ING Dynamic Mix Fund III Halfjaarbericht 2011 ING Dynamic Mix Fund III (subfonds van ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V.) DIRECTIE en BEHEERDER ING Fund Management B.V. Schenkkade 65 2595 AS Den Haag Internet: www.ingim.nl / www.ing.nl ING Fund Management B.V. M.F.M. van Elk S.S. Bapat D.A. Buggenhout J.L. van der Giessen A.A.M. van den Heuvel BANKIER ING Bank N.V.
ING Dynamic Mix Fund III Inhoudsopgave Halfjaarbericht ING Dynamic Mix Fund III Profiel... 9 Kerncijfers... 10 Algemene inleiding... 11 Directieverslag...13 Halfjaarcijfers Balans... 16 Winst-en-verliesrekening... 17 Kasstroomoverzicht...18 Toelichting...19 Overige gegevens... 25 Verklarende woordenlijst... 26 Halfjaarbericht ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V. Profiel... 30 Directieverslag...31 Halfjaarcijfers Balans... 33 Winst-en-verliesrekening... 34 Toelichting...35 Overige gegevens... 40 Halfjaarbericht ING Dynamic Mix III Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 43 Winst-en-verliesrekening... 44 Kasstroomoverzicht...45 Toelichting...46 Halfjaarbericht ING Consumer Discretionary Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 55 Winst-en-verliesrekening... 56 Kasstroomoverzicht...57 Toelichting...58 Halfjaarbericht ING Consumer Staples Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 67 Winst-en-verliesrekening... 68 Kasstroomoverzicht...69 Toelichting...70 ING Dynamic Mix Fund III 2 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Halfjaarbericht ING Developed Asia Pacific Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 79 Winst-en-verliesrekening... 80 Kasstroomoverzicht...81 Toelichting...82 Halfjaarbericht ING Dividend Aandelen Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 91 Winst-en-verliesrekening... 92 Kasstroomoverzicht...93 Toelichting...94 Halfjaarbericht ING Emerging Fixed Income Basis Fonds HC (euro) Halfjaarcijfers Balans... 105 Winst-en-verliesrekening...106 Kasstroomoverzicht... 107 Toelichting...108 Halfjaarbericht ING Emerging Fixed Income Basis Fonds HC Halfjaarcijfers Balans... 117 Winst-en-verliesrekening...118 Kasstroomoverzicht... 119 Toelichting...120 Halfjaarbericht ING Emerging Fixed Income Basis Fonds LC (euro) Halfjaarcijfers Balans... 132 Winst-en-verliesrekening...133 Kasstroomoverzicht... 134 Toelichting...135 Halfjaarbericht ING Emerging Fixed Income Basis Fonds LC Halfjaarcijfers Balans... 144 Winst-en-verliesrekening...145 Kasstroomoverzicht... 146 Toelichting...147 ING Dynamic Mix Fund III 3 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Halfjaarbericht ING Emerging Markets Equity Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 157 Winst-en-verliesrekening...158 Kasstroomoverzicht... 159 Toelichting...160 Halfjaarbericht ING Energy Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 171 Winst-en-verliesrekening...172 Kasstroomoverzicht... 173 Toelichting...174 Halfjaarbericht ING Euro Credit Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 183 Winst-en-verliesrekening...184 Kasstroomoverzicht... 185 Toelichting...186 Halfjaarbericht ING Europa Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 198 Winst-en-verliesrekening...199 Kasstroomoverzicht... 200 Toelichting...201 Halfjaarbericht ING European Fixed Income Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 210 Winst-en-verliesrekening...211 Kasstroomoverzicht... 212 Toelichting...213 Halfjaarbericht ING AAA ABS Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 225 Winst-en-verliesrekening...226 Kasstroomoverzicht... 227 Toelichting...228 ING Dynamic Mix Fund III 4 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Halfjaarbericht ING Global ABS Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 239 Winst-en-verliesrekening...240 Kasstroomoverzicht... 241 Toelichting...242 Halfjaarbericht ING Europe+ ABS Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 249 Winst-en-verliesrekening...250 Kasstroomoverzicht... 251 Toelichting...252 Halfjaarbericht ING US+ ABS Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 262 Winst-en-verliesrekening...263 Kasstroomoverzicht... 264 Toelichting...265 Halfjaarbericht ING Financials Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 275 Winst-en-verliesrekening...276 Kasstroomoverzicht... 277 Toelichting...278 Halfjaarbericht ING Global Equity Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 288 Winst-en-verliesrekening...289 Kasstroomoverzicht... 290 Toelichting...291 Halfjaarbericht ING Global High Yield Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 302 Winst-en-verliesrekening...303 Kasstroomoverzicht... 304 Toelichting...305 ING Dynamic Mix Fund III 5 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Halfjaarbericht ING Global Opportunities Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 321 Winst-en-verliesrekening...322 Kasstroomoverzicht... 323 Toelichting...324 Halfjaarbericht ING Government Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 335 Winst-en-verliesrekening...336 Kasstroomoverzicht... 337 Toelichting...338 Halfjaarbericht ING Health Care Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 347 Winst-en-verliesrekening...348 Kasstroomoverzicht... 349 Toelichting...350 Halfjaarbericht ING I.T. Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 359 Winst-en-verliesrekening...360 Kasstroomoverzicht... 361 Toelichting...362 Halfjaarbericht ING Industrials Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 371 Winst-en-verliesrekening...372 Kasstroomoverzicht... 373 Toelichting...374 Halfjaarbericht ING Japan Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 383 Winst-en-verliesrekening...384 Kasstroomoverzicht... 385 Toelichting...386 ING Dynamic Mix Fund III 6 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Halfjaarbericht ING Materials Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 395 Winst-en-verliesrekening...396 Kasstroomoverzicht... 397 Toelichting...398 Halfjaarbericht ING Noord-Amerika Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 407 Winst-en-verliesrekening...408 Kasstroomoverzicht... 409 Toelichting...410 Halfjaarbericht ING Rente Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 428 Winst-en-verliesrekening...429 Kasstroomoverzicht... 430 Toelichting...431 Halfjaarbericht ING Telecommunications Services Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 443 Winst-en-verliesrekening...444 Kasstroomoverzicht... 