Marktanalyse Powerhouse

Transcriptie

1 Tegengestelde berichten op de oliemarkt. Afgelopen week Tegengestelde berichten op de oliemarkt deze week zorgen dat de prijs nauwelijks is veranderd. De topman van Schlumberger (een grote partij voor het oppompen van Amerikaanse olie) bevestigde de groei van de Amerikaanse productie tot het einde van dit jaar. Desondanks ging de koers omhoog. Met name de zwakke dollar werkt door in de olieprijs. Want bij een daling van de dollar wil iedereen die olie verkoopt meer dollars in ruil voor zijn olie. Daarnaast gaf ook Nobelprijswinnaar en top econoom Shiller zijn visie op de marktprijs. Nu is een goed moment om olie in te kopen, liet hij weten. Prijzen zijn laag en er zijn redenen om aan te nemen dat de prijzen weer zullen oplopen. Maar door de OPEC zal dat niet zomaar gebeuren. Zij lieten weten niet alle pijn te willen dragen van een eventuele productieverlaging. Ook niet-opec-leden zouden moeten helpen, mocht het zover komen. We zien nu de prijs weer even oplopen naar aanleiding van de recente macropublicaties. Goede Europese cijfers stimuleren de vraag naar olie. Vooruitblik Het zijn momenteel wederom niet de fundamentals die de prijs op niveau houden maar investeerders en hedgefonds managers die hun geld nu al in olie stoppen in de veronderstelling dat die prijzen weer zullen oplopen. Heb je diepe

2 zakken dan kun je dat doen. Maar je loopt wel het risico dat de prijs nog een keer halveert terwijl je er al in zit. Want met het oplopen van de voorraden kan de prijs van de eerste maand de komende maand nog wel onder druk komen staan. Veel nieuws op de gasmarkt. Korte termijn De dag van de zonsverduistering waarop velen alleen een piek op de stroommarkt hadden verwacht, viel er uiteindelijk meer op de gasmarkt te beleven. Dit werd in de basis veroorzaakt door de mist die veel langer dan verwacht bleef hangen. Al dan niet door de gereduceerde kracht van de zon. Door de mist was er veel minder instraling en minder warmte waardoor de geforecaste temperatuur niet gehaald werd. Hierdoor was er veel meer vraag naar gas onder andere vanuit de consumentensector en raakte het systeem zelfs in onbalans. Hierdoor moest GTS ingrijpen wat leidde tot een biedladder afroep. Het was een dure want het ging om veel volume. Vooruitlopend op die deal sloten diverse partijen een deal met elkaar of probeerde dat te doen waardoor de within day prijs steeg. Maar nog niet zo hoog als de uiteindelijke call van meer dan 80 euro per MWh. Lange termijn Op de lange termijn blijven we schommelen rond de technische weerstanden. Voor Cal16 is dat bijvoorbeeld 21,30 EUR/MWh. De ene dag is er wat meer druk dan de andere. Bijvoorbeeld door het 1

3 sterker worden van de euro. Maar telkens zien we tegen het einde van de dag de prijs toch weer wat oplopen. Met name bij nieuws uit Oekraïne maar ook door een iets sterkere brentolie prijs. Tussen de bedrijven door liet de Oekraïense minister van economie optekenen dat er voorlopig geen gas uit Rusland wordt ingekocht. Oekraïne heeft tijd om in alle rust over een nieuwe zomerdeal te onderhandelen. Van de 20 bcm die Oekraïne zou moeten importeren, komt immers al meer dan de helft via Europa het land binnen. Met deze opstelling zullen ze proberen Gazprom eerst te dwingen een nieuw transportcontract te laten sluiten. Onder het motto: "jullie hebben ons net zo hard nodig als wij jullie". In Q3/Q4, wanneer olie-indexed contracten volop genomineerd worden, is Oekraïense capaciteit hoogstwaarschijnlijk onontbeerlijk. Door de gespannen powermarkt en de relatie met de Engelse markt zien we dat de Zeebrugge prijzen wat hoger blijven dan de Nederlandse gasprijzen. De Engelse markt is wat opgelopen de afgelopen week door mogelijke problemen bij de Rough opslagplaats van gas. Deze lijkt komende winter voor 25-30% minder gas te kunnen gaan bergen. Wat op de toch al krappe storage markt in de UK een flink extra risico toevoegt. Vooruitblik Tot aan het weekend wordt het kouder dan gemiddeld, daarna volgt een bovengemiddelde temperatuur. Die voor de late beslisser mogelijk nog een fixatie moment kan creëren voor de spannende april maand. Vraag gerust uw accountmanager om toe te lichten waarom het mogelijk spannend wordt in april. Zij zullen o.a. wijzen op de lege voorraden. Doorbreken we de 21,3 euro steun voor Cal16 waar we nu dus nog steeds staan dan opent dat de weg naar een prijs onder in de 19 euro. Technisch gezien dan. Mooi weer helpt daarbij en een lagere olie ook. Lagere aanvoer van gas uit onder andere Noorwegen zal er in april voor zorgen dat de daling niet in een rechte lijn gaat. 2

4 Beperkte capaciteit drijft prijzen op. Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand) Geen spanning op de stroommarkt door de zonsverduistering (wel op de gasmarkt). De afgelopen week werden we meer verrast door hoge prijzen door gebrek aan conventionele capaciteit in België. Vanaf vandaag ondergaat de Tihange 3 kerncentrale het broodnodige onderhoud. Wat volgens planning zal duren tot 12 mei. Morgen valt de beschikbare capaciteit nog verder terug. Al wordt er dan wel meer wind voorspeld wat samen met de zonneproductie zou moeten kunnen compenseren. België importeert wat het kan en drijft daarmee ook de prijzen in omringende landen op. De Belpex steeg gisteren tot boven de 100 euro. Lange termijn Kolenprijzen blijven dalen en ook gas zakt, beide geholpen door het aantrekken van de euro. Dit heeft als gevolg dat de stroomprijzen wat onder druk staan. Al zorgen bovenstaande tekorten in België wel voor wat tegendruk. 3

5 Kolen De daling van de kolenprijs zet onveranderd door. Er is nog geen enkele producent die de mijnen wil sluiten ten baten van anderen. En voor zover het er nu naar uit ziet komt daar op korte termijn ook geen verandering in. De bounce van de euro maakt deze commodity ook zwakker. Net als plannen van de Duitse politiek om op termijn vervuilende centrales uit te bannen. Zij hopen zo hun 2020 doelstellingen, betreffende de 40% emissie reductie, alsnog te behalen. Dit betekent wel een lagere vraag naar kolen en dus een lagere prijs voor de resterende centrales. Vooruitblik Voor de lange termijn zijn er met name voor Duitse stroom voldoende redenen om aan te gaan nemen dat de prijs niet verder kan dalen. Tenminste zodra de kolenprijs stopt met zakken en de groei van groene energie wat tot bedaren komt. Bullish argumenten zijn onder andere het sluiten van kolencentrales, realiseren van back-up capaciteit en het opdrijven van de CO2-uitstoot prijs. Omdat wij in NL en BE veel van deze goedkope stroom importeren, zal onze basisprijs een bodem vinden zodra die in Duitsland ook bereikt is. Voor de piekprijzen is de situatie gezien de rol van gascentrales anders. De piekprijzen zullen voorlopig meer afhankelijk blijven van de gasprijzen die tegenwoordig ook een grote rol spelen bij de uren rond de piek. Sparkspread Grafiek

6 5