DE NEDERLANDSCHE BANK N.V. De Nederlandsche Bank heeft na overleg met de represtatieve organisatie, de Nederlandse Veriging van Bank, e Regeling inzake solvabiliteit bij securitisatie opgesteld. Deze regeling treedt in de plaats van het Memorandum inzake securitisatie toezicht uit 1997 de sindsdi gepubliceerde uitsprak die betrekking hebb op securitisatie. De regeling is gebaseerd op artikel 20 lid 1 van de Wet toezicht kredietwez 1992 geldt voor alle kredietinstelling die betrokk zijn bij e securitisatie. De regeling treedt in werking met ingang van de tweede dag na de dagteking van de Staatscourant waarin zij wordt geplaatst. De regeling zal, met toelichting, word opgom in het Handboek Wtk als onderdeel 4011b3, Kredietrisico, bijlage 3: Regeling inzake solvabiliteit bij securitisatie. Het Handboek kan onder meer word geraadpleegd op www.dnb.nl. De regeling, zonder toelichting, luidt als volgt: Artikel 1 Definities begripp In deze regeling wordt verstaan onder: a) Securitisatie: E traditionele of synthetische securitisatie. b) Asset-Backed Commercial Paper securitisatie: E securitisatie waarin e vehikel kortlopd schuldpapier uitgeeft de inkomst hiervan gebruikt om posities te kop. c) Aanvulbare (replishmt) securitisatie: E securitisatie waarbij de onderliggde posities e vaste looptijd hebb. Wanneer deze posities (vroegtijdig) word afgelost kan de securitisatie gedurde e vastgestelde periode met nieuwe posities van e vergelijkbare kwaliteit word aangevuld. d) Securitisatie van revolverde posities: E securitisatie waarbij de onderliggde posities bestaan uit faciliteit waarbij het de kredietnemer is toegestaan om het opgom bedrag binn e overegekom limiet te variër. e) Synthetische securitisatie: E securitisatie die resulteert in t minste twee verschillde risicoposities of tranches met e verschilld kredietrisico, waarbij het kredietrisico op de onderliggde posities geheel of t dele wordt overgedrag door het gebruik van volgestorte (funded) of niet-volgestorte (unfunded) kredietderivat of garanties. Het pottiële risico voor de investeerders is afhankelijk van de prestatie van de pool van gesecuritiseerde posities. f) Traditionele securitisatie: E securitisatie waarbij de kasstroom van e pool van onderliggde posities wordt gebruikt voor het betal van t minste twee verschillde risicoposities of tranches met e verschilld kredietrisico. De betaling aan de investeerders zijn afhankelijk van de prestatie van de pool van gesecuritiseerde posities, word niet ontled aan e algeme verplichting van de originator. g) Investeerder (investor): De instelling die e deel van het economisch risico van de gesecuritiseerde posities, niet zijnde e kredietverbetering of e liquiditeitsfaciliteit, op zich neemt. h) Originator: De instelling die de posities die word gesecuritiseerd direct of indirect heeft gegereerd. i) Beheerder (servicer): De instelling die verantwoordelijk is voor het dagelijks beheer van de gesecuritiseerde posities voor wat betreft de inning van de hoofdsom de rte, die vervolgs aan de houders van de securitisatieposities wordt doorgegev. j) Bijzonder doel titeit (special purpose tity): E met e speciaal doel opgezette titeit waarvan de activiteit beperkt zijn tot het kunn overdrag van de risico s in de pool, waarvan de structuur is opgezet om de titeit te isoler van het kredietrisico van de originator of de verkoper van e positie. k) Sponsor: De instelling, ongeacht of dit de originator is of niet, die e securitisatie opzet beheert die posities van derd koopt. l) Derde: E derde is e onafhankelijke titeit die of (a) voldoet aan de voorwaard die zijn gesteld in artikel 15, of (b) die niet is opgom in de bedrijfseconomische balans van de instelling, opgesteld conform het jaarrekingrecht voor bank als bedoeld in artikel 415 Boek 2 Burgerlijk Wetboek nader ingevuld conform de Richtlijn voor de Jaarverslaggeving de daarop aansluitde Aanbeveling van DNB. m) Door activa gedekte effect (asset-backed securities): Door de risico-overdragde titeit uitgegev effect t behoeve van de financiering van e deel van de pool van onderliggde posities. De houders van door activa gedekte effect kunn aansprak mak op die pool. n) Voorschotfaciliteit (cash advances): E contractuele afspraak om de risico-overdragde titeit indi nodig e voorschot te verstrekk teinde e onafgebrok geldstroom van aflossing rtebetaling aan de houders van de securitisatieposities te waarborg. o) Opschoon calloptie (clean-up call): E calloptie die de originator of de risico-overdragde titeit (bijzonder doel titeit) het recht geeft de securitisatieposities, veelal de door activa gedekte effect, af te loss voordat alle gesecuritiseerde posities (vroegtijdig) zijn afgelost. p) Kredietverbetering (credit hancemt): E al dan niet volgestorte contractuele regeling om verliez op de gesecuritiseerde posities te dekk teinde aan andere houders van securitisatieposities e zekere mate van extra bescherming te bied. q) Vervroegde aflossing bepaling (early amortisation trigger): E bepaling die, wanneer geactiveerd, ervoor zorgt dat de houders van securitisatieposities vóór het einde van de juridische looptijd deels word afgelost. r) Eerste verlies kredietverbetering (first loss credit hancemt): E eerste verlies kredietverbetering vertegwoordigt het eerste niveau van financiële steun (kredietprotectie) aan de overige securitisatie posities, heeft e omvang die gelijk is aan e passde veelvoud van de verwachte verliez, of de in het slechtste geval optredde verliez, op de gesecuritiseerde posities. Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 1