445 Toelichting...446 Halfjaarbericht ING Utilities Basis Fonds Halfjaarcijfers Balans... 455 Winst-en-verliesrekening...456 Kasstroomoverzicht... 457 Toelichting...458 Halfjaarbericht ING (L) Invest Greater China Toelichting...466 Samenstelling van de beleggingen...468 ING Dynamic Mix Fund III 7 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Halfjaarbericht ING (L) Invest US Growth Toelichting...471 Samenstelling van de beleggingen...473 Halfjaarbericht ING (L) Renta Fund Europe High Yield Toelichting...476 Samenstelling van de beleggingen...478 Halfjaarbericht ING (L) Renta Fund FX Alpha Toelichting...481 Samenstelling van de beleggingen...483 ING Dynamic Mix Fund III 8 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Profiel ALGEMEEN Van ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V. maken verschillende ING Dynamic Mix Funds deel uit. Met behulp van de ING Dynamic Mix Funds kan de belegger participeren in een beleggingsfonds dat aansluit bij het gewenste risicoprofiel. Het risicoprofiel van een belegger wordt onder andere bepaald door zijn beleggingshorizon en risico-acceptatie. De samenstelling van ING Dynamic Mix Fund III zal op lange termijn in beginsel bestaan uit 50% aandelen en 50% vastrentende waarden. Als gevolg van tactische asset allocatie zal de verhouding (gedefinieerd als de maximaal toegestane over- en onderweging van de aandelencomponent en uitgedrukt in absolute termen) binnen de bandbreedte van maximaal 10% fluctueren. Het ING Dynamic Mix Fund III biedt de belegger een gespreide portefeuille. DOELSTELLING ING Dynamic Mix Fund III stelt zich ten doel om, via het ING Dynamic Mix III Basis Fonds, op basis van een spreiding en binnen het vastgestelde risicoprofiel, te komen tot een beter totaal rendement op lange termijn dan de benchmark. BELEGGINGSBELEID ING Dynamic Mix Fund III belegt zijn vermogen door hoofdzakelijk te participeren in het ING Dynamic Mix III Basis Fonds. Het ING Dynamic Mix III Basis Fonds belegt in beginsel voor 50% wereldwijd in aandelen. De exacte weging van aandelen in de portefeuille is binnen de aangegeven bandbreedte afhankelijk van de visie van de beheerder en de daaruit voortvloeiende tactische asset allocatie, en is derhalve niet constant. Bij de invulling van de aandelenportefeuille wordt gestreefd naar een goede spreiding van de beleggingen, zowel in geografische en sectorale zin als tussen de verschillende categorieën van risicodragende activa. Voor de belegging in aandelen wordt hoofdzakelijk gebruik gemaakt van de ING Basis Fondsen of andere ING fondsen. Uitgangspunt bij de verdeling van de aandelenbelegging over de verschillende fondsen is de MSCI World Index, waarin de weging van een individuele regio, sector, enz. wordt bepaald door de marktkapitalisatie van de betreffende regio, sector, enz. Door gebruik te maken van de verschillende fondsen en andere financiële instrumenten is het mogelijk om gebruik te maken van de visie van de beheerder op individuele landen, sectoren, asset classes en beleggingsstijlen (bijvoorbeeld waarde- versus groeiaandelen, kleine ondernemingen versus grote ondernemingen, enz.). Aandelen met aantrekkelijke vooruitzichten kunnen daardoor (tijdelijk) een zwaardere weging in de portefeuille krijgen, ten koste van aandelen die op dat moment relatief minder aantrekkelijk zijn. Hiermee profiteert de belegger ook van deze expertise van de beheerder. Het overige deel van de portefeuille zal wereldwijd worden belegd in vastrentende waarden. Het ING Dynamic Mix III Basis Fonds zal een optimale combinatie nastreven binnen een breed palet van rentegerelateerde instrumenten. Het ING Dynamic Mix III Basis Fonds kan, onder andere, beleggen in staatsleningen, bedrijfsobligaties, senior bank loans, zogenaamde asset backed securities, geldmarktinstrumenten. Tevens kan belegd worden in liquide middelen. Deze instrumenten en liquide middelen kunnen zowel luiden in valuta van ontwikkelde landen als in valuta van opkomende landen. Het ING Dynamic Mix III Basis Fonds heeft de mogelijkheid om de beleggingen zowel direct als indirect bijvoorbeeld door het aangaan van exposure op de betreffende markten en activa via derivaten of beleggingen in andere beleggingsfondsen - aan te houden. Naast het feit dat het ING Dynamic Mix III Basis Fonds zelf rechtstreeks in derivaten kan beleggen, kunnen ook de ING Basis Fondsen waarin door het ING Dynamic Mix III Basis Fonds wordt doorbelegd gebruik maken van derivaten zoals opties, futures, warrants, swaps en valutatermijntransacties. Deze kunnen worden toegepast voor het afdekken van risico's, efficiënt portefeuillebeheer en verhoging van het rendement. Daarbij kan sprake zijn van hefboomwerking waardoor de gevoeligheid van het fonds voor marktbewegingen wordt vergroot. Bij het gebruik van derivaten wordt ervoor zorg gedragen dat de portefeuille als geheel binnen de beleggingsrestricties blijft. REGIO Wereldwijd BENCHMARK MSCI World Index (50%) voor wat betreft de beleggingen in aandelen en Barclays Euro Aggregate Index (50%) voor wat betreft de beleggingen in obligaties. BEURSNOTERING Het Subfonds is genoteerd op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext, met als handelssymbool MIX3. De ISIN-code van de aandelen is NL0000293165. ING Dynamic Mix Fund III 9 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Kerncijfers ALGEMEEN 2011 2010 2009 2008 2007 Eigen vermogen 270.394.394 284.592.056 268.591.034 230.386.864 317.688.128 Aantal geplaatste aandelen 12.759.769 12.957.317 13.224.001 13.004.206 13.718.174 Intrinsieke waarde per aandeel 21,19 21,96 20,31 17,72 23,16 Transactieprijs 21,22 22,00 20,34 17,74 23,19 Rendement van het fonds % -1,54 10,39 18,05-21,56-0,71 Rendement van de benchmark % -0,86 - - - - Relatief rendement % -0,68 - - - - Uitgekeerd dividend per aandeel 0,43 0,44 0,54 0,53 0,34 ALGEMEEN De onder 2011 vermelde cijfers hebben betrekking op 30 juni respectievelijk op de periode 1 januari tot en met 30 juni. De onder overige jaren vermelde cijfers hebben betrekking op 31 december respectievelijk de periode 1 januari tot en met 31 december van het betreffende jaar, tenzij anders vermeld. De transactieprijs betreft de transactiekoers waartegen op de eerste beursdag van de volgende verslagperiode aan- en verkopen in aandelen van het Subfonds zijn afgewikkeld. Het rendement van het Subfonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel rekening houdend met (eventuele) dividenduitkeringen. Het relatief rendement betreft het verschil tussen het rendement van het Subfonds en het rendement van de benchmark. Toelichting introductie benchmark Op 1 januari 2011 is een benchmark geïntroduceerd. Voor het aandelengedeelte wordt als benchmark de MSCI World Index gehanteerd, voor het obligatiegedeelte de Barclays Euro Aggregate Index. ING Dynamic Mix Fund III 10 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Algemene inleiding Bericht over de eerste zes maanden van 2011 Financiële markten kenden een beweeglijke eerste helft van 2011. De verslagperiode werd gekenmerkt door enkele buitengewone gebeurtenissen. De 'Arabische lente', de aardbeving in Japan en het opnieuw oplaaien van de Griekse schuldencrisis hadden een grote invloed op economieën en markten. De politieke onrust in Noord-Afrika en het Midden-Oosten liep stevig op. Hierdoor steeg de olieprijs sterk, vooral in de maanden februari, maart en april. Daarna daalde de olieprijs weer, tot ongeveer het niveau van het begin van het jaar. De prijsstijging van olie (en andere grondstoffen) droeg bij aan het oplopen van de inflatie in de eerste jaarhelft. In maart werd de wereld opgeschrikt door een zware aardbeving in Japan, gevolgd door een verwoestende tsunami en een nucleaire ramp. Een en ander leidde niet alleen tot een recessie in Japan, maar zorgde ook voor onderbrekingen in de productie van cruciale onderdelen voor met name de auto- en elektronica-industrie. De gevolgen beïnvloedden de industriële productie in de rest van de wereld. Vanaf april nam de onrust op de staatsobligatiemarkten in de periferie van de eurozone weer toe. Dit werd voornamelijk veroorzaakt door speculaties (door o.a. politici) over een spoedige herstructurering van de Griekse staatsschuld. Gevolg was dat de risicopremies op Griekse, maar ook Ierse en Portugese staatsleningen, fors stegen. Duitse staatsobligaties profiteerden van hun status van veilige haven; de Duitse 10-jaars rente daalde onder 3%. Mede als gevolg van de hoge olieprijs en de Japanse ramp zagen we eind april de eerste tekenen van een groeivertraging in de wereldeconomie. Verscheidene economische indicatoren bereikten hun piek en het cyclisch momentum nam af. Ook dit nieuws had een opwaarts effect op de koersen van onder meer Duitse staatsobligaties. Op de aandelenmarkten was er sprake van rotatie van cyclische richting defensieve sectoren. De olieprijs daalde door de verzwakte groeivooruitzichten. De schuldencrisis en de economische groeivertraging weerhielden de Europese centrale bank (ECB) er niet van om te beginnen met het verhogen van de officiële rente. De inflatie in de eurozone bevindt zich al enige maanden boven 2,5%, terwijl de ECB als doelstelling heeft dat de inflatie niet structureel boven 2% mag liggen. In april werd het officiële rentetarief met 25 basispunten verhoogd tot 1,25%. Het verkrappen van het monetaire beleid door de ECB had een opwaarts effect op de euro. Mede gezien het beleid van de Federal Reserve nog altijd zeer soepel is, en voorlopig naar verwachting ook blijft, steeg de euro/dollarkoers in de eerste vier maanden (van USD 1,34 naar USD 1,49). Door de toenemende zorgen over de Griekse staatsschuld nam de euro vervolgens weer iets in waarde af (tot USD 1,45 eind juni). De stijging van de euro had tot gevolg dat de rendementen van wereldwijde aandelen in euro's gemeten lager waren dan in lokale valuta. Amerikaanse aandelen bijvoorbeeld, behaalden in dollars een rendement van circa 6%. In euro's leden zij echter een verlies van circa 2%. Europa (circa 1% in euro) was de sterkst presterende regio. Mede door de zwakke yen leverde Japan bijna 12% in. Wereldwijde aandelen verloren in het eerste halfjaar 2,6% (in euro). Vooral onder invloed van de neerwaartse druk op de lange rentes in de VS en Duitsland presteerden vastgoedaandelen vanaf medio april beter dan aandelen algemeen. De stijging van de euro (+8%) werkte over de verslagperiode echter negatief uit. Zo moest de MSCI World Real Estate Index 2,8% terug. Indices die het valutarisico naar de euro afdekken, bijvoorbeeld de GPR 250 Global Hedged Net Dividend Index, presteerden duidelijk beter (+5% in euro). Onder invloed van de beweging van aandelenbeleggers naar defensieve sectoren presteerden defensieve sectoren beter dan cyclische sectoren. Gezondheidzorg sprong eruit met een stijging van bijna 5%. De sector Dagelijkse Consumentengoederen leed een klein verlies (-0,4%). Technologie (-6,6%), Basismaterialen (-6,1%), en Financials (-5,9%) waren de grootste verliezers. De afname van de risicobereidheid onder beleggers droeg ook bij aan het uitlopen van de risicopremies (spreads) op risicovollere obligaties. High Yield obligaties werden relatief het hardst geraakt. Investment Grade leningen en obligaties van opkomende markten bleven redelijk goed liggen. VOORUITZICHTEN Economieën, obligatiemarkten en valutamarkten Beleggers moeten ook in de tweede helft van 2011 rekening houden met forse koersfluctuaties op de financiële markten. De groeivertraging in de wereldeconomie brengt tegenvallende economische en winstcijfers met zich mee. Bovendien zullen het (voorlopig) uitblijven van een bevredigende, structurele oplossing voor de Europese staatsschuldencrisis en de hoge overheidsschulden in de VS de komende tijd voor marktonrust blijven zorgen. ING Dynamic Mix Fund III 11 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III De tijdelijke groeivertraging die wij in het tweede kwartaal zagen, lijkt langer te duren dan nog maar een aantal weken geleden werd aangenomen. Daarbij komt dat ook de politieke risico's zijn toegenomen. In de VS slaagden de Republikeinen en de Democraten er pas op het laatste moment in om overeenstemming te bereiken over een verhoging van het schuldenplafond. Het gebrek aan een breed draagvlak in de VS voor het op orde brengen van de overheidsfinanciën droeg eraan bij dat S&P in augustus de rating van Amerikaanse staatsleningen verlaagde van AAA naar AA+. De toegenomen economische en politieke onzekerheden leidden eind juli/ begin augustus tot grote onrust op de financiële markten beleggers. Beleggers vluchtten vanaf eind juli in Duitse en Amerikaanse staatsleningen waardoor de 10-jaarsrentes op Duitse en Amerikaanse staatsleningen daalden