PurSang. Else Bos gaat over 120 miljard euro. Actuele dynamiek biedt kansen

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "PurSang. Else Bos gaat over 120 miljard euro. Actuele dynamiek biedt kansen"

Transcriptie

1 PurSang Magazine van Van Lanschot Bankiers Else Bos gaat over 120 miljard euro Actuele dynamiek biedt kansen Fluitend naar buiten bij Roompot Ronde tafel beleggingsfondsen Muziek in ondernemen

2 SCHOONHEID IN ENGINEERING. Lancia Thema. Beleef kwaliteit in zijn mooiste vorm. Technologisch geavanceerd dankzij het Uconnect Touch -systeem met 8,4 inch touchscreen, de grootste in zijn klasse. Beschikbaar met het geavanceerde Safety Tec-systeem met achterwiel-aandrijving. Elegant, dankzij het volledig nappa lederen interieur en een dashboard afgewerkt met het fijnste Poltrona Frau leder, inclusief een in twee tinten bekleed lederen stuurwiel en een dubbel zonnedak dat meer dan 70% van het dakoppervlak bestrijkt. Een indrukwekkend vermogen dankzij de verfijnde 239pk MultiJet diesel krachtbron of de 3.6 V6 benzinemotor van 286 pk met 8-traps sequentiële automatische transmissie. Luister naar de Lancia Thema en u hoort passie spreken. Iets wat u in iedere andere Lancia hoort. Gem. brandstofverbruik: 7,1 9,7 l/100 km (1 op 10,3-14,1 ). CO 2 -emissie: g/km. Lancia Thema. Kwaliteit in zijn mooiste vorm. De nieuwe Thema is verkrijgbaar vanaf ,-. Prijs inclusief btw/bpm, exclusief kosten rijklaar maken en verwijderingsbijdrage. Vraag naar de voorwaarden. Wijzigingen voorbehouden.

3 bulthaup bulthaup b3 Gelooft niet in snelle trends. Maar in eigen kracht. Een bulthaup staat voor individualiteit en precisie in optima forma. De liefde voor elk detail is daarbij even belangrijk als het architectonische totaalplaatje. Dat maakt elke bulthaup uniek. Maatwerk op topniveau gemaakt voor de ruimte en de mensen die erin leven. Meer via QR-code of op

4 JAGUAR XF 2.2D LIMITED EDITION VANAF LUXE KRIJGT TIJDELIJK EEN NIEUWE DIMENSIE. De Jaguar XF. Standaard imponerend. Wat dacht u van een nieuwe krachtige 2.2 liter dieselmotor. Goed voor 190 pk (140 kw) en een koppel van 450 Nm. Met 8-traps automaat en intelligent Stop/Start systeem. HOW ALIVE ARE YOU? Gemiddeld brandstofverbruik varieert van 5,4 l/100 km tot 12,5 l/100 km. Gemiddelde CO 2 -uitstoot varieert van 149 g/km tot 292 g/km. De Jaguar XF is leverbaar als gelimiteerde XF 2.2D LE vanaf , incl. BTW en BPM. Prijs- en specificatiewijzigingen voorbehouden. 3 jaar fabrieksgarantie zonder kilometerbeperking. Leaseprijs vanaf 999, p/m excl. BTW op basis van Operational Lease (Bron: Jaguar Financial Services, 48 maanden, km/jaar).

5 VOORWOORD PurSang Mark Buitenhuis Voorzitter directie Private & Business Banking Volop dynamiek Dynamiek, beweging, turbulentie. Stilstand is achteruitgang. Ook in de huidige economische tijden moeten ondernemers, bedrijven en banken zich verder ontwikkelen. En dat vraagt om een gezonde dosis flexibiliteit. Iedereen moet zich aanpassen aan de nieuwe omstandigheden, vandaar dat dynamiek het thema is van dit nummer. In het hoofdverhaal van dit nummer spreek ik met Else Bos, topvrouw van pensioenuitvoeringsorganisatie PGGM. Zoals u weet: ook pensioenen hebben te maken met een behoorlijke dynamiek. Hoe opereert ze daarin en wat is het belang van kernwaarden daarbij? U leest het op pagina 24. In deze PurSang komt een breed scala aan ondernemers aan bod. Hoe zijn ze gekomen waar ze nu staan? Wat betekent dynamiek voor hen? Hoe gaan ze daarmee om? Van Lanschot heeft in zijn 275-jarige historie vaak te maken gehad met de dynamiek van de financiële markten. Onze behouden koers en soliditeit hebben ons geholpen bij het doorstaan van vele uitdagende tijden. En zo kijken we ook naar de toekomst: gedreven en betrokken, om zo voor u het beste resultaat te behalen. Ik wens u veel leesplezier toe. Mark Buitenhuis

6 Colofon PurSang is het relatiemagazine van Van Lanschot Bankiers en verschijnt periodiek. U kunt PurSang ook online bekijken op Uw mening telt Uw mening is cruciaal voor ons, wij zijn benieuwd naar uw reactie op PurSang. U kunt uw reactie mailen naar Adreswijziging/afmelden Indien uw adres is gewijzigd of u geen prijs meer stelt op het ontvangen van PurSang, kunt u dit doorgeven aan uw contactpersoon. ISSN: Jaargang 4, nummer 2 Mei 2012 Van Lanschot Bankiers T.a.v. Redactie PurSang Postbus HC s-hertogenbosch Internet: Hoofdredactie: Harm Theuns, Jeroen Rovers, Rowena van Limpt Eindredactie: Bram Donkers (Barnyard Publishers) Redactie: Hans Schmitz, Lucien Claessens, Regina van Hoof, Sylvia Monné Uitgever: Dirk Jasper Coördinatie: Hans Felix Art director: Frans Mooren Redactiestaf: Egbert Jan Riethof Studio: Maarten Uilenbroek, Marcel Boshuizen, Peter Schlumpf, Jethro Jefferson Basisvormgeving: Mountain Design Deze uitgave is milieuvriendelijk en CO2-neutraal geproduceerd, gebruikmakend van 100% plantaardige inkten en FSC-papier. Drukwerk: Daneels Grafische Groep CO2-neutraal verstuurd met Disclaimer In deze publicatie verwerkte gegevens zijn ontleend aan bronnen die door F. van Lanschot Bankiers N.V. (Van Lanschot), Morningstar Holland B.V. (Morningstar) en Kempen & Co N.V. (KCO) betrouwbaar worden geacht. Van Lanschot, Morningstar en KCO streven naar zo accuraat mogelijke informatie; enige aansprakelijkheid ten aanzien van mogelijke onjuistheden of onvolledigheden daarin en voor het volgen van aanbevelingen kan door hen echter niet worden aanvaard. Of aanbevelingen aanleiding kunnen zijn voor een transactie in effecten of financiële instrumenten of het volgen van een bepaalde strategie dient steeds beoordeeld te worden in relatie tot uw persoonlijke situatie. De informatie gebaseerd op gegevens van Morningstar wordt verstrekt met toestemming van Morningstar. Deze informatie moet niet worden gezien als een tot u gericht advies in bepaalde effecten, financiële instrumenten of strategieën. Zie ook select.morningstar.com/includes/notices.html. Raadpleeg hiervoor uw beleggingsadviseur. Eventuele bijstellingen van aanbevelingen vinden niet periodiek plaats maar worden zonder voorafgaande aankondiging gedaan zodra Van Lanschot daartoe aanleiding ziet. De beloning van de opstellers van deze publicatie is niet gekoppeld aan door Van Lanschot verrichte zakenbanktransacties voor de bedrijven die in deze publicatie worden genoemd. Het is mogelijk dat zowel Van Lanschot en de aan haar gelieerde ondernemingen als de opstellers van deze publicatie (short- of long) posities hebben in effecten die worden genoemd in deze publicatie. Ook doet de mogelijkheid zich voor dat Van Lanschot financiële diensten, zoals vermogensbeheer, verleent aan de bedrijven die in deze publicatie worden genoemd of aan hun medewerkers en/of hun pensioenfondsen of ten behoeve van hun winstdelingsregelingen, zoals aandelenoptieplannen of deze financiert. Van Lanschot heeft een beleid inzake de preventie van belangenconflicten. Dit beleid kunt u terugvinden op onze website KCO is een dochter van Van Lanschot en treedt op als liquidity provider voor de effecten in AMT Holding, Ballast Nedam, Hal Trust N.V., Intereffekt Brazilië Warrants, Intereffekt China Warrants, Intereffekt India Warrants, Intereffekt Japan Warrants, Kempen Deep Barrier Note 11-16, Kempen Deep Barrier Note II 11-16, Kempen Index Linked Note 10-17, Kempen Index Linked Note 11-16, Kempen Property Research Note 10-13, Kempen Property Trigger Note 10-15, Nieuwe Steen Investments, Van Lanschot Coupon Premium Note 11-16, Van Lanschot Dutch Trigger Note 11-14, Van Lanschot Eurozone Trigger Note III 07-12, Van Lanschot Eurozone Trigger Plus Note 10-15, Van Lanschot Floored Floater en VastNed Retail. De volgende partijen houden een aanzienlijke deelneming in Van Lanschot: Friesland Bank N.V., Delta Lloyd N.V., ABP, LDDM Holding B.V. en Stichting Administratiekantoor van gewone aandelen A Van Lanschot. Het is niet toegestaan de gegevens in deze publicatie geheel of gedeeltelijk te reproduceren, in welke vorm dan ook, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Van Lanschot. Van Lanschot staat als bank onder toezicht van De Nederlandsche Bank N.V., Postbus 98, 1000 AB, Amsterdam en is in het bezit van een vergunning op grond van artikel 2:11 van de Wft en is tevens als beleggingsonderneming geregistreerd bij de AFM, Postbus 11723, 1001 GS, Amsterdam in het Wft-register.