s) Liquiditeitsfaciliteit (liquidity facility): E liquiditeitsfaciliteit wordt gebruikt om kasstroomverschill tuss de gesecuritiseerde posities de uitgegev effect te overbrugg. t) Tweede verlies kredietverbetering (second loss credit hancemt): E tweede verlies kredietverbetering is het niveau van financiële steun aan de overige securitisatie posities, nadat de eerste verlies kredietverbetering volledig is but. u) Securitisatiepositie (securitisation position): Securitisatieposities betreff alle risicoposities die uit e securitisatie voortvloei. v) DNB: De Nederlandsche Bank N.V. w) Economische omstandighed bepaling (economic trigger): E bepaling die wordt geactiveerd wanneer zich e bepaalde verslechtering van de prestatie van de gesecuritiseerde posities voordoet, of e bepaalde verslechtering van de kredietkwaliteit van de originator of sponsor. x) Effectieve looptijd (effective maturity): De effectieve looptijd van e gesecuritiseerde positie is de langst mogelijke resterde looptijd voordat de kredietnemer contractueel aan al zijn financiële verplichting heeft voldaan. De effectieve looptijd van e traditionele of synthetische securitisatie is de periode die resteert tot aan de waarschijnlijke beëindigingdatum van de securitisatie. y) Overgeblev rtemarge (excess spread): De overgeblev rtemarge is gelijk aan het verschil tuss de bruto financieringsvergoeding andere vergoeding die door de risico-overdragde titeit van, of met betrekking tot, de gesecuritiseerde posities word ontvang minus de afboeking, betaling aan de investeerders, beheervergoeding andere belangrijke kost van de risicooverdragde titeit. z) Impliciete steun (implicit support): Impliciete steun doet zich voor wanneer e originator of sponsor steun (kredietverbetering) verlet aan e securitisatie die de van tevor vastgestelde contractuele verplichting te bov gaat. aa) Instelling (of: kredietinstelling): e kredietinstelling als bedoeld in artikel 1, eerste lid, onderdeel a, onder 1, Wtk 1992, die e vergunning als bedoeld in artikel 6 of artikel 38, Wtk 1992 heeft verkreg of e financiële instelling waaraan ingevolge artikel 45, eerste lid, Wtk 1992 e verklaring van ondertoezichtstelling is toegekd waarop DNB artikel 20, Wtk 1992 overekomstig van toepassing heeft verklaard. bb) Goed gespreid (well diversified): E pool van gesecuritiseerde posities wordt geacht goed gespreid te zijn als het aandeel van de grootste gesecuritiseerde positie t opzichte van één schuldaar in de pool niet meer dan 10% van de totale pool uitmaakt. cc) Wtk 1992: de Wet toezicht kredietwez 1992. dd) Investmt grade: E securitisatiepositie is investmt grade wanneer deze e externe kredietbeoordeling heeft van BBB- (of het equivalt daarvan) of hoger. Artikel 2 Reikwijdte De Regeling inzake solvabiliteit bij securitisatie is van toepassing op alle instelling die bij e securitisatie zijn betrokk. De securitisatie van posities in de handelsportefeuille valt buit de werking van deze regeling. Artikel 3 Solvabiliteitsverlichting bij e traditionele securitisatie 1. E originator in e traditionele securitisatie mag de gesecuritiseerde posities in deze securitisatie buit de bereking van de naar risico gewog activa lat, mits de securitisatie zowel op het tijdstip van de risicooverdracht als daarna voldoet aan de vereist in de artikel 13, 14, 15 17 tot met 21. 2. Indi voor de originator op grond van de artikel 6 tot met 12 ná securitisatie e hoger solvabiliteitsvereiste geldt dan ervoor, dan geldt in tegstelling tot het gestelde in lid 1 deze hogere solvabiliteitsvereiste indi niet aan de vereist in de artikel 13, 14, 15 17 tot met 21 wordt voldaan. Artikel 4 Solvabiliteitsverlichting bij e synthetische securitisatie 1. E originator in e synthetische securitisatie beschouwt e kredietderivaat als e ontvang garantie op de gesecuritiseerde posities indi deze securitisatie zowel op het tijdstip van de risico-overdracht als daarna voldoet aan de vereist in de artikel 14 tot met 21. 2. Als aan de in lid 1 van dit artikel gestelde vereist is voldaan, dan mag e originator in e securitisatie de risicoweging van de gesecuritiseerde posities in deze securitisatie vervang door de risicoweging van de protectieverkoper, als volgt: a) bij gebruik van e credit default swap mag de gesecuritiseerde positie voor de nominale waarde of de maximale credit evt paymt indi deze lager is, word gewog met de risicowegingsfactor van de protectieverkoper; of b) bij gebruik van e credit-linked note mag de gesecuritiseerde positie voor de nominale waarde, begrsd door de omvang van de verkreg financiering, word gewog met de risicoweging van de in onderpand verkreg kasmiddel. 3. Indi niet aan de in lid 1 van dit artikel gestelde vereist is voldaan, dan wordt het kredietderivaat buit beschouwing gelat neemt de originator de gesecuritiseerde posities op de gebruikelijke wijze mee in de bereking van de naar risico gewog activa. 4. Indi voor de originator op grond van de artikel 6 tot met 12 ná securitisatie e hoger solvabiliteitsvereiste geldt dan ervoor, dan geldt in tegstelling tot het gestelde in lid 3 deze hogere solvabiliteitsvereiste indi niet aan de vereist in de artikel 14 tot met 21 wordt voldaan. Artikel 5 Behoud securitisatieposities E originator in e securitisatie brgt van al zijn volgestorte securitisatieposities uit deze securitisatie de grootst mogelijke positieomvang gedurde de resterde looptijd van de securitisatie in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog. Artikel 6 Verwachte geactiveerde inkomst die als kredietverbetering funger E originator in e securitisatie brgt verwachte inkomst uit deze securitisatie die als kredietverbetering di als e actiefpost op de balans zijn opgom in mindering op het tier 1 toetsingsvermog. Artikel 7 Verwachte rtemarge die als kredietverbetering fungeert 1 Voor e originator in e securitisatie die toekomstige rtemarge Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 2
