JAARVERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR

Transcriptie

1 18 Jaarverslag 2015 JAARVERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR Geachte aandeelhouder, Wij hebben de eer u verslag uit te brengen over de activiteiten van onze vennootschap gedurende het afgelopen boekjaar en zowel de enkelvoudige als de geconsolideerde jaarrekening afgesloten op 31 december 2015 ter goedkeuring voor te leggen. De jaarverslagen over de enkelvoudige en de geconsolideerde jaarrekening worden samengevoegd overeenkomstig artikel 119 W.Venn. I Enkelvoudige jaarrekening 1. Kapitaal en aandeelhouderschap Tijdens het afgelopen boekjaar hebben zich geen wijzigingen voorgedaan in het kapitaal van de vennootschap. Het geplaatst kapitaal bedraagt euro en wordt vertegenwoordigd door aandelen, zonder vermelding van nominale waarde. Alle aandelen zijn volledig volgestort. In het kader van het aandelenoptieplan werden opties toegekend in De per 31 december 2015 toegekende en nog niet uitgeoefende opties geven gezamenlijk recht op verwerving van aandelen Ackermans & van Haaren (0,93%). De vennootschap heeft op 31 oktober 2008 een transparantiemelding ontvangen in het kader van de overgangsregeling van de Wet van 2 mei 2007 waarbij Scaldis Invest NV, samen met Stichting Administratiekantoor Het Torentje, haar deelnemingspercentage heeft meegedeeld. De relevante gegevens van deze transparantiemelding kunnen geraadpleegd worden op de website van de vennootschap ( 2. Activiteiten Voor een overzicht van de voornaamste activiteiten van de groep tijdens het boekjaar 2015, verwijzen wij naar het Woord van de voorzitters (pag. 14) en naar de Markante feiten (pag. 10). 3. Toelichting bij de enkelvoudige jaarrekening 3.1 Financiële toestand per 31 december 2015 De enkelvoudige jaarrekening is opgesteld overeenkomstig de Belgische boekhoudwetgeving. Het balanstotaal bedraagt eind miljoen euro, een stijging ten opzichte van vorig jaar (2014: miljoen euro). De activa bestaan uit 10,8 miljoen euro materiële vaste activa (voornamelijk het kantoorgebouw gelegen aan de Begijnenvest en Schermersstraat te Antwerpen), 71,1 miljoen euro geldbeleggingen en miljoen euro financiële vaste activa. Aan de passiefzijde van de balans leidt het boeken van het dividend van 66 miljoen euro en de winst van het boekjaar van 68 miljoen euro per saldo tot een eigen vermogen van miljoen euro (2014: miljoen euro). In dit bedrag wordt geen rekening gehouden met latente meerwaarden die in de portefeuille van Ackermans & van Haaren en groepsvennootschappen aanwezig zijn. De schuld van 88 miljoen euro die AvH eind 2013 was aangegaan n.a.v. de controleverwerving van CFE werd in twee schijven afgelost, 28 miljoen euro in 2014 en het saldo van 60 miljoen euro in Ook in 2015 bestaan de financiële schulden op korte termijn voor het overgrote deel uit financiële schulden aangegaan ten opzichte van AvH Coordination Center, een vennootschap die integraal deel uitmaakt van de groep en die de rol van interne bank van de groep vervult. De overige schulden bevatten reeds de aan de gewone algemene vergadering voorgestelde winstverdeling over het boekjaar Ackermans & van Haaren kocht in de loop van eigen aandelen in en verkocht er Deze bewegingen kaderen zowel in de uitvoering van het aandelenoptieplan als van de liquiditeitsovereenkomst met Kepler Cheuvreux die op 1 juli 2013 in voege trad. 3.2 Bestemming van het resultaat De raad van bestuur stelt voor het resultaat (in euro) als volgt te bestemmen: Overgedragen winst van het vorige boekjaar Winst van het boekjaar Totaal te bestemmen Toevoeging aan de wettelijke reserve 0 Toevoeging aan de onbeschikbare reserves Toevoeging aan de beschikbare reserves 0 Vergoeding van het kapitaal Tantièmes Over te dragen winst De raad van bestuur stelt voor een dividend uit te keren van 1,96 euro bruto per aandeel. Na inhouding van roerende voorheffing (27%) bedraagt het nettodividend 1,4308 euro per aandeel. Indien de gewone algemene vergadering dit voorstel goedkeurt, zal het dividend betaalbaar worden gesteld vanaf 1 juni 2016.

2 Ackermans & van Haaren 19 Na deze bestemming bedraagt het eigen vermogen ,33 euro en is het als volgt samengesteld: Kapitaal Geplaatst Uitgiftepremies Reserves Wettelijke reserve Onbeschikbare reserves Belastingvrije reserves 0 Beschikbare reserves Overgedragen winst Totaal Wij wensen de eigenaars van aandelen aan toonder erop attent te maken dat de toonderaandelen, die uiterlijk op 31 december 2013 niet waren omgezet in aandelen op naam of in gedematerialiseerde aandelen, sinds 1 januari 2014 van rechtswege zijn omgezet in gedematerialiseerde aandelen. Deze aandelen werden ingeschreven op een effectenrekening op naam van Ackermans & van Haaren. De rechten verbonden aan deze aandelen (stemrecht, recht op deelneming in de winst, enz.) werden geschorst. Sinds 1 januari 2015 is Ackermans & van Haaren gerechtigd om de aandelen waarvan de rechthebbenden zich niet hebben bekendgemaakt ter beurze te verkopen, na bekendmaking van een bericht in die zin. Ackermans & van Haaren heeft, conform de wettelijke procedure, in de loop van aandelen ter beurze verkocht en de opbrengst daarvan in bewaring gegeven bij de Deposito- en Consignatiekas. 3.3 Vooruitzichten De resultaten van het lopende boekjaar zullen, zoals in voorgaande jaren, in belangrijke mate afhangen van de dividenden die door groepsvennootschappen worden uitgekeerd en van de verwezenlijking van eventuele meer- of minwaarden. 4. Belangrijke gebeurtenissen na afsluiting van het boekjaar Sinds de afsluiting van het boekjaar 2015 hebben er zich geen belangrijke gebeurtenissen voorgedaan die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, uitgezonderd deze vermeld in II.3 hierna. 5. Onderzoek en ontwikkeling 6. Financiële instrumenten Binnen de groep kan gebruik worden gemaakt van financiële instrumenten voor risicobeheersing. Het betreft dan met name financiële instrumenten die het risico van wijzigende interestvoeten of wisselkoersen beheersen. De tegenpartijen van deze financiële instrumenten zijn uitsluitend vooraanstaande banken. Eind 2015 had Ackermans & van Haaren, noch enige andere integraal geconsolideerde deelneming binnen het segment AvH & subholdings, dergelijke instrumenten uitstaan. 7. Mededelingen 7.1 Toepassing van artikel 523 van het Wetboek van Vennootschappen Er diende in de schoot van de raad van bestuur in 2015 geen toepassing gemaakt te worden van de belangenconflictenprocedure van artikel 523 W.Venn. 7.2 Bijkomende vergoeding commissaris Overeenkomstig artikel 134, 2 en 4 W.Venn. delen wij u mee dat er een bijkomende vergoeding werd betaald van euro (excl. btw) aan Ernst & Young Tax Consultants voor fiscale adviezen en euro (excl. btw) aan Ernst & Young Bedrijfsrevisoren voor diverse werkzaamheden. 7.3 Inkoop of vervreemding van eigen aandelen Op 26 november 2014 heeft de buitengewone algemene vergadering de raad van bestuur van Ackermans & van Haaren gemachtigd om eigen aandelen in te kopen binnen welbepaalde koersvorken en dit gedurende een periode van 5 jaar. Tijdens het boekjaar 2015 heeft Ackermans & van Haaren eigen aandelen ingekocht zowel met het oog op de indekking van haar verbintenissen in het kader van het aandelenoptieplan ( aandelen) als in het kader van haar liquiditeitsovereenkomst met Kepler Cheuvreux. Meer details hierover zijn terug te vinden in de financiële staten (pag ). Rekening houdend met de verkoop van aandelen is de situatie per 31 december 2015 als volgt: Aantal eigen aandelen (0,92%) Fractiewaarde per aandeel 0,07 euro Gemiddelde prijs per aandeel 77,84 euro Totale investeringswaarde euro Daarnaast bezit Brinvest, een rechtstreekse dochtervennootschap van Ackermans & van Haaren, nog aandelen Ackermans & van Haaren. 7.4 Mededeling op grond van de wet op de openbare overnamebiedingen Bij brief van 18 februari 2008 heeft Scaldis Invest de vennootschap een mededeling verstuurd, opgesteld overeenkomstig artikel 74, 7 van de wet van 1 april 2007 op de openbare overnamebiedingen. Uit deze mededeling blijkt dat Scaldis Invest meer dan 30% van de effecten met stemrecht bezit van Ackermans & van Haaren en dat Stichting Administratiekantoor Het Torentje de uiteindelijke controle heeft over Scaldis Invest. 7.5 Beschermingsconstructies De buitengewone algemene vergadering heeft op 26 november 2014 de machtiging aan de raad van bestuur hernieuwd om, in geval van openbaar overnamebod op de effecten van Ackermans & van Haaren, tot kapitaalverhoging over te gaan onder de voorwaarden en binnen de grenzen van artikel 607 W.Venn. De raad van bestuur kan van deze machtiging gebruik maken, indien de kennisgeving van de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) aan de vennootschap, dat haar is kennis gegeven van een openbaar overnamebod, niet later dan drie jaar na de datum van voormelde buitengewone algemene vergadering plaatsvindt, d.i. 26 november De raad van bestuur is tevens gemachtigd gedurende een periode van drie jaar, die verstrijkt op 14 december 2017, om aandelen van de vennootschap te verkrijgen of te vervreemden wanneer zulks noodzakelijk zou zijn om te voorkomen dat de vennootschap een ernstig en dreigend nadeel zou lijden. De vennootschap heeft geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling ondernomen.