7 INHOUDSOPGAVE PurSang

8 8 PurSang IN THE PICTURE Veilige haven Ver weg van de dynamiek van de eurocrisis ademt dit dorp in Noorwegen de sfeer uit van rust en bestendigheid. Hetzelfde geldt voor de Noorse kroon. Sinds 2009 is deze munt een van de best presterende valuta s ten opzichte van de euro geweest. Redenen hiervoor zijn de aantrekkelijke rente, de sterke economie en de relatief gunstige vooruitzichten. Daarnaast heeft Noorwegen een conservatieve regering, die een gunstige fiscale positie heeft. De Noorse kroon ziet Van Lanschot dan ook als een van de weinige veilige valutahavens van dit moment. Nu de Zwitserse frank niet langer als toevluchtsoord dient, vragen beleggers zich af waar ze hun geld veilig kunnen parkeren. Traditioneel gezien wordt een valuta als veilige haven bestempeld als deze liquide is en over een robuuste economie, gezonde overheidsfinanciën en conservatief monetair beleid beschikt. Sinds het uitbreken van de kredietcrisis is het aantal valuta s dat aan deze eisen voldoet steeds schaarser. Naast de Noorse kroon behoren ook de Australische, Canadese en Nieuw-Zeelandse dollar tot de groep veilige havens. Deze valuta s zijn sterk afhankelijk van de ontwikkeling van de grondstofprijzen en hebben de afgelopen jaren kunnen profiteren van de rally hiervan. Een kanttekening bij de Australische dollar is dat deze volgens OESO s koopkrachtpariteitskoers zo n 40% overgewaardeerd is ten opzichte van de euro. Met andere woorden: de kans is groot dat de munt in de toekomst een deel van zijn huidige waarde zal inleveren. Maar in Noorwegen is het vooralsnog rustig... Foto: Heidi Widerøe/www.visitnorway.com

9 IN THE PICTURE PurSang

10 10 PurSang IN GESPREK MET CLIENT Henk van Koeveringe, CEO van Roompot Vakanties Ik zie ons nog wel een tijdje groeien De Roompot begon in de jaren zestig als een kleine familiecamping bij de Oosterschelde. Anno 2012 is Roompot Vakanties een internationaal opererend bedrijf met tweeduizend medewerkers en een omzet van een paar honderd miljoen euro. CEO Henk van Koeveringe moest in de bijna veertig jaar dat hij bij het bedrijf werkt voortdurend van rol en positie veranderen - maar dat is juist het mooie van zijn werk. Ik kom hier s morgens nog steeds fluitend binnen. Henk van Koeveringe: Je verdrinkt of je zwemt Tekst: Anne Wesseling Fotografie: Rob Acket Van kleine familiecamping tot internationaal miljoenenbedrijf - het bedrijf mag dan ingrijpend veranderd zijn, Henk van Koeveringe praat nog steeds over zijn werk als een baantje. En gaat nog met net zoveel plezier naar zijn werk als toen hij begin jaren zeventig zijn schoonvader hielp bij het patatbakken, en later zijn baan als onderwijzer voor een jaartje opgaf om de commerciële en communicatiekant van De Roompot wat uit te breiden. Nu komt dat ook wel doordat hij van huis uit een zonnige natuur heeft ( Met het verkeerde been uit bed gestapt? Nee, als ik erover nadenk, eigenlijk nooit ) maar ook omdat hij juist lijkt te genieten van de dynamiek. Hij groeide als leidinggevende en CEO mee met het bedrijf, studeerde in de avonduren en benaderde alle nieuwe taken die er op zijn pad kwamen met een open blik. Werving, horeca, personeelszaken, belasting, projectontwikkeling... Had ik daar verstand van? Nee. Maar ik vond het wel leuk. En het is net zwemmen: je verdrinkt of je zwemt. Ik zwom. Ik ben een generalist. En het geluk is dat ik altijd hele goeie en enthousiaste mensen aan heb kunnen nemen. Steeds slimmer Kwaliteit en specialisatie hangen samen, stelt Van Koeveringe. In mijn filosofie paste geen grote diversiteit. Je moet al heel slim zijn om drie dingen goed te kunnen. Tien dingen goed kunnen? Dat kan niet. Als je professioneel wilt optreden, moet je de beste zijn in je vak. Wij zijn in de eerste plaats een leisurebedrijf. We beheren vakantieparken, met de bijbehorende horeca en de technische dienst. Dat is ons vak, dat is wat we doen. We maaien geen gras, schilderen niet en doen geen beveiliging. Daarin moet je de besten hebben op dat gebied, dus dat hebben we allemaal uitbesteed. Tien dingen goed kunnen? Dat kan niet. Vergis je niet in hoe ingewikkeld de bedrijfsvoering is. In het hoogseizoen gaan er op een dag 25 duizend gasten weg en komen er 25 duizend binnen. We hebben parken waar we de dag voor aankomst nog 15% gasten boeken. De winkel weet dat er extra brood moet worden ingekocht, de huishoudelijke dienst maakt extra bedden op iedereen krijgt alles vanzelf door. Maar zo n bedrijfsvoering lukt alleen met steeds slimmere en efficiëntere methoden. Je moet specialisten hebben om die te ontwikkelen. Wij zijn pas echt gaan groeien in de jaren negentig, toen we zover gegroeid waren dat we hoogopgeleide mensen konden aannemen. Dat zwengelde een vliegwiel aan, toen zijn we in korte tijd echt veel beter geworden. Goed kijken Een persoonlijk welkomstwoord zit er niet in. Bij Roompot Vakanties krijgen gasten een sleutelkaart toegestuurd, waarmee ze het terrein op en hun huis in kunnen. Dat is wel efficiënt, maar gaat dat niet ten koste van de personal touch? Van Koeveringe: Ik leer het meest van gewoon goed kijken. Kijk eens goed naar onze gasten. Dat zijn vaak een man, vrouw en twee kinderen, die hebben net een paar honderd kilometer in de auto gezeten. In de file, want iedereen wil naar het strand. Als ze hier aankomen, willen ze niet twintig minuten in de rij voor een personal touch, ze willen gewoon snel hun huis in, want ze moeten allemaal plassen. Later komen ze wel vragen wanneer het hoog water is, dan is er nog tijd genoeg voor die personal touch.

