En dan nu... Jos Versteeg Corné van Zeijl

Maat: px

Weergave met pagina beginnen:

Download "En dan nu... Jos Versteeg Corné van Zeijl"

Alfred Boender
6 jaren geleden
Aantal bezoeken:

1 En dan nu... Jos Versteeg Corné van Zeijl De visie van deze analisten is volledig onafhankelijk en vertegenwoordigt niet noodzakelijkerwijs de visie van RBS.

2 Drie Top Picks Hollandse aandelenavond 7 mei 2013 Jos Versteeg, Theodoor Gilissen Bankiers

3 Macro omgeving Wereldwijd twijfel over kracht economisch herstel VS: hogere belasting Europa: austerity China: omschakeling van export naar consumptie Monetaire autoriteiten blijven stimuleren 3 Hollandse aandelenavond

4 Bedrijven Omzetgroei is beperkt Kosten besparen blijft het devies Bedrijven goed gefinancierd Aantrekkelijk dividend 4 Hollandse aandelenavond

5 SBM Offshore Investment case: Meer perifere offshore olievelden FPSO in toenemende mate gekozen oplossing Leasevloot compenseert relatief hoog risico projectmatig werk Meer langetermijncontracten 5 Hollandse aandelenavond

6 SBM Offshore Vertrouwen in SBM Offshore blijft: Twee 20-jaarcontracten Petrobras Contract van Shell voor turret FLNG Compliance zaak waarschijnlijk beperkt Lage waardering: 7 x wpa 2014 Markt heeft angst nog in de benen Koersdoel: Eur 20 6 Hollandse aandelenavond

7 Philips Investment case: Frans van Houten maakt perfect lopende machine Healthcare: profiteren van vergrijzing CL: goed gepositioneerd Lighting: overstap naar LED 7 Hollandse aandelenavond

8 Philips Uitbreiden buiten Europa Zorgen over groei: 1 e kwartaal onderliggend slechts 1% Target 2013 herhaald: onderliggende groei van 4 tot 6% EBITA-marge van 10 12%. Laag gewaardeerd: 12 x wpa 2013 Dividendrendement bijna 4% Koersdoel: Eur 27 8 Hollandse aandelenavond

9 Randstad Investment case: Flexibilisering van de arbeidsmarkten, groei Professional & Inhouse. Na acquisitie SFN is de VS nu de grootste markt Zeer cyclisch aandeel: profiteert het eerst van herstel in Europa 9 Hollandse aandelenavond

10 Randstad Snelle aanpassing aan moeilijke marktomstandigheden Voorsorteren voor het Zuiden Fors winstherstel Hoge k/w (ca 15x 2013) Maar veel ruimte voor winstherstel Koersdoel: Eur Hollandse aandelenavond

11 Deze presentatie is met de nodige zorg samengesteld en geeft de huidige visie van Theodoor Gilissen Bankiers N.V. weer. Het doel van de presentatie is slechts het verstrekken van informatie. De bank kan desondanks niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de middels deze publicatie beschikbaar gestelde informatie. De inhoud kan niet worden opgevat als een advies om effecten te kopen of te verkopen. Een dergelijk advies is immers ook afhankelijk van de persoonlijke omstandigheden van de cliënt. De bank aanvaardt geen aansprakelijkheid voor enige directe of indirecte schade op welke wijze ook ontstaan die het gevolg is van gebruik van de informatie. De opinie van Theodoor Gilissen Bankiers N.V., zoals die blijkt uit de presentatie, kan zonder nadere aankondiging worden gewijzigd. De gepubliceerde rendementen zijn een gemiddelde. Individuele rendementen kunnen van de gepubliceerde rendementen afwijken. Tot slot geldt nog een algemene waarschuwing. Aan alle beleggingen zijn risico's verbonden. De waarde ervan kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 11 Hollandse aandelenavond

12 Effecten monetaire verruiming Beleggers stappen voorzichtig over naar aandelen, want met obligaties op 1,2% moeten ze wel en men ziet even geen risico s. Dus hele veilige veilige aandelen hebben het uitstekend gedaan. 2012: Reed +24%, Heineken +41%, ASML +43%, Unibail +31% 2013 ytd: Ahold +18%, ASML +18%, Unilever +12%, Corio, +11%, Reed +10%. Nu de volgende fase. Wat nu?

13 Effecten Monetaire verruiming: Duitse rente

14 Daarom worden aandelen duurder

15 EU economie is geen reden om enthousiast te worden

16 Top picks 2012 (excl dividend)

17 SBMO vs verwachte wpa ( x 12)

18 SBMO Problemen waren: Yme project, balans, orderportefeuille en omkoopschandaal. Problemen 1,2 en 3 zijn opgelost. No. 4 binnen 2 maanden. Nog erg veel scepsis onder buitenlandse beleggers. K/W is daardoor nu 7, 12 is normaal.

19 KPN vs analisten adviezen

20 KPN

21 KPN Problemen waren: balans, structurele druk op winstgevenheid en veel investeringen. Probleem 1 is opgelost. Overige problemen lijken genoeg in de koers te zitten. Analisten zijn erg negatief K/W KPN 7,6 vs 9,4 voor Europese sector

22 ING: k/w ING en k/w EU banken sector (met 20% discount)

23 ING Problemen waren: balans, structurele druk op winstgevenheid en staatssteun. Problemen 1 en 3 nagenoeg opgelost. k/w ING 5,9 vs 9,4 voor Europese sector, afgelopen 5 jaar was een discount van 20% normaal. Winstverwachtingen worden sinds enkele maanden weer omhoog bijgesteld.