3 20 Jaarverslag 2015 II Geconsolideerde jaarrekening 1. Risico s en onzekerheden Dit hoofdstuk beschrijft in algemene bewoordingen enerzijds de risico s waarmee Ackermans & van Haaren wordt geconfronteerd als internationale investeringsmaatschappij en anderzijds de operationele en financiële risico s verbonden aan de verschillende segmenten waarin zij actief is (hetzij rechtstreeks, hetzij onrechtstreeks via haar deelnemingen). Het executief comité van Ackermans & van Haaren is verantwoordelijk voor de voorbereiding van een kader van interne controle en risicobeheer dat ter goedkeuring wordt voorgelegd aan de raad van bestuur. De raad van bestuur is bevoegd voor de beoordeling van de implementatie van dit kader, rekening houdend met de aanbevelingen van het auditcomité. Minstens éénmaal per jaar evalueert het auditcomité de systemen van interne controle die het executief comité heeft uitgewerkt om zich ervan te vergewissen dat de voornaamste risico s behoorlijk werden geïdentificeerd, gemeld en beheerd. De dochtervennootschappen van Ackermans & van Haaren zijn verantwoordelijk voor het beheer van hun eigen operationele en financiële risico s. Deze risico s, die variëren naargelang de sector, worden niet centraal beheerd op het niveau van Ackermans & van Haaren. De managementteams van de betrokken dochtervennootschappen rapporteren aan hun raad van bestuur of auditcomité over hun risicobeheer. Risico s op het niveau van Ackermans & van Haaren Strategisch risico Het doel van Ackermans & van Haaren is aandeelhouderswaarde te creëren door te investeren op lange termijn in een beperkt aantal strategische participaties. De beschikbaarheid van opportuniteiten voor investeringen en desinvesteringen is echter onderhevig aan macro-economische, politieke en sociale omstandigheden. De verwezenlijking van de doelstelling kan negatief beïnvloed worden door moeilijkheden bij het identificeren of financieren van transacties of bij de overname, integratie of verkoop van deelnemingen. De definitie en de uitvoering van de strategie van de deelnemingen is eveneens afhankelijk van deze macro-economische, politieke en sociale omstandigheden. Door als proactieve aandeelhouder te focussen op lange termijn waardecreatie en op het behoud van operationele en financiële discipline, tracht Ackermans & van Haaren deze risico s zo veel mogelijk te beperken. Ackermans & van Haaren werkt in verschillende deelnemingen samen met partners. Bij Delen Investments wordt bijvoorbeeld de controle gedeeld met de familie Jacques Delen. Strategische beslissingen vereisen het voorafgaandelijk akkoord van beide partners. In bepaalde deelnemingen bezit AvH een minderheidsbelang. De verminderde controle, die daaruit kan voortvloeien, zou tot relatief meer risico s kunnen leiden, maar wordt opgevangen door een nauwe samenwerking met en een actieve vertegenwoordiging in de raad van bestuur van de betrokken deelnemingen. Risico gerelateerd aan de beursnotering Ingevolge haar notering op Euronext Brussels is Ackermans & van Haaren onderworpen aan bepalingen op het vlak van o.m. informatieverplichtingen, transparantiemeldingen, openbare overnamebiedingen, deugdelijk bestuur en misbruik van voorkennis. Ackermans & van Haaren besteedt de nodige aandacht aan de opvolging en naleving van deze vaak wijzigende wet- en regelgeving. De volatiliteit op de financiële markten heeft een invloed op de waarde van het aandeel van Ackermans & van Haaren en van een aantal van haar genoteerde deelnemingen. Zoals hoger vermeld, streeft Ackermans & van Haaren naar een systematische creatie van aandeelhouderswaarde op lange termijn. Koersschommelingen op korte termijn en de daaraan verbonden speculatie kunnen leiden tot een tijdelijk afwijkend risicoprofiel voor de aandeelhouder. Liquiditeitsrisico Ackermans & van Haaren heeft voldoende middelen ter beschikking om haar strategie uit te voeren en streeft naar een positie zonder netto financiële schulden. De dochtervennootschappen zijn verantwoordelijk voor hun eigen schuldfinanciering, met dien verstande dat Ackermans & van Haaren in principe geen kredietlijnen of zekerheden verschaft aan of ten behoeve van haar deelnemingen. In december 2013 heeft AvH voor 88 miljoen euro krediet opgenomen op middellange termijn (3 jaar) in het kader van de controleverwerving over CFE. Hiervan werd 28 miljoen euro in de loop van 2014 terugbetaald en het saldo in De overige externe financiële schulden van AvH & subholdings komen hoofdzakelijk overeen met de door Ackermans & van Haaren uitgegeven thesauriebewijzen (commercial paper-programma). Ackermans & van Haaren beschikt over bevestigde kredietlijnen van verschillende banken met wie zij op lange termijn samenwerkt, en die de uitstaande commercial paper-verplichtingen ruim overtref- fen. De raad van bestuur is van oordeel dat het liquiditeitsrisico eerder beperkt is. Risico s op het niveau van de participaties Marine Engineering & Infrastructure De operationele risico s van dit segment zijn vooral verbonden aan de uitvoering van vaak complexe aannemingswerken te land en op het water en hebben o.m. betrekking op: het technisch ontwerp van de projecten en de integratie van nieuwe technologieën; de bepaling van de prijs bij aanbesteding met, ingeval van afwijking, de mogelijkheid of onmogelijkheid om zich in te dekken tegen meerkosten en prijsverhogingen; de prestatieverplichtingen (naar kost, conformiteit, kwaliteit, uitvoeringstermijn) met de rechtstreekse en onrechtstreekse gevolgen die daaraan verbonden zijn; en het tijdsverschil tussen de offerte en de effectieve uitvoering. Om deze risico s het hoofd te kunnen bieden, werken de verschillende participaties met gekwalificeerde en ervaren medewerkers. Door deelname aan risicocomités bij DEME, CFE en Van Laere volgt Ackermans & van Haaren de operationele risico s op de voornaamste projecten op vanaf de tenderfase. De bouw- en baggersector is typisch onderhevig aan conjuncturele bewegingen. De markt van grote traditionele infrastructuurbaggerwerken kan sterke cyclische schommelingen ondergaan, zowel op nationaal als internationaal vlak. Het investeringsbeleid van zowel private opdrachtgevers (vb. petroleummaatschappijen of mijnbouwgroepen) als lokale en nationale overheden wordt hierdoor immers beïnvloed. Aangezien DEME, CFE en Rent- A-Port actief zijn in landen zoals Oman, Qatar, Vietnam, Tsjaad en Nigeria, zijn ze blootgesteld aan politieke risico s. Hier gelden persoonlijke relaties en een sterk lokaal netwerk als belangrijkste factoren van risicomanagement. DEME is in belangrijke mate actief buiten de eurozone en loopt daardoor een wisselkoersrisico. DEME dekt zich in tegen wisselkoersschommelingen of gaat over tot termijnverkoop van vreemde valuta s. Ook bepaalde materialen of grondstoffen, zoals brandstof, worden ingedekt. Bij CFE bevinden de meeste activiteiten zich binnen de eurozone, doch desgevallend wordt getracht de blootstelling aan de fluctuaties van vreemde valuta te beperken. Hoewel Rent-A-Port vooral actief is in landen buiten de eurozone, wordt het vooral aan de USD blootgesteld aangezien de meeste commerciële contracten in USD worden afgesloten. Gelet op de omvang van de contracten in dit segment wordt ook het kredietrisico van nabij op-

4 Ackermans & van Haaren 21 DEME - Mersinkanaal - Turkije CFE gevolgd. Zowel DEME als CFE hebben procedures opgesteld teneinde het risico te beperken van hun klantenvorderingen. Bovendien wordt een groot deel van de geconsolideerde omzet met overheden of met openbare besturen gelieerde klanten gerealiseerd. Verder wordt de concentratie van het tegenpartijrisico beperkt door het grote aantal klanten. Om het risico in te dijken, volgen de betrokken deelnemingen voortdurend de uitstaande klantenvorderingen op en stellen desgevallend hun positie bij. Zo doet DEME in het kader van belangrijke buitenlandse contracten geregeld een beroep op de Credendo Group, in zoverre het betrokken land daarvoor in aanmerking komt en het risico door een kredietverzekering kan worden gedekt. Voor grote infrastructuurbaggerwerken is DEME afhankelijk van de capaciteit van klanten om financiering te bekomen en kan zij desgevallend zelf projectfinanciering organiseren. Ondanks het feit dat het kredietrisico nooit volledig kan worden uitgesloten, wordt het toch beperkt. Als wereldwijde speler is DEME daarenboven blootgesteld aan politieke risico s en negatieve ontwikkelingen die zich op macro-economisch vlak kunnen voordoen. Het orderboek van CFE in Afrika vermindert als gevolg van een grotere selectiviteit bij het aannemen van projecten. Eind 2015 had de groep CFE in Tsjaad nog een nettovordering van ongeveer 60 miljoen euro op de staat. Het innen van deze vorderingen betekent ook in 2016 een belangrijke uitdaging. CFE stelt samen met de lokale overheid alles in het werk om een financiering te vinden teneinde de betaling van de vorderingen mogelijk te maken. Het is het voornemen van CFE om haar blootstelling op Tsjaad te beperken zolang als het bedrag aan uitstaande vorderingen op de overheid van dit land niet op betekenisvolle wijze zal verminderd zijn. Rent-A-Port heeft een beperkt aantal klanten en tegenpartijen door het type van activiteiten waarin de groep actief is. Hierdoor loopt het een verhoogd kredietrisico. Door zich contractueel voldoende in te dekken en door sterke relaties op te bouwen en te onderhouden met haar klanten, weet de groep dit risico in te perken. Van Laere factureert en wordt betaald a rato van de vooruitgang van de werken. Bij NMP wordt het risico op discontinuïteit in de inkomsten eerder laag ingeschat, vermits zij lange termijn transportovereenkomsten heeft afgesloten met grote nationale of internationale petrochemische bedrijven. Het liquiditeitsrisico wordt beperkt door enerzijds de financieringen te spreiden over verschillende banken, en anderzijds in belangrijke mate te spreiden op lange termijn. DEME waakt permanent over haar balansstructuur en streeft een evenwichtige verhouding na tussen de geconsolideerde eigen vermogenspositie en de geconsolideerde nettoschulden. DEME beschikt over belangrijke krediet- en garantielijnen bij een hele reeks internationale banken. In de kredietovereenkomsten met de desbetreffende banken zijn bepaalde ratio s (covenants) afgesproken die DEME dient na te leven. Daarnaast beschikt zij voor financiële noden op korte termijn ook over een commercial paper-programma. De investeringen van DEME gebeuren overwegend in materiaal dat een lange levensduur heeft en over meerdere jaren wordt afgeschreven. DEME streeft er daarom ook naar een aanzienlijk deel van haar schulden op lange termijn te structureren. Om bovendien de financiering te diversifiëren over meerdere financieringsbronnen, heeft DEME in januari 2013 een obligatielening uitgegeven van 200 miljoen euro. Deze werd geplaatst bij een gediversifieerde groep (voornamelijk privé-) investeerders. Conform de uitgiftemodaliteiten zal DEME geen tussentijdse terugbetalingen verrichten van de hoofdsom, doch alles terugbetalen op de eindvervaldag in Private Banking Zowel Delen Investments als Bank J.Van Breda & C zijn gespecialiseerde nichespelers met een cultuur van voorzichtigheid, wat de impact van het operationele risico op beide banken beperkt. Operationele afdelingen en controlefuncties werken nauw samen in een three lines of defence -model om de kwaliteit van operaties te bewaken. Zij worden hierin bijgestaan door een performant informaticasysteem dat de belangrijkste processen automatiseert en voorziet van ingebouwde controles. Teneinde de continuïteit van de activiteiten te verzekeren in het geval een noodsituatie zich zou voordoen, beschikken beide organisaties over uitgewerkte continuïteits- en herstelplannen. Het kredietrisico en het risicoprofiel van de beleggingsportefeuille worden zowel bij Delen Investments als bij Bank J.Van Breda & C al jarenlang bewust erg laag gehouden. De banken beleggen conservatief. Bij Delen Private Bank is de kredietverlening zeer beperkt qua volume, gezien dit enkel een ondersteunend product in het kader van het vermogensbeheer is. De toegekende kredieten betreffen meestal tijdelijke overbruggingsbehoeften en worden ruimschoots gedekt door een pand op een effectenportefeuille. Het kredietrisico bij JM Finn & Co is zeer beperkt. De kredietportefeuille van Bank J.Van Breda & C is zeer gespreid onder het cliënteel van lokale ondernemers en vrije beroepen bij Bank J.Van Breda & C en van kaderleden bij ABK bank. De bank hanteert hierbij concentratielimieten per sector en maximale kredietbedragen per relatie. Bank J.Van Breda & C voert een voorzichtig beleid inzake renterisico, ruim binnen de normen van de NBB. Daar waar de looptijden van activa en passiva onvoldoende overeenkomen, zet de bank indekkingsinstrumenten (een combinatie van renteswaps