11 GESPREK PurSang Een nieuwe trend waar Roompot Vakanties op inspeelt, is de combinatie vakantie en zorg. Behalve van goed kijken leer ik ook veel van de gesprekken die ik voer met de mensen om me heen. In de jaren tachtig al vroeg ik aan de huisarts waarom het op zijn spreekuur op het park toch zo druk was. Die mensen waren toch niet allemaal ziek? Maar de meeste patiënten kwamen voor een second opinion of iets waarmee ze liever niet naar hun eigen huisarts gingen. Het heeft even geduurd voordat het zijn vorm kreeg, maar nu kunnen onze gasten op sommige parken terecht voor nierdialyse, maar ook voor kleine medische ingrepen. Je oogleden laten liften, een verstandskies laten trekken, dat is eigenlijk zo fijn om tijdens de vakantie te doen. Gewoon rustig, los van de dagelijkse druk, lekker rustig een beetje uitzieken op het strand. Het voorziet in een behoefte. Je kunt zoveel meer aanbieden dan zon, zee en strand. Zonnig Hoe ziet hij de toekomst? Hij lacht en wijst naar buiten. Zonnig! Dan serieuzer: Dat zeg ik om te verbergen dat ik het antwoord niet weet. Je kunt niet in de toekomst kijken. Maar ik zie ons nog wel een poosje groeien, gewoon omdat dat de macro-economische trend is. Vakantie is een massaproduct geworden. Vroeger ging je eens in de twee jaar een weekje naar Drenthe, nu gaan mensen zes of zeven keer per jaar ergens heen, met het gezin, met z n tweeën, met de biljartclub... Dat kan alleen als vakantie een makkelijk bereikbaar product is, met een lage prijs. Schaalvergroting is dan gewoon noodzaak. Wat ik ook zie: de leisure business bestaat nog voor zestig procent uit kleinere familiebedrijven. In de meeste andere bedrijfstakken is dat maar tien tot vijftien procent. Dus daar gaat nog een consolidatieslag komen. Of hij daar zelf nog lang een rol in zal spelen? Hij lacht. Ik ben nu over de zestig, er komt een moment dat ze hier zeggen: Henk, je hangt met je stropdas in de soep. We zijn nu samengegaan met het Gilde Investeerders, de continuïteit is niet van mij afhankelijk. Als ik wegval, komt er iemand anders met ambitie. Buiten spelen Maar voorlopig is het zover nog niet. Buiten schijnt de zon en roepen de meeuwen. De fotograaf popelt inmiddels om naar buiten te gaan, en Henk van Koeveringe eigenlijk ook. Kunnen we? We kunnen. Kom, zegt hij, terwijl hij zijn jasje aantrekt. We gaan buiten spelen! Van Koeveringe over Van Lanschot Hoe ga je om met financiën, vast, variabel, alleen, met anderen, hoe kom je aan vermogen? Als je groeit naar een grootbedrijf zijn dat allemaal domeinen waarin je moet worden ingeleid. Ik heb zoveel van mijn bankiers geleerd - sterker nog, de bank is de helft van ons succes, want zonder die financiële tools waren we nooit gekomen waar we nu zijn. Ik kan elke ondernemer aanraden vooral veel vragen te stellen. Bij mij zat het er in het begin ook niet in, maar naarmate je meer begrip van die financiële wereld krijgt, wordt het leuker. En bij de bank zijn ze blij als iemand het echt wil weten.

12 12 PurSang BELEGGINGSSTRATEGIE Twee stapjes vooruit, één stap achteruit Hoewel de zorgen weer toenemen, is de crisis binnen de eurozone momenteel minder ernstig dan een halfjaar geleden, meent Michel van der Stee, hoofdeconoom van Van Lanschot Bankiers. Maar: al te rigoureuze bezuinigingen kunnen de pret bederven. Tekst: Jan Smit Fotografie: Willem Jan Ritman Michel van der Stee: Het onderwerp euro-obligaties is niet langer taboe