afkomstig uit de gesecuritiseerde posities in deze securitisatie als kredietverbetering ter beschikking heeft gesteld, geldt de volgde behandeling: a) indi nettowinst als kredietverbetering ter beschikking wordt gesteld, de nettowinst slechts verschuldigd is nadat deze is ontvang, dan betrekt de originator deze buitbalans verplichting in de bereking van de naar risico gewog activa met e conversiefactor van 0,0; b) indi de originator zich heeft verplicht tot bijstorting wanneer de ontvang nettowinst in onderdeel a) ontoereikd is, dan wordt de maximaal mogelijke bijstorting in het lopde jaar in mindering gebracht op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog van de originator; c) indi verliez die de toegezegde verwachte rtemarge te bov gaan naar volgde jar zull word overgedrag, dan wordt e gerealiseerd extra verlies in mindering gebracht op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog van de originator; d) indi de originator bruto inkomst in plaats van nettowinst ter beschikking heeft gesteld, of indi er ge maximum is gesteld aan de mogelijke bijstorting, dan wordt de risico-overdracht niet erkd neemt de originator de gesecuritiseerde posities op de gebruikelijke wijze mee in de bereking van de naar risico gewog activa. Artikel 8 Voorschotfaciliteit 1. E originator in e securitisatie die e voorschotfaciliteit verstrekt aan deze securitisatie neemt deze faciliteit voor de maximale nominale waarde als e onherroepelijke kredietfaciliteit overekomstig onderdeel 4011-03.2 van het Handboek Wtk mee in de bereking van de naar risico gewog activa, indi aan de volgde voorwaard is voldaan: a) het voorschot is contractueel beperkt tot e klein perctage van de nominale waarde van de gesecuritiseerde posities; b) het voorschot wordt terugbetaald uit daarop volgde aflossing rtebetaling of uit de beschikbare kredietverbetering; c) het voorschot is niet achtergesteld bij andere aansprak op de kasstroom afkomstig van de gesecuritiseerde posities. 2. E originator in e securitisatie die e voorschotfaciliteit verstrekt aan deze securitisatie die niet voldoet aan de in het eerste lid gestelde vereist, brgt deze faciliteit voor de maximale nominale waarde in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog. Artikel 9 Effectieve looptijd van de securitisatie 1. E originator in e synthetische securitisatie stelt de effectieve looptijd van deze synthetische securitisatie vast op de eerste datum waarop e optie tot beëindiging van de securitisatie kan word uitgeoefd, indi de securitisatie tevs stimulans bevat om van deze optie gebruik te mak. 2. E originator in e traditionele securitisatie stelt de effectieve looptijd van deze traditionele securitisatie vast op de eerste datum waarop e optie van de bijzonder doel titeit tot beëindiging van de securitisatie kan word uitgeoefd, indi de securitisatie tevs stimulans bevat die het voor de originator aantrekkelijk mak wanneer van de optie gebruik wordt gemaakt. 3. Als de gesecuritiseerde posities bestaan uit woninghypothek met e lange looptijd, dan mag de originator in e traditionele securitisatie ervoor kiez om in afwijking van het eerste tweede lid de effectieve looptijd van deze securitisatie vast te stell op basis van de resterde juridische looptijd. In dat geval koopt de originator de gesecuritiseerde posities niet terug. 4. E originator in e securitisatie die de mogelijkheid heeft om de gesecuritiseerde posities in deze securitisatie vóór het einde van de juridische looptijd van de securitisatie terug te kop, waarbij de securitisatie ge stimulans bevat zoals bedoeld in lid 1 lid 2, mag de resterde posities terugkop mits de terugkoop niet leidt tot e verlaging van de solvabiliteitsratio van de originator. 5. In afwijking van lid 4 mag e originator in e securitisatie e opschoon calloptie op deze securitisatie uitoef indi: a) maximaal 10% van de oorspronkelijke securitisatie resteert; b) verliez word toebedeeld aan de daarvoor bestemde securitisatieposities. Artikel 10 Looptijdverschil 1. E risico-overdracht wordt niet erkd wanneer de resterde effectieve looptijd van e securitisatie korter is dan de resterde effectieve looptijd van e gesecuritiseerde positie, de resterde effectieve looptijd van de securitisatie korter is dan één jaar. De originator in e securitisatie neemt de gesecuritiseerde posities op de gebruikelijke wijze mee in de bereking van de naar risico gewog activa. 2. E risico-overdracht wordt gedeeltelijk erkd wanneer de resterde effectieve looptijd van e securitisatie korter is dan de resterde effectieve looptijd van e gesecuritiseerde positie, de resterde effectieve looptijd van de securitisatie korter is dan één jaar. Het bedrag van de securitisatie wordt op de volgde manier gedisconteerd tot de waarde Pa waarvoor de risico-overdracht wordt erkd: P a = P * t/t, waarbij P a = omvang van gesecuritiseerde positie waarvoor risico-overdracht wordt erkd, P = huidige omvang van de gesecuritiseerde positie, t = minimum (T, resterde effectieve looptijd van de securitisatie) uitgedrukt in maand, T = minimum (60, resterde looptijd van de gesecuritiseerde positie) uitgedrukt in maand. 3. De bereking van de naar risico gewog activa van de originator ingevolge het tweede lid geschiedt door het bedrag van de gesecuritiseerde positie waarvan de risico-overdracht wordt erkd, Pa, te vermigvuldig met de risicoweging na securitisatie. Het onbeschermde bedrag P Pa wordt door de originator op de gebruikelijke wijze in de bereking van de naar risico gewog activa meegom alsof e risico-overdracht voor dat deel niet heeft plaatsgevond. Artikel 11 Securitisatie van revolverde posities 1. E originator die revolverde posities securitiseert waarbij deze securitisatie op grond van e economische omstandighed bepaling vervroegd kan word afgelost, converteert het aandeel van de investeerders (investors interest) in de posities met e conversiefactor van 1,0. Het Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 3