5 22 Jaarverslag 2015 en opties) in om dit te corrigeren. Het renterisico bij Delen Investments is beperkt, gelet op het feit dat zij zich hoofdzakelijk richt op vermogensbeheer. Delen Investments streeft ernaar het wisselkoersrisico continu te beperken. De posities in deviezen worden stelselmatig opgevolgd en op de contantmarkt ingedekt. De nettoblootstelling aan het Britse pond wordt momenteel beperkt doordat de impact van een wisselkoersschommeling op het eigen vermogen van JM Finn & Co geneutraliseerd wordt door een tegenovergestelde impact op de liquiditeitsverplichting op de resterende 26% in JM Finn & Co. Het liquiditeits- en solvabiliteitsrisico wordt permanent bewaakt in het kader van een proactief risicobeheer. De banken willen er zich op elk moment van verzekeren dat ze aan de reglementaire vereisten beantwoorden en een kapitalisatieniveau aanhouden dat ruim tegemoetkomt aan het niveau van de activiteit en de genomen risico s. Bovendien beschikken beide groepen over meer dan voldoende liquide middelen om aan de verplichtingen te voldoen, zelfs bij onvoorziene marktomstandigheden, en over sterke Core Tier1 eigen vermogen ratio s. Beide banken hebben voldoende bescherming tegen het inkomstenvolatiliteitsrisico. De exploitatiekosten van Delen Investments worden meer dan volledig gedekt door het aandeel vaste opbrengsten, terwijl bij Bank J.Van Breda & C de inkomsten uit relatiebankieren gediversifieerd zijn, zowel naar klanten als naar producten, en worden aangevuld door de gespecialiseerde 'vendor'-activiteit voor autodealers (Van Breda Car Finance). Het marktrisico kan enerzijds voortvloeien uit de beperkte korte termijn beleggingen in eigen naam van Delen Investments en van Bank J.Van Breda & C o en anderzijds kan dit risico zich voordoen op openstaande posities op tussenrekeningen via dewelke effecten voor klantenportefeuilles worden verhandeld. De bedoeling is dat de posities op deze tussenrekeningen geliquideerd worden, zodat de bank niet aan een marktrisico onderworpen wordt. Real Estate & Senior Care Een eerste cruciaal element in de operationele risico s in de vastgoedsector betreft de kwaliteit van het aanbod van gebouwen en diensten. Daarnaast moeten lange termijn huurcontracten met solvabele huurders een zo hoog mogelijke bezettingsgraad, zowel van het vastgoed als van de diensten, en recurrente inkomstenstroom verzekeren en het risico op wanbetaling beperken. Tenslotte worden ook het renovatie- en onderhoudsrisico permanent opgevolgd. De vastgoedontwikkelingsactiviteit is onderhevig aan sterke cyclische schommelingen (conjunctuurrisico). Zo volgen vastgoedontwikkelingsactiviteiten voor kantoorgebouwen meer de klassieke conjunctuurcyclus, terwijl de residentiële activiteiten eerder rechtstreeks reageren op de conjunctuur, het vertrouwen en het renteniveau. Extensa Group is zowel aanwezig in de BeLux (waar het zwaartepunt van haar activiteit ligt) als in Turkije, Roemenië en Slowakije, en is daardoor ook onderhevig aan de plaatselijke conjunctuur. De spreiding van de vastgoedactiviteiten over verschillende sectoren (vb. residentieel, logistiek, kantoren, retail) leidt tot een beperking van dit risico. Het wisselkoersrisico is eerder beperkt omdat de meeste activiteiten zich in de BeLux bevinden, met uitzondering van de activiteiten van Extensa in Turkije (risico gelinkt aan de USD en de Turkse Lira) en in Roemenië (risico gelinkt aan de RON). Door de activiteit en investering in Zwitserland staat Leasinvest Real Estate bloot aan een wisselrisico, namelijk de volatiliteit van de Zwitserse frank ten opzichte van de euro. Om dit risico te beperken wordt er overgegaan tot een afdekking van de variabiliteit met een indekkingsinstrument. Extensa Group en LRE beschikken over de nodige lange termijn kredietfaciliteiten en back-uplijnen voor hun commercial paper-programma om de bestaande en toekomstige investeringsnoden te dekken. Dankzij deze kredietfaciliteiten en back-uplijnen is het financieringsrisico ingedekt. Het liquiditeitsrisico wordt beperkt door enerzijds de financieringen te spreiden over verschillende banken en anderzijds door de vervaldata van de kredietfaciliteiten te diversifiëren op lange termijn. Extensa Group heeft begin 2015, met het oog op de overname van het resterend belang van 50% in de T&T-groep, een krediet opgenomen ten belope van 75 miljoen euro, dat na de verkoop van het Koninklijk Pakhuis al gedeeltelijk werd terugbetaald. Het aanspreken van diverse financieringsbronnen werd in 2013 geconcretiseerd door de succesvolle plaatsing door Leasinvest Real Estate van een publieke en een private obligatielening voor een bedrag van resp. 75 miljoen euro en 20 miljoen euro en dit voor een looptijd van resp. 6 en 7 jaar. Het indekkingsbeleid van de vastgoedactiviteiten is erop gericht het renterisico zoveel mogelijk in te perken. Hiervoor wordt gebruik gemaakt van financiële instrumenten. Energy & Resources De focus van dit segment ligt op bedrijven in groeimarkten, zoals India, Indonesië en Polen. Vermits de betrokken bedrijven in belangrijke mate actief zijn buiten de eurozone (Sagar Cements en Oriental Quarries & Mines in India, Sipef in o.m. Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea) is het wisselkoersrisico (zowel op de balans als op de resultatenrekening) hier relevanter dan in de andere segmenten. Ook de geopolitieke ontwikkelingen in deze regio s zijn een extra aandachtspunt. De geproduceerde volumes en dus gerealiseerde omzet en marges van Sipef worden ook beïnvloed door klimatologische omstandigheden zoals neerslag, zonneschijn, temperatuur en vochtigheidsgraad. Of de groep er daarnaast in slaagt om de beoogde bijkomende expansie te realiseren, hangt af van de verwerving van nieuwe concessieovereenkomsten voor agronomisch geschikte gronden, die passen in de duurzaamheidspolitiek aan economisch verantwoorde voorwaarden. Voorts is de groep in dit segment ook blootgesteld aan schommelingen in de prijzen van grondstoffen (vb. Sipef: voornamelijk palmolie en palmpitolie; Sagar Cements: steenkool en elektriciteit). Development Capital Ackermans & van Haaren stelt risicokapitaal ter beschikking aan een beperkt aantal bedrijven met internationaal groeipotentieel. De investeringshorizon is gemiddeld langer dan deze van de traditionele spelers op de private equity-markt. Deze investeringen gebeuren doorgaans met conservatieve schuldratio s, waarbij in principe geen voorschotten of zekerheden aan of ten behoeve van de betrokken deelnemingen worden verleend. Het gediversifieerde karakter van deze investeringen draagt bovendien bij tot een spreiding van de economische en financiële risico s. Ackermans & van Haaren zal deze investeringen doorgaans financieren via eigen vermogen. De conjuncturele situatie heeft een rechtstreekse impact op de resultaten van de participaties, voornamelijk bij de meer cyclische of consumentgebonden bedrijven. De spreiding van de activiteiten van de participaties over diverse sectoren zorgt hier voor een gedeeltelijke bescherming tegen dit risico. Elke participatie is onderhevig aan specifieke operationele risico s zoals de schommeling van de prijzen van diensten en grondstoffen, het vermogen om de verkoopprijs aan te passen en concurrentierisico s. De bedrijven volgen deze risico s zelf op en kunnen deze door operationele en financiële discipline en strategische focus trachten in te perken. De opvolging en controle door Ackermans & van Haaren als proactieve aandeelhouder spelen ook op dit vlak een belangrijke rol.

6 Ackermans & van Haaren 23 Verschillende participaties (vb. Manuchar, Turbo s Hoet Groep) zijn in belangrijke mate actief buiten de eurozone. Het wisselkoersrisico wordt in die gevallen telkens op het niveau van de deelneming zelf opgevolgd en aangestuurd. 2. Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening De geconsolideerde jaarrekening wordt opgesteld overeenkomstig de International Financial Reporting Standards (IFRS). Het geconsolideerd balanstotaal van de groep per 31 december 2015 bedraagt miljoen euro, hetgeen een stijging vertegenwoordigt van 6,9% ten opzichte van 2014 ( miljoen euro). Dit balanstotaal is uiteraard beïnvloed door de manier waarop bepaalde deelnemingen in de consolidatie worden verwerkt. Met name de integrale consolidatie van de deelneming in Bank J.Van Breda & C o heeft een grote impact op de geconsolideerde balans. Het eigen vermogen (deel groep) per einde 2015 bedroeg miljoen euro, een stijging met 235 miljoen euro ten opzichte van 2014 (2.372 miljoen euro). In juni 2015 heeft AvH een brutodividend uitgekeerd van 1,82 euro per aandeel, wat voor een daling van het eigen vermogen met 60,4 miljoen euro heeft gezorgd. Na de eerder beperkte (des)investeringsactiviteit van AvH in 2014, was 2015 opnieuw een actief jaar. AvH verwierf begin 2015 de controle (87,42%) over de Franse uitbater van woonzorgcentra Residalya in het kader van een gefaseerde exit uit Groupe Holding Duval. Extensa verwierf de volledige controle over de Tour & Taxis-vennootschappen. Sofinim verkocht haar belang in Hertel (48%) aan de Franse groep Altrad, terwijl Egemin International (nadien omgedoopt tot Agidens International) haar Handling Automation -activiteit verkocht aan de Duitse genoteerde groep KION. Daarnaast versterkte Sofinim het kapitaal van CKT Offshore, een activiteit uit de Hertel-groep die niet mee werd overgedragen aan Altrad, en bracht AvH bijkomende middelen aan in het kapitaal van Anima Care, Rent-A-Port, Rent-A-Port Energy en Euroscreen. Voorts versterkte AvH haar belang in Sipef. Via GIB, tot slot, hebben AvH en partner NPM een achtergestelde lening ter beschikking gesteld van Groupe Flo en hun deelneming in Trasys verkocht. miljoen euro en uit korte termijnschulden onder de vorm van commercial paper van 30,5 miljoen euro. Een (economische) opsplitsing van de resultaten over de verschillende activiteitspolen van de groep is weergegeven in de bijlage Kerncijfers van het jaarverslag. Marine Engineering & Infrastructure: DEME sloot een bijzonder actief jaar 2015 af met een nettowinst van 199,2 miljoen euro, een stijging met 18% ten opzichte van 169,0 miljoen euro in Omdat DEME (AvH 60,40%) in de loop van 2015 een aantal grote projecten (Wheatstone en Hay Point in Australië, Suezkanaal in Egypte, Doha New Port in Qatar, offshore windmolenparken Northwind en Gode Wind), waarvan sommige gedurende meerdere boekjaren hebben gelopen, heeft kunnen afwerken en een aantal grote nieuwe projecten in 2015 nog in de beginfase zaten, kwam de omzet (economisch, i.e. inclusief het proportioneel aandeel in gezamenlijk gecontroleerde dochterbedrijven) over 2015 uit op 2.351,0 miljoen euro, 9,1% lager dan het jaar voordien. Het operationeel resultaat dat op deze omzet kon worden gerealiseerd, was daarentegen van uitstekende kwaliteit: de EBITDA steeg van 501,5 miljoen euro (19,4%) in 2014 naar een uitzonderlijk goede 558,4 miljoen euro (23,8%). De sterke cashflowgeneratie liet DEME toe om het jaar 2015 af te sluiten met een slechts beperkte stijging van de netto financiële schuld tot 266,7 miljoen euro, na voor 373,0 miljoen euro te hebben geïnvesteerd in de versterking van de vloot (340,8 miljoen euro netto inclusief de verkoop van oudere activa). In 2015 werden diverse grote werven succesvol uitgevoerd en/of opgeleverd zoals in Australië (Wheatstone en Hay Point), in België (windmolenpark Northwind), in La Réunion (Port Est) en in Egypte (Suezkanaal). Dit laatste project omvatte de aanleg van een bijkomende vaarweg van 250 m breed, 24 m diep en 29,5 km lang doorheen het Great Bitter Lake en het verbreden van de toegangskanalen tot 140 m. Daarnaast kon de aanleg van een nieuwe haven in Doha (Qatar) voltooid worden. DEME-dochter GeoSea was actief met de aanleg van windparken op zee, o.a. in Duitsland op de Gode Wind- en de Nordsee One-projecten en in het Verenigd Koninkrijk op Galloper en Kentish Flats. 300 hectare land, het bouwen van een 8,6 km lange kaaimuur en het uitbaggeren van de havengeulen. De werken zullen 6 jaar in beslag nemen. DEME Concessions (DEME 100%) is een samenwerkingsverband aangegaan om het grote Merkur offshore windmolenpark (400 MW) in Duitsland te ontwikkelen. De installatie van de 66 offshore windturbines zal vanaf 2016 uitgevoerd worden door GeoSea. Daarnaast behaalde GeoSea ter waarde van 340 miljoen euro het contract voor de aanleg van 56 offshore windmolens op het Galloper-project in het Verenigd Koninkrijk en werden door DEME nieuwe contracten o.a. in Egypte, Panama, Turkije en Noorwegen afgesloten. DEME bleef in 2015 verder investeren in de vernieuwing en uitbreiding van haar vloot met drie milieuvriendelijke dual-fuel (incl. LNG) sleephopperzuigers met capaciteiten van respectievelijk 1.500, en m³. Bovendien zullen vanaf 2017 het zelfvarend hefeiland Apollo, het multipurpose- en kabellegschip Living Stone en het zelfvarend DP2 kraanschip Rambiz 4000 (Scaldis) de offshore energiemarkt bedienen. GeoSea heeft op 13 mei 2015 ook de overname van de offshore activa van HOCHTIEF afgerond. Met deze transactie kreeg GeoSea de hefvaartuigen Innovation en Thor en de pontons Wismar, Bremen en Stralsund volledig in handen. Dit vertegenwoordigde in totaal een investering van ongeveer 166 miljoen euro (incl. overname van schulden). Begin 2016 heeft DEME verder de sleephopperzuiger Bonny River ( m³) besteld, die trendsetter wordt op het vlak van kustbescherming. Dit multidisciplinaire schip zal optimaal kunnen worden ingezet in ondiep water, in zeegebieden met een harde bodem en eveneens voor zandwinning op grote diepte. Einde 2015 heeft DEME een nieuwe afdeling opgericht, rond twee nieuwe entiteiten, die gespecialiseerd zijn in maritieme burgerlijke bouw: DEME Infra Sea Solutions (DISS) en DEME Infra Marine Contractor (DIMCO). Hiermee wil DEME globale en geïntegreerde oplossingen kunnen bieden aan haar cliënten, zowel inzake baggeren als op het vlak van maritieme burgerlijke bouw. In dit kader werden de bedrijven CFE Nederland BV en GEKA Bouw BV geherpositioneerd onder DIMCO, gelijktijdig met de overname van een deel van het personeel van de afdeling burgerlijke bouw van CFE België. De groep zal voortaan haar activiteiten van maritieme burgerlijke bouw, zowel op zee als op rivieren, uitsluitend via DISS en DIMCO (dochterbedrijven van DEME) laten verlopen. Eind 2015 bedroeg de netto financiële positie van Ackermans & van Haaren 76,3 miljoen euro, in vergelijking met de 21,3 miljoen euro per einde Naast liquide middelen en deposito s op korte termijn bestaat de thesaurie onder meer uit geldbeleggingen (incl. eigen aandelen) voor 69,5 Het orderboek bedroeg miljoen euro eind december 2015 (2014: miljoen euro). Er werden in 2015 nieuwe orders in verschillende regio s en sectoren toegevoegd, waaronder het grote Tuas-project in Singapore. De bouw van deze megahaven omvat o.a. het opspuiten van De omzet van CFE (AvH 60,40%) bedroeg 953,3 miljoen euro in 2015, tegenover 1.090,9 miljoen euro in 2014 (zonder de bijdragen van DEME en Rent-A-Port). Deze sterke daling is het gevolg van het streven van de groep om haar internationale blootstelling te beperken en selectiever te werk