13 BELEGGINGSSTRATEGIE PurSang De crisis binnen de eurozone lijkt een gebed zonder einde. Even leek de rust teruggekeerd. Griekenland mocht een deel van zijn schulden wegstrepen, financiële brekebenen als Spanje en Italië lanceerden hervormingsplannen en de liquiditeitsinjecties van de Europese Centrale Bank (ECB) deden de rest. Maar in april was het weer raak. Nieuwe onheilstijdingen over de economische gang van zaken in Italië en vooral Spanje zaaiden opnieuw twijfel over de vraag of deze landen hun bezuinigingsplannen wel kunnen waarmaken. De rente in beide landen schoot omhoog. De Europese aandelenmarkten, die in het eerste kwartaal van dit jaar floreerden, moesten de winsten in korte tijd weer grotendeels inleveren. Ruim een maand na de laatste Long Term Refinancing Operation (LTRO) leek het effect van dit ECB-medicijn alweer uitgewerkt. Maatregelen En toch is er reden tot enig optimisme. Door de toegenomen druk hebben landen als Italië, Spanje en Griekenland eindelijk maatregelen genomen. Dat had eigenlijk al tien jaar geleden moeten gebeuren, maar het is wel positief, constateert Van der Stee. Het onderwerp euro-obligaties is niet langer taboe. Duitsland, lange tijd fervent tegenstander, heeft het zelfs geopperd. Overigens pas als sluitstuk, nadat iedereen orde op zaken heeft gesteld. De betrokkenheid ten opzichte van de euro is groot. Niet dat de beleggingsstrateeg ineens loopt te juichen. Het is twee stapjes vooruit en één achteruit, vat Van der Stee de situatie binnen de eurozone samen. Maar het is minder crisis dan een halfjaar geleden. Het feit dat er al maanden geen Europese top meer is geweest over de crisis (de laatste was op 8 en 9 december 2011 in Brussel) is daarvan volgens de econoom het bewijs. Dit is tegelijkertijd ook een probleem. De Europese politiek komt pas in actie als het bijna te laat is. Er gaat opnieuw kostbare tijd verloren. Divergentie toegenomen Deze lichtpuntjes daargelaten, blijft het algehele beeld voor de Europese muntunie somber. De bank voorziet voor dit jaar een krimp van 1%, oftewel een milde recessie. De situatie in Zuid-Europa is ronduit zorgelijk, meent Van der Stee. Temeer omdat de grens tussen de landen die slecht en goed presteren steeds verder opschuift naar het noorden. De divergentie is flink toegenomen. Behalve Portugal, Griekenland, Italië en Spanje schurkt ook een land als Frankrijk inmiddels tegen de gevarenzone aan. Zelfs Nederland blijft niet langer gevrijwaard. Het is volgens de hoofdeconoom hoogst onzeker of de economie in Nederland volgend jaar zal groeien. Zorgen maakt Van der Stee zich bovendien over het tempo en de omvang van de bezuinigingen binnen het eurogebied. Hervormingen: daar is hij voor. Er moet wat gebeuren, benadrukt de beleggingsstrateeg. Ingrijpende bezuinigingen kunnen de economische groei zo frustreren, dat deze hun doel voorbijschieten. De econoom pleit er dan ook voor de eis niet heilig te verklaren dat alle landen binnen de eurozone hun begrotingstekort in 2013 moeten hebben teruggebracht tot 3%. Mentaliteit Binnen de eurozone ziet Van der Stee het vooral somber in voor Portugal en Griekenland. Griekenland zal het ondanks de schuldverlichting en de strenge bezuinigingsmaatregelen niet gaan redden, vreest hij. Over Spanje, een van de andere zorgenkindjes binnen het monetaire samenwerkingsverband, is hij positiever. De mentaliteit is beter, de totale staatsschuld valt relatief gezien mee en Spanjaarden zijn Europaminded. Daar staat tegenover dat de economie er heel slecht voor staat met een torenhoge werkloosheid van ruim 23% en onder jongeren van zelfs bijna 50%. Ook de zwakke positie van de Spaanse banken vormt volgens de econoom een groot probleem. Die positie zou kunnen verbeteren als de Europese landen hun toezeggingen aan het Europese steunmechanisme (ESM), het permanente steunfonds, ook werkelijk effectueren. Hij is daar voor. Je kunt dat geld beter preventief inzetten, dan wanneer het te laat is. In totaal kan het ESM, samen met het tijdelijke steunfonds EFSF, aanspraak maken op 750 miljard, maar in werkelijkheid is hiervan slechts een fractie beschikbaar. Of het ESM daadwerkelijk wordt gevuld om een land als Spanje voor een Griekenlandscenario te behoeden of dat pas wordt ingegrepen als het water de Spanjaarden tot aan de lippen staat: Van der Stee durft het niet te voorspellen. Een ding weet hij wel: eenvoudige oplossingen zijn er niet. Op lange termijn zijn euro-obligaties en/of directe steun van de ECB noodzakelijk, vreest hij. Er zal nog heel wat water door de Rijn stromen voordat de problemen in Europa echt zijn opgelost. Belastingverhogingen VS Dan doen de VS het aanzienlijk beter. De werkgelegenheid neemt toe, evenals de lonen. Bedrijven investeren weer voorzichtig. Bovendien zien we de huizenmarkt stabiliseren. De vraag neemt voorzichtig toe en de prijsdaling lijkt op zijn einde te lopen. Voor Van Lanschot reden ervan uit te gaan dat het herstel in de VS de komende periode door zal zetten. Een groei van de Amerikaanse economie met 2% tot 2,5% acht de bank reëel. Dat de VS het in tegenstelling tot Europa goed doen, heeft volgens Van der Stee te maken met het verschil in aanpak van de crisis. De Amerikanen kiezen eerst voor groei en dan voor bezuinigen in plaats van andersom. Dat doen ze door middel van monetaire financiering. Ze pompen nieuw geld in de economie. Anders dan de Fed, de Amerikaanse centrale bank, heeft de ECB daarvoor geen mandaat. De ECB kan hierdoor alleen indirect monetair financieren. Dat gebeurt in de vorm van liquiditeitssteun aan de banken (LTRO s) in ruil voor >>

14 14 PurSang BELEGGINGSSTRATEGIE Aandelen van bedrijven uit Europa en uit opkomende markten zijn nog altijd zeer goedkoop. onderpand. De banken kopen voor een deel daarvan weer staatsobligaties. Steun verlenen zonder onderpand is niet toegestaan. De reden is volgens Van der Stee evident: Daar zijn veel landen op tegen, Duitsland voorop. De Europese Unie is in tegenstelling tot de VS nu eenmaal geen politieke unie. Ook de Amerikanen kampen echter met een uitzonderlijk groot overheidstekort. Om dit terug te dringen zijn maatregelen noodzakelijk. Dit jaar zijn er verkiezingen, dan zal er niet zoveel gebeuren. Voor volgend jaar moet er echter een geloofwaardig verhaal op tafel liggen. Dan lijken belastingverhogingen onvermijdelijk en die kosten toch al snel een procentpunt groei, waarschuwt Van der Stee. Aanzienlijk positiever is de bank over de opkomende markten. De dalende groei van China baarde veel beleggers zorgen; de groei in het eerste kwartaal van 8,2% was de laagste in twee jaar tijd. In maart was er echter een kentering ten positieve. De inflatie nam af, wat mogelijkheden creëert voor een ruimer monetair beleid, bijvoorbeeld in de vorm van verlaging van de voorgeschreven bancaire kasreserves. Een zachte landing van de Chinese economie is dan ook nog steeds het waarschijnlijkste scenario, aldus Van der Stee. Wellicht zal de conjunctuur in de tweede helft van dit jaar zelfs weer wat aantrekken, schat hij in. Sentiment is verbeterd Wat voor invloed hebben deze ontwikkelingen op het beleggingsklimaat? En, welke strategie hoort daarbij? Allereerst het sentiment: dat is sterk verbeterd in het eerste kwartaal. Eind vorig jaar was er sprake van paniek. De risicobereidheid bereikte een dieptepunt. Door de surrogaatredding van Griekenland en de liquiditeitssteun die de ECB begin december en eind februari verleende, daalde de rente. Gevolg: in het eerste kwartaal stonden bijna alle financiële markten in de plus. Eind april kantelde het sentiment. Van echte paniek is volgens Van der Stee nog geen sprake. Geen reden tot actie derhalve. Aandelen, bedrijfsobligaties, vastgoed en andere risicodragende waarden zijn volgens Van Lanschot wat betreft hun waardering nog steeds interessant. Dat geldt niet voor high-yieldobligaties. Deze zogenoemde junkbonds zijn te duur geworden, meent de bank. Regionaal bezien zijn er wel verschillen. Japanse aandelen zijn duur. Amerikaanse aandelen zijn niet goedkoop meer, maar zeker nog niet te duur, mede gezien de beter dan verwachte prestaties van het bedrijfsleven in het eerste kwartaal. En aandelen van bedrijven uit Europa en uit opkomende markten zijn nog altijd zeer goedkoop. Fatsoenlijk Bij de vastrentende waarden is de animo voor staatsobligaties nog iets verder gedaald. Van der Stee: Wil je al een fatsoenlijk rendement behalen dan ben je aangewezen op Franse, Belgische of Zuid-Europese obligaties. Maar daarmee voer je het risico steeds verder op. Met de kans dat je je geld uiteindelijk niet terugkrijgt. Daar zit je als belegger natuurlijk ook niet op te wachten. Op bedrijfsobligaties zijn de marges nog wel aantrekkelijk; gemiddeld zo n 150 tot 200 basispunten bovenop het rendement op staatsleningen. Daarmee doelt Van der Stee niet op leningen van bedrijven met een triple A-rating zoals Nestlé, Coca-Cola of Microsoft, maar op bijvoorbeeld triple B-bedrijfsobligaties: effecten die nog net behoren tot de veilige categorie investment grade. Meer cash Gezien de lage rente op relatief veilige staatsobligaties en de hoge volatiliteit in de markt acht de bank het ook raadzaam iets meer cash aan te houden dan normaal. Ter illustratie wijst Van der Stee op het rendement op Duitse staatsleningen, summum op het gebied van veilige beleggingen. De 10-jaarsrente is sinds begin 2012 ruim 23 basispunten gedaald tot een povere 1,64%. Onder dergelijke omstandigheden kunnen beleggers volgens de econoom beter kiezen voor meer cash. Grondstoffen staan bij Van Lanschot op neutraal. Zorgen over de Chinese economie en afnemende groei in Europa drukken de prijzen. Voor olie komt daar nog bij dat spanningen rondom Iran, de op vier na grootste olieproducent ter wereld, zijn weggeëbd, waardoor de olieprijs weer langzaam daalt. Overigens blijven de vooruitzichten voor grondstoffen op de lange termijn onveranderd goed. Goud heeft de laatste zes maanden iets van zijn glans verloren. Volgens de bank houdt dit onder meer verband met de gunstige economische gang van zaken in de VS en de afgenomen kans op nieuwe monetaire maatregelen aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. Van invloed is ook het besluit van India om de belasting op de import van goud te verhogen. India, waar goud een belangrijke rol speelt in de culturele tradities, is de grootste goudconsument ter wereld, samen met China. Overigens adviseert Van Lanschot beleggers niet al hun goud van de hand te doen. Mochten de centrale banken toch besluiten tot verdere monetaire verruiming, dan zal de goudprijs daar ongetwijfeld positief op reageren en bovendien blijft het risico van hogere inflatie op lange termijn bovengemiddeld, besluit de Van Lanschotstrateeg.