24 Disclosure Vanzelfsprekend heb ik een overwogen positie in de top picks die ik heb genoemd.

25 Hollandse Aandelenavond Programma 19:30-19:45 Opening door Erik Mauritz (RBS) 19:45-20:15 De favorieten van Loef en Bakker 20:15-20:30 Pauze 20:30-21:00 De favorieten van Versteeg en Van Zeijl 21:00-21:30 Paneldiscussie onder leiding van Pieter Kort (IEX) 21:30-21:45 Samenvatting 21:45-22:30 Borrel

26 Nico Bakker Edward Loef Jos Versteeg Corné van Zeijl CSM ASML SBM Offshore SBM Offshore SBM Offshore DSM Philips KPN Wereldhave Delta Lloyd Randstad ING

27 Hollandse Aandelenavond Programma 19:30-19:45 Opening door Erik Mauritz (RBS) 19:45-20:15 De favorieten van Loef en Bakker 20:15-20:30 Pauze 20:30-21:00 De favorieten van Versteeg en Van Zeijl 21:00-21:30 Paneldiscussie onder leiding van Pieter Kort (IEX) 21:30-21:45 Samenvatting 21:45-22:30 Borrel

28 Disclaimer DISCLAIMER: Dit document is opgesteld door The Royal Bank of Scotland plc ( RBS ) en dient uitsluitend voor informatiedoeleinden. Noch dit document noch de verklaringen die in verband met dit document zijn afgegeven zijn opgesteld als of vormen een aanbieding, uitnodiging of aanbeveling tot het kopen of verkopen van een effect of het aangaan van een transactie. Een aanbieding of een uitnodiging tot het doen van een aanbieding, uitnodiging of aanbeveling tot het aangaan van een transactie zal uitsluitend worden gedaan op basis van een aanbiedingsdocument of, indien toepasselijk, een prospectus welke kosteloos verkrijgbaar is via U kunt ook bellen op 0900-MARKETS ( , lokaal tarief), een sturen naar beleggen@rbs.com of per post aanvragen via RBS Markets NL, Gustav Mahlerlaan 350,1082 ME Amsterdam. Potentiële partijen dienen een onafhankelijk oordeel te vormen en/of onafhankelijk professioneel advies inwinnen voordat zij een beleggingsbeslissing met betrekking tot de effecten nemen. Beleggers dienen zorgvuldig af te wegen of een transactie in de effecten geschikt is gezien de economische voordelen, de risico s, de krediet aspecten, de effectenrechtelijk, andere juridische, fiscale en boekhoudkundige aspecten en hun persoonlijke omstandigheden (waaronder ervaring, doelstellingen en financiële positie). De getallen opgenomen in dit document zijn indicatief en resultaten behaald in het verleden zijn geen garantie of indicatie voor toekomstige resultaten. Er is geen enkele garantie dat de beleggingsdoelstellingen genoemd in dit document werkelijk worden behaald. Elke belegging kent economische en markt risico s en de waarde van een belegging kan zowel stijgen als dalen. RBS accepteert geen enkele aansprakelijkheid ten opzichte van enige informatie opgenomen in dit document of mondeling verstrekt, tenzij er sprake is van opzet of fraude. RBS kan als principaal of als agent van tijd tot tijd een belang nemen in of financiële instrumenten kopen, verkopen of aanbieden die identiek zijn aan of vergelijkbaar met de effecten beschreven in dit document of daaraan gerelateerde financiële instrumenten zoals effecten, futures, opties en grondstoffen contracten. Distributie van dit document verplicht RBS niet tot het aangaan van enige transactie. De informatie opgenomen in dit document is onderhevig aan wijzigingen zonder dat hiervan voorafgaande mededeling wordt gedaan en kan in zijn geheel worden gewijzigd, aangevuld of vervangen door latere documentatie. Dit document mag niet (geheel of gedeeltelijk) worden gekopieerd, verstrekt of anderszins gedistribueerd aan een ander zonder de schriftelijke toestemming van RBS. Aanvullende informatie is op verzoek beschikbaar. Als geen contact wordt opgenomen nemen wij aan dat aanvullende informatie niet nodig is gezien uw kennis en ervaring. Opinies in het algemeen of specifiek met betrekking tot het economisch klimaat en/of de prestaties van de effecten geven de inzichten van RBS weer ten tijde van het opstellen van dit document. Deze opinies en inzichten kunnen wijzigen en moeten niet gezien worden als beleggingsadvies. The Royal Bank of Scotland plc staat in het Verenigd Koninkrijk onder toezicht van de Prudential Regulation Authority en de Financial Conduct Authority en haar activiteiten in Nederland vallen onder het gedragstoezicht van de Autoriteit Financiële Markten. The Royal Bank of Scotland plc. The Royal Bank of Scotland Group plc. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm dan ook van de inhoud van dit document is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. Dit document is geproduceerd op 6 mei

Vergelijkbare documenten

Hollandse guru s over Hollandse aandelen. Erik Mauritz 30 Mei 2011

Hollandse guru s over Hollandse aandelen Erik Mauritz 30 Mei 2011 Programma Introductie Fundamentele paneldiscussie Corné van Zeijl, Willem Burgers en Wim Gille Pauze Technische Analyse Royce Tostrams