resulterde kredietequivalt wordt op de gebruikelijke wijze meegom in de bereking van de naar risico gewog activa. E uitzondering op deze behandeling is opgom in lid 3. 2. E originator die revolverde posities securitiseert waarbij deze securitisatie op grond van e nieteconomische omstandighed bepaling vervroegd kan word afgelost, converteert het aandeel van de investeerders in de posities met e factor 0,0 indi aan de voorwaard van artikel 18 wordt voldaan. Indi niet aan de voorwaard van artikel 18 is voldaan, dan converteert de originator het aandeel van de investeerders met e conversiefactor van 1,0. Het resulterde kredietequivalt wordt op de gebruikelijke wijze meegom in de bereking van de naar risico gewog activa. E uitzondering op deze behandeling is opgom in lid 3. 3. E originator die revolverde posities securitiseert waarbij deze securitisatie vervroegd kan word afgelost, waarbij de originator na e vervroegde aflossing ge aandeel in de gesecuritiseerde posities houdt, converteert de posities met e factor van 0,0 naar e balanspositie. E conversie met factor 0,0 is eves van toepassing wanneer, nadat e vervroegde aflossing heeft plaatsgevond, de investeerders volledig blootgesteld zijn aan toekomstige opnames door kredietnemers, niet de originator. 4. E originator die revolverde posities securitiseert neemt zijn aandeel in deze gesecuritiseerde posities (originator s interest) op de gebruikelijke wijze mee in de bereking van de naar risico gewog activa. Artikel 12 Posities in de handelsportefeuille 1. E originator in e securitisatie brgt de effect die verband houd met deze securitisatie met e non-investmt grade externe kredietbeoordeling alsmede effect zonder e externe kredietbeoordeling, die in de handelsportefeuille zijn opgom, in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog. 2. E originator in e securitisatie brgt de effect die verband houd met deze securitisatie met e externe investmt grade kredietbeoordeling die in de handelsportefeuille zijn opgom in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog, tzij: a) de effect de hoogst mogelijke externe kredietbeoordeling hebb, de effect goteerd zijn aan e erkde beurs de omvang van de effect in de handelsportefeuille is onderworp aan e limiet van 5% van het totaal van de uitgegev effect; b) de omvang van de overige effect in de handelsportefeuille is onderworp aan e limiet van 3% van het totaal van de uitgegev effect van die securitisatie. 3. In afwijking van de onder lid 2 goemde perctages, geldt gedurde e periode van vijf werkdag volgd op het afsluit van de securitisatie e limiet van 10% van de totaal uitgegev effect van de securitisatie in de handelsportefeuille. Artikel 13 Traditionele securitisatie Van e risico-overdracht in e traditionele securitisatie is sprake wanneer aan de volgde vereist is voldaan: a) het risico is overgedrag aan e bijzonder doel titeit dat voldoet aan de vereist gesteld in artikel 15; b) de originator heeft ge directe of indirecte feitelijke beschikkingsmacht over de gesecuritiseerde posities; c) de gesecuritiseerde posities zijn op zodanige wijze juridisch van de originator afgescheid, dat de posities buit het bereik van de originator zijn schuldeisers zijn, ook in geval van faillissemt of surseance van betaling; d) de houders van securitisatieposities kunn de originator niet aansprakelijk stell voor verliez op de gesecuritiseerde posities, de originator heeft h de risico-overdragde titeit hierover voldode geïnformeerd de risico-overdragde titeit heeft bevestigd dat aansprakelijkheid niet aanwezig is; e) de originator is niet verplicht tot het terugkop van (het risico op) de gesecuritiseerde posities, hetge in het contract met de risico-overdragde titeit is opgom waarvan de investeerders op de hoogte zijn gesteld; f) de uitgegev effect andere securitisatieposities zijn ge verplichting van de originator, zodat derd alle aanspraak kunn mak op de gesecuritiseerde posities; g) de overdracht van de posities is niet in strijd met de voorwaard van de onderliggde kredietoverekomst, alle evtuele vereiste goedkeuring voor de risico-overdracht zijn verkreg; h) in geval van e herstructurering of heronderhandeling van de kredietoverekomst veroorzaakt door e verslechterde kredietwaardigheid van de gesecuritiseerde posities, zijn de investeerders gehoud aan de nieuwe voorwaard; i) de originator draagt na de risicooverdracht ge (periodieke) kost die uit de securitisatie voortvloei; j) indi betaling via de originator lop, is de originator pas verplicht om geld naar de risico-overdragde titeit over te mak wanneer deze geld zijn ontvang; k) de securitisatie bevat ge bepaling waardoor het rdemt dat verschuldigd is aan andere partij dan de originator wordt verhoogd in reactie op e verslechterde kredietwaardigheid van de gesecuritiseerde posities. Artikel 14 Juridische betrokkheid 1. E originator controleert voor elke securitisatie of deze regeling wordt nageleefd. E originator zorgt er bij iedere securitisatie voor dat de controle op de naleving van deze regeling is gewaarborgd door de betrokkheid van de afdeling juridische zak de controllersafdeling van de instelling of, indi de relevante expertise niet aanwezig is, van e extern juridisch adviseur e externe accountant. De hiermee verband houdde documtatie wordt door de instelling in de administratie opgom. 2. De betrokk juridische experts controllers schk bijzondere aandacht aan de vereist waarnaar in artikel 13 20 (bij e traditionele securitisatie), artikel 16 (bij e synthetische securitisatie) wordt verwez, alsmede aan de afdwingbaarheid van de contract in alle relevante jurisdicties. Aanbeveling Aanbevol wordt dat e originator die voor het eerst bij e securitisatie is betrokk DNB verzoekt om te bevestig dat deze regeling met Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 4