15 Close to the Pro s. Van Lanschot Senior Open 22 t/m 24 juni Haagsche Golf & Country Club Kijk voor meer informatie op Hoofdsponsor: Partner: Sponsoren:

16 16 PurSang

17 PurSang bankjes Van Lanschot 275 jaar Al 275 jaar is Van Lanschot een onafhankelijke bank, met Nederlandse wortels. Dat willen we graag vieren. Maar bescheidenheid past ons ook. Want ons succes kan niet zonder het vertrouwen van onze relaties en daarom doen wij nu iets terug. Voor elk jaar van ons bestaan plaatsen wij een bank in Nederland. Op een speciale of bijzondere plek, waar het goed toeven is. Waar u tot rust kunt komen, waar zaken kunnen bezinken of worden beklonken, waar vooruit wordt gekeken, wordt gemijmerd en genoten. Waar een goed gesprek plaats kan vinden. Zoals wij ook graag een goed gesprek voeren met u. In alle rust. Om te bespreken wat u bezig houdt en vooral ook wat wij voor oplossingen voor u kunnen aanreiken. Een bankje staat bij ons symbool voor de dialoog. Om uiteindelijk verder te komen, u verder te brengen. Waar staat uw favoriete bank? Elke Nederlander kan via een suggestie doen om een bankje te plaatsen op een mooie, unieke of bijzondere locatie. De gekozen plek ligt op Nederlands grondgebied en is openbaar toegankelijk. Dit kunnen locaties zijn die typisch Nederlands zijn, waar zich de afgelopen 275 jaar belangrijke gebeurtenissen hebben afgespeeld, die uitzicht bieden op belangrijk cultureel erfgoed of met een uitzicht op nog onbekende pareltjes. Uit alle inzendingen kent Van Lanschot 275 bankjes toe en zorgt voor plaatsing van het bankje. Kijk op en geef vanaf 29 mei uw favoriete locatie aan. Van Lanschot bestaat in juli 275 jaar. We zijn daarmee de oudste onafhankelijke (private) bank van Nederland. Het begon allemaal in 1737 toen Cornelis van Lanschot als meester werd toegelaten tot het Kramers- en Tingietersgilde in s-hertogenbosch. Hij begon een klein- en groothandel in koloniale waren. Zijn eerste inkopen dateren van 22 juli Daarmee was het fundament gelegd voor het latere bankiershuis Van Lanschot. Wij gaan lang terug. Onze oude wortels geven karakter en stabiliteit. In de afgelopen 275 jaar hebben we flinke stormen doorstaan. Een krachtig bewijs voor onze behouden koers en soliditeit. En zo kijken we ook naar de toekomst. Solide en met grote gedrevenheid om voor iedere cliënt het beste resultaat te behalen.

18 18 PurSang SCOPE AANDELEN Welke aandelen zijn (minder) interessant? Beleggen in individuele aandelen is vaak een kwestie van emotie. Maar wat vinden de professionele analisten van een bepaald aandeel? Total Stevig investeren in nieuwe projecten Van Lanschot heeft een positieve opinie op Total. Om het operationele rendement op een hoger niveau te krijgen, is de onderneming gestart met het opschroeven van de exploratieactiviteiten en investeert het bedrijf stevig in nieuwe projecten. De eerste effecten hiervan waren in 2011 al zichtbaar. Daarnaast is Total bezig om laagrenderende en niet-kernactiviteiten af te stoten. Dit proces mag in onze ogen nog wel een tandje sneller gebeuren. De samenvoeging van de laagrenderende raffinage- en chemieactiviteiten heeft nog niet geleid tot echte kostenbesparende maatregelen zoals het sluiten van raffinaderijen. Total is in onze ogen aantrekkelijk gewaardeerd met een opwaarts koerspotentieel van meer dan 30%. In de huidige aandelenkoers zit volgens ons waarderingsmodel geen omzetgroei en een daling van de operationele marge voor de komende vijf jaar verdisconteerd. Wij voorzien een positiever scenario. Een gematigde omzetgroei van gemiddeld 2% per jaar en een operationele marge die minder hard daalt dan waar de markt vanuit gaat. Analist: Albert Tamming, Van Lanschot France Télécom Kwaliteit van netwerken verhogen France Télécom is actief op het vaste net en houdt zich bezig met mobiele telefonie (Orange), internet (Wanadoo) en zakelijke dienstverlening. Dat Van Lanschot positief is op dit aandeel komt vooral door de aantrekkelijke waardering. Het opwaarts koerspotentieel is meer dan 30% op basis van ons waarderingsmodel. Daarnaast is het dividendrendement van 12% zeer aantrekkelijk. De kwaliteit van de onderneming is neutraal. Wij verwachten dat de omzet en de operationele marge de komende jaren licht onder druk komen als gevolg van de zwakke Europese economie en de toegenomen concurrentie op de thuismarkt. Tegenwicht zal moeten komen van de verwachte omzetgroei in de opkomende landen en van de geplande kostenverlagingen. France Télécom wil gedurende de periode de kapitaalsinvesteringen opvoeren om de kwaliteit van de verschillende netwerken te verhogen. Gezien de vrije kasstromen is daar voldoende ruimte voor. De balansstructuur is goed. Het bedrijf heeft voldoende flexibiliteit om de schuld naar eigen inzichten aan te passen. Analist: Albert Tamming, Van Lanschot RWE Verdienkracht energiereus enorm onder druk RWE is de Duitse energiereus die we in Nederland kennen van de overname van Essent in Van Lanschot heeft een neutrale opinie op RWE. De verdienkracht van het bedrijf staat sinds 2011 enorm onder druk. Extern zet de overcapaciteit in deze kapitaalintensieve sector druk op prijzen en marges. Tevens moet RWE de kerncentrales vervroegd sluiten op last van de Duitse overheid. Intern is het bedrijf bezig met een scala aan maatregelen om de balans te versterken. Positief is dat deze maatregelen minder schadelijk blijken voor de winst dan aanvankelijk verondersteld werd. Inmiddels zijn er ook al flinke stappen gezet. Zo is er in december 2011 extra kapitaal opgehaald en zijn er onderdelen aangewezen die afgestoten gaan worden. Op de waardering van het aandeel zijn we neutraal. Het dividendrendement van 5,8% ligt boven het Europese gemiddelde van 4,2% Analist: Thierry Parihala, Van Lanschot

