat u op de hoogte gehouden wilt worden. Top 10 meest verhandelde Certificaten: vorige week en All-Time Vorig week ISIN code All-Time ISIN code 1 Rente Certificaat EUR NL0000453348 Water Certificaat NL0000290195 2 Sector Momentum Europa Certificaat NL0000290799 Agribusiness Certificaat NL0000696565 3 Arca Gold Bugs Quanto Certificaat DE0006874803 Goud Quanto Certificaat NL0000458735 4 Next 7 Certificaat NL0006060907 BRIC II Certificaat NL0000290328 5 Emerging 11 Certificaat NL0000842029 Emerging 11 Certificaat NL0000842029 6 BRIC II Certificaat NL0000290328 AEX Certificaat NL0000778728 7 Agribusiness Certificaat NL0000696565 RICI Enhanced Quanto Certificaat NL0006284580 8 Zilver Quanto Certificaat NL0000458743 Emerging Markets SRI Certificaat NL0009287721 9 Eco Certificaat NL0000847705 India Certificaat NL0000456465 10 India Certificaat NL0000456465 BRIC Certificaat NL0000459816 Figuur 6. Top 10 bestsellers Certificaten, periode 26 april t/m 3 mei 2013 en All Time. Bron: RBS, 8 mei 2013. 7

Turbo s & Trading 365, 8 mei 2013 Risico s De aanschaf van Turbo s en Certificaten brengen bepaalde risico s met zich mee, zoals prijsrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico. Turbo s en Certificaten zijn daarom niet geschikt voor iedere belegger. Het is van belang dat u de kenmerken en risico s van deze producten begrijpt voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Tevens dient u zorgvuldig af te wegen of de Turbo s en Certificaten geschikt zijn voor u gezien uw ervaring, beleggingshorizon, overige beleggingen, financiële positie, risico-bereidheid en andere relevante omstandigheden. In geval van twijfel, dient u professioneel advies in te winnen. Deze nieuwsbrief dient slechts ter informatie en is geen aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding van Turbo s of Certificaten. Het aanbod van Turbo s en Certificaten vindt uitsluitend plaats op basis van het respectievelijke basisprospectus, eventuele bijbehorende supplementen en de definitieve voorwaarden. De beslissing om Turbo s en Certificaten te kopen moet dan ook op basis van deze documenten worden gemaakt. Deze documenten zijn kosteloos verkrijgbaar via www.rbs.nl/ markets. Deze paragraaf bevat slechts een overzicht van de belangrijkste risico s. Lees voor een volledig overzicht het respectievelijke basisprospectus. Turbo s en Warrants zijn beleggingsinstrumenten voor actieve en ervaren beleggers. Door de hefboom is een belegging in Turbo s en Warrants risicovoller dan een directe belegging in de onderliggende waarde. Hoe hoger de hefboom die men kiest, hoe sneller een beweging van de onderliggende waarde doorwerkt in de waarde van de Turbo en de Warrant. Het stop loss-niveau van een Turbo kan wijzigen, waardoor bij een wijziging het stop loss-niveau dichter bij de koers van de onderliggende waarde kan komen. Bij indices zullen deze wijzigingen in periodes waarin veel dividend wordt uitgekeerd, groter zijn. De koers van een Certificaat volgt in principe één-op-één de prestaties van de onderliggende waarde, maar kan hiervan afwijken doordat de beheerkosten (jaarlijks) in rekening worden gebracht en door de marktbeweging van vraag en aanbod. Bij alle beleggingsinstrumenten kan gedurende zowel de looptijd als op de afloopdatum de volledige inleg verloren gaan. Veranderingen van de wisselkoersen van onderliggende waarden die niet in euro zijn genoteerd, beïnvloeden de waarde van de in euro genoteerde producten. Een stijging van de lokale valuta ten opzichte van de euro zal een positief effect hebben, een daling een negatief effect. Beleggen in aandelenmarkten van opkomende markten gaan gepaard met extra risico s op politiek, economisch, de sociaal en juridisch gebied. Daarnaast ontbreekt door gebrekkige beschikbaarheid van financiële verslaggeving en andere data in sommige markten transparantie. Ongunstige ontwikkelingen hebben hierdoor vaak een sterk negatieve invloed hebben op de waarde van beleggingen in opkomende markten. Beleggen