tot net boven 2%. Zolang de economische en politieke onzekerheden bovengemiddeld hoog blijven, kunnen de rentes naar verwachting laag blijven. De ECB nam maatregelen om rust op de geldmarkt en de obligatiemarkten te helpen bewerkstelligen. Zo besloot de centrale bank in augustus om Italiaanse en Spaanse staatsleningen te kopen met het doel verdere besmetting van de staatsleningencrisis te voorkomen. De ECB maakte overigens herhaaldelijk duidelijk dat zij doet wat de politiek dient te doen. Daarom bleef zij erop hameren dat de regeringsleiders snel structurele maatregelen moeten nemen om het vertrouwen van beleggers terug te winnen. De Federal Reserve maakte duidelijk dat zij het officiële rentetarief lang, tot ten minste medio 2013, op het huidige extreem lage niveau (nagenoeg 0%) zal houden. Hoewel wij voor de korte termijn staatsobligaties van goede kwaliteit prefereren, blijven wij op de wat langere termijn positief voor risicovollere obligatiecategorieën. Risicopremies zijn aantrekkelijk, waardoor zij profiteren van de structurele 'search for yield' van beleggers. Zolang er geen structurele, geloofwaardige oplossing is uitgewerkt voor de Europese staatsleningencrisis blijft de euro kwetsbaar. De Amerikaanse dollar is kwetsbaarder geworden door de neerwaartse bijstelling van de kredietkwaliteit van Amerikaanse staatsschuld. Ook het bericht dat de Federal Reserve de officiële rente tot ten minste medio 2013 in de buurt van 0% wil houden, vergroot de kwetsbaarheid van de dollar. Wereldwijde vastgoedaandelen De grote economische en politieke onzekerheden maken ons momenteel terughoudend voor wereldwijde vastgoedaandelen. Dat heeft vooral te maken met het uitblijven van een structurele oplossing voor de Europese staatsleningencrisis en de hieraan verbonden risico's (besmetting, systeemrisico's). Wereldwijde aandelenmarkten Beleggers moeten ook in de tweede helft van 2011 rekening houden met een relatief hoge volatiliteit. De huidige groeivertraging in de wereldeconomie brengt tegenvallers met zich mee. Bovendien zal het (voorlopig) uitblijven van een bevredigende, structurele oplossing voor de staatsschuldencrisis (Griekenland en andere landen in de periferie van de eurozone) de aandelenmarkten parten blijven spelen. De economische indicatoren zijn de afgelopen weken verslechterd, terwijl ook de politieke onzekerheden (VS, eurozone) zijn toegenomen. Ervan uitgaande dat de wereldeconomie een recessie weet te voorkomen, zijn aandelen correct tot aantrekkelijk gewaardeerd, in historisch perspectief maar vooral ten opzichte van andere beleggingscategorieën. Wanneer het wantrouwen op de markten langere tijd aanhoudt, kan dit het gedrag van consumenten en bedrijven negatief beïnvloeden en een recessie uitlokken. Het risico dat de huidige taxaties voor de wereldwijde groei (3,8% in 2011 en 4% in 2012) neerwaarts moeten worden bijgesteld is naar onze mening groter dan de kans op positieve verrassingen. Positief is dat bedrijven erg sterke balansen hebben en beschikken over gezonde cashflows en een grote hoeveelheid liquide activa. Met deze kasmiddelen kunnen bedrijven maatregelen nemen die gunstig zijn voor de aandeelhouders, bijvoorbeeld de inkoop van eigen aandelen en een verhoging van het dividend. Daarom prefereren wij aandelen met een hoog en stabiel dividendrendement. Wij zijn momenteel het meest positief voor Japanse aandelen en voor aandelen van opkomende markten. De Japanse economie herstelt sterk na de aardbeving die op 11 maart plaatshad. Aandelen in de opkomende wereld kennen (in vergelijking met de volwassen economieën) een structureel hogere en stabielere economische groei. Verder kent de opkomende wereld niet de hoge overheidsschulden van de volwassen economieën. Den Haag, 16 augustus 2011 ING Fund Management B.V. ING Dynamic Mix Fund III 12 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Directieverslag MARKTONTWIKKELINGEN De financiële markten kenden een beweeglijke eerste helft van 2011. Aanvankelijk stonden de aandelenmarkten in het teken van een sterker dan verwacht economisch herstel. Maar de 'Arabische lente', de aardbeving in Japan en het opnieuw oplaaien van de Griekse schuldencrisis drukten vervolgens hun stempel op economieën en markten. Mede door de hoge olieprijs en de ramp in Japan zagen we eind april de eerste tekenen van een groeivertraging in de wereldeconomie. Verscheidene economische indicatoren bereikten hun piek en het cyclisch momentum nam af. Op de aandelenmarkten was er sprake van rotatie van cyclische richting defensieve sectoren. De MSCI World Index uitgedrukt in euro's verloor 2,3%. Europa was de sterkste regio (+1%), Japan leverde 12% in en ook opkomende markten bleven achter (-7%). Vanaf april nam de onrust op de staatsobligatiemarkten in de periferie van de eurozone toe. Dit kwam vooral door speculaties over een herstructurering van de Griekse staatsschuld. Het gevolg was dat de risicopremies op Griekse, maar ook op Ierse en Portugese staatsleningen, fors stegen. Duitse staatsobligaties profiteerden van hun status als veilige haven; de Duitse 10-jaarsrente daalde tot onder de 3%. De meer risicovolle obligatiecategorieën, (hoogrentende) bedrijfsleningen en obligaties van opkomende markten, presteerden beter dan staatspapier, al kregen ze het in de laatste weken wat moeilijker door de afname van de risicobereidheid bij beleggers. De schuldencrisis en de economische groeivertraging weerhielden de ECB er niet van om een begin te maken met de verhoging van de basisrente. GEVOERD BELEGGINGSBELEID Het fonds behaalde in de eerste jaarhelft een negatief resultaat (na kosten), in de eerste plaats vanwege de moeilijke omgeving voor aandelen. De relatieve performance werd gedrukt door mindere prestaties van de onderliggende aandelenfondsen waarin het fonds doorbelegt en de tactische keuzes binnen de aandelenportefeuille. De tactische activa-allocatie en de tactische posities binnen de obligatieportefeuille bleken al met al goede beslissingen. Aan het begin van 2011 hadden wij een licht overwogen positie in aandelen tegenover een onderwogen positie in vastrentende waarden. Deze sloten we halverwege februari op tijd af. Toen de onzekerheid rond Japan en het Midden Oosten wat afnam, openden we begin april opnieuw een lichte overweging in aandelen. Teleurstellende macrocijfers deden ons midden mei echter opnieuw terugkeren naar