7 24 Jaarverslag 2015 te gaan in de Benelux. Het nettoresultaat (excl. DEME) is nochtans negatief gebleven, als gevolg van verliezen in de activiteit burgerlijke bouwkunde, de internationale activiteiten en de uitvoering van enkele grote bouwwerven in Brussel. De bouwactiviteiten in Vlaanderen, multitechniek en spoorinfra hebben net als de vastgoedactiviteiten een positieve bijdrage geleverd, die echter niet volstond om de verliezen te dekken van de andere activiteiten en de belangrijke herstructureringskosten. De groep CFE heeft in Tsjaad nog een vordering van ongeveer 60 miljoen euro op de staat. CFE stelt samen met de lokale overheid alles in het werk om een financiering te vinden teneinde de betaling van de vorderingen mogelijk te maken. Het orderboek (excl. DEME) is sterk teruggevallen, enerzijds vanwege de overdracht van de activiteit burgerlijke bouwkunde in Nederland (CFE Nederland en GEKA) naar DEME, en anderzijds wegens de grotere selectiviteit in projecten. Het orderboek van CFE (excl. DEME) bedroeg 975,3 miljoen euro eind 2015, tegenover 1.145,8 miljoen euro eind In 2015 werd een ingrijpende reorganisatie doorgevoerd binnen de groep CFE. CFE Contracting, dat sinds 4Q15 aangestuurd wordt door een executief comité o.l.v. de nieuw benoemde CEO Raymund Trost, omvat de activiteiten bouw in de Benelux, Polen en Tunesië, multitechnieken en spoor. BPI, o.l.v. Jacques Lefèvre, groepeert alle vastgoedontwikkeling in België, Luxemburg en Polen. Daarnaast blijft CFE zelf de overige internationale bouwactiviteiten beheren, net zoals de niet-maritieme burgerlijke bouw. Bank J.Van Breda & C - Antwerpen Residalya Private Banking: Zowel Delen Investments (+14,3%) als Bank J.Van Breda & C o (+14,0%) trokken de lijn van stijgende resultaten ook in 2015 door en leverden samen een recordbijdrage tot het groepsresultaat van AvH van 104,7 miljoen euro. Delen Investments (AvH 78,75%) rondde in december 2015 de eerder aangekondigde overname af van de gerenommeerde Nederlandse vermogensbeheerder Oyens & Van Eeghen met kantoren in Amsterdam en s Hertogenbosch. Oyens & Van Eeghen beheert vermogens voor particulieren en stichtingen (572 miljoen euro), voor lokale overheden in het kader van mandaten met een vaste termijn (680 miljoen euro) en beheert fiduciair 1,8 miljard euro voor overwegend institutionele klanten. De vermogens onder beheer door de groep Delen Investments bereikten op het einde van 2015 het recordniveau van miljoen euro (eind 2014: miljoen euro). Zowel Delen Private Bank als JM Finn & Co en de overname van Oyens & Van Eeghen droegen bij tot deze groei van 12,2%. De sterke groei bij Delen Private Bank (tot miljoen euro) is het resultaat van een positieve impact van de waarde-ontwikkeling van de vermogens die voor het cliënteel worden beheerd en van een record organische nettogroei, van zowel bestaande als van nieuwe particuliere klanten. Bij JM Finn & Co wordt de stijging van de beheerde vermogens (tot miljoen euro, miljoen ) verklaard door de gunstige ontwikkeling van de waarde van de klantenportefeuilles en de appreciatie van het GBP tegenover de euro. Sinds de acquisitie van Oyens & Van Eeghen op het einde van december 2015, neemt Delen Investments 572 miljoen euro beheerde vermogens van deze instelling op in de totale vermogens onder beheer, die eind december 2015 afsloten op miljoen euro. Voornamelijk dankzij het hogere niveau aan activa in beheer stegen de brutobedrijfsopbrengsten tot 314,1 miljoen euro (2014: 278,5 miljoen euro). De cost-income ratio bleef zeer competitief met 54,9% (slechts 42,6% bij Delen Private Bank, 86,1% bij JM Finn & Co). De nettowinst steeg in 2015 tot 92,4 miljoen euro (tegenover 80,8 miljoen euro in 2014), inclusief de bijdrage van JM Finn & Co van 5,5 miljoen euro (2014: 6,4 miljoen euro). Het geconsolideerd eigen vermogen van Delen Investments bedroeg 582,6 miljoen euro op 31 december 2015 (tegenover 517,4 miljoen euro eind 2014). De Core Tier1-kapitaalratio van 26,0% ligt ruim boven het sectorgemiddelde was voor Bank J.Van Breda & C een uitstekend jaar met voor het derde jaar op rij een recordresultaat. Het door cliënten belegd vermogen kende in 2015 een groei van 1,1 miljard euro tot ruim 11,1 miljard euro (+11%), waarvan 3,9 miljard euro cliëntendeposito s (+4%) en 7,2 miljard euro toevertrouwde activa (+16%). Delen Private Bank beheert ruim 4,2 miljard euro voor cliënten van Bank J.Van Breda & C en ABK bank. De voorzieningen voor kredietverliezen bleven beperkt tot 0,01%, maar dit voorzichtige beleid zet geenszins een rem op de kredietportefeuille die met 8% groeide tot ruim 3,9 miljard euro. Ook het vernieuwde ABK bank kende een goede commerciële doorstart in haar transitie naar vermogensbegeleiding voor affluent particulier cliënteel, met een aangroei van het toevertrouwd vermogen tot 348 miljoen euro. Dankzij de sterke commerciële resultaten in alle activiteiten steeg de geconsolideerde nettowinst met 14% tot 40,5 miljoen euro. De kosten stegen in 2015 met 4% tot 74 miljoen euro, als gevolg van de toegenomen bankenheffing (+49%) en