betrekking tot deze securitisatie wordt nageleefd. Artikel 15 Risico-overdragde titeit De vereist die word gesteld aan de risico-overdragde titeit teinde e risico-overdracht te bewerkstellig luid als volgt: a) de risico-overdragde titeit is e bijzonder doel titeit; b) de originator heeft ge aandelbelang in de risico-overdragde titeit, is op ge andere wijze gerechtigd tot e eigdomsbelang in de risico-overdragde titeit, oeft ge beleidsbepalde zeggschap uit over de risico-overdragde titeit; c) de risico-overdragde titeit is niet gelieerd aan de originator, de directie van de risico-overdragde titeit is onafhankelijk van de originator; d) de naam van de risico-overdragde titeit omvat niet de naam van de originator, noch roept hier ige relatie mee op; e) de gerechtigd tot het economische belang in de risico-overdragde titeit mog dit belang zonder beperking verkop of verpand; f) de risico-overdragde titeit is financieel onafhankelijk van de originator. Artikel 16 Synthetische securitisatie Van e risico-overdracht in e synthetische securitisatie is sprake wanneer aan de volgde vereist is voldaan: a) de protectie wordt verstrekt middels e (volgestort of niet) credit default product waarbij aan de in artikel 13, 14 16 van de Beleidsregel Kredietderivat opgom voorwaard voor deze type van kredietderivat is voldaan; b) de evtuele via e kredietderivaat verkreg eerste verlies kredietverbetering wordt alle erkd indi deze is verschaft door: 1 e Zone A overheid, of 2 e onder toezicht staande kredietinstelling of effectinstelling uit e zone A land, of 3 van e derde die beschikt over e externe kredietbeoordeling van A- (of e vergelijkbare kredietkwaliteit) of beter; c) de overdracht van de posities is niet in strijd met de voorwaard van de onderliggde kredietoverekomst, alle vereiste goedkeuring voor de risico-overdracht zijn verkreg; d) in geval van e herstructurering of heronderhandeling van de kredietoverekomst is niet de originator maar zijn de investeerders gehoud aan de nieuwe voorwaard; e) de originator gaat niet opnieuw kredietrisico op de gesecuritiseerde posities aan met dezelfde tegpartij via de uitgifte van e ander kredietderivaat of op e andere wijze; f) de instrumt die voor de overdracht van kredietrisico word gebruikt kn ge bepaling of voorwaard die de protectie t aanzi van het kredietrisico beperk, waaronder: 1 bepaling die het mogelijk mak dat de kredietrisicoprotectie wordt beëindigd in verband met e achteruitgang van de kredietkwaliteit van de gesecuritiseerde posities; 2 bepaling op grond waarvan de originator wijziging moet aanbrg in de pool van gesecuritiseerde posities zodanig dat hierdoor de gewog gemiddelde kredietkwaliteit van de pool kan verbeter; 3 bepaling waardoor de kost van de kredietrisicoprotectie van de instelling stijg als de kredietkwaliteit van de gesecuritiseerde posities verslechtert; of 4 bepaling waardoor het rdemt dat verschuldigd is aan andere partij dan de originator, zoals investeerders verstrekkers van kredietversterking, wordt verhoogd in reactie op e verslechtering van de kredietkwaliteit van de gesecuritiseerde posities. Artikel 17 Callopties 1. De vereist die word gesteld aan e calloptie waardoor de originator de gesecuritiseerde posities kan terugkop of de protectie kan beëindig, luid als volgt: a) de calloptie recht zijn duidelijk geformuleerd; b) de calloptie strekt zich alle uit over die gesecuritiseerde posities waarvan ge aanwijzing bestaan dat ze in de toekomst in kwaliteit achteruit zull gaan; c) (het kredietrisico op) de gesecuritiseerde positie wordt teg e marktconforme prijs teruggekocht; d) de terugkoop van (het kredietrisico op) de gesecuritiseerde posities is onderworp aan de reguliere kredietbeoordelings- goedkeuringsprocedures. 2. De vereist die word gesteld aan e opschoon calloptie luid als volgt: a) in het contract is bepaald dat de optie niet kan word uitgeoefd totdat 10% of minder van de oorspronkelijk uitstaande securitisatie is overgeblev; b) de optie is niet zodanig opgezet dat de allocatie van verliez aan verstrekkers van kredietverbetering of aan investeerders wordt voorkom, noch dat kredietverbetering wordt verstrekt. Artikel 18 Aflossing van revolverde posities De vereist inzake e risico-overdracht die van toepassing zijn op e securitisatie van revolverde posities waarin e originator e belang behoudt, luid als volgt: a) elke aflossing, hetzij vooraf vastgesteld of die het gevolg zijn van e vervroegde aflossing bepaling, leidt tot e evredige verliesverdeling tuss de originator de investeerders; b) de originator heeft e toereikd financierings- of liquiditeitsplan om met de gevolg van zowel geplande als vervroegde aflossing om te gaan; c) de securitisatie omvat waarschuwingsindicator die e signaal afgev wanneer e vervroegde aflossing geactiveerd dreigt te word. De indicator mak deel uit van de risicobeheersystem van de originator. Artikel 19 Wijziging in de pool De operationele vereist voor e securitisatie waarbij gesecuritiseerde posities kunn word gesubstitueerd, aangevuld of verwijderd, luid als volgt: a) de securitisatie bevat ge bepaling op grond waarvan e originator de gewog gemiddelde kredietkwaliteit van de pool van gesecuritiseerde posities systematisch moet verbeter, tzij dit via verkoop van posities teg marktconforme condities wordt bereikt; b) de securitisatie bevat de volgde bepaling omtrt het substituer, Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 5
aanvull of verwijder van posities door de originator: 1 de voorwaard zijn in de contract gedefinieerd teinde de originator te bescherm teg e ongewste verslechtering van zijn balans, 2 substitutie of aanvulling leidt niet tot e systematische verbetering van de kredietkwaliteit van de pool van gesecuritiseerde posities, 3 bij substitutie of verwijdering van e gesecuritiseerde positie is de kredietkwaliteit van e nieuw toegevoegde positie vergelijkbaar met die van de positie die uit de pool van gesecuritiseerde posities wordt verwijderd, 4 de positie keert teg marktconforme condities terug op de balans is van goede kwaliteit, er is ge aanwijzing voor e achteruitgang van de kredietwaardigheid in de toekomst; c) de instelling beperkt de substitutie, verwijdering vergelijkbare transacties tot e minimum; d) de instelling voert e registratie van de gesecuritiseerde posities die word gesubstitueerd, aangevuld verwijderd, deze registratie omvat t minste de naam van de kredietnemer, e indicatie van de kredietkwaliteit van de positie de prijs waarteg de transactie werd uitgevoerd. Artikel 20 Behoud van deelposities 1. Het is e originator toegestaan e deel van e positie te securitiser, e positie op dezelfde tegpartij die uit dezelfde kredietoverekomst voortvloeit te behoud, of e positie te securitiser die het zekerheidsrecht deelt met e behoud positie op dezelfde tegpartij die uit e andere kredietoverekomst voortvloeit, mits: a) de originator de risico-overdragde titeit duidelijke contractuele afsprak hebb gemaakt over het beheer van de gedeelde zekerheidsrecht; b) de originator als gevolg van het behoud van e belang in de kredietoverekomst of de zekerheidsrecht op gerlei wijze aansprakelijk is voor verliez op de gesecuritiseerde positie. 