in grondstoffen gebeurt meestal door middel van termijncontracten Door te beleggen in termijncontracten en deze op tijd te verkopen kan fysieke levering van een grondstof worden voorkomen. Wanneer een belegger voor lange termijn in een bepaalde grondstof belegt, dient hij/zij het termijncontract voor het aflopen door te rollen naar een termijncontract met een langere looptijd. Het doorrollen van termijncontracten kan rendement opleveren of juist rendement kosten. Dit is afhankelijk van de termijnmarkt en staat los van veranderingen van de spotprijs van de desbetreffende grondstof. Wanneer een termijncontract afloopt, zal de prijs daarvan de actuele spotprijs benaderen. Bij het doorrollen wordt het aflopende contract verkocht en het volgende contract gekocht. Het verschil tussen opeenvolgende termijnprijzen kan een negatief rendement opleveren voor de belegger. Turbo s en Certificaten worden uitgegeven door The Royal Bank of Scotland [plc. Beleggers lopen kredietrisico op deze bank. Dit betekent dat in geval van insolventie van de uitgevende instelling beleggers in Turbo s en Certificaten mogelijk minder terugkrijgen dan hun initiële belegging en in het slechtste geval zelfs hun gehele belegging verliezen. Turbo s en Certificaten worden gehouden via het bewaringssysteem van Euroclear Nederland en zijn daardoor afgescheiden van het vermogen van de uitgevende instelling. Het Nederlandse depositiogarantiestelsel is niet op Turbo s en Certificaten van toepassing. Beleggers krijgen met een belegging in Turbo s en Certificaten geen eigendom in onderliggende waarde daarvan. Turbo s en Certificaten worden genoteerd op Euronext Amsterdam met RBS als market maker. Dat wil zeggen dat RBS onder normale marktomstandigheden tijdens beursuren van Euronext Amsterdam, van 9:05 uur tot 17:30 uur bereid is om Turbo s en Certificaten te kopen en te verkopen. Hierdoor is het mogelijk om onder normale marktomstandigheden tijdens genoemde beursuren de Turbo s en Certificaten te kopen of verkopen. De prijs waarvoor RBS bereid is een Turbo of een Certificaat te kopen wordt de biedprijs genoemd en de prijs waarvoor RBS bereid is een Turbo of een Certificaat te verkopen wordt de laatprijs genoemd. Het verschil tussen de bied- en laatprijzen wordt de spread genoemd. Gedurende de looptijd van een Turbo of een Certificaat kan de spread aan wijziging onderhevig zijn. Bijvoorbeeld, indien er belangrijke cijfers worden gepubliceerd zoals jaarcijfers of macroeconomische cijfers kan de spread (tijdelijk) wordt vergroot. Actuele informatie over de bied- en laatprijzen gehanteerd durende de looptijd van Turbo s en Certificaten treft u aan op de relevante product pagina van de website www.rbs.markets. nl. Door bijzondere omstandigheden kan het voorkomen dat RBS geen prijzen afgeeft. Dit kan bijvoorbeeld gebeuren indien de handel in de onderliggende waarde wordt stilgelegd, een Turbo of een Certificaat is uitverkocht, indien in korte tijd een groot aantal orders wordt geplaatst, er een storing in het handelssysteem van RBS is opgetreden, er een storing is opgetreden in het handelssysteem van Euronext Amsterdam of de beurs waarop de onderliggende waarde wordt verhandeld of indien er extreme marktomstandigheden zijn. Indien RBS geen prijzen afgeeft kan het zijn dat het niet mogelijk is om een Turbo of een Certificaat te kopen of te verkopen of niet tegen de door u gewenste prijs. Dit laatste kan zich voordoen omdat u in dergelijke situaties voor koop en verkoop afhankelijk bent van andere beleggers die willen kopen of verkopen. Disclaimer RBS Dit document is opgesteld door The Royal Bank of Scotland plc of haar dochtervennootschappen of groepsondernemingen ( RBS ). Alle informatie in dit document is gebaseerd op informatie afkomstig van RBS en van andere instellingen die als betrouwbaar gelden. RBS geeft in dit document een getrouwe reproductie van dergelijke informatie, echter RBS biedt geen garantie voor de juistheid van de getoonde gegevens