8 Ackermans & van Haaren 25 Sipef Tour & Taxis van de toekomstgerichte investeringen in commerciële slagkracht en IT. Dankzij een hoge operationele efficiëntie en een hoge commerciële effectiviteit daalde de cost-income ratio tot 56% tegenover 60% in Het eigen vermogen van de bank groeide aan tot 502 miljoen euro (2014: 475 miljoen euro), en maakt het mogelijk het ritme van de commerciële groei verder te zetten zonder in te boeten op de gezonde hefboom, wat de belangrijkste bescherming van de depositohouders is. Dit vertegenwoordigt een Core Tier1-kapitaalratio van 14,5% en een Basel III-leverage ratio van 9,5%. Real Estate & Senior Care: De bijdrage van het segment vastgoed en ouderenzorg is in 2015 aanzienlijk gestegen tot 35,6 miljoen euro (59,2 miljoen euro indien wordt rekening gehouden met de volledige herwaarderingsmeerwaarde op de participatie in Tour & Taxis). De acquisitie voor een bedrag van 108 miljoen euro van het kantoorgebouw Koninklijk Pakhuis op de Tour & Taxis-site in Brussel was voor Leasinvest Real Estate (LRE, AvH 30,01%) een unieke opportuniteit om dit iconisch gebouw, dat een zeer goede bezetting kent, te verwerven. LRE heeft in de loop van het jaar 2015 ook verschillende eigendommen verkocht, meer bepaald een kantoorgebouw in Strassen (Luxemburg) voor 6,3 miljoen euro, het logistieke gebouw Canal Logistics (fase 2) in Neder-over-Heembeek voor 16,75 miljoen euro en een kleiner opslaggebouw in Meer voor 1,5 miljoen euro. Op 20 april 2015 heeft LRE bovendien een verkoopovereenkomst afgesloten (op termijn en onder voorbehoud van oplevering) van het kantoorproject Royal20 in Luxemburg voor een bedrag van 62,5 miljoen euro. Eind 2015 bedroeg de reële waarde ( fair value ) van de geconsolideerde vastgoedportefeuille, inclusief de projectontwikkelingen, 869 miljoen euro (eind 2014: 756 miljoen euro). De stijging met 15% is voornamelijk het gevolg van de acquisitie van het Koninklijk Pakhuis. De globale vastgoedportefeuille bestaat uit 42% retail (2014: 45%), 42% kantoren (2014: 35%), en 16% logistieke ruimten (2014: 20%). De huuropbrengsten (50,5 miljoen euro) en de gemiddelde duration van de portefeuille (4,8 jaar) bleven in 2015 stabiel door het vastleggen van enkele huurcontracten op langere termijn (o.a. gebouw Monnet in Luxemburg). De bezettingsgraad (2015: 96,0%, 2014: 96,2%) en het huurrendement op de reële waarde (2015: 6,89%, 2014: 7,23%) zijn licht gedaald in vergelijking met vorig boekjaar. Per bedroeg het eigen vermogen (deel groep) 362 miljoen euro (2014: 336 miljoen euro). Door de investering in het Koninklijk Pakhuis zijn de financiële schulden gestegen tot 532 miljoen euro (441 miljoen euro per ) en de schuldgraad tot 58,03% (2014: 54,27%). Door de verkoop van het kantoorproject Royal20 in Luxemburg, dat zal opgeleverd worden in 2Q16 voor een waarde van 62,5 miljoen euro, zal de schuldgraad terug dalen tot ongeveer 53%. Door de leegstand van enkele te renoveren panden (Monnet en Square de Meeûs) sloot LRE haar boekjaar 2015 zoals verwacht af met een lager nettoresultaat (deel groep) van 30,6 miljoen euro (32,6 miljoen euro per ). Het nettoresultaat van Extensa Group (AvH 100%) over het boekjaar 2015 bedroeg 54,6 miljoen euro (3,4 miljoen euro in 2014), waarvan 23,5 miljoen euro het deel is van de herwaarderingsmeerwaarde van 42,1 miljoen euro (die moest worden uitgedrukt n.a.v. de verwerving van de volledige controle over de site Tour & Taxis), die geen betrekking heeft op de activa die inmiddels werden verkocht of op grond van de gewone waarderingsregels mark to market werden gewaardeerd. De site Tour & Taxis droeg tot de resultaten van Extensa bij via de verhuur van gebouwen, het opnemen van een gedeeltelijk resultaat (a rato van de voortgang van de bouw) van het project De Meander (herdoopt tot Herman Teirlinck-gebouw), en door de verkoop van het Koninklijk Pakhuis. Het project Cloche d Or te Luxemburg droeg 9,8 miljoen euro bij, ingevolge de opstart van het residentiële project en de verkoop van een grondpositie aan Auchan. Op 17 december 2015 verkocht Extensa alle aandelen van de vennootschap die eigenaar is van het Koninklijk Pakhuis aan Leasinvest Real Estate. De verkoop waardeerde het Koninklijk Pakhuis op 108 miljoen euro. Met de opbrengst kon Extensa het overbruggingskrediet van 75 miljoen euro, dat was aangegaan voor de aankoop van het 50%-belang in Tour & Taxis, in belangrijke mate afbouwen. Dankzij de nieuwe woonzorgcentra die in 2014 en 2015 in gebruik werden genomen, steeg de omzet van Anima Care (AvH 92,5%) in 2015 met 24% tot 47,0 miljoen euro. De woonzorgcentra Zonnesteen te Zemst en Au Privilège te Haut-Ittre droegen in 2015 voor een volledig jaar bij tot de cijfers. Het nieuwbouwproject Aquamarijn te Kasterlee heeft eind maart 2015 de deuren geopend en heeft een totale capaciteit van 206 woongelegenheden en 25 plaatsen in het dagverzorgingscentrum. Home Scheut te Anderlecht, dat op 1 december 2015 werd overgenomen, leverde slechts een beperkte bijdrage tot het resultaat van De winst bedroeg 1,1 miljoen euro in 2015 (0,5 miljoen euro in 2014) en werd negatief beïnvloed door de aanloopkosten voor het nieuwbouwproject te Kasterlee. Anima Care beschikt per 31 december 2015 over een portefeuille

9 26 Jaarverslag 2015 van meer dan woongelegenheden, waarvan rusthuisbedden, 37 bedden herstelverblijf en 183 assistentiewoningen in exploitatie, verspreid over 12 woonzorgcentra (6 in Vlaanderen, 2 in Brussel, 4 in Wallonië). Einde 2015 heeft CEO Johan Crijns zijn aandelenopties uitgeoefend en een participatie van 7,5% in Anima Care verworven. Groupe Financière Duval (AvH 31,1%) bevestigde in 2015 de geleidelijke verbetering van haar activiteiten, ondanks een moeilijke markt in Frankrijk. De omzet steeg met 17% tot 455 miljoen euro, tegenover 390 miljoen euro in 2014, voornamelijk dankzij de heropleving in de vastgoedactiviteiten en de toerisme-activiteit. Met de heer Eric Duval werd een akkoord bereikt over de omruiling van het belang van AvH van 50% in Holding Groupe Duval (die 82,28% van Groupe Financière Duval bezit) tegen een participatie van 53,5% in de Franse vennootschap Patrimoine & Santé, die eigenaar is van het vastgoed van 22 rusthuizen die worden uitgebaat door Residalya. Eind oktober heeft AvH reeds een belang van 12,2% in Holding Groupe Duval omgezet in een participatie van 22,5% in Patrimoine & Santé, zodat AvH, samen met zijn partner Hervé Hardy nu reeds 51,5% van Patrimoine & Santé controleert. Op grond van de akkoorden met de familie Duval, zal AvH uiterlijk tegen eind januari 2017 haar participatie geleidelijk verhogen tot een meerderheidsbelang van 71%. De 37,8%-participatie die AvH per einde 2015 nog aanhield in Holding Groupe Duval werd geherklasseerd naar bestemd voor verkoop en de waarde ervan werd in overeenstemming gebracht met de contractueel bepaalde realisatiewaarde. De impact van de participatie in Groupe Financière Duval op het groepsresultaat 2015 van AvH bedroeg -8,0 miljoen euro. Tegelijk met het akkoord over de ruil Groupe Financière Duval - Patrimoine & Santé heeft AvH begin 2015 de participatie van 87,42% van Groupe Financière Duval in Residalya (met rechten om tot 93,43% te stijgen) overgenomen. De overige aandelen worden aangehouden door de stichter- CEO, Hervé Hardy, en het management. In 2015 werden 3 residenties aan de portfolio toegevoegd, waardoor de groep nu 30 residenties exploiteert, verspreid over het Franse grondgebied, waarvan 28 geconsolideerd (2.153 bedden) en 2 in franchise (120 bedden). De omzet steeg in 2015 tot 91,6 miljoen euro, dankzij de nieuwe en uitgebreide residenties, een hogere bezettingsgraad en een stijging van de gemiddelde huurprijs. Het nettoresultaat bedroeg 1,9 miljoen euro (2014: 1,5 miljoen euro). Energy & Resources: De gunstige weersomstandigheden voor de productie van palmolie van de tweede jaarhelft van 2015 hebben bij Sipef bijgedragen tot een stijging van de geproduceerde volumes palmolie. Sipef (AvH 27,65%) realiseerde in 2015 een stijging van de totale palmolieproductie met 8,4% tot ton, vooral dankzij de gunstige omstandigheden voor de productie van palmolie in de tweede jaarhelft. Daarnaast droegen ook de twee nieuwe fabrieken, in Papoea-Nieuw-Guinea en in Noord-Sumatra, bij tot de stijging van de geproduceerde palmolievolumes. De totale omzet daalde echter met 21% tot 225,9 miljoen USD, hoofdzakelijk door de sterke daling van de wereldmarktprijzen voor palmolie en rubber. Ondanks het feit dat de devaluatie van lokale munten (IDR, PGK en EUR) de permanente inspanningen om de productiekosten te beheersen ondersteunde, resulteerden de lagere verkoopprijzen in een daling van het nettoresultaat tot 19,2 miljoen USD (2014: 49,0 miljoen USD). Dit nettoresultaat werd ook voor 2,6 miljoen USD negatief beïnvloed door een onverwachte aanpassing van het exporttakssysteem in Indonesië, dat nu ook een vaste heffing van USD 50/ton voorziet voor alle exporten van ruwe palmolie. De voornaamste investeringen tijdens het jaar betroffen, naast de gebruikelijke vervangingsinvesteringen, het betalen van bijkomende landcompensaties, het aanplanten van bijkomende oliepalmen (1.592 hectaren in het nieuwe project in Zuid-Sumatra en 593 hectaren in Papoea-Nieuw-Guinea) en het onderhouden van de ongeveer hectaren nog niet volgroeide aanplanten. Als de prijzen van de voornaamste producten palmolie, rubber en thee zich aan de huidige marktniveaus handhaven, verwacht Sipef dat de resultaten van 2016, ondanks hogere productievolumes voor palmolie, licht lager zullen liggen dan de jaarresultaten van Development Capital: In het Development Capital-segment valt de verkoop door Agidens (voorheen Egemin) te melden van haar divisie Handling Automation, die 31,7 miljoen euro heeft bijgedragen tot de groepswinst van AvH. De resultaten van de andere participaties worden in detail besproken vanaf pag Belangrijke gebeurtenissen na afsluiting van het boekjaar In de loop van de maand februari 2016, kondigde DEME de bestelling aan van een nieuwe sleephopperzuiger, Bonny River genaamd, die tot 100 meter diep kan baggeren, een PPS-opdracht m.b.t. de sanering en ontwikkeling van de Petroleum Zuid-site in Antwerpen alsook een contract voor de aanleg van de funderingen van een nieuw windmolenpark Hohe See (497 MW) 90 km voor de Duitse kust. Begin maart werden DEME en CFE genomineerd als preferentiële bieders voor drie contracten voor het Fehmarnbelt Fixed Link-project, dat Denemarken en Duitsland verbindt. Bij de aankondiging van de jaarresultaten 2015 heeft de raad van bestuur gemeld dat Luc Bertrand zal opgevolgd worden door Jan Suykens als voorzitter van het executief comité en dat Jacques Delen zal opgevolgd worden door Luc Bertrand als voorzitter van de raad van bestuur, met ingang van de algemene vergadering van 23 mei Onderzoek en ontwikkeling Op het vlak van onderzoek en ontwikkeling bij de integraal geconsolideerde participaties van AvH, ontwikkelen bij DEME de teams van R&D en van het Central Competence Center baanbrekende, innovatieve technologieën en zijn bij CFE en Van Laere de studie-afdelingen betrokken bij de projecten in burgerlijke bouwkunde en gebouwen. Via een participatie in Verdant Bio Science is Sipef betrokken bij de ontwikkeling van hoogrenderende oliepalmen. 5. Financiële instrumenten Binnen de groep (o.a. Bank J.Van Breda & C, Leasinvest Real Estate, DEME, Extensa) wordt gestreefd naar een voorzichtig beleid inzake renterisico s door gebruik te maken van renteswaps en opties. Een groot aantal deelnemingen van de groep is actief buiten de eurozone (o.a. DEME, Delen Investments, Sipef, Manuchar, Telemond Groep, Turbo s Hoet Groep). De indekking van het rente- en wisselkoersrisico wordt telkens op het niveau van de deelneming zelf opgevolgd en aangestuurd. 6. Vooruitzichten De raad van bestuur is van mening dat de bedrijven waarin Ackermans & van Haaren participeert over het algemeen goed zijn gepositioneerd, al nopen de grote onzekerheden in de economie en op de financiële markten tot enige voorzichtigheid in de formulering van concrete winstvooruitzichten. De raad van bestuur kijkt de ontwikkelingen van de groep in 2016 niettemin met vertrouwen tegemoet. (26 februari 2016)