19 SCOPE AANDELEN PurSang Disclaimer: Geen van de analisten heeft een belang in de door hen beschreven aandelen. Wilt u meer informatie over beleggen in aandelen? Neem dan contact op met uw adviseur. Philips Op lange termijn oninteressant Philips heeft nauwelijks rentedragende schulden of ongedekte pensioenverplichtingen; zijn uitdaging is het verbeteren van structurele winstgevendheid en omzetgroei. Op lange termijn vinden de analisten van Kempen Philips een oninteressante belegging. De voornaamste reden is de aanhoudende concurrentiedruk in combinatie met de technologische verschuivingen die ervoor zorgen dat Philips moeite heeft structurele competitieve voordelen te behalen. Philips doet het eigenlijk niet beter dan de concurrentie door gebrek aan spannende innovaties en een relatief starre ondernemingsstructuur. Kempen denkt dat de nodige reorganisaties en acquisities de winst en kasstroom zullen blijven verstoren op middellange en lange termijn. Op korte termijn zien wij opwaarts koerspotentieel, simpelweg omdat beleggers en analisten geen vertrouwen hebben in het winstherstel in 2012/13 terwijl de onderneming duidelijk vasthoudt aan haar agressieve doelstellingen voor Op basis van onze conservatieve operationele margeschatting van 8% voor 2013 handelt Philips op een aantrekkelijke koerswinstverhouding van 10. Kopen is ons advies met een 12-maandskoersdoel van 18,20. Analist: Erwin Dut, Kempen & Co Unilever Wereldspeler met twee gezichten Unilever is een bedrijf met twee gezichten, een nauwelijks groeiende voedingsbusiness, vooral actief in de verzadigde markten van West-Europa en Noord-Amerika en een sterk groeiende personal care business, actief in vooral opkomende markten. Deze tweedeling is de afgelopen jaren nog duidelijker geworden door de economische groeiverschillen in de diverse regio s. Echter, op groepsniveau doet de omzetgroei van Unilever niet onder voor concurrenten als Danone of Nestlé. De analisten van Kempen zijn op lange termijn positief over Unilever. De combinatie van concurrerende merken, hoge blootstelling naar opkomende markten en een sterk management zal de winstgroei en aandeelhouderswaarde waarborgen. Het probleem met Unilever is de waardering: het aandeel is onderdeel van de duurste sector op de beurs. Een koers-winstverhouding van 16 en een dividendrendement van 3,5% zal de koers ondersteunen, maar geeft niet heel veel ruimte voor opwaarts potentieel op korte termijn. Houden is het advies, met een 12-maandskoersdoel van 25,20. Analist: Erwin Dut, Kempen & Co ING Last van de verslechterde economische condities Het is een hele taak voor ING om aan de ontbundelingsvereisten van de Europese Commissie te voldoen. Ondanks dat de analisten van Kempen hier wat positiever op zijn geworden naar aanleiding van de beslissing om de Aziatische verzekeringsactiviteiten apart te verkopen, blijven ze van mening dat het minimaal tot 2014 zal duren voordat ING dividendbetalingen zal kunnen hervatten. Operationeel gezien heeft ING een lastige periode, zowel binnen de verzekerings- als de bankactiviteiten. Binnen de verzekeraar leiden de Amerikaanse annuïteiten tot grote afschrijvingen terwijl de volatiele kapitaalmarkten hun tol eisen op de solvabiliteit. Binnen de bank heeft ING last van de verslechterde economische condities binnen Europa wat tot hogere voorzieningen leidt. De combinatie van het verkopen van de verzekeraar, afbetalen van de Nederlandse staat ( 4,5 miljard) en de stijgende kapitaalseisen binnen zowel de bank als de verzekeraar is niet aantrekkelijk. Kempen hanteert een verkoopadvies met een 12-maandskoersdoel van 4,40. Analist: Frederic van Daele, Kempen & Co

20 20 PurSang IN GESPREK MET CLIENT Ondernemer Maarten Halma Ik wil scoren Deskundig, driest en doelgericht. Zelfbewust, veeleisend en kritisch op anderen én zichzelf: dat is ondernemer Maarten Halma (43). In 2001 zette hij vanuit zijn slaapkamer een bedrijf op in de verpakkingsindustrie. Anno 2012 is hij mede-eigenaar en algemeen directeur bij de Paardekooper Groep, nagenoeg marktleider in Nederland. Tekst: Egbert-Jan Riethof Fotografie: Willem Jan Ritman Bescheiden, ik? Maarten Halma kan een glimlach niet onderdrukken. In 2010 benoemde een vakjury hem namens MKB Nederland tot Ondernemer van het Jaar. Halma Packaging BV was immers met klanten als Douwe Egberts, Multi-Vlaai, Plus, Jumbo, AH, Segafredo, Bakkersland en Hema van regionale groeibriljant uitgegroeid tot wereldspeler. De jury gaf hoog op van Halma s betrokkenheid bij de regio en van zijn bescheidenheid. Maarten Halma: Trots ben ik wel, bescheiden, nee. Ik ben natuurlijk een goede ondernemer, dat weet ik ook wel. Maar buiten werktijd, in sociale contacten, heb ik het nooit over zakelijke successen. Wat is de zin? Misschien komt het misverstand daardoor. Maarten Halma: Ik voer nuttige harde gesprekken, laatst nog over gebaksdozen

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Interview Alex Wynaendts, Aegon. Tekst: Martin Voorn. Kop

Interview Alex Wynaendts, Aegon. Tekst: Martin Voorn. Kop Interview Alex Wynaendts, Aegon Tekst: Martin Voorn Kop (suggestie 1:) Globalisering kan financiële markten hard raken (suggestie 2:) Verzekeren is lokale kennis wereldwijd inzetten (suggestie 3:) Globalisering

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

Michiel Verbeek, januari 2013

Michiel Verbeek, januari 2013 Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen

25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen 25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4 Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen Het is alweer ruim twee jaar geleden, dat Mario Draghi een verdere verdieping van de crisis in Europa afwendde. Hij deed dat

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen

Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen 1. De kwartaalcijfers van de pensioenfondsen zijn negatief. Hoe komt dat? Het algemene beeld is dat het derde kwartaal, en dan in het bijzonder de maand

Nadere informatie

Naslagwerk Economie van Duitsland. Hoofdstuk 8: Financiële stelsel. 8.1 Overzicht

Naslagwerk Economie van Duitsland. Hoofdstuk 8: Financiële stelsel. 8.1 Overzicht Naslagwerk Economie van Duitsland 8.1 Overzicht Het Duitse bankenstelsel is anders georganiseerd dan in de meeste andere landen. Naast een centrale bank, de Bundesbank, de reguliere zaken en retailbanken