een neutrale weging. Al met al voegde de tactische activa-allocatie enkele basispunten toe. Het aandelengedeelte legde in de eerste helft van het jaar de nadruk op dividendzekerheid, wat duidelijk waarde toevoegde. Op regionaal vlak gingen we in enkele stappen van een onderwogen naar een overwogen positie in opkomende landen, maar achteraf bekeken iets te vroeg. Ook onze voorkeur voor Japan vlak voor de aardbevingen kostte performance. Onze licht defensieve sectorpositionering in aandelen droeg bij aan het fondsrendement. We begonnen 2011 met een duidelijke voorkeur voor risicovolle obligaties, maar reduceerden deze posities stelselmatig. We bouwden in mei en juni in de eerste plaats de positie in high yield-bedrijfsobligaties af ten voordele van veilig staatspapier. We houden een voorkeur voor obligaties uit opkomende landen (zowel in lokale als in harde valuta), aangezien institutionele beleggers nog steeds ondervertegenwoordigd zijn in deze obligaties. Dus kunnen we redelijkerwijs verwachten dat de vraag naar deze obligaties zal toenemen. Al met al voegden de tactische obligatieposities waarde toe. Van de totale portefeuille per 30 juni 2011 heeft het Subfonds, via het ING Basis Fonds waarin wordt belegd, voor ± 3% posities in Spaanse staatsobligaties en ± 4% posities in Italiaanse staatsobligaties. De belangen in staatsobligaties van Ierland en Portugal zijn kleiner dan 0,5% terwijl het Subfonds geen belang heeft in Griekse staatsobligaties. De posities zijn opgenomen tegen marktwaarde. VOORUITZICHTEN Na de verslagdatum ontwikkelde zich op de financiële markten een uitermate nerveus sentiment. Door tegenvallende economische indicatoren ontstond er wantrouwen onder beleggers. Het eerdere gevoel dat de groeivertraging van tijdelijke aard zou zijn, ebde weg. Een aantal marktpartijen raakte zelfs bevreesd voor een nieuwe wereldwijde recessie. Tevens namen de politieke risico's in de VS en de eurozone fors toe. Kredietbeoordelaar S&P verlaagde begin augustus de rating voor Amerikaanse staatsleningen van AAA naar AA+. Bovendien zal het (voorlopig) uitblijven van een bevredigende, structurele oplossing voor de staatsschulden van Griekenland (en andere landen in de periferie van de eurozone) de markten parten blijven spelen. Gezien de duidelijk toegenomen onzekerheden vluchtten beleggers vanaf eind juli in Duitse en Amerikaanse staatsleningen waardoor de 10-jaarsrentes op Duitse en Amerikaanse staatsleningen op 11 augustus tot 2,2% en 2,1% waren gedaald. Zolang de economische en politieke onzekerheden bovengemiddeld hoog blijven en beleggers risico's schuwen, kunnen de rentes naar verwachting zeer laag blijven. Wat betreft de vastrentende portefeuille zien we op langere termijn nog steeds waarde in obligaties van opkomende markten vanwege de gezonde economische factoren en de zoektocht van beleggers naar een behoorlijk rendement. ING Dynamic Mix Fund III 13 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III De onrust op de financiële markten kan op het vertrouwen van bedrijven en consumenten drukken en zo de onzekerheden over de economische groei verder vergroten. Wij zijn van mening dat de wereldwijde economie aan een recessie kan ontkomen. Op basis van onze gegevens zijn aandelen aantrekkelijk gewaardeerd, in historisch perspectief maar vooral als in vergelijking met andere beleggingscategorieën. Wij merken op dat wij voor 2011 een bovengemiddelde winstgroei verwachten. Forse kasmiddelen zullen bedrijven in staat stellen tot het nemen van maatregelen die gunstig zijn voor de aandeelhouders, zoals de terugkoop van aandelen en het verhogen van de dividenden. INTRODUCTIE BENCHMARK Op 1 januari 2011 is voor ING Dynamic Mix Fund III een benchmark geïntroduceerd. Voor het aandelengedeelte zal als benchmark de MSCI World Index worden gehanteerd, voor het obligatiegedeelte de Barclays Euro Aggregate Index. De reden voor het introduceren van deze benchmark is dat hierdoor een onafhankelijk referentiekader voor de performance van het Subfonds wordt verschaft. Daarnaast werd de MSCI World Index al gehanteerd als uitgangspunt voor de verdeling van de aandelenbeleggingen van het Subfonds. Het beleggingsbeleid van het Subfonds wordt niet gewijzigd door het hanteren van deze benchmark. GEBRUIK DERIVATEN IN VERSLAGPERIODE In de portefeuille van de ING Basis Fondsen, waarin door het Subfonds wordt belegd, is gebruik gemaakt van derivaten, zoals futures, valutatermijntransacties, interest rate swaps en kredietderivaten. Deze werden zodanig gebruikt dat de portefeuille als geheel te allen tijde binnen de beleggingsrestricties bleef en tactisch snel en efficiënt op beleggingsopportuniteiten kon inspelen Den Haag, 16 augustus 2011 ING Fund Management B.V. ING Dynamic Mix Fund III 14 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Halfjaarcijfers Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011 ING Dynamic Mix Fund III 15 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Balans Vóór resultaatbestemming 30-06-2011 31-12-2010 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen 270.636.940 284.586.001 270.636.940 284.586.001 VORDERINGEN Uit hoofde van beleggingstransacties 207.965 - Vorderingen op aandeelhouders 233.633 127.329 Overige vorderingen 194.791 381.808 636.389 509.137 OVERIGE ACTIVA Liquide middelen - 105.871-105.871 KORTLOPENDE SCHULDEN Uit hoofde van beleggingstransacties - 34.442 Schulden aan kredietinstellingen 166.325 - Schulden aan aandeelhouders 285.772 159.850 Overige schulden 426.838 414.661 878.935 608.953 Uitkomst van vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden -242.546 6.055 Uitkomst van activa minus kortlopende schulden 270.394.394 284.592.056 EIGEN VERMOGEN Geplaatst kapitaal 3.062.345 3.109.756 Agioreserve 289.355.347 293.746.772 Overige reserves -17.673.030-39.832.110 Onverdeeld resultaat -4.350.268 27.567.638 270.394.394 284.592.056 ING Dynamic Mix Fund III 16 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Winst-en-verliesrekening Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 BEDRIJFSOPBRENGSTEN 2011 2010 OPBRENGSTEN UIT BELEGGINGEN Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen 4.473.479 4.722.186 WAARDEVERANDERING BELEGGINGEN Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen -7.270.081 6.579.943 OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN 191.991 227.694 Som der bedrijfsopbrengsten -2.604.611 11.529.823 BEDRIJFSLASTEN Directe kosten 1.726.744 1.680.417 Toegerekende kosten ING Basis Fondsen 18.913 18.689 Interest - 189 Som der bedrijfslasten 1.745.657 1.699.295 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening -4.350.268 9.830.528 ING Dynamic Mix Fund III 17 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Kasstroomoverzicht Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN 2011 2010 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening -4.350.268 9.830.528 Af: Toegerekende resultaten ING Basis Fondsen -2.815.515 11.283.440-1.534.753-1.452.912 Aankoop van beleggingen -7.216.313-10.537.151 Verkoop van beleggingen 18.349.859 15.080.680 Mutatie vorderingen -20.948 205.563 Mutatie kortlopende schulden -66.548-16.843 Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten 9.511.297 3.279.337 KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN Plaatsing van aandelen 7.216.453 10.537.337 Inkoop van aandelen -11.655.289-8.032.999 Uitgekeerd dividend -5.408.558-5.794.715 Mutatie vorderingen -106.304 127.777 Mutatie kortlopende schulden 336.530-70.824 Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten -9.617.168-3.233.424 NETTO KASSTROOM -105.871 45.913 Stand liquide middelen begin verslagperiode 105.871 129.247 Stand liquide middelen ultimo verslagperiode - 175.160 ING Dynamic Mix Fund III 18 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Toelichting ALGEMEEN ING Dynamic Mix Fund III is een Subfonds dat deel uitmaakt van ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V. Het halfjaarbericht van ING Dynamic Mix Fund III bevat naast het verslag van het Subfonds zelf ook als bijlage het halfjaarbericht van ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V., alsmede als bijlage het halfjaarbericht van één of meer ING Basis Fondsen waarin het Subfonds direct of indirect participeert. Op deze wijze is het mogelijk inzicht te verkrijgen in de feitelijke beleggingen waarin wordt geparticipeerd en de daarmede samenhangende risico's. De halfjaarcijfers zijn opgesteld overeenkomstig de door de wetgever opgestelde modellen ten behoeve van de jaarrekening voor beleggingsinstellingen. Op onderdelen zijn in de halfjaarcijfers bewoordingen gehanteerd die afwijken van die modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Het Subfonds heeft geen medewerkers in dienst. De directie wordt gevoerd door ING Fund Management B.V. Alle aandelen in ING Fund Management B.V. worden gehouden door ING Investment Management (Europe) B.V. ING Fund Management B.V. en ING Investment Management (Europe) B.V. maken deel uit van ING Groep N.V. ING Fund Management B.V., gevestigd te Den Haag, is tevens de beheerder van het Subfonds en beschikt in die hoedanigheid over een vergunning van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM) uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Voor de beheeractiviteiten wordt een managementvergoeding in rekening gebracht. De halfjaarcijfers zijn niet gecontroleerd door een deskundige als bedoeld in artikel 2:393 BW. NOTERING De aandelen van het Subfonds zijn toegelaten tot de notering op Euronext Amsterdam by NYSE Euronext. PARAPLUSTRUCTUUR ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V. is een juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. De afzonderlijke Subfondsen die deel uitmaken van ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V. vormen geen juridisch afgescheiden vermogen. Dit betekent dat een eventueel negatief vermogenssaldo van een Subfonds gevolgen kan hebben voor andere Subfondsen. Met name geldt dit bij het doen van uitkeringen alsmede in het geval van liquidatie en vereffening van een Subfonds, waarbij een eventueel negatief vermogenssaldo wordt omgeslagen over de andere Subfondsen. Gezien de aard van de beleggingen, het feit dat hoofdzakelijk in de ING Basis Fondsen wordt belegd en gezien het feit dat de financiering van de beleggingen van ieder Subfonds voor het grootste deel geschiedt met eigen vermogen, is een dergelijke gebeurtenis in de praktijk nagenoeg uitgesloten. OPEN-END STRUCTUUR ING Dynamic Mix Fund III is een (semi) open-end beleggingsmaatschappij, hetgeen betekent dat de directie van het Subfonds, behoudens uitzonderlijke situaties, op verzoek aandelen zal uitgeven of verkrijgen tegen de transactieprijs van een aandeel, zoals die voor een betreffende beursdag is vastgesteld. De directie van het Subfonds kan de inkoop van aandelen weigeren indien door de inkoop van aandelen niet langer wordt voldaan aan de vereisten om te worden aangemerkt als fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Inkoop van aandelen vindt niet plaats gedurende de periode dat, op grond van het daartoe in het prospectus bepaalde, de intrinsieke waarde van het Subfonds niet wordt vastgesteld of in het geval dat redelijkerwijs kan worden verwacht dat inkoop van aandelen tot gevolg kan hebben dat het belang van de meerderheid van de bestaande aandeelhouders aanzienlijk wordt geschaad. FISCALE STATUS Het Subfonds maakt onderdeel uit van ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V. dat de status heeft van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit betekent dat het nultarief van de vennootschapsbelasting van toepassing zal zijn, indien ING Beleggingsfondsen Paraplu II N.V. onder meer voldoet aan de jaarlijkse uitdelingsverplichting. De uitdelingsverplichting houdt in dat de, per Subfonds bepaalde, voor uitdeling beschikbare winst binnen acht maanden na het einde van het boekjaar aan de aandeelhouders wordt uitgekeerd in de vorm van dividend en wordt voldaan aan de overige relevante voorschriften. ING Dynamic Mix Fund III 19 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Een positief saldo van koersresultaten op beleggingen, na aftrek van een evenredig aandeel in de kosten die met het beheer van de beleggingen verband houden, wordt toegevoegd aan de zogeheten herbeleggingsreserve en valt niet onder de uitdelingsverplichting. Tevens mag het Subfonds winst toevoegen aan de zogeheten afrondingsreserve, die maximaal 1% van het gestorte kapitaal van de per het einde van het boekjaar in omloop zijnde aandelen kan bedragen. De aldus in enig jaar aan de afrondingsreserve toegevoegde winst valt eveneens niet onder de uitdelingsverplichting. Het vermogen van het Subfonds is belegd in de fiscaal transparante ING Basis