10 Ackermans & van Haaren 27 III Verklaring inzake deugdelijk bestuur 1. Algemeen Ackermans & van Haaren hanteert als referentiecode de Belgische Corporate Governance Code (de Code ), zoals bekendgemaakt op 12 maart De Code kan geraadpleegd worden op de website van de Commissie Corporate Governance ( Op 14 april 2005 heeft de raad van bestuur van Ackermans & van Haaren het eerste Corporate Governance Charter ( Charter ) goedgekeurd. De raad van bestuur heeft dit Charter nadien verschillende malen aangepast. Op 18 april 2006 werd het Charter in overeenstemming gebracht met verschillende Koninklijke Besluiten genomen in uitvoering van de Europese regels inzake marktmisbruik. Op 15 januari 2008 heeft de raad van bestuur artikel (b) van het Charter aangepast ter verduidelijking van de procedure inzake onderzoek naar onregelmatigheden. Op 12 januari 2010 werd het Charter aangepast aan de nieuwe Code en aan de nieuwe onafhankelijkheidscriteria van artikel 526ter W.Venn. Op 4 oktober 2011, tot slot, heeft de raad van bestuur beraadslaagd over de aanpassing van het Charter aan de Wet van 6 april 2010 tot versterking van het deugdelijk bestuur bij de genoteerde vennootschappen en de Wet van 20 december 2010 betreffende de uitoefening van bepaalde rechten van aandeelhouders van genoteerde vennootschappen. De raad van bestuur heeft bij die gelegenheid tevens zijn beleid inzake de voorkoming van marktmisbruik (afdeling 5 van het Charter) verscherpt door de invoering van een verbod op short selling en speculatieve handel in aandelen. Het Charter kan in drie talen (Nederlands, Frans en Engels) geraadpleegd worden op de website van de vennootschap ( Dit hoofdstuk (de Verklaring inzake Deugdelijk Bestuur ) bevat de informatie zoals bedoeld in de artikelen 96, 2 en 119, tweede lid, 7 W.Venn. In dit hoofdstuk wordt voorts, overeenkomstig de voorschriften van de Code, bijzondere aandacht besteed aan feitelijke informatie omtrent deugdelijk bestuur en wordt uitleg gegeven over de afwijkingen tijdens het afgelopen boekjaar op bepaalde bepalingen van de Code overeenkomstig het pas toe of leg uit - principe. Raad van bestuur - van links naar rechts: Thierry van Baren, Julien Pestiaux, Frederic van Haaren, Alexia Bertrand, Luc Bertrand, Jacques Delen, Teun Jurgens, Pierre Macharis, Pierre Willaert

11 28 Jaarverslag Raad van bestuur 2.1. Samenstelling auditcomité remuneratiecomité benoemingscomité Jacques Delen ( 1949, Belg) Voorzitter van de raad van bestuur (sinds 2011) Niet-uitvoerend bestuurder (sinds 1992) Diploma van wisselagent (1976) Voorzitter van de raad van bestuur van Delen Private Bank sinds 1 juli 2014 Bestuurder van de beursgenoteerde plantagegroep Sipef en van Bank J.Van Breda & C Einde mandaat 2016 Alexia Bertrand ( 1979, Belgische) Niet-uitvoerend bestuurder (sinds 2013) Licentiaat in de rechten (Université Catholique de Louvain ); LL.M. (Harvard Law School ) Ze werkt sinds 2012 als adviseur op het kabinet van de Vice-Premier en Minister van Buitenlandse Zaken en werd op 1 oktober 2015 benoemd tot kabinetschef algemeen beleid. Ze geeft periodiek opleidingen in onderhandelingstechnieken. Van 2002 tot 2012 was ze actief als advocate, gespecialiseerd in financieel- en vennootschapsrecht (bij Clifford Chance en vervolgens Linklaters). Ze was tijdens een deel van die periode assistente aan de rechtsfaculteit van de Université Catholique de Louvain en wetenschappelijk medewerkster aan de Katholieke Universiteit Leuven. Einde mandaat 2017 Luc Bertrand ( 1951, Belg) Uitvoerend bestuurder (sinds 1985) Voorzitter van het executief comité (sinds 1990) Handelsingenieur (KU Leuven ) Hij startte zijn loopbaan als Vice-President en Regional Sales Manager, Northern Europe (Bankers Trust). Sinds 1986 is hij actief bij Ackermans & van Haaren. Voorzitter van de raad van bestuur van DEME, Dredging International, Finaxis, Sofinim en Leasinvest Real Estate; Bestuurder van CFE, Sipef, Atenor Group en Groupe Flo; Bestuursmandaten bij Schroeders (dat in juni 2015 verstreek) en ING Belgium Voorzitter van Guberna (Belgian Governance Institute), Instituut de Duve en Middelheim Promotors Lid van een aantal andere raden van bestuur van verenigingen zonder winstoogmerk en publieke instellingen zoals KU Leuven, Instituut voor Tropische Geneeskunde en Museum Mayer van den Bergh Einde mandaat 2017 Teun Jurgens ( 1948, Nederlander) Niet-uitvoerend bestuurder (sinds 1996) Landbouwkundig ingenieur (Rijks Hogere Landbouwschool - Groningen - Nederland) Hij was lid van het directiecomité van Banque Paribas Nederland. Oprichter van Delta Mergers & Acquisitions Einde mandaat 2016

12 Ackermans & van Haaren 29 Pierre Macharis ( 1962, Belg) Onafhankelijk, niet-uitvoerend bestuurder (sinds 2004) Voorzitter van het remuneratiecomité (sinds 2011) Licentiaat in de handels- en financiële wetenschappen (1986); Industrieel ingenieur in automatisering (1983) CEO en voorzitter van het directiecomité van VPK Packaging Group Voorzitter van Cobelpa, de Belgische vereniging van papier- en pulpproducerende bedrijven Bestuurder bij CEPI, de Europese vereniging van papier- en pulpproducerende bedrijven Lid van de raad van bestuur en van het directiecomité bij het VBO Einde mandaat 2016 Julien Pestiaux ( 1979, Belg) Onafhankelijk, niet-uitvoerend bestuurder (sinds 2011) Burgerlijk ingenieur electromechanica, specialisatie energie (Université Catholique de Louvain ); Master in engineering management (Cornell University - Verenigde Staten) Partner bij Climact, een bureau dat advies verleent rond energie- en klimaatthema s. In 2014 heeft hij samengewerkt met het Britse Department for Energy and Climate Change en met een breed internationaal consortium om een globaal model te ontwikkelen om het energieverbruik en de broeikasgasemissies op mondiaal vlak te analyseren. 5 jaar actief als consultant en projectleider bij McKinsey & C Einde mandaat 2019 Thierry van Baren ( 1967, Fransman / Nederlander) Onafhankelijk, niet-uitvoerend bestuurder (sinds 2006) Licentiaat en geaggregeerde in de filosofie; MBA (Solvay Business School) Zelfstandig consultant Einde mandaat 2018 Frederic van Haaren ( 1960, Belg) Niet-uitvoerend bestuurder (sinds 1993) Zelfstandig ondernemer Schepen van de Gemeente Kapellen Bestuurder van verschillende vennootschappen en verenigingen: bestuursmandaat bij water-link en de Koepel van Vlaamse Bosgroepen, voorzitter van Consultatiebureau voor het Jonge Kind (Kapellen), van Basisschool Zonnekind (Kalmthout) en van Bosgroepen Antwerpen Noord, lid van de politieraad van de politiezone Noord en van het Aanspreekpunt voor Natuur en Bos Einde mandaat 2017 Pierre Willaert ( 1959, Belg) Niet-uitvoerend bestuurder (sinds 1998) Voorzitter van het auditcomité (sinds 2004) Licentiaat in de handels- en financiële wetenschappen; Diploma van de Belgische Vereniging van Financiële Analisten (ABAF-BVFA), waarvan hij nog steeds lid is. Pierre Willaert was beherend vennoot en lid van het auditcomité van Bank Puilaetco tot aan de overname door KBL in Hij was lange tijd actief als financieel analist bij Bank Puilaetco en volgde aldus de voornaamste sectoren vertegenwoordigd op de Belgische beurs. Later werd hij er verantwoordelijk voor het departement institutioneel beheer. Bestuurder bij Tein Technology, een Brussels ICT-bedrijf, dat onder meer gespecialiseerd is in videobewaking Einde mandaat 2016

13 30 Jaarverslag 2015 De mandaten van Jacques Delen, Pierre Macharis en Pierre Willaert verstrijken op de gewone algemene vergadering van 23 mei De raad van bestuur zal aan de gewone algemene vergadering voorstellen om hun mandaten te hernieuwen voor een periode van 4 jaar. Het mandaat van Teun Jurgens, bestuurder sinds 1996, verstrijkt op de eerstkomende jaarvergadering. De raad van bestuur dankt Teun Jurgens voor zijn jarenlange constructieve inzet als bestuurder en zijn betrokkenheid bij de groep. Voorts zal de raad van bestuur aan de gewone algemene vergadering van 23 mei 2016 voorstellen om Marion Debruyne en Valérie Jurgens te benoemen voor een periode van 4 jaar en dit als onafhankelijk bestuurder, gelet op het feit dat de betrokkenen beantwoorden aan de onafhankelijkheidscriteria vermeld in artikel 526ter W.Venn. en in artikel van het Corporate Governance Charter van de vennootschap. Professor Marion Debruyne heeft een opleiding genoten als burgerlijk ingenieur (1995) en doctoreerde aan de faculteit toegepaste economische wetenschappen (2002), beide aan de Universiteit Gent. Ze heeft gedoceerd aan Wharton School, Kellogg Graduate School of Management en Goizueta Business School, alle in de VSA. Marion Debruyne is momenteel decaan van de Vlerick Business School. Tot haar expertisedomeinen behoren innovatiemanagement, marketing & sales en strategie. Valérie Jurgens doctoreerde aan de School of Oriental and African Studies van de Universiteit van Londen (2010), waar zij momenteel actief is als research associate. Daarnaast zetelt Valérie Jurgens in adviesorganen van enkele instellingen die zich toeleggen op de verbetering van het lot van mens en milieu in het Verenigd Koninkrijk en in de Caraïben. 2.2 Onafhankelijke bestuurders Pierre Macharis Julien Pestiaux Thierry van Baren Pierre Macharis (tot de jaarvergadering van 23 mei 2016), Julien Pestiaux en Thierry van Baren beantwoorden aan de onafhankelijkheidscriteria van artikel 526ter W.Venn. 2.3 Overige bestuurders Alexia Bertrand Luc Bertrand Jacques Delen Teun Jurgens Frederic van Haaren Pierre Willaert Luc Bertrand, Jacques Delen en Frederic van Haaren zijn bestuurders van Scaldis Invest, die met een participatie van 33% de voornaamste aandeelhouder is van Ackermans & van Haaren. Luc Bertrand en Frederic van Haaren zijn tevens bestuurder van Belfimas, die met een participatie van 91,35% Scaldis Invest controleert. Scaldis Invest en Belfimas zijn holdingvennootschappen die uitsluitend (rechtstreeks en onrechtstreeks) beleggen in aandelen Ackermans & van Haaren. 2.4 Activiteitenverslag 8 98,6% Bijeenkomsten Aanwezigheid Frederic van Haaren heeft niet kunnen deelnemen aan de vergadering van de raad van bestuur van 25 maart De raad van bestuur heeft in 2015 o.m. het budget voor het lopende boekjaar besproken en op geregelde tijdstippen geactualiseerd, de resultaten en activiteiten van de deelnemingen van de groep opgevolgd op basis van de rapportering verzorgd door het executief comité, de buitenbalansverplichtingen doorgelicht en de aanbevelingen van de adviserende comités besproken. Verschillende (des)investeringsdossiers werden in de loop van 2015 besproken, zoals de overname van Residalya en Patrimoine & Santé in ruil voor de gefaseerde uitstap uit Holding Groupe Duval, de verkoop van de divisie Handling Automation door Egemin aan het Duitse KION, de verkoop van Hertel aan het Franse Altrad, de overname van de Nederlandse vermogensbeheerder Oyens & Van Eeghen door Bank Delen, de verkoop door Extensa van het Koninklijk Pakhuis op de Tour & Taxis-site aan Leasinvest Real Estate, de verkoop van Trasys Group aan NRB en de financiering van Groupe Flo. Julien Pestiaux heeft op de raad van bestuur van 22 juni 2015 een uiteenzetting gegeven over de mogelijke gevolgen voor de groep van schaarser wordende grondstoffen. De raad van bestuur heeft voorts in 2015 het management van Anima Care, Bank Delen, D.E.M.E., Extensa Group, Leasinvest Real Estate en Sipef uitgenodigd voor een presentatie over de algemene stand van zaken van de betrokken onderneming of toelichting bij een concrete investering. De raad van bestuur heeft tot slot John-Eric Bertrand per 1 juli 2015 benoemd tot lid van het executief comité. Op periodieke basis worden evaluatieprocedures georganiseerd in de schoot van de raad van bestuur overeenkomstig artikel 2.7 van het Charter. Deze geschieden op initiatief en onder leiding van de voorzitter. De jaarlijkse evaluatie door de niet-uitvoerende bestuurders van de relatie tussen de raad van bestuur en het executief comité vond plaats op 25 maart 2015, in afwezigheid van de uitvoerende bestuurder. De niet-uitvoerende bestuurders hebben bij deze gelegenheid hun algemene tevredenheid uitgedrukt over de goede samenwerking tussen beide organen en hebben in dat verband enkele suggesties overgemaakt aan de uitvoerende bestuurder. Voor de volledigheid weze vermeld dat de leden van het executief comité de vergaderingen van de raad van bestuur bijwonen. 2.5 Gedragsregels inzake belangenconflicten De raad van bestuur heeft zijn beleid inzake verrichtingen tussen Ackermans & van Haaren of een met haar verbonden vennootschap enerzijds, en leden van de raad van bestuur of van het executief comité (of hun naaste familieleden) anderzijds, die aanleiding kunnen geven tot belangenconflicten (al dan niet in de zin van het W.Venn.) bekendgemaakt in het Charter (artikelen 2.9 en 4.7). In 2015 dienden geen beslissingen te worden genomen die aanleiding gaven tot toepassing van dit beleid. 2.6 Gedragsregels inzake financiële transacties De raad van bestuur heeft zijn beleid inzake de voorkoming van marktmisbruik bekendgemaakt in het Charter (afdeling 5). 3. Auditcomité 3.1 Samenstelling Voorzitter Pierre Willaert Niet-uitvoerend bestuurder Julien Pestiaux Onafhankelijk, niet-uitvoerend bestuurder Thierry van Baren Onafhankelijk, niet-uitvoerend bestuurder Alle leden van het auditcomité beschikken over de nodige deskundigheid op het gebied van boekhouding en audit:

14 Ackermans & van Haaren 31 Pierre Willaert ( 1959) is licentiaat in de handels- en financiële wetenschappen en behaalde het diploma van de Belgische Vereniging van Financiële Analisten (ABAF-BVFA), waarvan hij nog steeds lid is. Hij was lange tijd actief als financieel analist bij Bank Puilaetco. Later werd hij er verantwoordelijk voor het departement institutioneel beheer. Pierre Willaert was beherend vennoot en lid van het auditcomité van Bank Puilaetco tot in Pierre Willaert werd in 1998 benoemd tot bestuurder van Ackermans & van Haaren en is sinds 2004 voorzitter van het auditcomité. Julien Pestiaux ( 1979) studeerde af als burgerlijk ingenieur electromechanica (specialisatie energie) aan de Université Catholique de Louvain (2003) en behaalde eveneens een Master in engineering management aan de Cornell University (Verenigde Staten). De nadruk van de Master in engineering management lag op financiële en economische analyses. Een belangrijk deel van de cursussen werd dan ook gegeven aan de Johnson Graduate School of Management van Cornell. Julien Pestiaux is partner bij Climact, een bureau dat advies verleent rond energie- en klimaatthema s met talrijke klanten uit de bedrijfswereld. Voordien was hij 5 jaar actief als consultant en projectleider bij McKinsey & C waar hij vertrouwd geraakt is met de verschillende aspecten van boekhouding. Julien Pestiaux werd in 2011 benoemd tot bestuurder van Ackermans & van Haaren. Thierry van Baren ( 1967) is licentiaat en geaggregeerde in de filosofie en behaalde een MBA aan de Solvay Business School. In het kader van deze opleiding specialiseerde hij zich o.m. in Finance, Financial Accounting en Managerial Accounting. Thierry van Baren is thans zelfstandig consultant en is ook in die hoedanigheid vertrouwd met verschillende aspecten van boekhouding. Thierry van Baren werd in 2006 benoemd tot bestuurder van Ackermans & van Haaren. 3.2 Activiteitenverslag Bijeenkomsten Aanwezigheid Op 23 februari en 24 augustus 2015 heeft het auditcomité zich, in aanwezigheid van de financiële directie en de commissaris, hoofdzakelijk gebogen over zowel het rapporteringsproces als de analyse van, respectievelijk, de jaarlijkse en halfjaarlijkse financiële rapportering. De leden van het auditcomité ontvingen voorafgaandelijk de beschikbare verslagen van de auditcomités van de operationele dochtervennootschappen van Ackermans & van Haaren. Het auditcomité van 18 maart 2015 was gewijd aan de financiële verslaggeving, zoals opgenomen in het jaarverslag van 2014, en de toetsing van de één-op-één -regel m.b.t. de niet-auditdiensten geleverd door Ernst & Young. Voorts werden de buitenbalansverplichtingen besproken alsook het rapport van Ernst & Young inzake de doeltreffendheid van de interne controlemaatregelen inzake de vergoeding van het personeel. Op het auditcomité van 15 januari 2016 kwam de jaarlijkse rapportering inzake interne controle en risicobeheer, met o.m. het extern IT-auditrapport, aan bod. De leden van het auditcomité hebben bij Guberna een seminarie gevolgd over het optimaliseren van de werking van het auditcomité. Het auditcomité bracht stelselmatig en uitgebreid verslag uit over de uitoefening van zijn taken aan de raad van bestuur. 4. Remuneratiecomité 4.1 Samenstelling Voorzitter 4.2 Activiteitenverslag Bijeenkomsten Pierre Macharis Onafhankelijk, niet-uitvoerend bestuurder Thierry van Baren Onafhankelijk, niet-uitvoerend bestuurder Frederic van Haaren Niet-uitvoerend bestuurder 3 100% 2 83,3% Aanwezigheid Frederic van Haaren heeft niet kunnen deelnemen aan de vergadering van het remuneratiecomité van 25 maart Het remuneratiecomité heeft op zijn vergadering van 25 maart 2015 het ontwerp van remuneratieverslag, dat overeenkomstig artikel 96, 3 W.Venn. een specifiek onderdeel vormt van de Verklaring inzake deugdelijk bestuur, besproken en heeft erop toegezien dat het ontwerpverslag alle wettelijke gegevens bevat. Het comité heeft tevens de betaling van de variabele vergoeding aan de leden van het executief comité getoetst aan de aanbevelingen die het daaromtrent had gemaakt op zijn vergadering van 14 november Op de vergadering van 17 november 2015 heeft het comité de hierna volgende onderwerpen besproken en terzake aanbevelingen gericht aan de raad van bestuur: de vaste en variabele vergoeding van de leden van het executief comité voor 2016, de vergoeding van de bestuurders en het aan de leden van het executief comité toe te kennen aantal aandelenopties. Het comité heeft o.m. aanbevolen om de zitpenning voor de bestuurders, voor deelname aan de vergaderingen van de raad van bestuur, het audit- en remuneratiecomité, zoals initieel voorzien, te verhogen tot euro voor het boekjaar Het comité heeft dit voorstel gedaan mede op basis van een rapport van PricewaterhouseCoopers, getiteld Non-Executive Directors Remuneration Survey (edition 2015) en van een vergelijking met de vergoeding van de raden van bestuur van de overige BEL20-vennootschappen, waaruit gebleken is dat de totale vergoeding van de raad van bestuur van Ackermans & van Haaren behoort tot het laagste kwart van de BEL20-vennootschappen. 5. Benoemingscomité De raad van bestuur heeft op 19 januari, 24 februari en 25 maart 2015 beraadslaagd als benoemingscomité over de toekomstige samenstelling van de raad van bestuur en de opvolging van de CEO en heeft, overeenkomstig de procedure van artikel van het Charter, beslist Julien Pestiaux voor te dragen aan de gewone algemene vergadering van 26 mei 2015 met het oog op zijn herbenoeming. Op 7 oktober 2015 heeft het benoemingscomité opnieuw beraadslaagd over de opvolging van de CEO, het voorzitterschap en de toekomstige samenstelling van de raad van bestuur. De raad van bestuur heeft op 17 november 2015 voorgesteld om met ingang van de gewone algemene vergadering van 23 mei 2016 Jan Suykens te benoemen tot voorzitter van het executief comité in opvolging van Luc Bertrand en om Luc Bertrand te benoemen tot voorzitter van de raad van bestuur in opvolging van Jacques Delen. De raad van bestuur is van oordeel dat het in het belang is van de vennootschap en de groep dat de raad van bestuur wordt voorgezeten door een persoon die over een grondige kennis van de activiteiten van de groep en over de nodige kundigheid en ervaring beschikt om vergaderingen van bestuursorganen te leiden.

15 32 Jaarverslag Executief comité 6.1 Samenstelling Jacques Delen, voorzitter van de raad van bestuur, woont de vergaderingen van het executief comité als waarnemer bij. Luc Bertrand ( 1951, Belg) Voorzitter van het executief comité Handelsingenieur (KU Leuven ) Hij startte zijn loopbaan als Vice-President en Regional Sales Manager, Northern Europe (Bankers Trust). Sinds 1986 bij Ackermans & van Haaren Jan Suykens ( 1960, Belg) Lid van het executief comité Licentiaat in de toegepaste economische wetenschappen (UFSIA ); MBA (Colombia University ) Hij werkte een aantal jaren bij Generale Bank in Corporate en Investment Banking. Sinds 1990 bij Ackermans & van Haaren Piet Bevernage ( 1968, Belg) Secretaris-generaal en lid van het executief comité Licentiaat in de rechten (KU Leuven ); LL.M. (University of Chicago Law School ) Hij werkte als advocaat in de Corporate en M&A-afdeling van Loeff Claeys Verbeke. Sinds 1995 bij Ackermans & van Haaren Piet Dejonghe ( 1966, Belg) Lid van het executief comité Licentiaat in de rechten (KU Leuven ); Postgraduaat bedrijfskunde (KU Leuven ); MBA (Insead ) Hij was voordien als advocaat verbonden aan Loeff Claeys Verbeke en actief als consultant bij The Boston Consulting Group. Sinds 1995 bij Ackermans & van Haaren Tom Bamelis ( 1966, Belg) CFO en lid van het executief comité Handelsingenieur (KU Leuven ); Master in Financial Management (VLEKHO ) Hij werkte voordien bij Touche Ross (nu Deloitte) en Group Bruxelles Lambert. Sinds 1999 bij Ackermans & van Haaren Koen Janssen ( 1970, Belg) Lid van het executief comité Burgerlijk ingenieur electromechanica (KU Leuven ); MBA (IEFSI, Frankrijk ) Hij werkte voor Recticel, ING Investment Banking en ING Private Equity. Sinds 2001 bij Ackermans & van Haaren

16 Ackermans & van Haaren 33 André-Xavier Cooreman ( 1964, Belg) Lid van het executief comité Licentiaat in de rechten (KU Leuven ); International Relations (Johns Hopkins University, Bologna Campus ); Tax Management (ULB ) Hij werkte voor het International Development Law Institute (Course Assistent, Italië), Shell Group (Legal Counsel, Nederland), Fortis Bank (Corporate & Investment Banking), McKinsey & C (Consultant) en Bank Degroof (Verantwoordelijke Publieke Sector). Sinds 1997 bij Ackermans & van Haaren John-Eric Bertrand ( 1977, Belg) Lid van het executief comité sinds 1 juli 2015 Handelsingenieur (UCL ); Master in International Managament (CEMS 2002); MBA (Insead ) Hij werkte als senior auditor bij Deloitte en als senior consultant bij Roland Berger. Sinds 2008 bij Ackermans & van Haaren Executief comité - van links naar rechts: Piet Bevernage, Piet Dejonghe, Koen Janssen, Jan Suykens, Luc Bertrand, John-Eric Bertrand, Tom Bamelis, André-Xavier Cooreman