2. E originator mag e nieuwe positie die uit e kredietoverekomst voortvloeit waarvan e bestaande positie reeds gedeeltelijk of geheel is gesecuritiseerd behoud, of e nieuwe positie die het zekerheidsrecht deelt met e bestaande gesecuritiseerde positie behoud, mits: a) er is voldaan aan de voorwaard in lid 1, onderdel a b van dit artikel; b) de nieuwe positie niet als kredietverbetering voor de securitisatie wordt aangewd niet systematisch de kredietkwaliteit van de pool van de gesecuritiseerde posities verbetert; c) de nieuwe positie teg marktvoorwaard is toegekd aan de gebruikelijke procedures criteria bij de verstrekking van nieuwe krediet is onderworp. Artikel 21 Impliciete steun 1. E originator verlet ge impliciete steun aan e securitisatie. 2. Wanneer e originator impliciete steun aan e securitisatie heeft verled, word alle posities in die securitisatie vanaf het momt dat de impliciete steun is verled meegom in de bereking van de naar risico gewog activa. Bovdi maakt de instelling publiek dat zij impliciete steun heeft verled alsmede de huidige mogelijke toekomstige gevolg ervan voor de solvabiliteitseis. Artikel 22 Externe kredietbeoordeling 1. Het is e instelling toegestaan gebruik te mak van externe kredietbeoordeling in het kader van deze regeling indi aan de volgde voorwaard is voldaan: a) de externe kredietbeoordeling is publiek, dat wil zegg dat de kredietbeoordeling in e toegankelijke vorm is gepubliceerd dat deze in de transitiematrix van de externe kredietbeoordelingsinstelling is verwerkt; b) de externe kredietbeoordelingsinstelling heeft aantoonbare ervaring op het gebied van securitisatie, hetge kan blijk uit e algeme acceptatie van de externe kredietbeoordeling op dit terrein door marktpartij; c) de externe kredietbeoordeling houdt reking met weerspiegelt het totale bedrag waarover door de instelling kredietrisico wordt gelop; d) de instelling controleert de gebruikte externe kredietbeoordeling op actualiteit. 2. Indi er twee of meer externe kredietbeoordeling zoals goemd in het eerste lid beschikbaar zijn van externe kredietbeoordelingsinstelling die regulier door de instelling word gebruikt, dan wordt de minst gunstige externe kredietbeoordeling gebruikt. Artikel 23 Posities in de handelsportefeuille E sponsor die in effect die verband houd met de door hem gesponsorde securitisatie handelt, behandelt deze alsof ze deel uitmak van de niet-handelsportefeuille tzij er t minste twee derde partij zijn die als handelaar in de effect optred. Artikel 24 Impliciete steun Het bepaalde in artikel 21 is overekomstig van toepassing op e sponsor. Artikel 25 Solvabiliteitsvereist voor verstrekte kredietverbetering 1. E sponsor die e eerste verlies kredietverbetering verstrekt brgt de grootst mogelijke positieomvang ervan gedurde de resterde looptijd van de securitisatie in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog. 2. E sponsor mag e 100% risicoweging toepass op de grootst mogelijke positieomvang gedurde de resterde looptijd van de securitisatie van e verstrekte tweede verlies kredietverbetering indi aan de volgde voorwaard is voldaan: a) er is voldaan aan de voorwaard van artikel 26; b) de positie heeft e externe investmt grade kredietbeoordeling, of kt e risico dat vergelijkbaar is met dat van e positie van investmt grade kwaliteit; c) de contractuele afsprak zijn zodanig dat de tweede verlies kredietverbetering alle kan word aangewd nadat de eerste verlies kredietverbetering volledig is but; d) de sponsor is niet tevs de verstrekker van de eerste verlies kredietverbetering; e) de gesecuritiseerde posities zijn goed gespreid. 3. E sponsor brgt van e verstrekte tweede verlies kredietverbetering dat niet voldoet aan de in lid 2 Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 6
goemde voorwaard, de grootst mogelijke positieomvang gedurde de resterde looptijd van de securitisatie in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog. 4. E sponsor weegt e securitisatiepositie, niet zijnde e eerste verlies of tweede verlies kredietverbetering, met 100%. 5. E sponsor converteert e buitbalans securitisatiepositie met e factor 1,0. Het resulterde kredietequivalt krijgt e risicoweging zoals bepaald in het eerste, tweede, derde of vierde lid. Artikel 26 Operationele vereist aan verstrekte kredietverbetering E kredietverbetering die door e sponsor wordt verstrekt aan de securitisatie voldoet aan de volgde voorwaard: a) de kredietverbetering is bij aanvang van de securitisatie vastgesteld, de kredietverbetering kan contractueel alle toem wanneer i) de securitisatie wordt uitgebreid met e andere pool van posities ii) deze aanvullde kredietverbetering niet aan bestaande gesecuritiseerde posities wordt verschaft; b) de kredietverbetering is afzonderlijk gedocumteerd van andere door de instelling verschafte faciliteit, de aan de kredietverbetering verbond risico s word duidelijk gedefinieerd; c) de instelling heeft de risico-overdragde titeit de investeerders voldode geïnformeerd over het feit dat zij niet verantwoordelijk is voor verliez die buit het contract vall, dat zij deze niet zal drag; d) de betaling van de vergoeding voor de kredietverbetering is niet achtergesteld, kan niet word opgeschort er kan ge afstand van word gedaan. Artikel 27 Solvabiliteitsvereist voor liquiditeitsfaciliteit 1. E sponsor die e liquiditeitsfaciliteit verstrekt die ge eerste of tweede verlies kredietverbetering is die voldoet aan de voorwaard van artikel 28, converteert deze faciliteit voor het nominale bedrag overekomstig onderdeel 4011 03.2 van het Handboek Wtk als e onherroepelijke kredietfaciliteit. Het resulterde kredietequivalt krijgt de risicoweging van de hoogste naar risico gewog gesecuritiseerde positie. 