Nadere informatie

Beleggingen institutionele beleggers 1,5 biljoen euro in 2010

Beleggingen institutionele beleggers 1,5 biljoen euro in 2010 11 Beleggingen institutionele beleggers 1,5 biljoen euro in John Gebraad Publicatiedatum CBS-website: 3-11-211 Den Haag/Heerlen Verklaring van tekens. = gegevens ontbreken * = voorlopig cijfer ** = nader

Nadere informatie

10 dingen over rente die beleggers moeten weten

10 dingen over rente die beleggers moeten weten Online Seminar Beleggen 10 dingen over rente die beleggers moeten weten Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Manager ING Beleggen Amsterdam, 13 augustus 2013

Nadere informatie

Europa in crisis. George Gelauff. Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering

Europa in crisis. George Gelauff. Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering Europa in crisis George Gelauff Rijksacademie voor Financiën, Economie en Bedrijfsvoering Opzet Baten en kosten van Europa Banken en overheden Muntunie en schulden Conclusie 2 Europa in crisis Europa veruit

Nadere informatie

Wat u moet weten over beleggen

Wat u moet weten over beleggen Rabo BedrijvenPensioen Wat u moet weten over beleggen Beleggen voor het Rabo BedrijvenPensioen Uw werkgever betaalt pensioenpremies voor het Rabo BedrijvenPensioen. In deze brochure leest u hoe we deze

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Rabobank Utrechtse Heuvelrug, de bank die ambities waarmaakt... Het is tijd voor de Rabobank.

Rabobank Utrechtse Heuvelrug, de bank die ambities waarmaakt... Het is tijd voor de Rabobank. Rabobank Utrechtse Heuvelrug, de bank die ambities waarmaakt... Het is tijd voor de Rabobank. Een dynamische bank in een dynamische regio De Rabobank is één van de grootste financiële dienstverleners van

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN

INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN INFORMATIE BELEGGINGSFONDSEN (NETTO) WERKNEMERS PENSIOEN Informatie voor werkgevers Ingangsdatum 1 januari 2016 Als uw werknemer niet kiest voor een gegarandeerde uitkering wordt zijn premie belegd. Dit

Nadere informatie

Investeren in vertrouwen. Samenvatting Meerjarenbeleidsplan 2011-2015

Investeren in vertrouwen. Samenvatting Meerjarenbeleidsplan 2011-2015 Investeren in vertrouwen Samenvatting Meerjarenbeleidsplan 2011-2015 1 Pensioenfonds Zorg en Welzijn: het pensioenfonds voor de sector zorg en welzijn Het meerjarenbeleidsplan 2011-2015 beschrijft welke

Nadere informatie

Economie Utrecht komt verder op stoom

Economie Utrecht komt verder op stoom Economie Utrecht komt verder op stoom De Utrechtse economie heeft de opgaande lijn duidelijk te pakken. Onder impuls van sectoren als de zakelijke dienstverlening en de ICT groeit de economie naar verwachting

Nadere informatie

Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland Nieuwsbrief

Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland Nieuwsbrief Pensioenfonds Smurfit Kappa Nederland Nieuwsbrief Nummer 14 > Jaargang 10 > November 2012 inhoud > Financiële positie: dekkingsgraad blijft laag [p.1] Bestuur / Verantwoordingsorgaan [p.2] Uniform Pensioen

Nadere informatie

Welkom Perspresentatie jaarcijfers ASR 2011

Welkom Perspresentatie jaarcijfers ASR 2011 Welkom Perspresentatie jaarcijfers ASR 2011 Jos Baeten, voorzitter Raad van Bestuur Roel Wijmenga, CFO 29 februari 2012 ASR in 2011 Resultaat 212 miljoen Dividendvoorstel 71 miljoen Solvabiliteit naar

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8

Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8 Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,97 0,97% DOW JONES 17958,73 0,31% NASDAQ CMP 4974,565 0,48% NASDAQ -100 4403,953 0,64% NIKKEI 225 19907,63-0,15%

Nadere informatie

Twaalf grafieken over de ernst van de crisis

Twaalf grafieken over de ernst van de crisis Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.

Nadere informatie

ING Private/Business Banking

ING Private/Business Banking ING Private/Business Banking Workshop Duurzaam Beleggen Congres Grip op je Vermogen 5/6 oktober 2012, Den Haag Jan van Hoven, consultant Susanne van de Wateringen, senior analist 1 Welkom op planeet Aarde

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 1 Toelichting op het jaarverslag In het Jaarverslag 2013 legt het pensioenfonds uitgebreid verantwoording af over de ontwikkelingen, besluiten en gebeurtenissen

Nadere informatie

Speech Pensioenfederatie Meeting tomorrow s challenges

Speech Pensioenfederatie Meeting tomorrow s challenges Speech Pensioenfederatie Meeting tomorrow s challenges 17 mei 2016 Merel van Vroonhoven Koninklijke Hoogheid, geacht bestuur en geachte leden van de Pensioenfederatie, beste aanwezigen. Hartelijk dank

Nadere informatie

Terug naar de kern Bob Hendriks

Terug naar de kern Bob Hendriks Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

PERSBERICHT. Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro

PERSBERICHT. Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro PERSBERICHT Versterking kapitaalpositie ING met 10 miljard euro Op 19 oktober 2008 is bekend gemaakt dat ING haar kapitaal verder heeft versterkt met behulp van de Nederlandse overheid. De solvabiliteit,

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Economie en MKB Ondernemen met tegenwind

Economie en MKB Ondernemen met tegenwind Economie en MKB Ondernemen met tegenwind Willem van der Velden Schiedam/Vlaardingen, 11 februari 2009 Agenda Kredietcrisis en recessie Scenario tot 2014 Actualiteit MKB Sectorramingen Tips voor succesvol

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Fysiek goud is de ultieme veilige haven en zou de basis moeten vormen van ieder vermogen.

Fysiek goud is de ultieme veilige haven en zou de basis moeten vormen van ieder vermogen. Fysiek goud is de ultieme veilige haven en zou de basis moeten vormen van ieder vermogen. Goud is al duizenden jaren simpelweg een betaalmiddel: geld. U hoort de term steeds vaker opduiken in de media.

Nadere informatie

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153%

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153% Kwartaalbericht 2e kwartaal 2008 Dekkingsgraad op 143% Rendement 0,2% in tweede kwartaal Belegd vermogen 86,3 miljard Klein positief resultaat in moeilijke markt In het tweede kwartaal is een totaalrendement

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Kredietverlening aan Nederlandse bedrijven loopt terug

Kredietverlening aan Nederlandse bedrijven loopt terug Het Nederlandse bedrijfsleven is in sterke mate afhankelijk van bancaire kredietverlening. De groei van de zakelijke kredietverlening is in de tweede helft van 28 vertraagd. Dit hangt grotendeels samen

Nadere informatie

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note

High Risk. Equity Interest Other. ING Dutch Plus Note High Risk Equity Interest Other ING Dutch Plus Note Minimaal 155%* aflossing bij stijgende of beperkt dalende beurzen Bescherming tot 35% koersdaling t.o.v. de startwaarde Profiteer van een mogelijke stijging

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Rabobank Cijfers & Trends

Rabobank Cijfers & Trends Kappers In de kappersbranche kunnen de volgende bedrijfstypen worden onderscheiden: zelfstandigen zonder personeel, zzp ers (ondernemers die minder dan 32 uur per week in het kappersbedrijf werkzaam zijn)

Nadere informatie

Meeste Nederlandse werkgevers houden personeelsbestand op peil in vierde kwartaal 2011 Manpower Arbeidsmarktbarometer Q4 2011

Meeste Nederlandse werkgevers houden personeelsbestand op peil in vierde kwartaal 2011 Manpower Arbeidsmarktbarometer Q4 2011 PERSBERICHT EMBARGO TOT DINSDAG, 13 SEPTEMBER 2011, 00.01 UUR Contact: Irene Bieszke ManpowerGroup Nederland +31 (0) 6 41 05 96 62 irene.bieszke@manpower.nl Meeste Nederlandse werkgevers houden personeelsbestand

Nadere informatie

Licht op energie (2013 - november)

Licht op energie (2013 - november) PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In

Nadere informatie

Atradius Landenrapport

Atradius Landenrapport Atradius Landenrapport Nederland November 214 Overzicht Algemene informatie Belangrijkste sectoren (213, % van bbp) Hoofdstad: Amsterdam Diensten: 72% Regeringsvorm: Constitutionele monarchie Industrie:

Nadere informatie

Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU?

Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Als gevolg van de wereldwijde economische en financiële crisis heeft de EU met een laag investeringsniveau te kampen. Alleen met gezamenlijke gecoördineerde

Nadere informatie

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE jaargang 2 tweede kwartaal 2013 NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE 1. BELEGGINGSFONDSEN: DRAMA S 2. RENDEMENTEN INDEX CAPITAL 2013 3. INDEX CAPITAL IN DE MEDIA 4. OP WEG NAAR VIJF STERREN! 5. MACRO-ECONOMISCHE

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Steeds meer vijftigers financieel kwetsbaar

Steeds meer vijftigers financieel kwetsbaar Maart 215 stijgt naar 91 punten Steeds meer vijftigers financieel kwetsbaar De is in het eerste kwartaal van 215 gestegen van 88 naar 91 punten. Veel huishoudens kijken positiever vooruit en verwachten

Nadere informatie

KWARTAALVERSLAG. Philips Pensioenfonds. 1. In het kort. 2. Financiële positie Philips Pensioenfonds 1/5 DERDE KWARTAAL 2015

KWARTAALVERSLAG. Philips Pensioenfonds. 1. In het kort. 2. Financiële positie Philips Pensioenfonds 1/5 DERDE KWARTAAL 2015 KWARTAALVERSLAG DERDE KWARTAAL 2015 1. In het kort De beleidsdekkingsgraad per 30 september 2015 bedroeg 112,6% Het rendement van 1 juli tot en met 30 september 2015 bedroeg -1,6% Het pensioenvermogen

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Visiedocument Neutralis. Visiedocument Neutralis 2013-06- 07

Visiedocument Neutralis. Visiedocument Neutralis 2013-06- 07 Visiedocument Neutralis 1 Inhoudsopgave: 1. Doel Visiedocument.... 3 2. Ontwikkelingen in de wereldeconomie... 4 3. Ontwikkelingen in de Nederlandse economie. 6 4. Ontwikkelingen binnen de financiële branche

Nadere informatie

Economie in 2015 Kans of kater?

Economie in 2015 Kans of kater? Economie in 2015 Kans of kater? Nico Klene Economisch Bureau Doorwerth 6 november 2014 Wat verwacht ú: - kans? - kater? 2 Opbouw - Buitenland: mondiale groei houdt aan - Nederland 3 VS: groei weer omhoog

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

De Wet Werk en Zekerheid in economisch grillige tijden

De Wet Werk en Zekerheid in economisch grillige tijden WHITEPAPER SEPTEMBER 2014 De Wet Werk en Zekerheid in economisch grillige tijden Goed nieuws: de economische crisis lijkt voorbij te zijn. Het Centraal Planbureau 1 meldde in maart van dit jaar dat de

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

Jaarcijfers 2012. 6 maart 2013

Jaarcijfers 2012. 6 maart 2013 Jaarcijfers 2012 6 maart 2013 Overzicht Klantbelang gediend met stevig financieel fundament Resultaat 255 miljoen Dividendvoorstel 88 miljoen Solvabiliteit 293% Kosten verder verlaagd met 6% Eigen Vermogen

Nadere informatie

IBN ALS SOCIALE ONDERNEMING VOOR EEN BREDERE GROEP

IBN ALS SOCIALE ONDERNEMING VOOR EEN BREDERE GROEP IBN ALS SOCIALE ONDERNEMING VOOR EEN BREDERE GROEP IBN ALS SOCIALE ONDERNEMING VOOR EEN BREDERE GROEP IBN biedt mensen met een afstand tot de arbeidsmarkt meer kansen door het optimaal benutten van talenten,

Nadere informatie

Valutamarkt. De euro op koers. Havo Economie 2010-2011 VERS

Valutamarkt. De euro op koers. Havo Economie 2010-2011 VERS Valutamarkt De euro op koers Havo Economie 2010-2011 VERS 2 Hoofdstuk 1 : Inleiding Opdracht 1 a. Dirham b. Internet c. Duitsland - Ierland - Nederland - Griekenland - Finland - Luxemburg - Oostenrijk

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch:

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch: Obligaties 4-4-2014 Algemeen economisch: Over de afgelopen maanden zet de bestaande trend zich door. De rente blijft per saldo onder druk, ondanks een tijdelijke hobbel na de start van het afbouwen van

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

Minder faillissementen in 2016

Minder faillissementen in 2016 Vooruitzicht faillissementen Minder faillissementen in 2016 Faillissementen nog altijd boven pre-crisis niveau In 2016 voor derde jaar op rij minder faillissementen.maar nog altijd niet terug op pre-crisis

Nadere informatie

Toekomst voor verzekeraars

Toekomst voor verzekeraars Position paper Toekomst voor verzekeraars Position paper ten behoeve van het rondetafelgesprek op 11 juni 2015 van de vaste commissie voor Financiën van de Tweede Kamer naar aanleiding van het rapport

Nadere informatie

Minder startende ondernemers

Minder startende ondernemers Starters ING Economisch Bureau Minder startende ondernemers in 2012 Aantal starters loopt in alle provincies terug Dit jaar zijn er tot en met september circa 95.000 mensen een onderneming gestart, ruim

Nadere informatie

Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015. Technische Analyse Het stappenplan

Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015. Technische Analyse Het stappenplan Bas Heijink Senior technisch analist ING Investment Office Vrijdag 9 oktober 2015 Technische Analyse Het stappenplan Agenda Geschiedenis technische analyse Wat is technische analyse? Het stappenplan Gemiddelden

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013

KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 Korte terugblik 2013 Ben Bernanke, de voorzitter van het Amerikaanse stelsel van Centrale Banken (de Fed ), was in 2013 voor het tweede jaar op rij één van de blikvangers

Nadere informatie

Van belang. Het verhaal van de Nederlandse Vereniging van Banken

Van belang. Het verhaal van de Nederlandse Vereniging van Banken Van belang Het verhaal van de Nederlandse Vereniging van Banken De som der delen De uitdagingen van de sector Door de NVB Van belang De nieuwe realiteit In Nederland zijn ruim tachtig Nederlandse en buitenlandse

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Winstgroei en buffers ondersteunen investerings herstel

Winstgroei en buffers ondersteunen investerings herstel Na de snelle daling van de bedrijfswinsten door de kredietcrisis, is er recentelijk weer sprake van winstherstel. De crisis heeft echter geen gat geslagen in de grote financiële buffers van bedrijven.

Nadere informatie