17 34 Jaarverslag Activiteitenverslag 21 93% Bijeenkomsten Aanwezigheid Het executief comité is o.m. verantwoordelijk voor het dagelijks bestuur van Ackermans & van Haaren en bereidt de beslissingen voor die door de raad van bestuur moeten worden genomen. Tijdens het voorbije boekjaar heeft het executief comité de deelname aan de raden van bestuur van de dochtervennootschappen voorbereid en opgevolgd, nieuwe investeringsvoorstellen bestudeerd (zowel bij de huidige deelnemingen als daarbuiten), bepaalde desinvesteringen goedgekeurd, de trimestriële, halfjaarlijkse en jaarlijkse financiële verslaggeving voorbereid en de impact van voor de vennootschap relevante wetswijzigingen bestudeerd. 7. Interne en externe audit 7.1 Externe audit De commissaris van de vennootschap is Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA, vertegenwoordigd door Marnix Van Dooren. De commissaris verzorgt de externe audit (zowel op de geconsolideerde als op de enkelvoudige cijfers) van Ackermans & van Haaren en rapporteert tweemaal per jaar aan de raad van bestuur. De commissaris werd benoemd op de gewone algemene vergadering van 27 mei 2013 voor een termijn van drie jaar, die verstrijkt op de gewone algemene vergadering van 23 mei Op advies van het auditcomité van 15 januari 2016, zal de raad van bestuur aan de gewone algemene vergadering van 23 mei 2016 voorstellen om het commissaris-mandaat van Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA, vertegenwoordigd door Patrick Rottiers en Wim Van Gasse te hernieuwen voor een termijn van drie jaar. In 2015 werd aan de commissaris een jaarlijkse vergoeding betaald voor de controle van de enkelvoudige en de geconsolideerde jaarrekeningen van Ackermans & van Haaren van euro (excl. btw). Daarnaast werd een bijkomende vergoeding betaald van euro (excl. btw) aan Ernst & Young Tax Consultants voor fiscale adviezen en euro (excl. btw) aan Ernst & Young Bedrijfsrevisoren voor diverse werkzaamheden. De totale vergoeding voor auditwerkzaamheden die in het afgelopen boekjaar werd betaald aan Ernst & Young door Ackermans & van Haaren en haar geconsolideerde dochtervennootschappen (inclusief de hierboven reeds vermelde euro) bedroeg euro. 7.2 Interne audit De interne audit wordt uitgeoefend door de group controllers, Hilde Delabie en Ben De Voecht, die rapporteren aan het executief comité. Minstens één keer per jaar brengen de group controllers rechtstreeks verslag uit aan het auditcomité. 7.3 Belangrijkste kenmerken van de interne controle en beheerssystemen i.v.m. het proces van financiële verslaggeving en opstelling van de geconsolideerde jaarrekening De raad van bestuur van Ackermans & van Haaren is verantwoordelijk voor de evaluatie van de doeltreffendheid van de systemen van interne controle en risicobeheer. Via het bestaande systeem beoogt de raad van bestuur op het niveau van de groep te waken over het behalen van de groepsdoelstellingen en op het niveau van de dochtervennootschappen erop toe te zien dat er passende systemen werden ingevoerd die rekening houden met de aard van de betrokken vennootschap (omvang, type activiteiten,...) en diens verhouding met Ackermans & van Haaren (controlebelang, aandeelhoudersovereenkomst,...). Gelet op de gediversifieerde portefeuille enerzijds en het beperkte personeelsbestand van de holding anderzijds werd geopteerd voor een aangepast model van interne controle dat echter alle essentiële onderdelen bevat van een klassiek systeem. Het systeem van interne controle en risicobeheersing wordt gekenmerkt door een transparante en collegiale structuur. Het executief comité beraadslaagt en beslist op consensuele wijze. Risico s worden daarbij op een voortschrijdende wijze geïdentificeerd en op een adequate wijze geanalyseerd. Gepaste maatregelen worden hierop voorgesteld om de geïdentificeerde risico s ofwel te aanvaarden, te beperken, over te dragen of te vermijden. Deze evaluaties en beslissingen worden duidelijk genotuleerd en gedocumenteerd zodat een strikte opvolging mogelijk is. De raad van bestuur is voorts van oordeel dat het tijdig verstrekken van volledige, betrouwbare en relevante financiële informatie, in overeenstemming met IFRS en met de andere Belgische verslaggevingsvereisten, aan alle interne en externe belanghebbenden een essentieel onderdeel vormt van zijn beleid van deugdelijk bestuur. De interne controle en beheerssystemen inzake financiële verslaggeving pogen maximaal te voldoen aan deze vereisten Controle-omgeving De controle-omgeving vormt het kader waarin interne controle en risicobeheerssystemen worden opgezet. Het bestaat uit de volgende elementen: a. Integriteit en ethiek De familiale waarden die aan de basis liggen van het succes van de groep vertalen zich vandaag in een respectvolle relatie tussen de verschillende belanghebbenden: de aandeelhouders, het management, de raad van bestuur en het personeel, maar ook de commerciële partners. Deze waarden worden dagelijks uitgedragen door het management, maar worden tevens expliciet opgenomen in de Interne bedrijfsrichtlijnen zodat deze voor iedereen duidelijk zijn. b. Bekwaamheden Een andere hoeksteen van het beleid bij Ackermans & van Haaren is het samenwerken in een professioneel team. Er wordt bijzondere aandacht besteed aan een evenwichtige en kwaliteitsvolle invulling van de verschillende functies binnen de organisatie. Daarnaast gaat ook de nodige aandacht naar opleidingen om ervoor te zorgen dat kennis steeds verder wordt aangescherpt. Kwaliteitsvolle mensen met de juiste ervaring en ingesteldheid in de juiste functie vormen de basis van het systeem van interne controle en risicobeheersing van de groep. Dit geldt evenzeer op het niveau van de raad van bestuur en het auditcomité waar ernaar gestreefd wordt dat de achtergrond en ervaring van de leden complementair is. c. Bestuursorgaan / auditcomité De werking en de verantwoordelijkheden van de raad van bestuur en bij uitbreiding diens adviserende comités, waaronder het auditcomité, worden duidelijk omschreven in het Charter. Zo wordt beschreven dat het auditcomité controle uitoefent op de financiële verslaggeving van de groep, het systeem van interne controle en risicobeheer, de werking van de interne audit en de externe audit. d. Organisatiestructuur, verantwoordelijkheden en bevoegdheden Zoals reeds aangegeven, heeft Ackermans & van Haaren op groepsniveau een zeer transparante organisatiestructuur waarbij beslissingen collegiaal worden genomen door het executief comité. De organisatiestructuur en bevoegdheden worden duidelijk omschreven in de Interne bedrijfsrichtlijnen.

18 Ackermans & van Haaren Risicobeheersproces De risico s op vlak van financiële verslaggeving werden geïdentificeerd en zijn op te delen in een aantal categorieën. Risico s op niveau van de dochtervennootschappen: deze zijn typisch zeer divers en worden opgevangen door deelname door de investment managers van Ackermans & van Haaren aan de vergaderingen van de raden van bestuur en adviserende comités van de dochtervennootschappen, duidelijke rapporteringsinstructies aan de dochtervennootschappen met deadlines en uniforme opmaak en waarderingsregels en een externe audit op de halfjaar- en de jaarcijfers die ook rekening houdt met elementen van interne controle en risicobeheer op niveau van de betrokken vennootschap. Risico s op vlak van informatievoorziening: deze worden ondervangen door een periodieke IT-audit, een proactieve aanpak door implementatie van updates, back-upvoorzieningen en tijdige testen van de IT-infrastructuur. Ook werden business continuity en disaster recovery plannen voorzien. Risico s op vlak van wijzigende regelgeving: deze worden ondervangen door een strikte opvolging van het wetgevend kader inzake financiële rapportering alsook een proactieve dialoog met de commissaris. Tenslotte is er nog het integriteitsrisico dat wordt opgevangen door een maximale integratie van boekhouding en rapporteringssoftware, een uitgebreide interne rapportering op verschillende niveaus en een proactieve evaluatie van complexe en belangrijke transacties Controle-activiteiten Zoals hierboven bij de bespreking van de risico s reeds werd aangegeven, worden op het vlak van de financiële verslaggeving verschillende controles ingebouwd om maximaal te kunnen voldoen aan de gestelde doelen inzake deze verslaggeving. Vooreerst worden een aantal basiscontroles zoals functiescheiding en bevoegdheidsdelegatie voorzien in de administratieve cycli op groepsniveau: aankoop, payroll en (des)investeringen. Dit laat toe dat enkel geoorloofde transacties worden verwerkt. Door de integratie van boekhouding en rapporteringssoftware op groepsniveau worden een aantal integriteitsrisico s afgedekt. Tevens zorgt een stabiele IT-infrastructuur met de nodige back-upsystemen voor een gepaste informatievoorziening. Duidelijke rapporteringsinstructies met tijdige communicatie van deadlines, gestandaardiseerde rapporteringsformaten en uniforme waarderingsregels moeten een aantal kwaliteitsrisico s opvangen op het niveau van de rapporteringen vanwege de dochtervennootschappen. Daarnaast bestaat ook een cyclus van externe audit op zowel de geconsolideerde groepsrapportering als op de rapportering van de dochtervennootschappen. Deze externe controle heeft tevens tot doel een evaluatie te maken van de doeltreffendheid van de systemen van interne controle en risicobeheersing op het niveau van de dochterondernemingen en hierover te rapporteren aan de commissaris van Ackermans & van Haaren. Tenslotte bestaat er een systeem van intern nazicht van de financiële rapportering door de verschillende beleids- en bestuursniveaus. Dit nazicht wordt afgerond voorafgaand aan de externe verslaggeving. Wijzigingen in het wetgevend kader inzake financiële verslaggeving worden van nabij opgevolgd en de impact op de groepsrapportering wordt proactief besproken met de financiële directie en de externe auditor Informatie en communicatie In het Charter wordt bepaald dat elke medewerker van Ackermans & van Haaren zich rechtstreeks kan richten tot de voorzitter van de raad van bestuur en/of de voorzitter van het auditcomité om hen in te lichten over mogelijke onregelmatigheden inzake financiële verslaggeving of andere aangelegenheden Sturing Op jaarlijkse basis wordt het systeem van interne controle en risicobeheer door één van de group controllers getest op doeltreffendheid en naleving. Hierover wordt verslag uitgebracht aan het auditcomité. 8. Aandeelhoudersstructuur 8.1 Aandeelhoudersstructuur Scaldis Invest bezit aandelen in het kapitaal van Ackermans & van Haaren, d.i. een deelneming van 33%. Scaldis Invest wordt op haar beurt gecontroleerd door Belfimas, die een deelneming bezit in het kapitaal van Scaldis Invest van 91,35%. De uiteindelijke controle over Scaldis Invest wordt uitgeoefend door Stichting Administratiekantoor Het Torentje. 8.2 Kruisparticipaties Ackermans & van Haaren bezit per 31 december eigen aandelen. Deze aandelen werden o.m. verworven met het oog op de indekking van het aandelenoptieplan. Haar rechtstreekse dochtervennootschap Brinvest NV (99,9%) bezit daarnaast aandelen Ackermans & van Haaren. 8.3 Schematische voorstelling De aandeelhoudersstructuur, zoals gekend op 31 december 2015, kan als volgt worden voorgesteld: Stichting Administratiekantoor 'Het Torentje' Controle Belfimas NV 91,35% Scaldis Invest NV 33% Ackermans & van Haaren NV 8.4 Referentieaandeelhouder Belfimas is (onrechtstreeks) de referentieaandeelhouder van Ackermans & van Haaren. Het enige doel van Belfimas is te beleggen, rechtstreeks of onrechtstreeks, in aandelen Ackermans & van Haaren. Elke overdracht van effecten uitgegeven door Belfimas, is onderworpen aan een statutair goedkeuringsrecht van de raad van bestuur van Belfimas. Twee bestuurders van Ackermans & van Haaren, met name Luc Bertrand en Frederic van Haaren, maken deel uit van de raad van bestuur van Belfimas. De raad van bestuur heeft geen kennis van overeenkomsten tussen aandeelhouders van Ackermans & van Haaren.