2. E sponsor die e liquiditeitsfaciliteit verstrekt die ge eerste of tweede verlies kredietverbetering is maar die niet voldoet aan de voorwaard van artikel 28, converteert deze faciliteit met e factor 1,0. Het resulterde kredietequivalt krijgt e 100% risicoweging. 3. E sponsor die e liquiditeitsfaciliteit verstrekt die tevs e eerste of tweede verlies kredietverbetering is, behandelt deze faciliteit overekomstig artikel 25. Artikel 28 Operationele vereist aan liquiditeitsfaciliteit E liquiditeitsfaciliteit die door e sponsor wordt verstrekt aan de securitisatie voldoet aan de volgde voorwaard: a) de liquiditeitsfaciliteit is e afzonderlijk gedocumteerde overekomst met de risico-overdragde titeit, teg marktvoorwaard afgeslot onderworp aan de reguliere kredietbeoordelings- goedkeuringsprocess; b) de liquiditeitsfaciliteit betreft e vastgesteld bedrag heeft e vaste looptijd, de voorwaard van de liquiditeitsfaciliteit gev duidelijk aan onder welke omstandighed deze wel niet mag word but; c) de faciliteit kan niet word gebruikt om reeds geled verliez te dekk; d) de faciliteit is niet zodanig vormgegev dat regelmatige of voortdurde butting ervan zeker is; e) de liquiditeitsfaciliteit kan niet meer volledig word aangesprok wanneer alle kredietverbetering waarvan de liquiditeitsfaciliteit profiteert, is but; f) de terugbetaling van e opgom liquiditeitsfaciliteit de vergoeding die voor deze opname in reking wordt gebracht zijn niet achtergesteld t opzichte van betaling aan de houders van andere securitisatieposities, kunn niet word opgeschort er kan evmin afstand van word gedaan; g) de liquiditeitsfaciliteit omvat e kwaliteitstoets die ervoor zorgt dat gesecuritiseerde posities waarbij sprake is van wanbetaling word geïdtificeerd uitgeslot van financiering door de liquiditeitsfaciliteit; h) de gesecuritiseerde posities zijn goed gespreid. Artikel 29 Solvabiliteitsvereist voor investeerders 1. E investeerder brgt van e verstrekte eerste verlies kredietverbetering de grootst mogelijke positieomvang ervan gedurde de resterde looptijd van de securitisatie in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog. 2. E investeerder die onderpand of protectie verstrekt aan e eerste verlies kredietverbetering brgt de grootst mogelijke omvang van het onderpand of protectie gedurde de resterde looptijd van de securitisatie in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog. 3. E investeerder mag e 100% risicoweging toepass op de grootst mogelijke positieomvang gedurde de resterde looptijd van de securitisatie van e verstrekte tweede verlies kredietverbetering indi aan voorwaard van artikel 26 is voldaan de kredietverbetering e externe investmt grade kredietbeoordeling heeft. 4. E investeerder brgt van e verstrekte tweede verlies kredietverbetering de grootst mogelijke positieomvang gedurde de resterde looptijd van de securitisatie in mindering op de som van het tier 1 tier 2 toetsingsvermog indi niet aan de in lid 3 vermelde voorwaard is voldaan. 5. E investeerder weegt e securitisatiepositie, niet zijnde e eerste verlies of tweede verlies kredietverbetering, met 100% tzij op grond van lid 6 e lager risicogewicht mogelijk is. 6. E investeerder mag de minst achtergestelde securitisatiepositie weg met die van de gesecuritiseerde posities indi de securitisatiepositie de hoogst mogelijk externe kredietbeoordeling heeft (AAA of equivalt) indi aan de voorwaard in artikel 30 is voldaan. Indi de gesecuritiseerde posities verschillde risicoweging hebb, dan is de risicoweging van de positie met de hoogste risicoweging in de pool van toepassing. Indi de gesecuritiseerde posities bestaan uit woninghypothek, die e verschillde risicoweging kunn hebb, dan mag e risicoweging van 50% word toege- Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 7
past indi de solvabiliteitseis na securitisatie t minste gelijk is aan de totale solvabiliteitseis voor securitisatie. In beide gevall moet word verondersteld dat de posities word gehoud door onder toezicht staande kredietinstelling. 7. E investeerder converteert e buitbalans securitisatiepositie met e factor 1,0. Het resulterde kredietequivalt krijgt e risicoweging zoals bepaald in lid één tot met zes van dit artikel. Artikel 30 Doorkijkvoorwaard E investeerder weegt e securitisatiepositie in overestemming met artikel 29 lid 6 indi aan de volgde voorwaard is voldaan: a) de investeerder heeft e middellijk of onmiddellijk recht op de gesecuritiseerde posities, t minste naar evredigheid van hun aandeel in de posities; b) de bijzonder doel titeit heeft ge andere verplichting dan die verband houd met de uitgegev effect; c) er is ge materieel herbeleggingrisico verbond aan de middel die voor de investeerder zijn bestemd maar die niet zijn uitgekeerd; d) de investeerder loopt ge risico uit hoofde van e verschil in looptijd, rtetype of valuta tuss de securitisatiepositie de gesecuritiseerde posities; e) de samstelling van de gesecuritiseerde posities is t alle tijd bekd; f) de risico-overdragde titeit is financieel onafhankelijk. Artikel 31 Beheer van de gesecuritiseerde posities E beheerder betrekt de gesecuritiseerde posities bij de bereking van de naar risico gewog activa, tzij de securitisatie zowel t tijde van de risico-overdracht als daarna aan de volgde voorwaard voldoet: a) de beheerder heeft ge verplichting jegs de schuldeisers of beleggers, tzij de beheerder zich schuldig heeft gemaakt aan grove nalatigheid; b) de beheerder is in staat aan te ton dat hij de risico-overdragde titeit, de schuldeisers de beleggers voldode heeft geïnformeerd over het feit dat hij niet aansprakelijk is voor evtuele verliez; c) de beheerder heeft ge aandelbelang in de risico-overdragde titeit, is op ge andere wijze gerechtigd tot e eigdomsbelang in de risico-overdragde titeit oeft ge beleidsbepalde zeggschap uit over de risico-overdragde titeit; d) het managemt van de risicooverdragde titeit kan onafhankelijk van de beheerder operer; e) de beheerder draagt na de risicooverdracht ge kost van de securitisatie, met uitzondering van de kost die in de beheeroverekomst zijn vermeld; f) de beheerder is niet verplicht betaling aan de risico-overdragde titeit te do in situaties waarin de onderliggde posities niet prester; g) het is mogelijk om niet-verplichte betaling van de beheerder aan de risico-overdragde titeit terug te eis, als de oorspronkelijke debiteur in gebreke blijft; h) de beheerder draagt ge kel verlies dat uit rte- of wisselkoersbeweging voortvloeit. Artikel 32 Swapoverekomst 1. E instelling behandelt e swapoverekomst, bedoeld om de risicooverdragde titeit te bescherm teg het rterisico, op de normale wijze indi deze op niet-achtergestelde basis teg marktvoorwaard wordt afgeslot. 