verkregen van derden. Geen garantie of zekerheid in welke vorm ook, expliciet of impliciet, wordt gegeven met betrekking tot de volledigheid en juistheid van de informatie opgenomen in dit document. RBS accepteert geen enkele verplichting om enige informatie opgenomen in dit document te herzien of te corrigeren. Geen handelen of nalaten van RBS of haar directeuren, werknemers, agenten of andere vertegenwoordigers met betrekking tot de informatie opgenomen in dit document vormt, of wordt geacht te vormen, een verplichting of garantie van RBS of enig ander persoon. Indicatieve prijzen of analyses in dit document zijn ter goede trouw opgesteld, uitgekozen en beoordeeld en derhalve wordt geen garantie gegeven ten aanzien van de juistheid, volledigheid en redelijkheid van deze prijsopgaven of analyses. Onverminderd de juridische verantwoordelijkheid voor informatievoorziening, accepteert RBS geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met, een belegging in effecten beschreven in dit document. RBS en/of haar dochtervennootschappen of groepsvennootschappen, verbonden vennootschappen, werknemers of klanten kunnen een belang in financiële instrumenten hebben zoals de effecten beschreven in dit document of daaraan gerelateerde financiële instrumenten. Een dergelijk belang kan omvatten het handelen, aanhouden, onderhouden van een markt in zulke instrumenten als ook het verschaffen van bank-, krediet- en andere financiële diensten aan een vennootschap of de uitgevende instelling van de effecten en financiële instrumenten beschreven in dit document. RBS treedt met betrekking tot een transactie, de effecten of andere verplichtingen beschreven in dit document, niet op als financiële adviseur of in een fiduciaire rol. RBS geeft met betrekking tot geen enkele jurisdictie een garantie of advies over fiscale, juridische en boekhoudkundige zaken. Dit document is niet bedoeld voor de distributie of het gebruik door enig persoon of enititeit in een jurisidictie of land waarin een dergelijke distributie of gebruik in strijd is met locale wet- en regelgeving. De informatie opgenomen in dit document is eigendom van RBS en is verstrekt op verzoek van een geselecteerd aantal ontvangers en mag niet (geheel of gedeeltelijk) worden verstrekt of anderszins gedistributeerd aan een andere derde partij zonder de schriftelijke toestemming van RBS. Verenigde Staten van Amerika: Dit document is uitsluitend bestemd voor verstrekking aan major institutional investors zoals gedefinieerd in Rule 15a-6 van de Amerikaanse Exchange Act van 1934, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Exchange Act ) en mag niet worden verstrekt aan andere Amerikaanse ingezetenen. Elke Amerikaanse major institutional investor die deze informatie ontvangt en komt door het ontvangst ervan overeen dat hij de informatie in dit document niet zal verstrekken of anderszins distributeren aan anderen. De effecten zoals hierin beschreven zijn en zullen niet worden geregistreerd zoals bedoeld in de de Amerikaanse Securities Act van 1933, zoals van tijd tot tijd gewijzigd (de Securities Act ) en mogen niet worden aangeboden of verkocht in de Verenigde Staten van Amerika, tenzij aan qualified institutional buyers (gekwalificeerde institutionele beleggers) in lijn met Rule 144A of op grond van een andere vrijstelling van of het niet van toepassing zijn van de registratieverplichting van de Securities Act. De aanbieding of verkoop van de effecten of transacties in de effecten kunnen verder beperkt worden door toepasselijke wet- en regelgeving van de Verenigde Staten of van haar afzonderlijke staten. Potentiële beleggers dienen zichzelf daarom op de hoogte te stellen van en juridische beperkingen bij het aangaan van transacties na te leven. Potentiële beleggers dienen zich te realiseren dat de effecten mogelijk niet geschikt zijn voor alle beleggers. The Royal Bank of Scotland plc staat in het Verenigd Koninkrijk onder toezicht van de Financial Services Authority. Behalve in landen waarin dit wettelijk is vereist is de inhoud van dit document is niet beoordeeld door toezichthouders in de landen waarin dit document wordt verstrekt. In geval van twijfel over de inhoud van dit document dient onafhankelijk professioneel advies te worden ingewonnen. The Royal Bank of Scotland plc. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm ook van de inhoud van deze nieuwsbrief is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. De nieuwsletter bevat merken van The Royal Bank of Scotland Group plc en andere vennootschappen binnen de RBS groep. De merken omvatten onder andere het logo van The Royal Bank of Scotland en de merknamen The Royal Bank of Scotland en RBS. Alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de indices genoemd in dit document behoren toe aan de relevante Index sponsoren (de Index Sponsoren ). De relevante Index Sponsoren zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming of verkoop van de producten genoemd in dit document, noch wordt door hen enig advies tot aankoop van deze producten gegeven. TURBO en BOOSTER zijn merknamen van The Royal Bank of Scotland Group plc. Disclaimer Technische Analyse & Turbo Tip / Grondstoffen Weekoverzicht / Marktfocus Het onderdeel technische analyse wordt verzorgd door Bakker Technische Analyse Consultancy B.V. ("BTAC") en uitgebracht door RBS. Nico Bakker is bestuurder van BTAC en is een onafhankelijk analist. RBS en BTAC zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Bakker TAC in ruil voor een financiële vergoeding technische analyse verzorgd en bepaalde promotionele activiteiten verricht. De technische analyses van BTAC zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het onderdeel Grondstoffenweekoverzicht wordt verzorgd door Falesia bvba ("Falesia") en uitgebracht door RBS. Koen Lauwers is bestuurder van Falesia en is een onafhankelijk analist. RBS en Falesia zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Falesia in ruil voor een financiële vergoeding de grondstoffen weekoverzichten verzorgd. De grondstoffen weekoverzichten van Falesia zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies (de grondstoffen weekoverzichten en de technische analyses worden hierna gezamelijk de "artikelen" genoemd). Het onderdeel Marktfocus wordt verzorgd door Active Hedge Group B.V. en uitgebracht door RBS. De in dit document opgenomen standpunten en vooruitzichten zijn door Active Hedge Group B.V. gegeven in haar hoedanigheid van onafhankelijk analist. RBS en Active Hedge Group B.V. zijn een samenwerkingsverband aangegaan waarin Active Hedge Group B.V. in ruil voor een financiële vergoeding analyses verzorgd en bepaalde promotionele activiteiten verricht. De analyses van Active Hedge Group B.V. zijn niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere (potentiële) investering dienen beleggers te toetsen aan hun persoonlijke beleggersprofiel en te bespreken met hun adviseur. De in de artikelen genoemde standpunten en vooruitzichten zijn door respectievelijk BTAC gegeven in zijn hoedanigheid als technisch analist, door Koen Lauwers gegeven in zijn hoedanigheid als intermarket analist en door Active Hedge in hun hoedanigheid als onafhankelijk analist. RBS kan van tijd tot tijd producten uitgeven die dezelfde onderliggende waarden kunnen hebben als de financiële instrumenten besproken in de artikelen. RBS heeft echter geen enkele betrokkenheid bij, op welke manier dan ook, invloed op, zeggenschap over of inspraak in van de totstandkoming van de artikelen van of namens respectievelijk BTAC, Falesia of Active Hedge of een aan BTAC, Falesia of Active Hedge gelieerde onderneming of persoon. RBS is niet verantwoordelijk voor de volledigheid, juistheid en geschiktheid voor welke doeleinden dan ook en aanvaardt geen enkele aansprakelijkheid in verband met de artikelen van BTAC, Falesia of Active Hedge of een aan BTAC, Falesia of Active Hedge gelieerde onderneming of persoon.". rbs.nl/markets 8