Fondsen. Voor zover deze ING Basis Fondsen geen dividend uitkeren, leidt dit ertoe dat het totaal van de resultaten uit gewone bedrijfsuitoefening van de ING Basis Fondsen is begrepen in de waardeveranderingen van de participaties. Bij de bepaling van de voor uitdeling beschikbare winst wordt uitgegaan van het aan het Subfonds toe te rekenen directe beleggingsresultaat en de toe te rekenen kosten van de ING Basis Fondsen. BELEGGING IN ING BASIS FONDSEN Het Subfonds belegt haar vermogen hoofdzakelijk door te participeren in één of meerdere ING Basis Fondsen. De ING Basis Fondsen hebben de status van fondsen voor gemene rekening en hebben derhalve geen rechtspersoonlijkheid. In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van financiële instrumenten, plaats. ING Basis Fondsen staan niet onder extern toezicht, zoals voortvloeiend uit de Wet op het financieel toezicht. WAARDERINGSGRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro, tenzij anders vermeld. Alle financiële instrumenten, zoals die in dit verslag onder beleggingen dan wel onder kortlopende schulden zijn gerubriceerd, worden opgenomen in de Balans gedurende de periode dat het economisch risico aan het Subfonds is toe te rekenen en voor zover aan het instrument een reële waarde is toe te kennen. Alle financiële activa en alle financiële verplichtingen zijn geclassificeerd als deel uitmakend van een handelsportefeuille. Participaties in ING Basis Fondsen worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. Deze waarde wordt bepaald op basis van de grondslagen zoals vermeld in de financiële verantwoordingen van de ING Basis Fondsen. De participaties in ING Basis Fondsen zijn niet genoteerd aan enige beurs of andere daarmede vergelijkbare marktplaats en zijn dientengevolge als incourant aan te merken. De vaststelling van de waarde van de participaties vindt plaats door de beheerder en wordt verricht op basis van grondslagen van waardering en resultaatbepaling zoals die in de financiële verantwoording van de ING Basis Fondsen zijn opgenomen. De beheerder van de ING Basis Fondsen verzoekt een onafhankelijke deskundige jaarlijks de financiële verantwoording te controleren en daarover een controleverklaring te verstrekken. Het jaarverslag 2010 van de ING Basis Fondsen waarin het Subfonds participeert bevat een dergelijke controleverklaring. Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. GRONDSLAGEN VAN RESULTAATBEPALING Bedrijfsopbrengsten en bedrijfslasten worden toegerekend aan de periode waarop deze betrekking hebben. Waardeverandering van participaties in ING Basis Fondsen bestaat uit drie componenten, die separaat worden verantwoord. De waardeverandering uit hoofde van directe beleggingsresultaten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfsopbrengsten exclusief Waardeverandering van beleggingen minus de onder Bedrijfslasten opgenomen interestlasten, worden, voor zover niet uitgekeerd, verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend direct beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekende kosten, die wordt gevormd door de Som der bedrijfslasten minus de interestlasten, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekende kosten ING Basis Fondsen. De waardeverandering uit hoofde van toegerekend indirect beleggingsresultaat, die wordt gevormd door zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde koers- en valutakoersresultaten op de feitelijke beleggingen, wordt verantwoord in de Winst-en-verliesrekening onder Toegerekend indirect beleggingsresultaat van ING Basis Fondsen. De toerekening aan elk van de componenten vindt gedurende de verslagperiode plaats op basis van het dagelijks van toepassing zijnde deelnemingspercentage in de ING Basis Fondsen. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs respectievelijk in mindering gebracht op de verkoopopbrengst van de betreffende beleggingen. ING Dynamic Mix Fund III 20 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III KASSTROOMOVERZICHT Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De liquide middelen in het overzicht bestaan uit direct opeisbare banktegoeden. ING Dynamic Mix Fund III 21 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III TOELICHTING OP DE BALANS Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 BELEGGINGEN Participaties in ING Basis Fondsen 2011 2010 Stand begin verslagperiode 284.586.001 268.467.083 Aankopen 7.216.313 10.537.151 Verkopen -18.349.859-15.080.680 Waardeverandering u.h.v. toegerekend direct beleggingsresultaat 4.473.479 4.722.186 Waardeverandering u.h.v. toegerekend indirect beleggingsresultaat -7.270.081 6.579.943 Waardeverandering u.h.v. toegerekende kosten -18.913-18.689 Stand ultimo verslagperiode 270.636.940 275.206.994 Overzicht van de participaties in ING Basis Fondsen ultimo verslagperiode Naam fonds Aantal participaties Intrinsieke waarde ( ) Deelnemings percentage Waarde ( ) ING Dynamic Mix III Basis Fonds 20.981.867 12,90 30,4% 270.636.940 Stand ultimo verslagperiode 270.636.940 EIGEN VERMOGEN Geplaatst kapitaal 2011 2010 Stand begin verslagperiode 3.109.756 3.173.760 Plaatsing van aandelen 80.890 120.342 Inkoop van aandelen -128.301-91.262 Stand ultimo verslagperiode 3.062.345 3.202.840 Agioreserve 2011 2010 Stand begin verslagperiode 293.746.772 299.454.669 Plaatsing van aandelen 7.135.563 10.416.995 Inkoop van aandelen -11.526.988-7.941.737 Stand ultimo verslagperiode 289.355.347 301.929.927 De agioreserve is niet vrij uitkeerbaar aan aandeelhouders voor dat gedeelte van de reserve dat dient te worden beschouwd als wettelijke reserve. Dit gedeelte is gelijk aan de som van de Overige reserves en het Onverdeelde resultaat, mits deze som negatief is. Overige reserves 2011 2010 Stand begin verslagperiode -39.832.110-75.222.796 Uit resultaatverdeling voorgaande verslagperiode 22.159.080 35.390.686 Stand ultimo verslagperiode -17.673.030-39.832.110 ING Dynamic Mix Fund III 22 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Onverdeeld resultaat 2011 2010 Stand begin verslagperiode 27.567.638 41.185.401 Dividend -5.408.558-5.794.715 Toevoeging aan Overige reserves -22.159.080-35.390.686 Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening -4.350.268 9.830.528 Stand ultimo verslagperiode -4.350.268 9.830.528 VERMOGENSGEGEVENS 30-06-2011 31-12-2010 31-12-2009 Eigen vermogen 270.394.394 284.592.056 268.591.034 