2. E instelling betrekt de gesecuritiseerde posities bij de bereking van de naar risico gewog activa indi niet aan de onder lid 1 vermelde voorwaard is voldaan. Artikel 33 Putoptie Indi e instelling, niet zijnde de originator, op ig momt na aanvang van de securitisatie de plicht heeft tot aankoop van gesecuritiseerde posities, dan wordt deze buitbalans verplichting voor het nominale bedrag behandeld als e onherroepelijke kredietfaciliteit in overestemming met onderdeel 4011 03.2 van het Handboek Wtk. Het resulterde kredietequivalt krijgt de risicoweging gebaseerd op de gesecuritiseerde positie met de hoogste risicoweging in de pool. Indi de aankoopplicht wordt gecombineerd met e step-up rtepremie te betal door de optiehouder, dan geldt e conversiefactor van 1,0 (hoog risico). Artikel 34 Grote post 1. E instelling registreert e securitisatiepositie in de niet-handelsportefeuille in het kader van de grote-postregeling als e positie op de bijzonder doel titeit. 2. E instelling registreert e liquiditeitsfaciliteit aan e Asset-Backed Commercial Paper vehikel, die voldoet aan de vereist van artikel 28 waarop e conversiefactor van 0,0 van toepassing is, in het kader van de grote-postregeling voor 50% van de nominale waarde als e positie op de bijzonder doel titeit. 3. E instelling registreert in het kader van de grote-postregeling, in aanvulling op de led 1 2, e positie op iedere onderliggde cliënt (of groep van verbond cliënt) tzij: a) de gesecuritiseerde posities goed gespreid zijn; b) andere (niet-securitisatie) posities van de instelling op dezelfde cliënt (of groep van verbond cliënt) niet meer bedrag dan 5% van het totale toetsingsvermog. 4. E geregistreerde positie telt slechts één keer mee voor de grswaarde van 800%, zoals opgom in het Handboek Wtk onder 4081-03.3.1. Artikel 35 Inwerkingtreding 1. Deze regeling wordt aangeduid als de Solvabiliteitsregels securitisatie. 2. Deze regeling treedt in werking met ingang van de tweede dag na de publicatiedatum in de Staatscourant. 3. Na e overgangsperiode van één jaar na de ingangsdatum geldt deze regeling voor alle securitisaties die tot stand zijn gebracht op of na 1 juli 2003. 4. Voor de securitisaties die vóór 1 juli 2003 tot stand zijn gebracht geldt e permante vrijstelling van de toepassing van deze regeling, met uitzondering van de artikel 6, 12, 21, 24 34 van deze regeling. Na de overgangsperiode van één jaar na de ingangsdatum geld de bovgoemde artikel die buit de vrijstelling vall ook voor securitisaties die vóór 1 juli 2003 tot stand zijn gebracht. Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 8
Artikel 36 Aanpassing van andere voorschrift beleidsregels 1. Op de ingangsdatum van de kom de volgde richtlijn voorschrift te vervall: a) de bepaling die zijn opgom in het Memorandum inzake securitisatie toezicht van 25 september 1997; b) de bepaling die betrekking hebb op securitisatie, die zijn opgom in de circulaires ( Uitsprak inzake bedrijfseconomische richtlijn ) die vóór 1 januari 2004 werd uitgegev. 2. Op de ingangsdatum van de wordt onderdeel 4011-02.3.5 Door activa gedekte effect van het Handboek Wtk vervang door de volgde tekst: Door activa gedekte effect ( assetbacked securities ) zijn effect uitgegev met als doel de financiering van e portefeuille activa. De portefeuille activa dit als zekerheid voor de houders van de effect. De door de activa gedekte effect kunn onder voorwaard word gewog conform de weging van de onderliggde activa. Door activa gedekte effect die voortkom uit e securitisatie vall onder de werking van de Regeling inzake solvabiliteit bij securitisatie, in het bijzonder artikel 28 artikel 29. Andere door activa gedekte effect kunn onder voorwaard word gewog conform de weging van de onderliggde activa, indi de Bank van oordeel is dat de effect t aanzi van het risico gelijkwaardig zijn aan de onderliggde activa. De voorwaard waaraan moet word voldaan zijn goemd in artikel 28 29 van de Regeling inzake solvabiliteit bij securitisatie. Dergelijke constructies di vooraf ter beoordeling aan de Bank te word voorgelegd. 3. Op de ingangsdatum van de vervangt deze regeling de solvabiliteitsbehandeling van desbetreffde balanspost buitbalanspost zoals beschrev in het Handboek Wtk onder 4011. 4. Op de ingangsdatum van de wordt artikel 4 van de Beleidsregel Kredietderivat vervang door de volgde tekst met toelichting: Synthetische securitisaties word in de eerste plaats getoetst aan de Regeling inzake solvabiliteit bij securitisatie. In die gevall waarin de Regeling inzake solvabiliteit bij securitisatie ge uitkomst biedt, geldt deze Beleidsregel. Toelichting: Synthetische securitisatie behelst het gebruik van kredietderivat om het kredietrisico van e portefeuille activa aan beleggers over te drag. Het is de verantwoordelijkheid van de instelling om ervoor te zorg dat e transactie wordt beoordeeld op basis van de juiste regeling of beleidsregel. In geval van twijfel dit er contact te word opgom met DNB. 5 Op de ingangsdatum van de wordt aan de toelichting op artikel 13 van de Beleidsregel Kredietderivat, aansluitd op het einde van de eerste alinea, de volgde tekst toegevoegd: E nadere verklaring van wat e directe betaling door e protectieverkoper inhoudt, is opgom in de toelichting op artikel 16 van de. De Nederlandsche Bank NV Uit: Staatscourant 30 maart 2004, nr. 62 / pag. 47 9