Aantal geplaatste aandelen 12.759.769 12.957.317 13.224.001 Intrinsieke waarde per aandeel 21,19 21,96 20,31 ING Dynamic Mix Fund III 23 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III TOELICHTING OP DE WINST-EN-VERLIESREKENING Over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011, respectievelijk over de periode 1 januari 2010 tot en met 30 juni 2010 KOSTEN 2011 2010 Managementvergoeding 1.667.894 1.671.236 Accountantskosten - 41 Overige bedrijfskosten 58.850 9.140 Directe kosten 1.726.744 1.680.417 Toegerekende kosten ING Basis Fondsen 18.913 18.689 Totaal in total expense ratio betrokken kosten 1.745.657 1.699.106 Betreft in het boekjaar ten laste van het fonds gebrachte directe en toegerekende kosten. Deze kosten zijn in de Winst-en-verliesrekening verwerkt. De grondslag voor de verschuldigde kosten is facturering voor geleverde diensten door derden, waaronder ook gelieerde partijen. De managementvergoeding wordt berekend als een percentage van het eigen vermogen ultimo maand. De managementvergoeding bedraagt 0,10% van het eigen vermogen ultimo maand. TOTAL EXPENSE RATIO Gerealiseerde total expense ratio vorig boekjaar 1,25% Verwachte total expense ratio lopend boekjaar 1,3% In de total expense ratio wordt de verhouding uitgedrukt tussen de kosten die in het kalenderjaar ten laste van het resultaat zijn gebracht enerzijds en het gemiddelde eigen vermogen van het Subfonds anderzijds. In deze kosten zijn tevens begrepen de aan dit Subfonds toegerekende kosten van de ING Basis Fondsen. Niet inbegrepen zijn de kosten die verband houden met de uitvoering van beleggingstransacties; deze kosten zijn begrepen in de kostprijs van de aankopen respectievelijk de opbrengstwaarde van de verkopen. Ook kosten die verband houden met het toe- en uittreden van de deelnemers, welke zijn begrepen in de met deze transacties gemoeide op- en afslagen, blijven in het kader van de total expense ratio buiten beschouwing. Het gemiddelde eigen vermogen wordt bepaald als het gewogen gemiddelde van het eigen vermogen per 31 december van het vorige kalenderjaar en die per 31 maart, per 30 juni, per 30 september en per 31 december van het gelijk met het onderhavige boekjaar eindigende kalenderjaar in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. Den Haag, 16 augustus 2011 ING Fund Management B.V. ING Dynamic Mix Fund III 24 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Overige gegevens BESTUURDERSBELANGEN Het totale persoonlijke belang in aantal aandelen en optierechten dan wel nominale waarde bij obligaties dat de bestuurders in (de beleggingen van) het fonds hadden per 30 juni 2011 en per 1 januari 2011 wordt als volgt gespecificeerd: type 30-06-2011 01-01-2011 Cisco Systems Inc aandelen 500 - ING (L) Invest Greater China aandelen 5 - Liberty Global Inc-A aandelen 5 5 Liberty Global Inc-C aandelen 5 - Performance Shares ING Groep NV performance shares 83.697 34.285 Stockopties ING Groep NV optierechten 145.925 158.949 Aan bestuurders zijn uit hoofde van hun functie bij ING Groep optierechten verleend. Aan de uitoefening van deze optierechten zijn stringente voorwaarden verbonden. De opties kunnen worden uitgeoefend in vooraf vastgestelde perioden. ING Dynamic Mix Fund III 25 Halfjaarbericht 2011
ING Dynamic Mix Fund III Verklarende woordenlijst Aandeel Bewijs van deelneming in het kapitaal van een vennootschap. Bezit van een aandeel geeft het recht om te delen in de winst en stemrecht uit te oefenen in de aandeelhoudersvergadering. Activa De bezittingen van het fonds zoals opgenomen in de Balans onder Beleggingen, Vorderingen en Overige activa. AFM De Autoriteit Financiële Markten is gedragstoezichthouder op de financiële markten. Met het gedragstoezicht wil de AFM een bijdrage leveren aan het goed functioneren van de financiële markten. Agioreserve Agioreserve is een reserve die ontstaat bij plaatsing van aandelen die boven de nominale waarde zijn uitgegeven. Basis Fonds In de ING Basis Fondsen vinden de feitelijke beleggingen, in de zin van aan- en verkopen van (beursgenoteerde) effecten, plaats. De ING Basis Fondsen vallen niet onder toezicht van de AFM of De Nederlandsche Bank N.V. uit hoofde van de Wft. Basispunt Basispunt is gelijk aan een honderdste procentpunt (gelijk aan 0,01 procent). Beheerder De beheerder is direct verantwoordelijk voor het management van de portefeuille van het beleggingsfonds. Hij bepaalt waarin het beleggingsfonds belegt, een en ander binnen het vastgestelde beleggingsbeleid van het beleggingsfonds. Beleggingsfonds Een beleggingsfonds is een collectieve belegging in diverse effecten, afhankelijk van de doelstelling van het fonds. Een fonds kan beleggen in aandelen, vastrentende waarden of onroerend goed, of in een combinatie van deze categorieën. Benchmark Objectieve maatstaf waarmee het resultaat van het Subfonds wordt vergeleken. Bewaarder De bewaarder is de rechtspersoon die voor gemeenschappelijke rekening en risico van de participanten belast is met het bewaren van de (stukken van de onderliggende) beleggingen. Daarnaast ziet de bewaarder er onder meer op toe dat de beheerder zijn handelingen in overeenstemming met de Voorwaarden van Beheer en Bewaring verricht. Collateral In onderpand gegeven zekerheden ter dekking van aangegane marginverplichtingen die aangehouden moeten worden. Deposito In bewaring geven van geld tegen een vaste rente en een vastgestelde tijd. Derivaten Financiële instrumenten waarvan de prijs is afgeleid van een bestaande onderliggende waarde. Het zijn meestal rechten of plichten om die onderliggende waarde te kopen of te verkopen op een zeker moment in de toekomst. Voorbeelden zijn opties, futures en swaps. Dividend Winstuitkering van een onderneming aan de aandeelhouder. Effecten De verzamelnaam voor aandelen, obligaties, warrants, opties, futures en alle andere op een effectenbeurs verhandelbare producten. Ex-dividend Waarde van een aandeel nadat het dividend beschikbaar is gesteld. De waarde van het dividend zit dan niet meer in de koers. Future Een future (of termijncontract) is een financieel contract tussen twee partijen die zich verbinden om op een bepaald tijdstip een bepaalde hoeveelheid van een product of financieel instrument te verhandelen tegen een vooraf bepaalde prijs. Men komt dus een transactie die in de toekomst ligt overeen. ING Dynamic Mix Fund III 26 Halfjaarbericht 2011